Murray N. Rothbard Ce le-a fcut Statul banilor notri?Prefa la ediia n limba romnTinerii care s-au jertfit n 89 au fcut-o cu aceste cuvinte pe buze: Vom muri i vom fi liberi!. Ele sunt un bun nceput pentru o scurt introducere la Rothbard. Martiriul tinerilor romni ne arat c jertfa are sens numai n perspectiva unei existene venice. Este logic, nu poi fi liber dup moarte dect dac eti. Curajul fizic n faa morii, scria Steinhardt, reprezint baza ultim a libertii. Cum poi avea curaj fr credin? Rothbard credea c pasiunea pentru dreptate st la baza unei societi de oameni liberi. Pasiunea pentru dreptate nu are sens dect dac virtutea, dreptatea este criteriul ultim al unei existene venice n bine. Numai aceast credin, trit, face s aib sens virtutea, dreptatea i jertfa. Moralitatea tradiional este parte a pachetului complet al unei ordini a libertii.[1] Dac lecia de credin a tinerilor romni din 89 l completeaz logic pe Rothbard, orice strategie de transformare social ctre o ordine a libertii are nevoie de Rothbard. De fapt, ntreaga tradiie austriac de drept i economie acoper un gol imens. Cretinismul, mai ales cel ortodox, a acordat o mare atenie teologiei i vieii duhovniceti. Din nefericire, n lumea ortodox studiul legilor naturale a fost neglijat. Att tiinele naturii ct mai ales tiinele sociale, studierea legilor naturale ale aciunii umane, au fost lsate deoparte. Normalitatea pachetul complet a avut de suferit pentru c autonomizarea celor dou sfere - cunoaterea legilor naturale care guverneaz aciunea uman n societate i credina i moralitatea tradiional - a separat fatal cele dou ingrediente natural complementare. Savanii au cutat s dezvolte justificri ale unei ordini a libertii independente de credin iar teologii i cei apropiai de biseric au mbriat diverse erori populare. Opera lui Rothbard i a austriecilor acoper o parte mare din golul de care am vorbit. Pentru orice om dornic s neleag care este cadrul legal natural al unei ordini a libertii, lectura tratatului rothbardian Ethics of Libertyeste indispensabil; oricine caut s neleag funcionarea economiei i efectele intervenionismului trebuie s mearg la cele dou volume din Man, Economy, and State[2] i la celelalte cri i articole ale lui Rothbard. Cartea pe care o avei acum n fa este cea mai bun discuie a problemelor monetare scris vreodat. n ea vei gsi o descriere clar a ordinii monetare naturale, a apariiei i dezvoltrii monedei pe o pia liber, a sistemului bancar, a rolului pe care moneda i bncile l au n cadrul diviziunii muncii. Sistemul monetar compatibil cu o ordine a libertii are acum un nume: liber ntreprindere bancar cu rezerv 100% pe depozitele la vedere. Efectele interveniei statului sunt descrise n detaliu, procesul de degradare a monedei i sistemului bancar fiind o consecin necesar a dorinei unei instituii nscute

din agresiune - statul - de a dobndi resurse. Natura i consecinele dezastruoase pentru societate ale inflaiei nu mai constituie un secret pentru cel ce a parcurs acest mic tratat de moned. Studiul monumental al lui Guido Hlsmann aduce la zi analiza lui Rothbard. Discuia lui Hlsmann privind aranjamentele monetare europene i evidenierea legturii cauzale dintre expansiunea monetar la nivel global orchestrat de Sistemul Federal de Rezerve (FED) i seria de crize economice i financiare din anii 90 merit atenie, dat fiind apropiata aderare a Romniei la Uniunea European, pe de o parte, i popularitatea explicaiilor eronate ale crizelor recente (puse pe seama capitalismului), pe de alta. Moneda deine o poziie de frunte n arsenalul etatismului. Moralitatea tradiional, prezena unor alternative mai viabile (concurena instituional) i lipsa resurselor reprezint, probabil, cele mai puternice piedici n calea expansiunii statului. Moneda i sistemul bancar controlat de stat furnizeaz resurse nu numai pentru activiti concrete ale statului, ele creeaz premisele pentru extinderea dominaiei birocraiei asupra altor sfere ale vieii sociale. Statul s-a folosit din plin de aceast oportunitate. Fr asistena furnizat de resursele confiscate prin procesul inflaionist, birocraia nu ar fi fost niciodat capabil s concureze cu caritatea privat; ineficiena birocraiei se traduce n costuri enorme, acoperirea lor prin impozitare fiind nefezabil politic, genernd rezisten. Inflaia i statul asistenial au dat o lovitur puternic moralitii tradiionale; moralitatea tradiional avea la baz i un set de stimulente pe care statul a fcut tot ce i-a stat n putin s le distrug. Economisirea a ncetat s mai fie o virtute respectat, inflaia fiind capabil s mture economiile de o via ntr-o clip; familia a fost ruinat (copiii au devenit un lux, fiind rapid confiscai de stat prin sistemul nvmntului public, familia fiind n imposibilitatea de a beneficia de sprijin din partea lor, dar suportnd povara ntreinerii; impozitele mari, necesare pentru susinerea unei categorii importante electoral de pensionari las puine resurse familiilor pentru creterea copiilor; copiii au ncetat s mai fie o poli de asigurare pentru btrnee, existnd acum sigurana pensiei, lucru care a distrus solidaritatea inter-generaional); programele sociale au redus dependena de comunitatea local pentru sprijin pentru cei mai puin binecuvntai material sau fizic, familiile i indivizii devenind tot mai dependeni de puterea central i mai atomizai; pe lng dificultile materiale menionate, familia a fost atacat i la nivel intelectual, prin subvenionarea educaiei sexuale i promovarea ei n coli i alte locuri. Slbirea familiei, slbirea comunitii locale au contribuit la centralizarea i birocratizarea societii. Prin schimbarea stimulentelor, moralitatea tradiional s-a transformat dintr-un avantaj ntr-un dezavantaj. Cel econom, familist, cinstit (n sensul tradiional, nu n sensul legalist) are puine anse de reuit. Cel nechibzuit, care se ndatoreaz, care se specializeaz n procurarea de resurse prin intermediul agresiunii instituionalizate i n distribuia lor, nu n producie i schimb voluntar, care nu i ajut familia, care predic tiinific imoralitatea, expansiunea statului etc. este cel cu mari anse de reuit. Resursele sunt n aceast sfer. i moneda a avut un rol important n naterea acestui aranjament instituional anti-moral i eliminarea alternativelor locale voluntare.

Restaurarea normalitii are nevoie de nelepciune, de nelegerea cauzelor erorilor actuale i de identificarea corect a soluiilor. Acest mic tratat i opera rothbardian ntreag furnizeaz un asemenea fundament i ghid intelectual pentru aciune. Micarea lucrurilor n direcia cea bun necesit puterea jertfei i lumina nelepciunii. Una din erorile care au erodat cauza libertii i au pavat drumul etatismului a fost credina c libertatea nu este compatibil dect cu relativismul, cu ndoiala asupra existenei vreunui adevr demonstrabil. Aceast teorie aproape c susine dependena libertii de prostie. Lucrurile stau exact invers: lsarea n paragin a adevrului, a nelegerii naturii aciunii umane, a agresiunii, a formelor de manifestare a ei n diverse domenii reprezint cheia etatismului. Relativismul creeaz un ntuneric intelectual n care conflictele vor primi soluii arbitrare, n care libertatea va fi clcat n picioare pentru c nimeni nu mai tie ce este aceea libertate. Cum putem elimina furtul din societate dac nu tim ce este aceea proprietate?[3] Relativismul duce inevitabil la punerea statului n poziia de arbitru al conflictelor pe criterii arbitrare: proprietatea este ceea ce statul spune c e proprietate, soluionarea conflictelor se face de ctre stat etc. Aa cum moneda ncput pe mna statului va fi utilizat ca instrument pentru expansiunea statului i intr inevitabil ntr-un proces de degradare, tot aa dreptul va fi pervertit i va deveni un instrument de expansiune a statului i de exploatare a unor grupuri n favoarea altora. Degradarea monedei i a dreptului vor duce la degradarea semnificativ a ordinii sociale. Numai utilizarea corect a raiunii ne poate ghida n restaurarea normalitii n diversele sfere ale vieii sociale. Relativismul nu vd cum ne-ar putea scoate din marasm. ncheiem spunnd c lupta cea bun are cu adevrat sens numai prin credin i are cu adevrat coninut numai prin nelepciune. Una fr cealalt sunt chioape: cel cu credin nu va ti pentru ce trebuie s lupte i cum s fac schimbarea pentru c nu nelege legile naturale ale societii, cel cu nelepciune nu va fi capabil s justifice coerent necesitatea luptei i a jertfei. Edificiul rothbardian are cu adevrat sens n cadrul pachetului complet, fiind o recuperare a nelepciunii naturale, a exercitrii cu folos a darului raiunii. Marius Spiridon*

[1] Pentru nelegerea eticii i teologiei tradiionale a se vedea n general operele Prinilor Rsriteni. Introduceri bune sunt Dogmatica Sf. Ioan Damaschin sau Catehezele Sf. Chiril al Ierusalimului. Scrierile Sf. Ioan Gur de Aur rmn cea mai accesibil, mai extins i mai adnc justificare a vieii n virtute. Cel care a contribuit cel mai mult la precizarea pachetului complet este Dan Cristian Comnescu. A se vedea, n acest sens, interviurile sale Despre har i libertate de pe www.misesromania.org. Seminarul privat pe care l conduce regulat n Bucureti are n centru asemenea teme. [2] Majoritatea operelor lui Rothbard sunt disponibile gratuit online pe pagina de internet a Institutului Ludwig von Mises din SUA (www.mises.org). O serie de traduceri n limba romn din Rothbard sunt deja disponibile pe situl Institutului Ludwig von Mises Romnia, (www.misesromania.org).

[3] Porunca S nu furi este mai complex dect pare la prima vedere. Nu exist dect dou modaliti de a dobndi proprietate, indiferent de timp i loc: prin mijloace voluntare sau prin agresiune. S nu furi elimin cea de-a doua posibilitate. Analiza raional a proprietii este singura care poate da un rspuns privind modalitile concrete de dobndire legitim a proprietii. Pentru a vedea complexitatea problemei, dm o serie de ntrebri: reprezint rezerva fracionar furt? Reprezintreprezint impozitarea dobndire de resurse prin agresiune? Este protecionismul agresiune? Welfarewelfare state-ul este aranjament voluntar sau agresiune instituionalizat? Dar banca central? Dar dobndirea de resurse prin inflaie? Etc.etc. La o parte din aceste ntrebri complexe va rspunde cartea de fa. Practicarea virtuii presupune nu numai post ci, n msura n care ne angajm n acte de agresiune, s abandonm aceste acte, orict de complexe ar fi ele. Nu ntmpltor primele tratate serioase de moned i bnci au aprut n spaiul cretin (catolic); ele au fost o necesitate, pentru a vedea n ce msur noile practici comerciale respect preceptele tradiionale i sunt activiti legitime pentru credincioi. Trebuie recuperat i n spaiul ortodox preocuparea sntoas a primilor Prini, n special Sf. Ioan Gur de Aur, pentru analiza etic a tuturor aspectelor vieii sociale, preocuparea de a nu lsa n paragin dreptul i nelegerea ordinii sociale. * Marius Spiridon este vice-preedinte al Institutului Ludwig von Mises - Romnia

I. Introducere Puine subiecte din tiina economic sunt mai ncurcate dect moneda. La tot pasul ntlneti polemici aprinse: sunt mai buni banii ieftini sau banii scumpi? care sunt funciile adecvate pe care trebuie s le ndeplineasc Banca Central i Ministerul de finane? care versiune a etalonului aur e mai potrivit? .a.m.d. S pompeze guvernul bani n economie sau s reduc circulaia? Care agenie a guvernului e mai potrivit pentru acest lucru? S se ncurajeze sau s se restrng creditul? E avantajoas o ntoarcere la etalonul aur? Dac da, la ce curs? i ntrebrile nu se termin aici ci se nmulesc, aparent fr sfrit. Poate c multitudinea de opinii asupra chestiunilor monetare, avnd ca echivalent istoric perfect doar Turnul Babel, i are rdcinile n aplecarea omului de azi spre practic sau, altfel spus, spre cercetarea problemelor economice i politice imediate. Or, cufundarea exclusiv n noianul dificultilor cotidiene ne face orbi la sesizarea distinciilor fundamentale i la identificarea problemelor cu adevrat eseniale. Curnd, chestiunile centrale sunt date uitrii i aderenei ferme fa de principii i se substituie un realism prost neles. Adesea, pentru o mai bun nelegere a realitii de zi cu zi e nevoie s dobndim o imagine de ansamblu, s privim la cele ce ni se ntmpl cu o anumit detaare. Cu deosebire este valabil acest lucru ntr-o economie ca a noastr, o economie n care inter-relaiile sunt att de complexe nct trebuie s izolm civa factori importani, s-i analizm i abia dup aceea s urmrim modul n care ei influeneaz lumea real, complex. Acesta era rostul raionamentelor axate pe Crusoe, unul din instrumentele favorite ale teoriei economice clasice. Analiza comportamentelor lui Crusoe i Vineri pe o insul pustie, mult ironizat de unii critici ce vor s-i dovedeasc irelevana pentru lumea de astzi, ndeplinea o funcie foarte folositoare, i anume aceea de punere n lumin a axiomelor fundamentale ale aciunii umane. Dintre toate problemele economice, moneda e probabil cea mai ncurcat i e domeniul unde avem nevoie mai mult dect oriunde altundeva de perspectiv. n plus, moneda formeaz aria economic cea mai afectat i mai nclcit de secolele de amestec guvernamental. Muli oameni i muli economiti care n mod obinuit sunt devotai pieei libere dau napoi cnd e vorba de moned. Cu moneda, afirm ei cu trie, lucrurile stau altfel; ea trebuie s fie furnizat de guvern i reglementat de guvern. Nici nu le trece vreodat prin cap s considere controlul exercitat de stat asupra monedei ca pe o form de intervenie coercitiv n piaa liber; extinderea pieei libere la moned e de neconceput pentru ei. Guvernul trebuie s bat moned, s emit bancnote, s stabileasc moneda cu putere liberatorie, s creeze bnci centrale, s mreasc sau s diminueze masa monetar, s stabilizeze nivelul general al preurilor etc. Din punct de vedere istoric, moneda a fost una din primele mrfuri controlate de guvern, iar revoluia pieei libere din secolele al aptesprezecelea i al optsprezecelea nu a lsat urme prea adnci n sfera monetar. A venit acum timpul s ne ndreptm atenia spre sngele sistemului nostru economic moneda. S ne punem mai nti urmtoarea ntrebare: poate fi moneda furnizat n condiii de libertate? Putem avea o piaa liber

prelungit i la moned, aa cum exist ea pentru producerea altor bunuri i servicii? Cum ar arta o astfel de pia i care sunt efectele feluritelor controale guvernamentale? Dac suntem pentru piaa liber n alte direcii, dac dorim s vedem eliminat violarea de ctre guvern a persoanei i a proprietii, atunci nu exist sarcin mai important dect examinarea funcionrii i a modalitilor de nfptuire a unei piee libere a banilor.

II. Banii ntr-o societate liber1. Beneficiile schimbului Cum au aprut banii? Cu siguran, Robinson Crusoe nu avea nevoie de bani. Doar n-ar fi putut s mnnce monezi de aur. i nici Crusoe, nici Vineri nu aveau de ce s-i bat capul cu banii dac tot comerul lor s-ar fi limitat, s zicem, la pete i cherestea. Dar cnd societatea se extinde la mai mult de cteva familii, scena e deja pregtit pentru apariia monedei. Pentru a explica rolul banilor e necesar s mergem mai napoi n timp i s ne punem ntrebarea: la urma urmelor, de ce se angajeaz oamenii n schimburi? Schimbul constituie fundamentul vieii noastre economice. n absena schimburilor, nu ar exista o economie autentic i, practic, nici societate. n mod evident, un schimb voluntar are loc deoarece ambele persoane participante se ateapt s obin un beneficiu. Un schimb este un acord ntre A i B de a transfera bunuri sau servicii aparinnd unuia dintre ei contra bunurilor sau serviciilor celuilalt. E limpede c amndoi ctig dat fiind c fiecare acord o valoare mai mare bunului pe care l dobndete prin schimb dect celui la care renun. Cnd Crusoe, s spunem, schimb o cantitate de pete pe o cantitate de cherestea, el acord cherestelei pe care o cumpr o valoare mai mare dect cea acordat petelui pe care l "vinde", n timp ce Vineri, dimpotriv, prefer petele, cherestelei. De la Aristotel i pn la Marx, oamenii au socotit n mod eronat c un schimb implic oarecum o egalitate de valoare c dac un baril de pete se schimb pe zece buteni, exist un fel de egalitate fundamental ntre ele. n realitate, schimbul a fost fcut doar pentru c fiecare participant aprecia cele dou produse n ordine diferit. De ce este schimbul att de rspndit printre oameni? n ultim instan, datorit marii diversiti a naturii: diversitatea persoanelor umane i diversitatea amplasrii resurselor naturale. Fiecare persoan are o gam diferit de caliti i aptitudini i fiecare bucat de pmnt are caracteristicile sale unice, resursele sale deosebite. n acest fapt natural exterior al diversitii i are originea schimbul; grul din Kansas se schimb pe fierul din Minnesota; serviciile medicale ale unuia se schimb pe interpretarea la vioar a altuia. Specializarea permite fiecruia si dezvolte cele mai bune aptitudini ale sale i d posibilitatea fiecrei regiuni s-i pun n valoare resursele sale specifice. Dac nimeni nu s-ar putea angaja n schimburi, dac toat lumea ar fi obligat s-i produc independent toate bunurile, este evident c cei mai muli dintre noi ar muri de foame iar restul ar tri la limita subzistenei. Schimbul este energia vital, nu numai pentru economie, ci i pentru civilizaia nsi. 2. Barterul i totui, schimbul direct de bunuri i servicii utile abia ar fi de ajuns pentru asigurarea funcionrii unei economii cu puin peste nivelul primitivismului. Astfel de schimburi directe sau barter - nu genereaz o situaie cu mult mai bun dect autarhia deplin. Cum se face c lucrurile stau aa? Mai nti, este clar c foarte puine activiti productive vor putea fi ntreprinse. Dac Jones angajeaz civa muncitori pentru a construi o cas,

cu ce-i va plti? Cu pri din cas sau cu materiale de construcii cu care nu au ce face? Cele dou probleme de baz ale barterului sunt indivizibilitatea i lipsa de coinciden a nevoilor. Astfel, dac Smith are un plug pe care ar vrea s-l schimbe pe alte produse s zicem ou, pine i un costum de haine cum va face aceasta? Cum va putea el s taie plugul i s dea o parte unui fermier i o parte unui croitor? Chiar i atunci cnd bunurile sunt divizibile, este n general imposibil pentru cei doi participani la schimb s intre n relaie unul cu cellalt. Dac A are de vnzare o cantitate de ou iar B o pereche de pantofi, cum vor face ei schimb dac A dorete un costum? i gndii-v la un nefericit de profesor de economie care trebuie s gseasc un productor de ou care s doreasc s achiziioneze cteva lecii de teorie economic n schimbul oulor! Cu siguran, orice fel de economie civilizat este imposibil n condiiile schimbului direct. 3. Schimbul indirect Dar, prin ncercare i eroare, omul a descoperit drumul care i permite s ajung la o economie incomparabil mai extins: schimbul indirect. n condiiile schimbului indirect, fiecare i vinde produsul nu pe un bun care s i satisfac n mod direct o nevoie, ci pe un alt bun care poate fi vndut, la rndul su, contra bunului dorit. La prima vedere, acest lucru d impresia unei operaii stngace i ocolite. Dar el constituie, de fapt, acel instrument minunat care face posibil dezvoltarea civilizaiei. S lum cazul lui A, fermierul, care dorete s cumpere pantofii fcui de B. Cum B nu are trebuin de ou, A afl ce dorete de fapt B s zicem c unt. A i schimb atunci oule pe untul lui C i i vinde apoi lui B untul n schimbul pantofilor. El cumpr mai nti untul nu pentru c i-ar satisface n mod direct vreo nevoie, ci pentru c i faciliteaz achiziionarea pantofilor. La fel Smith, deintorul unui plug, i va vinde plugul n schimbul unei mrfi (unt, de exemplu) pe care o poate diviza i vinde mai uor i va schimba apoi pri din cantitatea de unt pe ou, pine, haine etc. n ambele cazuri, superioritatea untului - motivul pentru care el beneficiaz de o cerere suplimentar, n afar de aceea pentru consum - se explic prin vandabilitatea (marketability) sa mai mare. Dac un bun este mai vandabil dect altul - adic dac toi vor fi ncreztori c el poate fi vndut mai uor - atunci pentru acel bun va exista o cerere mai mare pentru c va fi utilizat ca mijloc de schimb. El va fi instrumentul prin care cineva specializat ntr-o anumit producie i va schimba bunurile pe cele ale altor productori specializai. Dar aa cum n natur avem o mare varietate de aptitudini i resurse, tot aa exist i o gradaie n vandabilitatea bunurilor. Unele bunuri sunt mai cerute dect altele, unele sunt mai uor divizibile n uniti mai mici fr a-i pierde din valoare, altele se pstreaz mai uor pe perioade lungi de timp, iar altele pot fi transportate fr dificulti pe distane mari. Toate aceste avantaje fac ca o marf s fie mai vandabil. Este limpede c n orice societate bunurile cele mai vandabile vor fi ncet-ncet selectate ca mijloace de schimb. Pe msur ce aceast selecie a mijloacelor avanseaz, cererea pentru ele crete datorit acestei noi utilizri i n acest fel ele devin i mai vandabile. Rezultatul e o spiral autontreinut: vandabilitatea mai mare duce la o mai larg utilizare ca mijloc de schimb care, la rndul ei, duce la o vandabilitate mai mare, etc. n cele din urm, unul sau dou

bunuri vor fi n mod obinuit utilizate ca mijloace universale - n aproape toate schimburile - i acestea sunt numite bani. De-a lungul istoriei, multe bunuri au fost utilizate ca mijloace de schimb: tutunul n Virginia colonial, zahrul n Indiile Occidentale, sarea n Abisinia, vitele n Grecia antic, cuiele n Scoia, arama n Egiptul antic precum i grnele, perlele, ceaiul, pieile de animale i crligele de undi. n decursul timpului, dou mrfuri, aurul i argintul, au ajuns la stadiul de bani prin libera concuren de pe pia i au eliminat din acest rol celelalte bunuri. Ambele au o vandabilitate ieit din comun, sunt intens cerute pentru fabricarea podoabelor i exceleaz n privina tuturor celorlalte atribute necesare. n vremurile mai apropiate de noi, argintul, devenind relativ mai abundent dect aurul, a fost utilizat cu precdere n schimburile de valoare mai mic, pe cnd aurul se vdete mai potrivit pentru tranzaciile de valoare mare. n orice caz, ceea ce conteaz e c, indiferent de motiv, piaa liber a socotit aurul i argintul ca fiind cele mai potrivite pentru a juca rolul de bani. Acest proces - dezvoltarea cumulativ dintr-o marf a unui mijloc de schimb pe o pia liber - este singura modalitate prin care o moned poate veni la existen. Nu se poate nchipui nici o alt cale de generare a unei monede; o moned nu se poate nate nici prin decizia brusc a unui grup de a o crea dintr-un material nefolositor, nici prin emiterea de ctre guvern a unui decret prin care anumite buci de hrtie s fie numite bani. i aceasta pentru c cererea de moned are ncorporat n ea informaiile despre preurile exprimate n moned din trecutul imediat; spre deosebire de bunurile de consum sau de producie, ce pot fi utilizate direct, o moned are nevoie de preuri preexistente pe care s se ntemeieze o cerere (de moned). Dar singura posibilitate ca acest lucru s se ntmple este s pornim de la un bun util n condiii de barter i apoi s suprapunem cererea pentru acel bun n calitate de mijloc de schimb peste cererea anterioar ca bun direct utilizabil (de exemplu, n cazul aurului, cererea pentru fabricarea de podoabe). [1] Prin urmare orice guvern este neputincios cnd e vorba s creeze moned pentru o economie; aceasta poate fi dezvoltat numai prin procesele dinamice ale unei piee libere. Un adevr esenial despre bani se degaj acum cu claritate din discuia noastr: banii sunt o marf. nsuirea acestei lecii simple este una din cele mai importante sarcini pentru lumea de azi. Prea adesea s-a vorbit despre bani ca despre ceva care ar fi mai mult sau mai puin dect o marf. Banii nu sunt o unitate de calcul abstract, separabil de un bun concret; ei nu sunt un simplu simbol fr nici o valoare, bun doar pentru schimburi; nu sunt nici o crean asupra societii i nici o garanie pentru un nivel stabil al preurilor. Ei sunt pur i simplu o marf. Banii difer de alte mrfuri prin aceea c sunt cerui, n principal, n calitate de mijloc de schimb. ns, cu acest unic amendament, ei sunt o marf - i, ca toate mrfurile, au un stoc existent, se confrunt cu cereri din partea oamenilor de a-i cumpra i a-i deine etc. Ca la orice marf, preul lor - exprimat n celelalte bunuri - este determinat prin interaciunea ofertei totale de bani (sau a stocului) cu cererea total a oamenilor de a-i cumpra i a-i deine. (Oamenii cumpr bani vnznd bunuri i servicii n schimbul lor, tot aa cum vnd bani atunci cnd cumpr bunuri i servicii.) 4. Avantajele conferite de utilizarea banilor

Apariia banilor a fost o mare binefacere pentru rasa uman. Fr bani fr un mijloc universal de schimb - nu ar fi fost posibil o specializare real, nici un progres al economiei dincolo de nivelul primitiv, de supravieuire. O dat cu apariia banilor, toate problemele legate de indivizibilitate i de coincidena nevoilor, ce afectau societatea ce tranzaciona n barter, dispar. Acum Jones poate angaja muncitori pe care i pltete cu bani. Smith i poate vinde plugul la schimb cu uniti de bani. Moneda-marf este divizibil n pri mici i general acceptat n schimburi. n acest fel, toate bunurile i serviciile se vnd pe bani iar banii, la rndul lor, sunt folosii pentru a cumpra alte bunuri i servicii pe care oamenii le doresc. Datorit banilor, o complicat structur a produciei se poate dezvolta, n care resursele naturale, munca i bunurile de capital coopereaz la avansarea produciei n fiecare stadiu i i primesc plile n bani. Statornicirea monedei aduce cu sine i un alt avantaj nsemnat. Cum toate schimburile sunt fcute n bani, toate raporturile de schimb sunt exprimate n bani i astfel oamenii pot acum s compare valoarea de pia a fiecrui bun cu aceea a oricrui alt bun. Dac un televizor se schimb pe trei uncii de aur iar un automobil pe aizeci de uncii de aur, atunci oricine vede c un automobil valoreaz pe pia douzeci de televizoare. Aceste raporturi de schimb se numesc preuri iar moneda-marf servete ca numitor comun pentru toate preurile. Numai i numai prin formarea liber a preurilor n moned pe pia devine posibil dezvoltarea unei economii civilizate pentru c numai aceste preuri permit oamenilor de afaceri s calculeze economic. ntreprinztorii pot acum s aprecieze ct de bine satisfac cererile consumatorilor fcnd o comparaie ntre preurile de vnzare ale produselor lor i preurile pe care trebuie s le plteasc pentru factorii de producie (costurile lor). Cum toate aceste preuri sunt exprimate n moned, ntreprinztorul poate constata dac obine profituri sau sufer pierderi. Acest gen de calcule i orienteaz pe ntreprinztori, muncitori, proprietari de pmnt n cutarea lor continu de venituri bneti pe pia. Numai n temeiul unor asemenea calcule pot fi alocate resursele ctre utilizrile cele mai productive pentru producerea acelor bunuri care satisfac cel mai bine cererea consumatorilor. n multe manuale se afirm c banii au mai multe funcii: de mijloc de schimb, de unitate de calcul sau de msur a valorii, de rezerv a valorii, etc. Totui, ar trebui s fie clar c toate aceste funcii sunt simple corolare ale funciei principale: aceea de mijloc de schimb. Deoarece aurul este un mijloc de schimb universal, el este cel mai vandabil, poate fi tezaurizat pentru a servi ca mijloc de schimb att n viitor ct i n prezent i toate preurile sunt exprimate n aur. [2] Datorit faptului c aurul e o marf care joac rolul de intermediar pentru toate schimburile poate el s serveasc drept unitate de calcul pentru preurile prezente i pentru cele viitoare, anticipate. Este important s ne dm seama c banii nu pot fi o unitate de msur abstract sau o crean dect n msura n care servesc ca mijloc de schimb. 5. Unitatea bneasc Dup ce am vzut cum a luat natere moneda i ce face ea, ne putem ntreba: cum sunt folosii banii-marf? Mai precis, care este stocul (sau oferta) de bani din societate i cum intr ei n schimburi?

Primul lucru care trebuie spus este c majoritatea bunurilor fizice tangibile sunt comercializate dup greutate. Greutatea constituie elementul distinctiv al unui bun tangibil i acesta este motivul pentru care tranzaciile se fac n uniti precum tona, pfundul, uncia, dramul, gramul etc. [3] Nici aurul nu face excepie de la aceast regul. Aurul, asemenea celorlalte mrfuri, va fi comercializat n uniti de greutate.[4] Este evident c dimensiunea unitii alese pentru a servi n tranzacii nu are nici o importan pentru economist. O ar care utilizeaz sistemul metric poate prefera s socoteasc n grame; Anglia sau America pot s prefere dramul sau uncia. Toate unitile de greutate sunt transformabile una n alta; un pfund este egal cu aisprezece uncii; o uncie este egal cu 437,5 dramuri sau 28,35 de grame, etc. Presupunnd c aurul este ales ca moned, mrimea unitii din acest metal folosit n calcule este nesemnificativ pentru noi. Jones poate vinde o hain pe o uncie de aur n America sau pe 28,35 de grame n Frana; ambele preuri sunt identice. Cele spuse pn acum pot s par att de evidente nct nu merit osteneala de a zbovi asupra lor; numai c de multe suferine ar fi fost ferit lumea dac oamenii ar fi neles cum trebuie aceste adevruri simple. Mai toat lumea, spre pild, se gndete la bani ca la nite uniti abstracte, avnd i ele un rost acolo, fiecare unitate innd exclusiv de o anumit ar. Chiar i pe timpul cnd rile adoptaser "etalonul aur", oamenii tot aa gndeau. Moneda american era " dolarul ", cea francez, " francul ", cea german, "marca " etc. Toate aceste monede erau, desigur, legate de aur dar, n acelai timp, erau considerate suverane i independente i, pornind de aici, era o treab simpl pentru oricare dintre aceste ri s "abandoneze etalonul aur". Totui, toate aceste nume nu erau altceva dect denumiri ale unor cantiti de aur sau argint. "Lira sterlin" britanic semnifica, la origine, o greutate de un pfund de argint. Dar despre dolar ce putem zice? Dolarul i are obria n denumirea dat n mod obinuit n secolul al aisprezecelea unei cantiti de o uncie de argint btut ca moned de un conte din Boemia numit Schlick. Contele Schlick tria n Valea lui Joachim sau, cum se spune n german, Joachimsthal. Monezile btute de conte i-au ctigat o reputaie att de bun graie uniformitii i fineii lor nct au fost repede numite de toi "talerii lui Joachim" i, n cele din urm, taleri. Numele de "dolar" a evoluat din "taler". Pe o pia liber, aadar, diferitele nume pe care unitile bneti le pot avea sunt pur i simplu definiii ale unor uniti de greutate. n vremea de dinainte de 1933, cnd ne aflam "n regimul etalonului aur", oamenilor le plcea s spun c "preul aurului" este "fixat la douzeci de dolari pe uncia de aur". Dar acesta era un mod extrem de derutant i de periculos de a nelege banii notri. n realitate, "dolarul" era numele dat prin definiie unei douzecimi dintr-o uncie de aur (aproximativ). Era prin urmare fals s se vorbeasc despre "ratele de schimb" ale monedei unei ri n raport cu alta. "Lira sterlin" nu se "schimba", n realitate, cu cinci "dolari". [5] Dolarul reprezenta prin definiie 1/20 dintr-o uncie de aur, iar lira sterlin era, n acel timp, numele dat unui sfert dintr-o uncie de aur. E de la sine neles c asemenea rate de schimb i acest talme-balme de denumiri semnau confuzie i derut. Cum au luat ele natere vom arta mai trziu, n capitolul

despre amestecul guvernamental n sfera banilor. Pe o pia liber pur, aurul ar intra n schimburi de-a dreptul ca "grame", dramuri sau uncii, iar denumirile acestea aiuritoare de dolari, franci etc. ar fi de prisos. Din acest motiv, pe parcursul acestui capitol vom considera c banii intr n schimburi ca atare, ca grame sau uncii, fr alte denumiri. Desigur, piaa liber va alege ca unitate bneasc acea dimensiune a monedei-marf pe care ea o va socoti cea mai potrivit. Dac moneda ar fi platina, e probabil c ar fi tranzacionat n fracii de uncie; dac ar fi fierul, calculele s-ar face n pfunzi sau tone. Dup cum se poate uor observa, dimensiunea nu este deloc important pentru economist. 6. Formele monedei Dac mrimea sau denumirea unitii monetare nu au nici o importan din punct de vedere economic, la fel stau lucrurile i n privina formei sub care se prezint metalul ales ca moned. Cum moneda este o marf, urmeaz logic c stocul total de metal, ct timp se afl la dispoziia omului, alctuiete stocul mondial de moned. Este lipsit de importan forma pe care vreo parte a metalului o mbrac la un moment dat. Dac fierul joac rolul de moned, atunci tot fierul este moned, fie c e sub form de bare, bulgri sau ncorporat n maini specializate. [6] Aurul a fost tranzacionat ca moned sub form brut (ca pepite), n saci (sub form de praf aurifer) i chiar ca bijuterii. Nu trebuie s ne surprind faptul c aurul sau alte monede pot fi tranzacionate ntr-o varietate de forme, deoarece trstura lor esenial o constituie greutatea. Nu este mai puin adevrat, totui, c unele forme sunt adesea mai convenabile dect altele. n ultimele secole, aurul i argintul au fost divizate n monezi metalice (coins) pentru tranzacii cotidiene, de valoare mai mic, i n lingouri, mai mari, pentru tranzaciile mai importante. Alte cantiti de aur sunt transformate n bijuterii i alte podoabe. Dar orice fel de transformare dintr-o form n alta cost timp, efort i alte resurse. Practicarea acestei meserii va fi o ntreprindere ca oricare alta, iar preurile pentru acest serviciu se vor stabili n maniera obinuit. Majoritatea semenilor notri sunt de acord c este normal ca bijutierii s fac podoabe din aurul brut dar refuz s aplice acest principiu i la producerea de monezi. i totui, pe o pia liber, baterea de moned este, la urma urmelor, o afacere ca oricare alta. Muli socoteau, n vremurile etalonului aur, c monezile ar fi oarecum mai "deplin" bani dect "lingourile" de aur nebtute n moned (bare, lingouri sau alte forme). E adevrat c monezile se vindeau cu un premiu fa de lingouri, dar cauza nu sttea n vreo nsuire misterioas a monezilor; premiul provenea din faptul c cost mai mult s fabrici monezi din lingouri dect s retopeti monezile pentru a le transforma iar n lingouri. Din cauza acestei diferene monezile btute erau mai apreciate pe pia. 7. Baterea de moned pe cale privat Ideea de a ncredina baterea de moned ntreprinderii private pare att de nelalocul ei azi nct ea merit o examinare atent. Noi, oamenii moderni, ne-am obinuit s socotim producia de moned drept un "atribut al suveranitii statului". Totui, dac ne gndim

bine, nu suntem aservii nici unui "privilegiu regal" n acest domeniu i, mai mult, concepia american afirm c suveranitatea rezid nu n guvern, ci n popor. Cum ar funciona baterea de moned n condiii de libertate? n acelai fel, am spus noi, n care funcioneaz orice alt afacere. Fiecare productor va furniza monezi de formele i dimensiunile considerate a fi cele mai potrivite de ctre clieni. Preul acestor servicii va fi stabilit prin libera concuren de pe pia. Obiecia standard este c ar fi mult prea dificil s cntreti i s verifici piesele de aur la fiecare tranzacie. Dar ce i mpiedic pe proprietarii de monetrii private s aplice o marc monedei i s-i garanteze astfel greutatea i fineea? Productorii privai pot garanta calitatea unei monede cel puin la fel de bine ca o monetrie guvernamental. Acele piese de metal care sunt doar lefuite dar nemarcate nu vor fi acceptate ca bani. Oamenii vor utiliza exclusiv monezile acelor productori care se bucur de cea mai bun reputaie n virtutea calitii produsului lor. Am vzut c exact n acest mod a ieit n eviden dolarul ca o moned de argint demn de ncredere. Adversarii libertii baterii de moned pretind c frauda va face ravagii. Pe de alt parte, aceeai adversari ar ncredina cu drag inim guvernului furnizarea monedei. Dar dac exist vreun domeniu n care s ne putem bizui pe guvern, atunci acela este, cu siguran, mpiedicarea i pedepsirea fraudei, iar producia de moned nu face excepie. Se presupune ndeobte c prevenirea i pedepsirea fraudei, a furtului i a altor delicte constituie adevrata raiune de a fi a guvernului. Dar dac guvernul nu-l poate prinde pe delincvent atunci cnd baterea de moned este ncredinat ntreprinderii private, ce speran mai e pentru o moned demn de ncredere cnd onestitatea operatorilor privai este nlturat i se instaureaz n loc un monopol guvernamental asupra monedei? Dac nu ne putem bizui pe guvern s depisteze rufctorii ocazionali de pe o pia liber, ce ndejde mai putem avea n el n momentul n care el nsui se afl n situaia de a exercita un control total asupra ofertei de bani, fiindu-i la ndemn acum devalorizarea monedei prin reducerea cantitii de metal, falsificarea ei sau alte procedee. Nu se va comporta el oare ca singurul rufctor de pe pia sub totala acoperire a legii? Este cu siguran deplasat s spui c guvernul trebuie s naionalizeze toate proprietile pentru a mpiedica furtul de proprietate. i totui raionamentul care st n spatele abolirii baterii de moned pe cale privat este identic. Mai mult, toate activitile moderne se bazeaz pe respectarea standardelor. O farmacie vinde o sticl de medicament n greutate de opt uncii; un mcelar vinde un pfund de carne. Cumprtorul se ateapt ca toate aceste standarde s fie respectate; i chiar sunt. i s ne gndim la miile i miile de produse industriale vitale, extrem de specializate, care trebuie s se conformeze unor standarde i specificaii extrem de pretenioase. Cumprtorul unui urub de o jumtate de inch trebuie s primeasc un urub de o jumtate de inch i nu unul de 3/8 inch. i, cu toate acestea, iat c firmele nu s-au prbuit. Puini sunt cei ce propun ca guvernul s naionalizeze industria mainilor-unelte pe motiv c e de datoria sa s protejeze standardele mpotriva fraudei. Economia de pia modern este alctuit dintr-un numr

infinit de schimburi complexe, dependente n majoritatea lor de standarde precise de cantitate i calitate. Iar frauda e minim i chiar acel minim, cel puin teoretic, se cuvine a fi urmrit n justiie. Nu altfel ar sta lucrurile dac ar exista producie de moned pe cale privat. Putem fi siguri c clienii unui proprietar de monetrie, ca i concurenii si, ar fi mereu la pnd pentru a descoperi orice fraud posibil ce ar afecta greutatea sau fineea monezilor sale. [7] Campionii monopolului guvernamental asupra monedei au pretins c moneda ar fi diferit de toate celelalte mrfuri din cauz c "legea lui Gresham" demonstreaz c "moneda proast o alung pe cea bun" din circulaie. Prin urmare, nu ne putem bizui pe piaa liber pentru a furniza publicului o moned bun. Dar acest argument are la baz o interpretare greit a faimoasei legi a lui Gresham. Ceea ce spune de fapt legea e c "moneda artificial supraevaluat de guvern va scoate din circulaie moneda artificial subevaluat". S presupunem, de pild, c exist n circulaie monezi de aur n greutate de o uncie fiecare. Dup civa ani de utilizare, s zicem c unele piese mai cntresc doar 0,9 uncii. E evident c pe o pia liber piesele uzate vor circula la o valoare de numai 90% din valoarea pieselor ntregi, iar valoarea nominal a primelor ar trebui s fie repudiat. [8] La drept vorbind, tocmai monezile "proaste" vor fi alungate de pe pia. Dar s presupunem c guvernul decreteaz c lumea trebuie s considere piesele uzate ca fiind de o valoare egal cu cele noi, abia btute, i trebuie s le accepte, fr a face diferenieri, la plata datoriilor. Ce a fcut de fapt guvernul prin acest act? A impus prin constrngere un control al preului asupra "ratei de schimb" dintre cele dou tipuri de monezi. Insistnd ca paritatea anterioar s fie meninut n vreme ce piesele uzate ar trebui s circule cu 10% reducere, el supraevalueaz artificial monezile uzate i le subevalueaz pe cele noi. n consecin, toat lumea va pune n circulaie piesele uzate i le va tezauriza sau exporta pe cele noi. Se vede de aici c "moneda proast alung moneda bun" nu pe o pia liber, ci ca rezultat direct al interveniei guvernamentale pe pia. n ciuda hruielilor nencetate din partea guvernelor, a "asigurrii" de condiii ct mai precare, monezile private au nflorit de multe ori n istorie. Ca ilustrare elocvent a legii virtuale c toate inovaiile vin de la persoanele libere i nu de la stat, primele monezi au fost btute de persoane private i de bijutieri. De fapt, atunci cnd guvernul a nceput s monopolizeze baterea de moned, piesele regale purtau mrcile bancherilor privai, n care publicul avea, se pare, mult mai mult ncredere dect n guvern. Piese de aur fabricate pe cale privat circulau nc n California nu mai departe de 1848. [9] 8. Oferta "optim" de moned E timpul potrivit acum pentru a ne pune urmtoarea ntrebare: care este masa monetar din societate i cum este ea utilizat? n particular, ce se poate rspunde la venic recurenta ntrebare: de ci bani "avem nevoie"? Se impune ca oferta de moned s fie reglat n conformitate cu vreun "criteriu" sau poate fi lsat pe seama pieei libere? n primul rnd, stocul total sau oferta de bani din societate la orice moment n timp este dat() de greutatea total a cantitii de marf ce joac rolul de moned. Pentru

moment, s presupunem c doar un singur bun este consacrat de piaa liber ca moned. S mai presupunem c aurul este acel bun (dei la fel de bine am fi putut lua argintul sau chiar fierul; ine de pia, nu de noi, s decid care e cea mai apt marf pentru a servi de moned). Cum moneda e aurul, oferta total de moned e dat de cantitatea total de aur existent n societate. Forma aurului nu conteaz - n afar de cazul n care costul schimbrii formei prin anumite procedee este mai mare dect prin altele (de pild, baterea monezilor e mai costisitoare dect topirea lor). n acest caz, una dintre forme va fi aleas de pia ca moned de calcul, iar celelalte vor avea un premiu sau un discount n raport cu costurile lor relative pe pia. Modificrile stocului total de moned vor fi determinate de aceleai cauze ca i modificrile stocului celorlalte bunuri. Creterile vor proveni dintr-o producie mai mare a minelor; scderile, din consumarea metalului prin uzare, utilizare industrial etc. Cum piaa va alege ca moned o marf durabil, i cum moneda nu se epuizeaz n ritmul celorlalte mrfuri - ci e utilizat ca mijloc de schimb proporia produciei anuale n stocul de moned va tinde s fie foarte mic. Prin urmare, modificrile stocului total de aur vor fi, n general, foarte lente. Care "ar trebui" s fie oferta de moned? Au fost avansate tot felul de criterii: c banii ar trebui s varieze o dat cu populaia, cu "volumul comerului", cu "cantitatea de bunuri produse", pentru a se asigura un "nivel al preurilor" constant etc. Puini sunt cei ce au propus ca decizia s fie lsat n seama pieei. Dar moneda se deosebete de alte bunuri ntr-un punct esenial. i sesizarea acestei deosebiri ne ofer cheia pentru nelegerea chestiunilor monetare. Atunci cnd oferta oricrui alt bun crete, aceast cretere confer un beneficiu societii; ea constituie un prilej de satisfacie pentru toi. Mai multe bunuri de consum nseamn un nivel de trai mai bun pentru oameni; mai multe bunuri de capital echivaleaz cu meninerea sau mbuntirea nivelului de trai n viitor. Descoperirea unor pmnturi mai fertile sau a unor resurse naturale mai abundente dau, de asemenea, posibilitatea de a mbunti nivelul de trai, acum i n viitor. Dar cum stau lucrurile cu banii? Este tot aa de avantajoas pentru comunitate o sporire a masei monetare? Bunurile de consum sunt epuizate de consumatori; bunurile de capital i resursele naturale sunt epuizate n procesele de producere a bunurilor de consum. Dar banii nu se consum; funcia lor este aceea de a aciona ca mijloc de schimb pentru a permite bunurilor i serviciilor s circule mai rapid de la o persoan la alta. Toate aceste schimburi sunt exprimate n preuri bneti. Astfel, dac un televizor se schimb pe trei uncii de aur, spunem c "preul" televizorului este de trei uncii. n orice moment, toate bunurile din economie se vor schimba n anumite raporturi cu aurul, raporturi numite i preuri. Aa cum am mai spus, banii, sau aurul, reprezint numitorul comun pentru toate preurile. Dar cum e cu banii nii? Au ei un "pre"? De vreme ce un pre e pur i simplu un raport de schimb, e clar c i ei au un pre. Dar, n acest caz, "preul banilor" este dat de irul nenumratelor raporturi de schimb dintre aur i toat gama de bunuri de pe pia. Astfel, s presupunem c un televizor cost trei uncii de aur, un autoturism, aizeci de uncii, o pine, 1/100 dintr-o uncie, iar o or de servicii juridice la domnul Jones, o uncie. "Preul banilor" o s fie dat de irul de schimburi ce pot fi efectuate cu aurul. O uncie va

"valora" fie 1/3 dintr-un televizor, fie 1/60 dintr-un automobil, fie 100 de pini, fie o or de consultan juridic la Jones. i tot aa pentru celelalte bunuri. Preul banilor, prin urmare, este "puterea de cumprare" a unitii monetare n cazul nostru, a unei uncii de aur. El ne spune ct se poate achiziiona cu o uncie ntr-un schimb, ntocmai cum preul n bani al unui televizor ne spune ci bani poate procura un televizor ntr-un schimb. Ce determin preul banilor? Aceleai fore care determin toate preurile de pe pia acea venerabil dar mereu adevrat lege: "cererea i oferta". tim cu toii c dac oferta de ou crete, preul lor va tinde s scad; dac cererea pentru ou a cumprtorilor crete, preul va tinde s creasc. Toate acestea sunt valabile i pentru bani. O sporire a ofertei de bani va tinde s le scad "preul"; o cretere a cererii de bani l va mri. Dar ce e aceea cerere de bani? n cazul oulor, tim ce nseamn "cerere"; este suma de bani pe care consumatorii sunt dispui s o cheltuiasc pe ou plus oule reinute i nevndute de ofertani. n mod similar, n cazul banilor "cerere" nseamn feluritele bunuri oferite n schimbul banilor plus banii reinui ca numerar i necheltuii ntr-o anumit perioad de timp. n ambele cazuri, "oferta" este dat de stocul total al bunului aflat pe pia. Ce se ntmpl, atunci, dac oferta de aur sporete, cererea de bani rmnnd constant? "Preul banilor" scade, adic puterea de cumprare a unitii monetare va scdea n raport cu fiecare bun din ir. O uncie de aur nu se va mai schimba acum pe 100 de pini, 1/3 dintr-un televizor, etc., ci pe mai puin. Dimpotriv, dac oferta de aur scade, puterea de cumprare a unciei crete. Care este efectul unei modificri a ofertei de moned? Urmnd exemplul lui David Hume, unul din primii economiti, putem s ne ntrebm ce s-ar ntmpla dac peste noapte vreo zn bun s-ar strecura n buzunare, n portofele i n casele de bani ale bncilor i ar dubla oferta noastr de moned? n cazul nostru, ea a dublat miraculos oferta de aur. Suntem noi acum de dou ori mai bogai? Evident c nu. Abundena bunurilor ne face bogai i ceea ce limiteaz acea abunden este raritatea resurselor: pmnt, for de munc i capital. nmulirea pieselor de aur nu va scoate la iveal aceste resurse. Putem s ne simim pe moment de dou ori mai bogai, dar e limpede c n-am fcut altceva dect s dilum oferta de moned. Pe msur ce lumea se grbete s-i cheltuiasc avuia de curnd descoperit, preurile, n mare se vor dubla sau, cel puin, vor crete pn cnd cererea va fi satisfcut i banii nu mai liciteaz reciproc pentru bunurile existente. n acest mod vedem c dei o cretere a ofertei de moned, la fel cu creterea ofertei oricrui alt bun, duce la scderea preului, modificarea aceasta nu confer spre deosebire de celelalte bunuri - un beneficiu social. Comunitatea n ntregul ei nu a devenit mai bogat. Dac bunuri de consum sau de capital nou produse contribuie la ridicarea nivelului de trai, banii noi mresc doar preurile altfel spus, i dilueaz propria putere de cumprare. Explicaia acestei nedumeriri st n faptul c moneda este util numai datorit valorii sale de schimb. Celelalte bunuri au diverse utiliti "reale", astfel nct printr-o sporire a ofertei lor se satisfac mai multe nevoi ale consumatorilor. Banii sunt utili numai pentru schimburile viitoare; utilitatea lor st n valoarea lor de schimb sau "puterea lor de cumprare". Legea noastr c o cretere a cantitii de bani

nu confer nici un avantaj societii - provine din utilitatea exclusiv a monedei ca mijloc de schimb. O sporire a ofertei de moned, prin urmare, nu face dect s dilueze eficacitatea fiecrei uncii de aur n parte; pe de alt parte, o scdere a ofertei de moned sporete puterea fiecrei uncii de a-i juca rolul. Am ajuns la concluzia uimitoare c nu are nici o importan ct de mare sau de mic este cantitatea de moned. Orice ofert va fi la fel de bun ca oricare alta. Piaa liber va face n mod natural ajustarea prin schimbarea puterii de cumprare sau a eficacitii fiecrei uniti de aur n parte. E de prisos s intervii pe pia pentru a modifica oferta de bani pe care ea o determin. n acest moment, adeptul planificrii monetare ar putea obiecta: "Foarte bine, admind c n-are nici un sens s mreti masa monetar, nu e producia de aur o risip de resurse? N-ar trebui ca guvernul s menin masa monetar constant i s mpiedice extracia suplimentar?" Acest argument ar putea s par plauzibil celor care n-au de fcut nici o obiecie de principiu la amestecul guvernului n economie, dei el nu-l va convinge pe aprtorul hotrt al libertii. Numai c obiecia fcut trece cu vederea un element important: aurul nu e doar moned, ci, de asemenea, inevitabil, bun. O ofert de moned mai mare poate s nu confere nici un beneficiu monetar, dar confer, cu siguran, un beneficiu nonmonetar adic sporete nendoielnic cantitatea de aur folosit n consum (podoabe, lucrri dentare .a.m.d.) sau n producie (utilizri industriale). Extracia aurului, prin urmare, nu este ctui de puin o risip. Conchidem, n consecin, c fixarea ofertei de moned este, ca i n cazul celorlalte bunuri, cel mai potrivit s fie lsat la latitudinea persoanelor de pe o pia liber. Pe lng avantajele generale, economice i morale, ale libertii fa de constrngere, nici o cantitate de bani dictat de guvern nu va face ceva n plus iar piaa liber va fixa producia de aur n conformitate cu capacitatea ei relativ de a satisface nevoile consumatorilor n comparaie cu toate celelalte bunuri productive. [10] 9. Problema "tezaurizrii" Criticul libertii monetare nu este, totui, aa de uor de redus la tcere. Mai rmne de rezolvat, n special, strvechea sperietoare a "tezaurizrii". Se evoc cu patos tabloul avarului btrn i egoist care, fie n mod iraional, fie din motive nu prea curate, ngrmdete aur peste aur n pivni sau n comoara sa secret gtuind prin acest act fluxul circulaiei i al comerului, provocnd crize i alte probleme. Oare este tezaurizarea cu adevrat o ameninare? n primul rnd, tot ceea ce s-a ntmplat nu e dect o cretere a cererii de bani a avarului. Drept rezultat, preurile bunurilor vor scdea, iar puterea de cumprare a unciei de aur va crete. Societatea nu a pierdut nimic; ea merge mai departe cu o ofert activ mai mic, format din uncii de aur mai "puternice". Chiar n formularea cea mai pesimist a problemei, prin urmare, nimic ru nu s-a ntmplat i libertatea monetar nu creeaz nici o dificultate. Dar problema nu se reduce

la aceasta. Pentru c nu e nimic iraional n dorina oamenilor de a avea mai muli sau mai puini bani n deinerile lor de moned. Dar s studiem acum mai n detaliu deinerile de moned. De ce pstreaz, la urma urmelor, oamenii bani? S presupunem c fiecare dintre noi ar fi capabil s previzioneze ce se va ntmpla n viitor cu o precizie absolut. n acest caz, nimeni nu ar mai avea nevoie s pstreze bani la ndemn. Toi ar ti exact ct vor cheltui i de ct venit vor dispune n fiecare moment viitor. Nu e nevoie ca ei s pstreze vreo sum de bani la dispoziie, ci i vor da cu mprumut aurul n aa fel nct plile s le parvin n sumele dorite chiar n zilele n care i fac cheltuielile. Dar, bineneles, lumea n care trim e, n mod necesar, una a incertitudinii. Oamenii nu cunosc cu precizie ce li se va ntmpla sau care vor fi veniturile sau costurile lor n viitor. Cu ct sunt mai nesiguri i mai temtori, cu att vor fi mai mari deinerile de moned pe care vor dori s le aib la ndemn; cu ct vor fi mai siguri, cu att mai puini bani lichizi vor pstra la ndemn. Un alt motiv pentru a pstra bani ine tot de lumea real a incertitudinii. Dac oamenii se ateapt ca preul banilor s scad n viitorul apropiat, ei i vor cheltui banii acum, cnd ei sunt mai valoroi, efectund astfel o "detezaurizare" i reducndu-i cererea de bani. Dimpotriv, dac se ateapt ca preul banilor s creasc, vor atepta un moment ulterior pentru a-i cheltui banii, atunci cnd ei vor fi mai valoroi i astfel cererea lor de bani ghea va crete. Cererile oamenilor de a deine moned, prin urmare, cresc i scad din motive bine ntemeiate. Economitii se neal dac socotesc c e ceva n neregul atunci cnd banii nu se afl ntr-o "circulaie" activ, continu. Banii sunt utili numai datorit valorii lor de schimb, nimic de zis, dar ei nu sunt utili numai n momentul schimbului. Acest adevr fundamental a fost adesea scpat din vedere. Banii sunt tot att de folositori cnd stau "inactivi" n deinerea de moned a cuiva, chiar i n "tezaurul" unui avar. [11] i asta pentru c acei bani sunt pstrai acum n ateptarea unei posibile tranzacii n viitor ei furnizeaz proprietarului lor, chiar n momentul de fa, valorosul serviciu de a-i permite s fac schimburi n orice moment - prezent sau viitor - dorit de el. Ar trebui s ne amintim mereu c ntregul stoc de aur trebuie s fie cu necesitate n proprietatea cuiva i c, prin urmare, tot aurul trebuie s se afle n deinerile de moned ale oamenilor. Dac sunt 3.000 de tone de aur n societate, toate cele trei mii de tone trebuie s fie n posesia unor persoane concrete, i pstrate, n orice moment, n deinerile de moned ale acestor persoane concrete. Suma total a deinerilor de moned este ntotdeauna identic cu oferta total de moned din societate. Ca o ironie, vedem acum c, de n-ar fi fost incertitudinea specific lumii reale, nu s-ar fi putut ivi nici un sistem monetar! ntr-o lume caracterizat prin certitudine, nimeni nu ar fi dispus s dein bani lichizi, astfel c cererea de bani din societate ar scdea la infinit, preurile ar atinge cifre astronomice, i orice sistem monetar s-ar prbui. n loc ca existena deinerilor de moned s fie un factor suprtor i ngrijortor, ce mpiedic dezvoltarea economiei monetare, ele sunt absolut necesare oricrei economii monetare. Mai mult dect att, este eronat s spunem c moneda "circul". Ca toate metaforele mprumutate din tiinele naturale, ea d impresia unui fel de proces mecanic,

independent de voina omului, care se mic cu o anumit vitez a fluxului sau "vitez de circulaie". n realitate, banii nu "circul"; ei sunt, din timp n timp, transferai din deinerile de moned ale unei persoane n cele ale alteia. Existena monedei depinde, repetm, de disponibilitatea oamenilor de a avea deineri de moned. La nceputul acestei seciuni am vzut c "tezaurizarea" nu cauzeaz nici o pierdere pentru societate. Acum vom vedea c variaiile n preul banilor generate de modificrile cererii de bani produc un beneficiu social pozitiv la fel de pozitiv ca acela conferit de sporirea ofertei de bunuri i servicii. Am vzut c suma deinerilor de moned din societate este egal i identic cu oferta total de moned. S presupunem c oferta de moned rmne constant, s zicem la trei mii de tone. S presupunem acum c, oricare ar fi motivul, - poate o team mai mare pentru viitor - cererea oamenilor pentru a deine moned crete. n mod sigur, e un beneficiu social pozitiv s satisfaci aceast cerere. Dar cum poate fi ea satisfcut cnd suma total de bani trebuie s rmn neschimbat? Pur i simplu astfel: dac oamenii acord o valoare mai mare deinerilor de moned, cererea de bani crete i preurile scad. n consecin, aceeai sum total de deineri de moned confer acum o deinere "real" mai mare, altfel spus, ea este mai mare n raport cu preurile bunurilor cu activitatea pe care banii o au de executat. Pe scurt, deinerile efective ale comunitii au crescut. Dimpotriv, o scdere a cererii de moned va cauza o cretere a cheltuielilor i preuri mai mari. Dorina comunitii de a avea deineri efective de moned mai mici va fi satisfcut impunnd sumei totale date s fac mai mult treab. Prin urmare, n timp ce o schimbare a preului banilor generat de variaii ale ofertei de moned altereaz doar eficacitatea unitii monetare i nu confer nici un beneficiu social, o scdere sau o cretere cauzate de o modificare a cererii de a deine moned confer n mod real un beneficiu social - pentru c ele satisfac o dorin a comunitii pentru un raport mai mic sau mai mare al deinerilor de moned fa de activitatea efectuat de banii lichizi. Pe de alt parte, o ofert sporit de bani va lsa nesatisfcut cererea comunitii de a avea o sum total de bani mai eficace ( n ceea ce privete puterea de cumprare). Oamenii vor spune aproape ntotdeauna, dac sunt ntrebai, c doresc ct mai muli bani! Numai c ceea ce doresc ei de fapt nu sunt mai multe uniti monetare mai multe uncii de aur sau "dolari"- ci uniti mai eficace, adic accesul mai facil la bunurile i serviciile cumprate cu ajutorul banilor. Am vzut c societatea nu-i poate satisface cererea de a avea mai muli bani printr-o sporire a ofertei dat fiind c o ofert sporit doar va dilua eficacitatea fiecrei uncii, i deci banii nu vor fi n mod real mai abundeni dect nainte. Nivelul de trai al oamenilor (cu excepia nevoilor satisfcute prin utilizarea nonmonetar a aurului) nu se poate ridica prin sporirea extraciei de aur. Dac oamenii doresc uncii de aur mai eficace n deinerile lor de moned, le pot obine numai printr-o scdere a preurilor i o sporire a eficacitii fiecrei uncii. 10. S stabilizm nivelul preurilor?

Unii teoreticieni pretind c un sistem monetar liber ar fi ineficient, din cauz c nu ar stabiliza "nivelul preurilor" sau, altfel spus, preul unitii monetare. Moneda, afirm ei, ar trebui s fie un etalon fix, care nu se modific niciodat. Prin urmare, valoarea sau puterea ei de cumprare ar trebui s fie stabilizat. Cum preul monedei, n mod firesc, va fluctua pe o pia liber, libertatea trebuie nlocuit printr-un management guvernamental avnd drept scop asigurarea stabilitii. [12] Stabilitatea ar face dreptate, spre exemplu, i debitorilor i creditorilor, care vor fi siguri c vor primi napoi dolari sau uncii de aur cu aceeai putere de cumprare ca i cele date cu mprumut. Totui, dac debitorii i creditorii doresc s se protejeze de variaiile viitoare ale puterii de cumprare, ei pot face aceasta uor pe o pia liber. La ncheierea contractelor, ei se pot pune de acord ca rambursarea s se fac printr-o anumit sum de bani corectat cu un anumit indice, convenit de ambele pri, care s reflecte modificarea valorii monedei. Adepii stabilizrii susin de mult asemenea msuri dar, lucru curios, tocmai acei debitori i creditori presupui a beneficia cel mai mult de pe urma stabilitii rareori au profitat de oportunitate. Trebuie ca guvernul, n acest caz, s impun anumite "beneficii" unor oameni care le-au respins deja n mod voluntar? Aparent, oamenii de afaceri prefer s mizeze, n aceast lume a incertitudinii iremediabile, pe priceperea lor n a anticipa starea viitoare a pieei. La urma urmelor, preul monedei nu difer n nici o privin de celelalte preuri formate liber pe pia. Ele se pot schimba ca rspuns la modificrile survenite n cererea indivizilor; de ce nu i preul monedei? Stabilizarea artificial ar distorsiona i obstruciona, de fapt, n mod serios mecanismul de funcionare al pieei libere. Aa cum am artat, oamenii ar fi n mod inevitabil frustrai n dorinele lor de a-i modifica deinerile reale de moned; n-ar mai exista nici o posibilitate de a modifica deinerile de moned n raport cu preurile. Mai mult, nivelurile de trai mai bune pentru populaie sunt roade ale investiiilor de capital. Productivitatea mai mare tinde s micoreze preurile (i costurile) i prin aceasta distribuie fructele liberei ntreprinderi ntregii comuniti, ridicnd nivelul de trai al tuturor consumatorilor. Susinerea forat a nivelului preurilor mpiedic aceast rspndire a nivelurilor mai bune de trai. Pe scurt, banii nu sunt o "unitate fix de msur". Ei sunt o marf ce servete ca mijlocitor al schimburilor. Flexibilitatea valorii sale ca rspuns la cererile consumatorilor este la fel de benefic i la fel de important ca orice alt variaie a preurilor formate liber pe pia. 11. Monede coexistente Pn acum am obinut urmtorul tablou al monedei ntr-o economie de pia pur: aurul sau argintul ajung s fie folosite ca mijloace de schimb; aurul, btut ca moned metalic de firme private concureniale, circul dup greutate; preurile fluctueaz liber pe pia ca rspuns la cererile consumatorilor i la ofertele de resurse productive. Libertatea preurilor implic n mod necesar variaia nestnjenit a puterii de cumprare a unitii monetare; ar fi imposibil s foloseti fora i s intervii n variaiile valorii banilor fr s paralizezi n acelai timp libertatea preurilor tuturor bunurilor. Economia liber ce

rezult din acest tablou nu va fi haotic. Dimpotriv, ea s-ar mica rapid i eficient pentru a satisface nevoile consumatorilor. Piaa monetar poate fi i ea liber. Pn acum, noi am simplificat problema considernd c numai un singur metal ndeplinete rolul de moned n exemplul nostru, aurul. S presupunem c dou sau mai multe monede continu s circule pe piaa mondial spre exemplu, aurul i argintul. Se poate ca aurul s fie moned ntr-o anumit zon iar argintul n alta, sau ambele pot circula n cadrul aceleiai zone. Aurul, de exemplu, fiind de o valoare mult mai mare dect argintul pe pia, poate fi folosit pentru tranzacii mai importante iar argintul pentru cele mai mici. Nu va genera existena a dou monede un haos de nesuportat? Nu va trebui ca guvernul s intervin i s impun un curs de schimb fix ntre cele dou ("bimetalism") sau s gseasc un mod oarecare de a demonetiza unul din cele dou metale (s impun un "etalon unic")? Se prea poate ca, dac se d fru liber pieei, ea s impun n cele din urm un singur metal ca moned. Dar, n secolele din urm, argintul s-a meninut cu ncpnare ca un rival serios al aurului. Nu este necesar, totui, ca guvernul s intervin i s salveze piaa de propria ei nebunie de a pstra dou monede. Argintul a rmas n circulaie numai i numai pentru c este util (ca moned divizionar, de exemplu). Argintul i aurul pot circula cu uurin mpreun i chiar aa s-a ntmplat n trecut. Cererile i ofertele relative ale celor dou metale vor determina cursul de schimb dintre ele; i acest curs, ca orice alt pre, va fluctua continuu ca rspuns la aceste fore n micare. La un moment dat, de pild, unciile de argint i cele de aur se pot schimba ntr-un raport de 16:1, la alt moment de 15:1, etc. Care dintre cele dou metale va servi ca unitate de calcul depinde de circumstanele concrete ale pieei. Dac aurul va fi moneda de calcul, atunci majoritatea tranzaciilor vor fi efectuate n uncii de aur, iar unciile de argint se vor schimba la un pre ce fluctueaz liber n raport cu aurul. Ar trebui s fie limpede c cursul de schimb i puterile de cumprare ale unitilor din cele dou metale vor tinde ntotdeauna s fie proporionale. Dac preurile bunurilor sunt de cincisprezece ori mai mari n argint dect n aur, atunci rata de schimb va tinde s se stabileasc la 15:1. Dac nu, va fi profitabil s schimbi o moned n alta pn ce paritatea va fi atins. Astfel, dac preurile cotate n argint sunt de cincisprezece ori mai mari dect cele cotate n aur iar cursul argint/aur este de 20:1, oamenii se vor precipita s-i vnd bunurile pe aur, s cumpere argint i apoi s cumpere din nou bunurile cu argintul, obinnd un ctig frumos din aceast operaie. Acest proces va restabili rapid "paritatea puterilor de cumprare" ale cursului de schimb; pe msur ce aurul se ieftinete fa de argint, preurile n argint ale bunurilor vor urca, iar preurile n aur ale acelorai bunuri vor cobor. Piaa liber, pe scurt, constituie n cel mai nalt grad o ordine, nu numai cnd moneda e lsat liber, ci chiar i atunci cnd sunt mai multe monede n circulaie. Ce fel de "etalon" ne va furniza un sistem al libertii monetare? Important este ca etalonul s nu fie impus prin decret guvernamental. Lsat liber, piaa poate alege ca unic moned aurul ("etalonul aur"), argintul ("etalonul argint") sau, poate cel mai

probabil, ambele metale la cursuri de schimb ce fluctueaz liber ("etaloane paralele"). [13] 12. Depozitele de bani S presupunem, deci, c piaa liber a ales ca moned aurul (lsnd din nou la o parte argintul pentru a nu complica raionamentul). Chiar i cnd se prezint sub form de piese de dimensiuni convenabile, aurul este adesea mpovrtor i dificil de transportat i utilizat direct n schimburi. Pentru tranzacii de valoare mai mare, este incomod i scump s transpori mai multe sute de pfunzi de aur. Dar piaa liber, mereu gata s satisfac nevoile societii, vine n ajutor. Aurul trebuie, mai nti, s fie stocat undeva i, aa cum specializarea este cea mai eficient n alte ramuri de activitate, ea va fi cea mai eficient i n activitatea de depozitare. Prin urmare, anumite firme vor avea succes pe pia n furnizarea de servicii de depozitare. Unele dintre acestea vor deveni depozite de aur i se vor ocupa cu stocarea i depozitarea aurului pentru miile de proprietari. Aa cum e cazul cu toate depozitele, dreptul proprietarului asupra bunurilor aflate n stoc este garantat printr-o chitan de depozit pe care acesta o primete n schimb pentru depunerea n stoc a bunurilor. Chitana d dreptul proprietarului de a-i cere napoi bunurile n orice moment dorete. Acest gen de firme depozitare va ctiga un profit ca orice alt depozit adic percepnd un pre pentru serviciile de depozitare oferite. Exist toate motivele s credem c depozitele de aur sau de bani vor nflori pe piaa liber tot aa cum vor prospera i celelalte firme de depozit. De fapt, depozitarea joac un rol chiar mai important n cazul banilor. i asta pentru c toate celelalte bunuri merg la consum i trebuie s prseasc astfel depozitul dup un timp pentru a fi epuizate n producie sau consum. Banii, ns, aa cum am vzut, nu sunt, n general, "epuizai" n sens fizic; dimpotriv, ei sunt utili pentru c pot fi schimbai pe alte bunuri sau pot sta n deinerile de moned, n ateptarea unor asemenea schimburi n viitor. Mai simplu spus, banii nu sunt att "consumai" ct pur i simplu transferai de la o persoan la alta. Dat fiind aceast situaie special a banilor, dorina de comoditate va face ca transferul chitanelor s ia locul transferului de aur propriu-zis. S presupunem, de exemplu, c Smith i Jones i stocheaz amndoi aurul la acelai depozit. Jones i vinde lui Smith un automobil pentru o sut de uncii de aur. Ei ar putea ncheia tranzacia apelnd la acest proces anevoios: Smith d napoi chitana i i primete aurul, aurul este transportat apoi la Jones, iar Jones face cale-ntoars pentru a depune iari aurul n depozit. Dar ei vor alege fr ndoial o cale mult mai convenabil: Smith i d pur i simplu lui Jones o chitan de depozit n sum de o sut de uncii de aur. n acest fel, chitanele de depozit pentru bani ajung din ce n ce mai mult s fie folosite ca substitute monetare. Tot mai puine tranzacii se vor ncheia prin participarea aurului fizic; n tot mai multe cazuri, n locul lui vor fi utilizate titluri asupra aurului. Pe msur ce piaa se dezvolt, trei limite vor sta n calea acestui proces de substituire. Prima este dat de msura n care oamenii fac apel la aceste depozite de moned numite bnci - n loc s utilizeze banii ghea. Bineneles, dac lui Jones, dintr-un motiv oarecare, nu-i place s intre n relaie cu o banc, Smith va fi nevoit s transporte aurul propriu zis. A

doua limit este dat de mrimea clientelei fiecrei bnci. Cu alte cuvinte, cu ct au loc mai multe tranzacii ntre clieni ai unor bnci diferite, cu att va trebui transportat mai mult aur. Cu ct sunt mai numeroase schimburile fcute ntre clienii aceleiai bnci, cu att va fi mai mic trebuina de a transporta aurul. Dac Jones i Smith ar fi clieni ai unor depozite diferite, banca lui Smith (sau Smith nsui) va trebui s transporte aurul la banca lui Jones. n al treilea rnd, clientela trebuie s aib ncredere n onestitatea bncilor lor. Dac ei afl dintr-o dat, spre exemplu, c oficialii bncii au avut un trecut ptat, banca va iei probabil din afaceri n scurt timp. n aceast privin, toate depozitele i toate ntreprinderile construite pe bunvoina clienilor - sunt la fel. Pe msur ce bncile se nmulesc i ncrederea n ele sporete, clienii pot gsi c e mai avantajos ca n multe cazuri s renune la utilizarea chitanelor ca titluri de proprietate aceste chitane purtnd denumirea de bancnote - i n locul lor s prefere ca titluri asupra aurului conturile scripturale la vedere. n limbajul specializat din domeniul monetar, acestea au fost numite depozite bancare. n loc s transfere chitane de hrtie, clientul are un drept scriptural la banc; el i efectueaz acum schimburile scriind ctre firma depozitar un ordin de a transfera o parte din suma din cont unei alte persoane. Astfel, n exemplul nostru, Smith va da ordin bncii s transfere dreptul su scriptural asupra celor o sut de uncii de aur lui Jones. Acest ordin scris se cheam cec. Ar trebui s fie limpede c, din punct de vedere economic, nu exist nici o deosebire ntre bancnot i depozitul bancar. Amndou sunt titluri de proprietate asupra aurului depozitat; ambele sunt transferate n mod similar ca substitute monetare i utilizarea amndurora se afl sub imperiul acelorai trei limite. Clientul poate s aleag, dup cum gsete c e mai convenabil, dac s-i pstreze drepturile sub form de note sau sub form de depozite. [14] Dar ce s-a ntmplat cu oferta de moned ca urmare a tuturor acestor operaii? Dac notele de hrtie sau depozitele bancare sunt utilizate ca "substitute monetare", nseamn aceasta c oferta efectiv de moned din economie a crescut chiar dac stocul de aur a rmas acelai? Bineneles c nu. i asta deoarece substitutele monetare sunt doar chitane de depozit pentru aurul efectiv depus. Dac Jones depoziteaz o sut de uncii de aur la o firm depozitar i primete n schimb o chitan, aceast chitan poate fi folosit pe pia ca bani, dar exclusiv ca un simbol mai uor de mnuit, nu ca un adaos la stocul de aur. Aurul din seif nu mai e de acum parte din oferta efectiv de moned, ci este pstrat ca rezerv pentru chitan, putnd fi reclamat oricnd de ctre proprietar. O extindere sau reducere a utilizrii substitutelor nu exercit, prin urmare, nici o modificare asupra ofertei de moned. Numai compoziia ofertei se schimb, nu i suma total. Astfel, oferta de moned din comunitate poate s fie la nceput de zece milioane de uncii de aur. Apoi, ase milioane pot fi depozitate la bnci, n schimbul notelor asupra aurului, dup care oferta efectiv va fi: patru milioane de uncii de aur i ase milioane ca drepturi de proprietate asupra aurului, sub forma bancnotelor. Oferta total de moned a rmas aceeai. n mod cu totul curios, muli au argumentat c ar fi imposibil ca bncile s ctige ceva dac ar fi s funcioneze n acest regim de "rezerv 100%" (chitanele s reprezinte

ntotdeauna aur efectiv existent). i totui, nu exist nici o problem real aici, dup cum nu exist nici pentru depozitele pentru alte mrfuri. Aproape toate firmele depozitare pstreaz toate mrfurile la dispoziia proprietarilor lor fireti (adic 100% rezerv) ca un lucru de la sine neles n fapt, a proceda altfel s-ar socoti drept fraud sau furt. Profiturile lor provin din taxele pentru serviciile pe care le presteaz clienilor. Bncile pot percepe n mod similar taxe pentru serviciile efectuate. Dac se obiecteaz c clienii nu vor plti taxele ridicate necesare existenei acestor servicii, aceasta nseamn c serviciile bancare nu sunt foarte cerute i c utilizarea lor va scdea pn la nivelurile pe care consumatorii le vor considera dezirabile. Am ajuns acum la ceea ce constituie, poate, problema cea mai spinoas cu care se confrunt un economist care se ocup cu problemele monedei: o evaluare a "sistemului rezervelor fracionare". Trebuie s ne punem ntrebarea: ar fi permis existena sistemului rezervelor fracionare pe o pia liber sau ar fi proscris ca fraud? Este un fapt bine cunoscut c bncile rar au funcionat mult timp cu o acoperire de "100%". Cum banii pot s rmn la firma depozitar pe perioade lungi de timp, banca este tentat s foloseasc o parte din aceti bani pentru propriile ei afaceri tentat i pentru c, de obicei, oamenilor nu le pas dac piesele de aur pe care le primesc napoi de la firma de depozit sunt aceleai pe care le-au depus. Banca este tentat, deci, s se foloseasc de banii oamenilor pentru a ctiga un profit pentru sine. Dac bncile dau cu mprumut chiar piesele de aur, chitanele, evident, sunt acum parial falsificate. Exist acum unele chitane neacoperite n aur; ntr-un cuvnt, banca este efectiv insolvabil, dat fiind c nu-i poate ndeplini obligaiile asumate dac i s-ar cere s o fac. Ea nu poate returna clienilor proprietatea lor cuvenit, dac e ca ei toi s doreasc acest lucru. n general, bncile nu mprumut direct aurul, ci emit chitane neacoperite sau "pseudochitane", adic certificate de depozit pentru o cantitate de aur care nu este i nu poate fi acolo. Acestea sunt apoi date cu credit cu un profit. Evident, efectul economic e acelai: sunt emise mai multe chitane de depozit dect aurul existent n seifuri. Banca nu a fcut altceva dect s tipreasc chitane care nu reprezint nimic, dar care se presupune c reprezint 100% din valoarea lor nominal n aur. Pseudo-chitanele sunt introduse pe pia i utilizate de oamenii netiutori ca i cele adevrate i mresc astfel oferta efectiv de moned a rii. Lund exemplul de mai nainte, dac bncile emit acum dou milioane de uncii sub form de chitane false, fr nici o cantitate de aur n spatele lor, oferta de moned a rii va crete de la zece la dousprezece milioane de uncii de aur cel puin pn cnd mecheria va fi descoperit i corectat. Exist acum, pe lng cele patru milioane de uncii de aur deinute de public, opt milioane de uncii sub form de substitute monetare, din care numai ase milioane sunt acoperite n aur. Emiterea de pseudo-chitane, ca i contrafacerea monedelor metalice, este un exemplu de inflaie, fenomen ce va fi studiat n amnunime mai trziu. Inflaia poate fi definit ca orice cretere a ofertei de moned din economie provenind din alte surse dect sporirea stocului de metal monetar. Bncile cu rezerve fracionare, prin urmare, sunt n mod inerent instituii inflaioniste.

Aprtorii bncilor rspund astfel: bncile i desfoar activitatea la fel cu celelalte firme asumndu-i riscuri. Evident, dac toi deponenii i-ar prezenta titlurile spre rambursare, bncile ar da faliment, deoarece certificatele ce trebuie achitate depesc cantitatea de aur din seifuri. Dar bncile i ncearc pur i simplu norocul i de obicei n mod justificat - miznd pe faptul c nu toat lumea i va cere aurul. Diferena enorm, totui, dintre bncile cu "rezerve fracionare" i orice alt afacere este urmtoarea: ceilali ntreprinztori i folosesc capitalul lor propriu sau mprumutat n afaceri riscante, iar dac fac apel la credite promit s plteasc la o dat viitoare, avnd grij ca la acea dat s aib la dispoziie suficieni bani pentru a-i ndeplini obligaia. Dac Smith ia cu mprumut 100 de uncii de aur pe un an, va proceda n aa fel nct s aib 100 de uncii de aur disponibile la acea dat n viitor. Dar banca nu ia cu mprumut de la deponenii ei; ea nu se angajeaz s le restituie aurul la o anumit dat viitoare. Dimpotriv, ea promite s achite chitanele n aur n orice moment, la cerere. Pe scurt, bancnota sau depozitul bancar nu constituie un titlu de mprumut sau datorie; ele sunt chitane de depozit emise pe proprietatea altora. Mai mult, cnd un ntreprinztor d sau ia cu mprumut bani, el nu adaug la oferta de moned. Fondurile date cu mprumut sunt fonduri economisite, o parte din oferta de moned existent fiind transferat de la cel ce economisete la cel ce ia cu mprumut. Emisiunile bncilor, pe de alt parte, sporesc artificial oferta de moned pentru c pe pia sunt deversate pseudo-chitane. O banc, n concluzie, nu i asum riscul antreprenorial obinuit. Ea nu i aranjeaz, ca orice ntreprinztor, structura temporal a activelor n raport cu structura temporal a pasivelor, adic s caute s aib suficieni bani, la datele convenite, pentru a-i putea plti poliele. Dimpotriv, majoritatea pasivelor lor sunt instantanee, iar activele, nu. Bncile creeaz moned nou din nimic i nu sunt obligate, asemenea celorlali, s dobndeasc bani producnd i vnzndu-i serviciile. Pe scurt, banca se afl deja i n orice moment n faliment; dar falimentul este descoperit numai cnd clienii devin bnuitori i declaneaz "panici bancare". Nici o alt firm de afaceri nu experiaz un fenomen asemntor "panicii". Nici o alt firm de afaceri nu poate fi afundat n faliment peste noapte numai pentru c clienii se hotrsc s intre n posesia proprietii lor legitime. Nici o alt firm de afaceri nu creeaz moned nou imaginar, care s se evapore la prima ncercare mai serioas. Efectele economice teribile ale banilor furnizai de bncile cu rezerve fracionare vor fi explorate n capitolul urmtor. Aici putem trage concluzia c, din punct de vedere moral, un asemenea sistem bancar nu este mai ndreptit s existe pe o pia liber dect orice alt form de furt implicit. E adevrat c bancnota sau depozitul nu au menionate pe ele c instituia depozitar garanteaz pstrarea unei acoperiri depline n aur la orice moment. Dar banca promite desigur s ramburseze la cerere i, prin urmare, cnd emite o chitan contrafcut, ea comite deja fraud deoarece devine imediat imposibil pentru banc s-i onoreze promisiunile i s ramburseze toate notele i depozitele. [15] n consecin, frauda este comis de ndat ce are loc actul de emitere a pseudo-chitanelor. Care chitane anume sunt frauduloase se poate vedea numai dup ce banca a avut de nfruntat o panic (dat fiind c toate chitanele arat la fel) i ultimii venii au rmas cu buzele umflate. [16]

Dac frauda urmeaz s fie interzis ntr-o societate liber, atunci sistemul rezervelor fracionare ar trebui s aib aceeai soart. [17] S presupunem, totui, c frauda i sistemul rezervelor fracionare sunt permise, bncilor cerndu-li-se numai s-i ndeplineasc obligaia de a rambursa aurul la cerere. De ndat ce o banc se afl n imposibilitatea de a face acest lucru, ea intr imediat n faliment. Un asemenea sistem a ajuns s fie cunoscut ca "liber ntreprindere bancar". Vom avea atunci o emisiune frauduloas masiv de substitute monetare, avnd ca rezultat crearea artificial de moned nou? Muli sunt de aceast prere i sunt convini c "libera ntreprindere slbatic" va produce o umflare astronomic a ofertei de moned. Dar, dimpotriv, "libera ntreprindere bancar" ar conduce la un sistem monetar mult "mai solid" dect avem azi. Bncile ar fi constrnse de aceleai trei limite la care ne-am referit mai sus, i constrnse destul de riguros. n primul rnd, expansiunea fiecrei bnci va fi limitat de pierderea de aur n favoarea altei bnci. i asta pentru c o banc i poate expanda moneda n limitele propriei sale clientele. S presupunem, de pild, c banca A, care are n depozit 10. 000 de uncii de aur, emite acum 2. 000 de uncii n chitane de depozit false i le d cu mprumut la diferite firme sau le investete n titluri de valoare (securities). Debitorul sau deintorul anterior de titluri de valoare va cheltui moneda nou emis pe felurite bunuri i servicii. n cele din urm, banii, mergnd din mn n mn, vor intra n posesia unei persoane care este client la alt banc, B. n acest moment, banca B va cere bncii A s-i ramburseze chitana n aur, astfel nct aurul poate fi transferat n seifurile bncii B. Evident, cu ct clientela fiecrei bnci e mai larg i cu ct sunt mai muli clienii care tranzacioneaz ntre ei, cu att exist o sfer mai larg pentru fiecare banc de a-i extinde creditul i oferta de moned. Pentru c dac clientela bncii este restrns, atunci la puin timp dup emisiunea de moned artificial, i se va cere s procedeze la rambursare - i, aa cum am vzut, nu are de unde s ramburseze mai mult de o parte din obligaiile asumate. Prin urmare, pentru a evita ameninarea falimentului din aceast direcie, cu ct va fi mai restrns sfera clientelei bncii, cu att va fi mai mare fracia de aur pe care trebuie s o pstreze ca rezerv i cu att mai mic va fi expansiunea. Dac va fi o banc n fiecare ar, vor exista mult mai multe posibiliti pentru expansiune dect dac ar fi cte o banc la fiecare dou persoane din comunitate. Celelalte condiii rmnnd neschimbate, cu ct vor fi mai multe bnci i cu ct vor avea dimensiuni mai mici, cu att "mai solid" i mai sntoas din punct de vedere economic - va fi oferta de moned. n mod similar, clientela unei bnci va fi de asemenea limitat de aceia care nu au legturi cu bncile. Cu ct sunt mai muli cei ce utilizeaz aurul propriu-zis n loc de moneda bancar, cu att e mai puin loc pentru inflaia fcut prin bnci. S presupunem, totui, c bncile formeaz un cartel i cad de acord s-i accepte reciproc chitanele i s nu cear rambursarea. i s mai presupunem c moneda bancar este universal utilizat. Mai exist vreo limit n calea expansiunii bancare? Da, rmne piedica pus de ncrederea clienilor n bnci. Pe msur ce creditul i oferta de moned se tot extind, tot mai muli clieni i vor face griji n privina reducerii fraciei de rezerve. i, ntr-o societate cu adevrat liber, aceia care cunosc adevrul despre insolvabilitatea

real a sistemului bancar vor fi n msur s formeze Ligi anti-bnci pentru a-i grbi pe clieni s-i retrag banii nainte de a fi prea trziu. ntr-un cuvnt, ligile al cror scop l reprezint grbirea panicilor bancare sau ameninarea cu formarea lor vor fi capabile s stopeze i s descurajeze expansiunea monetar. Nimic din discuia de fa nu are intenia de a denigra practica general a creditului, care are o funcie nsemnat, vital pe o pia liber. ntr-o operaiune de credit, posesorul banilor (un bun util n prezent) cedeaz respectiva sum contra unei promisiuni de plat onorabil la o anumit dat n viitor (promisiunea de plat fiind un "bun viitor"), iar dobnda aferent reflect aprecierea mai mare de care se bucur pe pia bunurile prezente n comparaie cu bunurile viitoare. Dar notele de banc sau depozitele nu reprezint credit; ele sunt chitane de depozit, titluri instantanee asupra banilor (de pild, aurul) din seifurile bncilor. Debitorul face tot ce-i st n putin pentru a-i plti datoria cnd plata ajunge la scaden; bancherul ce opereaz cu rezerve fracionare nu va putea niciodat s plteasc dect mic parte din pasivele asumate. Ne vom ndrepta atenia, n capitolul urmtor, ctre studiul diverselor forme de intervenie guvernamental n sistemul monetar - cele mai multe dintre ele avnd drept scop nu reprimarea emisiunii frauduloase, ci dimpotriv, eliminarea stavilelor naturale aflate n calea inflaiei, pe cele ntlnite n acest capitol precum i altele. 13. Rezumat Ce am aflat despre felul cum arat o moned ntr-o societate liber? Am aflat c orice moned i-a avut originea i i are cu necesitate originea ntr-o marf ce satisface n mod direct o nevoie, i care este aleas de pia ca mijloc de schimb. Unitatea bneasc este pur i simplu o unitate de greutate a mrfii-moned de obicei un metal, aa cum este aurul sau argintul. n condiii de libertate, care mrfuri vor fi alese s ndeplineasc funcia de moned, formele i dimensiunile monedei, toate sunt lsate n seama deciziilor voluntare ale persoanelor libere. Baterea privat de moned, prin urmare, este la fel de legitim i util ca orice alt activitate antreprenorial. "Preul" banilor este puterea lor de cumprare n raport cu toate bunurile din economie, iar aceasta este determinat de oferta de bani i de cererea de bani a fiecrui individ. Orice ncercare a guvernului de a stabiliza acest pre va intra n conflict cu satisfacerea cererii de moned a oamenilor. Dac ei vor considera c e mai potrivit s utilizeze ca moned mai multe metale, rata de schimb dintre ele va fi determinat pe pia de cererile i ofertele relative i va tinde s fie egal cu raporturile puterilor de cumprare respective. De ndat ce exist o cantitate suficient de metal pentru ca piaa s-l aleag ca moned, nici o cretere a acestei cantiti nu-i poate mbunti funcia monetar. O cretere a ofertei de moned nu va face, deci, dect s dilueze eficacitatea fiecrei uncii de moned fr s ajute cu nimic economia. Un stoc mai mare de aur sau de argint satisface, totui, mai multe nevoi non-monetare (podoabe, utilizri industriale etc.) i este n consecin util din punct de vedere social. Inflaia (o cretere a cantitii de substitute monetare neacoperit de o cretere a stocului de metal) nu este niciodat util din punct de vedere social, ci numai mbuntete situaia unei pri a populaiei pe seama celeilalte pri. Inflaia, fiind o nclcare frauduloas a proprietii, nu poate exista pe o pia liber.

n concluzie, libertatea poate gestiona un sistem monetar cu aceeai splendoare cu care gestioneaz restul economiei. Contrar multor autori, moneda nu are nimic special ca-re s fac necesar o intervenie guvernamental extins. i aici, oamenii i vor acoperi cel mai deplin i cel mai lesnicios toate nevoile lor economice. Pentru moned, ca i pentru celelalte activiti umane, "libertatea este mama, nu fiica ordinii". [1] Despre originea monedei, cf. Carl Menger, Principles of Economics (Glencoe, Ill.: Free Press, 1950), p. 257-271; Ludwig von Mises, Theory of Money and Credit, 3rd ed. (New Haven: Yale University Press, 1951), p. 97-123. [2] Banii nu msoar preurile sau valoarea; ei constituie numitorul comun pentru exprimarea lor. ntr-un cuvnt, preurile sunt exprimate n bani; ele nu se msoar n bani. [3] Chiar i acele bunuri care nominal sunt tranzacionate dup volum (baloi, busheli, etc.) presupun tacit o greutate standard pe unitate de volum. [4] Una din virtuile cardinale ale aurului ca moned o constituie omogenitatea sa spre deosebire de multe alte mrfuri, aurul nu se difereniaz n calitate. O uncie de aur pur este pretutindeni pe glob egal cu orice alt uncie de aur pur. [5] De fapt, lira sterlin se schimba la 4,86 dolari, ns noi folosim 5 dolari pentru nlesnirea calculelor. [6] Sapele de fier au fost utilizate pe scar larg ca moned, att n Asia ct i n Africa. [7] A se vedea Herbert Spencer, Social Statics (New York: D. Appleton & Co., 1890), p. 438. [8] Pentru a rezolva problema uzrii prin utilizare, proprietarii de monetrii private ar putea fie s prevad un termen limit pe mrcile de garantare a greutii pe care le imprim pe monezi, fie s accepte s bat din nou moneda, la greutatea iniial sau la cea rmas, mai mic. Putem face observaia c ntr-o economie liber nu exist loc pentru standardizarea obligatorie a monezilor, care predomin atunci cnd monopolurile guvernamentale dirijeaz baterea de moned. [9] Pentru exemple istorice de batere privat de moned, a se vedea B.W. Barnard,The use of private tokens for money in the United States, Quarterly Journal of Economics (1916-1917), p. 617 626; Charles A. Conant, The Priniciples of Money and Banking (New York: Harper Bros., 1905) I, 127 132; Lysander Spooner, A Letter to Grover Cleveland (Boston: B.R. Tucker, 1886) p.79; J. Laurence Laughlin, A New Exposition of Money, Credit and Prices (Chicago: University of Chicago Press, 1931) I, p. 47 51. Despre batere de moned, a se vedea de asemenea Mises, op. cit., pag 65 67; i Edwin Cannan, Money 8th Ed. (London: Staples Press, Ltd., 1935) p. 33. ff.

[10] Extracia de aur nu este, desigur, mai profitabil dect alte afaceri; pe termen lung, rata sa de rentabilitate va fi egal cu rata net a rentabilitii din oricare alt ramur. [11] De la ce sum ncolo devine deinerea de moned a cuiva (o oarecum imoral) tezaurizare, iar omul prudent un avar? Este imposibil de stabilit vreun criteriu precis: n general, nvinuirea de tezaurizare nseamn c A pstreaz mai muli bani lichizi dect crede B c i-ar fi necesari lui A. [12] Cum va ncerca guvernul s se achite de aceast sarcin nu ne intereseaz n acest moment. n esen, stabilizarea presupune modificri ale ofertei de moned operate prin intervenie guvernamental. [13] Pentru exemple istorice de etaloane paralele, a se vedea W. Stanley Jevons, Money and the Mechanism of Exchange (London: Kegan Paul, 1905) p. 88 96, i Robert S. Lopez,Back to Gold, 1252, The Economic History Review (December, 1956) p. 224. Baterea aurului a fost introdus n Europa modern aproape simultan n Genoa i Florena. Florena a instituit bimetalismul, pe cnd Genoa, n conformitate cu principiul restrngerii interveniei statului ct mai mult posibil, nu a ncercat s impun o relaie fix ntre monezile din metale diferite, ibid. Despre teoria etaloanelor paralele, a se vedea Mises, op. cit., p. 179 f. Pentru o propunere de adoptare de ctre Statele Unite a etaloanelor paralele fcut de un oficial al U.S. Assay Office, a se vedea I. W. Sylvester, Bullion Certificates as Currency (New York, 1882) [14] O a treia form de substitute monetare sunt monezile divizionare (token coins) pentru bani de buzunar. Acestea sunt n fond echivalente cu notele de banc, dar tiprite pe un metal comun n loc de hrtie. [15] A se vedea Amasa Walker, The Science of Wealth 3rd ed. (Boston: Little, Brown and Co., 1867) p.139 141; i p. 126 232 pentru o excelent discuie a problemelor sistemului rezervelor fracionare. [16] Probabil c un sistem liberal ar considera recipisele generale de depozit (care permit proprietarului de depozit s ramburseze orice bun omogen) ca recipise specifice de depozit, care, asemenea conosamentelor, bonurilor de amanet, etc., stabilesc dreptul de proprietate asupra unor obiecte specifice, individualizate. i aceasta pentru c n cazul recipiselor generale de depozit, proprietarul depozitului este tentat s trateze bunurile ca pe proprietatea sa, n loc s le considere proprietatea clienilor. Acest lucru este exact ceea ce bncile au fcut continuu. A se vedea Jevons, op. cit., p. 207 212. [17] Frauda este un furt implicit, ntruct ea nseamn c un contract nu a fost executat dup ce valoarea a fost primit. Pe scurt, dac A i vinde lui B o cutie pe care scrie fulgi de cereale, iar la deschidere aceasta se dovedete a fi plin cu paie, frauda lui A este furtul proprietii lui B. n mod asemntor, emiterea de chitane de depozit pentru bunuri care nu exist, identice cu chitanele autentice, nseamn fraudarea acelora care posed titlurile asupra unor proprieti inexistente.

III. Moneda i amestecul guvernamental1. Veniturile guvernului Guvernele, spre deosebire de toate celelalte organizaii, nu-i obin veniturile din plile pentru serviciile pe care le furnizeaz. Prin urmare, guvernele se confrunt cu o problem economic diferit de a tuturor celorlali. Persoanele private care doresc s achiziioneze mai multe bunuri i servicii de la ceilali trebuie s produc i s vnd mai mult din ceea ce acetia doresc. Guvernele trebuie doar s gseasc vreo metod de a expropria mai multe bunuri fr consimmntul proprietarului.

ntr-o economie de barter, funcionarii guvernamentali pot realiza deposedarea de resurse ntr-un singur mod: punnd stpnire pe bunuri n natur. ntr-o economie monetar, ei i vor da curnd seama c e mai simplu s-i nsueasc active monetare i s foloseasc apoi aceti bani pentru a achiziiona bunuri i servi