Globalizarea Pietelor de Capital Curs

download Globalizarea Pietelor de Capital Curs

of 58

  • date post

    08-Dec-2015
  • Category

    Documents

  • view

    13
  • download

    0

Embed Size (px)

description

piete

Transcript of Globalizarea Pietelor de Capital Curs

CAP

UNIVERSITATEA EUROPEAN "DRGAN" DIN LUGOJ

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

MASTER - SPECIALIZAREA: MANAGEMENT FINANCIARAN UNIVERSITAR : 2010 2011 GLOBALIZAREA PIEELOR DE CAPITAL

- SUPORT DE CURS I SEMINAR -

PROF. UNIV. DR. PERSIDA CECHIN - CRISTALECTOR UNIV. DR. MELANIA ELENA MICULEAC

2010CUPRINS:Capitolul 1. Armonizarea legislaiei pieei de capital cu Directivele Uniunii Europene.......3

1.1. Stadiul actual al reglementrii pieei de capital politica i efectele armonizrii legislaiei cu Directivele Uniunii Europene ......31.2. Transparena pieei i protecia investitorilor..7

1.2.1. Transparena pieei pornind de la noiunea de informaie privilegiat, efectul utilizrii ei asupra instrumentelor financiare precum i utilizarea acesteia doar n conformitate cu dispoziiile legale n vigoare7

1.2.2. Obligativitatea ntocmirii de ctre emitent a unei liste i actualizarea permanent a acesteia cu persoanele care au acces la informaii privilegiate9

1.2.3. Transparena pieei pornind de la raportrile financiare ce trebuie intocmite si transmise de ctre un emitent ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat.10

1.3. Cerine privind adecvarea capitalului....12

Capitolul 2. Instrumentele financiare specifice pieei de capital...............................................................18

2.1. Valorile mobiliare.....................................................................................................................................18

2.1.1. Aciunile ........................................................................................................................19

2.1.2. Obligaiunile.......................................................................................................................20

2.1.3. Valorile mobiliare emise de stat.................................................................................................26

2.1.4. Drepturi legate de emisiunea de aciuni i warante........................................................26

2.2. Instrumentele financiare derivate..............................................................................................................27

2.2.1. Contractele cu Opiuni....................................................................................................27

2.2.2. Contractul Forward.....................................................................................................................32

2.2.3. Contractul Futures......................................................................................................................32

Capitolul 3. Bursa Pan-European Euronext..............................................................................................33

3.1. Formarea Bursei Euronext.33

3.2. Scurt istoric al pieelor bursiere componente34

3.3. Activitatea Euronext..35

3.3.1. Listarea...35

3.3.2. Tranzacionarea produselor cash36

3.3.3. Tranzacionarea instrumentelor financiare derivate...38

3.3.4. Compensarea..............................................................................................................................39

3.3.5. Furnizarea de informaii.............................................................................................................40

3.4. Dimensiunea actual a pieei. Perspective....40

Capitolul 4. Organismele de plasament colectiv.........................................................................................41

4.1. Noiunea de Organism de plasament colectiv..41

4.2. Riscul i rentabilitatea Organismelor de plasament colectiv....43

4.2.1.Consideraii generale...43

4.2.2. Riscul i rentabilitatea portofoliului de aciuni.....44Capitolul 5. Ratingul pe piaa de capital......................................................................................................47

5.1. Definiie, funcii, caracteristici..47

5.2. Ageniile de rating financiar..49

5.3. Caracterizarea informaiilor rezultate din activitatea de rating financiar..52

5.4. Corelarea rating - nevoie de informare a pieelor financiare.53

5.5. Metodologia i etapele procesului de notare.....54

5.6. Scalele de notare utilizate de principalele agenii de rating..56

5.7. Impactul modificrii ratingului asupra produselor pieelor financiare..57

Bibliografie..58CAPITOLUL I ARMONIZAREA LEGISLAIEI PIEEI DE CAPITAL

CU DIRECTIVELE UNIUNII EUROPENE1.1. STADIUL ACTUAL AL REGLEMENTRII PIEEI DE CAPITAL politica i efectele armonizrii legislaiei cu Directivele Uniunii Europene Procesul de aliniere a legislaiei romneti cu acquis-ul comunitar reprezint principala recomandare formulat de experii Comisiei Europene att prin Parteneriatul de Aderare ct i prin intermediul Rapoartelor periodice.

Astfel, s-a hotrt elaborarea unei legi unitare care cuprinde problematica Legii nr. 512/2002 pentru aprobarea OUG nr. 27/2002 privind pieele reglementate de mrfuri i instrumente financiare derivate, Legii nr. 513/2002 pentru aprobarea OUG nr. 26/2002 privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i ale Legii nr. 525/2002 pentru aprobarea OUG nr. 28/2002 privind valorile mobiliare, serviciile de investiii financiare i pieele reglementate.

Ca urmare a procesului legislativ a rezultat Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital, reprezentnd cadrul legal aplicabil pieei de capital, organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare i pieelor reglementate de mrfuri i instrumente financiare derivate, care asigur implementarea acquis-ului comunitar n domeniu.

Legea nr. 297/2004 reglementeaz crearea i funcionarea pieelor de instrumente financiare inclusiv a celor la disponibil cu instituiile i operaiunile specifice acestora, precum i nfiinarea i funcionarea organismelor de plasament colectiv cu instituiile i operaiunile specifice, n scopul mobilizrii economiilor bneti i a disponibilitilor financiare prin intermediul investiiilor n instrumente financiare si se va aplica instituiilor, persoane juridice romne si a reprezentantelor in Romania ale instituiilor strine, indiferent de forma juridica de organizare.

n ceea ce privete seciunea privind intermediarii pe piaa de capital, definiia instrumentelor financiare este o definiie complex, n conformitate cu prevederile din legislaia comunitar. n sfera instrumentelor financiare sunt incluse, pe lng valori mobiliare, titluri de participare ale organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare, instrumente ale pieei monetare, att instrumentele financiare derivate precum i acele derivate avnd ca suport mrfurile.

Prestarea de servicii de investiii financiare se face pe baza unei singure autorizaii emis de Comisia Naional de Valori Mobiliare (CNVM). Serviciile de investiii financiare principale i conexe sunt cele prevazute n Directiva 93/22/CEE privind serviciile de investiii i pot fi prestate numai dac sunt ndeplinite cerinele de capital iniial:

1. servicii principale:

a) preluarea i transmiterea ordinelor primite de la investitori n legtur cu unul sau mai multe instrumente financiare;

b) executarea ordinelor n legtur cu unul sau mai multe instrumente financiare, altfel dect pe cont propriu;

c) tranzacionarea instrumentelor financiare pe cont propriu;

d) administrarea portofoliilor de conturi individuale ale investitorilor, pe baz discreionar, cu respectarea mandatului dat de acetia, atunci cnd aceste portofolii includ unul sau mai multe instrumente financiare;

e) subscrierea de instrumente financiare n baza unui angajament ferm i/sau plasamentul de instrumente financiare;

2. servicii conexe:

a) custodia i administrarea de instrumente financiare;

b) nchirierea de casete de siguran;

c) acordarea de credite sau mprumuturi de instrumente financiare unui investitor, n vederea executrii unor tranzacii cu instrumente financiare, n care respectiva societate de servicii de investiii financiare este implicat n tranzacii;

d) consultan acordat societilor cu privire la orice probleme legate de structura de capital, strategie industrial, precum i consultan i servicii privind fuziunile i achiziiile de societi;

e) alte servicii privind subscrierea de instrumente financiare n baza unui angajament ferm;

f) consultan de investiii cu privire la instrumentele financiare;

g) servicii de schimb valutar n legtur cu activitile de servicii de investiii financiare prestate.

Conform legii, intermediarii care presteaz astfel de servicii trebuie s aib, aa cum prevede directiva, un capital iniial cuprins intre 85.000 EURO i 730.000 EURO, n funcie de serviciile pe care este autorizat s le presteze. Pentru intermediarii care nu sunt autorizai s dein fondurile i/sau instrumentele financiare aparinnd clienilor, capitalul iniial este de 50.000 EURO.

Instituiile de credit vor putea presta servicii de investiii financiare doar n baza autorizaiei emis de BNR (acestea trebuie s aib n obiectul de activitate serviciile echivalente incluse n Legea bancar). Pe baza acestei autorizaii i a dovezii deinerii numrului (2) minim de ageni de servicii de investiii financiare i a unei persoane responsabile cu activitatea de control intern, vor fi nscrise n Registrul special C.N.V.M. n cazul acestora, Respectarea condiiilor de autorizare i a cerinelor de adecvare a capitalului instituiilor de credit este supravegheat de ctre Banca Naional a Romniei.

Intermediarii pot presta servicii de investiii financiar pe o pia reglementat sau ntr-un sistem alternativ de tranzacionare.

n conformitate cu principiile europene ale liberei circulaii a se