ROMÂNIA

Conform INS prețurile de consum au crescut cu un ritm lunar de 0.41% în martie. În

dinamică anuală inflația a accelerat la 0.79%.

Datele BNR indică un excedent de cont curent de 285 milioane EUR la două luni, în

ameliorare comparativ cu deficitul de 201 milioane EUR din perioada similară a

anului trecut, evoluție determinată de contribuția tuturor componentelor principale.

Evoluțiile favorabile din piețele externe și informațiile macroeconomice interne au

avut impact pe piața financiară în ședința de tranzacționare de vineri.

Pe piața monetară ratele de dobândă au scăzut, declinul fiind mai pronunțat pe

scadențele scurte: overnight la 0.62%/1.02%.

Ratele de dobândă au continuat să scadă și pe piața titlurilor de stat: la 10 ani cu 3

puncte bază la 3.16% (minimul de la jumătatea lunii martie). La licitația

suplimentară statul a atras 45 milioane RON, prin titluri cu scadența în aprilie 2020,

la un cost mediu anual de 2.36%.

Cursul EUR/RON a crescut cu 0.32%, la 4.4105, iar cursul USD/RON s-a apreciat cu

1.53%, la 4.1559, la BNR.

Piața de capital a continuat să crească (BET cu 0.6%), pe un rulaj de 8.8 milioane

EUR.

ZONA EURO

Grecia a rambursat o tranșă de 450 milioane EUR către FMI.

Rambursarea de către Grecia a tranșei către FMI, știrile din sfera companiilor și

fluctuațiile din piețele de bunuri au influențat piața financiară vineri. Rata de

dobândă la titlurile de stat germane la 10 ani a stagnat la 0.16%, indicele EuroStoxx

50 a urcat cu 0.3%, iar EUR a scăzut cu 1.89% față de dolar, la 1.057 (cursul oficial).

SUA

În perioada octombrie 2014-martie 2015 veniturile bugetare și cheltuielile bugetare

au crescut cu câte 7% an/an. Astfel, deficitul bugetar s-a intensificat cu 6% an/an.

Perspectiva macroeconomică globală, știrile companiilor (inclusiv anunțul privind

planul de restructurare de la General Electric) și fluctuațiile din piețele de materii

prime s-au resimțit pe piața financiară vineri. Rata de dobândă la titlurile de stat la

10 ani a stagnat la 1.95%, Dow Jones a scăzut cu 0.4%, iar dolarul s-a apreciat cu

1.93% față de moneda unică europeană (la cursul oficial).

Calendar macroeconomic săptămânal

Zona Euro 14 aprilie Producția industrială (Feb)

SUA 14 aprilie Comerțul cu amănuntul (Mar)

SUA 14 aprilie Climat de afaceri companii mici (Mar)

România 15 aprilie Sectorul de construcții (Feb)

Zona Euro 15 aprilie Balanța comercială (Feb)

Zona Euro 15 aprilie Ședința de politică monetară

SUA 15 aprilie Producția industrială (Mar)

SUA 15 aprilie Încrederea constructorilor de case (Apr)

SUA 15 aprilie Beige Book (FED)

SUA 16 aprilie Autorizații construcții case (Mar)

România 17 aprilie Ocuparea și șomajul (2014)

Zona Euro 17 aprilie Inflația (Mar)

SUA 17 aprilie Inflația (Mar)

SUA 17 aprilie Indicatori economici avansați (Mar)

SUA 17 aprilie Încrederea consumatorilor (Apr)

BTdaily dr. Andrei Rădulescu Senior Economist, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)021.405.5938

piața monetară 10-Apr-2015 1zi (%) an/an (%)

ROBOR (3L) 1.36 (0.9) (58.3)

ROBOR (6L) 1.60 (2.3) (57.1)

EURIBOR (3L) 0.012 - (96.3)

EURIBOR (6L) 0.079 (2.5) (81.5)

LIBOR (3L) 0.2770 0.4 22.0

LIBOR (6L) 0.4044 0.2 24.8

piața de capital 10-Apr-2015 1zi (%) an/an (%)

DJIA 17,977.0 (0.4) 11.2

EuroStoxx 50 3,828.8 0.3 22.3

ATX 2,646.7 1.0 7.2

BET 7,254.0 0.6 12.7

piața valutară 14-Apr-2015 1zi (%) an/an (%)

EUR/USD 1.0547 (0.2) (23.7)

EUR/RON 4.4105 0.3 (1.1)

USD/RON 4.1559 1.5 22.6

cotații la bunuri 14-Apr-2015 1zi (%) an/an (%)

petrol (WTI) 52.4 1.0 (49.6)

aur (dolari/uncie) 1,198.0 0.1 9.8

macro indicatori perioada an/an (%) nivel (%)

PIB real T4/2014 2.7 -

rata inflației IPC Mar-2015 0.80 -

rata șomajului Feb-2015 - 6.4

rata de dobândă de politică monetară

din 31-Mar-2015

- 2.00

Sursa: Bloomberg, cotațiile Euribor și Libor din ziua anterioară datei din tabel

curba randamentelor România sursa: Bloomberg

curs de schimb (RON fixing) sursa: Bloomberg

indici bursieri (BET vs. EUROSTOXX50) sursa: Bloomberg

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

10-Apr-14

10-Apr-15

6M 1Y 3Y 5Y 10Y

4.37

4.38

4.39

4.4

4.41

4.42

4.43

4.44

4.45

4.46

13-Mar 18-Mar 23-Mar 28-Mar 2-Apr 7-Apr

3.9

3.95

4

4.05

4.1

4.15

4.2

4.25

USDRON (dr.) EURRON (st.)

4,800

5,300

5,800

6,300

6,800

7,300

7,800

8,300

Apr-14 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 Apr-15

STOXX 50, rebazat BET

Inflația anuală a accelerat la 0.8% în martie | 14 aprilie 2015

LIMITAREA RĂSPUNDERII

Acest raport este publicat în România de către Banca Transilvania/subsidiarele sale, o instituţie financiar-bancară ale cărei activitaţi sunt reglementate şi supravegheate consolidat de Banca

Naţională a României (BNR) şi Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF).

Rapoartele de analiză emise de Banca Transilvania şi subsidiarele sale au un caracter pur informativ, pot fi utilizate ca instrumente auxiliare în procesul de luare a deciziilor de investiţii şi sunt

trimise periodic, în exclusivitate, spre circulaţie privată. Cu alte cuvinte, analizele publicate de Banca Transilvania sau oricare dintre subsidiarele sale nu trebuie interpretate ca: a) Ofertă de vânzare/subscriere la instrumente financiare menţionate în rapoarte; b) Instrument de reclamă pentru instrumentele financiare menţionate în rapoarte. Informaţiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obţinute din surse publice, considerate relevante şi de încredere: Institute de Statistică, Bănci Centrale, Agenţii Financiare & Organizaţii Interne şi Internaţionale, etc. Atragem însă atenţia cu privire la faptul că acurateţea/corectitudinea acestor informaţii din surse publice nu poate fi verificată şi/sau contestată de instituţia noastră.

Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiştilor la momentul publicării, rezultat prin raţionament independent cu metode analitice specifice. Recomandările emise

pot să nu coincidă cu poziţia tuturor instituţiilor din grupul Băncii Transilvania. Opiniile au fost exprimate cu bună-credinţă, fără omisiuni intenţionate şi în condiţii limitate de acces la informaţii: a existat acces doar la datele şi informaţiile făcute publice de către organisme şi organizaţii interne şi internaţionale.

Atragem atenţia cu privire la faptul că recomandările din rapoartele de analiză ale Băncii Transilvania sau ale subsidiarelor sale ar putea fi nepotrivite pentru unii investitori (în funcţie de situaţia

financiară, orizontul şi obiectivele investiţionale). Valoarea instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanţa trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru performanţa viitoare. Totodată, subliniem faptul că investiţiilor le sunt asociate factori de risc, care nu sunt totalmente explicitaţi în rapoarte. Altfel spus, Banca Transilvania sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă şi/sau potenţială, rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.

Recomandările emise pot fi modificate oricând fără o notificare prealabilă, Banca Transilvania/subsidiarele sale rezervându-şi dreptul de a întrerupe publicarea fără aviz prealabil.

Remuneraţia autorilor rapoartelor de analiză nu este în niciun fel influenţată de recomandările exprimate în cadrul acestora.

Banca Transilvania, angajaţii sau colaboratorii săi sau ai subsidiarelor sale pot avea expunere pe orice instrument financiar analizat în raport.

Reproducerea totală sau parţială a acestui raport este permisă doar prin menţionarea sursei.

Arhiva rapoartelor de analiză emise de Banca Transilvania/subsidiarele sale poate fi consultată accesând link-ul următor: https://www.bancatransilvania.ro/rapoarte-de-analiza/?utm_source=raportPDF&utm_medium=email&utm_campaign=raport-analiza-pdf.

Grupul Financiar Banca Transilvania

• cursuri spot – operațiuni cont

• depozite – persoane juridice

• cursuri case de schimb

• titluri de stat și operațiuni REPO

accesează AICI

accesează AICI

accesează AICI

accesează AICI

• tranzacționare online pe bursele din Bucuresti și Viena

• credite marjă

• administrare discreționară

• împrumuturi de acțiuni pentru vânzarea în lipsă

accesează AICI accesează AICI accesează AICI accesează AICI

• fonduri de venit fix în lei sau euro

• fonduri mixte (max. 20% acțiuni)

• fonduri de acțiuni (indice sau fără reper) în lei sau euro

LEI sau EUR accesează AICI

LEI sau EUR • finanțări rapide către persoane fizice, credite de

consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în

rate în locațiile comercianților parteneri

accesează AICI

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea

achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se

adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii

și corporate

accesează AICI

• soluții de finanțare și management pentru folosința

autovehiculelor, împreună cu administrarea

externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde

funcționarea flotei auto

accesează AICI

ANALIZĂ

dr. Andrei Rădulescu Economist Senior | Banca Transilvania (+4)021.405.5938 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 andrei.radulescu@bancatransilvania.ro Dan Rusu, CMT Analist Financiar Senior | Banca Transilvania (+4)0264.430.564 int225 | (+4)0264.407.150 | (+4)0757.080.536 dan.rusu@bancatransilvania.ro

Marius Tiberiu Mureșan Analist Investiții | BT Asset Management (+4)0264.301.920 | (+4)0741.200.052 mariustiberiu.muresan@btam.ro

VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

Călin Condor Director Adjunct – Direcția Trezorerie | Banca Transilvania (+4)0264.301.009 | (+4)0264.301.453| (+4)0264.301.199 calin.condor@bancatransilvania.ro Dan Dascăl Director Operațiuni | BT Securities (+4)0264.430.564 | (+4)0264.431.718 | (+4)0744.813.450 dan.dascal@btsecurities.ro Aurel Bernat Director Vânzări | BT Asset Management (+4)0264.301.618 | (+4)0730.075.128 aurel.bernat@btam.ro