Rezultate financiare Netflix - 30 octombrie 2019

1

Netflix Inc. - rezultate trimestriale T3 2019

Simbol US.NFLX

Sector Media

Pret 30.10.2019 281.21

Randament YTD 5.06%

Maxim/Minim 2019 385.03 / 254.59

Capitalizare (mld. USD) 123.24

Volumul mediu tranzactionat 8,918,574

Sursa: raport companie, Tradeville

Netflix este unul dintre cele mai importante servicii de divertisment pe internet

din lume, cu mai mult de 158 de milioane de conturi active lunar în peste 190 de

tari, care beneficiaza de seriale TV, documentare si lungmetraje intr-o ampla

varietate de genuri si limbi. Compania activeaza pe trei segmente de business:

streaming domestic, streaming international, dar si comercializare de DVD-uri.

La sfarsitul anului 2018, compania avea aproximativ 6,900 de angajati angrenati in

segmentul de streaming din totalul celor 7,100.

In ceea ce priveste sezonalitatea, aceasta nu este foarte pronuntata, insa este

prezenta in primul si ultimul trimestru (perioada octombrie-martie), reprezentand

perioada in care se inregistreaza cea mai crestere a numarului de utilizatori din

timpul anului, atat pe piata domestica (SUA), cat si pe cea internationala.

Piața videoclipurilor de divertisment este extrem de competitiva si intr-o

permanenta schimbare. Acestia concureaza cu diversi furnizori de materiale video

cum ar fi: furnizori de continut pentru internet, pentru jocuri video, clasicele

canale de televiziune si comercializare de DVD-uri.

Concurenta directa a companiei Netflix este reprezentata de catre platformele

online de streaming, printre acestia numarandu-se: Hulu (5.99 USD/luna),

Disney+: (6.99 USD/luna), Amazon Prime Video membership (8.99 USD/luna),

AppleTV+ (4.99 USD/luna), HBO NOW (14.99 USD/luna)*. Urmatorul trimestru

reprezinta o provocare si mai mare pentru companie odata cu intrarea

concurentilor Apple si Disney, care vor acapara cu siguranta parte din cota de

piata a Netflix, acestia urmand sa isi lanseze serviciile de streaming din luna

Evolutie NFLX vs. Indice NASDAQ 100

(30.10.2018—30.10.2019)

Sursa: analiza Tradeville

*pretul abonamentelor a fost selectat pentru pachetele standard/basic, Netflix avand un

pret de 8.99 USD/luna.

Componente EBITDA

Sursa: analiza Tradeville

-5.00%

5.00%

15.00%

25.00%

35.00%

45.00%

55.00%

31-Dec 31-Jan 28-Feb 31-Mar 30-Apr 31-May 30-Jun 31-Jul 31-Aug 30-Sep

NASDAQ 100 NETFLIX

Rezultat net Impozit profit Rezultat financiar D&A

Cifre cheie (mld. USD) T3 2019 T3 2018 VAR%

Cifra de afaceri 5.24 4 31%

EBITDA 1.11 0.58 92.84%

EBIT 1.08 0.56 91.93%

Profit net 0.67 0.40 65%

ROE 9.70% 8.04% 21%

ROA 2.15% 1.72% 25%

Rezultate financiare Netflix - 30 octombrie 2019

2

Netflix a raportat un profit de 665.24 mil. USD in al treilea trimestru al anului

curent, in crestere cu 145.8% fata de trimestrul anterior, T2 2019.

In primele noua luni din 2019, compania a inregistrat un profit de 1.28 mld. USD,

depasind cu 18.8% performanta perioadei similare din 2018. Astfel, castigul per

actiune de 1.47 USD a depasit asteptarile analistilor care estimau ca aceasta

valoarea acestui indicator nu va trece de 1.05 USD per actiune.

Cu toate acestea, pretul de 281.21 USD inregistrat in prezent (30.10) pentru o

actiune este foarte indepartat de pragul de 418.97 USD atins in vara anului 2018,

ceea ce reprezinta o scadere de 32.73%.

Veniturile de 5.25 mld. USD, in crestere cu 31% fata de T3/2018, pot fi impartite

dupa cum urmeaza: 2.41 mld. USD (46%) rezultate din streaming pe piata din SUA,

2.76 mld. USD (52.65%) provenind din streaming pe piata internationala, iar 71 mil.

USD (1.38%) din inchirierea de DVD-uri pe piata locala.

Abonamentele lunare platite la nivel global au ajuns la 158.33 milioane, fiind in

crestere cu 21.4% fata de T3 2018, putin sub estimarile de 158.56 milioane,

inregistrand 6.77 milioane de noi abonamente in ultimul trimestru. Pentru T4 2019,

compania se asteapta la atragerea a 7.6 milioane de noi utilizatori.

T3 2019 T3 2018

Rate de lichiditate

Lichiditatea curenta 0.734 1.38

Rate de profitabilitate

Descompunere ROE:

Marja neta 12.68% 10.10%

X X

Rotatia activelor 16.95% 17.11%

X X

Levier financiar 450% 466%

= =

ROE 9.70% 8.04%

ROIC 2.15% 1.72%

Marja operationala 18.69% 12.25%

Marja neta de profit 12.68% 10.07%

Marja EBITDA 68.79% 60.60%

Rate de indatorare

Levier Financiar 181.1% 166.41%

Rata de acoperire a

dobanzilor 610% 450%

Datorii/Capitaluri Proprii 351% 366.42%

Datorii/Active 77.82% 78.56%

0

2

4

6

8

10EBIT Margin Hist.

EBIT Margin NTM

ROCE Hist.

ROE Last

Dividend Yield NTM

Beta

Volatility

Volume 3M Avg. mUSD

Market Cap mUSD

Net debt/Market Cap

Price/Cash Flow

Price/Book Value

EV/EBIT NTM

EV/EBITDA NTM

EV/Net Sales NTM

Price to Earnings NTM

EPS Growth Est.

Net Sales Growth Est.

Net Income Growth Hist.

Net Sales Growth Hist.

Netflix Inc.

International Peers

Netflix vs. principalii concurenti

Sursa: platforma Infront

Sursa: analiza Tradeville

Sursa: analiza Tradeville, raport companie

An Streaming piata SUAStreaming piata

internationalaInchiriere DVD-uri

2018 48.44% 49.34% 2.22%

2019 46.00% 52.65% 1.38%

Streaming piata

SUA

Streaming piata

internationala

Inchiriere DVD-

uri

2019

2018

Structura CA pe segmente T3/2019 vs 2018

Netflix Inc. - rezultate trimestriale T3 2019

Rezultate financiare Netflix - 30 octombrie 2019

3

In pofida cresterii profiturilor, Netflix prezinta un free cashflow negativ, cheltuielile

crescand concomitent cu veniturile. Aceasta se datoreaza si faptului ca Netflix

investeste sume considerabile in expansiunea sa, dovada fiind sumele tot mai mari

de bani imprumutate pe termen lung (16.82 mld. USD in T3/2019 comparat cu

12.05 mld. USD in T3/2018, reprezentand o crestere de 39.58% ), dar si capitalul

investit de actionari (6.86 mld. USD in T3/2019 comparat cu 5 mld. USD in

T3/2018, reprezentand o crestere de 37.2%).

Compania estimeaza pentru anul 2019 o crestere a veniturilor cu 30% fata de anul

precedent, dar si o majorare cu 9% a venitului mediu per client (ARPU). De

asemenea, conform aceleiasi prognoze, numarul de noi abonati minus numarul de

clienti care renunta la serviciile companiei in T4 2019 este asteptat sa se situeze in

jurul cifrei de 7.6 mil. (0.6 mil. din SUA si 7 mil. de pe piata internationala), fiind

mai putin cu 1.2 mil. decat in T4 2018.

Pe 24 octombrie, Netflix a lansat un nou pachet de preturi in Malaezia, care ofera

o reducere la planurile disponibile anterior, ce incepeau de la 7.80 USD pe luna.

Noul plan de 4 USD permite accesul pe un singur dispozitiv mobil (excluzand

televizoare sau laptopuri), videoclipurile avand definiție standard. Aceasta

strategie de pret agresiv poate ajuta compania sa ramana competitiva. Compania

are un plan similar, de 2.80 USD/luna, doar pentru mobil, in India. Aceasta

strategie poate fi adoptata in viitor la scara larga de catre companie pentru a face

fata competitivitatii tot mai mari din acest segment de business.

Multiplii de piata Netflix si companii comparabile

Sursa: analiza Tradeville

Sursa: Raport Netflix

Numar de abonati Netflix (in milioane)

Netflix Inc. - rezultate trimestriale T3 2019

LTM – ultimele 12 luni

Price/Earning

sEV/Net Sales P/Book

LTM LTM Last

Netflix Inc. 87.16 6.88 23.52

Peer Median 17.31 3.03 2.325

Viacom Inc. 5.41 1.35 1.18

Telenet Group Holding NV 24.42 4.12 N/M

AMC Networks Inc. 4.36 1.62 6.27

Comcast Corporation 17.03 3.03 2.79

Liberty Global Plc N/M 4.11 4.72

Charter Communications Inc. 73.51 4.03 2.25

DISH Network Corp. 11.87 2.29 1.87

Cable One Inc. 48.34 7.64 9.69

CBS Corporation 4.44 1.54 4.87

iQIYI Inc. N/M 1.19 2.14

Shaw Communications Inc. 17.63 3.29 2.28

ALTICE USA INC 46.23 3.81 3.72

Discovery Inc. 8.63 2.67 1.1

Cogeco Communications Inc. 17.42 3.91 2.37

Beijing Gehua CATV Network Co....17.31 1.69 1.01

Companie

Rezultate financiare Netflix - 30 octombrie 2019

4

Autor nota:

Dascalescu Radu

Cercetator Economist

Departament Analiza:

research@tradeville.eu

SSIF Tradeville S.A.

Adresa: Calea Vitan nr.6A, Bl.B, Tronson B

cladirea Phoenix Tower, Et.3

Sec. 3, Bucuresti

031296, Romania

Telefon: 0040 21 318 75 55

Fax: 0040 21 318 75 57

E-mail: office@tradeville.eu

Servicii Tradeville

Startrade RO

Tranzactioneaza online orice actiune/obligatiune listata la Bursa de Valori Bucuresti

Startrade INTL

Tranzactioneaza actiuni din 12 piete europene, SUA si Canada

SSIF Tradeville SA este autorizata de CNVM prin Decizia nr. 2225/15.07.2003.

Continutul acestui raport este proprietatea Tradeville si este protejat prin drepturi de autor, drepturi la marca sau alte drepturi de proprietate intelectuala. Este interzisa republicarea sau redistribuirea acestuia fara acordul prealabil scris al Tradeville. Reproducerea, difuzarea, stocarea, emisia, transmiterea, retransmiterea, transferarea, comunicarea publica, transformarea, inchirierea sau utilizarea in orice alt mod a acestora, fara acordul prealabil si in scris al Tradeville si/sau al titularilor lor, constituie o violare a drepturilor in cauza si poate atrage raspunderea civila, contraventionala sau, dupa caz, penala a persoanei in culpa.

Informatiile prezentate in acest raport sunt furnizate de catre Tradeville pe baza unor informatii publice sau furnizate de terti, pot contine erori sau omisiuni si pot suferi modificari fara a exista un anunt sau o notificare prealabila.

Prin acest raport Tradeville ofera diverse informatii de piata care pot fi de interes pentru clientii sai. Totusi, acest lucru nu constituie o recomandare sau consultanta de investitii, iar clientii nu ar trebui sa se bazeze exclusiv sau chiar preponderent pe ele in fundamentarea deciziilor de investitii. Tradeville nu poate garanta ca informatiile din acest raport sunt complete, exacte sau actualizate. Inainte de a folosi informatiile raportului in fundamentarea deciziilor lor de investitii si tranzactionare utilizatorii sai sunt indemnati sa verifice aceste informatii din surse independente cum ar fi, dar fara a se limita la, servicii independente de stiri, anunturi oficiale ale emitentilor sau raportari efectuate de acestea sub efectul legii.

SSIF Tradeville SA nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor Rapoarte. SSIF Tradeville SA publica o lista cu potentialele conflicte de interese ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/lista_potentiale_conflicte.pdf. si o raportare privind recomandarile de tranzactionare ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/ raport_recomandari_tranzactionare.pdf. Cu aceste posibile exceptii, SSIF Tradeville SA nu are interese proprii, de nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatii sau orice persoane implicate cu acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera materialul. SSIF Tradeville SA a elaborat si implementat o procedura interna pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese; in situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor fi aduse la cunostinta publicului cel tarziu la data furnizarii Rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere, insa nu avem nicio garantie privind corectitudinea acestora. Tranzactiile cu instrumente financiare presupun riscuri specifice, incluzand, fara ca enumerarea sa fie limitativa, fluctuatia preturilor pietei, incertitudinea dividendelor, a randamentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Pentru instrumentele financiare denominate in alta moneda decat cea a statului de rezidenta a investitorului castigul estimat poate sa creasca sau sa scada ca urmare a fluctuatiilor monedei respective. Performantele trecute nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare ale instrumentelor financiare.