Indicatori de Analiza Financiara

32
ACOPERIREA DOBANZII (AD) Reprezinta capacitatea potentiala de acoperire a dobanzilor. Indicatorul este foarte utilizat in analiza investitiilor finantate din imprumuturi. Cu cat valoarea rezultata este mai ridicata cu atat este mai bine, societatea putandu-si platii dobanzile (teoretic - deoarece, chiar si cand se inregistreaza pierdere dobanda se achita daca exista numerar in banca). Formula de calcul: AD = EBIT / CHD EBIT = PB + CHD EBIT = profitul inainte de dobanzi si impozit PB = profit brut CHD = cheltuiala cu dobanda CAPACITATEA DE AUTOFINANTARE (CAF) Exprima un surplus financiar rezultat din activitatea intreprinderii fiind o sursa interna de finantare. Nu are o acoperire monetara ci doar sub forma de fonduri disponibile. Din aceasta cauza, in practica se apeleaza la credite pentru investitii cu toate ca se inregistreaza profit. Cele mai reprezentative cheltuieli si venituri calculate sunt cele aferente amortizarii si provizioanelor constituite, in practica intalnindu-se si altele, dar, de o pondere nesemnificativa. Formula de calcul: CAF = RN + CC - VC RN = rezultatul net CC = cheltuieli calculate VC = venituri calculate CAPITALIZAREA BURSIERA (CB) Reprezinta valoarea de piata a societatii. Pe pietele financiare se utilizeaza in toate tranzatiile bursiere, fiind considerat cel mai important indicator in analiza valorii unei societati. Daca valoarea rezultata depaseste valoarea capitalurilor nete ale societatii societatea este supracapitalizata, investitorii

description

Indicatori de Analiza Financiara

Transcript of Indicatori de Analiza Financiara

Page 1: Indicatori de Analiza Financiara

ACOPERIREA DOBANZII (AD)Reprezinta capacitatea potentiala de acoperire a dobanzilor. Indicatorul este foarte utilizat in analiza investitiilor finantate din imprumuturi. Cu cat valoarea rezultata este mai ridicata cu atat este mai bine, societatea putandu-si platii dobanzile (teoretic - deoarece, chiar si cand se inregistreaza pierdere dobanda se achita daca exista numerar in banca).Formula de calcul:AD = EBIT / CHDEBIT = PB + CHDEBIT = profitul inainte de dobanzi si impozitPB = profit brutCHD = cheltuiala cu dobanda

CAPACITATEA DE AUTOFINANTARE (CAF)Exprima un surplus financiar rezultat din activitatea intreprinderii fiind o sursa interna de finantare. Nu are o acoperire monetara ci doar sub forma de fonduri disponibile. Din aceasta cauza, in practica se apeleaza la credite pentru investitii cu toate ca se inregistreaza profit. Cele mai reprezentative cheltuieli si venituri calculate sunt cele aferente amortizarii si provizioanelor constituite, in practica intalnindu-se si altele, dar, de o pondere nesemnificativa.Formula de calcul:CAF = RN + CC - VCRN = rezultatul netCC = cheltuieli calculateVC = venituri calculate

CAPITALIZAREA BURSIERA (CB)Reprezinta valoarea de piata a societatii. Pe pietele financiare se utilizeaza in toate tranzatiile bursiere, fiind considerat cel mai important indicator in analiza valorii unei societati. Daca valoarea rezultata depaseste valoarea capitalurilor nete ale societatii societatea este supracapitalizata, investitorii percepand societatea prin prisma unor posibile evolutii viitoare ale pietei in care isi desfasoara activitatea. O supracapitalizare se poate obtine si datorita unei comunicari eficiente realizata de conducere fata de investitori. Subcapitalizarea bursiera este intalnita la societatile ce nu prezinta perspective de piata pentru investitori datorita mediului de afaceri in care activeaza si din cauza lipsei comunicarii eficiente realizate de conducere fata de investitori.Formula de calcul:CB = NRA x VPA

Page 2: Indicatori de Analiza Financiara

NRA = numarul de actiuniVPA = valoarea de piata a actiunii

CAPITALUL DE LUCRU NET (CLN)Indicatorul exprima masura in care activele curente acopera datoriile curente. Valoarea indicatorului trebuie sa fie pozitiva. In situatia de echilibru financiar valoarea indicatorului este 0. Este echivalent cu fondul de rulment net sau global si egal valoric cu fondul de rulment permanent. Se calculeaza in partea de "jos" a bilantului.Formula de calcul:CLN = ACR - DCACR = active circulanteDC = datorii curente

CAPITALURI PERMANENTE (CPRM)Sunt sursele stabile formate din capitalurile proprii si datoriile pe termen lung, de care dispune societatea.Formula de calcul:CPRM = CPR + DTLCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lung

CASH-FLOW DE GESTIUNE (CFG)Rezultatul tuturor operatiunilor de gestiune reprezinta cash-flow-ul de gestiune. Operatiunile de gestiune sunt cele de exploatare, investitie si finantare.Formula de calcul:CFD = RN + CHD + CHAMORN = rezultatul netCHD = cheltuiala cu dobandaCHAMO = cheltuiala cu amortizarea

CASH-FLOW DISPONIBIL (CFD)Exprima capacitatea efectiva a societatii de a remunera actionarii si creditorii. Este efectiva deoarece nu ia in calcul impozitul pe profit.Formula de calcul:CFD = CFDact + CFDcrCFDact = RN - (CPR1 - CPR0)CFDcr = CHD - (DATFIN1 - DATFIN0)RN = rezultatul netCHD = cheltuiala cu dobandaCPR = variatia capitalurilor proprii

Page 3: Indicatori de Analiza Financiara

DATFIN = variatia datoriilor financiare pentru care s-au platit dobanzi in perioada analizata

CASH-FLOW OPERATIONAL (CFO)Reprezinta capacitatea potentiala de finantare viitoare a intreprinderii, de remunerare a investitorilor de capital si a creditorilor din rezultul de exploatare obtinut. Se mai numeste si cash-flow de exploatare.Formula de calcul:CFO = RN + CHAMO RN = rezultatul netCHAMO = cheltuiala cu amortizarea

CHELTUIALA DE PERSONAL PE ANGAJAT (CHPA)Indicatorul masoara cheltuiala totala a societatii reprezentata de salarii, retineri aferente si tichete de masa pe un angajat. Nu se poate stabili un raport ca baza de comparatie, fiecare societate trebuind sa remunereze corect munca angajatilor sai. Totusi, se poate compara cu productivitatea muncii care trebuie sa creasca intr-un ritm mai ridicat decat cresterile salariale. Indicatorul este mai precis daca la numarator sunt trecute doar cheltuielile salariale si tichetele de masa acordate. Se elimina, astfel, influenta schimbarilor legislative.Formula de calcul:CHPA = CHP / NSCHP = cheltuieli de personalNS = numarul mediu de salariati sau numarul total de ore de lucru

CHELTUIELILE DE PERSONAL IN VALOAREA ADAUGATA (CHPVA)Rata masoara ponderea cheltuielilor de personalul in valoarea adaugata. Un coeficient mai mare de 80% nu este benefic pentru societate deoarece inseamna multa munca manuala. Industria de lux poate depasii acest prag deoarece se lucreaza foarte mult manual. Daca raportul nu este reprezentat procentual (imultit cu 100) indicatorul este cunoscut sub denumirea de "Contributia factorului uman la formarea valorii adaugate".Formula de calcul:CHPVA = (CHP / VA) x 100CHP = cheltuieli de personalVA = valoarea adaugata

CONSUMUL ENERGETIC SI DE COMBUSTIBIL (CEC)Rata masoara ponderea cheltuielilor cu energia si combustibilul in

Page 4: Indicatori de Analiza Financiara

cifra de afaceri. Un coeficient mare dezavantajeaza societea si o face dependenta de monopolul din domeniul energiei si al combustibililor. Pentru reducerea consumului energetic trebuie facute investitii in utilaje cu consum redus.Formula de calcul:CEC = (CEC / CA) x 100CEC = cheltuieli cu energia si combustibilulCA = cifra de afaceri

DURATA MEDIE A ZILEI DE LUCRU (DMZL)Masoara durata unei zile de lucru. In mod normal trebuie sa coincida cu durata legala a zilei de lucru. De regula o depaseste in aproape toate societatile. Peste zece ore de lucru pe salariat nu este deloc normal deoarece scade capacitatea de munca cu repercusiuni directe asupra calitatii produselor, productivitatii muncii si a securitatii muncii.Formula de calcul:DMZL = NTO / nz / NSNTO = numarul total de ore de lucru realizate in perioada analizatanz = numarul de zile al perioadei (365 pentu an)NS = numarul mediu de salariati

EFECTUL DE LEVIER (ELF)Efectul de levier exprima cresterea ratei de remunerare a capitalurilor proprii determinata de cresterea gradului de indatorare. Efectul de levier este cu atat mai mare cu cat rentabilitate economica este superioara ratei dobanzii capitalurilor imprumutate. Efectul de levier devine negativ daca rata dobanzii la creditele contractate devine mai ridicata daca rata rentabilitatii economice, indatorarea avand un "efect de maciuca". Formula de calcul:EFL = (REPB - RDEF) x LFREPB = (PB / AT) x 100RDEF = (CHD / DATFIN) x 100REPB = rentabilitatea economica (a profitului brut)PB = profit brutAT = activ totalRDEF = rata dobanzii efective la care se imprumuta societateaDATFIN = datorii financiare pentru care s-au platit dobanzi in perioada analizataCHD = cheltuiala cu dobandaLF = DT / CPRLF = levierul financiar (rata generala a indatorarii)

Page 5: Indicatori de Analiza Financiara

DT = datorii totaleCPR = capitaluri proprii

Articol ajutator: Efectul de Levier si Levierul Financiar - 'Efectul de Maciuca' 

EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE (EBE)Masoara excedentul/deficitul degajat de activitatea de exploatare. Este o sursa potentiala de autofinantare si de remunerare a creditorilor, a statului si a actionarilor. Deoarece nu este influentat de metoda de amortizare si de norma de impozitare poate fi utilizat in comparatiile dintre societatii.Formula de calcul:EBE = VA + VSE - CHP - CHITVVA = MC + PE - CHELTUIELI EXTERNEVSE = Venituri din subventii de exploatare (inclusiv cele pentru salarii)CHP = cheltuieli de personalCHITV = Cheltuieli cu alte alte impozite, taxe si varsaminte asimilateMC - marja comercialaPE = productia exercitiuluiCHELTUIELI EXTERNE:

cheltuieli cu materii prime si materiale consumabile alte cheltuieli materiale alte cheltuieli din afara (cu energia si apa) cheltuieli privind prestatiile externe cheltuieli cu despagubiri si activele cedate

FONDUL DE RULMENT BRUT SAU TOTAL (FRB)Nu este altceva decat capitalul de lucru brut, altfel spus activlele circulante.Formula de calcul:FRB = ACRACR = activele circulante

FONDUL DE RULMENT NET (FRN)Este echivalent cu capitalul de lucru net si egal valoric cu fondul de rulment permanent. Se calculeaza in partea de "jos" a bilantului.Formula de calcul:FRN = ACR - DCACR = active circulante

Page 6: Indicatori de Analiza Financiara

DC = datorii curente

FONDUL DE RULMENT PERMANENT (FRP)Reprezinta resursele pentru finantarea investitiilor pe termen lung. Situatia de echilibru financiar este cand FRP = 0. Situatia este buna cand FRP > 0, adica atunci cand capitalurile proprii depasesc activele pe termen lung. In cazul in care nu exista suficiente resurse (capitaluri proprii si credite pe termen mediu si lung) se utilizeaza din resursele curente pentru a acoperii investitiile facute. In trecut, fondul de investitii era echivalent cu numerarul din contul bancar destinat finantarii pe termen lung. Astazi nu mai este cazul - se face management si planificare financiara. Este calculat in partea de "sus" a bilantului si este valoric egal cu capitalul de lucru net si fondul de rulment net.Formula de calcul:FR = CPRM - AINCPRM = CPR + DTLCPRM = capitalurile permanenteCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lungAIN = active imobilizate nete

FONDUL DE RULMENT PROPRIU (FRPr)Indicatorul exprima masura in care surse proprii, lasate de actionari societatii, acopera investitiile pe termen lung realizate. Daca indicatorul este negativ inseamna ca societatea a folosit si alte surse pe termen lung (credite si amanarea la plata a furnizorilor si a altor datorii) pentru finantarea imobilizarilor.Formula de calcul:FRPr = CPR - AINCPR = capitalurile propriiAIN = active imobilizate nete

GRADUL DE INDATORARE (GI)Evidentiaza limita pana la care societatea isi finanteaza activitatea din alte surse decat cele proprii (credite, datorii la stat si furnizori). Indicatorul este inversul solvabilitatii patrimoniale, suma rezultatelor celor doi indicatori trebuind sa fie 100%. In conditii normale de activitate gradul de indatoare trebuie sa se situeze in jur de 50%. O limita sub 30% indica o rezerva in apelarea la credite si imprumuturi iar peste 80% o dependenta de credite, situatie alarmanta.Formula de calcul:GI = (DT / AT) x 100

Page 7: Indicatori de Analiza Financiara

DT = datorii totaleAT = activ total

GRADUL DE INTEGRARE PE VERTICALA - RATA VALORII ADAUGATE (GIV)Cu cat societatea prelucreaza mai mult materiile prime gradul de integrare creste. In industria textila gradul de integrare pe verticala este redus deoarece se lucreaza foarte mult in lohn iar forta de munca este inca ieftina. Si in industria de lux se lucreaza foarte mult manual, dar forta de munca este inalt calificata iar gradul de integrare pe verticala este ridicat.Formula de calcul:GIV = (VA / CA) x 100VA = valoarea adaugataCA = cifra de afaceri

GRADUL DE UTILIZARE A CAPACITATII DE PRODUCTIE (GUCP)Evidentiaza capacitatea societatii de a utiliza la maxim activele productive de care dispune. Trebuie sa tinda spre 100% si sa se mentina in tot timpul anului peste 80%.Formula de calcul:GUCP = (PF / CP) x 100PF = productia fabricataCP = capacitatea de productie

GRADUL DE VALORIFICARE A PRODUCTIEI FABRICATE (GVPF)Evidentiaza capacitatea societatii de a valorifica intreaga productie realizata. Trebuie sa tinda spre 100% si sa se mentina in tot timpul anului peste 90%. Scaderea indicatorului sub pragul de 50% trebuie sa constituie un semnal de alarma pentru conducere deoarece se impun noi strategii de piata si/sau restructurariFormula de calcul:GVPF = (CA / PF) x 100CA = cifra de afaceriPF = productia fabricata

INZESTRAREA TEHNICA (IT)Masoara gradul de inzestrare tehnica a societatii. Trebuie sa fie in crestere continua si peste media din industrie. Un grad redus se regaseste in industria de lux unde se lucreaza manual.Formula de calcul:IT = IMON / NS

Page 8: Indicatori de Analiza Financiara

IMO = imobilizari corporale neteNS = numarul mediu de salariati

INZESTRAREA TEHNICA DIN PRODUCTIE (ITP)Masoara gradul de inzestrare tehnica a societatii cu utilaje si technica destinata productiei. Trebuie sa fie in crestere continua si peste media din industrie. Se poate utiliza si pentru analiza activitatii principale a societatii sau pe diferite activitati de baza.Formula de calcul:ITP = IMON / NSIMOP = imobilizari corporale destinate activitatii de productie, de regula cele din exploatareNS = numarul mediu de salariati direct productivi

LICHIDITATEA GENERALA (LG)Reprezinta masura in care pot fi acoperite pasivele curente din activele curente. Daca lucrati cu date previzionate/bugetate datoriile curente trebuie obligatoriu sa includa si ratele scadente in perioada analizata ale datoriilor pe termen mediu si lung. Acuratetea indicatorului va fi mult mai ridicata. Valoarea trebuie sa fie supraunitara: > 1,3.Formula de calcul simpla:LG = ACR / DCFormula de calcul care ar trebui utilizata in bugete, planuri de afaceri ori alte calcule de previziune:LG = ACR / PLCPLC = DC + RCACR = active circulanteDC = datorii curentePLC = plati curenteRC = ratele scadente ale datoriilor pe termen mediu si lung in perioade previzionate.Vezi indicatorul "Platile curente" pentru a doua varianta! 

LICHIDITATEA CURENTA (LC)Reprezinta masura in care pot fi acoperite datoriile curente din activele curente lichide sau rapid lichide. Valoarea trebuie sa fie supraunitara. Mai este cunoscuta si sub denumirea de "Lichiditate redusa" si "Testul ACID".Formula de calcul:LC = (ACR - ST) / DCACR = active circulanteST = stocuriDC = datorii curente

Page 9: Indicatori de Analiza Financiara

LICHIDITATEA IMEDIATA (LI)Lichiditatea la vedere, reprezinta masura in care pot fi acoperite datoriile totale exigibile din lichiditati si depozite la vedere. Daca lucrati cu date previzionate/bugetate datoriile curente trebuie obligatoriu sa includa si ratele scadente in perioada previzionata ale datoriilor pe termen mediu si lung. Acuratetea indicatorului va fi mult mai ridicata. Valoarea trebuie sa fie supraunitara. In practica se obtine, de regula, 0,8.Formula de calcul simpla:LI = T / DCFormula de calcul utilizata in previziune:LI = T / PLCPLC = DC + RCT = trezoreria (numerar si echivalente de numerar + investiti pe termen scurt)PLC = plati curenteDC = datorii curenteRC = ratele scadente ale datoriilor pe termen mediu si lung in perioade previzionateVezi indicatorul "Platile curente" pentru a doua varianta! 

MARJA COMERCIALA (MC)Masoara rezultatul brut al activitatii de comert cu ridicata si/sau cu amanuntul prestat de societate prin intermediul magazilelor si/sau depozitelor de vanzare. Deoarece rezultatul nu este influentat de alte cheltuieli adiacente vanzarii, utilitatea in practica pentru societatile de productie este limitata.Formula de calcul:MC = VVM - CHMVVM = venituri din vanzarea marfurilorCHM = cheltuieli privind marfurile

MARJA PROFITULUI BRUT (MPB)Raportul dintre profitul brut al exercitiului si cifra de afaceri neta. Exprima profitabilitatea intregii activitati, profitul luat in considerare nefiind influentat de impozitul pe profit. Pentru compartia cu alte perioade si societati marja este mult mai reprezentativa deoarece influenta fiscalitatii este mai redusa.Formula de calcul:MPB = PB / CAPP = profit brutCA = cifra de afaceri

Page 10: Indicatori de Analiza Financiara

MARJA PROFITULUI DIN EXPLOATARE (MPE)Raportul dintre profitul generat de activitatea de exploatare si cifra de afaceri neta. Exprima profitabilitatea procesului de productie dintr-o perioada. Marja trebuie sa fie cat mai ridicata si in crestere continua pentru a putea sustine rezultatul financiar si extraordinar.Formula de calcul:MPE = PE / CAPE = profit din exploatareCA = cifra de afaceri

MARJA PROFITULUI NET (MPN)Raportul dintre profitul net al exercitiului si cifra de afaceri neta. Exprima profitabilitatea intregii activitati, profitul luat in considerare fiind influentat de impozitul pe profit, reprezinta una din cele mai uzuale si importante rate calculate in analiza financiara. Raportul nu trebuie utilizat in analiza comparativa multiperioada si multisocietate deoarece contine influenta fiscalitatii.Formula de calcul:MPN = PN / CAPN = profit netCA = cifra de afaceri

NECESARUL DE FOND DE RULMENT (NFR)Reprezinta resursele necesare pentru finantarea activitatii curente. Situatia de echilibru financiar este cand NFR = 0. In practica situatia este buna cand NFR < 0, adica, atunci cand nu avem nevoie de alte surse pentru finantarea activitatii curente. Sursele sunt constituite din datorii curente.Formula de calcul:NFR = (ACR - T) - DCACR = active circulanteT = trezoreriaDC = datorii curente

PARGHIA FINANCIARA (PF)Raportul exprima corelatia dintre structura financiara si capitalul imprumutat. Valoarea indicatorului se situeza intre 2,5 si 1,66 la societati cu grad de indatorare acceptabil si peste 5 la societatile ce sunt subcapitalizate.Formula de calcul:PF = AT / CPRAT = activ total

Page 11: Indicatori de Analiza Financiara

CPR = capitaluri proprii

PERIOADA DE INLOCUIRE A ACTIVELOR CIRCULANTE (PIACR)Reprezinta durata teoretica de inlocuire a activelor circulante din cifra de afaceri. In functie de industrie se pot intalni situati cand activele circulante se inlocuiesc o singura data pe an sau la una-doua luni.Formula de calcul:PIACR = (ACR / CA) x nrzpACR = active circulanteCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE INLOCUIRE A ACTIVELOR IMOBILIZATE (PIIMO)Reprezinta durata teoretica de inlocuire a activelor imobilizate din cifra de afaceri. In ritmul actual de dezvoltare si aparitii de noi tehnologii inlocuirea activelor imobilizate ar trebui sa se faca la, cel putin, 3 ani.Formula de calcul:PIIMO = (IMO / CA) x nrzpIMO = imobilizari corporaleCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE INLOCUIRE A ACTIVULUI TOTAL (PIAT)Reprezinta durata teoretica de inlocuire a intregului activ din cifra de afaceri. In ritmul actual de dezvoltare si aparitii de noi tehnologii inlocuirea activului total ar trebi sa se faca la, cel putin, 4-5 ani.Formula de calcul:PIAT = (AT / CA) x nrzpAT = activ totalCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE INLOCUIRE A STOCURILOR (PIS)Reprezinta durata teoretica de inlocuire a stocurilor din cifra de afaceri. In functie de industrie se pot intalni situati cand stocurile se inlocuiesc o singura data pe trimestru sau o data pe luna. In general doua luni nu reprezinta un semnal de alarma, daca media anilor trecuti este de o luna. In comert stocurile se inlocuiesc chiar saptamanal.

Page 12: Indicatori de Analiza Financiara

Formula de calcul:PIST = (ST / CA) x nrzpST = stocurieCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE PLATA A DATORIILOR COMERCIALE (PRDC)Reprezinta durata teoretica de plata a datoriilor comerciale (furnizori si alte datorii asimilate) prin cifra de afaceri. Teoretica, deoarece in sold pot ramane facturi mai vechi decat perioada analizata. Trebuie sa depaseasca durata de incasare a creantelor cu cateva zile.Formula de calcul:PRDC = (DCOM / CA) x nrzpDCOM = datorii comerciale(furnizori)CA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE PLATA A DATORIILOR CURENTE (PPDC)Reprezinta durata teoretica de plata a datoriilor din cifra de afaceri. Teoretica, pentru ca in sold pot ramane facturi sau rate si dobanzi scadente la credite mai vechi decat perioada analizata. Este bine ca durata de plata sa fie cu 5-10 zile mai mare decat durata de recuperare a creantelor, dar sa nu depaseasca termenul scadent.Formula de calcul:PPDC = (DC / CA) x nrzpDC = datorii curenteCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE PLATA A DATORIILOR TOTALE (PPDT)Reprezinta durata teoretica de plata a datoriilor totale din cifra de afaceri. Teoretica, pentru ca in sold pot ramane facturi sau rate si dobanzi scadente la credite mai vechi decat perioada analizata. In plus, exista credite si alte datorii cu scadente la termen (peste un an) ceea ce face ca indicatorul sa nu aiba o importanta asa de ridicata in analiza financiara. Oricum, termenul rezultat nu trebuie sa depaseasca cu mult durata de incasare a creantelor daca exista in sold datorii cu termene scadente la termen. In conditiile in care societatea nu detine decat datorii curente acest indicator corespunde cu perioada de plata a datoriilor curente.Formula de calcul:PPDT = (DT / CA) x nrzp

Page 13: Indicatori de Analiza Financiara

DT = datorii totaleCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PERIOADA DE RECUPERARE A CREANTELOR (PRCR)Reprezinta durata teoretica de recuperare a creantelor din cifra de afaceri. Teoretica, deoarece in sold pot ramane facturi mai vechi decat perioada previzionata. Nu trebuie sa depaseasca durata de plata a datoriilor curente, o depasire ar insemna reducerea numerarului incasat si nevoia de creduite urgente de trezorerie (descoperire de cont). De regula, o factura trebuie sa se incaseza pe loc sau dupa 25-35 zile de la emitere.Formula de calcul:PRCR = (CR / CA) x nrzpCR = creanteCA = cifra de afacerinrzp = numarul de zile al perioadei

PLATI CURENTE (PLC)Suma tuturor platilor obligatorii din punct de vedere legal si contractual necesare pentru achitarea datoriilor cu termen de exigibilitate in perioada previzionata. Indicatorul se utilizeaza, cu precadere, in previziune si analiza bugetelor dar poate fi calculat si in analiza financiara post-factum.In contabilitate ratele scadente ale datoriilor pe termen mediu si lung se regasesc inregistrate in conturile de datorii pe termen mediu si lung.Formula de calcul:PLC = DC + RCDC = datorii curenteRC = ratele scadente ale datoriilor pe termen mediu si lung in perioade previzionate

Articol ajutator: Necesitatea Calcularii Indicatorului 'Platile Curente' 

PONDEREA CHELTUIELILOR DE PERSONAL IN CHELTUIALA TOTALA (PCPCT)In analiza se pot include si retinerile aferente doar daca procentele de virament sunt identice de la o perioada la alta. Indicatorul nu are o valoare standard sau un anumit trend dar trebuie sa se incadreze in politica de salarizare adoptata de conducere. Ceea ce trebuie respectat din punct de vedere economic este indicele de crestere al celor doua cheltuieli:

Page 14: Indicatori de Analiza Financiara

indicele de crestere al cheltuielilor de personal sa nu-l depaseasca pe cel al cheltuielilor totale. Dar si aici exista abateri de la teorie, de la o industria la alta si de la o perioada la alta.Formula de calcul:PCPCT = CHP / CT X 100CHP = cheltuieli de personalCT = cheltuieli totale

PONDEREA CHELTUIELILOR DE PERSONAL IN CIFRA DE AFACERI (PCPCA)In analiza se pot include si retinerile aferente doar daca procentele de virament sunt identice de la o perioada la alta. Indicatorul nu are o valoare standard sau un anumit trend dar trebuie sa se incadreze in politica de salarizare adoptata de conducere. Ceea ce trebuie respectat din punct de vedere economic este ca indicele de crestere al cheltuielilor sa nu depaseasca indicele de crestere al cifrei de afaceri. Dar si aici exista abateri de la teorie, de la o industria la alta si de la o perioada la alta.Formula de calcul:PCPCA = CHP / CA X 100CHP = cheltuieli de personalCA = cifra de afaceri

PRODUCTIA EXERCITIULUI (PE)Reflecta cel mai fidel activitatea societatii masurand intreaga valoare produsa intr-o perioada.Formula de calcul:PE = PV + VS + PIPV = productia vandutaVS = variatia stocurilor (+/-)PI = productia imobilizata

PRODUCTIVITATEA MUNCII (PM)Masoara eficienta folosirii factorului uman. Trebuie sa fie in crestere continua si peste media din industrie. O crestere sanatoasa se obtine prin automatizare, robotizare si personal redus si calificat. Poate fi calculata la cifra de afaceri, productia realizata, productia vanduta, productia exercitiului, la excedentul brut din exploatare si la valoarea adaugata.Formula de calcul:PM = CA sau PE sau VA / NS sau NMZL sau NOLCA = cifra de afaceriPE = productia exercitiului

Page 15: Indicatori de Analiza Financiara

VA = valoarea adaugataNS = numarul mediu de salariati (pentru PM anuala)NMZL = numarul mediu de zile lucrate (pentru PM zilnica)NOL = numarul total de ore de lucru (pentru PM orara)

PROFITUL INAINTE DE DOBANZI SI IMPOZIT (EBIT)Reprezinta profitul obtinut inainte de remunerarea statului prin impozitul pe profit platit si a creditorilor prin dobanzile platite.Formula de calcul:EBIT = PB + CHDPB = profit brutCHD = cheltuiala cu dobanda

RANDAMENTUL ACTIVELOR (RA)Exprima masusa in care sunt utilizate activele societatii. Randamentul trebuie sa creasca si sa se mentina la un nivel constant. Factorii care il influenteaza sunt cererea de piata si activele productive utilizate.Formula de calcul:RA = PMR / ATPMR = productia marfa realizataAT = activ total

RANDAMENTUL CURENT (RC)Reprezinta rata rentabilitatii unui titlu de valoare (obligatiune sau actiune). In cazul unei obligatiuni se ia in calcul rata dobanzii iar in cazul unei actiuni rata dividendului. Este bine ca randamentul investitiei in actiuni sau obligatiuni sa se situeze, cel putin, la nivelul ratei dobanzii la disponibil.Formula de calcul:CR = (RD / PC) x 100RD = rata dobanzii sau a dividenduluiPC = pretul de cumparare

RANDAMENTUL IMOBILIZARILOR CORPORALE (RIMOB)Exprima masusa in care sunt utilizate activele corporale de care dispune societatea. Randamentul trebuie sa creasca si sa se mentina la un nivel constant. Factorii care il influenteaza sunt cererea de piata si investitiile realizate. In perioada imediata realizarii unor investitii productive randamentul tinde sa scada dar trebuie crescut imediat prin cresterea productiei si vanzarea acesteia.Formula de calcul:RIMOB = PMR / IMO

Page 16: Indicatori de Analiza Financiara

PMR = productia marfa realizataIMO = imobilizari corporale

RAPORTUL EPSReprezinta raportul dintre profitul net total obtinut si numarul de actiunii. Un coeficient mare este obtinut de societatile profitabile.Formula de calcul:EPS = PN / NRAPN = profit netNRA = numarul de actiuniEPS - poate fi de baza sau diluat

RAPORTUL PERReprezinta raportul dintre pretul actiunii (cursul) si profitul net alocat pe actiune (EPS). Un coeficient mare este obtinut de societatile ce sunt percepute ca fiind profitabile. Un coeficient foarte mare poate insemna si o supraevaluare a societatii, de aceea sunt vizate de catre investitori actiunile cu PER redus. Se mai numeste sicoeficient de capitalizare bursiera.Formula de calcul:PER = VPA / EPSEPS = PN / NRAVPA = valoarea de piata a actiuniiPN = profit netNRA = numarul de actiuni

RAPORTUL CREANTE / DATORII (RCD)Daca indicatorul se calculeaza doar cu datoriile curente este de preferat sa fie subunitar, deci sa avem mai multe datorii decat creante. O valoare subunitara indica faptul ca societatea utilizeaza la maxim creditul furnizor ("pasuirea la plata"). Situatia este normala doar daca datoriile se achita in termenele stabilite si nu se platesc penalitati pentru intarziere. In caz contrar raportul trebuie sa fie supraunitar, respectiv sa avem datoriile achitate.Formula de calcul:RCD = CR / DC sau DTCR = creanteDC = datorii curenteDT = datorii totale

RAPORTUL VALOARE DE PIATA / VALOARE CONTABILA (Market to Book Ratio - MBR)Raportul trebuie sa fie supraunitar. O valoare subunitara este obtinuta de societatile slab cotate si fara interes din partea

Page 17: Indicatori de Analiza Financiara

investitorilor.Formula de calcul:MBR = CB / CPRCB = capitalizarea bursieraCPR = capitalurile proprii

RATA AUTONOMIEI (STABILITATII) FINANCIARE (RAF)Raportul intre capitalurile proprii si capitalurile permanente. Cu cat capitalurile proprii sunt mai mari cu atat mai putin societatea apeleaza la credite pentru finantarea investitiilor.SFAT: nu amanati investitiile pe motiv ca nu aveti inca toti banii necesari! America si alte state s-au ridicat pe credite (leasing) si asigurari.Formula de calcul:RAF = (CPR / CPRM) x 100CPRM = CPR + DTLCPRM = capitalurile permanenteCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lung

RATA DE FINANTARE A ACTIVELOR (FIAT)Indicatorul este identic cu "Solvabilitate patrimoniala". Din punct de vedere al capacitatii de finantare exprima gradul in care sunt acoperite cu surse stabile utilizarile stabile. Deoarece sursele contin si datoriile pe termen lung finantarea nu este in totalitate proprie.Formula de calcul:FIAT = (CPR / AT) x 100CPR = capitaluri propriiAT = activ total

RATA DE FINANTARE A IMOBILIZARILOR CORPORALE (FIMO)Exprima capacitatea proprie de finantare a imobilizarilor corporale. Este o masura teoretica, in practica numerarul este determinantul principal. Se apelaza la credite pentru investitii chiar si cand profitul si fondurile proprii depasesc valoarea investitiei.Formula de calcul:FIMO = (CPR / IMO) x 100CPR = capitaluri propriiIMO = imobilizari corporale

RATA DE FINANTARE A INVESTITIILOR (RFI)

Page 18: Indicatori de Analiza Financiara

Exprima capacitatea interna de finantare a investitiilor. Este o masura teoretica, in practica numerarul este determinantul principal. De cele mai multe ori exista capitaluri si profit suficient in balanta dar nu si numerar in contul bancar si casierie.Formula de calcul:RFI = (CAF / INV) x 100CAF = capacitatea de autofinantareINV = investitii anuale

RATA DE FINANTARE A STOCURILOR (RFST)Masoara capacitatea de finantare a stocurilor cu ajutorul capitalului de lucru net. La societatile viabile indicatorul este supraunitar.Formula de calcul:RFST = CLN / STCLN = ACR - DCCLN = capitalul de lucru net (fondul de rulment net)ACR = active circulanteDC = datorii curenteST = stocuri

RATA DE IMPOZITARE EFECTIVA (RIE)Prezinta raportul dintre impozitul pe profit efectiv platit si profitul brut. In practia, se pot intalni doua situatii:- cand rata efectiva de impozitare este mai ridicata decat rata legala, ca urmare a cheltuielilor nedeductibile fiscal, si- cand rata efectiva de impozitare este mai redusa decat rata legala, ca urmare a facilitatilor fiscale de care societatea beneficiaza. Evident a doua varianta este benefica.Formula de calcul:RIE = (IMP / PB) x 100IMP = impozitul pe profitPB = profitul brut

RATA DE RENTABILITATE A ACTIVELOR TOTALE (ROA)Masoara performanta neta a activului societatii dupa calculul impozitului pe profit. Deoarece este grevata de fiscalitatea profitului trebuie analizata cu atentie in analizele multianuale. Poate fi comparata cu rata obtinuta de alte societati. Trebuie sa fie in crestere continua.Formula de calcul:ROA = (PN / AT) x 100PN = profit netAT = activ total

Page 19: Indicatori de Analiza Financiara

RATA DOBANZII EFECTIVE (RDEF)Masoara procentul dobanzii platite de societate pentru toate creditele si imprumuturile realizate. Daca este calculata la soldul datoriilor trebuie comparata cu rata obtinuta in perioada de comparatie iar daca este calculata la volumul creditelor utilizate intr-o anumita perioada trebuie comparata cu rata medii a dobanzii de pe piata.Formula de calcul:RDEF = (CHD / DATFIN) x 100DATFIN = datorii financiare pentru care s-au platit dobanzi in perioada analizataCHD = cheltuiala cu dobanda

RATA GENERALA A INDATORARII ( LEVIERUL FINANCIAR ) (LF)Mai este cunoscuta si sub denumirea de "rata de levier" si exprima indatorarea totala (pe termen scurt, mediu si lung) a intreprinderii in raport cu capitalul propriu. Rezultatul trebuie sa fie subunitar, o valoare supraunitara insemnand un grad de indatorare ridicat. O valoare ce depaseste 2,33 exprima un grad foarte ridicat de indatorare, societatea putandu-se afla chiar in stadiul de faliment iminent daca rezultatul depaseste de cateva ori pragul de 2,33.Formula de calcul:LF = DT / CPRDT = datorii totaleCPR = capitaluri proprii

Articol ajutator: Efectul de Levier si Levierul Financiar - 'Efectul de Maciuca' 

RATA VALORII ADAUGATE (RVA)Este diferita in functie de ramura de activitate, in industrie este mai ridicata iar in comert mai redusa. Poate ajunge la 50% in industrie.Formula de calcul:RVA = (VA / CA) x 100VA = valoarea adaugataCA = cifra de afaceri

RENTABILITATEA CAPITALULUI ANGAJAT (RCA)Masoara performanta bruta a capitalurilor permanente (capitaluri proprii + datorii pe termen mediu si lung) fara a lua in considerare

Page 20: Indicatori de Analiza Financiara

costul imprumuturilor. Trebuie sa fie in crestere continua.Formula de calcul:RCA = (EBIT / CPRM) x 100CPRM = CPR + DTLEBIT = profitul inainte de dobanzi si impozitCPRM = capitalurile permanenteCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lung

RENTABILITATEA CAPITALULUI PERMANENT (RCP)Masoara performanta bruta a capitalurilor permanente (capitaluri proprii + datorii pe termen mediu si lung). Trebuie sa fie in crestere continua si sa depaseasca rata dobanzii pe termen mediu si lung. Daca indicatorul se situeaza sub rata dobanzii inseamna ca toate creditele pentru investitii au fost facute fara rost deoarece investitile sunt ineficiente.Formula de calcul:RCP = (PB / CPRM) x 100CPRM = CPR + DTLPB = profit brutCPRM = capitalurile permanenteCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lung

RENTABILITATEA ECONOMICA (A PROFITULUI BRUT) (REPB)Masoara performanta bruta a activului societatii inainte de calculul impozitului pe profit. Prezinta importanta deoarece nu este grevata de fiscalitatea profitului. Trebuie sa fie in crestere continua. Mai este cunoscuta si sub denumirea de "Rentabilitatea profitului brut".Formula de calcul:REPB = (PB / AT) x 100PB = profit brutAT = activ total

RENTABILITATEA EXPLOATARII (RPE)Masoara performanta profitului din exploatare. Trebuie sa fie in crestere continua si sa asigure acoperirea rezultatului financiar si a celui extraordinar. O rentabilitate buna se obtine daca rezultatul trece de 15%.Formula de calcul:RPE = (PE / AT) x 100PE = profit din exploatareAT = activ total

Page 21: Indicatori de Analiza Financiara

RENTABILITATEA FINANCIARA (A CAPITALULUI PROPRIU) (ROE)Masoara performanta neta a capitalurilor societatii, cele aduse de investitori, profitul curent si cel neridicat (sub forma de rezerve si profit nerepartizat). Trebuie sa acopere rata dobanzii curente. O valoare prea ridicata a indicatorului poate insemna si capital social redus, fapt ce trebuie sa mobilizeze actionariatul pentru a adecva capitalul social la dimensiunea afaceri. Se utilizeaza ca prag de referinta dobanda curenta la depozitele bancare pe un an. Prima si cea mai simpla investitie financiara este sa-ti lasi banii la banca, iar urmatoarea la un fond de investitii. Ori o investitie intr-o alta afacere ar trebui sa depaseasca castigul obtinut prin depunerea banilor la banca.Formula de calcul:ROE = (PN / CPR) x 100PN = profit netCPR = capitaluri proprii

RENTABILITATEA VENITURILOR (RVEN)Poate fi considerata o marja a profitului brut dar aplicata la intregul venit realizat. Nu este influentata da rata de impozitare si din acest motiv este utila in analiza miltiperioada. Trebuie sa fie in crestere contiunua si sa depaseasca cel putin 5%.Formula de calcul:RV = (PB / VEN) x 100PB = profit brutVEN = venituri totale

ROTATIA ACTIVELOR CIRCULANTE (RACR)Exprima numarul inlocuirilor (teoretice) ale activulelor circulante cu ajutorul cifrei de afaceri. O rotarie mai redusa de 4 ridica semne de intrebre. Rata trebuie comparata cu media pe industrie.Formula de calcul:RACR = CA / ACRCA = cifra de afaceriACR = active circulante

ROTATIA ACTIVULUI TOTAL (RAT)Exprima numarul inlocuirilor (teoretice) ale activului total cu ajutorul cifrei de afaceri. O rotarie mai redusa de 2 ridica semne de intrebre. Rata trebuie comparata cu media pe industrie.Formula de calcul:RAT = CA / AT

Page 22: Indicatori de Analiza Financiara

CA = cifra de afaceriAT = activ total

ROTATIA CREANTELOR (RCR)Exprima numarul incasarilor (teoretice) ale creantelor in raport de cifra de afaceri. O rotarie mai redusa de 6 ridica semne de intrebre asupra capacitatii de incasarea a facturilor si eventual a TVA - ului de recuperat de la stat.Formula de calcul:RCR = CA / CRCA = cifra de afaceriCR = creante

ROTATIA DATORIILOR COMERCIALE (RDCOM)Exprima numarul platilor (teoretice) ale datoriilor comerciale din cifra de afaceri. O rotatie extrem de redusa trebuie sa ridice semne de intrebre asupra capacitatii de plata a societatii deoarece plata cu intarziere si depasirea termenelor contractuale sunt purtatoare de penalitati.Formula de calcul:RDCOM = CA / DCOMCA = cifra de afaceriDCOM = datorii comerciale

ROTATIA DATORIILOR CURENTE (RDC)Exprima numarul platilor (teoretice) ale datoriilor curente din cifra de afaceri. O rotarie mai redusa de 6 ridica semne de intrebre asupra capacitatii de plata a facturilor, creditelor si dobanzilor scadente si a datoriilor la buget.Formula de calcul:RDC = CA / DCCA = cifra de afaceriDC = datorii curente

ROTATIA DATORIILOR TOTALE (RDT)Exprima numarul platilor (teoretice) ale datoriilor totale din cifra de afaceri. O rotarie extrem de redusa nu trebuie sa ridice semne de intrebre asupra capacitatii de plata a societatii deoarece in calcul sunt incluse toate datoriile, inclusiv cele cu scadenta la termen (peste un an).Formula de calcul:RDT = CA / DTCA = cifra de afaceriDT = datorii totale

Page 23: Indicatori de Analiza Financiara

ROTATIA STOCURILOR (RST)Exprima numarul inlocuirilor (teoretice) ale stocurilor cu ajutorul cifrei de afaceri. O rotarie mai redusa de 6 ridica semne de intrebre. Rata trebuie comparata si cu media pe industria din care face parte societatea, tinta fiind de minim 12 rotatii anuale. Exista anumite situatii in care numarul de rotatii este foarte redus, cand materia prima se aduce de la distante foarte mari sau contractele de vanzare prevad anumite lotizari ce nu se pot face lunar.Formula de calcul:RST = CA / STCA = cifra de afaceriST = stocuri

SECURITATEA FINANCIARA (SF)Raportul reflecta gradul in care activitatea este finantata de capitalurile proprii. Valori normale sunt cele supraunitare. Sub pragul minim (1) societatea devine supraindatorata, datoriile pe termen mediu si lung depasind capitalurile proprii.Formula de calcul:SF = CPR / DTLCPR = capitalurile propriiDTL = datorii pe termen mediu si lung

SOLVABILITATEA GLOBALA (SG)Indica posibilitatea acoperirii datoriilor totale cu active. Rata mai este denumita si "Solvabilitate Generala". Valoric este egala cu activul net contabil, respectiv, capitalurile proprii. Indicatorul trebuie sa fie supraunitar cat mai aproape de 2.Formula de calcul:SG = (AT / DT) x 100AT = activ totalDT = datorii totale

SOLVABILITATEA PATRIMONIALA (SP)Indicatorul indica pronderea capitalurilor proprii in pasivul total. Este echivalentul ratei de finantare a activelor si inversul gradului de indatorare, suma rezultatelor celor doi indicatori trebuind sa fie 100%.Formula de calcul:SP = (CPR / AT) x 100CPR = capitaluri propriiAT = activ total

Page 24: Indicatori de Analiza Financiara

TIMPUL MEDIU DE LUCRU PE SALARIAT - ORE (TMSO)Reprezinta numarul de ore realizate de un salariat intr-o perioada analizata. Teoretic nu poate depasi 8760 de ore: 365 zile x 24.Formula de calcul:TMSO = NOL / NSNOL = numarul total de ore de lucruNS = numarul mediu de salariati

TIMPUL MEDIU DE LUCRU PE SALARIAT - ZILE (TMSZ)Este calculat in zile si trebuie sa fie in jurul a 230-250 zile. In functie de specificul activitatii numarul mediu de zile poate sa depaseasca 300 dar nu mai mult de 365. La societatile cu activitate sezoniera si 100 de zile de lucru poate fi normal. Indicatorul mai este cunoscut si ca "NUMARUL MEDIU DE ZILE LUCRATE".Formula de calcul:TMSZ = TMSO / DMZLTMSO = timpul mediu de lucru pe salariat calculat in oreDMZL = durata medie a zilei de lucru sau 8 (ore)

TREZORERIA (T)Lichiditatile societatii in banca, casa, depozitele la vedere si alte valori de casa. Lichiditatea nu are un anumit prag, ci trebuie dimensionata la necesarul imediat de plati. Un cont de disponibilitati ridicate este necesar in perioada cand se achita salariile si retinerile aferente, se achita dividente si ramburseaza rate la credite.Formula de calcul:T = FRP - NFRFRP = fondul de rulment permanentNFR = necesarul de fond de rulment

VALOAREA ADAUGATA (VA)Reprezinta surplusul de bogatie adaugat prin valorificarea potentialului uman si contributia sa la realizarea valorii adaugate. Indicatorul masoara performanta economico-financiara a intreprinderii, indicele de crestere al valorii adaugate trebuind sa-l depaseasca pe cel al productiei exercitiului si sa fie intr-o crestere continua.Valoarea adugata se poate determina prin metoda sintetica prin care se scad consumurile intermediare din productia exercitiului si se adauga marja comerciala sau prin metoda de repartitie (aditiva) prin care insumeaza cheltuielile cu personalul, impozitele si taxele, amortizarea si profitul din exploatare.

Page 25: Indicatori de Analiza Financiara

Formula de calcul:VA = MC + PE - CHELTUIELI EXTERNEMC - marja comercialaPE = productia exercitiuluiCHELTUIELI EXTERNE:

cheltuieli cu materii prime si materiale consumabile alte cheltuieli materiale alte cheltuieli din afara (cu energia si apa) cheltuieli privind prestatiile externe cheltuieli cu despagubiri si activele cedate

Articole ajutatoare: Indicatorul 'Valoarea Adaugata' si Soldurile Intermediare de Gestiune 

VALOAREA ADAUGATA LA UN LEU PRODUCTIE REALIZATA (VAPR)Masoara cantitatea efectiva din productia marfa realizata adaugata de intreprindere peste achizitiile realizate.Formula de calcul:VAPR = VA / PMRVA = valoarea adaugataPMR = productia marfa realizata

VALOAREA ADAUGATA PE SALARIAT (VAS)Determina eficienta folosirii factorului uman. Raportul trebuie sa fie in crestere.Formula de calcul:VAS = (VA / NS) x 100VA = valoarea adaugataNS = numarul mediu de salariati sau numarul total de ore de lucru

In analiza financiara cheltuielile in avans se asimileaza creantelor (comerciale), respectiv activelor circulante;

Anumite formule iau in calcul valori medii ale indicatorilor, dar se pot folosi si valori totale. Spre exemplu, se poate folosi numarul total de salariati in loc de numarul mediu;

In analiza financiara veniturile in avans se asimileaza datoriilor curente (comerciale), respectiv datoriilor curente totale;

Page 26: Indicatori de Analiza Financiara

Acesti indicatori trebuie analizati in dinamica (valoric si procentual cu baza fixa ori variabila) de la o perioada la alta, orizontul de analiza fiind de minim 3 ani.