VARIANTE REZOLVATE 2009

V1/2009A1.Informatii privind situatia patrimoniala la 31 decembrie 2008:

Cladiri industrial 5.000m.p. = 1.500.000Terenuri construite 1000 m.p. = 100.000Masini luate cu chirie = 150.000Echipamente industrial = 4.500.000Licente = 80.000Ch. Infiintare = 20.000Imobilizari financiare [ 1.000 actiuni detinute la societatea Matel din totalul de 20.000 actiuni]

= 20.000

Stocuri = 2.500.000Creante – total, din care = 6.000.000Sume la banci = 300.000Capital social [10.000 actiuni] = 4.000.000Rezerve = 50.000Profit nerepartizat = 250.000Provizioane ptr.riscuri si cheltuieli = 200.000Furnizori – creditori = 8.920.000Obligatii buget = 150.000Obligatii salariati = 600.000Obligatii bancare = 850.000

[din care pe termen lung = 200.000]Alte informatii:

- echipamente industriale in valoare de 200.000 lei au fost folosite in medie, in ultimii ani, doar in proportue de 5%, restul echipamentelor industrial au fost evaluate de o firma de consultant la 5.000.000 lei;

- doua instalatii in valoare de 250.000 au fost inchiriate unei alte firme acum ani;- un teren situate in incinta societatii a fost vandut acum 5 zile cu 250 lei/mp- creante in valoare de 400.000 lei sunt neincasate de peste 100 zile;- societatea Matel a transmis caurmare unei evaluari recente activul net corectat al acesteia a fost de 1.000.000 lei;- rata de capitalizare a societatii, determinata pe baza costului capitalului este de 15%;- venituri realizate din vanzari ale anului a fost de 16.500.000 lei;- capacitatea beneficiara a societatii, exprimata prin profitul net a fost stabilita de experti la 500.000 lei/an;- provizioanele ptr.riscuri si cheltuieli au caracter de rezerva;- profitul inaninte de impozitare si dobanzi a fost de 300.000 lei;- stocurile de materii prime care reprezinta 30% din totalul stocurilor au fost evaluate de o firma de consuluanta la 1.100.000 lei.

Se cere:1. Sa elaborati bilantul contabil pe principalele mase contabile 0.5p2. Sa elaborati bilantul economic; aratati semnificatia si rolul acestuia 1.5p3. Sa elaborati bilantul financiar si functional; aratati semnificatia si rolul acestora sa comentati functia de finantare a societatii si cum

foloseste societatea efectul de levier in finantare 3.0p4. Determinate ANC al societatii si valoarea intrinseca a actiunilor societatii 2.5p5. Calculati valoarea substantial bruta si valoarea sunstantiala neta ale societatii 0.5p6. Evaluati riscul de faliment si comentati starea de sanatate a societatii 1.0p7. Estimati valoarea de rentabilitate continua a societatii 1.0p 8.

REZOLVARE1. Bilantul contabil

Activ PasivImobilizari necorporale[80.000+20.000] 100.000 Furnizori 8.920.000Imobilizari corporale [1.500.000+100.000+4.500.000]]

6.100.000 Datorii pe termen scurt 650.000

Alte datorii [150.000+600.000] 750.000

Imobilizari financiare 20.000 Datorii curente 10.320.000Active imobilizate 6.220.000 Provizioane 200.000Stocuri 2.500.000 Datorii pe termen lung 200.000Creante 6.000.000 Capital 4.000.000Disponibilitati 300.000 rezerve 50.000Active circulante 8.800.000 Rezultat nereportat 250.000Total active 15.020.000 Capitaluri proprii 4.300.000

Total pasive 15.020.000

Bilantul contine sumele din textul subiectului fara aplicarea corectiilor. Maisinile luate cu chirie nu fac parte din patrimonial societatii2. Bilantul economic

1

Semnificatie si rol:- Evidentiaza situatia patrimoniului in valori reale cat si profitul pe care entitatea le-ar putea obtine tinand cont de preturile actuale ale

pietei, altfel spus: reprezinta o retratare a bilantului contabil pentru a cuprinde corectii care sa conduca la imaginea fidela a patrimoniului

- Are rolul de a fundamenta decizii economice in baza unor informatii financiare fidele- Valorile istorice se inlocuiesc cu valorile economice de piata

Activ PasivValori

contabileAjustari Valori

economiceValori

contabileAjustari Valori

economiceImobilizari necorporale

100.000 -100.000 0 Furnizori 8.920.000 8.920.000

Imobilizari corporale 6.100.000 410.000 6.510.000 Datorii pe termen scurt 650.000 650.000Imobilizari financiare 20.000 30.000 50.000 Alte datorii 750.000 750.000Active imobilizate 6.220.000 340.000 6.560.000 Datorii curente 10.320.000 10.320.000Stocuri 2.500.000 350.000 2.850.000 Datorii pe termen lung 200.000 200.000Creante 6.000.000 -400.000 5.600.000 Total datorii 10.520.000 10.520.000Disponibilitati 300.000 300.000 Provizioane 200.000 200.000Active circulante 8.800.000 -50.000 8.750.000 Capital 4.000.000 4.000.000Total avtive 15.020.000 290.000 15.31000 rezerve 50.000 50.000

Rezultat nereportat 250.000 250.000Total capital propriu =

4.500.000 4.500.000

Rez.reevaluare 290.000 290.000

Total pasiv 15.020.000 290.000 15.310.000

Corectii:- Stocuri: evalueaza la valoarea de piata conform informatiilor de pret

a) materii prime: 30% din total stocuri = 750.000Valoare contabila: 750.000Valoare actuala: 1.100.000 Corectie + 350.000

-Imobilizari a) Terenuri: Valoare contabila [1.000 mp x 100 lei/mp]: 100.000

Valoarte de piata [1.000 mp x 250 lei/mp]: 250.000 Corectie + 150.000

b) EchipamenteEchipamentele industriale in valoare de 200.000 lei au valoare de utilizare 5% restul de 95% fiind active in afara exploatarii; in lipsa altor informatii privind valoarea recuperabila prin vanzare pe piata sau posibilitate de inchiriere catre terti se corecteaza valoarea

Val.istorica val.economica corectieEchipamentele industriale 200.000 10.000 -190.000Restul echiamentelor proprii 4.300.000 4.750.000[5.000.000-250.000] +450.000 Corectie 4.500.000 4.760.000 +260.000Total corectie imobilizari corporale: 150.000 + 260.000 = + 410.000

c) Imobilizare financiaraValoare contabila : 1.000 actiuni x 20 lei/actiune = 20.000

Valoare matematica intrinseca = = = 50 lei/actiune

Valoare actuala : 1.000 actiuni x 50 lei/actiune = 50.000Corectie: + 30.000d) Imobilizari necorporaleSe considera ca activele necorporale sunt active fictive si au valoare economica zero in afara de acelea care pot fi inchiriate sau fructificate prin redevente de la terti ceea ce nu este cazulCorectie: - 100.000

-Creante:Corectie: - 400.000 -Provizioane riscuri si cheltuieli

Consideram ca au character de rezerva create provizioanele se reverseaza - 50.000ACTIV NET CORECTAT = 15.310.000 – 10.520.000 = 290.000Cap.propriu = 4.500.000 + 290.000 corectii = 4.790.000

VMI = = = 479 lei/actiune

3. Bilantul functional

2

Semnificatie si rol:- Are in vedere functiile entitatii : exploatare, investitii, finantare, trezorerie cu scopul de a se constitui in instrument de analiza si

proiecte in viitor a activitatii.- Structura sa se aseamana cu cea a cashflow-ului, instrument consacrat de analiza in dinamica.- Analiza statica si dinamica pe functii ale intreprinderii reprezinta o etapa a evaluarii intreprinderii in special prin metoda randamentului- Intocmim bilantul functional, in baza bilantului contabil.; in functie de intentiile analizei se poate intocmi si in baza bilantului economic

Active pasivI. Functia de investitii: imobilizari 6.220.000 IV. Functia de finantare: capitaluri

proprii+provizione+obligatii financiare pe termen lung

4.700.000

II. Functia de exploatare : stocuri +creante-dat.nefinanciare

-1.170.000

III. Functia de trezorerie: disponibil – obligatii financiare pe termen scurt

-350.000

Total 4.700.000 Total: 4.700.000

4. Bilantul financiarSemnificatie si rol:

- Este o prezentare a patrimoniului impartit pe masele financiare care permit analiza echilibrului financiar al entitatii prin indicatori.- Are la baza distinctia termen lung si termen scurt

Activ pasivI.Activ imobilizat 6.220.000 IV. Capitaluri permanente [capital,

reserve, rezultat, provizioane, dat. fin. pe termen lung]

4.700.000

II. Stocuri+creante 8.500.000 V. Datorii nefinanciare [furnizori, salari, buget]

9.670.000

III. Disponibil si alte valori de plasament 300.000

VI. Datorii financiare pe termen scurt 650.000

Total 15.020.000 Total 15.020.000

Analiza echilibrului financiarFondul de rulment = IV – I = 4.700.000-6.220.000 = -1.520.000 masura in care resursele pe termen lung acopera activele pe termen lungFR< 0, In cazul nostru exista un risc imens

Necesarul de fond de rulment = II-V = 8.500.000-9.670.000 = -1.170.000 necesarul de resurse ptr.finantarea activitatii curente [stocuri+creante-datorii nefinanciare]NFR <0, in cazul nostrum exista un surplus de resurse temporare ciclice in raport cu nevoile de capital circulant afernet

Trezoreria neta = III – VI = 300.000-650.000 = - 350.000 masura in care fondul de rulment acopera necesarul de fond de rulmentVerificare: FR – NFR = TN

-1.520.000- [-1.170.000] = -350.000 Consideram ca o entitate este in echilibru financiar daca:

- FR este pozitiv [ adica nu se finanteaza destinatii pe termen lung cu surse de finantare curente]In cazul de fata FR este negativ

- FR nu reuseste sa acopere necesarul de fond de rulment, ceea ce genereaza o trezorerie neta puternic negativa, entitatea prezinta un dezechilibru financiar acest lucru reprezentand un riscEfectul de levier in finantareEfectul de levier financiar exprimă influenţa pe care îndatorarea (sursele de finanţare atrase, adică în principalcreditele bancare) o are asupra rentabilităţii capitalurilor proprii ale firmei (sursele de finanţare proprii: capital social, rezerve, amortizare, profit net rămas la dispoziţia firmei).Efectul de levier financiar măsoară capacitatea firmei de a investi capitalul împrumutat la o rată superioară rateidobânzii. In studiul finantarii unei intreprinderi se foloseste instrumental de analiza bratul levierului = datorii pe termen lung / capitaluri propriiSe considera ca finantarile bancare sunt purtatoare de risc si cosuti [dobanzi] prin comparatie cu finantarea proprie: capitalurile proprii, de aceea echilibrul intre cele doua surse de finantare nu trebuie sa depaseasca un nivel rezonabil de 2.

In cazul de fata bratul levierului = = 0.044 reprezinta un nivel mare al indatorarii

5.Activul net corijat- Metoda aditiva Metoda substractiva

Capital 4.000.000 Imobilizari corporale 6.100.000

Reserve 50.000 Imobilizari necorporale 100.000

3

Provizioane 200.000 Imobilizari financiare 20.000Rezultat 250.000 Stocuri 2.500.000Active net 4.500.000 Creante 6.000.000Corectii Disponibil 300.000Terenuri 150.000 Furnizori - 8.920.000Echipamente 260.000 Dat.fin.pe termen scurt - 650.000Necorporale -100.000 Alte datorii - 750.000Imobilizari financiare 30.000 Provizioane - 200.000Stocuri 350.000 Datorii pe termen lung - 200.000 Creante - 400.000 Activ net 4.300.000 Provizioane CorectiiActiv net corectat 290.000 Terenuri 150.000

Echipamente 260.000Necorporale - 100.000Imobilizari financiare 30.000Stocuri 350.000Creante - 400.000Provizioane . Activ net corectat 290.000

Voarea intrinseca a actiunilor

Valoarea intrinseca = = = 459 mult mai mare decat valoarea nominal de 400

5. Valoarea substantial bruta VSB = activul reevaluat + bunuri folosite fara a fi in proprietate - bunuri proprietate nefolosite = 15.160.000 = 15.310.000 + 150.000 [masini luate cu chirie] – 190.000 [dedus déjà din activul economic fiind in afara exploatarii]Valoarea substantial neta = VSB – datorii curente – datorii pe termen lung

4.640.000 = 15.160.000 – 10.320.000 - 200.000

9. Riscul de faliment si starea de sanatate a societatiiFalimentul este cauzat de insolventa [incapacitatea de a face fata datoriilor]Modelul Altman de evaluare a riscului de faliment

Prin analiza discriminatorie a ratelor, E. Altman a evidenţiat posibilitatea utilizării colective a indicatorilor selectivi în prevederea falimentului şi a elaborat un indice al falimentului prin ponderea următorilor indicatori selectivi:

X1 = Capital circulant / Active totale = -1.520.000 / 15.020.000 = -0.1011 [capital circulant = active circulante – passive[datorii] curente= [8.800.000-10.320.000 = -1.520.000]X1 este o măsură a flexibilităţii întreprinderii şi evidenţiază ponderea capitalului circulant în totalul activelor. Valori mari ale acestui

raport indică folosirea eficientă a capitalului circulant. X2 = Rezerve / Active totale = 50.000 / 15.020.000 = 0.0033X2 este o măsură a capacităţii de finanţare internă a întreprinderii, fiind recomandată o valoare cât mai ridicată a acestui raport. X3 = Profit brut / Total activ = 300.000 / 15.020.000 = 0.0199X3 reprezintă rata de eficienţă a utilizării activelor fiind recomandabilă o valoare cât mai ridicată a acestui raport. X4 = Capital social / Datorii pe termen lung = 4.000.000 / 200.000 = 20X4 reprezintă gradul de îndatorare al întreprinderii prin împrumuturile pe termen lung. X5 = Cifra de afaceri / Active totale = 16.500.000 / 15.020.000 = 1.0985X5 reprezintă un indicator de eficienţă a activelor, respectiv rotaţia activului total prin cifra de afaceri. Indicele falimentului este reprezentat de variabila financiară compozită (sectorul Z), calculată ca sumă ponderată a unor caracteristici

financiare ale întreprinderii: Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1X5

Dupa cum se poate observa, scorul Z combina aspecte ale lichiditatii, profitabilitatii, ratei de indatorare si ratei de rotatie a activelor. Concluziile utilizarii acestui model se impart in trei categorii: ● Z < 1,81 reflecta companii cu o mare probabilitate de faliment in viitor; ● Z > 3 reflecta companii cu o probabilitate redusa de faliment in viitor; ● Z > 1,8 si Z < 3 reflecta companii cu probabilitate nedeterminata de faliment. In cazul de fata:

Z = 1,2 ∙ [-0,1011] + 1,4 ∙ 0,0033 + 3,3 ∙ 0,0199 + 0,6 ∙ 20 + 1 ∙ 1,0985 = 13,047

Z > 2.9 probabilitate redusa de faliment in viitor, entitatea este solvabila

6. Valoarea de rentabilitate continua- Reprezinta valoarea unei intreprinderi care se presupune ca va genera in viitor profituri constant

Vrc =

Capacitatea benefica – aptitudinea de a degaja beneficii in viitorul apropiat in conditii de gestiune normale identice cu cele din perioadele trecute, fara schimbari semnificative si este in general bazata pe profituri si dividend – date istorice si proiectiiRata de capitalizare – este relatia care se presupune ca exista intre valoarea unui bun sau intreprinderi si randamentul sau.

4

In cazul nostru:

Vrc = = = 3.333.333, valoarea este relativ apropiata de activul net contabil

A2.Societatea A absoarbe Societatea B; bilanturile celor doua societati se prezinta astfel:

Societatea A Societatea BCheltuieli de infiintare 80.000 Cheltuieli de infiintare 40.000Terenuri 240.000 Imobilizari necorporale –KH 80.000Cladiri 160.000 Imobilizari corporale 600.000Echipamente 600.000 Stocuri 1.000.000Titluri de participare 100.000 Creante 1.500.000Stocuri 1.200.000 Disponibilitati 20.000Creante 1.700.000 Capital social – 2.500 actiuni 500.000

- din care Societatea B 120.000 Reserve 20.000Disponibilitati 20.000 Profit 20.000Capital social – 10.000 actiuni 1.200.000 Provizioane 110.000Rezerve 40.000 Obligatii nefinanciare 1.200.000Profit 40.000 Obligatii financiare 1.390.000Obligatii nefinanciare 1.080.000Obligatii financiare 1.640.000

Proiectul de fuziune prevede:- metode de fuziune: prin absorbtie – A absoarbe B- raportul de schimb se stabileste pe baza valorii matematice - intrinsece – a titlurilor fiecarei societati; valori determinate prin metoda

ANC.Alte informatii:

- Valorile de aport stabilite prin evaluarea de catre o societate specializata a patrimoniului societatii absorbite sunt:

Fond commercial 200.000 Imobilizari corporale 800.000 Stocuri 700.000 Creante 1.400.000

- Fondul commercial al societatii absorbante a fost evaluat la 300.000;- Imobilizarile corporale ale absorbantei au fost evaluate la 1.500.000;- Absorbanta preia integral datoriile absorbitei cat si elementele pentru care s-au creat provizioanele pentru risc contabilizate;- Absorbanta detine 500 titluri in Societatea B.

Se cere:1. Determinarea raportului de schimb 2p.2. Calculul numarului de actiuni de emis de catre Societatea A 2p.3. Determinarea primei de fuziune 1p.4. Contabilizarea operatiunilor la Societatea A: 2p.

- modificarea capitalului social- preluarea activelor si pasivelor Societatii B- contabilizarea obligatiilor reciproce

5. Intocmirea bilantului dupa fuziune 3p.

REZOLVARE:1.Determinarea raportului de schimb

ANC - are drept scop eliminarea limitelor activului net contabil si de a da o dimensiune valorii intreprinderii mai aproape de realitatea economica. El presupune analiza critica a fiecarui element de calcul in functie de realitatea concreta si de valoarea acesteia din chiar momentul evaluarii.

ANC societatea A capital social + 1.200.000rezerve + 40.000profit + 40.000ch.infiintare - 80.000plusvaloare fond commercial + 300.000plusvaloare actiuni B + 6.000 {500 x [212 - 200]}plusvaloare imobilizari + 600.000

ANC = 2.106.000

5

Valoare intrinseca actiune: = 210,60 lei/actiune

Valoare nominal = 120 lei

ANC societatea B capital social + 500.000rezerve + 20.000profit + 20.000provizioane + 110.000ch.infiintare - 40.000KH - 80.000plusvaloare fond commercial + 200.000plusvaloare imobilizari + 200.000plusvaloare stocuri - 300.000plusvaloare creante - 100.000

ANC = 530.000

Valoare intrinseca actiune: = 212 lei/actiune

Valoare nominal = 200 lei

Raport de schimb = = 0,99 ≈ 1 actiuni

Prin urmare pentru o actiune a societatii A, se va schimba o actiune a societatii B.

2. Numarul de actiuni A de emis

[2500 actiuni – 500] x = 1.987 actiuni

Majorare capital social: 1.987 x 120 = 238.440

3. Prima de fuziune

Pentru a nu emite actiuni proprii pentru titlurile detinute la societatea B, societatea A va remunera doar actiunile pe care nu le detine,

adica 20% [ = = 20%]

Aporturile societatii B = 530.000530.000 x 20 % = 106.000500 x 200 = 100.000106.000 -100.000 = 6.000 sau [500 x 212] – [500 x 200] = 106.000 -100.000 = 6.000

Prima de emisiune:530.000 x 80% = 424.000Majorare de capital: 238.440Prima de emisiune = 424.000-238.440=185.560 Sau[2500-500] x 212 = 424.0001.987 x 120 = 238.440 Prima de emisiune = 185.560

Prima de fuziune: 185.560 + 6.000 = 191.5600

4. Reflectarea in contabilitate a fuziuniiLa societatea A

majorarea capitalului 456 = % 530.0001012 238.440261 100.000104 191.560

preluarea activelor societatii B % = 456 3.120.000

6

imobilizari corporale 800.000stocuri 700.000creante 1.400.000disponibilitati 20.000fond commercial 200.000

preluare ct. de pasiv ale societatii B 456 = % 2.700.000 obligatii nefinanciare 1.200.000 obligatii financiare 1.390.000 provizioane 110.000

contabilitatea obligatiilor reciproce 401 = 411 120.000 furnizori clienti

5.Bilantul societatii A dupa fuziune:Activ PasivFond commercial 500.000 Capital social 1.438.440Imobilizari corporale 2.300.000 Rezerve 60.000Stocuri 1.900.000 Profit 40.000Creante 2.980.000 Obligatii nefinaciare 2.160.000 [2.280.000-120.000]Disponibilitati 40.000 Obligatii finaciare 3.030.000

Provizioane 110.000Dif.din reevaluare 881.560

Total activ: 7.720.000 Total pasiv: 7.720.000

V2/2009

A1. La o societate comerciala care incheie situatiile financiare la 31 decembrie si le da publicitatii la 15 aprilie anul viitor, un anumit număr de evenimente din societatea Epsilon au apărut după închiderea exerciţiului, la 31 decembrie N:1. Anunţarea unei restructurări importante dintr-o uzină a societatii. Anunţul a fost realizat pe 28 decembrie N, dar tinînd seama de sărbători, acesta nu a fost cunoscut de public decît pe 2 ianuarie N+1.2. Anunţarea în data de 15 mai N+1 a unui plan de încetare a activităţii.3. Un contract de construcţii, în curs la 31 decembrie N, este constatat deficitar la 1 iulie N+1.4. Achiziţionarea în martie N+1 a unui ansamblu de drepturi de proprietate industrială şi comercială a unui produs.5.Inscrierea în activ a cheltuielilor de dezvoltare. Informaţiile cunoscute în martie N + 1 ne lasă să credem că produsul vizat de cheltuielile angajate are puţine şanse de reuşită.6. Determinarea manierei definitive a preţului de achiziţie a unui bun imobilizat recepţionat înainte de închidere.7. Expertiză care permite degajarea unei valori inferioare celei constatate în contabilitate. Cesiunile de imobilizări efectuate după închidere dau impresia unei valori inferioare valorii contabile de închidere.8. Cesiunea la începutul N+1 a unui imobil de birouri care generează o plus-valoare.9. Cunoaşterea, în cursul primului trimestru din N+1, a unor elemente de evaluare legate de perspective de realizare sau de rentabilitate recente şi de modificări de conjunctură, care dau impresia unei scăderi a valorii titlurilor de participare. Recepţia, ulterioară închiderii a unor situaţii financiare şi alte informaţii privind o filială punând în evidenţă o diminuare permanentă a valorii investiţiei. 10. Scăderea substanţială în raport cu valoarea de inventar a cursului bursier a titlurilor imobilizate altele decât participaţiile.11. Scădere a preţului datorită producţiei abundente de produse finite. Valoarea realizării stocurilor la 31 martie N+1 devine inferioară celei de la 31 decembrie N.12. Variaţia substanţială a ratelor de schimb valutar (a dolarului şi a lirei), după 1 ianuarie N+1.

Faliment al unui client, în februarie N+1 (creanţe apărute în timpul exerciţiului N). Apariţia în februarie N+1 a unor pierderi potenţiale legate de comenzi şi care nu intraseră încă în ciclul de producţie la 31 decembrie N.Decizia din februarie N+1 de a proceda la o creştere a capitalului.Amendă stabiliă de o autoritate constând în vărsarea unei indemnizaţii unui salariat pentru concedierea abuzivă în N (societatea nu a făcut apel şi a vărsat indemnizaţia).Cunoaşterea în ianuarie N+1 a unei daune suferite de către un client în decembrie N şi provocată de un produs fabricat de societate.Retur de mărfuri în ianuarie N+1 dintr-un produs vândut şi facturat în decembrie N unui client.Falimentul în februarie N+1 a principalului furnizor al societăţii care îi livra o materie primă pentru care deţinea monopol. Anularea, în urma realizării condiţiilor apărute în ianuarie N+1, a unei vânzări încheiate sub condiţie rezolutorie în decembrie N.Începutul unei greve în decembrie N şi continuată până în februarie N+1; pierderi datorate grevei.Recepţia în februarie N+1 a unei notificări de impozitare suplimentară ca urmare unui control fiscal asupra exerciţiului N şi a celor anterioare. Modificare bruscă a conjuncturii la începutul anului N+1 lăsând să se întrevadă dificultăţi în viitorul previzibil.Calamitate în martie N+1 într-unul din sediile societăţii. Contractul de asigurare fusese revizuit.

7

Vot la 15 decembrie N în Camera Deputaţilor şi la 18 decembrie în Senat a unei legi care modifică cotele de impozitare pentru autovehicule. Societatea a făcut provizion pentru acest impozit la cota anterioară. Legea a fost promulgată pe 2ianuarie N+1.REZOLVARE:

1. Analiză : Acest eveniment are o origine anterioară datei de 31 dec. N. Hotărârea luată la 28 dec. N este cunoscută de participanţii la viaţa întreprinderii (salariaţi, conducători, asociaţi) înaintea încheierii situaţiilor financiare. Criteriile definite de IAS 37 referitor la provizioane pot fi considerate ca fiind îndeplinite. În ce priveşte restructurările, IAS 37 prevede ca entitatea să aibă un plan formalizat şi detaliat al restructurării care să precizeze cel puţin activitatea la care se referă, principalele locaţii afectate, numărul aproximativ şi funcţia persoanelor indemnizate cu titlu de încheiere a contractelor de muncă, cheltuielile angajate, data la care planul se va pune în lucru.

Incidenţă contabilă: Trebuie înregistrat un provizion pentru restructurare care va include numai cheltuielile care sunt în mod necesar antrenate de restructurare şi care nu se referă la activitatea curentă a entităţii.In anul N societatea isi va constitui un provizion contingent asfel :

6812=1511/1518 in anul N+1 641=421 de ex, cu 10 sal compensatorii

1511/1518=7812 pentru provizionul din anul N2. Analiză : Eveniment survenit ulterior închiderii exerciţiului, care, în ciuda unor dificultăţi probabile la finele exerciţiului, nu poate fi

legat direct şi în mod preponderent de exerciţiul încheiat.Incidenţă contabilă: Menţiune eventuală în notele anexe dacă evenimentul are consecinţe financiare semnificative şi dacă cunoaşterea lui este necesară pentru aprecierea activităţii entităţii.Intreprinderea trebuie sa analizeze data la care demareaza procedura de lichidare. In acest sens trebuie sa parcurga urmatoarele etape:

a) vanzarea elementelor de activ si transformarea lor in banib) plata pasivului, adica plata datoriilorc) realizarea bilntului de partajd) evidentierea drepturilor actionarilor si impozitatrea acestorae) plata drepturilor nete.3. Analiză : Eveniment survenit ulterior închiderii exerciţiului dar care ar putea fi ataşat exerciţiului încheiat (contractul de construcţie

exista la 31 dec. N). Cunoaşterea acestui eveniment mult după publicarea situaţiilor financiare nu permite luarea sa în considerare ca eveniment posterior.

Incidenţă contabilă: Nicio menţiune în situaţiile financiare. Dacă evenimentul ar fi fost cunoscut înaintea datei întocmirii situaţiilor financiare, trebuia constatat un provizion pentru pierderi.

4. Analiză : Eveniment survenit ulterior încheierii exerciţiului şi care nu este ataşabil exerciţiului încheiat.Incidenţă contabilă: Menţiune eventuală în notele anexe (sau în raportul de gestiune) dacă evenimentul are consecinţe financiare semnificative şi, dacă cunoaşterea sa este necesară pentru aprecierea activităţii societăţii.Din punct de vedere contabil achizitia se realizeaza de maniera urmatoare: 205=404Tinand cont de faptul ca tranzactia se desfasoara in N+1 aceasta nu influenteaza prezentarea situatiilor financiare ale execitiului N.

5. Analiză: Eveniment survenit ulterior închiderii exerciţiului dar ataşabil la exerciţiul încheiat (există o legătură directă şi preponderentă).Incidenţă contabilă: Înregistrarea cheltuielilor de dezvoltare în conturile de cheltuieli întrucât condiţiile necesare imobilizării acestora nu sunt reunite (şansa de reuşită).

6. Analiză : Eveniment survenit ulterior încheierii exerciţiului dar ataşabil exerciţiului încheiat (există o legătură directă şi preponderentă).Incidenţă contabilă: ajustarea contului respectiv de imobilizări. 7. Analiză: Eveniment survenit ulterior închiderii exerciţiului dar ataşabil la exerciţiul încheiat.Incidenţă contabilă: Ajustarea valorii imobilizării (constituirea unui provizion pentru depreciere) şi informarea în anexe (dacă evenimentul este semnificativ).

8. Analiză : Eveniment survenit posterior închiderii exerciţiului şi neataşabil exerciţiului încheiat.Incidenţă contabilă: menţiune eventuală în anexe dacă societatea estimează că acest eveniment are consecinţe financiare semnificative şi dacă cunoaşterea sa modifică aprecierea situaţiei financiare a acesteia. 9. Analiză: În măsura în care metoda evaluării titlurilor de participare are la bază valoarea de folosinţă (cursul bursier, rentabilitate, capitaluri proprii etc.) evenimentele noi sunt ataşabile exerciţiului încheiat. Titlurile de participare nu figurează decât în situaţiile financiare ale societăţii. Ele sunt evaluate conform IAS 39 ca active financiare disponibile la vânzare (adică la valoarea justă, diferenţele fiind înregistrate în capitaluri proprii).

Incidenţă contabilă: Ajustarea valorii de inventar a titlurilor. 10. Analiză: Titlurile imobilizate (altele decât cele de participare) sunt evaluate la cursul lor în bursă la sfârşitul exerciţiului (ultima zi sau cursul mediu din ultima lună).

Incidenţa contabilă: Informarea eventuală în anexe dacă importanţa este considerată semnificativă. 11. Analiză: Eveniment posterior ataşabil exerciţiului încheiat. Continuarea scăderii cursurilor la închiderea exerciţiilor constituie un element complementar aprecierii valorii elementelor de activ ale întreprinderii.

Incidenţă contabilă: Înregistrarea unui provizion pentru depreciere sau a unui provizion pentru risc.La 31 dec N societatea nu se confrunta cu o diminuare a pretului de vanzare al produselor finite, ca atare nu se justifica constituirea unui provizion pentru deprecierea stocurilor. Daca acest element este cunoscut pana la publicarea sau predarea situatiilor financiare este recomandat ca pana la 31 dec N sa se constituie un provizion conform principiului prudentei. 12. Analiză: Eveniment survenit ulterior închiderii exerciţiului şi neataşabil la exerciţiul încheiat.

Incidenţă contabilă: Menţiune eventuală în notele anexe dacă societatea estimează că acest eveniment are consecinţe financiare semnificative şi cunoaşterea acestuia ar modifica aprecierea asupra situaţiei financiare a societăţii.

8

Daca variatia cursului de schimb intervine dupa 1 ianuarie N+1 aceastea vor fi contabilizate numai in momentul realizarii tranzactiilor prin intermediul conturilor de venituri si cheltuieli din diferente de curs valutar. In acest sens influenta variatiilor cursului de schimb valutar nu este prezenta la 31 dec N.

A2

Societatea Omega SA prezinta pe 31 decembrie anul N urmatoarea situatie patrimoniala:Capital social 35.000 (350 acţiuni a 100 u.m.), imobilizări corporale 50.000, imobilizări necorporale (licenţă) 5.000, imobilizări financiare 10.000 (1.000 acţiuni ca valoare nominală de 10, deţinute la societatea Gama reprezentând 50% din capitalul acesteia), rezerve 10.000, profituri nerepartizate 10.000, stocuri1 80.000 (materii prime şi materiale 20.000, producţie în curs 135.000 produse finite 25.000), creanţe 250.000 (din care incerte 20.000) furnizori şi creditori 280.000, datorii la bănci 175.000 (din care pe termen lung 50.000), disponibilităţi băneşti 15.000.Alte informaţii:clădirile care reprezintă 75% din activele corporale amortizabile au o valoare de piaţă cu 10% mai mare decât valoarea contabilă;activul net corectat al societăţii Gama SA a fost la 31 dec. N de 40.000;- diferenţele de curs aferente obligaţiilor în valută sunt de +10.000;-stocurile fără mişcare sunt în sumă de 15.000, iar din reevaluarea acestora au rezultat diferenţe favorabile de 55.000.

Se cere:1. Sa explicati trecerea de la bilantul contabil la bilantul economic si sa elaborati bilantul economic al societatii Omega SA la 31 decembrie N. 2. Să determinaţi valoarea intrinsecă a unei acţiuni Omega SA la 31 dec. N3.Sa elaborati bilantul functional si bil financiar ale soc Omega la 31 dec N4. Pe baza bilantulrilor de mai sus faceti o scurta prezentare a situatiei financiare a soc Omega SA la 31. Dec N

REZOLVARE

Trecerea de la bilanţul contabil la bilanţul economic presupune înlocuirea valorilor contabile cu valorile economice ale bunurilor unei întreprinderi. Aceasta presupune:

imobilizările corporale se evaluează prin diverse metode care au ca punct de pornire: costul, venitul sau comparaţiile de piaţă. În evaluare se au în vedere următoarele 6 categorii de factori: evoluţia preţurilor, starea bunurilor, politicile de amortizare, politicile de contabilizare, evaziunea monetară şi orice alt factor depistat cu ocazia diagnosticului care antrenează distorsiuni între valoarea contabilă şi valoarea economică a bunurilor.

imobilizările necorporale sunt considerate nonvalori, ele influenţând valoarea întreprinderii prin rentabilitatea acesteia (cu excepţia cheltuielilor de cercetare care privesc produse noi sau dezvoltări de activităţi).

imobilizările financiare constând în titluri de participare la capitalul altor întreprinderi se evaluează prin metodele indicate de organismul de bursă (dacă cotează) şi prin metoda capitalizării dividendelor sau metoda globală (dacă nu cotează).

stocurile la intrare se evaluează la preţurile de achiziţie ale zilei; stocurile de producţie în curs se evaluează la nivelul costurilor efective, corectate cu gradul de înaintare în realizarea fizică a produselor; stocurile de produse finite se evaluează la nivelul preţurilor de vânzare ale zilei mai puţin beneficiile estimate în aceste preţuri.

creanţele în valută se actualizează la raportul de schimb al zilei.

Disponibilităţile în valută se calculează la raportul de schimb în valută; la fel şi obligaţiile în valută, diferenţele fiind regularizate pe seama rezultatelor financiare.

Bilantul contabilACTIV PASIVImobilizari corporale 50.000 Capital social [350 actiuni x 100 lei/actiune] 35.000Imobilizari necorporale [licente] 5.000 Rezerve 10.000Imobilizari financiare [1.000 actiune detine la Gama, reprezentand 50% din nr.de act.]

10.000 Profit nerepartizat 10.000

Stocuri, din care: 180.000 Furnizori si creditori 280.000- materii prime si materiale 20.000 Datorii la banci, din care 175.000- productie in curs 135.000 - termen lung 50.000- produse finite 25.000

Creante, din care 250.000- incerte 20.000

Disponibilitati 15.000Total activ 510.000 Total pasiv 510.000

9

Bilanţul economic al societăţii Omega SA la 31 dec. N se prezintă astfel:Corectii:

1.Cladiri: Valoare contabila (50.000 x 75%) 37.500Valoare de piata{37500+[37500 x 10%]} 41.250 Corectie: + 3.750

2. Licenţele nu au valoare patrimonială -5.0003. Imobilizari financiare: ANC Gama = 40000 VMI= 40000/2000=20lei/actiune Val actiuni detinute de Omega = 1.000 x 20 lei/act = 20.000 lei Val contabila 10.000 lei Corectie +10.000 lei

Stocuri: stocuri fara miscare – 15.000 Stocuri reevaluate +55.000 Total corectie stocuri = + 40.000 Creante incerte - 20.000

Obligatii in valuta reevaluate = +10.000 [vezi in enunt dif .de curs +10.000]

ACTIV corectii PASIV corectiiImobilizari corporale 50.000 3.750 53.750 Capital social 35.000 35.000Imobilizari necorp. 5.000 -5.000 0 Rezerve 10.000 10.000Imobilizari financiare 10.000 10.000 20.000 Profit nerepartizat 10.000 10.000Stocuri 180.000 40.000 220.000 Oblig.nefinanciare 280.000 +10.000 290.000Creante, din care 250.000 -20.000 230.000 Oblig.financiare 175.000 175.000Disponibilitati 15.000 15.000 Dif.reevaluare 18.750 18.750Total activ 510.000 28.750 538.750 Total pasiv 510.000 28.750 538.750

2. Activul net corectat al SC OMEGA SA la 31 dec. N Metoda substractivă: 538.750 – 465.000 =73.750 (activul bilanţier exprimat în valori economice minus datorii)Metoda aditivă: 45.000 + 28.750 = 73.750(capitalurile proprii plus diferenţele din reevaluarea elementelor de activ)

Valoarea unei acţiuni = ANC / NR ACTIUNI = 73.750 / 350 = 210,71 lei /actiuneSau

Valoarea intriseca a unei actiuni (valoare matematica contabila VMC)VMC = K proprii/nr. Actiuni=35.000+10.000+10.000+18.750/350=73750/350=210,71 lei/act

Bilanţul funcţional al societăţii Oltina SA la 31 dec. [ pornim de la bilantul economic] N se prezintă astfel:

Activ PasivImobilizări 73.750 Capitaluri proprii

(45.000+10.000+18.750)73.750

Stocuri + creanţe- obligaţii nefinanciare 160.000 Obligaţii financiare 175.000Disponibilităţi 15.000Total: 248.750 Total: 248.750

Elaborat pe perioade succesive bilanţul funcţional serveşte la analiza în dinamică a principalelor funcţii ale întreprinderii: de investiţii, de exploatare, de trezorerie şi de finanţare.

Bilanţul financiar al societăţii Oltina SA la 31 dec. [ pornim de la bilantul economic] N se prezintă astfel:

Masele financiare ale unei întreprinderi se detrmină şi se analizează pe baza bilanţului financiar şi servesc pentru studiul echilibrului financiar al întreprinderii:

Activ Pasiv1. Imobilizări 73.750 4. Capitaluri permanente 123.7502. Stocuri + creanţe 450.000 5. Obligaţii nefinanciare 290.0003. Disponibilităţi 15.000 6. Obligaţii financiare 125.000

538.750 538.750

10

Fondul de rulment = 4 – 1 = 123.750 - 73.750 = 50.000Necesarul de fond rulment = 2 – 5 = 450.000 -290.000 = 160.000Trezoreria = 3 – 6 = 15.000 – 125.000 = -110.000Fr – NFR = T70.000 – 180.000 = -110.000

-  Deoarece FR es te poz i t iv , cap i ta lur i le permanente f inanteaza o par te d in ac t ive le c i rcu lan te , dupa f inanta rea in tegra la a imobi l izar i lo r ne te . FR es te expres ia rea l izar i i ech i l ib ru lu i f inanc ia r pe te rmen lung s i a cont r ibu t ie i aces tu ia la rea l izarea echi l ib ru lu i f inanc ia r pe te rmen scur t .-  NFR poz i t iva , surp lus de nevoi t emporare , in rapor t cu resurse le temporare pos ib i le de mobi l iza t . S i tua t ia poa te f i cons idera ta normala , numai daca es te rezul ta tu l une i po l i t i c i de inves t i t i i p r iv ind c res te rea nevoi i de f inanta re a c ic lu lu i de exploa ta re . In caz cont ra r , NFR poa te ev ident ia un deca la j nefavorabi l in t re l i ch id i ta tea s tocur i lor s i c reante lor , pe de o par te s i ex ig ib i l i t a tea da tor i i lo r de exploa ta re , pe de a l ta par te , respec t iv ince t in i rea incasar i lor s i u rgentarea p la t i lo r .

- TN negativa, semnifica un dezechilibru financiar, un deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceasta situatie evidentiaza dependenta intreprinderii de resurse financiare externe. In acest caz se urmareste obtinerea celui mai mic cost de procurare al noilor credite, prin negocierea mai multor surse de astfel de capital.FR < NFR : intreprinderea nu se afla in echilibru financiar, pentru ca nu se obtine un excedent de trezorerie.

V3/2009

Pentru determinarea ratei de capitalizare, de fructificare sau actualizare, pot fi folosite teoretic mai multe metode:1. Rata egală cu dobânda la împrumutul de stat2. Rata egală cu dobânda practicată de banca centrală3. Rata egală cu media dobânzilor practicate de băncile comerciale4. Rata egală cu media tuturor dobânzilor practicate pe piaţa financiară (primele 3 de mai sus)5. Rata egală cu costul capitalului întreprinderii (CMPC):

Unde: Ccp – costul capitalului propriuCci – costul capitalului împrumutatCostul capitalului propriu se determină în baza relaţiei:Ccp = Rn + (Rr – Rn) x β

Unde: Rn – rata neutră de plasament fără riscuriRr – rata cu riscuri a întreprinderiiβ – coeficient care semnifică volatilitatea acţiunii întreprinderii.Costul capitalului împrumutat se obţine prin relaţia:Cci = Cd x (1 – 0,16)

Unde: Cd – costul datoriei (care trebuie defiscalizată)

11

În cazul întreprinderii analizate:

Ci – 4000

(Cp + Ci) =

Costul capitalului propriu:

Ccp = Rn + (Rr – Rn) x β = 4% + (19% - 4%) x 1,2 = 22%

Costul capitalului împrumutat se obţine prin relaţia:

Cci = Cd x (1 – 0,16)

Cci = 10% x (1 - 0,16) =8,4%

2. Bilanţul economicActive Valoare contabilă Diferenţa Valoare economică

1. Imob necorporale 5000 -5000 0 2. Imob corporale 100000 +10000 110000 3. Imob financiare 10000 +10000 20000 1. Stocuri 150000 -15000 +85000 220000 2. Creanţe 250000 -20.000 +30000 260000

12

3. Disponibilităţi 10000 10000Active totale 525000 +95000 620000Capitaluri - Capital social 90000 90000 - Rezerve 10000 10000 - Profit nerepartizat 10000 10000 - Rezerve din reevaluare +95000

-10000II. Datorii nef 180.000 +10000 190.000III. Datorii financiare 100.000 100.000Rezultatul exercitiului 135.000 135.000Total pasiv 525.000 620.000

Active imobilizate Imobilizari necorporale : -5.000 Cladiri (100.000x 50%) x 20 % = +10.000 Imobilizari financiare ANC Gama = 40000 VMI = 40.000/2000= 20lei/act Valoare economica = 20 lei * 1000=20.000lei Valoare contabila = 10.000lei Corectie +10.000lei

Active circulante : -15.000 stocuri fara miscare +85000 reeval stocuri +70.000 total corectie

Creante incerte -20.000Dif favorab +30.000Corectie +10.000Total corectii Activ = -5000+10.000+10.000+70.000+10.000=95.000

Obligatii in valuta +10.000

PE BAZA BILANTULUI ECONOMICBilanţul funcţional al societăţii Oltina SA la 31 dec. N se prezintă astfel:

Activ PasivImobilizări 130.000 Capitaluri proprii 250.000Stocuri + creanţe - obligaţii nefinanciare

210.000 Obligaţii financiare 100.000

Disponibilităţi 10.000350.000 350.000

Elaborat pe perioade succesive bilanţul funcţional serveşte la analiza în dinamică a principalelor funcţii ale întreprinderii: de investiţii, de exploatare, de trezorerie şi de finanţare.

Masele financiare ale unei întreprinderi se detrmină şi se analizează pe baza bilanţului financiar şi servesc pentru studiul echilibrului financiar al întreprinderii:Activ Pasiv1. Imobilizări 130.000 4. Capitaluri permanente 380.0002. Stocuri + creanţe 480.000 5. Obligaţii nefinanciare 190.0003. Disponibilităţi 10.000 6. Obligaţii financiare 50.000

620.000 620.000

Fondul de rulment = 4 – 1 = 380.000-130.000 = 250.000Necesarul de fond rulment = 2 – 5 = 480.000 -190.000 = 290.000Trezoreria = 3 – 6 = 10.000 – 50.000 = -40.000Fr – NFR = T2500.000 – 290.000 = -40.000-  Deoarece FR este pozitiv, capitalurile permanente finanteaza o parte din activele circulante, dupa finantarea integrala a imobilizarilor nete. FR este expresia realizarii echilibrului financiar pe termen lung si a contributiei acestuia la realizarea echilibrului financiar pe termen scurt. -  NFR pozitiva, surplus de nevoi temporare, in raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situatia poate fi considerata normala, numai daca este rezultatul unei politici de investitii privind cresterea nevoii de finantare a ciclului de exploatare. In caz contrar, NFR poate evidentia un

13

decalaj nefavorabil intre lichiditatea stocurilor si creantelor, pe de o parte si exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alta parte, respectiv incetinirea incasarilor si urgentarea platilor. -  TN negativa, semnifica un dezechilibru financiar, un deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceasta situatie evidentiaza dependenta intreprinderii de resurse financiare externe. In acest caz se urmareste obtinerea celui mai mic cost de procurare al noilor credite, prin negocierea mai multor surse de astfel de capital.

FR < NFR : INTREPRINDEREA NU SE AFLA IN ECHILIBRU FINANCIAR, PENTRU CA NU SE OBTINE UN EXCEDENT DE TREZORERIE.

V4/2009

A1. La 31 decembrie N situatia patrimoniala a societatii Alfa se prezinta astfel:Valori brute Amortizari sau

deprecieriValori nete

Cheltuieli de instalare 100.000 20.000 80.000Brevete 180.000 60.000 120.000Fond commercial 200.000 - 200000Echipamente 820.000 240.000 580000Titluri de participare 30.000 - 30000Datorii asupra imobilizarilor 140.000 - 140000Stocuri 70.000 10.000 60000Clienti 320.000 30.000 290000Debitori diversi 80.000 - 80000Valori imobiliare 35.000 - 35000Disponibilitati 70.000 - 70000Cheltuieli de exploatare in avans 15.000 - 15000Cheltuieli de repartizare pe 5 ani 100.000 20.000 80000Capital social 450.000 - 450000Rezerve 300.000 - 300000Profitul nerepartizat 90.000 - 90000Subventii pentru investitii 20.000 - 20000Provizioane 30.000 - 30000Provizioane pentru riscuri 10.000 - 10000Provizioane pentru cheltuieli 40.000 - 40000Imprumuturi bancare 350.000 - 350000

- Din care pe termen lung 300.000 - 300000Furnizori 180.000 - 180000Datorii fiscale si sociale 20.000 - 20000Venituri in avans – de exploatare 10.000 - 10000

Se cere:- valoarea imobilizarilor necorporale

- FRNG- NFR de exploatare- NFR in afara exploatarii- trezoreria firmei- pe baza maselor financiare obtinute faceti un comentariu asupra echilibrului financiar al firmei- admitand ca provizioanele constituite au character de rezerva si ca nu exista distorsiuni intre valorile contabile si val economice ale

bunurilor corporale determinate val intrinseca a unei actiuni.REZOLVARE:

1. Imobilizari necorporale 400.000 , din care:- Cheltuielile de instalare 80.000- Brevete 120.000- Fond commercial 200.000Utilizari stabilite – activele imobilizate 1.010.000, din care:- Imobilizari necorporale 400.000- Echipamente 580.000- Titluri de participare 30.000

Resurse stabilite – finantarile pe termen lung 1.240.000, din care:- Capital social 450.000- Rezerve 300.000- Profitul nerepartizat 90.000- Subventii pentru investitii 20.000- Provizioane 30.000- Provizioane pentru riscuri 10.000- Provizioane pentru cheltuieli 40.000

14

- Imprumuturi bancare pe termen lung 300.000Consideram provizioanele surse stabile pentru ca reprezinta resurse – rezerve – stopate in societate in vederea acoperirii

unor destinatii specifice 2. FRNG – fondul de rulment net global

FRNG = Resurse stabile – utilizari stabile= 1.240.000-1.010.000=230.000- Se defineste drept masura in care finantele stabilite – calculate la pct.4 – acopera utilizarile stabilite – calculate la pct.3. excesul se

numeste fond de rulment ptr.ca poate sa ruleze, adica sa fie indreptat spre finantarea activitatii curente – stocuri, creante3. NFR de exploatare = Stocuri + creante+ alte active( chelt in avans) – datorii nefinanciare (incl. venituri in avans)

- Se calculeaza prin diferenta NFR de exploatare in afara exploatariiStocuri 60000 60.000Creante=clienti+debitori diversi 370000 370.000Alte active ch.in avans 95000 95.000Furnizori - 180000 - 180.000Datorii fiscale si sociale - 20000 - 20.000Datorii asupra imobilizarilor - 140000 - 140.000Venituri in avans - 10.000 - 10.000 .

Total NFR 175.000 90.000 85.0004. Trezoreria neta = disponibil + valori imobiliare – datorii fin pe t.s

- Se compune din:Disponibilitati 70.000Valori imobiliare 35.000Datorii financiare pe termen scurt - 50.000 Total 55.000

Termenul de valori imobiliare se interpreteaza ca valori mobiliare, respective titluri lichide detinute ptr.tranzactionare, deci active curente assimilate trezoreriei

Verificare: TN = FR – NFR = 230.000 – 175.000 = 55.0005. Echilibrul financiar

O entitate este considerate in echilibru financiar daca:a) FR este pozitiv, adica nu se finanteaza destinatii pe termen lung cu surse de finantare curente. In acest caz FR este puternic pozitiv si nu

exista riscuri de lichiditateb) FR reuseste sa acopere in cea mai mare parte NFR. In acest caz FR depaseste NFR, rezultand o trezorerie pozitivac) FR, NFR si TN sunt relative mici prin raport la total active. In cazul de fata, FR este relativ mare ceea ce inseamna ca se finanteaza

active curente cu datorii pe termen lung. D.p.d.v. al riscului nu exista pericole privind solvabilitatea, situatia este avantoajoasa. D.p.d.v. al costului creditarea supradimensionata costa-dobanzi; creditul este subutilizat si societatea are patrimoniu prea lichid. Societatea incearca sa acopere partial costul prin recuperarea la instrumente financiare-titlurile-care au un randament ceva mai bun decat disponibilul, insa per total societatea ar trebui sa ia in calcul rambursari anticipate sau investitii

6. Valoarea intrinseca a unei actiuni

Activ Val.neta Ajust. Pasiv Val.neta

Cheltuieli de instalare 80,000 -80,000 Capital social 450,000

Brevete 120,000 -120,000 Rezerve 300,000

Fond comercial 200,000 -200,000 Profit nerepartizat 90,000

Echipamente 580,000   Subventii pentru investitii 20,000

Titluri de participare 30,000   Provizioane 30,000

Stocuri 60,000   Provizioane pentru riscuri 10,000

Clienti 290,000   Provizioane pentru cheltuieli 40,000

Debitori diversi 80,000   Imprumuturi bancare 350,000

Valori mobiliare 35,000   Datorii asupra imobilizarilor 140,000

Disponibilitati 70,000   Furnizori 180,000

Cheltuieli de exploatare in avans 15,000 -15,000 Datorii fiscale si sociale 20,000

Cheltuieli de repartizare pe 5 ani 80,000 -80,000 Vanituri in avans (din exploatare) 10,000

  1,640,000 -495,000   1,640,000

Bilant economic

Activ   Pasiv  

Imobilizari 610,000 Capitaluri proprii 940,000

-necorporale 0 Diferente din reevaluare -495,000

-corporale 580,000 Obligatii nefinanciare 350,000

-financiare 30,000 Obligatii finanicare 350,000

Stocuri+creante+debitori 430,000    

Disponibilitati + valori mobiliare 105,000    

15

  1,145,000   1,145,000

ANC = Cap proprii +- corectii 450.000+300.000+90.000+20.000+30.000+10.000+40.000 = 940.000 -495.000=445.000ANC = Active economice – Datorii = 1.145.000 - 700.000 = 445.000

VMI = ANC/NR ACTIUNI = 445.000 /1000=445 lei/actiune

1. Determinarea VMI

VMI = = = 251 VMI = = = 130

VN = 180Raportul de schimb = 130/251 = 0.51

2. Calcularea nr actiuni emise:

Actiuni emis = ANC absorbit/VMI absorbant= 1.300.000/251 = 5179 actiuni

3. Prima de fuziune = 5179 x (251 -180) = 367.7094. Contabilizarea operatiunilor la A

a) Cresterea CS 456 =% 1.300.000

1012 932.2911042 367.709

b) Preluare active de la B

5.200.000 % = 456 150.000 2071.500.000 212

800.000 265550.000 3712.100.000 411100.000 512

c) Preluare datorii

456=% 3.900.000

16

Societatea A  

Capital social 2,340,000

Rezerve 50,000

Profit 50,000

Active fictive -80,000

Plus valoare fond comercial +500,000

Plus valoare imobilizari +700,000

Plus valoare actiuni soc B  

Plus valoare stocuri -200,000

Plus valoare creante -100,000

Total aport 3,260,000

401 3.150.000 162 750.000

Bilant dupa fuziuneSocietatea A Ce avea primit Total

Cheltuieli de infiintare 80,000 80,000

Fond comercial 500,000 150,000 650,000

Imobilizari corporale 3,090,000 1,500,000 4,590,000

Imobilizari financiare   800,000 800,000

Stocuri 1,000,000 550,000 1,550,000

Creante 1,600,000 2,100,000 3,700,000

Disponibil 200,000 100,000 300,000

TOTAL ACTIV 6,470,000 5,200,000 11,670,000

Capital social 2,340,000 932,291 3,273,129

Actiuni detinute la soc   367,709 366,871

Rezerve 50,000   50,000

Profit 50,000   50,000

Provizioane 500,000   500,000

Obligatii nefinanciare 1,220,000 3.150,000 4.370,000

Obligatii financiare 1,410,000 750,000 2,160,000

Diferente din reevaluare 900,000   900,000

TOTAL PASIV 6,470,000 5,200,000 11,670,000

V5/2009A1.Bilanturile contabile ale intreprinderii pe ultimi 3 ani se prezinta astfel

N-2 N-1 NImobilizari necorporale (brevete) 300.000 300.000 300.000Imobilizari corporale 900.000 600.000 480.000Stocuri 1.500.000 1.680.000 1.800.000Creante 1.800.000 1.680.000 1.860.000Disponibilitati 150.000 120.000 180.000Capital social 450.000 450.000 450.000Rezerve 90.000 90.000 90.000Obligatii nefinaciare 2.220.000 2.250.000 2.700.000Obligatii financiare 1.890.000 1.620.000 1.410.000Se cere:a. Sa analizati in dinamica principalele functii ale intreprinderii si evolutia starii de echilibru financiar al intreprinderiib. Sa analizati evolutia pragului de rentabilitate al intreprinderii stiind ca rata de remunerare a activelor in piata s-a mentinut la 12%, iar rata

de capitalizare a firmei a fost de 15%.c. Ce valoare ar fi avut bilantul total din anul N, la finele anilor N-6 si N+4.

Rezolvare:A.Pentru analiza în dinamică a funcţiilor întreprinderii este necesară realizarea bilanţului funcţional, elaborat pe perioade de mai multi ani

BILANŢ FUNCŢIONAL

ACTIV N-2 N-1 N PASIV N-2 N-1 N

Functia de finantare

Functia de investitii Imobilizari 900.000 600.000 480.000

Capitaluri proprii 240.000 210.000 210.000

Functia de exploatare

Stoc+Creante-Obligatii nefinanciare 1.080.000 1.110.000 960.000 Obligatii

financiare1.890.000 1.620.000 1.410.000

Functia de trezorerie Disponibilitati 150.000 120.000 180.000      

TOTAL 2.130.000 1.830.000 1.620.000 TOTAL 2.130.000 1.830.000 1.620.000

Analiza funcţiei de investiţii: se face prin raportarea imobilizărilor la total active

17

n-2 900.000 /2.130.000*100 = 42,25%n-1 600.000 /1.830.000*100 = 32,79%n 480.000 /1.620.000*100 = 29,63%

O preocupare redusa a conducerii intreprinderii pentru investitii care au facut ca activele imobilizate sa scada de la un an la altul.

Analiza funcţiei de exploatare: se face prin raportarea activelor circulante totale – obligaţiile nefinanciare la total activ

n-2 1.080.000 /2.130.000*100 = 50,70%n-1 1.110.000 /1.830.000*100 = 60,66%n 960.000 /1.620.000*100 = 59,26%

O preocupare relativ constanta pentru activitatea de baza a intreprinderii, se observă canalizarea eforturilor întreprinderii spre producţie.

Analiza funcţiei de trezorerie: 100 – funcţie de investiţii – funcţia de exploataren-2 100-42,25-50,7 = 7,05%n-1 100-32,79-60,66 = 6,55%n 100-29,63-59,26 = 11,11%

Trezoreria intreprinderii se remarca prin oscilatii : usoara scadere in anul N-1, pentru ca in anul N sa creasca cu 70%. Avand in vedere evolutia functiilor de investitii si exploatare este posibil ca intreprinderea sa fi vandut din activele imobilizate.Analiza funcţiei de finanţare.Pentru analiza funcţiei de finanţare, relevant este calcularea capacităţii de îndatorare şi a levierului financiar.

Capacitatea de îndatorare = capitaluri proprii / capital permanent

n-2 240.000 /2.130.000 = 0,1126n-1 210.000 / 1.830.000 = 0,1147n 210.000 / 1.620.000 = 0,129

Se observă o creştere a capacităţii de îndatorare şi dacă va depăşi pragul de 0,5 va exprima alte posibilităţi de îndatorare.

Levierul financiar este un indicator de risc financiar = datorii totale / capitaluri proprii.

Având în vedere că cerinţa este analiza funcţiilor întreprinderii, în calculul levierului nu luăm obligaţiile nefinanciare.

n-2 1.890.000 /240.000 = 7,88n-1 1.620.000 /210.000 = 7,71n 1.410.000 / 210.000 = 6,71

Se observă că a crescut puterea de acoperire a datoriilor din capitalurile proprii.

Inversul levierului este rata autonomiei financiare = capitaluri proprii / datorii totale, care dacă este > 1 arată capacitatea de acoperire a datoriilor din capitalurile proprii.

n-2 1/7,88 = 0.1269 < 1n-1 1/7.71 = 0.1297 < 1n 1/6.71 = 0.1490 < 1

Deşi coeficientul ratei autonomiei financiare a crescut în timp, în nici o perioadă nu se pot acoperi datoriile din capitalurile proprii, demonstrand o anumita preocupare pentru mentinerea unui grad de indatorare relativ constant.

b.Pragul de rentabilitate = activ net corectat * i , i= rata de remunerare a activelor Activ net corectat = capital propriu

N-2 N-1 N

Activ net corectat 240.000 210.000 210.000Prag de reantabilitate 28.800 25.200 25.200

C.ANC = Capitaluri proprii = Total active – Datorii= 210.000

Pentru determinarea valorii bilantului din anul n corespunzator anului n-6 se foloseste tehnica capitalizarii:

x(1+i)n = y , unde y = ANContabil = 210000, i = 15%, n=6 rezulta X= 90909

18

Pentru determinarea valorii bilantului din anul n corespunzator anului n+4 folosim tehnica actualizarii: x = y / (1+i)n, unde x = ANContabil = 210000, i = 15%, n=4 rezulta y= 367.500.

A2.Situiatia patrimoniala a unei intreprinderi, in valori contabile se prezinta astfel:Imobilizari necorpoarel [know-how] 300.000Imobilizari corporale 2.400.000Imobilizari financiare [plasamente financiare] 300.000Stocuri 7.500.000Creante 9.000.000Disponibilitati 450.000Capital social [ 1.000 actiuni] 3.000.000Rezerve 300.000Profit 450.000Obligatii nefinaciare 11.400.000Obligatii financiare 4.800.000

- din care pe termen lung 3.000.000

Se cere:1. Sa explicati care sunt ajustarile ce ar trebui efectuate pentru ca pe baza bilantului contabil sa eleborati bilantul economic al acestei

intreprinderi2. Stiind ca la evaluarea recent facuta de o firma de consultanta a rezultat ca valoarea economica a fost stabilita la : 3.000.000 lei la

imobilizari corporale; 500.000 lei la imobilizari financiare; 7.300.000 lei la stocuri si 8.600.000 lei la creante, determinati valoarea intrinseca a unei actiuni

3. Determinati principalele mase financiare ale intreprinderii pe baza bilantului financiar al firmei.

REZOLVARE: imobilizările corporale se evaluează prin diverse metode care au ca punct de pornire: costul, venitul sau comparaţiile de piaţă. În evaluare se au în vedere următoarele 6 categorii de factori: evoluţia preţurilor, starea bunurilor, politicile de amortizare, politicile de contabilizare, evaziunea monetară şi orice alt factor depistat cu ocazia diagnosticului care antrenează distorsiuni între valoarea contabilă şi valoarea economică a bunurilor.imobilizările necorporale sunt considerate nonvalori, ele influenţând valoarea întreprinderii prin rentabilitatea acesteia (cu excepţia cheltuielilor de cercetare care privesc produse noi sau dezvoltări de activităţi).imobilizările financiare constând în titluri de participare la capitalul altor întreprinderi se evaluează prin metodele indicate de organismul de bursă (dacă cotează) şi prin metoda capitalizării dividendelor sau metoda globală (dacă nu cotează).

stocurile la intrare se evaluează la preţurile de achiziţie ale zilei; stocurile de producţie în curs se evaluează la nivelul costurilor efective, corectate cu gradul de înaintare în realizarea fizică a produselor; stocurile de produse finite se evaluează la nivelul preţurilor de vânzare ale zilei mai puţin beneficiile estimate în aceste preţuri.

Ajustari

- eliminare non valori- inlocuirea valorilor contabile cu valorile economice

Bilant economicelemente Val ctb ajustari Val econom elemente Val ctb ajustari Val econom

Imob necorp 300.000 -300.000 0 Cap.social 3.000.000 0 3.000.000Imob corp 2.400.000 +600.000 3.000.000 Rezerve 300.000 0 300.000Imob fin 300.000 +200.000 500.000 Profit 450.000 0 450.000Stocuri 7.500.000 -200.000 7.300.000 Rezerva reev 0 -100.000 -100.000Creante 9.000.000 -400.000 8.600.000 Oblig nefin 11.400.000 0 11.400.000Dispon 450.000 0 450.000 Oblig fin 4.800.000 0 4.800.000

Total 19.850.000 -100.000 19.850.000 Total 19.950.000 -100.000 19.850.000

Valoarea intrinseca= activ net corectat / nr actiuniActiv net corectat = 3.650.000/ 1000 act = 3650 lei

Bilant financiar

19

Imobilizari 2.700.000 Cap permanent 6.450.000

Stocuri 7.500.000 oblig nefinan 11.400.000Creante 9.000.000

Dispobibilitati 450.000 oblig finan 1.800.000

FR financiar = cap permanent – activ imobilizat = 6.450.000- 2.700.000 = 3.750.000Sau= activ circulant – datorii pe term scurt = 16.950.000 – 13.200.000 = 3.750.000

FR propriu = capital propriu – activ imobilizat = 3.450.000-2.700.000 = 750.000

FR imprumutat = FR financiar – FR propriu = 3.000.000

NFR = active circulante ( fara disponib) – datorii pe termen scurt ( fara datorii financiare) = 16.500.000- 11.400.000 = 5.100.000

TN = FR – NFR = 3.750.000 – 5.100.000 = - 1.350.000

20