Introducere

Studiul disciplinei Analiza economico-financiara permite insusirea unei multitudini de concepte privind descompunerea fenomenelor economice in elemente componente si factori de influenta, creionarea de modele de analiza si cuantificarea influentei fiecarui factor asupra variatiei fenomenului pe care il determina. Se vor determina astfel cauzele producerii unui anume fenomen, precum si posibilitatile de modificare a acestora, astfel incat, la nivelul rezultatelor, sa se obtina efectele cautate. Formularea de concluzii si recomandari privind evolutia viitoare a fenomenelor analizate, la nivel micro sau mezoeconomic, permite dezvoltarea unei gandiri analitice si intelegerea in profunzime a fenomenelor economice care guverneaza viata unei organizatii. Aceasta disciplina concentreaza in acelasi timp cunostinte insusite la dicipline studiate anterior, bazandu-se pe ele i permitnd consolidarea lor, astfel inct sintetizarea cunostintelor si formarea unei imagini globale asupra organizatiei devin posibile si usor de infaptuit.

Obiectivele cursului consolidarea noiunilor de baz asimilate la alte discipline economice; cunoaterea unor metode de investigare tiinific aparinnd analizei economico-financiare; prelucrarea informaiilor provenind din mediul intern sau extern al ntreprinderii, ndeosebi a informaiei contabile; gsirea de soluii privind gestiunea patrimonial-financiar a ntreprinderii, cumprarea, vnzarea unor active fizice sau financiare, oportunitatea apelrii la credite etc.; masurarea performantelor si a modului de exploatare a resurselor aflate la dispozitia firmei; conturarea de linii strategice privind evoluia viitoare a ntreprinderii.

Cerine preliminare Cursul presupune parcurgerea unor elemente de baz din cadrul altor discipline fundamentale cum ar fi: economie, contabilitate sau finanele ntreprinderii. De asemenea importante sunt i cunotinele furnizate de alte discipline economice complementare cum ar fi: statistica, contabilitatea firmei si contabilitate manageriala, managementul reurselor umane, marketing s.a

ANALIZA ECONOMICO-FINANCIARA I

1. Introducere in Analiza economico-financiar ............................................................... 2. Metodologia Analizei economico-financiare metode calitative ................................ 3. Metodologia Analizei economico-financiare metode cantitative .............................. 4. Tehnici i instrumente de analiz a potenialului uman indicatori cantitativi ........... 5. Tehnici i instrumente de analiz a potenialului uman indicatori calitativi si modele

de analiza ...................................................................................................................................... 6. Tehnici i instrumente de analiz a performantei firmei analiza CA ......................... 7. Tehnici i instrumente de analiz a performantei firmei analiza VA ........................ 8. Tehnici i instrumente de analiz a potenialului material analiza mijloacelor fixe . 9. Tehnici i instrumente de analiz a potenialului material analiza mijloacelor

circulante ......................................................................................................................................

Obiectivele modulului Acest modul i propune ca obiectiv principal o iniiere a studenilor n cunoasterea si aplicarea informaiilor privind pontenialul intern i performana firmei. La sfritul acestui modul studenii vor fi capabili s: Inteleaga conceptele de fenomen, factori de influenta, modele, indicatori si rate de analiza; Inteleaga diferentele si specificul metodelor calitative si cantitative in analiza; Aplice metodologia aferenta analizei economico-financiare, utiliznd adecvat metodele i tehnicile aplicabile fenomenelor studiate; Calculeze indicatorii privind dinamica, structura i eficiena utilizrii potenialului uman, precum i s construiasc modele de analiz a productivitii, s calculeze influene i s intepreteze rezultatele; Calculeze indicatorii afarenti utilizarii potentialului material al firmei, atat in componenta sa fixa, cat si in cea circulanta; Inteleaga conceptul de performan, precum si indicatorii asociati, cu precadere Cifra de afaceri, productia exericiului, Valoarea adaugata si Marja comerciala; sa construiasca modele factoriale de analiza, sa calculeze influentele si sa interpreteze rezultatele, fundamentand si orientand asfel decizia manageriala.

1. Introducere in Analiza economico-financiar Cuprins

1.1. Necesitatea i obiectul analizei economico-financiare ............................................. 1.2. Tipologia analizei economico-financiare 1.3 Clasificarea factorilor de influen ai fenomenelor economice

1.4. Informaia necesar analistului financiar ................................................................... 1.5. Etapele i obiectivele analizei i diagnosticului financiar .........................................

1.6. Test de evaluare a cunotinelor .................................................................................

1. Competenele unitii de nvare Aceast unitate de nvare i propune ca obiectiv principal o iniiere a studenilor n cunoasterea si aplicarea informatiilor de natura financiara atasate planului de afacere. La sfritul acestei uniti de nvare studenii vor fi capabili s: Inteleaga necesitatea efectuarii unei analiza-diagnostic la nivelul entitatii; Diferentieze principalele tipuri de analiza-diagnostic Inteleaga etapele ce trebuie parcurse pentru realizarea unui proces de analiza economico-financiara Inteleaga importanta informatiei, ca baza de plecare a oricarui proces de analiza; sa solicite si sa consulte acele documente susceptibile de a contine informatia pertinenta pentru analiza.

1.1. Necesitatea i obiectul analizei economico-financiare

Analiza este o metod general de studiere a fenomenelor i proceselor din natur i societate. Noiunea de analiz provine din grecescul analysis i nseamn descompunerea unui fenomen n parile sale componente , n vederea studierii lor detaliate.

Cu ajutorul analizei se aprofundeaz procesul cunoaterii fenomenelor de la singular la general, de la concret la abstract, de la aparen la esen, ceea ce permite descoperirea legturilor de cauzalitate, a factorilor de influen, precum i a modalitilor de formare i desfurare a fenomenelor cercetate. Integrat n activitatea de conducere a firmei indiferent de forma de proprietate analiza economico-finaciar constituie un instrument a crui utilitate este validat pe deplin de teoria, dar n special de practica economic.1

n scopul cunoaterii fenomenelor, al desprinderii legturilor cauzale, analiza apare necesar ca metod de cercetare bazat pe descompunerea sau desfurarea unui obiect sau a unui fenomen n prile sale componente, n elementele sale simple. Cu ajutorul metodelor specifice domeniului se cerceteaz fiecare parte component, se stabilesc relaiile de cauzalitate, factorii care le genereaz, se formuleaz concluziile i se contureaz cadrul activitii viitoare. Analiza economico-financiar reprezint un ansamblu de concepte, tehnici i instrumente care asigur tratarea informaiilor att din interiorul ct i din exteriorul firmei cu scopul de a formula

1 M.Niculescu, Diagnostic global strategic, Ed.Economic, 2003

aprecieri pertinente referitoare la situaia unui agent economic, la nivelul i calitatea perfomanelor sale. Analiza economic studiaz mecanismul de formare i modificare a fenomenelor economice prin descompunerea lor n elemente componente, n pri simple, preferabil indivizibile i prin stabilirea factorilor de influen. Descompunerea se face n trepte de la complex la simplu, n vederea identificrii cauzelor finale care explic o anumit stare de fapt, un anumit nivel de performan sau o anumit evoluie a lor.2 Mediul economic n care o firm i desfoar activitatea este dinamic prin natura sa, fapt ce se datoreaz:

existenei n majoritatea sectoarelor de activitate a numeroi ageni economici aflai ntr-o permanent concuren, agenti economici ale cror decizii de alocare a resurselor i de repartiie a rezultatelor afecteaz mediul economic n ansamblul su. Aciunii factorului timp, care poate genera mutaii importante att n costul

resurselor (umane, materiale, financiare), cat i n calitatea acestora. n aceste condiii, apare necesitatea ca fiecare agent economic s se adapteze, s se transforme pentru a putea supravieui i a putea funciona n mod corespunztor. Activitatea economic a firmelor este din ce n ce mai complex, fapt ce afecteaz procesul de pilotaj, care nu se poate baza doar pe intuiie i rutin ci pe o studiere atent a realitii, pe o analiz tiinific care s permit adoptarea deciziilor corespunztoare. Ca activitate practic, analiza economico-financiar are un caracter permanent, indiferent dac e realizat de un organism din interiorul firmei sau din afara acesteia i reprezint un mijloc pentru realizarea unui obiectiv: prin analiz se ofer soluii pentru fundamentarea deciziilor. Dupa unii autori [Stark, Pantea, 20013], scopul analizei economico-financiare : n sens restrns este stabilirea diagnosticului financiar al firmei prin atingerea urmtoarelor obiective:

Aprecierea principalelor rezultate financiare obinute Aprecierea modului de constituire, a structurii activitatii, a surselor i a utilizrilor

de resurse Evaluarea modului de gestionare a resurselor financiare, materiale si umane Analiza valorii firmei Analiza randamentului capitalului investit Evaluarea modalitii de realizare a echilibrului financiar Aprecierea riscului de exploatare, financiar i de faliment

n sens general, scopul analizei financiare const n oferirea de informaii financiare participanilor la activitatea economic, att celor din interiorul firmei (conductorii, acionarii, salariaii), ct i celor interesai din afara acesteia (partenerii economici i financiar-bancari, analitii financiari, potenialii acionari sau chiar Statul). Organizatia, indiferent de forma de proprietate, ca sistem, constituie obiect al conducerii, ceea ce necesit elaborarea unei suite de decizii menite s asigure trecerea dintr-o stare ntr-alta i implicit reglarea funcionrii ei.

2 Aurel Ifnescu, Analiz economico-finanaciar, Ed ASE, Bucureti 2002 3 L.E. Stark, I.M. Pantea - Analiza situatiei financiare a firmei : elemente teoretice, studiu de caz, Ed. Economica, 2001

n acest proces de schimbare i reglare a strii, analiza-diagnostic joac un rol deosebit de important, care, prin definiie, presupune cercetarea funcionrii sistemului sub raport structural i cauzal i se ntemeiaz pe informaia de stare.4 Analiza economico-financiar, ca instrument al conducerii, se afl ntr-o legtur organic cu atributele conducerii i funciile ntrepriderii, aceasta din urm avnd o structur specific, dinamic i complex. Astfel, analiza economico-financiar studiaz mecanismul de formare i de modificare a fenomenelor economice prin descompunerea acestora n pri componente, simple i prin depistarea factorilor de influen. Descompunerea se face n trepte, de la complex la simplu, n vederea identificrii cauzelor finale care explic o anumit stare de fapt, dup mecanismul prezentat n figura 1.1:

Figura 1.1 Schema desfurrii analizei economico-financiare

Aadar, analiza economic are ca obiectiv cercetarea si studierea proceselor economice descompuse in elemente componente, studierea relaiilor structurale i cauzale, precum i a factorilor de influen, n scopul cunoaterii evoluiei i tendinelor acestora. Procesul de analiz economic a agenilor economici are un rol important n conducerea acestora, adic n exercitarea tuturor atributelor i funciilor managementului (previziune, organizare, coordonare, comand i control), precum i n realizarea funciilor fundamentale ale agentului economic (cercetare-dezvoltare, producie, comercial, financiar-contabil i de personal). De asemenea, analiza economic are un rol important n exercitarea funciei de previziune, ntruct furnizez managerilor informaiile necesare pentru elaborarea prognozelor, pentru fundamentarea programelor de activitate curent i de perspectiv, pentru stabilirea strategiei i tacticii de aciune n viitor, precum i n luarea deciziilor previzionale. Un rol important l are analiza economic n realizarea funciei de organizare, deoarece permite managerului s ia msurile necesare pentru organizarea raional a activitilor. Cu ajutorul metodelor i procedeelor de analiz se apreciaz eficiena structurii organizatorice a agentului

4 A.Ifnescu, C.Stnescu, A.Bicui, Analiz economico-financiar, Ed.Economic, 1999

Fenomenul X

1

2

3

1,1 1,2 1,3 2,1 2,2 3,1 3,2

1,1,2 1,3,1 1,3,2 1,1,1 Etc. Etc.

economic i se fundamenteaz propuneri pentru mbuntirea acesteia, n vederea sporirii eficienei activitii de conducere. Necesitatea analizei economice se refer i la exercitarea funciei de coordonare, ce urmrete corelarea diferitelor funcii ale agentului economic, asigurarea i meninerea unui echilibru ntre necesiti i resurse, ntre venituri i cheltuieli. Prin coninutul su, analiza diagnostic are un rol foarte important n exercitarea funciilor de comand i control, ntruct asigur fundamentarea tuturor deciziilor cu caracter operativ, tactic i strategic, alegerea variantei optime de aciune i eficiena deciziilor luate. n condiiile creterii complexitii actului decizional, analiza economico-financiar este tot mai mult considerat un demers al diagnosticului global, care vizeaz evaluarea n sens larg a organizatiei. Un astfel de diagnostic cuprinde n viziunea specialitilor trei etape:

poziionarea competitiv a ntreprinderii n mediul social, evaluarea potenialului ntreprinderii i evaluarea opiunilor strategice.

Ca metod specific de investigare, analiza economico-financiar contribuie la realizarea fiecrei dintre etapele amintite mai sus astfel:

Figura 1.2 Aportul analizei la realizarea diagnosticului global

Adaptare dupa sursa: M.Niculescu, Diagnostic global strategic, Ed.Economic, 2003

Analiza economic-financiare i propune cu predilecie cercetarea relaiilor cauz-efect. n domeniul economic studiul acestei relaii este mult mai complex dect n alte domenii. Carecterul complex al analizei rezult din urmtoarele:

Acelai efect poate fi produs de cauze diferite; Aceeai cauz poate produce efecte diferite; Efectele diferite se pot combina crend o rezultant a complexului de factori; n fenomenul analizat pot aparea nsuiri pe care nu le-a avut nici un element al

fenomenului; Complexitatea i intensitatea cauzei pot determina nu numai intensitatea

fenomenului dat, ci i calitatea lui. Pe lng pregtirea i fundamentarea deciziilor conducerii, analiza economic contribuie la fundamentarea programelor de activitate a ntrprinderii, la perfecionarea indicatorilor economico-financiari, armonizarea activitii economice, controlul i reglarea ei. n funcie de scopul urmrit, analiza-diagnostic poate fi : restrans la un domeniu sau global. Un diagnostic global cuprinde un ansamblu de caracteristici care privesc cei 5 M ai organizaiei i anume:

MEN = potenialul uman (dimensiune, calitate, competen, profesionalism i capacitatea de management al resurselor) MONEY = potenialul financiar MERCHANDISE = cantitatea, calitatea i rotatia stocurilor MATERIALS = evaluarea cantitativ i calitativ a Activelor fixe MARKET = diagnosticul poziiei pe pia

Sintetizand, spaiul in care se realizeaza diagnoza poate fi reprezentat astfel:

Analiza economic-financiar, n accepiunea sa de coordonat esenial a diagnosticului global strategic5, este orientat spre investigarea unor aspecte complexe, convergente n ultim instan cu obiectivele economico-financiare ale fiecrui agent economic. n cadrul analizei diagnostic trebuie s-i gseasc rspuns probleme precum:

Care sunt rezultatele de ansamblu ale firmei? Sunt aceste rezultate satisfctoare? Dac nu, de ce? Care sunt performanele i obiectivele dorite? Care este nivelul acestor performane i ce trebuie ntreprins pentru atingerea lui? Constatarea avantajelor i oportunitilor firmei care trebuie accentuate i a

punctelor slabe i riscurilor care trebuie minimizate. Msurile ce urmeaz a fi luate att pe termen scurt ct i pe termen lung.

5 M.Niculescu, Diagnostic global strategic, Ed.Economic, 2003

Piaa resurselor

(in amonte) Furnizori

Intrari resurse (input)

Procese de combinare si consumare a

resurselor

Iesiri de produse si

servicii (output)

Spaiul formarii si realizarii efectelor economico-financiare

Piaa in aval

clienti/distribuitori

In acest punct al prezentarii, considerm c este necesar diferenierea ntre noiunile de analiz, diagnostic i audit, noiuni care n practic uneori se confund.

Analiza economico-financiar reprezint un ansamblu de concepte, tehnici i instrumente care asigur tratarea informaiilor interne i externe , n vederea formulrii unor concluzii privind situaia unui agent economic, la nivelul i calitatea performanelor sale , la gradul de risc ntr-un mediu concurenial dinamic.6

Diagnosticul se sprijin pe analiz, dar se distinge net de acesta. El presupune apreciere, judecat i n definitiv asumarea de responsabiliti din partea celui care-l formuleaz. Cele dou noiuni (analiz i diagnostic) nu pot fi ns separate: diagnosticul nu se poate realiza fr sprijinul analizei, iar analiza nu are sens dac nu este urmat de o faz de sintez i de interpretare (diagnosticul).

Deci analizadiagnostic completeaz analiza si opusul acesteia, sinteza, realiznd astfel un tot unitar ca permite factorului de decizie s-i fundamenteze mai uor opiunile. De fapt analizadiagnostic a firmei este un instrument managerial destinat s realizeze examinarea acesteia n vederea identificrii i rezolvrii problemelor cu carea ea se confrunt.

Spre deosebire de analiz i diagnostic, auditul reprezint o operaie de control post-factum, destinat verificarii conformitii n raport cu un sistem de valori prestabilit. Auditul procedeaz la compararea valorilor reale cu cele normative. Deci cmpul de intervenie al acestuia se limteaz la aprecierea realizrii de proceduri, gradul de realizare a normelor stabilite si utilizarea eficient e resurselor.

1.2. Tipologia analizei economico-financiare Diversitatea fenomenelor i proceselor economice , complexitatea lor, multitudinea de ageni economici interesai de diagnosticarea activitii i rezultatelor firmei determin existena mai multor tipuri de analiz. Tipurile de analiz se disting dup urmtoarele criterii:

Dupa raportul ntre momentul efecturii analizei i cel al desfurrii fenomenului se disting 2 tipuri de analiz:

- analiza post-factum sau post-operatorie (analiza realizrii obiectivelor) - analiza previzional sau prospectiv

Analiza post-factum privete trecutul i prezentul fenomenului, iar analiza previzional viitorul aacestuia. Cele dou tipuri de analiz prezint particulariti ce rezult din faptul c analiza post-factum se bazeaz pe variabile cunoscute, certe, pe cnd analiza previzional pe variabile presupuse, incerte. De aici deriv o serie de aspecte metodologice diferite. n cadrul analizei post-factum se studiaz o singur variant a fenomenului - anume varianta de execuie, prin folosirea unor legturi de tip funcional, pe cnd n cadrul analizei previzionale sunt studiate mai multe variante i apar frecvent legturi de tip stochastic (probabilist).

Dup nivelul la care se desfoar analiza regsim: analiza microeconomic analiza mezoeconomic analiza macroeconomic

Analiza microeconomic se desfoar la nivelul ntreprinderii, respectiv a elementelor ei structurale. Acest tip de analiz studiaz comportamentul individual al agentilor economici n 6 Idem 4, pag.21

activitatea lor i rezultatele obinute, factorii care determin orientarea n investirea capitalului i utilizarea resurselor.

Analiza mezoeconomic studiaz fenomenele la nivelul ramurii, sectorului de activitate (spre exemplu: intensitatea concurenial, poziionarea firmei n cadrul lanului de valori din sector)

Analiza macroeconomic studiaz fenomenele la nivelul economiei naionale sau al economiei mondiale (ex: legislaie i reglementri, variabile sociale).

n funcie de modul de urmrire n timp a evoluiei fenomenelor se pot distinge dou tipuri de analiz economico-financiar:

analiza static analiza dinamic

Analiza static studiaz fenomenele la un moment dat, relevnd relaiile dintre elementele i factorii care determin o anumit poziie a fenomenului cercetat. Noiunea de static nu este legat de natura fenomenului, ci de modul de efectuare a analizei, ntruct fenomenele economice, prin natura lor, nu pot fi statice.

Analiza dinamic cerceteaz fenomenele economice n micarea lor, evideniind poziia pe care o dein i modificrile survenite n diferite momente ale evoluiei lor. Pe baza analizei dinamice se stabilesc factorii care acioneaz asupra schimbrii poziionale a fenomenelor economice, precum i tendinele n evoluia viitoare a acestora.

Din punct de vedere al nsuirilor eseniale sau al determinrilor cantitative ale fenomenelor distingem:

analiza calitativ analiza cantitativ

Analiza calitativ se ocup cu studierea laturii calitative (intensive) a fenomenelor economice. Cu ajutorul acestei analize se se stabilesc nsiirile eseniale ale fenomeneleor i factorii care prezint aceeai natur cu fenomenele cercetate.

Analiza cantitativ cerceteaz latura extensiv a fenomeneloe economice (determinri cantitative) precum i modificrile structurale intervenite n mrimea acestor fenomene. Extinderea analizei cantitative necesit folosirea tot mai larg a metodelor matematice moderne.

Dup criteriile de studiere a fenomenelor: analiza tehnico-economic (bazat pe mbinarea criteriilor tehnice cu

cele economice- spre exemplu :reducerea costului unui produs); analiza economico-financiar (care studiaz corelaiile dintre activitatea

de expolatare i cea financiar); analiza financiar care vizeaz cu precdere fluxurile financiare care se

formeaz la nivelul unei organizatii, modul de gestionare i plasare a capitalurilor.

n funcie de orizontul de timp pe care se desfoar analiza, se pot distinge: analiza pe termen scurt (pn la un an) ce se utilizeaz ndeosebi n

managementul intern pentru luarea unor decizii operative; anliza pe termen lung (peste un an) utilizate indeosebi n diagnosticul i

deciziile strategice. n funcie de delimitarea obiectivului analizat, se pot stabili urmtoarele tipuri:

analiza pe ramuri, analiza pe uniti organizatorice (ntreprinderi, grupuri de ntreprinderi, holdinguri);

analiza pe problematic (cifr de afaceri, rentabilitate etc).

Dup circumstanele n care se realizeaz avem: analiz n context de criz; analiz n context de dezvoltare intern i/sau extern.

n cazul analizei n context de criz diagnosticul urmrete identificarea cauzelor dificultilor ntlnite, fundamentarea deciziilor i pregtirea msurilor corective. n cel de-al doilea caz analiza se ncadreaz n procedura general de control permanent al activitii.

n funcie de poziia analistului fata de organizatie, analiza poate fi : intern extern

Exemplu

Analiza intern are ca obiectiv sprijinirea conducerii n reglarea funcionrii ntreprinderii i remedierea eventualelor disfuncionaliti. Aceast analiz este realizat de o echip specializt din cadrul firmei. Analiza extern este realizat de partenerii externi: bnci, investitori, puterea public, tribunalele comerciale, furnizori, clieni care caut s-i formeze o opinie despre situaia economico-financiar a firmei.

In contextul discutat pn aici, propunem i cateva criterii de clasificare a procesului de diagnoza, ca o completare a celui de analiza (asa cum am vazut in definirea conceptelor).

Dupa sfera de cuprindere diagnoza poate fi: global, care are urmtoarele caracteristici: - se refera la firma in ansamblul sau; - prefateaza demersuri strategico-tactice de anvergura - antreneaza resurse variate partiala, care are urmatoarele caracteristici: - vizeaza una sau mai multe componente procesuale si structurale ale firmei; - urmareste depistarea cauzala a puntelor slabe si forte particularizate

pe puncte distincte. Dupa pozitia elaboratorilor diagnosticarea poate fi:

autodiagnoza care are urmatoarele caracteristici: realizata de o echipa de specialisti din interiorul firmei investigate; grad superior de fundamentare a punctelor forte, slabe si a

recomandarilor; subiectivism ridicat in abordarea diagnosticarii;

diagnoza propriu-zisa care are urmatoarele caracteristici: se realizeaza de specialisti din afara firmei investigate grad ridicat de obiectivitate fundamentarea mai putin riguroasa a punctelor forte, slabe si a

recomandarilor diagnoza mixta (eterogena) care are urmatoarele caracteristici:

realizat de o echipa multidisciplinara de specialisti din interiorul si din afara firmei investigate

posibilitatea abordarii complexe a problemelor supuse investigatiei calitate deosebita a studiului de diagnosticare, valorificabil ca atare

in fundamentarea de strategii si politici realiste;

Dupa obiectivele urmarite diagnoza poate fi: de rezultate, care: - are caracter postoperativ - se refera la rezultatele obtinute intr-o etapa precedenta - evidentiaza, prin intermediul rezultatelor obtinute, starea de sanatate a firmei de vitalitate, care: - evidentiaza potentialul firmei de a face fata viitorului - atest capacitatea de redresare a firmei de evaluare, care prezinta urmatoarele caracteristici: - evidentiaza gradul de realizare a obiectivelor propuse - este o sinteza a celor 2 tipuri enumerate mai sus.

Diagnosticarea global poate declana diagnosticri partiale, ce aprofundeaz unele zone critice ori potente din punct de vedere cauzal. O asemenea abordare este foarte necesara atunci cand se urmareste patrunderea in intimitatea unor procese de munca, pentru a evidentia detaliat, unele puncte forte si slabe si cauzele ce le genereaza. Echipa de diagnosticare Echipa de diagnosticare este una multidisciplinara, alcatuita din specialisti din afara si din cadrul intreprinderii investigate. O asemenea cerinta este impusa de:

multidimensionalitatea punctelor de vedere din care trebuie tratata firma si componentele sale procesuale si structurale (economic, managerial, social, tehnic si tehnologic, ecologic, etc)

necesitatea fundamentarii riguroase a rezultatelor diagnosticarii, respectiv punctele forte, punctele slabe, cauzele ce le genereaza si recomandarile de amplificare a potentialului de viabilitate.

Important este ca in cadrul echipei sa se realizeze o definire riguroasa a rolurilor pe care componentii acesteia le indeplinesc pe parcursul diagnosticarii. Astfel, membrii echipei de diagnosticare care sunt din cadrul firmei investigate au urmatoarele responsabilitati:

- furnizeaza datele si informatiile solicitate, referitoare la trecutul si prezentul intreprinderii si al componentelor sale;

- participa la analiza viabilitatii economice si manageriale prin intermediul sedintelor de lucru convocate de coordonatorul echipei;

- participa la conturarea pricipalelor puncte forte, puncte slabe si a cauzelor generatoare - participa la elaborarea recomandarilor strategico-tactice;

In timp ce membrii din afara firmei diagnosticate au urmatoarele responsabilitati: - intocmesc metodologia de elaborare a studiului de diagnosticare si urmaresc ca aceasta sa

fie respectata riguros; - realizeaza analiza viabilitatii economice si manageriale folosind metode si modele

corespunzatoare; - definesc cauzal punctele forte si punctele slabe; - contureaza principalele recomandari de amplificare a viabilitatii firmei.

Specialistii proveniti din firma investigata au rol consultativ in cadrul echipei de diagnosticare, participand activ la fundamentarea punctelor forte, slabe si a recomandarilor prin intermediul informatiilor relevante puse la dispozitia celorlalti.

Rolul cu adevarat important revine specialistilor nominalizati din afara firmei investigate, detasati complet de problemele intime cu care se confrunt aceasta (conflicte de interese, climat social mai putin favorabil schimbarii, etc). Componenii echipei de diagnosticare care sunt desemnai din afara firmei investigate sunt, de regula, consultani n management. 1.3. Clasificarea factorilor de influen ai fenomenelor economice

Pertinenta analizei este conditionata de gradul de cunoastere a factorilor ce actioneaza asupra unui fenomen, a naturii lor si respectiv a mecanismului lor de influenta. De regula, acestia nu actioneaza izolat, ci interdependent sau corelat. In procesul formarii si/sau modificarii unui fenomen, factorii care il determina pot fi grupati dupa urmatoarele criterii:

Dup natura lor, factorii pot fi grupai n: factori tehnici, tehnologici, organizatorici, economici, social-politici, demografici, psihologici, biologici, naturali etc

Dup caracterul lor n cadrul unei relaii cauzale (respectiv n ordinea de analiz in cadrul unui model de analiza) de disting:

factori cantitativi, de structur i calitativi.

Factorii cantitativi sunt purtorii materiali ai celor calitativi, condiia preliminar i indispensabil a aciunii celor calitativi. Factorii de structur intervin cnd rezultatul analizei de refer la msuri agregate. Ei exprim raporturile cantitative dintre elementele factorilor cantitativi. De regul sunt coninui de factorii cantitativi, dar acioneaz prin intermediul celor calitativi. Factorii calitativi sunt cei de aceeai natur cu fenomenul analizat, deosebindu-se de acesta prin gradul de extensie.

Dup modul cum acioneaz: factori cu aciune direct i factori cu aciune indirect. Factorii cu aciune direct sunt cei care i exercit nemijlocit influena asupra fenimenului analizat, iar cei cu aciune indirect (de gradul 2,3,..n) actioneaz asupra fenomenului analizat prin intermediul factorilor directi.

Dup gradul lor de sintetizare, intalnim: factori simpli (care nu pot fi descompusi in elemente componente) i factori compleci (sunt determinai de o serie de ali factori simpli sau

compleci) n funcie de activitatea organizatiei:

factori dependeni de activitatea organizatiei (sunt cei care i au originea n eforturile depuse de societatea comercial pentru economisirea tuturor categoriilor de resurse)

factori independeni de activitatea organizatiei (provenii din mediul economic, financiar, fiscal n care acioneaz firma)

Dup locul aciunii lor se disting: factori interni (endogeni) i factori externi(exogeni)

Factorii interni i au originea n interiorul firmei (ex: calitatea produselor) iar cei externi n mediul exterior al acesteia (ex: rata inflatiei, cursul de schimb, rata medie a dobanzii pe piata) Dup posibilitile de previziune, avem:

factori previzibili (ceri, determinabili) i factori imprevizibili (aleatori).

Factorii previzibili acioneaz n cadrul unor procese controlate de conducerea firmei , fr s implice riscuri, n timp ce factorii imprevizibili acioneaz necontrolat, ca urmare a abaterilor de la desfurarea normal a unor procese economice sau fore din afar, care nu pot fi controlate.

Dup intensitatea aciunii lor distingem: factori dominani (factori-cheie), a cror influen e hotrtoare n

obinerea rezultatelor i factori secundari, a cror influen nu e determinanta pentru obinerea

rezultatelor. Ca un exemplu, factorii-cheie ai succesului sunt acei factori care diferentiaza firmele performante in raport cu celelalte competitoare ce actioneaza intr-un mediu concurential dat.

Dupa durata de exercitare a influentei lor asupra fenomenului pe care il determina, intalnim:

factori continui (cu actiune neintrerupta) i factori discontinui (cu actiune tranzitorie).

1.4. Informaia necesar analistului financiar Diagnosticul financiar este un instrument care permite formularea unor judeci de valoare de ordin calitativ i/sau cantitativ privind starea, structura, dinamica i perspectivele activitii financiare a firmei. El are la baz o serie de metode i tehnici proprii analizei financiare, care devine din ce n ce mai mult un sistem de prelucrare a informaiilor financiare i/sau economice n scopul sintetizrii i furnizrii de date privind vulnerabilitile i oportunitile de dezvoltare ale ntreprinderii ctre decidenii acesteia. Fa de nceputurile sale (calculul de rate i verificarea unor ecuaii de echilibe minime), analiza financiar a crescut nencetat n complexitate prin:

integrarea pe lang datele financiare i a unor informaii economice i bursiere; elaborarea de modele de analiz financiar a diferitelor fenomene, n funcie de

obiectivul urmrit; lrgirea bazei de operaionalitate a concluziilor de diagnostic, care servesc tot mai des

drept punct de plecare n previziuni pe termen scurt, mediu i lung. n concluzie, analiza financiar evolueaz permanent n sensul adaptrii obiectivelor sale la necesitile utilizatorilor si.

Pentru realizarea unui diagnostic, analistul trebuie s grupeze o serie de informaii rspndite n mai multe documente: de sintez (bilan, cont de profit i pierderi) i complementare. Avnd aceste informaii n stare brut, diagnosticianul trebuie s parcurg etape succesive privind regruparea, clasificarea i chiar reevaluarea lor, apoi urmeaz alegerea modelelor celor mai potrivite i efectuarea de calcule (rate, ecuaii de echilibru, indici, ritmuri de crestere, coeficieni, abateri absolute i relative, influene ale factorilor asupra fenomenelor studiate), realizarea de comparaii n timp i spaiu i integrarea final a datelor obinute ntr-o diagram care cere, fr ndoial, o viziune global a analistului asupra activitii investigate i, spun specialitii, un anumit fler al acestuia.

Aa cum spune Elie Cohen, "analiza financiar este o art care se bazeaz pe un ansamblu de tehnici. Ea implic o viziune global i dinamic".

Revenind la conglomeratul de informaii la care analistul trebuie s aib acces, este evident c ele trebuie s aib n principal drept surs documentele contabile ntocmite periodic de ctre firm. Aa cum se tie, contabilitatea furnizeaz informaii foarte exacte ("la centim"), aceasta fiind condiia de baz a validitii sale. n ceea ce o privete, analiza este mai larg n aprecieri, rotunjirile n plus sau minus, n funcie de suma cea mai apropiat fiind o practic destul de curent (a nu se nelege c rotunjirile sunt importante ca sum - lei sau zeci de lei - ci ca frecven de utilizare), cu corecii mai mari sau mai mici n funcie de masele monetare vehiculate. Este de asemenea necesar s precizm condiiile de care trebuie s in seama analistul (n prelucrarea informaiilor contabile) pentru a evita concluziile pripite sau incomplete datorit unor fenomene care nu au fost luate n considerare. n principiu, paleta de fond a analizei este constituit din 4 elemente care se intercondiioneaz:

data ncheierii exerciiului (31 Decembrie) d o imagine adesea neconform cu realitatea activitii desfurate ntr-un an, deoarece nu ia n calcul sezonalitatea ce afecteaz (n mai mare sau mai mic msur) multe ntreprinderi. Astfel, stocurile finale nu reflect n mod necesar imaginea real a rotaiei activitii de producie i comerciale; existena unor scadene importante n debutul exerciiului viitor poate vicia concluziile trase pe baza bilanului n ceea ce privete sntatea financiar a firmei; invers, anumite contracte n curs de perfecionare i care vor intra n desfurare n debutul anului n+1 pot ameliora nite concluzii negative desprinse din analiza pe baza unor date "stopate" convenional la finele anului calendaristic.

De aceea, analistul extern firmei are practic un dezavantaj informaional fa de persoanele din interior, decalajul fiind dat de imaginea statistic desprins din documentele (unice) anuale fa de informaiile punctuale, mai frecvente si redundante pe care le dein cei din interiorul organizaiei. n acest sens, o parte din travaliul de informare i documentare al analistului trebuie s fie consacrat i acestei aciuni de cutare, de disecare, de actualizare a unei informaii contabile ce ar putea fi mult mai pertinent, dac ncheierea exerciiului ar coincide cu includerea de fapt a unui ciclu de exploatare;

pe de alt parte, concluziile analizei financiare trebuie s ia n calcul mai degrab evoluia unui fenomen dect manifestrile sale sporadice constatate de-a lungul unui exerciiu. Astfel, dei situaia la ncheierea exerciiului nu reflect media pe perioad, faptul de a compara fenomene oprite din observaie la aceeai dat n mai multe exerciii diferite, d concluziilor un plus de fiabilitate, n ciuda obstacolelor amintite la punctul anterior.

Diagnosticianul este mai degrab interesat de tendin dect de o situaie anume i de aceea este curent ca diagnosticul s fie realizat pe baza datelor din 3-5 ani consecutivi i receni de activitate. De remarcat c aceste exerciii succesive trebuie s fie comparabile, cci evenimentele petrecute: fuziuni, cesiuni, lichidri sau alte evenimente radicale anuleaz veridicitatea evoluiei (tendinei) i vizeaz eventualele concluzii, chiar dac se respect regula celor 3-5 exerciii consecutive;

comparaiile ntre datele nregistrate n mai multe exerciii, numite comparaii n timp dau referinele la care se face apel. Analistul efectueaz i comparaii cu alte ntreprinderi din sectorul de activitate (adesea concureni) sau cu mediile nregistrate pe sector. Interesul acestor comparaii const n stabilirea ecartului de evoluie ntre firme care au structuri apropiate i probleme de acelai tip ca i firma analizat.

Din pcate, n mediul nostru economic aceste comparaii sunt mai greu de realizat datorit fiabilitii sczute (si uneori a lipsei) informaiilor interne privind concurenii direci sau ali parteneri de pe pia. Informaiile obligatorii i publicabile sunt destul de restrnse; un organism independent care s centralizeze i s furnizeze prompt informaiile legate de o firm ar fi ceea ce trebuie pentru asigurarea unei minime transparene informaionale. Astfel de organisme existe i funcioneaz n alte ri (de exemplu Centrale des Bilans din Frana);

Exemplu

n Romnnia organismele de acest tip (Institutul naional de statistic) furnizeaz informaiile centralizate, ns cu o ntrziere de 12-18 luni, ceea ce afecteaz calitatea datelor de prelucrat. Altminteri, bilanurile i situaiile financiare simplificate ale firmelor ce funcioneaz pe terioriul rii sunt accesibile pe site-ul Ministerului finanelor, ns informaiile sunt deosebit de restrnse i comunic un minim despre firma n cauz, nednd nicio indicaie referitoare la sectorul n care evolueaz.

dup observarea precauiilor pe care trebuie s le ia, analistul va trebui s in cont i

de presiunea factorilor externi, de mediu asupra firmei investigate. Interpretarea evolueaz ntr-un context economic mai mult sau mai puin favorabil. Anumite evenimente economice, politice, sociale,demografice, culturale sau naturale au uneori semnificativ asupra conjuncturii economice (naionale i internaionale); anumite efecte vor fi resimite mai devreme sau mai trziu de fiecare sector de activitate (de exemplu criza petrolier a afectat piaa automobilelor; crizele financiare pot zgudui din temelii o economie i pe cele direct conectate la ea - vezi criza asiatic).

Analistul financiar urmrete deci evoluia firmei n cadrul sectorului n care acioneaz, dar innd cont i de macromediul su i de tendina conjunctural naional i chiar internaional.

1.5 Etapele i obiectivele analizei i diagnosticului financiar

Analiza economico-financiar parcurge un drum invers formarii fenomenului analizat, pornind de la rezultatele acestuia ctre elementele i factorii care au determinat respectivele rezultate.

Pentru a asigura un grad nalt de utilitate a analizei economico-financiare n cadrul procesului de management, este necesar o bun organizare a activitii de cercetare i deci parcurgerea urmtoarelor etape:

Delimitarea obiectului analizei n timp i spatiu, calitativ i cantitativ precum i stabilirea nivelului organizatoric la care se efectueaz analiza;

Determinarea factorilor i cauzelor fenomenului studiat. Factorii se stabilesc n mod succesiv trecnd de la cei care acioneaz direct la cei care acioneaz indirect pn se stabilesc cauzele finale. Aceast etap presupune aplicarea principiului descompunerii n trepte;

Determinarea corelaiilor dintre diferiii factori care acioneaz, precum i a corelatiilor dintre ei i fenomenul analizat. Se stabilesc raporturile de intercondiionare. Parcurgerea celor trei etape de mai sus duce la creionarea modelelor de analiz.

Msurarea influenelor elementelor i factorilor. n aceast etap se folosesc metodele de analiz cantitative pentru msurarea influenelor i aprecierea ct mai exact a rezultatelor.

stabilirea concluziilor pe baza analizei efectuate i propunerea de msuri n vederea redresrii sau mbuntirii rezultatelor i reunirea acestora ntr-un raport de diagnoz. Raportul

este o not de sintez coninnd interpretri pe baza datelor n urma utilizrii metodelor specifice de analiz, concluziile i msurile fiind reunite n anexe.

Exemplu

n funcie de obiectivul analizei, studiul se face asupra unui punct precis i limitat (de exemplu: echilibrul financiar pe termen scurt sau rentabilitatea activitii) sau asupra strii generale a firmei, caz n care vorbim despre un diagnostic global.

Parcurgerea etapelor analizei economico-financiare are ca scop finalizarea actiunilor concrete care vizeaz creterea performanelor economico-financiare a agentului economic n demersul su tradiional, analiza financiar studiaz o firm mai ales n scopul aprecierii solvabilitii i a performanelor sale. n ultimul timp ns temele de analiz s-au mbogit pe msura extinderii cmpului de interes al disciplinei, astfel nct nglobeaz tot mai des judeci situate la articularea ntre diagnosticul financiar i cel strategic, comercial, tehnologic sau organizaional. Principalele obiective ale diagnosticului financiar vizeaz:

aprecierea performanelor financiare ale firmei; aprecierea solvabilitii i a echilibrului financiar; aprecierea altor caracteristici financiare majore (de exemplu autonomia i

flexibilitatea financiar); Aprecierea performanelor financiare ale firmei se refer la sarcina analistului de msura rezultatele obinute n trecut i/sau prezent, de a preciza tendina evoluiei viitoare a acestora (cresctoare, instabil sau notabil), de a compara aceste rezultate (efecte) cu mrimea resurselor (eforturilor) alocate pentru obinerea lor. Se apreciaz deci eficacitatea utilizrii mijloacelor angajate n exploatare cu luarea n cosiderare a caracteristicilor, a actitvitii, a structurii de finanare, a obstacolelor strategice, comerciale sau sociale. Aprecierea solvabilitii i a echilibrului financiar se refer la investigarea capacitii firmei de a face fa angajamentelor financiare asumate. Acest obiectiv este unul tradiional al analizei financiare, iniiat de ctre bancheri i ali creditori dornici s evalueze riscul de neplat la scaden a sumelor datorate de o firm. n legtur cu riscul de insolvabilitate sau de faliment, analistul se vede n situaia de a enuna un pronostic viznd evoluia previzibil a firmei din acest punct de vedere, ntr-un anumit orizont temporal (vezi capitolele ulterioare). Aprecierea altor caracteristici financiare majore. Pe lng cele dou obiective (tematici) "clasice", fundamentale ale analizei financiare, aceasta se preocup i de studierea:

autonomiei financiare, care se apreciaz n principal prin analiza capitalurilor i a structurii pasivului, dar i la nivelul acordurilor tehnice i comerciale ce pot restrnge independena (licene, brevete, francize, contracte de exclusivitate, etc.); flexibilitii financiare care presupune capacitatea de a se adapta rapid i cu cele mai mici costuri la modificrile inopinate ale mediului su extern. Ea se apreciaz n conjuncie cu gestiunea comercial (atunci cnd eventuala reorientare se refer la produse, preuri, distribuie sau promovare), cu gestiunea resurselor strategice (cnd reorientarea este global), cu gestiunea resurselor umane (reorientarea n materie de politic de persoane, necesitatea unor recalificri sau restructurri) sau cu gestiunea financiar. Pentru aprecierea

acesteia din urm se investigheaz lichidarea, capacitatea de autofinanare, oportunitatea de investiii, oportunitile comerciale sau strategice.

Capitolele urmtoare prezint principalele metode i tehnici de realizare a acestor investigaii, precum i cteva interpretri ale rezultatelor obinute. Utilizatorii informaiilor furnizate de analiza-diagnostic Diagnosticul financiar urmrete anumite obiective i in funcie de utilizatorii informaiilor pe care le conin acetia pot fi: gestionarii financiari, acionarii (actuali i poteniali), creditorii (bnci, alte organe financiare, alte ntreprinderi), Statul, ali participani la viaa firmei, analiti financiari, alte ntreprinderi (dornice de a obine participaii, de a fuziona, firma analizat).

Pe baza datelor furnizate de diagnosticul financiar, toate aceste categorii sunt susceptibile de a lua decizii proprii administrrii firmei, de vnzare sau cumprare de aciuni ale firmei, de acordare de credite, de achiziionare /absorbie a firmei, etc. Pentru gestionarea firmei va fi de ajuns un diagnostic financiar intern, pe baza unei analize efectuate periodic de ctre specialiti angajai ai firmei, n opoziie cu diagnosticul financiar extern, realizat de analiti exteriori. Dispunnd de informaii numeroase i cunoscnd bine problemele firmei, serviciile financiare se gsesc ntr-o situaie privilegiat n elaborarea unor analize financiare pertinente. Acestea au mai multe obiective: verific la intervale regulate defectele actelor de gestiune din trecutul mai ndepartat sau mai apropiat, ajut la luarea deciziilor pentru viitor, constituie baza de plecare a planurilor investiiei, bugetelor de trezorerie i a altor previziuni financiare i servesc drept instrumente operaionale de gestiune.

Acionarii (persoane fizice sau juridice) sunt direct interesate de calculul valorii ntreprinderii n care au investit capitaluri riscate i de rentabilitatea ateptat a acesteia, n funcie de care ei vor fi renumerai (n principiu).

Investitorii (acionari poteniali) folosesc informaiile analizei financiare n orientarea deciziei de a investi ntr-o firm sau n alta, n funcie de perspectivele de dezvoltare.

Creditorii (mai ales bnci i alte investiii de credit) folosesc informaiile diagnosticului financiar n vederea adoptrii deciziei de acordare/respingere a dosarului de creditare. Tehnica a nceput s fie adoptat i de ntreprinderi-creditoare, n relaiile cu clienii pe care i crediteaz n calitate de furnizori (analiza este sumar n acest al doilea caz, deoarece firmele nu dispun de arsenalul metodologic i de personalul specializat n diagnoz financiar pe care le utilizeaz bncile). Pentru bnci, analiza financiar va fi diferit dac solicitarea de credit este pentru termen scurt sau lung. n primul caz ea va urmri n special lichiditatea firmei (capacitatea de a face fa scadenelor scurte) iar n al doilea caz solvabilitatea i neutralitatea firmei. n ambele cazuri, studiul va cuprinde aprecieri asupra structurii financiare a firmei vizate i asupra capacitii sale de ndatorare/rambursare.

n concluzie, diagnosticul financiar este un instrument util, folosit n determinarea valorii economice a firmei, a punctelor slabe i a slbiciunilor sale legate de latura financiar a perceperii sale ctre utilizator.

1.6. Test de autoevaluare a cunotinelor

1. Ce combinatie de factori desemneaza cei 5 M ai organizaiei? a) piata-resurse financiare-resurse materiale-resurse umane- investitii

c) Statul-resurse financiare-resurse materiale-resurse umane- investitii

b) piata-resurse financiare-resurse materiale-resurse umane- furnizorii

d) piata-clientii-resursele materiale-resurse umane- investitii

2. Diagnosticul de vitalitate evidentiaza: a) gradul de realizare a obiectivelor propuse in raport cu concurentii

c) potentialul firmei de a face fata viitorului

b) gradul de realizare a obiectivelor propuse in raport cu elementele bugetate

d) rezultatele trecute ale entitatii

3. Care este diferenta ntre noiunile de analiz, diagnostic i audit? Raspundeti liber, argumantand. a) niciuna c) analiza si auditul sunt

acelasi lucru

b) diagnosticul si auditul sunt acelasi lucru

d) cele trei se diferentiaza sensibil

Tem de control a) Incercai s enumerai etapele de analiz explicnd cu propriile cuvinte i utiliznd un exemplu practic de fenomen; b) Facei diferena ntre diverii factori de influen ai fenomenelor economice, exemplificnd cu situaii concrete ale unei entiti pe care o cunoatei.