Evolutia pietei si perspectiva dividendelorbvb.ro/info/forum/6 C. Birsan Prezentare forum BVB...

20
Evolutia pietei si perspectiva dividendelor

Transcript of Evolutia pietei si perspectiva dividendelorbvb.ro/info/forum/6 C. Birsan Prezentare forum BVB...

Evolutia pieteisi perspectiva dividendelor

Cuprins:

Intro: Evolutia pietei de capital la inceput de 2017; Dividendele propuse pana acum; Ce dividende estimam pentru companiile de stat? Trei exemple de analiza fundamentala:

Bursa de Valori Bucuresti (BVB);

SIF Moldova (SIF2);

Medlife (M);

Sectiune de intrebari si raspunsuri.

i) Propuneri dividend

SimbolNume

companie

Dividend

propus

Grad de

distributie

Randament

dividendData AGA

Data cum-

dividendData platii

SIF1SIF Banat

Crisana0.06 40% 3.08% 20-Apr-17 9-Aug-17 4-Sep-17

SIF2 SIF Moldova 0.044 37% 5.19% 4-Apr-17 8-Sep-17 2-Oct-17

SIF3SIF

Transilvania0.02 51% 7.94% 28-Apr-17 4-Oct-17 27-Oct-17

SIF4 SIF Muntenia 0.04 64% 5.42% 18-Apr-17 8-Sep-17 28-Sep-17

SIF5 SIF Oltenia 0.081 49% 4.58% 4-Apr-17 6-Jul-17 N/A

ii) Propuneri dividendSimbol Nume companie Dividend propus Grad de distributie

Randament

dividendData AGA Data cum-dividend Data platii

ATB Antibiotice Iasi 0.03835 85% 6.73% 6-Apr-17 30-Aug-17 15-Sep-17

BRDBRD-Groupe

Societe Generale0.73 67% 6.05% 20-Apr-17 5-May-17 30-May-17

BVBBursa de Valori

Bucuresti0.92 91% 3% 12-Apr-17 12-May-17 6-Jun-17

EL Electrica 0.7415 56% 5.30% 27-Apr-17 6-Jun-17 22-Jun-17

SNOSantierul Naval

Orsova0.2 82% 6.56% 7-Apr-17 4-Aug-17 17-Aug-17

SNP OMV Petrom 0.015 82% 4.97% 25-Apr-17 N/A N/A

STZ Sinteza 0.068 163% 15.11% 20-Apr-17 8-May-17 N/A

Estimari de dividendeCompanie Profit net 2016, y/y Dividend brut estimat

(RON/Actiune)Randament brut (la pretul de referinta din 14 mar)

Banca Transilvania (TLV) +63.2% profit brut 16 actiuni gratuite la 100 detinute + 0.094 RON

17.4%

Nuclearelectrica (SNN) -27.50% 0.32 5.16%

Romgaz (SNG) -14.20% 2.52 8.92%

Transelectrica (TEL) -20.50% 3.5 10.60%

Transgaz (TGN) 21.90% 45.54 12.72%

Bursa de Valori Bucuresti (BVB)

Debut de an in forta: indicele BET, la maximul de dupa criza

cresterea lichiditatii la inceput de an (+62% in februarie, fata de februarie 2016)

IPO-urile sustin cresterea lichiditatii: MedLife, decembrie 2016 – primul IPO al unei companii private din ultimii 7 ani

RCS-RDS, promis pana in mai 2017

Hidroelectrica, posibil in 2017 (15% din companie, cu o valoare estimata de 2.54 miliarde RON)

Posibila promovare la categoria pietelor emergente de catre FTSE Russell siMSCI ar atrage atentia fondurilor de investitii pasive straine.

Actiunile BVB in ultimul an

Sursa grafic: Startrade 2.0

SIF Moldova (SIF2) – cresteri VUAN in 2017

SIF2: a doua cea mai mare crestere de VUAN din sectorul fondurilor

VUAN SIF2: +9.7%,

VUAN SIF5: +14.3%

VUAN SIF1: +6.8%

VUAN SIF4: +4.0%

VUAN FP: +3.0%

VUAN SIF3: +2.9%

SIF Moldova (SIF2) – top detineri

COMPANIEParticipatie

31.12.2016 (%)Pondere in total active

31.12.2016 (%)

BANCA TRANSILVANIA 7.17 36.79

OMV PETROM 0.86 7.55

SNTGN TRANSGAZ 2.27 4.65

AEROSTAR 14.93 4.39

REAL ESTATE ASSET 99.99 3.99

SNGN ROMGAZ 0.68 3.91

SIF OLTENIA 4.95 2.77

TESATORIILE REUNITE 99.99 2.6

BIOFARM 13.62 2.14

TOTAL 68.79

SIF Moldova (SIF2) – TLV, supraevaluata?

Multiplu* BRD TLV

P/BV 1.26 1.61

P/E ajustat** 11.01 10.37

• Multipli calculati pe baza pretului de inchidere din 16.03.2017;• P/E pentru TLV pe baza profitului net ajustat cu castigul din impozitare generat de preluarea Volksbank;• Date financiare la nivel de grup.

SIF Moldova (SIF2) – Fundamente TLV

Indicator BRD TLV Sistem bancar

Rentabilitatea capitalurilor 11.8% 15.4% 10.70%

Rata anuala medie de crestere a profitului net*

14% 31.0% N/A**

Rata creditelor neperformante 10.50% 4.6% 9.50%

* Calculata ca medie geometrica pentru perioada 2012-2016** Sistemul bancar a evoluat de la pierdere in 2012 la un profit net de 4.3 miliarde RON in 2016

TLV, impuls din tranzactionareBRD TLV TLV v. BRD

Credite si avansuri acordate clientelei* 27,290,327 26,229,279 -4%

Depozitele clientelei* 41,685,951 39,991,608 -4%

Venituri nete din dobanzi 1,586,470 1,765,496 11%

Venituri nete din comisioane 772,666 544,811 -29%

Venituri din dobanzi si comisioane, net 2,359,136 2,310,307 -2%

Venit net din tranzactionare 285,093 749,459 163%

Venituri operationale 2,777,649 3,059,766 10%

Costul net al riscului (483,508) (658,273) 36%

Profitul net 763,499 954,146 25%

* Medii pentru 2015 si 2016; restul datelor sunt din 2016

Actiunile SIF2 in ultimul an

Sursa grafic: Startrade 2.0

MedLife SA (M)

Rezultate financiare preliminare 2016: Crestere de 35% a cifrei de afaceri;

Pierdere neta, insa ajustat cu cheltuieli nerecurente (de exemplu, listarea), profitul net a scazut cu 11%;

Companie cu potential de crestere: Achizitie retea Almina Trading – 20 ianuarie, +4.4% crestere din achizitii;

Achizitie retea Anima Speciality Medical Services – 6 februarie, +1.3% crestere estimata din achizitii;

Nu plateste dividend, preferand sa reinvesteasca profiturile.

MedLife SA (M) – rezultate financiare 2016(Grup MedLife, RON) Ajustari proprii Date ajustate, companie Grup, IFRS

2016 Ajustari** 2016 Ajustari* 2016 Δ 2015

CIFRA DE AFACERI 526,816,210 526,816,210 23,829,420 502,986,790 29% 390,978,897VENITURI OPERAȚIONALE 533,995,698 533,995,698 508,455,380 29% 395,570,723CHELTUIELI OPERAȚIONALE 502,769,463 2,300,000 500,469,463 12,811,510 489,321,977 33% 366,579,247

PROFIT OPERAȚIONAL 31,226,235 33,526,235 19,133,403 -34% 28,991,476

REZULTAT FINANCIAR 18,041,681 18,041,681 18,385,241 15% 15,992,713

REZULTAT INAINTE DE IMPOZITARE 13,184,554 15,484,554 748,162 -94% 12,998,763

Cheltuiala cu impozitul pe profit 4,357,375 4,725,375 2,411,102 -22% 3,093,994

REZULTAT NET 8,827,179 10,759,179 (1,662,939) N/A 9,904,769

* Ajustari pentru a reflecta profiturile companiilor achizitionate ca si cum ar fi fost preluate de la inceputul lui 2016 si cheltuielinerecurente (IPO, provizion pentru creanta CNAS, costuri cu achizitii etc.)** Ajustari proprii care reflecta strategia de achizitii frecvente a MedLife

MedLife SA (M) – finantarea extinderii

Grad de indatorare 80% (datorii/active totale);

Rata de lichiditate 62% (active curente/datorii pe termen scurt);

Nu este exclusa o majorare de capital, caz in care cotatia actiunii va fi influentata de gradul de diluare, dar si de potentiala crestere a valoriicompaniei in urma optimizarii structurii de capital si a capacitatii de extindere prin achizitii

Actiunile M de la listare

Sursa grafic: Startrade 2.0

Q&A

Va multumim pentru atentie!

[email protected]

SSIF Tradeville S.A.

Adresa: B-dul Carol I, nr. 34-36, cladirea IBC Modern, et. 10, Sec. 2, Bucuresti 020922, Romania

Telefon: 0040 21 318 75 55

Fax: 0040 21 318 75 57

E-mail: [email protected]

S.S.I.F. Tradeville S.A. este autorizata de C.N.V.M. prin Decizia nr. 2225/15.07.2003.

Continutul acestei prezentari este proprietatea Tradeville si este protejat prin drepturi de autor, drepturi la marca sau alte drepturi de proprietate intelectuala. Este interzisarepublicarea sau redistribuirea acesteia fara acordul prealabil scris al Tradeville. Reproducerea, difuzarea, stocarea, emisia, transmiterea, retransmiterea, transferarea, comunicareapublica, transformarea, inchirierea sau utilizarea in orice alt mod a acestora, fara acordul prealabil si in scris al Tradeville si/sau al titularilor lor, constituie o violare a drepturilor in cauza si poate atrage raspunderea civila, contraventionala sau, dupa caz, penala a persoanei in culpa.S.S.I.F. Tradeville S.A. nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor Rapoarte. S.S..F. Tradeville S.A. publica o lista cu potentialele conflicte de interese ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/lista_potentiale_conflicte.pdf si o raportare privind recomandarile de tranzactionare cepoate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/raport_recomandari_tranzactionare.pdf.

Cu aceste posibile exceptii, S.S.I.F. Tradeville S.A. nu are interese proprii, de nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatiisau orice persoane implicate cu acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera materialul. S.S.I.F. Tradeville S.A. a elaborat si implementat in cadrulsocietatii o procedura interna pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese.In situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor fi aduse la cunostintapublicului cel tarziu la data furnizarii Rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere, insa nu avem nicio garantieprivind corectitudinea acestora. Tranzactiile cu instrumente financiare presupun riscuri specifice, incluzand, fara ca enumerarea sa fie limitativa, fluctuatia preturilor pietei, incertitudinea dividendelor, a randamentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Pentru instrumentele financiare denominate in alta moneda decat cea a statului de rezidenta a investitorului castigul estimat poate sa creasca sau sa scada ca urmare a fluctuatiilor monedei respective. Performantele trecute nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare ale instrumentelor financiare.