Fise bibliografice

download Fise bibliografice

of 53

  • date post

    17-Dec-2015
  • Category

    Documents

  • view

    32
  • download

    2

Embed Size (px)

description

fise

Transcript of Fise bibliografice

  • Introducere

    n ultimii ani, lumea afacerilor a asistat la o adevrat explozie a conceptului de performan.

    Organizaiile afirm n permanen c vor s ating perfomana, sau s-i mbunteasc

    perfomana, sau s msoare nivelul performanei obinute.

    n prezent un rol fundamental i revine performanei entitilor economice n contextul n care

    competiia pentru fiecare segment de pia a devenit tot mai strns, iar mecanismele globalizrii i

    mtur din cale pe cei mai slabi. Astfel c, ansa de a supravieui n aceast competiie crete

    considerabil pentru acele entiti economice care i descoper i i reduc vulnerabilitile foarte

    repede i, mai mult dect att, implementeaz instrumente performante de gestiune, care le

    faciliteaz depistarea, explicarea i rezolvarea diverselor lacune de management

    Performana global se definete n funcie de capacitatea firmei de a crea valoare tuturor

    deintorilor si de interese, adic acionari, creditori, salariai, furnizori, comunitatea local etc.

    Desigur, au ntietate acionarii companiei care sunt de altfel proprietarii acesteia. Managerii numi

    de acetia trebuie s urmreasc permanent ndeplinirea acestui obiectiv prin crearea permanent de

    valoare.

    Performana este important n orice activitate, i cu att mai mult n domeniul economic. Toi

    ne dorim s fim performani.

    Msurarea i raportarea performanei, att a celei trecute ct i a celei anticipate, este o metod

    managerial esenial n lumea interconectat de astazi, lumeatirilor de 24 de ore n care totul

    circul cu o vitez maxim. Complexitile strategice i operaionale din zilele noastre, impun un

    dialog continuu cu investitorii, clienii, furnizorii i angajaii. Raportarea constituie un ingredient-

    cheie n construirea, susinerea i perfecionarea continu a participarii partenerilor interesai.

    ntreprinderile subliniaz din ce n ce mai mult importana relaiilor cu partenerii externi, clienii,

    investitorii, ca fundament al succesului lor n afaceri.Situaiile financiare pot contribui la

    comunicarea mult mai eficient a oportunitilor i a provocarilor economice, de mediu i sociale cu

    care se confrunt o ntreprindere dect rspunsul pur i simplu la cererile de informaii ale

    partenerilor interesai.

    Prezentul studiu ncearc s trateze problematica construciei unui set de indicatori pentru

    aprecierea performanei globale i se oprete la fiecare dintre cele trei dimensiuni ale acesteia i

    anume performana economico-financiar, performana social i performana de mediu

    Alegerea unei asemenea teme se justific prin faptul c n acest domeniu, cel al ntreprinderilor

    cotate la burs, se simte nevoia unei noi abordri, nuanri i reformulri, avnd n vedere c

    domeniul pieei de capital i problemele specifice cu care se confrunt firmele cotate este un

    domeniu mai puin cunoscut i cercetat n literatura de specialitate romneasc.

  • Recenta expansiune a companiilor multinaionale i a firmelor foarte mari a determinat o

    dezvoltare fr precedent a pieelor de capital. n acest context, se acorda o atenie sporit firmelor

    cotate pe aceste piee specializate.

    Abordarea acestei teme determin expunerea teoretic i practic a importanei pe care o are un

    diagnostic financiar pentru o firm cotat la bursa de valori. Importana diagnosticului financiar

    pentru o firm cotat pe piaa de capital este susinut de:

    1. creterea complexitii activitii financiare a firmei n condiiile aderrii Romniei la Uniunea

    European, fapt ce a determinat multiple implicaii n procesul lurii unor decizii de investire pe

    piaa de capital

    2. noul context economic, care impune luarea unor decizii cu aciune rapid prin prisma relaiei

    cauz efect, ntr-o abordare interdisciplinar;

    3. investitorii care, aflndu-se ntr-o anumit ipostaz, vor s gseasc rspunsul pentru cumprarea,

    vnzarea sau pstrarea aciunilor n care sunt investite capitalurile lor.

  • Autor: Dorneanu, D., E.

    Titlu: Diagnosticul financiar al ntreprinderilor al firmelor cotate pe piaa de capital

    Publicat: Editura Tipo Moldova, Iai, 2008

    Formarea i dezvoltarea pieei de capital din Romnia ca i procesul de integrare a acesteia n

    pieele de capital europene i internaionale fac necesar o preocupare sporit n gsirea metodelor

    i tehnicilor de analiz diagnostic a firmelor care coteaz pe aceste piee pentru prevenirea i

    combaterea riscurilor specifice generate de investiiile n astfel de firme.

    Desprins de analiza tradiional, analiza bursier a firmelor cotate la bursa de valori a

    descoperit i impus un nou sistem de indicatori specializai, orientai pe dou direcii, pe dou

    categorii de analiz : una fundamental, ce se ocup cu studiul i estimarea acelor indicatori care

    ofer valoarea corect a unei aciuni, adic inta la care estimm c trebuie s ajung preul

    aciunii la burs. Aceti indicatori permit practic o evaluare a unei afaceri, o raportare a acestei

    valori la afaceri similare i o analiz a modului n care piaa se raporteaz la aceast valoare a

    afacerii. Acest tip de analiz se bazeaz n principal pe raportrile financiare ale firmei i pe o lung

    list de indicatori utilizai calculai pe baza acestora. O alt tehnic este cea bazat pe o metodologie

    specific pieelor financiare, ce se ocup cu studiul modului n care preul va ajunge la valoarea sa

    corect, adic a tendinelor i metodelor de evoluie viitoare a preului de pia, raportate la

    tendine i modele trecute. Acest tip de analiz se bazeaz n principal pe studiul preurilor i

    volumelor aciunilor, precum i a multor indicatori calculai pe baza acestora.

    Cotarea la bursa de valori este un criteriu care, odat aplicat, devine norm n aprecierea

    eficienei sau ineficienei unei firme sau ramuri economice. n particular, pentru actorii importani

    ai unei economii, semnalele pe care le primesc n urma participrii la burs sunt eseniale pentru

    recunoaterea strii lor de sntate economic. De aceea, impactul cotrii pe piaa de capital a unei

    firme determin analizarea ei din punct de vedere a deciziilor investiionale pe o astfel de pia.

    n ultimele trei decenii suportul dezvoltrii analizei diagnostic l-a constituit activitatea

    economico financiar concret, al crui principal pivot este firma:

    Entitatea care face obiectul analizei diagnostic este un sistem organizat de mijloace umane,

    materiale i financiare, animat printr-o voin i orientat ctre producerea sau distribuirea de bunuri

    sau servicii. Pentru a fi viabile, firmele intr n relaii de intercondiionare cu factorii existeni n

    mediul n care activeaz, fiind susinute n demersul economic de relaiile pe care le ntrein cu

    clienii, furnizorii, for de munc, bnci, cu intenia de a demonstra c sunt capabile s desfoare o

    activitate eficient.

    Principalele documente financiar contabile care stau la baza rapoartelor cerute de Bursa de

    Valori Bucureti sunt: bilanul, contul de profit i pierdere, situaia modificrilor capitalului propriu,

    situaia fluxurilor de trezorerie, note explicative.

  • Situaiile financiare au devenit o important surs de informaii, analizat cu mare atenie de

    toi participanii la piaa de capital. De aceea, companiile i public situaiile financiare ntr-un mod

    ct mai explicit, pentru a putea fi nelese de ctre utilizatorii acestora.

    Obstacolele ntlnite n utilizarea situaiilor financiare prezentate mai sus au fost i sunt

    numeroase: tehnologia sofisticat, forma i gradul de transparen a documentelor contabile de

    sintez, abilitatea i rapiditatea cu care potenialii utilizatori evolueaz n universul contabilitii.

    Aceste bariere nu sunt de neptruns dac att productorii ct i utilizatorii de informaie contabil

    ncearc s s-i armonizeze necesitile i posibilitile concrete de aciune.

  • Autor: Maxim, E.

    Titlu: Diagnostic i evaluarea organizaiei

    Publicat: Editura Sedcom libris, Iai, 2010

    Din ceea ce a prezentat autorul n aceast carte, am ales pentru tema de dizertaie analiza

    performanei pe baza ratelor bursiere.

    n scopul efecturii unei analize bursiere fundamentale se utilizeaz mai multe rat bursiere care pot

    fi grupate n dou categorii: unele calculate la nivel de aciune i altele calculate la nivel de pia

    bursier.

    Cele mai semnificative rate bursiere sunt urmtoarele:

    1. Cifra de afaceri pe aciune ce echivaleaz cu productivitatea pe aciune i se determin

    raportnd cifra de afaceri la numrul de aciuni;

    2. Beneficiul pe aciune, considerat a fi un indicator de baz al pieei bursiere ce indic partea

    de beneficiu adus de fiecare aciune i se obine prin raportarea beneficiului la numrul de aciuni.

    Indicatorul prezint importana n evaluarea rentabilitii aciunilor, servete la calculul multiplului de

    capitalizare bursier i poate fi diluat sau ajustat, n funcie de capitalul luat n calcul;

    3. Capacitatea de autofinanare pe aciune indic partea din CAF adus de fiecare aciune i se

    determin prin raportarea capacitii de autofinanare la numrul de aciuni emise. Acest raport trebuie

    utilizat cu discernmnt la burs deoarece acionarii pot prefera dividendele n defavoarea

    autofinanrii;

    4. Capitalizarea bursier exprim valoarea pe care bursa o acord ntreprinderii i se determin

    prin multiplicarea numrului de aciuni emise cu ultimul curs cotat al unei aciuni. Acest indicator

    permite evaluarea ntreprinderii pe baza valorii bursiere a aciunilor sale, punnd n eviden preul de

    evaluare al operatorilor, tiut fiind c una dintre funciile pieei financiare este i aceea de acordare a

    unui pre ntreprinderilor cotate;

    5. Coeficientul de