72126487 Analiza Starii Re La SC Azomures SA in Perioada 2007 2009

8/13/2019 72126487 Analiza Starii Re La SC Azomures SA in Perioada 2007 2009

1/65

PROI ECT ANALI Z ECONOMICO- FINANCIAR

ANALIZA STRII FINANCIARE LA S.C. AZOMURE S.A.

Perioada 2007 - 2009

Cluj Napoca, 2011


2/65

2

CUPRINS

Capitolul 1................................................................................................................................. 3Prezentarea societii.............................................................................................................. 3Structura capitalului social ..................................................................................................... 4Principalii concureni............................................................................................................. 4Principalii clieni.................................................................................................................... 5Principalii furnizori ................................................................................................................ 6Ponderea exportului pe principale piee de desfacere ............................................................ 7

Capitolul 2................................................................................................................................. 8ANALIZA POZIIEI FINANCIARE LA S.C. AZOMURE S.A. ...................................... 8

Analiza de ansamblu a poziiei financiare.......................................................................... 8Analiza structurii poziiei financiare ................................................................................ 21Analiza echilibrului poziiei financiare ............................................................................ 23

Capitolul 3............................................................................................................................... 27ANALIZA PERFORMANELOR FINANCIARE LA ..................................................... 27SC AZOMURE SA............................................................................................................ 27

Analiza de ansamblu a performanelor financiare ............................................................ 27Analiza performanelor financiare pe baza ratelor de profitabilitate ................................ 36

Capitolul 4............................................................................................................................... 39Analiza fluxurilor de trezorerie la SC AZOMURE SA ..................................................... 39

Capitolul 5............................................................................................................................... 40Analiza riscurilor la S.C. Azomure S.A ............................................................................. 40 CONCLUZII FINALE ......................................................................................................... 41

ANEXE .................................................................................................................................... 43BIBLIOGRAFIE ......................................................................Error! Bookmark not defined.


3/65

3

Capitolul 1

Prezentarea societii

Societatea comercial AZOMURE SA a fost nfiinat n anul 1991 prin preluarea patrimoniului Combinatului de ngrminte Chimice Trgu Mure.

Face parte dincategoria de mrime firme foarte mari avnd peste 2400 de angajai, cuo cifr de afaceri net care depete echivalentul n lei a 50 mil. euro i deine active totalenete care depesc contravaloarea n lei a 43 mil.euro.

Firma este specializat n producerea i comercializarea ngrmintelor chimice cu azot,fosfor i potasiu i a melaminei.

AZOMURE SA are o capacitate de producie de aproximativ 1,8 milioane tone fizice de

ngrminte chimice, este lider indiscutabil pe piaa de ngrminte chimice din Romnia. Societatea este unic productor de melamin n Romnia. Platformele firmei suntorganizate independent ca centre de profit separate n cadrul unei scheme financiare comune.

Potrivit Actului Constitutiv al societii,obiectul de activi tate al SC AZOMURE SA

const n desfurarea urmtoarelor activiti: producerea i comercializarea de melamin i ngrminte chimice cu azot, fosfor i

potasiu(obiect principal de activitate) prestri de servicii activitate de export-import i comer intern prestri servicii n domeniul alimentaiei publice, producerea i comercializarea de

mrfuri, produse agro-alimentare i industriale din ar i import activitatea de comisionar n vam

2007 2008 2009CIFRA DEAFACERI

RON 820.607.363 1.144.100.219 743.309.774

VALOAREA LIVRRILOR ngrmintechimice

RONPondere n CA(%)

758.868.22492,48%

1.063.608.87692,96%

683.033.01391,89%

Melamin RONPondere n CA(%)

56.808.4646,92%

68.192.6145.96%

51.381.9786,91%

Diverse RONPondere n CA(%)

4.929.1840,60%

12.298.7291,07%

8.894.7831,20%


4/65

4

Sursa: Raportul administratorilor pentru exerciiul financiar ncheiat la 31.12.2009

Structura capitalului social

SC AZOMURE SA este o societate deschis, cotat la Bursa de Valori Bucureti.

Aciunile socitii(simbol AZO) sunt listate lacategoria I -a a BVB i se tranzacioneaz pe piaa de capital din Romnia.

La data de 31.12.2009, societatea avea un numr de44.102 acionari . Structuraacionariatului se prezint astfel:

ACIONAR Capital social al SC AZOMURE SA Nr. aciuni a 0,10RON Valoare RON - Procent %

SC EUROFERTINVESTMENTS LLC

294.440.209 29.444.020,90 55,97%

AZOMUREHOLDING LLC

100.211.776 10.021.177,60 19,05%

FONDULPROPRIETATEA 40.459.566 4.045.956,60 7,69%ALI ACIONARI 90.921.082 9.092.108,20 17,29%TOTAL 526.032.633 52.603.263,30 100%Sursa: Raportul administratorilor pentru exerciiul financiar ncheiat la 31.12.2009

Sursa: www.kmarket.ro

Preul mediu pe aciune n aceti ultimi 3 ani evideniai pe grafic a fost:0.38334ron(2008), 0.248646ron(2009) i0.433288ron(2010). O detaliere a preurilor zilnice ajustateale aciunilor companiei, pe perioada 1996-2011 se regsete n format electronic ataatacestui proiect!

Principalii concureni

Pentru ngrmintele chimice produse i comercializate pe piaa intern exist societicomerciale concureniale care au acelai obiect de activitate.
http://www.kmarket.ro/http://www.kmarket.ro/http://www.kmarket.ro/


5/65

5

Principalul concurent al SC AZOMURE SA esteGRUPUL INTERAGRO cusucursalele:

TURNU Turnu Mgurele AZOCHIM Piatra Neam

SOFERT Bacu AMONIL Slobozian domeniul fabricrii melaminei nu exist concuren pe piaa intern, SC AZOMURE

SA fiind unica societate productoare i furnizoare din ar.

Principalii clieni

n volumul total al clienilor o pondere nsemnat o dein clienii externi ai societii. nfuncie de valoarea livrrilor, cei mai importani 5 clieni pe plan extern i intern sunt

urmtorii: TOP 5 CLIENI

EXPORTBunul

Denumi re cli ent ara

1. ngrminte chimice NARDARVEST SATORTOLA

Insulele Virgine Britanice

2. Ingrminte chimice TAG Elveia 3. Ingrminte chimice NARDARVEST LLP UK4. Ingrminte chimice KIMPEX Bulgaria

5.

Melamin MEDISON UKINTERNBunul

Denumi re client Localitatea

1. ngrminte chimice SC ARCHIMAGROINDUSTRIAL SRL

Arad

2. ngrminte chimice SC ARCHIM FERTIL SRL Arad3. ngrminte chimice SC ATA YURT SRL Trgu Mure 4. ngrminte chimice SC AZOCHIM SRL Clugreni 5. ngrminte chimice SC KRONOSPAN SA Sebe



6/65

6

Principalii furnizori

Principalii furnizori cu care societatea are ncheiate contracte comerciale se prezintastfel:

TOP 5 FURNIZORI

IMPORTBunul

Denumir e furn izor ara

1. Fosfat de calciu OFFICE CHERIFIN DESPHOSPHATES

Maroc

2. Sulfat de potasiu TESSENDERLO Belgia3. Sulfat de potasiu YARA SUOMI Finlanda4. Catalizatori Nox HERAEUS Gmbh Germania5. Transport maritim STONE MARITIME Liberia

INTERNBunul

Denumi re fur nizor Localitatea

1. Gaz metan SNGN ROMGAZ SA Media 2. Transport gaz metan SNTGN TRANSGAZ SA Media 3. Transport feroviar SNTFM CFR MARF Braov 4. Energie electric SC TINMAR IND SA Bucureti 5. Gaz metan SC E-ON GAZ ROMNIASA Trgu Mure


7/65

7


Ponderea exportului pe principale piee de desfacere

Produsele realizate de societate au fost oferite pieei interne i externe. Societateaasigur realizarea unei pari importante din producia intern de ngrminte chimice i esteunicul productor intern de malamin.

Ponderea exportului pe principalele peie de desfacere- ca valore- n 2009 a fosturmtoarea:


8/65

8

Alte inf o rmaii

Avnd n vedere profilul de activitate al SC AZOMURES SA, un loc important n procuprile companiei l reprezint reducerea polurii mediului cu att mai mult cu ct trebuis se conformeze limitelor extrem de restrictive cuprinse n directiveleUniunii Europene n

acest domeniu.Astfel, societatea dispune de o perioad de tranziie pentru conformarea cuaceste cerine, pn la 31 decembrie 2015. n total, planul de investiii cuprinde 30 deinvestiii viznd diferite aspecte. Pn n prezent au fost finalizate 19.

Capitolul 2ANALIZA POZIIEI FINANCIARE LA S.C. AZOMURE S.A.

Analiza poziiei financiare vizeaz analiza de ansamblu a poziiei financiare i analiza

echilibrului poziiei financiare, conform metodologiei prezentate n suportul de curs.

Analiza de ansamblu a poziiei financiare n cadrul analizei de ansamblu a poziiei financiare se urmresc aspecte privind

evoluia i structura elementelor de active, datorii i capitaluri proprii.

Analiza evoluiei poziiei financiare

Pentru a fideterminat analiza de ansamblu a poziiei financiare a fost nevoie decalculul indicilor cu baz n lan calculai pentru elementele de active, datorii i capitaluri


9/65

9

proprii, acestea putnd fi urmrite n Anexa 1 Analiza evoluiei poziiei financiare. Pe bazaacestora avem urmtoarele rezultate ale analizei:

Analiza evoluiei activelor

A. Analiza evoluiei activelor imobilizate n 2008 fa de 2007: n ceea ce privete evoluia activelor imobilizate putem observa o uoar cretere

a acestora cu 5% nanul 2008 fa de 2007. Dac analizm elementelecomponente ale activelor imobilizate se constat ca acestea au nregistrat ocretere similar cu cea a imobilizrilor corporale de 5.52%, datorit ponderiisemnificative pe care acestea o au n totalul activelor imobilizate.

n 2009 fa de 2008: Spre deosebire de anul anterior, se poate observa o scdere uoar a activelor

imobilizate n anul 2009 fa de 2008, cu aproximativ 10%. Acest lucru sedatoreaz de asemenea scderii imobilizrilor corporale cu 10.71% fa de anul2008, imobilizri care dein ponderea semnificativ n cadrul activelor imoblizate.

1. Analiza evoluiei imobilizrilor necorporale

n ceea ce privete imobilizrile necorporale ale entitii acestea sunt reprezentatedoar la un singur post bilanier: Concesiuni brevete, licene, mrci, drepturi i valori similarei alte imobilizri necorporale, reprezentate de produse de software unice.n 2008 fa de 2007:

Pe aceast perioad analizat, imobilizrile necorporale nregistreaz o creteresemnificativ de aproximativ 15 ori fa de anul precedent, cretere datoratachiziionrii de noi programe informatice. Aceast variaie contureaz trendulcategoriei generale Imobilizri necorporale.

n 2009 fa de 2008: Pe intervalul analizat putem observa o scdere a acestor imobilizri necorporale

de la 583,852 lei n 2008 la 450,341 lei n 2009, acestea scznd cu aproximativ23% fa de anul anterior.

ConcluziiAnul 2008 este anul care se remarc prin investiii de natura celor nemateriale caurmare a dotrilor la toate departamentele administrative ale societii cu produse noi de

software pentru calculatoare.

2. Analiza evoluiei imobilizrilor corporale

n ceea ce privete imobilizrile corporale ale societii acestea suntreprezentate deTerenuri i construcii, Instalaii tehnice i maini, Alte instalaii, utilaje i mobilier iAvansuri i imobilizri corporale n curs.


10/65

10

Deoarece imobilizrile corporale reprezint n majoritate capacitile productive aleentitii care particip, ca factor de producie esenial, la crarea de valoare, analiza evoluieiimobilizrilor corporale necesit dou abordri eseniale, si anume: - din punct de vedereextensiv, aspect care pune n eviden creterea sau scderea de

valoare acapacitilor productive, de la un an la altul (analiza indicele cifrei de afacerinete ICAN);- din punct de vedere intensiv, aspect care pune n eviden msura eficienei utilizrii

respectivelor capaciti de producie, subliniind aspecte privind eficiena modului degestionare a acestora (analiz corelativ ntre indicele cifrei de afaceri nete ICAN iindicele valorii nete a imobilizrilor corporale IIC).Din notele explicative ale situaiilor financiare aflm c politica contabil adoptat pentrutoate imobilizrile corporale este de a revizui n mod constant valoarea contabil a ficruielement i de a o reevalua dac este necesar. Societatea a procedat la o amortizare aimobilizrilor corporale prin metoda liniar de amortizare astfel nct s se amotizezecostui fiecrui activ pn la valorile reziduale dup durata de via estimata a acestora.Societatea a aplicat i metoda de amortizare accelerat contabil pentru investiii care auun impact semnificativ n economie. Conform acesteia societatea a beneficiat de anumitefaciliti privind: TVA amnat, scutiri de taxe vamale, amortizare accelerat. Amortizareaaccelerat s-a calculat pentru investiiile Instalaia de separare aer i pentruModernizarea instalaiei de de obinere a azotatului de amoniu i nitrocalcar. a). Analizaextensiva evoluiei imobilizrilor corporale (ritmul modificrii imobilizrilorcorporale):

n 2008 fa de 2007:

Pe acest interval de timp, putem constata o cretere nesemnificativ aimobilizrilor corporale cu 5%. Dup cum se observ valoarea terenurilor iconstruciilor scade cu 3.94% i de asemenea in scdere se afl i valoareainstalaiilor tehnice i maini, acestea diminundu-se cu 14.36% fa de 2007.

De asemenea, se constat o cretere semnificativ a achiziiilor de alte instalaii,utilaje i mobilier, achiziii care ajung s creasc aproape de 8 ori n anul 2008fa de anul 2007. Ritmul de cretere al imobilizrilor este sporit prin cretereavolumului avansurilor fa de furnizorii de imobilizri corporale rmase dedecontat ( pn la 345.07%) pe msura decontrii acestora. Scderea nregistratde diminuarea valoarii terenurilor i construciilor precum i a instalaiilor tehnicei mainilor se compenseaz cu creterea foarte mare a achiziiei de alte instalaii,utilaje i mobilier.

n general o cretere a valorii nete contabile a imobilizrilor se datoreaz creteriivalorii de intrare sau diminurii amortizrii i ajustrilor pentru depreciereaferente acestor elemente patrimoniale, comparativ cu perioada precedent. Dinnotele la situaiile financiare observm c s-au efectuat ajustri pentru deprecierela construcii, instalaii tehnice i mijloace de transport i la mobilier i birotic,acestea rmnnd constante att din 2007 n 2008.

La fineleexerciiului 2008 societatea deinea imobilizri corporale n sum de 430824 231 lei la valoarea contabil. Din valoarea total a acestora suma de 10 479


11/65

11

357 lei o reprezint mijloace fixe n conservare, care n anii anteriori au fostdestinate activitii Foto respectiv Cantina i care a fost ntrerupt n anul 2004.

n 2009 fa de 2008:

n anul 2009, valoarea imobilizrilor corporale scade la 175 536 242 lei fa devaloarea nregistrat n 2008 de 185 251 597 lei, scdere care reprezint n termenirelativi aproximativ 5%. Aceast scdere e datoreaz n principiu scderiisubstaniale a achiziiilor de Alte instalaii, utilaje i mobilier cu aproximativ34%.

De asemenea, se constat o scdere semnificativ i n rndul avansuriloracordate furnizorilor cu 38% fa de anul precedent. Aceste scderi alecomponentelor imobilizrilor corporale se compenseaz oarecum cu creterea alteicompondente ale acestei categorii i anume creterea achiziiei de alte instalaii,utilaje i maini cu 19.32%.

Din notele explicative obinem informaii privind constituirea de ajustri pentrudepreciere de valoare, pentru toate categoriile de imobilizri corporale mai puin pentru cele n curs, ntr-o msur mai semnificativ n 2007 pentru instalaiitehnice imijloace de transport.

b). Analizaintensiv a evoluiei imobilizrilor corporale ( analiza corelativ a ICAN iIIC)n 2008 fa de 2007:

Se constat urmtoarea situaie ICAN=139.42% > IIC=105.52%n 2008 fa de 2007 efectele reprezentate de cifra de afaceri net cresc ntr -un

ritm mai accentuat dect eforturile reprezente de capacitile de producie.Acest aspect evideniaz o utilizare mai eficient a imobilizrilor corporale n2008 fa de 2007.

n 2009 fa de 2008: Are loc urmtoarea situaie ICAN=64.97% < IIC=94.76%

n 2009 fa de 2008 s-a realizat o cretere mai accentuat a imobilizrilorcorporale comparativ cu creterea cifrei de afaceri net. Aceast situaiedenot faptul c imobilizrile coporale nu au fost utliziate eficient astfel ncts genereze o cifr de afaceri mare.

Concluziin anul 2008, creterea capacittilor productive s-a reflectat ntr-o cretere a eficieneiutilizrii acestora superioar celei din anul 2009.

3. Analiza evoluiei imobilizrilor financiare

Imobilizrile financiare ale societii sunt constituite din titluri de participare icreane imobilizate. Azonure S.A. deine interese de participare n urmtoarele societi: SCAzofert SRl Bucureti, Broker SA Cluj Napoca, ACTA Fertilizers DMMC i SC ChimpexSA. Cusocietatea SC Chimpex SA se desfoar o activitate comercial conform contractelorde prestri servicii porture.


12/65

12

n 2008 fa de 2007: n 2008 valoarea total titulurilor de participare a fost de 48 141 346 lei, aceast

valoare majorndu-se fa de 2007 i atingnd cnd valoarea acestora a fost de 47238 826 lei, creterea ntregistrat fiind de aproximativ 2%.

n 2009 fa de 2008: n cursul anului 2009 SC Azomure SA a sczut participaiile deinute la SCAzofert SRL datorit ncasrii prii sale din rezultatul lichidrii. Astfel, valoareatotal a titlurilor de participaie n 2009 scade la 47 235 151 lei, scderenregistrat fiind de aproximativ 2%.

B. Analiza evoluiei activelor circulante

Valoarea activelor circulante crete de la un an la altul, creterea semnificativ avndloc n anul 2008. n cadrul acestei categorii elementele componentele evolueaz difereniat,

aa cum urmeaz s evideniem n cele ce urmeaz. n 2008 fa de 2007: n aceast perioad se observ o cretere a activelor circulante fa de anul

precedent cu aproximativ 21%, atingnd valoarea de 344 356 620 lei. Aceastcretere se datoreaz n principal creterii volumului stocurilor , la dublul valoriisale anterioare i a trezoreriei, care crete cu aproximativ 70% fa de anul precedent.

Observm c elementul care ar putea s contribuie la ncetinirea ritmului decretere al activelor circulante este reprezentat de evoluia descresctoare acreanelor, acestea nregistrnd o scdere de aproximativ 58% fa de anulanterior.

Societatea nu realizeaz investiii financiare pe termen scurt, ca urmare acestea nuinflueneaz deloc modificrile suferite de categoria general a activelorcirculante.

n 2009 fa de 2008: De asemenea, n anul 2009 are loc o cretere a activelor circulante, ns de data

aceasta creterea este mult mai mic (8.06%) n comparaie cu cretereanregistrat n 2008, cretere care se datoreaz n principal creterii creanelor cu42%.

De asemenea, se constat o scdere a stocurilor cu aproximativ 25%, acesteaajungnd la valoarea de 191 063 408 lei (IS=75.55%).

Constatm c disponibilitile din cas i banc au nregistrat o creteresemnificativ, ajungnd s se tripleze (ICB= 310.00%) i atingnd valoarea de 94347 145 lei. Influena asupra valorii totale a activelor circulante va fi destul deridicat datorit ponderii mari de astfel de lichiditi n volumul total al trezoreriei(aproximativ 25%).

1. Analiza evoluiei stocurilor


13/65

13

Volumul stocurilor evolueaz diferit de la un an la altul, evoluie care urmeaz a fi prezentat n cele ce urmeaz: n 2008 fa de 2007:

Volumul stocurilor se dubleaz (IS=201.63%)

Creterea volumului stocurilor se datoreaz n principal creterii spectaculoase de produse finite i mrfuri care cresc cu mai mult de 2 ori i jumtate (IS=275.43%),creterii materiilor prime i materialelor cu 62% (IS=161.88%) i nu n ultimulrnd creterii produciei n curs de execuie cu 35% (IS=135.19%).

n 2009 fa de 2008: Volumul stocurilor scade cu aproximativ 25% (IS=75.55%) Scderea volumului stocurilor se datoreaz n cea mai mare parte scderii

materiilor prime i materialelor consumabile cu aproximativ 60% i de asemeneascderii cu aproximativ 15% a produciei n curs de eexcuie. Creterilenregistrate de produsele finite i mrfuri (ISPF=101.88%) i de avansurile pentrucumprri de stocuri (IAvs=147.07%) sunt oarecum anulate de scderilesemnificative alor celorlalte dou componente.

Pentru aspecte analitice privind analiza stocurilor, se impune adncirea analizei pecategoriide stocuri, i anume: stocuri de materii prime i materiale, stocuri de produse n cursde execuie, produse finite i mrfuri i avansuri pentru cumprarea de stocuri.

1.a). Analiza evoluiei stocurilor de materii prime i materiale

Deoarce materiile prime i materialele reprezint unul din factorii de producie

eseniali pentru orice societate cu profil productiv, se impune ca analiza evoluiei acesteicategorii de stocuri s fie abordat sub dublu aspect: - din punct de vedere extensiv, aspect care pune n eviden creterea sau scderea de

valoare a stocurilor de materii prime i materiale, de la un al la altul. - din punct de vedere intensiv, aspect care evideniaz eficiena utilizrii resurselor

materiale n producie, subliniind aspecte privind eficiena modului de gestionare aacestora ( analiza corelativ a indicelui stocurilor de materii prime i materiale, a indiceluicheltuielilor de materiale i a indicelui cifrei de afaceri nete).

Stocurile sunt declarate la costul i valoarea net realizabil cele mai mici. Costul estedeterminat utiliznd metoda costului mediu ponderat. Costurile produselor finite i ale produselor semifabricateinclud materiale, munca direct, alte costuri directe i cheltuielile deregie legate de producie., dar exclude costurile cu mprumuturile. Valoarea net realizabileste preul de vnzare estimat n tranzaciile obinuite.

a). Analizaextensiv a evoluiei stocurilor de materii prime i materialen 2008 fa de 2007:

n ceea ce privete analiza stocurilor de materii prime i materiale pe perioadaanalizat, putem observa un trend fluctuant, crescnd n 2008 cu aproximativ 62%(ISMP=161.88%) i atingnd valoarea de 104 313 651 lei.

n 2009 fa de 2008:


14/65

14

Pe aceast perioad, stocurile de materii prime i materiale scad cu aproximativ60%, atingnd valoarea de 42 478 869 lei. O posibil cauz ar putea fi scderearitmului schiziiilor mai rapid dect ritmul ieirilor, scderea cantitii demateriale lansate n producie datorit modificrii cererii, scderii preului de

achiziie i costurilor. b). Analizaintensiv a evoluiei stocurilor de materii prime i materiale n 2008 fa de 2007

Se constat urmtoarea situaie: ISMP=161.88% >100%, ICM=134.85% >100% iICAN=139.42%>100%. Situaia reflect o stare nefavorabil a gestionrii stocurilorde materii prime prin creterea volumului acestora (crescnd n consecin icheltuielile materiale), n timp ce vnzrile cresc ntr -un ritm mai lent fa de ratade cretere a stocurilor.

n 2009 fa de 2008 Se constat urmtoarea situaie: ISMP=40.73%


15/65

15

stocurile de produse finite (care cresc de aproximativ 2 ori i jumtate) ceea ceconduce la o cretere a duratei ciclului de fabricaie.

n 2009 fa de 2008: Se observ urmtoarea situaie: ISPF=101.88% i ISPCE=85.31%. Se constat cISPF>ISPCE. Observm c la nivelul anului 2009 se realizeaz un ritm de scdere al produciei n curs de execuie de aproximativ 15% pe fondul unui ritm de cretereal stocurilor de produse finite cu aproximativ 2%, ceea ce s-ar putea explica printr-o scdere a duratei ciclului de fabricaie, avnd ca efecte pozitive cretereavitezei de rotaie a stocurilor etc.

ConcluziiRealiznd o comparaie n timp, pe perioada analizat se observ ca nanul 2009 se

efectueaz o gestionare mai optim a produciei n curs de execuie.

1.c). Analiza evoluiei stocurilor de produse finite

Evoluia stocurilor de produse finite se situeaz pe un trend ascendent, majorrispectaculoase avnd loc n anul 2008 cnd stocurile de produse finite cresc deaproximativ 2 ori i jumtate. n anul imediat urmtor se constat o creterenesemnificativ a acestor stocuri de produse finite (2%).

Dac corelm aceast situaie cu creterea volumului vnzrilor reflectate pr incifra de afaceri net ntr -un ritm pronunat n 2008 (ICAN=139.42%) i cu scderea

acestei cifre de afaceri n 2009 cu aproximativ 35%, rezult c n anul 2008 a avutloc o gestionare favorabil a stocului de produse finite.

ConcluziiDac studiem evoluia stocurilor de produse pe finite pe ntreaga perioada analizat,

se observ c exist o gestionare mai bun a acestora n anul 2008 fa de ceilali ani ai perioadei avute n vedere.

1.d). Analiza evoluiei avansurilor pentru cumprri de stocuri

n ceea ce privete evoluia avansurilor pentru cumprri de stocuri se poate observac aceastea scad semnificativ n anul 2008 cu mai mult de jumtate (65%) atingnd valoareade 199 820 Ron, comparativ cu o cretere relativ mare n anul imediat urmtor, cndavansurile acordate furnizorilor ating valoarea de 293.871 Ron (IAvs=147.07%). Acest lucruse poate explica prin faptul c n anul 2008 au fost decontate avansurile acordate n anulanterior furnizorilor, iar n 2009 vor avea loc angajarea unoravansuri fa de furnizorii destocuri ntr-o msur mai accentuat.

2. Analiza evoluiei creanelor


16/65


17/65

17

corespunztor al ncasrilor. Rezult o gestionre eficient a volumului creanelorcare duce la mrirea vitezei de rotaie a creanelor comercile n 2008 fa de anul precedent.

n anul 2009 fa de 2008: Se constat urmtoarea situaie: ICC=293.47%>100% i ICAN=64.97%ICAN. Situaia de mai sus reflect o extindere a activitii comerciale,iar ritmul de facturare nueste nsoit de un ritm corespunztor al ncasrilor.Rezult o acumulare a volumului creanelor care duce la scderea vitezei derotaie a creanelor n 2009 fa de 2008.

Pentru a compara eficiena modului de gestionare a creanelor comerciale de la un anla altul se va calcula i compara ritmul de scdere al vitezei de rotaie al creanelorcomerciale.Concluzii

Concluzionnd se poate observa faptul c doar n ultimul an al analizei noastre, ianume 2009, societatea i extinde activitatea comercial. SC Azomure SA acord o ateniesporit meninerii unui grad adecvat de lichiditate al companiei. ntruct societatea este liderde pia, aceasta s-a orientat spre alte politici de marketing care nu vizeaz n mod directatragerea de noi clieni.

2.b). Analiza evoluiei altor creane

n notele explicative se precizeaz c n cazul societii analizate, aceast categorieAlte creane este reprezentat ntr -un procent minor de aproximativ 1.5% din categoriageneral. Aceast categorie este reprezentat de creanele fa de salariai (rezultate dinacordarea avansurilor chenzinale i tichete) i creane fa de buget (rezultate din impozite itaxe achitate n plus) aa cum ne furnizeaz informaiile din notele explicative.

Privind analiza ritmului modificrii altor creane putem constata: n 2008 fa de 2007:

n anul 2008 se observ o cretere a acestor categorii de creane care reuesc s sedubleze comparativ cu 2007 (IAcr =233.87%). Acest lucru este corelat cu creterea

numrului de salariai de la 2.465 n 2007 la 2.494 n 2008.n 2009 fa de 2008: n anul 2009 putem observa o scdere a acestor categorii de creane cu

aproximativ 25% atingnd valoarea de 31 329 452 Ron. Aceast scdere poate ficauzat de reducerea numrului de salariai de la 2.494 n 2008 la 2.489 n 2009.

3. Analiza evoluiei trezoreriei

Analiznd ritmul de evoluie al trezoreriei se constat c aceasta se stiueaz pe untrend ascendent de la un an la altul, ntr-un ritm mai pronunat n 2009 fa de ceilali ani. n 2008 fade 2007:


18/65

18

n anul 2008 se constat o cretere a volumului trezoreriei cu aproximativ 70%fa de anul precedent ajungnd la valoarea de 30 434 426 Ron. Aceast creterese coreleaz cu creterea cifrei de afaceri, n spe cu creterea produciei vndute.

n 2009 fa de 2008: n anul 2009 se observ de asemenea o cretere spectaculoas a trezoreriei aceasta

reuind s se tripleze (ITR =310.00%). Aceast cretere semnificativ se coreleazcu fapul c societatea contracteaz mprumuturi pe termen scurt i anume: linie decredit BCR Trgu Mure n sum de 55 000 000 USD, rmas n sold la valoareade 20 226 304 USD, Credit Europe Bank- linie de credit n valoarea de 8 000 000USD, utilizat n totalitate i GarantiBank International Bucureti- linie de creditn sum de 8 000 000 USD de asemenea utilizat n totalitate.

ConcluziiVolumul trezoreriei societii Azomure SA se situeaz pe un trend ascendent de la un

an la altul, triplndu-se n 2009 fa de 2008. ntruct societatea acord atenie sporit politicilor de meninere a lichiditii, vizeaz atingerea unui nivel ridicat al valorilorrealizabile pe termen scurt.

C. Analiza evoluiei cheluielilor n avans

n notele explicative ale societii nu se regsete o detaliere a acestor cheltuieli navans.

Analiznd ritmul modificriii cheltuielilor n avans se constat c acestea se stiueaz pe un trend fluctuant, nregistrnd creteri foarte pronunate n 2008, cnd aceste cheltuieli sedubleaz (IChav= 201.15%). Contrar acestei creteri, n anul 2009 se nregistreaz o scderenesemnificativ a acestor cheltuieli de aproximativ 8% atingnd valoarea de 29 894 390Ron.

Analiza evoluiei datoriilor

Datoriile societii sunt reprezentate att de datoriile propriu-zise concretizate nobligaiile actuale ale entitii rezultate din relaiile cu diveri teri ct i veniturile n avans i

respectiv provizioanele constituite de entitate.

1. Analiza datoriilor propriu-zise

Analiznd notele explicative privind datoriile societii putem constata urmtoarele: - Entitatea analizat avea la nceputul anului 2008 urmtoarele mprumuturi sub forma unor

credite pe termen lung, mediu i scurt, i anume: 1. BCR Tg.Mure- linie de credit, neutilizat integral i angajat ca facilitate

multiprodus pentru finanarea activitii curente 2. Credit Europe Bank linie de credit, consumat integral, angajat pentru

finanarea activitii curente.


19/65

19

3. GarantiBank International Bucureti linie de credit, de asemenea consumatintegral, angajat pentru finanarea activitii curente.

Din analiza datoriilor propriu-zise ale entitii detaliate dup natur, constatm c lanivelul entitii analizate acestea sunt reprezentate de: - datorii comerciale sub forma datoriilor fa de furnizori de materii prime i materiale ifurnizorii de imobilizri;

- datorii sociale sub forma datoriilor fa de salariai; - datorii fiscale sunt reprezentate doar de partea corespunztoare din asigurrile sociale i

somaj, impozitele i taxele aferente salariilor; - datorii fa de acionari care sunt reprezentate n ntregime de dividendele de pltit; - alte datorii reprezentate de alte datorii ale entitii mai puin datoriile bancare i fa de

grup.Analiznd ritmul de evoluie al datoriilor propriu-zise pe ansamblu i pe elemente

componente pe perioadaanalizat se constat urmtoarele: n general evoluia datoriilor nregistreaz fluctuaii semnificative per ansamblul

perioadei analizate. Astfel, n privina totalului datoriilor putem observa o scderesemnificativ cu aproximativ 40% fa de anul anterior i o cretere cuaproximativ 27% n anul 2009 fa de anul 2008. Pe elementele componentesituaia se prezint difereniat.

n ceea ce privete datoriile comerciale, i aici se constat fluctuaii semnificativecu privire la ritmul de cretere al evoluiei acestora. Astfel, n anul 2008 senregistreaz o reducere a acestor datorii pn la jumtate. Anul 2009, este anul ncare se nregistreaz o cretere speculoas, nivelul acestor datorii comerciale

reuind s produc ngrijorare majorndu-se de 5 ori fa de anul precedent,ajungnd la valoarea de 109.171.035 Ron. Referindu-ne la datoriile sociale, se constat o cretere semnificativ n anul 2008,

cnd aceste datorii fa de personal se tripleaz atingnd valoarea de 21.971.804Ron. n anul imediat urmtor situaia se schimb radical, aceste datorii reducndu-se la jumtate fa de anul 2008.

n ceea ce privete datoriile fa de acionari, putem observa ca tendina rmneoarecum constant, nregistrnd scderi nesemnificative. Astfel, n anul 2008datoriile fa de acionari scad nesemnificativ cu 0.3%, urmnd ca n anul urmtoracestea s scad n continuare ajungnd la valoarea de 356.057 Ron (IDA=99.92%).

2. Analiza evoluiei veniturilor n avans i a provizioanelor

Referitor la evoluia acestor elemente putem observa urmtoarele: n ceea ce privete veniturile nregistrate n avans acestea se situeaz pe un trend

descendent. Astfel, n anul 2008 se constat o scdere cu aproximativ 12% fa deanul 2007, iar n anul 2009 aceste venituri nregistrate n avans mrindu-i ritmulde scdere i atingnd valoarea de 4 237 239Ron (IVa=83.98%).


20/65

20

Referitor urmtorul element i anume provizioanele, se observ fluctuaiiconsiderbile n ceea ce privete evoluia acestora. Astfel, n anul 2008 acestea semajoraz spectaculos (IPRV=3038.89%) atingnd valoarea de 111.655.101 Ronfa de 3.674.205 ct era n 2007. n anul 2009, provizioanele scad cu aproximativ

20% fa de anul precedent, ajungnd la o valoare de 89.755.724 Ron. ConcluziiLa nivelul perioadei analizate, are loc o cretere pronunat a datoriilor entitii n

anul 2009, datorat n principal de creterea datoriilor comerciale. Situaia trebuie corelat cuevoluia capitalurilor entitii i respectiv cu indicatorii de structur corespunztori, pentru a pune n eviden aspecte mult mai pertinente legate de evoluia gradului de mdatorare.

Analiza evoluiei capitalurilor proprii

Capitalurile proprii ale SC Azomure SA sunt reprezentate de capitaluri proprii,existnd de asemenea participri ale statului n capitalul social ( Form de proprietate: 22-Societate comercial cu capital de stat privat autohton i strin- stat IDT=59.24%), cuefecte favorabileasupra indicatorilor de ndatorare. n anul 2009 ne confruntm cu o situaieinvers, i anume inferioritatea ritmului de cretere al capitalurilor proprii fa de ritmul decretere al datoriilor (ICPR =102.42%


21/65

21

Analiza structurii poziiei financiare

Analiza structurii poziiei financiare presupune determinarea ratelor de structur aleelementelor de active, datorii i capitaluri proprii. Pe baza acestora avem urmtoarele

rezultate ale analizei:1. Anali za structuri i activelor

Din analizaratelor generale de structur ale activelor putem constata urmtoarele: O pondere mai accentuat a activelor circulante comparativ cu ponderea activelor

imobilizate pe toi anii supui analizei, diferena semnificativ fiind nregistrat nanul 2008, cnd activele circulante reprezentau 73.44% din total active, spredeosebire de activele imobilizate care reprezentau 38.32%.

Ponderea activelor circulante crete n primii 2 ani supui analizei, acetia fiindurmai de o uoar scdere n anul 2009, pe fondul reducerii ponderii activelorimobilizate n cadrul activelor entitii. Se constat o orientare a politicilormanageriale spre accentuarea laturii de exploatare n defavoarea laturiiinvestiionale pe perioada 2007-2009.

O scdere a ratei generale a activelor imobilizate pe perioada 2007-2009, care sedatoreaz pe de-o parte unei creteri mai lente a activelor imobilizate ncomparaie cu o cretere mai accenturat a celorlalte elemente de activ.

Avnd n vedere natura i dimensiune activitii societii precum i volumulacesteia, se impune ntocmirea unor asigurri asupra imobilizrilor corporale.

Astfel, scoietatea a ncheit o prim de asigurare cu Sc Omniasig SA pentru platforma Azomure. Prima de asigurare a acestei polie este de 1.080.000 USDrecunoscut n Contul de Profit i Pierdere proporional pe durata de valabilitate a poliei de asigurare. Acest lucru conduce la majorarea ponderii nregistrate decheltuielile n avans n activul bilanier pn la un nivel mediu de 4%.

ConcluziiDin analiza ratelor generale de structur ale activelor se deduce c, pe perioada 2007-

2009 societatea i orienteaz politicile mai mult spre activitatea curent (de exploatare) imai puin spre activiti de investiii.

Analizaratelor interne ale activelor imobilizate evideniaz modificrile n structura politicii de investiii a entitii. Pe perioada analizat, putem constata urmtoarele:

Ponderea semnificativ n totalul imobilizrilor, o dein activele imobilizrilecorporale, pe toi anii supui analizei (n medie 80%).

Imobilizrile necorporale nregistreaz o pondere de aproximativ 0.2%, ponderecare rmne aproximativ constant pe perioada de analiz, o cretereneseminificativ avnd loc n anul 2008 cnd acestea reprezentau 0.25% din total.

n ceea ce privete aciunile deinute n cadrul entitilor afiliate acestea reprezint peste 99% din totalul mobilizrilor financiare pe toat perioada analizat.

Concluzii


22/65

22

n sectorul investiional societatea se orienteaz cu precdere spre investiii ncapaciti productive (n medie de apoximativ 80%) n defavoarea investiiilor nematerialesau a investiiilor pe piaa de capital (n medie de aproximativ 20%).

Ratele interne ale activelor circulante evideniaz modificrile structurale survenite n

cadrul politicilor duse la nivelul activelor de exploatare, cu referiri stricte la variaiilentregistrate n ceea ce privete gradul de lichiditate al acestora. Pe perioada 2007-2009, dinanaliza ratelorinterne ale activelor circulante se pot desprinde urmtoarele concluzii:

n general, pe perioada analizat se constat o cretere a ponderii elementelor deactive ciculante mai puin lichide n 2008, respectiv o scdere a acestora n anulimediat urmtor, n paralel cu o scdere a creanelor i cu o cretere treptat atrezoreriei pe ntreaga perioad de analiz.

Privind rata intern a stocurilor, putem observa o cretere a acesteia n anul 2008 pe fondul unei politici ineficiente de gestionare a stocurilor aplicate demanageriat. Politica de gestionare a stocurilor urmeaz o uoar redresare n 2009cnd ponderea stocurilor n totalul activelor circulante scade.Din analiza ratelor interne ale stocurilor se constat:

Pe elemente de stocuri se constat c ponderea semnificativ estedeinut de produsele finite i mrfuri att n 2008 cr i n 2009. n2008 reprezentau aproximativ 52% din totalul stocurilor, respectiv70% n anul 2009.

Ponderea avansurilor pentru cumprri de stocuri este nesemnificativ(sub 1%).

Rata creanelor scade n 2008 fa de 2007, ajungnd la aproximativ 18%, urmnd ca

n anul urmtor ponderea creanelor s creasc din nou i s ating 23.30%. n cadrulcreanelor ponderea cea mai mare este deinut de creanele comerciale(aproximativ 61%).Analiznd rata trezoreriei constatm c aceasta crete de la un an la altul, creterea

semnificativ avnd loc n anul 2009 cnd trezoreria reprezenta aproximativ un sfert dintotalul activelor circulante.Concluzii

Din analiza ratelorinterne ale activelor circulante, se poate deduce c gradul delichiditate al activelor circulante crete pe perioada analizat (2007-2009) pe fonduldiminurii ponderii elementelor de active circulante mai puin lichide (stocurile) i a creterii

ponderiielementelor cu o lichiditate mai accentuat (creane i trezorerie). 2. Anali za structuri i datorii lor /capitalur il or propr ii

Din analiza ratelor generale de structur (ale totalului datoriilor i capitalurilor) sedesprind concluzii privind orientarea surselor de finanare ale entitii spre surse propriirespectiv atrase. n cazul entitii analizate, se constat urmtoarele:

n cadrul surselor de finanare ale entitii, ponderea semnificativ o dein capitalurile proprii (aproximativ 65%) pe toat perioada analizat. Din analiza ratelor interne ale datoriilor (rata datoriilor pe termen scurt, rata datoriilor

pe termen mediu i lung, rata provizioanelor i rata veniturilor n avans) se observ:


23/65

23

Datoriile pe termen scurt, au reprezentat n anul 2007, aproximativ 33% din totaluldatoriilor i capitalurilor proprii, urmate de o scdere n anul 2008, iar apoi de ocretere n 2009 cnd au reprezentat aproximativ 21%.

Referindu-ne la provizioane, putem constata c acestea se afl ntr -o cretere de la un

an la altul, ponderea majoritar deinnd-o n anul 2008 de aproximativ 50% dintotalul datoriilor i capitalurilor proprii. n final,constatm c datoriile n avans dein o pondere relativ mic n cadrul totalului

datoriilor i capitalurilor proprii, i anume: 3.16% n 2007, 2.30% n 2008 i 1.89% n2009.Din analiza ratelor interne ale datoriilor pe termen scurt , pot fi evideniateurmtoarele:

Toate datoriile pe termen scurt sunt reprezentate de datorii curente nebancare; Mai puin de jumtate (aproximativ44%) din valoarea datoriilor pe termen scurt sunt

reprezentate de datoriile comerciale, urmate de datoriile sociale i apoi de datoriilefiscale.

Ponderea cea mai mare n cadrul acestei categorii este deinut de alte datorii, cu o pondere medie de aproximativ 45%. Opus acestei situaii, putem observa c, pondereacea mai nesemnificativ o dein datoriile fa de acionari care sufer modificriuoare atingnd valoarea maxim n anul 2008 cnd reprezint 0.35% din totaluldatoriilor pe termen scurt.Din analiza ratelor interne ale capitalurilor proprii, putem evidenia urmtoarele

concluzii: Ponderea capitalului social n capitalurile proprii prezint un trend descendent, de la

aproximativ 15% n anul 2007, la aproximativ 13% n anul 2009. Aceasta sedatoreaz meninerii neschimbate a valorii capitalului social pe toat perioadaanalizat.

n ceea ce privete totalul rezervelor putem observa un trend ascendent al ponderii pecare o dein n totalul capitalurilor proprii, ponderea reprezentativ fiind marcat nanul 2009 cnd reprezentau aproximativ 76%. Se remarc aici politica prudenialaccentuat dus la nivelul managementului financiar al societii prin constituireaunui nivel substanial de rezerve, menite s vizeze acoperirea unor eventuale pierderi.

Aici, se remarc o scdere a ponderii rezultatului exerciiului n totalul capitalurilor proprii, diminundu-se treptat de la 16.33% n 2007, la aproximativ 13% n 2008 iajungnd n final la 2.36 n 2009.

Concluziin 2009 comparativ cu anul 2008 i 2007 ponderea capitalurilor proprii n total surse

ramne aproximativ constant, avnd loc modificri nesemnificative n ceea ce priveteacest aspect. Astfel, capitalurile proprii reprezint n medie aproximativ 65% din total,fapt ce reflect o nclinaie a societii spre finanare pe baza aportulurilor la capital,listat fiind la categoria I-a a Bursei de Valori Bucureti.

Analiza echilibrului poziiei financiare


24/65

24

n cadrul analizei echilibrului financiar se impune o cercetare amnunit a modului cumse realizeaz echilibrul poziiei financiare la cele trei nivele i anume: - Analiza lichiditii i solvabilitii entitii; - Analiza capitalului de lucru;-

Analiza gestiunii resurselor controlate.1. Analiza lichiditii i solvabilitii entitii

Privind starea delichiditate, pe perioada 2007-2009 putem face urmtoarele apecieri: Dup cum se observ, exist un excedent de lichiditate curent pe toi anii asupra

crora se realizeaz analiza. n anul 2007 lichiditatea curent se ncadreaz nlimitelenormale ale intervalului de siguran financiar. Anii 2008 i 2009 sunt pui neviden prin faptul c, privit n form relativ, acest excedent depete cu multlimita superioar a intervalului de siguran financiar, ceea ce denot un nivelfoartemare al activelor curente comparativ cu datoriile curente.

n ceea ce privete lichiditatea imediat, se constat de asemenea un excedent alacesteia pe tot intervalul analizat. n form relativ, putem observa c lichiditateaimediat crete de la un an la altul, anul cu ponderea hotrtoare fiind anul 2009 candnivelul acestor lichiditi atinge procentul de 161.47%. Pe toata durata perioadei deanaliz gradul de acoperire al datoriilor curente din elementele imediat lichide este peste limita super ioar a intervalului de siguran financiar.

n anul 2007 se constat un deficit n ceea ce privete lichiditatea eficient sautrezoreria. n anul 2007 indicatorul lichiditate efectiv atingea valoarea de 10.33%,

valoare care se afl nafara intervalului de siguran, evideniind o acoperire deficitara datoriilor curente prin trezorerie. n anul imediat urmtor ne confruntm cu ocretere a acestui indicator, ns situaia rmnnd aceeai. n aceast privin estenecesar a se adopta msuri imediate pentru creterea nivelului de lichiditate n scopulevitrii unu blocaj al plilor. Abia n anul 2009, valoarea inducatorului reuete screasc, constnd ntr -o acoperire deficitar a trezoreriei ncadrat ns n intervalul desiguran financiar

Concluzii

Realiznd o analiz de ansamblu, se observ c entitatea deine un nivel excedentar alactivelor de exploatare care depete datoriile curente situaie ce poate avea reprercursiuni nvederea obinerii de beneficii economice viitoare.

Privind starea de solvabilitate a entitii constatm urmtoarele: Societatea nu dispune de resurse atrase pe termen mediu i lung. n consecin toate

nevoile de finanare vor fi acoperite integral pe seama datoriilor curente. innd cont de faptul c entitatea nu dispune de resurse atrase pe termen lung,

solvabilitatea general n ambele sale forme va fi maxim. Din analiza ratelor de dependen financiar, se observ c rata autonomiei financiare

depete cu mult intervalul de siguran ncadrndu-se pe un trend favorabil ntructsocietatea nregistreaz un nivel ridicat al gradului de autofinanare. De asemenea,


25/65

25

rata stabilitii financiare depete cu mult limita superioar a intervalului desiguran finanaciar pe toat perioada analizat, ceea ce denot o capacitateinviestiional ridicat a societii. Se poate constata c n 2008 gradul de dependenfinanciar a entitii a ntregistrat valoarea maxim de 35.95%, chiar dac trendul se

menine aproximativ constant i n ceilali ani. Acest fapt poate fi notat ca i o situaienefavorabil deoarece valorile depesc limita maxim a intervalului de siguran. Rata de acoperire a dobnzilor indic o situaie dificil n ceea ce privete gradul de

acoperire al dobnzilor, valorile nregistrate de societate fiind cu mult inferioareintervalului de siguran financiar. Aceast situaie poate fi corelat cu faptul centitatea are contractate anumite linii de credit.

Concluziin ceea ce privete starea general de lichiditate i solvabilitate a entitii,

concluzionm c societatea nregistreaz n general valori care depesc limita maxim ainervalului de siguran financiar ceea ce reprezin o tendin favorabil n cazul ratelorrespective.

2 . Anali za capitalului de lucru

Conform Anexei 4 avemurmtoarele concluzii privind analiza capitalului de lucru: Capitalul de lucru este calculat i raportat prin structurile bilaniere valabile la data

ntocmirii situaiilor financiare ale anilor 2007, 2008,2009, fiind raportat la postul Edin cadrul structurilor bilaniere, sub denumirea de Active circulante respectiv datorii

curente nete. Indicatorul este identic cu lichiditatea curent n form absolutcalculat anterior.

Din analiza evoluiei capitalului de lucru constatm c acesta beneficiaz de unritmde cretere accentuat reuind chiar s se dubleze n 2008 fa de 2007 (ICL=215.27%).n anul 2009 situaia se prezint puin diferit deoarece capitalul de lucru nregistreazo scdere nesemnificativ fa de anul anterior cu 0.01%

ConcluziiLa nivelul entitii analizate putem preciza c societatea beneficiaz de o situaie bun

a echilibrului financiar, pe ntregul intervalul analizat.

3 . Anali za gestiu ni i r esur selor contr olate

Din evoluia vitezelor de rotaie ale activelor, datoriilor icapitalurilor proprii aleentitii prezentate n Anexa 4, se constat urmtoarele:

Viteza de rotaie a activelor imobilizate Ca valoare, se ncadreaz n media rilor dezvoltate, deoarece depete media de

3 rotaii.


26/65

26

Analiznd viteza de rotaie a activelor imobilizate putem observa c aceasta creten anul 2008 fa de 2007 cu aproximativ 33%. n anul 2009 ne confruntm cu oscdere a acestei viteze fa de anul precedent cu aproximativ 30%.

n cadrul activelor imobilizate, imobilizrile corporale aparca fiind printre cele

mai bine gestionate, alaturi de cele financiare, comparative cu celalalte categoriide imobilizri, pe toat perioada de analiz. Acest aspect este susinut cu precdere de faptul c acestea nregistreaz o cretere accentuat n anul 2008.

Viteza de rotaie a stocurilor totale Ca valoarea se situeaz sub pragul critic de 9 rotaii pe an, ns n anul 2007 se

observ o redresare apropiindu-se de pragul critic i nregistrnd aproximativ 7rotaii pe an.

n ceea ce privete viteza de rotaie a stocurilor totale se observ o scdere petoat perioada de analiz. Astfel, n anul 2008 se nregistreaz o scdere cuaproximativ 30% fa de anul anterior. n anul 2009 observm de asemenea oscdere, ns de data aceasta viteza de rotaie a stocurilor scade cu aproximativ15%, scdere mai puin drastic fa de scderea nregistrat n anul 2008.

Pe elementele de stocuri se constat o cretere foarte accentuat a vitezei derotaie a avansurilor pentru cumprri de stocuri, aceasta reuind sse tripleze nanul 2008, ns este urmat de o reducere a acestei viteze la aproape jumtate nanul 2009.

Viteza de rotaie a creanelor Ca valoare, se situeaz sub media de 12 rotaii pe an, n anii 2007 i 2009, reuind

n anul 2008 s depeasc semnificativ aceast medie atingnd aproximativ 19

rotaii pe an. n dinamic, putem observa o cretere spectaculoas n anul 2008 cnd aceastvitez se tripleaz fa de anul precedent. n contrast cu aceast cretere, n anul2009 se constat o scdere semnificativ cu aproximativ 55%.

Dac analizm raportul viteza de rotaie a creanelor/viteza de rotaie a datoriilor putem observa faptul c viteza de rotaie a creanelor o surclaseaz pe cea adatoriilor, ceea ce denot o gestionare adecvat a creanelor societii pe perioadaanalizat.

Viteza de rotaie a totalului activelor n urma analizrii vitezei de rotaie a activelor totale se observ o cretere a

acesteia n anul 2008 cu aproximativ 20% fa de anul anterior. n anul 2009viteza de rotaie a activelor totale scade cu aproximativ 40%, situaie cauzat devolumul prea mare al creanelor anagajate de societate, care genereaz o vitez dencasare a acestora mult prea lent.

Viteza de rotaie a datoriilor Referitor la viteza de rotaie a datoriilor se constat o cretere n anul 2008 fa de

anul 2007 cu aproximativ 20%, cretere urmat de o scdere semnificativ deaproximativ 40% n anul imediat urmtor.

Dac analizm raportul viteza de rotaie a creanelor/viteza de rotaie a datoriilor putem observafaptul c viteza de rotaie a creanelor o surclaseaz pe cea a


27/65

27

datoriilor, ceea ce denot o gestionare adecvat a creanelor societii pe perioadaanalizat.

ConcluziiLa nivelul societii analizate, se observ o bun gestionare a activelor imobilizate.

Categoria creane/datorii cunoate o gestionare adecvat pe perioada analizat, ntructsocietatea acord o atenie sporit meninerii unui grad adecvat de lichiditate.

CAPITOLUL 3ANALIZA PERFORMANELOR FINANCIARE LA

SC AZOMURE SA Informaiile pe baza crora s-a realizat analiza performanelor financiale al societii

comerciale AZOMURE SA se rgsesc n Conturile de Profit i Pierdere intocmite n perioada 2007-2009. Aceast analiz urmrete dou aspecte:

Analiza de ansamblu a performanelor financiare Analiza ratelor de profitabilitate

Analiza de ansamblu a performanelor financiare Cuprinde analiza performanelor rezultate pe nivele de activitate, mai precis evoluia

i modificrile structurale aprute n cadrul acestora. 1. Analiza pe nivele a performanelor financiare

Avnd n vedere Anexa 5 Analiza pe nivele a performanelor financiare precum iAnexa 6 Analiza evoluiei performanelor financiare concluzionm:

a) Nivelul de exploatare

La nivelul activitii de exploatare observm o fluctuaie accentuat a volumuluiactivitii de la un an la altul. Referitor la rezultatul exerciiului i la elementele salecomponente evideniem urmtoarele:

Rezult atul exploatriise concretizeaz n profit pe ntreaga perioad analizat. Astfel, n 2008remarcm o cretere considerabil a valorii acestuia fa de nivelul nregistrat nanul precedent. Mai precis, sesizm c profitul din exploatare crete aproximativ de 6 orin 2008 fa de 2007. n anul 2009 n schimb SC AZOMURES SA consemneaz nContul de Profit i Pierdere o valoare de 16 mil. Ron a rezultatului din exploatarereprezentnd doar aprox. 17% din valoarea realizat n 2008. Cifra de afaceri netfluctueaz n intervalul de timp analizat. n 2008 crete cu

aproximativ 40% fa de anul anterior. Pe de alt parte, n 2009 veniturile din vnzri

ale societii scad raportat la anul precedent cu aproximativ 35%. Trendul nregistrat


28/65

28

de acest indicator este influenat cu preponderen de variaia de acelai sens cu cuaproximativ aceeai proporie a produciei vndute.

Producia exerciiuluicrete considerabil, cu aproximativ 60%, n 2008 fa de 2007.Acest lucru se datoreaz majorrilor survenite la nivelul produciei vndute(n 2008

crete cu aprox. 40% fa de anul 2007), a produciei de imobilizri(care crete cu19% fa de anul precedent) i a surplusului de producie nregistrat n 2008. n 2009, producia exerciiului se situeaz doar la 56% din valoarea consemnat n anulanterior. Aceast scdere a fost influenat de o diminuarea att a producieivndute(cu 35% fa de 2008) ct i a produciei de imobilizri. Aceasta din urmscade dramatic cu 93%. Se observ de asemenea i un deficit substanial de produciestocat

Marja industrialcrete spectaculos(de trei ori i jumtate) n 2008 raportat la 2007.n anul urmtor aceasta reprezint doar 15% din valoarea nregistrat n anul precedent. Creterea produciei exerciiului influeneaz pozitiv volumul marjeiindustriale nregistrate n anul 2008. Creterea cheltuielilor cu materialele precum i acheltuielilor cu prestaiile externe nflueneaz n mod negativ rata de cretere a marjeiindustriale aferent aceluiai an. n 2009, marja industrial este influenat negativ descderea produciei exerciiului(cu 44% fa de 2008). Diminuarea cheltuielilor cumaterialele(care scad cu aprox. o treime fa de anul anterior) i a cheltuielior cu prestaiile externe(care scad cu 5% fa de 2008) reprezint un factor de influen pozitiv, care nsa nu poate anuleze efectul produs de variaia produciei exerciiului.

Marja comercialnregistreaz fluctuaii deosebite. Astfel, aceasta scade cu 95% n2008 fa de 2009. n mrimi absolute vorbim de o scder e de la 184.197 Ron la 970

Ron. Acest lucru s-a datorat unei scderi a veniturilor din vnzarea mrfurilor corelatcu valoarea ridicat a cheltuielilor cu desfacerea lor. n 2009 ns observm o creterespectaculoas a valorii acestui indicator fa de anul precedent. Acest lucru sedatoreaz diminurii mai accentuate a cheltuielior cu desfacerea raportat la scdereaveniturilor din vnzarea mrfurilor.

Valoarea adugat fluctueaz urmnd trendul de evoluie al marjei industriale,deoarece aceasta dinurm are o pondere semnificativ n valoarea adugat.

n cazulratelor valorii adugateconstatm urmtoarele: Rata finanrii personalului fluctueaz pe parcursul perioadei analizate,

nregistrnd un minim n 2008, cnd se situa la aproximativ 25% Rata f inanrii obligaiilor bugetare fluctueaz de asemenea n perioada 2007-

2009, regsindu-se n intervalul 0.59%-5.01%. Rata finanrii capitalului mprumutat variaz considerabil n concordan cu

modificrile volumului obligaiilor companiei fa de creditorii externi. Partea majoritar din valoarea nou creat de entitate este utilizat pentru

finanarea activitii(n primii doi ani ai perioadei considerat n analiz).

Conform Notei 5Analiza rezultatului din exploatare i n urma prelucrrilorefectuate n Anexa 5 a prezentei lucrri observm:

Rezultatul din exploatare n anul 2008 fa de aceeai perioad a anului precedent acrescut datorit urmtoarelor aspecte:


29/65

29

Creterea cifrei de afaceri n anul 2008 fa de 2007 cu 39,42%. Aceastcretere se datoreaz creterii preurilor de vnzare a produselor pe cele dou piee de desfacere, cu precdere a creterii preurilor pe piaa internaional.

Creterea costurilor aferente bunurilor vndute n anul 2008 fa de anul2007 cu 14,40%. Aceast cretere se datoreaz n primul rnd creterii preurilor la principalele elemente energetice i a materiilor prime de baz pentru producerea ngrmintelor chimice(gaz, energie electric, fosforit,clorur).

Dublarea cheltuielilor de desfacere i administrative n anul 2008 fa de anul precedent.Aceast cretere se datoreaz n primul rnd creterii cheltuielilor de exploatare privind provizioanele i ajustrile pentru depreciere nregistratede societate la finele anului 2008.

Scderea rezultatului din exploatare n anul 2009 fa de aceeai perioad a anului precedent se explica astfel:

Scderea cu 35,03% a cifrei de afaceri realizat n anul 2009 fa de anul2008. Scderea se datoreaz evoluiei pieei de profil, marcat printr -oreducere substanial a preurilor i a cererii de ngrminte Scderea cu 23,60% a costurilor aferente bunurilor vndute n anul 2009 fade anul 2008.Aceast scdere este consecin a doi factorimajori i anume:scderea cu 25,19% a produciei realizate n cursul anului 2009 fa de anul precedent; scderea substanial a cererii de ngrminte de pe cele dou pieede desfacere, intern i extern, fa de anul precedent.

Scderea cu 50,08% a cheltuielilor de desfacere i administrative n anul2009 fa de anul precedent. Aceast scdere se datoreaz n primul rndscderii cheltuielilor de exploatare privind provizioanele i ajustrile pentrudepreciere nregistrate de societate la finele anului 2009, dar i a scderiicosturilor de desfacere i administrative ca i consecin a reducerii volumuluide vnzri.

b) Nivelul financiar

Rezultatul financiarse materializeaz n profit doar n primul an din intervalul detimp supus analizei. Acesta nregistreaz o valoare considerabil de 50.015.753 Ron pentru ca n urmtorii doi ani s nregistreze o pierdere la nivelul activitii financiare.Aceste variaii se datoreaz pe de-o parte scderii continue a veniturilor financiare, iar pe de alt parte creterii mai rapide a cheltuielilor financiare. Astfel, dac n anul 2007societatea ncasa 92.301.309 Ron din activitatea financiar, iar cheltuielile se ridicau

la nivelul de 42.285.556 Ron, n anii urmtori cheltuielile surclaseaz net ncasrile.Ambii factori au avut deci o influen negativ asupra rezultatului financiar.

c) Nivelul extraordinar

Activitatea extraordinar nu este reprezentat la nivelul acestei entiti.

d) Nivelul global

Rezultatul curentse concretizeaz n profit pe toat perioada analizat. Dac n 2008,rezultatul curent a nregistrat o cretere cu aprox. 30% fa de anul anterior, n 2009

acesta nu reprezint dect 10% din valoarea consemnat n anul precedent. Variaia


30/65

30

rezultatului curent este influenat cu preponderen de evoluia rezultatului dinexploatare, ajustat fiind cu modificrile survenite la nivelul rezultatului financiar.

Rezultatul exerciiului nainte de plata dobnzilor i a impozitelor profit carefluctueaz de asemenea considerabil. Dac n 2008 acesta crete fa de anul precedent cu aprox. 18%(I08/07EBIT=118.21%), n anul 2009 valoarea indicatorului

reprezint doar 12% din valoarea atins n anul precedent(I09/08

EBIT=12.50%). Rezultatul net al exerciiuluise concretizeaz n profit pe toat perioada analizat. n2008 observm o scdere a valorii acestui indicator fa de anulanterior(I08/07RNE=99.88%) cauzat de o triplare a impozitului pe profit vrsat la bugetul statului. Aceast cretere este o urmare a majorrii mai rapide a cheltuielilornedeductibile comparativ cu creterea veniturilor neimpozabile n 2008 comparativ cu2007. n 2009, rezultatul net scade dramatic fa de anul precedent, reprezentnd doar19% din valoarea acestuia(I09/08RNE=18.75%). Diminuarea are la baz micorareaconsiderabil a rezultatului brut nregistrat n anul 2009 raporatat la2008(I09/08RBE=10.87%).

Capacitatea de autofinanare fluctueaz semnificativ, crescnd n 2008 fa de 2007cu 18 procente n timp ce n anul urmtor scade dramatic cu aprox 87% raporatat laanul 2008.

Capacitatea de autofinanare net(autofinanarea) egaleaz capacitatea deautofinanare(n stare brut) ntruct n perioada analizat societatea nu a distribuitdividende acionarilor.

2. Analiza evoluiei performanelor financiare

n analiza Contului de profit i Pierdere pe orizontal se pornete de la rezultatul net alexerciiului i se explic variaiile acestuia prin prisma categoriilor de venituri si cheltuieli

implicate n obinerea sa, cu defalcarea acestora pe cele trei activiti: exploatare, financiari extraordinar i n cadrul lor dup natur, utiliznd n acest scop informaiile cuprinse nAnexa 6 Analiza evoluiei performanelor financiare .

Rezultatul net al exerciiului este reprezentat n toi anii de profit. Modificarea profituluinet trebuie explicat prin prisma urmtorilor factori principali:

- rezultatul brut al exerciiului - impozit pe profit

a) Evoluia rezultatului brut al exerciiului

Rezultatul brut al exerciiului se concretizeaz n profit pe toat perioada analizat, ncretere n 2008 fa de anul 2007(I08/07RBE=131.28%), dar nscdere dramatic n 2009 fade anul anterior(I09/08RBE=10.87%). Evoluia rezultatului brut al exerciiului pe perioadaanalizat trebuie explicat prin prisma evoluiei veniturilor i cheltuielilor entitii, pe fiecareelement de venituri i cheltuieli, clasificate dup natur.

Pe total activitate,veniturile precum i cheltuielile totale fluctueaz aproximativ cuaceeai rat. Astfel, n 2008 veniturile cresc cu 47.70% fa de anul precedent, iarcheltuielile se nscriu pe acelai trend majorndu-se cu 48.99% n 2008 raportat la2007.

Pe cele 3 activiti ale entitii,variaia rezultatului brut al exerciiului s-a datorat: Unei creteri considerabile de 5 ori a rezultatului exploatrii, n 2008 fa de

2007(I08/07REXP=547.64%) nfluennd pozitiv rezultatul brut al execiiului.


31/65

31

Majorarea se datoreaz unei unei creteri cu 50% a veniturilor din exploatare, dela 822.256.018 Ron, n 2007 1.293.069.258Ron, n 2008. n acelai an 2008,volumul cheltuielilor din exploatare crete de la805.673.107 Ron(2007) la1.197.776.558 Ron(2008, I08/07CHEXP=148.67%). n 2009, sesizm o scderedramatic a rezultatului din exploatare cu 83% fa de anul anterior. Modificarea afost influenat de o njumtire att a veniturilor precum i a cheltuielilor dinexploatare aferente anului 2009, raportat la anul precedent(I09/08VEXP=56.17%,I09/08CHEXP=59.30%).

nregistrrii unui profit de50.015.753Ron din activitatea financiar aferentanului 2007, urmnd ca pierderea din urmtorii doi ani s influeneze negativrezultatul brut al exerciiului.

Pe perioada analizat, SC AZOMURE SA nu e nregistrat venituri sau cheltuieliextraordinare.

n cadrul activitii de exploatare

n anul 2008 fa de anul 2007 , factorii care au dus la modificarea rezultatului brut alexerciiului sunt:

Factori cu influen pozitiv(ce au determinat creterea rezultatului brut al exerciiului): Creterea cifrei de afaceri netecu aproximativ 40%(I08/07CAN=139.42%). La

rndul su aceasta a fost influenat pozitiv de:- creterea produciei vndutefa de anul anterior cu 39.45%(I08/07Qv=139.45%).- variaia stocurilor care reflect un sold creditor substanial n 2008 fa de unsold debitor nregistrat n anul 2007. Acest fapt evideniaz c n 2008 societateaa vndut produse finite realizate n acelai exerciiu financiar. Existena unui soldcreditor al produselorfinite reflectate n contul 711 Variaia stocurilorinflueneaz rezultatul brut al exerciiului n mod favorabil, prin majorareaacestuia.

Producia de imobilizri crete n anul 2008 fa de anul precedent cu aproximativ19% (I08/07QI= 119.18%). nnotele explicative anexate situaiilor financiare nu se precizeaz cauza acestei modificri.

Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate scad semnificativ, cuaproximativ 2/3 n 2008 fa de 2007. n sursele informaionale avute n vedere pentru realizarea acestei analize nu se specific sursa diminurii respectiveicategorii de cheltuieli.

Factori cu influen negativ(ce au determinat diminuarea rezultatului brut alexerciiului):

Venituri din vnzarea mrfurilorscad n 2008 fa de 2007 cu aproximativ6%(I08/07VM=93.27%) exercitnd o influen negativ asupra rezultatului dinexploatare, cu repercursiuni la nivelul rezultatului brut al exerciiului.

Alte venituri din exploatarescad cu aproximativ 40% n 2008 raportat la 2007.ntruct aceast categorie are o denumire att de larg, am ntmpinat dificulti nevidenierea cauzei care a determinat diminuarea acestor venituri.

Cheltuielile materialecresc cu aprox. 35%(I08/07CM=134.85%) datorit creteriituturor elementelor de cheltuieli de natur material, o cretere mai important cuaprox. 45% nregistrndu-se n rndul subcategoriei Alte cheltuieli externe(cuenergia i apa) (I08/07ACHEXT=144.78%).

Cheltuielile cu personalulcresc cu aprox. 40%. Acest majorare este determinat

de creterea numrului de salariai care atrage dup sine o majorare a cheltuielilorsociale. SC AZOMURE SA nregistreaz de asemenea o majorare a beneficiilor


32/65

32

acordate salariailor, reprezentate tichete de mas acordate(conform Notei 8Informaii privind salariaii, administratorii i directorii).

Ajustrile pentru deprecierea valorii imobilizrilor corporale i necorporalecresccu aproape 9% , n 2008 fa de anul anterior. Aceast cretere a survenit n urmareevalurii imobilizrilor i constatrii unei diminuri de valoare a lor, raportat la perioada precedent. Ajustrile privind provizioanele privind riscuri i cheltuielise majoreaz n 2008fa de 2007 ntruct societatea constituie numeroase astfel de provizioane pentrurisc de litigiu(Nota 2 Provizioane pentru riscuri i chieltuieli, ajustri pentrudepreciere)

n anul 2009 fa de 2008 , factorii care au dus la modificarea rezultatului brut alexerciiului sunt:

Factori cu influen pozitiv(ce au determinat creterea rezultatului brut al exerciiului): Alte venituri din exploatare se tripleaz n 2009 fa de anul

anterior(I09/08AVEXP=359.81%). Cheltuielile materialescad cu aprox. o treime datorit scderii tuturor elementelor

componente ale acestei categorii, n special a cheltuielilorcu materiile prime imaterialele consumabile(I09/08CM=68.59%).

Cheltuielile cu personalulscad datorit diminurii altor cheltuieli cu fora demunc dect contribuiile aferente fondului de salarii(conform Notei 8 Informaii privind salariaii, administratorii i directorii).

Ajustrile pentru deprecierea valorii activelor circulantese diminueaz datoritanulrii unei pri din acestea i repartizarea sumei asupra veniturilor.

Ajustrile privind provizioanele privind riscuri i cheltuieliscad prin anularea unei pri din acestea i repartizarea lor asupra veniturilor.

Alte cheltuieli de exploatarescad cu 5.5% n 2009 fa de 2008, fiind influenate cu preponderen de reducerea cu aprox. 15% a cheltuielilor cu despgubirile,donaiile i activele cedate.

Factori cu influen negativ(ce au determinat diminuarea rezultatului brut alexerciiului): Scderea cifrei de afaceri netecu aproximativ 35% influenat la rnsul su de:

- Scderea produciei vndute fa de anul anterior cu aprox.35%(I09/08Qv=64.99%).

- Diminuarea veniturilor din vnzarea mrfurilorcu 91% fa de anul 2008 faptce reflect o contracie a vnzrilor n 2009, cu influene profund negative asupra

nivelului profitului brut nregistrat n acest din urm an. Variaia stocurilor reflect un sold debitor n 2009 comparativ cu un sold creditorsubstanial realizat n anul 2008. Acesta evideniaz faptul c, n 2009 s-au vndutmai multe produse finite dect s-au realizat n cursul exerciiului financiar, diferenafiind susinut pe baza acumulrilor de produse finite realizate n anii precedeni. Unsold debitor al contului 711 Variaia stocurilor influeneaz ntr -un modnefavorabil rezultatul brut al exerciiului prin diminuarea acestuia.

Scderea considerabil, cu 93%, a produciei de imobilizrica urmare a finalizrii procesului de producie a acestora.

Ajustrile de valoare pentru deprecierea imobilizrilor corporale i necorporalecresc cu aprox. 10%(I09/08AD=110.44%) fiind constituite n urma nregistrrii unei

diminurii a valorii acestor elemente de activ.


33/65

33

b) Evoluia impozitului pe profit

n 2008 fa de 2007 Impozitul pe profit a crescut ntr-un ritm extrem de accentuat n 2008 comparativ cu

2007, mai precis i-a triplat valoarea(I08/07IP=335.83%) mult mai accentuat dectcretererezultatului brut al exerciiului de doar 31%(I

08/07RBE=131.28%). Conchidem astfel c masaimpozabil este n cretere, cauzat de majorarea elementelor de venituri i cheltuieli incluse

n baza de impozitare. Evoluia impozitului pe profit reprezint n consecin un factor cuinfluen negativ asupra rezultatului net al exerciiului financiar 2008.

n 2009 fa de 2008 Impozitul pe profit reprezint n acest an doar 0.08% din valoarea nregistrat n anul

precedent. Constatm faptul c rezultatul brut al exerciiului scade ntr -o msur mai lentdect valoarea impozitului, care se apropie de zero(I09/08RBE=10.87% > I09/08IP=0.08%).Situaia este explicat prin prisma existenei unui volum inferior al masei impozabile aprutca urmare a diminurii cheltuielior nedeductibile i/sau aveniturilor neimpozabile n 2009comparativ cu 2008. Evoluia impozitului pe profit reprezint n consecin un factor cuinfluen pozitiv asupra rezultatului net al exerciiului financiar 2009.

ConcluziiPrivind evoluia performanelor generale ale activitii, n perioada 2007-2009

sintetizm urmtoarele aspecte: n general, societatea nregistreaz creteri de rezultate n2008 fa de 2009 pentru ca n anul urmtor s se confrunte cu reduceri considerabile alevalorilor acestor indicatori. Remarcm n mod special faptul c societatea nregistreaz pierder la nivelul rezultatului financiar al exerciiilor financiare 2008 i 2009.

Analiza structurii performanelor financiare Aceast analiz presupune calculul urmtoarelor categorii de rate de structur a

performanelor financiare pe baza Contului de Profit i Pierdere: - Ratele generale de structur ale rezultatelor, veniturilor i cheltuielilor; - Ratele interne de structur ale veniturilor i ale cheltuielilor; - R atele de structur pe baza veniturilor totale.

Conform rezultatelor analizei din cadrul anexei 7 Analiza structurii performanelorfinanciare, putem desprinde urmtoarele concluzii:

A. Analiza ratelor generale ale rezultatelor, veniturilor icheltuielilor

Dinanaliza ratelor generale ale rezultatelorse observ urmtoarele: Activitatea de exploatarecontribuie decisiv la realizarea profitului brut al exerciiului,

excepia nregistrndu-se n anul 2007 cnd rezultatul financiar ocup o ponder ecovritoare, de 75%, din rezultatul brut aferent anului 2008. n anii 2008 i 2009,rezultatul brut al exerciiului financiar se obine prin diminuarea profitului obinut dinactivitatea de exploatare cu pierderea nregistrat la nivel financiar. Marcm prinurmare faptul c rezultatul din exploatare crete ntr -un ritm mai accentuat dectcreterea rezultatului brut al exerciiului, n 2009 i scade ntr -un ritm mai lent, n


34/65

34

2008(I08/07REXP=574.64% > I08/07RBE=131.28%, I09/08REXP=16.84% > I09/08RBE=10.87%).SC AZOMURE SA nu consemneaz venituri i cheltuieli extraordinare.

Referitor la ponderea rezultatului net al exerciiului n rezultatul brut al exerciiului financiarconstatm o reducere a acesteia de la un nivel de aprox. 83% din profitul

brut aferent anului 2007 la doar 58%, n 2008. n anul 2009, n schimb, rezultatul netal exerciiului reprezint 99.70% din profitul brut nregistrat n acelai an. Situaia sedatoreaz fluctuaiilor intervenite la nivelul cuantumului impozitului pe profitsau mai precis a bazei de impozitare.

Dinanaliza ratelor generale ale veniturilorse constat urmtoarele: Veniturile totale de obin ntr -o majoritate covritoare din activitatea de

exploatare(peste 89%) n cretere pe toat pe toat perioada analizatconcomitent cureducerea accentuat a veniturilor de natur financiar.

Dinanaliza ratelor generale ale cheltuielilorsesizm urmtoarele: Cheltuielile de exploatare reprezint majoritatea covritoare n cadrul cheltuielilor

totale, cu o pondere care fluctueaz ntre 94.81%(2008) i 97.63%(2009) n total. Pede alt parte, cheltuielile din activitatea financiar evolueaz lent n 2008 fa de2007, de la o pondere de 4.99% din total la 5.19% din total, n anul urmtor. Scadeulterior, reprezentnd doar aprox. 2% din cheltuielile totale realizate n anul 2009.

B. Analiza ratelor interne de structur ale veniturilor i cheltuielilor

Din analiza ratelor interne ale structurii veniturilor din exploatare se observurmtoarele:

Cifra de afaceri net reprezint ponderea majoritar n totalul veniturilor dinexploatare(peste 88%), nregistrnd fluctuaii de-a lungul perioadei analizate. Astfel,aceasta reprezint 99.80% din total, apoi scade la 88.48% n 2008, ajungnd n 2009la 102.34%. Rata de structur supraunitar aferent ultimului an din analiz sedatoreaz volumului soldului debitor al contului 711 Variaia stocurilor(-2.86%)rezultat ca urmare a creterii vnzrilor de produse finite peste nivelul producieirealizate n anul curent, apelnd la stocurile din anii precedeni.

Producia de imobilizri i alte venituri din exploatarereprezint, nsumat, n medie0.3% din totalul veniturilor din exploatare.

n cadrul cifrei de afaceri nete ponderea majoritar este reprezentat de produciavndut(peste 99.94%), aflat ntr -o uoar majorare de la un an la altul. Venituriledin vnzarea mrfurilor reprezint, n medie, pe ntreaga durat a intervalului analizat0.05% din cifra de afaceri net, deci o proporie nesemnificativ.

Din analiza ratelor interne ale structurii cheltuielilor din exploatarese observurmtoarele:

Cheltuielile materialeocup ponderea majoritar n totalul cheltuielilor din exploatarecu o proporie de peste 70%. De-a lungul perioadei supuse analizei, pondereacheltuielilor materiale n total cheltuieli din exploatare se prezint astfel: 78.15% n2007, scad la un minim de 70.88% n 2008, atingnd n anul ulterior maximul de81.00% din total. Trendul este influenat cu preponderen de variaia cheltuielilor cu


35/65

35

materii prime i materiale consumabile, care reprezint n medie 76% din valoareacheltuielilor cu materialele.

Cheltuielile cu personalulvariaz ntre 8% i 9%. n cadrul acestei categorii, ponderea semnificativ este deinut de cheltuielile cu salariile care reprezint peste

76% din cheltuielile societii cu personalul. Dinamica modificrii ponderiicheltuielior cu personalul n total cheltuieli din exploatare se datoreaz variaiilorsurvenite n numrul personalului angajat precum i n volumul beneficiilor acordatede societate acestora.

Categoria Alte cheltuieli de exploatare se situeaz pe poziia a doua n ceea ce privete ponderea n total cheltuieli din exploatare, variind cu aproximaie ntre 8% i13%. Asemntor categoriei de cheltuieli analizate anterior, ponderea minim ntotalul cheltuielilor din exploatare se nregistreaz n anul 2007, fiind de 7.85%.Cheltuielele privind prestaiile externe constituie majoritatea covritoare a categorieiintitulateAlte cheltuieli de exploatare, cu o pondere de peste 94%.

Din analiza ratelor interne de structur ale veniturilor financiarese observmodificri semnificative ale celor doua categorii principale de venituri financiare alesocietii: venituri din dobnzi i alte venituri financiare:

Veniturile din dobnzinregistreaz o cretere spectaculoas pe toat perioadaanalizat: de la 0.47% din totalul veniturilor financiare realizate de societate la otreime din total, n 2009.

Alte venituri financiarenregistreaz la nceputul perioadei de analiz o ponderemajoritar de 99.53% din totalul veniturilor financiare, urmnd apoi un trenddescendent pn n anul 2009, cnd au mai reprezentat doar 2/3 din totalul considerat.

Din analiza ratelor interne de structur ale cheltuielilor financiare constatm c pondereamajoritar este deinut de alte cheltuieli financiare, reprezentnd cuaproximaie 76% din total n anul 2007, 95% n 2008 i scznd la 89%, n 2009.Cheltuielile privind dobnzile constituie de asemenea o parteimportant acheltuielilor financiare realizate de entitate. n 2007, acesta ocup o pondere deaproximativ 1/5 din total. Ea scade semnificativ n anul ulterior pn n jurul valoriide 5%, ceea ce reprezint o influen pozitiv asupra rezultatului financiar al societiidin anul respectiv. n 2009, cheltuielile cu dobnzile se ridic la 10.63% din valoareacheltuielilor financiare ale exerciiului.

C. Analiza ratelor de structur pe baza veniturilor totale

Referitor la raportul structuralefort/efect respectivcheltuial/venit pe total activitatei pe nivele, concluzionm urmtoarele:

Raportul dintre efortul de ansamblu al societii(reprezentnd cheieltuielile totale) pentru producerea de efecte generale(concretizate sub forma veniturilor totale) sesitueaz la peste 90% pe tot intervalul de timp supus analizei urmnd un trendascendent, prin nregistrarea valorii maxime n ultimul an considerat(98.71%, n2009).

n perioada 2008/2007 , la mbuntirea raportului cheltuieli totale/venituri totalecontribuie semnificativ gestionarea adecvat a activitii de exploatare aferente exerciiuluifinanciar 2008. Astfel, dei cheltuielile totale din exploatare au nregistrat o cretere


36/65

36

semnificativ, aceasta a fost surclasat de creterea veniturilor totale aferente activitii deexploatare din exerciiulul financiar respectiv. A se verifica n acest sens analiza evoluiei performanelor financiare(I08/07CHEXP=148.67%, I08/07VEXP=157.26%, I08/07VT=147.70%).

Pe perioada 2009/2008,creterea aceluiai rapor t efort/efectse datoreaz meninerii unei

superioriti a nivelului veniturilor totale raportate la cheltuielile totale realizate de societate,chiar dac n mrimi absolute cuantumul acestora se diminueaz comparativ cu anul precedent.

La o analiz pe nivelele de activitate, observm o majorare a ponderii veniturilor dinexploatare n total venituri, diminuate ns de o reducere a ponderii veniturilor(ntotalul veniturilor nregistrate n cursul exerciiului financiar respectiv) rezultate dinactivitatea financiar a societii. Referitor la situaia cheltuielilor, evideniem c ponderea cheltuielior din exploatare n total venituri crete i ea influenat ntr -o proporie redus de variaia ponderii cheltuielilor financiare n totalul veniturilorrealizate de societate pe perioada analizat.

Referitor la raportul structuralefect/efect respectivvenit/venit pe total activitate i peniveluri, conchidem urmtoarele:

Raportul dintre efectele obinute n urma activitii de exploatare(veniturile dinexploatare) i efectele de ansamblu generate de ntreaga activitate(veniturile totale)nregistreaz valori substaniale de 89.91%, n 2007, urmat de o cretere cuaproximativ 7 puncte procentuale, n 2008, atingnd valoarea maxim de 98.56% nultimul an din perioada analizat.

Aceast situaie se nregistreaz pe fundalul unei diminuri continue pe perioadaanalizat a efectelor generate de activitatea financiar a entitii. Mai precis, dei

societatea nregistreaz profit n 2007, n urmtorii doi ani se situeaz n pierdere. Societatea nu obine venituri, nici nu realizeaz cheltuieli aferente activitiiextraordinare.

Concluziin urma analizei structurii performanelor generale ale activitii SC AZOMURES

SA, pe perioada 2007-2009, putem spune c activitatea de exploatare este cea careinflueneaz ntr -o msur hotrtoare rezultatul exerciiului financiar. Ea contribuiesemnificativ la realizarea veniturilor totale precum i a cheltuielilor totale nregistrate desocietate pe parcursul celor 3 ani studiai. n primul an considerat, activitatea financiar

influeneaz pozitiv rezultatul exerciiului, urmnd ca n ceilali doi s conduc la diminuareaacestuia, prin influena negativ exercitat asupra sa. La nivelul SC AZOMURES SA,activitatea extraordinar nu a fost reprezentat n intervalul de timp supus analizei.

Analiza performanelor financiare pe baza ratelor de profitabilitate

n acest scop se calculeaz ratele de profitabilitate comercial, ratele de rentabilitate(economic i financiar) i ratele bursiere, aa cum rezult acestea din Anexa 8 Analiza performanelor financiare pe baza ratelor de profitabilitate.

1. Analiza ratelor profitabilitii comerciale


37/65

37

Rata marjei brute a profituluise situeaz pe perioada analizat pe un trenddescendent, scznd de la 8.12%(2007) la doar 1.28%(2009).

n ceea ce priveterata marjei nete a profituluiobservm de asemenea o o scdere dela aproximativ 7%, ct era n anul 2007 la aprox. 1%, al finele perioadei considerate

n analiz. Acest lucru se datoreaz faptului c rata de majorare a rezultatului net alexerciiului a fost inferioar ratei de cretere a cifrei de afaceri nete pe perioada 2007-2009.

Rata marjei brute a profitului din exploatarefluctueaz nregistrnd valori sczute,situate n intervalul 2.02%-8.33%. Aceasta reflect capacitatea redus a societii de adegaja profit din activitatea de exploatare.

Rata marjei brute din vnzrifluctueaz n perioada analizat. n 2007, valoareaacesteia era de aproximativ 17%, crescnd n anulurmtor pn la 32% doar pentru ase diminua n perioada imediat urmtoare, pn la aproximativ 20%.

Rata marjei comercialenregistreaz fluctuaii semnificative dup cum urmeaz: de lavaloarea de 36.61% scade dramatic pn la 0.21%, crescnd din nou considerabil pn la atingerea valorii de 19%. Aceste variaii sunt cauzate de modificriconsiderabile ale cuantumului marjei comerciale. Pentru clarificri suplimentare serecomand consultarea analizei pe nivele a performanelor financiare ale SCAZOMURES SA.

Concluzii

Privind gradul de profitabilitate comercial, constatm c majoritatea ratelor calculateevideniaz faptul c profitul societii este in scdere, fapt ce reprezint un aspect negativ pentru stakeholderi. Aceasta de datoreaz faptului crezultatului net se reduce de la un anla altul, n intervalul 2007-2009, iar evoluia cifrei de afaceri net este una fluctuant.

2. Anali za ratelor de r entabil itate

2.1 Analiza rentabilitii financiare

Privind evoluiaratei rentabilitii financiare n forma sa general, de rat acapitalurilor proprii(ROE), se constat situarea sa pe un trend descendent pe ntreaga

perioad analizat, fapt ce reflect o reducere a eficienei utilizrii capitaluluiacionarilor, de la un an la altul. Evoluia nefavorabil a ratei rentabilitii financiaresub forma ROE este cauzat de:

Reducerea marjei profitului net pe ntreaga perioad analizat, fapt ce influeneaznegativ rata rentabilitii financiare

Viteza de rotaie a activelor totale care scade semnificativ, n 2009 fa de 2008,reprezentnd un factor negativ de influen.

Gradul de finanare al activelor entitii din surse proprii(levierul financiar) creteuor n 2008 fa de 2007, nfluennd negativ rata rentabilitii financiare. Apoi semenine constant, la nivelul nregistrat n anul precedent.


38/65

38

Rata rentabilitii capitalului angajatscade pe toat perioada datorit modificrilorntr-un ritm mai lent a EBIT comparativ cu modificrile capitalului angajat desocietate.

2.2. Analiza rentabilitii economice

Referitorla modul de utilizare a resurselor societii, observm o scdere susinut de-alungul ntregii perioade considerate pentru analiz a valorii ratelor de rentabilitate economic.Excepie face rata profitabilitii activelor(BEP), care iniial nregistreaz o uoar cretere,iar mai apoi scade cu aproximativ 14 puncte procentuale. Situaia se explic prin prismafaptului c rezultatul net nregistrat de societate este n scdere de la un an la altul, fiind

influenat de mrimea eforturilor depuse se entitate(sub forma activelor) comparativ cu beneficiile rezultate.Analiznd modul de utilizare a resurselor, prin prisma ratei rentabilitii cheltuielilor,

constatm c aceasta scade de la un an la altul evideniind dificulti minore n ceea ce privete gestionarea raportul cheltuial-beneficiu.

Concluzii

n urma analizrii ratelor de rentabilitate, determinate pentru societatea considerat,observm o nrutire a situaiei economico-financiare de la un an al altul. Acest lucru

sugereaz faptul c entitatea depune eforturi mult mai mari(investiii realizate) comparativ cunivelul efectelor constatate. Situaia constatat necesit o revizuire atent a politicii degestionare a resurselor controlate de societate.

2.3.Analiza ratelor bursiere

Capitalizarea bursier(KB)variaz ca urmare a variaiei preului de pia alaciunilor, n condiiile meninerii numrului de aciuni comune n circulaie.

Rezultatul pe aciune(EPS)scade pe toat perioada analizat. Coeficientul de capitalizare bursier(P/E) urmeaz un trend ascendent i reflect o

ncredere sporit a investitorilor n viitorul societii Raportul valoare de pia/valoare contabil pe aciune(PBR) pune n eviden ovaloare de pia a aciunilor mai mare i n cretere

72126487 Analiza Starii Re La SC Azomures SA in Perioada 2007 2009

Documents

Transcript of 72126487 Analiza Starii Re La SC Azomures SA in Perioada 2007 2009