Simion Tihon - SSIF Prime Transaction SA · 2019-05-19 · acest lucru din nou, din cauza...

11 martie 2011

Raport saptamanal de piata

Sinteza celor mai importante evenimente bursiere ale saptamanii

SSIF Prime Transaction S.A. www.primet.ro

Continutul acestei editii

Contextul regional Scaderi usoare la nivelul indicilor regionali

Contextul international Surpriza pozitiva a productiei industriale in China si evolutii negative pentru noile cereri de somaj si sentimentul consumatorilor din SUA

Sinteza evenimentelor zilnice care au influentat piata

Cum se prezinta evolutia grafica a indicilor, a rulajelor si a tranzactiilor deal si care sunt actiunile in topul variatiilor? Care a fost evolutia principalelor sectoare bursiere?

Ce achizitii si vanzari au realizat investitorii institutionali? Broker Cluj (BRK) vinde actiuni Bursa de Valori Bucuresti (BVB)

Cum au contribuit la lichiditatea bursei cele mai tranzactionate actiuni?

Care este calendarul operatiunilor corporative?

Ce evolutie au avut companiile monitorizate?

Care sunt cele mai importante stiri din presa? (07.03) Fondul de pensii Eureko s-a orientat pe bursele externe pe producători de alimente, furnizori de materii prime şi comercianţi de lux (08.03) SIF Transilvania se uită spre petrol şi energie (09.03) Actiunile Fondul Proprietatea si BVB vor fi incluse in indicele BET (10.03) Un sfert din acţiuni au triplat banii pe Bursă în ultimii doi ani (11.03) Care sunt estimarile analistilor de pe Wall Street privind evolutia bursei americane in acest an (editorial) Nu ne vom plictisi pe bursa

Andrei Petrescu +4021.321.40.88

[email protected]

Simion Tihon +4021.321.40.90

[email protected]

Ultima saptamana in cifre Capitalizare (mld. lei) 116,05 Val. tranz. (mil. lei) 187,17 Nr. mediu tranzactii 4149 Numar cresteri 24 Numar scaderi 29

Sursa: Prime Transaction, BVB

Indici BVB Valoare Evolutie (%) BET 5.804,54 -0,69 BET-C 3.428,66 0,73 BET-FI 24.972,99 2,21 BET-XT 532,23 0,86 BET-NG 807,81 -0,62 RASD-C 1.701,15 -0,63

Sursa: Prime Transaction, BVB

Raport saptamanal de piata 2

Contextul regional

Scaderi saptamana aceasta pentru bursele din Europa Centrala si de Est (ECE), trendul pe termen mediu este sub semnul intrebarii. Indicele local BET-XT ramane la o marja confortabila pe primul loc in clasamentul regional al castigurilor la nivelul anului 2011.

Indice Tara Evolutia saptamanala % Evolutia pe anul 2010 Evolutia pe anul 2011 BET-XT Romania 0,86 1,87% 14,84% WIG-20 Polonia -0,15 14,72% 0,67% ATX Austria -1,74 16,39% -3,36% PX Cehia -2,08 9,62% -1,03% SAX Slovacia 0,08 -13,71% 0,92% BUX Ungaria -3,19 0,48% 3,62%

Sursa: Prime Transaction. Evolutiile din acest tabel nu includ ziua de vineri.

Contextul international – principalele evolutii macroeconomice ce au determinat directia burselor

Evolutii indici si perechi valutare

Simbol Zona de interes Ultima Valoare Variatie saptamanala

(%) Variatie anuala (%)

SPX Statele Unite 1295,11 -2,69 2,96 DAX Germania 7063,09 -2,25 2,15 NIKKEI Japonia 10434,38 -1,43 -2,07 GOLD Global 1410,5 -0,34 -0,81 EURUSD Global 1,3801 -1,15 3,11 USDJPY Global 82,905 0,61 2,46 Indicatori macroeconomici

Zi Indicator Impact Valoare

inregistrata Valoare asteptata

Valoare anterioara

08.03.2010, ora 13:00

Evolutia valorii ordinelor noi de cumparare plasate la producatori, in Germania Ridicat 2,9% 2,6% -3,6%

09.03.2011, ora 13:00

Evolutia productiei industriale in Germania Ridicat 1,8% 1,8% -0,6%

10.03.2011, ora 09:45

Evolutia productiei industriale in Franta Mediu 1.0% 0,6% 0,2%

10.03.2011, ora 11:30 Evolutia productiei industriale in Marea Britanie Mediu 0,5% 0,5% 0,6%

10.03.2011, ora 14:00

Rata oficiala de dobanda la care bancile din Marea Britanie isi imprumuta fondurile detinute la Banca Angliei

Ridicat 0,50% 0,50% 0,50%

10.03.2011, ora 15:30

Numarul saptamanal de persoane care au aplicat pentru ajutor de somaj pentru prima data, in SUA Ridicat 397K 375K 371K

11.03.2011, ora 04:00

Evolutia productiei industriale in China Ridicat 14,1% 13,3% 13,5%


Zi Indicator Impact Valoare

inregistrata Valoare asteptata

Valoare anterioara

11.03.2011, ora 15:30

Evolutia lunara a vanzarilor cu amanuntul, in SUA Ridicat 1,0% 0,8% 0,7%

11.03.2011, ora 16:55

Sentimentul consumatorilor din SUA, varianta Universitatii din Michigan (UoM) preliminata Ridicat 68,2 77,0 77,5

11.03.2011, ora 17:00

Variatia lunara a stocurilor de produse detinute de companiile din SUA

Mediu 0,9% 0,6% 1,1%

Sursa: Prime Transaction, Forex Factory, Yahoo Finance

Sinteza evenimentelor zilnice care au influentat piata

Luni - Banca americana JP Morgan continua sa castige cel mai bine din comisioane intr-un top Bloomberg Markets al celor mai profitabile grupuri financiare de investitii, cu venituri de 4,14 miliarde de dolari pe acest segment, institutia fiind lider pentru al treilea an consecutiv (ZF)

- Agentia de evaluare financiara Moody's Investors Service a retrogradat cu trei trepte ratingul suveran al Greciei, de la "Ba1" la "B1", cu perspectiva negativa, din cauza riscului ca statul sa fie nevoit sa-si restructureze voluntar datoriile (ZF)

- Autoritatile elene apreciaza ca "total nejustificata" decizia agentiei de evaluare financiara Moody's de a reduce cu trei trepte calificativul suveran al Greciei, considerand ca aceasta actiune nu reflecta situatia reala a economiei (ZF)

Marti - Cifra de afaceri din industrie pe total (piata interna si piata externa) a crescut in luna ianuarie cu 25,5% fata de aceeasi perioada a anului trecut pe fondul avansului inregistrat de industria prelucratoare, conform datelor Institutului National de Statistica (ZF)

- Euribor la trei luni, indicatorul de care se leaga costul creditelor pentru clienti, a urcat la 1,17%, de la 0,6% in vara lui 2010, din cauza temerilor ca BCE va majora in curand dobanda-cheie la euro (ZF)

- Marile companii petroliere si bancile de pe Wall Street au oprit tranzactiile cu titeiul din Libia in replica la sanctiunile internationale impuse statului african, decizie care ar putea duce cotatiile petroliere la noi niveluri record (ZF)

Miercuri - In luna ianuarie 2011 productia industriala a crescut fata de aceeasi luna a anului anterior cu 10,6%, ca serie ajustata in functie de numarul de zile lucratoare si de sezonalitate, arata datele Institutului National de Statistica (ZF)

- In luna ianuarie volumul lucrarilor de constructii a scazut cu 10,2% fata de aceeasi luna a anului precedent, dupa ce in decembrie declinul a fost de 9,3% (ZF)

- In ianuarie 2011, volumul cifrei de afaceri din comertul cu autovehicule si motociclete a crescut fata de aceeasi luna a anului anterior cu 7,7%, conform datelor Institutului National de Statistica (ZF)

Joi - Analistii bancii americane de investitii JP Morgan se asteapta ca BNR sa reduca ratele rezervelor minime obligatorii si sa majoreze dobanda - cheie marginal pana la sfarsitul anului (ZF)


- Agentia de rating americana Moody's a redus ratingul de credit al Spaniei cu o treapta si a avertizat ca ar putea face acest lucru din nou, din cauza problemelor cu care se confrunta sistemul bancar spaniol, care contribuie la instabilitatea monedei euro (Reuters)

- Inflatia anuala a urcat de la 6,99% in ianuarie la 7,6% in februarie, depasind media asteptarilor analistilor, dupa ce rata lunara s-a situat la 0,77% ca urmare a scumpirii alimentelor, in special a cartofilor (INS)

Vineri - Indicele Nikkei al bursei de la Tokyo a inchis vineri in scadere cu 1,7%, la minimul ultimelor cinci saptamani, iar yenul s-a depreciat semnificativ, dupa un cutremur puternic in largul coastei de nord-est a Japoniei, care a cauzat valuri tsunami, incendii si alunecari de teren (Reuters)

- Pretul petrolului a continuat sa scada vineri, cotatia þiteiului Brent, de referinta pe piata londoneza, coborand cu 1,38 de dolari, la 114,05 de dolari pe baril, pe fondul unor informatii pozitive din Arabia Saudita (ZF)

Evolutia grafica a indicilor, a rulajelor si a tranzactiilor deal

Sursa: Prime Transaction Evolutii mixte pentru indici in aceasta saptamana, remarcandu-se indicele BET-FI cu o crestere de 2,21%. Raportul dintre numarul actiunilor care au crescut si a celor care au scazut este de 24 la 29, ilustrand tendinta incerta la nivelul indicilor.

Sursa: Prime Transaction


Rulajele la nivelul pietei actiunilor au scazut cu 6% fata de saptamana precedenta. Si in aceasta saptamana avem un numar insemnat de tranzactii pe piata Deal, in valoare totala de 15,4 milioane lei, o pondere de 8,24% din totalul rulajului pietei de actiuni. Ziua Simbol Tranzactii deal Volum (actiuni) Valoare (lei) Pret mediu tranzactii deal (lei / actiune) Luni BRD 1 49.650 700.065 14,1000 Luni FP 2 3.200.000 1.965.000 0,6140 Marti FP 3 9.815.000 5.948.075 0,6060 Joi BRD 1 91.790 1.298.829 14,1500 Joi SIF1 2 4.776.000 5.513.892 1,1550

Actiunile in topul variatiilor

Societate Curs 11.03.2011 Variatie (%)

Apcarom Buzau (APC) 0,9550 49,22%

Carbochim Cluj (CBC) 4,7990 23,05%

Altur Slatina (ALT) 0,0460 10,84%

Alro Slatina (ALR) 3,8900 10,51%

Alumil Rom Industry Bucuresti (ALU) 1,4990 6,69%

Ves Sighisoara (VESY) 0,0582 -5,21%

Oltchim Rm. Valcea (OLT) 0,2600 -7,47%

Dafora Medias (DAFR) 0,1295 -7,50%

Impact Bucuresti (IMP) 0,4137 -8,11%

Comcm Constanta (CMCM) 0,2700 -10,00%


Evolutia principalelor sectoare bursiere

Sectorul fonduri inchise de investitii

Evolutii ascendente pe tranzactii in crestere, mai putin pentru Fondul Proprietatea (FP)

Column1 SIF1 SIF2 SIF3 SIF4 SIF5 FP Valoare tranzactionata (lei) 14.745.959 23.481.933 10.870.795 8.739.363 30.695.154 52.434.181 Rulaj precedent (lei) 8.721.330 18.947.086 10.371.171 3.522.083 25.552.000 79.076.146 Variatie saptamanala rulaj 69,08% 23,93% 4,82% 148,13% 20,13% -33,69%


Column1 SIF1 SIF2 SIF3 SIF4 SIF5 FP Curs inchidere (lei) 1,1140 1,3900 0,5810 0,7200 1,4900 0,6020 Variatie saptamanala 1,27% 1,09% 2,83% 6,67% 0,54% -1,87% Capitalizare (mil. euro) 145,41 171,60 150,91 138,19 205,59 1972,65 Rulaj ca % din capitalizare 2,41% 3,25% 1,71% 1,50% 3,55% 0,63% P/E 9,71 7,43 9,48 8,00 10,67 18,18 P/BV 0,44 0,61 0,42 0,40 0,54 0,53 P/S 5,39 4,23 5,22 3,54 5,13 14,39 ROE 4,55% 8,16% 4,41% 4,98% 5,08% 2,92%


SIF Muntenia (SIF4) se remarca prin cea mai buna evolutie a pretului, in timp ce lichiditatea pe Fondul Proprietatea (FP) a scazut in continuare iar pretul a avut o scadere usoara. Comentariu rezultate si evaluare fonduri inchise de investitii Atat SIF-urile cat si FP prezinta o subevaluare semnificativa fata de valoarea activului net (evidentiata in tabel prin valoarea subunitara, in jur de 0,50, a multiplicatorului P/BV). SIF-uri Profitul realizat de SIF-uri (si automat multiplicatorul P/E) nu reprezinta elemente utile de evaluare pentru aceste societati deoarece detinerile din portofoliu sunt inregistrate la costuri istorice. Cel mai bun element de comparatie este valoarea activului net unitar (VUAN), urmat de evolutia activului (valoarea adaugata de administratori), discountul fata de VUAN si structura individuala a portofoliului fiecarui SIF. Remarcam ca in anul 2010 SIF-urile au vandut din detinerile la BRD, cea mai mare detinere listata, si s-au orientat predominant spre cumpararea de actiuni Fondul Proprietatea inainte de listare. Fondul Proprietatea (FP) La fel ca la SIF-uri, elementele principale de urmarit sunt evolutia valorii activului net, discountul dintre pretul din piata si acesta, precum si evolutia societatilor din portofoliul fondului.

Sectorul bancar

Evolutii preponderent descendente pe lichiditate in crestere

Column1 EBS BRD TLV BCC Valoare tranzactionata (lei) 2.004.764 9.384.368 10.357.811 128.561 Rulaj precedent (lei) 1.429.387 6.032.925 9.259.441 67.295 Variatie saptamanala rulaj 40,25% 55,55% 11,86% 91,04% Curs inchidere (lei) 149,0000 14,1000 1,4640 0,0748 Variatie saptamanala -4,49% -1,26% 0,48% -2,73%


Column1 EBS BRD TLV BCC Capitalizare (mil. euro) 13400,95 2336,93 514,57 60,92 Rulaj ca % din capitalizare 0,00% 0,10% 0,48% 0,05% P/E 14,83 19,63 22,11 - P/BV 1,05 1,75 0,96 1,21 P/S 1,77 0,52 0,40 0,34 ROE 0,07 0,09 0,04 -0,73


Banca Transilvania (TLV) ramane singura banca pe crestere, in timp ce lichiditatea BRD Societe Generale (BRD) creste cel mai mult din sector.

Comentariu rezultate preliminate 2010

BRD Groupe Societe Generale (BRD)

Rezultatele pe 2010, preliminate si neauditate, indica o scadere cu 36% a profitului net in anul 2010 comparativ cu anul 2009. Daca profitul operational a crescut cu 8%, scaderea profitului net a fost generata in principal de cresterea cu 41% a costului cu riscul, in urma reevaluari garantiilor, reevaluari inregistrate mai ales in ultima parte a anului. Pe trimestrul 4/2010 comparativ cu acelasi trimestru al anului 2009, profitul net a scazut cu 78%, mult peste asteptari, pana la un nivel de 26,4 milioane lei, in urma inregistrarii reevaluarilor.

BRD SocGen detine locul al doilea dupa BCR pe piata bancara romaneasca, cu o cota de piata de aproximativ 14% din totalul activelor bancare.

Rata creditelor neperformante a ajuns la 9,13%, sub media de 11,85% a sectorului bancar, dar mai ridicata decat rata de 7,37% inregistrata de Banca Transilvania (TLV), rate calculate tinand cont de ponderea din totalul creditelor a celor ce inregistreaza datorii mai mari de 90 de zile si/sau in cazul carora au fost initiate proceduri judiciare.

Venitul bancar al BRD provine in procent de 52% din marja de dobanda, 36% din comisioane si 12% din schimburi valutare si alte operatiuni.

Structura creditelor acordate clientilor indica o pondere de 52% a persoanelor juridice si 48% a persoanelor fizice dintr-un total de aproximativ 34,5 miliarde lei.

Rata de solvabilitate a bancii este de 14,03%.

Banca Comerciala Carpatica (BCC) Rezultatele financiare preliminate pe 2010 indica o inrautatire semnificativa a situatiei financiare, din cauza provizioanelor profitul net a evoluat de la o pierdere de 21,1 milioane lei in 2009 la o pierdere de 155 milioane lei in 2010.


Erste Bank (EBS) In 2010 profitul net a crescut cu 12,4%, fata de anul precedent, raportul cost/venit s-a imbunatatit de la 50,2% la 48,9% insa rata creditelor neperformante a crescut de la 6,6% la 7,6%.

Banca Transilvania (TLV) Rezultatele preliminate si neauditate pe anul 2010 indica o crestere cu 27% a profitului inainte de provizioane fata de 2009 si cu 22% a cheltuielilor nete cu provizioanele, profitul net crescand cu 58%.

Creditele neperformante reprezinta 7,37% din portofoliul de credite (restante mai mari de 90 de zile). Conform declaratiilor managementului bancii, ponderea creditelor neperformante ar creste semnificativ daca s-ar adauga si restantele mai mici de 90 de zile.

Veniturile din dobanzi au crescut cu 32% in timp ce veniturile din comisioane doar cu 1% iar profitul din operatiuni financiare a scazut cu 29%; per total veniturile operationale au crescut cu 15% fata de 2009.

Sectorul energetic

Evolutii preponderent descendente, mai putin OMV Petrom (SNP)

Column1 SNP RRC TEL TGN DAFR PRSN COMI Valoare tranzactionata (lei) 9.180.692 5.217 312.853 701.482 1.711.226 195.826 216.342 Rulaj precedent (lei) 9.149.500 7.491 1.090.433 2.866.288 1.412.053 427.442 777.485 Variatie saptamanala rulaj 0,34% -30,35% -71,31% -75,53% 21,19% -54,19% -72,17% Curs inchidere (lei) 0,3950 0,0560 21,0100 266,1500 0,1295 0,2289 0,4249 Variatie saptamanala 2,07% 0,00% -2,28% -1,24% -7,50% -4,43% -4,52% Capitalizare (mil. euro) 5321,16 281,00 366,27 745,25 29,98 39,09 38,69 Rulaj ca % din capitalizare 0,04% 0,00% 0,02% 0,02% 1,36% 0,12% 0,13% P/E 10,22 - 155,54 8,52 15,13 124,46 13,80 P/BV 1,21 2,03 0,65 1,22 0,73 0,55 1,39 P/S 1,20 0,17 0,61 2,39 0,65 1,01 0,82 ROE 11,86% -115,15% 0,42% 14,27% 4,84% 0,44% 10,06%


Remarcam cresterea OMV Petrom (SNP) si scaderea societatilor ce urmeaza sa fie scoase din indicele BET.

Comentariu rezultate preliminate 2010 OMV Petrom (SNP) Comparativ cu anul 2009, rezultatul din exploatare a crescut conform rezultatelor preliminate pe 2010 cu 84% iar rezultatul net cu 163%. Imbunatatirea rezultatelor se bazeaza pe cresterea cotatiei titeiului si pe reducerea costurilor, numarul de angajati fiind redus cu 15% in aceasta perioada.


Pretul oferit de OMV actionarilor care au depus cerere de retragere din actionariat (in jur de 0,04% din totalul numarului de actiuni), este de 0,3520 lei / actiune. Acest pret poate fi considerat un suport teoretic minim pe termen scurt tinand cont ca OMV este interesata si de achizitia pachetului de 9,84% de la stat si probabil ar fi dispusa sa ofere un pret mai mare, iar pretul care va fi cerut de stat va fi si acesta, probabil, peste nivelul de 0,3520, nivel care nu include influenta pozitiva asupra companiei a cresterii pretului titeiului din ultima perioada. Transelectrica (TEL) Rezultatele preliminate pe 2010 indica o crestere a cifrei de afaceri cu 1,2%, o scadere a rezultatului din exploatare cu 21,5%, o reducere a pierderii financiare cu 31,6% ce au determinat un rezultat net in crestere cu 61,4% Transgaz (TGN) Rezultatele preliminate pe 2010 indica o crestere a cifrei de afaceri cu 10,6%, o crestere a rezultatului din exploatare cu 26,1%, o crestere a rezultatului net cu 23,2% si atingerea unei marje operationale de 33,2%, ce reprezinta maximul ultimilor 5 ani. Dafora (DAFR) Rezultate net in crestere cu 472% insa acesta vine din scaderea cu 30% a pierderilor financiare, cifra de afaceri crescand cu 4% iar profitul din exploatare cu 6%. Rompetrol Well Services (PTR) Rezultate in usoara crestere, cifra de afaceri +15%, rezultatul din exploatare +7% iar rezultatul financiar +17%.

Rompetrol Rafinare (RRC) Pierderi in crestere cu 41%, in ciuda cresterii pretului petrolului. Pierderea din exploatare s-a redus la jumatate, insa pierderea financiara a crescut de aproape 3 ori.

Prospectiuni (PRSN) In 2010 profitul net preliminat a scazut cu 96,8% ca urmare a scaderii cifrei de afaceri cu 27,8% si a rezultatului din exploatare cu 92,9%.

Sectorul farmaceutic

Evolutii preponderent descendente

Column1 ATB BIO SCD Valoare tranzactionata (lei) 153.775 380.610 47.661 Rulaj precedent (lei) 241.344 2.647.976 152.976 Variatie saptamanala rulaj -36,28% -85,63% -68,84%


Column1 ATB BIO SCD Curs inchidere (lei) 0,5670 0,2116 1,0000 Variatie saptamanala -0,87% -3,73% 0,00% Capitalizare (mil. euro) 61,37 55,10 99,16 Rulaj ca % din capitalizare 0,06% 0,16% 0,01% P/E 20,66 15,91 7,85 P/BV 0,98 1,59 1,24 P/S 1,06 2,82 1,64 ROE 0,05 0,10 0,16


Remarcam rulajul in scadere pentru toate societatile din sector.

Comentariu rezultate preliminate 2010 Antibiotice (ATB) Rezultate in usoara crestere, cifra de afaceri +11%, profitul din exploatare +15% iar profitul net +5%. Biofarm (BIO) Profitul net a scazut cu 26% din cauza scaderii cu 84% a profitului financiar. Profitul din exploatare a crescut cu 21,6% iar cifra de afaceri cu 22%. Sicomed (SCD) Rezultate bune pe ansamblu insa rezultatele in T4 au fost sub asteptari, cheltuielile din exploatare inregistrand un avans puternic.

Sectorul constructiilor

Evolutii preponderent descendente si in acest sector, iese in evidenta Impact (IMP)

Column1 IMP COFI COTR PREH COSC CEON PREB Valoare tranzactionata (lei) 375.954 859.616 1.696 73.920 26.019 35.979 8.950 Rulaj precedent (lei) 3.812.043 938.055 10.827 116.148 52.347 29.958 52.278 Variatie saptamanala rulaj -90,14% -8,36% -84,33% -36,36% -50,29% 20,10% -82,88% Curs inchidere (lei) 0,4137 0,1397 34,0000 2,3000 0,5700 0,0967 0,3924 Variatie saptamanala -8,11% -2,58% 0,00% -2,13% 0,00% -3,30% 0,62% Capitalizare (mil. euro) 19,68 18,89 5,74 26,55 5,42 6,74 4,25 Rulaj ca % din capitalizare 0,45% 1,08% 0,01% 0,07% 0,11% 0,13% 0,05% P/E - 17,55 70,52 33,20 - 34,68 588,98


Column1 IMP COFI COTR PREH COSC CEON PREB P/BV 0,26 0,73 0,20 0,53 0,25 0,44 0,86 P/S 2,41 0,72 0,68 1,56 0,67 1,28 0,78 ROE -4,63% 4,15% 0,28% 1,58% -8,82% 1,26% 0,15%


Remarcam scaderea cotatiei Impact (IMP) si scaderea rulajelor pe tot sectorul.

Comentariu rezultate preliminate 2010 Impact (IMP) Rezultate in scadere puternica pe seama cererii reduse de pe piata imobiliara. Cifra de afaceri s-a contractat cu 37% si a determinat trecerea pe pierdere din exploatare si pierdere neta, in timp ce pierderea financiara a fost redusa cu 46%. Constructii Transilvania (COTR) Rezultat net in crestere cu 13% dar redus ca valoare. Cheltuielile din exploatare au crescut mai rapid ca veniturile, ceea ce a determinat, in ciuda cresterii cu 23% a cifrei de afaceri si a reducerii pierderii financiare, un profit nesemnificativ. Concefa Sibiu (COFI) Nou promovata la categoria I a Bursei a avut in 2010 un profit net preliminat in crestere cu 1% la o crestere cu 36% a cifrei de afaceri fata de anul precedent. Alte sectoare de activitate Evolutii descendente, ies in evidenta Compa (CMP) si Broker (BRK)

Column1 AZO CMP ELMA BVB BRK Sector activitate ingrasaminte subansamble auto echipamente burse de valori investitii financiare Valoare tranzactionata (lei) 1.384.595 91.972 267.604 5.430.737 589.314 Rulaj precedent (lei) 1.228.872 192.070 167.197 7.615.557 1.138.322 Variatie saptamanala rulaj 12,67% -52,12% 60,05% -28,69% -48,23% Curs inchidere (lei) 0,6000 0,4860 0,3560 41,9500 0,2870 Variatie saptamanala -2,99% -4,14% -3,78% -1,76% -4,33% Capitalizare (mil. euro) 75,06 25,29 57,24 76,56 19,76 Rulaj ca % din capitalizare 0,44% 0,09% 0,11% 1,69% 0,71% P/E 2,13 11,18 7,58 56,47 13,79 P/BV 0,58 0,39 0,98 3,66 0,90 P/S 0,26 0,26 0,56 24,66 25,51 ROE 26,98% 3,46% 12,90% 6,48% 6,55%



Remarcam rulajul in crestere la Azomures (AZO) si Electromagnetica (ELMA) pe o scadere a cotatiilor generalizata.

Comentariu rezultate preliminate 2010 Azomures (AZO) Pretul redus la gaze de care a beneficiat AZO pana in noiembrie 2010 a permis obtinerea unui profit foarte bun, in crestere cu 1462% fata de anul anterior, in timp ce cifra de afaceri s-a majorat cu 62% iar rezultatul din exploatare cu 882%. Cash-ul disponibil in conturile societatii este apropiat ca valoare capitalizarii bursiere. Totusi, cresterea costurilor de productie este inevitabila odata cu expirarea facilitatii de utilizare a gazului autohton, stocurile actuale asigurand totusi un prim trimestru 2011 cu o influenta redusa a acestui factor. Pretul in crestere al ingrasamintelor pe plan mondial, precum si planul de investitii ce vizeaza cresterea capacitatii de productie si reducerea costurilor cu materiile prime aprobat de societate pot atenua impactul negativ al cresterii pretului gazului metan folosit in productie. Compa (CMP) Rezultatele preliminate pe 2010 indica o crestere a cifrei de afaceri cu 63%, un rezultat din exploatare in crestere cu 28% dar o scadere a marjei operationale de la 6,7% la 5,25%, o injumatatire a pierderii financiare, ceea ce au dus la un rezultat net in crestere cu 1650%. Bursa de Valori Bucuresti (BVB) Compania a trecut pe profit din exploatare, veniturile financiare au scazut pe fondul reducerii dobanzilor iar cheltuielile de marketing au crescut semnificativ, per total rezultatul net scazand cu 31,5% si marcand al treilea an consecutiv de scadere. Managementul nou, proiectele avute in vedere si fuziunea cu bursa de la Sibiu par sa inspire posibilitatea un viitor apropiat mult mai bun pentru Bursa de Valori Bucuresti. SSIF Broker Cluj (BRK) Compania are pierdere din exploatare pe fondul cresterii concurentei la nivelul, piederii de imagine si de cota de piata. Pierderea din exploatare, in crestere cu 95% fata de 2009, este "subventionata" de profitul financiar, in crestere cu 71%, obtinut prin cresterea valorii portofoliului de actiuni detinute, in 2010 fiind vandute si o cantitate insemnata din actiunile BVB detinute. Reducerile de cheltuieli si inchiderile de agentii probabil ca vor continua pana cand se va obtine profit din exploatare. Compania se tranzactioneaza aproape de valoarea activului net, putand sa o clasificam ca un fond inchis de investii plus o Societate de Servicii de Investitii Financiare (SSIF).

Achizitiile si vanzarile raportate de investitorii institutionali

Societatea Data Tinta Tipul Numar actiuni Valoarea (lei) BRK 07.03.2011 BVB Vanzare 63.000 2.677.765 SIF5 10.03.2011 UARG Cumparare 389.300 918.128 BRK 07.03.2011 CBC Cumparare 50.000 19.800 TRP 10.03.2011 TRP Cumparare 8.500 4.259 SIF2 10.03.2011 ARS Cumparare 500 543 TRP 04.03.2011 TRP Cumparare 1.000 510


Sursa: Prime Analyzer

Pe scurt: Broker Cluj (BRK) vinde actiuni Bursa de Valori Bucuresti (BVB) iar SIF Oltenia (SIF5) cumpara Argus Constanta (UARG)

Contributia la lichiditatea bursei a celor mai tranzactionate actiuni


Clasamentul lichiditatii arata o imagine mixta, Fondul Proprietatea (FP), SIF-urile si bancile asigurand majoritatea lichiditatii.

Calendarul operatiunilor corporative

Data* Societate Operatiune Pret rev.**


Evolutia companiilor monitorizate

Denumire P/E P/BV P/S ROE (%) Curs 04.03.2011 Curs 11.03.2011 Variatie (%)

Argus Constanta (UARG) 8,77 0,95 0,46 10,81% 2,0110 2,3000 14,37%

Altur Slatina (ALT) 13,06 0,35 0,33 2,68% 0,0415 0,0460 10,84%

Alro Slatina (ALR) 17,31 1,90 1,53 10,99% 3,5200 3,8900 10,51%

Alumil Rom Industry Bucuresti (ALU) 21,77 0,74 0,69 3,38% 1,4050 1,4990 6,69%

SIF Muntenia (SIF4) 8,00 0,40 3,54 4,98% 0,6750 0,7200 6,67%

Turism Felix Baile Felix (TUFE) 18,72 0,51 1,94 2,71% 0,1803 0,1900 5,38%

Socep Constanta (SOCP) 24,17 1,15 2,35 4,75% 0,3040 0,3140 3,29%

SIF Transilvania (SIF3) 9,48 0,42 5,22 4,41% 0,5650 0,5810 2,83%

Petrom Bucuresti (SNP) 10,22 1,21 1,20 11,86% 0,3870 0,3950 2,07%

Artrom Slatina (ART) - 0,67 0,30 -3,47% 1,6800 1,7100 1,79%

Prodplast Bucuresti (PPL) 13,15 0,50 0,46 3,78% 1,2800 1,2990 1,48%

SIF Banat-Crisana (SIF1) 9,71 0,44 5,39 4,55% 1,1000 1,1140 1,27%

SIF Moldova (SIF2) 7,43 0,61 4,23 8,16% 1,3750 1,3900 1,09%

Prebet Aiud (PREB) 588,98 0,86 0,78 0,15% 0,3900 0,3924 0,62%

SIF Oltenia (SIF5) 10,67 0,54 5,13 5,08% 1,4820 1,4900 0,54%

Banca Transilvania Cluj (TLV) 22,11 0,96 0,40 4,34% 1,4570 1,4640 0,48%

Artego Tg. Jiu (ARTE) 9,99 0,37 0,20 3,73% 2,8690 2,8690 0,00%

Zentiva Bucuresti (SCD) 7,85 1,24 1,64 15,86% 1,0000 1,0000 0,00%

Rompetrol Rafinare Constanta (RRC) - 2,03 0,17 -115,15% 0,0560 0,0560 0,00%

IAR Brasov (IARV) 18,34 0,44 0,29 2,41% 1,7000 1,7000 0,00%

Flamingo International Bucuresti (FLA) - 0,10 - -20,80% 0,0185 0,0185 0,00%

Comelf Bistrita (CMF) 89,46 1,64 0,46 1,83% 2,1800 2,1800 0,00%

Transilvania Constructii (COTR) 70,52 0,20 0,68 0,28% 34,0000 34,0000 0,00%

Comnord Bucuresti (COSC) - 0,25 0,67 -8,82% 0,5700 0,5700 0,00%

Antibiotice Iasi (ATB) 20,66 0,98 1,06 4,76% 0,5720 0,5670 -0,87%

Transgaz Medias (TGN) 8,52 1,22 2,39 14,27% 269,5000 266,1500 -1,24%

BRD-GSG Bucuresti (BRD) 19,63 1,75 0,52 8,91% 14,2800 14,1000 -1,26%

Amonil Slobozia (AMO) 42,48 0,19 0,15 0,46% 0,0155 0,0153 -1,29%

Albalact Oiejdea (ALBZ) 46,98 1,75 0,64 3,72% 0,2400 0,2359 -1,71%

Bursa de Valori Bucuresti (BVB) 56,47 3,66 24,66 6,48% 42,7000 41,9500 -1,76%

Teraplast Bistrita (TRP) 13,63 0,97 0,70 7,15% 0,5100 0,5010 -1,76%

Fondul Proprietatea (FP) 18,18 0,53 14,39 2,92% 0,6135 0,6020 -1,87%

Prefab Bucuresti (PREH) 33,20 0,53 1,56 1,58% 2,3500 2,3000 -2,13%

Transelectrica Bucuresti (TEL) 155,54 0,65 0,61 0,42% 21,5000 21,0100 -2,28%

Concefa Sibiu (COFI) 17,55 0,73 0,72 4,15% 0,1434 0,1397 -2,58%

Banca Carpatica Sibiu (BCC) - 1,21 0,34 -73,48% 0,0769 0,0748 -2,73%

Turbomecanica Bucuresti (TBM) - 0,37 0,61 -10,21% 0,0910 0,0883 -2,97%

Azomures Tg. Mures (AZO) 2,13 0,58 0,26 26,98% 0,6185 0,6000 -2,99%

Iproeb Bistrita (IPRU) 16,35 0,99 0,60 6,04% 1,3300 1,2900 -3,01%

Oil Terminal Constanta (OIL) 61,42 0,83 1,04 1,35% 0,2450 0,2370 -3,27%

Cemacon Zalau (CEON) 34,68 0,44 1,28 1,26% 0,1000 0,0967 -3,30%


Denumire P/E P/BV P/S ROE (%) Curs 04.03.2011 Curs 11.03.2011 Variatie (%)

Biofarm Bucuresti (BIO) 15,91 1,59 2,82 9,98% 0,2198 0,2116 -3,73%

Electromagnetica Bucuresti (ELMA) 7,58 0,98 0,56 12,90% 0,3700 0,3560 -3,78%

Rompetrol Well Services Ploiesti (PTR) 6,01 0,73 1,11 12,15% 0,3280 0,3150 -3,96%

Compa Sibiu (CMP) 11,18 0,39 0,26 3,46% 0,5070 0,4860 -4,14%

SSIF Broker Cluj (BRK) 13,79 0,90 25,51 6,55% 0,3000 0,2870 -4,33%

Prospectiuni Bucuresti (PRSN) 124,46 0,55 1,01 0,44% 0,2395 0,2289 -4,43%

Erste Group Bank (EBS) 14,83 1,05 1,77 7,11% 156,0000 149,0000 -4,49%

Condmag Brasov (COMI) 13,80 1,39 0,82 10,06% 0,4450 0,4249 -4,52%

Armax Gaz Medias (ARAX) 13,02 1,11 0,88 8,54% 0,1600 0,1505 -5,94%

Oltchim Rm. Valcea (OLT) - -0,13 0,07 - 0,2810 0,2600 -7,47%

Dafora Medias (DAFR) 15,13 0,73 0,65 4,84% 0,1400 0,1295 -7,50%

Impact Bucuresti (IMP) - 0,26 2,41 -4,63% 0,4502 0,4137 -8,11%


Cele mai importante stiri din presa

(07.03) Fondul de pensii Eureko s-a orientat pe bursele externe pe producători de alimente, furnizori de materii prime şi comercianţi de lux

Cei peste 340.000 de participanţi la fondul de pensii private Eureko sunt acţionari indirecţi la cel mai mare grup minier din lume Rio Tinto şi la gigantul alimentar Nestlé.

Ei au împrumutat statul român cu 155 milioane de lei şi cu alte 9,9 milioane de lei băncile britanice LLoyds TSB sau Royal Bank of Scotland, naţionalizate în 2008, arată primul portofoliu detaliat publicat de administrator.

În premieră pentru industria fondurilor de pensii private obligatorii, fondul Eureko şi-a făcut


publică structura detaliată a investiţiilor la finele anului trecut. Fondul a obţinut un randament de 13,75% anul trecut.

Principalele investiţii ale fondului sunt instrumentele de venit fix care au atras peste 80% din activele de 237,6 mil. lei la finele anului trecut.

La categoria instrumentelor cu venit fix conduc titlurile de stat româneşti care au atras 65% din active, urmate la mare distanţă de obligaţiunile emise de grupurile britanice LLoyds TSB şi Royal Bank of Scotland cu o pondere cumulată de 4,2% din active, obligaţiunile emise de BCR (1,9%), precum şi obligaţiunile emise de băncile de investiţii BEI şi BERD (câte 1,5% din active).

La finele anului trecut, aproape 2% din activele fondului au fost investite în obligaţiunile emise de municipalităţile locale (Bucureşti, Iaşi şi Alba Iulia). Fondul mai deţine în portofoliu obligaţiuni emise de Grecia (0,9% din active).

Expunerea pe acţiuni a fondului era de 9,9% la 31 decembrie 2010. Cele mai mari plasamente ale fondului sunt pe Bursa de la Bucureşti, în acţiuni BRD, Petrom, Banca Transilvania şi Transgaz. Pe bursele străine, fondul a investit în acţiunile companiei Nestlé, ale companiei austriece de investiţii imobiliare Atrium Real Estate, ambele cu activităţi în România, precum şi în grupurile miniere Anglo American PLC, Rio Tinto şi BHP Billiton. Prin investiţiile făcute de fondul de pensii pe bursele locală şi străine, participanţii au devenit indirect acţionari la aceste companii.

"Per total, aşa cum am prognozat, portofoliul extern de acţiuni a adus cel mai mare randament anul trecut. La nivel individual, cele mai bune preformanţe au fost furnizate de acţiuni precum Transgaz şi Transelectrica din piaţa locală şi acţiunile din sectorul minier din portofoliul extern, Xtrata, Rio Tinto", a spus Radu Crăciun, director de investiţii la Eureko SAFPP, divizia de administrare a fondurilor de pensii a companiei Eureko.

Sursa: zf.ro, via Prime Analyzer

(08.03) SIF Transilvania se uită spre petrol şi energie

SIF Transilvania are în acest an un buget de investiţii în valoare de 61 de milioane de lei (14,5 mil. euro) pe care vrea să-l îndrepte în special spre companii din domeniul petrolier şi energetic listate la bursă.

"Ne interesează în exclusivitate companii listate cu potenţial de creştere pe termen mediu, de 2-3 ani, în domeniile petrolier, petrochimie, resurse energetice, medicamente şi industria alimentară", a precizat Mihai Fercală, preşedintele SIF Transilvania (SIF3).

Sectoarele petrolier şi energetic lipsesc aprope cu desăvârşire din portofoliul societăţii de investiţii financiare, cele mai mari ponderi în totalul activelor fiind deţinut de cel financiar-bancar, cu 53,5% din valoarea activelor de la finele anului 2010, urmat de cel de turism cu 23,2% şi industrie, cu 10,4% din active.


SIF Transilvania s-a încărcat anul trecut cu 0,36% din acţiunile Fondul Proprietatea, care are în portofoliu companii cu preponderenţă din sectorul energetic. SIF Transilvania a mai cumpărat în 2010 o participaţie de 1,4% din acţiunile Prospecţiuni Bucureşti (PRSN), companie care oferă servicii în domeniul petrolului şi gazelor, precum şi un pachet de 2,85% din operatorul bursier Sibex Sibiu (SBX).

Valoarea pachetelor deţinute de SIF în domeniul turismului a scăzut anul trecut cu 13,7%, la 326,7 mil. lei (77 mil. euro).

"Sunt sceptic că se va relansa turismul anul acesta. Companiile balneare merg încă bine şi fac profituri destul de bune, dar în rest sectorul de turism suferă din cauza reducerii cererii. Pentru a face faţă acestor condiţii ne-am revizuit tarifele şi am încercat să reconsiderăm serviciile pe care le oferim, adică să ne adaptăm la piaţă", a declarat Fercală.

SIF3 îşi bazează jumătate din profitul bugetat pe creanţe expirate

SIF Transilvania şi-a bugetat pentru acest an un profit net de 68 mil. lei, cu 23% peste cel bugetat în 2010 şi aproape de cel obţinut anul trecut, care s-a cifrat la 66,9 mil. lei.

O contribuţie importantă la creşterea profitului SIF Transilvania ar urma să o aibă în 2011 trecerea termenului de prescripţie pentru creanţe în valoare de 35 mil. lei pe care societatea le datora şi care au rămas neîncasate, precum dividendele istorice rămase neîncasate de acţionari, în special cuponari.

"Parţial sunt şi dividende neîncasate din anii anteriori, dar în general sunt diferite creanţe neîncasate cu care nu pot să stau la infinit", a precizat Fercală.

SIF Transilvania se aşteaptă să încaseze 30 mil. lei în trimestrul al doilea din "expirarea" acestor creanţe şi 5 mil. lei în ultimele luni ale anului.

Conducerea companiei vrea să reducă în acest an cheltuielile salariale cu 20%, la un nivel de 15,8 mil. lei, respectiv o economie de 4 mil. lei, pe care conducerea SIF3 spune că se va face pe cale naturală prin plecări voluntare şi ieşiri la pensie în condiţiile unei mai bune organizări a activităţii.

Vrea să vândă participaţii de 97 mil. lei din portofoliu

Conducerea societăţii speră că în acest an va reuşi să vândă pachete de acţiuni la companiile nelistate din portofoliu în valoare de 97 mil. lei, cu 32% mai mult decât cele cedate în 2010.

"Vânzările de acţiuni din portofoliu vor viza în acest an în primul rând companiile nelistate, încercăm să reducem în continuare ponderea acestor companii în totalul portofoliului. Nu avem de ce să luăm în calcul participaţia la BCR pentru că o să se listeze şi nici cea la BRD pentru că este o deţinere eficientă indiferent de rezultatele din sectorul financiar-bancar", spune Mihai Fercală.


Deşi SIF-urile îşi doresc să restructureze portofoliul de active prin renunţarea la societăţile nelistate, aproape toate vânzările de acţiuni ale SIF Transilvania de anul trecut, în valoare cumulată de 73 mil. lei, au fost reprezentate de acţiuni lichide listate pe Bursă.

SIF Transilvania a vândut în 2010 acţiuni BRD Societe-Generale (BRD) în valoare de 60,7 mil. lei, Erste Bank (EBS) de 5,3 mil. lei, precum şi titluri Transgaz Mediaş (TGN) şi Biofarm Bucureşti (BIO) în valoare de 3 mil. lei şi respectiv 2,5 mil. lei.

O altă metodă de creştere a ponderii acţiunilor listate în portofoliu este listarea unora dintre companiile la care SIF are pachete de control, în ultimii ani conducerea manifestându-şi intenţia în acest sens. Printre companiile vizate în trecut se număra Aro Palace şi Transilvania Leasing.

"Listările le-am reluat în analiză şi anul acesta probabil că vom avea două sau trei listări. Este nevoie de reactualizarea documentaţiei de listare pentru că s-au schimbat condiţiile în urma crizei. Nu ştiu dacă va fi un an mai bun pentru listări în 2011, eu sper să nu fie unul mai slab", a conchis Fercală.


(09.03) Actiunile Fondul Proprietatea si BVB vor fi incluse in indicele BET

Comitetul Indicilor Bursei de Valori Bucuresti (BVB) a decis includerea titlurilor Fondului Proprietatea (FP) in patru dintre indicii pietei locale. De asemenea, actiunile BVB vor intra in componenta indicelui BET, companiile excluse fiind Condmag si Dafora.

Dupa efectuarea acestor modificari, jumatate din companiile ce compun indicele BET vor fi din sectorul financiar.

Fondul Proprietatea va fi inclus si in indicele BET-FI, pana acum rezervat doar celor cinci societati de investitii financiare.

In ceea ce priveste componenta indicelui BET-XT, care urmareste evolutia titlurilor blue chip de pe Bursa, vor fi incluse actiunile FP, BVB, Ropharma si Socep. Acestea vor inlocui Flamingo , Rompetrol Well Services, Alro si Turbomecanica.

Noua componenta a indicilor va intra in vigoare in sedinta de luni, 21 martie, ponderile urmand sa fie decise in saptamanile urmatoare.

Sursa: wall-street.ro, via Prime Analyzer


(10.03) Un sfert din acţiuni au triplat banii pe Bursă în ultimii doi ani. Vezi care este topul creşterilor

Acţiunile companiei de foraj Dafora Mediaş (DAFR), controlată de Gheorghe Călburean, au înregistrat cea mai mare creştere de la minimele din februarie 2009, înmulţind de şase ori banii investitorilor în ultimii doi ani.

Titlurile producătorului de componente auto Compa Sibiu (CMP) se situează pe poziţia a doua în clasamentul randamentelor, cu un avans de 499% în perioada 25 februarie 2009 - 9 martie 2011, urmate de acţiunile constructorului de conducte magistrale Condmag Braşov (COMI) cu 435%, şi de titlurile Broker Cluj (BRK) şi SIF Moldova (SIF2), ambele cu creşteri de peste 420%.

Aproape jumătate din cele 69 de acţiuni listate pe piaţa principală a Bursei de Valori Bucureşti (BVB) în urmă cu doi ani au înregistrat creşteri de peste 100% până în prezent, iar un sfert dintre ele au oferit câştiguri peste cele ale indicelui BET, care a consemnat un avans de 210% faţă de minimul atins pe 25 februarie 2009.

Investitorii care ar fi avut curajul şi inspiraţia de a investi atunci în oricare dintre aceste acţiuni ar fi putut să-şi dubleze sau chiar tripleze banii într-un singur an, având în vedere că trendul pozitiv de pe Bursă s-a oprit în aprilie 2010, după care piaţa a intrat într-o perioadă de evoluţii laterale şi puţine acţiuni au mai avut creşteri importante.

La sfârşitul lui februarie 2009 puţini erau însă investitorii care s-ar fi încumetat să mai vină cu bani pe Bursă, în condiţiile în care majoritatea celor care mai rămăseseră în piaţă după un an 2008 dezastruos erau dispuşi să vândă la orice preţ şi să uite pentru totdeauna de experienţa pe piaţa de capital. Presiunea

la vânzare era întreţinută şi de fondurile străine de investiţii, care îşi lichidau poziţiile considerate riscante sub presiunea propriilor investitori. Privind înapoi, acela era cel mai prost moment posibil pentru vânzare, în condiţi-ile în care multe acţiuni şi-au atins atunci minimele ultimilor şase ani, în schimb era momentul perfect pentru cumpărare.


Printre cei care au pariat atunci pe acţiuni se numără fraţii Cristescu, care au cumpărat peste 5% din Dafora chiar în perioada februarie-martie 2009. Compania ajunsese să fie evaluată atunci la 5 mil. euro, deşi avea afaceri de 50 mil. euro, iar Marius şi Emil Cristescu au plătit mai puţin de 300.000 de euro pe un pachet care valorează în prezent 1,6 mil. euro.

Pariul pe o acţiune precum Dafora sau Compa s-ar fi putut dovedi riscant, având în vedere că aceste companii sunt cu capital majoritar românesc şi dependente de creditele bancare, iar băncile îngheţaseră complet creditarea în acea perioadă, toată lumea ţinea de cash, iar procesele de insolvenţă se ţineau lanţ. De altfel, chiar Dafora s-a confruntat la începutul lui 2009 cu cereri de insolvenţă din partea unor debitori, ceea ce era suficient în acel moment pentru a alunga potenţialii investitori.

Un pariu în acel moment putea avea rezultate nedorite, un exemplu în acest sens fiind retailerul IT&C Flamingo International (FLA) la care omul de afaceri Dan Adamescu a cumpărat în februarie 2009 un pachet de circa 20% din acţiuni cu o investiţie de aproape 1 mil. euro. Flamingo a intrat în insolvenţă la finele lui decembrie 2009, acţiunile companiei fiind şi în prezent suspendate de la tranzacţionare pe Bursă, în timp ce acţionarii au puţine speranţe de a mai recupera ceva.

Un investitor nu ar fi avut nevoie însă să-şi asume riscuri prea mari la începutul lui 2009 pentru a obţine câştiguri însemnate. Investiţia în companiile lichide, precum SIF-urile, Petrom sau BRD ar fi fost destul de sigură, chiar şi în condiţiile de incertitudine de atunci, iar majoritatea acţiunilor lichide se află în topul randamentelor.

De exemplu, 1.000 de lei plasaţi în acţiuni SIF Moldova ar fi adus în doi ani un profit de 4.200 de lei. SIF Moldova ajunsese în februarie 2009 să fie evaluată la 33 mil. euro, echivalentul a 5% din capitalizarea BRD de la acea dată, în condiţiile în care pe lângă participaţia de la BRD, SIF2 mai deţine pachete de acţiuni valoroase la BCR, Banca Transilvania şi în zeci de alte companii.

Chiar şi după aceste creşteri spectaculoase, multe dintre acţiunile de pe Bursă sunt încă departe de nivelurile la care se tranzacţionau la începutul lui septembrie 2008, înainte de prăbuşirea băncii americane Lehman Brothers, care a declanşat criza financiară mondială. De exemplu, acţiunile Dafora sunt în prezent cu 44% sub nivelul de la 9 septembrie 2008, iar cele ale SIF Moldova şi BRD sunt cu 14% sub cotaţiile de atunci.


(11.03) Care sunt estimarile analistilor de pe Wall Street privind evolutia bursei americane in acest an

In fiecare saptamana, Bloomberg chestioneaza analistii de la marile firme de pe Wall Street in privinta tintelor acestora privind nivelul indicelui S&P 500 la sfarsitul anului.


La inceputul lui 2011, media estimarilor era de 1.371 de puncte, ceea ce ar fi insemnat un potential de crestere de 9,02%, mentioneaza analistii firmei de investitii Bespoke Investment Group.

De la inceputul anului, cinci analisti si-au majorat tintele, potrivit datelor citate de Bespoke. Astfel, Goldman Sachs si-a majorat tinta de la 1.450 la 1.500 de puncte, Barclays de la 1.420 la 1.450 de puncte, in timp ce Bank of Montreal si HSBC si-au majorat tintele pana la 1.430 de puncte, iar UBS, pana la 1.425 de puncte.

Aceste cinci cresteri au urcat media estimarilor la 1.401 de puncte, ceea ce ar insemna o crestere de 11,4% pentru S&P 500

in acest an.

Analistii de la Bespoke noteaza ca indicele american este deja la jumatatea drumului fata de acesta tinta, avand in vedere ca are o crestere de peste 5% de la inceputul anului.

Cei mai optimisti analisti sunt cei de la Deutsche Bank, care vad posibila o crestere de peste 23% pentru S&P 500 in acest an, in timp ce la polul opus se afla grupul Morgan Stanley, care crede ca piata americana va incheia anul acesta cu o scadere de 1,6%.

Sursa: economictimes.ro, via Prime Analyzer

(editorial) Nu ne vom plictisi pe bursa

Evenimentele din Africa de Nord si din tarile Orientului Mijlociu au dus din nou pretul petrolului peste 100 USD per baril; nivel ce readuce in actualitate tezele inflationiste si poate afecta negativ eforturile de redresare economica. Stirile negative par sa se adune:

Ratingul Spaniei redus de Moody

Ratingul Spaniei a fost redus cu un nivel de Moody si pastrat in vizor pentru revizuiri ulterioare, semn ca problema datoriilor europene nu a fost depasita. E cu atat mai important cu cat Spania (dar si alte tari din zona euro) va trebui sa se refinanteze in lunile ce urmeaza.

China exporta mai putin decat importa (!!!)

China a raportat in mod neasteptat ca in luna februarie a importat mai mult decat a exportat; acest lucru intamplandu-se de doar 5 ori din anul 2000 pana in prezent. Constransi probabil de semnele de supraincalzire a economiei, autoritatile de la Beijing incep cel de-al doisprezecelea cincinal cautand moderatie.


Cererile de somaj in Statele Unite in crestere

Intr-o aparenta contradictie cu datele de vineri cand rata somajului a scazut neasteptat de mult (la 8,9% fata de 9,1%) cererile de somaj au devenit mai numeroase (397 mii comparativ cu 375 mii cat erau estimarile). O eventuala revizuire negativa a cresterii economice ameninta progresele fragile inregistrate pe piata fortei de munca in ultimul an si jumatate.

QE2 expira in vara; Statele Unite ating nivelul maxim de indatorare

La inceputul verii programul prin care Rezerva Federala Americana achizitioneaza titlurile de trezorerie va ajunge la final. Cum nivelul maxim de indatorare al Statelor Unite va fi atins cel mai probabil luna viitoare, un nou program de stimulare a economiei nu poate fi implementat fara o decizie politica. Judecand dupa agresivitatea declaratiilor lui Ben Bernanke (“A nu creste nivelul maxim de indatorare in momentul de fata ar fi o catastrofa”) ridicarea acestui prag nu va fi o plimbare in parc.

Scenarii si interpretari

Pretul petrolului pare a fi factorul cel mai important in orice calcul legat de inflatie. In conditiile unui consumator inca fragil, al unui stat supraexpus si cu optiuni putine, cresterea costurilor de productie/transport va reflecta negativ in special in bilanturile companiilor, relansarea economiei fiind astfel amenintata.

Ar fi prematur de tras o concluzie vis-a-vis de modul in care vor evolua evenimentele in zonele conflictuale si daca evenimentele din Libya se vor repeta si in alte state mari producatoare de petrol. Este de asteptat insa ca perceptia riscului produs de acea zona sa nu se disipe foarte rapid, afectand astfel negativ asteptarile vis-a-vis de productia de petrol. O eventuala reducere a cererii de petrol din China ar putea fi (din nou neasteptat) un factor de echilibru.

Costul banilor

Cand piesele puzzle-ului sunt prea complicat de pus cap la cap, sau scenariile sunt prea multe, evolutia costului banilor poate simplifica mult problema. Este interesant de vazut cum au evoluat aceste costuri per moneda si maturitate.

Monede majore EUR, USD, GBP

Daca in prima luna a anului graficul randamentelor LIBOR - EUR aratau o dinamica ce ar putea fi interpretata ca semn de insanatosire (cerere mai mare de bani pe termen scurt), in luna februarie am revenit la forma cu care ne-am obisnuit in ultimii ani.


EUR

graficul randamentelor LIBOR - EUR

In ceea ce priveste dolarul american si lira sterlina graficul randamentelor a fost static si, pe termen foarte scurt, costul banilor a fost practic neglijabil indicativ al exceselor de lichiditate.

USD

graficul randamentelor LIBOR - USD


GBP

graficul randamentelor LIBOR - GBP

Evolutie comparativa

costul banilor over-night (% din costul banilor cu maturitate 1 an)

Monedele tarilor producatoare de resurse naturale AUD si CAD

In absenta unor informatii similare si relevante pentru monedele tarilor arabe, dolarul australian si dolarul canadian pot fi folosite ca proxy pentru evaluarea dinamicii cererii de materii prime. Cum variatiile costurilor ambelor monede par a fi minore atat pentru contractele pe termen lung cat si pentru cele cu maturitate mai indepartata, putem concluziona ca asteptarile vis-a-vis de cererea de resurse naturuale nu au suferit modificari majore.


AUD

graficul randamentelor LIBOR - AUD

CAD

graficul randamentelor LIBOR - CAD



Excesul de lichiditate in pietele celor doua monede este redus, spreadurile intre costul banilor pe termen scurt si cel cu maturitate mai indepartata fiind mult sub cel observat in cazul dolarului american. Mai ales pentru dolarului australian piata pare a functiona preponderent pe principiul sanatos al cererii si ofertei, distorsionarile artificiale datorate politicii monetara parand a fi absente.

Monedele tarilor din Europa de Est - PLN, HUF, CZK si RON

Evitate de investitori in 2010, tarile din Europa de Est par a redeveni o tinta. Dinamica recenta a randamentelor acestor monede este una dintre cele mai spectaculoase. Intr-o masura mai mica sau mai mare, toate aceste monede prezinta o crestere a cereri, sumele neproductive fiind din ce in ce mai putine.

PLN

graficul randamentelor LIBOR - PLN

HUF

graficul randamentelor LIBOR - HUF


CZK

graficul randamentelor LIBOR - CZK

Dinamica randamentelor monetare din ultimele doua luni si randamentele reduse ale anului trecut cresc atractivitatea plasamentelor in emisiunile companiilor romanesti.

RON

graficul randamentelor BUBOR (RON)



Sunt multe evenimente cu impact potential mare a caror rezolutii sunt asteptate in urmatoarele sase luni. Sansele unei corectii a pietelor mature nu sunt de neglijat si chiar daca o astfel de corectie ar fi redusa ca amplitudine cu siguranta nu ne vom plictisi. Romania pare neasteptat de bine pozitionata pentru o performanta superioara pietelor dezvoltate, beneficiind pe langa active subevaluate si de un interes crescut din partea investitorilor straini.

Adrian Prisnel Head of Global Markets 11 martie 2011


Cum te ajuta Prime Analyzer?

Starea pietei, luni, in jur de ora 14:30

Vrei sa stii recomandarile noastre pentru fiecare emitent si la ce ne asteptam in aceasta saptamana?

Azi la Bursa Plus, in fiecare zi, in jur de ora 11:30

Vrei sa stii opinia analistului pentru ziua curenta si cele mai importante stiri care influenteaza preturile?

Ideile de tranzactionare, in cursul saptamanii, dimineata

Vrei sa stii ce societati sunt interesante atat fundamental cat si tehnic in perioada urmatoare?

Raportul saptamanal, vineri, in jur de ora 20:00

Ce s-a intamplat saptamana aceasta pe bursa, ce stiri au miscat preturile, ce actiuni au cumparat institutionalii, ce a crescut si ce a scazut, cum au evoluat actiunile pe sectoare si nu numai?

Intra in Prime Analyzer apasand pe „Prime Analyzer” dupa ce te autentifici si informeaza-te in fiecare zi!

Descopera in Prime Analyzer: Graficele intraday pentru toti emitentii, Comparatia Rapida, Rezultatele financiare preliminate pe 2010, Stirile sortate pe emitent, Tranzactiile persoanelor initiate, si multe altele…

Bucuresti, Sector 3, str. Caloian Judetul nr.22, 031114 +4021 321 40 88; +4 0749 044 045

E-mail: [email protected]; fax: +4021 321 40 90 Decizie CNVM Nr. 1841/17.06.2003

WWW.PRIMET.RO


Politica SSIF Prime Transaction SA privind recomandarile pentru investitii in instrumente financiare Materialele ce contin recomandari de investitii realizate de catre SSIF Prime Transaction SA au un scop informativ, SSIF Prime Transaction SA nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor informatii. Datele utilizate pentru redactarea materialului au fost obtinute din surse considerate de noi a fi de incredere, insa nu putem garanta corectitudinea si completitudinea lor. SSIF Prime Transaction SA ar putea detine in diferite momente valori mobiliare la care se face referire in aceste materiale sau ar putea actiona ca formator de piata pentru acestea. Materialele pot include date si informatii publicate de societatea emitenta prin diferite mijloace (rapoarte, comunicate, presa, hotarari AGA/AGEA etc.) precum si date de pe diverse pagini web.

Informatiile cuprinse in acest raport exprima anumite opinii legate de o clasa de valori mobiliare. Decizia finala de cumparare sau vanzare a acestora trebuie luata in mod independent de fiecare investitor in parte, pe baza unui numar cat mai mare de opinii si analize.

SSIF Prime Transaction SA si realizatorii acestui raport nu isi asuma niciun fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor informatii. De asemenea nu sunt raspunzatori pentru veridicitatea si calitatea informatiilor obtinute din surse publice sau direct de la emitenti. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen mediu si lung. SSIF Prime Transaction SA avertizeaza clientul ca performantele anterioare nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare.

Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de SSIF Prime Transaction SA se gaseste pe site-ul www.primet.ro. Rapoartele sunt realizate de angajatii SSIF Prime Transaction SA, dupa cum sunt identificati in continutul acestora si avand functiile descrise in acest site la rubrica echipa.

Rapoartele se pot actualiza/modifica pe parcurs, la momentul la care SSIF Prime Transaction SA considera necesar. Data la care se publica/modifica un raport este identificata in continutul acestuia si/sau in canalul de distributie folosit.

SSIF Prime Transaction SA aplica masuri de ordin administrativ si organizatoric pentru prevenirea si evitarea conflictelor de interese in ceea ce priveste recomandarile, inclusiv modalitati de protectie a informatiilor, prin separarea activitatilor de analiza si research de alte activitati ale companiei, prezentarea tuturor informatiilor relevante despre potentiale conflicte de interese in cadrul rapoartelor, pastrarea unei obiectivitati permanente in rapoartele si recomandarile prezentate.

Investitorii sunt avertizati ca orice strategie, grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert. Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.

Autoritatea cu atributii de supraveghere a SSIF Prime Transaction SA este Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare, http://www.cnvmr.ro

Aceste informatii sunt prezentate in conformitate cu Regulamentul CNVM 15/2006 privind recomandarile pentru investitii in instrumente financiare.

Simion Tihon - SSIF Prime Transaction SA · 2019-05-19 · acest lucru din nou, din cauza...

Documents

Transcript of Simion Tihon - SSIF Prime Transaction SA · 2019-05-19 · acest lucru din nou, din cauza...