Rezerva minimÄƒ obligatorie+ intrument de politica monetara

7/31/2019 Rezerva minim obligatorie+ intrument de politica monetara

1/21

Universitatea Transilvania din Braov

Facultatea de tiine Economice i Administrarea Afacerilor

Disciplina:Econometrie Financiar Student:Pescaru Elena-Georgiana

Management financiar bancar, Anul I

Braov, 2012

CuprinsCap. 1 Elemente teoretice privind rezerva minim obligatorie ......................................................................... 3

Proiect Econometrie

Financiar


2/21

2

1.1 Caracteristicile constituirii rezervelor minime obligatorii i reglementarea lor ...................................... 3

1.2. Politica normelor rezervelor obligatorii .................................................................................................. 6

1.3.Principiul de aciune al RMO n activitatea bancar din Romnia........................................................... 7

1.4. Implicaiile ratelor RMO .......................................................................................................................... 8

Cap.2. Analiza rezervelor minime obligatorii ................................................................................................... 10

2.1.Evoluia ratelor rezervelor minime obligatorii n anul 2009 .................................................................. 10

2.1.1. Contextul evoluiei ......................................................................................................................... 10

2.1.2. Efectele asupra politicii monetare ................................................................................................. 11

2.2.Evoluia ratelor rezervelor minime obligatorii n anul 2010 .................................................................. 14

2.2.1. Contextul evoluiei ......................................................................................................................... 14

2.2.2. Efectele asupra politicii monetare ................................................................................................. 15

2.3 Ratele rezervelor minime obligatorii n zona euro ................................................................................. 17

Cap. 3 Concluzii ................................................................................................................................................ 19

BIBLIOGRAFIE ................................................................................................................................................... 20


3/21

3

Cap. 1 Elemente teoretice privind rezerva minim obligatorie

1.1. Caracteristicile constituirii rezervelor minime obligatorii ireglementarea lor

Politica rezervelor minime obligatorii constituie un instrument important de intervenie a

autoritilor monetare, care, n funcie de starea conjunctural a economiei, poate fi utilizat fie

pentru sporirea volumului creditelor acordate economiei, contribuind astfel la stimularea dezvoltrii

activitilor economice, fie pentru reducerea creditelor acordate economiei i atenuarea ritmului de

dezvoltare a activitii economice.

Rezervele bancare minime obligatorii constau n obligaia bncilor comerciale de a-i

constitui depozite, neremunerate sau slab remunerate, n conturile lor deschise la banca central.

Mrimea lor se determin prin aplicarea unui coeficient1 la mrimea depozitelor atrase de fiecare

banc de la agenii nebancari. Coeficientul rezervelor minime obligatorii poate s fie unic sau

difereniat n funcie de natura depozitelor. De exemplu, n zona euro, autoritile monetare au optat

pentru aplicarea unui coeficient unic. Prin prisma practicii, rezervele minime obligatorii sunt

reprezentate de soldul creditor minim al conturilor curente deschise de bncile comerciale la banca

centrali pe care acestea sunt obligate s-1 conserve.

Rezerva minim obligatorie constituie o prghie intens utilizat de ctre B.N.R. att nscopul asigurrii unui stoc de lichiditate corespunztoare fiecrei band, ct i n vederea atingerii

obiectivelor politicii monetare aplicate de banca central.

Funciile principale ale mecanismului RMO constituite n lei sunt cea de control monetar

(aflat n strns corelaie cu cea de gestionare a lichiditii de ctre BNR) i cea de stabilizare a

ratelor dobnzilor de pe piaa monetar interbancar. Rolul major al RMO n valut este acela de a

tempera expansiunea creditului n valut.

Principalele caracteristici ale acestui instrument sunt:2

baza de calcul a RMO se determin ca nivel mediu zilnic (pe perioada de observare) al

soldurilor elementelor de pasiv n lei i n valut din bilanurile bncilor (cu excepia

pasivelor interbancare, a obligaiilor ctre BNR i a capitalurilor proprii);

ratele RMO pot fi difereniate att n funcie de moneda de constituire, ct i n funcie descadena rezidual a elementelor incluse n baza de calcul (mai mic sau mai mare de 2 ani);

1 Coeficient stabilit de banca centralicare se numete coeficientul rezervelor minime obligatorii2http://www.bnr.ro/Rezervele-minime-obligatorii--3330.aspx
http://www.bnr.ro/Rezervele-minime-obligatorii--3330.aspxhttp://www.bnr.ro/Rezervele-minime-obligatorii--3330.aspxhttp://www.bnr.ro/Rezervele-minime-obligatorii--3330.aspxhttp://www.bnr.ro/Rezervele-minime-obligatorii--3330.aspx


4/21

4

perioada de observare i cea de aplicare au durata de o lun, fiind succesive (prima dintre elereprezentnd intervalul cuprins ntre data de 24 a lunii precedente i data de 23 a lunii

curente);

RMO se constituie ca nivel mediu zilnic al disponibilitilor meninute pe parcursulperioadei de aplicare n conturile deschise la BNR;

deficitului de rezerve i se aplic o dobnd penalizatoare, iar abaterile repetate sesancioneaz prin avertisment, amenzi sau prin limitarea operaiunilor instituiei de credit.

Bncile ce activeaz pe piaabancar intern trebuie s menin rezerve minime obligatorii n

lei i n valut, n conturi deschise la banca central, n conformitate cu prevederile Regulamentului

B.N.R. nr.4/1998 republicat i a modificrilor ulterioare.

Dintre definiiile si termenii specifici prezentai n cadrul regulamentului i enumerm pe cei

mai importani3:

rezervele sunt disponibiliti bneti ale bancii, n lei i n valut, pstrate n conturideschise la B.N.R.;

baza de calculo constituie nivelul mediu, pe perioada de observare, al elementelor de pasivdin bilantul bncilor, asupra crora se aplic rata rezervelor minime obligatorii;

perioada de observareeste intervalul de timp pentru care se determin baza de calcul; perioada de aplicareeste intervalul de timp n care nivelul prevzut al rezervelor minime

obligatorii trebuie meninut n conturile deschise la B.N.R.;

nivelul calculat al rezervelor minime obligatoriireprezintprodusul dintre baza de calcul irata rezervelor minime obligatorii;

nivelul prevzut al rezervelor minime obligatorii este soldul mediu zilnic pe care bancatrebuie s-1 nregistreze n contul n care se menin rezervele;

nivelul efectiv al rezervelorconstituie soldul mediu zilnic nregistrat de banc n contul ncare se menin rezervele minime obligatorii n perioada dc aplicare; determinarea soldului mediu

zilnic se face lundu-se n calcul numrul de zile calendaristice din perioada de aplicare;

nivelul minim/maxim prevzut al rezervelor reprezint soldul minim/maxim zilnic alcontului n care se menin rezervele minime obligatorii i se calculeaz prin aplicarea unei cote

procentuale asupra nivelului prevzut al rezervelor minime obligatorii aferente perioadei de

3Regulamentul nr. 6 din 24/07/2002 privind regimul rezervelor minime obligatorii, sursa:

http://www.bnro.ro/Ro/Legi/RMO/RegRMO.htm
http://www.bnro.ro/Ro/Legi/RMO/RegRMO.htmhttp://www.bnro.ro/Ro/Legi/RMO/RegRMO.htmhttp://www.bnro.ro/Ro/Legi/RMO/RegRMO.htm


5/21

5

aplicare.

Baza de calcul al rezervelor minime obligatorii este constituita din mijloace baneti n

moneda naionali n valut, reprezentnd obligaii ale bncii fa de persoane fizice i juridice,

sub form de surse atrase, mprumutate, datorii i alte obligaii. Nivelul bazei de calcul se determin

ca medie a soldurilor zilnice ale elementelor de pasiv.

Rezervele minime obligatorii se calculeaz i se menin astfel:

n lei, n contul curent al bncii, deschis la centrala B.N.R. pentru mijloacele bneti n lei; n dolariS.U.A. sau n euro, n contul LORO al bncii, deschis la centrala B.N.R. pentru

mijloacele bneti n valut. Opiunea pentru una dintre cele dou valute este a fiecrei

bnci. Odata formulat, ea nu poate fi modificat timp de 12 luni calendaristice.

Costul eventualelor operaiuni de schimb valutar, necesare bncilor pentru constituirea

rezervelor n valut, precum i riscul valutar generat de aceste operaiuni sunt suportate n

ntregime de banca n cauz.

Cotele procentuale necesare pentru calcularea nivelului minim prevzut i a nivelului maxim

prevzut al rezervelor se stabilesc prin circulara de ctre B.N.R. i se comunic bncilor cu cel

puin 7 zile nainte de nceperea perioadei de aplicare.

Dac o banc nregistreaz deficit de rezerve, acesta se va aduga la nivelul calculat al

rezervelor minime obligatorii ale perioadei de aplicare urmtoare, putndu-se astfel "culisa"

deficitul de lichiditate dintr-o perioad de aplicare catre urmtoarea perioad. n acest caz, nivelul

prevzut al rezervelor minime obligatorii este obinut prin nsumarea deficitului de rezerve al

perioadei de aplicare precedente i a nivelului calculat al perioadei de aplicare curente.

n cazul n care o banc nregistreaz deficit de rezerve timp de dou luni consecutive,

aceasta poate fi supus unei supravegheri prudeniale, prin inspecie la sediul bncii, din partea

B.N.R.

n funcie de obiectivele politicii sale monetare, B.N.R. poate stabili ca pentru anumite

elemente ale bazei de calcul, expres menionate, s diferenieze ratele rezervelor minime obligatoriiaplicabile.

Pentru nivelul efectiv al rezervelor, B.N.R. plteste dobnda pn la nivelul prevzut al

rezervelor minime obligatorii. Stabilirea i modificarea ratei dobanzii pltite la rezervele minime

obligatorii se fac de ctre B.N.R. Pentru excedentul de rezerve B.N.R. nu platete dobnd.

Sistemul rezervelor minime obligatorii este instituit pentru a asigura o lichiditate minim n

sistemul bancar, i const n obligaia bncilor, care colecteaz depozite, de a consemna, n


6/21

6

conturile lor deschise la banca central, sume stabilite prin aplicarea unei cote procentuale asupra

bazei de calcul, prin acest mecanism urmrindu-se att un scop monetar precum i prudenial.

Scopul principal (cel monetar) const n limitarea potenialului de multiplicare a creditului

n cadrul sistemului bancar, iar scopul prudenial se manifest prin sigurana pe care o confer

publicului faptul c bncile dispun oricnd de lichiditi suficiente, pentru a face fa solicitrilor de

retragere a depunerilor.

Rolul sistemului rezervelor minime obligatorii rezid i n faptul c acestea constituie sursa

de venituri pentru banca central, contribuie la fluidizarea sistemului de pli, reprezint sursa de

informaii statistice cu privire la bilanurile bncilor, contribuie la stabilitatea financiar a acestora.

n general, bncile sunt obligate s menin rezerve peste nivelul minim, iar aceste rezerve sunt

foarte slab remunerate n comparaie cu plasarea lor pe piaa monetar.

1.2. Politica normelor rezervelor obligatorii

Aceast politic mbrac mai multe forme4:

a) norma rezervelor de cas, care consta n obligativitatea men inerii unui anumit procent alrezervelor de cas;

b) norma lichiditii, care vizeaz respectarea unui raport corespunztor ntre numerar, soldulcontului curent al bncii la banca central, titluri comerciale i de stat pe termen scurt

deinute de ctre bnci, pe de o parte, i depozite bancare, pe de alt parte;c) coeficientul de trezorerie, care const n obligativitatea deinerii n rezerv a unei anumite

cantiti de titluri de valoare emise de stat;

d) norma rezervelor minime obligatorii, care are cea mai mare rspndire i utilizare i careconst n imobilizarea la banca central a unui procent din depozitele bancare sau din

volumul creditelor.

Scopul mecanismului RMO Caracteristici

1. Scopul monetar Limitarea potenialului de multiplicare a creditului de

ctre sistemul bancar

2. Scopul prudenial ncrederea publicului n ceea ce privete capacitatea

bncilor de a face fa solicitrilor de mprumuturi

3. Surs de venituri pentru banca central

4 Dardac, Nicolae, Barbu, Teodora,Moned, Bnci i politici monetare, Editura Didactic i Pedagogic,Bucureti, 2005, p. 387.


7/21

7

4. Contribuie la fluidizarea sistemului de pli

5. Contribuie la stabilizarea financiar a

bncilor

6. Contribuie la sistemul de intire al ratei

inflaiei.

n favoarea RMO s-au formulat o mulime de argumente dintre care cel mai important este

cel potrivit cruia acest instrument arat precizia cu care poate fi condus politica monetar .

Pot fi enumerate i alte aspecte: variaiile n nivelul ratei RMO pot fi de asemenea utilizate

la implementarea politicii monetare; solicitarea bncilor de a-i constitui rezerve slab remunerate

poate fi nscrisa i n setul de instrumente fiscale; rezervele asigur lichiditatea i funcionarea

sistemului bancar.

Cel mai frecvent argument invocat este ca rezervele arat abilitatea autoritilor monetare de

a controla oferta de moneda, indeplinindu-i, astfel, responsabilitile de meninere a stabilitii

monetare.

De asemenea, rezervele obligatorii permit determinarea bazei monetare, n funcie de care se

pot realiza predicii despre lichiditatea bncilor comerciale i se poate stabiliza multiplicatorul

monetar.

1.3.Principiul de aciune al RMO n activitatea bancar din Romnia

Aa cum am precizat anterior, politica rezervelor obligatorii oblig bncile s constituie la

banca central, n conturi neremunerate sau slab remunerate, o fraciune minim din exigibilitatile

lor (resurse la vedere sau pe termen scurt) i, uneori, din creditele pe care le acord. Cu ct

rezervele sunt mai mari, cu att sunt mai constrngtoare pentru band, i invers.

Dac se manifest o cretere a ratei rezervelor obligatorii, atunci nevoile bncilor comerciale

n moned central se majoreaz, ntruct ele trebuies majoreze suma rezervelor deinute n contulde la instituia central. Astfel, se reduce lichiditatea bancar (disponibilitile bncilor deinute n

moned central), ceea ce antreneaz probleme de trezorerie ale bncilor respective. Acestea recurg

la finanri de la banca central, prin intermediul pieei monetare. Daca instituia monetar central

a determinat, prin interveniile sale, rate de lichiditate ridicate, atunci i bncile vor suporta un cost

de refinanare ridicat. ntruct rezervele obligatorii nu genereaz dobnzi importante, rezult o

lips de ctig" important. Acest ultim aspect mpreun cu costul ridicat al refinan rii incit

bncile s limiteze aportul lor la crearea de moned.


8/21

8

n sens invers, dac scade rata de rezerv minim obligatorie, atunci nevoile bncilor

comerciale n moned central se vor diminua. Prin urmare, se majoreaz lichiditatea bancar, ceea

ce permite bncilor s fac fa nevoilor de moned central, care rezult din activitatea curent.

Astfel, politica rezervelor obligatorii apare ca o completare indispensabil a politicii de rat a

dobnzii pe piaa monetar, ambele fiind constrngtoare pentru band, n msura n care bncile

sunt ndatorate la banca central.

Utilitile rezervei obligatorii n cadrul aciunii asupra lichiditii bancare sunt urmtoarele:

rezervele obligatorii permit a se aciona asupra costului creditului fr a modificarata dobnzii pe piaa monetar;

acestea confer aciunii asupra lichiditii bancare un suport previzionabil, ceea cecompenseaz neregulile altor factori care influeneaz trezoreria bncilor;

rezervele obligatorii sunt utile atunci cnd piaa devine supralichid, respectiv atuncicnd deficitul bugetar este finanat prin creaie monetar;

rezervele influeneaz costul resurselor bancare, datorit faptului c se restrngposibilitile de plasament pe piaa interbancar.

Rezervele asupra depozitelor pot fi cuantificate prin intermediul unui coeficient al rezervei,

stabilit ca raport ntre nivelul rezervelor constituite i depozite.5

n cazul rezervelor constituite asupra creditelor, coeficientul se determin prin luarea n

calcul, la numitor, a sumei creditelor de orice natur, acordate de banca ntreprinderilor sau

persoanelor fizice. 6

1.4. Implicaiile ratelor RMO

Nivelul ratelor rezervelor minime obligatorii este stabilit de B.N.R. n concordan cu

obiectivele politicii monetare.

5 Dardac, Nicolae, Barbu, Teodora,Moned, Bnci i politici monetare, Editura Didactic i Pedagogic,Bucureti, 2005, p.242

6 Dardac, Nicolae, Barbu, Teodora,Moned, Bnci i politici monetare, Editura Didactic i Pedagogic,Bucureti, 2005, p.243

Coeficientul rezervei =credite

rezerve

Coeficient al rezervei = depoziterezerve


9/21

9

Cu ct ratele de constituire sunt mai ridicate, cu att bncile comerciale vor fi obligate s

pstreze, n medie, mai multe disponibiliti n contul aferent rezervei minime obligatorii, deschis la

banca central, ceea ce constituie un activ cu cel mai nalt grad de lichiditate, care permite achitarea

obligaiilor scadente i a solicitrilor de pli provenite de la clienii proprii. n plus, banca central

reuete astfel s acumuleze un volum important de resurse la un nivel inferior de dobnd n

comparaie cu orice tip de operaiune de open market, steriliznd astfel o bun parte din lichiditatea

ce ar exista n piaa interbancar, element esenial n vederea atingerii obiectivelor monetare.

Dac din punct de vedere al lichiditii bancare se nregistreaz o situaie mbuntit, n

cazul creterii ratelor de constituire a rezervelor minime obligatorii, din punct de vedere al

profitabilitii bncilor i a susinerii activitii agenilor economici prin intermediul creditrii

se nregistreaz reduceri importante.

Necesitatea constituirii rezervei minime obligatorii impune pstrarea unei "rezerve" de

fonduri suplimentare care s acopere eventualele pli neprevazute i care afecteaz contul de

disponibiliti de la B.N.R. Plile urgente sau neprevazute solicitate de anumii clieni ai unei banci

trebuie obligatoriu onorate pentru a nu crea o imagine distorsionata asupra lichiditii de care

dispune banca. Din acest motiv bncile, n general, i asum aceasta "pierdere" prin realizarea unui

excedent de rezerv acoperitor oricror fluxuri nefavorabile ce ar putea-o afecta. Datorit imaginii

necorespunztoare ce ar putea s o creeze, n piaa interbancar, neindeplinirea rezervei minime

obligatorii, bncile prefer aceste alternative de alocare a unei marje de siguran, dei aceasta

reprezint un plasament cu dobnd 0%.


10/21

10

Cap.2. Analiza rezervelor minime obligatorii

2.1.Evoluia ratelor rezervelor minime obligatorii n anul 2009

2.1.1. Contextul evoluiei

Consolidarea dezinflaiei n ritmul presupus de intele anuale de inflaie a continuat s

reprezinte o provocare pentru politica monetr din anul 2009. n acest context, BNR a optat pentru o

ajustare gradual i continu a condiiilor monetare reale n sens larg. Astfel, banca central a

atenuat restrictivitatea mecansimului rezervelor minime obligatorii.7

Analiznd datele din tabelul 2.1., se observ c BNR a redus ratele RMO n lei pentru

pasivele cu scaden mai mic de 2 ani, de la 18% la 15 % n luna iulie 2009. Ratele RMO pentru

pasivele n valut au fost reduse n aceeai perioad cu 5 puncte procentuale, ajungnd la 35%.

Reducerea ratei RMO din iulie a fost cauzat de politica monetarimplementat de BNR n vederea

gestionrii adecvate a lichiditii din sistemul bancar. Totoadat autoritatea monetar a decis

reducerea ratei dobnzii de politic monetar cu 0,5 puncte procentuale pn la nivelul de 9 %.

Tabel 2.1. Ratele RMO la pasivele cu scaden rezidual mai mic de 2 ani, n anul 2009

Sursa:Buletine lunare BNR

Totodat, ca reacie la materializarea mprumuturilor externe prevzute pentru trimestrul IV

2009 n cadrul aranjamentelor de finanare ncheiate cu UE, FMI i alte instituii financiare

internaionale, banca central a efectuat n a doua jumtate a lunii noiembrie o nou reducere a ratei

RMO pentrupasivele n valut cu scadenrezidual de sub doi ani ale instituiilor de credit (de la

30 la 25% ), prin aceast msur BNR a urmrit adecvarea condiiilor de finanare din sistemul

7 Buletinul anual 2009 al BNR, pg. 35

Perioada

Rata Rezervelor minime

obligatorii (%)

lei valut

Ianuarie 2009 18 40

Februarie 2009 18 40

Martie 2009 18 40

Aprilie 2009 18 40

Mai 2009 18 40

Iunie 2009 18 40

Iulie 2009 15 35

August 2009 15 30

Septembrie 2009 15 30

Octombrie 2009 15 30

Noiembrie 2009 15 25

Decembrie 2009 15 25


11/21

11

bancar autohton n contextul ultimei pri a anului 2009, concomitent cu pstrarea echilibrelor

macroeconomice.

n plus, rata RMO pentru pasivele n valut cu scaden rezidual mai mare de doi ani i

care nu prevd clauze contractuale a fost sczut de la 40 % la 0 %.

2.1.2. Efectele asupra politicii monetare

Prin msurile luate n anul 2009, mpreun cu o politic de gestionare flexibil a condiiilor

lichiditii de pe piaa monetar, BNR a urmrit att s asigure adecvarea restrictivitii politicii

monetare la tendina de reducere a presiunilor inflaioniste ale cererii agregate ct i s atenueze

anumite slbiciuni ale mecanismului de transmisie monetar. Msurile de reducere a ratelor RMO,

au avut ca scop mbuntirea condiiilor lichiditii de pe piaa monetar i valutar i corectarea

treptat a ratelor dobnzilor la credite i la depozite n raport cu nivelul ratei dobnzii de politic

monetar ambele reprezentnd condiii de revitalizare ale procesului de creditare; reducerea

ratelor RMO s-a nscris totodat n procesul de aliniere a nivelului acestora la standardele i

practicile BCE. 8 ( conform graficului 2.1)

Grafic 2.1. Evoluia ratei rezervelor minime obligatorii n anul 2009

Efectul evoluiei RMO asupra lichiditii bancare

Lichiditatea bancar a BNR a marcat o usoara scdere ceea ce reduce acumularea de resurse

cu dobnd minim, necesare n desfurarea activitii. In schimb, lichiditatea interbancarcrete,

favoriznd acordarea de credite (i alte operaiuni similare) i creterea profitabilitii bncilor.

8 Buletinul anual 2009 al BNR, pg. 36

0

10

20

30

40

RMO lei %

RMO valuta %


12/21

12

Randamentele pe termen foarte scurt ale pieei monetare interbancare au nregistrat o

scderen noiembrie. Evoluia s-a datorat detensionrii situaiei lichiditii; astfel la finele perioadei

de constituire a RMO 24 octombrie 23 noiembrie s-a format un surplus de rezerve, prin care

banca central a realizat operaiune de atragere de depozite. Media ratelor dobnzilor la depozitele

interbancare a cobort cu 1,1 puncte procentuale fa de luna septembrie, pn la un nivel de 8,5 %.

Conform tabelului 2.2, volumul total al depozitelor atrase au crescut, ca urmare a scderii RMO (de

la 18 % la 15 % respectiv de la 40% la 25 %), cu 6 %, de la 158.634,1 mil. lei n luna iulie la

167.742,1 mil. lei in decembrie 2009.

Prin reducerea ratei rezervelor minime obligatorii la lei s-au eliberat trei miliarde de lei, iar

prin scderea RMOaplicate pasivelor n valut suma este de 1,3 miliarde de euro. Sunt resurse

suplimentare care vor putea fi utilizate n activitatea de creditare.9

Tabelul 2.2. Evoluia depozitelor atrase de bncile comerciale n perioada iulie - decembrie 2009

Sursawww.bnro.ro

Efectul evoluiei RMO asupra volumului creditelor

Volumul creditelor noi acordate de ctre bncile comerciale a nregistrat o cretere ca

urmare a detensionrii situaiei lichiditii interbancare. Posibilitile de creditare ale bncilor

comerciale au fost semnificativ majorate. Conform graficului 2.2, se poate observa c volumul

creditelor n lei a nceput s creasc din luna iulie 2009, dup o lung perioad de scdere.

Reducerea ratei RMO n lei a provocat o cretere a creditelor acordate10 de circa 3.000 milioane lei.

9http://www.mediafax.ro/economic10

*) Se refer la expunerea fa de un singur debitor reprezintnd 88,8 % din valoarea creditelor acordate de ctre sistemulbancar, conform datelor Centralei Riscurilor Bancare la 30 iunie 2009.

PerioadaDepozite atrase

-mil.lei-Ianuarie 2009 154.119,5

Februarie 2009 154.347,1

Martie 2009 154.109,1

Aprilie 2009 154.554,1

Mai 2009 155.370,9

Iunie 2009 158.055,4

Iulie 2009 158.634,1August 2009 161.392,1

Septembrie

2009161.695,6

Octombrie

2009

162.066,6

Noiembrie

2009

163.528,0

Decembrie

2009

167.742,1
http://www.bnro.ro/http://www.bnro.ro/http://www.bnro.ro/http://www.bnro.ro/


13/21

13

Nivelul creditului n valut a marcat, de asemenea, majorri ca urmare a scderii cu 15

puncte procentuale a ratei de constituire a RMO la depozitele n valut cu scadena sub 2 ani.

Graficul 2.2. Evoluia creditelor acordate de sistemul bancar romnesc n anul 2009 (milioane lei)

Efectul evoluiei RMO asupra masei monetare

Asupra masei monetare n sens larg, scderea RMO att in lei ct i n valut are un efect de

accelerare al ritmului de cretere al acesteia.

Tabelul 2.3. Evoluia masei monetare (M3) n anul 2009

Sursawww.bnro.roUrmrind tabelul 2.3. se observ c masa monetara a crescut n a doua jumtate a anului

2009 cu aproximativ 8,5 milioane mii lei, n timp ce n prima jumtate a anului, cnd RMO

manifesta un trend constant, masa monetar a variat cu aproximativ 2 milioane mii lei. n perioada

iunie-august 2009, viteza de cretere a masei monetare i-a ntrerupt trendul descendent,

meninndu-se relativ stabil la una dintre cele mai mici valori din ultimii ani - 6,8 %.

220,000

225,000

230,000

235,000

Jan/09Mar/09

May/09Jul/09

Sep/09Nov/09

Credite acordate (milioane lei)

Perioada Masa monetara in sens larg (M3)

Ianuarie 2009 176.103.960,9

Februarie 2009 176.205.108,1

Martie 2009 175.288.253,0

Aprilie 2009 176.365.560,8

Mai 2009 177.304.666,6

Iunie 2009 180.325.700,7

Iulie 2009 181.383.974,9

August 2009 183.963.270,7

Septembrie 2009 183.819.079,4

Octombrie 2009 183.992.054,2

Noiembrie 2009 185.553.385,3

Decembrie 2009 189.630.290,7


14/21

14

Efectul evoluiei RMO asupra ratei inflaiei

Evoluia curent i cea anticipat a ratei inflaiei s-au ameliorat; rata anual a inflaiei i-a

reluat scdereacobornd n iunie 2009 la 5,86 %, dup ce n prima parte a anului se nscrisese pe

un trend ascendent, ca efect al deprecierii semnificative consemnate de moneda naional.

Msura de scdere a ratei de constituire a RMO mpreun cu reducerea ratei dobnzii de

politic monetar ( la nivelul de 8 % ) au influenat n mod pozitiv evoluia ratei anuale a inflaiei.

Conform graficului 2.4, aceasta a marcat ncepnd cu luna iunie a anului 2009 un trend descendent,

care s-a finalizat la un nivel de 4,74 % n scdere cu 24 % fa de prima jumtate a anului.

Tabel 2.4. Evoluia ratei inflaiei ( IPC ) n anul 2009

Sursawww.bnro.ro

Msurile de politic a rezervelor minime obligatorii au fost acompaniate pe parcursul anului

de o politic de gestionare a lichiditii de pe piaa monetar, avnd ca scop asigurarea n

contextul crizei financiare globale funcionrii fluente a acestui segment al pieei financiare i

consolidarea canalelor de transmisie a politicii monetare, concomitent cu evitarea unei volatiliti

excesive a cursului de schimb al monedei naionale.11

2.2.Evoluia ratelor rezervelor minime obligatorii n anul 2010

2.2.1. Contextul evoluiei

Conform tabelului 2.5, nprima lun a anului 2010, rata RMO la pasivele n lei cu scaden

rezidual sub 2 ani a revenit la nivelul de 15 % ( din iunie 2009), ca urmare a deciziei BNR.

Argumentele majore ale deciziei le-au constituit reluarea dezinflaiei, n contextul epuizrii

11 Buletinul anual 2009 al BNR, pg. 39.

Perioada Rata inflaieiIPC ( % )

Ianuarie 2009 6,71

Februarie 2009 6,89

Martie 2009 6,71

Aprilie 2009 6,45

Mai 2009 5,95

Iunie 2009 5,86

Iulie 2009 5,06

August 2009 4,96

Septembrie 2009 4,94

Octombrie 2009 4,30

Noiembrie 2009 4,65

Decembrie 2009 4,74


15/21

15

efectului ajustrii unor accize la 1 ianuarie 2010, n condiiile meninerii n teritoriul negativ a

dinamicii anuale a activitii economice n prima parte a anului 2010.

Totodat, banca centrala hotrt gestionarea adecvat a lichiditii din sistemul bancar i

meninerea nivelurilor curente ale ratelor rezervelor minime obligatorii aplicabile pasivelor n lei i,

respectiv, n valut ale instituiilor de credit.

Pe parcursul celor 10 luni ale anului curent, att ratele RMO ale pasivelor n lei ct i ratele

RMO ale pasivelor n valut au rmas constante la nivelul de 15 % respectiv 25 %.

Tabel 2.5. Ratele RMO la pasivele cu scaden rezidual mai mic de 2 ani, n perioada ianuarie -

noiembrie 2010

Sursa: Buletine lunare BNR

2.2.2. Efectele asupra politicii monetare

n trimestrului III, BNR a meninut constante att nivelul ratei dobnzii de politic monetar,

de 6,25 %, ct i nivelurile n vigoare ale ratelor rezervelor minime obligatorii aplicabile pasivelor

n lei i n valut ale instituiilor de credit (conform graficul 2.3).

Graficul 2.3. Evoluia ratei rezervelor minime obligatorii n perioada ianuarie octombrie 2010

0

10

20

30

RMO in lei

RMO in valuta

Rata Rezervelor minime

obligatorii (%)

lei valut

Ianuarie 2010 15 25

Februarie 2010 15 25

Martie 2010 15 25

Aprilie 2010 15 25

Mai 2010 15 25

Iunie 2010 15 25

Iulie 2010 15 25

August 2010 15 25

Septembrie 2010 15 25

Octombrie 2010 15 25

Noiembrie 2010 15 25


16/21

16

n acelai timp,banca central i-a adecvat maniera de gestionare a lichiditii corespunztor

condiiilor prevalente pe piaa financiar, caracterizate prin diminuarea incertitudinilor legate de

criza financiar regional i relativa normalizare a situaiei pe segmentul.

Efectul evoluiei RMO asupra lichiditii bancare

Lichiditatea pe piaa monetar s-a ameliorat n prima jumtate a anului 2010. Factorii

explicativi au fost att adoptarea de ctre BNR de msuri pentru continuarea gestionrii adecvate a

lichiditii prin meninereanivelului rezervelor minime obligatorii ct i reducerea aversiunii la risc

(inclusiv ca urmare a ncheierii de ctre autoriti a acordului multilateral de finanare cu Comisia

European, FMI i alte instituii financiare internaionale, precum i a angajamentelor principalelor

bnci de a-i menine expunerile n Romnia)

La nivel individual, piaa continu s rmn concentrat, dei se observ o reducere n termeni

relativi a deinerilor de lichiditate. Depozitele atrase au manifestat importante majorri n prima

jumtatea a anului 2010, cea mai important cretere, de 170.007,1 mil.lei, a fost n luna iunie.

Semestrul al II-lea al anului a nceput cu scdere major a depozitelor de circa 3000 mil. lei, urmat

de creteri uoare in lunile urmtoare.

Tabel 2.6. Volumul depozitelor atrase de bncile comerciale n perioada ianuarieoctombrie 2010

Sursawww.bnro.ro

Cauza acestor evoluii ale principalelor componente de lichiditate bancara a fost pe de o parte

meninerea ratei de constituire a RMO n lei la 15 %, iar pe de alt parte scderea ratelor dobnzii

interbancare de la 8,19 % la 4,34 % (conform tabelului 2.6).

Msurile luate de BNR cu privire la meninerea RMO, au urmrit s calibreze condiiile

monetare reale n sens larg din perspectiva ancorrii anticipaiilor inflaioniste i a contracarrii

Perioada

Depozite atrase-mil.lei-

Ianuarie 2010 164.347,6

Februarie 2010 165.173,3

Martie 2010 167.120,4

Aprilie 2010 167.264,0

Mai 2010 168.456,4

Iunie 2010 170.077,1

Iulie 2010 167.908,7

August 2010 169.418,8

Septembrie 2010 169.877,4

Octombrie 2010 168.936,3


17/21

17

efectelor secundare ale majorrii cotei TVA, dar i a susinerii tendinei de ajustare a ratelor

dobnzilor la creditele i depozitele n lei.12

Rata inflaiei a ajuns in prezent la nivelul de 7,8 %13, n condiiile n care inta pentru anul

2010 era de 3,5 %. Politica rezervelor minime obligatorii nu a avut efect semnificativ asupra

inflaiei n anul curent deoarece i-a meninut nivelul pe tot parcursul perioadei. BNR a utilizat alte

instrumente de politic monetar prin care a urmrit intirea inflaiei precum:

Rata dobnzii de politic monetar, care a fost redus n 3 etape de la 7,5 % lanivelul de 6,25 %;

Facilitatea de creditare acordat bancilor, a sczut de la 11,5 % la 10,25 %, n scopulmajorrii lichiditii interbancare;

Facilitatea de depozit a fost redus de la 3,5 % la 2,25 % pentru a favoriza absorbireade lichiditatebancar;

Operaiunile Repo s-au redus semnificativ n luna martie, suma adjudecat fiind dedoar 627,9 mil. lei (de la 6.066,7 mil.lei n ianuarie);

Atragerea de depozite, care a nregistrat o scdere pe parcursul anului 2010, sczndde la 2.500 mil.lei(ian.) la 1.000 mil.lei (iulie) respectiv 500 mil. lei (noiembrie).

2.3 Ratele rezervelor minime obligatorii n zona euroZona euro are urmtoarele rate ale RMO:

Sursa: Buletin lunar al BCEdecembrie 2010

BCE solicit bncilor din zona euro rezerve minime reprezentnd 2% din pasivele atrase.

Rezervele sunt remunerate la niveluri apropiate de dobnzile interbancare pe termen scurt. Banca

este preocupat ca sistemul rezervelor minime obligatorii s nu devin o povar pentru bncile

comerciale i nici s nu afecteze alocarea eficient a resurselor. Principala funcie a sistemului este

de stabilizare a ratelor de dobnd pe piaa monetar. O a doua funcie important este determinarea

12Raport asupra inflaiei Noiembrie 201013http://bnro.ro/home.aspx

Elemente ale bazei de calcul Rata RMO (%)Depozite (overnight, la termen cu scadende maximum 2 ani i rambursabile dup notificare)

2Titluri de credit cu scaden de maximum 2 ani

Depozite (la termen cu scadena de peste 2 ani i rambursabile dup notificare)

0mprumuturi din operaiuni repo

Titluri de credit cu scadena de peste 2 ani
http://bnro.ro/home.aspxhttp://bnro.ro/home.aspxhttp://bnro.ro/home.aspxhttp://bnro.ro/home.aspx


18/21

18

unei creteri a cererii de refinanare din partea bncilor comerciale ctre BCE, ceea ce uureaz

influenarea dobnzilor pe pia de ctre banca central prin operaiuni obinuite de alimentare cu

lichiditi.14

n cazul Romniei, ratele sunt urmtoarele:

Elemente ale bazei de calcul Rata RMO (%)

lei n vigoare

ncepnd cu:valut n vigoare

ncepndcu:

Pasive cu scaden rezidualmai mica de 2 ani de la fineleperioadei de observare

15 24 iul. 2009 25 24 noi. 2009

Pasive cu scaden rezidualmai mare de 2 ani de lafinele perioadei de observare

cuclauz de rambursare,transferare, retragere anticipat

15 24 iul. 2009 25 24 noi. 2009

frclauz de rambursare,

transferare, retragere anticipat0 24 aug. 2002 0 24 mai 2009

mprumuturi nerambursabile 0 24 aug. 2002 0 24 aug. 2002

Sursa:www.bnr.ro

Comparativ cu zona Euro, Romnia se situeaz foarte bine din punct de vedere al ratelor

RMO. Acesta situaie reprezint un avantaj mare pentru stabilitatea sistemului bancar. Romnia este

singurul stat din UE cu un nivel al RMO att de ridicat, de 25% la pasivele n valuta si de 15%

pentru pasivele n lei. n zona euro, nivelul RMO este de doar 2%. Pn nu demult meninerea

acestora la un nivel foarte ridicat reprezenta un dezavantaj pentru Romnia, deoarece banii astfel

blocai n rezerve nu puteau fi folosii pentru a da mai multe credite. n prezent, RMO-urile

constituie plasa de sigurana pentru sistemul bancar.

Pe de alt parte, nsa, nivelul mare al ratelor RMO din Romnia creaz probleme de

lichiditate bncilor, restrngnd volumul resurselor necesare desfurrii activitii. Cu ct

lichiditatea este mai mic cu att volumul creditelor este mai redus iar profitul bncilor scade. n

schimb, zona euro are un nivel al ratei RMO foarte redus care permite bncilor comerciale s aib o

lichiditate sporit i o putere mai mare de creditare.

14http://www.businessmagazin.ro/actualitate/rmo-la-vecini-1006916
http://www.bnr.ro/http://www.bnr.ro/http://www.bnr.ro/http://www.businessmagazin.ro/actualitate/rmo-la-vecini-1006916http://www.businessmagazin.ro/actualitate/rmo-la-vecini-1006916http://www.businessmagazin.ro/actualitate/rmo-la-vecini-1006916http://www.businessmagazin.ro/actualitate/rmo-la-vecini-1006916http://www.bnr.ro/


19/21

19

Cap. 3 Concluzii

Romnia a nregistrat n primul an supus analizei, rate RMO care permiteau bncilorcomerciale s dein mai multe resurse blocate n conturile BNR. Acest fapt a dus la reducerea

volumului de credite acordate de instituiile de credit. Lichiditatea bancar a BNR din prima

jumtatea a anului 2009 a nregistrat niveluri ridicate, n timp ce lichiditatea bancilor comerciale

era mai redus. Reducerea ratei de contituire a RMO n lei i n valut din iulie respectiv

noiembrie 2009, a marcat o revenire a lichiditii prin eliberarea unei sume importante de

disponibiliti, instituiile bancare au nceput s acorde mai multe credite , att n lei ct i n

valut iar efectul avut asupra ratei inflaiei a fost unul pozitiv, aceasta reuind s scad nsemestrul II al anului 2009.

Comparativ cu anul 2009, anul 2010 a constituit un an de meninere a ratelor RMO att

n lei ct i n valut la nivelul celor din decembrie 2009. Acest decizie a BNR a avut ca efect

gestionarea adecvat a lichiditilor, care au consemnat uoare creteri n prima jumtate a

anului. Dac n anul 2009, politica RMO a avut ca efect reducerea relativ a ratei inflaiei, n

anul 2010 aceast politic nu a avut efecte semnificative asupra inflaiei. intirea inflaiei n

acest an, a fost susinut, n principal, de alte politici implementate de ctre BNR.

Zona euro prezint rate RMO net inferioare Romniei. Reducerea ratelor RMO n cazul

Romniei pn la nivelul celor din UE, ar reprezenta un important pas pentru intirea inflaiei, o

politic monetar mai eficient. Odat cu aplicarea cotelor micorate, ar crete volumul

creditelor acordate, cu efecte imediate asupra dezvoltrii economice. Un alt efect ar fi

accelerarea ritmului de cretere al masei monetare n sens larg.

Sistemul rezervelor minime obligatorii reprezint un instrument deosebit de important

pentru politica monetar a BNR. Acesta mpreun cu celelalte instrumente monetare (

operaiunile de pe piaa monetar i facilitile permanente acordate instituiilor de credit )

reuesc s stabilizeze variaiile ratei inflaieii, astfel, duc la ndeplinirea obiectivului major al

BNRintirea direct a inflaiei.


20/21

20

BIBLIOGRAFIE

1. Dardac, Nicolae, Barbu, Teodora,Moned, Bnci i politici monetare, Editura Didactici Pedagogic

2. Regulamentul nr. 6 din 24/07/2002 privind regimul rezervelor minime obligatorii3. Buletinul anual 2009 al BNR4. Raport asupra inflaiei Noiembrie 20105. http://www.bnr.ro/Rezervele-minime-obligatorii--3330.aspx6. http://www.mediafax.ro/economic7. http://bnro.ro/home.aspx8. http://www.businessmagazin.ro/actualitate/rmo-la-vecini-1006916
http://www.bnr.ro/Rezervele-minime-obligatorii--3330.aspxhttp://www.mediafax.ro/economichttp://bnro.ro/home.aspxhttp://www.businessmagazin.ro/actualitate/rmo-la-vecini-1006916http://www.businessmagazin.ro/actualitate/rmo-la-vecini-1006916http://bnro.ro/home.aspxhttp://www.mediafax.ro/economichttp://www.bnr.ro/Rezervele-minime-obligatorii--3330.aspx


21/21

21

Rezerva minimÄƒ obligatorie+ intrument de politica monetara

Documents

Transcript of Rezerva minimÄƒ obligatorie+ intrument de politica monetara