Post on 20-Jan-2020
Rezultate financiare TRP - 1 noiembrie 2019
1
Rezultate trimestriale Teraplast
Simbol TRP
Sector Materiale Constructii
Pret 31.10.2019 0.274
Randament YTD 37.76%
Maxim/Minim 2019 0.281/0.1808
Capitalizare (RON) 366,558,983
Media volumului zilnic de tranzactionare (RON)
410,200
Cifre cheie (mil. RON) T3 ‘19 T3 ‘18 VAR%
Cifra de afaceri 719.14 590.48 22%
EBITDA 68.54 52.66 30%
EBIT 46.36 32.53 43%
Profit net 33.75 22.29 51%
ROE 12.46% 8.98% 39%
ROA 4.63% 3.52% 31%
Sursa: analiza Tradeville
Grupul Teraplast este cel mai mare producator de materiale de constructii de
pe piata locala, cu capital 100% romanesc. Portofoliul de afaceri al companiei
este structurat pe trei linii principale de business: instalatii si amenajari, profile
de tamplarie PVC si granule plastifiate si rigide.
Grupul Teraplast este format din cinci companii: TeraSteel, TeraGlass, Depaco
(Wetterbest) , TeraPlast Ungaria, TeraSteel DOO Serbia.
Detine zece fabrici in cinci locatii, dintre care una in Serbia (TeraSteel Serbia,
compania fiind primul producator cu capital romanesc care si-a deschis fabrica in
strainatate, dupa 1990). La un an de functionare, noua fabrica a ajuns sa creasca
exporturile totale ale companiei cu peste 50% in 25 de tari. In 2018, exportul a
reprezentat 20% din veniturile consolidate ale Grupului, ceea ce inseamna peste
34 mil. EUR.
In cursul anului 2018, a fost finalizata investitia in linia de business reciclare PVC
rigid (4 mil. EUR), investitia in linia de tabla cutata autoportanta si modulul
pentru productie panouri termoizolante cu vata minerala la TeraSteel Serbia.
Fabrica TeraPlast Recycling are o capacitate de procesare de 12,000 tone anual,
ceea ce o plasează pe primul loc in Romania si in top 10 in Europa.
Din trimestrul al patrulea al anului trecut, a fost inceputa implementarea celor
trei proiecte de investitii co-finantate prin schema de ajutor de stat, pentru
TeraPlast, Wetterbest si TeraGlass. Valoarea totala a proiectelor este de 15
milioane de euro, din care 6.8 mil. EUR o reprezinta valoarea ajutorului de stat.
Recent, compania a desfasurat un proces de majorare a capitalului, avand ca ex-
date 22 octombrie 2019. Aceasta majorare a fost realizata pentru sustinerea
activitatii curente a societatii, capitalul fiind marit cu 26.75 mil RON, prin
emisiunea a 267.56 mil. actiuni noi, cu valoarea nominala de 0.10 lei/actiune,
echivalent a 24.76% din capitalul social. In urma acestei majorari, capitalul social
al Teraplast S.A. a atins valoarea de 133.78 mil. RON, fiind impartit in 1.34 mld.
actiuni. Astfel, fiecarui actionar inregistrat in Registrul Actionarilor la data de
inregistrare 23 octombrie 2019, i se va aloca un numar de o actiune gratuita la
patru actiuni detinute.
Actionari Actiuni Procent
GOIA DOREL 501.197.059 46.83%
alti actionari / others 461.517.527 43.12%
KJK BALKAN HOLDING S.a.r.l. loc. LUXEMBOURG LUX 107.530.688 10.05%
Actionariatul companiei, avand un factor
free float de 0.50
Sursa: raport companie
Evolutie randament TRP vs. Indice BET
(30.10.2018—30.10.2019)
Sursa: analiza Tradeville
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
BET Teraplast
Rezultate financiare TRP - 1 noiembrie 2019
2
Rezultate trimestriale Teraplast
Compania a inregistrat in primele noua luni ale 2019 un profit net de 33.75 mil. RON, cu 51%
mai mult decat in perioada similara a anului trecut. Grupul si-a crescut volumul de afaceri cu
22%, insumand 719.14 mil. RON. Referitor la segmentele de activitate, se poate observa ca cea
mai mare crestere a veniturilor din exploatare, de 44%, fata de primele noua luni ale anului 2018
se inregistreaza in cadrul instalatiilor, atingand o valoare de 185.1 mil. RON. De asemenea,
segmentul de panouri termoizolante este in crestere cu 18%, totalizand venituri de 217.58 mil.
RON si ramanand in continuare cea mai importanta componenta a grupului Teraplast.
Astfel, in primele noua luni din 2019, compania a reusit sa-si diversifice activitatea (infiintarea
TeraPlast Recycling) si sa se orientieze catre segmentele de afaceri ce ofera rate superioare de
rentabilititate.
In conditiile in care compania activeaza in domeniul productiei, iar valoarea activelor reprezinta
o mare parte din valoarea totala a companiei, rezultatul de 4.63% pentru indicatorul de
profitabilitate ROA este unul satisfacator, intelegand ca pentru fiecare 100 de RON investiti in
active, acestea au generat 4.63 RON profit net. De asemenea, se remacara o crestere a valorii
activelor (majorare cu 16% a imobilizarilor corporale si cu 46% a imobilizarilor necorporale),
ceea ce denota mentinerea unei activitati intense de investitii.
Impartire pe segmente de activitate
*RON
Venituri din
exploatare
T3 2019
Ventirui din
exploatare
T3 2018
VAR%
venituri
T3 '19 vs
T3 '18
EBITDA
T3 2019
EBITDA
T3 2018
VAR%
EBITDA
T3 '19
vs T3 '18
Marja
EBITDA
T3 2019
Marja
EBITDA
T3 2018
Panouri termoizolante 217,582,240 185,014,976 18% 25,184,237 19,398,797 30% 11.57% 10.48%
Tigla metal ica 202,078,839 165,740,530 22% 13,575,885 12,340,527 10% 6.72% 7.45%
Insta lati i 185,095,460 128,370,754 44% 18,707,652 9,087,345 106% 10.11% 7.08%
Profi le tamplarie 44,851,032 41,630,054 8% 3,538,882 3,925,235 -10% 7.89% 9.43%
Granule 48,636,292 48,118,634 1% 5,633,554 5,713,044 -1% 11.58% 11.87%
Confecti i tamplarie 20,892,845 23,010,927 -9% 1,652,361 2,297,902 -28% 7.91% 9.99%
Total 719,136,709 591,885,875 21% 68,292,570 52,762,850 29% 9.50% 8.91%
T3
2019 T3
2018
Rate de lichiditate
Lichiditatea curenta 1.14 1.24
Test Acid 0.57 0.67
Rate de profitabilitate
Descompunere ROE:
Marja nete 4.69% 3.77%
X X
Rotatia activelor 99% 93%
X X
Levier financiar 269% 255%
= =
ROE 12.5% 9.0%
ROIC 4.6% 3.5%
Marja operationala 6.45% 5.51%
Marja neta de profit 4.69% 3.77%
Marja EBITDA 9.53% 8.92%
Rate de indatorare
Levier Financiar 79.8% 84.9%
Rata de acoperire a dobanzilor 6.90 5.86
Datorii/Capitaluri Proprii 169.3% 155.2%
Datorii/Active 62.9% 60.8%
Rate de rotatie
Durata de incasare a creantelor 95.28 116.05
Durata de plata a furnizorilor 125.35 110.85
Durata de rotatie a stocurilor 107.35 106.29
Sursa: analiza Tradeville
- 50 100 150 200 250
Panouri termoizolante
Tigla metalica
Instalatii
Profile tamplarie
Granule
Confectii tamplarieian-sept 2018 ian-sept 2019
*mi l . RON
Sursa: analiza Tradeville
Rezultate financiare TRP - 1 noiembrie 2019
3
Rezultate trimestriale Teraplast
In ceea ce priveste cheltuielile operationale, se observa o majorare cu 27% a costurilor cu
salariile angajatilor, dar si a cheltuielilor cu materiile prime, consumabile folosite si marfuri cu
17%. Totodata, cheltuielile cu amortizarea activelor imobilizate au atins nivelul de 22.30 mil.
RON, in crestere cu 9% fata de primele noua luni ale anului anterior. Cu toate acestea,
rezultatul din exploatare obtinut este caracterizat de o evolutie pozitiva accentuata, de 43%,
atingand valoarea de 46.36 mil. RON.
La nivel de lichiditate, compania raporteaza o lichiditate curenta de 1.14, de unde se poate
remarca abilitatea companiei de a-si onora obligatiile de plata imediate, deoarece activele
circulante depasesc datoriile curente. Tot in acest context, durata de incasare a creantelor s-a
micsorat, iar termenele de plata a datoriilor comerciale s-au majorat, generandu-se astfel o
mai mare disponibilitate a lichiditatilor banesti.
O problema intampinata la scara larga, dar care afecteaza si compania este dificultatea de a
gasi personal calificat. Din cauza aceasta, firma este nevoita sa suporte cheltuieli mai mari cu
perfectionarea angajatilor, dar si cu salariile acestora, pentru a atinge productivitatea dorita. In
acest context, TeraPlast si Wetterbest au devenit formatori acreditati.
O alta dificultate cu care se confrunta compania este reprezentata de implementarea
defectuoasa a legislatiei in ceea ce priveste managementul deseurilor. Compania este nevoita
sa importe 6,000 de tone de deseuri din PVC rigid anual, in cadrul TeraPlast Recycling, in
contextul in care dupa estimarile realizate de firma, in Romania, in fiecare an, peste 100,000
tone de PVC sunt ingropate. Aceasta problema produce un cost aproximativ de 480,000 EUR/
an.
Multiplii de piata Teraplast vs. companii similare din regiune
Sursa: Platforma Infront
LTM - ultimele 12 luni
Evolutie cifra de afaceri
Sursa: analiza Tradeville
294.63
590.48
719.14
0
100
200
300
400
500
600
700
800
30 septembrie 2017 30 septembrie 2018 30 septembrie 2019
CA
(m
il.
RO
N)
Perioada
Capitalizare E.V P/EEV/Net
SalesP/Book
Actual (in mil. EUR) Actual (in mil. EUR) LTM LTM Last
Teraplast SA 76 113 85.8 6.78 23.16
Mediana companiilor similare 1279 1630 17.15 3.05 2.32
Uponor Oyj 854 1,050 5.41 1.35 1.19
Grafton Group Plc 2,152 2,211 24.34 4.11 N/M
Trex Company Inc. 4,598 4,506 4.53 1.64 6.52
Geberit AG 16,854 17,347 17.15 3.05 2.8
Polypipe Group Plc 1,050 1,050 - 4.07 4.62
HERIGE SA 82 150 75.49 4.09 2.31
Compagnie de Saint-Gobain SA 19,934 28,114 12.02 2.31 1.89
Forbo Holding AG 2,355 2,242 48.06 7.6 9.64
Kingspan Group Plc 8,402 9,166 4.42 1.53 4.85
Tessenderlo Group NV 1,279 1,630 - 1.19 2.14
Arbonia AG 770 874 17.22 3.23 2.22
Morgan Sindall Group plc 675 497 45.65 3.79 3.68
Semperit Holding AG 251 365 8.67 2.68 1.11
Daetwyler Holding AG 2,624 2,722 17.1 3.87 2.33
Deceuninck NV 256 352 17.2 1.66 1.01
Companie
Rezultate financiare TRP - 1 noiembrie 2019
4
Rezultate trimestriale Teraplast
*RON 30 septembrie
2019
30 septembrie 2018
VAR %
Venituri din contractele cu clientii, din care
719,136,708
590,483,294
22%
Venituri din vanzarea de produse finite
622,543,528
508,438,908
22%
Venituri din vanzarea de marfuri
87,346,771
80,155,619 9%
Venituri din prestarea de servicii
9,246,409
1,888,767 390%
Alte venituri din exploatare
1,229,244
1,402,581 -12%
Modificari in cadrul stocurilor de produse finite si productie in curs
3,432,806
10,628,733
-68%
Lucrari si servicii in curs de executie
422,682 - -
Materiile prime, consumabile folosite si marfuri
(524,092,776)
(448,452,981)
17%
Cheltuieli cu beneficiile angajatilor
(62,008,960)
(48,949,210) 27%
Amortizare si ajustarile pentru deprecierea activelor imobilizate, net
(22,298,503)
(20,530,415)
9%
Ajustarile pentru deprecierea activelor circulante, net
110,860
398,959
-72%
Venit din reversarea de provizioane, net
101,099
212,165
-52%
Castiguri / (Pierderi) din iesirea/evaluarea imobilizarilor corporale si necorporale corporale si necorporale
378,565
(103)
-
Castiguri din iesirea activelor detinute in vederea vanzarii
15,034
186
-
Pierderi din vanzarea investitiilor imobiliare
(133,370)
- -
Alte cheltuieli de exploatare
(69,937,993)
(52,748,526) 33%
Rezultat din exploatare
46,355,396
32,527,461 43%
EBITDA
68,543,039
52,658,917 30%
Cheltuieli financiare
(3,462,696)
(4,357,647) -21%
Cheltuieli privind dobanzile, net
(6,720,576)
(5,554,249) 21%
Venituri financiare
2,333,651
3,204,573 -27%
Venituri din dividende -
57,000
Rezultat financiar, net
(7,849,621)
6,650,323 -118%
Profitul inainte de impozitare
38,505,775
25,877,138 49%
Cheltuiala cu impozitul pe profit
(4,756,252)
(3,589,418) 33%
Profitul exercitiului financiar
33,749,523
22,287,720 51%
Sursa: Raport comapanie
*RON 30 septmebrie
2019 30 septembrie
2018
Active imobilizate
Imobilizari corporale 252,390,139 216,842,366
Investitii imobiliare 6,913,460 8,569,941
Imobilizari necorporale 45,684,205 31,260,150
Alte imobilizari financiare 773,209 708,205
Alte investitii financiare 16,472 16,472
Total active imobilizate 305,777,485 257,397,134
Active circulante
Stocuri 211,501,484 171,959,707
Creante comerciale si similare 187,716,326 187,742,759
Cheltuieli in avans 1,633,519 1,330,449
Numerar si echivalente 22,567,293 14,714,572
Total active circulante 423,418,622 375,747,487
Active clasificate drept detinute - -
Total active 729,196,107 633,144,621
Datorii pe termen lung
Imprumuturi si datorii de leasing financiar 64,453,587 74,226,640
Alte datorii pe termen lung 10,011,862 -
Datorii privind beneficiile angajatilor 742,411 320,836
Datorii privind impozitele amanate 8,640,141 3,832,305
Subventii pentru investii - portiune pe termen lung
3,115,576 3,782,833
Total datorii pe termen lung 86,963,577 82,162,614
Datorii curente
Datorii comerciale si similare 215,921,391 162,926,577
Imprumuturi si datorii de leasing financiar 151,547,267 136,545,228
Impozit pe profit de plata 2,320,779 1,947,002
Subventii pentru investitii 1,019,044 453,766
Provizioane 661,716 996,003
Total datorii curente 371,470,197 302,868,576
Total datorii 458,433,774 385,031,190
Capitaluri proprii
Capital social subscris 107,024,527 85,691,044
Prime de capital 27,384,726 27,384,726
Actiuni de trezorerie (139) (1,472,925)
Rezerve din reevaluare 17,698,554 19,481,794
Rezerve legale 15,516,165 13,939,022
Rezultat reportat 101,117,828 85,900,168
Interese care nu controleaza 2,020,672 17,189,602
Total capitaluri 270,762,333 248,113,431
Total Capitaluri proprii + Datorii 729,196,107 633,144,621
Sursa: Raport companie
Cont de profit si pierdere Teraplast SA Bilant Teraplast SA
Rezultate financiare TRP - 1 noiembrie 2019
5
Autor nota:
Dascalescu Radu
Cercetator Economist
Departament Analiza:
research@tradeville.eu
SSIF Tradeville S.A.
Adresa: Calea Vitan nr.6A, Bl.B, Tronson B
cladirea Phoenix Tower, Et.3
Sec. 3, Bucuresti
031296, Romania
Telefon: 0040 21 318 75 55
Fax: 0040 21 318 75 57
E-mail: office@tradeville.eu
Servicii Tradeville
Startrade RO
Tranzactioneaza online orice actiune/obligatiune listata la Bursa de Valori Bucuresti
Startrade INTL
Tranzactioneaza actiuni din 12 piete europene, SUA si Canada
SSIF Tradeville SA este autorizata de CNVM prin Decizia nr. 2225/15.07.2003.
Continutul acestui raport este proprietatea Tradeville si este protejat prin drepturi de autor, drepturi la marca sau alte drepturi de proprietate intelectuala. Este interzisa republicarea sau redistribuirea acestuia fara acordul prealabil scris al Tradeville. Reproducerea, difuzarea, stocarea, emisia, transmiterea, retransmiterea, transferarea, comunicarea publica, transformarea, inchirierea sau utilizarea in orice alt mod a acestora, fara acordul prealabil si in scris al Tradeville si/sau al titularilor lor, constituie o violare a drepturilor in cauza si poate atrage raspunderea civila, contraventionala sau, dupa caz, penala a persoanei in culpa.
Informatiile prezentate in acest raport sunt furnizate de catre Tradeville pe baza unor informatii publice sau furnizate de terti, pot contine erori sau omisiuni si pot suferi modificari fara a exista un anunt sau o notificare prealabila.
Prin acest raport Tradeville ofera diverse informatii de piata care pot fi de interes pentru clientii sai. Totusi, acest lucru nu constituie o recomandare sau consultanta de investitii, iar clientii nu ar trebui sa se bazeze exclusiv sau chiar preponderent pe ele in fundamentarea deciziilor de investitii. Tradeville nu poate garanta ca informatiile din acest raport sunt complete, exacte sau actualizate. Inainte de a folosi informatiile raportului in fundamentarea deciziilor lor de investitii si tranzactionare utilizatorii sai sunt indemnati sa verifice aceste informatii din surse independente cum ar fi, dar fara a se limita la, servicii independente de stiri, anunturi oficiale ale emitentilor sau raportari efectuate de acestea sub efectul legii.
SSIF Tradeville SA nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor Rapoarte. SSIF Tradeville SA publica o lista cu potentialele conflicte de interese ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/lista_potentiale_conflicte.pdf si o raportare privind recomandarile de tranzactionare ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/ raport_recomandari_tranzactionare.pdf. Cu aceste posibile exceptii, SSIF Tradeville SA nu are interese proprii, de nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatii sau orice persoane implicate cu acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera materialul. SSIF Tradeville SA a elaborat si implementat o procedura interna pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese; in situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor fi aduse la cunostinta publicului cel tarziu la data furnizarii Rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere, insa nu avem nicio garantie privind corectitudinea acestora. Tranzactiile cu instrumente financiare presupun riscuri specifice, incluzand, fara ca enumerarea sa fie limitativa, fluctuatia preturilor pietei, incertitudinea dividendelor, a randamentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Pentru instrumentele financiare denominate in alta moneda decat cea a statului de rezidenta a investitorului castigul estimat poate sa creasca sau sa scada ca urmare a fluctuatiilor monedei respective. Performantele trecute nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare ale instrumentelor financiare.