1

Cuprins21. Conceptul de investiie

72. Rolul investiiilor n viaa social-economic

103. Impactul climatului investiional asupra procesului investiional din Republica Moldova

19Bibliografie

1. Conceptul de investiie

Noiunea de investiie (investissement - francez, investment - englez; inversion - spaniol; investion - german; ) este sinonim, din punct de vedere lingvistic cu; alocare, plasare, dotare i prin extensie ajungem la eforturi fcute acum n sperana unor recompense viitoare. Trebuie s fie clar c prin eforturi nu se neleg numai eforturi financiare. Ne este familiar expresia printeasc "i am investit/cheltuit atta cu tine" spus la bucurie sau la necaz, vis a vis de copilul su ajuns la maturitate. S fim siguri c aceste cuvinte au fost rostite nu numai cu gndul la banii cheltuii, ci i la toate renunrile, grijile, sentimentele printeti din perioada copilriei. De asemenea devine tot mai evident ponderea tot mai important a investiiilor "intelectuale", destul de dificil de evaluat bnete, n proiectele actuale.

Investiiile reprezint suportul material al dezvoltrii economice. Nu se poate asigura sporirea capitalului fix sau circulant, suplimentarea numrului de locuri de munc, creterea randamentului utilajelor, sporirea productivitii muncii etc., fr un consum de resurse financiare, fr investiii. Investiiile, ca totalitate a cheltuielilor fcute pentru construirea de noi obiective, dezvoltarea sau modernizarea celor existente, reprezint o cheltuial cert pentru un viitor ce conine elemente de incertitudine (diminuarea cererii pentru produsele finite, creterea produselor finite, creterea costurilor materiilor prime, apariia altor produse mai performante etc.), de aceea n cadrul strategiilor i politicilor firmei, strategia investiional are un rol important pentru c toate celelalte activiti ale firmei depind de investiii, depind de politica de investiii adoptat.

Procesul investiional a fost i rmne un proces complex, care nglobeaz toate activitile i operaiunile ntreprinse pentru plasarea unor capitaluri proprii sau atrase, cu scopul realizrii i punerii n funciune a unor obiective economice, sociale sau de alt natur, precum i fructificarea resurselor bneti plasate la ali ntreprinztori (cu titlul de aciuni, obligaiuni, etc.).

Nu trebuie ignorat faptul c, n teoria i practica financiar plasamentul este o operaie de finanare (direct sau indirect) a proiectelor. De el depinde repartizarea veniturilor create de investiie, dar condiiile de plasament nu influeneaz necesarul de investiii.

Concept de prim importan al teoriei economice cu profunde rezonane n practic, investiia trebuie privit ca un consum de resurse de natur divers sau ca o cheltuial dac avem n vedere exprimarea acestora n uniti valorice. Din noianul de definiii ntlnite n literatura de specialitate cea mai oertient, n opinia multor specialiti este cea dat de Pierre Masse conform creia investiie nseamn schimbarea unei satisfacii imediate i sigure, la care se renun n schimbul unei sperane viitoare ce s-ar obine i al crei suport sunt tocmai bunurile investite.Punctul lor de convergen cu cheltuielile curente de producie l constituie natura resurselor angajate; materiale, umane, tehnice, valutare, etc. Deosebirea esenial ntre cele dou categorii de cheltuieli este dat de trsturile specifice ale investiiilor i anume:

- durata; orice proiect de investiii are un ciclu de via propriu, caracterizat prin etape i momente/jaloane bine definite i pe parcursul creia parametrii economici ai proiectului au o evoluie proprie descris n tabloul de flux de numerar,

- eficien - conform creia, promotorul de proiect (agentul economic declanator) accept schimbarea unor disponibiliti prezente de resurse, n schimbul unei serii de efecte/ncasri viitoare care, n sum total absolut s fie superioare cheltuielilor iniiale,

- riscul care decurge din evoluia parametrilor proiectului i dac cheltuielile au un grad de certitudine rezonabil efectele sunt numai sperane.

Spre deosebire de alte concepte, noiunea de investiie pune accentul pe domeniul de aplicaie, pe coninutul su. n acest context ea poate fi abordat din mai multe puncte de vedere:

Dimensiunea contabil este cea mai restrictiv, care reduce investiia la noiunea de imobilizare n sens contabil al cuvntului. Din acest punct de vedere investiia reprezint toate bunurile mobile i imobile, corporale sau necorporale, achiziionate sau create n ntreprindere destinate a rmne constant sub aceiai form. Rigoarea contabil a impus dou condiii restrictive de ncadrare a cheltuielilor n categoria investiii: proprietatea i decalajul ntre achiziie i consumul resurselor achiziionate. Astfel, pentru ca o cheltuial cu achiziionarea sau producerea unui bun sau serviciu s fie considerat investiie, trebuie ca acestea s intre, din punct de vedere juridic n proprietatea ntreprinderii, iar consumul lor s se fac pe o perioad mai lung de timp, care depete un exerciiu financiar.

Ca atare, cheltuielile privind elementele de activ circulant ce se consum n acelai exerciiu cu achiziia (concomitent) precum i bunurile de folosin ndelungat luate prin leasing (credit bail), asupra crora ntreprinderea nu deine drepturi de proprietate nu sunt considerate investiii. Bunurile n cauza se nregistreaz n contabilitate n clasa 2 de conturi de imobilizri i le putem grupa astfel:

Imobilizri legate de exploatare ce pot fi definite ca "bunuri de orice natura, mobile sau imobile, corporale sau necorporale. dobndite sau create n ntreprindere, nu pentru a fi vndute sau transformate, dar pentru a fi utilizate o mai lung perioad de timp ca instrumente de lucru.

Imobilizri n afara exploatrii (neproductive) achiziionate sau create n ntreprindere pentru alte scopuri cum ar fi:

- ameliorarea condiiilor de igiena i securitate a muncii,

- obiective cu caracter social; cree, cantine, centre de vacan pentru salariai, sedii administrative, etc.

- achiziii de bunuri n scop speculativ (terenuri, imobile, obiecte de art).

Se observ c aceast accepiune asupra investiiei pune accentul pe durata de via a bunului care depete durata unui exerciiu

Dimensiunea economic lrgete sfera de cuprindere a investiiei deoarece conform acestei accepiuni investiia reprezint" toate consumurile de resurse care se fac n prezent n sperana obinerii n viitor, a unor efecte economice (venituri /ncasri) ealonate n timp i care, n sum total sunt superioare cheltuielilor iniiale de resurs. i n aceast viziune asupra noiunii de investiie gsim referire la durat dar observm c accentul cade mai mult pe materialitatea efortului investiional precum i pe evidena aciunii. n aceast accepiune se consider investiie:

a) - cumprarea de echipamente de lucru i alte bunuri care, iniial constituie ieiri de trezorerie, dar care au ca urmare ncasri suplimentare, economii de costuri, etc. ealonate pe o durata mai lung de timp care, n sum total trebuie s asigure:

- refacerea capacitii de autofinanare a firmei,

- rambursarea eventualelor datorii contractate cu ocazia implementrii proiectului,

- crearea unui surplus de venituri care s asigure mbuntirea situaiei economico - financiare viitoare a firmei.

b) - alte cheltuieli dect cele referitoare la cumprarea de bunuri i echipamente cum ar fi:

- cheltuieli pentru publicitatea de marc,

- costul programelor de punere la punct a unor nouti n domeniul tehnologic organizatoric al resurselor de munca, etc.

- costul aciunilor de punere la punct a unor produse materiale noi,

- cheltuielile cu programele de cercetare dezvoltare.

Aceste cheltuieli sunt trecute de regul pe costurile de producie, nu apar explicit n bilan dei efectul lor scontat asupra trezoreriei firmei sub forma de intrri se prelungete pe o perioada mai lunga de timp.

Dimensiunea financiar este cea mai cuprinztoare deoarece consider investiii "toate cheltuielile de resurse care genereaz venituri i/sau economii pe o lung perioada de timp n viitor i n consecina i amortizarea (rambursarea) lor se face pe mai muli ani. "Accepiunea financiar nglobeaz n noiunea de investiii toate elementele de imobilizri sau cheltuieli definite anterior, n plus are n vedere i nevoia de fond de rulment pentru exploatare (NFRE), generat de creterea volumului de activitate. Din punct de vedere financiar, valoarea real a efortului investiional pentru realizarea unui proiect este dat de costul obiectivului ce se construiete plus nevoia de fond de rulment necesar exploatrii.

Nevoia de fond de rulment pentru exploatare rezult prin diferena ntre "necesitile" cerute de buna funcionare a ciclului de exploatare, date de creterea activelor circulante (stocurile de materiale, semifabricate produse finite, creane clieni, TVA de recuperat) i resursele provenind din exploatare (creane-furnizori, avansuri i aconturi clieni, etc.). n majoritatea cazurilor resursele disponibile sunt inferioare nevoilor i ca atare apare o diferen, un gol de resurse, care poate compromite buna desfurare a procesului de producie. El trebuie preliminat i acoperit prin capital permanent sub forma de fond de rulment. Din punct de vedere financiar problema cea mai important pentru investitor este de a se asigura echilibrul ntre resurse i nevoi.

De reinut este i accepiunea juridic, cuprins n acordurile bilaterale internaionale privind promovarea i garantarea investiiilor (ncheiate de Romnia cu tere state) potrivit creia investiie nseamn "activele investite de ctre investitorii unei pri contractante pe teritoriul celeilalte pri contractante n conformitate cu legile i reglementrile aplicabile pe teritoriul ultimei". n acest cadru investiia cuprinde:

- bunuri mobile i imobile i alte drepturi reale: servitui, sechestre, ipoteci, gajuri, etc.,

- aciuni, pri sociale, orice altfel de participare la societi,

- drepturi de crean sau orice alte drepturi de aceiai valoare economic,

- drepturi de proprietate intelectual: drepturi de autor, brevete, goodwill, desene i modele industriale, mrci de comer sau de serviciu, alte drepturi similare recunoscute reciproc de ctre pri,

- concesiuni de prospectare, extracie i exploatare a resurselor naturale.

n concluzie, conceptul de investiii poate fi abordat din mai multe puncte de vedere; psihologic, juridic, economic, monetarist.

Psihologic, o investiie reprezint, renunarea la bunuri imediate n schimbul unor avantaje viitoare. Din acest punct de vedere, ntreprinztorul se afl n dilem, fiind constrns s renune la satisfacii imediate n sperana unor ctiguri viitoare mai mari.

Din perspectiva juridic o cheltuial care nu are inciden patrimonial direct nu este considerat investiie, chiar dac aceasta sporete n timp potenialul i performanele ntreprinderii.

Sensul monetarist consider investiii... totalitatea cheltuielilor efectuate n vederea obinerii de venituri monetare n viitor. Se ajunge la concluzia c toate cheltuielile ar trebui considerate investiii, indiferent de destinaia lor, i deci se reduce nelesul noiunii de investiie la cea de cheltuieli.

Concluzionnd, putem spune ca investiie reprezint "orice cheltuiala de resurse fcut n vederea crerii premiselor necesare obinerii, pe o perioad lung de timp, n viitor, a unor efecte utile scontate".

n literatura de specialitate se ntlnete o diversitate de opinii privind conceptul de investiii, care e posibil s conduc la confuzii conceptuale i la implicaii practice perverse.

Astfel, gsim c "... este un flux de capital destinat a modifica stocul existent care constituie, mpreun cu factorul munc mai ales, unul din factorii principali ai produciei".

Autorii nu fac nici o referire asupra naturii sau structurii "stocului", deci interpretarea n extenso, se refer la toate elementele de stoc ale activului bilanier: produse finite, semifabricate, materii prime, materiale, consumabile,

etc. Ori, lund act de cele dou condiii impuse de rigoarea contabil credem c este o eroare s nu facem distincie ntre stocurile materiale pentru activitatea profesional curent i cele pentru investiii. Consecina practic a acestei confuzii poate s apar n situaii cnd guvernul unei ri, din dorina de a atrage investiiile strine, acord faciliti fiscale i vamale la importuri pentru investiii. n astfel de situaii se vor gsi "inventivi" care vor cuta s eludeze rigorile vamale sau fiscale sub acoperirea msurilor de relaxare nominalizate pentru importurile de investiii.

ntr-o alt lucrare de referin gsim c investiia este "operaia care, pentru ntreprindere const n transformarea resurselor financiare n unul sau mai multe elemente pe care le utilizeaz permanent o perioad relativ lung, ntr-o manier durabil, pentru realizarea obiectivului su social". Iat deci o viziune pragmatic, tehnicist asupra conceptului analizat. Ce obiecii se pot ns aduce acestui punct de vedere.

n primul rnd nu numai resursele financiare constituie izvorul investiiei, dac nu ne reducem strict la viziunea monetarist. S ne reamintim c resursele intelectuale - investiie nemateriale - dein o pondere tot mai nsemnat n structura resurselor ce stau la baza realizrii proiectelor i de regul acestea sunt adeseori destul de dificil de cuantificat n expresie valoric.

n al doilea rnd considerm investiia ca activitate /aciune dac avem n vedere c, la niveluri superioare de decizie; mari ntreprinderi, holdinguri, etc. alta este viziunea asupra investiiilor vis a vis de viziunea gestionar la nivel de proiect sau de unitate de producie. Dar nu nelegem de ce atunci cnd se vorbete de structura, investiia este redus la nivel de cheltuial, Deci, definim o operaie care este format din cheltuieli.

La nivele superioare de decizie investiia este un criteriu de fundamentare decizional, de selecie a proiectelor n cadrul unui portofoliu. Volumul investiii al unei ntreprinderi poate s ofere informaii i despre fora sa economic i inteniile sale strategice. Ca structur de cheltuieli i ca volum de resurse, investiia este relevant ns numai la nivel de proiect.

Supraevaluarea locului i a rolului pe care-l joac mijloacele fixe n economia etatist, centralizat, a condus, prin definiie, la restrngerea coninutului i sferei de aplicaie a noiunii de investiie. Astfel, investiia era definit ca "totalitatea cheltuielilor prin care se creeaz, se achiziioneaz noi fonduri fixe productive sau neproductive, se perfecioneaz sau se reconstruiesc fondurile fixe existente".

A trata ns investiia numai ca pe o simpl cheltuial, n sens financiar al cuvntului, nseamn a neglija coninutul concret material al efortului investiional pe care-1 face orice agent economic atunci cnd implementeaz un proiect de investiii. Materializarea n practic are la baz o structura de resurse de o mare diversitate din punct de vedere al naturii lor (materiale, financiare, tehnice, umane, valutare, etc.). Evaluarea acestora n expresie bneasc este o necesitate n special pentru fundamentarea deciziilor economice ce privesc proiectul de investiii.

n sfrit trebuie subliniat c, scopul pentru care se face o investiie nu este de a obine mijloace fixe; utilaje, echipamente, hale, magazii, etc. ci de a se obine efecte utile de natura economic, social, ecologic, etc.

Spre deosebire de activitatea de investiii, care este creatoare de elemente de activ, ntreprinderea poate s desfoare i activiti de dezinvestiie - operaii de renunare la anumite active pentru a recupera resursele angajate i a le orienta spre alte destinaii. Este o activitate "distructiv" dar dac resursele recuperate sunt reinvestite atunci suntem n situaia unei distrugeri creative.

Nevoia de dezinvestiie este efectul unei activiti/produs nerentabil. Cauzele pot fi diferite: comerciale (risc de client ridicat), financiare (ndatorare excesiv, trezorerie puternic negativ), criz de maturitate n sector (produsul este uzat moral), concuren puternic, restrngere voluntar sau accidental de activitate, etc. Dac este efectul unui eec ea va deteriora imagine de pia a firmei. Dezinvestiia apare ca o recunoatere a unor erori de evaluare de

concepie, i va fi necesar de msuri drastice de redresare.

Dac este planificat, dezinvestiia devine pur i simplu transpunerea n practic a unei opiuni de modificare a portofoliului de activiti ale ntreprinderii. Sumele recuperate prin dezafectare pot fi folosite n alte scopuri: investiii n alte proiecte mai rentabile, plata datoriilor, cumprri de aciuni, dividende, .a.

2. Rolul investiiilor n viaa social-economic

n viaa comunitilor umane, investiiile ocup un loc central, ntre sfera produciei de bunuri i servicii, i sfera consumului, fiind un factor care influeneaz simultan att cererea ct i oferta. Argumentul n favoarea acestei afirmaii este dat de procesele de antrenare i multiplicare a efectelor pe care le genereaz orice proiect de investiii, indiferent de sectorul de activitate n care se aplic. Implementarea unui proiect n sfera produciei de bunuri i/sau servicii are ca efect sporirea i diversificarea ofertei i implicit, dac aceasta este validat de pia, creterea veniturilor agenilor economici. Concomitent, va fi influenat direct sau prin efectul de antrenare, gradul de ocupare a forei de munc, iar creterea numrului de angajai i/sau a ctigurilor lor salariale conduce, n ultim instan, la sporirea cererii de bunuri i servicii.

Pe de alt parte, va avea loc o cretere a economiilor populaiei, dar i a disponibilitilor financiare ale agenilor economici care vor putea fi orientate spre realizarea de noi proiecte de investiii.

Deci, ntr-un sistem economic, activitatea de investiii joac un dublu rol; n primul rnd agenii economici declanatori de aciuni investiionale, care implementeaz diverse proiecte de investiii, i sporesc oferta de bunuri i/sau servicii prin creterea capacitii lor productive, realiznd venituri suplimentare, iar n al doilea rnd orice proiect de investiii va genera nevoi sau cereri suplimentare n sectoare conexe, amonte (furnizoare de materii prime, materiale, utiliti, etc.) sau aval (distribuitoare sau consumatoare a bunurilor i serviciilor oferite).

Implicit va avea loc o cretere n lan a veniturilor la toi agenii economici antrenai. Realizarea de proiecte sau programe de investiii conduce, n principal la creterea stocului de capital fix Ca atare, investiiile constituie principala prghie de realizare a unei restructurri economice reale, prin crearea de noi structuri mai performante n acord cu opiunile strategice ale societii.

n plan social, investiiile joac rolul de regulator/compensator n ocuparea forei de munc, n mbuntirea calitii vieii. Implementarea unor proiecte sau programe de investiii antreneaz modificri pe piaa forei de munc, crend o nevoie suplimentar de for de munc n sectoarele care pregtesc i implementeaz aceste aciuni investiionale (cercetare - proiectare, construcii, producia de echipamente i instalaii de lucru etc.), dar mai ales la beneficiarii de proiect care exploateaz noile capaciti de producie. Aceasta are ca efect, imediat sau ntr-o perspectiv mai mult sau mai puin ndeprtat, atenuarea presiunii factorilor generatori de omaj.

Investiiile destinate lucrrilor publice, serviciilor destinate populaiei, se caracterizeaz printr-o palet de efecte induse de ordin social, cultural. Orice proiect de investiii din domeniul lucrrilor publice este (trebuie s fie) subordonat unei concepii generale, integratoare la nivel de colectivitate teritorial i ca atare efectele sale vor avea un caracter difuz la nivelul comunitii.

Investiiile pot fi privite i ca liant ntre generaii, prin crearea de noi locuri de munc pentru generaia tnr, dar i prin motenirea de capital fix pe care aceasta o primete de la generaiile anterioare.

Nu n ultimul rnd, investiiile constituie suportul material al promovrii progresului tehnico-tiinific n diverse sectoare de activitate. Proiectele de investiii aplicate sunt mijlocul principal de valorificare a soluiilor tehnice i tehnologice noi oferite de cercetarea tiinific.

De mare actualitate este i rolul pe care trebuie s-l joace activitatea de investiii n rezolvarea marilor probleme ale lumii contemporane referitoare la protecia mediului ambiant, refacerea echilibrului ecologic acolo unde, de cele mai multe ori din ignoran, acesta a fost rupt. Orice proiect de investiii supus analizei de oportunitate i eficien trebuie sa aib i component ecologic, iar criteriile ecologice trebuie s fie incluse n sistemul de criterii pe baza cruia se va fundamenta decizia de investiii. Spunem asta pornind de la teza unanim recunoscut c mai ieftin este s previi dect s combai. n acest context trebuie subliniat faptul c multe instituii financiare internaionale pun condiii de natur ecologic pe care trebuie s le respecte proiectele sau programele propuse spre a fi susinute financiar.

Avnd n vedere att tendinele nregistrate pe plan mondial, ct i experiena practic acumulat de Republica Moldova i pn n prezent, specialitii n economie au formulat o sene de ci pentru mbuntirea cadrului legislativ i instituional n domeniul investiiilor i creterea gradului de atractivitate pentru investitorii strini.

Astfel de msuri conduc la simplificarea procedurilor de nregistrare a societilor comerciale cu participare strin, la armonizarea legislaiei i practicii investiionale din Republica Moldova cu cele din Uniunea European. Direciile de perfecionare a cadrului juridic i instituional ar trebui s se refere la:

separarea activitilor ce se circumscriu libertii de circulaie a capitalului, a investiiei strine strategice, cu impact asupra economiei naionale;

crearea unui plus de flexibilitate de aciune a organismelor guvernamentale n negocierile cu investitorii strategici;

creterea coerenei n relaiile cu marii investitori prin corelarea demersurilor diferitelor instituii centrale i locale n vederea asigurrii unei singure voci n relaiile investiionale cu investitorii strini; facilitarea realizrii investiiilor strategice prin asistarea nemijlocit a marilor investitori n toate fazele (prospectarea pieei, negociere, semnare, desfurarea activitii economice).

Atragerea investiiilor strine ca o activitate coerent i deliberat, avnd o finalitate bine definit, presupune utilizarea unor tehnici specifice ntre care un loc distinct l ocup acordarea de stimulente financiare, fiscale i de alta natur investitorilor.

Cele mai rspndite sunt stimulentele fiscale care includ reduceri de impozite, scutiri de impozite, taxe de import sau export reduse.

Stimulentele financiare oferite n general n Europa de vest i SUA, includ acordarea de sume cu titlu gratuit pentru investiii de capital, training, dezvoltarea amplasamentului investiiei i a infrastructurii, credite cu dobnd redus i altele.

Exist i o a treia categorie de stimulente dificil de clasificat, care include o varietate de forme, de la vnzarea la preuri prefereniare a terenului, construirea unei cldiri, cererea unor ci de acces, asigurarea colarizrii i acordarea de asisten n recrutarea personalului, pn la identificarea unor coli internaionale pentru copiii directorilor sau asigurarea accesului la cuburile sportive, locale, pentru investitori.

n cazul Europei de Est ns, nu stimulentele sunt factorul hotrtor n luarea de decizii de a investi, ci alte aspecte cum ar fi: gradul de dezvoltare al bazei industriale, evoluia privatizrii, stabilitatea politic, climatul macroeconomic, mrimea pieei locale i costul forei de munc.

Din punctul de vedere al lurii deciziei de a investi, acordarea de stimulente este important n doua momente: la formularea ideii de proiect cnd se ntocmete o list scurt de posibile variante pentru investiie i la faza deciziei cnd se face practic o opiune ntre mai multe variante.

Stimulentele care se pot acorda investitorilor strini pot fi deosebit de diverse, dintre care remarcm: participarea cu titlu gratuit la capital, pn la 50% din valoarea proiectului, vnzarea terenului la pre subvenionat, nchirierea de terenuri sau cldiri cu o perioad de graie n care nu se pltete chirie, acordarea de garanii guvernamentale, subvenionarea salariilor personalului angajat de investitorul strin, suportarea de ctre agenia de dezvoltare a unor cheltuieli legate de transportul i instalarea echipamentelor i utilajelor, repararea i modernizarea cldirilor existente pe cheltuiala ageniei de dezvoltare, finanarea trainingului pentru angajaii investitorului strin, realizarea pe cheltuiala ageniei de dezvoltare a studiilor de marketing sau a celor legate de protecia mediului.

n economia unei ri activitatea de investiii ocup un loc central att n sfera produciei de bunuri i servicii ct i n sfera consumului, influennd att cererea ct i oferta. Investiiile reprezint un adevrat stimul, genernd noi activiti i avnd ca finalitate obinerea de bunuri i servicii indispensabile unei economii sntoase.

Noiunea de investiie poate avea un neles larg i un altul restrns. n sens larg, noiunea de investiie cuprinde totalitatea cheltuielilor sau alocrilor de fonduri de la care se anticipeaz c se vor obine venituri viitoare.

n sens restrns, investiiile reprezint cheltuielile ce se efectueaz pentru obinerea de active fixe, pentru construcii, modernizare, retehnologizare, achiziionarea de mijloace de transport, maini, utilaje i instalaii.

Dar investiiile pot mbrca i o alt form, ca de exemplu utilizarea resurselor financiare pentru achiziionarea de aciuni i obligaiuni de pe piaa de capital.

n accepiunea ONU investiiile pot fi brute i nete. Investiiile brute cuprind cheltuieli pentru realizarea de noi mijloace fixe, cheltuieli pentru reparaii capitale, pentru creterea de mijloace circulante; investiiile nete cuprind cheltuieli pentru creterea capitalului fix i circulant.

Orice investiie efectuat nu are efecte doar asupra ntreprinderii ce o realizeaz, ci i asupra celor din amonte i aval. Astfel, pe de o parte sectorul din aval va fi solicitat pentru un volum mai mare de materii prime, n timp ce pieele interne i externe vor trebui s se extind i sa-i mreasc dimensiunile.

Deci o investiie reprezint un factor declanator pentru un ntreg lan de astfel de activiti. Aceasta va conduce la creterea cifrei de afaceri a furnizorilor de materii prime, la creterea necesarului de for de munca, implicit la creterea profiturilor dar i a vrsmintelor la bugetul statului sub forma de impozite.

Investiiile reprezint un factor de baz al introducerii progresului tehnic, un factor de implementare a noii tehnologii performante care implicit vor duce la creterea nivelului tehnic al produciei, la mbuntirea calitii produselor i serviciilor i n final a ntregului mecanism economic.

Un rol deosebit de important al investiiilor este acela de regulator al gradului de ocupare al forei de munc. Punerea n funciune a unor noi instalaii de producie sau extinderea celor existente va conduce aproape sigur la cererea de noi locuri de munc.3. Impactul climatului investiional asupra procesului investiional din Republica Moldova

Efectele scontate din activitatea de investiii au influene majore asupra dezvoltrii economice i sociale ale unei naiuni - prin intermediul lor se creeaz i se asigur o strns corelaie ntre producie, repartiie, schimb i consum, lansarea de investiii duce la creterea profiturilor agenilor economici, i implicit la o contribuie sporit a acestora, prin majorarea cuantumului impozabil. Cu ct agenii economici i dezvolt activitatea i sporesc profiturile, cu att bugetul statului va rspunde mai rapid i favorabil creterii standardului de via a membrilor societii.

Semnificaia investiiilor i impactul cu care acestea acioneaz asupra dezvoltrii economice a fost o tem prevalent n lucrrile multor economiti remarcai ca A. Smith, D. Ricardo, J. Keynes, I.Fischer, P. Mosse, P.Samuelson, .a. reflectate n numeroase modele econometrice i nu numai.

De soluionarea creterii economice i a mecanismului care ar asigura aceast creterea sunt preocupai economitii i politicienii contemporani, de ultim or fiind cuantificate doar anumite principii i criterii care ar contribui la accelerarea procesului de dezvoltare economic n general i a activitii investiionale, n special. ntr-o economie, la un anumit nivel al venitului, investiiile cresc sau scad n funcie de aciunea conjugat a multor factori, numrul acestor factori i structura lor se modific de la ar la ar, de la o perioad la alta, n funcie de preocuprile, avantajele i realitile subiective ale investitorilor.

Identificarea i cuantificarea acestor factori, nelegerea sensului aciunii fiecruia din ei i n corelaie, permite eficientizarea aciunilor de stopare a proceselor economice negative i revitalizare a procesului investiional, ca fiind pilonul prosperrii unei ri.

Evoluia procesului investiional la nivel de ar i climatul investiional sunt condiiile strategice de redresare economic, n funcie de care sunt stabilite politicile economice ale unui stat.

n condiiile economiei de pia punctul de reper pentru dezvoltarea strategic a rii este strategia investiional, care include elementele de baz procesului investiional ce are loc att la micronivel i mezonivel, ct i la macronivel. Strategia investiional include prioritar alegerea surselor i metodelor de finanare, determinarea perioadei de realizare a obiectivelor, determinarea cadrului instituional ce realizeaz, reglementeaz i duce rspunderi de rezultatele strategiei adoptate; crearea bazei legislative i normative de funcionare eficient a pieei investiionale; crearea premiselor pentru formarea unui climat de afaceri favorabil, astfel se impune necesitatea unei corelaii armonioase ntre strategia investiional i climatul investiional.

O component tot mai pregnant promovat n strategiile investiionale i politicile economice ale statelor, mai cu seam a celor cu economia n tranziie, este crearea unui climat atractiv, favorabil pentru dinamizarea activitii investiionale i pentru atragerea investitorilor poteniali din interiorul i exteriorul rii. Noiunea de climat investiional sau climat de afaceri a fost remarcat, n publicaiile din ultimele cinci decenii, cu ocazia evoluiei investiiilor strine directe (ISD) i a activitii companiilor transnaionale, ca fiind crearea de condiii stimulative pentru atragerea factorilor de producie de care duce lips.

Investiiile strine directe n Republica Moldova au nregistrat un nivel sczut n primii ani de tranziie, dar au crescut brusc n anii 1995-2001, valoarea lor net atingnd n anul 2001 167,86 ml. dolari SUA sau 10% din PIB, cu o descretere important pe parcursul anului 2002 cnd au fost nregistrate 142,79 ml. dolari SUA. Din volumul total al investiiilor n economia naional partea preponderent a fost direcionat n complexele vinicol, energetic, de telecomunicaii, hotelier, etc. Aceast redirecionare a capitalului se explic, n primul rnd, prin relansarea procesului de privatizare a patrimoniului de stat cu participarea nerezidenilor, care au cumprat pachetele de control la ntreprinderile S.A. "Moldcarton", S.A. "Topaz", S.A. "Vismos", S.A. "Clra-Divin".

Intrrile sporite de investiii directe au fost condiionate de lansarea procesului de privatizare a sectorului energetic i dezvoltarea telecomunicaiilor. Valoarea net a investiiilor directe pe cap de locuitor a atins 30 dolari SUA, majorndu-se fa de anul 1999, dar fiind n descretere fa de anii 2000 (39 dolari SUA) i 2001 (44 dolari SUA).

n perioada anterioar crizei financiare regionale o parte nsemnat a investiiilor strine au constituit-o investiiile de portofoliu, care sunt destul de elastice n funcie de situaia politic i economic a rii n care sunt ndreptate. n anul 1997 valoarea lor net a atins 233,6 ml. dolari SUA, depind de 3 ori valoarea investiiilor directe. n perioada crizei regionale a fost nregistrat refluxul acestor investiii. Valoarea lor net a constituit 59,1 ml. dolari SUA n anul 1998 i -140,1 ml. dolari SUA n anul 1999.

n anul 2002 valoarea net a investiiilor de portofoliu a nregistrat un sold negativ n valoare de 21,3 ml. dolari SUA, situaie ce se explic prin reealonarea pe parcursul acestui an a euroobligaiunilor i serviciul titlurilor de valoare deinute de S.A. "Gazprom" Rusia

n anul 2002 investiiile n capital fix, nregistrate n economia naional au nsumat 2804,2 ml. lei (informaie DASS). Perioada ianuarie-decembrie a anului 2001 a nregistrat cifra de 2315,1 ml. lei investiii n capital fix. Lund n consideraie chiar i inflaia, totalul investiiilor n capital fix n 2002 a nregistrat o cretere de 11% comparativ cu anul 2001, meninnd tendina de cretere constant specific ultimilor ani. n anul 2002 rata investiiilor n capital fix n produsul intern brut a constituit 12,7%, ceea ce este cu 0,5 puncte procentuale mai mult ca n anul 2001. Dei n anul 2002 investiiile n capital fix au nregistrat o cretere, perioada anilor 1995-2000 este marcat de o scdere lin a activitii investiionale n Republica Moldova. n anul 2000 investiiile n capital fix au constituit doar 64% n preuri constante ale anului 1995, n 1999 - 63,4%, n 1998- 84,5%, 1997 - 84,6%, n 1996 - 92%. Pe primele 9 luni ale anului 2003 au fost nregistrate investiii n capital fix n volum de 1567,73 ml. lei, ceea ce constituie 123% fa de perioada similar a anului precedent.

Investiiile n capital fix, n perioada de tranziie caracteristic Moldovei, pot fi apreciate ca insuficiente i cu o dinamic instabil, dei pe parcursul ultimilor trei ani se manifest o uoar tendin de cretere comparativ cu necesitile economiei, acesta este reflectat i n graficul 1.

Sursa: n baza datelor Departamentului Statistic i Sociologie.Criza investiional nregistrat pe parcursul perioade 1995-2000 are ca premise micorarea radical a contribuiei statului la procesul investiional (cota mijloacelor din bugetul de stat a sczut de la 25% n 1994 la 2,3% n 2000), ntreruperea parteneriatului economic existent ntre ntreprinderile ex-sovietice ceea ce a dus la stoparea producerii, uzura utilajelor existente, incapacitatea de reutilare i retehnologizare a celor n funciune, utilizarea amortizrii acumulate n alte direcii dect cea destinat, privatizarea lent i ineficient, atragerea unui volum insuficient de investiii strine directe i guvernarea statal caracterizat ca nereuit i corupt de majoritatea experilor strini i a celor autohtoni.

Volumului global al investiiilor n perioada 1992-2000 a fost n permanent descretere fenomenul dinamizrii regresive a investiiilor rezid din mai multe motive, cel fundamental fiind descreterea investiiilor alocate n sfera productiv. Conform datelor statistice ponderea sectorului de producere n care se aloc investiiile de capital fix menine o depreciere lent i n anul 2001 a constituit doar 96% sin volumul respectiv a anului 2000, tendina meninndu-se i n prima jumtatea a anului 2002 fa de perioada similar a anului 2001.

n continuare vom analiza evoluia investiiilor n capital fix n Republica Moldova n perioada 1995-2002, punnd accent pe urmtoarele caracteristice:

Structura investiiilor n capital fix dup surse de finanare;

Structura investiiilor n capital fix dup formele de proprietate;

Structura investiiilor n capital fix pe activiti ale economiei naionale;

Structura tehnologic a investiiilor n capital fix.

Structura investiiilor n capital fix dup surse de finanare. Problema major care se pune n momentul economic actual este a gsi surse de finanare necesare investiiilor de orice natur. Dar formarea resurselor financiare necesare investiiilor este stimulat de mecanismele economiei de pia, de prghiile financiare i fiscale utilizate de stat. Economia Republicii Moldova trece printr-o perioad dificil, i din aceast cauz, n anii 1995-2000 agenii economici, n special, i-au fcut acumularea de capital pe conturi proprii.

O surs important de finanare a investiiilor sunt creditele bancare; n anul 2002 investiiile n capital fix au fost finanate din contul creditelor bancare n mrime de 5,8%, fa de 4,8% n anul 1999 i o pondere foarte mic n anul 1995 - 0,2%. n anul 2002 ponderea investiiilor din bugetul republican a constituit 2,01% fa de 3,3% n anul 2000 i 21,8% n anul 1995. Observm ct de mult a sczut rolul statului n finanarea investiiilor n cei opt ani analizai. n cazul bugetelor locale, avem o situaie invers, cota lor n finanarea investiiilor n capital fix n anul 2002 a fost de 4,2% fa de 2,9% n anul 1999 i l,3% n anul 1995. n ce privete perioada ianuarie - septembrie 2003 sursele de finanare rmn aceleai i i pstreaz tendinele de evoluie specifice ultimilor ani. Astfel, n aceast perioad din bugetul de stat au fost direcionate 29,9 ml. lei, bugetul local - 70,3 ml. lei, mijloace proprii - 1126,7 ml. lei, credit bancar - 84,4 ml. lei, investiii strine - 237,1 ml. lei, alte surse - 19,4 ml. lei.

Drept concluzie, se poate spune, c n comparaie cu anul 1995, cnd sursele principale de finanare a investiiilor n capital fix erau mijloacele proprii ale ntreprinderilor i bugetul republican, n anul 2002, i respectiv 2003, un rol important l ocup i alte surse de finanare: investiiile strine, creditele bancare, bugetele locale.

E necesar de menionat, c referitor la cifrele destinate investiiilor capitale n anul 2004, ca i n anii precedeni, se preconiza a fi repartizate pe obiecte centralizat de la bugetul de stat. n acelai timp, autoritile publice locale pot prevedea mijloace pentru construcii capitale de sine stttor n limita resurselor financiare disponibile.

Conform clasificatorului formelor de proprietate din Republica Moldova, ntreprinderile pot fi grupate dup urmtoarele forme de proprietate: public, privat, mixt, strin.

Analiza acestei clasificri ne conduce la urmtoarele concluzii: n anul 2002 din totalul investiiilor n capital fix, proprietii publice i-au revenit 38,9% fa de 43,4% n 2000 i 55,4% n anul 1995. Se poate de evideniat c din totalul investiiilor n ntreprinderile cu proprietate public 73,6% au fost efectuate din mijloacele proprii, 10,2% din bugetele locale, 9,6% din credite bancare, 2,9% din bugetul republican i 3,7% din investiii strine. n primele 9 luni ale anului 2003 proprietii publice n totalul investiiilor n capital fix iau revenit 35% (ceea ce denot a descretere continu i permanent a acestui indicator), iar proprietii private iau revenit 32%. Analiznd sursele de finanare a investiiilor n ntreprinderile cu proprietate public, atunci putem constat c ponderea cea mai mare revine bugetelor locale 12,5%, urmat de mijloacele proprii - 7,3%, creditul bancar - 5,7% etc. Iar n cazul ntreprinderilor cu proprietate privat acestea i finaneaz investiiile preponderent din mijloace proprii n proporie de 93% i credite bancare - 6%.

O pondere destul de mare a investiiilor n capital fix n anul 2002 au constituit investiiile n proprietatea ntreprinderilor mixte - 31,3% fa de 17,9% n 1999 i 1,3% n anul 1995. Ct privete sursele de finanare a investiiilor n capital fix n ntreprinderile mixte avem urmtoarea situaie n anul 2000: 54,6% din mijloace proprii, 44% din investiii strine, 0,8% din bugetul republican i 0,6% din credite bancare.

Dei structura investiiilor dup form de proprietate nu a cunoscut modificri substaniale, cota sectorului public i a ntreprinderilor mixte cu participarea capitalului strin i a investitorilor strini rmne n cretere i n perioada 1999 -2002 fa de anii precedeni. ntreprinderile private, mixte i cele cu capital strin rmn a fi pilonul principal al economiei Moldovei, ca urmare a celor elucidate anume acestea i mresc volumul n mijloace fixe n ultimii ani i contribuie n acest fel la consolidarea economiei.

Anturajul economic favorabil pare a fi instaurat dup criza economic din 1998 i a cele politice din 2002, ns unele reflecii asupra modalitii de finanare a investiiilor n aceast perioad rmne s conchid unele viziuni dubioase i inagreabile fa de situaia general a economiei.

n timp ce proprietarii privai i cei strini i consolideaz poziiile economice realiznd activiti investiionale, din bugetul statului i mai ales sursele ncasate din privatizare, care ar fi prim investiionale, sunt destinate altor poziii considerate importante" dect cele de finanare a investiiilor n capital fix.

Din toate ntreprinderile privatizare s-au repartizat ca surse de finanare a investiiilor doar 1,7 milioane lei n 1998. Practica rilor ex- socialiste ce au atins poziii superioare n creterea economic, demonstreaz c anume sursele din privatizare au constituit cota major a finanrii de stat, criteriu ignorat n Moldova.

Contra mijloace bneti au fost privatizate doar 47% din total obiecte destinate privatizrii, tranzaciile majoritare fiind efectuate la finele perioadei de privatizare, pe parcursul anilor 1998-2000 suma total a veniturilor constituite din privatizare la nceputul anului 2000 a atins 896,3 milioane lei din cele 2 miliarde 881 milioane lei preconizate. Ca urmare mrimea de 1,7 mln. lei destinate investiiilor constituie doar 0,18 % din totalul sumei, mrime mult prea mic pentru a conferi procesului de privatizare realizate n Moldova titlu de reuit.

ntreprinderile cu investiii strine. Vom efectua o analiz a investiiilor efectuate n funcie de originea investiiilor strine. La finele anului 2002 la Camera nregistrrii de Stat erau nregistrate 2814 ntreprinderi cu capital strin, structura crora este urmtoarea: 61% sunt ntreprinderi fondate pe baz bilateral sau multilateral i 39% - ntreprinderi cu 100% capital strin.

Investiiile sumare n capital statutar (de la momentul nregistrrii ntreprinderilor) au constituit 616.5 ml. dolari SUA, din care 369.7 ml. dolari SUA (59.9%) au fost alocate de ctre investitorii strini din 83 de ri. Din punct de vedere al volumului capitalului statutar - 7% din ntreprinderi au un capital statutar mai mare de 500,000 dolari SUA, preponderente sunt ntreprinderile ale cror capital statutar depete 0.2-10.0 mii dolari (69% din numrul total de ntreprinderi).

n perioada ianuarie-septembrie 2001 investitorii strini au depus n capitalul statutar 17.0 mil. dolari. Cele mai semnificative investiii au fost alocate de ctre parteneri din Olanda (6.5 ml. dolari), Frana, Italia (cte 1.8 ml. dolari), Germania (1.5 ml. dolari), capitalul crora a fost investit n transporturi, comunicaii i n industria prelucrtoare.

Cea mai mare parte a investiiilor strine a fost efectuat n activitile: energie electric, gaze i ap (49.1%), industria prelucrtoare (18.8%), transporturi i comunicaii (9.9%), comer cu ridicata i cu amnuntul (7.5%).

n ianuarie-septembrie 2001, ntreprinderile cu investiii strine au exportat mrfuri n valoare de 99.7 ml. dolari, ceea ce constituie 25.1 din volumul total de exporturi n republic, din care 70.6 ml. dolari (70.8%) constituie livrrile n rile CSI. Preponderente n exporturi continuu a fi buturile alcoolice, produsele alimentare, articolele de mbrcminte tricotate i articolele din sticl.

n ianuarie-septembrie 2001, ntreprinderile cu investiii strine au exportat mrfuri n valoare de 99.7 ml. dolari, ceea ce constituie 25.1 din volumul total de exporturi n republic, din care 70.6 ml. dolari (70.8%) constituie livrrile n rile CSI. Preponderente n exporturi continuu a fi buturile alcoolice, produsele alimentare, articolele de mbrcminte tricotate i articolele din sticl.

ncepnd cu ianuarie 1995, n practica statistic a fost introdus clasificatorul activitilor economice din Republica Moldova, care include activitile practicate de toi subiecii economici. Acest clasificator, armonizat pe plan internaional, constituie un standard naional. Conform clasificatorului n vigoare vom clasifica i investiiile n capital fix.

n anul 2002 cele mai mari investiii n capital fix au fost alocate n transporturi, depozitri i comunicaii - 31%, n anul 1999 aceast activitate a deinut o pondere n investiiile n capital fix de doar de 27,2% i n 1995 - 15,2%, din totalul investiiilor n capital fix alocate activitii de transporturi, depozitri i comunicaii n anul 2002, 82,2% au fost finanate din mijloacele proprii ale ntreprinderilor, 13,5% din investiii strine, 4,3% din creditele bancare i 2% din bugetul republican .

Una din principalele activiti ale economiei naionale - agricultura, economia vnatului i silvicultura n anul 2002 a avut parte numai de 5,7% din totalul investiiilor n capital fix, ceea ce este n cretere uoar cu 0,5 puncte procentuale fa de anul 2001 dar n scdere cu 6,8 puncte procentuale fa de anul 1995. Este de menionat faptul, c activitatea de agricultur, economia vnatului i silvicultur a fost finanat pentru cheltuieli de investiii n capital fix n 93% din mijloacele proprii ale ntreprinderilor i 7% din bugetul republican, ceea ce ne arat c nici o alt surs de finanare nu este cointeresat n finanarea investiiilor n capital fix din aceast activitate.

Putem concluziona, c activitatea de transporturi, depozitri i comunicaii, sau, altfel zis, infrastructura economiei Republicii Moldova beneficiaz de un aport major pentru mrirea i nnoirea capitalului fix.

O activitate, care dup prerea autorului, ar trebui s fie prioritar pentru economia naional - industria prelucrtoare a beneficiat n anul 2002 de aproximativ 26% din totalul investiiilor n capital fix, pondere care s-a dublat fa de anul 2000 cnd aceast ramur a beneficiat de doar 14,5%, dei n anul 1998 a avut o pondere de 26,4%. Alt activitate din sfera infrastructurii, energia electric, gaze i ap, de asemenea a beneficiat de investiii majore pe parcursul anilor 1995-2002. ns, este regretabil faptul c activitatea de agricultur, economia vnatului i silvicultura, n care este angajat o mare parte a populaiei Republicii Moldova a beneficiat n anul 2002 doar de 5,7% din totalul investiiilor n capital fix, pe cnd n anul 1995 avnd peste 17,6% din totalul investiiilor n capital fix. De asemenea, astfel de activiti sociale ca: nvmntul, sntatea i asistena social au beneficiat mpreun de circa 4% din totalul investiiilor n capital fix.

Privitor la aceast structur putem constata c n anul 2002 ponderea investiiilor n capital fix pe obiecte de menire productiv a constituit 76,8% (respectiv ponderea investiiilor n capital fix pe obiecte de menire neproductiv a fost de 23,2%), ceea ce este n cretere fa de anul precedent cu 6,8 puncte procentuale, fa de anul 1998 cu 8,5 puncte procentuale, fa de anul 1997 cu 11,8 puncte procentuale, fa de anul 1996 cu 15,5 puncte procentuale i fa de anul 1995 cu 18,9 puncte procentuale. Tendina de repartizare a investiiilor n capital fix pe obiecte de menire productiv (76,8%) i neproductiv (23,2%) sa meninut identic i pe parcursul primelor 9 luni ale anului 2003.

Din totalul investiiilor n capital fix n obiecte de menire productiv n anul 2000, 67,8% au fost finanate din mijloacele proprii ale ntreprinderilor, 18,2% din investiii strine, 5,8% din credite bancare, 5,5% din bugetul local i 2,4% din bugetul republican. Respectiv investiiile n capital fix n obiecte de menire neproductiv n anul 2000 au fost finanate n felul urmtor: 71,5% - mijloacele proprii ale ntreprinderilor, 20,7% - investiii strine, 4,3% - credite bancare, 1,8% - bugetul republican i 1,6% - bugete locale.

Structura tehnologic a investiiilor n capital fix. Observm c pe parcursul anilor 1995-2002 a sczut cota lucrrilor de construcii-montaj n totalul investiiilor n capital fix i s-a mrit cota de cheltuieli pentru achiziionarea de utilaj, unelte, inventar. Cota altor lucrri i cheltuieli capitale a avut o pondere mai mare numai n anii 1998-1999 (15-16%). n ceilali ani ns a avut o pondere mai mult sau mai puin nesemnificativ (6-8%).

Ca urmare a investigaiei efectuate, suntem de prerea c dinamizarea procesului investiional att la nivel de agent economic, ct i la nivel de economie, este premisa strategic de redresare economic, n funcie de care ar fi necesar de stabilit i politica economic n ar. Problema relansrii economice prin investiii presupune, ca o contribuie a reuitei, nregistrarea unor parametri ai competitivitii pe scar mondial. O conotaie deosebit, n acest sens o au investiiile n capital fix. Din cele analizate rezult, c alocarea investiiilor n capitalul fix n economia Moldovei este insuficient. n afar de aceasta, indicatorii volumului creditelor destinate investiiilor pe termen lung, accesul la surse de finanare, volumul tranzaciilor bursiere etc. relev o situaie mult mai pesimist i mai neavantajoas a economiei, dei au fost ntreprinse diferite msuri pentru susinerea i stimularea investiiilor n economia real. Deci, putem conchide, c identificarea factorilor nefavorabili i riscani nu nseamn renunarea de la activitatea investiional, ci pregtirea strategic a mecanismelor i tehnicilor capabile s stopeze efectele negative ce pot afecta activitatea investiional.Federaia Rus ocup locul nti n ce privete volumul cumulat al investiiilor strine n capitalul statutar al ntreprinderilor din Republica Moldova.

n perioada 1991-2003, Rusia a investit n ntreprinderile moldoveneti 156 milioane USD, ceea ce constituie aproximativ 36 la suta din volumul total al investiiilor strine n economia naional. n 2003 investiiile ruseti n capitalul statutar al ntreprinderilor din Republica Moldova s-au cifrat la 656,1 mii USD, n cretere fata de anul precedent de 2,7 ori (in 2002 acest indice a fost de 240,8 mii USD).

Principalele investiii ruseti au fost efectuate pn la 1998. Astfel, n sectorul energetic moldovenesc au fost alocate 145,2 milioane USD, preponderent n capitalul statutar al Societii mixte pe aciuni "Moldova-Gaz", n care 50 la sut, plus o aciune, le deine n prezent Compania ruseasc "Gazprom". Aproximativ 6,1 milioane USD au fost investite n industria prelucrtoare i 4,3 milioane USD - n comer.

Locul doi pe lista investitorilor l dein Statele Unite ale Americii, cu 42 milioane USD. Urmeaz Spania (circa 40 milioane USD), Olanda (32 milioane USD), Germania (20 milioane USD), Frana (17 milioane USD).

Pn nu demult, n Republica Moldova erau nregistrate 1.611 ntreprinderi mixte, dintre care 951 - cu capital integral strain.

Volumul net al investiiilor strine directe n economia naional pe parcursul anului s-a cifrat la 151.2 mil. USD. Intrrile de capital subscris de cca 126.2 mil. USD au fost efectuate preponderent n alte sectoare, inclusiv sub form de bunuri (evaluate la 13.0 mil. USD). Capitalul subscris a fost direcionat preponderent n sectoarele energetic, de producie de aparatur i instrumente, de fabricare a vinului, investitorii principali fiind din Spania, Rusia, Olanda, etc. Capitalul subscris retras a nregistrat pe parcursul anului 9.5 mil. USD. Beneficiul reinvestit pe parcursul anului de ctre investitorii strini a fost estimat la 60.5 mil. USD (tabelul nr. 1).Tabelul nr. 1. Investiiile strine directe (mil. USD)

Sursa: Raport BNM pe anul 2004Bibliografie

1. Bancel F, Alban R, Le choix dinvestissement: methods traditionnelles, flexibilite et analyse strategique. Economica 1995;2. Beeman W.J., Frank I. New Dinamics in the Global Economy, New York, 1988;3. Dictionaire de management de projet. AFNOR, 1996;4. Dicionar de economie politic. Editura Politic;5. Dicionarul explicativ al limbii romne. Bucureti, ed. Academiei RSR, 1984;6. Foreign Direct Investment Survey : A Study conducted by the Multilateral Investment Guarantee Agency with assistance of Deloitte & Touche LLP. Washington : The World Bank Group, 2002;7. Pierre Masse Les choix des investissement. Dunod, Paris;8. Vasilescu I., Romanu I., Cicea C., Investiii, Editura economic, Bucureti 2000. Dicionarul explicativ al limbii romne. Bucureti, ed. Academiei RSR, 1984

Pierre Masse Les choix des investissement. Dunod, Paris.

Bancel F, Alban R, Le choix dinvestissement: methods traditionnelles, flexibilite et analyse strategique. Economica 1995.

Dictionaire de management de projet. AFNOR, 1996, pag 236.

Dicionar de economie politic. Editura Politic.

Vasilescu I., Romanu I., Cicea C., Investiii, Editura economic, Bucureti 2000, pag.518-534.

Beeman W.J., Frank I. New Dinamics in the Global Economy, New York, 1988, pag.1-10.

Foreign Direct Investment Survey : A Study conducted by the Multilateral Investment Guarantee Agency with assistance of Deloitte & Touche LLP. Washington : The World Bank Group, 2002. pag. 215

Ibidem

PAGE 1