Gestiunea Financiara a Intreprinderii (Lucrare practica)

LUCRARE PRACTICAGESTIUNEA FINANCIARA A INTREPRINDERII

PROF: Conf. Univ. Dr. Emil ChirilaLaurentiu Droj

Student: Ţeudan Ana-MariaSpec: Finanţe-BanciAn: II, Gr: 4

Nume student: Ţeudan Ana-Maria Lucrare la Gestiunea Financiară a Întreprinderii

Sectie __Finanţe-Bănci________ Grupa___4___[2010]

Capitolul 1. Consideraţii Generale

Evoluţia cifrei de afaceri, a rezultatului net şi a activelor totale ale societăţii

DESCRIERE GENERALĂ SOCIETATE

Numele societăţii studiate este având sediul în Obiectul de activitate al societăţii, conform codului CAEN 8623 este:

Activitate de asistenţă stomatologică.În ceea ce priveşte numărul de salariaţi ai firmei,

cel mai mare număr de angajati s-a înregistrat în anul 2008 - număr personae angajate: 11.

Potrivit bilanţului contabil din anul 2008 numărul angajaţilor , a crescut cu 1 persoană, adica cu 10,00 %, faţă de anul precedent.

Principalii indicatori financiari ai societăţii comerciale pentru anii 2007 şi 2008 sunt:

Indicator 2007 2008 Δ Δ%Cifra de Afaceri 535812 686681 150869 128.16%Rezultatul Net 37228 40625 3397 109.12%Active totale 175373 259211 83838 147,80%Capital propriu 124297 164922 40625 132.68%

Se observă că toţi indicatorii studiaţi în tabelul de mai sus, înregistrează o tendinţă de creştere în anul 2008 faţă de anul 2007, astfel că C.A. creşte cu 150869 RON, Rezultatul Net creşte cu 3397 RON, Activele Totale au înregistrat o creştere accentuată de 147,80% Capitalul propriu înregistrând de asemenea o creştere semnificativă de 132,68%.

Pagina 2



Pagina 3



Capitolul 2. Realizarea diagnosticului financiar

2.1.1 Analiza ratelor de structură ale activului

Denumire indicator2007 2008

Δ Δ%valoric procentual valoric Procentual

Imobilizări necorporale 0 0,00% 0 0,00% 0 0

Imobilizări corporale 145886 83,19% 156100 60,22% 10214 -22,97%

Imobilizări financiare 68 0,04% 68 0,03% 0 -0,01%

Active imobilizate 145954 83,22% 156168 60,25% 10214 -22,97%

Stocuri 4720 2,69% 24326 9,38% 19606 6,69%

Creanţe 4966 2,83% 1472 0,57% -3494 -2,26%Investiţii financiare pe TS 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%

Disponibilităţi băneşti 19733 11,25% 77245 29,80% 57512 18,55%

Active circulante 29419 16,78% 103043 39,75% 73624 22,97%

Cheltuieli in avans 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%

TOTAL ACTIV 175373 100,00% 259211 100,00% 83838 0,00%

PREZENTARE REZULTATERata activelor imobilizate măsoară gradul de investire a capitalului

fix. În anul 2008 are loc o reducere a ponderii acestei rate, de la 83,22% la 60,25%, deşi pe plan valoric are loc o creştere de 10214 RON.

Rata imobilizărilor necorporale este 0 atât în anul 2007, cât şi în anul 2008.

Rata imobilizărilor financiare prezintă o uşoară scădere de la 0,04% în 2007 la 0,03% în 2008 iar valoric este constantă (68RON).

Rata imobilizărilor corporale este cea care deţine o pondere semnificativă în cadrul activului total dar se află în scădere de la 83,19% în 2007 la 60,22% în 2008, deşi valoric este în creştere cu 10214 RON.

Rata activelor circulante exprimă ponderea activelor circulante în totalul activelor imobilizate, şi are o valoare în creştere în cei doi ani studiaţi.

Observăm că rata stocurilor prezintă o creştere de 6,69% în intervalul studiat iar din punct de vedere valoric creşte cu 19606 RON.

Pagina 4



Rata creanţelor prezintă o tendinţă de scădere, în anul 2008 faţă de 2007, ca urmare a scăderii creanţelor totale cu 2,26%.

Rata disponibilităţilor băneşti este influenţată de raportul dintre durata medie de încasare a creanţelor şi durata medie de plată a obligaţiilor. Se observă o creştere majoră a disponibilităţilor băneşti în intervalul 2007-2008. În cadrul activelor circulante, disponibilităţile băneşti au cea mai mare pondere în anul 2008.

Cap 2.1.2 Analiza ratelor de structură ale pasivului

Pagina 5



Denumire indicator2007 2008

Δ Δ%valoric procentual valoric Procentual

Capital social 238 0,14% 238 0,09% 0 -0,05%Rezerve 86831 49,51% 86831 33,50% 0 -16,01%Rezultatul reportat 0 0,00% 37228 14,36% 37228 14,36%Profit net 37228 21,23% 40625 15,67% 3397 -5,56%Repartizarea profitului 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%Capital Propriu 124297 70,88% 164922 63,62% 40625 -7,26%

Datorii pe termen lung 0 0,00% 74064 28,57% 74064 28,57%Datorii pe termen scurt 51076 29,12% 20225 7,80% -30851 -21,32%Venituri in avans 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%Datorii totale 51076 29,12% 94289 36,38% 43213 7,26%Capital permanent 124297 70,88% 238986 92,20% 114689 21,32%TOTAL PASIV 175373 100,00% 259211 100,00% 83838 0,00%

Rata autonomiei financiare exprimă gradul de independenţă financiară a societăţii, adică ponderea capitalului propriu în totalul pasivului. Această pondere scăzut în anul 2008 faţă de anul 2007 cu 7,26% ceea ce indică faptul că societatea nu se bucură de o bună autonomie financiară cu toate că din punct de vedere valoric, a înregistrat o creştere de 40625 RON în anul 2008 faţă de anul 2007.

Rata stabilităţii financiare exprimă ponderea capitalului permanent în pasivul total. În anul 2007, capitalul permanent a fost de 124297 RON, iar în 2008 atingea nivelul de 238986 RON, având valori ridicate.

Rata de îndatorare globală exprimă ponderea datoriilor totale în totalul pasivului. Se observă o creştere de 43213 RON a datoriilor totale în anul 2008 faţă de anul 2007. De asemenea din punct de vedere procentual prezintă o tendinţă defavorabilă de creştere de 7,26% în anul 2008 faţă de anul 2007.

Pagina 6



Pagina 7



2.2 ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR

2.2.1 Situaţia neta(SN)

SN=AT-DTAT=AI+AC+Cheltuieli in avans

AT=active totaleDI=datorii totaleAC= active circulanteAI= active imobilizate

AT0=145954+29419+0=175373AT1=156168+103043+0=259211

DT=DTS+DTL+Venituri în avansDTS= datorii pe termen scurtDTL= datorii pe termen lung

DT0= 51076+0+0=51076DT1= 20225+74064+0=94289

SN0=AT0-DT0=175373-51076=124297SN1=AT1-DT1=259211-94289=164922ΔSN=SN1-SN0=164922-124297=40625

Situaţia netă pozitivă şi crescătoare reflectă creşterea valorii patrimoniale a societăţii, adică activul net degrevat de datorii.

Situaţia netă pozitivă este rezultatul profitului obţinut de societate din activitatea desfăşurată ca urmare a unei gestiuni economice sănătoase.

Situaţia reflectă valoarea capitalurilor proprii ale societăţii, acestea având o evoluţie crescătoare din punct de vedere valoric în anul 2008 faţă de 2007. .

Pagina 8



2.2.2 Fondul de rulment(FR)

FR=Cperm-AInete

Cperm=Cpr+DTLCperm=capitaluri permanenteCpr=capital propriuAInete=active imobilizate nete

Cperm0= 124297+0=124297Cperm1=164922+74064=238986

FR0=124297-145954=-21657FR1=238986-156168=82818ΔFR=FR1-FR0=82818-(-21657)=82818+21657=104475

În anul 2007 Fondul de rulment este negativ ceea ce reflectă un dezechilibru financiar pe termen lung al societăţii, adică faptul că societatea nu a putut acoperi achiziţia de imobilizări din surse permanente, apelând astfel la datorii pe termen lung. Acesta reprezintă un deficit de capitaluri permanente(surse permanente). În anul 2008 însă, fondul de rulment înregistrează o valoare pozitivă datorită creşterii capitalurilor permanente într-o măsură mai mare decât creşterea activelor imobilizate, indicând astfel restabilirea echilibrului financiar prin creşterea autonomiei financiare a societăţii.

FRP=Cp - AIneteFRP=fondul de rulment propriu

FRP0=124297-145954=-21657FRP1=164922-156168=8754ΔFRP=FRP1-FRP0=8754-(-21657)=8754+21657=30411

! FRI=FR-FRP !FRI=Datorii pe termen lung si mediu FRI= fondul de rulment împrumutat

FRI0=-21657-(-21657)=-21657+21657=0FRI1=82818-8754=74064

Pagina 9



ΔFRI=FRI1-FRI0=74064-0=74064

În anul 2007, Fondul de rulment propriu este negativ ceea ce înseamnă că societatea a contractat noi datorii pe termen lung faţă de perioada precedentă, pentru a-şi finanţa achiziţiile de active imobilizate.

În anul 2008, fondul de rulment propriu este pozitiv ceea ce reflectă autonomia financiară ridicată a societăţii, adică faptul că a utilizat numai surse proprii pentru finanţarea achiziţiilor de active imobilizate.

Fondul de rulment împrumutat prezintă o evoluţie crescătoare în anul 2008 faţă de 2007, ceea ce dovedeşte faptul că societatea şi-a crescut datoriile pe termen lung, evidenţiind o scădere a autonomiei financiare.

Pagina 10



2.2.3 Nevoia de fond de rulment(NFR)

NFR=Nevoi temporare-Surse temporareNevoi temporare=stocuri+creante+cheltuieli in avansSurse temporare=datorii de exploatare+venituri in avans

NFR0= (4720+4966+0)-(51076+0)=9686-51076=-41390NFR1= (24326+1472+0)-(20225+0)=25798-20225=5573ΔNFR=NFR1-NFR0=5573-(-41390)=5573+41390=46963

În anul 2007, Nevoia de fond de rulment este negativă ceea ce reflectă un surplus al surselor temporare de finanţare faţă de nevoile de capitaluri circulante. În anul 2008 situaţia e contrară întrucât nevoia de fond de rulment înregistrează o valoare pozitivă indicând faptul că există un surplus al nevoilor temporare faţă de sursele temporare. Această creştere a nevoii de fond de rulment se datorează în special scăderii datoriilor pe termen scurt şi creşterii de stocuri în intervalul 2007-2008.

Pagina 11



2.2.4 Trezoreria neta(TN)

TN=FR-NFR

TN0=FR0-NFR0=-21657-(-41390)=-21657+41390=19733TN1=FR1-NFR1=82818-5573=77245ΔTN=TN1-TN0=77245-19733=57512

Trezoreria netă este pozitivă pe ansamblul perioadei studiate, ceea ce reflectă echilibrul financiar al societăţii pe termen scurt. De asemenea, trezoreria netă pozitivă reflectă un surplus monetar la sfârşitul exerciţiului, adică o creştere a capacităţii reale de finanţare a investiţiilor.

.

Pagina 12



2.3 ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

2.3.1 Marja comerciala(Mcom)

Mcom=Venituri din vânzarea mărfurilor-Cheltuieli cu mărfurile

Mcom0=0-0=0Mcom1=0-0=0

0-0=0

M % = • 100

M0com0% = • 100=0%

M1com0% = • 100=0%

Mcom0%=0%

Societatea nu a desfăşurat activitate de comerţ în niciunul din cei doi ani de analiză.

2.3.2 Producţia exercitiului(Qex)

Q = Q + Q + Q

Q =535812+0+0=535812

Q =686681+0+0=686681

Qex = Q - Q =686681-535812=150869

Producţia exerciţiului este formată din producţia vândută, producţia imobilizată şi producţia stocată, ultimele două find absente în ambii ani de analiză.

Producţia exerciţiului prezintă o tendinţă favorabilă de creştere şi indică creşterea producţiei vândute.

Pagina 13



2.3.3 Valoarea adăugată(VA)

VA=Mcom+Qex-Consumurile externe Consumurile externe=Cheltuieli materiale+Cheltuieli cu serviciile executate de terţi

Cons.ext0=100893+19193+10277+230356=360719Cons.ext1=174578+35671+12994+256059=479302

VA0=0+535812-360719=535812-360719=175093

VA1=0+686681-479302=686681-479302=207379

ΔVA=VA1-VA0=207379-175093=32286

Valoarea adăugată reflectă creşterea de valoare rezultată din utilizarea factorilor de producţie, muncă şi capital peste valoarea materiilor prime, materialelor consumabile, lucrărilor şi serviciilor executate de terţi.

În cazul societăţii analizate, în ambele periode, valoarea adăugată prezintă valori pozitive, înregistrând o tendinţă favorabilă de creştere, în special datorită creşterii producţiei exerciţiului.

2.3.4 Excedentul brut de exploatare(EBE)

EBE=VA+subvenţii de exploatare-cheltuieli cu personalul-cheltuieli cu alte impozite si taxe

EBE0=175093+0-100684-4957=69452EBE1=207379+0-112292-16700=78387ΔEBE=EBE1-EBE0=78387-69452=8935

Excedentul brut de exploatare reflectă capacitatea de autofinanţare a investiţiilor, de rambursare a datoriilor către bugetul statului şi de remunerare a creditorilor şi acţionarilor.

Excedentul brut de exploatare înregistrează o tendinţă de creştere datorită creşterii valorii adăugate în perioada analizată.

2.3.5 Rezultatul exploatarii(RE)

Pagina 14



RE=EBE+alte venituri din exploatare-alte cheltuieli din exploatare(cont 658) +venituri din provizioane din exploatare-cheltuieli cu amortizările şi provizioanele din exploatare

RE0=69452+6897-437+0-31002=44910RE1=78387+1078-428+0-28252=50785ΔRE=RE1-RE0=50785-44910=5875

Profitul din exploatare reflectă mărimea absolută a rentabilităţii activităţii de exploatare. Acesta înregistrează o tendinţă favorabilă crescătoare datorată în special creşterii excedentului brut de exploatare.

2.3.6 Rezultatul curent(RC)

RC=RE+venituri financiare-cheltuieli financiare

RC0=44910+25-516=44419RC1=50785+3793-6085=48493ΔRC=RC1-RC0=48493-44419=4074

Rezultatul current are o tendinţă favorabilă de creştere şi este influenţat în special de către excedentul brut de exploatare, care înregistrează o creştere în anul 2008 faţă de anul 2007.

2.3.7 Rezultatul net(RN)

RN=RC+venituri extraordinare-cheltuieli extraordinare-impozit pe profit

RN0=44419+0-0-7191=37228RN1=48493+0-0-7868=40625ΔRN=RN1-RN0=40625-37228=3397

Pagina 15



Rezultatul net este profit net în ambii ani de analiză, pentru societatea analizată, în anul 2008 înregistrându-se un profit mai mare decât cel înregistrat în anul 2007, fapt datorat în special creşterii rezultatului current.

Pagina 16



2.4 ANALIZA RATELOR DE STRUCTURA ALE CAPITALULUI

2.4.1 Ratele de echilibru

2.4.1.1 Rata de finanţare a imobilizarilor(RFR)

R =

C = capital permanent

AI = active imobilizate nete

R =

R =

În anul 2007, rata de finanţare a imobilizarilor este subunitară ceea ce indică un dezechilibru financiar manifestat printr-o slabî autonomie financiară întrucât societatea nu îşi poate finanţa imobilizările din surse permanente.

În anul 2008, echilibrul financiar se restabileşte, rata de finanţare a imobilizărilor devine supraunitară, adică societatea are un fond de rulment pozitiv şi îşi poate finanţa imobilizările din surse permanente redobândind autonomia financiară.

2.4.1.2 Rata de finantare a fondului de rulment propriu(RFRP)

R =

R =

R =

Pagina 17



În anul 2007, rata de finanţare a fondului de rulment propriu este subunitară datorită unui fond de rulment negativ. Rata reflectă slaba autonomie financiară şi faptul că societatea şi-a finanţat investiţiile în imobilizări corporale prin contractarea de noi datorii financiare.

În anul 2008, rata de finanţare a fondului de rulment propriu este supraunitară şi reflectă un fond de rulment pozitiv, adică o autonomie financiară ridicată a societăţii şi faptul că şi-a finanşat imobilizările corporale din surse proprii.

2.4.1.3 Rata de finanţare a nevoii de fond de rulment(RNFR)

R =

R =

R =

Observam ca inanul 2007, atat valoarea fondului de rulment cat si cea a necesarului de fond de rulment, este negativa, rezulta ca rata de finantare a nevoii de fond de rulment este pozitiva ceea ce indica o trezorerie neta pozitiva. De asemenea in anul 2008, rata de finantare a nevoii de fond de rulment este pozitiva indicand tot o trezorerie neta pozitiva.Aceasta situatie reflecta faptul ca societatea si-a achiyitionat active circulante din datorii pe termen scurt.

Pagina 18



2.4.2 Ratele de lichiditate

2.4.2.1 Rata lichiditatii generale (R )

R =

AC = active circulanteDTS = datorii pe termen scurt

R =

R =

În anul 2007, rata lichidităţii generale este subunitară ceea ce indică faptul că societatea are o slabă autonomie financiară pe termen scurt deoarece activele circulante sunt insuficiente pentru a putea achita datoriile exigibile pe termen scurt.

În anul 2008, rata lichidităţii generale este supraunitară înregistrând o creştere favorabilă şi considerabilă faţă de anul precedent datorită creşterii activelor circulante. Aceasta dovedeşte faptul că societatea are capacitatea de a-şi achita datoriile exigibile pe termen scurt numai din active circulante deţinute în patrimoniu.

2.4.2.2. Rata lichidităţii reduse (R )

R = DB = disponibilităţi băneştiDTS = datorii pe termen scurt

R =

R =

Rata lichidităţii reduse este subunitară şi sub nivelul de referinţă (0,6) în anul 2007, ceea ce indică faptul că societatea nu poate acoperi datoriile pe termen scurt numai din creanţe şi disponibilităţi băneşti.

Pagina 19



În anul 2008 însă, rata lichidităţii reduse este supraunitară, cu mult peste nivelul de referinţă înregistrând o tendinţă de creştere favorabilă, în special datorită creşterii considerabile de disponibilităţi băneşti.

2.4.2.3. Rata lichidităţii imediate (R )

R = DB = disponibilităţi băneştiDIE = datorii imediat exigibile (datorii pe termen scurt)

R =

R =

Având în vedere faptul că nivelul de referinţă a acestei rate este de 0,3, observăm că pe întreaga perioadă analizată, rata lichidităţii reduse se află peste această valoare. Mai mult, rata lichidităţii reduse are o tendinţă de creştere favorabilă, înregistrând în anul 2008 o valoarea supraunitară ceea ce indică faptul că societatea are capacitatea de a onota datoriile pe termen scurt din disponibilităţi băneşti. Aceastp creştere se datorează în special creşterii de disponibilităţi băneşti.

Pagina 20



2.4.3 Capacitatea de autofinanţare(CAF)

Metoda deductivă

CAF = EBE + Alte venituri din exploatare - Alte cheltuieli de

exploatare(cont 658) + Venituri financiare - Cheltuieli financiare+Venituri

extraordinare - Cheltuieli extraordinare – Impozitul pe profit

CAF0=69452+6897-437+25-516+0-0-7191=68230

CAF1=78387+1078-428+3793-6085+0-0-7868=68877

ΔCAF=CAF0-CAF1=68877-68230=647

Metoda aditionala

CAF=Profitul net + Cheltuieli cu amortizări şi provizioane – Reluări asupra

amortizărilor şi provizioanelor

CAF0=37228+31002-0=68230CAF1=40625+28252-0=68877ΔCAF=CAF1-CAF0=68877-68230=647

Capacitatea de autofinanţare reprezintă un surplus financiar obţinut la sfârşitul exerciţiului care nu are decât un character potenţial, dacă nu e susţinut de mijloace financiare efective.

Observăm că pe întreaga perioadă analizată capacitatea de autofinanţare a societăţii e pozitivă.

Pagina 21



2.4.4. Ratele de îndatorare

2.4.4.1. Rata levierului (L)

L =

L =

L =

Levierul sau rata îndatorării compară marimea datoriilor totale cu cea a capitalului propriu. Normele bancare impun o rată mai mică de 1. Societatea analizată se încadrează foarte bine în limita impusă de normele bancare. Aceste valori subunitare ale ratei levierului înregistrate pe întreaga perioadă analizată, indică faptul că societatea deţine capitaluri proprii de o valoare mai mare decât datoriile totale contractate. Deci societatea deţine autonomie financiară ridicată.

2.4.4.2. Rata datoriilor financiare ( R )

R =

R =

R =

Având în vedere că valorile acestui indicator sunt situate sub 0,5-limita stabilită de normele bancare, putem constata faptul că societatea are un grad redus de îndatorare pe termen lung şi mediu şi în aceste condiţiipoate contracta fără probleme un nou credit pe termen lung.

Pagina 22



2.4.4.3. Rata capacităţii de rambursare a datoriilor financiare prin

capacitatea de autofinanţare (R )

R =

R =

R =

Această rată, exprimă în număr de ani, capacitatea societăţii de a-şi rambursa datoriile pe termen lung contractate. Limita impusă este de 3 ani. Atât în anul 2007 cât şi în anul 2008, valorile ratei sunt sub 1 an, dovedind o capacitate excelentă de rambursare a datoriilor financiare prin autofinanţare.

2.4.4.4. Rata de prelevare a cheltuielilor financiare ( R )

R =

R =

R =

Rata de prelevare a cheltuielilor financiare separă societăţile sănătoase din punct de vedere financiar de cele falimentare. Limita maximă impusă de normele bancare este de 0,6.

Societatea analizată înregistrează în ambii ani studiaţi, valori cu mult sub limita impusă de normele bancare, datorită unor cheltuieli financiare reduse şi a creşteroo excedentului brut de exploatare în anul 2008.

Pagina 23



2.5. ANALIZA RATELOR CINETICE (DE GESTIUNE)

2.5.1. Durata de rotaţie a stocurilor (D )

D =

D =

D =

În activitatea comercială se consideră că durata medie de rotaţie a stocurilor trebuie să fie mai mică de 30 de zile deoarece e mai eficient un stoc mai mic care se roteşte rapid prin cifra de afaceri, decât un stoc mai consistent care se reînnoieşte mai greu. Atât în anul 2007 cât şi în anul 2008 societatea a înregistrat valori mult sub limita maximă .

2.5.2. Durata de încasare a creanţelor (D )

D =

D =

D =

Această rată reprezintă numărul de zile în care fondurile financiare ale societăţii sunt imobilizate în gestiunea clientului. Se doreşte ca durata de încasare a creanţelor să fie cât mai mică şi să nu depăşească 30 de zile.

În perioada analizată se observă că societatea înregistrează valori mult limita maximă, durata de încasare a creanţelor fiin chiar în scădere ajungând în 2008 să înregistreze o valoare de numai 0,77 zile.

Pagina 24



2.5.3. Durata de achitare a furnizorilor (D )

D =

D =

D =

Având în vedere că cele două valori obţinute în perioada de analiză,

sunt negative putem spune că cea mai mare parte a furnizorilor se platesc în

avans, întreprinderea deţinând un drept de creanţă asupra furnizorilor pe

baza datoriilor achitate furnizorilor în avans.

Pagina 25



2.6 ANALIZA RENTABILITĂŢII

2.6.1 Rata de rentabilitate economică brută nominală(RebN)

R =

Cap.inv.=Active fixe brute+NFR+Disponibilităţi băneşti

Cap inv0=145886-41390+19733=124229Cap inv1=156100+5573+77245=238918

R =

R =

2.6.2 Rata de rentabilitate economica bruta reala(RebR)

R = , daca Ri>10

R = RebN-Ri, daca Ri<10

Ri0=4.84%

Ri1=5.88&

RebR0=RebN0-Ri0=55.91%-4.84%=51.07%RebR1=RebN1-Ri1=32.81%-5.88%=26.93%

În ambii ani de analiză

Pagina 26



2.6.3 Rata rentabilităţii economice nete nominale(RenN)

R =

R =

R =

În perioada analizată, această rată înregistrează valori peste valorile ratei inflaţiei din perioada de analiză, aspect favorabil pentru firmă. Acest lucru ne indică faptul că societatea analizată îşi poate păstra întregul activ economic.

2.6.4 Rata rentabilităţii financiare(Rf)

R =

R =

R =

Rentabilitatea financiară reflectă randamentul utilizării capitalurilor proprii. Ea trebuie să fie superioară ratei medii a dobânzii pe piaţa interbancară. Nivelul ridicatal ratei rentabilităţii financiare ne indică o activitate financiară profitabilă a societăţii fiind cu adevărat relevante pentru analiza rentabilităţii. Se remarcă o uşoară scădere a valorilor acestei rate, în

Pagina 27



anul 2008 datorită creşterii capitalurilor proprii într-o măsură mai mare decât creşterea profitului net.

Pagina 28



2.7 ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE DIN EXPLOATARE

INDICATOR 2007 2008Cifra de afaceri neta(reala) CA 535812 686681Cheltuieli variabile(CV) 423667.25 545598.5Marja asupra cheltuielilor variabile MCV=CA-CV 112144.75 141082.5Marja asupra cheltuielilor variabile(%)

MCV% = 20.93% 20.55%

Cheltuieli fixe(CF) 74131.75 91375.5Pragul de rentabilitate din exploatare(punctul critic)

CA = 354188.96 444649.64

Pragul de rentabilitate in zile

CA = 237.97 zile 233.11 zile

Rata riscului de exploatare

R = 66.10% 64.75%

Indicele de securitate

I = 0.34 0.35

Pozitia absoluta fata de CA (flexibilitatea absoluta)=CAreala- CA

181623.04 242031.36

Pozitia relativa fata de CA (coeficientul de volatilitate)

` =

0.51 0.54

Pagina 29



CF=5%*(consumuri externe+cheltuieli cu marfurile) +20%*(cheltuieli cu personalul) +cheltuieli cu amortizarile si provizioanele de expl+cheltuieli cu alte impozite si taxe

CF0=0.05*(360719+0)+0.2*100684+31002+4957=74131.75

CF1=0.05*(479302+0)+0.2*112292+28252+16700=91375.5

CV=95%*(consumuri externe+cheltuieli cu marfurile)+80%*cheltuieli cu personalul+cheltuieli cu despagubiri, donatii si active cedate

CV0=0.95*(360719+0)+0.8*100684+437=423667.25

CV1=0.95*(479302+0)+0.8*112292+428=545598.5

Societatea analizată prezintă un risc de exploatare ridicat deoarece rata riscului de exploatare este mare pe toată perioada analizată.

Poziţia absolută a societăţii nu este foarte mare, acest lucru evidenţiind incapacitatea societăţii de a-şi adaptaproducţia la cerinţele pieţei şi indicând un risc de exploatare relativ ridicat.

Poziţia relativă înregistrează valori extrem de reduse atunci când riscul este mare aşa cum este cazul societăţii analizate, unde poziţia relativă are valori extrem de mici.

În raport cu pragul de rentabilitate, situaţia societăţii este una confortabilă deoarece cifra de afaceri netă depăşeşte cu mai mult de 30% punctul critic.

2.8 ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

Pagina 30



2.8.1 Metoda lui Altman

Z=1,2*R5+1,4*R4+3,3*R1+ 0,6*R3+ R2

R = RC=rezultatul curent

R = AT=active totale

R =

R = CA=cifra de afaceri

R =

R =

R =

R1 are semnificaţia unei rate de rentabilitate economică, sau de eficienţă a utilizării activelor şi este de dorit sa fie cât mai mare şi să crească.

R =

R =

R2 este un indicator de eficienţă a utilizării activelor care exprimă rotaţia activului prin cifra de afaceri. Cu cât activitatea societăţii este mai eficientă, cu atât vanzările sunt mai mari, iar activele se vor reînnoi mai rapid prin cifra de afaceri.

R =

Pagina 31



R =

R3 semnifică gradul de îndatorare al întreprinderii prin imprumuturi pe termen scurt, mediu sau lung. Se recomandă ca această rată să fie de o valoare cât mai mare.

R =

R =

R4 are semnificaţia capacităţii de finanţare internă a societăţii şi se recomandă ca valoarea sa fie cât mai mare.

R =

R =

R5 are semnificaţia flexibilităţii societăţii şi arată ponderea activului circulant în activul total şi se recomandă ca acest raport sa fie cât mai mare.

Z2007=1.2*0.17+1.4*0+3.3*0.25+0.6*2.43+3.06=5.547Z2008=1.2*0.40+1.4*0+3.3*0.19+0.6*1.75+2.65=4.807

Atât în anul 2007 cât şi în anul 2008, Z este mai mare decât 3 sugerând o situaţie a societăţii bună. Din punct de vedere bancar, societatea beneficiază de un grad crescut de încredere deoarece este solvabilă.

2.8.2 Metoda centralei bilanţurilor franceze

100Z=-1,225R1+2,003R2-0,824R3+5,221R4-0,689R5-1,164R6+0,706R7+1,408R8-85,544

Pagina 32



R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

Pagina 33



R =

R6 =

R6 =

R7 =

R7 =

R8 =

R8 =

Z2007=(-1.225*0.007+2.003*1.0005-0.824*1.34+5.221*0.13-0.689*(-0.27)--1.164*1.33+0.706*3.34+1.408*0.83-85.544)/100=-81.81/100=-0.81

Z2008=(-1.225*0.08+2.003*1.0003-0.824*0.73+5.221*0.11-0.689*(-14.68)--1.164*1.33+0.706*0.77+1.408*0.75-85.544)/100=-73.50/100=-0,73

Deoarece valoarea lui Z este în ambele perioade negativă şi mai mică decât 0,25 putem spune că situaţia întreprinderii este riscantă, întreprinderea prezentând o vulnerabilitate ridicată şi având şanse sigure să cunoască dificultăţi economico-financiare importante.

Pagina 34



2.8.3 Metoda Conan-Holder

Z=16*R1+22*R2-87R3-10R4+24R5

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

R =

Pagina 35



R =

Z2007=16*0.14+22*0.71-87*0.001-10*0.58+24*1.36=44.61Z2008=16*0.30+22*0.92-87*0.02-10*0.54+24*0.83=37.82

Având în vedere faptul că valorea lui Z în ambele perioade analizate este mai mare decât 16, nivelul bancar de referinţă, putem trage concluzia că situaţia întreprinderii este una foarte bună, iar riscul de faliment este mai mic de 10%.

Capitolul 3. ConcluziiDIAGNOSTICUL FINANCIAR

3.1. Puncte tari

1. în anul 2008 faţă de anul 2007 cifra de afaceri creste cu 128.16%, Activele Totale au înregistrat o creştere accentuată de 147,80% Capitalul propriu înregistrând de asemenea o creştere semnificativă de 132,68%.

2. Se observă o creştere majoră a disponibilităţilor băneşti în intervalul 2007-2008.

3. Situaţia netă pozitivă şi crescătoare reflectă creşterea valorii patrimoniale a societăţii, adică activul net degrevat de datorii. Situaţia netă pozitivă este rezultatul profitului obţinut de societate din activitatea desfăşurată ca urmare a unei gestiuni economice sănătoase. Situaţia reflectă valoarea capitalurilor proprii ale societăţii, acestea având o evoluţie crescătoare din punct de vedere valoric în anul 2008 faţă de 2007.

4. În anul 2008 însă, fondul de rulment înregistrează o valoare pozitivă datorită creşterii capitalurilor permanente într-o măsură mai mare decât creşterea activelor imobilizate.

5. Trezoreria netă este pozitivă pe ansamblul perioadei studiate, ceea ce reflectă echilibrul financiar al societăţii pe termen scurt. De asemenea, trezoreria netă pozitivă reflectă un surplus monetar la sfârşitul exerciţiului, adică o creştere a capacităţii reale de finanţare a investiţiilor.

Pagina 36



6. Producţia exerciţiului prezintă o tendinţă favorabilă de creştere şi indică creşterea producţiei vândute.

7. Valoarea adăugată prezintă valori pozitive, înregistrând o tendinţă favorabilă de creştere, în special datorită creşterii producţiei exerciţiului.

8. Excedentul brut de exploatare înregistrează o tendinţă de creştere datorită creşterii valorii adăugate în perioada analizată.

9. Profitul din exploatare înregistrează o tendinţă favorabilă crescătoare datorată în special creşterii excedentului brut de exploatare.

10. Rezultatul current are o tendinţă favorabilă de creştere şi este influenţat în special de către excedentul brut de exploatare, care înregistrează o creştere în anul 2008 faţă de anul 2007.

11. Rezultatul net este profit net în ambii ani de analiză, pentru societatea analizată, în anul 2008 înregistrându-se un profit mai mare decât cel înregistrat în anul 2007, fapt datorat în special creşterii rezultatului current.

12. În anul 2008, rata lichidităţii generale este supraunitară înregistrând o creştere favorabilă şi considerabilă faţă de anul precedent datorită creşterii activelor circulante. Aceasta dovedeşte faptul că societatea are capacitatea de a-şi achita datoriile exigibile pe termen scurt numai din active circulante deţinute în patrimoniu.

13. În anul 2008 însă, rata lichidităţii reduse este supraunitară, cu mult peste nivelul de referinţă înregistrând o tendinţă de creştere favorabilă. Având în vedere faptul că nivelul de referinţă a acestei rate este de 0,3, observăm că pe întreaga perioadă analizată, rata lichidităţii reduse se află peste această valoare. Mai mult, rata lichidităţii reduse are o tendinţă de creştere favorabilă, înregistrând în anul 2008 o valoarea supraunitară ceea ce indică faptul că societatea are capacitatea de a onora datoriile pe termen scurt din disponibilităţi băneşti.

14. Pe întreaga perioadă analizată capacitatea de autofinanţare a societăţii e pozitivă.

15. Levierul sau rata îndatorării se incadreaza in limitele impuse. Normele bancare impun o rată mai mică de 1. Societatea analizată se încadrează foarte bine în limita impusă de

Pagina 37



normele bancare. Valorile subunitare ale ratei levierului înregistrate pe întreaga perioadă analizată, indică faptul că societatea deţine capitaluri proprii de o valoare mai mare decât datoriile totale contractate.

16. Rata capacităţii de rambursare a datoriilor financiare prin capacitatea de autofinanţare - limita impusă este de 3 ani. Atât în anul 2007 cât şi în anul 2008, valorile ratei sunt sub 1 an, dovedind o capacitate excelentă de rambursare a datoriilor financiare prin autofinanţare.

17. duratele de rotatie a stocurilor di de incasare a creantelor sunt foarte reduse.

18. În ambii ani de analiză, societatea a înregistrat o rată a rentabilităţii economice brute, peste rata inflaţiei ceea ce înseamnă că societatea înregistrează o creştere reală din activitatea de exploatare şi se datorează faptului că excedentul brut din exploatare a crescut într-o măsură mai mare decât capitalul investit.. Rata rentabilităţii economice nete nominale este superioară ratei inflaţiei, aspect economic favorabil pentru firmă.

3.2. PUNCTE SLABE

1. Cresterea ponderii datoriilor totale in total pasiv in 2008 fata de 2007. Rata de îndatorare globală exprimă ponderea datoriilor totale în totalul pasivului. Se observă o creştere de 43213 RON a datoriilor totale în anul 2008 faţă de anul 2007. De asemenea din punct de vedere procentual prezintă o tendinţă defavorabilă de creştere de 7,26% în anul 2008 faţă de anul 2007

2. Rata autonomiei financiare ea scăzut în anul 2008 faţă de anul 2007 cu 7,26% ceea ce indică faptul că societatea nu se bucură de o bună autonomie financiară.

3. Fondul de rulment împrumutat prezintă o evoluţie crescătoare în anul 2008 faţă de 2007, ceea ce dovedeşte faptul că societatea şi-a crescut datoriile pe termen lung, evidenţiind o scădere a autonomiei financiare.

Pagina 38



4. Societatea analizată prezintă un risc de exploatare ridicat deoarece rata riscului de exploatare este mare pe toată perioada analizată. Poziţia absolută a societăţii nu este foarte mare, acest lucru evidenţiind incapacitatea societăţii de a-şi adaptaproducţia la cerinţele pieţei şi indicând un risc de exploatare relativ ridicat.

5. Conform Metodei lui Altman Deoarece valoarea lui Z este în ambele perioade negativă şi mai mică decât 0,25 putem spune că situaţia întreprinderii este riscantă, întreprinderea prezentând o vulnerabilitate ridicată şi având şanse sigure să cunoască dificultăţi economico-financiare importante.

6. Conform Metodei centralei bilanţurilor franceze atât în anul 2007 cât şi în anul 2008, Z înregistrează valori mai mari decât 3, sugerând o situaţie bună a societăţii. Din punct de vedere bancar, societatea beneficiază de un grad crescut de încredere deoarece este solvabilă

3.3 MASURI PROPUSE PENTRU IMBUNATATIREA SITUATIEI FINANCIARE

1. Reducerea ponderii datoriilor totale2. Reinvestirea unei parti din profitul net

Pagina 39

Gestiunea Financiara a Intreprinderii (Lucrare practica)

Documents

Transcript of Gestiunea Financiara a Intreprinderii (Lucrare practica)