I. INTRODUCERE

Finanele ntreprinderii de comer exterior (FICE) reprezent tiina care studiaz totalitatea raporturilor generate de formarea, repartizarea i utilizarea fondurilor bneti necesare realizrii diferitelor activiti (economice i de suport, cu rol motivaional: sociale, culturale, etc.) la nivelul ICE. OBIECTIVELE FICE1. Procurarea i repartizarea surselor de finanare2. Cunoaterea i reducerea riscurilor financiare3. Maximizarea fluxurilor de numerar disponibil4. Calculul i mbuntirea indicatorilor de performan TIPURI DE TIINE ECONOMICE1. Fundamentale (economie politic, microeconomie, macroeconomie)2. Istorice (istoria economiei naionale, istoria comerului internaional, istoria doctrinelor economice)3. Ale economiei mondiale (economie mondial, economia comerului internaional, relaii financiar-valutare internaionale)4. De ramur (economia industriei, transporturilor, comerului, turismului, etc.)5. De grani / integrate (marketing, sociologie economic, englez de afaceri)6. Ale ntreprinderii (management, audit intern)7. Funcionale (contabilitate, finane, analiza-diagnostic economico-financiar, evaluarea, etc.). RAMURI ALE TIINEI FINANELOR1. Finane - bnci 2. Finanele ntreprinderii3. Piaa de capital (reglementri i tranzacii)4. Finane publice, Drept financiar5. Management financiar, Gestiune financiar6. Management financiarbancar 7. Managementul portofoliului de valori mobiliare8. Fiscalitate, Drept fiscal9. Analiz diagnostic financiar10. Evaluare financiar11. Finane internaionale12. Instituii financiare internaionale13. Finane personaleSPECIFICUL ACTIVITII SCE Caracterul economic al activitii activitatea de comer exterior i cooperare economic internaional (CECEI) adaug valoare mrfii. Interferena factorilor naionali cu cei internaionali, existena elementelor de extraneitate, a tendinelor de uniformizare, a standardelor i regulilor internaionale n toate domeniile. Diversitatea i specificitatea activitii de CECEI. Sistemul de finanare, creditare i decontare.SPECIFICUL PATRIMONIULUI SCE Ponderea sczut a activelor imobilizate corporale (terenuri, cldiri, utilaje, etc.). Ponderea crescut a imobilizrilor necorporale (brevete, licene, know-how, contracte de concesiune, goodwill, baze de date, software) i a celor financiare (aciuni, obligaiuni, derivative). pondere ridicat a altor valori n cadrul activelor circulante bneti (metale preioase, pietre preioase). pondere majoritar a creanelor, datoriilor i garaniilor exprimate n valut. SPECIFICUL FINANELOR SCEVznd specificul activitii i patrimoniului societilor de comer exterior (SCE), nelegem c finanele SCE vor acorda o atenie deosebit mijloacelor de plat utilizate n tranzaciile internaionale de comer exterior i cooperare economic internaional (valute, monede internaionale, metale preioase, pietre preioase, opere de art, etc.), instrumentelor i modalitilor de plat n valut, surselor de finanare n valut, formelor de finanare, creditare i garantare utilizate pe piaa internaional, precum i tuturor riscurilor asociate acestora, n vederea realizrii integrale a obiectivelor i indicatorilor SCE.

II. MECANISME, FLUXURI I CICLURI FINANCIARE

MECANISMELE FINANCIARE ale agentului economic sunt metodele, prghiile, instrumentele i procedurile de formare i de gestionare a capitalurilor i a celorlalte surse de finanare. Aceste mecanisme au o mare importan n conducerea, organizarea i administrarea activitii financiare i se pun n micare prin tehnici specifice, particulare, care se utilizeaz n procesele de natere i derulare a fluxurilor i ciclurilor financiare, a capitalurilor i celorlalte surse financiare, n constituirea i utilizarea surplusului monetar, n formarea i acoperirea necesarului global de finanare a ntreprinderii, etc.Pentru ICE, cele mai importante sunt mecanismele financiare de procurare, repartizare i utilizare a surselor de finanare n valut, n operaiunile de import, export, investiii, cooperare economic internaional, creditare, finanare, garantare, asigurare, tranzacii la burs, etc. Mecanismele financiare sunt foarte diversificate i numeroase, n lei i valut, dintre acestea amintind pe cele privind: formarea i utilizarea fondurilor proprii i mprumutate. autofinanarea, creditarea activitii de investiii i de exploatare. vrsarea taxelor, impozitelor i contribuiilor. circuitul capitalului. desfurarea fluxurilor financiare, formarea i utilizarea surplusului monetar, etc. Aceste mecanisme trebuie astfel organizate i utilizate nct s dea un impuls desfurrii unei activiti raionale, asigurrii rentabilitii, eficienei, lichiditii i nlturrii riscurilor, satisfacerii necesitilor de consum productiv i neproductiv, ntreinerii unui sistem normal de interese i stimulente. De aceea, n cadrul gestiunii financiare se acord o atenie major nu numai formrii de capitaluri i constituirii surselor de finanare, ci i deciziilor de afectare (utilizare) a lor pe diferite destinaii, precum i stabilirii unei politici de echilibru, de rezultate i de cretere economic (performan). FLUXURILE FINANCIARE O ntreprindere se caracterizeaz n special prin deinerea de capital, prin punerea n micare a unei funcii de producie i prin participarea la procese de schimb. Schimburile ntre agenii economici se fac pe baz de moned, dnd natere vieii financiare a ntreprinderii, de aceste schimburi depinznd funcionarea procesului de producie i compoziia capitalului. Orice schimb implic dou micri de sens contrar: una generat de transferul de mrfuri (bunuri i servicii), iar alta de transferul de moned (lei sau valut). Cantitile de mrfuri sau de moned transferate ntr-o anumit perioad ntre agenii economici se numesc fluxuri. Fluxurile pot fi: Fluxuri reale sau fizice (de mrfuri, n comerul intern i cel internaional) Fluxuri financiare (de moned sau nlocuitori). Cantitatea de mrfuri sau de moned existent la un moment dat reprezint un stoc. Relaiile dintre fluxuri i stocuri stau la baza mecanismelor financiare. Fluxurile financiare pot fi: de contrapartid, decalate (ntrziate), multiple i autonome. Cantitile de mrfuri sau de moned transferate ntr-o anumit perioad ntre agenii Fluxurile financiare de contrapartid se caracterizeaz prin nlocuirea imediat a unui activ real (corporal sau necorporal) cu moned sau invers. Aceste fluxuri apar n cazul achiziionrii sau vnzrii unor mrfuri cu plata imediat n numerar.Fluxurile financiare decalate apar n cazul n care fluxurilor fizice nu le corespund imediat nite fluxuri financiare, astfel c echilibrul stocurilor este rupt i se restabilete prin apariia ulterioar a unui activ financiar. Activul financiar se materializeaz astfel iniial ca o crean la furnizor i ntr-o datorie la cumprtor (sau invers, dac plata a fost fcut n avans). Acest tip de fluxuri se nasc n cazul operaiunilor comerciale nsoite de credite (tehnice, comerciale, contractuale). Creana respectiv datoria se vor stinge la o dat ulterioar, stabilit ntre pri. Fluxurile financiare multiple. Pentru a compensa efectele decalajelor dintre fluxurile fizice i cele financiare de mai sus, ntreprinderea i poate schimba creana pe moned, apelnd la un ter care, de obicei, este un intermediar financiar (bnci, firme de recuperare). Vnzarea sau cumprarea unei creane reprezint un fenomen extrem de important. Aadar, activele financiare pot constitui obiectul unor tranzacii. n acest caz, fluxurile se desfoar astfel: Bunurile vndute de furnizor sunt transferate la cumprtor, ceea ce reprezint un flux realFurnizorul vinde creana (exprimat prin documentele de livrare i, dup caz, de o factur, cambie/trat, bilet la ordin, cec, warrant, etc.) unei tere persoane i ncaseaz contravaloarea produselor (mai puin un comision, denumit n general tax de scont), ceea ce reprezint primul flux financiarIntermediarul poate vinde i el creana, n aceleai condiii, ceea ce reprezint al doilea flux financiarCumprtorul mrfurilor achit suma, adic stinge datoria fa de primul sau al doilea ter, ceea ce reprezint un al treilea flux financiar. Fluxurile financiare autonome se degaj din operaiuni financiare privind acordarea sau primirea de mprumuturi, cnd are loc transferul de moned de la o persoan (fizic sau juridic) la alta. Aceste fluxuri dau natere la active (creane) i pasive (datorii) financiare. Unele mecanisme pot fi nelese numai dac se cunosc fluxurile i ciclurile financiare, contextul i modul lor de desfurare. CICLURILE FINANCIARE Un ciclu financiar poate fi definit ca un ansamblu de operaiuni i de proceduri care intervin ntre momentul transformrii monedei n bunuri sau servicii i momentul recuperrii ei. Activitatea ntreprinderii trebuie s se desfoare n aa fel nct s se poat obine nu numai recuperarea volumului iniial de moned, ci i un surplus monetar (denumit valoare adugat), care se va utiliza pe diferite destinaii. ntr-o ntreprindere apar trei cicluri financiare principale: de investiii-amortizare, de exploatare i al operaiunilor financiare. Ciclul investiii amortizare: prin investiii se creeaz o baz material de producie de la care ntreprinderea ateapt venituri pe mai multe exerciii economico-financiare. Este cel mai lung tip de ciclu financiar, prin natura sa. Investiia este o cheltuial imediat i masiv, care se materializeaz n transformarea monedei n general n active imobilizate (corporale sau necorporale) care au o durat ndelungat de funcionare (mai multe exerciii economico-financiare). Odat creat, aceast baz de producie ncepe s se deprecieze (uzeze) fizic i moral, iar procedurile, metodele i sistemele de amortizare au ca scop (re)evaluarea i recuperarea acestei deprecieri, care se include treptat n costul bunurilor produse i serviciilor prestate i comercializate. Suma de bani investit iniial se reconstituie n mod progresiv prin ncasarea c/v bunurilor i serviciilor vndute, n timp ce valoarea activelor din bilan se micoreaz cu uzura. Prin urmare, la sfritul perioadei de serviciu (sau DUN = durata de utilizare normal, prevzut n actele normative ca un interval n care investiia sau activul trebuie amortizate) va trebui s existe o echivalen a fluxurilor, care se obine n cazul n care valoarea activelor uzate este actualizat, iar suma vnzrilor asigur i acoperirea deprecierii. Ciclul de exploatare: reprezint ansamblul operaiunilor desfurate de ntreprindere pentru a-i atinge obiectivul, pentru a-i realiza obiectul legal de activitate (aprovizionare, producie de bunuri, prestare de servicii, comer interior i exterior, livrri intracomunitare, etc.).Este un ciclu scurt n general (se exprim n zile), cu excepia proceselor de producie pentru produsele cu ciclu lung de fabricaie (avioane, nave, autostrzi, buturi nvechite). El cuprinde achiziia de bunuri i servicii, transformarea acestora n produse finite i vnzarea lor. Acest proces trebuie s funcioneze continuu spre a se asigura o folosire optim a forei de munc i a activelor de producie; continuitatea are la baz existena unor stocuri. n fazele ciclului de exploatare, activul mbrac diferite forme, circulnd i transformndu-se n mod permanent. Fluxurilor reale le corespund o serie de fluxuri financiare i un ansamblu de active (creane) i pasive (datorii) financiare. Ciclul operaiunilor financiare: privete operaiunile i procedurile de acordare sau primire de mprumuturi, precum i vnzarea sau achiziia de valori mobiliare la bursele interne i globale (aciuni, obligaiuni, titluri de stat, derivative) sau valut, care pot dura de la o zi la mai muli ani. Toate aceste operaiuni dau natere la fluxuri financiare, adic intrri sau ieiri de moned. ntre fluxurile iniiale i suma fluxurilor finale nu exist echivalen datorit costurilor tranzaciei (dobnzi, comisioane). PRINCIPIILE DE BAZ ALE FINANELORi drumul ctre iad este pavat cu bune intenii, sau profitul este o opinie, numerarul este un fapt. Cnd a vndut i a facturat c/v mrfurilor vndute, reprezentantul firmei vnztoare a avut cele mai bune intenii, veniturile s-au nregistrat, dar cnd aceast c/v nu s-a ncasat, s-a declanat iadul: lipsa lichiditilor, plata impozitului pe un profit nerealizat, decapitalizarea firmei, etc. n concluzie, este de preferat un flux de numerar (de lichiditi) cert, real, dect un profit doar pe hrtie. Nu da vrabia din mn pentru alt pasre de pe gard, sau raportul direct proporional ntre rentabilitate i risc: prefer banii mai puini dar mai siguri, obinui cu un risc mai mic, dect promisiunile de ctig superior, dar la o rat de risc mai mare. Ce poi face astzi nu lsa pe mine (TIME IS MONEY), sau valoarea n timp a banilor o sum de bani primit de azi este mai sigur i valoreaz mai mult dect aceeai sum primit n viitor. Se ieftinete la gru i se scumpete la tre (PENNY WISE, POUND FOOLISH) se refer la alocarea iraional a resurselor n sensul zgrceniei manifestate fa de sume mici necesare activitilor principale i irosirea masiv a resurselor pe activiti neproductive, marginale sau inoportune. Spune-mi cu cine eti prieten ca s-i spun cine eti, sau problema cash-flow-urilor marginale: evaluarea investiiilor se face pe baza diferenei dintre cash-flow-ul firmei cu proiect de investiii adoptat i cash-flow-ul firmei fr proiect de investiii. Proiectele de investiii se adaug pe o structur bilanier pre-existent, iar impactul investiiei noi asupra patrimoniului firmei este scontat a fi unul de multiplicare. De aceea baza de pornire este esenial.Stpnul nva sluga hoa, sau fiscalitatea influeneaz deciziile financiare: cnd investitorul consider c muncete mult i ctig prea puin din cauza fiscalitii mpovrtoare, el este tentat s-i mreasc veniturile prin eludarea reglementrilor fiscale (evitare i chiar fraud fiscal). Nici plopii nu cresc pn la cer, sau de ce chiar i proiectele de investiii superprofitabile dureaz puin atenie la concuren: de ndat ce apare o afacere foarte profitabil, ea este imediat copiat i multiplicat de concuren, ceea ce divizeaz clientela i reduce profiturile i rata rentabilitii fiecrui concurent n parte.Dect cu prostul la ctig, mai bine cu deteptul la pierdere (bineneles temporar), sau despre eficiena pieelor de capital: pieele reacioneaz rapid i la preuri corecte la orice informaie public disponibil. Va ctiga ntotdeauna cel mai bine informat. Cmaa este mai aproape dect haina, sau problema mandatrii (agenturrii): managerii vor aciona pentru maximizarea averii proprietarilor numai dac aceasta maximizeaz i bunstarea lor. Nu punei toate oule n acelai co (rentabilitate nou i risc nou), sau rentabilitatea investiiilor noi se adaug la cea a firmei, n timp ce riscul lor se combin cu cel al firmei. Aceasta impune i diversificarea investiiilor financiare, a surselor financiare, a furnizorilor, clienilor, etc.

III. FUNCIA FINANCIAR. DEPARTAMENTUL FINANCIAR

FUNCIILE MANAGEMENTULUIPreviziune OrganizareCoordonareAntrenare-motivareControl-evaluare-reglare

FUNCIILE NTREPRINDERIIProiectare-cercetare-dezvoltareMarketing (cercetare de pia-promovare)Producie-prestri-executri lucrriComercial (aprovizionare-desfacere)Resurse umaneContabilFinanciarCalitateAudit (financiar, intern, de calitate)ASEMNRI NTRE CONTABILITATEA FINANCIAR I FINANELE NTREPRINDERIIAmbele sunt funcii ale ntreprinderii. Au caracter obligatoriu prin lege. Folosesc etalonul valoric, universal (banii). Folosesc aceleai date, din aceleai documente, de pe aceleai perioade de gestiune (lun, an). Sunt animate de principiile prudenei, bunei gospodriri a patrimoniului firmei i eficienei ntregii activiti.

DEOSEBIRI NTRE CONTABILITATEA FINANCIAR I FINANELE NTREPRINDERIICONTABILITATEFINANE

Caracter retroactiv Caracter pasiv Caracter public, extern, transparent, standardizat Scopul (obiectivele) este/sunt evidena patrimoniului i a operaiunilor, calculul rezultatului i a poziiei financiare, calculul obligaiilor fiscale i ntocmirea raportrilor financiare.Caracter previzional Caracter proactiv Caracter privat, intern, translucid, nestandardizat Scopul (obiectivele) este/sunt procurarea fondurilor financiare, maximizarea numerarului disponibil, calculul indicatorilor de performan i managementul riscurilor.

FUNCIA DE REPARTIIEn condiiile economiei de pia, funcia de repartiie are cu totul alte valene fa de cele din economia centralizat. Ele sunt imprimate de formele de proprietate, autonomia ntreprinderii, strategiile de dezvoltare, de management, etc. i care i pun pecetea asupra formrii, creterii i repartizrii fondurilor, asupra raionalitii cheltuielilor i plilor, dnd un impuls circuitului i rotaiei capitalului, eficienei ntregii activiti. Funcia de repartiie const n formarea capitalurilor i celorlalte surse de finanare, n alocarea i folosirea lor n scopul realizrii obiectivului ntreprinderii constnd n producie, comercializare, recuperare de fonduri, profit i rentabilitate ridicat. Pe un plan mai analitic, funcia de repartiie reflect colectarea capitalurilor iniiale din diferite izvoare, circuitul i repartizarea lor pe destinaii, utilizarea i reconstituirea lor, modificarea proporiilor fondurilor prin reinerea de resurse financiare care se degaj din capacitatea de autofinanare i din atragerea de surse externe, cum ar fi aporturilor noi de capital, mprumuturile, subveniile, etc. n acelai timp, ntruct constituirea i gestionarea capitalurilor, desfurarea activitilor economice i obinerea de rezultate financiare dau natere unor obligaii bneti, funcia de repartiie le reflect i pe acestea. Prin funcia de repartiie se formeaz i se utilizeaz o gam variat de fonduri pentru satisfacerea nevoilor proprii ale ntreprinderii, ale asociailor sau acionarilor, ale salariailor i ale unor nevoi generale ale societii. ACTIVITILE SPECIFICEPlanificarea procurrii surselor de finanare, ntocmirea bugetelor de numerar.Evaluri de capital, surse de finanare i riscuri.ntocmirea documentaiilor de finanare (planuri de afaceri, studii de fezabilitate, analize, evaluri i raportri financiare, etc. pentru listare la burs, creare de parteneriate, subvenii, participare la licitaii, creditare bancar, creditare obligatar, lansare de aciuni pe piaa financiar, finanri europene, etc.).Negocierea i contractarea surselor de finanare.Meninerea i dezvoltarea relaiilor cu acionarii, creditorii, partenerii financiari, investitorii, etc. interni i externi.Calculul preurilor i tarifelor.Calculul (ntocmirea statului de plat) i plata salariilor i a celorlalte obligaii sociale.Recuperarea (ncasarea) creanelor.Calculul indicatorilor de performan i elaborarea de propuneri de msuri pentru mbuntirea acestora.Managementul numerarului, efectuarea i evidena tuturor operaiunilor curente (ncasri, pli, garanii, schimb valutar, asigurri, compensri, etc.). APLICAIA 1. ntr-o societate comercial, din profitul brut se calculeaz i se pltete impozitul pe profit. Apoi din profitul net rezultat prin decizia AGA se fac urmtoarele repartizri: Acoperirea pierderilor (reportate) din anii trecui (obligatoriu prin lege).Fondul de rezerv (obligatoriu prin lege) 20% din capitalul social.Fondul de dezvoltare.Fondul activelor circulante.Fondul de premiere a managerilor 5% din profitul net.Fondul de participare a salariailor la profit 10% din profitul net.Majorarea capitalului social.Fondul de aciuni social-culturale i sponsorizare.Alte fonduri (dividende).Cotele de 5% i 10% nu sunt stabilite prin lege, ele sunt un Benchmarking (nivel orientativ) provenit din uzane, tradiie, practic (Best Practices).APLICAIA 2. Sursele de formare a fondului de dezvoltare sunt: Repartizri din profitul net.Amortizarea imobilizrilor.Alte capitaluri proprii.Valorificarea imobilizrilor, parial sau total amortizate, prin nchiriere, vnzare ca atare, pe buci sau la kilogram.Sumele primite de la asigurri drept despgubiri pentru imobilizrile distruse de calamiti, explozii, incendii, etc.Credite i finanri nerambursabile.Subvenii, sponsorizri, donaii.Dividende reinvestite i alte contribuii ale asociailor.Daca aceste surse nu sunt suficiente, se poate apela, n completare, la creditele bancare sau obligatare pe termen mediu i lung (capitaluri permanente sau capitalurile ntreprinderii n sens larg). Aplicaiile nr. 1 i 2 sunt importante dar doar exemplificative pentru funcia de repartiie, deoarece aceast funcie are aplicare n toate activitile i operaiunile ntreprinderii (ncasri, pli, investiii, dotri, alocri interne i consumuri productive de resurse, reforma de obiecte de inventar, casarea de imobilizri, etc.) FUNCIA DE CONTROLn economia de pia, centrul de greutate al rezolvrii problemelor economico-financiare se deplaseaz la nivelul celulelor de baz (unitile economice), la nivel microeconomic, astfel c activitile de control cad mai mult n sarcina agentului economic, efectundu-se deci n mod coerent, coordonat i centralizat.Funcia de control are dou laturi: una preventiv (exercitat ante-factum sau chiar concomitent, simultan) i una constatativ-corectiv (post-factum), acestea mpletindu-se n mod organic, agenii economici avnd competene practic nelimitate, n procesul managerial, n luarea msurilor de prevenire, corectare i nlturare a aspectelor negative ale activitii. Controlul prin intermediul finanelor firmei presupune un anumit cadru organizatoric i msuri prin care s se acioneze sistematic, coerent i unitar n vederea prevenirii abaterilor, pentru creterea eficienei i rentabilitii, aprarea integritii i utilizrii raionale a capitalului, respectarea legislaiei economice, financiare i fiscale, a regulilor i practicii jurisprudenei financiare.Controlul se execut prin diferite prghii economico-financiare (costuri, preuri, bugete, profit, impozite, taxe, credite, etc.) i poate fi, din punctul de vedere al timpului (perioadei) de exercitare: preventiv (anterior, ante-factum), concomitent (simultan) i ulterior (post-operator, post-factum). n controlul financiar primatul l deine decizia proprietarului (AGA) asupra formrii i gestionrii patrimoniului. Funcia de control a finanelor are o sfer larg de aciune, mbrind toate fazele i laturile economice i financiare ale circuitului economic, toi indicatorii prevzui i efectiv realizai din programele economice i bugetele de venituri i cheltuieli, ceea ce impune, ntre altele, organizarea unei evidene sistematice, corecte i reale [(tehnico-operative, contabile (financiare i de gestiune), statistice i previzionale)] asupra tuturor activitilor, tranzaciilor i operaiunilor din cadrul ntreprinderii. Controlul financiar intern trebuie astfel organizat nct: s constituie un instrument de prevenire i de lichidare a cauzelor care provoac risip i proast gospodrires asigure aplicarea unui regim sever de economii, descoperirea i prevenirea aciunilor perturbatoriincasarea la timp a tuturor drepturilor bneti ale ntreprinderii i achitarea obligaiilor finanarea oportun i raional a cheltuieliloridentificarea i mobilizarea tuturor rezervelor interneasigurarea echilibrului, creterea veniturilor, a profiturilor i a eficienei (rentabilitii). FUNCIA DE CONTROLSarcinile funciei de control intern sunt:Prevenirea i lichidarea tuturor aspectelor deficitare ale activitii economico-financiare Repararea prejudiciilor i tragerea la rspundere a celor vinovai de proasta gospodrire a patrimoniuluiAtragerea n circuitul economic a tuturor resurselorAlocarea eficient a resurselorLichidarea imobilizrilor nejustificate de fonduriCreterea nivelului calitativ al produselor i serviciilorPrevenirea angajrii ineficiente de fonduri, etc. Controlul financiar intern se execut n diferite forme i prin anumite organisme interne, cum ar fi: Directorul economic (controlul preventiv al tuturor operaiunilor)Departamentul de control financiar intern (ulterior, de gestiune)Controlul ierarhic (managerial) operativ curent (concomitent)Autocontrolul fiecrui salariat n parte Controlul colegial (orizontal) Departamentul de audit intern (se subordoneaz AGA)Comisia de cenzori, etc. (se subordoneaz AGA) Dintre organismele externe, controlul economico-financiar poate fi realizat de ctre bncile creditoare, firmele de audit financiar, organele de control fiscal, Garda Financiar, etc. Controlul financiar intern (preventiv i ulterior) este n subordinea Directorului economic. Acesta:Exercit personal (sau printr-un mputernicit al su) controlul financiar preventiv, urmrind la fiecare operaiune respectarea principiilor legalitii, necesitii, oportunitii, economicitii i realitii acesteia.Conduce activitatea compartimentului de control financiar de gestiune (ulterior), care execut inspecii, verificri, revizii, inventarieri, etc. anunate sau inopinate.n exercitarea atribuiunilor sale de control financiar preventiv, Directorul economic (sau mputernicitul su) analizeaz fiecare operaiune n considerarea a cinci criterii:Legalitate: operaiunea s fie permis sau s nu fie interzis de lege, s nu fie ilegal. Necesitate: operaiunea s fie inclus n planurile i programele de activitate i/sau investiii. Oportunitate: operaiunea s fie executat la momentul potrivit, oportun. Economicitate: operaiunea s fie executat n condiii de eficien, cu cele mai mici costuri posibile. Realitate: operaiunea s aib loc n realitate, s nu fie simulat.DEPARTAMENTUL FINANCIARCorespunztor celor 2 funcii ale finanelor exist 2 funcii de Resurse Umane n Regulamentul de Organizare i Funcionare (ROF), n fiele de post, pe organigram, pe statul de plat i n statul de personal:Trezorierul Controlorul.Trezorierul transpune n practic funcia de repartiie.Controlorul transpune n practic funcia de control (ulterior, de gestiune).Trezorierul i Controlorul au drept manager comun pe Directorul financiar, care este eful Departamentului financiar.Directorul economic este eful ntregului Departament financiar-contabil, coordonnd att Contabilul ef (eful Departamentului contabil), ct i Directorul financiar.Directorul economic este titularul vizei de control financiar preventiv.

IV. SURSELE DE FINANARE A SCE PASIVELE CONTABILE SUNT SURSELE DE FINANARE! CLASIFICARE:Dup natura lor:Capitaluri proprii (capital social, prime legate de capital, profituri nerepartizate, rezerve, fonduri, rezerve din reevaluare, valorificri de imobilizri, despgubiri de la asigurri).Datorii i asimilate (credite bancare, credite obligatare, leasing, pasive stabile, amortizare, subvenii, donaii, sponsorizri, finanri rambursabile i nerambursabile).Dup termenul de rambursare:Termen scurt (sub 1 an).Termen mediu (1-3 ani). Termen lung (peste 3 ani). Dup mediul de provenien:Interne (din cadrul ntreprinderii: capitaluri, amortizri, valorificri de imobilizri).Externe (din afara ntreprinderii: din ar sau din strintate). Dup gradul de rambursabilitate:Rambursabile (majoritatea), cu sau fr costuri (pasive stabile sau surse atrase).Nerambursabile (finanri europene, subvenii, donaii, sponsorizri). ANALIZA I EVALUAREA SURSELOR DE FINANARE SE VA FACE N STRNS LEGTUR CU SCOPUL I NEVOILE DE FINANARE, DUP URMTOARELE CRITERII: Mrimea (suma, valoarea). Tipul sursei (intern, extern). Durata (perioada) de disponibilitate (rambursare). Modalitatea de acordare (n una sau mai multe trane, ca linie de finanare, n bani sau n natur). Costurile (onorarii pentru consultan, costuri ntocmire documentaie, dobnzi mrime i tip (fix/variabil, simpl/compus)?, comisioane mrime i cte?, rata dividendului, dup caz). Moneda de exprimare (lei, valut).Condiii de acordare (perioada de graie, garanii, co-participare) i de utilizare (obligativitatea apelrii la anumii furnizori, prestatori, consultani, etc.). Condiii de rambursare (nerambursabil sau rambursabil n una sau mai multe trane, la sfrsitul perioadei sau pe parcurs, etc.). Credibilitatea sursei (profesionalism, moralitate, prestigiu, siguran). Alte condiii (formaliti, birocraie, durat acordare).Pentru finanarea investiiilor, care prin excelen necesit sume mari pentru perioade lungi, pot fi folosite mai multe surse de finanare, planificate, contractate, articulate n mod coerent (primire, utilizare, rambursare, n lei i/sau valut) ntr-o concepie unitar, formndu-se un montaj financiar.

V. Plata forme, momente, mijloace, instrumente, modaliti

DEFINIIA I MOMENTELE DE EFECTUARE A PLIIPlata reprezint ndeplinirea obligaiei contractuale a cumprtorului prin deplasarea unor fonduri financiare (sau de alt gen: de exemplu, alte mrfuri) ctre vnztor, n schimbul mrfurilor livrate de acesta.n termeni de fluxuri, plata reprezint fluxul financiar, n sens contrar fluxului de mrfuri. Momentele posibile de efectuare a plii:nainte de livrare (n avans, fluxuri decalate)La momentul livrrii (fluxuri de contrapartid)Dup livrare (fluxuri decalate).Formele de plat:ntr-o singur tran (toat suma)n rate (etapizat, pe credit furnizor, n mai multe trane). FACTORII CARE INFLUENEAZ DECIZIA DE PLAT (MOMENTUL, FORMA, MRIMEA)Factorii legai de pia i de specificul mrfii: Tradiiile, obiceiurile, cutumele pieei: pli n avans sau n rate, plata prin compensaie, plata pe credit, termenele mai lungi sau mai scurte, solicitarea de garanii, etc.Concurena: trebuie s ne aliniem la practicile concurenei sau chiar s oferim ca exportatori condiii de plat mai bune (dect concurena noastr) pentru importatori.Conjunctura economico-financiar: n perioade de criz, exportatorii fac concesii i ofer faciliti importatorilor (plata n rate, renun la avansuri, termene mai lungi de plat, etc.). Specificul i caracteristicile mrfii: mrfurile de larg consum se pltesc la termene mai scurte, investiiile i imobilizrile se pltesc n rate i pe termen mai lung.Factorii legai de sarcina financiar i riscul financiar:Mrimea sumei: cu ct suma este mai mare, cu att mai mult se impune partajarea ei ntre parteneri, prin plata unor avansuri, n rate, etc.Durata contractului, a perioadei de creditare: cu ct perioada de finanare este mai lung, cu att mai mult se impune plata n mai multe rate.Riscurile finanrii i plii: partajarea riscurilor ntre parteneri, prin metodele de mai sus i prin solicitarea unor garanii legale, comerciale, financiar-bancare, etc. SETUL DE DOCUMENTE JUSTIFICATIVE A PLIICad n sarcina Exportatorului:Contractul de vnzare-cumprare sau alt tip de tranzacie de comer exterior ori de cooperare economic internaional, izvorul tuturor drepturilor i obligaiilor prilor, operaiunilor, procedurilor i documentelor tranzaciei (inclusiv pentru plat, creditare, finanare, leasing, etc.).Factura de export (Invoice), cuprinznd numele mrfii, cantitatea, calitatea, sortimentul, U/M, preul unitar tip INCOTERMS 2010 (EXW, FCA, FOB, CIP, CFR, CIF, DAP, DAT, DDP, etc.) i valoarea total de plat n valuta de contract, fr TVA. Mai pot fi solicitate de organele vamale: factura proforma (emis nainte de Invoice), factura consular i factura vamal.Specificaia mrfii (Packing List, Liste de Colisage = modul de ambalare), anex la factura extern. Polia i certificatul de asigurare All Risks a mrfii. Licena de export i/sau de import.Certificatul de valoare, prin care Exportatorul atest i certific valoarea din factur a mrfurilor.Certificatul de calitate, emis de un laborator recunoscut.Certificatul de origine a mrfii: foarte important, pentru stabilirea taxelor vamale i altor obligaii n vam (comision vamal, TVA, accize, etc.) sau scutirilor, dup caz, conform tratatelor bilaterale, internaionale i Tarifului Vamal General.Certificatul de sntate, pentru animalele vii.Certificatul fito-sanitar, pentru toate tipurile de produse.Certificatul sanitar-veterinar: numai pentru produsele agroalimentare.Documentul de transport: rutier (CMR), feroviar (Fracht), aerian (Airwaybill), naval (Bill of Lading = Conosament), cu semntura de primire a mrfii la bordul mijlocului de transport de ctre conductorul acestuia.Declaraia vamal de export, semnat de funcionarii vamali.MIJLOACE DE PLATMoneda naional (leul romnesc nou, RON).Valutele (monedele naionale pe teritoriul altor state): liber convertibile (hard currency) sau limitat convertibile/neconvertibile (soft currency).Metale preioase (aur, argint, platin, sub form de lingouri i monezi)Pietre preioase finisate/prelucrate (diamante/briliante, rubine, safire, smaralde), bijuterii.Opere de art (picturi, sculpturi, tapiserii, cristaluri, galleuri).DST (Drepturile Speciale de Tragere), moned internaional emis de FMI.Disponibilitile la FMI n moned naional.Mrfurile fungibile (cotate la Burs).Valorile mobiliare.Valorile imobiliare i alte imobilizri corporale i necorporale.INSTRUMENTE DE PLATSe mai numesc titluri de credit comercial sau efecte comerciale. Cambia sau trata.Cecul.Biletul la ordin. Certificatul de depozit financiar (bancar). Certificatul de depozit al mrfurilor la burs (warrant).Conosamentul.MODALITI DE PLATAcreditivul documentar. Incasso documentar. Vinculaia.Ordinul i dispoziia de plat.Schimbul de documente la plat.Scrisoarea comercial de credit (de garanie sau de cauiune).Cardul bancar.FORME ACTUALE DE SPOLIEREn prezent oamenii sunt spoliai (nelai, furai) pe Internet prin phishing, pariuri, poker i tranzacii la burs, exploatnd cu o abilitate imoral i ilegal: incultura, ignorana, naivitatea i lcomia oamenilor, n general defectele i viciile lor. Este vorba despre metode sofisticate de escrocare prin manipulare subtil, bazat pe cercetrile n domeniul psihologiei individuale i sociale realizate de celebrele organizaii tiinifice Tavistock Institute (Marea Britanie), Rand Corporation i Hudson Institute (SUA), precum i de Think Tanks (institute de analiz, dezbateri i reflecie), adevrate World Social Trend Setters.Ieirea de sub influena Ochiului A-Toate-Vztor din vrful piramidei nseamn tocmai abandonarea viciilor, invidiei, puturoeniei, ignoranei, urii, lcomiei, concurenei pentru inte meschine cu ceilali, dorinei de mbogire rapid i pe ci necinstite, etc.Protecia mpotriva controlului mental i al manipulrii se face prin educaie (nvtur, informare, autonomie de gndire), echilibru nervos i emoional n faa tentaiilor dearte i influenei anturajelor (efectul de turm), concentrarea pe scopuri nalte i pe obiectivele principale n via. Pe piaa de capital, cumprarea se face pe zvon, iar vnzarea se face pe tire, ceea ce nseamn c se cumpr n vederea mbogirii uoare la un simplu zvon (cercetrile arat c 80% dintre juctorii (investitorii) de pe piaa de capital nu citesc rapoartele financiare ale firmelor n ale cror valori imobiliare investesc), dar apoi se vinde de fric pe o informaie sigur, oficial, cu caracter de tire, care anun catastrofa (scderea valorii sau cursului). Cazul Cristian Sima (octombrie 2012) este doar cel mai recent i cel mai mediatizat exemplu, dar cred c nu va fi ultimul. El se nscrie pe lunga list neagr care include sistemele postrevoluionare Caritas, Gerald, Philadelphia, Feratti, Saimanov, SAFI, FNI, etc.

VI. Echilibrul financiar-patrimonial DECIZIA OPTIM DE FINANARETipuri de bilanuri: Contabil: Activ = Pasiv / Datorii + Capitaluri Financiar (Patrimonial): Utilizri (Nevoi) = Surse (permanente i temporare)Funcional: Utilizri = Surse (cicluri de investiii, de exploatare i financiare) ECHILIBRUL FINANCIAR PATRIMONIAL Se refer la echilibrul ntre Sursele financiare i Utilizrile lor pe baza elementelor patrimoniale. Se exprim prin patru indicatori principali: Activul net contabil ANC Fondul de rulment FR Nevoia de fond de rulment NFR Trezoreria net TN ACTIVUL NET CONTABILCalculul Activului net contabil reprezint metoda de evaluare a unei ntreprinderi prin metode contabile. El este reprezentat de suma Capitalurilor proprii, ca diferen ntre Active i Datorii:ANC = A DANC este valoarea ntreprinderii calculat prin metode contabile.FONDUL DE RULMENT Surplusul de surse, degajat de finanarea nevoilor, l constituie Fondul de rulment (FR). Fondul de rulment (FR) - se determin dup urmtoarea relaie, conform concepiei patrimoniale: FR = Capitaluri permanente Active imobilizate sau:FR = Active circulante Datorii pe termen scurt Deoarece toi termenii care compun ecuaia fondului de rulment sunt variabili, mrimea fondului de rulment nregistreaz variaii pe toat durata viitoare; aceste variaii sunt determinate de diferena dintre fluxurile de venituri i cele de cheltuieli (creteri de capital, contractarea de noi mprumuturi pe termen lung, rambursarea mprumuturilor anterioare, profituri i amortizri nerepartizate, etc.) Datorit principiului prevalenei economicului asupra juridicului (Substance Over Form) putem introduce Datoriile pe termen mediu i lung n Capitalurile permanente ale ntreprinderii.Conform concepiei funcionale, avem: FONDUL DE RULMENT NET (FRN):FRN = Surse aciclice Utilizri aciclice NEVOIA DE FOND DE RULMENTConform concepiei patrimoniale: NFR = (Stocuri i Creane) Credite pe termen scurt Conform concepiei funcionale: NFR = Nevoi ciclice Surse ciclice TREZORERIA NET (TN) este dat de urmatoarea formul: TN = FR - NFRBILANUL FINANCIAR-PATRIMONIALn vederea transformrii bilanului contabil n bilan financiar-patrimonial, se aduc bilanului contabil dou seturi de corecii. CORECII ADUSE ACTIVULUI CONTABIL:1. Activul circulant se diminueaz cu valoarea activelor circulante avnd termen de lichiditate mai mare de 1 an i se majoreaz cu valoarea imobilizrilor financiare cu termen de lichiditate sub un an, etc. 2. Activul imobilizat se diminueaz cu valoarea activelor imobilizate fictive sau non-valori (cheltuieli de constituire, cheltuieli de repartizat asupra exerciiilor financiare viitoare, primele pentru rambursarea obligaiunilor, debitorii din capitalul social subscris i nevrsat, etc.), elemente care din punct de vedere al lichiditii nu au nici o valoare deoarece nu genereaz nici un flux de numerar. De asemenea, activul imobilizat se majoreaz cu partea activelor circulante cu termen de lichiditate mai mare de 1 an. De exemplu, dac exist creane clieni sau furnizori debitori cu scadene de peste un an, acestea vor fi eliminate de la rubrica respectiv i transferate n grupa Activ imobilizat.CORECII ADUSE PASIVULUI CONTABIL:1.Datoriile cu scaden sub 1 an includ obligaiile nefinanciare i financiare (creditele bancare curente). Acestea se majoreaz cu provizioanele pentru riscuri i cheltuieli cu termen de exigibilitate sub 1 an, dividendele de plat, veniturile constatate n avans cu termen de exigibilitate sub 1 an, precum i cu datoria fiscal latent aferent subveniilor pentru investiii i provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli, precum i altor elemente de capitaluri proprii.2. Capitalurile permanente se diminueaz cu valoarea corespondent a activelor fictive (cheltuielile de constituire, debitorii din capitalul subscris i nevrsat i cheltuielile de repartizat asupra exerciiilor financiare viitoare se scad din capitalurile proprii, iar primele privind rambursarea obligaiunilor se scad din mprumuturile i datoriile asimilate pe termen mediu i lung) i cu dividendele de plat; de asemenea, capitalurile permanente se majoreaz cu veniturile nregistrate n avans cu termen de exigibilitate mai mare de 1 an.

VII. Amortizarea imobilizrilor

CONDIII GENERALEToate elementele patrimoniale de activ i de pasiv (inclusiv veniturile i cheltuielile) trebuie s ndeplineasc n mod cumulativ 2 condiii pentru a fi recunoscute n Contabilitate (n patrimoniu):S aib caracter productiv, s realizeze venituri pentru entitate. Sunt recunoscute ca activiti productive i activitile social-culturale cu caracter motivaional (de suport al activitii de exploatare, cu rol de cretere a productivitii: transport personal, cmin de nefamiliti, cantin, grdini, club sportiv, etc.)S fie corect evaluate.Activele imobilizate au nite trsturi proprii distincte, care fac necesar amortizarea lor:Au o valoare mai mare (dect activele circulante; exemplu pentru imobilizrile corporale i necorporale: min. 2500 RON), ceea ce are drept consecin transmiterea treptat a acestei valori asupra costurilor produciei.Au o durat de via mai mare (cel puin 1 an), ceea ce are drept consecin faptul c particip la mai multe cicluri de producie.Cu toate acestea, din diferite considerente, nu toate imobilizrile se amortizeaz, dup cum se va arta mai departe n acest curs. AMORTIZAREA INVESTIIILORInvestiiile reprezint (ansambluri de) imobilizri.Investiiile pot fi: noi (Greenfield), modernizri, extinderi sau reparaii capitale cu mrirea performanelor iniiale (80% din valoarea investiiei iniiale).Deprecierea imobilizrilor - definiii, cauze, forme: Deprecierea imobilizrilor reprezint un proces de scdere a valorii acestora.Deprecierile pot fi permanente (ireversibile) i temporare (reversibile).Deprecierile temporare se calculeaz i se nregistreaz prin ajustri de valoare.Deprecierile permanente se calculeaz i se nregistreaz prin amortizare.Cauzele i formele deprecierii pot fi fizice i morale. Cauzele deprecierii pot fi: Uzura natural i/sau anormal datorit exploatrii normale i/sau prea intense a imobilizrii respective. Deficiene n activitatea de ntreinere i reparaii. Calitatea sczut a imobilizrii (rezisten, fiabilitate). Cauze externe (incendii, explozii, intemperii, cutremure, etc.). Apariia unor imobilizri mai atractive din punct de vedere tehnic, tehnologic, estetic, dimensional, al performanelor, al preului, etc. care elimin din exploatare imobilizrile nvechite. n limbajul comun, amortizarea este absorbirea treptat a unui oc.n activitatea unei ntreprinderi, ocul care trebuie absorbit n mod treptat (pe mai muli ani) este valoarea imobilizrilor, care nu poate constitui o cheltuial curent (nregistrat n gestiunea unui singur exerciiu economico-financiar) deoarece:Cheltuielile financiare i costurile produselor din acel exerciiu ar fi supradimensionate, profitul ar fi diminuat i produsele necompetitive ca pre.S-ar introduce astfel inflaie n economie (inflaia prin costuri).Amortizarea n Finane i Contabilitate este o noiune complex, care reprezint ealonarea i nregistrarea pe cheltuieli a valorii imobilizrilor pe o perioad de mai muli ani (DUN = durata de utilizare normal) i constituirea unei surse interne de finanare a nlocuirii imobilizrilor amortizate. Amortizarea poate fi privit din mai multe puncte de vedere:Tehnic: reprezint uzura fizic i moral a imobilizrilor i duce la scderea parametrilor tehnici i performanelor acestora. Economic: exploatarea productiv i uzura imobilizrilor duce la scoaterea acestora din uz i genereaz necesitatea nlocuirii lor.Contabil: amortizarea este un element de pasiv, fr ieire de numerar, substrativ de activ; uzura imobilizrilor se nregistreaz drept cheltuieli cu amortizarea n Contabilitatea financiar i drept costuri (n general indirecte) ale realizrii produselor n Contabilitatea de gestiune.Juridic: reprezint obligativitatea calculrii unei amortizri minime, ca o materializare a principiilor prudenei i conservrii patrimoniului.Fiscal: influeneaz mrimea impozitului pe profit pltit de firm prin mrimea cheltuielilor cu amortizarea.Financiar: este cea mai important surs intern de finanare n vederea nlocuirii imobilizrilor. ETAPELE AMORTIZRII INVESTIIILORAmortizarea este i un proces complex, etapizat:Intrarea n patrimoniu (achiziionarea imobilizrilor, leasing, primirea ca aport, sponsorizare, subvenie, donaie, efectuarea investiiei).Punerea n funciune i utilizarea productiv a imobilizrilor.Datorit utilizrii, imobilizarea se depreciaz fizic i moral.Datorit deprecierii, valoarea imobilizrii se reduce.Reducerile de valoare sunt nregistrate drept cheltuieli financiare cu amortizarea.Din contabilitatea financiar, cheltuielile sunt preluate i repartizate asupra costurilor produselor i serviciilor (i a celorlalte obiecte de calculaie) n cadrul Contabilitii de gestiune.Produsele i serviciile sunt vndute (facturate i livrate).Contravaloarea produselor i serviciilor vndute este ncasat, astfel realizndu-se recuperarea cheltuielilor costurilor cu amortizarea imobilizrilor depreciate, amortizate i scoase din uz.Sumele astfel ncasate sunt repartizate n Fondul de dezvoltare ca surs de finanare a achiziionrii unor noi imobilizri sau efecturii de noi investiii.Se nlocuiete vechea imobilizare amortizat cu una nou i ciclul se reia. LIMITELE AMORTIZRII CA SURS DE FINANARE A INVESTIIILORPrin amortizare se recupereaz cel mult valoarea imobilizrii consumate (depreciate) prin utilizarea productiv a acesteia, astfel prin amortizare se realizeaz cel mult o nlocuire simpl a imobilizrilor consumate, nu o extindere a bazei productiveSuma recuperat prin amortizare este supus unui proces de devalorizare n timp (efectul de desincronizare) ea reprezentnd c/v imobilizrii la nceputul DUN (cnd imobilizarea a fost pus n funciune). Pentru a combate consecinele negative ale efectului de desincronizare, valoarea rmas a imobilizrilor (VR = VI A)* trebuie reevaluat periodic. *VR = valoarea rmas, VI = valoarea de intrare a imobilizrii (costul istoric), A = amortizarea i alte deprecieri nregistrate pe cheltuieli ANUL DE AMORTIZAREAnul de amortizare nu coincide neaparat cu exercitiul economico-financiar, dei ambele dureaz 12 luni:Exerciiul economico-financiar ncepe la 1.01 i se termin la 31.12 al fiecrui an.Amortizarea ncepe s se calculeze de la 1 al lunii urmtoare celei n care s-a realizat punerea n funciune a imobilizrii sau investiiei, pe baza procesuluiverbal de punere n funciune.De obicei, perioada de amortizare (DUN) se stabilete pe perioade ntregi de ani. METODE DE AMORTIZARE A INVESTIIILORLiniar: valoarea imobilizrii (VI) se ealoneaz n mod egal pe cheltuielile cu amortizarea (A) pe ntreaga durat de utilizare normal (DUN) a imobilizrii.Accelerat: VI se repartizeaz pe cheltuielile cu amortizarea 50% n primul an i valoarea ramas (VR = VI A) n mod egal pe perioada ramas (DUN 1).Degresiv: Rata amortizrii liniare se multiplic cu coeficieni difereniai: 1,5 pentru DUN ntre 2 5 ani 2,0 pentru DUN ntre 5 10 ani 2,5 pentru DUN peste 10 ani. DURATA DE UTILIZARE NORMALDurata de Utilizare Normal (DUN) este perioada n care se amortizeaz o imobilizare. Ea este prevazut n lege sub forma unui interval pentru fiecare tip de imobilizare n parte.Conducerea ntreprinderii stabilete mrimea concret a DUN.Criteriile n funcie de care se stabilete DUN:Intensitatea utilizrii imobilizrii i condiiile exterioare de lucru (riscul de uzur) determin reducerea DUNRiscul de uzur moral determin i el reducerea DUNNecesitatea punerii n corelaie a beneficiilor economice ale imobilizrii cu cheltuielile legate de aceasta (THE MATCHING CONCEPT) face ca la o utilizare intensiv s se aloce i o cheltuial cu amortizarea mai mare (reducerea DUN)Reglementrile legale (cldirile au o DUN de minimum 20 de ani)Situaia financiar a ntreprinderii.ALEGEREA METODEI DE AMORTIZAREntre DUN i metoda de amortizare este o strns legatur.Nu se modific metoda de amortizare n timpul exerciiului economico-financiar i de la un exerciiu la altul (principiul permanenei metodelor).Criteriile n funcie de care se stabilete metoda de amortizare:Specificul i intensitatea utilizrii i riscul de uzur. Riscul de depreciere moral. Necesitatea corelrii beneficiilor cu cheltuielile (THE MATCHING CONCEPT). Prevederile legale (cldirile se amortizeaz numai prin metoda liniar). Situaia financiar a ntreprinderii. IMOBILIZRILE CARE NU SE AMORTIZEAZImobilizrile financiare.Fondul comercial.Imobilizrile n curs.Avansurile pentru imobilizri.Terenurile (contul 211.1).Pdurile, lacurile, blile, iazurile i alte imobilizri (naturale) care nu sunt rezultatul efortului omului.Plantaiile tinere pn la intrarea pe rod i plantaiile de protecie timp de 5 ani.Imobilizrile date n leasing financiar (le amortizeaz beneficiarul=leasee-ul).Imobilizrile primite (deinute) n baza unor contracte de concesiune, leasing operaional, nchiriere, locaie de gestiune, comodat. Imobilizrile din proprietatea public a statului.

VIII. Dobnda i valoarea n timp a banilor

Orice sum de bani nefolosit n timp este depreciat de trei ori:n mod relativ, prin erodarea valorii ei de ctre inflaie, dei valoarea nominal rmne neschimbat. n mod absolut, prin nerealizarea parametrilor de rentabilitate posibil i dezirabil de realizat i prin comparaie cu ali investitori care i folosesc mai eficient. Fizic, prin deteriorare, furt, etc.VALOAREA N TIMP A BANILOR CALCULUL DOBNZII SIMPLE neinclus n creditLegenda: Ds = Suma dobnzii simple, pentru credite sub 1 an, neinclus n creditVc = Valoarea creditului, care nu include dobnda k = rata dobnziit = perioada de creditare, exprimat n zile, sptmni sau luniT = anul ce reprezint maximul perioadei de creditare, exprimat n zile (360), sptmni (52) sau luni (12) n mod consecvent cu perioada de creditare. CALCULUL DOBNZII SIMPLE inclus n creditLegenda: Ds = Suma dobnzii simple, pentru credite sub 1 an, inclus n creditVc = Valoarea creditului, care include dobnda k indice r = rata dobnzii (recalculat conform formulei) t = perioada de creditare, exprimat n zile, sptmni sau luniT = anul ce reprezint maximul perioadei de creditare, exprimat n zile (360), sptmni (52) sau luni (12) n mod consecvent cu perioada de creditare. ROLUL I COMPONENTELE DOBNZII BANCAREDobnda reprezint tariful (preul) perceput de banc pentru serviciul de acordare a creditului (punerea la dispoziie a unei sume pe o perioad determinat)Componentele dobnzii sunt:Costul banilor atrai de ctre banc pentru a-i da ca mprumut reprezint o medie ponderat format din:Rata dobnzii achitate de ctre banc pentru fondurile strine atrase (depozite, finanri externe), dup caz.Dobnda ROBOR pentru sumele luate de la bncile romneti.Dobnda EURIBOR sau LIBOR plus o cot pentru riscul de ar (n cazul finanrilor externe), deoarece nc nu facem parte din zona euro i suntem o economie emergent (cu risc ridicat).Dobnda de politic monetar perceput de BNR.Dividendele, pentru sumele date cu mprumut din fondurile proprii ale bncii.2. Acoperirea pierderilor datorate inflaiei (efectul timpului).Acoperirea costurilor bncii urmarea activitii de analiz, acordare i administrare a creditelor. Obligaiile fiscale ale bncii (impozite, taxe, contribuii sociale).Acoperirea riscurilor de neplat a creditelor, prin mecanismul constituirii de provizioane (Cost of Risk).O cot de profit.TIPURI DE DOBNZI INTERBANCAREBncile comerciale obin finanri de pe piaa financiar interbancar la niveluri de dobnd stabilite de organismele bancare competente pe pieele respective, n colaborare cu organismele de reglementare a activitilor financiare i bursiere. Interne ROBOR = Romanian Inter-Banking Offered Rate, stabilit de BNR. 2. Externe EURIBOR = Euro Inter-Banking Offered RateLIBOR = London Inter-Banking Offered RateEURIBOR este stabilit de ctre European Banking Federation (EBF) i Financial Market Asaociation (FMA), care reprezint peste 5.000 de bnci europene de prim rang, pentru depozitele la termen oferite ntre acestea.Prima dat a fost stabilit pentru dobnda din 4 ianuarie 1999.Reprezint un indicator principal, de referin, un Benchmark, pe piaa de capital.ECHIVALENTELE DOBNZII BANCAREDobnda bancar reprezint tariful perceput de ctre banc pentru activitatea ei de acordare a creditelor. Prin comparaie cu activitatea societilor comerciale, dobnda are aceeai semnificaie, natur i componen cu:Preul produselorTariful serviciilorAdausul comercialRabatul (discount, reducere) comercialChiria pentru nchiriere sau redevena pentru concesiuneComisionul de intermediereSalariile pentru prestaiile n munc Cursul valutar i paritateaOnorariile experilor i avocailor, etc. Formulele de calcule pentru dobnda simpl se utilizeaz pentru:Creditele bancare sau obligatare pe termen scurt (sub 1 an).Creditele comerciale pe termen scurt (foarte des ntlnite n activitatea de comer exterior).Extragerea (eliminarea) influenei inflaiei din PIB sau fluxuri financiare de la un an la altul. Scoaterea TVA din preul mrfii care l include.CAPITALIZAREA I ACTUALIZAREACalcularea FVs (deplasarea spre dreapta pe linia timpului) se numete compounding sau capitalizare sau fructificare. Compounding sau capitalizarea implic a cpta dobnd la dobnd pentru investiiile pe mai mult de o perioad. Opusul se numete discounting sau actualizare.Compounding sau capitalizarea sau fructificarea reprezint calculul unei valori viitoare (FV) pornind de la o valoare actual (PV), multiplicat n fiecare an cu un factor de capitalizare (fructificare):FV = PV(1 + i )n Discounting sau actualizarea reprezint calcularea unei valori prezente (PV) pornind de la o valoare viitoare (FV), divizat n fiecare an cu un factor de actualizare: PV = FV/ (1 + i )n FV = PV(1 + i)n

CALCULUL DOBNZII COMPUSE pentru un numr de perioade ntregiFV = PV (1 + i )n Adic FV = PV + Dc i Dc = FV PVSubstituim FV prin PV (1 + i )n Dar PV = Vc Dc = [Vc (1 + i )n ] Vc = Vc [(1 + i )n - 1] pentru un numr de perioade ntregi i o fraciune de perioad 1/F reprezint fraciunea dintr-un an de creditareMetoda de evaluare DCFFormulele de capitalizare i actualizare a fluxurilor de numerar stau la baza evalurii unor afaceri, proiecte de investiii i societi comerciale. Aceast metod se numete DCF = Discounted Cash Flow sau Flux de Numerar Actualizat. Aplicaii ale formulelor FV i PVCalculul unor fluxuri financiare multianuale folosind dobnda compusCalculul unor sume reprezentnd credite comerciale pe termen mediu i lungCalculul unor fluxuri financiare n condiii de inflaieEvaluarea ntreprinderii pe baza unor fluxuri de numerar multiplicate cu rate de rentabilitate (metoda DCF)Evaluarea unor active prin metoda capitalizrii veniturilor generate de acestea folosind o rat de rentabilitate.RATA DE RENTABILITATE A INVESTIIILORRata de rentabilitate include:Dobnda acordat pentru titlurile de stat pe termen lung, denumit i rata neutr (de baz, fr risc, Risk-Free Rate), care compenseaz i deprecierea datorat inflaieiO prim pentru riscul de ar (2 5%)O prim pentru riscul intrinsec domeniului de activitate (2 5%)O prim pentru riscul decurgnd din activitatea ntreprinderii respective (2 5%)O prim (2 5%) specific IMM-urilor, dup cazMrimea efectiv a acestor prime este stabilit de ctre experi.Rata de rentabilitate (previzionat, promis) a unei afaceri este mult superioar ratei neutre (de baz, Risk-Free) deoarece cuprinde ratele de risc respective, iar remunerarea trebuie s fie direct proporional cu riscul, conform principiului Nu da vrabia din mn pentru cioara de pe gard Dac la un risc superior, investitorului nu i se promite o remunerare superioar, acesta nu va investi n afacerea sau ntreprinderea respectiv.

IX. Formele de organizare a afacerilor CAPITALUL SOCIALCronologic, este prima surs de finanare care se pune la dispoziia firmei, prima datorie care se constituie i ultima care se achitCapitalul social se exprim prin pri sociale (la SCS i SRL) i prin aciuni (la SCA i SA) Prile sociale sunt ne-negociabile pe piaa de capitalAciunile sunt negociabile pe piaa de capital prin decizia AGACapitalul social (element de pasiv = Surs de finanare) este reprezentat prin aporturi fizice (element de activ = Utilizri)Costul capitalului social ca surs de finanare este reprezentat de:Cheltuielile de constituire i modificare a firmeiDividendele acordate asociailor (pri din profitul net). ntre cota de participare a unui asociat (acionar) la capitalul social, dreptul su de vot n Adunarea General i cota sa de participare la profit sau pierdere trebuie s existe o concordan deplin, doar mici diferene fiind acceptate (Best Practices: maximum +/- 5%)Dac discrepana este prea mare, clauza contractual care o prevede este ilegal (Clauza leonin) i trebuie desfiinat. Aporturile la capitalul social trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii:S fie n una din formele permise de lege (excepie: aporturile n munc i aporturile n creane).S fie n proprietatea exclusiv a asociailor aportori (s nu fie n coproprietate, indiviziune, devlmie, etc.). S fie libere de orice sarcini (ipoteci, gajuri, sechestru).S aib caracter productiv.S fie corect evaluate.S fie efectiv aportate (introduse n patrimoniu) i/sau s lucreze pentru firm (prin nchiriere, leasing, concesiune, etc.).Aporturile la capitalul social nu sunt purttoare de dobnzi, dar asociatul-aportor este ndreptit s primeasc dividende (cote-pri din profitul net) proporional cu participarea sa la capitalul social. DIVIDENDELEDividendele se distribuie asociailor proporional cu cota de participare la capitalul social vrsat, dac prin actul constitutiv nu se prevede altfel. Acestea se pltesc n termenul stabilit de ctre adunarea general a asociailor sau, dup caz, stabilit prin legile speciale, dar nu mai trziu de 6 luni de la data aprobrii situaiei financiare anuale aferente exerciiului financiar ncheiat. n caz contrar, societatea comercial va plti daune-interese pentru perioada de ntrziere, la nivelul dobnzii legale, dac prin actul constitutiv sau prin hotrrea adunrii generale a acionarilor care a aprobat situaia financiar aferent exerciiului financiar ncheiat nu s-a stabilit o dobnd mai mare.Nu se vor putea distribui dividende dect din profituri certe, determinate potrivit legii. FORME DE ORGANIZARE A AFACERILORSocietile comerciale (se mai numesc i ntreprinderi deoarece lucreaz pentru profit n condiii de risc)Regiile autonome, companiile naionale, societile naionaleAsocierile n participaiune (nu au personalitate juridic)Societile financiare (bnci, companii de asigurri, societi de leasing, societi de intermediere financiar SVM, fondurile de pensii, fondurile financiare)Instituiile financiare nebancareOrganizaiile cooperatiste sau cooperative (agricole, meteugreti, de consum, de credit)Societile comerciale cooperatiste (provenite din cooperative)Persoanele fizice autorizateAsociaiile familialeCabinetele individuale i societile civile (avocai, experi contabili, notari, evaluatori, lichidatori judiciari, consultani fiscali, medici de familie, auditori financiari, executori judectoreti, mediatori) Organizaiile non-profit (asociaii, fundaii, sindicate)Instituiile publice TIPURI DE SOCIETI COMERCIALESC sunt de trei feluri din punctul de vedere al extinderii rspunderii asociailor i al caracterului intuitu personae: de persoane (SNC, SCS), de capitaluri (SCA, SA) i mixte (SRL).Societatea n nume colectiv SNC. Societatea n comandit simpl SCS (LTD - LIMITED PARTNERSHIP). Societatea n comandit pe aciuni SCA. Societatea pe aciuni SA (PLC). Societatea cu rspundere limitat SRL (LLC). ROLUL AGA A SC N DECIZIA FINANCIARn afar de dezbaterea altor probleme nscrise la ordinea de zi, adunarea general este obligat: s discute, s aprobe sau s modifice situaiile financiare anuale, pe baza rapoartelor prezentate de consiliul de administraie, respectiv de directorat i de consiliul de supraveghere, de cenzori sau, dup caz, de auditorul financiar, i s fixeze dividendul;s aleag i s revoce membrii consiliului de administraie, respectiv ai consiliului de supraveghere, i cenzorii; n cazul societilor ale cror situaii financiare sunt auditate, s numeasc i s fixeze durata minim a contractului de audit financiar, precum i s revoce auditorul financiar;s fixeze remuneraia cuvenit pentru exerciiul n curs membrilor consiliului de administraie, respectiv membrilor consiliului de supraveghere, i cenzorilor, dac nu a fost stabilit prin actul constitutiv; s se pronune asupra gestiunii consiliului de administraie, respectiv a directoratului;s stabileasc bugetul de venituri i cheltuieli i, dup caz, programul de activitate, pe exerciiul financiar urmtor;s dispun nfiinarea, organizarea i funcionarea auditului intern;s hotrasc gajarea, nchirierea sau desfiinarea uneia sau a mai multor uniti ale societii;majorarea capitalului social;reducerea capitalului social sau rentregirea lui prin emisiune de noi aciuni;fuziunea cu alte societi sau divizarea societii;dizolvarea anticipat a societii; conversia aciunilor nominative n aciuni la purttor sau a aciunilor la purttor n aciuni nominative;conversia aciunilor dintr-o categorie n cealalt (ordinare sau privilegiate);conversia unei categorii de obligaiuni n alt categorie sau n aciuni;emisiunea de obligaiuni;oricare alt modificare a actului constitutiv sau oricare alt hotrre pentru care este cerut aprobarea adunrii generale.AGA i exercit aceste sarcini, atribuiuni i responsabiliti n cadrul edinelor (ntrunirilor) ordinare i extraordinare. ROLUL ADMINISTRATORILOR SC N DECIZIA FINANCIARAdministratorii sunt solidar rspunztori fa de societate pentru:Realitatea vrsmintelor efectuate de asociai;Organizarea i coordonarea departamentului financiar;ntocmirea lucrrilor de planificare financiar (tabloul fluxurilor de numerar, programele de finanare a investiiilor i a produciei, ntocmirea bugetelor de venituri i cheltuieli, etc.) i supunerea aprobrii acestora ctre AGA; Luarea tuturor deciziilor privind procurarea i repartizarea surselor de finanare, managementul riscurilor, maximizarea fluxului de numerar disponibil, conservarea i dezvoltarea patrimoniului, mbuntirea indicatorilor financiari;Existena real a dividendelor pltite; Existena registrelor cerute de lege i corecta lor inere;ntocmirea situaiilor financiare anuale (bilan contabil cu anexe, contul de profit i pierdere inclusiv repartizarea profitului, situaia fluxului de numerar, situaia modificrii capitalurilor proprii, raportul de gestiune) i supunerea lor spre aprobarea AGA;ntocmirea i prezentarea diferitelor rapoarte ctre AGA;ndeplinirea atribuiunilor de control preventiv, de control ierarhic operativ curent i organizarea controlului de gestiune;Exacta ndeplinire a hotrrilor adunrilor generale;Stricta ndeplinire a ndatoririlor pe care legea i actul constitutiv le impun. GUVERNANA CORPORATIVAGA asigur (exercit) conducerea societii comerciale.Consiliul de Administraie (managementul de vrf) asigur administrarea societii comerciale.AGA i Consiliul de Administraie asigur mpreun guvernarea echilibrat a societii comerciale, avnd grij ca nici un Stakeholder (intern: asociai, manageri, auditori, salariai, sau extern) s nu fie prejudiciat.ASOCIEREA N PARTICIPAIEReglementat de art. 1.949 1.954 din Noul Cod Civil Romn.Este o form preferat de a face afaceri pentru cei care nu au voie s fondeze o societate comercial, nu pot fi administratori, cenzori, etc. i/sau doresc discreie n acest sens:Cei condamnai penal pentru infraciuni economice (furt, specul, delapidare, contraband, nelciune, fals i uz de fals, dare i luare de mit, primire de foloase necuvenite, subminarea economiei naionale, sabotaj economic, etc.).Cei supui regimului legal de incompatibilitate (demnitari, magistrai, funcionari publici, militari, diplomai, etc.).Cei care vor s-i desfoare anumite afaceri n condiii de discreie.SECIUNEA A 3-A. ASOCIEREA N PARTICIPAIE ARTICOLUL 1.949. Noiune Contractul de asociere n participaie este contractul prin care o persoan acord uneia sau mai multor persoane o participaie la beneficiile i pierderile uneia sau mai multor operaiuni pe care le ntreprinde. ARTICOLUL 1.950.Proba.Contractul se probeaz numai prin nscris. ARTICOLUL 1.951. Personalitatea juridic Asocierea n participaie nu poate dobndi personalitate juridic i nu constituie fa de teri o persoan distinct de persoana asociailor. Terul nu are nici un drept fa de asociere i nu se oblig dect fa de asociatul cu care a contractat.ARTICOLUL 1.952. Regimul aporturilor Asociaii rmn proprietarii bunurilor puse la dispoziia asociaiei. Ei pot conveni ca bunurile aduse n asociere, precum i cele obinute n urma folosirii acestora s devin proprietate comun.Bunurile puse la dispoziia asocierii pot trece, n tot sau n parte, n proprietatea unuia dintre asociai pentru realizarea obiectului asocierii, n condiiile prevzute de contract i cu respectarea formalitilor de publicitate prevzute de lege.Asociaii pot stipula redobndirea n natur a bunurilor prevzute mai sus la ncetarea asocierii. ARTICOLUL 1.953.Raporturile dintre asociai i fa de teri (1) Asociaii, chiar acionnd pe contul asocierii, contracteaz i se angajeaz n nume propriu fa de teri.(2) Cu toate acestea, dac asociaii acioneaz n aceast calitate fa de teri sunt inui solidar de actele ncheiate de oricare dintre ei.(3) Asociaii exercit toate drepturile decurgnd din contractele ncheiate de oricare dintre ei, dar terul este inut exclusiv fa de asociatul cu care a contractat, cu excepia cazului n care acesta din urm a declarat calitatea sa la momentul ncheierii actului.(4) Orice clauz din contractul de asociere care limiteaz rspunderea asociailor fa de teri este inopozabil acestora.(5) Orice clauz care stabilete un nivel minim garantat de beneficii pentru unul sau unii dintre asociai este considerat nescris. ARTICOLUL 1.954. Forma i condiiile asocierii Cu excepia dispoziiilor prevzute la Art. 1949-1.953, convenia prilor determin forma contractului, ntinderea i condiiile asocierii, precum i cauzele de dizolvare i lichidare a acesteia.

X. Riscul financiar Riscul este ameninarea (pericolul) ca un eveniment sau o aciune s afecteze negativ capacitatea unei organizaii de a-i atinge scopul i obiectivele stabilite. Riscul poate deveni un pericol real i o pierdere efectiv.Riscurile posibile sunt specifice, ele se identific pe fiecare obiectiv al entitii / funciei / activitii / programului / procesului / operaiei, urmnd apoi o monitorizare permanent a evoluiei lor pentru a stabili pe cele mai probabile.Riscurile sunt inerente (subnelese) i imanente, ele ne nsoesc n permanen n viaa i activitatea noastr.n practic, exist mai multe tipuri de riscuri clasificate dup anumite criterii, i anume: Dup probabilitatea apariiei, riscurile sunt: riscuri poteniale, susceptibile s se produc dac nu se instituie un control eficient care s le previn i/sau s le corecteze.riscuri posibile, reprezentate de acele riscuri poteniale pentru care managementul nu a ntreprins cele mai eficiente msuri pentru a le elimina sau pentru a le diminua impactul.riscuri probabile, cu cel mai nalt grad de certitudine de a se transforma n ameninri, pericole i n final, pierderi financiare. Dup natura lor, riscurile sunt: riscuri strategice, referitoare la realizarea unor aciuni greite cu implicaii pe termen lung, legate de management, de resurse, de mediu, de audit, de dotarea IT .a.riscuri informaionale, referitoare la adoptarea unor sisteme nesigure sau neperformante pentru prelucrarea informaiilor, comunicare i raportareriscuri financiare, legate de pierderea unor surse financiare, creterea cheltuielilor, afectarea activelor sau acumularea de pasive inacceptabile. Dup natura activitilor/operaiilor desfurate n cadrul entitilor, riscurile sunt: riscuri legislativeriscuri financiareriscuri de funcionareriscuri comercialeriscuri juridiceriscuri socialeriscuri de imagineriscuri legate de mediu poluare, calamiti riscuri sistemice, interne riscul de ar, revoluiiriscuri externe, politice rzboaie, blocade riscuri ce privesc securitatea informaiilor .a. Dup specificul entitilor, riscurile sunt: riscuri generale, privind situaia economic, organizarea i atitudinea conducerii .a.riscuri legate de natura activitilor / proceselor / operaiilor specificeriscuri privind conceperea i funcionarea sistemelorriscuri referitoare la conceperea i actualizarea procedurilor. Dup locul generrii lor, riscurile sunt: InterneExterne Riscurile se pot clasifica i n minore, medii i majore din punctul de vedere al pericolului pe care l prezint, dar toate trebuie cunoscute, inute sub control, minimizate i neutralizate. Orice risc, aparent minor, dac este necunoscut i/sau neglijat, poate genera mari neajunsuri, pierderi i chiar catastrofe. Desigur c, se mai pot realiza i alte clasificri ale riscurilor, dar n activitatea practic a organizaiilor, elementele cele mai importante referitoare la riscuri rmn cele legate de: Probabilitatea de apariie a riscurilor: care riscuri i cnd?Posibilitatea de combinare i de amplificare a riscurilor. Nivelul impactului, respectiv gravitatea consecinelor i durata acestora, n cazul n care s-ar produce. Posibilitile de prevenire i/sau lichidare a consecinelor i efectelor riscurilor cu costuri ct mai mici i ntr-o perioad de timp ct mai scurt. ATITUDINEA MENTAL I EMOIONAL FA DE RISCn activitatea de cunoatere, prevenire, control i reducere a riscurilor i urmrilor lor, att atitudinea de pasivitate, arogan, autosuficien sau indiferen, ct i cea de spaim, fric, stress, ncordare, secretomanie, subiectivitate i emotivitate negative, superstiii, iraionalitate, etc. sunt pguboase, contraproductive. Ambele stri prezentate mai sus ne blocheaz intuiia i ne mpiedic s gndim i s acionm eficient, proactiv, eventual preventiv i preemptiv.Cea mai indicat atitudine este aceea de veghe, de vigilen activ i n cunotin de cauz, de informare, raionalitate, luciditate, calm i echilibru, discernmnt, obiectivitate, de transparen, pragmatism, comunicare i colaborare n interiorul i n afara ntreprinderii, cu clienii, furnizorii, creditorii, ageniile guvernamentale, eventual chiar cu concurena, etc. Managerii vor avea atitudini echilibrate i vor lua decizii n considerarea unor riscuri de nivel mediu, deoarece:Aversiunea fa de orice risc, orict de mic, va face ca activitatea ntreprinderii s se blochezeGustul pentru riscuri prea mari va pune n pericol activitatea i patrimoniul ntreprinderiin fiecare societate comercial trebuie nfiinate departamente de cercetare, evaluare, control i reducere a riscurilor. RISCURILE FINANCIAREGradul ridicat de periculozitate al riscurilor financiare decurge din dou motive:Toate deficienele activitii firmei se materializeaz ntr-un fel sau altul n pierderi financiareRiscul financiar se transform cel mai facil n risc i pericol de insolvabilitate (incapacitate sau chiar ncetare de pli) i faliment.Toate riscurile, indiferent de tipul i natura lor (legislative, comerciale, informaionale, financiare, etc.) se transform n final n pierderi financiare. Datorit acestor considerente, putem clasifica toate riscurile de mai sus n dou categorii mari de riscuri financiare:Riscuri financiare directe Riscuri financiare indirecte RISCURILE FINANCIARE SPECIFICE SCERiscul de curs valutarRiscul de escaladare a preurilorRiscul de neplat i/sau fraudRiscuri operaionale (tehnice, logistice)Riscuri informatice, informaionale i informativeImpreviziunea (Hardship)Fora major i Cazul fortuit. XI. BENCHMARKING I INDICATORII DE ACTIVITATE STATUL DE PLATEste cel mai cunoscut document al activitii financiare n ntreprindere, cu cea mai larg utilizare, pentru ntreg personalul.Are semnificaii fiscale (taxe, impozite, contribuii legate de salarii) i sociale, de stabilire sau reconstituire a drepturilor de pensie ale salariailor, foarte importante.Cuprinde urmtoarele elemente principale referitor la activitatea dintr-o lun:Numele, prenumele, funcia i marca salariatuluiNumrul de zile i de ore lucrateNumrul de zile de concediu de odihn, medical i fr platSalariul de ncadrare i salariul realizatSporuri, prime i avansuri primiteVenitul brut (impozabil)Obligaiile fiscale i de alt natur ale salariatului i ale angajatoruluiDeducerea de baz i deducerile suplimentareVenit net de plat.Se ntocmete de ctre compartimentul financiar i este aprobat de Directorul economic (pentru controlul financiar preventiv) i de Directorul general.Se ntocmete n patru exemplare, pentru compartimentele contabilitate (pentru nregistrare), resurse umane (pentru eviden), financiar (n calitate de emitent) i pentru banc (ca justificare pentru efectuarea plilor).Este un document de mare complexitate i sintez.Cuprinde elemente furnizate de departamentele contabilitate, fiscalitate, resurse umane, administrativ i financiar.Tocmai de aceea statul de plat are o durat de arhivare de 50 de ani, cea mai ndelungat perioad de arhivare dintre toate documentele economice, comerciale, de personal i financiar-contabile.INDICATORII GENERALI DE PERFORMAN AI ACTIVITII I INVESTIIILOR NTREPRINDERIINoiunea de BENCHMARKINGCifra de afaceriValoarea adugatMarja comercial brutRata marjei comerciale bruteIndicatorii calculai pe baz de bilanRatele de rentabilitate.Costul mediu ponderat al capitalului Valoarea actualizat net i rata eiRata intern de rentabilitateEfectul de levierValoarea adugat economicDurata de recuperare a investiiei.Alturi de:Asigurarea i repartizarea surselor de finanare; Maximizarea fluxului de numerar disponibil; i:Cunoaterea, controlul i minimizarea riscurilor n general, a celor financiare i de faliment n special,Calculul indicatorilor de performan este al patrulea pilon fundamental al teoriei i practicii disciplinei Finanele ntreprinderii i un important element de fundamentare a deciziilor manageriale, de comparare a performanelor ntreprinderii cu sine nsi i cu firmele concurente.BENCHMARKINGn activitatea lor, firmele trebuie s-i cunoasc n permanen performanele la un moment dat i s le compare cu:Propriile dorine, previziuni, planuri i programe fcute pentru perioadele trecute, prezente i viitoare (gradul lor de realizare sau perspectivele de realizare).Propriile performane, nregistrate de-a lungul timpului.Performanele firmelor de vrf, pe baza unor indicatori de referin pentru comparabilitate, obinui prin metoda BENCHMARKING.BENCHMARKING reprezint activitatea desfurat de marile firme de consultan n domeniul contabil, financiar, al auditului i expertizei, etc. prin care acestea stabilesc, ntrein i actualizeaz un panel de cteva sute sau mii de firme cu performane de vrf, crora le calculeaz indicatorii de performan i i fac publici, pentru referin i comparabilitate, pe domenii de activitate, zone relevante (local, naional, european, global) i tipuri de firme n funcie de dimensiunea acestora (microntreprinderi, mici i mijlocii, mari i transnaionale). CIFRA DE AFACERICifra de afaceri (CA) reprezint totalitatea veniturilor din exploatare (soldurile creditoare ale conturilor 701 708) i venituri din subvenii de exploatare aferente vnzrilor (soldul creditor al contului 7411), mai puin rabaturile, reducerile i discounturile comerciale acordate.De la un exerciiu financiar la altul, CA real (deflatat) se calculeaz folosind formulele nvate la tema Valoarea n timp a banilor, mprind CA curent la factorul de actualizare cuprinznd rata inflaiei (r):

MARJA COMERCIAL BRUTMarja comercial brut (MC) este un indicator (sold) intermediar de gestiune i se calculeaz ca diferen ntre valoarea mrfurilor vndute VMV (soldul contului 707) i costul (de cumprare) al mrfurilor vndute CMV (soldul contului 607): MC = VMV - CMV Are ca echivalent rabatul sau adausul comercial, comisionul, dobnda, valoarea adugat.Are semnificaia de valoare adugat pentru activitatea comercial (activitatea de cumprare a mrfurilor n vederea revnzrii). Mrfuri = contul 371. RATA MARJEI COMERCIALE BRUTESe calculeaz ca raport procentual ntre marja comercial brut MC i suma veniturilor din vnzarea mrfurilor: RMC=MC/VMV*100Este un indicator al eficienei activitii comerciale.VALOAREA ADUGATValoarea adugat (VA sau Qa) definete dimensiunea real a activitii ntreprinderii i reprezint plusul de bogie obinut peste consumurile intermediare provenite de la teri, prin valorificarea tuturor resurselor economice / factorilor de producie proprii. Consumurile intermediare sunt reprezentate de materii prime, materiale, obiecte de inventar, piese de schimb, energie, servicii, etc.Valoarea adugat permite aprecierea contribuiei ntreprinderii la realizarea Produsului Intern Brut i evidenierea gradului de integrare pe vertical, prin raportarea la volumul produciei.Beneficiarii valorii adugate sunt: managerii, salariaii, acionarii, ntreprinderea, creditorii i statul.Valoarea adugat (i nu ntreaga valoare a produciei) este impozitat de ctre stat prin Taxa pe Valoarea Adugat (TVA). Valoarea adugat prin trei metode: AditivSubstractivMultiplicativ (factorial).Metoda aditiv: presupune nsumarea urmtoarelor 6 componente:Salarii i alte drepturi de personal (manageri, salariai, colaboratori)Amortizarea imobilizrilorCheltuieli financiare (dobnzi, comisioane, dividende pltite)ProvizioaneTaxe, impozite, contribuii i alte obligaii fiscaleProfit.Metoda substactiv:1. Pentru societile cu activitate de producie:Qa = Qe C n care: Qa = valoarea adugat, Qe = producia exerciiului, C = consumurile intermediare de la teri. n locul Qe se poate folosi i CA.2. Pentru societile cu activitate de producie i de comer: Qa = (Qe MC) Cn care: MC = marja comercial brut, iar C este consumurile intermediare provenite de la teri pentru activitatea de producie i comer. Metoda multiplicativ:n care Qa reprezint n final produsul dintre producia exerciiului i valoarea adugat medie unitar (pe fiecare leu valoare producie), iar C = consumurile intermediare de la teri. n locul lui Qe se poate utiliza CA. Indicatorul lichiditii curenteEste un indicator de lichiditate. Se mai numete i indicatorul capitalului circulant.Se calculeaz ca raport ntre Activele curente i Datoriile curente (pe termen scurt sub 1 an): Indicatorul lichiditii curente = Active curente / Datorii curentevaloarea recomandat acceptabil - n jurul valorii de 2 ofer garania acoperirii datoriilor curente din activele curente.Indicatorul lichiditii imediateEste tot un indicator de lichiditate. Arat capacitatea firmei de a-i plti datoriile foarte exigibile.Se mai numete i testul acid.Valoarea recomandat este 1 sau mai mare.Se calculeaz ca raport ntre Activele circulante (minus Stocuri) i Pasivele curente: Indicatorul lichiditii imediate = = Active curente Stocuri / Datorii curenteIndicatorul gradului de ndatorareEste un indicator de risc financiar.Se calculeaz ca raport procentual ntre Capitalul mprumutat pe termen mediu i lung i Capitalul propriu sau Capitalul avansat:(Capital mprumutat / Capital propriu) x 100sau:(Capital mprumutat / Capital avansat) x 10 unde Capitalul avansat are semnificaia de Capital permanent. Trebuie s aib o valoare ct mai mic, subunitar.Indicatorul privind acoperirea dobnzilorEste tot un indicator de risc financiar.Se calculeaz ca raport ntre:Profitul brut (naintea plii dobnzii i impozitului pe profit) i Cheltuielile cu dobnda, rezultnd un numr de ori, i anume de cte ori se poate plti dobnda din profitul brut: IAD = PB/Chelt. cu dob.Valoarea acestui indicator trebuie s fie ct mai mare.Viteza de rotaie a stocurilorEste un indicator calitativ de desfurare a activitii, un indicator de gestiune.Se mai numete viteza rulajului stocurilor.Se calculeaz fie ca raport ntre Costul vnzrilor i Stocul mediu anual (care trebuie s fie ct mai mare), fie ca raport ntre Stocul mediu anual i Costul vnzrilor, caz n care se numete Numrul de zile de stocare (care trebuie s fie ct mai mic): Costul vnzrilor / Stoc mediu = Numr de ori Stoc mediu / Costul vnzrilor x 365 (zile) Viteza de rotaie a debitelor-clieniEste tot un indicator de gestiune Calculeaz eficacitatea entitii n colectarea creanelor sale Trebuie s aib o valoare ct mai mic, n aplicarea principiului Leads and Lags (recuperare rapid a creanelor, plat mai ntrziat a datoriilor) Exprim numrul de zile pn la data la care debitorii i achit datoriile ctre entitate: VRDC = Sold mediu clieni / Cifra de afaceri x 365 zileO valoare n cretere a indicatorului poate indica probleme legate de controlul creditului acordat clienilor i, n consecin, creane mai greu de ncasat (clieni ru platnici).Viteza de rotaie a creditelor-furnizoriEste tot un indicator de gestiuneAproximeaz numrul de zile de creditare pe care entitatea l obine de la furnizorii si n mod ideal ar trebui s includ doar creditorii comerciali Se calculeaz ca produs ntre raportul Soldul mediu credit furnizor / Costurile achiziiei stocurilor, i durata unui an:VRCF = (Sold mediu credit furnizori / Costul achiziiei stocurilor) x 365 (zile) Trebuie s aib o valoare ct mai mare (tot n aplicarea principiului Leads and Lags).Exemplu: dac avem o crean de 100 lei pe care o ncasm n 7 zile i un credit furnizor pe care l pltim peste 21 de zile, timp de 14 zile am realizat un flux financiar pozitiv de 100 lei fr nici un fel de efort financiar.Viteza de rotaie a activelorSe calculeaz ca raport n Cifra de afaceri i Activele imobilizate sau Activele totaleValoarea indicatorului trebuie s fie ct mai mareSe exprim ntr-un numr de ori, i anume de cte ori activele imobilizate sau activele totale genereaz o Cifr de afaceri ct mai mare:Cifra de afaceri / Activele imobilizate = numr de orisau:Cifra de afaceri /Activele totale = numr de oriRATELE DE RENTABILITATEn continuare se vor prezenta mai multe forme ale rentabilitii activitilor ntreprinderii.Rentabilitatea este o form de eficien economic, alturi de eficacitate (creterea efectelor/veniturilor), economicitate (reducerea eforturilor/costurilor), productivitatea muncii (salariailor), randamentul utilajelor, etc.Eficiena economic nseamn ori efecte (rezultate) ct mai mari cu aceleai eforturi (consumuri), ori eforturi ct mai mici la aceleai rezultate.Alte forme de eficien economic: randamentul utilajelor, productivitatea muncii, economicitatea (minimizarea resurselor consumate), eficacitatea (obinerea de rezultate ct mai mari)Rata rentabilitii veniturilor (RRV) ca raport procentual ntre profitul brut (PB) i suma veniturilor (V):Rata de rentabilitate a utilizrii resurselor (RRUR) ca raport procentual ntre profitul net (PN) i suma costurilor (C):Rata rentabilitii financiare (RRF) este raportul procentual dintre Profitul net (PN) i Capitalul propriu (CP):

Rata rentabilitii economice (RRE) reprezint raportul procentual dintre Profitul brut (PB) i Capitalurile permanente (KP) = capitaluri proprii + datorii pe termen mediu i lung:

Rata rentabilitii utilizrii activelor (RRUA) ca raport procentual ntre Profitul brut (PB) i Valoarea medie anual a activelor (A):Rata rentabilitii comerciale (RRC) este raportul procentual ntre Profitul net (PN) i Cifra de afaceri (CA):

XII. INDICATORII INVESTIIILORCostul mediu ponderat al capitalului (CMPC) se poate determina, dup sursele folosite n calcul, prin dou metode: Dup metoda ponderrii contabileDup metoda ponderrii bursiere. Costul mediu ponderat al capitalului (CMPC) dup metoda ponderrii contabile reprezint costul mediu al capitalului, calculat innd cont i de ponderea fiecrei surse n totalul capitalului permanent (capital social + alte capitaluri propriu + datorii pe termen mediu i lung).Formula general de calcul a CMPC dup metoda contabil este urmtoarea: n care: CMPC este exprimat n procente, la fel ca i Ps = ponderea fiecrei surse i Cs = costul fiecrei surse.Tipul de capital Proporie (Fracie sau %) Cost (%) C M P CCost x Proporie (%)

Capital propriu 0,5 sau 5/10 (50%) 20 10,00

Datorii pe termen mediu (leasing pe 3 ani) 0,4 sau 4/10 (40%) 12 4,80

Datorii pe termen lung 0,1 sau 1/10 (10%) 8 0,80

C M P C 1 sau 10/10 sau 100% - 15,60

Costul mediu ponderat al capitalului are sens de: Structura de capital i eficiena (costul) finanrii firmei n prezent i pe termen lung. Cost maxim pentru noile surse de finanare (rata-prag); depirea acestuia coboar rata de rentabilitate general (financiar i economic) a firmei, fapt demonstrat prin formula Efectului de levier.Rat de actualizare, rat de rentabilitate minim (prag) pentru noile proiecte de investiii = rata intern de rentabilitate (sau cost marginal pentru noile investiii), cu ajutorul creia se calculeaz Valoarea Net Actualizat (VNA). n cadrul metodei bursiere de evaluare a capitalului, capitalul propriu se evalueaz la Burs, adic se transform n capitalizare bursier, calculndu-se totodat un nou cost al acestuia n procente (K), dup relaia:n care: K se exprim n procente, Do este ultimul dividend, Po este cultimul curs (pre) al aciunilor la Burs, iar gs este rata de cretere a dividendului. VALOAREA ACTUALIZAT NET Valoarea Net Actualizat (VNA) sau Net Present Value (NPV) este o metod standard pentru evaluarea financiar a proiectelor de investiii pe termen lung. Este folosit pentru planificarea financiar a capitalului, i n general n economie, msoar excesul sau deficitul de fluxuri de numerar, prin actualizare, n termeni de valoare prezent (PV), de ndat ce taxele financiare sunt achitate. Explicaii:t = anii individuali din perioada investiieiN = perioada (durata) total a investiieir = rata de actualizare (rata de rentabilitate care ar putea fi realizat pe pieele financiare pentru investiii cu grad similar de risc, sau costul mediu ponderat al capitalului CMPC sau Weighted Average Capital Cost WACC), dup cum s-a prezentat mai nainteCt = fluxul de numerar actualizat pentru anul t; pentru scopuri didactice, Co este plasat n stnga, pentru a i se sublinia rolul de investiie iniial. De aceea el se nscrie cu (-) n fa i atunci se pornete de la t = 1 (formula 1). Dac Co este inclus ntre fluxurile actualizate de numerar [tot cu (-) minus n fa], atunci t pornete de la 0 (a se revedea cele dou formule de mai sus).Sunt posibile urmtoarele 3 variante:NPV > 0 : proiectul poate fi acceptat NPV < 0 : proiectul va fi respins NPV = 0 : este o poziie indiferent, n care proiectul nici nu ctig, nici nu pierde bani; el poate fi acceptat sau respins avnd n vedere alte considerente (de exemplu, poziionarea strategic a firmei). RATA VALORII ACTUALIZATE NETEReprezint raportul procentual dintre Valoarea Net Actualizat i valoarea total a investiiei (VI), pentru a arta eficiena investiiei (ponderea fluxurilor financiare nete actualizate generate de investiie n totalul valorii investite):

RATA INTERN DE RENTABILITATERata intern de rentabilitate (RIR) reprezint acea rat de actualizare (r) la care Valoarea Net Actualizat (VNA) este 0, adic investiia iniial este egal cu fluxurile financiare actualizate generate de aceasta.Dac RIR > CMPC (rata prag minim de eficien), proiectul de investiie respectiv adaug rentabilitate i valoare firmei. RIR este acea rat de actualizare care satisface ecuaia (egalitatea) urmtoare:

Anul de referin Fluxul de numerar

0 -100

1 +30

2 +35

3 +40

4 +45

Din calculele precedente, rezult c rata r = 17,09 % este rata de actualizare sau Rata Intern de Rentabilitate care satisface egalitatea dintre investiia iniial (-100) i fluxurile de numerar actualizate (100) pentru care VNA = 0. Formula efectului de levier ne pune n eviden influena costului unei noi surse de finanare asupra costului mediu ponderat al capitalului i asupra ratelor de rentabilitate (financiar i economic) pre-existente, asupra rentabilitii firmei n general.Astfel, o surs nou cu un cost mai mare va crete costul mediu ponderat al capitalului i va reduce rentabilitatea ntreprinderii, sau invers - un cost mai redus al noii surse dect CMPC va crete n mod substanial rentabilitatea (ca un efect de levier, care dac are mnerul lung, are nevoie de for mic, iar zona scurt astfel acionat cu for mic poate avea efecte devastatoare, sau dimpotriv). Formula de calcul este urmtoarea: n care C = valoarea creditului, CP = capitaluri proprii i D = procentul de dobnd (costul) pentru noua surs de finanare. Reamintim c RRF = (PN/CP)x100 iar RRE = (PB/KP)x100.Valoarea Adugat Economic (Economic Value Added - EVA) reprezint estimarea profitului economic al firmei, ca un excedent (profit suplimentar) fa de remunerarea cuvenit capitalurilor avansate (dividendul i dobnda).EVA este considerat cel mai reprezentativ i mai relevant indicator, att al eficienei activitii ct i al eficienei investiiilor n capitalul firmei.Se calculeaz ca diferen ntre profitul net i costul capitalului:

n care:r = reprezint rata de rentabilitatea capitalului investit (Rate of Return on Invested Capital - ROIC) c = reprezint Costul Mediu Ponderat al Capitalului (CMPC)K = capitalul avansat (permanent)NOPAT = Profitul net din exploatare dup impozitare (Net Operating Profit After Tax). EVA = (r-c) x CapitalEVA = (r x Capital) (c x Capital)EVA = NOPAT - c x CapitalEVA = Operating Profits A Capital Charge Din calculul EVA sunt excluse orice beneficii (distribuiri de profit) cuvenite salariailor. Durata de recuperare a investiiei (DRI) reprezint numrul de ani n care venitul net (profitul) anual nsumat realizat egaleaz valoarea investiiei, care astfel se recupereaz:

XIII. EVALUAREA SINTETIC A RISCULUI DE FALIMENT Complexitatea aspectelor pe care le implic conceptul de risc de faliment (ca o rezultant a tuturor riscurilor prezentate n cursul anterior) explic i varietatea metodelor de analiz, diagnosticare i evaluare a acestuia. ntruct rezultatele financiare se degradeaz foarte rapid n timp, apare tot mai evident necesitatea obinerii unor informaii tot mai precise cu privire la viitor, la riscul de faliment. Astfel s-a elaborat metoda scorurilor, care se bazeaz pe tehnicile statistice ale analizei discriminante a caracteristicilor financiare, determinate cu ajutorul ratelor.Aplicarea acestei metode presupune observarea unui ansamblu (panel) de ntreprinderi grupate n dou categorii: ntreprinderi cu funcionare normalntreprinderi cu dificulti financiare.Pentru fiecare dintre cele dou grupuri se selecioneaz progresiv (din aproape n aproape), cu ajutorul unor proceduri informatice, ratele cele mai discriminante (semnificative), pn cnd procentul de clasament bun (difereniere corect a ntreprinderii) este suficient de ridicat.n primul stadiu al calculelor, analistul reine rata care-i permite separarea (segregarea) cea mai bun (relevant i sugestiv) a celor dou colectiviti.n stadiul al doilea, este luat n calcul a doua rat n scopul creterii puterii discriminante obinute pornind de la un cuplu de rate.Se procedeaz n continuare n acelai mod, introducnd a treia, apoi a patra rat, etc.Calculele vor fi oprite atunci cnd procentul de clasament pertinent (semnificativ) al funciei discriminante ncepe s se diminueze.Pasul precedent, respectiv (meniul, mixul) combinaia precedent de rate, va fi considerat optim. Aceast combinaie liniar a ratelor, care difereniaz cel mai bine posibil ntreprinderile sntoase de cele falimentare, conduce la determinarea unui indicator de clasament numit scor, notat cu Z.Scorul Z apare ca o funcie liniar de mai multe variabile (rate) limitate ca numr, caracterizate de coeficieni de ponderare determinai prin metoda celor mai mici ptrate, n urma observaiilor asupra ntreprinderilor reprezentative grupate de la nceput n sntoase i cu dificulti. Scorul Z se calculeaz cu ajutorul unei formule de tipul:n care:K = coeficient de ponderare a fiecrei rateR = rate selecionate la puterea discriminant cea mai ridicatC = constanta (care poate s apar sau nu)n = numrul de rate reinute pentru calculul scorului Z. Coeficienii K pot fi pozitivi sau negativi, n cel din urm caz degradnd scorul i contribuind astfel la sublinierea creterii riscului de faliment. Ratele selecionate R sunt independente ntre ele n raport cu funcia de scor Z, ntruct un anumit grad de corelaie ntre ele ar conduce la nregistrarea n funcia de scor a unor influene sistematice, repetate, ale aceluiai fenomen economico-financiar. Indif