RVFI Microsoft Office Word

download RVFI Microsoft Office Word

of 82

  • date post

    19-Nov-2015
  • Category

    Documents

  • view

    8
  • download

    1

Embed Size (px)

description

curs

Transcript of RVFI Microsoft Office Word

BFPC II Tema 8 (4/4)CONCEPTUL I CLASIFICAREA TRANZACIILOR BURSIERE SUBIECTELE TEMEI1. Definirea i structura tranzaciilor bursiere2. Tipologia tranzaciilor bursiere efectuate n practica internaional3. Tranzacii cu instrumente financiare primare4. Tranzacii cu instrumente financiare derivate 5. Tipuri de tranzacii bursiere n contextul motivaiei investitorului 1. Definirea structura i clasificarea tranzaciilor bursiere Concepte de tranzacii bursiere:TB sunt operaiunile privind iniierea, ncheierea i executarea contractelor de vnzare/cumprare de produse bursiere n incinta sau n afara bursei contracte ncheiate n incinta bursei i n timpul edinelor oficiale de ctre agenii de burs n conformitate cu regulamentul bursier (concepia prohibitiv) cuprinde orice afaceri ncheiate fie n burs, fie n afara ei de persoanele afiliate i nregistrate la burs (concepia liberal)include prevederile primei modaliti plus operaiunile ncheiate n afara bursei cu condiia c ele s fie realizate de membrii bursei i prin intermediul agenilor de burs recunoscui (concepia restrictivStructura TB Tranzaciile bursiere pot fi: 1. D.p.d.v a naturii produsului bursier-TB cu produse bursiere primare-TB cu produse bursiere derivate2. D.p.d.v. al segmentului pieei -TB pe piaa bursier -TB pe piaa extrabursier3. D.p.d.v. al scopului efecturii TB-TB speculative -TB de arbitraj -TB de acoperire -TB cu scop tehnic3. Tranzacii cu instrumente financiare primareValorile mobiliare reprezint obiectul tranzaciilor efectuate pe pieele bursiere care la rndul lor se mpart n trei categorii: 1. primare reprezentate de: a. aciunib. obligatiuni2. derivate reprezentate de:a. contractele futuresb. contractele cu optiuni pe instrumente financiare. sintetice reprezentate de:a. Indicii bursieri Clasificarea TB cu titluri primareTB cu titluri financiare primare1.TB de tip american-Pe bani ghea-n marj -Vnzri scurte (din mprumut 2.TB de tip european-La vedere-La termen: a. La termen de o lun; b.Tranzacii ferme la termen; c. Operaiuni condiionateClasificarea tranzaciilor de tip american cu titluri primare1. for cash (pe bani ghea) sunt acele operaiuni bursiere la care cumprtorul trebuie s achite integral cu bani titlurile pe care le-a achiziionat i, respectiv vnztorul trebuie s posede i s remit imediat brokerului la care a dat ordinul, titlurile care fac obiectul tranzaciei; 2. on margin (n marj sau n cont de siguran) sunt acelea n care investitorul poate obine din partea societii de brokeraj sau a bncii de investiii cu care lucreaz mprumuturi n vederea ncheierii i executrii operaiilor de burs; 3. short sale (vnzare n absen sau din mprumut). vnzrile descoperite au ca principal motivaie ctigul prin speculaie anticipnd scderile de preuri sau speculnd neconcordanele temporare ntre preuri. Tranzaciile pe bani ghea legate de momentul executrii contractului pe pieele de tip american sunt de urmtoarele tipuri: cu lichidare imediat (cash delivery) cnd executarea (livrarea/plata titlurilor) are loc chiar n ziua ncheierii contractului bursier; cu lichidare normal (regular settlement) cnd executarea efectiv a contractului se face dup/ntr-un anumit numr de zile de la ncheierea contractului (5 zile la NYSE, 3 zile la Tokyo Stock Exchange); cu lichidare pe baz de aranjament special, de regul prin nelegerea prilor, dar cu o livrare nu mai trziu de 60 zile la NYSE sau de 19 zile la TSE;Clasificarea tranzaciilor de tip european cu titluri primare Tranzaciile la vedere (fr. au comptant) - sunt acelea n care lichidarea contractului (plata i livrarea titlurilor) se efectueaz imediat sau ntr-o perioad foarte scurt. Echivalentul lor pe pieele de tip american sunt tranzaciile "cash delivery. Tranzacii la termen (forward) - sunt toate tranzaciile cu valori mobiliare ncheiate pe pieele bursiere care urmeaz a se lichida la o anumit scaden la un pre fixat (curs la termen). Cursul, scadena i celelalte prevederi sunt stipulate n contractul la termen ncheiat la momentul iniierii tranzaciei Tranzaciile la termen (forward) - au ca suport produse bursiere primare: aciuni, obligaiuni, bonuri de tezaur etc., iar la scaden se primete/ livreaz tocmai ceea ce s-a negociat respectiv contravaloarea acelor titluri, spre deosebire de contractele "futures" unde se negociaz contractul nsui, care la rndul lor acestea se clasific n: Tranzacii ferme - reprezint acele tranzacii la termen care se ncheie la un anumit moment i urmeaz a fi executate n mod obligatoriu dup o anumit perioad de timp, n ziua lichidrii. Acest interval de timp difer n funcie de la o pia bursier la alta, i de regul este reglementat de fiecare ar (spre exemplu, n Franta, se practic reglementarea lunara - "reglement mensuel"). Tranzacii la termen conditionat (facultative) - sunt tot tranzacii la termen dar spre deosebire de cele ferme, acestea permit cumprtorului s aleag ntre dou posibiliti: executarea contractului sau renunarea la acesta, n schimbul plii unei prime ctre vnztor. Aceste tranzacii au un caracter deosebit de speculativ i pot fi realizate numai cu anumite valori mobiliare. Clasificarea tranzaciilor cu termen condiionat1. tranzaciile cu prim sunt operaiunile bursiere prin care cumprtorul i creeaz posibilitatea ca n schimbul unei prime pltit vnztorului sa poat rezilia contractul, dac finalizarea acestuia i-ar aduce pierderi. 2. tranzaciile stellage (straddle) sunt acele operaiuni bursiere condiionale prin care cumprtorul are dreptul ca la una din scadenele fixate s opteze fie pentru calitatea de cumprtor, fie pentru cea de vnztor. 4. Tranzacii bursiere cu titluri financiare derivateClasificarea TB cu produse bursiere derivate Contractul FUTURES reprezint o nelegere ntre dou pri de a vinde, respectiv a cumpra, un anumit activ la o dat viitoare stabilit i la un pre stabilit. OPIUNILE snt contracte ntre vnztor i cumprtor, care dau dreptul acestui din urm, dar nu-l oblig s vnd sau s cumpere un anumit activ pn la o dat stabilit n contract. Tranzaciile SWAP reprezint un schimb de contracte permind inversarea nivelului de risc asumat n funcie de anticiprile asupra evoluiei preului Contractul FORWARDare caracteristici similare cu tranzacia futures, dar nu este standardizat, ceea ce l face mult mai interesat pe piaa OTC i anume n schimburile valutare Activele asupra crora se ncheie contracte futures bunuri materiale pe piaa mrfurilor titluri financiare indici bursieri valute 5.Tipuri de tranzacii bursiere n contextul motivaiei investitorului operaii speculative reprezint acele operaiuni scopul crora este de a obine profit din diferena de preuri a valorilor mobiliare n momentul cumprrii i scadenei. Formula de baz: vinde mai scump dect ai cumprat (futures, opion) operaiuni simple de investire sunt generate de interesele vnztorilor i cumprtorilor. Acestea izvorsc din nevoia de deplasare a capitalurilor disponibile, precum i din intenia de modificare a structurii portofoliului de valori mobiliare deinut sau pentru transformarea activelor financiare n lichiditi; operaiuni de arbitraj - prin care investitorul obine un ctig din diferena de preuri fr s-i asume vreun risc (cumprarea unui titlu de valoare pe o pia mai ieftin i vinderea pe o pia mai scump) operaiuni de acoperire - sunt acelea cnd investitorul nu dorete s primeasc un profit, ci doar s se acopere de unele riscuri care pot s-i afecteze portofoliul (se mai numete heidging: un investitor a luat un credit la dobnd variabil i cumpr o opiune la rata dobnzii fixe) operaiuni cu caracter tehnic - snt efectuate pentru echilibrarea pieei. Agenii de burs vnd titluri de valoare din contul propriu, dac este cerere excedent, i invers, astfel meninnd un pre real al titlurilorPrincipiile necesar de respectat la constituirea unui portofoliu echilibrat i eficient de valori mobiliare1. a nu se alege dect valorile care corespund propriilor necesiti: pentru ctig de capital -aciunile, pentru randament n principal obligaiuni;2. a nu se investi dect atunci cnd piaa n ansamblul su este n cretere;3. a nu se investi dect n sectoarele performante i a se ine seama c o evoluie cresctoare a cursurilor unor titluri dintr-un anumit domeniu va antrena i "o micare de simpatie pentru titlurile altor societi din acelai domeniu;4. a se tine seama c un titlu care a crescut mult este fragil din cauza numrului mare de acionari tentai de a vinde aceste valori;5. a se diversifica plasamentele n limite rezonabile; regula ar fi ca nici o valoare mobiliar s nu reprezinte mai mult de 10% din valoarea global a portofoliului;6. a nu se ezita n nsuirea beneficiilor i n a vinde titlurile care nu aduc satisfaciile sperate;7. a se analiza bine valorile mobiliare care se cumpr, att tehnic (analiza grafica), ct i prin analiza fundamental;8. a fi la curent cu toate evenimentele politice, sociale, economice i monetare care influeneaz tendina general de evoluie a pieei bursiere;9. a avea rbdare;10. a supraveghea constant portofoliul. Speculaiile bursiere sunt operaiuni de vnzri-cumprri succesive de titluri financiare prin care se urmrete obinerea de profituri din diferenele de cursParticipani: 1. cei care speculeaz variaiile de curs de la o zi la alta;2. cei care speculeaz fluctuaiile de curs fa de media nregistrat pe o anumit perioad;3. speculatorii pe termen lung, ce vizeaz variaiile de curs nregistrate pe perioade mai mari de timp (luni, ani);4. speculatorii permaneni. Tipuri de speculaii: 1. speculaii pe cretere (fr. a la hausse, engl. bull) - cnd speculatorul mizeaz pe creterea cursurilor, profitul su fiind reprezentat de diferena dat de faptul c a cumprat ieftin i a vndut mai scump;2. speculaia pe scdere (fr. a la baisse, engl. bear) - cnd speculatorul mizeaz pe scderea cursurilor, profitul su fiind reprezentat de diferena pozitiv dat de faptul c a vndut mai scump i a rscumprat titlurile respective mai ieftin). Prin arbitraj se urmrete obinerea de ctiguri printr-o succesiune de plasamente, dar de sensuri diferite i practic const n a cumpra o valoare mobiliar pe o pia bursier unde cursul ei este mai sczut i