Lucrare Diploma Old

download Lucrare Diploma Old

of 121

Transcript of Lucrare Diploma Old

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICEFACULTATEA DE MANAGEMENT

LUCRARE DE DIPLOM

Bucureti 2004

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICEFACULTATEA DE MANAGEMENT

EFICIENA INVESTIIILOR DE CAPITAL PENTRU DEZVOLTAREA SI MODERNIZAREA CAPACITII DE PRODUCIE LA S.C. LACTA S.A GIURGIU

Bucureti

2

2004

CUPRINSCAPITOLUL I. Rolul investiiilor n modernizarea i dezvoltarea economiei nationale .....6 1.1. Investiiile i rolul lor n viaa economico-social...6 1.2. Modernizarea capacitilor de producie i restructurarea economic..15 1.3.Consideraii privind relansarea economiei naionale. ..21 CAPITOLUL II. Eficiena economic a investiiilor ......25 2.1. Conceptul de eficien economic a investiiilor ...25 2.2. Indicatorii eficienei economice a investiiilor de capital ...27 2.2.1. Indicatori statici de evaluare a eficienei economice a investiiilor de capital.29 2.2.2. Indicatori de apreciere a eficienei economice a proiectelor de investiii, specifici metodologiei BIRD 35

CAPITOLUL 3. Analiza diagnostic a societii comerciale LACTA S.A. Giurgiu 43 3.1. Date de identificare a societii comerciale..43 3.2. Prezentarea societii comerciale LACTA S.A. Giurgiu 44 3.3. Analiza economico-financiar ..51 3.3.1.Analiza situaiei patrimoniului...52 4 3.3.1.1.Corelaia fond de rulment necesar de fond de rulment. Trezoreria net...52 5 3.3.1.2.Analiza lichiditii i solvabilitii firmei54 6 3.3.1.3.Analiza pe baza ratelor de echilibru financiar 57 3.3.2. Analiza pe baza ratelor de rentabilitate ...58 3.3.3. Analiza potenialului uman..61 3.3.3.1. Dimensiunea i structura potenialului uman 63 3.3.3.2. Indicatori de eficien a utilizrii potenialului uman ...66 3.3.4. Analiza eficienei potenialului tehnic .68 3.3.4.1. Potenialul tehnic 68 3.3.4.2. Indicatori de eficien a utilizrii potenialului tehnic 69

3

3

3.4.

Analiza

viabilitii

manageriale

...72 3.4.1. Analiza sistemului metodologic ...72 3.4.1. Analiza sistemului decizional .73 3.4.1. Analiza sistemului informaional .74 3.4.1. Analiza sistemului organizatoric .76 3.5. Prezentarea punctelor forte i slabe economice i manageriale .79 3.6. 80 CAPITOLUL 4. Evaluarea eficienei economice a proiectului de investiii la S.C. LACTA S.A. Giurgiu.. 84 4.1. Prezentarea proiectului de investiii. 84 4.2. Prezentarea modalitii de finanare a proiectului de investiii92 4.3. Calculul indicatorilor eficienei economice a proiectului de investiii ..94 4.3.1. Calculul indicatorilor statici 94 4.3.2. Calculul indicatorilor de apreciere a eficienei economice a investiiilor, specifici metodologiei BIRD 98 4.3.3. Analiza senzitivitii proiectului de investiii104 4.4. Utilizarea modelelor economico-matematice la determinarea volumului produciei instalaiilor ce fac obiectul proiectului de investiii..108 Posibiliti de modernizare i dezvoltare

CAPITOLUL 5. Concluzii .. 119 BIBLIOGRAFIE ..123

4

CAPITOLUL 1. Rolul investiiilor n modernizarea i dezvoltarea economiei nationale

1.1.Investiiile i rolul lor n viaa economico-social 1.2.Modernizareaapacitilor de producie i restructurarea economic 1.3. Consideraii privind relansarea economiei naionale

ROLUL INVESTIIILOR N MODERNIZAREA I DEZVOLTAREA 5 ECONOMIEI NAIONALE

CAPITOLUL 1

1.1. Investiiile i rolul lor n viaa economico-socialTrecerea de la o economie planificat i centralizat spre o economie de pia implic o schimbare a opticii privind noiunea de investiie. Economia de pia determin circulaia pe pia a capitalului, lupta pentru concuren i mult ateptatul ctig. Fenomenul economisirii a aprut nc din antichitate, prin amnarea consumului unor bunuri create ntr-un orizont de timp. Istoricii din domeniul economiei susin c acest comportament a marcat nceputul raionalitii activitilor economice. Odat cu trecerea la abordarea macroeconomic a proceselor economice, teoria economic a aezat pe primul loc economiile i investiiile. Investiiile reprezint totalitatea veniturilor economisite i alocate pentru creterea i modernizarea patrimoniului unui agent economic i materializate n active corporale fixe ( terenuri, cldiri, maini etc.), active necorporale (know how), precum i n imobilizri financiare ( titluri de valori) n scopul obinerii unui flux de venit net pe o perioad lung de timp.6

Adeseori, termenul de investiii este asimilat cu o sum de bani alocat n economie pentru creterea produciei. n mod concret, investiiile se departajeaz de alte concepte definitorii:

care exprim cheltuieli bneti prin urmtoarele elemente

coninutul concret material al efortului investiional, care consider

investiia ca o structur individualizat de resurse diferite ca natur i volum ce sunt angrenate n realizarea unui proiect;

timp-durat, care relev faptul c investiiile, spre

deosebire de

cheltuieli, au o durat de via specific, concretizat n faze i etape bine definite (cercetare, proiectare, execuie, exploatare);

eficien, prin care se evideniaz

condiia de acceptare a unui

proiect de investiii, aceea de asigurare a recuperrii fondurilor alocate i de obinere a unui profit;

risc, fenomen ce nsoete proiectele de investiii, ca urmare a unei

posibile modificri n evoluia parametrilor proiectai, sub impactul schimbrilor din viaa economic i social-politic. n practica economic, investiiile cunosc o abordare tridimensional: 1.Dimensiunea contabil, potrivit creia investiiile sunt imobilizri concretizate n bunuri sau imobile, corporale sau necorporale, achiziionate sau create n ntreprindere, care rmn constante ca form o perioad lung de timp. n aceast accepiune, elementul definitoriu pentru investiii este durata de via care depete un an. 2. Dimensiunea economic, conform creia investiiile reprezint consumuri de resurse ce se fac n prezent n sperana obinerii n viitor a unor efecte economice ealonate n timp i care nsumate depesc cheltuielile iniiale de resurse. n aceast interpretare apar caracteristicile noi ale noiunii de investiii; pe lng durat, accentul se pune pe coninutul material al efortului investiional i eficiena aciunii. 3.Dimensiunea financiar, consider investiiile toate cheltuielile de resurse care genereaz venituri sau economii pe o perioad lung de timp, n viitor, iar amortizarea lor se face pe mai muli ani. n accepiunea financiar, investiiile

7

nglobeaz toate elementele de imobilizri la care se adaug necesarul de fond de rulment pentru exploatare determinat de sporirea volumului de activitate.1 Spre deosebire de investiii, cheltuielile care se fac din bugetul administraiei centrale sau locale, pot s nu aib ca scop obinerea de profit, aa cum sunt: construcia de drumuri, obiective social-culturale, etc. Prin apariia pieelor de capital, nfiinarea Bursei de Valori i cotarea organizaiilor la burs, conceptul de investiii capt valene noi lrgindu-i sfera de cuprindere. n noile condiii, att persoanele fizice, ct i cele juridice i pot folosi economiile pentru a cumpra aciuni de la societile cotate secundar a valorilor mobiliare sau le pot plasa n ele, de asemenea, toate pe piaa Societi de Investiii final,

Financiare cu scopul de a obine un ctig n viitor. Aceste economii, ntrunesc i caracteristicile (sursa de constituire, scopul incidena factorului timp etc) pentru a fi asimilate investiiilor. Prin piaa de capital se plaseaz aadar titluri financiare care sunt expresia activelor reale existente n organizaii.2 Investiiile au constituit i constituie un factor hotrtor al dezvoltrii economico-sociale, prin volumul, structura i prin calitatea lor, oricare ar fi fost ornduirea social sau regimul politic.3 n viaa comunitilor umane, investiiile ocup un loc central, ntre sfera produciei de bunuri i servicii, i sfera consumului, influennd n mod simultan att cererea ct i oferta, prin efectele multiple pe care le genereaz orice proiect de investiii, indiferent de sectorul de activitate n care se implementeaz. Astfel, un proiect de investiii in sfera produciei de bunuri i servicii are ca efect sporirea i diversificarea ofertei i creterea veniturilor agenilor economici, cu condiia ca oferta s fie validat de pia. n acelai timp, printr-o influen direct sau prin efectul de antrenare, va crete gradul de ocupare a forei de munc, aceast cretere a numrului de angajai i/sau a ctigurilor lor salariale conduce, n ultim instan, la sporirea cererii de bunuri i servicii.41

I. Vasilescu, I.Romnu (coordonatori), Dicionar de investiii, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2003 I. Vasilescu, I.Romnu (coordonatori), Dicionar de investiii, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2003 L.M. Cistelecan, Economia, eficiena i finanarea investiiilor, Editura Economic, Bucureti, 2002 M. Stoian, Gestiunea investiiilor, Editura ASE, Bucureti, 2002

2

3 4

8

Pe de alt parte, vor crete economiile populaiei, dar i disponibilitile financiare ale agenilor economici, care vor putea fi folosite pentru realizarea de noi proiecte de investiii. Concluzia care se desprinde de aici este c, n cadrul sistemului economic naional, activitatea de investiii joac un dublu rol: n primul productive, i sporesc oferta de bunuri rnd agenii economici ce realizeaz diverse proiecte de investiii, prin creterea capacitii lor i/sau servicii, realiznd venituri suplimentare, iar n al doilea rnd orice proiect de investiii, va determina nevoi sau cereri suplimentare n sectoare conexe, n amonte (furnizoare de materii prime, materiale, utiliti etc.) sau n aval (distribuitoare sau consumatoare a bunurilor i sericiilor oferite). Astfel, va avea loc o cretere n lan a veniturilor la toi agenii economici antrenai. Investiiile au un profund caracter novator n cadrul economiei naionale deoarece reprezint un factor al introducerii progresului tehnic, aduc ntotdeauna schimbarea situaiei existente, apariia altor elemente dect cele cunoscute anterior. Ele implic ntotdeauna un anumit risc, dac se ine cont de faptul c acestea se refer la viitor. Investiiile constituie suportul material al promovrii progresului tehnic i al valorificrii rezultatelor activitii de cercetare tiinific n toate domeniile de activitate, aceasta avnd ca rezultat dotarea obiectivelor economice cu maini, utilaje, dispozitive care asigur perfecionarea mijloacelor de producie, tehnologiilor, formelor de organizare a produciei, creterea gradului de prelucrare a materiilor prime, nnoirea produselor, ridicarea nivelului productivitii muncii i, n final, o eficien economic sporit.5 De asemenea, pe baza efectelor de antrenare, investiiile i difuzeaz i amplific influena n ntreaga structur a economiei naionale. Ele genereaz ample efecte n structura i calitatea factorilor de cretere economic, deoarece au un efect de adugare (de noi mijoace de munc la cele existente), ct mai ales unul de antrenare prin care noile capaciti determin, n mod continuu, proiectarea i realizarea altora, dar i eliminarea celor

5

I. Vasilescu, I. Romnu, C.Cicea, Investiii, Editura Economic, Bucureti, 2000

9

ce au suferit uzur moral i care devin incompatibile din punct de vedere economic i tehnic. Investiiile n economia naional nu reprezint un scop n sine. Numai prin transformarea lor n fonduri fixe (n capaciti de producie), ele i ndeplinesc funcia economic pentru care au fost create.6 Prin realizarea de proiecte sau programe de investiii se obine, n principal, creterea stocului de capital fix. Deci, investiiile reprezint principala prghie de realizare a unei restructurri economice reale, prin crearea de noi structuri, mai performante, n acord cu principalele opiuni strategice ale societii. Capitalul fix menine, n general, o anumit structur i eficien a produciei sociale, pe ntreaga sa perioad de existen. n acest context, investiiile sunt unul dintre cei mai puternici factori care pot contribui la meninerea unei structuri moderne a produciei, a tehnologiilor. Investiiile reprezint o coordonat fundamental n accelerarea ritmului creterii economice. ntre investiii i creterea economic, exist o corelaie dubl: pe de o parte, investiiile influeneaz creterea economic prin volumul lor; pe de alt parte, creterea economic este influenat de calitatea investiiilor realizate, adic de eficiena economic a investiiilor. Creterea economic a investiiilor reprezint o preocupare major la toate nivelurile de conducere economic. Numai un efort continuu de investiii poate fi garania n neinflaioniste, fr dezechilibre n plile curente etc. Rolul de motor al investiiilor n cadrul mecanismului economic depinde de o serie de elemente ale acestui mecanism: volumul resurselor bneti economisite, costul creditului, nivelul cererii de consum, rentabilitatea ntreprinderilor etc. Plecnd de la cererea de investiii, de la modul n care sunt asumate riscurile ce le implic activitatea investiional, precum i de la fluctuaiile cotidiene ale profiturilor la investiiile existente, se poate trage concluzia c nclinaia spre timp a competivitii economiei naionale, a unei creteri economice susinute,

6

I. Vasilescu (coord.), Investiiile i relansarea economic, Editura ASE, Bucureti, 1998

10

investiii depinde i de starea economiei naionale, care se poate concretiza n stabilitatea i instabilitatea factorilor sociali, economici i politici. O economie aflat n declin economic are nevoie mai nti, s opreasc aceast tendin negativ, urmnd ca ulterior s nceap aciunea factorilor ce stimuleaz imboldul la investiii. Acest nclinaie spre investiii depinde i de conjunctura economiei mondiale concretizat n variaia fazelor de expansiune sau de criz, ascendente sau descendente a ciclurilor economice. Un rol important al investiiilor n cadrul circuitului economic este acela de regulator/compensator al ocuprii forei de munc. Implementarea unor proiecte sau programe de investiii antreneaz modificri pe piaa muncii, crend o nevoie suplimentar de for de munc n sectoarele care pregtesc i realizeaz aciuni investiionale (cercetare-proiectare, construcii, producia de echipamente i instalaii de lucru etc.), dar mai ales la beneficiarii de investiii, care exploateaz noile capaciti de producie. Aceasta are ca efect, imediat sau ntr-o perspectic mai mult sau mai puin ndeprtat, atenuarea presiunii factorilor generatori de omaj.7 n dezvoltarea economiei naionale, investiiile au un rol hotrtor n asigurarea modernizrii ntregii activiti economice ca o condiie indispensabil de adaptare a sistemelor tehnice i economice la condiiile de trecere la internaionale n condiii de concuren i competivitate. Investiiile pot fi privite i ca liant ntre generaii, prin crearea de noi locuri de munc pentru generaia tnr, dar i prin motenirea de capital fix pe care aceasta o primete de la generaiile anterioare. Investiiile joac un rol important i n ceea ce privete rezolvarea marilor probleme ale lumii contemporane referitoare la protecia mediului ambiant, refacerea echillibrului ecologic acolo unde acesta a fost rupt. Investiiile implic anumite riscuri, care pot provoca o aversiune pentru aciunea de investiii acelora care nu accept riscul. Riscul ca o investiie s aib7

o

economie de pia, de participare a rii noastre la relaiile economice

M. Stoian, Gestiunea investiiilor, Editura ASE, Bucureti, 2002

11

ca rezultat pierdere n loc de profit i sperie pe potenialii investitori. Muli se tem s-i asume riscuri mari, necesare obinerii de beneficii mari. Orice investiie are dou obiective: maximizarea profitului i minimizarea riscului.8 Investiiile de capital sunt constituite din economiile unei persoane fizice, ale unui agent economic sau ale societii n totalitatea ei, rezultate ca excedent de venituri peste cheltuielile de consum, care sunt plasare pentru crearea sau dezvoltarea, modernizarea, restructurarea capitalului fix, n scopul obinerii unui flux durabil de ctiguri bneti. Caracteristica fundamental a acestor investiii este aceea c se transform ntotdeauna n capital fix care poate fi productiv sau neproductiv. O excepie la aceast caracteristic o fac obiectivele noi, unde n valoarea investiiilor se include i fondul de rulment necesar nceperii activitii dup punerea n funciune. Investiiile de capital au o influen important n dezvoltarea i restructurarea economiei naionale, fiecare agent economic investitor urmrind cu prioritate: accentuarea procesului de modernizare a bazei tehnice n condiiile restructurrii ntregii producii materiale; reducerea costurilor de producie i mai ales a cheltuielilor materiale; promovarea larg a progresului tehnic, prin aplicarea ct mai rapid n producie a rezultatelor cercetrii tiinifice i tehnologice; gospodrirea judicioas a materialelor de care dispune fiecare beneficiar de investiii, ridicarea gradului de valorificare a resurselor materiale, etc.;

creterea calitativ a ntregii activiti de comer exterior i de

cooperare economic internaional.9 n urmtorii ani, investiiile de capital vor fi orientate cu prioritate pentru modernizarea capacitilor de producie, care influeneaz, n primul rnd, laturile calitative ale proceselor de producie, favoriznd ridicarea nivelului tehnic al8 9

J.K. Francis, Management of investments, Third Edition, McGraw-Hill, Inc., 1993 I. Vasilescu, I. Romnu, C.Cicea, Investiii, Editura Economic, Bucureti, 2000

12

produciei,

mbuntirea

calitii

produselor

i

diversificarea

acestora,

corespunztor economiei de pia.

13

1.2. Modernizarea capacitilor de producie i restructurarea economicn economia de pia, modernizarea unitilor economice cere utilizarea deplin a capacitii de producie a utilajelor ca o condiie esenial a realizrii produciei i a eficienei economice. Modernizarea unor capaciti de producie complexe, formate dint-un grup de capital fix, cum este de exemplu, o ntreprindere, const n nlocuirea acelui capital fix uzat fizic sau moral, care nu mai corespunde stadiului atins de progresul tehnico-tiinific al societii, astfel nct ntreaga capacitate de producie a ntreprinderii respectice s creasc simitor. Aceast form de modernizare este cunoscut sub denumirea de reutilare a ntreprinderilor existente. n al doilea rnd, modernizarea unui obiectiv existent se poate realiza i prin dezvoltarea acestuia, prin adugarea la capitalul fix existent al altora, n aa fel nct capacitatea final rezultat s nu prezinte o simpl sum a capacitilor aferente capitalului fix vechi sau nou, ci mai mare, ca urmare a completrii capitalului fix vechi cu cel nou i care este pus mult mai bine n valoare prin ridicarea nivelului calitativ al produselor, eliminarea trangulrilor n producie, etc.1 O alt cale care contribuie la modernizarea capacitilor de producie se poate realiza i prin intermediul capitalului fix care se poate moderniza prin mbuntirea parametrilor si tehnico-economici, creterea vitezei de lucru, reducerea consumurilor de energie, etc. Modernizarea capacitilor de producie prin aceste dou ci constituie o aciune foarte complex din punct de vedere economic, uneori dificil de realizat, dar care conduce la obinerea de rezultate dintre cele mai favorabile pentru activitile ce se desfoar n economie, la creterea eficienei economice. Comparaia dintre aceste dou direcii principale n care pot fi orientate fondurile de investiii este deosebit de semnificativ, scond n eviden unele1

I. Vasilescu (coord.), Investiiile i relansarea economic, Editura ASE, Bucureti, 1998

14

avantaje nete ale modernizrilor, de care trebuie s se in seama. Avantajele modernizrii capacitilor de producie, n raport cu construirea de noi asemenea capaciti sunt: modernizarea capacitilor de producie pornete de la o baz tehnico

material existent, pe care o dezvolt i o rennoiete, punnd-o astfel mai bine n valoare, pe cnd construirea de noi capaciti pornete practic de la zero, fiecare utilaj, echipament i instalaie tehnologic necesar trebuind a fi constituit de la nceput, ceea ce reclam eforturi mari, atrgnd cheltuieli sporite.

modernizarea capacitilor existente se realizeaz ntr-un timp mai scurt, n comparaie cu situaia n care obiectivul trebuie construit de la nceput, ceea ce permite ca prin modernizri s poat fi accelerat aplicarea n practic a celor mai nou cuceriri ale tiinei i tehnicii. Modernizarea unei capaciti existente necesit cteva luni, pe cnd construirea unui nou obiectiv necesit civa ani pentru finalizare, ceea ce face ca soluiile tehnice adoptate care, iniial, erau performante, s ajung, n timp, vechi i ineficiente. un alt avantaj al modernizrii capacitilor de producie se refer la structura investiiilor, porind de la cele dou categorii de capital fix din care este format orice obiectiv industrial: pe de o parte cldirile, care au rolul de a proteja omul i procesul de producie, de a crea microclimatul corespunztor desfurrii activitilor sociale, investiiile destinate acestei categorii fiind investiii pasive, iar pe de alt parte utilajele, elementele n micare ale procesului tehnologic, prin care se realizeaz nemijlocit producia material i pentru care investiiile alocate reprezint investiii active. modernizarea prezint avantajul c se concentreaz, de regul, asupra utilajelor, avnd nevoie n totalitate de investiii active i influennd elementele care realizeaz direct producia material i afectnd scopul propriu-zis pentru care este construit capacitatea de producie respectiv. De asemenea, prin modernizare se asigur prelungirea duratei de funcionare a capitalului fix,

15

creterea gradului de fiabilitate, asigurarea unor condiii mai uoare de ntreinere, etc. Din prezentarea avantajelor pe care le au modernizrile n comparaie cu construirea de noi capaciti, reiese importana principal ce trebuie s se acorde investiiilor prin modernizri, aa cum se ntmpl n rile dezvoltate, aceasta fiind caracteristica tuturor rilor n care cile intensive prevaleaz asupra cilor extensive de cretere economic. n etapa actual de dezvoltare economic a rii noastre, un obiectiv important l constituie trecerea la o nou calitate n toate domeniile de activitate. Pentru aceasta, este transpunerea n fapt. Un foarte important s se cunoasc influena pe care o exercit factorii calitativi i a direciilor de aciune pentru rol important n acest sens, l are activitatea de modernizare a capacitilor de producie care influeneaz n primul rnd laturile calitative ale proceselor de producie, influen manifestat n dou direcii: pe de o parte, prin modernizare se urmrete, aproape ntotdeauna, mbuntirea calitii produselor, ridicarea performanelor tehnico-economice, pentru a corespunde exigenelor pieei i pentru ca produsele firmei s aib un nivel comparabil cu cel al produselor aprute pe piaa intern i extern, iar pe de alt parte, modernizarea presupune realizarea unui proces complex de dezvoltare a forelor de producie, de adaptare a sistemelor de producie, tehnice i economice, la condiiile noi create de progresul tehnico-tiinific. Astfel se asigur promovarea progresului tehnic, dotarea mainilor i utilajelor cu dispozitive de nalt tehnicitate, se aplic soluii i idei noi, cu mult mai productive, care asigur cele mai bune rezultate economice cu un anumit consum de resurse materiale, de energie i de timp. Modernizarea incumb o activitate multilateral de proiectare i cercetare n vederea obinerii de noi tehnologii i soluii constructive, pentru aplicarea n producie a celor mai naintate realizri, stimularea creterii potenialului propriu de cercetare, etc. Prin modernizarea capacitilor de producie se obine o nalt productivitate a muncii, se valorific superior resursele materiale i financiare, crete competivitatea pe plan internaional. Prin investiiile alocate dezvoltrii i modernizrii capacitilor de producie se asigur creterea eficienei economice a

16

acestora, mobilizarea cu prioritate a factorilor intensivi care permit promovarea tehnicii avansate, introducerea mecanizrii complexe a proceselor de producie, mbuntirea concepiei de proiectare a produselor, astfel nct acestea s asigure un nalt grad de prelucrare a materiilor prime, competivitate i eficien, perfecionarea proceselor tehnologice n direcia promovrii unor tehnologii avansate, simplificrii proceselor de prelucrare. n concluzie, investiiile alocate modernizrii se asociaz aspectelor intensive ale creterii economice. Modernizarea i restructurarea economiei naionale este o aciune complex, care vizeaz toate nivelurile activitii economice, i anume: locul de munc, unitatea economic, ramurile propriu-zise i ansamblul economiei naionale.2 La nivelul locului de munc, modernizarea presupune dotarea acestora cu cele mai noi utilaje i instalaii de lucru, obinndu-se astfel un nivel ct mai ridicat al productivitii muncii individuale. Aceast reutilare a locurilor de munc este cu att mai necesar cu ct n ultimii ani procesul de dotare a unitilor i de modernizare prin achiziionare de noi utilaje a fost ncetinit sau chiar oprit. La acest nivel, un rol important n cadrul modernizrii l are introducerea unor msuri tehnico-organizatorice care s permit promovarea progresului tehnico-economic. Deoarece gradul de promovare a progresului tehnico-economic n unitile economice este redus, se impune retehnologizarea acestora la nivelul unitilor similare existente pe plan mondial, care nu se poate realiza dect printr-un effort investiional deosebit i o conlucrare loial cu parteneri strini competitive i interesai n conlucrare cu unitile romneti. La nivelul ntreprinderii, aciunea de modernizare necesit, n special, luarea unor msuri tehnico-organizatorice care s asigure creterea eficienei lor economice, dintre care un loc important l ocup perfecionarea metodelor de conducere care s asigure un cadru stimulator pentru toi salariaii ntreprinderii, folosind mijloace de prelucrare automat a datelor. De asemenea, trebuie avute n vedere msuri de amplasare raional a seciilor i atelierelor, iar n cadrul lor a2

I. Vasilescu, I. Romnu, C.Cicea, Investiii, Editura Economic, Bucureti, 2000

17

utilajelor i instalaiilor de lucru, dar i stabilirea unor fluxuri optime pentru transportul intern. Modernizarea la nivelul unitilor economice trebuie s acorde atenie i perfecionrii structurii produciei, deoarece, n condiiile trecerii la economia de pia, este necesar ca structura produciei s fie adaptat nevoilor reale ale pieei, s rspund solicitrilor partenerilor interni i externi. n aceast situaie, se impune ca structura produciei s fie dat de client i nu de productor. Pentru modificarea structurii produciei este necesar s se modifice i structura forei de munc n ceea ce privete componena meseriilor i nivelurile de calificare profesional. O alt msur ce trebuie adoptat se refer la reducerea consumurilor de materii prime, n condiiile n care efectele crizei de materii prime i energie devin tot mai acute n ntreaga lume. Aciunea de modernizare vizeaz reutilarea ntreprinderilor, prin nlocuirea vechilor tehonologii, perimate i neeficiente cu altele noi, mici consumatoare de materii prime i energie. La nivelul economiei naionale i al ramurilor, aciunea de modernizare trebuie s fie axat pe structurile economiei naionale, dezvoltarea pe principiilor plan social. Obiectivele avute n vedere prin activitatea de modernizare i restructurare a economiei naoionale se refer la mbuntirea activitii fiecrei ramuri n parte, dezvoltarea pe principii noi a agriculturii, creterea gradului de participare la circuitul economic a firmelor mici i a activitii de servicii, intensificarea aciunilor n vederea realizrii unor profunde transformri pe plan uman. Activitatea de modernizare i restructurare a economiei naionale trebuie s aib la baz principiile rentabilitii i ale eficienei economice, pentru ca n diferitele ramuri s nu se consume mai mult dect se produce, s nu se execute lucrri de slab calitate i, astfel, s se nregistreze pierderi. Pe viitor activitatea de modernizare i restructurare trebuie s conduc la aciuni eficiente, pentru a se moderne a ramurilor economice, realizarea unor baza raporturi

corespunztoare fiecruia dintre aceste ramuri, efectuarea unor transformri pe

18

asigura competivitatea produselor romneti att pe piaa intern, ct i pe piaa extern. Pentru aprecierea rolului pe care modernizrile l au n dezvoltarea economic, relaia care exist ntre modernizare i calea intensiv de dezvoltare este semnificativ n acest sens, tiind c ntr-o economie intensiv accentul cade pe modernizri, c mai rar se construiesc noi ntreprinderi, dar n schimb se apeleaz frecvent la modernizarea celor existente. Deoarece prin modernizare se asigur un grad ridicat de mecanizare i automatizare a proceselor de producie, este necesar s se perfecioneze munca n echip, s se mbunteasc relaiile dintre oameni n procesul de munc, acestea avnd o influen direct asupra eficienei economice. Modernizarea capacitilor de producie are un rol hotrtor asupra creterii productivitii muncii i eficienei economice. n ceea ce privete relaia dintre modernizare i productivitatea muncii, se pornete de la faptul c modernizarea influeneaz volumul produciei n sensul sporirii acestuia i numrul de personal n sensul diminurii acestuia. n urma modernizrii, capitalul fix produce mai mult dect nainte, deci, are loc o sporire a volumului produciei obinute, justficndu-se astfel cheltuielile efectuate. De regul, ns, prin modernizarea capitalului fix existent se obine i creterea capacitilor de producie. Sporirea volumului produciei obinute se poate realiza prin: creterea produciei fizice a ntreprinderii, a volumului de produse, ca efect direct a modernizrii capacitilor de produse existente; mbuntirea calitii produselor realizate, adic ntreprinderea realizeaz cantiti sporite de produse de sorturi superioare, deoarece acestea au preuri unitare de vnzare superioare; mbuntirea nomenclatorului de fabricaie, adic produsele depite sunt scoase din fabricaie i sunt nlocuite cu produse ce au caracteristice superioare, mai solicitate de cumprtori, aceasta presupunnd o adaptare a procesului de producie la noile condiii, o dotare corespunztoare cu echipamente tehnice i modificri aduse

19

reetelor de fabricaie i care se realizeaz prin aciunile de modernizare a capacitilor de producie. Scderea consumului de munc pe unitatea de produs realizat, ca urmare a modernizrii capitalului fix prin nlocuirea utilajelor vechi, uzate fizic sau moral, cu altele noi avnd un grad ridicat de automatizare, are ca rezultat creterea productivitii muncii. Prin modernizarea capacitilor de producie se obine nu numai creterea productivitii muncii, ci i perfecionarea ntregii activiti economice. n condiiile actuale, activitatea de modernizare i restructurare a eficienei economiei naionale constituie principala cale de mbuntire a

economice la toate nivelurile, deoarece prin intermediul ei se asigur modificarea raportului dintre eforturi i efecte, eforturile cunoscnd o scdere relativ,n timp ce efectele economice cresc, att prin volum, ct i prin structur. Activitatea de modernizare este un proces dinamic, care presupune o bun cunoatere a tuturor realizrilor pe plan naional i internaional, dar i un echilibru stabil cu economiile din alte ri. Modernizarea i restructurarea economiei naionale este o condiie esenial pentru a se obine creterea economice la nivel micro i macroeconomic. eficienei

20

1.3. Consideraii privind relansarea economiei naionaleDac anul 2001 a nsemnat reconectarea economiei naionale la tendinele internaionale de modernizare i dezvoltare, anul 2002 a fost anul confirmrii creterii economice durabile. Rezultatele anului 2002 arat c majorarea n termeni reali a produsului intern brut a fost nsoit de o mbuntire a echilibrelor macroeconomice, lucru cu att mai semnificativ de remarcat cu ct acestea au fost obinute ntr-un context extern mai puin favorabil. Aceste rezultate au avut la baz strategia naional de dezvoltare economic a Romniei pe termen mediu, considerat de partidele politice semnatare ca o platform comun de aciune a tuturor forelor politice i sociale pentru promovarea interesului naional, propirea rii i asigurarea bunstrii cetenilor si, n contextul unei largi deschideri internaionale , care are n vedere urmtoarele opiuni strategice: Asigurarea creterii economice bazate pe sporirea ratei investiiilor prin participarea semnificativ a capitalului naional i prin atragerea resurselor externe, mai ales sub forma de investiii directe, astfel nct s se asigure un ritm mediu anual de cretere a produsului intern brut de 4,5 6%. Realizarea unei macrostabilizri consolidate prin asigurarea unor progrese semnificative n cadrul reformei structurale i n domeniul disciplinei financiare, obinerea unor deficite bugetare suportabile, dezvoltarea pieei interne, stimularea produciei autohtone, accelerarea procesului de privatizare n condiii de eficien i transparen, sprijinindu-se ntreprinderile mici i mijlocii, gestionarea corespunztoare a datoriei publice i deficitului contului curent, astfel nct s se asigure reducerea treptat a inflaiei. mbuntirea substanial a mediului de afaceri, n principal, pe baza dezvoltarea competiiei de pia, inclusiv prin reducerea sferei de calmarea inflaiei n vederea reducerii costului creditului i a asigurrii unui cadru economico-financiar i legal corespunztor, prin: aciune a monopolurilor; recapitalizrii societilor comerciale;

21

extinderea i diversificarea instrumentelor bancare, reducerea dobnzii reale, ntrirea disciplinei financiare i reducerea blocajului financiar; revizuirea i simplificarea sistemului de impozite i de colectare a acestora, n sensul stimulrii muncii, economisirii i investiiilor; creterea ratei economisirii i a ncrederii n investirea banilor prin dobnzi i rate de schimb valutar corelate n mod practicarea unor

transparent i previzibil cu inflaia i monitorizarea riscului instituiilor financiar-monetare cu activiti n domeniul investiiilor; stimularea investiiilor de capital romnesc i strine prin reducerea faciliti pentru cei care fiscalitii pentru profitul investit i prin alte creterea

investesc pentru dezvoltarea economic i crearea de noi locuri de munc; fluxului de capital strin i a colaborrii economice internaionale, sprijinite prin definirea , la nivelul subsectoarelor economice, a unor pachete de oferte complete de investiii confirmate ca prioritate de ctre instituiile guvernamentale i elaborate n limbajul economic familiar investitorilor strini; participarea statului la investiii de capital care asigur formarea noii structuri economice, competitiv i n concordan cu cerinele pieei i ale integrri europene; armonizarea legislaiei i reglementrilor din domeniul economic cu cele din U.E. i acreditarea internaional a instituiilor i agenilor economici cu activiti de verificare, control i certificare a ndeplinirii reglementrilor; adoptarea unor structuri organizatorice de succes din economia de pia (holdinguri, corporaii, asocieri) cu respectarea competivitii pe plan extern i intern; crearea de noi locuri de munc, formarea unei nou piee a muncii, reducerea costurilor sociale ale resturcturrii i accelerarea acesteia prin creterea mobilitii forei de munc; reglementrilor Uniunii Europene i meninerea capacitii concureniale care s permit creterea

22

reprezentarea i funcionarea corespunztoare n plan regional a

instituiilor guvernamentale economice pentru a asigura servicii suport ntreprinztorilor locali n dezvoltarea de activiti industriale, etc. Promovarea unor politici coerente, compatibile cu mecanismele Uniunii Europene, viznd restructurarea selectiv a economiei, dezvoltarea i modernizarea infrastructurii fizice, tiinifice i sociale, revitalizarea i retehnologizarea industriilor cu potenial competitiv, construirea unei agriculturi ntemeiate pe exploataii de dimensiuni optime, sprijinirea activitilor bazate pe tehnologia informaiei i crearea unui mediu prielnic general. n acest context, rolul hotrtor n atingerea obiectivelor l au investiiile, ca motor al suplimentrii, diversificrii sau creterii calitative a tuturor factorilor de producie. Este necesar, n condiiile tranziiei la economia de pia, s existe o judicioas politic de investiii, aceasta cuprinznd ansamblul de reguli, msuri, metode, mijloace i experimente utilizate n vederea realizrii scopurilor i obiectivelor investiionale i avnd valene macro i microeconomice i sociale. De asemenea, investiiile trebuie cheltuite n aa fel nct s asigure o eficien maxim, un nivel ct mai ridicat al efectelor pe unitatea de efort, iar decizia de investiie trebuie s se bazeze pe determinri cantitative i calitative riguroase, care s asigure orientarea efortului investit spre cele mai bune variante de proiect. Creterea continu a eficienei investiiilor, corespunztor cerinelor etapei actuale de dezvoltare economico-social a Romniei, necesit o exigen maxim referitoare la fundamentarea temeinic a noilor obiective de investiii, elaborarea i pregtirea din timp a documentaiilor, asigurarea condiiilor necesare pentru nceperea i realizarea lucrrilor, realizarea lor la un nivel calitativ superior, punerea n funciune a obiectivelor de investiii la termenele prevzute i realizarea indicatorilor tehnico-economici stabilii. pentru extinderea i dezvoltarea turismului, diversificarea serviciilor financiare, a sectorului teriar, n

23

CAPITOLUL 2. Eficiena economic a investiiilor2.1. Conceptul de eficien economic a investiiilor 2.2. Indicatorii eficienei economice a investiiilor de capital 2.2.1. Indicatori statici de evaluare a eficienei economice a investiiilor de capital 2.2.2. Indicatori de apreciere a eficienei economice a proiectelor de investiii, specifici metodologiei BIRD

24

CAPITOLUL 2

EFICIENA ECONOMIC A INVESTIIILOR

2.1. Conceptul de eficien economic a investiiilorEficiena economic este o noiune complex care exprim n modul cel mai cuprinztor rezultatele ce se obin ntr-o activitate economic, evaluate prin prisma resurselor consumate pentru desfurarea acelei activiti. Prin intermediul ei se stabilete legtura dintre volumul i calitatea eforturilor ca factori generatori de efecte i rezultate ce se obin ntr-o anumit perioad, ca o consecin a realizrii eforturilor respective. Nivelul eficienei economice depinde de volumul i calitatea att a resurselor ct i a rezultatelor. Eficiena se calculeaz ca un raport ntre mrimea efectelor i a eforturilor sau ntre mrimea eforturilor i cea a efectelor. Aceste rapoarte pot fi exprimate astfel: e= n care:

E

maxim i e` =

E

minim

e i e` - eficiena economic; E efectele (rezultatele) obinute; eforturile depuse (resursele consumate). Simbolurile e i e` au urmatoarele semnificaii: n primul caz se stabilete efectul ce se obine la o unitate de efort i care trebuie s fie maxim; n al doilea caz se calculeaz efortul ce se face pentru obinerea unei uniti de efect i care trebuie s fie minim.

25

n primul caz prezentat se impune obinerea unui efect maxim la un anumit efort, iar n cel de al doilea realizarea efectului propus cu minimum de efort. 1 De aici rezult c este greit atunci cnd se spune maximizarea efectelor concomitent cu minimizarea eforturilor. Eficiena economic se cunatific pe baza unei serii de criterii economice. Variantele propuse pot satisface unul sau mai multe criterii, dar o variant care s le satisfac pe toate este foarte puin probabil s se ntlneasc. n acest caz se poate distinge optim relativ i optim absolut. Optimul relativ satisface anumite criterii de eficien economic i rezult din compararea unui numr limitat de variante, iar cel absolut este favorabil tuturor criteriilor luate n calcul. Acesta din urma optimul absolut nu exist n realitate, el este ca un ideal spre care se tinde, ca un scenariu perfect care se dorete, dar care nu se poate realiza fie datorit caracterului limitat al cunoaterii decidentului, fie datorit caracterului subiectiv ce intervine n aprecierea variantelor. Eficiena economic trebuie s constituie o component de baz a ntregii activiti economice deoarece volumul resurselor are un caracter limitat i numai printr-o folosire mai bun a acestora se poate asigura creterea economic i, implicit, ridicarea traiului de via al populaiei. Cu alte cuvinte eficiena economic trebuie privit att la nivel microeconomic ct i la nivel macroeconomic. Eficiena economic, n special a investiiilor i capitalului fix, are un caracter de previziune ceea ce asigur o importan deosebit n luarea uor decizii economice. De asemenea, adoptarea deciziei trebuie s se bazeze pe existena mai multor variante de proiect astfel nct s se creeze posibilitatea alegerii variantei cu eficiena maxim. Un element foarte important este faptul c eficiena economic reprezint principalul factor calitativ al creterii economice deoarece prin ea se asigur sporirea absolut a efectelor cu acelai volum de eforturi. Astfel, plecnd de la relaia e=E/ rezult E=e x , ceea ce nseamn c nivelul efectelor economice ce se obin depind att de efortul depus ct i de mrimea eficienei economice.

1

I. Vasilescu, I. Romnu, C.Cicea, Investiii, Editura Economic, Bucureti, 2000

26

Eficiena economic a investiiilor exprim capacitatea eforturilor investiionale de a aduce o serie de efecte economice, curente i de perspectiv, innd seama de influena unei multitudini de factori ce acioneaz n procesul de investiii i cel de exploatare. Eficiena economic a investiiilor este partea determinant a eficienei ntregii activiti productive. Ea reflect att modul cum au fost concepute i realizate lucrrile de investiii, ct i factorii procesului de producie. Un rol esenial revine, desigur, procesului de investiii. Nivelul eficienei economice a investiiilor se stabilete pe baza att executarea, ct i funcionarea obiectivului de investiii.2 Prin eficiena economic a investiiilor nelegem relaia care se stabilete ntre cantitatea i structura efortului, pe de o parte, ca generatori de efecte, i nivelul rezultatelor economice obinute n urma desfurrii procesului investiional. n categoria eforturilor se cuprind eforturi care se refer la procesul investiional (valoarea investiiei, volumul lucrrilor de construcii-montaj, numrul de utilaje i de personal atrase n procesul investiional), dar i cele referitoare la procesul de producie (costurile de producie, cheltuielile materiale, numrul de salariai etc.). Aceste eforturi se pot referi la un singur an (cheltuielile anuale de producie, investiia anual, importul anual pentru investiii sau producie etc.) sau la ntreaga perioad de activitate (investiia total, cheltuielile totale realizate pe ntreaga durat de funcionare a obiectivului, importul total pentru investiii sau pentru producie etc.) De asemenea, aprecierea eficienei economice a investiiilor, eforturile se pot referi la activitatea de investiii (valoarea investiiei, import pentru investiii, valoarea utilajelor etc.), la activitatea de producie (cheltuieli de producie, necesar de salariai) sau la ambele (efortul total pentru investiii i pentru producie). Efectele economice, att ca volum, ct i ca structur, au un rol deosebit de important n aprecierea eficienei economice. Acestea pot fi directe (rezultatele imediate obinute n urma procesului investiional) i indirecte (care apar la2

previziunii efectelor

economice i financiare scontate, deoarece calculele se fac ntr-o etap ce precede

I. Vasilescu, I. Romnu (coordonatori), Dicionar de investiii, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2003

27

utilizatorul rezultatelor procesului investiional). Efectele directe se pot mpri, la rndul lor, n efecte anuale (profituri anuale, valoarea anual a produciei) sau efecte totale, nsumate pe intreaga durat de funcionare a obiectivului economic (profituri totale, valoarea total a produciei etc.) Efectele economice ale procesului investiional, ca de altfel ale oricrei activiti economice, se mai pot clasifica n efecte brute (ca de exemplu valoarea produciei, veniturile anuale) i efecte nete (cum ar fi profiturile). n cazul n care eficiena economic se calculeaz ca raport ntre efecte brute i eforturi, indicatorul trebuie s fie supraunitar, pentru a reflecta o activitate rentabil. Dac la numrtor este efectul net, raportul poate fi i subunitar, dar la un nivel ct mai ridicat. n vederea creterii eficienei economice a investiiilor n condiiile unei economii de pia se impune luarea unor msuri: - analiza temeinica a variantelor de propuse, pe baza unui sistem complex de indicatori de eficien economic, mbuntirea structurii produciei concomitent cu ridicarea gradului de competitivitate a acesteia; - respectarea termenelor de punere in funciune a obiectivelor economice care s duc la diminuarea imobilizrilor de fonduri, recuperarea mai rapid a sumelor investite i obinerea mai devreme a rezultatelor propuse prin documentaiile de investiii; - realizarea la noile obiective sau la cele modernizate a unor niveluri superioare, fa de obiectivele vechi, n ceea ce privete productivitatea muncii, cheltuielile la 1 milion lei producie, indicele de valorificare a materiilor prime etc.3

2.2. Indicatorii eficienei economice a investiiilor de capital3

I. Vasilescu, I. Romnu, C.Cicea, Investiii, Editura Economic, Bucureti, 2000

28

Proiectele de investiii presupun mai multe modaliti de realizare i, la rndul ei, fiecare modalitate are la baz mai multe variante de proiect, caracterizndu-se printr-o multitudine de informaii referitoare la eforturi, efecte, raportul acestora, durata de realizare a obiectivului, durata de producere a efectelor, etc. Astfel, pentru alegerea variantei optime se folosete un sistem de indicatori de eficien economic care surprind aceste informaii sub aspect cantitativ si, pe ct posibil, calitativ.

2.2.1. Indicatori statici de evaluare a eficienei economice a investiiilor de capital

1.Investiia specific exprim efortul investiional fcut pentru obinerea unei uniti de capacitate exprimat fizic sau valoric. Se folosete n condiiile n care capacitatea de producie exprimat att fizic, ct i valoric difer. Relaiile de calcul sunt:

pentru obiective noi:Si = Si =Ii qi Ii Qi

n care: Si investiia specific n funcie de capacitatea fizic; Si - investiia specific n funcie de capacitatea fizic; Ii investiia aferent variantei i; qi, Qi capacitatea anual de producie aferent variantei i exprimat fizic (qi) sau valoric (Qi).

pentru activitatea de modernizare, dezvoltare sau retehnologizare a

obiecivelor existente:29

Si =

I mi q mi q 0

n care: Imi investiia destinat modernizrii, dezvoltrii sau retehnologizrii n varianta i; qmi capacitatea de producie dup modernizare n varianta i exprimat fizic; q0 capacitatea de producie nainte de modernizare n varianta i exprimat fizic. Indicatorul exprim ci lei investiii se cheltuiesc pentru a crete capacitatea de producie cu o unitate fizic. Investiia specific se poate calcula i n funcie de sporul realizat la valoarea produciei surprinznd, n acest fel, i influena modificrii structurii produciei. Formula de calcul este:Si` =I mi Q mi Q o

n care: Qmi valoarea produciei dup modernizare n varianta i; Qi valoarea produciei nainte de modernizare. n acest caz indicatorul arat cheltuielile investiionale ce se fac pentru a crete producia anual cu un leu.

Pentru compararea variantelor de investiii exist dou posibiliti

Prima posibilitate const n aceea c se calculeaz investiia specific pentru fiecare variant n parte, se compara ntre ele mrimile obinute i apoi se alege drept variant optim varianta care prezint investiia specific cea mai mic. A doua variant se refer la faptul c una din variante prevede un volum suplimentar de investiii, care se materializeaz ntr-o capacitate de producie mai mare. n acest caz interesez volumul suplimentar de investiii solicitat i efectele obinute de acesta. Formula de calcul este urmatoarea:Sc =Ii I j qi q j

n care:30

Sc investiia specific pentru comparaii i exprim necesarul suplimentar de investiii n varianta i fa de varianta j pentru a obine o capacitate anual suplimentar de producie de o unitate fizic, n varianta i fa de varianta j; Ii valoarea investiiei n varianta i; Ij valoarea investiiei n varianta j; qi capacitatea de producie n varianta i; qj capacitatea de producie n varianta j; Indicatorul investiia specific se poate calcula i n funcie de sporul produciei valorice cu formula:sc` =Ii I j Qi Q j

n care: sc` investiia specific pentru comparaii i exprim necesarul suplimentar de investiii n varianta i fa de varianta j pentru a obine o producie anual suplimentar de 1 leu, n varianta i fa de varianta j; Qi valoarea produciei n varianta i; Qj valoarea produciei n varianta j; Indicatorul investiia specific este unul dintre indicatorii cei mai utilizai n analiza eficienei economice a investiiilor. Exprimnd efortul, indicatorul trebuie s fie minimizat. Deci, la adoptara deciziei de investiii se alege varianta pentru care investiia specific este cea mai redus. n economia de pia acest indicator al investiiei specifice este deosebit de important, dar pentru a fi operant el trebuie s se compare cu investiia specific de la alte obiective economice similare. 2. Termenul de recuperare exprim perioada de timp n care investiia se recupereaz din profit n urma punerii n funciune a unor capaciti de producie. Prezint mai multe relaii de calcul, i anume:

pentru obiective noi:Ti =Ii Phi

31

n care: Ti termenul de recuperare pentru varianta i; Ii investiia aferent variantei i; Phi profitul anual aferent variantei i.

pentru cele supuse modernizrii dezvoltrii:Ti =I mi Phmi Ph 0

n care:

Ti termenul de recuperare pentru varianta i; Imi investiia pentru modernizare aferent variantei i; Phmi profitul anual aferent variantei modernizate i; Ph0 profitul anual nainte de modernizare. Indicatorul n acest caz exprim perioada de timp n care se recupereaz investiia din profitul suplimentar obinut ca urmare a modernizrii, dezvoltrii sau retehnologizrii obiectivului supus analizei. 3. Coeficientul de eficien economic a investiiei reprezint ca mod de calcul inversul termenului de recuperare a investiiei, iar ca i coninut reprezint profitul anual net obinut la 1 leu investit. n cazul mai multor variante se alege aceea la care coeficientul de eficien economic este cel mai mare. El semnific efectul net anual ce poate fi obinut la 1 leu investit. Relaiile de calcul sunt: pentru obiective noi:ei =p hi Ii

n care: ei coeficientul de eficien economic pentru varianta i; Phi profitul anual aferent variantei i; Ii investiia aferent variantei i.

pentru modernizri, dezvoltri i retehnologizri:ei =Phmi Ph 0 I mi

32

n care: ei termenul de recuperare pentru varianta i; Imi investiia pentru modernizare aferent variantei i; Phmi profitul anual aferent variantei modernizate i; Ph0 profitul anual nainte de modernizare. 4. Cheltuieli recalculate sau echivalente. Indicatorii de pn acum au luat n calcul doar efectele investiiei pe un an, ori o investiie are efect pe o perioad mai ndelungat de timp. n practic, s-a constatat c la acelai volum de efecte economice obinute se pot face eforturi mai mari de investiii, fie eforturi mai mari cu cheltuielile de producie. Astfel un anumit efect economic se poate obine fie cu un volum mai mare de cheltuieli de producie i o investiie mai mic, fie cu un consum mai mare de resurse investiionale, dar cu cheltuieli mai mici. Acest indicator exprim efortul total ( cu investiia i cu cheltuielile anuale de producie) .n vederea obinerii produciei i se calculeaz cu formula:Ki = Ii + Chi T

n care: Ki cheltuielile recalculate n varianta i; Chi cheltuielile anuale de producie aferente variantei i; Ii investiia total n varianta i; T termenul de recuperare a investiiei. n calculele de eficien economic se prefer varianta care are cheltuielile recalculate cele mai mici. 5. Cheltuieli specifice recalculate exprim efortul total (cu investiia i cu cheltuielile anuale de producie) fcut pentru a obine o unitate de capacitate fizic (ki) sau (kI).ki = Ki/ (D x qi) ki = Ki/ (D x Qi)

n care:

33

ki , ki - cheltuieli specifice recalculate n funcie de capacitatea de producie exprimat fizic, respectiv valoric; D - durata de funcionare a obiectivului; qi, Qi - capacitatea anual de producie aferent variantei i exprimat fizic, respectiv valoric. 6. Randamentul economic al investiiilor exprim profitul final (dup recuperarea investiiei) obinut la 1 leu investit. El asigur comparabilitatea ntre profitul final obinut n urma realizrii obiectivului economic i efortul investiional. Se calculeaz cu ajutorul relaiei:Ri =Pt - Ii Ii

n care: Ri randamentul economic al variantei i; Pt profitul total pe ntreaga durat de funcionare eficient a obiectivului Ii investiia total aferent variantei i. Dac profitul anual este constant n timp, atunci randamentul economic se exprim astfel:Ri =Pi x D 1 Ii

n care: Pi profitul anual n varianta i; D durata de funcionare a obiectivului. Randamentul economic este mai semnificativ n aprecierea variantelor de investiii cnd se urmrete obinerea unui profit mai mare, cnd resursele de care dispun agenii economici asigur achiziionarea unor utilaje, tehnologii mai bune ce vor facilita realizarea unei producii cu parametrii tehnico-economici superiori, deci pentru o activitate rentabil, viabil. Se va alege varianta la care mrimea indicatorului este maxim.

34

2.2.2. Indicatori de apreciere a eficienei economice a proiectelor de investiii, specifici metodologiei BIRDAnaliza eficienei obiectivelor de investiii pe baza metodologiei utilizate de BIRD are ca principal caracteristic diferenierea analizei economice propriuzise de analiz financiar. Analiza economic are drept scop fundamentarea oportunitii i eficienei investiiilor prin compararea efortului necesar pentru realizarea investiiilor i pentru obinerea produciei cu efectele ce se vor obine, economic stabilete rentabilitatea n condiiile comparabilitii acestora prin intermediul calculelor de actualizare. Analiza proiectului la nivelul ntregii economii naionale, respectiv a tuturor resurselor angajate, indiferent de natura resurselor (proprii, credite, alocaii de la buget) i de beneficiarul rezultatelor obinute, prin luarea n considerare a diferite soluii tehnologice, capaciti de producie, etc. n cadrul analizei economice, preurile folosite sunt cele care domin n economie, n condiii de concuren loial. La stabilirea cheltuielilor i veniturilor, n cadrul analizei economice, nu se iau n considerarea subveniile, taxele , impozitele i, n general, orice transfer de moned. Analiza financiar se face din punctul de vedere al investitorului care este interesat s obin profit la fondurile proprii consumate n conjunctura pieei de desfacere. Preurile utilizate la analiza financiar pentru utilaje, materii prime, salarii sunt cele practicate pe piaa extern att pentru produsele din ar, ct i pentru cele din import, iar subveniile, taxele, impozitele se au n vedere la dimensionarea cheltuielilor i veniturilor. Alte particulariti ale metodologiei BIRD sunt: determinarea cheltuielilor i veniturilor pentru fiecare an n parte, de la nceperea lucrrilor de construcii a obiectivului de investiii i pn la scoaterea din funciune a acestuia; fondul de amortizare nu se include n cheltuielile de producie. Indicatorii de apreciere a eficienei economice a proiectelor de investiii, specifici metodologiei BIRD sunt:

35

1. Veniturile brute reprezint volumul total al ncasrilor dintr-o anumit perioad. Acestea sunt constituite n special din valoarea produciei industriale (a produciei marf), dar pot proveni i din alte activiti, cum ar fi ncasri din activitatea magazinelor proprii, cree, cmine, vnzarea unor materii prime care prisosesc, din fondurile fixe, sau pri din acestea care se vnd din diverse motive etc. n cazul analizei financiare, tot la venituri sunt cuprinse i creditele primite, deoarece ele constituie surse atrase i ntregesc fondurile agentului economic. n cele ce urmeaza venitul brut va fi simbolizat cu Vh. 2. Cheltuielile totale includ att cheltuielile cu investiia, ct i cheltuielile de producie. n volumul de investiii se cuprind cheltuielile propriu-zise pentru realizarea obiectivului economic, precum i o serie de alte cheltuieli, cum sunt cheltuielile pentru achiziionarea unor mijloace circulante necesare la prima dotare, cheltuieli pentru pregtirea forei de munc, cheltuieli pentru plata salariailor care asigur supravegherea desfurrii procesului investiional etc. n cheltuielile de producie se includ toate costurile ce se fac pentru realizarea produciei, mai puin cheltuielile cu amortizarea capitalului fix. Pentru efectuarea analizei financiare, n costuri se mai includ i o serie de impozite, taxe, dobnzi pe care le face ntreprinderea, precum si sumele necesare rambursrii creditelor i a dobnzilor aferente. Deci:

Cth = Ih + Chn care: Cth cheltuielile totale pentru anul h; Ih cheltuielile cu investiia din anul h; Ch cheltuielile de producie ale anului h. 3. Raportul dintre venituri si costuri (indicator cunoscut i sub denumirea de benefice/cost) permite o comparaie ntre suma ncasrilor realizate pe ntreaga durat de funcionare a obiectivului economic i totalul cheltuielilor efectuate att cu edificarea obiectivului, ct i cu producia. Pentru a permite comparabilitatea acestor indicatori, care se obin n perioada de timp, la un moment dat, se folosete tehnica actualizrii. Relaia de calcul este:

36

1 (1 + a ) h h =1 R= d + D 1 ( I h + C h ) (1 + a) h h =1

d +D

Vh

sau

1 (1 + a ) h h = d +1 R= d + D 1 ( I h + C h ) (1 + a) h h =1

V

D

h

n care: R raportul dintre venituri actualizate i costuri totale actualizate; Vh venitul obinut n anul h (se au in vedere veniturile anuale, realizate din vanzarea productiei de baza, precum si cele din alte activitati); Ih investiia anual; Ch cheltuielile anuale de producie; a coeficientul de actualizare; d durata de realizare a obiectivului de investiii; D durata de funcionare a obiectivului. h 1,2,, d+D Sub raportul eficienei economice, proiectul de investiii poate fi acceptat numai n cazul n care R>1. Aceast relaie exprim legea fundamental a activitii economice care presupune c n orice activitate trebuie s se recupereze integral cheltuielile efectuate i s se realizeze un anumit profit pentru investitor i societate. n situaia n care R=1, rezult c viitoarea ntreprindere i va acoperi toate cheltuielile, dar nu va obine nici un profit, ceea ce reflecta o activitate nesatisfctoare. Este evident c dac raportul este subunitar activitatea este total ineficienta. De aici se deduce c dac R>1 proiectul este respins. Aceast indicator depinde i de mrimea coeficientului de actualizare a luat n calcul. Cu ct acest coeficient este mai mic cu att raportul dintre venituri actualizate i costuri actualizate, n aceleai condiii considerate, este mai mare. 4. Fluxul de numerar (CASH FLOW), indicator ce exprim situaia la zi, respective care este ctigul sau pierderea pentru fiecare an luat n calcul; i acest indicator poate fi calculat la nivelul economiei naionale sau la nivelul agentului economic, respectiv la nivelul investitorului impozitele i taxele constituie cheltuieli i se iau n calcul ca atare. Relaia de calcul pentru fluxul de numerar este:

Fh = Vh (Ih + Ch)37

n care: Fh fluxul de numerar pentru anul h; Vh venitul (ncasarea) anului h; Ch si Ih cheltuielile de producie i, respectiv, de investiii pentru acelai an h. De obicei, fluxul de numerar este denumit n ara noastr venitul net. Venitul net poate fi anual (VNh) sau total (VNt), n acest ultim caz fiind calculate pe ntreaga perioad de funcionare. De asemenea, venitul net poate fi claculat n form static sau n form dinamic. n form static, acesta se scrie astfel:VNh = Vh (Ih +Ch)

n form dinamic, indicatorul se numete venitul net actualizat. 5. Venitul net actualizat (VNA), indicator ce permite a se stabili diferena ntre volumul total al ncasrilor obinute pe ntreaga perioad de funcionare a obiectivului i costurile totale (cu investiiile i cu producia), n cazul n care toate valorile sunt actualizate. Expresia analitic a indicatorului venit net actualizat (VNA) este urmtoarea:VNA = V h h =1 d+D d +D d +D 1 1 1 ( I h + Ch ) = [V h ( I h + C h )] h h (1 + a ) (1 + a ) (1 + a ) h h =1 h =1

unde simbolurile au aceeai semnificaie ca la indicatorul raportul dintre venituri i costuri. n funcie de acest indicator sub raportul eficienei pot fi acceptate numai variantele la care venitul net actualizat este mai mare ca zero. Acest indicator este deosebit de semnificativ pentru aprecierea eficienei viitorului obiectiv economic, deoarece n condiiile unei economii de pia ne intereseaz s obinem un profit ct mai mare; or, acest indicator exprim tocmai venitul net, profitul net obinut de ntreprindere pe ntreaga perioad de funcionare a obiectivului i n condiiile cuantificrii influenei factorului timp. Cu toate aceste avantaje, el fiind un indicator de volum, care cuantific numai efectele nete, nu poate fi considerat indicator de eficien economic deoarece nu asigur i comparabilitatea cu eforturile fcute pentru obinerea acestui efect net.

38

6. Rata intern de rentabilitate a investiiei (RIR), exprim rata de discontare pentru care veniturile brute totale actualizate sunt egale cu costurile totale (de investiii i de producie) actualizate, ambii indicatori fiind calculai pe ntreaga via economi. n costurile totale se cuprind i fondurile de investiii cheltuite care apar integral la nceputul perioadei de realizare a obiectivului i c acestea din urm se cuprind dispersat n mrimea veniturilor (sub forma cotelor de amortizare), se ajunge la situaia n care veniturile totale actualizate sunt egalate de costurile totale actualizate. Acest punct corespunde cu rata intern de rentabilitate. Altfel spus, rata intern de rentabilitate este acea rat de actualizare pentru care venitul net actualizat este 0. Rezult c rata intern de rentabilitate este acea rat de discontare la care valoarea venitului net actualizat (VNA) este zero. Rata intern de rentabilitate nu trebuie confundat cu rata de rentabilitate care se calculeaz ca raport ntre profitul anual i costurile anuale de producie. Pentru a determina rata intern de rentabilitate este necesar s se determine un factor de actualizare (amin) care s determine un venit net actualizat pozitiv (VNA+) i un al doilea factor de actualizare (amax) care s determine un venit net actualizat negativ (VNA -), cu meniunea ca diferena dintre cei doi factori de actualizare s fie maxim 5. BIRD ia n considerare i analizeaz numai acele proiecte de investiii la care rata intern de rentabilitate se situeaz la cote superioare normei de 15%.VNA + VNA + + VNA

RIR = amin amax*

n cadrul metodologiei BIRD rata intern de rentabilitate este unul dintre cei mai semnificativi indicatori ai eficienei proiectelor de investiii deoarece exprim capacitatea investiiei de a furniza profit pe ntreaga durat de funcionare a obiectivului, stabilind puterea economic a acestuia, respectiv profitul net ce se obine la un leu efort total, cu investiia i cu producia. Acest indicator, dup nivelul la care se face analiza, mbrac dou forme, i anume rata intern de

39

rentabilitate economic (RIRE), n cazul analizei economice, i rata intern de rentabilitate financiar (RIRF), pentru analiza financiar. 7. Cursul de revenire net actualizat ( rata intern de schimb valutar sau Testul Bruno), reflect eforturile totale actualizate, cu investiia i cu cheltuielile anuale de producie, exprimate n lei, ce se fac pentru obinerea unei uniti valoare nete. Se calculeaz cu ajutorul relaiei:d+D h =1

(I' h

h

+ Ch ) ' h

Rna= d + Dh =1

[V ( I

' + Ch )

]

(1 + a ) h (1 + a ) h1

1

n care: Rna - cursul de revenire net actualizat; Ih investiiile anuale, exprimate n lei; Ch cheltuielile de producie fcute n anul h, exprimate n lei; Vh veniturile anuale, exprimate n valut; Ih` si Ch` - investiia i cheltuielile anuale de producie, exprimate n valut; a si a` - rata de discontare a monedei naionale, respectiv a valutei; d si D durata de execuie i de fundamentare a viitorului obiectiv economic. Prin acest indicator se stabilete costul intern al valutei i se urmreste alegerea variantelor de investiii care asigur promovarea exportului i diminuarea importului; el ofer informaii asupra produselor care sunt mai eficiente s se produc n ar, dect s se importe sau care sunt indicate s se importe dect s se fabrice la intern deoarece asigur un curs de revenire net actualizat nefavorabil, adic mare.

40

CAPITOLUL 3. Analiza diagnostic a societii comerciale LACTA S.A. Giurgiu3.1. Date de identificare a societii comerciale 3.2. Prezentarea societii comerciale LACTA S.A. Giurgiu

3.3. Analiza economico-financiar3.3.1.Analiza situaiei patrimoniului 3 3.3.1.1.Corelaia fond de rulment necesar de fond de rulment. Trezoreria net 4 5 3.3.1.2.Analiza lichiditii i solvabilitii firmei 6 3.3.1.3.Analiza pe baza ratelor de echilibru financiar 3.3.2. Analiza pe baza ratelor de rentabilitate 3.3.3. Analiza potenialului uman 3.3.3.1. Dimensiunea i structura potenialului uman 3.3.3.2. Indicatori de eficien a utilizrii potenialului uman 3.3.4. Analiza eficienei potenialului tehnic 3.3.4.1. Potenialul tehnic 3.3.4.2. Indicatori de eficien a utilizrii potenialului tehnic 3.4. Analiza viabilitii manageriale 3.4.1. Analiza sistemului metodologic 3.4.2. Analiza sistemului decizional 3.4.3. Analiza sistemului informaional 3.4.4. Analiza sistemului organizatoric 3.5. Prezentarea punctelor forte i slabe economice i manageriale 41 3.6. Posibiliti de modernizare i dezvoltare

CAPITOLUL 3ANALIZA DIAGNOSTIC A SOCIETII COMERCIALE LACTA S.A. GIURGIU

3.1. Date de identificare a societii comerciale1. DENUMIREA: S.C. LACTA S.A. GIURGIU

42

2. SEDIUL SOCIAL: Str. Gloriei, nr. 2

3. NR. DE NREGISTRARE LA OFICIUL REGISTRULUI COMERULUI: J52/13/19914. COD FISCAL: R 3531222 5. FORMA JURIDIC DE CONSTITUIRE: societate comercial pe

aciuni6. NATURA CAPITALULUI: 100% capital privat romn 7. DURATA DE FUNCIONARE: nelimitat

3.2. Prezentarea societii comerciale LACTA S.A. Giurgiu

3.2.1.Denumirea, forma juridic, sediul, durataDenumirea societii Denumirea societii este S.C. LACTA S.A. Giurgiu. Aceasta s-a constituit ca societate pe aciuni n anul 1991. Baza material a constitit-o vechea ntreprindere de industrializare a laptelui Giurgiu care a luat fiin ca societate n

43

anul 1972. Aceast ntreprindere pn n anul 1972, a aparinut societii de industrializarea laptelui Bucureti Forma juridic a societii S.C. LACTA S.A. Giurgiu este persoan juridic romn, avnd forma juridic de societate pe aciuni. Aceasta i desfoar activitatea n conformitate cu legile romne i cu statutul. Sediul societii Sediul societii este n Romnia, municipiul Giurgiu, Str. Gloriei, nr. 2, judeul Giurgiu. Durata societii Durata societii este nelimitat, cu ncepere de la data nregistrrii la Registrul Comerului.

3.2.2. Obiectul de activitate al societiiObiectul de activitate al societii este: Colectarea laptelui Industrializarea laptelui n lapte de consum, produse lactate Comercializarea laptelui i a produselor lactate

3.2.3. Capitalul social, aciunileCapitalul social la 30.09.2003 este de 12.614.000 mii lei, mprit n 476.000 aciuni nominative n valoarea nominal de 26.500 lei fiecare.

44

Reprezentanii legali ai societii sunt: Tabelul 1. Nume i prenumeIon Sorin Ciulic Mihaela Rdulescu Paul Splelu Constana Ivan Lidia

FunciaPresedinte C.A. Membru C.A. Director General Director Adjunct Contabil ef

ProfesiaEconomist Inginer Inginer Inginer economist

Vechime18 ani 16 ani 8 ani

Act de numireMembru C.A. Membru C.A.Ordin 2 al preedintelui C.A. Ordin 3 al preedintelui C.A.

Decizia nr.3/2002

Tabelul 2. Valoare capital social AcionarSIF Oltenia Valdo Invest S.R.L. Persoane fizice Total

Numr de aciuni 333.802 71.484 77.715 476.000 Procent (%) 69.11 14.8 16.09 100

(mii lei) 8.717.025 1.866.872 2.030.103 12.614.000

3.2.4. Structura organizatoricOrganizarea societii este impus de Legea nr.31/1990 privind societile comerciale; cu toate acestea, societatea a ncercat s alctuiasc o structur organizatoric ct mai flexibil i adaptat la propriile nevoi i posibiliti. Organigrama societii este prezentat n Anexa 1. Structura organizatoric a firmei LACTA S.A.Giurgiu este de tip ierarhic funcional, fiind format din personal subordonat nemijlocit managerului firmei, dar i din compartimente operaionale i funcionale. Organigrama-

S.C. LACTA S.A.Giurgiu este una piramidal. Conform

acesteia, directorul general adjunct are n subordine:Inginerul ef; Contabilul ef; Compartimentul Marketing; Compartimentul Aprovizionare - Desfacere Biroul Personal-salarizare;

45

-

Atelier nr.1 Fabrica; Atelier nr.2 centrul de brnzeturi tip telemea Iepureti; Atelier nr.2 centrul de brnzeturi tip cacaval Vedea; Puncte de lucru. Compartimentul Producie; Compartimentul Mecano-energetic, investiii; C.T.C. Laborator; Formaia de reparaii-ntreinere. compartimentul Financiar-Contabilitate, facturare; compartimentul Calculaii preuri analize economice.

Inginerul ef are n subordine:

Contabilul ef are n subordine:

3.2.5. Organele de conducere1. Adunarea General a Acionarilor Adunarea General a Acionarilor este organul de conducere al societii, care decide asupra activitii acesteia i asigur politica economic i comercial. Se convoac de Consiliul de Administraie sau de unul din vicepreedini pe baza mputernicirii dat de preedintele Consiliului de Administraie. 2. Consiliul de Administraie Societatea este administrat de un Consiliu de Administraie compus din 7 membri. Membrii Consiliului de Administraie sunt numii pe o perioad de cel mult 4 ani i pot fi revocai de Adunarea General a Acionarilor.

3.2.6. Personalul societii

46

Numr total de salariai: 120 din care: -

muncitori direct productivi:80 muncitori indirect productivi:20 personal TESA: 20

3.2.7. Date proprietatea societii

privind principalele mijloace fixe aflate n

S.C. LACTA S.A.Giurgiu are n portofoliu urmtoarele mijloace fixe, din care: fabrica de produse lactate Giurgiu, cu o capacitate de 25.000 l lapte/zi centrul de fabricaie brnzeturi tip telemea, com. Iepureti 5.000 l lapte/zi; centrul de fabricaie brnzeturi tip cacaval, com. Vedea 7.000 l instalaii de pasteurizare lapte 10.000 l lapte/or; separator LGW 10.000 l lapte/or; omogenizator 3.000 l lapte/or; vane pasteurizare lapte TFPL 1.000 l lapte/or; 5 magazine de desfacere; lapte/zi;

3 maini de transport produse lactate ctre magazinele proprii i teri.

3.2.8. Prezentarea produselor ce se fabric n cadrul societii1. Lapte de consum 5% grsime (pungi 1 litru) 2. Lapte de consum 2% grsime (pungi 1 litru) 3. Lapte de consum 1,5% grsime (pungi 1 litru) 4. Iaurt clasic 2,8% grsime (pahar 200 gr.) 5. Iaurt clasic 2,8% grsime (pahar 400 gr.) 6. Iaurt clasic 2,8% grsime (gletu 1,5 litri)

47

7. Iaurt Bio 0,2% i 0,4% grsime 8. Iaurt de but 9. Sana 10. Lapte btut (pungi litri) 11. Lapte cu cacao (pahar 200 gr.) 12. Brnz telemea 13. Brnz dietetic 14. Cacaval Rucr 15. Cacaval Lacta 16. Cacaval Dalia

3.2.9. Piaa actual a societiiPrincipalii clieni Societatea are ncheiate contracte de desfacere a produselor de panificaie i patiserie cu beneficiarii, dintre care: Consiliul Judeean iaurt i lapte pentru copii 542.000.000 lei/lun; Spitalul Judeean Giurgiu iaurt, brnz dietetic 275.000.000 lei/lun; Seminarul Teologic Giurgiu produse lactate 35.000.0000 lei/lun; S.C. Emticom SRL Giurgiu produse lactate 4.000.000 lei/zi S.C. Anirolf SRL Giurgiu produse lactate 4.000.000 lei/zi 1. Sistemul de distribuie Pentru desfacerea produselor ce le fabric n prezent, municipiul Giurgiu(7%), localitile limitrofe, precum i firma folosete hipermarketcentrele proprii de desfacere(23%) n numr de 5 i alte centre de desfacere din urile:Carrefour, Sellgros, Metro cu filialele Bucureti(45%), Braov, Ploieti, Galai, Craiova. 2. Concurenii Exist dou categorii de concureni pentru S.C. LACTA S.A. Giurgiu: concureni din zona de colectare a laptelui, materie prim: Danone, Roneda i diverse societi care brnzeturi i cacaval48

industrializeaz lapte

numai n

-

concureni pe piaa de desfacere a produselor firme de renume ca Danone, Napolact, Brenac. n prezent societatea ocup locul 4 pe piaa sa de desfacere.

2.2.10. Principalii furnizori ai S.C. LACTA S.A. GiurgiuTabelul 3. Denumirea materiei prime/materialelor furnizate Numele i adresa furnizorilor Ponderea deinut n total aprovizionri

Lapte Lapte LaptePahare plastic i caserole plastic Folie pentru lapte consum i lapte but

productori particulari din 93% jud. Giurgiu i Teleorman S.C. Agrois Chiriacu S.C. Zinzev Zimnicea S.C. Amplast Lereti

S.C. TVK Miercurea Ciuc

3,6% 3,4% 62% 38%

2.2.11. Procesul tehnologic la S.C. LACTA S.A.GiurgiuFabrica de lapte are o capacitate de 37.000 l lapte/zi, reprezentat de fabrica de produse lactate Giurgiu, cu o capacitate de 25.000 l lapte/zi, centrul de fabricaie brnzeturi tip telemea, com. Iepureti 5.000 l lapte/zi,centrul de fabricaie brnzeturi tip cacaval, com. Vedea 7.000 l lapte/zi. n prezent, fabrica utilizeaz doar 67% din capacitatea de producie. Unitatea produce numai produse lactate, sortimente ce se desfac prin reeaua comercial proprie, precum i prin alte centre comerciale. Se asigur i aprovizionarea unor cantine i uniti militare. Pentru fabricarea produselor lactate se folosete laptele, materie prim, colectat de la productorii particulari deintori de vaci cu lapte din judeele Giurgiu i Teleorman. Laptele materie prim colectat este transportat la unitile de procesare unde dup recepia calitativ i cantitativ este pasteurizat la temperatura de

49

85-860 C sau 92-950C, rcit dup tipul de produs i nsmnat cu culturi selecionate. Procesele tehnologice sunt difereniate pe anumite operaiuni conform licenelor de fabricaie obinute.

3.3. Analiza economico-financiarCa activitate practic, analiza economico-financiar are un caracter permanent i nu constituie un scop n sine, ci un mijloc pentru atingerea unui obiectiv. Ea trebuie s ofere deciziilor. n procesul de conducere, un mijloc de cunoatere a modului cum sunt gospodrite fondurile, capitalul i bunurile n care este investit, l constituie bilanul contabil. Astfel, bilanul reprezint o sintez de informaii contabile finale, pe baza cruia se analizeaz situaia financiar a societii comerciale. Analiza situaiei financiare constituie un ansamblu de raionamente i judeci pe baza crora se studiaz poziia financiar i performana societii comerciale. Obiectivul analizei financiare a firmei este acela al cercetrii echilibrului dintre mijloace i resurse, cu scopul de a stabili msura n care s-a asigurat50

soluii pentru fundamentarea corespunztoare a

integritatea lor financiar, precum i capacitatea financiar a unitii de a acoperi cheltuielile din propriile sale venituri, iar,n final, de a obine profit. Bilanul este instrumentul de reflectare ntreprinderii la ncheierea exerciiului. Indicatorii economico-financiari sunt cei pe baza crora factorii de decizie din unitile patrimoniale pot lua decizii corespunztoare pentru mbuntirea activitii, creterea productivitii muncii i asigurarea condiiilor pentru stabilitatea economico-financiar. a echilibrului financiar al

3.3.1. Analiza situaiei patrimoniului3.3.1.1. Corelaia fond de rulment necesar de fond de rulment. Trezoreria net. Fondul de rulment (FR) reprezint diferena dintre capitalul permanent i activele imobilizate. Aceast diferen poate s fie pozitiv sau negativ. Dac diferena este pozitiv, atunci fondul de rulment reprezint acea parte a capitalului permanent destinat i utilizat pentru finanarea activitii curente, mai ales a celor aferente exploatrii. n cazul n care diferena este negativ, atunci societatea nregistreaz un deficit de fond de rulment. Fondul de rulment = Capital permanent Active imobilizate Tabelul 4.

51

Nr. crt. 1. 2. 3.

Indicatori Capital permanent (mii lei) Active imobilizate (mii lei) Fondul de rulment (mii lei)

2001 7.188.283 6.189.269 999.014

2002 10.692.125 8.210.235 2.481.890

2003 13.986.523 13.123.256 863.267

Valoarea fondulul de rulment la S.C. LACTA S.A. GIURGIU este pozitiv n toi cei trei ani considerai, indicnd astfel existena unui echilibru financiar,att pe termen lung, ct i pe termen scurt, adic un excedent al capitalurilor permanente n raport cu imobilizrile pe care le finaneaz , acest excedent fiind folosit pentru finanarea activelor circulante. Nevoia de fond de rulment (NFR) semnific n esen, activele circulante de natura stocurilor i creanelor nefinanate pe seama obligaiilor pe termen scurt (surselor atrase). Obligaiile pe termen scurt de natura celor fa de furnizori, salariai, bugetul de stat etc., pna n momentul plii lor reprezint o surs atras de finanare a activelor circulante. NFR = Stocuri +Creane Datori pe termen scurt Nevoia de fond de rulment > 0 semnific un surplus de nevoi temporare n raport cu resursele temporare posibil de mobilizat. Situaia este considerat normal numai dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare. Nevoia de fond de rulment < 0 indic o situaia favorabil dac este rezultatul accelerrii rotaiei activelor circulante i al angajrii de datorii cu scadene mai mari, adic s-au accelerat ncasrile i s-au relaxat plile. Trezoreria net este partea din fondul de rulment care depete nevoia de fond de rulment, ce constituie active circulante lichide, care staioneaz ntre dou rotaii. Deci, se determin ca diferen ntre fondul de rulment i necesarul de fond de rulment, astfel: Trezoreria net = FR NFR52

Tabelul 5.Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. Indicatori Stocuri (mii lei) Creane (mii lei) Datorii pe termen scurt (mii lei) NFR (1+2-3) (mii lei) FR (mii lei) Trezoreria net (5-4) (mii lei) 2001 2.816.458 892.618 4.003.387 -294.311 999.014 1.293.325 2002 2.726.127 881.906 1.512.087 2.095.946 2.481.890 385.944 2003 2.437.796 1.739.293 3.520.792 1.176.297 863.267 206.970

n anul 2001, S.C. LACTA S.A. are un fond de rulment mai mic dect n 2000, n condiiile n care nevoia de fond de rulment este negativ. Neonorarea obligaiilor face ca societatea s nregistreze la sfritul anului 2001 disponibiliti. n ultimii doi ani situaia este mai bun, nevoia de rulment pozitiv putnd fi acoperit din fondul de rulment care este mai mare dect nevoia de fond de rulment. Aceast diferen pozitiv reflect o trezorerie net pozitiv care indic un excedent monetar la sfritul celor 2 ani, deci o situaie de echilibru financiar.

3.3.1.2. Analiza lichiditii i solvabilitii firmeiLichiditatea este proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n bani. Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile de plat la scaden. Pentru analiza lichiditii i solvabilitii unei firme se folosesc urmtorii indicatori: 1.Rata lichiditii generale reflect posibilitatea componentelor patrimoniale curente de a se transforma n termen scurt n lichiditi pentru a satisface obligaiile de plat de la banc. Formula de calcul pentru lichiditatea global este: exigibile; acest indicator este folosit n calculul necesarului de credit, n cazul n care societatea intenioneaz s obin un credit

53

Rlg = Active circulante/ Datorii curente Tabelul 6.Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Active circulante (mii lei) Datorii curente (mii lei) Rata lichiditii generale (1/2) 2001 5.069.678 4.003.387 1,27 2002 4.032.674 1.512.087 2,27 2003 5.674.365 3.520.792 1,62

Lichiditatea se apreciaz ca fiind favorabil atunci cnd este mai mare dect 1. Valoarea supraunitar a ratei n cazul S.C. LACTA S.A. Giurgiu dovedete c ntreprinderea are capacitatea de a-i achita datoriile exigibile. Aceasta constituie pentru banc un grad de siguran n acordarea noilor credite, concretizat ntr-un fond de rulment financiar care i permite ntreprinderii s fac fa incidentelor care apar n micarea activelor circulante sau a unor deteriorri n valoarea acestora. Cu ct raportul este mai mare ca 1, cu att mai mult ntreprinderea este pus la adpost de o insuficien de trezorerie care ar putea fi provocat de rambursarea datoriilor la cererea creanierilor. 2.Rata lichiditii imediate exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora datoriile pe termen scurt din activele curente, n condiiile n care activul se diminueaz cu valoarea stocurilor care constituie imobilizri transformate n numerar. Rlc = (Active circulante - Stocuri)/ Datorii curente Intervalul care poate fi considerat satisfctor este cuprins ntre 0,65 i 1. Tabelul 7.Nr. crt. 1. 2. 3. 4. Indicatori Active circulante (mii lei) Stocuri (mii lei) Datorii curente (mii lei) Rata lichiditii imediate 2001 5.069.678 2.816.458 4.003.387 0.56 2002 4.032.674 2.726.127 1.512.087 0.86 2003 5.674.365 2.437.796 3.520.792 0.92

i nu pot fi

54

Se constat c rata lichiitii imediate se ncadreaz n limitele admise, ceea ce nseamn c firma este capabil s i onoreze obligaiile pe termen scurt din activele curente, n toi cei trei ani supui analizei, constatndu-se chiar o mbuntire a situaiei.

3.Rata solvabilitii patrimoniale reprezint gradul n care unitatea patrimonial poate face fa obligaiilor de plat. Rsp = Capitaluri proprii / Total pasiv Solvabilitatea patrimonial este generat de o activitate eficient a ntreprinderii i reflect o situaie normal dac nregistreaz un nivel peste 0,5, ceea ce nseamn c unitatea i poate acoperi datoriile curente din surse proprii. Tabelul 8.Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Capitaluri proprii (mii lei) Total pasiv (mii lei) Rata solvabilitii patrimoniale (1/2) 2001 6.788.283 10.611.946 0.64 2002 10.292.125 11.286.369 0.92 2003 13.586.523 18.427.847 0.74

Acest indicator nregistreaz valori mai mari dect 0,5, ceea ce demonstreaz c datoriile curente ale ntreprinderii pot fi acoperite din sursele proprii. 4.Rata solvabilitii globale arat n ce msur datoriile totale sunt acoperite de ctre activele totale ale ntreprinderii. Se determin astfel: Rsg = Active totale / Datorii totale Tabelul 9.Nr. Indicatori 2001 2002 2003

55

crt. 1. 2. 3.

Active totale (mii lei) Datorii totale (mii lei) Rata solvabilitii globale(1/2)

10.611.946 4.403.387 2.41

11.286.369 1.912.087 5.90

18.427.847 3.920.792 4.70

Rata solvabilitii globale exprim securitatea de care se bucur creditorii pe termen lung i scurt, precum i marja de creditare a ntreprinderii. n toi cei 3 ani s-a nregistrat o rat mai mare dect 1,5 ceea ce semnific faptul c ntreprinderea este capabil s-i achite obligaiile bneti, imediate i ndeprtate, fa de teri.

3.3.1.3. Analiza pe baza ratelor de echilibru financiarEchilibrul financiar al firmei reprezint un sistem de corelaii prin care se stabilesc anumite proporionaliti n cadrul i ntre diferite fluxuri financiare. El constituie o premis, dar i o consecin a desfurrii normale a activitii firmei, n conformitate cu obiectul su. Rata autonomiei financiare - reflect ponderea capitalului propriu n cadrul surselor ce sunt la dispoziia ntreprinderii pentru o perioad mai mare de 1 an. Raf = Capitalul propriu / Capital permanent 2. Rata de finanare a stocurilor : Rfs = Fond de rulment / Stocuri 3. Rata de autofinanare a activelor: Raa = Capital propriu /(Active fixe + Active circulante) 4. Rata datoriilor: Rd = Datorii totale/ (Active fixe + Active circulante) La S.C. LACTA S.A., aceste rate au nregistrat urmtoarele valori: Tabelul 10.

1.

56

Nr. crt. 1. 2. 3. 4.

Indicatori Rata autonomiei financiare Rata de finanare a stocurilor Rata de autofinanare a activelor Rata datoriilor

2001 0,93 0,40 0,57 0,46

2002 0,95 0,96 0,80 0,20

2003 0,98 0,48 0,75 0,21

Se constat c n perioada analizat, firma dispune de autonomie financiar, ponderea capitalului propriu n capitalul permanent fiind de 93% n anul 2001, iar n urmtorii doi ani nregistreaz o cretere cu cteva procente. Aceast rat depete cu mult limita minim admis de 50%. De asemenea, se observ c rata datoriilor n toi cei trei ani are valori subunitare ceea ce demonstreaz solvabilitatea firmei, aceasta putndu-i onora, n mod operativ, obligaiile financiare fa de teri. Rata de autofinanare a activelor, crete n ultimii doi ani fa de primul an, dar cu toate c scade n 2003 fa de 2002, valorile mari ale acestei rate reflect o situaie favorabil.

3.3.2. Analiza pe baza ratelor de rentabilitate1. Rata rentabilitii veniturilor caracterizeaz eficiena ntregii activiti economice i este util n poziionarea firmei pe pia n raport de altele cu care este n concuren. Rv = (Profit brut/Venituri totale) X 100 Tabelul 11.Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Profit brut (mii lei) Venituri totale (mii lei) Rata rentabilitii veniturilor (%) 2001 1.652.387 28.079.128 5.88 2002 389.752 47.893.456 0.81 2003 861.673 38.903.561 2.21

Se observ o scdere accentuat a acestei rate n anul 2002, ca urmare a pierderii nregistrate n activitatea de exploatare i o cretere a acesteia, dar nu foarte mare, n anul 2003.

57

n anul 2002 a avut loc o cretere a veniturilor totale de 65%, iar a veniturilor din exploatare cu peste 78% i, de asemenea, s-au obinut venituri excepionale din vnzarea unor active imobile i mobile. n ceea ce privete cheltuielile de exploatare se constat o cretere substanial a acestora fa de veniturile realizate din producia marf; aceasta se datoreaz n cea mai mare parte creterii accelerate a preurilor materiilor prime, combustibilului,energiei electrice, chiriilor.2. Rata rentabilitii economice n termeni reali are dou dimensiuni, i anume: una pentru remunerarea capitalurilor investite cel puin la nivelul ratei

minime de rambursare din economia naional (rate medie a dobnzii), iar cealalt pentru remunerarea riscului economic i financiar pe care i l-au asumat posesorii capitalurilor puse la dispoziia ntreprinderii. Rre = (Profit brut/Capital permanent) X 100 Tabelul 12.Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Profit brut (mii lei) Capital permanent (mii lei) Rata rentabilitii economice(%) 2001 1.652.387 7.188.283 22.9 2002 389.752 10.692.125 3.64 2003 861.673 13.986.523 6.16

Nivelurile nregistrate de aceast rat au sczut drastic fa de anul 2001. n anul 2002 se remarc o scdere cu 85,8% a ratei rentabilitii economice datorat diminurii profitului brut cu 78,9%. Aceast scdere a ratei rentabilitii economice denot o ineficien a mijloacelor materiale si financiare alocate ntregii activiti a ntreprinderii.. 3. Rata rentabilitii costurilor caracterizeaz eficiena costurilor, fiind important n estimarea i negocierea preurilor de vnzare a produselor. Rc = (Profit brut/Costuri de producie) X 100

58

Tabelul 13.Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Profit brut (mii lei) Costuri de producie (mii lei) Rata rentabilitii costurilor(%) 2001 1.652.387 28.079.128 5.88 2002 389.752 47.893.456 0.81 2003 861.673 38.903.561 2.21

Din analiza resurselor consumate, respectiv a costurilor de producie se observ o tendin de scdere a acestora n anul 2002 fa de 2001, proporional cu reducerea produciei i o cretere a acestora la 2% n 2003. 4.Rata rentabilitii financiare capacitatea ntreprinderii de a genera profit net prin capitalurile proprii angajate n activitatea sa. Rrf = (Profit net/Capitaluri proprii) X 100 Rata rentabilitii financiare trebuie s in cont de metodologia determinrii profitului net, respectiv de regimul de calcul al amortizrilor i al provizioanelor, al cheltuielilor deductibile i nedeductibile avute n vedere la determinarea bazei de calcul a impozitului pe profit. Tabelul 14.Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Profit net (mii lei) Capitaluri proprii (mii lei) Rata rentabilitii financiare(%) 2001 1.652.387 6.788.283 24.34 2002 389.752 10.292.125 2.38 2003 861.673 13.586.523 6.34

Rata rentabilitii financiare a nregistrat o scdere foarte mare n 2002 i 2003 fa de anul 2001. Aceast scdere arat ineficiena plasrii capitalului. Scderea se datoreaz diminurii profitului net, ceea ce denot o scdere a ratei rentabilitii firmei.

59

3.3.3. Analiza potenialului umanFactorul uman reprezint coordonata esenial a dimensiunii i mai ales a calitii activitii. Asigurarea ntreprinderii cu personalul de specialitate necesar, folosirea lui eficient n activitatea operativ i de conducere constituie premisa potenrii resurselor materiale i financiare i totodat a valorificrii, n avantajul acesteia, a condiiilor pe care le ofer mediul natural i social. Factorul uman este factorul cheie al activitii i performanelor unei ntreprinderi. Resursele umane reprezint o noiune care vizeaz att elementele de ordin tehnic-economic ct i social-istoric, dac acestea sunt nelese i tratate de producere a bunurilor materiale, necesare existenei. n analiza resurselor umane trebuie pornit de la faptul c acestea reprezint principala for de producie a societii i, ca la orice societate comercial ce dispune de un numr relativ mare de salariai, este obligatorie organizarea evidenei personalului ntr-un compartiment distinct, cu sarcini i responsabiliti bine precizate. Compartimentul de personal este format din; ef compartiment; tehnician normator; inspector de personal; arhivar. S.C. LACTA S.A. Giurgiu dispune de un regulament de ordine interioar care este prelucrat pentru fiecare angajat al firmei, regulament pentru a crui respectare, societatea solicit o foarte mare exigen. De asemenea, cnd se aduc adugiri, mbuntiri sau noi condiii, acestea se aduc la cunotina ntregului efectiv de salariai printr-o comunicare formal. Programul de lucru este de 8 ore zilnic, inclusiv smbta i duminica pentru personalul direct productiv. ca totalitate a aptitudinilor fizice i intelectuale pe care omul le utilizeaz n procesul

60

Salariaii care sunt transferai n interes de serviciu sunt, n medie, de 2 pe an, iar cei cu abateri disciplina