Nicoleta Brbu-Miu MANAGEMENT FINANCIARPARTEA I MANAGEMENTUL CAPITALULUI DE LUCRUCAPITOLUL 1. MANAGEMENTUL STOCURILOR1.1. Stocurile: reprezint cantiti fizice de materii prime, materiale, de produse sau de mrfuri necesare fiecrei faze a ciclului de exploatare, pentru a asigura desfurarea continu i ritmic a activitii de exploatare. Caracterului continuu al produciei i se opune, din motive economice, caracterul discontinuu al aprovizionrilor. Din punct de vedere financiar, stocurile reprezint alocri de capital ce nu pot fi recuperate pn cnd aceste stocuri nu parcurg ntregul ciclu de exploatare i sunt valorificate prin vnzarea i ncasarea produselor, lucrrilor sau serviciilor realizate de ntreprindere. Aceast remarc ne-ar ndemna s credem, la prima vedere, c procesul de exploatare cel mai economic ar fi cel care s-ar desfura fr stocuri sau cu stocuri foarte mici. ns, o aprovizionare n timp real sporete considerabil cheltuielile de aprovizionare. Pe de alt parte, gestiunea modern a stocurilor este departe de a mai considera eficient formarea de stocuri mari, peste necesitile rezonabile ale exploatrii. Stocurile supranormative sunt nsoite, pe plan financiar, de pierderi prin imobilizarea inutil a capitalurilor n aceste stocuri, prin cheltuieli de depozitare mari pe care le ocazioneaz, prin dobnzi peste cele curente, prin deteriorri i degradri de stocuri etc. n consecin, cheltuielile suplimentare inutile, n gestiunea stocurilor, pot rezulta att din stocuri insuficiente, ct i din stocuri excesive.1.2. Metode de dimensionare a stocurilorNecesitatea dimensionrii corecte a stocurilor decurge din consecinele acestora asupra desfurrii ciclului de exploatare, asupra nivelului de imobilizare a capitalului i asupra costurilor. Nivelul optim al stocului este acela care ine seama de condiiile reale de aprovizionare, tehnologice, de producie i comercializare, de reducerea capitalurilor imobilizate i a costurilor i este orientat spre accelerarea vitezei de rotaie, spre creterea eficienei economice.n dimensionarea stocurilor se pot utiliza mai multe metode, ntre care: metoda extrapolrii sau global, metoda standard, metoda analitic; metoda pe elemente; metoda mixt (analitic anual i pe elemente trimestrial); metoda sintetic.1.2.1. Metoda extrapolrii pornete de la ideea legturii directe ntre fondul de rulment ( FR ) ca surs permanent de finanare i cifra de afaceri (CA). Presupunnd c n exerciiile financiare anterioare s-a observat o stabilitate a raportului CA FR i c n cursul anului curent nu se prevd schimbri mari fa de anii anteriori, admitem c i pentru anul curent se poate pstra acelai raport, care ponderat cu volumul previzionat al cifrei de afaceri pentru anul curent, rezult fondul de rulment necesar pentru finanarea stocurilor astfel:.Aceast metod leag evoluia fondului de rulment numai de cifra de afaceri, neinnd seama de ali factori: natura relaiilor cu clienii, respectiv creterea sau descreterea soldului contului clieni i chiar evoluia stocurilor, respectiv creterea sau scderea acestora n funcie de viteza de rotaie.Determinarea necesarului de stocuri nu se poate realiza n afara altor active i pasive de exploatare (Clieni, Furnizori etc.). Necesarul se determin prin metoda extrapolrii, global, mpreun cu necesarul celorlalte elemente de active circulante.Nevoile de finanare pentru activele circulante depind de sectorul economic din care face parte ntreprinderea, de condiiile produciei i reglementarea plilor, de caracterul continuu sau sezonier al activitii. Dac se cunoate valoarea medie a stocurilor din anul precedent (determinat prin una din celelalte metode), atunci prin metoda global se poate determina valoarea medie a stocurilor pentru anul curent ( S1 ).1.2.2. Metoda standard sau metoda termenelor de plat vizeaz determinarea nevoilor de finanare a ciclului de exploatare exprimate iniial n zile cifr de afaceri i apoi n volum valoric. Se pornete de la faptul c necesarul de finanare a ciclului de exploatare rezult din decalajul dintre ncasri i pli, legat de diferite operaiuni ca: aprovizionare, stocaj, producie i desfacere. Cnd exist un decalaj permanent ntre ncasri i pli, ntreprinderile trebuie s apeleze la resursele permanente, adic pe termen lung, respectiv trebuie s-i constituie fondul de rulment.Metoda se aplic n 2 etape:Etapa I. Se evalueaz durata de rotaie a fiecrui post din activul i pasivul de exploatare, exprimat n numr de zile de flux astfel: durata stocurilor: n zile de cumprare pentru materiile prime, materiale i mrfuri; n zile ale ciclului de producie pentru producia neterminat, semifabricate; n zile de sortare, ambalare pentru produsele finite; durata creditului-client, n numr de zile de vnzare; durata creditului-furnizor, n numr de zile de aprovizionare.Etapa II. Se estimeaz toate nevoile ciclului de exploatare n funcie de un indicator unic al activitii, respectiv cifra de afaceri sau volumul vnzrilor. Fiecare durat de rotaie se convertete n zile cifr de afaceri, coeficientul de conversiune depinznd de ponderea structurii costurilor.1.2.3. Metoda analiticvizeaz determinarea necesarului de active circulante pe fiecare element n parte, urmnd n final s se nsumeze. Prin urmare, se va stabili necesarul de stocuri pentru producie (materii prime, materiale, combustibil, producie neterminat), de mrfuri, ambalaje i alte active (obiecte de inventar, echipamente i materiale de protecie, piese de schimb). Astfel, metoda analitic se caracterizeaz prin determinarea stocurilor, anual i trimestrial, pe fiecare component a activelor circulante.1.2.3.1. Dimensionarea stocului de materii prime i materialePentru stabilirea stocului la materii i materiale avem nevoie de urmtorii doi factori: necesarul fizic i valoric de materii i materiale pentru realizarea produciei programate; timpul total de imobilizare (blocare, staionare) al materiilor prime i materialelor.Necesarul fizic (Nf ) de materii prime i materiale se determin n funcie de cantitatea de produse prevzut a se fabrica (qi) i de consumul specific (cs), iar necesarul valoric (N) reprezint produsul dintre necesarul fizic i preul de aprovizionare (pa).Timpul total de imobilizare ( Ti ) reprezint numrul total de zile n care vor fi stocate materiile prime i materialele n depozit. Acest timp total cuprinde mai muli timpi i anume: timpul pentru stocul curent, timpul pentru stocul de condiionare, timpul pentru stocul de siguran i, eventual, ali timpi (pentru transporturi interne i pentru stocul de iarn).Fiecrui timp i corespunde n expresie fizic i valoric un anumit stoc: stoc curent, stoc de condiionare, stoc de siguran i eventual alte stocuri. Prin nsumarea stocurilor curente, de condiionare, de siguran i eventual a altor stocuri se obine stocul total al materiilor prime i materialelor.Stocul curent are rolul de a asigura continuitatea procesului de producie ntre aprovizionri.Timpul pentru stocul curent ( TSc ) reprezint un anumit numr de zile mediu ntre aprovizionri i se obine pe baza informaiilor furnizate de fiele de magazie din perioada precedent sau din contracte. De asemenea, reprezint intervalul mediu ntre aprovizionri consecutive i se determin ca o medie aritmetic a intervalelor variabile de aprovizionare ( ti ), ponderate cu cantitile variabile ce se vor aproviziona ( qmp i ).Stocul de condiionare asigur continuitatea produciei pe perioada de timp ct dureaz operaiunile de condiionare.Timpul pentru stocul de condiionare ( TScd ) cuprinde numrul de zile necesar efecturii unor operaiuni de pregtire a materialelor, de sortare, debitare n magazii, analize prealabile, n vederea intrrii n producie i se stabilete prin nsumarea timpilor afereni acestor operaiuni.Stocul de siguran asigur continuitatea produciei n perioada n care au loc ntreruperi n procesul de aprovizionare.Timpul pentru stocul de siguran ( TS sig ) reprezint numrul de zile necesar prevenirii ntreruperii procesului de producie ca urmare a unor defeciuni n aprovizionare .Prin nsumarea timpilor de mai sus, eventual i a altora, se obine timpul total de imobilizare ( Ti ), cruia i corespunde stocul total de materii prime.Prin urmare, dac comparm stocul prevzut ( Sp ) cu cel existent ( Se ) poate rezulta: cnd Se > Sp nseamn c n ntreprindere avem stocuri excesive, ceea ce echivaleaz cu imobilizri de fonduri, care conduc la reducerea rentabilitii; cnd Se < Sp , nseamn o insuficien de resurse materiale (lips de stoc), ce va pune n pericol continuitatea produciei, constituind, totodat, un semnal de alertare a ntreprinderii pentru a face noi aprovizionri.n cadrul metodei analitice, calculele prezentate se realizeaz pe fiecare tip de materii prime i materiale.Pentru a simplifica munca de previziune a stocurilor, mai ales la acele ntreprinderi care dispun de un sortiment foarte bogat de materii i materiale, pentru o parte din acestea, care sunt de valori mici, se poate dimensiona stocul pentru toate la un loc, formndu-se o grup special intitulat materiale diverse. 1.2.3.2. Dimensionarea stocului de producie neterminatProducia neterminat reprezint acea producie al crei proces tehnologic nu este ncheiat i care se gsete, prin urmare, n seciile de producie n diferite stadii de prelucrare, n curs de montare, n ateptare sau n faza interoperaional. Valoric, producia neterminat reflect toate cheltuielile incluse n preul de cost de uzin.Mrimea stocului de producie neterminat depinde de urmtorii factori : valoarea produciei marf exprimat n cost de uzin, care poate fi denumit i baz de calcul; durata ciclului de fabricaie; ritmul de cretere a cheltuielilor, exprimat printr-un coeficient de corectare. Corecta stabilire a costurilor de uzin reprezint o premis pentru dimensionarea stocului de producie neterminat.Durata ciclului de fabricaie este timpul scurs de la nceperea prelucrrii materiilor prime i pn la data predrii la magazine a ultimelor produse din lot. Aceasta se stabilete n cadrul documentaiei tehnologice a produselor, inndu-se seama de modul de folosire a utilajelor i a altor instrumente de munc, de intrarea n funciune a noi utilaje mai perfecionate, de majorarea numrului de schimburi, de msurile de organizare a produciei i a muncii, de perfecionarea proceselor i procedeelor tehnologice etc. Durata ciclului de fabricaie se stabilete de ctre inginerul ef i tehnologul ef sau eful serviciului de producie.Coeficientul de corectare este subunitar i intervine n relaia de calcul a stocului mai ales la ntreprinderile cu producie continu, ntruct cheltuielile nu se efectueaz n ntregime la nceputul ciclului de fabricaie, ci ele cresc succesiv i continuu, uniform sau neuniform. La astfel de ntreprinderi, n acelai moment, la o secie de fabricaie procesul de producie abia ncepe, la altaeste n curs, iar la alta pe terminate, ceea ce nseamn c exist stocuri n toate fazele de prelucrare,cu grad diferit de avansare a procesului de fabricaie.ntreprinderile cu producie discontinu sunt acelea n care nu se ncepe o nou producie pn cnd nu se finalizeaz cea n curs de fabricaie. n cazul n care ntreprinderile cu producie discontinu au utilaje care lucreaz paralel i independent unele fa de altele se va calcula coeficientul de corectare n acelai mod practicat la unitile cu producie continu.Coeficientul de corectare se determin n funcie de modul n care se succed costurile de producie. Astfel, apar mai multe situaii din punctul de vedere al succesiunii cheltuielilor de producie, n funcie de care i modul de stabilire a coeficientului de corectare e diferit.-costurile de producie cresc uniform, -costurile de producie cresc neuniformn situaia n care producia este de serie i se fabric un sortiment bogat de produse, coeficientul de corectare se poate calcula, n vederea simplificrii muncii de previziune, numai pentru produsul reprezentativ din fiecare grup omogen de produse.Cu alte cuvinte, producia se mparte pe grupe omogene de produse, omogenitatea fiind dat de asemnarea dintre produsele tehnologice, respectiv de faptul c nu trebuie s existe diferene mari ntre duratele de fabricaie ale produselor. Coeficientul de corectare se va determina n mod asemntor situaiei n care costurile cresc neuniform, iar pentru dimensionarea stocurilor la toate categoriile de produse din grupa respectiv se va extinde coeficientul de corectare al produsului reprezentativ i la celelalte produse.n situaia n care lansarea n fabricaie se realizeaz pe loturi, iar unele produse se finiseaz i, deci, se recupereaz naintea expirrii ntregii durate a ciclului, coeficientul de corectare se va calcula n toate cazurile n care unele produse se finiseaz i intr n grupa produselor finite nainte de expirarea ntregii durate a ciclului de fabricaie. Avnd producia la cost de uzin ( PCu ), durata ciclului de fabricaie (D) i coeficientul de corectare (K ), stocul de producie neterminat ( SPn ) pe fiecare produs12 se stabilete dup relaiile: cnd producia este discontinu i nu exist utilaje care lucreaz n paralel i independent:, unde T = timpul total anual (360 zile) sau trimestrial (90 zile). cnd producia este continu, precum i n cazul celei discontinue n care exist utilaje care lucreaz paralel i independent unele fa de altele:1.2.3.3. Dimensionarea stocurilor pentru produsele finiteStocul la produsele finite depinde de doi factori: costul complet sau comercial al produselor ( qpc ); durata medie de staionare a produselor (Ds ).Durata de staionare sau timpul de imobilizare a produselor finite este timpul care se scurge de la terminarea proceselor de fabricaie pn la expedierea acestora.1.2.3.4. Dimensionarea soldului produselor, lucrrilor i serviciilor facturate i mrfurilor expediate dar nencasate n ceea ce privete soldul produselor, lucrrilor i serviciilor facturate i mrfurilor expediate dar nencasate ( SPls ) se poate dimensiona dup o relaie asemntoare cu cea de la produsele finite.D = perioada de la ntocmirea i depunerea documentelor la banc pn la ncasarea acestora.1.2.3.5. Dimensionarea stocurilor de semifabricate Dac n ntreprindere exist i semifabricate destinate consumului intern i nu sunt luate n calculul stocului pentru producia neterminat13 se va stabili i pentru acestea stocuri separate, n funcie de costul de uzin (qCu ) i durata medie de staionare a semifabricatelor (Ds) n seciile de producie.Durata de staionare a semifabricatelor se poate calcula prin primele dou procedee artate la produsele finite. Dac n ntreprindere exist i semifabricate destinate vnzrii, calculul stocului se va realiza asemntor cu cel de la produsele finite.1.2.3.6. Dimensionarea stocului de mrfuriStocul final de mrfuri ( SfMf ) se determin pornind de la urmtorii indicatori: volumul desfacerilor (D) i norma de stoc n zile ( Sz ) sau stoc zile desfaceri astfel: . n aceast formul, stocul de mrfuri este exprimat n preuri cu amnuntul. Pentru a stabili necesarul de finanat, acest stoc trebuie recalculat n preuri de reaprovizionare, adic scznd elementele de acumulare (rabatul, impozitul) i adunnd cheltuielile aferente transportului, ncrcrii-descrcrii etc.Volumul absolut al elementelor de recalculat se stabilete prin aplicarea cotelor medii de rabat, impozit i cheltuieli la stocurile finale de mrfuri. Previzionarea cotelor medii se realizeaz n funcie de realizrile preliminate ale exerciiului anterior, corectate pentru a le face comparabile cu condiiile anului curent.1.2.3.7. Dimensionarea stocului de ambalajeNecesarul de ambalaje (ne referim aici la ambalajele de circulaie) se caracterizeaz printro circulaie pe principiul vnzrii-cumprrii, la fel ca i mrfurile pe care le nsoesc. Necesarul de ambalaje de circulaie din anul curent (Na1 ) se obine nmulind stocul final curent de mrfuri ( SfMf 1 ) cu ponderea ambalajelor fa de mrfurile obinute n exerciiul precedent.Necesarul de ambalaje variaz numai n funcie de creterea sau descreterea stocului de mrfuri, ntruct ponderea obinut n anul de baz se menine i pentru anul n curs.1.2.3.8. Dimensionarea stocurilor de obiectele de inventarStocul final pentru obiectele de inventar de mic valoare sau scurt durat utilizate n activitatea productiv (SOi f ) se stabilete inndu-se seama de stocul iniial ( SOi i ), stocul fr micare sau de prisos, numit i stoc imobilizat ( SOi im ), achiziiile ce se vor efectua n perioada respectiv (AOi ) i consumul sau uzura acestora (UOi ), relaia de calcul fiind: SOi f = SOi i - SOi im + AOi - UOi .Necesarul de obiecte de inventar pentru activitatea comercial (NOi ) se determin innd cont de stocul valoric final preliminat al anului de baz, de gradul de uzur al obiectelor de inventar n folosin i de suprafaa pe care o deservesc astfel: stocul preliminat la sfritul anului de baz se diminueaz cu uzura obiectelor de inventar n folosin, rezultatul urmnd s fie influenat de creterea sau descreterea suprafeei comerciale n anul curent, fa de anul de baz: 1.2.3.9. Dimensionarea stocurilor de echipamente, materiale de protecie i uniformeStocul final pentru echipamentele i materialele de protecie utilizate n activitatea productiv (SEmp f ) se stabilete inndu-se seama de stocul iniial (SEmp i ), stocul fr micare sau de prisos (SEmp im ), achiziiile ce se vor efectua n perioada respectiv (AEmp ) i consumul sau uzura acestora (UEmp ), relaia de calcul fiind: SEmp f = SEmp i - SEmp im + AEmp - UEmp .Necesarul de echipamente i materiale de protecie se stabilete n acelai fel ca n cazul obiectelor de inventar, cu deosebirea c stocul preliminat la sfritul anului de baz, diminuat cu uzura aferent echipamentului n folosin, se influeneaz cu creterea sau descreterea relativ a personalului operativ comercial n anul curent, fa de anul de baz:1.2.3.10. Dimensionarea cheltuielilor anticipatePentru cheltuielile anticipate ocazionate de plata chiriei, abonamentelor de radio, televiziune, telefon, pres etc., necesarul se stabilete prin analiza economic cu preocuparea ca n anul curent cheltuielile s nu depeasc, pe ct posibil, nivelurile atinse n anul de baz. Astfel, relaia de calcul a soldului final al cheltuielilor anticipate (SCha f ) este urmtoarea: SCha f = SCha i + Cha p - Cha r , 1.2.3.11. Dimensionarea stocurilor pentru piesele de schimbn ntreprinderile n care exist un numr mare de repere i de valori mici, se poate accepta ca dimensionarea stocurilor pentru piesele de schimb s se efectueze potrivit relaiei de calcul aferente obiectelor de inventar de mic valoare sau de scurt durat. n practica financiar se utilizeaz i alte procedee de calcul.Piesele de schimb pot fi clasificate n dou categorii17, n funcie de caracterul fabricaiei mainilor, utilajelor i instalaiilor pentru care sunt destinate i anume:- piese de schimb destinate mainilor, utilajelor i instalaiilor de serie mare (excavatoare,combine,tractoare etc.);- piese de schimb destinate celorlalte maini,utilaje i instalaii (utilaje tehnologice pentru industria chimic etc.).Pentru prima categorie de piese de schimb, stocul se poate determina ca la materii prime i materiale, n timp ce pentru cea de-a doua categorie, calculul ine seama de durata de obinere (Do ), durata de serviciu (Ds ), numrul de utilaje identice n funciune (Ui ), numrul de piese de schimb montate pe acelai utilaj ( Psi ) i de coeficientul de corectare (K ). Astfel, stocul fizic ( SfPs ) pentru cea de-a doua categorie de piese de schimb se poate determina dup relaia:1.2.4. Metoda pe elemente se caracterizeaz prin determinarea stocurilor pe elemente de active circulante, nu i pe fiecare component al acestora. n cadrul acestei metode avem dou procedee principale de calcul a stocurilor:a) pe baza timpului de imobilizare pe elemente Timpul de imobilizare pe fiecare element se poate stabili pe baza datelor din anul precedent, eventual i a unor schimbri ce vor avea loc n anul de previziune. De asemenea, din stocurile pe elemente trebuie s se elimine n prealabil valorile fr micare, de prisos, produsele fr desfacere i de proast calitate etc.b) pe baza corelaiei dintre soldurile elementelor de active circulante, pe de o parte, i a volumului produciei, pe de alt parte: Acest procedeu de calcul al stocurilor se bazeaz pe relaia oarecum proporional dintre volumul produciei i cel al activelor circulante. n cadrul acestui procedeu, stocurile pe elemente ( Se ) se pot stabili n funcie de stocurile din anul precedent ( Se 0 ) i un coeficient de cretere sau scdere a produciei din anul de previziune fa de anul precedent (K ), dup formula: Se = Se 0 K .n aplicarea acestui procedeu trebuie avut n vedere c utilizarea eficient a resurselor reclam c sporul activelor circulante s fie mai mic fa de cel al produciei.1.2.5. Metoda mixt se caracterizeaz prin stabilirea stocurilor anuale pe fiecare component al elementelor de active circulante (analitic) i a stocurilor trimestriale, numai pe elemente (nu i pe componentele acestora). Cu alte cuvinte, se combin calculele analitice, ce se fac anual, cu cele pe elemente, care se efectueaz trimestrial. Scopul stabilirii analitice a stocurilor anuale const, n special, n furnizarea de informaii necesare calculrii timpului de imobilizare, ca factor de baz n determinarea stocurilor trimestriale. Relaiile de calcul al stocurilor anuale pe componentele fiecrui element de active circulante au fost prezentate n cadrul metodei analitice, iar n ceea ce privete stocurile trimestriale pe elemente .1.2.6. Metoda sintetic (global)se caracterizeaz prin stabilirea stocului pe total active circulante, eventual cu defalcarea acestuia pe elemente. n stabilirea stocului prin aceasta metod se pot utiliza urmtoarele procedee:a) procedeul bazat pe viteza de rotaie:b) procedeul bazat pe corelaia dintre soldul total al activelor circulante i volumul produciei:c) procedeul bazat pe ponderea activelor la 100 sau 1000 lei producie marf. Scopul aplicrii acestei metode const n simplificarea sau uurarea muncii de previziune. Stocurile sau soldurile totale ( St ) obinute prin cele trei procedee pot fi defalcate pe elemente de active circulante ( Se ) pe baza ponderii ( pe 0 ) pe care au avut-o stocurile pe elemente din anul precedent n stocul total din acelai an, dup formula: Se = St pe 0 .Se consider c metoda cea mai bun pentru stabilirea stocurilor sau a necesarului de active circulante este cea analitic, deoarece aceasta creeaz un cadru favorabil pentru o analiz amnunit i un control riguros cu privire la modul n care se gospodresc resursele materiale i financiare ale ntreprinderii.1.3. Eficiena utilizrii stocurilor ntruct activele circulante prezint o pondere mare n totalul capitalurilor ntreprinderii este necesar s se realizeze o folosire eficient a acestora. Aceste active circulante se afl ntr-o continu micare i transformare din forma de bani n stocuri de valori materiale, n producie n curs de execuie i produse finite i prin valorificarea acestora n disponibiliti bneti. Acest proces de rotaie trebuie s se desfoare nentrerupt pentru ca activele circulante s fie folosite eficient. Sporirea eficienei utilizrii activelor circulante se realizeaz printr-o accentuare a vitezei de rotaie prin faptul c ntr-o perioad dat, cu aceleai active circulante se pot desfura mai multe procese economice i se obine un volum de produse sporit i implicit un profit mai mare.Ponderea mare a stocurilor n totalul activelor circulante implic necesitatea utilizrii raionale, eficiena acestora, care s se reflecte pozitiv n rezultatele financiare. Modul n care se desfoar rotaia stocurilor are o mare importan pentru economia fiecrei ntreprinderi. Cu ct se realizeaz o vitez de rotaie mai accelerat, cu att ntreprinderea i va putea rezolva sarcinile economice propuse cu un volum mai redus de active circulante, va apela la credite ntr-o msur mai mic i n consecin va plti dobnzi mai reduse.Viteza de rotaie a stocurilor reprezint un indicator calitativ al activitii ntreprinderilor, exprimnd eficiena folosirii acestora. Viteza de rotaie se exprim prin intermediul a doi indicatori23: viteza de rotaie n zile sau durata n zile a unui circuit ( Vr ) i coeficientul vitezei de rotaie sau umrul de circuite pe care le parcurg mijlocele circulante ntr-o perioad de timp, de obicei un an (CVr ).n continuare, prezentm modul de calcul al vitezelor de rotaie pentru diferite categorii de stocuri:a) Viteza de rotaie a stocurilor de materii prime (VrMp ) arat la cte zile este necesar o nou aprovizionare cu materii prime sau ct timp staioneaz n depozit materia prim, pn este dat n consum, care exprim numrul de rotaii (aprovizionri cu materii prime) dintr-un an.b) Viteza de rotaie a stocurilor de producie neterminat (VrPn ) arat ct timp staioneaz n depozit producia neterminat, pn este transformat n produs finit sau durata procesului de fabricaie de la avansarea materiilor prime pn la obinerea semifabricatelor, care exprim numrul de rotaii (de cicluri de fabricaie de produse neterminate) dintr-un an.c) Viteza de rotaie a stocurilor de produse finite (VrPf ) arat durata unui ciclu de fabricaie, ncepnd cu achiziionarea de materii prime, producie, vnzare i ncasarea creanelor din vnzri, care exprim numrul de rotaii (de cicluri de producie) dintr-un an.d) Viteza de rotaie a stocurilor de mrfuri ( VrMf ) arat la cte zile este necesar o nou aprovizionare cu mrfuri sau ct timp staioneaz n depozit marfa, pn este vndut i coeficientul vitezei de rotaie pentru mrfuri , care exprim numrul de rotaii (de aprovizionri cu mrfuri) dintr-un an.1.5. Gestiunea stocurilor n condiii de incertitudineCazul mai general al gestiunii este cel al stocurilor cu intervale variabile de aprovizionare, intervalul stabilit prin contract nefiind ntotdeauna respectat. n acest sens, se repune n discuie relaia contradictorie rentabilitate-risc pentru alegerea unei politici de gestiune a stocurilor. Alturi de stocul propriu-zis, numit stoc curent ( Scrt ), apare necesar constituirea unui stoc suplimentar, numit stoc de siguran ( Ssig ), care s acopere necesarul de stoc n cazul unor rupturi de stoc, adic al unor ntreruperi sau ntrzieri n aprovizionare. n mod concret, se pot utiliza trei politici pentru gestionarea stocurilor n condiii de incertitudine:1. o politic prudent, de aversiune fa de risc i de neglijare a rentabilitii, care presupune constituirea unui stoc de siguran suficient pentru a se evita ruptura de stoc curent, n cazul n care apar ntrzieri n aprovizionare. n cazul acestei politici se aprovizioneaz o cantitate mai mare dect stocul optim stabilit n condiii de certitudine, aceast diferen constituind de fapt stocul de siguran. Costul unei asemenea politici const n cheltuieli suplimentare cu stocarea i chiar cu aprovizionarea. Aceast politic este recomandat atunci cnd costurile antrenate de ruptura de stoc, respectiv cele care decurg din ntreruperea activitii de exploatare sunt foarte mari.2. o politic agresiv, indiferent fa de risc, va conduce la determinarea unui stoc mediu de siguran, ca o medie aritmetic a stocurilor de siguran corespunztoare fiecrei situaii de ntrziere a stocurilor, inclusiv situaia fr ntrziere.3. o politic realist, care reprezint o optimizare a costurilor ocazionate att de politica prudent ct i de cea agresiv, costuri ce pot fi msurabile.Pentru determinarea costului optim se parcurg dou etape:a) se determin costurile ocazionate de fiecare nivel al stocului de siguran;b) se determin o matrice a consecinelor determinate de fiecare nivel al stocului de siguran asupra gestiunii stocurilor. n aceast etap este necesar s utilizm frecvenele nregistrate statistic de apariie a ntrzierilor n aprovizionare.Pentru determinarea costurilor ocazionate de stocul de siguran de 0 kg, raionm astfel: cnd nu sunt ntrzieri n aprovizionare, costul va fi nul; cnd este o zi de ntrziere, costul este de 10 lei pentru o zi lips de stoc; cnd sunt 2 zile de ntrziere, costul corespunztor rupturii de stoc de 2 zile va fi de 10+12 = 22 lei; cnd sunt 3 zile de ntrziere, costul corespunztor rupturii de stoc de 3 zile va fi de10+12+15=37lei; cnd sunt 4 zile de ntrziere, costul corespunztor rupturii de stoc de 4 zile va fi de10+12+15+ 15=52lei; cnd sunt 5 zile de ntrziere, costul corespunztor rupturii de stoc de 4 zile va fi de10 +12 +15+15+15= 67lei.Pentru determinarea costurilor ocazionate de stocul de siguran de 1.000 kg, raionm astfel: cnd nu sunt ntrzieri n aprovizionare, un cost suplimentar cu stocul de siguran constituit inutil (Csig ) se determin astfel: cnd este o zi de ntrziere, costul este zero, ntruct stocul de siguran s-a consumat pentru a acoperi lipsa de stoc; cnd sunt 2 zile de ntrziere, costul este de 10 lei pentru o zi lips de stoc (prima zi de ntrziere a fost acoperit din stocul de siguran constituit); cnd sunt 3 zile de ntrziere, costul corespunztor rupturii de stoc de 2 zile va fi de 10 + 12 = 22 lei; cnd sunt 4 zile de ntrziere, costul corespunztor rupturii de stoc de 3 zile va fi de 10 + 12 + 15 = 37 lei; cnd sunt 5 zile de ntrziere, costul corespunztor rupturii de stoc de 4 zile va fi de 10 + 12 + 15 + 15 =52 lei.Acelai raionament se utilizeaz i pentru celelalte mrimi ale stocurilor de siguran. De notat c deasupra diagonalei principale se msoar costurile excesului de stoc iar sub diagonala principal se msoar costurile lipsei de stoc. Dac notm costul determinat n fiecare csu cu cij , atunci semnificaia acestuia este urmtoarea: ntreprinderea va suporta un cost de mrime cij dac este surprins de o ntrziere de i zile i are constituit un stoc de siguran pentru j zile.Un caz i mai general al aprovizionrilor, ntlnit frecvent n realitate,este cel al stocurilor la intervale variabile dar i n cantiti variabile, se rezolv cu ajutorul mediei ponderate att pentru calculul stocului curent, ct i pentru cel al stocului de siguran. n aceste condiii, intervalul mediu ntre aprovizionri consecutive se determin ca medie aritmetic a intervalelor variabile de aprovizionare (iap i ) ponderate cu cantitile variabile ce se vor aproviziona ( qap i ).Pentru evitarea ntreruperilor, n procesul de producie se constituie stocuri de siguran.Mrimea lor depinde de nclinaia conducerii ntreprinderii n legtur cu relaia contradictorie rentabilitate-risc. O politic realist, echilibrat, recomand constituirea stocului de siguran la un nivel care minimizeaz cheltuielile determinate de ruptura de stoc i de existena stocurilor excesive.Stocul de siguran ( Ssig ) se determin n funcie de necesarul mediu zilnic i de intervalul mediu de abatere fa de intervalele contractuale sau fa de intervalul mediu ntre aprovizionri.1.6. Metoda ABC a stocurilorn cadrul preocuprilor de determinare a mrimii optime a stocurilor, activitatea de planificare economic i financiar a trebuit s rezolve o alt relaie contradictorie. Urmrind distribuia dup valoarea stocurilor de active circulante din majoritatea ntreprinderilor s-a observat c aproximativ 70% din numrul articolelor existente n stocuri reprezint numai 10% din valoarea total a stocurilor, n timp ce aproximativ 10% din numrul articolelor dein 70% din valoarea total a stocurilor.n aceast situaie, nu se mai justific din punct de vedere financiar, urmrirea i controlul detaliat al stocurilor de valoare mic, dar care dein o pondere mare ca numr de articole, folosindu-se n acest scop, metodele globale. n acest sens, activitatea de gestionare se concentreaz asupra stocurilor cu valoare mare.O strategie eficient de gestiune a stocurilor a fost fundamentat de Metoda ABC, care realizeaz o grupare a stocurilor de active circulante pe trei categorii (Figura 1.3.): categoria A: stocuri de valoare mare pe unitatea de msur, dar cu pondere mic n numrul total al articolelor aprovizionate; categoria B: stocuri de valoare medie i cu o pondere medie n numrul total al articolelor; categoria C: stocuri cu valoare mic pe unitatea de msur dar cu pondere mare n numrul total al articolelor.Metoda ABC permite: urmrire detaliat a stocurilor din categoriile A i B i o determinare global a mrimii matematice optime a acestora, astfel ca necesarul de capitaluri pentru formarea i pstrarea lor s fie minim. Pentru aceste stocuri se justific folosirea metodelor analitice de fundamentare a nevoii de finanare pe tipuri de stocuri (curent, de siguran), pe categorii de stocuri (materii prime, materiale, produse n curs de execuie, produse finite) i chiar pe elemente componente nominalizate (pe fiecare tip de materie prim, materiale etc.); urmrire global a stocurilor din categoria C (materiale i produse diverse) care se vor aproviziona n loturi mari, pe perioade mari de timp, pentru a reduce, n acest fel, cheltuielile de transport aprovizionare.Nevoia de finanare a stocurilor (Nfs ) este determinat de totalitatea cheltuielilor de formare i de pstrare a stocurilor de active circulante n toate fazele ciclului de exploatare, astfel nct s se asigure desfurarea continu i ritmic a produciei. Din motive de simplificare a calculului, mrimea acestei nevoi de capitaluri se determin prin calculul influenei a doi factori:- cheltuielile medii zilnice cu elementul de stoc respectiv, determinate pe baza cheltuielilor anuale din planul costurilor de producie (Cpa ) i pe baza unor coeficieni de corectare la materiile prime i produsele n curs de execuie (K);- intervalul de timp dintre dou reconstituiri succesive ale stocurilor ( i ), stabilit prin normele tehnice care reglementeaz desfurarea proceselor de aprovizionare, producie, desfacere etc. sau preluat la nivelul realizrilor din anii anteriori.n consecin, nevoia de finanare a stocurilor se definete ca suprafa a alocrilor de capital de la darea n consum a materiilor prime pn la ncasarea produselor finite vndute. Nevoia de finanare este influenat direct proporional de cei doi factori. Aceasta va fi cu att mai mare cu ct cheltuielile medii zilnice vor fi mai mari i cu ct durata ciclului de exploatare va fi mai lung.CAPITOLUL 2. MANAGEMENTUL CREDITULUI COMERCIAL2.1. Gestiunea clienilorClienii reprezint creane ale ntreprinderii, rezultate din livrarea de bunuri i/sau prestarea de servicii i care au o anumit scaden de ncasare. n funcie de scaden, clienii pot fi:- cu ncasare imediat (cu plata la vedere), n numerar sau dup un numr normal de zile de decontare a facturilor (3-5 zile);- cu ncasare la termen (cu plata la termen), dup o perioad de timp convenit ntre agenii economici. Termenele de 30, 60 i 90 de zile sunt cele mai uzuale, dar pot fi convenite i perioade mai mari de timp, chiar peste un an.n funcie de respectarea sau nu a termenelor de plat, cu titlu de excepie, pot s apar i clieni cu ntrzieri la plata facturilor sau clieni insolvabili, care nu pot fi ncasai.2.1.1. Coninutul i componentele politicii de credit-clientCreditul-client reprezint pentru ntreprindere o imobilizare care ncetinete viteza de rotaie a fondurilor i micoreaz lichiditatea financiar. Efectele nefavorabile resimite de ntreprinderile care au acordat credite clienilor lor nu pot fi nlturate prin sistarea radical a acestor credite ntruct s-ar prejudicia realizarea cifrei de afaceri. n afaceri, nu toi clienii pot plti cash, dar acest lucru nu nseamn c nu au capacitate de plat sau c nu dispun de solvabilitate financiar. Din dorina de a crete cifra de afaceri, ntreprinderile sunt nevoite s vnd i pe credit pe termen scurt partenerilor lor de contract. Aceasta a devenit o practic generalizat n rile cu economie de pia, existnd chiar i o lupt de concuren ntre ntreprinderi, pe linia acordrii de faciliti de plat clienilor lor.Gestiunea clienilor reprezint ansamblul metodelor i instrumentelor de utilizare ct mai eficient a capitalurilor imobilizate n credite comerciale.Componentele politicii de credit-client vizeaz, n principal, urmtoarele direcii: durata de acordare a creditului, volumul acestuia i selecia cu grij a clienilor pentru a evita pe ct posibil surpriza neplcut a apariiei clienilor ru platnici.Durata pentru care se acord creditul-client este foarte variat, se stabilete cu pruden prin negociere i se adapteaz la natura activitii clientului i a trebuinelor sale. Acordarea unor termene de plat mai lungi sau mai scurte concretizeaz o politic mai liberal sau mai restrictiv a creditului-client, dar care nu se poate ndeprta prea mult de politica dus de ntreprinderile concurente care acioneaz n sectorul respectiv.Pe de alt parte, o ntreprindere nu poate acorda credit-client ntr-un volum care s depeasc posibilitile sale de lichiditi sau de refinanare de la bncile comerciale. n ultim instan, bncile au un rol nsemnat n stabilirea duratei unui credit comercial prin aceea c ele sconteaz efectele comerciale prezentate de ntreprinderi, care ulterior pot fi rescontate la Banca Naional. O politic de rescont, restrictiv sau generoas, respectiv stabilirea unor limite pentru rescont vor determina inevitabil i o supraveghere din partea bncilor comerciale a politicii de credit-client promovat de ntreprinderi.Marile ntreprinderi, care pot accesa mai uor credite bancare pe termen scurt, pot s-i permit acordarea unor credite-client pe termene mai lungi sau ntr-un volum mai nsemnat. ns, poziia puternic a unor clieni ntr-un sector oarecare de activitate poate impune furnizorilor, la negociere, acordarea unor condiii avantajoase sub aspectul termenelor de plat.Volumul creditului-client. Stabilirea volumului creditului-client este un element caracteristic al politicii duse de ntreprindere, care poate adopta decizii diferite de la un client la altul. Suma creditului-client se determin ca un raport ntre cifra de afaceri, ponderat cu numrul de zile reprezentnd termenul de plat i perioada de timp considerat (90, 180 sau 360 zile). innd seama de diversele riscuri ce decurg din relaiile cu clienii, furnizorul i poate propune anumite limite de credit pe care nu le va depi pentru un client sau altul, n scopul reducerii riscului global de neplat, care decurge din politica de credit-client.Selecia clienilor. Selecia cu grij a clienilor trebuie s stea n atenia furnizorilor, ca o alt component nsemnat a politicii de credit-client. Dac politica comercial a furnizorului i permite s-i selecteze clienii, atunci el se va orienta ctre clienii mari, puternici, care au comenzi nsemnate i prin intermediul crora se poate ptrunde pe segmente de pia neexplorate i care pot favoriza imaginea furnizorilor pe alte piee.Alegerea clienilor presupune, ns, i preocuparea pentru reducerea riscului de neplat i care poate fi evaluat innd cont de bonitatea general a clientului, de comportamentul su anterior, de situaia economico-financiar la data creditrii, de conjunctura economic, precum i de mijloacele de plat pe care le utilizeaz clientul. Toate acestea presupun c furnizorul trebuie s dein informaii ct mai ample despre clienii si poteniali sau reali, n funcie de care va decide asupra acordrii sau neacordrii creditului-client, asupra sumei i duratei acestuia.2.1.2. Componentele gestiunii clienilorGestiunea creditului-client const n luarea msurilor care s permit minimizarea sumei creditului i a costurilor legate de plata efectiv, precum i limitarea riscului de nerecuperare a creditului.Minimizarea creditului-client se poate obine prin diverse procedee practice, cum ar fi alegerea unor modaliti de plat convenabile, rapide i nscrierea lor ca atare n contract, facturarea operativ a loturilor de mrfuri expediate clienilor, nscrierea explicit n contract a tuturor condiiilor de plat care s nlture interpretri diferite.Minimizarea riscului ce decurge din creditul-client se poate realiza att prin msuri preventive, ct i printr-un control ulterior. Ca i msuri preventive se pot practica: selectarea clienilor crora s li se acorde credit-client, stabilirea prealabil a unor plafoane pn la care se poate ridica valoarea creditului acordat unui client sau plafonul total pe ntreprindere n funcie de cifra de afaceri; rezervarea prin contract a dreptului de proprietate asupra stocurilor vndute pe credit, garanii cambiare, diverse asigurri mpotriva riscului de neplat etc. Ulterior, dup acordarea creditului-client se impune o supraveghere i un control continuu asupra evoluiei riscului i care se poate realiza pe baza unor indicatori care s exprime raportul dintre creditele efective i plafonul prestabilit, coeficientul de rotaie a creditului-client, supravegherea bonitii clientului etc.Obiectivele gestiunii clienilor33 pot viza: fie reducerea capitalurilor alocate n soldul clienilor, dar cu ct este mai strns finanarea acestor active circulante cu att clienii vor fi mai nemulumii i vor determina reducerea cifrei vnzrilor ntreprinderii; fie prelungirea duratei de decontare a creditelor-clieni, ceea ce stimuleaz clienii i determin n acelai timp creterea cifrei de afaceri. ns prelungirea duratei de ncasare a clienilor antreneaz costuri ridicate cu creterea alocrii de capitaluri n soldul clienilor i riscuri de insolvabilitate a clienilor.Chiar i din formularea acestor obiective contradictorii se relev complexitatea gestiunii clienilor, care necesit tot mai mult automatizarea unui departament strict specializat pentru clieni sau contractarea serviciilor unei firme specializate de factoring. Firma de factoring cumpr facturile ntreprinderii la valoarea lor, diminuat cu comisionul de factoring, i se ocup de gestiunea lor pn la ncasare. ntreprinderea poate fi interesat n astfel de servicii, ntruct realizeaz ncasarea imediat a unei creane la termen, este scutit de gestiunea clienilor i de riscurile acesteia i i pstreaz clienii prin facilitile de decontare pe care le acord.Creditele-clieni reprezint o adevrat investiie de capital a ntreprinderii, care poate aduce acesteia o anumit rentabilitate. Pornind de la aceast caracteristic, se evideniaz, relativ uor, componentele gestiunii clienilor: investiia de capital pentru constituirea soldului de credite-clieni; profitul brut aferent vnzrilor suplimentare, obinute prin creterea duratei clienilor; costul marginal al creterii investiiei de capital n credite-clieni; riscurile de insolvabilitate a clienilor; profitul marginal net.Creditul acordat unui singur client ne apare ca o alocare de capitaluri pe termen scurt.Creditele acordate tuturor clienilor (Cl) ne apar ns ca o alocare permanent de capitaluri ale ntreprinderii, reprezentnd o investiie care trebuie s fie finanat continuu. Mrimea acestei investiii este determinat de cifra de afaceri (CA) i de durata medie a creditelor acordate clienilor (DmCl ), dup relaia:n corelaia direct cifra de afaceri soldul clienilor se manifest intens i relaia invers de influenare a cifrei de afaceri de ctre durata creditelor pentru clieni. Astfel, o durat a creditelor clieni mai mare determin o cretere a volumului vnzrilor att ctre clienii actuali, ct i ctre clieni poteniali interesai n prelungirea termenului de plat. Creterea cererii de produse pe pia, prin prelungirea duratei creditelor-clieni, va degaja un profit brut aferent vnzrilor suplimentare, care poate motiva suficient de bine o astfel de politic n gestiunea clienilor. Evaluarea rentabilitii pe baza acestui profit brut este mai dificil de realizat asupra ntregii gestiuni a clienilor. De aceea, se determin profitul brut marginal al unei modificri a duratei creditelor-clieni. Pe unitatea de produs vndut suplimentar se consider rentabilitate efectiv mrimea relativ a marjei asupra costurilor variabile. Costurile fixe rmn constante la variaiile cifrei de afaceri. Ele sunt absorbite de vnzrile iniiale, iar cele aferente vnzrilor suplimentare se regsesc ca elemente de rentabilitate, alturi de profitul corespunztor acestor vnzri. Se presupune c i creterea cifrei de afaceri nu antreneaz modificri de structur a produciei. ntr-o evaluare mai strns a rentabilitii se poate conta numai de profiturile nete ale vnzrilor suplimentare.Rentabilitii marginale a vnzrilor suplimentare i corespunde un cost marginal al creterii investiiei de capital n credite-clieni, prin prelungirea duratei acesteia. Msurarea acestui cost poate fi realizat n funcie de sursa de finanare a investiiei: din surse mprumutate la nivelul costului de procurare a capitalurilor, respectiv dobnda de plat; din surse proprii, respectiv din excedentul de trezorerie, la nivelul costului de oportunitate, de remunerare a sumelor imobilizate n soldul clienilor. Acest cost de oportunitate se stabilete la nivelul costului mediu ponderat al capitalului, egal cu rentabilitatea economic cerut de investitorii ntreprinderii pentru remunerarea capitalurilor lor.Prelungirea duratei de ncasare a clienilor este nsoit, n mod inevitabil, i de creterea riscurilor de insolvabilitate a clienilor. ntr-o economie concurenial, n plin proces de concentrare, numrul falimentelor este ridicat i riscul de insolvabilitate este mai mare pe o perioad de timp mai mare.Profitul net marginal este principala component a gestiunii clienilor, care orienteaz politica financiar a ntreprinderii n privina prelungirii duratei clienilor. Profitul net marginal se determin ca diferen ntre profitul brut marginal aferent vnzrilor suplimentare, pe de o parte, i costul creterii creditelor-clieni i riscul insolvabilitii clienilor, pe de alt parte. De asemenea, n determinarea profitului net marginal trebuie s se in cont i de celelalte cheltuieli ocazionate de prelungirea duratei clienilor: service-clieni, cheltuieli administrative cu verificarea conturilor clienilor noi, salarizarea suplimentar pentru extinderea gestiunii clienilor etc.Decizia, n politica privind creditele-clieni, depinde de natura acestui profit net marginal: dac este pozitiv, se va hotr prelungirea duratei creditului clieni; dac este negativ, se va cuta o alt modalitate de cointeresare a clienilor (de exemplu, acordarea unor reduceri comerciale) dac acetia accept s reduc durata de plat a facturilor.2.1.3. Fundamentarea deciziei de gestiune a clienilorCreditul-client se situeaz n centrul politicii generale comerciale a ntreprinderii i implic legtura strns dintre gestiunea creditului-client i diferite domenii de activitate a ntreprinderii: politica de producie, comercial i financiar.Politica privind creditul-client poate fi un bun suport pentru activitatea comercial n msura n care are o influen pozitiv asupra cifrei de afaceri. innd seama de situaia comercial a ntreprinderii, politica privind creditul-client trebuie s contribuie la promovarea obiectivelor sale, n funcie de strategia aplicat: poate avea loc o politic restrictiv de credit-client, dac cifra de afaceri este asigurat prin alte mijloace, cum ar fi politica de publicitate sau poate duce o politic mai supl de credit-client, dac se urmrete incitarea pe aceast cale a clienilor pentru cumprri masive, pentru realizarea cifrei de afaceri.Politica privind creditul-client are legturi directe cu politica de producie i politica financiar a ntreprinderii. De exemplu, acordarea n anumite perioade, de condiii avantajoase de creditclient poate conduce la o mai bun activitate de producie sau la diminuarea costurilor cu stocajul. Sub aspect financiar, creditul-client apare ca o investiie efectuat de furnizor. Suma total a creditului-client poate fi amortizat ca un portofoliu de investiii, putndu-se calcula rentabilitatea i riscul pentru fiecare client i, prin urmare, linia de conduit a ntreprinderii.Politica financiar a creditului-client are drept scop minimizarea riscului de neplat, mprirea riscului ntre diferii clieni, stabilirea volumului cifrei de afaceri minime necesare pentru asigurarea rentabilitii comerciale, a condiiilor optime de credit-client. n consecin, gestiunea creditului client const n aplicarea acestor ci de politic economic i financiar pentru obinerea rentabilitii optime aferente livrrilor de mrfuri i prestrilor de servicii pe credit pe termen scurt, cu consecine favorabile asupra rentabilitii generale a ntreprinderii.Alte date de fundamentare a deciziei se refer la:- ponderea cheltuielilor variabile care este 65% i deci marja asupra cheltuielilor variabile este de 35%;- costul de oportunitate, stabilit la nivelul rentabilitii medii pe economie, este de 13% pe an.Acest cost este aferent numai prii de 65% a cheltuielilor variabile din creterea de sold a clienilor. Marja asupra cheltuielilor variabile aferent creterii soldului clienilor nu constituie o cheltuial pentru ntreprindere. Dac nu am lua n calcul riscul de neplat, atunci politica B ar fi cea mai rentabil. Cum ns plile la vedere sunt cele mai sigure, politica D este cea care determin cea mai mare rentabilitate, nu prin creterea veniturilor, ci prin reducerea a costurilor aferente soldurilor clienilor.2.1.4. Alegerea, urmrirea i controlul clienilorAtragerea de noi clieni, precum i pstrarea celor actuali necesit un proces continuu de informare, analiz i evaluare a situaiilor lor economico-financiare i a poziiei concureniale a acestora37.Cea mai mare parte a informaiilor privind clienii se obine prin intermediul bncilor ale cror servicii de specialitate pot oferi clasificri de ordin general, dar nu i date precise sau cifre, pentru a nu afecta secretul profesional. Aceste clase de ntreprinderi se refer spre exemplu la: clienii cu scadene dificile; clienii cu pli neregulate; clienii cu proteste pentru neplata cambiilor i clienii cu incapacitate de plat.O alt surs de informaii pertinente privind clienii o constituie registrele ntocmite de organisme specializate i care privesc anumite caracteristici ale ntreprinderilor: registrul comercial, registrul de protestri la plata cambiilor, registrul de amanetare a fondurilor comerciale, registrul ipotecilor i cadastrul, registrul ntrzierilor la plata impozitelor de stat, a contribuiilor la asigurrile sociale etc.Pe baza acestor informaii se calculeaz o gam de indicatori semnificativi pentru analiza situaiei clientului: solvabilitatea, fidelitatea, mrimea ntreprinderii, calitatea echipei de conducere, forma juridic etc.Mai mult dect aceast analiz, teoria i practica financiar occidental au elaborat metode de estimare a probabilitii ajungerii unui client n stare de faliment. Se ia n calcul un set de indicatori de eficien dintre cei mai semnificativi i se cerceteaz o funcie matematic prin care s se surprind cel mai bine corelaia acestor indicatori cu starea de faliment a ntreprinderii. Astfel au fost create nenumrate modele ale riscului de faliment, dintre care cele mai cunoscute sunt: modelul Conan & Holder, modelul Altman, modelul Bncii Centrale Franceze etc.Urmrirea i controlul clienilor, dei determin o activitate laborioas, sunt indispensabile unei gestiuni sntoase a clienilor. Acestea pot fi instrumentate cu tehnic de calcul adecvat pentru evidenierea excepiilor de la o conduit a clienilor, acceptabil pentru gestiunea ntreprinderii.Controlul creditului-client are drept scop de a verifica eficiena i validitatea politicii adoptate n aceast direcie, de a supraveghea respectarea condiiilor aprobate de conducerea ntreprinderii. Controlul se poate efectua prin mai multe metode:a. Ca i n cazul gestiunii stocurilor, se poate utiliza metoda ABC de urmrire a clienilor, dup care acetia se clasific n: grupa A: clieni foarte importani, reprezentnd aproximativ 60% din soldul total al clienilor i respectiv 10% din numrul lor; grupa B: clieni importani, reprezentnd aproximativ 30% din soldul total i din numrul clienilor; grupa C: clieni de mic importan, reprezentnd aproximativ 10% din soldul total al clienilor i respectiv 60% din numrul lor.Potrivit acestei repartiii, se impune o supraveghere atent i permanent a clienilor din grupa A, o supraveghere strns a celor din grupa B i o supraveghere mai lejer, prin sondaj, a celor din grupa C. De asemenea, pentru clienii din grupele A i B se pot stabili plafoane ale soldului creanelor, a cror depire s declaneze imediat aciuni ferme de restabilire a situaiei de echilibru.b. Metoda indicatorilor sau metoda coeficienilor const n calcularea i interpretarea unor coeficieni, pe baza rezultatelor obinute pn la un moment dat n activitatea de creditarea clienilor, care s permit furnizorului luarea unor decizii i msuri oportune de ameliorare a activitii n domeniu.b.1. Ponderea creditului-client ( pCl ) se calculeaz ca raport ntre valoarea creditului-client (Cl) i cifra de afaceri (CA): . Acest indicator se poate calcula pe orice perioad (lun, trimestru, an) i poate avea valori cuprinse ntre 0 i 1. Un coeficient apropiat de zero sau n descretere semnific o politic restrictiv de credit-client; o valoare a indicatorului apropiat de 1 arat c termenele de creditare sunt prea lungi n raport cu ciclul de exploatare i cu rotaiastocurilor, c ntreprinderea are interesul, n vederea creterii cifrei de afaceri, s apeleze la alte msuri, cum ar fi: activiti de service dup vnzare, consultan etc. Ponderea creditului-client caracterizeaz bine politica de credit-client promovat de furnizor, dar nu permite explicarea evoluiei.b.2. Durata medie a creditului acordat clienilor (DmCl ) Rezultatul obinut se compar cu durata general de ncasare a clienilor, iar depirile peste anumite limite rezonabile trebuie s declaneze aceleai aciuni operative de corectare a abaterilor. De asemenea, se poate determina i coeficientul duratei medii de ncasare a clienilor, care arat cte credite au fost acordate clienilor pe parcursul unui an. Acest indicator prezint neajunsul c este foarte sensibil la fluctuaiile sezoniere, valoarea lui fiind, n general, funcie de suma fondurilor imobilizate n credit-client, de sezonalitatea vnzrilor i de variaiile conjuncturale.b.3. Coeficientul pierderilor datorate creanelor nerecuperabile sau incerte (CCl nr ), calculat n 2 moduri: ca raport ntre creanele-clieni nerecuperabile (Clnr ) i creanele-clieni totale (Cl): ca raport ntre creanele-clieni nerecuperabile (Clnr ) i cifra de afaceri (CA):Pierderile care provin din creane nerecuperabile reprezint, de fapt, concretizarea riscului pe care i-l asum ntreprinderea atunci cnd consimte s vnd pe credit clienilor si. La evaluarea acestor credite se va ine seama de deductibilitatea TVA din creanele nerecuperabile, ntruct aceasta se recupereaz de ctre ntreprindere.O valoare prea mare a acestui indicator, apropiat de 1, poate nsemna att faptul c serviciul credit-client funcioneaz necorespunztor, adic, urmrind n special creterea cifrei de afaceri, se ajunge n extrema unei selecii necorespunztoare a clienilor, a unei insuficiente evaluri a riscului de neplat, a urmririi defectuoase a ncasrii la timp a creanelor etc., ct i faptul c poate duce la concluzia c sectorul credit-client a devenit riscant ca urmare a conjuncturii economice n ramur sau pe plan naional.n acelai timp, o valoare mare a indicatorului sau un ritm de cretere prea alert a ponderii creanelor nerecuperabile n cifra de afaceri poate nsemna, fie c ntreprinderea i asum riscuri prea mari, c serviciul credit-client nu respect anumite imperative financiare, fie c ntreprinderea are o poziie precar pe pia i prin urmare, este nevoit s accepte cererile de credit ale clienilor, neputnd face o selecie riguroas a acestora.O valoare mic a indicatorului arat c ntreprinderea nu este dispus s-i asume riscuri, c acord condiii de credit inferioare celor practicate de ntreprinderile concurente, ceea ce se poate reflecta negativ asupra cifrei de afaceri.c. Metoda plafonului de credit39. Stabilirea pentru fiecare client sau tip de client a unui plafon de credit urmrete limitarea riscului pentru furnizor. Plafonul ine seama de un numr de factori: capacitatea de plat a clientului, instrumentele de plat utilizate n mod obinuit de client, situaia financiar, rentabilitatea sau garaniile oferite de client.Utilizarea plafoanelor de credit prezint avantajul determinrii cu anticipaie a fondurilor investite n creane-clieni n cursul unei perioade de timp i prevenirii mijloacelor de refinanare corespunztoare, diversificrii investirilor n creane-clieni n funcie de perspectivele de recuperare, diversificrii riscurilor.Aceast metod prezint i unele neajunsuri: dificultatea stabilirii plafonului pentru fiecare client, mai ales n cazul existenei unui numr mare de clieni, ceea ce impune culegerea de informaii despre acetia; plafonul nu permite evaluarea costurilor fondurilor investite n creaneclieni,ntruct nu ia n considerare durata investirii pentru fiecare client; depirea unui plafon de credit nu nseamn neaprat c acele creane sunt irecuperabile ntruct unii clieni pot avea dificulti pasagere, care nu justific msuri de retragere a creditului sau acionarea n justiie.d. Metoda vechimii creanelor40. Tabloul vechimii creanelor este un instrument care se poate dovedi foarte eficient pentru urmrirea ncasrii la timp a creanelor i evitarea situaiilor n care unele creane din portofoliu, dei cu termene depite, n-au fost nsoite de msuri corespunztoare de revitalizare.Acest clasament al creanelor dup vechime sau dup numrul de zile de ntrziere a plii permite att controlul ulterior al rentabilitii fondurilor investite n creane-clieni, ct i un sistem de avizri cu scopul urgentrii recuperrii.2.1.5. Analiza politicii de creditare comercialValoarea postului bilanier Clieni este determinat de ritmul de ncasare i de nivelul vnzrilor, care la rndul su este influenat de politica de creditare comercial practicat de ntreprindere. Valoarea total a postului Clieni se poate determina ca produs ntre volumul vnzrilor pe credit i perioada medie de ncasare. Volumul vnzrilor realizate de ntreprindere este influenat n mod direct de politica ntreprinderii privind preul i calitatea produselor, perioada de acordare a creditelor comerciale, publicitatea i reclama.Analiza politicii de creditare comercial se poate realiza cu ajutorul urmtoarelor elemente41:- perioada de creditare: reprezint intervalul de la momentul vnzrii produselor pn la momentul ncasrii contravalorii acestora. Creterea perioadei de creditare va determina vnzri suplimentare, dar i creterea riscului de a nu mai recupera sumele respective. n cazul apariiei acestui risc, ntreprinderea va suporta costul pierderii acestor sume sau costuri legate de aciuni de recuperare a creanelor asupra clienilor litigioi;- standardele creditului: se refer la stabilirea unui minimum de cerine financiare care trebuie ndeplinite de client pentru a beneficia de un credit comercial. Criteriul care st la baza stabilirii standardelor de credit optime de ctre ntreprinderi este egalizarea beneficiilor marginale i a costurilor marginale generate de modificarea termenelor de plat;- discountul sau rabatul: reprezint reducerea de pre acordat pentru ncurajarea clienilor de a efectua plata ct mai repede. Stabilirea unui anumit nivel al rabatului (ca valoare procentual din vnzri) se realizeaz analiznd comparativ costurile i beneficiile generate de aplicarea discountului. Nivelul optim al rabatului este cel care egalizeaz beneficiile marginale i costurile marginale aferente aplicrii respectivei reduceri de pre;- politica de colectare: reflect modalitatea de colectare a creanelor-clieni, care implic monitorizarea tuturor clienilor,pentru a realiza viteza de conversie a creanelor n numerar i stabilirea tehnicilor de recuperare a creanelor care au depit termenele de ncasare.ntreprinderea va adopta o anumit politic de colectare, urmrind ca beneficiile marginale aferente schimbrii politicii de colectare s nu depeasc costurile marginale aferente.2.1.5.2. Politica optim de creditare comercialPolitica optim de creditare comercial depinde de urmtoarele caracteristici ale ntreprinderii43:- gradul de utilizare a capacitii de producie: n cazul n care capacitatea de producie nu este utilizat la maxim, este avantajoas creterea vnzrilor ce s-ar obine prin relaxarea termenului de creditare, deoarece se eficientizeaz investiia realizat n echipamente de producie.n cazul n care ntreprinderea lucreaz la ntreaga capacitate de producie, creterea vnzrilor nu este posibil dect prin realizarea de noi investiii;- marja de profit: creterea perioadei de creditare este mai avantajoas pentru o ntreprindere cu o marj ridicat a profitului. Pe de alt parte, prin creterea produciei realizate se asigur o acoperire mai eficient a costurilor fixe, ceea ce va determina creterea marjei de profit. Pentru analiza performanei determinate de o anumit politic de creditare este necesar monitorizarea clienilor, urmrindu-se evoluia perioadei medii de ncasare, pentru a identifica eventualele modificri i ntocmirea schemei vrstei, respectiv a evidenei creanelor pentru fiecare perioad.Analiza perioadei medii de ncasare se poate realiza pentru fiecare client, astfel nct s se asigure o comparaie a perioadei efective de creditare fa de cea convenit prin contract. n cazul n care se constat o depire a perioadei de creditare stabilite, ntreprinderea poate aplica penalizri de ntrziere sau ncheierea relaiilor comerciale cu respectivul client.O eviden mai detaliat a situaiei creanelor-clieni se realizeaz prin schema vrstei creanelor-clieni, prin care se realizeaz o clasificare a creanelor-clieni la sfritul fiecrui trimestru, pe diferite categorii de vrst (determinate dup schema de ncasri).2.2. Gestiunea furnizorilor Dac apariia n activul bilanului a postului Clieni poate fi considerat ca o investire n credit-client, apariia postului bilanier Furnizori n pasiv este considerat o finanare pe seama surselor partenerului de afaceri. Astfel, dac postul Clieni reprezint o decizie de investire, creditul-furnizor constituie o decizie de finanare.Decizia de finanare prin credit-furnizor54 este diferit de gestiunea creditului-furnizor. Gestionarea creditului-furnizor rezid n msuri care s conduc la maximizarea acestuia, att ca volum, ct i ca termen de rambursare, tiut fiind c pe aceast baz poate fi realizat creterea cifrei de afaceri sau suplinirea lipsei fondului de rulment. Sursele atrase sub forma creditului furnizor sunt avantajoase ntruct, n general, sunt neoneroase.Pentru beneficiarul acestui credit este important ca diversele clauze cu privire la volum, termen s fie ferm precizate n contract, n scopul de a preveni eventualele demersuri ale furnizorilor pentru accelerarea rambursrilor. n acelai timp, obligaiile de plat devenite scadente trebuie onorate pentru a evita plata penalitilor de ntrziere. Pentru desfurarea activitii de producie, ntreprinderea achiziioneaz materii prime, materiale, mrfuri etc., pentru care plata se realizeaz la momentul cumprrii sau ulterior, dac partenerul de afaceri ofer credit comercial.Valoarea postului bilanier Furnizori este determinat de ritmul de realizare a plilor i de volumul cumprrilor. Valoarea total a postului Furnizori se poate determina ca produs ntre valoarea cumprrilor i perioada medie de plat. Aceasta din urm este influenat de politica de creditare comercial a ntreprinderii furnizoare. Plata ulterioar a cumprrilor de materii prime, materiale, mrfuri etc. echivaleaz cu obinerea unui credit pe termen scurt, aparent fr dobnd, aceast surs reprezentnd cea mai important categorie de pasiv temporar, care permite realizarea unei investiii nete n capitalul de lucru la valori sczute.Gestiunea creditului-furnizor are drept obiectiv utilizarea eficient a creditului obinut de client, n principal prin clauze contractuale care s precizeze volumul i durata, dar i prin ntrzierea voluntar a plilor, ns de o manier flexibil, astfel nct s nu provoace penaliti de ntrziere care ar putea face nerentabil ntrzierea i nici s nu duc la deteriorarea relaiilor cu furnizorul.n scopul atragerii de resurse financiare pe termen scurt prin intermediul plii ulterioare a furnizorilor, ntreprinderea urmrete obinerea unor termene avantajoase de plat i chiar prelungirea perioadei dintre momentul cumprrilor i momentul plilor n acele perioade n care ntreprinderea nu dispune de lichiditi, n acelai timp meninndu-se relaii bune cu furnizorii.Prelungirea perioadei de plat nu reprezint un scop n sine, avnd n vedere c, de obicei, furnizorii ofer un discount pentru realizarea anticipat a plii, dovedindu-se astfel mai avantajoas plata imediat, beneficiind de reducere, dect atragerea de resurse temporare.n situaia n care se poate beneficia de o reducere, nerealizarea plii la respectivul termen echivaleaz cu atragerea de resurse temporare costisitoare, cu o dobnd implicit. Decizia privind termenul de plat se va realiza n funcie de avantajul comparativ al costurilor i beneficiilor aferente55:- costul pierderii discountului ( kpd ), prin nerealizarea plii la termen;- beneficiul pierderii discountului, respectiv rentabilitatea obinut prin fructificarea sumei care s-ar fi pltit n perioada de creditare cu discount.CAPITOLUL 3. DETERMINAREA NECESARULUI DE FINANARE A CICLULUI DE EXPLOATAREDerularea ciclului de exploatare a unui produs, innd seama de ntrzierile de plat surprinde urmtoarele etape: aprovizionarea cu materii prime (situaie n care poate aprea o perioad de stocaj a acestora), utilizarea n producie a materiilor prime, plata materiilor prime, obinerea produselor finite (situaie n care poate aprea o perioad de stocaj ce implic i cheltuieli de stocaj), comercializarea (vnzarea) produselor finite (ce implic i cheltuieli de distribuie), i n final ncasarea clienilor.Durata necesarului de finanat apare ntre data plii a materiilor prime i data ncasrii de la clieni. Se constat astfel c, ciclul de exploatare genereaz un dublu decalaj al ncasrilor i plilor: un decalaj legat de durata ciclului de exploatare; un decalaj legat de ntrzierile de plat.Acest dublu decalaj se menine permanent ca urmare a continuitii activitii i genereaz un necesar de finanat care este acoperit n special, prin ntrzierile de plat pe care furnizorii ntreprinderilor le accept. Necesarul de finanat este constituit dintr-un: anumit volum al stocurilor; nivel al creanelor care se rennoiete.Necesarul de finanare a ciclului de exploatare exprim nevoia total de capitaluri pentru procurarea stocurilor i asigurarea unui sold normal de creane care s determine desfurarea eficient a ciclului de exploatare.Fundamentarea necesarului de finanare a cilului de exploatare este o etap important n planificarea echilibrului financiar pe termen scurt, ntruct ne furnizeaz informaii privind mrimea investiiilor de capital n activele circulante. n etapa urmtoare se vor stabili resursele de capitaluri circulante posibile de mobilizat pentru acoperirea necesarului de finanare a ciclului de exploatare57.Necesarul de finanat al ciclului de exploatare este n general numit necesar de fond de rulment al exploatrii i crete pe msur ce activitatea se dezvolt. n concluzie, este un mijloc indispensabil funcionrii ntreprinderilor, un mijloc economic de aceeai natur ca i investiiile, motiv pentru care figureaz n activul imobilizat, trebuind a fi finanat.Necesarul de finanat depinde de: durata ciclului de exploatare, care depinde la rndul su de viteza de rotaie a stocurilor, de durata procesului de producie, de durata creditului acordat clienilor; durata creditului obinut de la furnizori; evoluia altor elemente aferente exploatrii: TVA, salarii, obligaii sociale etc.Necesarul de finanat legat de ciclul de exploatare se modific la o anumit dat; nivelul stocurilor, al creanelor de exploatare i al datoriilor de exploatare se modific n mod constant n cursul perioadei de analiz. Deoarece este imposibil calcularea tuturor valorilor necesarului de fond de rulment al exploatrii de-a lungul unei perioade, se determin nivelul mediu la necesarul de finanat relativ al operaiunilor de exploatare, pentru o cifr de afaceri anual dat. n aceste condiii, se definete fondul de rulment normat (FRNor ) ca fiind fondul de rulment care este egal cu necesarul de fond de rulment al exploatrii mediu. Determinarea necesarului de finanare a ciclului de exploatare urmrete realizarea aceluiai obiectiv de cretere a rentabilitii ntreprinderii i de diminuare a riscului. Astfel,necesarul va fi mai mare sau mai mic, n funcie de politica financiar pe termen scurt promovatde conducerea ntreprinderii defensiv sau agresiv. Exist dou metode pentru determinarea fondului de rulment normat: metoda sintetic i metoda analitic.n consecin, pentru a evalua fondul de rulment normat al unui exerciiu dat, este suficient cunoaterea cifrei de afaceri a exerciiului i a unui coeficient de proporionalitate.CAPITOLUL 4. FINANAREA CICLULUI DE EXPLOATARE4.1. Sursele proprii, chiar dac implic participarea investitorilor de capitaluri la proprietate i ladistribuia profitului net, constituie totui cea mai sigur surs de finanare, determin autonomie financiar i elimin riscul retragerii fortuite a capitalurilor. Rennoirea permanent a stocurilor i creanelor pentru asigurarea continuitii produciei i a ritmicitii vnzrilor determin o nevoie de capital cvasipermanent. Astfel, se pune problema existenei unor surse permanente pentru finanarea acestor nevoi permanente. Aceast resurs permanent este fondul de rulment.Fondul de rulment reprezint surplusul resurselor permanente degajat din finanarea pe termen lung a nevoilor permanente, pentru realizarea echilibrului financiar al ciclului de exploatare i al trezoreriei. Acest surplus reprezint o marj de siguran pentru activitatea de exploatare, care beneficiaz de o surs sigur de capital mobilizat pe termen lung, i pentru care nu exist preocupare de a fi rennoit.Odat cu rennoirea stocurilor se produce i rennoirea n proporii aproximativ egale a datoriilor de exploatare. Caracterul rennoibil al stocurilor i creanelor, pe de-o parte, i al datoriilor de exploatare, pe de alt parte, face ca nevoia net de capitaluri pentru finanarea ciclului de exploatare s se manifeste la nivelul diferenei dintre activele circulante de exploatare i datoriile de exploatare, deci la nivelul nevoii de fond de rulment.Pentru aceast nevoie suplimentar, cvasipermanent ar trebui s existe un fond de rulment acoperitor, care s permit i degajarea unei trezorerii nete pozitive la sfritul exerciiului financiar viitor.n gestiunea activelor circulante trebuie s existe o preocupare important de a fundamenta o mrime optim a fondului de rulment, adic o mrime strict necesar, care s angajeze costuri de capital minime (dividende pentru fondul de rulment propriu i dobnzi pentru fondul de rulment mprumutat) i s ofere sigurana echilibrului financiar.n legtur cu nivelul fondului de rulment se pot adopta urmtoarele strategii59: stabilirea unui fond de rulment care s acopere necesarul de finanare mediu al exploatrii, ceea ce determin ca n perioada de vrf a activitii, ntreprinderea s apeleze la credite bancare, iar n perioada de minim al activitii s apar un excedent de fond de rulment; stabilirea unui fond de rulment superior oscilaiilor trimestriale ale activelor circulante, ceea ce permite obinerea n permanen a unor excedente de lichiditi; stabilirea unui fond de rulment inferior oscilaiilor trimestriale, ceea ce face ca ntreprinderea s apeleze n permanen la creditele de trezorerie i astfel s ridice nivelul costurilor.4.2. Sursele atrase, respectiv datoriile de exploatare sunt neoneroase, dar nesigure. Evoluia lor este strns legat de evoluia i caracteristicile ciclului de exploatare, care determin att mrimea datoriilor de exploatare, ct i durata lor de exigibilitate.Datoriile din exploatare rezult din relaiile contractuale ale ntreprinderii cu terii, care asigur furnizarea de materii prime, materiale, manoper, servicii etc., sau cu statul, ctre care ntreprinderea are obligaia, stabilit prin lege, de a plti impozite i taxe. Pe intervalul de la intrarea i recepia materiilor prime, materialelor, serviciilor, manoperei sau de la naterea datoriilor ctre stat i pn la momentul plii efective a acestor datorii, ntreprinderea beneficiaz de o surs de capitaluri, furnizat de aceti teri n mod gratuit60. Aceste resurse n practica financiar sunt cunoscute sub denumirea de resurse atrase, care se refer de fapt la pasivele de exploatare.Astfel, echilibrul financiar pe termen scurt se bazeaz, n cea mai mare parte, pe sursele temporar atrase de la teri n intervalul cuprins ntre momentul constituirii datoriilor i cel al scadenei plii. Aceast amnare la plat fa de momentul datorrii apare din cauza sistemului de decontare a plilor existente n economie i a termenelor fixe de plat stabilite prin acte normative. ntruct activele circulante reprezint anumite decalaje de ncasri nefavorabile (caracterizate de o anumit durat de lichiditate), ntreprinderile vor admite n compensare anumite decalaje de pli favorabile (caracterizate de un termen de exigibilitate). Deci, se urmrete realizarea echilibrului ntre durata de lichiditate a activelor circulante i termenul de exigibilitate al datoriilor de exploatare.O gestiune eficient a pasivelor circulante ar fi aceea care realizeaz un volum al decalajelor de pli favorabile superior decalajelor de ncasri, aceasta ntruct datoriile ntreprinderii ctre teri reprezint pn la scadena lor surse de capital atrase gratuit de ctre aceasta, n timp ce decalajele de ncasri, reprezentnd capitaluri interne atrase gratuit de ctre clieni, sunt nefavorabile ntreprinderii.Caracterul neoneros al datoriilor ar determina trezorierul ntreprinderii s creasc, att mrimea lor, ct i intervalul cuprins ntre apariia i plata acestora. ns, depirea termenelor legale de plat privind obligaiile fiscale fiind nsoit de amenzi i penaliti semnificative, ntreprinderile sunt tentate s amne datoriile fa de furnizori. Pe ansamblu, efectele decalajelor de ncasri i pli se vor concretiza n ncetinirea rotaiei capitalurilor, cu consecine nefavorabile asupra rentabilitii acestora.n consecin, pasivele circulante sunt o manifestare a fenomenului de utilizare a unor disponibiliti ce aparin altora, pentru acoperirea unor pli corespunztoare mijloacelor circulante (pasive de tipul I) sau a creditului comercial de care beneficiaz ntreprinderea respectiv (pasive de tipul II).n previziunea pasivelor de exploatare este necesar s se ia n calcul numai soldul minim al pasivelor, ceea ce asigur un caracter stabil i permanent acestora, astfel nct o parte din resursele atrase pot fi denumite pasive stabile. Rezult c pasivele stabile reprezint datorii ale ntreprinderii ctre teri furnizori, personal, stat etc. -, minime i rennoibile permanent n termenele legale de scaden.Deoarece aceste resurse au un caracter permanent, pasivele stabile sunt asimilate fondurilor proprii i influeneaz fondul de rulment n sensul c ele reduc necesarul de fond de rulment. Rezult deci c pasivele stabile reprezint datoriile minime i cu caracter de permanen ale ntreprinderilor fa de diferite persoane fizice sau juridice, rezultate din decalajul n timp dintre apariia obligaiilor de plat i efectuarea plilor.n mod concret, previzionarea acestor resurse atrase impune gruparea acestora n dou categorii: datorii cu sold zilnic cresctor pn n ziua plii i cu termene fixe de plat (pasive stabile de tipul I), stabilite prin acte normative sau contracte (convenii) cum sunt: datoriile aferente salariilor, contribuiile privind asigurrile i protecia social, impozitul pe salarii, impozitul pe profit/venit, taxa pe valoarea adugat, decontrile privind plile planificate pentru energie electric, termic, ap, gaze etc. datorii cu sold variabil i cu termene de plat variabile pe parcursul unei luni de zile i a cror durat de utilizare ca surs de finanare este diferit n funcie de felul datoriei. n cadrul acestora se includ: datorii fa de furnizori pentru aprovizionrile cu materii prime, materiale, piese de schimbetc., datoriile pentru constituirea de rezerve, garanii, unele preliminri de fonduri pentru efectuarea de reparaii capitale, preliminri pentru plata concediilor etc. (pasive stabile de tipul II).Pasivele stabile de tipul I se fundamenteaz printr-o metod analitic ce presupune nsumarea soldurilor zilnice, parcurgnd urmtoarele etape:1. alegerea trimestrului cu activitatea minim, iar calculul se va realiza pe o singur lun din acest trimestru. Nivelul minim al pasivelor calculate pentru acest trimestru se va regsi cu siguran de-a lungul ntregului an;2. determinarea datoriei medii zilnice pe fiecare element prin raportarea obligaiilor trimestriale la numrul de zile standard dintr-un trimestru (90 de zile);3. determinarea soldurilor iniiale, respectiv a soldurilor de la nceputul lunii de calcul din trimestrul minim. Acest sold iniial depinde de zilele de plat stabilite pentru fiecare datorie de exploatare i de modalitatea de plat imediat sau amnat;4. stabilirea soldurilor zilnice ale lunii luate n calcul. La soldul iniial se adaug n fiecare zi datoria zilnic pn n ziua plii, cnd soldul se diminueaz cu plile efectuate;5. nsumarea soldurilor zilnice de la toate elementele generatoare de pasive obinndu-se un sold zilnic total. Aici vor rezulta totaluri pe fiecare din cele 30 de zile ale lunii luate n calcul;6. alegerea soldului zilnic total cel mai mic din luna de calcul a pasivelor stabile. Acest sold zilnic total cel mai mic reprezint nivelul constant previzionat al pasivelor stabile, din fiecare trimestru al anului de plan.Pasivele stabile de tipul II au mrimi specifice n fiecare trimestru. Previzionarea lor se realizeaz pentru fiecare trimestru al anului de plan, utiliznd metoda sintetic sau global, n funcie de nivelul trimestrial total al acestor datorii i de perioada de amnare legal a plilor ctre furnizori.4.3. Sursele mprumutate prezint principalul avantaj al mobilitii lor, pentru a amortiza diferena continuu fluctuant dintre necesarul de finanat i sursele proprii i atrase de capitaluri circulante. n funcie de context, aceast diferen variaz fie n acelai sens, fie n sensuri contrare. Dar, pe lng caracterul oneros, acestea determin creterea gradului de ndatorare a ntreprinderii. Deci, dac sursele proprii i cele atrase nu sunt suficiente pentru finanarea stocurilor i cheltuielilor de exploatare ntreprinderea apeleaz la creditele bancare pe termen scurt, de trezorerie sau de scont. Creditele de trezorerie se acord ntreprinderilor de ctre bncile comerciale n limita unui plafon convenit anterior.Necesarul creditelor de trezorerie se stabilete trimestrial n cadrul Planului de trezorerie, ca diferen ntre soldul stocurilor i cheltuielilor, pe de-o parte, i totalul resurselor proprii, atrase i al ncasrilor, pe de alt parte. Comparnd nevoia de capitaluri circulante cu resursele de capitaluri circulante rezult un deficit sau un excedent de trezorerie, dup cum nevoile sunt mai mari sau mai mici dect resursele.Deficitul de trezorerie va fi acoperit prin solicitarea de noi credite, dac plafonul aprobat de banc mai permite n trimestrul respectiv, peste nivelul celor aflate n sold n trimestrul anterior.Excedentul de trezorerie constituie volumul creditelor care se vor rambursa n trimestrul urmtor. Dac excedentul de trezorerie este superior creditelor angajate anterior, atunci diferena se va plasa eficient pe pia.Soldul creditelor de trezorerie de la nceputul trimestrului I se preia din bilanul contabil de la ncheierea exerciiului financiar anterior, iar soldul de la nceputul fiecrui trimestru este influenat n plus sau n minus cu deficitul, respectiv excedentul de trezorerie din trimestrul anterior.n situaia n care banca nu mai acord credite de trezorerie, ca urmare a depirii plafonului, pentru acoperirea deficitului de trezorerie, ntreprinderea poate mobiliza alte surse cum ar fi: creditul de scont, dac ntreprinderea are efecte comerciale de vndut i creditele de factoring, dac exist pe piaa financiar societi de factoring care preiau contra unui comision, facturile ntreprinderii spre urmrire i ncasare.Pentru ndeplinirea obiectivelor sale, decizia de finanare a ciclului de exploatare va face un arbitraj ntre aceste credite posibile de mobilizat de ctre bnci, pentru acoperirea deficitului de trezorerie. Selecia unuia sau altuia dintre credite se va realiza pe baza analizei temeinice a costului real al acestora61.Determinarea necesarului de finanare a ciclului de exploatare, respectiv a fondului de rulment normat ( FRNor ) permite ntreprinderii s evite problemele trezoreriei durabile, ea trebuind s finaneze necesarul de fond de rulment al exploatrii mediu cu capitaluri permanente.PARTEA A II-A PLANIFICAREA FINANCIAR A NTREPRINDERIICAPITOLUL 5. BUGETUL NTREPRINDERII INSTRUMENT DE PLANIFICARE FINANCIAR5.1. Rolul bugetului n managementul financiarEchilibrul i dezvoltarea activitii economico-financiare sunt date de posibilitatea real a acoperirii tuturor cheltuielilor din veniturile realizate i obinerea unui profit. De asemenea, echilibrul financiar care permite desfurarea normal a activitii nseamn i capacitatea permanent a ntreprinderii de a acoperi din ncasri toate plile exigibile. Fa de cerinele echilibrului financiar, n toate segmentele infrastructurii economice ale ntreprinderii, rolul bugetului de venituri i cheltuieli se concretizeaz n: orientarea ntreprinderii spre un scop anume: rentabilitatea, lichiditatea, diminuarea riscurilor etc.63n lipsa unui plan, conducerea ntreprinderii nu ar avea drept repere dect realizrile anilor precedeni sau cele ale concurenei. Acestea constituie, ns, referine puin fiabile. Rezultatele perioadei precedente au nregistrat unele fluctuaii, favorabile sau nefavorabile, determinate de condiiile concrete ale perioadei precedente i care nu se extrapoleaz ntocmai n perioada urmtoare. De asemenea, nu exist garania c realizrile precedente sau cele ale concurenei sunt optime i c acestea pot fi reinute ca norme ale perioadei bugetare; coordonarea eforturilor tuturor compartimentelor funcionale, ntruct toate sunt antrenate n procesul bugetar, ntr-o msur mai mare sau mai mic. Totodat, procesul bugetar presupune mai multe iteraii, deoarece o decizie financiar, favorabil compartimentului care a luat-o, poate fi mai puin favorabil altui compartiment sau ansamblului ntreprinderii. Pentru toate aceste cazuri, planificarea financiar va trebui s ntruneasc regula consensului printr-un proces de sub-optimizare, care va realiza cel puin eliminarea consecinelor negative ale respectivei decizii i asumarea ct mai multor avantaje pentru ansamblul activitii; favorizarea implementrii unui sistem eficace de control prin compararea realizrilor cu previziunile i luarea msurilor de corectare la momentul oportun. Obiectivele prevzute n bugete servesc drept standarde de referin, fa de care se poate aprecia performana ntreprinderii n fiecare faz a perioadei bugetare. Pentru controlul bugetar, fiecare buget poate fi reprezentat n execuie printr-un Tablou lunar care compar realizrile cu previziunile fiecrui articol bugetar. Pe baza acestui tablou, conducerea ntreprinderii va decide, n fiecare lun, asupra modificrilor de previziuni, pe care evenimentele recente le impun sau va stabili directive noi pentru impulsionarea activitii compartimentelor; evidenierea existenei i evoluia elementelor patrimoniale gestionate; dimensionarea cifrei de afaceri, a cheltuielilor i a profitului previzibil; reflectarea fluxurilor bneti; evidenierea surselor de constituire a fondurilor proprii i destinaia acestora.Bugetul de venituri i cheltuieli se delimiteaz net ca principal instrument de conducere care trebuie s asigure: luarea n considerare a tuturor factorilor i a sensurilor n care acetia influeneaz starea patrimonial curent; definirea cuantumului profitului i a ratei acestuia ca punct de minim sub care actul decizional va impune fie restrngerea, fie lichidarea activitilor nerentabile; echilibrul financiar de ansamblu i pe fiecare verig organizatoric n parte.Planificarea financiar impune ntreprinderii i unele constrngeri ce trebuie depite printr-un efort continuu de actualizare a prevederilor bugetare. n loc de a servi drept ghid, bugetele pot deveni o frn n eforturile de adaptare la condiii noi, diminund flexibilitatea ntreprinderii. Acest pericol este cu att mai real cu ct bugetele sunt mai detaliate. Din acest motiv, bugetele trebuie s descrie liniile generale ale evoluiei financiare, s asigure o marj de manevrare n interiorul prevederilor proprii i posibilitatea de a fi revzute.Planificarea financiar poate deveni i o surs de risip, prin tendina tuturor compartimentelor de a-i supraestima nevoile proprii de finanare. De asemenea, conducerea ntreprinderii apreciaz de multe ori personalul propriu n funcie de dexteritatea acestuia de a atrage cele mai mari pri din sursele de finanare ale ntreprinderii. Aceste consecine pot fi nlturate prin elaborarea unor bugete flexibile, n funcie de cifra de afaceri i prin disocierea planificrii financiare de promovarea personalului.5.2. Principii de fundamentare, elaborare i funcionare a bugetuluiGestiunea previzionar nseamn a bugeta principalele domenii de activitate ale ntreprinderii i a controla respectarea prevederilor bugetare. Prin bugetare se stabilete afectarea resurselor i responsabilitilor pe fiecare centru de activitate. Bugetul este deci previziunea cifrat a afectrilor de resurse i a asigurrilor de responsabiliti pentru realizarea obiectivelor ntreprinderii n condiii rentabile.Controlul bugetar urmrete desfurarea efectiv a gestiunii pentru atingerea obiectivelor fixate. Prin controlul bugetar se compar, permanent, rezultatele reale ale gestiunii cu previziunile cifrate n bugete, n scopul stabilirii cauzelor abaterilor, informrii conducerii i lurii msurilor corective necesare.Bugetul de venituri i cheltuieli urmrete inerea sub control a activitii economice prin intermediul proiectrii i urmririi modului de formare i de utilizare a resurselor bneti. El nu conine date specifice programului de producie, aceasta fiind o seciune distinct, care realizarea veniturilor i a tuturor resurselor prevzute. Seciunea economic este subordonat bugetului din punct de vedere al posibilitilor de finanare a cheltuielilor. Astfel, cele dou seciuni, cea economic i bugetul, trebuie elaborate n mod corelat, cu acceptarea i asigurarea principiilor care guverneaz echilibrul financiar. Este evident ns prioritatea pe care o are latura financiar, respectiv planificarea financiar, asupra laturii tehnico-organizatorice, ntruct n prim faz se asigur capitalul bnesc aferent scopului urmrit i numai dup aceea sunt demarate fluxurile fizice sau reale acoperitoare a ciclurilor i fazelor de producie, fluxuri crora concomitent sau declarat le vor urma fluxurile financiare pentru stingerea obligaiilor.n consecin, decizia financiar devanseaz orice decizie economic i de aici rezult c orice aciune trebuie fundamentat prin intermediul unui buget aferent. Bugetarea fiecrei aciuni relev nsemntatea planificrii financiare ca aspect al previziunii, dar, n acelai timp, impune respectarea dimensionrilor din propriul buget, evident cu flexibilitatea dictat de eventualele fenomene sau factori ce nu au putut fi avui n vedere.Dinamismul mediului de afaceri, mobilitatea cadrului legislativ i a celui fiscal sunt condiionaliti care determin ntreprinderea s elaboreze variante de plan care s poat prefigura evoluia condiiilor tehnico-economice care vor marca funcionarea ntreprinderii n anul urmtor.Elaborarea de variante pentru a se ajunge la forme optime n decizia managerial este o cerin, ntruct reglarea sistemelor economice este realizat pe baza informaiei i nu ntotdeauna de calitatea adecvat a aciunii corectoare.Informaia privete parametrii, aspecte i fenomene din perioada trecut, fundamentat pe datele culese i prelucrate, provenite att din interiorul ct i din exteriorul firmei, n aceast form servind la fundamentarea deciziilor.Utiliznd echipamentele electronice de calcul, fundamentarea variantelor pentru planificarea activitii economico-financiare va avea la baz att informaia despre perioadele anterioare, ct i obiectivele urmrite pentru perioada viitoare privind volumul i eficiena proceselor economice.Astfel, activitatea de previziune gestionar mbrac dou laturi eseniale, respectiv elaborarea bugetelor pentru principalele domenii de activitate ale ntreprinderii i controlul permanent asupra respectrii dimensiunilor stabilite prin bugetele ntocmite.Elaborarea bugetelor reprezint etapa de concretizare a informaiilor i opiunilor prin dimensionarea resurselor, pe de o parte, i a destinaiilor pentru care vor fi afectate resursele obtenabile, pe de alt parte.n elaborarea bugetelor, ntreprinderea are n vedere respectarea unora dintre principiile fundamentale specifice planificrii financiare66 i anume: periodicitatea, universalitatea, specializarea i echilibrul.Periodicitatea elaborrii i executrii bugetare este stabilit n funcie de dou categorii de constrngeri: sistemul naional de elaborare i executare a bugetului public i natura activitilor bugetate.n practica naional s-a meninut principiul anualitii, ceea ce nseamn c anul bugetar, respectiv exerciiul financiar coincide cu anul calendaristic. Astfel, execuia bugetar, respectiv exerciiul financiar se ncheie la 31 decembrie, dat pn la care se vor reflecta n evidena economic a ntreprinderii toate veniturile i toate cheltuielile aferente anului calendaristic ce se ncheie.n sistemul bugetar al ntreprinderii sunt elaborate i se execut bugete care au o periodicitate mai mare sau mai mic de un an: bugetul investiiilor, care poate cuprinde o perioad mai mare de un an; bugetul trezoreriei, care se elaboreaz n funcie de politicile manageriale pe o zi, sptmn, lun, trimestru, an. Pentru bugetele anuale (al vnzrilor, al produciei) operaiunile de elaborare a lor vor ncepe n luna septembrie dinaintea anului de plan, ntruct procedura dureaz 3-4 luni.Universalitatea este principiul potrivit cruia n planurile financiare trebuie nscrise toate veniturile i toate cheltuielile aferente perioadei de gestiune pentru care s-au elaborat i se execut acele planuri, fr compensri reciproce sau omisiuni. Respectarea acestui principiu d posibilitatea urmririi i analizrii utilizrii eficiente a factorilor de producie, precum i a executrii n timp a creanelor sau a obligaiilor ntreprinderii.Specializarea bugetar, ca principiu de planificare financiar, la nivel microeconomic, se concretizeaz n dou aspecte:a. ordinea de nscriere n bugete a resurselor i a cheltuielilor acestora, n sensul c: veniturile se vor nscrie pe surse de provenien iar cheltuielile vor fi evideniate pe categorii i destinaii;b. felurile bugetelor care se elaboreaz i se execut. n acest sens, sistemul bugetar al ntreprinderii cuprinde: bugete care se ntocmesc obligatoriu, prin efectul legii. Pe plan naional, ntreprinderile sunt obligate s ntocmeasc anual bugetul de venituri i cheltuieli cu defalcarea pe trimestre, compus din: bugetul activitii generale; bugetul activitii de trezorerie, respectiv determinarea cash-flow-ului; mprumut garantat de stat; principalii indicatori economicofinanciari; bugete care se ntocmesc facultativ, n funcie de politicile manageriale ale ntreprinderii, dintre care: bugetul investiiilor, bugetul vnzrilor, bugetul produciei, bugetul administraiei, bugetul publicitii, contul de pro