Proiectia Fluxului de Numerar Cele Trei Variante

PROIECTIA CONTULUI DE PROFIT SI PIERDERE

� Cifra de afaceri = VENITURI TOTALE (din cele 2 servicii : de cazare si alimentatie publica)

� Cheltuieli materiale - TOTAL = 1 + 2 + 3 + 4 (sunt randurile din ce s-a studiat anterior privind

prognoza cheltuielilor)

� Cheltuieli cu personalul – TOTAL = 5 (idem)

� Cheltuieli cu amortizarile = 6 (idem)

� Alte cheltuieli de exploatare = 7 (idem)

� Rezultat din exploatare = VENITURI TOTALE – CHELTUIELI TOTALE

� Rezultat financiar = VENITURI FINANCIARE (considerate 0) – CHELTUIELI FINANCIARE

(OBTINEREA CREDITULUI SI FARA CREDIT)

� Rezultat brut = REZULTAT DIN EXPLOATARE + REZULTAT FINANCIAR

� Impozit pe profit = 16% x REZULTATUL BRUT;

� Rezultatul net = REZULTAT BRUT – IMPOZIT PE PROFIT


Vom analiza 3 scenarii tehnico-financiare:

� VARIANTA FARA INVESTITIE

� VARIANTA CU INVESTITIE SI CU FINANTARE NERAMBURSABILA

� VARIANTA CU INVESTITIE SI FARA FINANTARE NERAMBURSABILA

Diferentele dintre cele 3 scenarii in proiectia contului de profit si pierdere:

� VARIANTA FARA INVESTITIE – Veniturile si cheltuielile nu privesc si

investitia (pensiunea turistica)

� VARIANTA CU INVESTITIE SI CU FINANTARE NERAMBURSABILA –

Veniturile si cheltuielile sunt aceleasi cu a 3-a varianta

� VARIANTA CU INVESTITIE SI FARA FINANTARE NERAMBURSABILA –

Veniturile si cheltuielile sunt aceleasi cu a 2-a varianta

PROIECTIA CONTULUI DE PROFIT SI PIERDERE –

VARIANTA FARA INVESTITIE

Proiectia contului de profit si pierdere -varianta fara InvestitieNr.

Crt.Categoria

UM Anul 0 Total

An 1

Total

An 2

Total

An 3

Total

An 4

Total

An 5

Total

An 6

Total

An 7

Venituri din exploatare

1 Cifra de afaceri RON 11.314.128 11.316.230 11.316.230 11.316.230 11.316.230 11.316.230 11.316.230 11.316.230

2Variatia stocurilor (+ pentru C;

- pentru D)RON

3Venituri din productia realizata

pentru scopuri proprii RON

4 Alte venituri din exploatare RON

5Venituri din exploatare –

totalRON 11.314.128 11.316.230 11.316.230 11.316.230 11.316.230 11.316.230 11.316.230 11.316.230

Cheltuieli pentru exploatare

6 Cheltuieli materiale – total RON 3.661.210 3.661.210 3.661.210 3.661.210 3.661.210 3.661.210 3.661.210 3.661.210

7 Cheltuieli cu personalul – total RON 1.562.813 1.562.813 1.562.813 1.562.813 1.562.813 1.562.813 1.562.813 1.562.813

8 Cheltuieli cu amortizarile RON 1.368.816 776.409 579.650 537.401 495.665 214.084 110.399 50.695

9 Alte cheltuieli de exploatare RON 4.361.596 4.661.600 4.981.600 5.186.600 5.211.600 5.511.600 5.561.600 5.611.600

10Cheltuieli pentru exploatare

- totalRON 10.954.435 10.662.032 10.785.273 10.948.024 10.931.288 10.949.707 10.896.022 10.886.318

11 Rezultatul din exploatare RON 359.693 654.198 530.957 368.206 384.942 366.523 420.208 429.912

Proiectia contului de profit si pierdere -varianta cu investitie si cu finantare nerambursabila

UM Anul 0 Total

An 1

Total

An 2

Total

An 3

Total

An 4

Total

An 5

Total

An 6

Total

An 7Nr.

Crt.Categoria

Venituri din exploatare1 Cifra de afaceri RON 11.314.128 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714


- pentru D)RON

3

Venituri din productia

realizata pentru scopuri

proprii

RON



totalRON 11.314.128 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714

Cheltuieli pentru exploatare6 Cheltuieli materiale – total RON 3.661.210 4.382.665 4.382.665 4.382.665 4.382.665 4.382.665 4.382.665 4.382.665


8 Cheltuieli cu amortizarile RON 1.368.816 1.495.343 1.298.584 1.256.335 1.205.902 924.321 631.309 571.605


10 Cheltuieli pentru exploatare RON 10.854.435 12.796.101 12.599.342 12.657.093 12.606.660 12.325.079 12.032.067 11.972.363

11 Rezultatul din exploatare RON 459.693 1.350.613 1.547.372 1.489.621 1.540.054 1.821.635 2.114.647 2.174.351


VARIANTA CU FINANTARE NERAMBURSABILA

Proiectia contului de profit si pierdere -varianta cu investitie si fara finantare nerambursabila

UM Anul 0 Total

An 1

Total

An 2

Total

An 3

Total

An 4

Total

An 5

Total

An 6

Total

An 7Nr.

Crt.Categoria

Venituri din exploatare1 Cifra de afaceri RON 11.314.128 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714


- pentru D)RON

3

Venituri din productia

realizata pentru scopuri

proprii

RON



totalRON 11.314.128 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714 14.146.714

Cheltuieli pentru exploatare6 Cheltuieli materiale – total RON 3.661.210 4.382.665 4.382.665 4.382.665 4.382.665 4.382.665 4.382.665 4.382.665


8 Cheltuieli cu amortizarile RON 1.368.816 1.495.343 1.298.584 1.256.335 1.205.902 924.321 631.309 571.605


10 Cheltuieli pentru exploatare RON 10.854.435 12.796.101 12.599.342 12.657.093 12.606.660 12.325.079 12.032.067 11.972.363

11 Rezultatul din exploatare RON 459.693 1.350.613 1.547.372 1.489.621 1.540.054 1.821.635 2.114.647 2.174.351


VARIANTA FARA FINANTARE NERAMBURSABILA


� Nu se previzioneaza venituri financiare in aceste cazuri, deoarece se

considera ca resursele financiare care provin din depozite, dobanzi vor fi

alocate intretinerii si/sau realizarii investitiei, prin urmare sunt 0.

� “Cheltuieli privind dobanzile” - firma detine un credit, cu o rata anuala de

375.000 lei.

�“Alte cheltuieli financiare” – se mentin aceleasi pentru toate scenariile

Diferentele dintre cele 3 scenarii in proiectia contului de profit si pierdere:

� VARIANTA FARA INVESTITIE – Nu se mai acceseaza nici un credit,

ramane doar cel pe care il detinea firma.

� VARIANTA CU INVESTITIE SI CU FINANTARE NERAMBURSABILA –

Se acceseaza un credit care sa acopere doar contributia de 50% din

totalul finantarii (din suma inscrisa in scenariul 3)

� VARIANTA CU INVESTITIE SI FARA FINANTARE NERAMBURSABILA –

Se acceseaza un credit care este egal cu suma totala pentru investitie

Venituri financiare – total

12 Venituri financiare – total RON

Cheltuieli financiare, din care

13 Cheltuieli privind dobanzile RON225.000 375.000 375.000 375.000 375.000 375.000 375.000 375.000

14 Alte cheltuieli financiare RON 115.000 115.000 115.000 115.000 115.000 115.000 115.000 115.000

15Cheltuieli financiare - total

(13+14)RON 340.000 490.000 490.000 490.000 490.000 490.000 490.000 490.000

16 Rezultatul financiar (12-15) RON -340.000 -490.000 -490.000 -490.000 -490.000 -490.000 -490.000 -490.000

17 Rezultatul brut (11-16) RON 19.693 164.198 40.957 -121.794 -105.058 -123.477 -69.792 -60.088

18 Impozitul pe profit (16% * 17) RON 3.151 26.272 6.553 0 0 0 0 0

19Rezultatul net al exercitiului

(17-18)RON 16.542 137.926 34.404 -121.794 -105.058 -123.477 -69.792 -60.088


VARIANTA FARA INVESTITIE


VARIANTA CU FINANTARE NERAMBURSABILA

Venituri financiare – total



13 Cheltuieli privind dobanzile RON305.772 251.848 180.241 124.333 86.224 52.298 22.178



(13+14)RON 420.772 366.848 295.241 239.333 201.224 167.298 137.178 265.000


17 Rezultatul brut (11-16) RON 38.921 983.765 1.252.131 1.250.288 1.338.830 1.654.337 1.977.469 1.909.351

18 Impozitul pe profit (16% * 17) RON 6.227 157.402 200.341 200.046 214.213 264.694 316.395 305.496


(17-18)RON 32.694 826.363 1.051.790 1.050.242 1.124.617 1.389.643 1.661.074 1.603.855


VARIANTA FARA FINANTARE NERAMBURSABILA

Venituri financiare



13 Cheltuieli privind dobanzile RON611.545 503.696 360.482 248.667 172.448 104.357 44.357



(13+14)RON 726.545 618.696 475.482 363.667 287.448 219.357 159.357 265.000


17 Rezultatul brut (11-16) RON -266.852 731.917 1.071.890 1.125.954 1.252.606 1.602.278 1.955.290 1.909.351

18 Impozitul pe profit (16% * 17) RON 0 117.107 171.502 180.153 200.417 256.364 312.846 305.496


(17-18)RON -266.852 614.810 900.388 945.801 1.052.189 1.345.914 1.642.444 1.603.855

PROIECTIA FLUXULUI DE NUMERAR

Diferentele dintre cele 3 scenarii in proiectia fluxului de numerar:

� Pentru varianta fara investitie, nu se efectueaza nici o investitie => 0

peste tot ☺

� Aport la capitalul societatii – daca actionarii acopera din sursele proprii

investitia: nu s-a optat pentru aceasta solutie aici

� Vanzari de active – nu este cazul

� Credite pe termen lung:

a)imprumut cofinantare la proiect:

�VARIANTA CU FINANTARE – 50% din suma totala a investitiei

�VARIANTA FARA FINANTARE – 100% din suma totala investiei

b) Alte credite pe termen mediu – nu este cazul

�Ajutor nerambursabil (finantarea solicitata) – doar pentru VARIANTA CU

FINANTARE, reprezentand 50%

�Se achizitioneaza numai active: dotari ptr pensiune, constructia in sine,

software pentru gestiunea pensiunii etc. Activele reprezinta 100% suma

investitiei

PROIECTIA FLUXULUI DE NUMERAR – VARIANTA FARA INVESTITIE

Flux de numerar - previziuni - RON varianta fara investitie

OPERATIUNEA/PERIOADA Anul 0 Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4 Anul 5 Anul 6 Anul 7

I. ACTIVITATEA DE INVESTITII SI FINANTARE

A.Total intrari de lichiditati din:

(A1+A2+A3+A4)RON 0 0 0 0 0 0 0 0

A1. Aport la capitalul societatii

(imprumuturi de la

actionari/asociati)

RON

A2. Vanzari de active, inclusiv

TVARON

A3. Credite pe termen lung, din

care: (A.3.1. + A.3.2.)RON 0 0 0 0 0 0 0 0

A.3.1. Imprumut - cofinantare

la proiectRON

A.3.2. Alte Credite pe termen

mediu si lung, leasinguri, alte

datorii financiare

RON

A4. Ajutor nerambursabil

(inclusiv avans)RON

B.Total iesiri de lichiditati prin

investitii: (B1+B2+B3)RON 0 0 0 0 0 0 0 0

B1. Achizitii de active fixe

corporale si necorporale,

inclusiv TVA

RON

B2. Cresterea investitiilor in

cursRON

PROIECTIA FLUXULUI DE NUMERAR – VARIANTA CU FINANTARE

Flux de numerar - previziuni - RON- Varianta cu investitie si cu finantare nerambursabila

OPERATIUNEA/PERIOADA Anul 0Anul

1Anul 2 Anul 3 Anul 4 Anul 5 Anul 6 Anul 7


A.Total intrari de lichiditati

din: (A1+A2+A3+A4)6.895.857 0 0 0 0 0 0 0

A1. Aport la capitalul

societatii (imprumuturi de la

actionari/asociati)

A2. Vanzari de active,

inclusiv TVA

A3. Credite pe termen lung,

din care: (A.3.1. + A.3.2.)3.460.000 0 0 0 0 0 0 0

A.3.1. Imprumut -

cofinantare la proiect 3.460.000

A.3.2. Alte Credite pe

termen mediu si lung,

leasinguri, alte datorii

financiare


(inclusiv prefinantare) 3.435.857

B.

Total iesiri de lichiditati

prin investitii:

(B1+B2+B3)

6.895.857 0 0 0 0 0 0 0



inclusiv TVA 6.895.857


curs

PROIECTIA FLUXULUI DE NUMERAR – VARIANTA FARA FINANTARE

Flux de numerar - previziuni - RON- Varianta cu investitie si FARA finantare nerambursabila

OPERATIUNEA/PERIOADA Anul 0 Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4 Anul 5 Anul 6 Anul 7


A.Total intrari de lichiditati din:

(A1+A2+A3+A4)6.895.857 0 0 0 0 0 0 0

A1. Aport la capitalul societatii

(imprumuturi de la

actionari/asociati)

A2. Vanzari de active, inclusiv

TVA

A3. Credite pe termen lung, din

care: (A.3.1. + A.3.2.)6.895.857 0 0 0 0 0 0 0

A.3.1. Imprumut - cofinantare

la proiect

A.3.2. Alte Credite pe termen

mediu si lung, leasinguri, alte

datorii financiare6.895.857


(inclusiv prefinantare)

B.Total iesiri de lichiditati prin

investitii: (B1+B2+B3)6.895.857 0 0 0 0 0 0 0



inclusiv TVA 6.895.857


curs



� Se mentin aceleasi specificatii privind creditele. In prima etapa le-am

observat din punct de vedere al intrarilor. Aici le observam dpdv al iesirilor.


C.Total iesiri de lichiditati prin

finantare (C1+C2)RON

639.500 490.000 490.000 490.000 490.000 490.000 490.000 490.000

C1. Rambursari de Credite pe

termen mediu si lung, din care:

(C.1.1.+ C.1.2.)

RON

149.500 0 0 0 0 0 0 0

C.1.1. Rate la imprumut -

cofinantare la proiectRON

C.1.2. Rate la alte Credite pe


leasinguri, alte datorii financiare

RON

149.500

C2. Plati de dobanzi la Credite

pe termen mediu si lung, din

care: (C.2.1.+C.2.2.)

RON

490.000 490.000 490.000 490.000 490.000 490.000 490.000 490.000

C.2.1. La imprumut RON 375.000 375.000 375.000 375.000 375.000 375.000 375.000 375.000

C.2.2. La alte Credite pe


leasinguri, alte datorii financiare

RON 115.000 115.000 115.000 115.000 115.000 115.000 115.000 115.000

D.Flux de lichiditati din

activitatea de investitii si

finantare (A-B-C)

RON -639.500 -490.000 -490.000 -490.000 -490.000 -490.000 -490.000 -490.000



finantare (C1+C2) 1.065.272 861.848 790.241 734.333 696.224 662.298 632.178 265.000



(C.1.1.+ C.1.2.) 644.500 495.000 495.000 495.000 495.000 495.000 495.000 0


cofinantare la proiect 495.000 495.000 495.000 495.000 495.000 495.000 495.000 0




financiare 149.500



care: (C.2.1.+C.2.2.) 420.772 366.848 295.241 239.333 201.224 167.298 137.178 265.000

C.2.1. La imprumut -

cofinantare la proiect 305.772 251.848 180.241 124.333 86.224 52.298 22.178




financiare

115.000 115.000 115.000 115.000 115.000 115.000 115.000 265.000



finantare (A-B-C)

-1.064.443 -861.848 -790.241 -734.333 -696.224 -662.298 -632.178 -265.000



finantare (C1+C2) 1.859.545 1.603.696 1.460.482 1.348.667 1.272.448 1.204.357 1.244.357 265.000



(C.1.1.+ C.1.2.) 1.133.000 985.000 985.000 985.000 985.000 985.000 985.000 0






financiare 148.000



care: (C.2.1.+C.2.2.) 726.545 618.696 475.482 363.667 287.448 219.357 259.357 265.000

C.2.1. La imprumut -





financiare

115.000 115.000 115.000 115.000 115.000 115.000 215.000 265.000



finantare (A-B-C)

-1.859.523 -1.603.696 -1.460.482 -1.348.667 -1.272.448 -1.204.357 -1.244.357 -265.000



� Incasarile – sunt aceleasi sume de la Venituri, la care se adauga TVA-ul:

24% (prin corespondenta cu Contul de Profit si Pierdere, slide 3-5);

� Plati – sunt aceleasi sume de la Cheltuieli, la care se adauga TVA-ul:

24% (prin corespondenta cu Contul de Profit si Pierdere, slide 3-5);

� Flux brut inainte de plati pentru impozit pe profit reprezinta diferenta intre

incasari si plati


II. ACTIVITATEA DE EXPLOATARE

E. Incasari din activitatea de

exploatare, inclusiv TVARON

13463812 13466314 13466314 13466314 13466314 13466314 13466314 13466314

F. Incasari din activitatea

financiara pe termen scurtRON

0 0 0 0 0 0 0 0

G. Credite pe termen scurt RON 0 0 0 0 0 0 0 0

H. Total intrari de numerar

(E+F+G)RON 13.463.81

2

13.466.31

4

13.466.31

4

13.466.31

4

13.466.31

4

13.466.31

4

13.466.31

4

13.466.31

4

I.Plati pentru activitatea de

exploatare, inclusiv TVA, din

care:

RON 11.129.10

3

11.493.22

9

11.855.31

0

12.091.70

7

12.121.45

7

12.478.45

7

12.537.95

7

12.597.45

7

I1. Materii prime si materiale RON 4.053.928 4.053.928 4.053.928 4.053.928 4.053.928 4.053.928 4.053.928 4.053.928

I2. Alte materiale RON 45.872 45.872 45.872 45.872 45.872 45.872 45.872 45.872

I3. Energie si apa RON 257.040 257.040 257.040 257.040 257.040 257.040 257.040 257.040

I4. Marfuri RON

I5. Aferente personalului angajat RON 1.219.059 1.219.059 1.219.059 1.219.059 1.219.059 1.219.059 1.219.059 1.219.059

I6. Asigurari si protectie sociala RON 343.754 343.754 343.754 343.754 343.754 343.754 343.754 343.754

I7. Prestatii externe RON

I8. Impozite, taxe si varsaminte

asimilateRON

I9. Alte plati aferente exploatarii RON 5.190.299 5.547.304 5.929.104 6.172.054 6.201.804 6.558.804 6.618.304 6.677.804

J.Flux brut inainte de plati

pentru impozit pe profit RON 2.334.709 1.973.085 1.611.004 1.374.607 1.344.857 987.857 928.357 868.857




exploatare, inclusiv TVA 13463812 16834590 16834590 16834590 16834590 16834590 16834590 16834590

F. Incasari din activitatea financiara

pe termen scurt 0 0 0 0 0 0 0 0

G. Credite pe termen scurt 0 0 0 0 0 0 0 0


(E+F+G) 13.463.812 16.834.590 16.834.590 16.834.590 16.834.590 16.834.590 16.834.590 16.834.590



care: 10.990.952 13.211.794 13.266.198 13.393.840 13.414.113 13.470.060 13.526.542 13.519.092

I1. Materii prime si materiale 4.053.928 4.864.713 4.864.713 4.864.713 4.864.713 4.864.713 4.864.713 4.864.713

I2. Alte materiale 45.872 53.103 53.103 53.103 53.103 53.103 53.103 53.103

I3. Energie si apa 257.040 297.556 297.556 297.556 297.556 297.556 297.556 297.556

I4. Marfuri

I5. Aferente personalului angajat 1.219.059 1.449.450 1.449.459 1.449.450 1.449.459 1.449.459 1.449.459 1.449.459

I6. Asigurari si protectie sociala 343.754 409.524 409.524 409.524 409.524 409.524 409.524 409.424

I7. Prestatii externe


asimilate 117.107 171.502 180.153 200.417 256.364 312.846 305.496

I9. Alte plati aferente exploatarii 5.071.299 6.020.341 6.020.341 6.139.341 6.139.341 6.139.341 6.139.341 6.139.341

J.

Flux brut inainte de plati

pentru impozit pe profit /cifra

de afaceri si ajustare TVA (H-I)

2.472.860 3.622.796 3.568.392 3.440.750 3.420.477 3.364.530 3.308.048 3.315.498




exploatare, inclusiv TVA 13463812 16834590 16834590 16834590 16834590 16834590 16834590 16834590

F. Incasari din activitatea financiara

pe termen scurt 0 0 0 0 0 0 0 0

G. Credite pe termen scurt 0 0 0 0 0 0 0 0


(E+F+G) 13.463.812 16.834.590 16.834.590 16.834.590 16.834.590 16.834.590 16.834.590 16.834.590



care: 10.990.952 13.211.794 13.266.198 13.393.840 13.414.113 13.470.060 13.526.542 13.503.092

I1. Materii prime si materiale 4.053.928 4.864.713 4.864.713 4.864.713 4.864.713 4.864.713 4.864.713 4.864.713

I2. Alte materiale 45.872 53.103 53.103 53.103 53.103 53.103 53.103 53.103

I3. Energie si apa 257.040 297.556 297.556 297.556 297.556 297.556 297.556 297.556

I4. Marfuri

I5. Aferente personalului angajat 1.219.059 1.449.450 1.449.459 1.449.450 1.449.459 1.449.459 1.449.459 1.449.459

I6. Asigurari si protectie sociala 343.754 409.524 409.524 409.524 409.524 409.524 409.524 409.424

I7. Prestatii externe


asimilate 117.107 171.502 180.153 200.417 256.364 312.846 289.496

I9. Alte plati aferente exploatarii 5.071.299 6.020.341 6.020.341 6.139.341 6.139.341 6.139.341 6.139.341 6.139.341

J.

Flux brut inainte de plati

pentru impozit pe profit /cifra

de afaceri si ajustare TVA (H-I)

2.472.860 3.622.796 3.568.392 3.440.750 3.420.477 3.364.530 3.308.048 3.331.498



� Plati/incasari pentru impozite si taxe: sunt incluse rambursarile si platile

de TVA si alte impozite (impozitul pe profit, prin corespondenta cu Contul

de Profit si Pierdere)

� Rambursarile de TVA: Diferenta intre incasari si venituri (valoare cu TVA

si fara TVA);

� Platile de TVA: Diferenta intre plati si cheltuieli (valoare cu TVA si fara

TVA);

� Celelalte sectiuni se calculeaza prin sume, dupa formulele aferente;

� La “Disponibil de numerar al perioadei precedente” se completeaza doar

ptr anul 0 cu “Casa si conturi la banci” sau “Capitaluri proprii” din bilant;


K.Plati/incasari pentru impozite

si taxe (K1-K2+K3)RON

625.351 568.750 507.790 469.000 464.250 407.250 397.750 388.250

K1. plati TVA RON 2.149.683 2.150.083 2.150.083 2.150.083 2.150.083 2.150.083 2.150.083 2.150.083

K2. rambursari TVA RON 1.524.332 1.581.333 1.642.293 1.681.083 1.685.833 1.742.833 1.752.333 1.761.833

K3. impozit pe profit/cifra de

afaceriRON

0 0

O.Total plati, exclusiv cele

aferente exploatarii

(K+L+M+N)

RON 625.351 568.750 507.790 469.000 464.250 407.250 397.750 388.250

P.

Flux de numerar din

activitatea de exploatare (J-

O)

RON 1.709.358 1.404.335 1.103.214 905.607 880.607 580.607 530.607 480.607

III. FLUX DE LICHIDITATI (CASH

FLOW)RON

Q. Flux de lichiditati net al

perioadei (D+P)RON

1.069.858 914.335 613.214 415.607 390.607 90.607 40.607 -9.393

R. Disponibil de numerar al

perioadei precedente 468.000 468.000 1.537.858 2.452.194 3.065.408 3.481.015 3.871.622 3.962.230 4.002.837

S. Disponibil de numerar la

sfarsitul perioadei (Q+R) 468.000 1.537.858 2.452.194 3.065.408 3.481.015 3.871.622 3.962.230 4.002.837 3.993.444



si taxe (K1-K2+K3) -456.535 893.938 893.938 874.938 874.938 874.938 874.938 874.938

K1. plati TVA 2.149.683 2.687.875 2.687.875 2.687.875 2.687.875 2.687.875 2.687.875 2.687.875

K2. rambursari TVA 2.606.219 1.793.937 1.793.937 1.812.937 1.812.937 1.812.937 1.812.937 1.812.937


afaceri



(K+L+M+N)

-456.535 893.938 893.938 874.938 874.938 874.938 874.938 874.938

P.

Flux de numerar din


O)

2.929.395 2.728.858 2.674.454 2.565.812 2.545.539 2.489.592 2.433.110 2.440.560


FLOW)


perioadei (D+P) 1.864.952 1.867.010 1.884.213 1.831.479 1.849.315 1.827.294 1.800.932 2.175.560




sfarsitul perioadei (Q+R) 468.000 2.332.952 4.199.963 6.084.176 7.915.655 9.764.970 11.592.264 13.393.196 13.767.824



si taxe (K1-K2+K3)-456.535 893.938 893.938 874.938 874.938 874.938 874.938 874.938

K1. plati TVA 2.149.683 2.687.875 2.687.875 2.687.875 2.687.875 2.687.875 2.687.875 2.687.875

K2. rambursari TVA 2.606.219 1.793.937 1.793.937 1.812.937 1.812.937 1.812.937 1.812.937 1.812.937


afaceri



(K+L+M+N)

-456.535 893.938 893.938 874.938 874.938 874.938 874.938 874.938

P.

Flux de numerar din


O)

2.929.395 2.728.858 2.674.454 2.565.812 2.545.539 2.489.592 2.433.110 2.456.560


FLOW)


perioadei (D+P) 1.069.872 1.125.162 1.213.972 1.217.145 1.273.091 1.285.235 1.188.753 2.191.560




sfarsitul perioadei (Q+R) 468.000 1.537.872 2.663.035 3.877.007 5.094.152 6.367.243 7.652.478 8.841.231

11.032.79

1

INDICATORI FINANCIARI

Exista doua modalitati principale de abordare a analizei financiare a investitiei si anume:

•principiul economic,care se bazeaza pe capacitatea investitiei de a crea valoare si de a fi

reantabila,pe baza rezultatelor sau fluxurilor financiare pe care le genereaza in activitatea ei

de exploatare;

� principiul financiar, care se bazeaza pe aceleasi considerente,insa ia in considerare toate

aspectele legate de investitie,inclusive cele de finantare.

Indiferent de modalitate, exista patru concepte fundamentale care ghideaza analiza unei

investitii:

� capacitatea acesteia de a crea valoare pentru intreprindere si pentru actionari;

� rentabilitatea acesteia,definite prin capacitatea de a genera rezultate in urma efortului;

� termenul de recuperare a investitiei,care se doreste a fi cat mai mic;

� riscul, care trebuie sa fie cat mai mic.

Indicatorii de eficienta,care constituie criteriile financiare de evaluare a investitiilor dupa

principiul economic sunt:

� valoarea actualizata neta;

� rata interna de rentabilitate;

� termenul de recuperare a investitiei;

� indicele de profitabilitate;


VALOAREA ACTUALIZATA NETA(VAN) reprezinta diferenta intre cash-flow-urilor actualizate

previzibile (inclusive valoarea reziduala si costul intial al investitiei.

RATA INTERNA DE RENTABILITATE (RIR) corespunde ratei de actualizare ce face ca valoarea

actualizata neta sa fie nula. RIR este acea rata de actualizare pentru care suma iesirilor de trezorerie

actualizate este egala cu suma incasarilor actualizate.Pentru a argument realizarea investitiei trebuie

ca RIR sa fie cel putin egala cu rata medie a dobanzii pe piata sau cu costul mediu ponderat al al

capitalului (in cazul finantarii mixte:surse proprii si surse imprumutate)

Rentabilitatea proiectului de investitii creste pe masura ce RIR creste.

INDICELE DE PROFITABILITATE (IP) reprezinta valoarea actualizata neta obtinuta prin investirea

unei unitati monetare in proiectul respectiv.

Daca IP este supraunitar ,atunci proiectul de investitii este rentabil.

TERMENUL DE RECUPERARE A INVESTITIEI (TR) reprezinta numarul de ani necesar pentru

recuperarea investitiei prin cash-flow-urile nete actuale actualizate.

Termenul de recuperare nu trebuie sa fie mai mare decat durata de viata a investitiei.

Pentru calculul indicatorilor s-a tinut seama de valoarea reziduala care reprezinta 50 % din

amortizarea contabila a mijloacelor fixe din ultimului an, sau 4,3 % din valoarea de intrare a

mijloacelor fixe,adica 257.000 lei.

Calculul VANsi RIRF s-a facut folosind metoda incremental.Din fluxurile de numerar in varianta

cu investitie s-au scazut fluxurile de numerar calculate pentru varianta fara investitie.


Flux de numerar in varianta

cu investitie si fara finantare

nerambursabila 1069872

112516

2 1213972 1217145 1273091 1285235 1188753 2191560


fara investitie 1069858 914335 613214 415607 390607 90607 40607 -9393

Flux de numerar investitie 14 210827 600758 801538 882484 1194628 1148146 2200953

Valoare investitie -5794141

Valoare reziduala 257000

Flux de numerar investitie -5794127 210827 600758 801538 882484 1194628 1148146 2457953

Rata de actualizare 5%

Coeficienti de actualizare 1,000 0,952 0,907 0,864 0,823 0,746 0,711 0,677

Calcul valoarea neta

actualizata -5794127 200707 544888 692529 726284 891192 816332 1664034

Valoarea neta actualizata -258160

Rata Interna de Rentabilitate Financiara 4,67%

Calculul VAN si RIRF pentru varianta cu investitie si fara finantare nerambursabila

este prezentat mai jos:

Se observa ca investitia nu este rentabila in varinta de mai sus.Valoarea neta actualizata

este negative ( -258.160 lei) si RIRF este de 4,67 %, sub rata dobanzii.


In varianta cu investitie si cu finantare nerambursabila,luandu-se in calcul numai

contributia beneficiarului, indicatorii sunt prezentati in tabelul de mai jos:


cu investitie si cu finantare

nerambursabila 1864952 1867010 1884213 1831479 1849315 1827294 1800932 2175560


fara investitie 1069858 914335 613214 415607 390607 90607 40607 -9393

Flux de numerar investitie 795094 952675 1270999 1415872 1458708 1736687 1760325 2184953

Valoare investitie

(contributie beneficiar) -2358284

Valoarea reziduala 257000

Flux de numerar investitie -1563190 952675 1270999 1415872 1458708 1736687 1760325 2441953

Rata de actualizare 5%

Coeficienti de actualizare 1,000 0,952 0,907 0,864 0,823 0,746 0,711 0,677

Calcul valoarea neta

actualizata -1563190 906947 1152796 1223313 1200517 1295569 1251591 1653202

Valoarea neta actualizata 7120745

RIRF 76,40%


In aceasta varianta s-a luat in calcul la valoarea investitiei numai contributia beneficiarului.

Dupa cum se observa indicatorii de eficienta sunt pozitivi in varianta cu investitie si

cu finantare nerambursabila.

Valoarea neta actualizata este de 7.120.745 lei ,RIRF este 76,40%.

Daca luam in calcul investitia totala de 5.794.141 lei, durata de recuperare a investitiei

este de 5 ani si 4 luni, iar indicele de profitabilitate este de 1,23.

Durata de recuperare a investitiei este mai mica decat durata ei de viata, iar Indicele de

profitabilitate fiind supraunitar, investitia este rentabila.

Obiectivul financiar al unei investitii este obtinerea de venit maxim mentinand cel mai scazut

nivel al riscului.Cea mai importanta masura a valorificarii investitiei din punctul de vedere al

initiatorului care plaseaza capital intr-un proiect este rata interna de rentabilitate.Dupa cum

am vazut in cele prezentate mai sus in toate variantele (cu proiect si fara proiect) rezultatul

din exploatare al firmei este pozitiv ceea ce inseamna ca afacerea este una profitabila,dar

activitatea financiara a firmei este negativa datorita influientelor de curs valutar si dobanzilor

la creditele contractate.

Varianta optima rezultata din analiza efectuata mai sus este cea cu proiect si cu

finantare nerambursabila.

TERMENUL DE RECUPERARE AL INVESTITIEI

TERMENUL DE RECUPERARE AL INVESTITIEI

An Total costuri

actualizate

Total incasari

actualizate

Cash-flow net

actualizat

0 17.865 lei 8.520 lei -9345 lei

1 2.538 lei

2 2.114 lei

3 1.888 lei

4 1.600 lei

5 1344 lei

Total 139 lei

Termenul de recuperare al investitiei se calculeaza ca si raport intre investitia totala si cash

–flow-ul mediu anual.

Tr = It / CF mediu anual

It = 11.455 lei

CF mediu anual = (CF0 + CF1 + CF2 + CF3 + CF4 + CF5) / 6 = (-9345 + 11445 + 2538 +

2114 + 1888 + 1600 + 1344 )/6 = 11584/ 6 = 1931

Tr = 11445 / 1931 = 5,93

Termenul de recuperare al investitiei neactualizate este de 5,93.

Proiectia Fluxului de Numerar Cele Trei Variante

Documents

Transcript of Proiectia Fluxului de Numerar Cele Trei Variante