Argument pentru studiul riscului n afaceri

Petrior Mandu Liana Cristina Nicolau

MANAGEMENTUL RISCULUICURS PENTRU STUDENII, ANUL II MASTER BRAOV 2010 CUPRINSArgument pentru studiul riscului n afaceri

n condiiile acuale specifice economiei de pia, riscul a devenit componenta esenial a politicii manageriale a organizaiei. Toate etapele specifice derulrii unei afaceri, ncepnd cu stabilirea obiectivelor i terminnd cu gsirea pieelor de desfacere se desfoar sub presiunea factorilor de risc care ,de cele mai multe ori, semnific pierdere pentru organizaia respectiv. Aadar, problematica descoperirii i gestionrii, pe ct posibil, a situaiilor de risc este una prioritar pentru bunul mers al firmei. Riscul la nivelul agenilor economici este apreciat ca fiind variabilitatea rezultatului unei activiti sub presiunea factorilor perturbatori din mediul intern i extern. Rata intern a rentabilitii unei afaceri este direct dependent de riscul suportat: ea nu poate fi apreciat dect n funcie de riscul pe care l suport agentul economic. Cea mai mare parte a agenilor economici i stabilesc msurile de gestionare a riscului n funcie de rentabilitatea pe care o anticipeaz innd seama de minimizarea pierderilor, respectiv a cheltuielilor suplimentare n situaia producerii riscului.

Managementul riscului, ca parte component a managementului modern, a devenit o preocupare de prim rang a lumii moderne i, totdat, unul dintre mecanismele cheie ale evoluiei economice. Fiecare decizie pe care oamenii o iau n activitatea lor implic riscuri care pot modifica att conduita comportamental a structurilor ct i rezultatele acestora. Orice tip de afacere este vulnerabil n faa pierderilor provenite din cauza riscurilor necontrolate. Riscurile la care esti expus, tu i afacerea ta, i vor solicita s acorzi o atenie sporit acestui aspect pentru a fi scutit de o serie de neplceri i situaii critice.

Cursul intitulat Managementul riscului are ca obiectiv principal, operaionalizarea unui sistem de cunotine, reguli, metode, tehnici i proceduri, prin care managerul i echipa managerial gestioneaz situaiile de risc n scopul meninerii strii de normalitate n structurile pe care le conduc. n acest sens, la sfritul acestui curs, vei fi capabili s :

operai cu noiuni precum: risc, incertitudine, ans, ctig, pierdere, cifr de afaceri maxim, cifr de afaceri minim, prag de rentabilitate, producie fizic, risc de exploatare, interval de siguran, coeficient al efectului de levier, costuri variabile totale, probabilitate, situaie de risc, situaie de certitudine, situaie de incertitudine, managementul riscului; explicai, categorisii i s descriei principalele tipuri de riscuri la nivelul organizaiei(microriscuri), la nivelul economiei mondiale i s departajai evenimentele n funcie de gravitatea riscurilor; determinai riscul unei afaceri, s nelegei, s explicai i s aplicai corect relaiile matematice i s formulai o decizie managerial, n condiii de risc bine fundamentat;

efectuai i s testai cu uurin modele, scheme, algoritmi, programe ,cu ajutorul CE, n scopul identificrii i msurrii diferitelor tipuri de risc i s dezvoltai scenarii proprii de firm n care s s evaluai valoarea acestor tipuri de risc;

s elaborai cele mai adecvate strategii de rspuns utiliznd metodele prin care sunt fundamentate deciziile manageriale n asemenea situaii.

1. RISCUL N AFACERI. NOIUNI INTRODUCTIVE1.1. Introducere

Profesia, pe care am mbriat-o nc din anii adolescenei, mi-a oferit posibilitatea de a nelege mult mai profund, impactul aciunii factorilor de risc asupra tuturor activitilor n care am fost implicat, n tripla calitate de participant, profesor universitar i manager cu gradul de general, n cadrul Forelor Aeriene Militare. Prin urmare, autorii care vi se adreseaz prin aceast carte au cumulat o experien de cteva decenii, n care viaa, profesia i responsabilitile manageriale au fost permanent nsoite de evenimente imprevizibile care au acionat n mod creator la formarea i dezvoltarea unui comportament adecvat situaiilor riscante. Am trit la maximum situaiile de risc, ns, de cele mai multe ori am ieit nvingtor. V asigur c riscurile sunt prezente n toate activitile umane, sunt inevitabile i pot avea consecine grave atunci cnd nu sunt mblzite prin cunoatere i limitate n manifestrile lor prin strategii adecvate de rspuns. Att coninutul cursului ct i instrumentele de cercetare tiinific, necesare unei abordri interdisciplinare, sunt puse la dispoziia voastr pentru a v construi acele abiliti profesionale i umane de care vei avea nevoie ntr-o lume a viitorului plin de evenimente incerte.

Eforturile oamenilor de a cuantifica riscul i a lua decizii n cunotin de cauz cu privire la ct de mult risc i ce fel de risc este acela pe care sunt dispui s i-l asume au condus la perfecionarea unor teorii despre risc. Odat cu dezvoltarea teoriei probabilitilor i statisticii matematice au fost create bazele unui model raional de luare a deciziilor i deplasare n viitor.

Cteva nume de oameni de tiin care au avut preocupri i realizri importante n domeniul teoriei riscului merit s-i reinem: Bernoulli(1738 utilitatea marginal descrescnd); Knight (1921 incertitudine versus risc); J.M.Keynes (1937 cunoatere i incertitudine).Riscul, totui, nu este un eveniment izolat. Noua tiin de a gndi spaiul planetar va produce, cu siguran, o serie de metamorfoze care vor proiecta un mediu social n care oportunitile sau eecurile vor fi prezente n anumite proporii, n funcie de cantitatea i calitatea formrii voastre profesionale. Este indiscutabil c lumea viitorului va avea nevoie de voi. 1.2. Conceptele de risc i incertitudine n afaceri

Multe decizii pe care le lum n anii de formare profesional ne vor marca toat existena. Sunt momente n viaa ta n care i pare ru c nu cunoti mai multe despre un anumit fenomen sau proces cu care te confruni. De asemenea, eti contient c activitile umane implic o palet larg de riscuri. Din acest motiv oamenii consider c, riscurile constituie una dintre cele mai complexe probleme de identificat i controlat, i totodat, previzioneaz un viitor nesigur. n limbajul curent, nelegem prin risc nesigurana asociat oricrui rezultat. Nesigurana se exprim prin probabilitatea de apariie a unui eveniment sau la impactul acestuia n situaia n care se produce. Poi reine cu uurin, din teoria clasic a deciziei, c: riscul este un element incert dar posibil ce apare permanent n procesul activitilor socio-umane ale crui efecte sunt pgubitoare i ireversibile.

Alte definiii date riscului:

ansa de a pierde;

posibilitatea de a pierde;

incertitudinea care afecteaz rezultatul;

dispersia actual a rezultatelor ateptate.

Folosind logica acestor definiii putei constata, cu uurin, c riscul notat cu VA(a),denumit i valoarea ateptat a probabilitii de apariie a evenimentului(a) tinde s fie msurabil n funcie de probabilitatea producerii evenimentului P(a) i amploarea impactului sau efectul apariiei evenimentului (Ea), asupra rezultatelor afacerii organizaiei. Prin urmare, esenializm cele prezentate despre risc n relaia,

VA(a) = P(a) x E(a)

unde:VA(a) = valoarea ateptat a evenimentului (a);

P(a) = probabilitatea de apariie a evenimentului (a);

E(a) = efectul apariiei fenomenului (a).

Studiul de caz nr.1

Echipa managerial a Firmei CONSTRUCT S.R.L. specializat n construcia de locuine particip la o licitaie pentru adjudecarea unei lucrri. Pe timpul elaborrii documentaiei necesare calculrii costurilor i angajrii n activitatea de ofertare licitare n vederea adjudecrii lucrrii a identificat riscul de a ntlni un strat de roc dur pe timpul sprii fundaiei. S-a hotrt ca s se calculeze valoarea ateptat a producerii acestui fenomen(risc) i s includ valorea riscului n devizul ofert. Astfel, dac costurile suplimentare produse de spturile n roca dur sunt estimate la 2000 euro, iar probabilitatea de a se produce acest fenomen ( s se ntlnesc roc dur) se estimeaz la 40% , valoarea ateptat a acestui risc va fi:

VA(a) = 0,40 x 2000= 800 euro.

Antreprenorul poate s includ n valoarea ofertei suma de 800 euro pentru prevenirea acestui risc, tiind c dup un numr suficient de mare de licitaii, indiferent de rezultatul acestora, se vor acoperi costurile riscului. Avnd n vedere faptul c estimarea probabilitilor este un proces cu un grad mare de subiectivitate, rezultatele obinute prin metoda valorii ateptate sunt de obicei utilizate ca date de intrare pentru analize ulterioare.

Percepia riscului

Riscul deriv din posibilitile limitate ale omului de a anticipa viitorul i este contientizat prin rezultatele unor aciuni care prezint un grad de incertitudine destul de semnificativ.

Foarte multe decizii vei fi obligat s le adopi plecnd de la unele estimri asupra viitorului. Vei ntlni situaii complexe n care vei lua decizii n baza unor estimri, prezumii i prognoze asupra unor evenimente viitoare impredictibile ale cror rezultate sau consecine pot fi incerte.

Percepia riscului organizaional poate fi asimilat unui joc strategic ntre 2 adversari, managerul(decidentul) i viitorul. Decidentul elaboreaz planul de afaceri sub forma unor variante de aciune (concepii) n care sunt prezentai indicatorii de baz ai afacerii, iar adversarul su,viitorul i ofer strile sub care el se manifest: starea favorabil afacerii SFA i starea nefavorabil afacerii SNFA. n cazul n care dispunem de suficiente date i informaii pentru determinarea probabilitii de apariie ale fiecreia dintre cele dou stri avem de-a face cu o situaie de risc. Cele dou elemente numerice, valoarea criteriului dup care se analizeaz variantele i probabilitatea de apariie a evenimentului sunt utilizate n determinarea ateptrii matematice (speranei) a realizrii variantei respective.

Studiul de caz nr. 2

a.Firma ELECTRON S.A. elaboreaz Planul de afaceri pe anul...... n trei variante, V1, V2, V3 i previzioneaz atingerea pragului de rentabilitate n uniti de timp astfel:

a. pentru starea favorabil (SFA) : V1 = 10 luni; V2 = 8 luni; V3 = 6 luni;

b. pentru starea nefavorabil (SNFA): V1 = 11 luni; V2 = 12 luni; V3 = 13 luni.

Probabilitatea de apariie a evenimentului

( realizarea pragului de rentabilitate) este de 0,6 pentru SFA i 0,4 pentru SNFA. Se cere s se diminueze riscul afacerii prin alegerea variantei optime .

Rezolvare: Se determin ateptarea matematic a realizrii pragului de rentabilitate pentru fiecare variant, cu cele dou stri (sperana matematic a realizrii variantei respective) astfel:

MV1 = 10 x 0,6 + 11 x 0,4 = 6,80 luni

MV2 = 8 x 0,6 + 12 x 0,4 = 6,72 luni

MV3 = 6 x 0,6 + 13 x 0,4 = 6,64 luni

Concluzie: varianta 3 prezint cel mai sczut grad de risc.

Conceptul de incertitudinen timp ce pierderea este asociat riscului avnd indicatori cuantificabili, incertitudinea exprim o stare de nesiguran cu privire la nelegerea i anticiparea evoluiilor unor situaii, procese i fenomene datorit insuficienei sau indisponibilitii informaiilor referitoare la acestea. Gradul de incertitudine al unei situaii, proces, fenomen depinde att de numrul factorilor care le influeneaz evoluia ct i de frecvena i amplitudinea schimbrilor acestora. Prin urmare, incertitudinea este utilizat pentru a descrie acele situaii, fenomene i procese crora nu le pot fi asociate probabiliti de apariie. Riscul i incertitudinea sunt componente aflate, n proporii diferite, n orice situaie, fenomen sau proces. Riscul i incertitudinea produc un impact important asupra organizaiilor concretizat n costul de risc. Cel mai evident cost este costul pierderilor, care se manifest atunci cand o firm este n pragul falimentului, cnd se produc acidente de munc sau cnd au loc catastrofe naturale.

n concluzie, riscul este un concept obiectiv, ceea ce nseamna c este i msurabil. Expunerea la risc apare atunci cand o aciune sau o condiie dau natere unui posibil ctig sau unei pierderi, ce nu pot fi anticipate cu certitudine.

Departajarea evenimentelor n funcie de gravitatea riscurilor

Probabilitatea este indicatorul care arat n ce msur este posibil apariia unui eveniment n condiii bine determinate. n funcie de probabilitatea de apariie a unui eveniment teoriile actuale prezint urmtoarele trei situaii:

a. SITUAIA DE CERTITUDINE cnd probabilitatea de apariie a evenimentului este 1;b. SITUAIA DE RISC cnd probabilitatea de apariie a unui eveniment este mai mic dect 1;

c. SITUAIA DE INCERTITUDINE cnd nu se cunoate probabilitatea de apariie a evenimentului.

n majoritatea lucrrilor de specialitate, departajarea evenimentelor n funcie de gravitatea riscurilor este urmtoarea:

a. evenimente cu grad de risc ridicat - cnd probabilitatea de realizare a acestora este foarte mare ( peste 0,50) ;

b. evenimente cu grad de risc mediu - cnd probabilitatea de realizare este moderat

( ntre 0,20 i 0,50);

c. evenimente cu grad de risc sczut - cnd probabilitatea de realizare a acestora este foarte sczut ( sub 0,20).

1.3. Tipologia riscului

n lucrrile de specialitate vei ntlni o multitudine de criterii i tipologii cu privire la gruparea riscurilor. V propunem s abordai tipologia riscurilor dup anvergura acestora i anume, gruparea lor n microriscuri, macroriscuri i riscuri regionale i globale.

A. Microriscuri (la nivel microeconomic organizaie)

Aceste tipuri de riscuri au impact direct asupra performanelor organizaiei i sunt generate de o serie de factori interni i externi printre care menionm: deprecierea raportului dintre moneda naional i moneda de schimb valutar; creterea preurilor la materiile prime; creterea dobnzilor bancare; intensificarea concurenei; incapacitatea managerial; implementarea defectuoas a deciziilor manageriale etc.

Riscul pur - este de natur accidental, neintenionat, apare fr semne de avertizare, independent de voina prilor, se refer numai la posibilitatea agenilor economici de a pierde fr ca acetia s decid asupra mrimii pierderilor.Acestea se mai numesc riscuri asigurabile.

Riscul speculativ de regul este cunoscut, evaluat i asumat de ctre manageri. Acest tip de risc ofer agenilor economici att posibilitatea de a ctiga un profit suplimentar dar i posibilitatea de a pierde. Atitudinea managerilor poate fi de acceptare, aversiune sau neutralitate.

Riscul de neplat exprim probabilitatea agenilor economici de a nceta plile ctre furnizorii de materii prime, utilaje, utiliti, precum i de restituire a ratelor i dobnzilor la creditele bancare, sau de plat a salariilor angajailor.

Riscul operaional vizeaz att deficienele manageriale ct i pe cele funcionale din interiorul firmei. Riscurile operaionale au structur heterogen i un impact nemijlocit asupra rezultatelor firmei.

Riscul economic - Este determinat att de evoluiile contextuale ale firmei, ct i de calitatea activitilor economice desfurate de aceasta. Exprim incapacitile firmei de a se adapta la presiunile exercitate de un mediu instabil utiliznd ct mai puine resurse.

Riscul comercial este direct legat de calitatea poziiei concureniale pe pia att a firmei ct i a produsului (produselor) sau serviciului (serviciilor) acesteia; acest risc produce o mare diferen ntre obiectivele stabilite n planul de afaceri i realizrile obinute.

Exemple

Riscul pur riscuri fizice: defeciuni tehnice, gradului de angajare accidente, creterea la efort peste posibilitile reale ale sistemului, ntrzieri, etc ;

riscuri financiare: greeli de calcule, pierderi de documente, deteriorarea bazei de date i imagini, etc;

riscuri subversive: utilizarea frauduloas a resurselor firmei, falsificarea documentelor, a situaiilor statistice i de raportare, deturnarea fondurilor financiare etc.

Riscul speculativ

lansarea pe pia a unui nou produs;

amplasarea unui nou punct de desfacere marf;

introducerea unei noi tehnologii de fabricaie;

ptrunderea pe noi piee.

Riscul de neplat

riscul de exploatare care poate genera risc de faliment;

riscul de profit care poate genera riscul de faliment.

Riscul operaional

riscurile generate de politica global managerial (de regul sunt riscuri cu aciune strategic greu de gestionat, deoarece sunt produse ale managementului de vrf);

riscurile funcionale (apar att n procesul de transformare ct i n cel al relaiilor ntre compartimente; cele mai grave situaii de risc sunt cele n care crete n sistem ponderea prii nefuncionale);

riscul de legalitate (dup cum este definit acest risc se refer la pierderile provocate de necunoaterea i neaplicarea prevederilor legale; uneori este att de evident nct poate genera retragerea licenei sau autorizaiei de funcionare; poate fi concretizat n risc fiscal i risc penal);

riscul de imagine i riscul de comunicare.

Riscul economic

gradul ndatorrii de risc, riscul de exploatare, riscul de profit, rata acoperirii riscurilor, marja de securitate a firmei, riscul financiar, riscul creterii inflaiei, riscul amplificrii ratei dobnzii la credite, riscul modificrii ratei de curs valutar i riscul investiional.

Riscul comercial

ineficiena politicii comerciale;

ineficiena procesului de aprovizionare, stocare i vnzare;

ineficiena politicii de preuri practicate de ntreprindere;

Lipsa de competitivitate a produselor sale.B. Macroriscuri (la nivel macroeconomic, macrosocial)

Se manifest la nivelul economiei naionale i sunt generate de incoerena politicilor i strategiilor economice corelate cu existena unui mediu internaional nefavorabil.

Riscul social este cel provocat de evenimente sociale majore, cu impact puternic asupra vieii oamenilor.

Riscul economic se exprim prin cele dou forme de manifestare: inflaia i omajul.

Riscul informatic apare tot mai frecvent n derularea activitilor din cadrul economiei naionale prin sistemul informatizat.

Riscul de ar msoar abilitatea unei ri de a furniza companiilor private rezidente sau nerezidente precum i entitilor guvernamentale valuta necesar derulrii activitii acestora.

Exemple

Riscul social

micrile sociale violente ( mineriadele);

grevele i demonstraiile neautorizate;

evaziunea fiscal.

Riscul economic

inflaia

omajul Riscul informatic

probabilitatea apariiei unor erori n coninutul fluxurilor i programelor informatice;

intervenia inoportun, necalificat n gestionarea reelelor informatice;

neactualizarea bazelor de date i a fiierelor magnetice; pericolele legate de producerea unor erori n sistemele de telecomunicaii.

Riscul de ar

Acest tip de risc este determinat att de rezultatele economice ct i de evenimentele politice de semnificaie major cum ar fi: rzboiul, criza de autoritate politic, corupia la nivelul administraiei centrale etc.

C. Riscuri regionale i globale

Sunt specifice mediului geopolitic internaional i produc un impact hotrtor asupra afacerilor internaionale.

Riscurile generate de instituiile globalitare.Exemple

Riscuri i ameninri de tip religios ;

Riscuri generate de disputele teritoriale; Riscuri generate de disputa hegemonic a marilor puteri pentru ctigarea supremaiei n diferite zone i accesul la resursele energetice; Riscuri generate de aciunile teroriste; Riscuri generate de srcie i subdezvoltare; Riscuri ecologice; Riscuri generate de contradicia dintre gndirea economic unic i fragmentarea politic a Planetei;1.4. Managementul riscului

Nu exist afacere fr riscuri. Capacitatea voastr de a le identifica i de a le prezenta v evideniaz calitile manageriale i v proiecteaz o imagine credibil n faa potenialilor investitori.Demonstrai c avei intenia de a face fa unor astfel de oportuniti i de a le rezolva.

Definirea Managementului riscului

n sens larg, Managementul riscului este definit drept partea component a managementului tiinific care cuprinde totalitatea pricipiilor, metodelor, tehnicilor, informaiilor, modelelor utilizate n cadrul procesului managerial n scopul contracarrii aciunii factorilor pertubatori de risc i meninerii stabilitii funcionale a organizaiei n limita parametrilor planificai.

n sens restrns, managementul riscului cuprinde totalitatea operaiunilor prin care se urmrete prevenirea i limitarea pierderilor organizaionale.

Managementul riscului se situeaz n categoria tiinelor multidisciplinare ce necesit exploatarea unor informaii din domeniile cibernetic, economic, tehnic, operaional, statistic, juridic, social i psihologic. Responsabilitile privind reacia la aciunea factorilor de risc revin, n cadrul organizaiilor mari, unui expert special angajat n acest scop denumit risk manager iar n cadrul celorlalte organizaii, directorului financiar i echipei manageriale.

Managementul riscului organizaional este un proces complex n care intr urmtoarele componente: identificarea riscurilor, analiza i evaluarea riscurilor, formularea unei strategii de rspuns la risc i controlul riscului.

Identificarea riscurilor organizaionale

n aceast faz se elaboreaz o list cu riscurile poteniale, determinndu-se probabilitile de apariie precum i efectele acestora asupra rezultatelor ateptate. n funcie de gravitate (direct proporional cu valoarea estimat a pierderilor provocate), se face o ierahizare a riscurilor. Practic, n aceast faz se identific toate elementele care satisfac condiia

0 < P(a) < 1

Totodat, se elimin riscurile neconcludente, adic acele elemente de risc cu probabiliti reduse de apariie sau cu un efect nesemnificativ. Aceasta nseamn c pot fi neglijate acele elemente pentru care P(a) sau impactul de risc tind ctre zero.

n aceast faz sunt identificate, concret, sursele poteniale de risc din mediile: natural, politic, social, juridico legal, tehnic, operaional , economic i cognitiv.

Exemple

- Surse de risc natural: inundaii, cutremure, incendii, alunecri de teren;

- Surse juridico-legale: implementarea unor acte normative ale Uniunii Europene privind legislaia contabil, modificrile legislative privind importurile i exporturile;

- Surse operaionale(specifice mediului intern organizaional): timpul limitat de luare a deciziei, absena unor informaii, pierderi de active, fraude, pierderi de resurse intangibile, accidente de munc.American Management Association (AMA) evideniaz drept metod clasic de identificare a riscurilor, Metoda pe baz de Chestionar prin care se realizeaz:

a. identificarea pierderilor poteniale ale organizaiei de ctre manageri;

b. culegerea de informaii cu privire la riscurile poteniale la care se expune organizaia;

c. eficacitatea planului actual de management al riscului;

d. diagnoza stadiului actual de pregtire a organizaiei pentru reacie la risc.

Analiza i evaluarea riscurilorDiferii teoreticieni att civili (Erlang, Peter Fishburn, Camelia Raiu, Bellman) ct i militari (Lanchester,Voltera,etc.) au apreciat necesitatea aplicrii metodelor matematice pentru anticiparea unor aciuni desfurate n condiii bine determinate.

Obiectivul principal al analizei riscului const n prelucrarea informaiilor obiective care s dea rspuns la urmtoarele ntrebri:

care sunt factorii de risc cu aciune critic care pot compromite ndeplinirea obiectivelor de ctre firm?

care este probabilitatea i frecvena de apariie a acestora?

care sunt consecinele aciunii lor asupra rezultatelor? (analiza consecinelor)

Exemple

Metoda distribuiei de probabilitate i metoda deviaiei standard sunt utilizate pentru analiza i evaluarea riscului capitalului investit.

Metoda distribuiei de probabilitate const n stabilirea fluxurilor de numerar considernd trei scenarii: optimist, realist, i pesimist. Se determin rata estimat a rentabilitii n funcie de probabilitile i ratele de rentabilitate asociate fiecrei variante, stabilindu-se care este cea mai puin riscant.

Metoda deviaiei standard are un algoritm specific prin care se determin: un set de deviaii a ratei estimate a rentabilitii afacerii; variana distribuiei de probabilitate i n final, deviaia standard. Aceasta este tot o probabilitate, reprezentnd abaterea de la valoarea stabilit, acceptat, la o valoare n plus sau n minus, care poate aduce ctig sau pierdere.Dezvoltarea unei strategii de rspuns n condiii de risc

n managementul riscului sunt utilizate urmtoarele strategii:

A. Evitarea situatiilor de risc (de exemplu, depunerea zilnic a banilor n cont pentru a evita riscurile legate de utilizarea numerarului).B. Prevenirea riscurilor. Atunci cnd riscurile nu pot fi eliminate, ntreprinztorul trebuie s ncerce s reduc probabilitatea de apariie a unor astfel de situaii.C. Transferul riscurilor asupra altei organizaii - asigurarea.D. Asumarea riscurilor, atunci cnd celelalte metode nu pot fi aplicate.

Controlul risculuin literatura de specialitate sunt cunoscute i aplicate 5 categorii distincte de modaliti de control al riscurilor: acceptarea riscurilor, evitarea riscurilor, monitorizarea riscului i pregtirea planului pentru situaii imprevizibile, transferul riscurilor, reducerea sistematic a riscurilor.

Aceste modaliti includ identificarea dimensiunilor de producere a riscurilor pe baza calculelor probabilistice, nregistrarea acestora i urmrirea periodic a evoluiei lor pe baza controalelor de rutin.

2. INCERTITUDINEA I RISCUL N AFACERI

Introducere

Am reinut, din cele prezentate anterior, c ntre incertitudine i risc exist unele diferene i anume:

Incertitudinea este expresia caracterului incomplet, aproximativ al informaiilor cu privire la factorii care influeneaz activitile noastre viitoare i la consecinele aciunii lor n timp i spaiu; se poate afirma c incertitudinea, dei este legat de procesul decizional, se afl n exteriorul subiectului care decide, prin urmare, aparine mediului;

Riscul se caracterizeaz prin posibilitatea descrierii unei legi de probabilitate pentru rezultatele scontate. Riscul este un eveniment nesigur i posibil care poate cauza o pagub.

Dorina de asumare a riscurilor este un element comun tuturor agenilor economici. Practic evitarea riscurilor este o cale foarte sigur ctre eec. n loc s evite riscul (ceea ce este imposibil) oamenii de afaceri ar trebui s dezvolte o nelegere mai amnunit a modului n care pot transforma rezultatele nefavorabile n oportuniti.

2.1. Modelarea matematic a incertitudinii n afaceri

Din punct de vedere economic, riscul este ansa ori posibilitatea de apariie a unui eveniment nefavorabil legat de variabilele deciziei n afaceri. n orice afacere riscul este inerent, putnd fi considerat un fenomen obiectiv. Privind ntr-o perspectiv optimist, riscul constituie un factor de progres atunci cnd este gestionat optim. Riscul afacerilor semnific att probabilitatea ctigului ct i probabilitatea pierderii.

Msurarea incertitudinii n afaceri const n calcularea unei rate estimate a rentabilitii afacerii* (proiectului) astfel:

(1)

sursa pentru relaia (1): Dnescu Tatiana Gestionarea Financiar a afacerilor Ed. Dacia, 2003, pg.160

unde,

Rer - rata estimat a rentabilitii

pi - probabilitatea asociat variantei i;

ri - rata de rentabilitate ateptat a variantei i;

i - varianta scenariului alternativ;

n - numrul variantei.

Presupunem c avem o afacere care se deruleaz n condiii de incertitudine, fapt pentru care se elaboreaz 3 scenarii alternative:

- varianta optimist;

- varianta realist;

- varianta pesimist.

Este important a se asocia variantelor estimate, probabiliti a cror sum se fie egal cu 1. Pentru fiecare variant se calculeaz probabilitatea asociat variantei respective (probabilitatea ateptat), notat cu pi - probabilitatea asociat variantei i;Pe baza fluxului de numerar prevzut a se realiza n fiecare din cei 3 ani i capitalul utilizat n afacere se poate determina rata de rentabilitate ateptat cu ajutorul relaiei:

(2)

unde, Cu = capital utilizat;

Fn = flux de numerar preconizat;

r = rata de rentabilitate ateptat

Dup determinarea ratei de rentabilitate ateptat pentru fiecare variant se calculeaz rata estimat a rentabilitii afacerii dat de suma produselor dintre probabilitatea asociat i rata de rentabilitate ateptat , pentru fiecare variant dup relaia 1. sursa pentru relaia (2): Dnescu Tatiana Gestionarea Financiar a afacerilor Ed. Dacia, 2003, pg.158

concluzie:

Cu ct distribuia de probabilitate a ratelor de rentabilitate ateptate de la o afacere (un proiect) este mai ngust, cu att este mai probabil ca rentabilitatea real s fie mai apropiat de rentabilitatea ateptat i cu att este mai mic riscul afacerii (proiectului).

2.2. Studiul de caz nr.3

Compania internaional Anastassia Oill , avnd sediul la TBILISI , a luat fiin n anul 2007, iar afacerile acesteia s-au focalizat pe producia i comercializarea de carburani lubrifiani, activitate considerat de mare viitor pe piaa romneasc. n vederea amplasrii n anul 2....., a unui punct de desfacere pe teritoriul Romniei n municipiul Braov, echipa managerial a companiei respective a elaborat dou variante de amplasare i anume:

V .1 ZONA GRII BRAOV( proiectul 1);

V .2 ZONA DE IEIRE DIN BRAOV , BARTOLOMEU( proiectul 2).

Pentru ambele proiecte s-au efectuat analizele corespunztoare, mai ales cele referitoare la rentabilitate, profit i risc i au fost avute n vedere cte trei variante de lucru: OPTIMIST, REALIST i PESIMIST. Capitalul utilizat pentru acest proiect este de 284 milioane de euro. n tabelul nr.1 sunt prezentate datele de baz necesare pentru determinarea incertitudini i a riscului pentru proiectul 1.

Scenarii alternativeProbabilitatea asociatFluxul de numerar prevzut a se realiza n timp de 3 ani - mii EURO -Rata de rentabilitate a proiectului (r) - % -

varianta optimist0,60284 mil 0,25

varianta normal0,30100 mil 0,05

varianta pesimist0,1080 mil0,05

unde, Cu = capital utilizat;

Fn = flux de numerar preconizat;

r = rata de rentabilitate ateptat.

Calculul ratei de rentabilitate estimate a unei afaceri (proiect)

unde: Cu = capital utilizat;

Fn = Fluxul de numerar preconizat;

r = rata de rentabilitate ateptat.

nlocuind n relaia nr. 2:

1+ r = u i cunoscnd Fn1 = Fn2 = Fn3 = Fn,

relaia devine,

Se poate determina valoarea lui u. Iar apoi valoarea lui r.

r = u 1

Rezolvarea unei ecuaii de gradul trei presupune aplicarea metodelor grafice: tangentei, coardei, bisecionrii intervalului.

Cum se afl valoarea lui u?

Pentru varianta optimist

Dnd valori lui u determinm termenul stng de fiecare dat. (Ex. u = 0 ( termenul stng negativ, apoi u = 0,1, u = 0,2, u = 0,3 .a.m.d. Valoarea lui u se va afla ntre ultima valoare pentru care termenul din stnga este negativ i prima, pentru care este plus (pozitiv) i anume, pentru u = 1,2 termenul din stnga ecuaiei are valoarea -0,2; iar pentru u = 1,3,termenul din stnga ecuaiei are valoarea 0,2. Prin urmare, valoarea corect a lui u se va gsi la jumtatea intervalului dintre 1,2 i 1,3 deci este 1,25. n continuare se poate determina, pentru varianta optimist, valoarea lui r 1 aplicnd relaia:

Pentru varianta realist

Efectund calculele identic ca n cazul variantei optimiste rezult c valoarea lui use va gsi ntre 1 i 1,1 deci este 1,05. Rezult valoarea lui r2 = 0,05

Pentru varianta pesimist

Efectund calculele identic ca n cazul variantei optimiste rezult c valoarea lui use va gsi ntre 0,9 i 1 deci este 0,95. Rezult valoarea lui r3 = 0,05

unde:

Rer = rata estimat a rentabilitii;

pi = probabilitatea asociat variantei i

ri = rata de rentabilitate ateptat a variantei i ;

i = varianta;

r = nr. de variante. n baza celor prognozate pentru proiectul 1 varianta1 se poate stabili grafic distribuia de probabilitate, dup cum urmeaz:

Presupunem c n varianta 2, proiectul 2, are distribuia de probabilitate, potrivit graficului prezentat mai jos:

Proiectul 2varianta 2

Comparnd cele dou distribuii de probabilitate a ratelor de rentabilitate rezult:

- distribuia de probabilitate a proiectului V1 este mai ngust (mic), ea se desfoar de la 0,05 la 0,15;

- distribuia de probabilitate a proiectului V2 este mai mare, ea se desfoar pe intervalul de la -0,20 la -0,10.

Cu ct distribuia de probabilitate a ratelor de rentabilitate ateptate de la o afacere (un proiect) este mai ngust, cu att este mai probabil ca rentabilitatea real s fie mai apropiat de rentabilitatea ateptat i cu att este mai mic riscul afacerii (proiectului).

Prin urmare, proiectul V1 are un risc mai mic dect proiectul V2.

3. MODELAREA MATEMATIC A RISCULUI N AFACERI

sursa pentru algoritm i relaii matematice: Dnescu Tatiana Gestionarea Financiar a afacerilor Ed. Dacia, 2003, pg.161- 163

3.1. Calculul deviaiei standard

Msurarea riscului presupune identificarea unor pai prin care acestuia s i se atribuie o valoare sau, mai exact, s i se atribuie o msur a distribuiei de probabilitate. Msura distribuiei de probabilitate n teoria riscului este asociat deviaiei standard. Ca i n cazul anterior, cu ct este mai ngust distribuia de probabilitate cu att este mai mic deviaia standard, iar riscul afacerii este mai mic. Deviaia standard , n acest caz, respectiv riscul afacerii poate fi exprimat prin probabilitatea ca rentabilitatea s fie mai mic dect cea ateptat.

Paii necesari a fi parcuri pentru obinerea deviaiei standard sunt:

a) Calcularea ratei estimate a rentabilitii (Rer):

n exemplul luat pentru proiectul V1 al firmei Anastassia Oill s-a determinat o rat estimat a rentabilitii de 16%;

b) Obinerea unui set de deviaii (i) a ratei estimate a rentabilitii prin scderea ratei estimative a rentabilitii din fiecare variant a ratei de rentabilitate ateptate potrivit relaiei de calcul:

unde,

i - deviaia variantei i;

ri - rata de rentabilitate ateptat a variantei i;

Rer - rata estimat a rentabilitii;

i - varianta scenariului alternativ.

c) Determinarea varianei distribuiei de probabilitate prin nsumarea produselor obinute ntre probabilitatea variaiei i un alt termen reprezentnd deviaia standard ridicat la ptrat;

Relaia de calcul a variaiei distribuiei de probabilitate este:

unde,

ds2 - variaia distribuiei de probabilitate;

i - deviaia variantei i;

pi - probabilitatea asociat variantei i;

i - varianta scenariului alternativ;

n - numrul de variante.

d) Determinarea variaiei distribuiei de probabilitate, prin relaia de calcul:

(3)

3.2. Studiul de caz nr.4

Continund exemplul dat, calculul deviaiei standard a proiectului firmei Anastassia Oill , V1va fi:

Scenarii alternati-

vePi Produsul (Pi x ri ) Deviaia variantei

( i = ri- Rer ) Deviaia variantei la ptrat (i2)Produsul reprezen-

tnd:

i2 x pi

012345

varianta optimist0,600,1500,25-0,16 = 0,090,0080,004

varianta normal0,300,0100,05 -0,16 = -0,110,0120,003

varianta pesimist0,100,0050,05 - 0,16= -0,110,0120,001

1,00Rer

0,16ds2 0,008

respectiv 0.2%

Deviaia standard este o probabilitate care exprim cu ct este mai mic sau mai mare valoarea real a riscului fa de valoarea ateptat. n cazul firmei Anastassia Oill , deviaia standard a proiectului V1 0,2%.

Presupunem c n V2 , proiectul 2, are deviaia standard de mai jos:

, adic 0,4%Comparnd cele dou valori ale deviaiei standard pentru V1 i V2rezult:

- probabilitate care exprim cu ct este mai mic sau mai mare valoarea real a riscului fa de valoarea ateptat, n cazul firmei Anastassia Oill , V1 are valoarea 0,2%.

- probabilitate care exprim cu ct este mai mic sau mai mare valoarea real a riscului fa de valoarea ateptat, n cazul firmei Anastassia Oill , V2 are valoarea 0,4%.

Rezult c valoarea real a riscului fa de valoarea ateptat n cazul proiectului 1 este mai mic dect n cazul proiectului 2

S ne reamintim paii necesari a fi parcuri pentru obinerea deviaiei standard:

a). Calcularea ratei estimate a rentabilitii (Rer);

b. Obinerea unui set de deviaii (i) a ratei estimate a rentabilitii prin scderea ratei estimative a rentabilitii din fiecare variant a ratei de rentabilitate ateptate;

c). Determinarea varianei distribuiei de probabilitate;

d). Determinarea variaiei distribuiei de probabilitate.

4. RENTABILITATEA I RISCUL UNEI AFACERI

Introducere

Aa cum inflaia este ameninarea banului i riscul este ameninarea ctigului. Activitatea de investire ntr-o afacere presupune un compromis ntre risc i ctig. Ceea ce trebuie s cunoasc partenerii (asociaii) despre o afacere este natura riscului, dimensiunile posibile ale acestuia i factorii principali care-l alimenteaz. Riscul include posibilitatea apariiei unor consecine defavorabile afacerii, materializate n deinerea unor performane inferioare celor estimate.

Cea mai mare performan pe care o poate nregistra un manager este inerea sub control a riscului de firm i conducerea acesteia fr turbulene majore, pe traiectoria strategic fixat. Dup aprecierile noastre, cele mai grave riscuri cu care managerii se pot confrunta sunt dou:

riscul de a nu realiza un volum de activitate care s acopere din veniturile proprii, cheltuielile firmei, risc care poate duce la falimentul firmei (riscul de exploatare);

riscul de a nu realiza un volum de activitate care s genereze un profit care s acopere dividendele scontate de deintorii de capitaluri (de acionari), risc care, de regul, antreneaz nemulumiri care duc la nlocuirea managerilor (riscul de profit).

Riscul intern i are originile n specificul fiecrei firme, fiind strns legat de modul de conducere i desfurare a activitilor firmei,

Privit prin optica funcional, analiza riscului necesit studierea:

- riscului de exploatare(economic);

- riscului de profit;

- riscului de faliment sau de insolvabilitate;

- riscului financiar;

- riscului comercial.

4.1. Rentabilitatea unei afaceri

Scopul oricrei afaceri care se deruleaz n sistemul economiei de pia este realizarea profitului, adic acea diferen pozitiv dintre ncasrile obinute prin vnzarea produselor ( serviciilor) i costul lor. Acest indicator este expresia eficienei economice a firmei i reprezint capacitatea acesteia de a produce profit. n cazul n care firma realizeaz o diferen negativ ntre ncasri i costuri atunci vorbim despre pierderi care, realizate n mod repetat, produc falimentul.

Pentru a descrie ct mai corect procesul de rentabilitate este necesar definirea i reinerea urmtoarelor noiuni: pragul de rentabilitate (Pr), cifra de afaceri ( CA) , cifra de afaceri minim (Camin), costul fix (CF), costul variabil total (CVt), costul variabil pe un produs (serviciu) (CV1), preul de vnzare a unui produs (serviciu)(Pv), prducia fizic (Q), producia fizic corespunztoare pragului de rentabilitate(Qpr), veniturile totale (VT), profitul (Pf).

Pragul de rentabilitate semnific o msur a flexibilitii organizaiei n raport cu fluctuaiile activitii sale deci o msur a riscului ( Cifra de afaceri critic sau Punct mort operaional). Este punctul de la care cifra de afaceri acoper cheltuielile de exploatare iar rezultatul este nul. Dup acest prag activitatea devine rentabil. Pragul de rentabilitate se exprim n uniti fizice produse i vndute, pentru care s-au ncasat veniturile corespunztoare egale cu suma cheltuielilor efectuate. Acesta se determin, algebric cu ajutorul relaiei (1),

Cifra de afaceri(CA) reprezinta expresia bneasc a ncasrilor rezultate din activitatea proprie a firmei, pe o perioad de timp determinat( de regul, 1 an). nsumeaz toate ncasrile rezultate din acte de comer: vnzri de bunuri materiale, prestri de servicii, depuneri la bnci i instituii financiare, acordarea de credite,operaiuni bursiere.(Ni Dobrot, Dicionar de economie,Editura Economic, Bucureti. 1999, p.104).

Cifra de afaceri este indicatorul care reflect valoarea performanei economice i este utilizat n ierarhizarea firmelor dup criteriul importanei economice. Cifra de afaceri se determin efectund produsul dintre producia fizic total (Q) i preul de vnzare a unui produs(serviciu),(Pv). (2)

Cifra de afaceri minim (CAmin) se mai regsete n lucrrile de specialitate sub denumirea de Cifr de afaceri critic sau Punctul mort operaional al afacerii. Poate fi denumit i prag de rentabilitate valoric. Aceasta se determin efectund produsul dintre valoarea fizic a pragului de rentabilitate (Qpr) i preul de vnzare a unui produs(serviciu),(Pv).

Costurile fixe (CF) reprezint expresia valoric a cheltuielilor organizaiei care nu depind, pe termen scurt (un an), de volumul produciei fizice. Pe termen mediu (3-5 ani) i lung(6-10 ani) costurile fixe pot fi influenate de cantitatea produciei fizice n sensul creterii sau descreterii volumului acestora n funcie de creterea investiiilor (creterea capacitii de producie) sau scderea substanial a produciei. n compunerea costurilor fixe intr: chiriile(impozitele imobiliare), salariile personalului administrativ i de conducere, cheltuielile cu utilitile (ntreinere cldiri, iluminat, nclzit etc.), valoarea dobnzilor aferente creditelor efectuate, asigurrile, amortizarea capitalului fix etc.

Costul variabil total (CVt) reprezint expresia valoric a cheltuielilor organizaiei care depind de cantitatea produciei fizice (Q) realizate. Aceste cheltuieli au o relaie direct proporional cu evoluia cantitativ a produciei fizice. n structura costurilor variabile intr: cheltuielile cu materiile prime i materialele necesare realizrii produsului (serviciului), costul carburanilor i energiei, salariile directe(ale anagjailor), contribuiile de asigurri sociale aferente acestor salarii, costurile privind ambalarea produsului ( oferirea serviciului), costul pentru realizarea designu lui.

Costul variabil pe un produs (serviciu) (CV1) se determin cu ajutorul relaiei (4),

Preul de vnzare a unui produs (serviciu)(Pv) reprezint ncasrile obinute pentru fiecare unitate fizic vndut ctre clieni.

Prducia fizic (Q) este indicatorul care exprim, sub form cantitativ totalitatea bunurilor (serviciilor) rezultate din activitatea economic a organizaiei pe termen scurt (un an).

Producia fizic corespunztoare pragului de rentabilitate(Qpr) este indicatorul care semnific nivelul cantitativ al produciei fizice n punctul mort al afacerii, adic cantitatea de bunuri i servicii vndute necesar acoperirii costurilor totale (CT = CF + CVt).

Veniturile totale (VT) sau ncasrile totale rezult din ncasrile bneti efectuate n urma vnzrii produselor sau serviciilor realizate de organizaie.

Costurile totale(CT) rezult din suma CF i CVt.

Profitul (Pf) este un indicator important al eficienei economice i definete acea diferen pozitiv dintre ncasrile totale obinute prin vnzarea bunurilor (serviciilor) realizate de organizaie i costul lor.

4.2. Determinarea algebric a pragului de rentabilitate la firmele monoproductive. Studiul de caz nr.5

Firma LUXOR SA cu sediul n oraul PLOIETI este monoproductiv i produce maini de splat. Conducerea este asigurat de trei acionari. Pentru anul 2009 ,firma are prevzute n Planul de afaceri urmtoarele date de baz:

Q, producia fizic pe an 3000 uniti fizice;

CF, costuri fixe600.000 euro;

CV, costul variabil pentru un produs.500 euro

P, preul de vnzare a unui produs.800 euro

Se cere s rezolvai:

a. Calculul algebric al pragul de rentabilitate a afacerii;

b. Construcia grafic a pragului de rentabilitate.

Rezolvare:

a.Algebric, pragul de rentabilitate se determin cu relaia (1)

Relaia (1) se poate demonstra astfel:

Exprimat valoric, pragul de rentabilitate poate fi determinat prin efectuarea produsului dintre Qpr i Pv. Aceast exprimare valoric reprezint, de fapt, cifra de afaceri corespunztoare pragului de rentabilitate CApr (n cazul de fa: CApr = 2000.800 =1600.000.

4.3. Construcia grafic a pragului de rentabilitate . Studiul de caz nr.6

Construcia grafic a pragului de rentabilitate se realizeaz dup urmtorul algoritm:

se traseaz axele OX i OY i se reprezint Q i VT (CT);

se traseaz valoarea costurilor fixe;

se traseaz valoarea costurilor variabile i CT(CF + CVt); se traseaz valoarea ncasrilor totale; se coboar o perpendicular din punctul de intersecie a costurilor totale cu veniturile totale, pe axa OX; Punctul care reprezint piciorul perpendicularei pe axa OX indic punctul mort al afacerii sau pragul de rentabilitate. Pragul de rentabilitate determinat i reprezentat grafic dup metodologia respectiv este valabil pentru firmele monoproductive, n situaiile n care sunt ndeplinite urmtoarele dou condiii:

costul variabil este unitar n raport cu creterea produciei vndute (Q);

preul unitar P este constant, indiferent de Q, prin urmare piaa absoarbe toat producia la acelai pre.

Acest grafic ofer posibilitatea de analiz a pragului de rentabilitate n QPr adic firma nu deine nici profit nici pierdere :

dac CA este n apropierea lui CApr rezult o instabilitate a profitului;

dac CA < CApr costurile depesc CA i firma lucreaz n pierdere;

dac CA > CApr , costurile sunt compensate de CA i deci Firma obine profit.

n studiul de caz rezolvat CA >CApr deci organizaia are profit.

Pf = CA (CF + CV) = 2.400.000 - (600.000 + 1.500.000) = 300.000sau Pf = Pv(Q Qpr) CV1(Q Qpr) = 800(3000 2000) - 500 (3000 2000) = 800.000 500.000 = 300.000

4.4. Determinarea algebric a pragului de rentabilitate la firmele multiproductive. Studiul de caz nr.7

Determinarea algebric a pragului de rentabilitate valoric la organizaiile care produc i comercializeaz o gam variat de produse. n acest caz, pentru determinarea pragului de rentabilitate valoric se aplic relaia

O firm produce 3 tipuri de produse X1, X2, X3. Parametrii celor trei produse sunt:

Pentru X1: Pv1 = 6; CV1 = 2; rezult MCV = 6-2 = 4;

Pentru X2: Pv2 = 10; CV2 = 3; rezult MCV = 10-3 = 7;

Pentru X3: Pv3 = 14; CV3 = 7; rezult MCV = 14-7 = 7;

Costurile fixe = 200.000

n cazul nostru,

iar

MCV% reprezint rata marjei asupra cheltuielilor variabile, se noteaz cu Rmcv i se calculeaz cu ajutorul relaiei,

n acest caz,

i reprezint expresia valoric a pragului de rentabilitate a organizaiei ( firmei) multiproductive (3 tipuri de produse).

n continuare vom utiliza Pragul de rentabilitate ca Instrument de msurare a riscului.

5. RISCUL DE EXPLOATARE AL UNEI AFACERI

Introducere

Am efectuat o scurt incursiune n domeniul rentabilitii unei afaceri pentru a nelege corect semnificaia riscului de exploatare.

Prin risc de exploatare nelegem acea situaie nefavorabil creat n organizaie, n care, veniturile obinute din vnzarea produselor (serviciilor), nu acoper cheltuielile efectuate (CT = CF + CVt). n orice afacere, procuparea principal a organului decident este aceea de a utiliza n aa fel potenialul productiv nct s fie obinute suficiente venituri pentru acoperirea cheltuielilor efectuate. n analiza riscului de exploatare se pornete de la rentabilitatea unei afaceri ( valoarea profitului). Problema esenial a oricrei afaceri este ca cerina ecuaiei CA (CV + CF) = 0 s fie ndeplinit. Asfel , este atins un grad minim de utilizare a potenialului productiv care s produc veniturile minime necesare acoperirii costurilor. n cadrul economiei de pia scopul oricrei afaceri este realizarea de profit (Pf). Astfel, ecuaia de mai sus ar reflecta mult mai corect procesul economic dac ar avea urmtoarea form: CA = CVt + CF +Pf

Pentru analiza riscului de exploatare sau operaional (posibilitatea de a nu se recupera totalitatea cheltuielilor efectuate din veniturile obinute) sunt cunoscute trei modele:

Modelul intervalului de siguran; Modelul indicatorului de poziie; Modelul coeficientului efectului de levier de exploatare; Modelul ratei care exprim direct riscul de exploatare (Rpr).

5.1. Modelul intervalului de siguran

(indicele de securitate sau indicatorul de poziie, notat cu Is). Acest indicator evideniaz marja de securitate de care dispune firma iar valoarea lui este direct proporional cu gradul de securitate i invers proporional cu gradul de risc. n calculul intervalului de siguran sunt utilizate valorile cifrei de afaceri, cifrei de afaceri a pragului de rentabilitate astfel:

5.2. Modelul indicatorului de poziieeste utilizat pentru aprecierea riscului de exploatare n funcie de poziia acestuia fa de pragul de rentabilitate. Se exprim n mrimi absolute prin i n mrimi relative `.

exprim capacitatea organizaiei de a-i adapta producia la cerinele pieei. Este ntlnit i sub denumirea flexibilitate absolut i se determin cu relaia (4) i are urmtoarea semnificaie: cu ct valoarea lui este mai mare cu att riscul de exploatare urmare, organizaia prezint este mai redus i , prin o flexibilitate de adaptare la pia mai mare.

`este denumit coeficient de volatilitate i crete invers proporional cu riscul de exploatare.

Valoarea acestuia se determin cu ajutorul relaiei (5).

5.3. Modelul coeficientului efectului de levier de exploatare (coeficient de prghie de exploatare)

Modelul utilizeaz un indicator Kl denumit coeficient prghie de exploatare. Acesta se calculeaz conform relaiei(6)

Atunci cnd KL < 1, avem de a face cu risc de exploatare, n sensul c firma nu i poate acoperi cheltuielile din veniturile proprii, deci nu i poate recupera factorii de producie, intrnd n zona riscului de faliment.

5.4. Modelul ratei care exprim direct riscul de exploatare (Rpr).Rata care exprim riscul de exploatare se determin cu ajutorul relaiei (7) i are urmtoarea semnificaie: cu ct rata este mai mare cu att riscul de exploatare este mai mare.

Se apreciaz c situarea cifrei de afaceri fa de punctul critic are urmtoarea semnificaie:

Aceast analiz axat pe corelaia risc de exploatare rentabilitate este util tuturor managerilor pentru a lua deciziile ce se impun n scopul:

stabilirii volumului produciei necesare acoperirii pierderilor sau obinerii unui profit previzionat;

monitorizarea permanent a interdependenei venituri i costuri i intervenia oportun pentru optimizarea raportului n favoarea veniturilor.

5.5. Riscul de exploatare. Studiul de caz nr.8Efectuai o analiz a riscului de exploatare cu ajutorul pragului de rentabilitate.

Organizaia este monoproductiv, produce televizoare i are prevzute n planul de afaceri urmtoarele date de baz:

Q = 4000

Pv = 500

CV1= 350

CA = 4000. 500= 2.000.000

CF = 500.000

Rezolvare:

Capr = 3333.500= 1.666.500

= CA CApr = 2000.000 - 1.666.500 =333500

`=

Rpr =

EMBED Equation.3 S ne reamintim:

Prin risc de exploatare nelegem acea situaie nefavorabil creat n organizaie, n care, veniturile obinute din vnzarea produselor (serviciilor), nu acoper cheltuielile efectuate (CT = CF + CVt).

Pentru analiza riscului de exploatare sau operaional (posibilitatea de a nu se recupera totalitatea cheltuielilor efectuate din veniturile obinute) sunt cunoscute patru modele:

a). Modelul intervalului de siguran ;

b). Modelul indicatorului de poziie;

c). Modelul coeficientului efectului de levier de exploatare;

d). Modelul ratei care exprim direct riscul de exploatare (Rpr).6. RISCUL DE PROFIT AL UNEI AFACERI. Introducere

n mod cert procesul investiional, n economia de pia, este relaionat la o serie de factori care imprim o anumit turbulen mediului de afaceri n care, incertitudinea i riscul sunt omniprezente. Informaiile de care dispunei cu privire la evoluia unor proiecte sau alocarea de resurse sunt, de cele mai multe ori, insuficiente sau incomplete i acest fenomen imprim eforturilor dumneavoastr o stare de nesiguran asimilat unei probabiliti de pierdere. Prediciile cu privire la identificarea i evoluia factorilor de risc fundamentate pe analize probabilistice v pot orienta deciziile spre un plus de siguran i confort managerial. Pornind de la scopul oricrei afaceri, realizarea unui profit i de la finalul nefericit al unei afaceri, producerea falimentului financiar ne propunem s operm cu trei concepte de baz, riscul de profit i riscul de faliment, riscul comercial. Acesta este un argument suficient pentru a v convinge c studiul riscului de profit , al riscului de faliment i al riscului comercial reprezint o garanie a succesului ntr-un mediu de afaceri puternic instabil.

6.1. Riscul de profit

Am reinut din prezentrile anterioare c scopul oricrei afaceri care se deruleaz n sistemul economiei de pia este realizarea profitului, adic acea diferen pozitiv dintre ncasrile obinute prin vnzarea produselor ( serviciilor) i costul lor. Acest indicator fiind expresia eficienei economice a firmei i reprezint, totodat, capacitatea acesteia de a produce profit. n cazul n care firma realizeaz o diferen negativ ntre ncasri i costuri atunci vorbim despre pierderi care, realizate n mod repetat, produc falimentul.

Riscul de profit definete:

a. acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s genereze un profit necesar pentru acoperirea volumului dividendelor cerute de acionari;

b. acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s genereze nivelul profitului estimat .

Pentru calculul riscului de profit sau a riscului de a nu se realiza un volum de activitate care s genereze un profit necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de capitaluri se utilizeaz indicatorul cifra de afaceri minim (CAminim). Pentru determinarea CAmin necesar restituirii dividendelor se parcurg urmtoarele etape:

a) determinarea volumului dividendelor cerute de ctre acionari (D):

b. Determinarea profitului net (Pn):

c. Determinarea profitului brut (Pb)dup relaia:

d.Determinarea costurilor (C) astfel:

Acest indicator este necesar pentru calculul cifrei de afaceri minime care s asigure profitul necesar realizrii dividendelor pretinse de acionari.

e. Determinarea cifrei de afaceri minime (CAminim) astfel:

f. Determinarea cifrei de afaceri lunar programat (CAL) astfel:

g.Timpul necesar pentru realizarea cifrei de afaceri minime (T) se calculeaz astfel:

6.2. Studiul de caz nr.9

Firma Polar SA cu sediul n oraul PITETI este monoproductiv i produce frigidere.

Conducerea este asigurat de trei acionari care totalizeaz un capital social de 650.000 euro. Pentru anul n curs ,firma are prevzute n Planul de Afaceri urmtoarele date de baz:

Q, producia fizic pe an 2400 frigidere;

Cu, capital utilizat.650.000 euro;

Rd, rata dividendelor.15%;

Cap, cifra de afaceri programat970.000euro;

CPF, cota de profit care rmne firmei80%;

CI, cota de impozit pe profit20%;

Rrc, rata rentabilitii la costuri60%;

Se cere: S se determine riscul de profit al firmei.

Rezolvare

a. determinarea volumului dividendelor cerute de ctre acionari:

b. Determinarea profitului net

c. Determinarea profitului brut dup relaia:

d.Determinarea costurilor astfel:

e. Determinarea cifrei de afaceri minime (CAminim) astfel:

f. Determinarea timpului necesar pentru realizarea cifrei de afaceri minime, astfel:

n aceast situaie afacerea este riscant n sensul c nu se realizeaz un volum de activitate care s genereze un profit necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de capitaluri (15%). Perioada n care se realizeaz aceast cifr de afaceri este de 20,1 luni adic, se depete termenul cu 8,1 luni. Afacerea prezint risc de profit.6.3 Determinarea riscului profitului estimat

Pentru determinarea CAmin necesar realizrii nivelului profitului estimat (profitul estimat reprezint o msur a profitabilitii calculat ca venit net raportat la capitalul investit) se parcurg urmtoarele etape:

a. Determinarea profitului net estimat al afacerii (Pn) n funcie de rata profitabilitii:

b. Determinarea profitului brut al afacerii (Pb) astfel:

Celelalte operaiuni din algoritmul de calcul pentru determinarea cifrei de afaceri minime sunt identice ca i n cazul anterior( relaiile 4 7). De aceast dat, valoarea lui T indic perioada de timp necesar realizrii unui profit ateptat de valoarea Pn.

6.3. Studiul de caz nr.10

S se determine riscul de profit la firma ROCCO SRL avnd urmtoarele date de baz: Cu = 40.000; Rpn = 15%; Cap = 50.000; CI = 30%; Rrc = 80%.

Rezolvare:

7. ANALIZA DE RISC LA NIVELUL FIRMEI. RISCUL DE FALIMENT. RISCUL COMERCIALIntroducere

Falimentul este unul dintre fenomenele cu care sunt confruntate multe societi comerciale de la noi, avnd un caracter relativ inedit pentru practica economic romneasc din ultimii cincizeci de ani.

Prin risc de faliment se nelege stabilirea unei funcii prin care s poat fi estimat probabilitatea ca o societate comercial s nregistreze pierderi i, n consecin, s fie n imposibilitate de a-i onora contractele cu beneficiarii, a plti furnizorii i a restitui mprumuturile ctre bnci.

Riscul de faliment fiind opus probabilitii de profit se pune problema creterii profitabilitii, n condiiile unui risc de faliment asumat. Acest tip de risc trebuie privit ca o prioritate. Pentru ca o societate s rmn n circuitul activitii economice este necesar ca aceasta s anticipeze, controleze i gestioneze acest risc. Riscul de faliment este consecina insolvabilitii ntreprinderii care poate s conduc la o dispariie pur i simplu a acesteia. Astfel se justific atenia pe care responsabilii trebuie s o acorde stpnirii acestui risc i se explic de ce meninerea solvabilitii sau a echilibrului financiar constituie un imperativ major al gestiunii financiare.

Solvabilitatea reprezint capacitatea unei firme de a face fa obligaiilor scadent, rezultate fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii curente, prelevri obligatorii. Mai concret, meninerea solvabilitii const n execuia contiincioas a rambursrilor promise creditorilor i altor creanieri.

Evaluarea riscului de faliment se poate realiza prin diferite metode:

- analiza static pe baza bilanului patrimonial;

- analiza funcional pe baza bilanului funcional;

- analiza dinamic, pe baza tabloului de finanare;

- analiza prin metoda scorurilor ( Metoda Scoring).

7.1. METODA SCORINGMetoda se bazeaz pe calcularea unei funcii liniare, a crei valoare reprezint scorul realizat (H). Prin rezultat (scor) poate fi estimat probabilitatea ca o societate comercial s nregistreze pierderi i, n consecin, s fie n imposibilitate de a-i onora contractele cu beneficiarii, de a plti furnizorii i a restitui mprumuturile ctre bnci.

Riscul de faliment depinde de valoarea scorului realizat de firm prin calcularea valorii a cinci indicatori: rata lichiditii pariale (RLP); rata stabilitii financiare (RSF); rata cheltuielilor financiare (RCF); rata de salarizare a personalului (RSP); ponderea excedentului brut de exploatare n valoarea adugat (PVA).

Pentru aprecierea riscului de faliment la o firm se procedeaz astfel:

se determin valorile: RLP, RSF, RCF, RSP, PVA;

se introduc valorile n funcia liniar:

unde, X1 = RLP, X2 = RSF, X3 = RCF, X4 = RSP, X5 = PVA;

se pondereaz valorile obinute ale lui X1 X5 cu valorile coeficienilor de ponderare (n funcia liniar sunt constante: 16, 22, 87, 10, 24) se obine (Si unde, Si reprezint scorul final obinut prin nsumarea scorurilor pariale realizate de fiecare dintre cei 5 indicatori (se exprim n procente i reprezint riscul de faliment al firmei respective).

7.2. Studiul de caz nr.11n tabelul urmtor sunt prezentai indicatorii de calcul pentru riscul de faliment la S.C. X S.R.L. Unde:

Nr.crtIndicatoriRelatia de calculValoarea numericCoeficient de vulnerareContribuia la formarea scorului

1Rata lichiditii parialeCR+D/DTS1,2016+19,2

2Rata stabilitii financiareCP/PT0,9022+19,8

3Rata cheltuielilor financiareCF/CA0,05-87-4,35

4Rata de salarizareCS/VA0,38-10-3,8

5Ponderea PVAEBE/

BA0,7124+17,04

6Total47,89

Scorul realizat de S.C. X S.R.L. (47,89%) indic o zon median de relativ incertitudine.

Z 40-1,5 > 80%Zona nefavorabil, risc de faliment

1,5-4 >75-80%

4 70-75%Zona de incertitudine

6-9 > 50- 70%

9 30-50%Zona de relativa incertitudine

Z > 1010-16 >15-30%Zona favorabil

> 16 sub 10%

7.3. Riscul comercial

Denumite i rate de marj, msoar randamentul activitii desfurate de firm pe perioada unui exerciiu financiar prin prisma valorificrii activitii de baz. Ratele rentabilitii comerciale caracterizeaz eficiena politicii comerciale (a procesului de aprovizionare, stocare i vnzare), a politicii de preuri practicate de ntreprindere, precum i competitivitatea produselor sale. Conform obiectivelor urmrite n analiz, acest indicator poate fi determinat prin raportarea rezultatului brut al exploatrii sau a rezultatului exerciiului la cifra de afaceri sau la valoarea adugat.

Rata rentabilitii comerciale, privit ca raport ntre rezultatul exploatrii i cifra de afaceri, denumit rata marjei nete de exploatare exprim eficiena activitii de exploatare.

Atunci cnd creterea ratei comerciale este nsoit de o cretere a cifrei de afaceri (a vnzrilor), ntreprinderea beneficiaz de o situaie favorabil, respectiv punerea n vnzare a unor produse cu caliti superioare sau ocuparea unei poziii concureniale importante pe pia.

Rezultatul exploatrii este influenat de amortismente i provizioane, din acest motiv devenind un rezultat net al exploatrii. Creterea ratei n dinamic reflect o situaie pozitiv i are loc atunci cnd indicele profitului devanseaz indicele cifrei de afaceri(Ipr>Ica). Indicele profitului (Ipr) se calculeaz ca raport ntre profitul nregistrat n perioada curent (Pr1) i profitul nregistrat n perioada de baz (Pr0).

Indicele cifrei de afaceri (Ica) se determin la fel ca indicele profitului ca raport ntre cifra de afaceri nregistrat n perioada curent (Ca1) i cifra de afaceri nregistrat n perioada de baz (Ca 0) , i anume:

7.4. Studiul de caz nr.12

Firma ELECTRON SA produce televizoare color. n anul n curs are n planul de afaceri stabilii urmtorii indicatori:

Q, producia fizic.....5000 uniti;

P, preul de vnzare al unei uniti.....300 euro;

V, costul variabil.........150 euro;

CF, costuri fixe...........600000 euro;

CA 1 (cifra de afaceri pe anul n curs)........5000x300= 1500000 euro;

CA 0 (cifra de afaceri pe anul anterior)........1300000 euro.

PROFIT pe anul anterior ............120.000 euro.

S se determine:

a. Rata rentabilitii comerciale

b. Indicele profitului Ip

c. Indicele cifrei de afaceri Ca

d. S se aprecieze creterea n dinamic a ratei rentabilitii comerciale ( pozitiv sau negativ). Rezult?

Rezultatul exploatrii : este reprezentat de surplusul (deficitul) generat de activitatea de exploatare normal i curent a ntreprinderii. El se stabilete prin deducerea tuturor cheltuielilor (pltibile i calculate) din veniturile exploatrii (ncasabile i calculate). Nivelul su exprim mrimea absolut a rentabilitii activitii de exploatare, adic performanele realizate de ntreprindere prin activitatea sa, tinnd cont de politica sa financiar i fiscala.

Rezolvare:

a. Pentru determinarea ratei rentabilitii comerciale :-se determin cifra de afaceri pentru anul n curs CA = Q.P = 5000.300 = 1.500.000;

- se determin rezultatul exploatrii: RE = CA (CF + CVt) = 1.500.000 ( 600.000 + 5000.150) = 1.500.000 (600.000 + 750.000) =150.000;

- se determin Rrc:

Atunci cnd creterea ratei comerciale este nsoit de o cretere a cifrei de afaceri (a vnzrilor), ntreprinderea beneficiaz de o situaie favorabil din perspectiva riscului comercialPentru anul anterior avem:

S ne reamintim:

Riscul de profit definete:

- acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s genereze un profit necesar pentru acoperirea volumului dividendelor cerute de acionar;

- acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s genereze nivelul profitului estimat .

Pentru calculul riscului de profit sau a riscului de a nu se realiza un volum de activitate care s genereze un profit necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de capitaluri se utilizeaz indicatorul cifra de afaceri minim (CAminim).

Afacerea este riscant n sensul c nu se realizeaz un volum de activitate care s genereze un profit necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de capitaluri. Perioada n care se realizeaz aceast cifr de afaceri este exprimat n luni. Afacerea prezint risc de profit dac T > luni.8. METODE I TEHNICI DE MSURARE A RISCULUI INDIVIDUAL. ANALIZA DE SENZITIVITATE I ANALIZA SCENARIILORIntroducere

Spaiul romnesc, la nceputul acestui secol i mileniu, va suporta, cu siguran, o serie de metamorfoze care vor proiecta un mediu economic n care oportunitile sau eecurile vor fi prezente n anumite proporii, n funcie de cantitatea i calitatea formrii profesionale a resursei umane. Este indiscutabil c, avem nevoie de specialiti n domeniile de baz ale vieii sociale. Dup parcurgerea acestei uniti de nvare, managerii i experii care vorbesc despre identificarea, msurarea i atenuarea riscului nu vor mai enuna propoziii i dispoziii fr eficacitate real ci, se vor implica cu mai mult profunzime i cu randament maxim n rezolvarea situaiilor de risc. Am abordat ntr-o prim etap metodele i tehnicile de msurare a riscului individual, iar n etapa a doua, cele care se refer la determinarea riscului de pia. Ambele categorii de riscuri, prin brutalitatea lor, provoac panic i nebunie n lumea afacerilor. Dereglrile i distorsiunile pe care specialitii nii nu ezit s le confirme drept iraionale i n faa crora tiinele economice i dovedesc incapabilitatea de a aduce coreciile logice, fac ca unii manageri s cread c asist la o eclips de soluii viabile i sunt tentai s identifice cauzele dincolo de responsabilitile ce le revin.

De cele mai multe ori, n loc s acioneze asupra cauzelor, din lipsa unei instruiri adecvate, recurg la modele de gndire preraionalist, se ntorc la superstiii, i nclin s cread n formula magic capabil s transforme srcia n bogie. nclin s cred c, tiina a rmas singura resurs aflat la dispoziia oricrui cetean care dorete s se implice n mod creator, n transformarea mediului ambiant. Aceasta le pune la dispoziie cele mai specializate instrumente de contracarare a riscului i de dezvoltare a afacerilor chiar n condiii de risc i incertitudine. Un argument serios de care este necesar s inei seam atunci cnd dorii s iniiai o afacere.

8.1.Metoda analizei de senzitivitate a riscului

Fundamentarea deciziilor n condiii de risc i incertitudine presupune utilizarea unor metode i tehnici de msurare a riscului care s previzioneze rezultatele economice ale unei afacei n funcie de aciunea unor factori perturbatori care, de cele mai multe ori, au un impact negativ asupra acestora. Riscul individual reprezint probabilitatea producerii unei pierderi n cadrul unui proiect sau al unei aciuni de afaceri, n condiiile n care proiectul sau aciunea respectiv reprezint singura component a portofoliului sau a afacerii. Acelai lucru se poate spune dac un investitor investete capitalul ntr-o firm care are n derulare un singur proiect sau dac acionarii ar avea toate aciunile depuse la o asemenea firm. Msura n care factorii de risc influeneaz rezultatele obinute n asemenea condiii devine o preocupare a oricrui manager responsabil n sensul c va trebui s estimeze rezultatele economice ntre anumite limite. Evoluia valoric a acestor rezultate poate fi descris cu ajutorul funciei de distribuie. Prin urmare, riscul individual al proiectului (afacerii) este exprimat prin distribuia de probabilitate a fluxului de numerar i a valorii adugate nete (VAN). Valoarea adugat net, la nivelul firmei, se determin ca diferen ntre suma veniturilor ncasate din vnzarea bunurilor i serviciilor ctre clieni i costurile totale achitate prin plile efectuate ctre furnizori. Din aceast perspectiv nelegem, prin valoare adugat net acel indicator format din: profitul realizat din producia vndut, impozitele i taxele, amortizarea i salariile pltite. La nivel macroeconomic, valoarea adugat net st la baza calculrii produsului intern brut.

Principalele metode de determinare a riscului individual sunt: analiza de senzitivitate a riscului; analiza scenariilor; metoda Monte Carlo.

Cuantificarea i evaluarea incertitudinii i riscului unei afaceri (proiect) este posibil prin utilizarea teoriei probabilitilor. Cu ajutorul acestei teorii pot fi determinate ansele ca valorile estimate ale unor indicatori de baz s fie realizate la sfritul unei perioade de timp determinat . Un asemenea demers este extrem de necesar pentru orientarea deciziilor manageriale n condiiile existenei unor strategii alternative de aciune. Metoda analizei de senzitivitate a riscului face parte dintr-un ansamblu de metode prin care se poate determina gradul de ncredere al unei estimri, element fundamental al previziunii manageriale.

Analiza de senzitivitate permite simularea comportamentului unei organizaii (firm) urmrindu-se, cum se modific valoarea elementelor la ieirea din organizaie, n condiiile modificrii unor valori ale elementelor aflate la intrare. Prin aceast aplicaie operaional se stabilete msura n care modificrile factorilor de intrare influeneaz rezultatele estimate i sunt identificai acei factori critici care influeneaz decisiv aceste rezultate. Este foarte important ca n cadrul strategiilor manageriale s se in seama de posibilele modificri ale acestora. Esena metodei este prezentat n

Fig.2

Analiza de senzitivitate dei este des folosit prezint unele Aplicarea metodei analizei de senzitivitate presupune parcurgerea unor etape, astfel:

- Conceperea unei afaceri i stabilirea datelor de baz: cifra de afaceri (capitalul utilizat), producia fizic exprimat n uniti produse, costurile fixe, costurile variabile, preul de vnzare al unui produs (serviciu), pragul de rentabilitate, nivelul vnzrilor, nivelul salariilor, costul materiilor prime, costul utilitilor, numrul angajailor,etc;

- estimarea, prin valori procentuale, a modificrilor posibile ale variabilelor de intrare i determinarea pentru fiecare variabil de intrare modificat a variabilelor de ieire;

- stabilirea unor modificri a valorii fiecrei variabile de intrare peste estimrile procentuale anterioare, meninnd celelalte variabile constante;

- determinarea pentru ficare variabil modificat peste evalurile procentuale a valorii VAN i RIR;

- reprezentarea grafic a mulimilor VAN i RIR n funcie de modificrile fiecrei variabile la intrarea n organizaie (panta graficelor reprezint senzitivitatea riscului afacerii fa de modificrile variabilelor de intrare; cu ct panta este mai mare cu att cele dou variabile de ieire sunt mai sensibile iar proiectul este mai riscant) .

Analiza de senzitivitate dei este des folosit prezint unele limite n sensul c nu permit determinarea probabilitilor de realizare a variantei iniiale sau a celei modificate. Totui, prin studiul comportamentului organizaional modificat sub aciunea unor factori, se poate concluziona asupra valorilor cu care se pot modifica rezultatele organizaiei ( firmei), aspect care merit s fie luat n calcul n adoptarea tuturor deciziilor.

8.2. Studiul de caz nr.13Firma PRINTER SRL vinde calculatoare electronice. n planul de afaceri pe anul n curs are prevzute urmtoarele date de baz:

Q producia fizic .........5000 uniti;

CF - costuri fixe ............400.000 euro;

CV costul variabil unitar...200 euro;

Pv- preul unitar...............300 euro.

Previziunile manageriale indic, dup primul trimestru al anului n curs, o cretere a costurilor fixe de la 400.000 euro la 430.000 euro.

S se determine care este senzitivitatea la risc a VAN (valoarea adugat net) i RIR (ratei interne a rentabilitii)?

Rezolvare

se determin pragul de rentabilitate, mrimea VAN i RIR pentru condiiile normale de derulare a afacerii:

Pr = uniti; din cele 5000 uniti numai 1000 pot fi luate n calcul pentru realizarea de profit. Deci,

Pf (VAN) = Q.Pv (CF +CVt) = 1.500.000 ( 400.000 + 1.000.000) =

100.000 euro.

n continuare , dup aceeai metodologie, determinai valoarea VAN i RIR pentru previziunea de cretere a costurilor fixe cu 30.000 euro (CF = 430.000 euro); Care este valoarea pierderii?

8.3. Metoda analizei scenariilor

De regul proiectul oricrei afaceri se elaboreaz n trei variante : optimist ( maxim), realist

(medie) i pesimist (minim). Aceste variante stau la baza conceperii a trei scenarii n conformitate cu cerinele variantelor de studiu. Folosirea a mai multor variante de aciune confer o mai larg manevr echipei manageriale n abordarea factorilor de risc i de asemenea, prin luarea unor msuri proactive, reduce presiunea acestora asupra managementului organizaiei. Metoda permite gruparea modificrilor variabilelor de intrare n trei niveluri de estimare pentru fiecare variabil. n scenariile respective se iau n calcul posibilele modificri a dou din cele patru variabile i anume, CF i Q. Pentru determinarea coeficientului de variaie Kv al proiectului respectiv (afacerii) se parcurg urmtoarele etape:ETAPA I. Se realizeaz un tabel n care prezint datele de baz ale proiectului (afacerii) pe cele 3 scenarii (Exemplu orientativ de scenarii pentru proiectul nr.1 este prezentat n Studiul de caz nr.14(Tabelul 3.);

Tabelul 3. Exemplu orientativ de scenarii cu valori estimate

ETAPA II. Estimm c variabilele de intrare i modific valorile prin cretere sau descretere rezultnd valorile modificate ale rezultatelor obinute de organizaie : Pf- profit, CA cifra de afaceri, RIR rata intern a rentabilitii, VAN valoarea adugat net, etc ( am luat spre analiz n tabelul 3, modificarea lui Q prin cretere i modificarea implicit a dou variabile de ieire , CA i Pf.).

Tabelul 4. Model orientativ de scenarii cu valori modificate ale Ca i Pf , prin creterea lui Q

III. Determinm Deviaia standard a CA i Pf i coeficientul de variaie Kv pentru modificarea lui CA i Pf conform Tabelului M.1.6.4.n cazul nostru deviaia standard a lui CA se calculeaz astfel:

ds = radical din 160.600.000 = 12.672 euro, iar coeficientul de variaie al lui CA este,

Kvca =

n cazul n care coeficientul de variaie al celuilalt proiect (afacere) este mai mare de 0,3% rezult c cellalt proiect prezint un grad de risc mai ridicat dect proiectul prezentat. Dei metoda este des utilizat n analiza riscului individual, se ntmpin dificulti serioase n determinarea corelaiei existente ntre modificrile variabilelor de intrare i modul n care acestea influeneaz valoarea variabilelor de ieire (rezultatele firmei).

Tabelul 5. Deviaia standard i Coeficientul de variaie a proiectului 1(afacerii)

9. COMPORTAMENTUL MANAGERILOR FA DE RISCIntroducere

Pentru o buna perioada de timp managementul a fost considerat o adevarata arta, talent nsusit prin nvatarea din ncercari si erori. O varietate de stiluri individuale, deseori bazate pe creativitate, rationament uman, intuitie si experienta au fost folosite n rezolvarea problemelor de acelasi tip, si aceasta n defavoarea metodelor cantitative si a abordarilor stiintifice. Complexitatea afacerilor si a mediului de desfasurare a acestora a crescut nsa simtitor n ultimele decenii. Exista cteva cauze majore care au determinat aceasta crestere a complexitatii : numarul de solutii posibile foarte mare; dificultatea prezicerii consecintelor pe termen lung datorita cresterii gradului de incertitudine, efectele erorilor n luarea deciziilor pot fi dezastruoase datorita complexitatii operatiilor si reactiei n lant pe care o eroare poate sa o cauzeze n diverse sectoare ale nivelelor micro si macroeconomic.

Una din caracteristicile oricarui sistem socio-economic, n cadrul carora se nscrie si firma, o constituie finalitatea, adica tendinta de a evolua n vederea realizarii anumitor obiective. Admitnd universalitatea legii entropiei, potrivit careia n natura ordinea tinde sa se transforme n dezordine, nseamna ca starea entropica este caracteristica si sistemelor socio-economice. n aceste conditii, societatile comerciale, ca sisteme, trebuie sa se adapteze permanent influentei unor factori perturbatori - exogeni sau endogeni care se opun sau ngreuneaza realizarea obiectivelor prestabilite. Aceasta adaptare, autoreglare a functionarii firmei se realizeaza prin intermediul activitatii managerilor care n esenta reprezinta o nlantuire de decizii interdependente.

9.1.Decizia si procesul decizional n management

Decizia constituie punctul central al activitatii de management ntruct ea se regaseste n toate functiile acestuia, si mai mult, integrarea firmei n cadrul mediului depinde de calitatea deciziei. n acelasi timp, calitatea procesului decizional influenteaza reducerea costurilor, eficienta folosirii fondurilor, cresterea profitului etc.

Referitor la locul deciziei n procesul de management, consideram ca aceasta nu reprezinta o functie ntruct rezultatul procesului decizional se concretizeaza n cadrul fiecarei functii a managementului. Astfel, n domeniul previziunii, ca functie a managementului, rezultatul procesului decizional se concretizeaza n variante de strategie, de plan sau de program.

Caracteristici fundamentale ale deciziei

Decizia, componenta primara a sistemului decizional, constituie un element esential al managementului, fiind instrumentul sau specific de exprimare. n fond, nivelul calitativ al conducerii unei organizatii se manifesta prin deciziile elaborate si aplicate.

Decizia de conducere reprezinta procesul de alegere a unei linii de actiune n scopul realizarii unor obiective, prin a carei aplicare se influenteaza activitatea a cel putin unei alte persoane dect decidentul. Deciziile manageriale, spre deosebire de deciziile generale, se refera la misiunea, strategiile si politica pe termen lung ale firmei, coordonarea principalelor domenii de activitate, atingerea eficientei dorite, solutionarea si medierea conflictelor, masuri de maxima importanta pentru viitorul firmei.

n practica decizia manageriala mbraca doua forme: actul decizional si procesul decizional. Actul decizional se refera la situatii decizionale de complexitate redusa, cu caracter repetitiv sau n care variabilele implicate sunt foarte bine cunoscute de catre decident. Procesul decizional implica un consum mare de timp, pe parcursul careia se culeg si analizeaza informatii, se consulta persoane n vederea conturarii situatiei decizionale. n esenta procesul decizional consta ntr-un ansamblu de etape prin intermediul carora se pregateste, adopta, aplica si evalueaza decizia manageriala.

Caracteristicile deciziei:

Fundamentarea stiintifica a deciziei. Aceasta conduce la evitarea improvizatiilor si a subiectivismului n procesul de luare a deciziilor.

Legalitatea deciziei. Adoptarea deciziei trebuie facuta doar de catre persoane care sunt investite cu drept legal si mputernicire n acest sens.

Completitudinea deciziei. Decizia trebuie sa cuprinda toate elementele necesare ntelegerii corecte si implementarii acesteia.

Oportunitatea deciziei. Este de preferat o decizie buna luata n timp util unei decizii foarte bune luate cu ntrziere.

Eficienta deciziei. Se urmareste obtinerea unui efect ct mai bun pentru un anumit efort.

Coordonarea deciziei. Se asigura astfel ca deciziile privind diferitele departamente ale organizatiei sa fie compatibile ntre ele si sa conduca la realizarea obiectivului de ansamblu al ntreprinderii.

Tip de decizieCaracteristici

Programate StructurateRepetitive, de rutina, reguli si procese decizionale cunoscute, deseori automate, de obicei presupun "lucruri" mai degraba dect oameni, pot fi delegate la nivele inferioare ale organizatiei.

NeprogramateNestructurateNoi, nerutiniere, regulile de decizie nu sunt cunoscute, au un grad ridicat de incertitudine, nu pot fi delegate la nivele inferioare, pot implica "lucruri", dar ntotdeauna implica oameni.

Tabelul M1.U6.2. Decizii programete i neprogramete

Aceste doua categorii trebuie considerate ca doua extreme ale domeniului decizional. n realitate exista o serie de decizii care poseda caracteristici din ambele grupe.

O alta clasificare a deciziilorn cazul conditiilor de certitudine si risc exista diferite tehnici de optimizare, nsa n cazul incertitudinii, teoretic nu exista suficiente date pentru ca decizia sa se poata lua. Motivul consta n faptul ca, prin definitie, luarea deciziei nseamna alegerea ntre alternative, iar daca acestea nu sunt cunoscute, alegerea nu se poate face. In practica nsa, decizia se ia prin utilizarea rationamentului si a informatiilor disponibile, estimarii valorilor si a probabilitatilor de aparitie a rezultatelor posibile. Astfel, practic, incertitudinea se transforma n risc.

Exista o anumita legatura ntre nivelul pe care se situeaza managerul care ia decizia si tipul deciziei: de regula deciziile structurate se iau la nivelul de jos si cele nestructurate la nivelele de vrf, dar aceasta nu este o regula absoluta. Fiecare nivel de management are

necesitati informationale diferite. Tabelul de mai jos ilustreaza acest lucru.

Tabelul M1.U6.3. Corelaia dintre nivelul managerial i decizie

Nivele managerialeCaracteristicile deciziilorCaracteristicile informatiilor

Strategic- orizont mare de timp;- scala mare a resurselor;

- creativitate si judecata;

- de regula nestructurate;

-probleme greu de definit;

- nefrecvente;

-grad mare de incertitudine. -de regula, surse externe; -din surse informale;

-privesc n viitor;

-calitative;

-precizia nu e importanta;

-e vital acces instantaneu;

-acopera un domeniu larg;

-incomplete.

Tactic

Operational- repetitive;- termen scurt;

- scala redusa a resurselor;

-obiective si reguli de decizie clare;

- discretie putina sau deloc.- de regula surse interne;- n principal, istorice;

- detaliate, deseori cantitative;

- precizie mare, deseori critica;

- disponibilitatea imediata;

- nguste n privinta scopului;

- inteligibile;

Nivelul tactic este intermediar si realizeaza o combinare a caracteristicilor celorlalte doua nivele. La nivelul strategic, deciziile sunt mult mai dependente de factorul uman si de judecata umana. Asemenea decizii se bazeaza pe metoda ncercarii si erorii datorita gradului mare de incertitudine si ambiguitate precum si datorita faptului ca nu pot fi explorate toate posibilitatile. Acest tip de proces decizional se numeste euristic si se bazeaza pe "regula degetului" mai degraba dect pe reguli de decizie explicite. La nivelele operationale si tactice s-au dezvoltat suporturi formale pentru decizii cum ar fi, de exemplu, modelele de optimizare.

Conform lui Peter Drucker Drucker73 "Deciziile ar trebui sa se ia la cel mai de jos nivel posibil, care concorda cu natura lor, si ct mai aproape de locul actiunii pe care o presupun". Astazi exista tendinta de a realiza acest lucru, si din acest motiv exista sisteme ce asista deciziile managerilor, specifice fiecarui nivel managerial.

Exemple

decizie strategic : dezvoltarea durabil a regiunii 7 Centru; decizie tactic: dezvoltarea resursei umane n cadrul Reginuii 7 Centru, n domeniul proteciei mediului; decizie operaional: pregtirea resursei umane n domeniul proteciei mediului pe anul n curs; decizie programat: efectuarea controlului financiar intern;

decizie neprogramat: efectuarea unui studiu de pia.9.2. Elemente ale procesului decizional

Procesul decizional este definit ca fiind o serie de pasi care ncep cu analiza informatiei, continua cu selectarea dintre mai multe alternative si verificarea alternativei selectate pe problema aflata n studiu.

In orice proces decizional de management se regasesc urmatoarele elemente:

Decidentul este reprezentat de persoana sau grupul de persoane care urmeaza sa aleaga varianta optima din cele posibile. n cazul problemelor complexe decizia se ia de catre un grup de persoane, iar n cazul deciziilor curente, operative deciziile sunt luate de o singura persoana. Calitatea deciziei depinde de calitatile, cunostintele, aptitudinile decidentului.

Problema decizionala. Decizia se adopta pentru solutionarea unei probleme decizionale. n absenta problemei decizia nu are obiect.

Multimea variantelor decizionale poate fi finita sau infinita. Cuprinde totalitatea posibilitatilor de solutionare a problemei decizionale. Definirea acestei multimi necesita informatii din interiorul si din afara organizatiei, gndire manageriala creatoare, consultarea expertilor, efectuarea de cercetari. n momentul identificarii problemei decizionale, decidentul constientizeaza existenta mai multor cursuri de actiune posibile. El poate cunoaste aceste alternative prin implicare directa sau prin intermediul altor persoane. Alegerea variantei optime se face dupa o serie de metode corespunzatoare modelului matematic care caracterizeaza situatia decizionala.

Multimea criteriilor decizionale include o serie de caracteristici pe baza carora se evalueaza si compara variantele decizionale, n vederea adoptarii celei mai rationale decizii. Multimea criteriilor decizionale este reprezentata de punctele de vedere ale decidentului care izoleaza aspecte ale realitatii economice n cadrul procesului decizional. Criteriile decizionale se caracterizeaza prin mai multe niveluri, corespunzatoare diferitelor variante si/sau stari ale conditiilor obiective. Luarea n considerare, ntr-o situatie decizionala, a mai multor criterii, trebuie sa se faca tinnd cont de posibilitatea divizarii si gruparii criteriilor, precum si de proprietatea de interdependenta a acestora. De exemplu, profitul poate fi divizat pe produse, subunitati etc. De asemenea, profitul si costul pot fi grupate ntr-un criteriu global reprezentat de rentabilitate. Doua criterii sunt independente daca fixarea unui obiectiv din punct de vedere al unui criteriu nu influenteaza stabilirea unui alt obiectiv, din punct de vedere al celui de-al doilea criteriu. n managementul firmei pot fi utilizate criterii de tipul: profit, pret, calitate, termen de recuperare a investitiei, durata ciclului de productie, gradul de utilizare a capacitatii de productie etc.

Mediul ambiant (conditiile obiective) este reprezentat de ansamblul conditiilor interne si externe care sunt influentate si influenteaza decizia. n mediul ambiant se pot manifesta, pentru o anumita situatie decizionala, mai multe stari ale conditiilor obiective. Mediul ambiant se caracterizeaza printr-o mobilitate deosebita. n cadrul conditiilor interne se observa o perfectionare a pregatirii personalului, perfectionare a sistemului informational, iar n ceea ce priveste conditiile externe, se nregistreaza modificari n legislatia tarii, modificari n relatiile firmei cu diverse organisme. Evolutia mediului ambiant se manifesta uneori contradictoriu n ceea ce priveste influenta asupra procesului de elaborare a deciziilor n cadrul firmei. Astfel, cresterea complexitatii activitatii firmei influenteaza n mod nefavorabil fundamentarea deciziilor, n timp ce ridicarea nivelului de pregatire profesionala si n domeniul managementului are efecte favorabile asupra luarii deciziilor.

Multimea consecintelor cuprinde ansamblul rezultatelor ce s-ar obtine conform fiecarui criteriu decizional si fiecarei stari a conditiilor obiective prin aplicarea variantelor decizionale. Stabilirea consecintelor este o activitate care nu se realizeaza ntotdeauna cu exactitate deoarece nu se cunosc cu certitudine cauzele ce ar determina producerea lor. Consecintele pot fi n forma cantitativa sau calitativa.

Obiectivele deciziei sunt nivelele propuse de catre decident pentru a fi atinse n urma implementarii variantei decizionale alese.

Utilitatea fiecarei consecinte a diferitelor variante se exprima n aceeasi unitate de masura care variaza ntre 0 si 1, utilitatea reprezentnd folosul asteptat de decident n urma faptului ca o anumita consecinta se realizeaza.

9.3. Riscuri legate de structura comportamental a decidenilor

Tematica referitoare la asumarea deciziilor manageriale n condiii de risc i comportamentul decidenilo