Piata Valutara Internationala

download Piata Valutara Internationala

of 23

  • date post

    03-Jul-2015
  • Category

    Documents

  • view

    1.893
  • download

    11

Embed Size (px)

Transcript of Piata Valutara Internationala

TEMA 5. PIAA VALUTAR INTERNAIONAL1. Piaa valutar internaional: coninut, funcii, participani, segmentarea pieei. 2. Caracteristica pieei valutare la vedere. 3. Funcionarea pieei FOREX. 4. Particularitile pieei valutare la termen 5. Piaa derivatelor valutare. 1. Piaa valutar internaional: coninut, funcii, , participani, segmentarea pieei. Piaa valutar internaional implic mecanisme (acorduri, procedee) conform crora se realizeaz tranzacii ntre vnztorii i cumprtorii de valute. Pe pieele valutare se realizeaz convertirea unei monede n alte. Necesitatea unor astfel de operaiuni este determinat de lipsa unui mijloc unic de plat, care ar putea servi drept mijloc internaional de schimb la operaiunile economice internaionale. n dependen de volumul, caracterul operaiunilor valutare i cantitatea valutelor utilizate, pieele valutare se divizeaz n : globale; regionale; interne.

Pieele valutare globale sunt concentrate n centrele financiare mari ale lumii (Londra, New-York, Tokyo, Frankfurt pe Main, Paris). Pe pieele valutare regionale se realizeaz operaiuni cu un numr anumit de valute convertibile, iar piaa valutar intern nu este altceva dect piaa unui stat. Piaa valutar internaional cunoate o dezvoltare considerabil de la instaurarea cursurilor de schimb flotante, tranzaciile atingnd sume colosale. S-a determinat c valoarea tranzaciilor pe aceast pia ntr-o singur sptmn este echivalent cu valoarea comerului internaional dintr-un an ntreg. Pe piaa valutar internaional cursurile valutare scap din ce n ce mai mult de sub stpnirea autoritilor monetare, deoarece rezervele bncilor centrale sunt insuficiente pentru a influena n mod durabil evoluia cursului valutar. Autoritile monetare sunt capabile s frneze micrile acestor cursuri, dar nu le pot opri i, cu att mai mult, nu le pot inversa. Dezvoltarea PVI este determinat de influena a doi factori: n primul rnd, de liberalizarea operaiunilor valutare i de creterea nivelului de transparen a pieelor naionale, n al doilea rnd, de ncadrarea tehnologiilor moderne n operaiunile pe piaa valutar.

Sistemele informaionale ale principalelor bnci, care sunt legate ntre ele prin sisteme electronice, efectiv au format piaa valutar interbancar global, unde operaiunile se realizeaz 24 de ore din 24. Drept urmare a crescut transparena pieei, ce a permis diminuarea considerabil a spread-ului ntre cursul de cumprare i de vnzare a valutei. Primele exemple de utilizare a tehnologiei de internet pe PV au aprut la mijlocul anilor 90, iar utilizarea lor activ s-a nceput n anul 2000. Trsturile caracteristice ale PVI sunt urmtoarele: ofert; operaiuni; este cea mai rapid i lichid pia tranzaciile se realizeaz n cteva secunde. Datorit acestor caracteristici, piaa valutar se consider cea mai obiectiv pia, deoarece participanii trebuie s opereze cu sume considerabile pentru a putea direciona ct de ct cursurile pe aceast pia n scopurile sale. Printre tendinele pieei valutare internaionale pot fi menionate urmtoarele: 1. Majorarea volumului operaiunilor valutare este legat de transferurile financiare determinate de tranzaciile speculative i nu de transferurile legate de deservirea comerului internaional; 2. Dezvoltarea tehnologiilor informaionale moderne, care permit zi de zi timp de cteva minute transferarea mijloacelor ntre centrele financiare ale lumii. SWIFT-ul n afar de transferurile interbancare confirm tranzaciile valutare. 3. Liberalizarea pieei valutare a mai multor ri i n special n condiiile decontrilor online. Aceasta determin majorarea fluxurilor valutare, dar totodat majoreaz posibilitile unor speculaii. Modificrile ce au loc pe PVI determin faptul c hotarele ntre piaa interbancar i piaa clienilor devin din ce n ce mai puin delimitate astfel nct serviciile oferite pe piaa valutar nceteaz a mai fi un privilegiu al bncilor care la rndul su se transform n organizatori ai tranzaciilor. este caracterizat de un numr considerabil de participani i un volum mare de nu este caracterizat printr-un loc concret de realizare a tranzaciilor ele sunt nu are un timp concret de lucru tranzaciile se desfoar 24 ore din 24 nu dispune de un organ de reglementare cursurile se determin exclusiv de cerere i desfurate peste tot;

Pentru o percepere mai clar vom analiza piaa valutar din trei direcii1: obiectul tranzaciilor, participanii, organizarea. A. Obiectul tranzaciilor. Pe piaa valutar se vnd i se cumpr monedele rilor lumii. Aceast necesitate a aprut odat cu dezvoltarea relaiilor economice externe. Comerul exterior, investiiile strine, turismul sunt principalele motive care duc la desfurarea operaiunilor valutare.. B. Participanii pe PVI. Totalitatea participanilor pieei valutare internaionale pot fi mprii n dou grupe mari: Participani activi sau aa numiii market makers. Ei sunt foarte importani pentru pia deoarece datorit lor zilnic se coteaz valutele n lipsa cumprtorilor reali. La market makers se refer bncile mari din toate centrele financiare. Volumul zilnic al operaiilor a celor mai dezvoltate bnci internaionale (Deutsche Bank, Barcalays Bank, Union Bank of Switzerland, CitiBank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank) ating miliarde dollari. Market makers realizeaz ctig nu din contul modificrii preului ci n baza spread-ului.

makers ;

Participani pasivi care din cnd n cnd realizeaz tranzacii valutare (sau din

cont propriu sau n numele clienilor si) i n acest scop se adreseaz pentru preuri la market C. Organizarea. innd cont de participanii pieei valutare ne putem imagina ce nivel de organizare i este propriu. Cea mai mare pondere din tranzaciile valutare sunt desfurate de bncile comerciale. Din acest motiv anume bncile sunt principalii organizatori a pieei valutare. Pieele valutare de obicei nu au local, ns aceasta nu se refer la bursele valutare, care nu sunt numeroase, dar totui exist. Pentru a reda modul de organizare a pieei valutare este necesar concretizarea tipului ei. Aceasta o vom face n continuare. n terminologia valutar internaional se disting: Piaa valutar pe care se desfoar schimbul de monede naionale. Vnzarea Piaa eurovalutelor pe care se comercializeaz depozite i credite n orice valut sau procurarea de valut se face n ara de provenien. indiferent de ara de origine. Termenul de comercializare a valutei aici nseamn totalitatea operaiunilor de conversie (schimb) i depozitar-creditare n valute strine, efectuate de participanii piei valutare conform cursului de pia sau a ratei dobnzii.

1

Astfel cnd spunem

piaa valutar, subnelegem ct pieele monedelor naionale

(FOREX) att i pieele eurovalutelor (deposits/loans). Mai sus deja am menionat c tranzaciile pe piaa valutar se realizeaz n dou direcii: Operaiuni de conversie sunt tranzacii de schimb a unei valute contra altei la un curs i la o dat stabilit de pri. Operaiunile de conversie se realizeaz pe piaa valutar FOREX (Foreign Exchange Operation). Operaiuni depozitar-creditare totalitatea operaiunilor de plasare a resurselor financiare libere (deposits) sau de atragere a celor necesare (loans) n monede strine pe un termen stabilit (1 zi 1 an) i la un pre fixat. Aceste operaiuni se realizeaz pe pieele monetare (Money Market Operation). Ct privete, motivaia realizrii operaiunilor valutare pot fi distinse urmtoarele scopuri: 1. 2. Scop economic ce este determinat de necesitatea procurrii semnelor bneti n Scop de asigurare contra riscului valutar. Aceste operaiuni se mai numesc i vederea asigurrii micrii internaionale de valoare. operaiuni de hedjare i sunt realizate pentru asigurarea contra modificrii nefavorabile a cursurilor valutare. 3. 4. Scop de obinere a profiturilor. n urma modificrii cursurilor valutare n timp sau Scop tehnic. n cazul cnd exist o cerere neacoperit sau ofert excedentar chiar spaiu este posibil de obinut profituri prin intermediul operaiunilor de arbitraj i speculaiilor. intermediarii de pe piaa valutar pot s procedeze la vnzarea sau cumprarea de moned prin intermediul operaiunilor tehnice. Piaa valutar, n principiu, ca i alte piee financiare se caracterizeaz prin specificul i structura sa. n dependen de condiiile temporare a desfurrii tranzaciilor pe piaa valutar interbancar se evideniaz trei segmente de baz: 1. 2. Piaa spot piaa tranzaciilor cu livrarea imediat a valutei; Piaa forward pia la vedere cost n nelegeride vnzare sau cumprare de valute

la o dat viitoare (distanat la peste 48 ore de momentul nelegere) la un curs de schimb stabilit n momentul perfectrii nelegerii pentru o sum specificat; 3. Piaa swap piaa care combin operaiunile de vnzare-cumprare a valutei n condiiile spot i forward. O tranzacie de schimb adic swap implic o dubl operaiume de preschimbare pentru aceeai valut, dac una dintre operaiuni este la vedere, iar cealalt este la termen (sau invers).

2. Caracteristica pieei valutare la vedere Pe piaa valutar la vedere se efectueaz cumprri i vnzri de valute a cror decontare trebuie s se realizeze, cel trziu la 2 zile lucrtoare din data ncheierii tranzaciei , astfel nct momentul tranzaciei s coincid cu momentul formrii cursului valutar al zilei. Operaiunile la vedere (spot) presupun realizarea tranzaciei de vnzare/cumprare n condiiile de curs valutar economic curent, cu micarea efectiv a monedei tranzacionate imediat sau n maximum 48 ore din momentul schimbului de monede. n scopul realizrii acestor operaiuni, piaa valutar utilizeaz cursul valutar economic al pieei n dou variante: curs valutar de cumprare a valutei de la deintor de ctre intermediar; curs valutar de vnzare a valutei de ctre intermediar ctre solicitant.

n practic, cursul la vedere (spot) se stabilete n funcie de cursul spot precedent i de raportul dintre ordinele de cumprare spot a valutei respective (cererea) i ordinele de vnzare spot a acesteia (oferta). Dac ordinele de vnzare cresc se va diminua cursul precedent, iar dac ordinele de cumprare cresc cursul precedent va fi majorat. Deoarece pe piaa Forex se realizeaz prioritar o