Modele de dezvoltare economica din Asia de Sud-Est Sud-

Succesul dezvolt rii economice a Asiei de Sud-Est Sudse datoreaz urm toarelor mprejur ri: ri:a reu it s cucereasc pia a extern la unele m rfuri i s sporeasc brusc produc ia de export y la baza competivit ii produc ia acestor state au stat tehnologiile performante, bra ele calificate de munc , disciplina nalt de produc ie, spiritul inovativ, capacitatea de a produce m rfuri de calitate nalt cu cheltuieli minime. y cre terea economic rapid a acestor state se datoreaz i utiliz rii pe larg a investi iilor str ine, crearea ntreprinderilor cu capital mixt i a Z.E.L.y

Rolul investi iilor i dezvoltarea capitalului umanTeoria acumularii-cre terea nalt a economisirii i a nivelului ridicat a investi iilor y Teoria asimilarii-eveden iaz rolul imita iei tehnologice y Teoriile agnostice-pun accent pe factorii culturali, istorici, tradi ionali.y

Teoria acumul rii asiatice n cazul majorit ii riloracumularea capitalului a fost cel mai important motor al cre terii. Se observ din tabelul cu factorii cre terii c n cazul Singapore mai bine de 50% din cre tere s-a bazat pe cre terea factorului capital

Tabelul1 sursele cre teriiara China(1) China(2) Hong-Kong Indonesia Korea(Sud) Malaesia Philipine Singapore Taiwan Thailanda Capital 2,3 4,0 2,8 2,9 4,3 3,4 2,1 4,4 4,1 3,7 Munca 1,9 2,1 2,1 1,9 2,5 2,5 2,1 2,2 2,4 2,0

(China1 este f r Taiwan i Hong Kong; PTF-productivitatea total a factorilor) PTF-

P.T.F. 2,6 4,6 2,4 0,8 1,5 0,9 -0,4 1,5 2,0 1,8

Output 6,8 10,7 7,3 5,6 8,3 6,8 3,8 8,1 8,5 7,5

Teoria asimil rii

Lunga perioad de dezvoltare continu a economiilor asiatice nu ar fi putut fi sus inut doar de dezvoltarea extensiv a factorilor munc i capital. Schimburile interna ionale sunt un motor pentru asimilarea continu a inova iei necesare pentru p strarea avantajelor comparative. To i cei patru tigri asiatici au avut rate de acumulare i cre tere a folosirii for ei de munc mult mai mari dect media economiei mondiale. n acelasi timp factorul progres tehnic a jucat i el un rol deloc de neglijat. Cel pu in n cazul Hong Kong-ului, Coreei i Taiwanului ratele de inducere a inova iei au fost mai ridicate dect ratele de cre tere a outputului. Doar n cazul Singapore-lui critica teoriei acumul rii este par ial ndrept it .

Tabel 2: Metoda Sarel de determinare a outputului/lucr tor i folosirii muncii

Anii

Hong Kong y L nalt e

Coreea y L

Singapore y Exc ep L

Taiwan y L nalte

19601975 19751990

F nalte

F nal nalte te Exce p nal te

Exce F p nalt e

Excep nalt e

F nalt Exce nalte p nalt e e

Tabel 3: Ratele de cre tere ale capitalului/lucr tor i a productivit ii totale a factorilor

19751990 K PTF

Hong Kong nalte Excep .

Coreea Excep . F nalte

Singapore F nalte nalte

Taiwan F nalte Excep .

Fiecare model aduce o contribu ie n identificarea factorilor cre terii din regiunea Asia-Pacific. Chiar dac de la ar la ar au existat elemente de diferen iere, n medie putem afirma c principalul determinant al cre terii a fost i r mne capitalul uman. Cu un grad mediu de preg tire bun, dar mai ales cu o nclina ie spre munc extraordinar , ce rezult din trecutul istoric dar i din religie, cu respect fa de institu ii i fa de ierarhie, asiaticii au reu it s ofere o imagine de stabilitate i de seriozitate n tot ceea ce fac. Dac , la nceput, rile asiatice au fost importatori ne i de tehnologie, la ora actual ele export tehnologie c tre ri dezvoltate iar produsele pe care le ofer integreaz un nivel foarte ridicat de inova ie.

Teoria agnostica

Cauza crizeiy

Cauza profund a crizei financiare a fost lichiditatea abundent creat de principalele b nci centrale ale lumii (FED, BOJ) i de dorin a rilor exportatoare de petrol i gaze de a limita aprecierea monedei. De asemenea, a existat o suprasaturare cu economisiri, generat de integrarea crescnd n economia global a unor ri (China, Asia de Sud-Est n general), cu rate mari de acumulare, dar i de redistribuirea globala a avu iei i a veniturilor c tre exportatorii de bunuri tari ( i ei, gaze naturale etc.). Lichiditatea abundent i suprasaturarea cu economisiri au creat resurse disponibile pentru investi ii, inclusiv n instrumente financiare sofisticate, nu u or de n eles de c tre unii investitori.

Efecte le crizei inn timp ce impactul crizei mondiale a fost sever , real pe cap de locuitor PIB a r mas pozitiv n dou -treimi din rile cu venituri mici (LICs), spre deosebire de perioadele de recesiune anterioare la nivel mondial, i n contrast cu rile mai bogate. Criza a afectat LICs nu att de mult, prin termenii de comercial sau ratele dobnzilor la nivel mondial, ci mai degrab printr-o contrac ie puternic a cererii de export, str ine investi ii directe, i remiten ele (exportatorii de petrol, de asemenea, a suferit o sc dere dramatic a pre urilor petrolului).

Volalitatea globala si retururi Forex in Asia de Sud-Est Sud-

Volatilitatea de pe pie ele mature transmite pe pie ele emergente se ntoarce de schimb valutar prin intermediul diverse canale, inclusiv prin intermediul unor mi c ri n portofolii de investi ii pe clase de active, care n rndul s u, induce schimb ri n fluxurile de capital ntre ri. Acest lucru se ntmpl deoarece investitorii-acas i n str in tate-reajustarea portofoliile lor de-a lungul risc / randament frontiere. Aceste evolu ii sunt adesea formulat ca "Caut -pentru-se ntoarce" i "zbor-la-de siguran ipoteze. Nivel mai ridicat de volatilitate, prin urmare, avea implica ii pentru pie elor activelor n curs de dezvoltare pie e, inclusiv pe pie ele de schimb valutar. Volatilitatea de pe pie ele de capital mature a crescut de la sfr itul anului 2006, cu un vrf observat n jum tatea anului 2007, n urma de criza subprime din Statele Unite i de credit la nivel mondial desf urarea crunch.1 niveluri de volatilitate a crescut n continuare spre sfr itul anului 2008 la cel mai nalt nivel ntr-un deceniu i apoi potolit, nainte de a cre te din nou n jum tatea anului 2010 .

Rezultate in urma cresterii volatilitatiiy y y

o cre tere a volatilit ii pia matur genereaz o tendin de schimb din Asia de Est deprecierea cursului, sugernd un "zbor" de la Asia de Est active denominate valut sensibilitate a ratelor de schimb s se maturizeze, volatilitatea pie ei variaz n diferite ri n raport cu impactul mediu n ultimii deceniu, virful de volatilitate la nivel global n sfr itul anului 2008 criza financiar global a avut un puternic impact asupra cistigului coreean, eventual, reflectnd tensiunile ascu ite n finan are extern en-gros. Prin contrast, impactul a fost mai mic n Indonezia, Singapore,Thailanda i, reflectnd probabil o rol mai puternic pentru c utare la nivel mondial pentru randamente, dup cum se ntoarce activ n pie ele mature au sc zut i fluxurile de capital, sa dovedit din ce n ce pe pie ele emergente

Asia selectate:Volatilitatea pe termen lung a ratelor de schimb (Varia ia necondi ionat de la modele GARCH) (sursa IMF statistical estimates)3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Indonesia Coreea Philipine Singapore Thailand 2001-10 2001-07 2008-10

Selectate Asia: rata de schimb elasticit ile (R spuns la 5 la sut cre tere a indicelui VIX, depreciere, modele GARCH)

5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Indonesia Philipines Thailand 2001-10 2001-07 2008-10

Financial Conditions Index for AsiaFCI sugereaz c condi iile generale financiare din Asia sunt nc de acomodare: de i condi iile financiare externe au n sprit oarecum n ultimele luni, efectul a fost compensat de condi iile n vrac pe pia a intern . condi ii financiare externe s-au n sprit, n general, n Asia, n 2010, comparativ cu sfr itul anului 2009, reflectnd aprecierea cursului de schimb real i o moderare a intr rilor de capital care a contribuit la o stabilizare a evalu rilor de capital. Pe de alt parte, condi iile interne financiare au facilitat ca ratele reale ale dobnzilor au sc zut, cre terea creditului bancar a crescut, i se propag de creditare s-au redus.

Estim ri persunalului ale FCIs pentru economiile asiatice ia n considerare patru variabile financiare majore:y

de cre tere a creditului acordat sectorului privat ( i, n cazul n care standardele sunt disponibile, de creditare ale b ncilor); ratelor dobnzii (ratele reale de creditare i se r spnde te rata dobnzii); schimbare a pre urilor de capital; schimbare n ratele de schimb real efectiv.

y

y y

Fluxurile de capital i a cererii interne n emergente din AsiaCostul real al ac iunilor scade ca urmare a unei pozitiv oc n capitalurile proprii inflows.2 magnitudinea de declin este mare n compara ie cu dimensiunea de tipice fluctua ii n aceast variabil n avansate economiilor i este deosebit de puternic n cazul de ASEAN-4 economii. Efectul persist chiar ase trimestre dupa oc ini ial i ajut la explica de ce cre teri cre terea investi iilor n ca r spuns la un aflux mare de capital.

Abunedenta de finante din rile avansate la banci din Asia, firmele, i suveranii sunt de asemenea, un surs de ngrijorare, de i ele par a fi n general, u or de gestionaty

y

y

B nci: B ncile din Asia sunt pu in probabil s se confrunte cu Fallout semnificative din credit sau de lichiditate ocuri care pot s apar n avansate, ri, datorit lor relativ mici expunere de peste m ri (20 - 30 la sut din total active), n special n Europa (7-10 la sut din activele totale) n cazul n care stresul financiar a fost deosebit de acut mai devreme n 2010 Firmele: Corporate str ine currencydenominated are nevoie de r sturnare n urm torii trimestre pu ine apar considerabil n ceea ce prive te dolari, n special pentru Australia, Coreea i, pentru a o oarecare m sur , India. ,,Asia spread CDS,,(portofolile asiatice delimitate) suverane au r mas relativ stabile n ultimii ani luni, sugernd c "investitorii percep ia riscurilor implicite suverane continu s fie sc zut. Acest lucru reflect relativ puternice pozi ii fiscale.

DelimitariDelimitari-suverane i risc de contaminare pentru Asiay

y y

Faza I (octombrie 2008-martie 2009): n urma pr bu irea Lehman Brothers, obligatiuni suverane randamentele au crescut cu mult peste ratele de swap n Asia, n special n economiile emergente din Asia. Faza II (martie 2009-septembrie 2009): Cele mai bucati suverane din Asia au revenit la precrisis nivelurile, ca risc sistemic sc zut. Faza III (octombrie 2009-iulie 2010): Cre terea riscurile cauzate idiosincratice diferen iere mai mare printre economiile, dar se raspandeste suverane n regiune au r mas, n general cuprinse indiferent de criza datoriei suverane n din zona euro.

Asia: Fiscal Impulse3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 -0,5 -1 -1,5 Industrial Asia NIEs ASEAN-4 China India 2009 2010 2011

Rolul pre urilor alimentelor i energieiPre urile la alimente i energie sunt un accent special de aten ie n Asia, deoarece acestea constituie o parte mai mare de co uri IPC n compara ie cu alte regiuni. ac iuni ale alimentelor i energiei n medie emergente Asia co ul IPC sunt aproape 40 la sut i 10 la sut , respectiv, ambele care sunt mai mari dect media pentru economiile emergente n toat lumea schimb ri n alimente i energie pre urile hranei pentru animale este miezul rapid a infla ia de baz , eventual prin anticipa iilor infla ioniste, salariile, i alte costuri de intrare. Infla ia majora a avut tendin a s urmeze titlu infla iei n Asia, mai degrab dect un alt mod n jurul, sugernd c infla ioniste globale impactul schimb rilor pre urilor la materiile prime a fost relativ persistente Punctul forte al efectelor secundare n Asia pare s depind de condi iile de cerere

y

y

y

Asia: Consumer Prices10 8 6 4 2 0 -2 Japonia China Indonezia 2009 2010 2011

- Condi iile financiare, n general, au nceput s se strnge de la nceputul anului 2010, ca urmare a stabilizarea pie elor bursiere (n special n Hong Kong SAR) i real aprecierea cursului de schimb (Malaezia, Singapore, i provincia Taiwan din China). - Ciuda n spririi recente, condi iile financiare, n general, r mne de acomodare n multe economii emergente asiatice, comparativ cu nainte de criz (n special n China, Filipine, i Thailanda), dup cum relaxarea politicii de 2009 nu a fost derulat n totalitate, evalu ri de capital r mn ridicate, iar banca credit continu s recupereze. Cu toate acestea, condi iile financiare de ansamblu la mijlocul anului 2010 au fost n general mai aproape de pozi ie precrisis industriale n Asia (Japonia, Australia i Noua Zeeland ), ca urmare a cre terii creditelor i slab aprecierea puternic a ratelor de schimb.

Asteptari viitoareCresterea din Asia de export real este de a teptat s moderate de tendin ele precrisis, dar va r mne robust, n conformitate cu a teptat continuarea de recuperare la nivel mondial. C tigurile n cotele de pia i intensificarea comer ului intraregional finale sunt pu in probabil pentru a compensa sl biciunea de final cererea din economiile avansate (a se vedea, de asemenea, Octombrie 2009 i Asia Pacific economic regional Outlook). Bazat pe octombrie Mondial din 2010 Economic Outlook, cererea intern final de la Statele Unite i zona euro este proiectat s creasc la aproximativ 1 la sut (de la an la an) n 2011, n sc dere de la aproximativ 2 la sut , n medie, n timpul 2004-07. Aplicarea o medie estimat elasticitatea veniturilor din export Asia la United Membre i din zona euro de 3, acest lucru poate sc dea aproximativ 2 puncte procentuale din Asia este real cre terea exporturilor n 2011 fa de precrisis Perioada medie de aproximativ 14 procente. impactul la nivelul economiilor regionale vor varia, Cu toate acestea, n func ie de ct de mult gowth export n fiecare economie depinde de cererea final de la Statele Unite i zona euro.

surse

Ase.ro

www.answers.comwww.aseansec.org imf.org http://www.google.md/images?hl

Asia: Current Account Balance10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 Japonia China NIEs 2009 2010 2011