ASPECTE GENERALE PRIVIND FUZIUNEA I DIZOLVAREA SOCIETILOR COMERCIALE

Fuziunea este operaia prin care dou sau mai multe entiti decid reunirea patrimoniului lor n vederea desfurrii comune a activitilor. Scopul pentru care se recurge la o astfel de practic l reprezint att raionalizarea produciei i ameliorarea randamentului global ct i economia de scar. Fuziunea poate avea dou variante : Fuziunea-reuniune : care are drept consecin formareaunei noi entiti prin contopirea a dou sau mai multe persoane juridice ; presupune dizolvarea fr lichidare a entitii existente i crearea unei societi noi Fuziunea- absorbie : presupune dizolvarea fr lichidare a societii absorbite simultan cu creterea capitalului entitii care absoarbe (lider). Enitatea dizolvat i transfer integral patrimoniul ctre entitatea nou creat (cazul fuziunii-reuniune) sau ctre enititatea lider n cazul fuziunii-absorbie. Acionarii sau asociaii entitii dizolvate primesc n schimbul aciunilor deinute aciuni noi la entitatea nou creat sau la entitatea lider. Din punct de vedere juridic, procesul de fuziune se bazeaz pe : Legea contabilitii 82/91 Legea societilor comerciale 31/90 OMFP 1376/2004 (abordeaz principiile operaiunii de fuziune, divizare, dizolvare i lichidare) Procesul de fuziune i modalitile prin care acesta se realizeaz trebuie prezentate obligatoriu ntr-un proiect de fuziune ntocmit de ctre managerii entitii implicate. Acest proiect este supus aprobrii de ctre AGA fiecrei entiti. Din punct de vedere strategic, fuziunea poate fi de tip : Orizontal : atunci cnd o entitatea fuzioneaz cu alta din acelai sector de activitate n vederea ntririi poziiei pe pia a gamei de produse Vertical : atunci cnd o entitate fuzioneaz fie cu un furnizor n scopul controlului aprovizionrilor, fie cu un client n scopul controlului desfacerilor Conglomerat (conglomeral) : presupune reunirea n aceeai entitate a dou sau mai multe entiti din zone de interes diferite. Scopul unei structuri de acest tip este acela al proteciei n faa fluctuaiei pieei.

ASPECTE FINANCIARE ALE OPERAIILOR DE FUZIUNE

naintea procesului de fuziune, entitile participante vor fi supuse procesului de evaluare. Rolul acestei evaluri l constituie, n final, determinarea unui raport de schimb sau de paritate ntre titlurile entitilor implicate ( raport de for ). Raportul de schimb reprezint numrul de aciuni aferente entitii care beneficiaz de aporturi la care d dreptul o aciune a entitii absorbite (care aporteaz). Pentru evaluarea entitilor ce particip la fuziune pot fi utilizate mai multe metode dintre care amintim : Metode bazate pe evaluarea patrimoniului Metode bazate pe randament Metode bazate pe evaluarea fluxului de disponibiliti (CFn) Metode bazate pe valuarea bursier Metode combinate Dei este recomandat s fie utilizate ntotdeauna cel puin dou metode de evaluare, metoda cel mai des utilizat pentru entitile ce fuzioneaz sunt cele bazate pe evaluarea patrimoniului. Evaluarea pe baza metodei patrimoniale presupune determinarea a doi indicatori specifici : ANC (activul net contabil) i ANCc (activul net contabil corectat). ANC se determin pe baza valorilor din bilanurile ntocmite obligatoriu nainte de fuziune.ANC = Activ bilanier (fr active fictive) Datorii Activele fictive sunt reprezentate din cheltuieli de constituire, cheltuieli de cercetare-dezvoltare, cheltuieli nregistrate n avans. Deoarece n procesul de fuziune trebuie s se in cont de eventualele plusuri sau minusuri de valoare care pot aprea, se consider c evaluarea pe baza ANCc este mult mai obiectiv.ANCc = ANC +/- diferene rezultate din evaluarea activelor i datoriilor