Download - analiza ratelor de structura

Transcript

UNIVERSITATEA DIN ORADEA

FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE

Tema de control II –

Gestiunea financiară a întreprinderii 2014

Titular disciplina:

Conf. univ. dr. Emil CHIRILĂ Studentă:

Tutore (instrucţional): Fodor Călina Ioana

Lect. univ. dr. Laurențiu DROJ CIG an II , ID

Oradea, 2014

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

Cuprins :

2.4 Analiza ratelor de structura ale capitalului

Ratele de echilibru

a)Rata de finantare a activelor fixe (RFR)

b)Rata de finantare a nevoii de fond de rulment (RNFR)

Ratele de lichiditate

a)Rata lichiditatii generale (RLG)

b)Rata lichiditatii reduse (RLr)

c)Rata lichiditatii imediate (RLi)

2.5Capacitatea de autofinantare (CAF)

Metoda aditionala

Metoda deductivă2.6Ratele de indatorare

a)Rata levierului

b)Rata datoriilor financiare

c)Rata de rambursare a datoriilor financiare prin capacitatea de autofinantare

d) Rata de prelevare a cheltuielilor financiare

2.7 Analiza ratelor cinetice( de gestiune)

a)Durata de rotatie a stocurilot

b)Durata de incasare a creantelor

c)Durata de achitare a furnizorillor

2.8Analiza rentabilitatii

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

2.8.1.Ratele de rentabilitate economice brute

a) Rata nominala a rentabilitatii economice brute

b) Rata reala a rentabilitatii economice bruta

2.8.2.Ratele rentabilitatii economice nete

a) Rata nominala a rentabilitatii economice nete

b) Rata reala a rentabilitatii economice nete

2.8.3.Rata rentabilitatii financiare

2.9ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

2.9.1 Metoda lui Altman

2.9.2 Metoda Conan-Holder

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

2.4 Analiza ratelor de structura ale capitalului

Ratele de echilibru

a)Rata de finantare a activelor fixe (RFR)

RFR=

Capital permanent = Capital propriu + Datorii pe termen mediu si lung + Provizioane

RFR 0= 313.325.379 / 300.626.132 =1.0422

RFR 1= 317.412.317 / 286.766.523 =1.1068

O rata supraunitara reflecta existenta unui fond de rulment pozitiv, adica faptul ca activele fixe sunt finantate numai din surse permanente, iar societatea se afla in echilibru financiar pe termen lung.

O rata subunitara reflecta un fond de rulment negativ, adica societatea se afla in dezechilibru financiar pe termen lung.

In perioada analizata, rata de finantare a activelor fixe este supraunitarasi prezinta o tendinta favorabila de crestere.

b)Rata de finantare a nevoii de fond de rulment (RNFR)

RNFR=

RNFR 0= 12.699.247 / 7.557.370 = 1.6803

RNFR 1= 30.645.794 / 28.574.744 = 1.0724 Rata de finantare a fondului de rulment evidentiaza proportia

corespunzatoare din fondul de rulment ce finanteaza NFR pozitiva. Daca NFR este negativa, nu are relevanta calculul acestei rate, deoarece:NFR = Nevoi temporare - Surse temporareNFR negativa inseamna ca Sursele temporare > Nevoile temporare, adica societatea nu mai are nevoie de finantare

In general, daca rata de finantare a nevoii de fond de rulment este subunitară, inseamna ca TN este negativa, adica se manifesta dezechilibru financiar.

Daca rata de finantare a nevoii de fond de rulment este supraunitară, inseamna ca TN este pozitiva, adica se manifesta echilibru financiar.

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

In cazul analizat, RNFR este pozitiva deoarece NFR este pozitiva, valoare fiind descrescatoare in anii analizati.

Ratele de lichiditate

a)Rata lichiditatii generale (RLG)

RLg=

RLG 0= 137.496.142 / 124.902.938 = 1.1008

RLG 1= 174.659.205 / 144.185.821 = 1.2113

Rata lichiditatii generale compara ansamblul activelor circulante cu cel al datoriilor pe termen scurt. Aceasta rata reflecta capacitatea sau incapacitatea societatii de a-si achita datoriile scadente pe termen scurt numai din activele circulante detinute in patrimoniu. Cu cat aceasta rata este mai mare decat 1(supraunitară), cu atat societatea este mai protejata de o insuficienta de trezorerie, care ar putea fi cauzata de rambursarea datoriilor pe termen scurt la cererea creditorilor.

Aceasta rata este supraunitara in ambele perioade, fiind un aspect economic pozitiv pentru societate si reflecta capacitatea acesteia de a-si achita datoriile scadente pe termen scurt numai din activele circulante detinute in patrimoniu. b)Rata lichiditatii reduse (RLr)

RLr=

RLr 0= 117.044.696+ 5.141.877 / 124.902.938 = 0.9782

RLr 1= 157.044.433+ 2.071.050 / 144.185.821 = 1.1035

Rata lichiditatii reduse exprima capacitatea firmei de a-si onora datoriile scadente pe termen scurt numai din creante si disponibilitati banesti. Teoria economico-financiara sugereaza ca o valoare optima a acestei rate s-ar situa in intervalul [0,8; 1]

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

In cazul analizat, societatea inregistreaza valori putin peste intervalul recomandat in anul 2012 , cu tendinta de crestere in 2012 fara de anul 2011, aspect economic pozitiv pentru societate.

c)Rata lichiditatii imediate (RLi)

RLi=

RLi 0= 5.141.877 / 124.902.938 = 0.0411

RLi 1= 2.071.050 / 144.185.821 = 0.0143

Rata lichiditatii imediate reflecta capacitatea societatii de a-si rambursa datoriile scadente pe termen scurt din disponibilitatile banesti existente in conturile bancare si casa. Nivelul minim recomandat pentru aceasta rata este de 0,3.

In cazul analizat, societatea inregistreaza volori mult sub valoarea recomandata, aspect negativ pentru societate,

2.5Capacitatea de autofinantare (CAF)

Metoda aditionala

CAF = Rezultatul net + Ch calculate cu amortizări și provizioane - Venituri calculate reluări asupra amortizărilor și provizioanelor

CAF0= 1.685.363 + 16.253.435 +1.302.303+2.498.115-5.064.344-1.952.245 =14.722.627

CAF1= 22.669.545 + 19.885.584 +1.657.370+4.437.273-5.152.067-841.292 = 42.656.413

Metoda deductivă

CAF = EBE + Alte venituri din exploatare - Alte cheltuieli de

exploatare(cont 652+658) + Venituri financiare - Cheltuieli financiare+Venituri

extraordinare - Cheltuieli extraordinare – Impozitul pe profit

CAF0= 79.942.399+ 478.772-87.317.480+ 17.050.728 -29.416.511= 14.722.627

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

CAF1= 136.427.484+ 4.207.800-121.796.022+ 11.471.733 -38.548.587= 42.656.413

Capacitatea de autofinantare reprezinta potentialul financiar de crestere economica a societatii comerciale, sursa interna de finantare, generata de activitatea comerciala a unitatii dupa deducerea tuturor cheltuielilor platibile la o anumita scadenta. Ea este un surplus financiar degajat de activitatea rentabila a intreprinderii.

In perioada analizata, firma are o capacitate de autofinantare pozitiva, inregistrandu-se o tendinta de crestere.

2.6 Ratele de indatorare

a)Rata levierului (RL)

RL=

Datorii totale=datorii termen scurt +datorii termen lung + provizioane +venituri in avans

RL 0 = 303.497.543 / 134.730.774 = 2.2526

RL 1= 349.566.727 / 112.031.411 = 3.1202

Rata levierului compara marimea datoriilor totale cu cea a capitalului propriu. Normele bancare impun o rata a levierului subunitară, pentru acordarea de credite cu garantie sigura.

Societatea analizata inregistreaza o rata a levierului peste limita recomandata , astfel ca in general, datoriile depasesc cu mult valoarea capitalului propriu, aspect negativ pentru societate.

b)Rata datoriilor financiare (RDF)

RDF=

RDF 0= 177.619.618 / 313.325.379 = 0.5668RDF 1= 203.479.150 / 317.412.317 = 0.6410

Rata datoriilor financiare exprima ponderea datoriilor financiare in totalul capitalurilor permanente. Masoara gradul de indatorare pe termen mediu si lung

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

a societatii. Normele bancare impun o valoare maxima de 0,5 pentru aceasta rata.

Societate analizata se incadreaza in aceasta limita, astfel ca ar putea solicita un nou credit bancar pe termen mediu si lung. c) Rata creditelor de trezorerie (RCT)

RCT= CrediteTermenScurt / NFR

RCT 0 = 44.486.388 / 7.557.370 = 5.8864

RCT 1= 40.781.711 / 28.574.744 = 1.4271

Caracterizează gradul de îndatorare bancară a activității de exploatare.În perioada 2011, rata creditelor de trezorerie este 5.8864 , prin urmare societatea are un contractat de credit pe termen scurt pentru a-și finanșa activitatea. Rata creditelor de trezorerie are tendința descrescătoare în 2012, față de 2011, înregistrând o valoare de 1.4271, ceea ce reflectă faptul că societatea are credite pe termene scurt contractate de la instituți de credit.

d)Rata de rambursare a datoriilor financiare prin capacitatea de autofinantare (RCAF)

RCAF=

RCAF 0= 177.619.618 / 14.722.627= 12.0643

RCAF 1= 203.479.150 / 42.656.413 = 4.7701

Aceasta rata exprima in numar de ani capacitatea unitatii de a-si rambursa datoriile pe termen lung contractate, pe baza capacitatii de autofinantare. Normele bancare impun un maxim de 3 ani pentru rambursarea datoriilor pe seama capacitatii de autofinantare.

Societatea analizata inregistreaza valori ridicate in ambii ani de analiza , aspect nefavorabil pentru societate..

e) Rata de prelevare a cheltuielilor financiare (RCF)

RCF

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

RCF 0= 29.416.511 / 79.942.399 = 0.3679

RCF 1 = 38.548.587 / 136.427.484 = 0.2825Rata de prelevare a cheltuielilor financiare este reprezentata in special de

comisioane si dobanzi. Limita maxima stabilita de normele bancare pentru acest indicator este de 0,6. Societatea analizata inregistreaza valori care se incadreaza in acesta limita in ambele perioade, avand un aspect economic pozitiv pentru societate.

2.7Analiza ratelor cinetice( de gestiune)

a)Durata de rotatie a stocurilot (Dst)

Dst= x360

Dst 0 = 15.309.569 / 161.787.915 * 360 = 34.06 zile

Dst 1= 15.543.722 / 219.100.692 * 360 = 25.54 zile Durata de rotatie a stocurilor arata numarul de zile cuprinse intre

momentul achizitiei marfurilor de la furnizori si momentul livrarii lor catre clienti sau distributiei pe piata. In cazul societatilor care desfasoara comert, durata de rotatie a stocurilor e recomandata sa fie sub 30 zile.

In cazul analizat, durata de rotatie a stocurilor in anul 2011 depaseste limita recomandata dar in anul 2012 se afla sub limita recomandata dovedind o buna capacitate de rotatie a stocurilor.

b)Durata de incasare a creantelor (Dcr)

Dcr=

Dcr 0= 117.044.696 / 161.787.915 * 360 = 260.440 zile

Dcr 1= 157.044.433 / 219.100.692 * 360 = 258.036 zile

Durata de incasare a creantelor arata numarul de zile necesar pentru incasarea creantelor de la terti. Se doreste ca acesta durata sa fie mai mica de 30 de zile.

Societatea inregistreza valori peste limita recomandata si in scadere in perioada analizata.

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

c)Durata de achitare a furnizorillor (Dfz)

Dfz=

Dfz 0= 23.197.011 / 161.787.915 * 360 = 51.61 zile

Dfz 1= 65.579.994 / 219.100.692 * 360 = 107.75 zile

Durata de achitare a furnizorilor exprima numarul de zile in care se face plata furnizorilor. Societatea doreste ca aceasta durata sa fie cat mai mare, insa nu ar bine sa se depaseasca 30 zile.

In perioada analizata, durata de plata a furnizorilor este mai mica decat durata de incasare a clientilor, aspect negativ pentru societate, deoarece incasarea clientilor se face mai lent decat plata catre furnizor.

2.8Analiza rentabilitatii

2.8.1.Ratele de rentabilitate economice brute

a) Rata nominala a rentabilitatii economice brute (Rneb)

Rneb=

Capital investit = Active fixe brute (r.12 din situatia activelor imobilizate-formular 40) + NFR + Disponibilitati banesti (r7+r8 b)

Capital investit 0= 364.257.597+1.6803 + 5.141.877 = 369.416.277 Capital investit 1=365.753.922+1.0724 + 2.071.050= 367.835.696

Rneb 0= 79.942.399 / 369.416.277 = 21.64%Rneb 1= 136.427.484 / 367.835.696 =37.09%

b) Rata reala a rentabilitatii economice bruta (Rreb)

Rreb= ,daca Ri>10

Rreb=Rneb-Ri , daca Ri≤10 Ri=rata inflatie Ri0= 5.79% Ri1=3.33%

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

Rreb 0= 21.64%- 5.79% / 1+5.79%=15.85% / 5.8%= 2.73% Rreb 1=37.09% - 3.33%/ 1+3.33% = 33.76% / 3.34%= 10.11%

Ratele de rentabilitate ec. brute masoara gradul societatii de a-si reinoi capitalul investit. E bine ca rezultatul obtinut sa fie cat mai mare pt a semnifica o perioada de reinoire a capitalului cat mai scurta.

In cazul analizat, rezultatele obtinute sunt pozitive in ambii ani de analiza, manifestandu-se o tendinta de crestere, aspect economic pozitiv pentru societate.

2.8.2.Ratele rentabilitatii economice nete

a) Rata nominala a rentabilitatii economice nete (Rnen)

Rnen=

Rnen 0= 11.075.273/ 369.416.277= 0.30%

Rnen 1=1.680.167/ 367.835.696 = 0.46 %

b) Rata reala a rentabilitatii economice nete (Rren)

Rren = Rnen - Ri

Rren 0= 0.30 % - 5.79% = -5.49 % Rren 1= 0.46 % - 3.33% = -2.87 %

Rnen trebuie sa fie superioara ratei inflatiei, pt ca societatea sa-si poata recupera integral eforturile depuse pt desfasurarea activitatii, mentinandu-si astfel activul sau economic. In cazutl analizat se observa o evolutie nefavorabila a acestui indicator.

2.8.3.Rata rentabilitatii financiare (Rf)

Rf=

Rf 0= 1.685.363 / 134.730.774 *100 = 1.25%

Rf1= 22.669.545 / 112.031.411 *100 = 20.23%

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

Rata rentabilitatii financiare masoara capacitatea firmei de a realiza profit in urma utilizarii capitalului propriu. Rentabilitatea financiara remunereaza actionarii societatii fie prin acordarea de dividende, fie prin majorarea rezervelor, care de fapt reprezinta o crestere a valorii intrinseci a actiunilor societatii.

S-a manifestat o tendinta mare de crestere a ratei rentabilitatii financiare de la o perioada la alta.

2.9ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

2.9.1 Metoda lui Altman

Z=1,2*R5+1,4*R4+3,3*R1+ 0,6*R3+ R2

R = RC=rezultatul curent

R = AT=active totale

R =

R = CA=cifra de afaceri

R =

R12011 = 81.513.528 / 438.228.317 = 0.186

R12012 = 126.910.334 / 461.598.138 = 0.274

R1 are semnificaţia unei rate de rentabilitate economică, sau de eficienţă a utilizării activelor şi este de dorit sa fie cât mai mare şi să crească.

R22011 = 161.787.915 /438.228.317= 0.369 R22012 = 219.100.692 /461.598.138= 0.474

R2 este un indicator de eficienţă a utilizării activelor care exprimă rotaţia activului prin cifra de afaceri. Cu cât activitatea societăţii este mai eficientă, cu atât vanzările sunt mai mari, iar activele se vor reînnoi mai rapid prin cifra de afaceri.

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

R32011 = 134.730.774 / 303.497.543 =0.444 R32012 = 112.031.411/ 349.566.727 =0.321

R3 semnifică gradul de îndatorare al întreprinderii prin imprumuturi pe termen scurt, mediu sau lung. Se recomandă ca această rată să fie de o valoare cât mai mare.

R42011 = 1.685.363- 68.600/438.228.317= 0.004 R42012 = 22.669.545 /461.598.138= 0.049

R4 are semnificaţia capacităţii de finanţare internă a societăţii şi se recomandă ca valoarea sa fie cât mai mare.

R52011= 137.496.142 /438.228.317= 0.31 R52012= 174.659.205 /461.598.138= 0.38

R5 are semnificaţia flexibilităţii societăţii şi arată ponderea activului circulant în activul total şi se recomandă ca acest raport sa fie cât mai mare.

Z2011= 1,2*0.313+1,4*0.004+3,3*0.186 + 0,6*0.444+0.369 = 0.3756+ 0.0056+ 0.6138+0.2664+0.369=1.63

Z2012=1.2*0.378+1.4*0.049+3.3*0.274+0.6*0.049+ 0.474 = 0.4536+

0.0686+0.9042+0.0294+0.474=1.93

Interpretare în funcție de valorile lui Z:

Z < 1,8 – starea de faliment este iminentă;

Z > 3 – situaţia financiară este bună; bancherul poate avea încredere în

întreprinderea respectivă, aceasta fiind solvabilă;

1,8 < Z < 3 – situaţia financiară este dificilă, cu performanţe vizibil diminuate şi

apropiate de pragul stării de faliment;

Deoarece Z este în anul 2011intr.o stare de faliment imitenta iar în anul 2012 situatia financiara este dificila .Din punct de vedere bancar societatea nu are un grad bun de incredere.

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

2.9.2 Metoda Conan-Holder

Z=0,16*R1+0,22*R2-0,87R3-0,10R4+0,24R5

R = R =

R =

R12011 = 137.496.142 - 15.309.569 / 438.228.317 = 0.278

R12012 = 174.659.205 - 15.543.722 / 461.598.138 = 0.344

R22011 = 313.325.379 / 438.228.317 = 0.714

R22012 = 317.412.317 / 461.598.138 = 0.687

R32011= 29.416.511/ 161.787.915 = 0.182

R32012 = 38.548.587 / 219.100.692 = 0.176

R42011 = 26.632.147/107.447.521= 0.248

R42012= 28.366.588/165.765.041=0.171

R52011 = 79.942.399 / 349.566.727 = 0.228

R52012 = 136.427.484 / 303.497.543 = 0.449

Z=0,16*R1+0,22*R2-0,87 R3-0,10R4+0,24R5

Z2011=0.16*0.278+0.22*0.714-0.87*0.182-0.10*0.248+0.24*0.228= 0.04448+0.15708-0.15834-0.0248+0.05472= 0.07314

Z2012=0.16*0.344+0.22*0.687-0.87*0.176-0.10*0.171+0.24*0.449 = 0.05504+0.15114-0.15312-0.0171+0.10776=0.14372

Interpretare:

GESTIUNEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII TC2 NUME SI PRENUME

FODOR CALINA

[2014]

Deoarece Z este în anul 2011 in valoare de 0.07 iar în anul 2012 0.14, situaţia societatii este buna . Riscul de faliment se situează in anul 2011 in alerta intre 30%la 65 % iar in anul 2012 probabilitatea producerii riscului de faliment este intre 10 % si 30%.

Top Related