Документ Microsoft Word

44
Indicatorii gradului de indatorare Utilizarea cu succes a datoriilor creste nivelul profiturilor pentru detinatorii afacerii. Rentabilitatea adusa de aceste fonduri imprumutate – peste sau sub nivelul dobanzii achitate – apartine actionarilor si, astfel, este majorata rentabilitatea capitalurilor proprii ale acestora. Gradul de indatorare general Este un indicator general al indatorarii si calculeaza proportia in care activul total este finantat din alte surse decat cele proprii, cum sunt credite, furnizori, datorii la stat. Indicatorul este inversul solvabilitatii patrimoniale si poate avea valori mai mici sau egale cu 1. In conditii normale de activitate gradul de indatoare trebuie sa se situeze in jur de 50%. O limita sub 30% indica o rezerva in apelarea la credite si imprumuturi iar peste 80% o dependenta de credite, situatie alarmanta. Formula : Rata datoriilor totale raportate la activele totale este utilizata pentru a descrie ponderea "banilor altora" in totalul pretentiilor legate de activele companiei, insa nu este o masura a capacitatii reale a companiei de a-si acoperii datoriile. Cu cat aceasta rata este mai mare, cu atat riscul asumat de catre creditori este mai mare. Stabilitatea financiara O versiune mai rafinata a analizei gradului de indatorare implica raportarea datoriilor pe termen lung la valoarea capitalului investiti (permanent). Acest din urma indicator este definit ca suma a tuturor intereselor pe termen lung asupra afacerii, atat din partea actionarilor, cat si din partea creditorilor, neincluzand insa datoriile curente. Acest indicator corespunde de fapt activelor nete, in cazul in care nu au fost efectuate ajustari – cum ar fi ignorarea datoriilor cu impozitul amanat. Formula :

description

fosfdfhd mjb

Transcript of Документ Microsoft Word

Indicatorii gradului de indatorareUtilizarea cu succes a datoriilor creste nivelul profiturilor pentru detinatorii afacerii. Rentabilitatea adusa de aceste fonduri imprumutate peste sau sub nivelul dobanzii achitate apartine actionarilor si, astfel, este majorata rentabilitatea capitalurilor proprii ale acestora.Gradul de indatorare generalEste un indicator general al indatorarii si calculeaza proportia in care activul total este finantat din alte surse decat cele proprii, cum sunt credite, furnizori, datorii la stat. Indicatorul este inversul solvabilitatii patrimoniale si poate avea valori mai mici sau egale cu 1. In conditii normale de activitate gradul de indatoare trebuie sa se situeze in jur de 50%. O limita sub 30% indica o rezerva in apelarea la credite si imprumuturi iar peste 80% o dependenta de credite, situatie alarmanta.Formula:

Rata datoriilor totale raportate la activele totale este utilizata pentru a descrie ponderea "banilor altora" in totalul pretentiilor legate de activele companiei, insa nu este o masura a capacitatii reale a companiei de a-si acoperii datoriile. Cu cat aceasta rata este mai mare, cu atat riscul asumat de catre creditori este mai mare.Stabilitatea financiaraO versiune mai rafinata a analizei gradului de indatorare implica raportarea datoriilor pe termen lung la valoarea capitalului investiti (permanent). Acest din urma indicator este definit ca suma a tuturor intereselor pe termen lung asupra afacerii, atat din partea actionarilor, cat si din partea creditorilor, neincluzand insa datoriile curente. Acest indicator corespunde de fapt activelor nete, in cazul in care nu au fost efectuate ajustari cum ar fi ignorarea datoriilor cu impozitul amanat.Formula:

Acest coeficient indica ponderea datoriei pe termen lung in capitalul investit, mai exact arata modul de finantare a capitalului permanent pus la dispozitia companiei si anume surse proprii sau surse atrase.Indicatorul este unul din elementele de calcul pe care companiile il au in vedere atunci cand clasifica marja de siguranta a indatorarii. O alta definitie a indatorarii este, de asemenea, utilizata, incluzand (1) datoriile financiare pe termen scurt, (2) rata curenta a datoriilor pe termen lung si (3) toate datoriile pe termen lung sub forma de obligatii contractuale. In acest caz, datoriile pe termen lung, precum repartizarile din capital reprezentand obligatii potentiale legate de beneficiile angajatilor si impozitele amanate, nu sunt luate in considerare la calculul capitalului investit al companiei, care este format din (1) suma datoriilor definite mai sus plus (2) interese minoritare si (3) capitalul propriu. O observatie importanta ar fi aceea ca, cu cat este mai mare partea de capital neluata in calcul, cu atat mai putin aceasta varianta de calcul reprezinta ansamblul elementelor de capital ale companiei.Pe acest indicator al stabilitatii financiare se pune un accent important in cazul fiecarei companii, intrucat o mare parte a acordarilor de creditare, atat pentru companii listate, cat si pentru companii inchise, contin conditii restrictive si plafoane maxime ale indatorarii, exprimate in termenii gradului de indatorare la termen (datorii pe termen lung/capitalizare).Autonomia financiaraglobalaO a treia versiune a analizei proportiilor datoriei implica rata datoriilor totale (definite ca suma datoriilor curente si a tuturor formelor de datorii pe termen lung) raportate la capitalurile proprii ale companiei.Formula:

Acest indicator masoara volumul finantarii externe in raport cu cel al finantarii asigurate de actionari. Cu cat valoarea sa este mai mare, cu atat afacerea depinde mai mult de creditorii sai, si cu atat mai mare riscul asociat, deoarece toate datoriile din bilant dau drepturi asupra companiei unor terti.Un raport mare implica un risc mare pentru creditori. Acestia vor tine cont de normele bancare curente si reglementarile in domeniu. De regula o valoare acceptabila pentru cea mai mare parte a activitatilor este < 0,5. Un raport mic demonstreaza capacitatea companiei de a-si mari volumul creditelor, sub rezerva existentei unui flux de lichiditati corespunzator, care sa permita pe viitor suportarea serviciului datoriei.Autonomia financiarala termenO alta varianta a formulei este utilizarea doar a datoriilor pe termen lung, inclusiv a ratei curente a datoriilor pe termen lung, exceptand insa obligatiile pe termen lung legate de impozitul amanat si de beneficiile angajatilor.Formula:

Parghia financiaraRaportul exprima corelatia dintre structura financiara si capitalul imprumutat.Formula:

Valoarea indicatorului se situeza intre 2,5 si 1,66 la societati cu grad de indatorare acceptabil si peste 5 la societatile ce sunt subcapitalizate. Un raport de 2,5 inseamna capitaluri proprii reprezentand 40% din active totale, iar 1,66 reprezinta o pondere de 60% a capitalurilor proprii in active totale.Levierul financiarLevierul financiar reprezinta raportul dintre datoriile financiare si capitalurile proprii, reflectand capacitatea managerilor financiari de a atrage resurse externe pentru a dinamiza eficienta capitalurilor proprii.Formula:

Rezultatul trebuie sa fie subunitar, o valoare supraunitara insemnand un grad de indatorare ridicat. O valoare ce depaseste 2,33, ceea ce este echivalent cu faptul ca creditele bancare reprezinta 70% din activele totale, exprima un grad foarte ridicat de indatorare, societatea putandu-se afla chiar in stadiul de faliment iminent daca rezultatul depaseste in mod repetat pragul de 2,33.Efectul levierului financiarEfectul de levier financiar exprima influenta pe care indatorarea - sursele de finantare atrase, adica in principal creditele bancare - o are asupra rentabilitatii capitalurilor proprii ale firmei, sursele de finantare proprii fiind: capital social, rezerve, amortizare, profit net ramas la dispozitia firmei.Efectul de levier financiar masoara capacitatea firmei de a investi capitalul imprumutat la o rata superioara ratei dobanzii.

La prima vedere, indatorarea influenteaza rentabilitatea in mod negativ, intrucat dobanzile aferente maresc costurile si micsoreaza profitul. In realitate insa, daca rata rentabilitatii este mai mare decat rata dobanzii, indatorarea are o influenta pozitiva asupra rentabilitatii si asupra sporirii averii firmei.

Efectul levierului financiar reflecta variatia ratei rentabilitatii financiare a capitalurilor proprii in functie de corelatia dintre rata rentabilitatii economice si costul datoriei sau rata dobanzii, precum si fata de gradul de indatorare levierul financiar.

Atat pentru capitalul investit (capital propriu + datorii financiare), cat si pentru capitalurile proprii si pentru datoriile financiare (creditele bancare) se pot asocia anumite rate de rentabilitate. Astfel, capitalului propriu ii corespunde rata rentabilitatii financiare (Rf), datoriilor financiare le corespunde rata dobanzii (Rd), iar capitalului investit rata rentabilitatii economice (Rec).Rata rentabilitatii financiare Rf sau ROE exprima eficienta investitiei efectuate de actionari in cadrul firmei si se calculeaza ca raport intre profitul net si capitalul propriu.

Rata rentabilitatii economice Rec sau ROA exprima eficienta utilizarii capitalurilor investite si se determina ca raport intre profitul net si activele totale. Pot fi utilizate si activele nete care mai sunt denumite si capital investit, reprezentand o fractiune din activul total finantat pe seama capitalurilor proprii si a datoriilor pe termen lung.

Relatia de legatura dintre Rf si Rec poate fi demonstrata avand in vedere urmatoarele restrictii: Veniturile financiare si extraordinare sunt neglijate ; Cheltuielile financiare sunt limitate la cele cu dobanzile de platit ; Cheltuielile extraordinare sunt neglijate de asemenea.Astfel,Rf = [Rec + (Rec Rd) * LF] * (1-cota impozitului/profit)

Din analiza corelatiei dintre rata rentabilitatii economice si rata dobanzii, efectul de levier financiar va fi pozitiv sau negativ, adica apelarea la credite bancare va conduce la cresterea sau scaderea rentabilitatii financiare. Astfel, se pot intalni urmatoarele situatii: dacaRec > Rd, apelarea la capitaluri imprumutate va conduce la cresterea rentabilitatii financiare si a valorii de piata a intreprinderii, deoarece efectul de levier financiar va fi pozitiv si va reveni actionarilor (Rf > Rec). In acest caz, intreprinderea va avea interesul sa foloseasca cat mai multe imprumuturi pentru a beneficia de efectul de levier financiar, insa pana la limita riscului de insolvabilitate. dacaRec = Rd, apelarea la credite nu va avea nici un efect asupra rentabilitatii financiare, nivelul acesteia fiind egal cu cel al rentabilitatii economice (Rf = Re), efectul de levier financiar este 0; dacaRec < Rd, contractarea unor noi imprumuturi va conduce la reducerea ratei rentabilitatii financiare (Rf < Re), efectul de levier financiar fiind negativ. In acest caz, activitatea firmei respective se caracterizeaza prin ineficienta si va conduce treptat la decapitalizarea sa.Deci efectul de levier financiar este pozitiv decat in masura in care rata rentabilitatii economice este superioara ratei dobanzii. Problema fundamentala este de a sti daca eventualele conditii economice nefavorabile pot conduce la reducerea rentabilitatii economice astfel incat sa provoace un efect de levier financiar negativ.Formula:

In formula este utilizata rata dobanzii efective si nu rata dobanzii de pe piata deoarece o valoare medie nu este reprezentativa pentru societate, iar o valoare contractuala nu este stabila, deoarece bancile modifica rata dobanzii la anumite perioade.Rata dobanzii efective

Masoara procentul dobanzii platite de societate pentru toate creditele si imprumuturile realizate.

Daca este calculata la soldul datoriilor trebuie comparata cu rata obtinuta in perioada de comparatie iar daca este calculata la volumul creditelor utilizate intr-o anumita perioada trebuie comparata cu rata medie a dobanzii de pe piata.Rata de acoperire a dobanzilor - RADRata de acoperire a dobanzii reflecta masura in care o companie obtine suficient profit pentru a sustine dobanzile aferente imprumuturilor si de asemenea pentru a atrage atentia actionarilor daca profitul nu este la un nivel suficient de ridicat pentru ca, in urma inregistrarii dobanzii , sa le mai ramane si lor o parte care sa fie distribuita sub forma de dividende.In esenta el indica de cate ori profitul din activitatea companiei inainte de plata impozitelor si a dobanzilor acopera cheltuielile cu dobanzile.Formula:Indicatorul este foarte utilizat in analiza investitiilor finantate din imprumuturi. Cu cat valoarea rezultata este mai ridicata cu atat este mai bine, societatea putandu-si platii dobanzile (teoretic deoarece, chiar si cand se inregistreaza pierdere dobanda se achita daca exista numerar in banca).Nivelul recomadat este minim 3. O tendinta descrescatoare a ratei de acoperire a dobanzilor poate indica un management ineficient sau previziuni prea optimiste la momentul contractarii creditelor.O alta varianta de calcul a acestui indicator este raportarea profitului inainte de amortizare, plata impozitelor, a dobanzilor la cheltuielile cu amortizarea.Solvabilitatea globala (SG)Indica posibilitatea acoperirii datoriilor totale cu active. Valoric este egala cu activul net contabil, respectiv, capitalurile proprii. Indicatorul trebuie sa fie supraunitar cat mai aproape de 2. O valoare a acestui indicator de 1.4 reprezinta o valoare minima acceptata, este echivalentul unui levier financiar de 2.5, altfel exprimat datoriile reprezinta 71.4% din total active.

Solvabilitatea patrimoniala (SP)Indicatorul indica pronderea capitalurilor proprii in pasivul total. Este echivalentul ratei de finantare a activelor si inversul parghiei financiare.

Exprima capacitatea de autofinantare a societatii, precum si masura in care poate face fata obligatiilor sale de plata. O valoare ridicata a acestui indicator semnifica o sporire a capacitatii de autofinantare a societatii. Este recomandat ca nivelul acestei rate sa fie mai mare de 30%.

Rata de acoperire a dobanziiJul 2nd, 2013 Comments Off Inscrie-te ACUM la newsletterul GRATUIT Contzilla.ro All Inclusive - 61% discount pentru toate cartile de specialitate - Click AICIUn indicator important in analiza financiara este rata de acoperire a dobanzii.De ce este important acest indicator ?Rata de acoperire a dobanzii reflecta masura in care o companie obtine suficient profit pentru a sustine dobanzile aferente imprumuturilor si de asemenea, atrage atentia actionarilor daca profitul este la un nivel suficient de ridicat pentru ca, in urma inregistrarii dobanzii , sa le mai ramana si lor o parte care sa fie distribuita sub forma de dividende.Formula de calculRata de acoperire a dobanzii (numari de ori )(RAD) = Profit naintea plii dobnzii i impozitului pe profit / cheltuiala cu dobandaNivelul recomadat este minim 3.ExempluPresupunem soua firme care au urmatoarele date la 31.12.2012 :Profit inaintea platii dobanzii si impozitului pe profit : firma X : 100.000 ron; firma Y : 100.000 ronCheltuiala cu dobanda : firma X: 10.000 ron; firma Y : 30.000 ronCare este RAD actuala ? Dar daca profitul scade la 70.000 ron ?a) Profit = 100.000 ronRAD firma X = (100.000 ron/10.000 ron)= 10 oriRad firma Y = (100.000 ron/40.000 ron)= 3.33 orib) Profit = 70.000 ronRAD firma X = 70.000 ron/10.000 ron = 7 oriRAD firma Y = 70.000 ron/30.000 ron= 2.33 ori sub nivelul optimIn timp ce firma X are o rata buna de acoperire a dobanzii , firma Y , in urma acorperirii cheltuielii cu dobanda va mai avea foarte putin de repartizat catre actionari sub forma de dividende.Acest indicator este deosebit de important pentru investitori deoarece reflecta repartizarile sub forma de dividende ca urmare a modificarilor in nivelul profitului.

ACOPERIREA DOBANZII (AD)Reprezinta capacitatea potentiala de acoperire a dobanzilor. Indicatorul este foarte utilizat in analiza investitiilor finantate din imprumuturi. Cu cat valoarea rezultata este mai ridicata cu atat este mai bine, societatea putandu-si platii dobanzile (teoretic - deoarece, chiar si cand se inregistreaza pierdere dobanda se achita daca exista numerar in banca).Formula de calcul:AD = EBIT / CHDEBIT = PB + CHDEBIT = profitul inainte de dobanzi si impozitPB = profit brutCHD = cheltuiala cu dobanda

CAPACITATEA DE AUTOFINANTARE (CAF)Exprima un surplus financiar rezultat din activitatea intreprinderii fiind o sursa interna de finantare. Nu are o acoperire monetara ci doar sub forma de fonduri disponibile. Din aceasta cauza, in practica se apeleaza la credite pentru investitii cu toate ca se inregistreaza profit. Cele mai reprezentative cheltuieli si venituri calculate sunt cele aferente amortizarii si provizioanelor constituite, in practica intalnindu-se si altele, dar, de o pondere nesemnificativa.Formula de calcul:CAF = RN + CC - VCRN = rezultatul netCC = cheltuieli calculateVC = venituri calculate

CAPITALIZAREA BURSIERA (CB)Reprezinta valoarea de piata a societatii. Pe pietele financiare se utilizeaza in toate tranzatiile bursiere, fiind considerat cel mai important indicator in analiza valorii unei societati. Daca valoarea rezultata depaseste valoarea capitalurilor nete ale societatii societatea este supracapitalizata, investitorii percepand societatea prin prisma unor posibile evolutii viitoare ale pietei in care isi desfasoara activitatea. O supracapitalizare se poate obtine si datorita unei comunicari eficiente realizata de conducere fata de investitori. Subcapitalizarea bursiera este intalnita la societatile ce nu prezinta perspective de piata pentru investitori datorita mediului de afaceri in care activeaza si din cauza lipsei comunicarii eficiente realizate de conducere fata de investitori.Formula de calcul:CB = NRA x VPANRA = numarul de actiuniVPA = valoarea de piata a actiunii

CAPITALUL DE LUCRU NET (CLN)Indicatorul exprima masura in care activele curente acopera datoriile curente. Valoarea indicatorului trebuie sa fie pozitiva. In situatia de echilibru financiar valoarea indicatorului este 0. Este echivalent cu fondul de rulment net sau global si egal valoric cu fondul de rulment permanent. Se calculeaza in partea de "jos" a bilantului.Formula de calcul:CLN = ACR - DCACR = active circulanteDC = datorii curente

CAPITALURI PERMANENTE (CPRM)Sunt sursele stabile formate din capitalurile proprii si datoriile pe termen lung, de care dispune societatea.Formula de calcul:CPRM = CPR + DTLCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lung

CASH-FLOW DE GESTIUNE (CFG)Rezultatul tuturor operatiunilor de gestiune reprezinta cash-flow-ul de gestiune. Operatiunile de gestiune sunt cele de exploatare, investitie si finantare.Formula de calcul:CFD = RN + CHD + CHAMORN = rezultatul netCHD = cheltuiala cu dobandaCHAMO = cheltuiala cu amortizarea

CASH-FLOW DISPONIBIL (CFD)Exprima capacitatea efectiva a societatii de a remunera actionarii si creditorii. Este efectiva deoarece nu ia in calcul impozitul pe profit.Formula de calcul:CFD = CFDact + CFDcrCFDact = RN - (CPR1 - CPR0)CFDcr = CHD - (DATFIN1 - DATFIN0)RN = rezultatul netCHD = cheltuiala cu dobandaCPR = variatia capitalurilor propriiDATFIN = variatia datoriilor financiare pentru care s-au platit dobanzi in perioada analizata

CASH-FLOW OPERATIONAL (CFO)Reprezinta capacitatea potentiala de finantare viitoare a intreprinderii, de remunerare a investitorilor de capital si a creditorilor din rezultul de exploatare obtinut. Se mai numeste si cash-flow de exploatare.Formula de calcul:CFO = RN + CHAMORN = rezultatul netCHAMO = cheltuiala cu amortizarea

CHELTUIALA DE PERSONAL PE ANGAJAT (CHPA)Indicatorul masoara cheltuiala totala a societatii reprezentata de salarii, retineri aferente si tichete de masa pe un angajat. Nu se poate stabili un raport ca baza de comparatie, fiecare societate trebuind sa remunereze corect munca angajatilor sai. Totusi, se poate compara cu productivitatea muncii care trebuie sa creasca intr-un ritm mai ridicat decat cresterile salariale. Indicatorul este mai precis daca la numarator sunt trecute doar cheltuielile salariale si tichetele de masa acordate. Se elimina, astfel, influenta schimbarilor legislative.Formula de calcul:CHPA = CHP / NSCHP = cheltuieli de personalNS = numarul mediu de salariati sau numarul total de ore de lucru

CHELTUIELILE DE PERSONAL IN VALOAREA ADAUGATA (CHPVA)Rata masoara ponderea cheltuielilor de personalul in valoarea adaugata. Un coeficient mai mare de 80% nu este benefic pentru societate deoarece inseamna multa munca manuala. Industria de lux poate depasii acest prag deoarece se lucreaza foarte mult manual. Daca raportul nu este reprezentat procentual (imultit cu 100) indicatorul este cunoscut sub denumirea de "Contributia factorului uman la formarea valorii adaugate".Formula de calcul:CHPVA = (CHP / VA) x 100CHP = cheltuieli de personalVA = valoarea adaugata

CONSUMUL ENERGETIC SI DE COMBUSTIBIL (CEC)Rata masoara ponderea cheltuielilor cu energia si combustibilul in cifra de afaceri. Un coeficient mare dezavantajeaza societea si o face dependenta de monopolul din domeniul energiei si al combustibililor. Pentru reducerea consumului energetic trebuie facute investitii in utilaje cu consum redus.Formula de calcul:CEC = (CEC / CA) x 100CEC = cheltuieli cu energia si combustibilulCA = cifra de afaceri

DURATA MEDIE A ZILEI DE LUCRU (DMZL)Masoara durata unei zile de lucru. In mod normal trebuie sa coincida cu durata legala a zilei de lucru. De regula o depaseste in aproape toate societatile. Peste zece ore de lucru pe salariat nu este deloc normal deoarece scade capacitatea de munca cu repercusiuni directe asupra calitatii produselor, productivitatii muncii si a securitatii muncii.Formula de calcul:DMZL = NTO / nz / NSNTO = numarul total de ore de lucru realizate in perioada analizatanz = numarul de zile al perioadei (365 pentu an)NS = numarul mediu de salariati

EFECTUL DE LEVIER (ELF)Efectul de levier exprima cresterea ratei de remunerare a capitalurilor proprii determinata de cresterea gradului de indatorare. Efectul de levier este cu atat mai mare cu cat rentabilitate economica este superioara ratei dobanzii capitalurilor imprumutate. Efectul de levier devine negativ daca rata dobanzii la creditele contractate devine mai ridicata daca rata rentabilitatii economice, indatorarea avand un "efect de maciuca".Formula de calcul:EFL = (REPB - RDEF) x LFREPB = (PB / AT) x 100RDEF = (CHD / DATFIN) x 100REPB = rentabilitatea economica (a profitului brut)PB = profit brutAT = activ totalRDEF = rata dobanzii efective la care se imprumuta societateaDATFIN = datorii financiare pentru care s-au platit dobanzi in perioada analizataCHD = cheltuiala cu dobandaLF = DT / CPRLF = levierul financiar (rata generala a indatorarii)DT = datorii totaleCPR = capitaluri proprii

Articol ajutator:Efectul de Levier si Levierul Financiar - 'Efectul de Maciuca'

EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE (EBE)Masoara excedentul/deficitul degajat de activitatea de exploatare. Este o sursa potentiala de autofinantare si de remunerare a creditorilor, a statului si a actionarilor. Deoarece nu este influentat de metoda de amortizare si de norma de impozitare poate fi utilizat in comparatiile dintre societatii.Formula de calcul:EBE = VA + VSE - CHP - CHITVVA = MC + PE - CHELTUIELI EXTERNEVSE = Venituri din subventii de exploatare (inclusiv cele pentru salarii)CHP = cheltuieli de personalCHITV = Cheltuieli cu alte alte impozite, taxe si varsaminte asimilateMC - marja comercialaPE = productia exercitiuluiCHELTUIELI EXTERNE: cheltuieli cu materii prime si materiale consumabile alte cheltuieli materiale alte cheltuieli din afara (cu energia si apa) cheltuieli privind prestatiile externe cheltuieli cu despagubiri si activele cedateFONDUL DE RULMENT BRUT SAU TOTAL (FRB)Nu este altceva decat capitalul de lucru brut, altfel spus activlele circulante.Formula de calcul:FRB = ACRACR = activele circulante

FONDUL DE RULMENT NET (FRN)Este echivalent cu capitalul de lucru net si egal valoric cu fondul de rulment permanent. Se calculeaza in partea de "jos" a bilantului.Formula de calcul:FRN = ACR - DCACR = active circulanteDC = datorii curente

FONDUL DE RULMENT PERMANENT (FRP)Reprezinta resursele pentru finantarea investitiilor pe termen lung. Situatia de echilibru financiar este cand FRP = 0. Situatia este buna cand FRP > 0, adica atunci cand capitalurile proprii depasesc activele pe termen lung. In cazul in care nu exista suficiente resurse (capitaluri proprii si credite pe termen mediu si lung) se utilizeaza din resursele curente pentru a acoperii investitiile facute. In trecut, fondul de investitii era echivalent cu numerarul din contul bancar destinat finantarii pe termen lung. Astazi nu mai este cazul - se face management si planificare financiara. Este calculat in partea de "sus" a bilantului si este valoric egal cu capitalul de lucru net si fondul de rulment net.Formula de calcul:FR = CPRM - AINCPRM = CPR + DTLCPRM = capitalurile permanenteCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lungAIN = active imobilizate nete

FONDUL DE RULMENT PROPRIU (FRPr)Indicatorul exprima masura in care surse proprii, lasate de actionari societatii, acopera investitiile pe termen lung realizate. Daca indicatorul este negativ inseamna ca societatea a folosit si alte surse pe termen lung (credite si amanarea la plata a furnizorilor si a altor datorii) pentru finantarea imobilizarilor.Formula de calcul:FRPr = CPR - AINCPR = capitalurile propriiAIN = active imobilizate nete

GRADUL DE INDATORARE (GI)Evidentiaza limita pana la care societatea isi finanteaza activitatea din alte surse decat cele proprii (credite, datorii la stat si furnizori). Indicatorul este inversul solvabilitatii patrimoniale, suma rezultatelor celor doi indicatori trebuind sa fie 100%. In conditii normale de activitate gradul de indatoare trebuie sa se situeze in jur de 50%. O limita sub 30% indica o rezerva in apelarea la credite si imprumuturi iar peste 80% o dependenta de credite, situatie alarmanta.Formula de calcul:GI = (DT / AT) x 100DT = datorii totaleAT = activ total

GRADUL DE INTEGRARE PE VERTICALA - RATA VALORII ADAUGATE (GIV)Cu cat societatea prelucreaza mai mult materiile prime gradul de integrare creste. In industria textila gradul de integrare pe verticala este redus deoarece se lucreaza foarte mult in lohn iar forta de munca este inca ieftina. Si in industria de lux se lucreaza foarte mult manual, dar forta de munca este inalt calificata iar gradul de integrare pe verticala este ridicat.Formula de calcul:GIV = (VA / CA) x 100VA = valoarea adaugataCA = cifra de afaceri

GRADUL DE UTILIZARE A CAPACITATII DE PRODUCTIE (GUCP)Evidentiaza capacitatea societatii de a utiliza la maxim activele productive de care dispune. Trebuie sa tinda spre 100% si sa se mentina in tot timpul anului peste 80%.Formula de calcul:GUCP = (PF / CP) x 100PF = productia fabricataCP = capacitatea de productie

GRADUL DE VALORIFICARE A PRODUCTIEI FABRICATE (GVPF)Evidentiaza capacitatea societatii de a valorifica intreaga productie realizata. Trebuie sa tinda spre 100% si sa se mentina in tot timpul anului peste 90%. Scaderea indicatorului sub pragul de 50% trebuie sa constituie un semnal de alarma pentru conducere deoarece se impun noi strategii de piata si/sau restructurariFormula de calcul:GVPF = (CA / PF) x 100CA = cifra de afaceriPF = productia fabricata

INZESTRAREA TEHNICA (IT)Masoara gradul de inzestrare tehnica a societatii. Trebuie sa fie in crestere continua si peste media din industrie. Un grad redus se regaseste in industria de lux unde se lucreaza manual.Formula de calcul:IT = IMON / NSIMO = imobilizari corporale neteNS = numarul mediu de salariati

INZESTRAREA TEHNICA DIN PRODUCTIE (ITP)Masoara gradul de inzestrare tehnica a societatii cu utilaje si technica destinata productiei. Trebuie sa fie in crestere continua si peste media din industrie. Se poate utiliza si pentru analiza activitatii principale a societatii sau pe diferite activitati de baza.Formula de calcul:ITP = IMON / NSIMOP = imobilizari corporale destinate activitatii de productie, de regula cele din exploatareNS = numarul mediu de salariati direct productivi

LICHIDITATEA GENERALA (LG)Reprezinta masura in care pot fi acoperite pasivele curente din activele curente. Daca lucrati cu date previzionate/bugetate datoriile curente trebuie obligatoriu sa includa si ratele scadente in perioada analizata ale datoriilor pe termen mediu si lung. Acuratetea indicatorului va fi mult mai ridicata. Valoarea trebuie sa fie supraunitara: > 1,3.Formula de calcul simpla:LG = ACR / DCFormula de calcul care ar trebui utilizata in bugete, planuri de afaceri ori alte calcule de previziune:LG = ACR / PLCPLC = DC + RCACR = active circulanteDC = datorii curentePLC = plati curenteRC = ratele scadente ale datoriilor pe termen mediu si lung in perioade previzionate.Vezi indicatorul "Platile curente" pentru a doua varianta!

LICHIDITATEA CURENTA (LC)Reprezinta masura in care pot fi acoperite datoriile curente din activele curente lichide sau rapid lichide. Valoarea trebuie sa fie supraunitara. Mai este cunoscuta si sub denumirea de "Lichiditate redusa" si "Testul ACID".Formula de calcul:LC = (ACR - ST) / DCACR = active circulanteST = stocuriDC = datorii curente

LICHIDITATEA IMEDIATA (LI)Lichiditatea la vedere, reprezinta masura in care pot fi acoperite datoriile totale exigibile din lichiditati si depozite la vedere. Daca lucrati cu date previzionate/bugetate datoriile curente trebuie obligatoriu sa includa si ratele scadente in perioada previzionata ale datoriilor pe termen mediu si lung. Acuratetea indicatorului va fi mult mai ridicata. Valoarea trebuie sa fie supraunitara. In practica se obtine, de regula, 0,8.Formula de calcul simpla:LI = T / DCFormula de calcul utilizata in previziune:LI = T / PLCPLC = DC + RCT = trezoreria (numerar si echivalente de numerar + investiti pe termen scurt)PLC = plati curenteDC = datorii curenteRC = ratele scadente ale datoriilor pe termen mediu si lung in perioade previzionateVezi indicatorul "Platile curente" pentru a doua varianta!

MARJA COMERCIALA (MC)Masoara rezultatul brut al activitatii de comert cu ridicata si/sau cu amanuntul prestat de societate prin intermediul magazilelor si/sau depozitelor de vanzare. Deoarece rezultatul nu este influentat de alte cheltuieli adiacente vanzarii, utilitatea in practica pentru societatile de productie este limitata.Formula de calcul:MC = VVM - CHMVVM = venituri din vanzarea marfurilorCHM = cheltuieli privind marfurile

MARJA PROFITULUI BRUT (MPB)Raportul dintre profitul brut al exercitiului si cifra de afaceri neta. Exprima profitabilitatea intregii activitati, profitul luat in considerare nefiind influentat de impozitul pe profit. Pentru compartia cu alte perioade si societati marja este mult mai reprezentativa deoarece influenta fiscalitatii este mai redusa.Formula de calcul:MPB = PB / CAPP = profit brutCA = cifra de afaceri

MARJA PROFITULUI DIN EXPLOATARE (MPE)Raportul dintre profitul generat de activitatea de exploatare si cifra de afaceri neta. Exprima profitabilitatea procesului de productie dintr-o perioada. Marja trebuie sa fie cat mai ridicata si in crestere continua pentru a putea sustine rezultatul financiar si extraordinar.Formula de calcul:MPE = PE / CAPE = profit din exploatareCA = cifra de afaceri

MARJA PROFITULUI NET (MPN)Raportul dintre profitul net al exercitiului si cifra de afaceri neta. Exprima profitabilitatea intregii activitati, profitul luat in considerare fiind influentat de impozitul pe profit, reprezinta una din cele mai uzuale si importante rate calculate in analiza financiara. Raportul nu trebuie utilizat in analiza comparativa multiperioada si multisocietate deoarece contine influenta fiscalitatii.Formula de calcul:MPN = PN / CAPN = profit netCA = cifra de afaceri

NECESARUL DE FOND DE RULMENT (NFR)Reprezinta resursele necesare pentru finantarea activitatii curente. Situatia de echilibru financiar este cand NFR = 0. In practica situatia este buna cand NFR < 0, adica, atunci cand nu avem nevoie de alte surse pentru finantarea activitatii curente. Sursele sunt constituite din datorii curente.Formula de calcul:NFR = (ACR - T) - DCACR = active circulanteT = trezoreriaDC = datorii curente

PARGHIA FINANCIARA (PF)Raportul exprima corelatia dintre structura financiara si capitalul imprumutat. Valoarea indicatorului se situeza intre 2,5 si 1,66 la societati cu grad de indatorare acceptabil si peste 5 la societatile ce sunt subcapitalizate.Formula de calcul:PF = AT / CPRAT = activ totalCPR = capitaluri proprii

PERIOADA DE INLOCUIRE A ACTIVELOR CIRCULANTE (PIACR)Reprezinta durata teoretica de inlocuire a activelor circulante din cifra de afaceri. In functie de industrie se pot intalni situati cand activele circulante se inlocuiesc o singura data pe an sau la una-doua luni.Formula de calcul:PIACR = (ACR / CA) x nrzpACR = active circulanteCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE INLOCUIRE A ACTIVELOR IMOBILIZATE (PIIMO)Reprezinta durata teoretica de inlocuire a activelor imobilizate din cifra de afaceri. In ritmul actual de dezvoltare si aparitii de noi tehnologii inlocuirea activelor imobilizate ar trebui sa se faca la, cel putin, 3 ani.Formula de calcul:PIIMO = (IMO / CA) x nrzpIMO = imobilizari corporaleCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE INLOCUIRE A ACTIVULUI TOTAL (PIAT)Reprezinta durata teoretica de inlocuire a intregului activ din cifra de afaceri. In ritmul actual de dezvoltare si aparitii de noi tehnologii inlocuirea activului total ar trebi sa se faca la, cel putin, 4-5 ani.Formula de calcul:PIAT = (AT / CA) x nrzpAT = activ totalCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE INLOCUIRE A STOCURILOR (PIS)Reprezinta durata teoretica de inlocuire a stocurilor din cifra de afaceri. In functie de industrie se pot intalni situati cand stocurile se inlocuiesc o singura data pe trimestru sau o data pe luna. In general doua luni nu reprezinta un semnal de alarma, daca media anilor trecuti este de o luna. In comert stocurile se inlocuiesc chiar saptamanal.Formula de calcul:PIST = (ST / CA) x nrzpST = stocurieCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE PLATA A DATORIILOR COMERCIALE (PRDC)Reprezinta durata teoretica de plata a datoriilor comerciale (furnizori si alte datorii asimilate) prin cifra de afaceri. Teoretica, deoarece in sold pot ramane facturi mai vechi decat perioada analizata. Trebuie sa depaseasca durata de incasare a creantelor cu cateva zile.Formula de calcul:PRDC = (DCOM / CA) x nrzpDCOM = datorii comerciale(furnizori)CA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE PLATA A DATORIILOR CURENTE (PPDC)Reprezinta durata teoretica de plata a datoriilor din cifra de afaceri. Teoretica, pentru ca in sold pot ramane facturi sau rate si dobanzi scadente la credite mai vechi decat perioada analizata. Este bine ca durata de plata sa fie cu 5-10 zile mai mare decat durata de recuperare a creantelor, dar sa nu depaseasca termenul scadent.Formula de calcul:PPDC = (DC / CA) x nrzpDC = datorii curenteCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE PLATA A DATORIILOR TOTALE (PPDT)Reprezinta durata teoretica de plata a datoriilor totale din cifra de afaceri. Teoretica, pentru ca in sold pot ramane facturi sau rate si dobanzi scadente la credite mai vechi decat perioada analizata. In plus, exista credite si alte datorii cu scadente la termen (peste un an) ceea ce face ca indicatorul sa nu aiba o importanta asa de ridicata in analiza financiara. Oricum, termenul rezultat nu trebuie sa depaseasca cu mult durata de incasare a creantelor daca exista in sold datorii cu termene scadente la termen. In conditiile in care societatea nu detine decat datorii curente acest indicator corespunde cu perioada de plata a datoriilor curente.Formula de calcul:PPDT = (DT / CA) x nrzpDT = datorii totaleCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE RECUPERARE A CREANTELOR (PRCR)Reprezinta durata teoretica de recuperare a creantelor din cifra de afaceri. Teoretica, deoarece in sold pot ramane facturi mai vechi decat perioada previzionata. Nu trebuie sa depaseasca durata de plata a datoriilor curente, o depasire ar insemna reducerea numerarului incasat si nevoia de creduite urgente de trezorerie (descoperire de cont). De regula, o factura trebuie sa se incaseza pe loc sau dupa 25-35 zile de la emitere.Formula de calcul:PRCR = (CR / CA) x nrzpCR = creanteCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PLATI CURENTE (PLC)Suma tuturor platilor obligatorii din punct de vedere legal si contractual necesare pentru achitarea datoriilor cu termen de exigibilitate in perioada previzionata. Indicatorul se utilizeaza, cu precadere, in previziune si analiza bugetelor dar poate fi calculat si in analiza financiara post-factum.In contabilitate ratele scadente ale datoriilor pe termen mediu si lung se regasesc inregistrate in conturile de datorii pe termen mediu si lung.Formula de calcul:PLC = DC + RCDC = datorii curenteRC = ratele scadente ale datoriilor pe termen mediu si lung in perioade previzionate

Articol ajutator:Necesitatea Calcularii Indicatorului 'Platile Curente'

PONDEREA CHELTUIELILOR DE PERSONAL IN CHELTUIALA TOTALA (PCPCT)In analiza se pot include si retinerile aferente doar daca procentele de virament sunt identice de la o perioada la alta. Indicatorul nu are o valoare standard sau un anumit trend dar trebuie sa se incadreze in politica de salarizare adoptata de conducere. Ceea ce trebuie respectat din punct de vedere economic este indicele de crestere al celor doua cheltuieli: indicele de crestere al cheltuielilor de personal sa nu-l depaseasca pe cel al cheltuielilor totale. Dar si aici exista abateri de la teorie, de la o industria la alta si de la o perioada la alta.Formula de calcul:PCPCT = CHP / CT X 100CHP = cheltuieli de personalCT = cheltuieli totale

PONDEREA CHELTUIELILOR DE PERSONAL IN CIFRA DE AFACERI (PCPCA)In analiza se pot include si retinerile aferente doar daca procentele de virament sunt identice de la o perioada la alta. Indicatorul nu are o valoare standard sau un anumit trend dar trebuie sa se incadreze in politica de salarizare adoptata de conducere. Ceea ce trebuie respectat din punct de vedere economic este ca indicele de crestere al cheltuielilor sa nu depaseasca indicele de crestere al cifrei de afaceri. Dar si aici exista abateri de la teorie, de la o industria la alta si de la o perioada la alta.Formula de calcul:PCPCA = CHP / CA X 100CHP = cheltuieli de personalCA = cifra de afaceri

PRODUCTIA EXERCITIULUI (PE)Reflecta cel mai fidel activitatea societatii masurand intreaga valoare produsa intr-o perioada.Formula de calcul:PE = PV + VS + PIPV = productia vandutaVS = variatia stocurilor (+/-)PI = productia imobilizata

PRODUCTIVITATEA MUNCII (PM)Masoara eficienta folosirii factorului uman. Trebuie sa fie in crestere continua si peste media din industrie. O crestere sanatoasa se obtine prin automatizare, robotizare si personal redus si calificat. Poate fi calculata la cifra de afaceri, productia realizata, productia vanduta, productia exercitiului, la excedentul brut din exploatare si la valoarea adaugata.Formula de calcul:PM = CA sau PE sau VA / NS sau NMZL sau NOLCA = cifra de afaceriPE = productia exercitiuluiVA = valoarea adaugataNS = numarul mediu de salariati (pentru PM anuala)NMZL = numarul mediu de zile lucrate (pentru PM zilnica)NOL = numarul total de ore de lucru (pentru PM orara)

PROFITUL INAINTE DE DOBANZI SI IMPOZIT (EBIT)Reprezinta profitul obtinut inainte de remunerarea statului prin impozitul pe profit platit si a creditorilor prin dobanzile platite.Formula de calcul:EBIT = PB + CHDPB = profit brutCHD = cheltuiala cu dobanda

RANDAMENTUL ACTIVELOR (RA)Exprima masusa in care sunt utilizate activele societatii. Randamentul trebuie sa creasca si sa se mentina la un nivel constant. Factorii care il influenteaza sunt cererea de piata si activele productive utilizate.Formula de calcul:RA = PMR / ATPMR = productia marfa realizataAT = activ total

RANDAMENTUL CURENT (RC)Reprezinta rata rentabilitatii unui titlu de valoare (obligatiune sau actiune). In cazul unei obligatiuni se ia in calcul rata dobanzii iar in cazul unei actiuni rata dividendului. Este bine ca randamentul investitiei in actiuni sau obligatiuni sa se situeze, cel putin, la nivelul ratei dobanzii la disponibil.Formula de calcul:CR = (RD / PC) x 100RD = rata dobanzii sau a dividenduluiPC = pretul de cumparare

RANDAMENTUL IMOBILIZARILOR CORPORALE (RIMOB)Exprima masusa in care sunt utilizate activele corporale de care dispune societatea. Randamentul trebuie sa creasca si sa se mentina la un nivel constant. Factorii care il influenteaza sunt cererea de piata si investitiile realizate. In perioada imediata realizarii unor investitii productive randamentul tinde sa scada dar trebuie crescut imediat prin cresterea productiei si vanzarea acesteia.Formula de calcul:RIMOB = PMR / IMOPMR = productia marfa realizataIMO = imobilizari corporale

RAPORTUL EPSReprezinta raportul dintre profitul net total obtinut si numarul de actiunii. Un coeficient mare este obtinut de societatile profitabile.Formula de calcul:EPS = PN / NRAPN = profit netNRA = numarul de actiuniEPS - poate fi de baza sau diluat

RAPORTUL PERReprezinta raportul dintre pretul actiunii (cursul) si profitul net alocat pe actiune (EPS). Un coeficient mare este obtinut de societatile ce sunt percepute ca fiind profitabile. Un coeficient foarte mare poate insemna si o supraevaluare a societatii, de aceea sunt vizate de catre investitori actiunile cu PER redus. Se mai numeste sicoeficient de capitalizare bursiera.Formula de calcul:PER = VPA / EPSEPS = PN / NRAVPA = valoarea de piata a actiuniiPN = profit netNRA = numarul de actiuni

RAPORTUL CREANTE / DATORII (RCD)Daca indicatorul se calculeaza doar cu datoriile curente este de preferat sa fie subunitar, deci sa avem mai multe datorii decat creante. O valoare subunitara indica faptul ca societatea utilizeaza la maxim creditul furnizor ("pasuirea la plata"). Situatia este normala doar daca datoriile se achita in termenele stabilite si nu se platesc penalitati pentru intarziere. In caz contrar raportul trebuie sa fie supraunitar, respectiv sa avem datoriile achitate.Formula de calcul:RCD = CR / DC sau DTCR = creanteDC = datorii curenteDT = datorii totale

RAPORTUL VALOARE DE PIATA / VALOARE CONTABILA (Market to Book Ratio - MBR)Raportul trebuie sa fie supraunitar. O valoare subunitara este obtinuta de societatile slab cotate si fara interes din partea investitorilor.Formula de calcul:MBR = CB / CPRCB = capitalizarea bursieraCPR = capitalurile proprii

RATA AUTONOMIEI (STABILITATII) FINANCIARE (RAF)Raportul intre capitalurile proprii si capitalurile permanente. Cu cat capitalurile proprii sunt mai mari cu atat mai putin societatea apeleaza la credite pentru finantarea investitiilor.SFAT: nu amanati investitiile pe motiv ca nu aveti inca toti banii necesari! America si alte state s-au ridicat pe credite (leasing) si asigurari.Formula de calcul:RAF = (CPR / CPRM) x 100CPRM = CPR + DTLCPRM = capitalurile permanenteCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lung

RATA DE FINANTARE A ACTIVELOR (FIAT)Indicatorul este identic cu "Solvabilitate patrimoniala". Din punct de vedere al capacitatii de finantare exprima gradul in care sunt acoperite cu surse stabile utilizarile stabile. Deoarece sursele contin si datoriile pe termen lung finantarea nu este in totalitate proprie.Formula de calcul:FIAT = (CPR / AT) x 100CPR = capitaluri propriiAT = activ total

RATA DE FINANTARE A IMOBILIZARILOR CORPORALE (FIMO)Exprima capacitatea proprie de finantare a imobilizarilor corporale. Este o masura teoretica, in practica numerarul este determinantul principal. Se apelaza la credite pentru investitii chiar si cand profitul si fondurile proprii depasesc valoarea investitiei.Formula de calcul:FIMO = (CPR / IMO) x 100CPR = capitaluri propriiIMO = imobilizari corporale

RATA DE FINANTARE A INVESTITIILOR (RFI)Exprima capacitatea interna de finantare a investitiilor. Este o masura teoretica, in practica numerarul este determinantul principal. De cele mai multe ori exista capitaluri si profit suficient in balanta dar nu si numerar in contul bancar si casierie.Formula de calcul:RFI = (CAF / INV) x 100CAF = capacitatea de autofinantareINV = investitii anuale

RATA DE FINANTARE A STOCURILOR (RFST)Masoara capacitatea de finantare a stocurilor cu ajutorul capitalului de lucru net. La societatile viabile indicatorul este supraunitar.Formula de calcul:RFST = CLN / STCLN = ACR - DCCLN = capitalul de lucru net (fondul de rulment net)ACR = active circulanteDC = datorii curenteST = stocuri

RATA DE IMPOZITARE EFECTIVA (RIE)Prezinta raportul dintre impozitul pe profit efectiv platit si profitul brut. In practia, se pot intalni doua situatii:- cand rata efectiva de impozitare este mai ridicata decat rata legala, ca urmare a cheltuielilor nedeductibile fiscal, si- cand rata efectiva de impozitare este mai redusa decat rata legala, ca urmare a facilitatilor fiscale de care societatea beneficiaza. Evident a doua varianta este benefica.Formula de calcul:RIE = (IMP / PB) x 100IMP = impozitul pe profitPB = profitul brut

RATA DE RENTABILITATE A ACTIVELOR TOTALE (ROA)Masoara performanta neta a activului societatii dupa calculul impozitului pe profit. Deoarece este grevata de fiscalitatea profitului trebuie analizata cu atentie in analizele multianuale. Poate fi comparata cu rata obtinuta de alte societati. Trebuie sa fie in crestere continua.Formula de calcul:ROA = (PN / AT) x 100PN = profit netAT = activ total

RATA DOBANZII EFECTIVE (RDEF)Masoara procentul dobanzii platite de societate pentru toate creditele si imprumuturile realizate. Daca este calculata la soldul datoriilor trebuie comparata cu rata obtinuta in perioada de comparatie iar daca este calculata la volumul creditelor utilizate intr-o anumita perioada trebuie comparata cu rata medii a dobanzii de pe piata.Formula de calcul:RDEF = (CHD / DATFIN) x 100DATFIN = datorii financiare pentru care s-au platit dobanzi in perioada analizataCHD = cheltuiala cu dobanda

RATA GENERALA A INDATORARII (LEVIERUL FINANCIAR) (LF)Mai este cunoscuta si sub denumirea de "rata de levier" si exprima indatorarea totala (pe termen scurt, mediu si lung) a intreprinderii in raport cu capitalul propriu. Rezultatul trebuie sa fie subunitar, o valoare supraunitara insemnand un grad de indatorare ridicat. O valoare ce depaseste 2,33 exprima un grad foarte ridicat de indatorare, societatea putandu-se afla chiar in stadiul de faliment iminent daca rezultatul depaseste de cateva ori pragul de 2,33.Formula de calcul:LF = DT / CPRDT = datorii totaleCPR = capitaluri proprii

Articol ajutator:Efectul de Levier si Levierul Financiar - 'Efectul de Maciuca'

RATA VALORII ADAUGATE (RVA)Este diferita in functie de ramura de activitate, in industrie este mai ridicata iar in comert mai redusa. Poate ajunge la 50% in industrie.Formula de calcul:RVA = (VA / CA) x 100VA = valoarea adaugataCA = cifra de afaceri

RENTABILITATEA CAPITALULUI ANGAJAT (RCA)Masoara performanta bruta a capitalurilor permanente (capitaluri proprii + datorii pe termen mediu si lung) fara a lua in considerare costul imprumuturilor. Trebuie sa fie in crestere continua.Formula de calcul:RCA = (EBIT / CPRM) x 100CPRM = CPR + DTLEBIT = profitul inainte de dobanzi si impozitCPRM = capitalurile permanenteCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lung

RENTABILITATEA CAPITALULUI PERMANENT (RCP)Masoara performanta bruta a capitalurilor permanente (capitaluri proprii + datorii pe termen mediu si lung). Trebuie sa fie in crestere continua si sa depaseasca rata dobanzii pe termen mediu si lung. Daca indicatorul se situeaza sub rata dobanzii inseamna ca toate creditele pentru investitii au fost facute fara rost deoarece investitile sunt ineficiente.Formula de calcul:RCP = (PB / CPRM) x 100CPRM = CPR + DTLPB = profit brutCPRM = capitalurile permanenteCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lung

RENTABILITATEA ECONOMICA (A PROFITULUI BRUT) (REPB)Masoara performanta bruta a activului societatii inainte de calculul impozitului pe profit. Prezinta importanta deoarece nu este grevata de fiscalitatea profitului. Trebuie sa fie in crestere continua. Mai este cunoscuta si sub denumirea de "Rentabilitatea profitului brut".Formula de calcul:REPB = (PB / AT) x 100PB = profit brutAT = activ total

RENTABILITATEA EXPLOATARII (RPE)Masoara performanta profitului din exploatare. Trebuie sa fie in crestere continua si sa asigure acoperirea rezultatului financiar si a celui extraordinar. O rentabilitate buna se obtine daca rezultatul trece de 15%.Formula de calcul:RPE = (PE / AT) x 100PE = profit din exploatareAT = activ total

RENTABILITATEA FINANCIARA (A CAPITALULUI PROPRIU) (ROE)Masoara performanta neta a capitalurilor societatii, cele aduse de investitori, profitul curent si cel neridicat (sub forma de rezerve si profit nerepartizat). Trebuie sa acopere rata dobanzii curente. O valoare prea ridicata a indicatorului poate insemna si capital social redus, fapt ce trebuie sa mobilizeze actionariatul pentru a adecva capitalul social la dimensiunea afaceri. Se utilizeaza ca prag de referinta dobanda curenta la depozitele bancare pe un an. Prima si cea mai simpla investitie financiara este sa-ti lasi banii la banca, iar urmatoarea la un fond de investitii. Ori o investitie intr-o alta afacere ar trebui sa depaseasca castigul obtinut prin depunerea banilor la banca.Formula de calcul:ROE = (PN / CPR) x 100PN = profit netCPR = capitaluri proprii

RENTABILITATEA VENITURILOR (RVEN)Poate fi considerata o marja a profitului brut dar aplicata la intregul venit realizat. Nu este influentata da rata de impozitare si din acest motiv este utila in analiza miltiperioada. Trebuie sa fie in crestere contiunua si sa depaseasca cel putin 5%.Formula de calcul:RV = (PB / VEN) x 100PB = profit brutVEN = venituri totale

ROTATIA ACTIVELOR CIRCULANTE (RACR)Exprima numarul inlocuirilor (teoretice) ale activulelor circulante cu ajutorul cifrei de afaceri. O rotarie mai redusa de 4 ridica semne de intrebre. Rata trebuie comparata cu media pe industrie.Formula de calcul:RACR = CA / ACRCA = cifra de afaceriACR = active circulante

ROTATIA ACTIVULUI TOTAL (RAT)Exprima numarul inlocuirilor (teoretice) ale activului total cu ajutorul cifrei de afaceri. O rotarie mai redusa de 2 ridica semne de intrebre. Rata trebuie comparata cu media pe industrie.Formula de calcul:RAT = CA / ATCA = cifra de afaceriAT = activ total

ROTATIA CREANTELOR (RCR)Exprima numarul incasarilor (teoretice) ale creantelor in raport de cifra de afaceri. O rotarie mai redusa de 6 ridica semne de intrebre asupra capacitatii de incasarea a facturilor si eventual a TVA - ului de recuperat de la stat.Formula de calcul:RCR = CA / CRCA = cifra de afaceriCR = creante

ROTATIA DATORIILOR COMERCIALE (RDCOM)Exprima numarul platilor (teoretice) ale datoriilor comerciale din cifra de afaceri. O rotatie extrem de redusa trebuie sa ridice semne de intrebre asupra capacitatii de plata a societatii deoarece plata cu intarziere si depasirea termenelor contractuale sunt purtatoare de penalitati.Formula de calcul:RDCOM = CA / DCOMCA = cifra de afaceriDCOM = datorii comerciale

ROTATIA DATORIILOR CURENTE (RDC)Exprima numarul platilor (teoretice) ale datoriilor curente din cifra de afaceri. O rotarie mai redusa de 6 ridica semne de intrebre asupra capacitatii de plata a facturilor, creditelor si dobanzilor scadente si a datoriilor la buget.Formula de calcul:RDC = CA / DCCA = cifra de afaceriDC = datorii curente

ROTATIA DATORIILOR TOTALE (RDT)Exprima numarul platilor (teoretice) ale datoriilor totale din cifra de afaceri. O rotarie extrem de redusa nu trebuie sa ridice semne de intrebre asupra capacitatii de plata a societatii deoarece in calcul sunt incluse toate datoriile, inclusiv cele cu scadenta la termen (peste un an).Formula de calcul:RDT = CA / DTCA = cifra de afaceriDT = datorii totale

ROTATIA STOCURILOR (RST)Exprima numarul inlocuirilor (teoretice) ale stocurilor cu ajutorul cifrei de afaceri. O rotarie mai redusa de 6 ridica semne de intrebre. Rata trebuie comparata si cu media pe industria din care face parte societatea, tinta fiind de minim 12 rotatii anuale. Exista anumite situatii in care numarul de rotatii este foarte redus, cand materia prima se aduce de la distante foarte mari sau contractele de vanzare prevad anumite lotizari ce nu se pot face lunar.Formula de calcul:RST = CA / STCA = cifra de afaceriST = stocuri

SECURITATEA FINANCIARA (SF)Raportul reflecta gradul in care activitatea este finantata de capitalurile proprii. Valori normale sunt cele supraunitare. Sub pragul minim (1) societatea devine supraindatorata, datoriile pe termen mediu si lung depasind capitalurile proprii.Formula de calcul:SF = CPR / DTLCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lung

SOLVABILITATEA GLOBALA (SG)Indica posibilitatea acoperirii datoriilor totale cu active. Rata mai este denumita si "Solvabilitate Generala". Valoric este egala cu activul net contabil, respectiv, capitalurile proprii. Indicatorul trebuie sa fie supraunitar cat mai aproape de 2.Formula de calcul:SG = (AT / DT) x 100AT = activ totalDT = datorii totale

SOLVABILITATEA PATRIMONIALA (SP)Indicatorul indica pronderea capitalurilor proprii in pasivul total. Este echivalentul ratei de finantare a activelor si inversul gradului de indatorare, suma rezultatelor celor doi indicatori trebuind sa fie 100%.Formula de calcul:SP = (CPR / AT) x 100CPR = capitaluri propriiAT = activ total

TIMPUL MEDIU DE LUCRU PE SALARIAT - ORE (TMSO)Reprezinta numarul de ore realizate de un salariat intr-o perioada analizata. Teoretic nu poate depasi 8760 de ore: 365 zile x 24.Formula de calcul:TMSO = NOL / NSNOL = numarul total de ore de lucruNS = numarul mediu de salariati

TIMPUL MEDIU DE LUCRU PE SALARIAT - ZILE (TMSZ)Este calculat in zile si trebuie sa fie in jurul a 230-250 zile. In functie de specificul activitatii numarul mediu de zile poate sa depaseasca 300 dar nu mai mult de 365. La societatile cu activitate sezoniera si 100 de zile de lucru poate fi normal. Indicatorul mai este cunoscut si ca "NUMARUL MEDIU DE ZILE LUCRATE".Formula de calcul:TMSZ = TMSO / DMZLTMSO = timpul mediu de lucru pe salariat calculat in oreDMZL = durata medie a zilei de lucru sau 8 (ore)

TREZORERIA (T)Lichiditatile societatii in banca, casa, depozitele la vedere si alte valori de casa. Lichiditatea nu are un anumit prag, ci trebuie dimensionata la necesarul imediat de plati. Un cont de disponibilitati ridicate este necesar in perioada cand se achita salariile si retinerile aferente, se achita dividente si ramburseaza rate la credite.Formula de calcul:T = FRP - NFRFRP = fondul de rulment permanentNFR = necesarul de fond de rulment

VALOAREA ADAUGATA (VA)Reprezinta surplusul de bogatie adaugat prin valorificarea potentialului uman si contributia sa la realizarea valorii adaugate. Indicatorul masoara performanta economico-financiara a intreprinderii, indicele de crestere al valorii adaugate trebuind sa-l depaseasca pe cel al productiei exercitiului si sa fie intr-o crestere continua.Valoarea adugata se poate determina prin metoda sintetica prin care se scad consumurile intermediare din productia exercitiului si se adauga marja comerciala sau prin metoda de repartitie (aditiva) prin care insumeaza cheltuielile cu personalul, impozitele si taxele, amortizarea si profitul din exploatare.Formula de calcul:VA = MC + PE - CHELTUIELI EXTERNEMC - marja comercialaPE = productia exercitiuluiCHELTUIELI EXTERNE: cheltuieli cu materii prime si materiale consumabile alte cheltuieli materiale alte cheltuieli din afara (cu energia si apa) cheltuieli privind prestatiile externe cheltuieli cu despagubiri si activele cedateArticole ajutatoare:Indicatorul 'Valoarea Adaugata'siSoldurile Intermediare de Gestiune

VALOAREA ADAUGATA LA UN LEU PRODUCTIE REALIZATA (VAPR)Masoara cantitatea efectiva din productia marfa realizata adaugata de intreprindere peste achizitiile realizate.Formula de calcul:VAPR = VA / PMRVA = valoarea adaugataPMR = productia marfa realizata

VALOAREA ADAUGATA PE SALARIAT (VAS)Determina eficienta folosirii factorului uman. Raportul trebuie sa fie in crestere.Formula de calcul:VAS = (VA / NS) x 100VA = valoarea adaugataNS = numarul mediu de salariati sau numarul total de ore de lucru

Contabilitatea amortizrii activelor nemateriale

Fiecare ntreprindere ce dispune de active nemateriale trebuie s determine metoda calculrii amortizrii activelor nemateriale de sine stttor. Metoda de calculare a amortizrii activelor nemateriale, aleas de ntreprindere, trebuie s reflecte schema de obinere a avantajului economic pe parcursul exploatrii acestui activ.Exist diferite metode de calculare a amortizrii activelor nemateriale:-liniar(uniform);-n raport cu volumul de produse fabricate;-soldul degresiv.Dac se aplicmetoda liniar, atunci amortizarea activelor nemateriale se calculeaz reieind din normele de amortizare i valoarea iniial a activelor. La rndul su normele de amortizare se stabilesc reieind din durata de utilizare a activului, care se calcul prin aplicarea urmtoarei formule:Na=100/T, undeNa- norma de amortizare, procente;T- durata de utilizare a activului, ani.Durata de utilizare a activelor nemateriale se determin conform S.N.C. 13 Contabilitatea activelor nemateriale, reieind din condiiile concrete ale fiecrei ntreprindere.Aplicarea metodei liniare prevede trecerea valorii activului pe ntreaga perioad de exploatare n pri egale.Exemplu. Costul iniial a dreptului de folosin a unui obiect de mijloace fixe este de 110 000 lei, care are un termen probabil de exploatare de 5 ani i o valoare rmas (dup (lichidare) de 10 000 lei. n fiecare an se trece la cheltuieli 1/20 parte (100 : 5 = 20) a valorii activului cu excluderea valorii rmase, valoarea amortizabil consituind 100000 lei, iar amortizarea anual 20000 lei (100000 x 20%).Metoda liniar de calculare a amortizriiAnulPreul iniialal strunguluiAmortizareape anAmortizareaAcumulatSoldul n cont(valoarea bilanier)

La data achiziionrii110 000--110 000

Sfritul anului: 1110 00020 00020 00090 000

2110 00020 00040 00070 000

3110 00020 00060 00050 000

4110 00020 00080 00030 000

5110 00020 000100 00010 000

Metoda liniar a calculrii amortizrii valorii activului (dreptului de folosin a obiectului) se aplic n cazurile cnd ntreprinderea prevede utilizarea acestuia n mod uniform pe ntreaga perioad de exploatare. Aceasta se refer la activele nemateriale, cum ar fi drepturile de folosin a cldirilor, construciilor speciale statice, amortizarea crora mai mult depind de durata de exploatare a obiectului, dect de metodele de exploatare.Metoda liniar este cea mai simpl i de aceea este cea mai rspndit n practic.Conformmetodei n raport cu volumul de produse fabricateamortizarea se calcul innd cont numai de numrul de uniti de produse, piese, articole fabricate.De exemplu. ntreprinderea a procurat o brevet, privind producerea unor contoare de ap. Se planific a produce 15 000 de contoare. Valoarea iniial a brevetei - 262 500 lei. Amortizarea ce revine pentru un contor constituie 17,5lei (262 500 : 15 000).ntreprinderea efectiv a fabricat contoare:- n primul an - 2 000- n al doilea an - 3 000- n al treilea an - 4 000- n patrulea an - 3 500- n al cincilea an - 2 500.Amortizarea calculat va fi efectuat pe 5 ani:1 an 17,5 x 2 000= 35 000lei,2 an 17,5 x 3 000= 52500 lei,3 an 17,5 x 4 000= 70100 lei,4 an 17,5 x 3 500= 61250 lei,5 an 17,5 x 2 500 = 43750 lei,262500 lei.Metoda soldului degresivface parte din metodele accelerate. Conform acestei metode suma amortizrii a activului nematerial se calcul n baza normei de uzur prevzutdup metoda liniar,majorat nu mai mult de 2 ori, iar amortizarea secalcul iniial dinvaloarea iniial, iar apoi dinvaloarea bilanier.De exemplu, valoarea iniial aactivelor nemateriale 60 000 lei,durata funcionrii - 3 ani. Norma de amortizare dublat (100/3)x 2 = 66,6667. Valoarea probabil rmas 1 500 lei.AniiValoarea iniialAmortizarea anualAmortizarea acumulatValoarea de bilan

160 0000,6667 x 60 00040 00219 998

260 0000,6667 x 19998 = 1333353 3356 665

360 0005 169(6 665 1 500) = 516558 500(53 335 + 5 165)1 500

Amortizarea ultimului an (trei) prezint diferena dintre valoarea de bilan a penultimului an i valoarea rmas care constituie 5 165 (6 665 1500).Amortizarea calculat se reflect n contabilitate n dependen de destinaie activului nematerial: Dt 112 Calcularea amortizrii activelor nemateriale utilizate la crearea altor obiecte de activenemateriale, Dt 121 Calcularea amortizrii activelor nemateriale utilizate la crearea ori reconstruciaobiectelor de mijloace fixe, Dt 811, 812, 813 Calcularea amortizrii activelor nemateriale utilizate la fabricarea produciei,prestarea serviciilor, Dt 814 Calcularea amortizrii activelor nemateriale cu destinaie general aferentecontractelor de construcie, Dt 712, 713 Calcularea amortizrii activelor nemateriale, utilizate n scopuri comerciale origenerale ale ntreprinderii, Ct 113 la suma total calculat a amortizrii activelor nemateriale.Decontarea amortizrii acumulate pe obiecte de active nemateriale ieite (vndute, casate .a.): Dt 113 "Amortizarea activelor nemateriale", Ct 111 Active nemateriale.

Trezoreria netaTrezoreriareprezinta tabloul disponibilitatilor monetare si a plasamantelor pe termen surt, aparute din evolutia curentaa incasarilor si platilor, respectiv a plasarii excedentului monetar27.Trezoreria are un rol fundamental intr-o intreprindere deoarece caracterizeaza marimea disponibilitatilor banesti de care dispune aceasta la un moment dat. In general, trezoreria este masa de disponibilitati facuta disponibila din jocul platilor si incasarilor si care trebuie sa faca fata permanent scadentelor8228. Prin urmare, trebuie evaluate necesitatile in fluxuri monetare de iesire (-) si mijloacele furnizate de fluxurile monetare de intrare (+). Suma algebrica a necesitatilor si mijloacelor trebuie sa fie pozitive pentru a face fata situatiilor neprevazute.Pe baza bilantului patrimonial, trezoreria neta se determina astfel:trezoreria neta se determina ca diferenta intre disponibilitatile banesti si creditele de trezorerie, relatia de calcul este urmatoarea:T = Db-CtUnde:Db = disponibilitati banesti;Ct = credite de trezorerie.trezoreria se determina ca diferenta intre fondul de rulment si necesarul de fond de rulment:T = FRN - NFRunde:T=trezoreria;FRN=fond de rulment permanent;NFR=necesarul de fond de rulment.Trezoreria este expresia cea mai concludenta a desfasurarii unei activitati echilibrate si eficiente.ActiveimobilizateAiCapitaluripermanenteCp

ActiveCirculante nonfinanciareAcn

Datorii pe termen scurt nonfinanciareDTSn

Credite detrezorerieCt

Disponibilitati banestiDb

FRN=Cp - AiNFR=Acn- DTSnT=Db - CtACTIV=PASIVAi + Acn + Db = Cp + DTSn + CtAcn + Db- DTSn - Ct = Cp- Ai(Acn - DTSn) + (Db- Ct) = Cp - AiNFR + T =FRNFRN- NFR - T= 0

T = FRN - NFRAceasta ultima egalitate este definita de catre unii analistiecuatia financiaraa bilantului, trezoreria fiind indicatorul care asigura echilibrul intre resursele si utilizarile bilantiere.trezoreria se mai poate determina si ca diferenta intre disponibilitatile banesti inclusiv plasamente si imprumuturile pe termen scurt:T = Db - Itsunde:T= trezoreria;Db = disponibilitatile banesti inclusiv plasamente;Its= credite curente + soldul creditor al bancii= soldul creditor al contului curent la banca (linie de credit)

Diferenta pozitiva dintre fondul de rulment si necesarul de fond de rulment evidentiaza existenta disponibilitatilor banesti, in conturi bancare si in casa, iar trezoreria este pozitiva. Aceasta diferenta favorabila se regaseste intr-oimbogatire a trezoreriei, intrucat existenta lichiditatilor permite rambursarea datoriilor financiare pe termen scurt, cat si efectuarea diverselor plasamente eficiente si in deplina siguranta pe piata monetara si/sau de capital. Se poate vorbi chiar de oautonomie financiara pe termen scurt.Nu intotdeauna o trezorerie pozitiva reflecta o situatie favorabila, existenta pe termen lung a disponibilitatilor banesti poate reprezenta o insuficienta utilizare a lor.Trezoreria pozitiva (FRNFR) poate fi reprezentata astfel:Necesarul de fond de rulmentFond de rulment

Trezoreria pozitiva

Fig 4.4.1 Reprezentarea trezoreriei pozitiveTrezoreria negativa (FRNFR)releva un dezechilibru financiar la incheierea exercitiului contabil, un deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Ea poate fi reprezentata astfel:Necesarul de fond de rulmentFond de rulment

Trezoreria negativa

Fig 4.4.2 Reprezentarea trezoreriei negativeIn acesta situatie intreprinderea estedependenta de resursele financiare externe.Se urmareste obtinerea celui mai mic cost de procurare al noilor credite, prin negocierea mai multor surse de capital (credite de trezorerie, credite de scont etc.).Situatia de tensiune asupra trezoreriei limiteaza autonomia financiara pe termen scurt. Dependenta financiara nu trebuie obligatoriu considerata o stare de insolvabilitate. Intreprinderea poate sa functioneze si sa prospere, daca partenerii financiari ai acesteia accepta mentinerea resurselor de trezorerie incredintate pentru acoperirea pasivului exigibil.Echivalenta intre fondul de rulment financiar si nevoia de fond de rulment (FR = NFR) exprima unechilibru al trezorerieiperfect asigurat.Trezoreria reflecta echilibrul financiar al activitatii desfasurate de o intreprindere si este determinata de o serie de factori: deciziile manageriale cu actiune pe termen scurt si pe termen lung, politica de credit comercial fata de clenti, relatiile cu furnizorii, politica investitionala si asigurarea resurselor durabile sau stabile de finantare in care actioneaza, politicile guvernamentale in care actioneaza intreprinderea, etc.Cresterea trezoreriei nete pe perioada exercitiului contabil reprezinta fluxul monetar net al perioadei numit cash-flow:CF = TN-TNin care:CF = cash-flow-ul perioadei;TN= trezoreria neta la inceputul exercitiului contabil;TN= trezoreria neta la sfarsitul exercitiului contabil.In situatia in care fluxul monetar net al exercitiului este pozitiv are loc o crestere a capacitatii reale de finantare a investitiilor, o imbogatire a activului net real, o majorare a averii proprietarilor.Un flux monetar net al exercitiului negativ sugereazao diminuarea a capacitatii reale de autofinantare a investitiilor. Aceasta inseamna o reducere a activului net real, o saracire a valorii proprietatii.Starea trezoreriei intreprinderii reflecta sanatatea sa financiara si poate fi pusa in evidenta cu ajutorul urmatorilor indicatori: trezoreria la scadenta, trezoreria la vedere si trezoreria previzionala.a)Trezoreria la scadentaconsta in compararea mijloacelor de plata disponibile pe termen scurt (disponibilitati si creantele sub forma clientilor, debitorilor diversi si efectelor de primit) cu exigibilitatile pe termen scurt (furnizori, creditori diversi si efecte de platit). Relatia de calcul este redata de urmatoarea relatie:

Unde:VRts = valori realizabile pe termen scurt;Db = disponibilitati banesti;Ets = exigibilitati pe termen scurt.Pentru a fi favorabil, acest indicator trebuie sa fie mai mare sau egal cu 1. In caz contrar, intr-un termen scurt, intreprinderea se va confrunta cu un gol de trezorerie.b)Trezoreria la vederese exprima prin raportul intre disponibilitatile si exigibilitatile pe termen scurt. Se considera ca o valoare de 0,2 - 0,3 a acestui raport ar exprima rationalitatea unei intreprinderi bine gestionata din punct de vedere financiar.c)Trezoreria previzionalacompara la inceputul unei perioade de timp (de obicei o luna), fluxul monetar previzional de intrare si fluxul monetar previzional de iesire, astfel:

Unde:Ai = alte incasari prevazute ale perioadei;VRe = valori realizabile dupa expirarea perioadei;Ap = alte plati prevazute perioadei;Ep = exigibilitati dupa expirarea perioadei.Se poate concluziona ca trezoreria este determinata de rentabilitatea economica, intre rentabilitate si lichiditate existand relatii de interconditionare. Profiturile suplimentare rezultate ale sporirii rentabilitatii pot fi repartizate pentru finantarea actiunilor de modernizare si de cointeresare a factorilor de productie. Munca, pamantul si capitalul astfel stimulati vor determina a sporire a rotatiei capitalurilor intreprinderii, iar gradul cel mai ridicat de lichiditate este un factor de crestere a rentabilitatii.Totodata se poate observa dependenta trezoreriei fata de decalajele intre incasarile creantelor si platile datoriilor scadente. In acest comtext o intreprindere rentabila nu are in mod obligatoriu si o trezorerie neta pozitiva, acesta din urma fiind dependenta de variatiile nevoilor de finantare si de variatiile termenelor de scadenta a incasarilor si a platilor.

Pe baza bilantului financiar se pot calcula trei indicatori care 454f524e exprima echilibrul dintre nevoi si resurse: fondul de rulment financiar, nevoia de fond de rulment si trezoreria neta.a)FONDUL DE RULMENT PERMANENT (FINANCIAR sau PATRIMONIAL)Acest indicator se poate calcula n doua moduri:1)FR = CPM - ATLDaca bilantul este exprimat n valori brute, n capitalul permanent includem amortizarile si provizioanele, iar activele pe termen lung reprezinta imobilizarile brute.Daca bilantul este exprimat n valori nete, n capitalul permanent nu includem amortizarile si provizioanele, iar imobilizarile luate n calcul vor fi cele nete.Fondul de rulment astfel calculat exprima surplusul de resurse permanente rezultat din finantare 454f524e a investitiilor, care 454f524e poate fi "rulat" pentru finantare 454f524e a activelor circulante. Altfel spus, fondul de rulment este expresia realizarii echilibrului financiar pe termen lung si a contributiei acestuia la realizare 454f524e a echilibrului de finantare 454f524e pe termen scurt.2)FR = ATS - PTSn aceasta varianta, fondul de rulment reprezinta partea din activele pe termen scurt care 454f524e nu este finantata de datoriile pe termen scurt.Este prudent ca fondul de rulment patrimonial al unei ntreprinderi sa fie pozitiv, acest lucru constituind mult timp o norma importanta a oricarui diagnostic financiar. Dar cea mai mare 454f524e parte a analistilor financiari considera azi ca nivelul fondului de rulment, pozitiv sau negativ, nu are 454f524e nici o semnificatie intrinseca si trebuie interpretat n functie de numeroase variabile si mai ales de natura activitatii ntreprinderii. De exemplu, un fond de rulment negativ, care 454f524e reflecta folosirea unei parti din resursele temporare 454f524e pentru finantare 454f524e a unor nevoi permanente, este o situatie inacceptabila, periculoasa pentru o ntreprindere industriala si acceptabila pentru una comerciala, n care 454f524e datoriile fata de furnizorii de marfuri pot fi asimilate resurselor permanente, datorita volumului mare 454f524e si caracterului permanent rennoibil al acestora.Fondul de rulment se poate descompune ntr-un fond de rulment propriu (FRP) si ntr-un fond de rulment mprumutat (FR):FRP = CPR - ATLFR = DTL si asimilate (provizioanele pt. riscuri si cheltuieli)FR = FRP + FRFondul de rulment propriu reprezinta excedentul capitalurilor proprii n raport cu imobilizarile si releva gradul de autonomie financiara al ntreprinderii. Un fond de rulment propriu pozitiv asigura ntreprinderii libertate n luare 454f524e a deciziilor de investitii.Fondul de rulment mprumutat reflecta marimea ndatorarii pe termen lung a ntreprinderii.b)NEVOIA DE FOND DE RULMENT (NFR)Acest indicator exprima partea din activele circulante (stocuri si creante) care 454f524e nu este finantata din datoriile pe termen scurt(furnizori, datorii fiscale si salariale).NFR = ACR - DTSO nevoie de fond de rulment pozitiva semnifica un surplus de nevoi temporare 454f524e fata de resursele temporare 454f524e . Aceasta situatie poate fi normala, daca se datoreaza cresterii stocurilor si clientilor ca rezultat al unei politici de investitii. Situatia este nefavorabila daca se datoreaza cresterii clientilor (ncetinirii ncasarilor) si reducerii datoriilor de exploatare 454f524e (urgentarii platilor).O nevoie de fond de rulment negativa se numeste resursa n fond de rulment (RFR) si reflecta surplusul de resurse temporare 454f524e n raport cu nevoile temporare 454f524e . Situatia este considerata favorabila daca se datoreaza accelerarii ncasarilor si contractarii de datorii cu scadente mai ndepartate. Altfel, ea se apreciaza negativ, fiind consecinta unor rupturi de stoc (n faza de aprovizionare 454f524e sau de productie).c)TREZORERIA NET (TN)Trezoreria neta exprima rezultatul ntregului echilibru financiar al ntreprinderii (pe termen lung si pe termen scurt).TN = FR - NFRTrezoreria neta reprezinta un excedent de finantare 454f524e , concretizat n disponibilitati n casa si n conturi bancare 454f524e .O trezorerie neta pozitiva reprezinta suma ramasa dupa ce fondul de rulment finanteaza n totalitate nevoia de fond de rulment. Acest surplus monetar va fi plasat pe piata monetara si/sau financiara n conditii de lichiditate, rentabilitate si securitate maxime.Trezoreria neta negativa evidentiaza existenta unui deficit monetar la ncheierea exercitiului. n acest caz, o parte din nevoia de fond de rulment este finantata din creditele de trezorerie.Evolutia trezoreriei nete pe perioada exercitiului financiar reprezinta cash-flowul (CF) ce revine actionarilor sub forma de dividende de ncasat sau de profit reinvestit.CF = TN1- TN0unde:TN1= trezoreria neta la sfrsitul exercitiuluiTN0= trezoreria neta la nceputul exercitiuluiUn cash-flow pozitiv reflecta o majorare 454f524e a activului real, a averii proprietarilor. Cash-flowul negativ semnifica, din contra, o saracire a acestei averi.