5/23/2018 Evaluare CRFI_Cap 052_Metode Bazate Pe Venit

1/11

ABORDAREA BAZAT PE VENIT

utilizat pentru active generatoare devenit, cum ar fi cldirile comerciale,industriale sau depozitele,echipamente;

ine seama de condiiile concrete de

utilizare a activelor i de veniturileposibil de realizat.

5/23/2018 Evaluare CRFI_Cap 052_Metode Bazate Pe Venit

2/11

METODE PRINCIPALE:

Metoda capitalizrii venitului-capitalizareaunui nivel reprezentativ alvenitului (profit, cash flow, dividende) cu o

rat de capitalizare sau prin nmulireavenitului cu un coeficient multiplicator;

Metoda cash flow-lui net actualizat CFN-estimarea cash flow-ului pe o anumit

perioad de timp i exprimareaacestuia n puterea de cumprare a monedeidin prezent prin actualizare,folosind o anumit rat de actualizare;

5/23/2018 Evaluare CRFI_Cap 052_Metode Bazate Pe Venit

3/11

METODA CAPITALIZRII VENITULUI

ETAPE:

estimarea venitului anual normalizat i

mentenabil pe termen lung; determinarea schemei de evoluie

viitoare perpetu a venitului; estimarea ratei de capitalizare;

calcularea valorii capitalului investit(Kinv) sau a valorii capitaluluiacionarilor (Kpr).

5/23/2018 Evaluare CRFI_Cap 052_Metode Bazate Pe Venit

4/11

Formele de venit care pot fi utilizate:

profitul net de exploatare;

profitul curent net;

cash flow-ul net disponibil pentruinvestitori (CFNi);

cash flow-ul net disponibil pentruacionari (CFNa);

dividendele.

5/23/2018 Evaluare CRFI_Cap 052_Metode Bazate Pe Venit

5/11

Schema de evoluie viitoare a

venitului (CFN)

o serie de anuiti cresctoare cu orat anual perpetu constant (g),

aceasta din urm trebuind s fieegal sau puin mai mare dect rataanual previzionat a inflaiei.

5/23/2018 Evaluare CRFI_Cap 052_Metode Bazate Pe Venit

6/11

Determinarea ratei de

capitalizare/actualizare (k = 1/i)

Rata real de baz fr risc(rentabilitatea n termeni realipe care o solicit investitoriipentru plasarea capitaluluintr-un instrument financiarcare nu prezint nici un risc,cum ar fi titlurile de stat)

Rata anual previzionat a

inflaiei; Riscul

k = i defl. x (1+R)

i defl = (i nedefl. ri) : (1 + ri)

Rata nominalde baz fr risc

5/23/2018 Evaluare CRFI_Cap 052_Metode Bazate Pe Venit

7/11

EXEMPLUL 1

Pe baza Contuluide profit ipierdere de la31.12.2007 se

evalueaz o firmpentru care secunosc:

1. Cifra de afaceri: 3.800

2. Cheltuieli de exploatare(total):

3.220

a. Materii prime i materiale 1.600

b. Cheltuieli salarii manageri 500

c. Cheltuieli salarii muncitori 800

d. Deplasri 60

e. Telefoane, rechizite 30

f. Impozite 20

g. Amortizare 120h. Servicii 40

i. Chirii 50

3. Profit brut din exploatare 580

4. Impozit pe profit 92,8

5. Profit net din exploatare 487,2

5/23/2018 Evaluare CRFI_Cap 052_Metode Bazate Pe Venit

8/11

continuare

Firma are n proprietate un depozit,care este nchiriat unui ter (activredundant n afara exploatrii), cu

o valoare realizabil net de 60 miieuro;

Rata de actualizare adecvat (k)este de 20%, iar cretereaprevizionat anual perpetu aprofitului net (g) este de 4%.

5/23/2018 Evaluare CRFI_Cap 052_Metode Bazate Pe Venit

9/11

Corecii

Diminuarea cifrei afaceri cu 200 mii prin existenaunei comenzi care nu se va mai repeta n viitor;

n ntreprindere se afl n curs de punere nfunciune o linie tehnologic, care are ca efect

diminuarea cu 10% a cheltuielilor materiale; Cheltuielile cu salariile managerilor sunt cu 50%

mai mari fa de cele de la uniti similare; Cheltuielile salariale ale funcionarilor i

muncitorilor sunt cu 20% mai mici fa de cele

realizate la uniti similare; Cheltuielile cu deplasrile managerilor au fost

exagerate, corecia adecvat fiind de 50%.

5/23/2018 Evaluare CRFI_Cap 052_Metode Bazate Pe Venit

10/11

CORECII

cheltuielile cu telefoanele i consumabilele pot fidiminuate cu 20%;

diminuarea cu 2 mii a impozitului pe cldiri; corecii asupra amortizrii n sensul creterii

acesteia cu 4,8 mii; se poate renuna la 2 contracte de prestri servicii

n valoare de 14 mii;

Nu exist poli de asigurare i va trebui ncheiatpentru suma de 1,5 mii;

Unitate a nchiriat un spaiu comercial pentru carepltete o chirie cu 20% mai mic fa de chiriapieei;

5/23/2018 Evaluare CRFI_Cap 052_Metode Bazate Pe Venit

11/11

CPP Corecii Final

1. Cifra de afaceri: 3.800 -200 3.600

2. Cheltuieli de exploatare (total): 3.220 -305,7 2.914,3

a. Materii prime i materiale 1.600 -160 1.440

b. Cheltuieli salarii manageri 500 -250 250

c. Cheltuieli salarii muncitori 800 +160 960

d. Deplasri 60 -30 30

e. Telefoane, rechizite 30 -6 24

f. Impozite 20 -2 18

g. Amortizare 120 +4,8 124,8h. Servicii 40 -14

+1,5

27,5

i. Chirii 50 -10 40

3. Profit brut din exploatare 580 685,7

4. Impozit pe profit 92,8

5. Profit net din exploatare 487,2