Cuprins : Rolul i coninutul analizei financiare a ntreprinderii Capitolul I Bazele teoretice privind rolul analizei financiare a ntreprinderii 3 I.1 Analiza financiar din perspectiva : abordare , obiective i funcii.............................. 3 I.2 Trsturile i tipologia analizei financiare, precum i a factorilor de influe ................. 6 I.3 Sistemul informaional instrument al analizei financiare.................................................... 9 Capitolul II Coninutul procesului de analiz financiar ....................................................... II.1 Etapele procesului de analiz financiar ........................................................................... II.3 Metode i procedee de analiz financiar .......................................................................... Concluzii ...................................................................................................................................... Anexe ........................................................................................................................... ............... 12 12 16 28 30

II.2 Utilizatorii analizei financiare ............................................................................................. 13 II.4 Sistemul de indicatori utilizai n analiza financiar a ntreprinderii ............................. 20 Bibliografie ................................................................................................................................... 29

1

Introducere Actualmente n abordarea sistemic a problematicii firmelor un rol important i revine analizei financiare. Analiza situaiilor financiare ale entitilor economice presupune examinarea amnunit a componentelor rapoartelor financiare n scopul exprimrii unor opinii privind starea de sntate financiar a acesteia. Investigarea acestui aspect se realizeaz prin intermediul analizei financiare a ntreprinderii, care actualmente a devenit o preocupare constant a specialitilor din domeniul economic. Importana activitii de analiz a crescut n utlimii ani datorit nevoilor suplimentare de informaii solicitate de utilizatori ct i datorit dezvoltrii metodelor, tehnicilor i instrumentelor utilizate n activitatea practic. Ca urmare a dizbalansului financiar ce s-a produs n anul 2008 la nivel global, astzi este mult mai crescut interesul fa de analizele economico-financiare i prognoze ceea ce conduce la impunerea unui nivel mai nalt al transparenii activitii entitilor economice, n tot mai multe state. Pentru managerul modern este indispensabil informaia prelucrat, referitoare la situaia financiar a ntreprinderii, deoarece calitatea deciziilor adoptate depinde ntr-o oarecare msur de calitatea informaiilor furnizate. Pentru a reflecta necesitatea analizei financiare am elaborat lucarea dat, care este format din dou capitole strcuturate astfel: - n primul capitol descriu evoluia, rolul i coninutul analizei financiare; prezint instrumentele utilizate de analiza finaniciar, precum i trsturile analizei financiare prin prisma tipologiei ei. - n capitolul II abordez coninutul procesului de analiz i ce presupune el: etape, factori i utilizatori; de asemenea caracterizez diversitatea metodelor analizei financiare i a sistemului de indicatori elaborat i acceptat n Republica Moldova. Caracteristica complex, cantitativ i calitativ a fenomenelor ce se produc la nivel de ntreprindere este asigurat de un sistem de indicatori economico-financiari. Formulele de calcul a indicatorilor sunt prezentate n Anexa 1. Analiza financiar este un proces foarte complex ce se oformeaz treptat prin parcurgerea etapelor: delimitarea obiectului analizei; determinarea elementelor, factorilor i cauzelor fenomenului economic; stabilirea relaiilor condiionale ntre factori i cuantificarea influenei lor, sinteza rezultatului analizei. Lucrarea este predestinat cercetrii problemelor aferente analizei i evalurii riscurilor economice i financiare ale ntreprinderilor, indiferent de profilul de activitate.

2

Capitol 1. Bazele teoretice privind rolul analizei financiare a ntreprinderii Aprut la sfritul secolului al XIX-lea din necesiti practice. Analiza financiar i extinde n permanen aria de aplicabilitate, respectiv sfera de cuprindere datorit fenomenului de globalizare care susine derularea unor procese de uniformizare la nivel mondial n domeniul procedurilor de prezentare a informaiei financiar contabile. I.1 Analiza financiar din perspectiva : abordare , obiective i funcii . Analiza apare ca instrument absolut necesar al procesului de cunoatere n orice domeniu al activitii umane,pentru c permite stabilirea : fenomenelor, a relaiilor de motivare, a factorilor care le generaz, a legilor formrii i desfurrii lor. Toate acestea constituie suportul formrii deciziilor privind activitatea n viitor. Analiza exist din timpuri strvechi i st la baza ntregii activiti practice i tiinifice a oamenilor. Ca element aparte, se evideniaz pentru prima dat n cadrul sistemului contabilitii monoriale i auditului, n secolul XII, n Britania feudal. Analiza : reprezint o metod a cunoaterii, bazat pe descompunerea unui ntreg, a unui fenomen, n prile sale componente i stabilirea legii de formare i dezvoltare a acestuia. Termenul de analiz este abordat astfel : I abordare termenul de analiz provine de la grecescul analisis avnd nelesul de descompunere a unui corp sau a unei substane n elementele componente. Prin analiz se nelege studiu elaborate n vederea diferenierii elementelor care compun ntregul, a determinrii sau explicrii raporturilor dintre acestea sau cu ntregul II abordare termenul de analiz provine din limba francez : substantivul analyse i verbul analyser. Prin verb se nelege tot descompunerea unui ntreg n elementele sale componente, iar prin substantive se nelege o metod tiinific de cercetare cxare se bazeaz pe studiul systematic al fiecrui element n parte,pe examinarea amnunit a unei probleme Ca disciplin de studiu, analiza financiar este relativ recent, originele ei datnd de la sfritul secolului al XIX-lea, cnd o dat cu dezvoltarea spiritului antreprenorial, cresc solicitrile pentru fondurile de investiii, fonduri care sunt asigurate n principal de sistemul bancar. Pe parcursul secolului XX, ca urmare a dezvoltrii activitii economice,analiza financiar a nregistrat o dezvoltare accentuat. Dicionarul fiduciar financiar aprut la Paris n anul 1991 definete Analiza financiar ca fiind un studiu metodic al situaiei i evoluiei unei ntreprinderi privind structura sa financiar i

3

rentabilitatea, pornind de la bilan, contul de rezultate i de la toate celalte informaii oferite de ntreprindere sau care pot fi obinute referitor la ntreprindere i viitorul su. Analiza financiar este inclus n categoria analizelor cu scop special, care a aprut i s-a dezvoltat mai ales n ultimii 20 de ani i se afl ntr-o evoluie permanent. Analiza financiar asigur identificarea i ierarhizarea caracteristicilor financiare cele mai semnificative n vederea aprecierii lucide a perspectivelor ntreprinderii. . Analiza financiar ajut la identificarea activitii nesatisfctoare i la stabilirea msurilor necesare corectrii deficienelor i accenturii laturilor pozitive ale activitii firmei. Obiectul analizei financiare este stabilirea diagnosticului asupra situaiei financiare a firmei, astfel c analiza financiar este etapa premergtoare diagnosticrii strii i funcionrii unui sistem care este o component a procesului de decizie. Necesitatea analizei financiare se evideniaz : 1 datorit mediului economic dinamic n care i desfoar activitatea o entitate economic, mediul concurenial 2 n efectele aciunii factorului de timp, care se materializeaz ca modificri a costului resurselor precum i calitatea resurselor, Evoluia analizei financiare n ultimii ani are drept cauze: 1 tendina de concentrare a ntreprinderilor care a condus la dezvoltarea investiiilor de talie mare fapt ce a impus bncilor i instituiilor financiare folosirea unor metode de analiz mai perfecionate. 2 imposibilitatea bncilor de a cere garanii pentru a-i acoperi riscul de non-plat, le-a impus s elaboreze analize ale riscului economic i financiar, 3 dezvoltarea mijloacelor moderne de finanare a impus aprofundarea studiului echilibrelor financiare i a costului capitalului, 4 constrngerile politicii creditului au acutizat problemele financiare ale ntreprinderii, 5 dezvoltarea internaional a societilor a condus la elaborarea tehnicilor pentru efectuarea de comparaii ntre situaiile financiare i contabile a diferitor state, 6 introducerea informaticii, ceea ce permite i faciliteaz implimentarea i utilizarea metodelor complexe de analiz financiar. Indiferent de poziia analistului, obiectivele analizei financiare sunt orientate spre : 1 evidenierea strii financiare a ntreprinderii a) descoperirea i mobilizarea rezervelor interne b) identificarea factorilor de influen c) diagnosticarea i reglarea activitii ntreprinderii 2 evidenierea performanelor financiare nregistrate 4

a) mbuntirea nivelului autonomiei financiare b) creterea eficienii economice c) fundamentarea deciziilor financiare orientate spre un effect maxim 3 evidenierea valorii ntreprinderii a) informarea ntreprinderii despre poziia financiar deinut i modificarea ei b) informarea ntreprinderii privind nivelul concurenei pe diferite segmente de pia Realizarea obiectivului prestabilit are loc prin intermediul funciilor analizei financiare ce pot fi ndeplinite n actualele coordonate ale economiei de pia funcional. Funciile sunt: 1 Funcia de informare -despre factorii decizionali, poziia ntreprinderii pe pia, desfurarea activitii acesteia la normele i standardele, nivelul concurenial pe diverse piee. 2 Funcia de evaluare a potenialului tehnico-economic. 3 Funcia de realizare a relaiilor economice cu mediul extern- const n faptul c orice agent economic ntreine o strns legtur cu sistemul fiscal, bancar, bursier precum i cu partenerii economici de pia i nu n ultimul rind cu consumatorii. 4 Funcia de realizare a gestiunii eficiente a patrimoniului- se materializeaz prin canalizarea eforturilor manageriale pentru mbuntirea continu a activitii economico-financiar, creterea performanelor financiare. 5 Funcia de fundamentare a deciziilor pe criteriile de capacitate a ofertei 6 Funcia de identificare a rezervelor interne- rol important ntruct mobilizarea acestor reserve asigur protecie economic actualilor investitori precum i atragerea potenialilor investitori. 7 Funcia de diagnoz i reglare- const n efectuarea procesului de comand i corecie a modului de funcionare a mecanismului dynamic al agenilor economici. Rolul analizei financiare poate fi sistematizat astfel: 1 mijloc de studiere a relaiilor obiective precum i a rezultatelor aferente activitii desfurate prin prisma corelaiei cauz-efect. 2 instrument operativ de cunoatere i de reglare a procesului de mplinire a planului prin descoperirea noilor rezerve ce contribuie la mbuntirea rezultatelor activitii economico-financiare, prin depistarea diverselor situaii nefavorabile ce apar pe parcursul mplinirii planului. 3 suportul descompunerii unui fenomen sau process economic n prile componente, astfel fiind posibil combinarea i substituia factorilor ce au un rol determinant n scopul maximizrii performanelor. 4 cerceteaz micarea i transformarea fenomenelor i proceselor economice ale agentului economic din optica cantitativ i calitativ, static i dinamic evideniind factorii att endogeni ct i exogeni, cauzele i consecinele modoficrii acestora asupra mecanismului

5

5 ofer soluii practice firmei pentru determinarea efortutilor i a efectelor obinute de ctre firm n mediul concurenial n care aceasta i desfoar activitatea. 6 contribuie la asigurarea unui echilibru financiar permanent i la mbuntirea rezultatelor activitii ntreprinderii. Analiza financiar este un instrument de cercetare a gestiunii financiare, care permite aprecierea situaiei financiare i a performanelor financiare nregistrate pe parcursul unei perioade de gestiune, astfel rolul ei esenial fiind furnizarea informaiei utile pentru orientarea i ameliorarea productivitii interne a ntreprinderii. Analiza financiar este o activitate complex de diagnosticare a poziiei financiare precum i a strii de performan financiar a ntreprinderii, la sfritul exerciiului. Analiza financiar urmrete s evidenieze modalitile de realizare a echilibrului financiar, precum i treptele de acumulare bneasc, de rentabilitate ale activitii ntreprinderii. I.2 Trsturile i tipologia analizei financiare, precum i a factorilor de influe. Diversitatea activitilor desfurate de ctre o ntreprindere i varietatea situaiilor ntlnite privind coninutul, nivelul i caracteristicile performanelor economico-financiare ale acesteia, reclam necesitatea utilizrii mai multor tipuri de analiz, diversitatea acesteia poate fi structurat conform criteriilor: 1 n raport cu sursa informaiilor financiare, distingem: a) analiza clasic- se efectueaz cu ajutorul indicatorilor, care abordeaz bilanul sub aspect static; b) analiza modern- se efectueaz prin fluxuri financiare care abordeaz bilanul sub aspect dinamic i pune n eviden resursele i utilizrile generate de activitatea ntreprinderii; 2 Dup raportul dintre momentul n care se efectueaz analiza i momentul desfurrii fenomenului, evideniem: a) analiza retrospectiv- constituie un instrument de supraveghere i reglare a modului de funcionare a unei ntreprinderi, presupune studierea unor fenomene care s-au desfurat, n scopul explicrii acestora sub aspectul aciunii factorilor i cauzelor care le-au influenat, al intensitii aciunii factorilor i al implicaiilor rezultatelor obinute. Analiza retrospectiv se bazeaz pe variabile certe, cunoscute. b) analiza prospectiv- presupune determinarea evoluiei viitoare a unui fenomen economic pe baza cercetrii factorilor (a relaiilor de cauzalitate), a aciunii lor n perspectiv. Analiza prospectiv se evideniaz n luarea deciziilor cu caracter tactic i strategic, n alegerea variantelor optime de aciune i se bazeaz pe variabile presupuse i studiaz mai multe variante. 3 Dup modul de analiz a corelaiilor bilaniere, se cunosc: 6

a) analiza pe orizontal- cuprinde corelaiile dintre posturile de activ i cel de pasiv ale bilanului,evideniind msura n care activele imobilizate i circulante s-au format pe baza resurselor corespunztoare din pasiv, astfel urmrindu-se modul de utilizare a resurselor financiare; b) analiza pe vertical- urmrete ponderea grupelor i a posturilor din bilan, prin raportarea acestora fie la total grup, fie la total activ sau pasiv. Scopul analizei pe vertical este de a aprecia din punct de vedere calitativ, structura grupelor i a posturilor de activ i pasiv, reflectnd strategia adoptat de ntreprindere. 4 Dup modul de urmrire a fenomenului n timp , se disting: a) analiza static- studiaz fenomenele la un moment dat, evideniindu-se relaiile dintre elementele i factorii care determin o anumit poziie a fenomenului studiat. Noiunea de static definete modul de efectuare a analizei i nu de natura fenomenelor pentru c ele nu pot fi statice; b) analiza dinamic- cerceteaz fenomenele nu pe baza datelor nscrise n bilan, ci folosind datele care se refer la fluxurile care s-au nregistrat la nivelul ntreprinderii n intervalul analizat. Pe baza analizei dinamice se stabilesc factorii care au determinat aceste schimbri, precum i tendinele evoluiei viitoare. 5 Dup orizontul de timp pe care se cercetez fenomenul, ntilnim: a) analiza pe termen scurt- servete pentru funadamentarea deciziilor de ctre managementului ntreprinderii pentru conducerea operativ a activitii pe perioade de pn la un an de zile. b) analiza pe termen lung- opereaz cu date care depete termenul de un an, utiliznd modele statistice, analiza pe termen lung servete la fundamentarea deciziilor pentru conducerea strategic. 6 Din optica urmririi nsuirilor eseniale, deosebim: a) analiza calitativ- urmrete esena fenomenului, nsuirile eseniale, factorii care sunt de aceeai natur cu fenomenul studiat i l determin; b) analiza cantitativ- presupune cercetarea fenomenului prin determinari cantitative exprimate prin greutate, volum, suprafa, numr, durat; 7 n funcie de poziia analistului, distingem: a) analiz intern- realizat de personalul unitii i are ca obiectiv oferirea de informaii referitoare la performanele realizate, disfuncionalitile existente, cauzele acestor disfuncionaliti i explicarea abaterilor; b) analiza extern- este realizat de specialiti din afara unitii, care urmresc echilibrul financiar al acesteia, performanele atinse i valoarea de pia; 8 Dup perioade de raportare, evideniem: a) analize permanente, se execut conform planului firmei; b) analize ocazionale, sunt efectuate la solicitarea managerilor i acionarilor; 9 Dup sfera cercetat ntr-un anumit segment al cunoaterii, ntlnim: 7

a) analize totale ale segmentului, analiza total a resurselor (pasivului); b) analize pariale ale segmentelor, analiza rentabilitii vnzrilor; 10 Dup circumstanele n care se gsete ntreprinderea, avem: a) analiza asupra ntreprinderilor sntoase- se urmrete identificarea posibilitilor de mbuntire a situaiei ntreprinderii i de consolidare a poziiei sale concureniale; b) analiza asupra ntreprinderilor aflate n dificultate- se urmrete identificarea cauzelor care au favorizat instalarea strii de dificultate i adoptarea msurilor care s nlture aceast stare; Desfurarea procesului de analiz presupune utilizarea unor prghii specifice ca elementele fenomenului analizat, factorii i cauzele. n baza celor enumerate se formeaz legturile factorialcauzale care explic dar i genereaz fie transformarea fenomenului, fie a altor fenomene. n acest context factorii ocup un loc aparte, deoarece studiul lor explic schimbrile care au loc la nivelul fenomenelor i influeneaz rezultatul final. Astfel una dintre sarcinele analizei o constituie cunoatere factorilor, a naturii lor i a legturii lor prin intermediul crora particip la formarea i modificarea fenomenelor, respectiv i a rezultatelor. Factorii sunt forele motrice care n anumite condiii provoac sau determin un fenomen, rezultat economic. Gruparea factorilor care intervin n analiza unei ntreprinderi se face dup mai multe criterii: 1 Dup natura lor, se disting: a) factori naturali- fenomene naturale, b) factori tehnici- utilaj performant, mijloace fixe nvechite; c) factori tehnologici- inovaii n procesul de fabricaie, formule noi. d) factori organizatorici/manageriali- capacitatea managerului de a coordona cu atribuiile fiecrui angajat i de a forma echipe cu randament ct mai mare posibil. e) factori economici- rata inflaiei, variaia cursului de schim a monedei naional; f) factori biologicig) factori psihologici- capacitatea de autostimulare; h) factori social-politici- instabilitate politic, i) factori demografici- natalitate, sperana de via, mortalitatea; 2 Dup caracterul lor, n cadrul relaiilor cauzale, deosebim: a) factori cantitativi- sunt purttorii materiali ai celor calitativi,se exprim n uniti de msur fa de factorii calitativi, sunt factori extensivi limitai fizic n efortul agenilor economici de modificare a fenomenului; b) factorii calitativi- sunt factorii care au aceei natur cu fenomenul analizat i se deosebesc de aceasta doar prin gradul de extensiune, au aceai natur i unitate de msur cu fenomenul studiat, sunt factori intensivi i reprezint calea principal de dezvoltare a fenomenului;

8

c) factori de structur- se manifest ntotdeauna cnd fenomenul analizat este format din mrimi agregate a cror elemente componente particip cu intensiti specifice la dezvoltarea sa; 3 Dup modul de aciune asupra fenomenului, ntilnim: a) factorii cu aciune direct- i exercit nemijlocit aciunea asupra fenomenului analizat, factorii de gradul 1; b) factorii cu aciune indirect- acioneaz asupra fenomenului prin intermediul altor factori, factori de gradul 2,3; 4 Dup gradul de agregare, menionm: a) factori simpli- factori care nu mai pot fi descompui; b) factori compleci- sunt alctuii din mai muli factori simpli, pot fi descompui; 5 Dup locul de aciune, disting: a) factori interni/endogeni- acioneaz n interiorul ntreprinderrii i au caracter determinist, costul vnzrilor; b) factorii externi/exogeni- provin din mediul ambiant i au un caracter probabilistic, evoluia cursului de schimb al monedei naionale; 6 Dup posibilitile de previziune, evideniem: a) factori previzibili- acioneaz n cadrul unor procese controlate, fr s implice riscuri; b) factori imprevizibili- acioneaz necontrolat; 7 Dup intensitatea aciunii, sunt remarcai: a) factori dominani- influena lor asupra fenomenului economic analizat este mai mare de 80%; b) factori secundari- au influen mai mic de 20% asupra fenomenului economic analizat; 8 Dup sensul influenei asupra fenomenului, pot fi calsificai: a) factori pozitivi- determin modoficarea fenomenului analizat n sens favorabil; b) factori negativi- determin modificarea fenomenului analizat n sens nefavorabil; c) factori indifereni- nu influeneaz modificarea fenomenului; 9 n funcie de efortul propriu al firmei,exist: a) factori interdependeni- factori care determin rezultatul doar n interaciunea lor, depind de efortul firmei, calitatea produselor; b) factori independeni- pot determina rezultatul n mod independent, i transmit nfluena n mod autonom i necondiionat de ceilali factori, tarifele la energia electric; 10 n Funcie de durata de exercitare a influenei lor regsim: a) factori de durat- manifest o durat mai mare de timp, fiind posibil utilizarea lor n prevezionarea activitii;

9

b) factori tranzitorii- au o influen temporar n dependen de careva etape ale activitii ntreprinderii; Doar identificnd factorii ce conduc la modificarea fenomenelor i proceselor economice, la nivelul ntreprinderii se pot identifica posibilitile de amplificare a factorilor care au efecte pozitive asupra activitii ntreprinderii, respectiv eliminarea celor cu efecte negative. I.3 Sistemul informaional instrument al analizei financiare. Analiza financiar utilizeaz instrumente i metode specifice adaptate scopului urmrit care se finalizeaz cu diagnosticul financiar, orientat n atingerea unei rentabiliti maxime n condiiile unor riscuri minime posibile, i elaborat n baza sistemului informaional utilizat. Sistemul informaional la nivelul entitii economice se constituie din 2 mari categorii: 1 Sursele interne, care reflect funcia propiu zis a ntreprinderii, strile acesteia n anumite momente i este asigurat de sistemele de eviden contabil. a) Raportul financiar- sursa principal necesar analizei financiare, constituit din: - Bilanul contabil, furnizeaz conducerii firmei elementele de baz necesare pentru selectarea direciilor de dezvoltare, modelelor de optimizare a procesului de producie i de desfacere a politicii financiare, investiionale i de creditare. Bilanul contabil creaz condiii de analiz a proceselor i fenomenelor din sfera de interes a agenilor economici prin prisma determinrii relaiei cauz-efect n vederea lurii msurilor de reglare i stabilire a unor norme, ce ar conduce la echilibrul financiar. - Raportul privind rezultatele financiare, evideniaz veniturile i cheltuielele pentru o anumit perioad de timp, grupate n funcie de natura lor precum i rezultatul exerciiului concretizat n profit sau pierdere. Ofer posibilitatea de a urmri n evoluie sarcinele stabilite pentru ntreprindere. - Raportul privind fluxul mijloacelor bneti, sintetizeaz tranzaciile n numerar pentru o anumit perioad de timp. Reflect modul n care activitile ntreprinderii au afectat lichiditatea i solvabilitatea acestuia, relaia dintre fluxurile de numerar din activitatea operaional, investiional i financiar. - Raportul privind fluxul capitalului propriu, informeaz privind structura capitalului propriu. - anexele Raportului Financiar. 2 Sursele externe, sunt necesare orientrii activitii ntreprinderii i adaptrii ei la schimbrile ce pot avea loc brusc n mediul economic i ajut la dimensionarea unor obiective strategice. n funcie de natura la care se refer informaia externa, se disting: a) informaii tehnologice- procese tehnologice utilizate actualemente n ramur, progresul i inovaia tehnlogic, automatizarea proceselor;

10

b) informaii economico-financiare instrumente noi ale pieei monetare, susinerea unor anumitor ramuri, variaia cursului de schimb al monedei naionale, nivelul infalaiei actual i prognozat; c) informaii juridice modificari efectuate n reglementarea activitii antreprenoriale, d) informaii fiscale- modul de impunere, modalitatea de prezentare a venitului; Informaiile ce vor fi utilizate n procesul de analiz financiar indiferent de sursa lor de provenien trebuie s corespund anumitor cerine: 1 Veridic- informaia s fie conform cu adevrul; 2 Oportun- informaia s fie furnizat la timp; 3 Claritate- informaia trebuie prezentat ct mai transaprent; 4 Relevabil- informaia trebuie s fie important; 5 Exactitate- nu se acept aproximri sau marj de eroare mari; 6 Comparabilitate7 Plenititudine- informaia trebuie s fie prezentat ct mai complet; Utilitatea informaiilor este reflectat, pe de o parte n determinarea situaiei financiare (stocarea datelor, calculul ratelor, determinarea echilibrului financiar, efectuarea analizelor de sensibilitate), iar pe de alt parte n anticiparea condiiilor viitoare i planificarea aciunilor care s influeneze evenimentele viitoare i n previzionarea viitorului ( elaborarea previziunilor situaiei financiare)

11

Capitolul II. Coninutul procesului de analiz financiar. Succesul analizei financiare n practica economic este legat nemijlocit de corectitudinea i realismul manifestat n gndirea i desfurarea analizei. Analiza financiar pornete de la efectele obinute i se ndreapt ctre eforturile depuse, parcurgerea analizei reprezint inversul evoluiei reale a fenomenului financiar. Coninutul procesului de analiz financiar se concretizeaz ntr-o succesiune de etape care i asigur un caracter complet i tiinific. II.1 Etapele procesului de analiz financiar. Organizarea muncii de analiz economico-financiar presupune parcurgerea urmtoarelor etape: 1 ntocmirea planului de analiz- presupune precizarea scopulului i obiectului analizei microeconomice, a obiectivelor ce trebuie atinse, a aspectelor/problemelor ce vor fi investigate ntr-u realizarea scopului, ordinea executrii lor, precizarea locului i timpului de desfurare a analizei, baza informaional necesar, stabilirea echipei de analiti i repartizarea sarcinilor. 2 Culegerea i prelucrarea informaiilor- necesit verificarea informaiilor culese, adic concordana lor cu realitile existente, n rezultat asigur baza de date informaionale necesar desfurrii analizei. Surse informaionale pot fi: raportul financiar, constatri directe, sesizrile clienilor, materiale de profil economico-financiar din pres, procese verbale ale organelor de control, actele normative ale MinFin. Prelucrarea informaiilor face posibil stabilirea elementelor, factorilor i cauzelor fenomenului studiat. 3 Analiza situaiei de facto- determinarea relaiilor de condiionare dintre fiecare factor i fenomenul analizat ct i dintre diferii factori ce acioneaz asupra aceluiai fenomen, pe de o parte. Determinarea relaiilor cauz-efect, respectiv raporturile de condiionare dintre acetia, pe de alt parte. 4 Cuantificarea influenelor diferitelor elemente sau factori asupra fenomenului analizat se realizeaz prin metode cantitative, acestea permit identificarea factorilor care au acionat n mod favorabil sau nefavorabil, ct i a rezervelor interne neutilizate. 5 Sinteza rezultatelor analizei, constituie stabilirea fenomenului de aciune mpreun cu concluziile i aprecierile asupra activitii desfurate, n funcie de obiectul analizei. 6 Elaborarea msurilor respectiv aplicarea lor, menite s contribuie la utilizarea optim a factorilor de producie, la obinerea unor randamente maxime ale utilizrii acestora n vederea asigurrii marjei cocureniale, a viabilitii ntreprinderii. 7 Monitorizarea rezultatelor obinute i efectuarea corelaiilor. Parcurgerea corect a etapelor procesului de analiz financiar se concretizeaz cu raportul de analiz financiar executat ct mai complex i n care se reflect: 12

1 Analiza situaiei patrimoniale i a surselor de finanare controlate de ntreprindere . 2 Analiza veniturilor din vnzri- necesar pentru elaborarea strategiei de dezvoltare i organizarea activitii curente a ntreprinderii. 3 Analiza formrii i repartizrii profitului- prezint interes primordial pentru proprietarii i investitorii actuali i poteniali ai ntreprinderii, n corelaia cror factori s-a format profitul i direciile de utilizare a profitului. 4 Analiza rentabilitii- ofer informaia necesar pentru aprecierea eficienei diferitor laturi ale activitii ntreprinderii, luarea deciziilor manageriale privind raionalitatea atragerii surselor mprumutate, formrii preurilor. 5 Analiza rotaiei activelor- relev nivelul i evoluia ratelor de rotaie a activelor precum i care este efectul din accelerarea rotaiei activelor. Oferirea modalitilor de reducere a duratei de rotaie a activelor. 6 Analiza creanelor i datoriilor pe termen scurt- evideniaz care este structura, componena, viteza de rotaie,mrimea creanelor i datoriilor, ceea ce reflect necesitile ntreprinderii n fondul de rulment net. Reprezint un instrument de control permanent al strii creanelor i gestionarea acestora. 7 Analiza fondului de rulment net- reflect necesitatea ntreprinderii n fond de rulment net i care ar fi prghiile de a atinge echilibrul financiar. 8 Analiza lichiditii- indic care este capacitatea de plat la scaden a ntreprinderii.. 9 Analiza fluxurilor mijloacelor bneti- ofer informaii privind modificrile survenite n mrimea stocurilor de materiale, creane i datorii. 10 Analiza poziiei emitentului pe piaa valorilor mobiliare-ofer informaii privitoare la decizia de a investi sau nu, precum i cum este apreciat investiia. II.2 Utilizatorii analizei financiare. Informaia furnizat de analiza financiar servete lurii deciziilor unui numr mare de utilizatori, att din mediul intern al ntreprinderii ct i din mediul extern al acesteia. n funcie de interesul pentru informaiile furnizate utilizatorii se pot grupa n utilizatoti care au interese financiare directe i utilizatori care au interese financiare indirecte. 1 Utilizatorii cu interes financiar direct : a) Furnizorii de capital actuali i poteniali- asigur capitalul necesar desfurrii activitii i realizrii obiectivului ntreprinderii.Furnizorii de capital sunt reprezentai de: - acionarii actuali, sunt interesai de performanele curente ale ntreprinderii i de previziunile privind rentabilitatea viitoare a acesteia. Informaiile de interes se refer la nivelul profitului obinut i riscul aferent, modul de remunerare a riscului, nivelul lichiditii i solvabilitii ntreprinderii. 13

- acionarii poteniali, sunt interesai de evoluia rentabilitii sperate prin prisma evoluiei profitului pe aciune,de nivelul lichiditii i solvabilitii. - investitorii n obligaiuni, particip doar la asigurarea resurselor pe termen lung fr a avea drept de proprietate. Informaia de interes se refer la capacitatea de plat a ntreprinderii care trebuie s acopere rata de rambursare i dobnda. b) Creditorii financiari actuali i poteniali (instituiile financiare)- asigur entitilor economice resurse financiare pe termen scurt, mediu i lung. Informaia de interes cuprinde indicatorii de lichiditate, viteza de transformare a creanelor i stocurilor n mijloace bneti, structura financiar a ntreprinderii, aceasta din urm influeneaz nivelul riscurilor. c) Managerii i supervizorii- reprezint conducerea firmei i sunt responsabilii principali de a ntocmi i de a prezenta situaiile financiare. Trebuie s utilizeze n permanen informaiile analizei financiare chiar dac au acces la informaii financiare i de gestiune suplimentare, care ajut la nfptuirea proceselor de planificare i luarea deciziilor de control. Conducerea are capacitatea de a determina forma i coninutul acestor informaii suplimentare pentru propriile necesiti. Analiza financiar trebuie s se desfoare continuu la nivelul agentului economic pentru a oferi managerilor baza informativ necesar, de a deine controlul permanent asupra activitii financiare a entitii economice n vederea atingerii i meninerii echilibrului permanent al firmei. 2 Utilizatorii cu interes financiar indirect: a) Partenerii comerciali ai ntreprinderii- sunt reprezentai de furnizori i clieni. - Furnizorii, sunt interesai de informaiile care le permit s stabileasc dac sumele care le sunt datorate vor fi pltite la scaden. Necesitatea cunoaterii informaiilor privind lichiditatea ntreprinderii i poziia ei pe pia, rezult din riscul comercial la care sunt expui furnizorii. - Clienii, sunt interesai de informaii despre continuitatea activitii unei ntreprinderi, nuan de interes prezint i viabilitatea ntreprinderii care este reflectat de capacitatea ei de plat. b) Partenerii sociali- angajaii i organizaiile sindicale, ei sunt interesai de informaiile privind stabilitatea i profitabilitatea ntreprinderilor la care lucreaz. Acetia sunt interesai de informaiile care le permit s evalueze capacitatea ntreprinderii de a oferi remuneraii, pensii i alte avantaje privind oportuniti profesionale. Personalul angajat risc cu pierderea locurilor de munc. Informaiile furnizate de analiza financiar reprezint suportul negocierilor referitoare la nivelul: salariului i ajutorului de omaj, proteciei sociale, securitii locului de munc. c) Statul i instituiile sale- folosesc informaiile analizei pentru a reglementea activitatea ntreprinderii prin prisma politicii fiscale ca baz pentru calculul venitului naional i altor indicatori statistici. Reprezentaii acestui tip de utilizatori sunt: Guvernul, organele fiscale, autoritile locale, organele de urmrire penal.

14

- Guvernul, utilizeaz informaiile obinute la nivel microeconomic pentru: elaborarea politicilor economice, monitorizarea anumitor zone, acordarea de subvenii, elaborarea peviziunilor macroeconomice i a msurilor corective. - organele fiscale, sunt interesate de profitul financiar al ntreprinderii, de nivelul bazei impozabile i veniturile realizate, pentru stabilirea impozitelor directe i indirecte ce trebuie achitate. Aceste informaii constitue interes pentru organele fiscale pentru c ele sunt responsabile de ncasarea veniturilor statului. - autoritile locale, sunt interesate de informaiile care reflect nivelul de performan a ntreprinderilor din zona pe care o administrez pentru c ncaseaz taxe i impozite locale dar are i posibilitatea de a facilita dezvoltarea activitii antreprenoriale i de ntreprinztor. - organele de urmrire penal, necesit informaiile furnizate de analiza financiar pentru a soluiona litigiile dintre participani la viaa economic i de a evalua posibilitile de redresare a unei ntreprinderi aflat n dificultate. d) Ali utilizatori interesai de activitatea ntreprinderii se regsesc : - analitii financiari, prelucreaz informaiile din situaiile financiare n vederea emiterii de aprecieri privind: poziia deinut pe pia i facotii de influen, perspectivele de dezvoltare ale agentului economic prin prisma profitului estimat i valoarea de pia. - experii i auditorii, urmresc n mod direct dac activitatea desfurat i nregistrrile contabile sunt n conformitate cu dispoziiile legale, fiind cointeresai de continuitatea exploatrii i nevul de performan atins. - concurenii, sunt interesai pentru aspectele comerciale ale ntreprinderii, urmresc nivelul de performan atins i tendina activitii desfurate. - publicul, ntreprinderile nflueneaz publicul printr-o varietate de moduri. Informaii de interes sunt domeniul de activitate a firmei conturate de evoluia i tendina activitii desfzurate. Necesitatea utilizrii informaiilor furnizate de analiza financiar se concretizeaz n faptul c publicul i asum risc investiional i comercial atunci cnd intr n afaceri cu o ntreprindere. Preocupare a publicului mai constituie i contribuia societii la dezvoltarea economiei locale prin crearea de noi locuri de munc i formarea profesional a salariailor. Utilizatorii informaiilor furnizate de analiza financiar reclam importana ei la adoptarea unui spectru de decizii, privitoare la : 1 Gestiunea activitii ntreprinderii n viitor n baza tendinelor i relaiilor cauz-efect, aceasta presupune: - stabilirea politicii financiare i de investiii; - identificarea modalitilor de mbuntire a activitii; - stabilirea politicii salariale i comerciale 15

- stabilirea strategiilor de dezvoltare i cretere economic; 2 Achiziionarea sau vnzarea de titluri emise de ntreprindere. 3 Acordarea sau refuzarea acordrii unor credite. 4 Achiziie parial sau total a ntreprinderii 5 Iniiere de legturi comerciale 6 Cretere, micorare sau meninere a volumului vnzrilor. 7 Redresare i restructurare a ntreprinderii n situaiile de difucultate. 8 Aliane strategice, n vederea obinerii unei aprecieri mai bune a publicului i clientelei. 9 Majorarea sau micorarea taxelor sau impozitelor. 10 Efectuarea de expertize contabile i judiciare n vederea identificrii neregularitilor i corecia lor. II.3 Metode i procedee de analiz financiar. tiina economic pune la dispoziia ntreprinderii diverse metode i tehnici de realizare a muncii de analiz financiar. Selectarea acestora este n strns legtur cu scopul analizei pe care l urmrete firma. Se tie c obiectul analizei financiare l constituie studierea sub aspect calitativ i cantitativ, static i dinamic, a fenomenelor, proceselor i rezultatelor economico-financiare, precum i a factorilor i cauzelor acestora. Pentru realizarea obiectului, analiza financiar cercetez fenomenele desfurate i reflectate n indicatori fie utiliznd metode i instrumente specifice, fie comune cu analiza economic, fie mprumutate de la alte tiine. Noiunea de metod provine de la grecescul methodos, care nseamn cale de cercetare. Metoda unei tiine sau discipline presupune totalitatea procedeelor folosite de aceasta n realizarea obiectului su de studiu. n acest context poate fi fcut o grupare a metodelor folosite n funcie de laturile funadamentale ale cunoaterii: 1 Metode ale analizei calitative- vizeaz esena fenomenului studiat i depistarea legturilor cauzale. 2 Metode ale analizei cantitative- urmresc cuantificarea influenelor elementelor sau factorilor care explic fenomenul. 1 Metode ale analizei calitative Metodele analizei cantitative se bazeaz n bun parte pe abstracie tiinific i au ca obiect stabilirea elementelor, factorilor i cauzelor care influeneaz un fenomen, a relaiilor de condiionare dintre factori i fenomen sau chiar dintre elemente i factorii nii . Metodele calitative utilizate sunt: a) Comparaia- orice rezultat al activitii ntreprinderii se analizeaz i apreciaz n raport cu un criteriu, cu o baz de comparaie. Baza de comparaie poate fi selecionat dintr-o multitudne de 16

criterii ca: rezultatele perioadei precedente, nivelul planificat al indicatorului, rezultatele medii pe ramur. Comparaia ca metod cere respectarea condiiilor:1 2 3 4

S fie asigurat omogenitatea datelor supuse comparaiei. Variabilele ce se compar s fie exprimate n uniti de msur comparabile. Analiza s se refere la aceeai perioad de timp. Baza de comparaie aleas s fie n corelaie cu scopul urmrit.

Tipologia categoriilor de comparaie: - Comparaii n timp, fenomenul se compar n diferite momente ale evoluiei. - Comparaii n spaiu, compararea rezultatelor unei ntreprinderi cu rezultatele altei ntreprinderi. - Comparaii mixte, comparaii care se bazeaz pe ambele criterii (timp i spaiu). - Comparaii n funcie de un criteriu prestabilit, se compar rezultatele obinute cu programe, norme,normative, standarde. - Comparaii cu caracter special, determin eficiena unor msuri sau soluii tehnicoeconomice. Rezultatul comparaiei se exprim n valori care arat gradul n care fenomenul analizat se abate de la nivelul luat ca baz de comparaie i poate lua forma de:1

Abaterea absolut ( F) reprezint diferena ntre nivelul efectiv i cel al bazei de comparaie Indicele variaiei relative (If) exprim de cteva ori nivelul efectiv al fenomenului sau

a aceluiai fenomen sau rezultat economic. F= F1-F0 sau Ft/t-1=Ft-Ft-1, Ft/0=Ft-F0.2

rezultatului economic analizat a crescut sau a sczut fa de nivelul considerat ca baz. IF=F1/F0 sau IF=Ft/Ft-1.3

Abaterea relativ (IF) este rezultatul comparaiei care exprim n procente abaterea nivelului

efectiv de la nivelul de comparare. IF=((F1/F0)*100)-100 sau IF= IF-100, IF=(F/F0)*100. b) Diviziunea- este metoda de studiere a fenomenelor economico-financiare prin ptrunderea n structurile lor i const n descompunerea fenomenelor i proceselor cercetate n elemente componente. Utilizarea metodei diviziunii ajut la determinarea contribuiei fiecrui element la formarea, dezvoltarea i abaterea total a fenomenului analizat n funcie de factorii specifici. Un fenomen poate fi descompus dup mai multe criterii, astfel se disting urmtoarele tipuri: - Diviziunea n timp, are ca scop stabilirea contribuiei subdiviziunilor de timp din cadrul unei perioade date la formarea ntregului. Timpul de formare a rezultatelor poate fi: semestre, trimestre, luni, zile, ore.

17

- Diviziunea n spaiu, presupune stabilirea contribuiei verigilor organizatorice ale firmei la formarea rezultatului fenomenului studiat. Diviziunea urmrete existena posibilitilor de mbuntire a activitii n baza corelaiei ntre efectul obinut n raport cu resursele alocate. - Descompunerea pe elemente componente asigur cercetarea laturii eseniale a formrii i dezvoltrii acestuia. Descompunerea capitalului permanent n capital proriu si imprumutat. ntre elementele componente ale unui fenomen sau rezultat economic exist relaii de sum algebric. Semnul () al abaterii elementului indic sensul contribuiei sale la abaterea total, iar coeficientul (numrul), mrimea contribuiei. Suma algebric a abaterilor absolute a tuturor elementelor reprezint abaterea absolut total. c) Gruparea metod de cercetare care presupune separarea unei colectiviti n grupe omogene pe baza unor criterii. Criteriile de grupare se aleg n funcie de cerinele utilizatorilor i de informaiile existente. Gruparea servete n principal pentru analiza structural a fenomenului economico-financiar. d) Modelarea - reprezint un instrument al cunoaterii bazat pe reproducerea simplificat a realitii prin luarea n considerare a aspectelor eseniale se face o sintez, o generalizare a fenomenului. Din optica modului de prezentare a modelului se disting 3 tipuri de modele: - Modele imitative, reprezint caracteristicile fenomenului prin ele nsele, dar la o alt scar. Reprezentarea modelului se poate face cu ajutorul fotografiilor, hrilor, machetelor. - Modele analogice, folosesc analogia, adic cu anumite proprieti se reprezint alte proprieti, aici se includ: graficele cu ajutorul crora se reprezint evoluii, grafice care reprezint structuri ale fenomenului, grafice care reprezint tendine ale procesului studiat. - Modelele simbolice se bazeaz pe utilizarea simbolurilor n reprezentarea fenomenelor. Aceste modele iau forma unor ecuaii/inecuaii matematice n care se regsesc elemente de influen asupra modelului, variabilele i raporturile ntre variabile. 2 Metode ale analizei cantitative Metodele cantitative de analiz financiar urmresc cuantificarea contribuiei elementelor i factorilor de influen asupra fenomenelor economico-financiare, precum i identificarea legturilor cauz-efect, n scopul determinrii nivelului influenei i al sensului n care se transmite aceast influen. Pentru separarea influenelor factorilor se pot folosi diferite metode, n funcie de forma matematic pe care o mbrac relaiile dintre factori. Printre metodele cantitative utilizate sunt: a) Metoda substituiilor n lan se utilizeaz n cazul cnd, ntre factorii care influeneaz fenomenul analizat, exist o relaie matematic de tip determinist de produs sau raport. Aceast metod asigur identificarea i determinarea mrimii i direciei influenei fiecrui factor asupra 18

rezultatului, evidenierea factorilor cu aciune mai important i aprecierea nivelului de utilizare a resurselor ntreprinderii. Metoda substituiilor n lan implic respectarea urmtoarelor reguli:1

ordonarea factorilor se face n funcie de criteriul condiionrii economice: n factori substituirile se fac succesiv, mai nti factorii cantitativi dup care factorii calitativi; un factor substituit se menine la nivelul curent n operaiile ulterioare;

cantitativi, factori de structur i factori calitativi;2 3

b) Metoda indicilor permite evaluarea n mrimi relative a factorilor n cazul relaiilor funcionale de produs i raport. c) Metoda balanier - se utilizeaz atunci cnd ntre elementele fenomenului studiat exist relaii de tip determinist de natura sumei i/sau diferenei. Modelul analitic de exprimare a acestui tip de relaii deterministe este: F=a+b-c. Pentru a stabili influena unui element component asupra variaiei fenomenului studiat se calculeaz soldul elementelor i se ine seama de semnul matematic cu care acesta apare n model. Dac factorii pozitivi cresc n dinamic atunci ei vor determina creterea fenomenului analizat, pe cnd creterea factorilor negativi vor determina scderea fenomenului analizat. d) Metoda ratelor rata este un raport ntre dou mrimi (indicatori) diferite (diferii), care caracterizeaz anumite laturi ale activitii i rezultatelor unei ntreprinderi. Ratele servesc pentru comparaii n dinamic la nivelul ntreprinderii analizate, pentru compararea n spaiu fa de alte firme din acelai sector, fa de media sectorial. Principalul avantaj al acestei metode const n faptul c permite compararea unor ntreprinderi diferite ca dimensiune i ramuri de activitate n scopul oferirii unor informaii investitorilor i creditorilor. n funcie de scopul analizei, sistemul de rate poate cuprinde: - rate de structur, care reflect ponderea unui element n total activ sau pasiv; - rate de lichiditate i solvabilitate, caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt sau lung; - rate de cretere, care msoar abilitatea societii de a-i menine poziia pe pia atunci cnd domeniul se dezvolt; - rate de gestiune, evideniaz modul de utilizare a resurselor de care dispune ntreprinderea; - rate de finanare, evideniaz modul de acoperire a diferitelor nevoi de ctre resursele utilizate; - rate de ndatorare, explic n ce msur firma se finaneaz prin credite; - rate de randament, reflect eficiena desfurrii activitii; n mod funadamental, ratele financiare servesc la :1

evaluarea performanelor managementului; 19

2 3 4

aprecierea strii de sntate financiar a firmei; realizarea unor predicii privind situaia i performanele financiare ale firmei; efectuarea unor agregri i prezentarea nivelurilor ratelor financiare, ca medii pe activiti

economice specifice; e) Metoda fluxurilor- este utilizat n analiza financiar i urmrete s depeasc limitele analizei statistice. Esena metodei const n luarea n considerare a diferitor tipuri de fluxuri ce se deruleaz la nivelul unei ntreprinderi, prin prisma efectelor pe care le genereaz. Fluxurile derulate la nivelul entitii economice provin din: operaiuni de exploatare, operaiuni financiare, operaiuni de investire, operaiuni excepionale. f) Metoda scorurilor are ca obiectiv punerea la dispoziia analitilor metode predictive pentru evaluarea riscului de faliment, pe baza metodelor statistice. Metoda scorurilor presupune o funcie construit pe baza unui numr mai mare de indicatori pentru care a fost necesar observarea n timp a mai multor ntreprinderi. Scorul calculat la nivelul ntreprinderii indic gradul de vulnerabilitate al acesteia nc nainte ca situaia s devin compromis. g) Metoda ABC relev faptul c n studiul unui fenomen nu trebuie s acordm aceeai importan tuturor componentelor sale. Savantul Pareto, autorul acestei metode propune o analiz selectiv a componentelor unui fenomen, identificnd 3 subgrupe a acestuia cu caracteristici specifice: - o subgrup A care cuprinde foarte puine componente, dar care realizeaz o mare parte din fenomenul analizat; - o subgrup B care cuprinde componente ce au pondere medie att ca numr ct i ca valoare. - o subgrup C care concentreaz majoritatea componentelor ce realizeaz mai puin de jumtate din fenomen. h) Metoda corelaiei se folosete n cazul relaiilor de tip stohastic ntre fenomenul analizat i factorii si de inflen. Aplicarea acestei metode necesit parcurgerea ctorva etape care se finalizeaz cu determinarea intensitii legturii dintre fenomenul analizat i factorii si de influen. Coeficientul de corelaie liniar simpl poate lua valori cuprinse ntre +1 i -1. n analiza comparativ se mai include i metoda de analiz SWOT. Metoda SWOT este una dintre cele mai frecvent utilizate metodologii de analiz a nivelului de performan al unei organizaii avnd ca scop analiza poziiei organizaiei n cauz. SWOT este un acronim care provine de la Strength-Weaknesses-Oportunities-Threats. Aceast modalitate de analiz ajut la sistemnatizarea punctelor tari, slbiciunile, oportunitile i ameninrile caracteristice unei organizaii sau ele elementelor ei. SWOT permite identificarea factorilor interni i externi care afecteaz organizaia i cuantificarea impactului lor asupra acesteia. Factorii interni relaionai cu punctele tari i punctele

20

slabe sunt: structura i cultura organizaiei, resursele acesteia i acionarii. Factorii externi relaionai cu oportunitile i ameninrile sunt reprezentai de clieni i competitorii respectivei organizaii. Indiferent de metoda de analiz utilizat, la baza activitii practice stau, n marea majoritate informaiile interne din cadrul ntreprinderii. Astfel, cu toate c analiza financiar abordeaz evenimente trecute, rolul ei este n continu cretere, ca urmare a previziunilor pe termen scurt, mediu i lung. II.4 Sistemul de indicatori utilizai n analiza financiar a ntreprinderii. Sistemul de indicatori reprezint un instrument de lucru indispensabil muncii de analiz financiar precum i instrument al derulrii actului decizional la nivel microeconomic. Indicatorii analitici utilizai n analiza financiar contureaz caracteristicele fenomenului studiat prin prisma nsuirilor, nivelului, strucurii i dinamicii fenomenului dat. Pe baza informaiei furnizate de rapoartele financiare se poate determina sistemul de indicatori necesar evalurii axctivitii ntreprinderii i lurii deciziilor corespunztoare. Indicatorii economico-financiari au urmtoarele funcii: 1 Funcia de analiz i sintez presupune identificarea fenomenului/procesului economic prin descompunerea n componente i efectuarea concluziilor n baza indicatorilor finalizind cu restrngerea fenomenului analizat. 2 Funcia de estimare realizeaz cuantificarea contribuiei fiecrui factor i component prin calcularea indicatorilor i estimarea ponderii acestuia. 3 Funcia de reflectare, cunoatere permite conductorilor s cunoasc situaia actual a ntreprinderii prin prisma indicatorilor. 4 Funcia de comparare const n faptul c n baza indicatorilor relativi se poate face o comparaie att n dinamic ct i n spaiu. 5 Funcia de comand se rezum la faptul c n cazul unei situaii mai dificile nivelul indicatorilor oblig conducerea s ia decizii prompte i posibil de austeritate privind viitorul ntreprinderii. 6 Funcia de verificare a ipotezelor esena ei se reflect n cazul testrii modelului de activitate a ntreprinderii, n urma cruia nivelul indicatorilor ne vor furniza informaii privind semnificaia, ponderea i dependena procesului economic de factorii analizai n model. 7 Funcia de prghie economic realizarea acestei funcii are loc prin luarea unor decizii de ctre managerii ntreprinderii n cauz, de a diverisfica asortimentul de produse sau servicii, de a se reorienta spre o alt ramur de activitate. Analiza financiar presupune urmtoarele grupe de indicatori: 21

1 Indicatorii rentabilitii. 2 Indicatorii capacitii de plat. 3 Indicatorii gestiunii activelor. 4 Indicatorii gestiunii datoriilor. 5 Indicatorii valorii de pia. 1 Indicatorii rentabilitii: necesitatea lor const n faptul c funcionarea ntreprinderii depinde de capacitatea de a produce profit, n scopul aprecierii eficacitii activitii ntreprinderii. n conformitate cu sistemul actual de eviden contabil, indicatorii de baz ai rentabilitii sunt: a) Rentabilitatea veniturilor din vnzri (Rvv), caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a obine profit n urma desfacerii produselor finite, mrfurilor i prestrii serviciilor. Reflect profitul brut ctigat la un leu venituri din vnzri. Rentabilitatea veniturilor din vnzri exprim legtura care exist ntre rezultatul financiar i venitzurile din vnzri obinute de ntreprindere Mrimea normal a indicatorului, 20%. [ Anexa1, indicatorul 1 ] b) Rentabilitatea economic (activelor), (Rec) arat ci bnui profit sau pierdere obine ntreprinderea de la fiecare leu investit n activitatea acesteia, indiferent de sursele de provenien a acestui leu ( pot fi att surse proprii ct i mprumutate). Acest indicator reflect eficiena utilizrii activelor ntreprinderii, pentru c de gradul de eficien depinde capacitatea ntreprinderii de a supraveui sub aspect financiar. Mrimea acceptabil a indicatorului este de cel puin 5%, dar situaia se apreciaz pozitiv dac rentabilitatea economic este mai mare dect rata medie a dobnzii pe piaa creditelor. n cazul acestui indicator sunt cointeresai creditorii ntreprinderii. [ Anexa1, indicatorul 2 ] c) Rentabilitatea financiar ( Rfin) caracterizeaz eficiena utiliztii capitalului propriu. Acesta arat ci bnui profit sau pierdere obine ntreprinderea de la fiecare leu investit n capitalul prpriu al societii date. Altfel spus, rentabilitatea capitalului propriu reflect capacitatea ntreprinderii de a utiliza capitalul propriu n vederea obinerii profitului i care e capacitatea ntreprinderii de a-i mbogi proprietarii. Desfurarea reuit a activitii economico-financiar prevede obinerea nivelului rentabilitii financiare nu mai jos de 15%. Valoarea acestui indicator cointereseaz acionarii ntreprinderii, pentru c reprezint remunerarea acestora. [ Anexa1, indicatorul 3 ] 2 Indicatorii capacitii de plat: sunt reprezentai de indicatorii ai lichiditii i solvabilitii. Importana deosebit a lichiditii decurge din natura economic a a acestui indicator. n contextul echilibrului financiar capacitatea de plat, lichiditatea i solvabilitatea caracterizeaz una din cele mai importante condiii de existen a ntreprinderii pe pia posibilitatea acesteia de a- onora obligaiile de plat n termenele prestabilite fa de furnizori i alte persoane tere.

22

Capacitatea de plat a entitii economice poate fi examinat att pe o perioad scurt sau mai ndelungat de timp, ori n ansamblu.Astfel se determin urmtorii indicatori ai capacitii de plat: a) Lichiditatea absolut (de gradul I), n cadrul calculrii acestui indicator se compar cele mai lichide active curente cu datoriile pe termen scurt. Coeficientul respectiv, caracterizeaz cota datoriilor pe termen scurt care ntreprinderea este capabil s achite imediat utiliznd numai mijloace bneti disponibile la moment. Altfel spus lichiditatea absolut reflect capacitatea ntreprinderii de a achita imediat. Intervalul optim al acestui coefiecient este [0,2 0,25]. [ Anexa1, indicatorul 4 ] b) Lichiditatea intermediar (de gradul II), coeficientul dat reflect cota datoriilor pe termen scurt care ntreprinderea este capabil s achite prin mobilizarea mijloacelor bneti, investiiilor pe termen scurt i a creanelor pe termen scurt. Intevalul optim al acestui coeficient este [0,7 - 1]. [ Anexa1, indicatorul 5 ] c) Lichiditatea curent ( de gradul III), acest indice arat dac ntreprinderea dispune de active curente suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt n sum deplin i n perioada raportat. n calculul acestui indicator sunt mai muli cointeresai acionarii. Intervalul optim al acestui indicator este [1 - 2]. [ Anexa1, indicatorul 6 ] Indicatorii lichiditii permit de a face concluzii generale privind capacitatea de plat a ntreprinderii i de asemenea permit avantajul c pot fi calculai att de utilizatorii interni ct i de cei externi, deoarece informaiile sunt furnizate de bilanul contabil d) Solvabilitatea, indicator care reflect capacitatea ntreprinderii de a-i rambursa toate datoriile att pe termen lung ct i cele pe termen scurt. Nivelul optim este considerat cel ce depete 1. n cazul cnd coeficientul este mai mic ca 1, ntreprinderea nu mai poate primi mprumut i situaia ei economico-financiar poate fi dezastruoas. [ Anexa1, indicatorul 7 ] 3 Indicatorii de gestionare a activelor: pot fi reprezentai att prin indicatori relativi ct i prin coeficieni de apreciere a situaiei patrimoniale. Indicatorii gestiunii activelor determinai reflect evoluia activelor ntreprinderii n dinamic precum i modificarea lor structural. Astfel, analiza activelor presupune examinarea mrimii componenei i corelaiei ntre diferite elemente patrimoniale aflate la dispoziia firmei. Conform Standardului Naional de Contabilitate n vigoare n Republica Moldova i a altor acte reglementative n domeniul contabilitii s-au elaborat i se utilizeaz urmtorii indicatori de gestionare a activelor: n analiza general a evoluiei i structurii activelor ntreprinderii : a) Rata imobilizrilor, este un indicator ce reflect cota activelor imobilizate n suma total a patrimoniului ntreprinderii. Creterea n dinamic a indicatorului respectiv n condiiile unui grad sczut de utilizare a capacitilor de producie existente reflect o structur fragil a utilizrii 23

patrimoniului ntreprinderii, n rezultat o pondere ridicat a imobilizrilor poate crea dificulti privind achitarea obligaiilor curente. [ Anexa1, indicatorul 8 ] b) Rata activelor curente, se afl n dependen opus cu rata imobilizrilor. Modificrile structurale ale patrimoniului n favoarea activelor curente se explic prin majorarea ritmului creterii activelor curente vizavi de ritmul creterii activelor pe termen lung. [ Anexa1, indicatorul 9 ] c) Corelaia dintre activele curente i imobilizri, caracterizeaz corelaiile interne existente ntre elementele patrimoniului reflectate n activul Bilanului Contabil. Un nivel ridicat al acestui coeficient determin tendina spre accelerarea rotaiei patrimoniului ntreprinderii i contribuie la eliberarea mijloacelor bneti. [ Anexa1, indicatorul 10 ] d) Rata patrimoniului cu destinaie de producie, reflect ponderea patrimoniului ntreprinderii care poate fi direct utilizat pentru fabricarea produciei, prestarea serviciilor, executarea lucrrilor. Creterea n dinamic a indicatorului se apreciaz ca fiind o cretere pozitiv, deoarece contribuie la sporirea volumului activitii de producie. Nivelul indicatorului e bine s fie mai mare de 0,5. [ Anexa1, indicatorul 11 ] e) Coeficientul compoziiei tehnice a ntreprinderii, n condiiile de criz economic acest indicator are o tendin negativ de descretere, condiionat de cauze ca majorarea preurilor pentru materie prim. Tendina de scdere a capacitii tehnice ncetinete artificial prin reevaluarea mijoacelor fixe dar nu defavorizeaz gradul real al indicatorului n cauz. [ Anexa1, indicatorul 12 ] n analiza activelor pe termen lung: a) Coeficientul de renoirea mijloacelor fixe, reflect cota mijloacelor fixe noi intrate prin investiii n valoarea total a mijloacelor fixe existente la sfritul perioadei raportate. [ Anexa1, indicatorul 13 ] b) Compoziia tehnologic a mijloacelor fixe,reflect ponderea mijloacelor fixe active n totalul mijloacelor fixe. Creterea acestui coeficient influeneaz pozitiv asupra randamentului mijloacelor fixe. [ Anexa1, indicatorul 14 ] c) Coeficientul de uzur acumulat, caracterizeaz nivelul de eliberare mijloacelor ntreprinderii imobilizate n mijloace fixe. Un nivel ridicat al coeficientului denot un process de renoire lent. [ Anexa1, indicatorul 15 ] d) Coeficientul de utilitate, cu ct acesta este mai aproape de 1, cu att reflect o stare funcional mai bun a mijloacelor fixe. [ Anexa1, indicatorul 16 ] e) Norma medie de acumulare a uzurii, determin viteza de eliberare a resurselor investite n mijloace fixe. [ Anexa1, indicatorul 17 ] n analiza activelor curente: a) Rata stocurilor de mrfuri i materiale, un nivel ridicat al ratei i creterea ei n dinamic pot s creeze probleme n finanarea activitii curente. [ Anexa1, indicatorul 18 ] 24

b) Rata creanelor, creterea acestui indicator n dinamic conduce la reducerea vnzrilor nete. [ Anexa1, indicatorul 19 ] n analiza activelor nete : a) Active nete, acest indicator reflect mrimea patrimoniului care este format numai pe seama surselor proprii i nu este mpovrat cu datorii. [ Anexa1, indicatorul 20 ] b) Capital circulant net, reflect n ce msur sunt depite datoriile pe termen scurt de activele curente. [ Anexa1, indicatorul 21 ] n analiza eficienei utilizrii activelor: a) Coeficientul numrului de rotaii al activelor, caracterizeaz ct producie vinde ntreprinderea, innd cont de activele disponibile, sau n ce msur achiziionarea activelor contribuie la creterea volumului vnzrilor pe pia. [ Anexa1, indicatorul 22 ] b) Durata de rotaie a creanelor, reflect eficiena politicii ntreprinderii n domeniul creditrii cumprtorilor din optica ncasrii creanelor. Cu ct termenul de ncasare a creanelor este mai mic cu att este mai favorabil pentru situaia financiar a firmei. [ Anexa1, indicatorul 23 ] c) Durata de rotaie a stocurilor de mrfuri i materiale, caracterizeaz eficiena activitii ntreprinderii n aprovizionare, producere i desfacere. Un nivel ct mai mic al coeficientului reflect c ntreprinderea i organizeaz cu att mai bine relaiile cu furnizorii, clienii. [ Anexa1, indicatorul 24 ] d) Coeficientul exploatrii mijloacelor fixe, reflect eficiena utilizrii mijloacelor fixe din optica capacitii ntreprinderii de a asigura vnzarea produselor, innd conte de mijloacele fixe disponibile. [ Anexa1, indicatorul 25 ] 4 Indicatorii de gestionare a datoriilor: aceti indicatori reprezint o totalitate de rate reciproc interschimbabile, care din optica tehnicii de calcul se determin ca raport dintre diferite pri componente ale formulei: Activele ntreprinderii = Sursele de finanare a activelor. Se utilizeaz urmtorii indicatori la determinarea evoluiei i structurii surselor de finanare a activelor: n analiza general a structurii surselor de finanare a activelor : a) Coeficientul de autonomie, reflect ponderea patrimoniului format pe seama mijloacelor proprii n sum total a activelor ntreprinderii, nivelul acceptat al coeficientului este de minim 0,5. [ Anexa1, indicatorul 26 ] n loc de coeficientul de autonomie pot fi utilizai coeficienii: coeficientul de atragere a surselor mprumutate [ Anexa1, indicatorul 27 ], coeficientul corelaiei ntre sursele mprumutate i cele proprii [ Anexa1, indicatorul 28 ], solvabilitatea, rata general de acoperire a capitalului propriu [ Anexa1, indicatorul 29 ].

25

b) Nivelul de achitare a capitalului statutar, determinarea acestui indicator este important ndeosebi pentru ntreprinderile care activeaz mai puin de un an. [ Anexa1, indicatorul 30 ] c) Gradul de retragere a capitalului statutar, un nivel ridicat al coeficientului nominalizat poate cauza dificulti n privina finanrii activitii ntreprinderii. [ Anexa1, indicatorul 31 ] d) Corelaia ntre activele nete i capitalul statutar, necesitatea acestei corelri reiese din urmtoarea condiie a legislaiei privind SA conform creia valoarea activelor nete nu poate s fie mai mic dect mrimea capitalului social. [ Anexa1, indicatorul 32 ] e) Rata de atragere pe termen lung a mijloacelor mprumutate, stabilete cota mprumuturilor pe termen lung n suma total a datoriilor ntreprinderii. Creterea n dinamic a coeficientului conduce la majorarea capitalului permanent. [ Anexa1, indicatorul 33 ] f) Rata de ndatorare pe termen lung fa de capitalul statutar, propriu sau permanent. Mrimea acestor rate reflect riscul potenial de a nimeri sub o influen extern ce nu poate fi controlat de ctre conducerea ntreprinderii n cauz. [ Anexa1, indicatorul 34, 35, 36 ] g) Coeficientul de acoperire a mprumuturilor pe termen lung cu capital statutar sau cu capital propriu. Caracterizeaz capacitatea firmei de a contracta n caz de necessitate noi mprumuturi, asigurnd totodat un anumit nivel de garanii pentru creditor. [ Anexa1, indicatorul 37, 38 ] i) Coeficientul de autofinanare a capitalului permanent, reflect ct din capitalul permanent i revine capitalului propriu. [ Anexa1, indicatorul 39 ] j) Rata solvabilitii patrimoniale, contureaz cota capitalului statutar n capitalul permanent. [ Anexa1, indicatorul 40 ] k) Rata cheltuielelor de mprumut, arat ct de costisitoare este pentru ntreprindere atragerea surselor mprumutate. [ Anexa1, indicatorul 41 ] l) Capacitatea de acoperire a dobnzii, caracterizeaz nivelul de portecie a creditorilor de posibilitatea neachitrii dobnzii pentru creditele acordate. [ Anexa1, indicatorul 42 ] 5 Indicatorii valorii de pia, reprezint interes att pentru acionarii actuali ct i cei poteniali, aceti indicatori caracterizeaz poziia pe pia a ntreprinderii. Se utilizeaz indicatorii: a) Profitul net la o aciune, semnific ct profit revine la o aciune i prezint interes pentru acionari. [ Anexa1, indicatorul 43 ] b) Raport pre/profit, semnific ct sunt de acord s plteasc invesitorii la momentul dat pentru un leu profit la o aciune. [ Anexa1, indicatorul 44 ] c) Rentabilitatea aciunii, un nivel nalt al indicatorului conduce la o sporire mai joas a profitului. [ Anexa1, indicatorul 45 ]

26

d) Coeficientul corelaiei ntre dividende i profitul net la o aciune, semnific cota profitului net pltit acionarilor sub form de dividende. [ Anexa1, indicatorul 46 ] e) Coeficientul de reinere, nivelul nalt al acestui coefficient (0,8-0,9) denot faptul c conducerea ntreprinderii a reinvestit o mare parte din profitul net n procesul de producie, intenionnd astfel s primeasc mijloace bneti pentru acionarii si n viitor. [ Anexa1, indicatorul 47 ] Cu toate c standardele naionale de eviden contabil ofer suficient informaie despre aproximativ 50 de indicatori utilizai n analiza financiar a ntreprinderii, cei mai importani indicatori rmn a fi indicatorii rentabilitii ( Rvv, Rec, Rfin), indicatorii lichiditii ( Lichiditatea de gradul I, II i III )i indicatorii de solvabilitate.

27

Concluzii Orice ntreprindere ce tinde s se nscrie n exigenele economiei de pia a Republicii Moldova, indiferent de profilul de activitate, forma organizatoric juridic, dimensiunea i spaiul socio-economic n care activeaz, este nevoit s se adapteze permanent la situaiile riscante, care pot aprea att n activitatea curent ct i n cea de perspectiv. n acest sens un rol esenial i revine analizei i evalurii corecte a riscurilor economice i financiare, care prin demersul metodologic interpretativ, asigur posibilitatea evitrii, diminurii sau controlrii unor dificulti poteniale asupra activitii ntreprinderii. Rezultatele teoretice obinute n cadrul crecetrii problemelor aferente analizei financiare miau permis s formulez urmtoarele: 1) Analiza financiar trebuie efectuat permanent la nivelul ntreprinderii, i nu doar n situaiile dificile sau nefavorabile, deoarece este absolute necesar pentru adoptarea deciziilor optime care s asigure ntreprinderii dezvolotarea n mediul economic i valorificarea oportunitii ivite. 2) Alegerea metodelor de analiz financiar i evaluarea riscurilor este o sarcin dificil, din optica c metod totalemente universal nu este. Este optim alegerea metodelor de evaluare pentru fiecare caz concret, pornind de la situaia real i n funcie de factorii: caracterul situaiei riscante, scopul analizei, calitatea i cantitatea informaiei disponibile. 3) n condiiile dezvoltrii relaiilor de pia cu scopul efecturii unei analize mai eficiente i obinerii unei informaii mai exacte n vederea lurii deciziilor corecte n cadrul optimizrii situaiilor de risc, este raional realizarea unei abordri complexe n ceea ce privete procesul de evaluare a riscurilor ntreprinderii. Auditorii externi recomand ca nainte de efectuarea analizei financiare a ntreprinderii s se atrag atenia i la alt gen de surse informaionale cum ar fi: publicaii despre ntreprindere, interviuri ale proprietarilor i conductorilor, reviste, radio, televiziune, deasemeni i referine ale concurenilor sau partenerilor comerciali i sociali. Actualmente o analiz complex a situaiei financiare este indispensabil pentru elaborarea business plan-urilor i programelor de reorganizare a ntreprinderilor. n cadrul ntreprinderilor specializate de contabilitate i audit este necesar utilizarea unui complex de programe contabile menite s diminueze munca uman, doar c utilizarea acestor programe necesit o foarte bun pregtire a personalului pentru a interpreta ct mai corect rezultatele obinute. n lucrarea efectuat am relatat despre ce presupune o analiz financiar n cadrul ntreprinderii, cum ea se efectueaz, care este baza informaional utilizat. Am evideniat sistemul de indicatori i semnificaia indicatorilor, precum i cine sunt utilizatorii analizei financiare. Analiza financiar este premisa adoptrii unei game variate de decizii economico-financiare. 28

Bibliografia utilizat: 1.Analiza financiar a ntreprinderii, M.Btrncea, Cluj-Napoca,2004 2.Analiza financiar: concepte i studii de caz, A.Buglea, Timi 2005 3.Analiza rapoartelor financiare, N.riulnicova, ASEM 2004 4.Recomandrile practice privind ntocmirea notei explicative la raportul financiar annual, autori A.Nederi, N. riulnicova, Valentina Paladi. 5.Analiza economico-financiar, M.ole, Bucureti 2004 6.http://www.drpemaster.ro/curs/M.Siminica/Capitolul%201.doc 7.http://extensii.ubbcluj.ro/sfantugheorghe/cursuri/analizafinanciara.pdf 8.http://licentasidizertatie.wordpress.com/2010/07/11/analiza-economico-financiara-a-activitatiieconomice-concepte-teoretice/ 9.http://www.scritube.com/economie/BAZELE-ZEORETICE-ALE-ANALIZEI-54176314.php 10.http://www.comarion.ro/referate/index.php?value=Proiect%20de%20specialitate %20economico-financiar&detalii=economie_htm&id=1599 11.http://www.scritube.com/economie/ASPECTE-TEORETICE-PRIVIND-ANAL23639.php 12.http://www.firmecontabilitate.ro/analiza-financiara.html 13.http://www.oeconomica.uab.ro/upload/lucrari/820062/14.pdf 14.http://www.biblioteca-digitala.ase.ro/biblioteca/pagina2.asp?id=cap1 15.http://facultate.regielive.ro/proiecte/finante/analiza_patrimoniului_intreprinderii-149263.html

29

30

31