Seciunea 1 Definiie i caractere juridice Dreptul de a participa la adunrile generale ale acionarilor presupune prerogativa, ocrotit legal, a unei persoane ce deine aciuni ale unui emitent, de a avea acces n spaiul unde se desfoar edina adunrii generale i de a fi prezent la lucrrile acesteia pe tot parcursul desfurrii ei. Dreptul de a participa la adunrile generale, ordinare sau extraordinare, izvorte din dreptul de proprietate asupra aciunilor, fiind un drept absolut, cu caracter personal, nepatrimonial, ce poate fi nstrinat doar odat cu cesiunea aciunilor respective. Avnd n vedere dispoziiile art. 124 din Legea nr. 31/1990, referitoare la dreptul de vot n cazul aciunilor grevate de uzufruct, reiese c dreptul de a participa la adunrile generale extraordinare ale acionarilor este o manifestare a dreptului de dispoziie, privit ca dezmembrmnt al dreptului de proprietate asupra aciunilor, n timp ce participarea la adunrile generale ordinare constituie o manifestare a dreptului de folosin. Normele de drept ce reglementeaz dreptul acionarilor de a participa la adunrile generale sunt de ordine public, fiind lovite de nulitate absolut clauzele din actele constitutive sau din statute care restrng, n orice manier, acest drept 1 . eciunea a 2-a Instituia juridic a adunrii generale a acionarilor 1 - Aspecte cu caracter general privind adunrile generale ale acionarilor 2 - Categoriile de adunri generale 1 Aspecte cu caracter general privind adunrile generale ale acionarilor Doctrina interbelic a statuat un principiu esenial al dreptului societar, consacrat sub form de adagiu, potrivit cruia adunarea general este societatea nsi 2 . Adunarea general a unei societi comerciale reprezint organul deliberativ i decizional suprem al acesteia 3 . Adunarea general este, la nivelul societii comerciale, echivalentul Parlamentului, organ deliberativ la nivelul unei societi organizate ntr-un stat suveran. Astfel cum n dreptul constituional se arat c voina cetenilor este reliefat, conform principiului mandatului reprezentativ, de voina exprimat n Parlament de reprezentanii lor, tot aa voina acionarilor este transformat n voin social n cadrul adunrilor generale. Din aceast perspectiv, astfel cum s-a reliefat n doctrina francez, adunarea general reprezint instrumentul voinei superioare a companiei 1 . n acelai timp, adunarea general a fost considerat 2 ca formnd puterea deliberativ prin ntrunirea unor voine convergente.

Adunarea general este un organ colegial, cu caracter intermitent, care nu exist ntre edine 3 , avnd drept obiectiv aprobarea rezoluiilor dezbtute de acionari. n doctrin s-a artat 4 c desfurarea n mod fizic a adunrilor generale este modul de exprimare cel mai potrivit al colectivitii acionarilor, care le permite schimbul de vederi. Voina social nu este rezultatul dat de suma voinelor individuale a acionarilor, ci reprezint o voin nou, aparte 5 . Se poate vorbi chiar de existena unei voine deliberative 6 , acionarii manifestndu-i voina n contul i numele societii 7 . Au fost desprinse o serie de consecine extrem de importante din natura deliberativ a voinei sociale 8 : voina social se poate nate doar n cadrul adunrii generale, cu respectarea anumitor condiii de form (existena convocatorului, desfurarea adunrii doar la sediul societii sau n locul indicat n convocator, identificarea acionarilor n baza datei de referin etc.) pentru exprimarea n mod valabil a consimmntului acionarilor; vicierea consimmntului unui acionar nu afecteaz valabilitatea hotrrii adoptate, dac i fr votul acestui acionar se poate obine majoritatea necesar lurii hotrrii; adunarea general poate reveni asupra dispoziiilor unei hotrri ntr-o edin ulterioar. S-a artat 9 c acionarii apar n cadrul adunrilor generale ca pri alturate ce au interese comune, ns intensitatea intereselor lor variaz n funcie de capitalul investit. n realitate, considerm c interesele acionarilor difer n funcie de muli factori, fiind rare situaiile n care n mod concret interesele sunt similare. n materia adunrilor generale ale societilor listate sunt incidente normele juridice cu caracter special ale art. 243 din Legea nr. 297/2004. Aceste dispoziii legale se completeaz cu dreptul comun coninut n Legea nr. 31/1990. 2 Categoriile de adunri generale Adunrile generale sunt de trei feluri: ordinare, extraordinare i constitutive. Criteriul de deosebire ntre unele i altele este obiectul sau materia supus deliberrii i nu timpul cnd adunarea este convocat 10 , a subliniat nc nainte de cel de-al doilea rzboi mondial prof. I.L. Georgescu. Adunarea general ordinar este acea categorie de adunare a acionarilor care are drept obiect gestiunea normal, uzual 1 i periodic 2 a societii. Adunarea general extraordinar este adunarea acionarilor care are drept obiect chestiuni excepionale, neprevzute, dar i modificarea actelor constitutive 3 , tratnd probleme legate de existena i structura societii 4 . Adunarea constitutiv se bucur de un regim juridic aparte, ntruct ab initio este cauzat de o situaie premis diferit fa de celelalte dou genuri de adunri.

Adunarea general constitutiv reprezint o instituie juridic a dreptului societar care apare numai n cazul constituirii unei societi pe aciuni prin subscripie public. n cazul n care nu este utilizat aceast form de constituire, acionarii acelei societi pe aciuni se vor ntruni numai n adunri ordinare i extraordinare. Adunarea constitutiv a fost tratat n literatura juridic nc din perioada interbelic drept o adunare de subscriitori 5 . Scopul este fundamental diferit fa de celelalte dou adunri, ordinar i extraordinar, ntruct rezid din necesitatea dezbaterii i aprobrii actului constitutiv i a formalitilor efectuate de fondatori n vederea constituirii societii. n doctrina recent 6 s-a artat c obiectul adunrii constitutive l reprezint contopirea ntr-un singur act constitutiv a deciziilor luate n etapa subscrierii i raporturile juridice create ntre fondatori i ntre subscriitori i fondatori. Adunarea general constitutiv se ntrunete, de regul, o singur dat n viaa unei societi pe aciuni constituite prin subscripie public. n cazul n care ns, nu se reuete n cadrul edinei respective aprobarea tuturor chestiunilor asupra crora aceast adunare trebuie s decid potrivit normelor juridice incidente [art. 28 i 32 alin. (1) din Legea nr. 31/1990], atunci va fi convocat n mod necesar o nou adunare constitutiv. n jurispruden s-a decis c, n ipoteza n care hotrrile primei adunri constitutive purtnd asupra aprobrii actului constitutiv i alegerii primului consiliu de administraie au fost anulate, urmtoarea adunare general convocat va avea natura unei adunri constitutive i nu a unei adunri extraordinare. 7 Seciunea a 3-a Competena adunrilor generale 3.1. Competena general i competena special n materia adunrilor generale ale acionarilor n cadrul acestui punct vom analiza dou aspecte eseniale legate de competena adunrilor generale ale acionarilor: primul este referitor la puterea adunrii generale n raport cu celelalte organe societare, iar cel de-al doilea vizeaz raportul dintre competena adunrii ordinare i competena adunrii extraordinare a acionarilor. Adunarea general a acionarilor are plenitudine de competen, putnd adopta hotrri n orice problem legat de activitatea societii. Din aceste considerente, adunarea general a acionarilor are competen s decid n orice problem legat de activitatea i de funcionarea societii, chiar dac i alte organe ale societii (administratori, directori) sunt competente. Spre exemplu, adunarea general va putea s decid n privina angajrii sau concedierii unor salariai, chiar dac acest lucru intr n atribuiile directorului sau administratorilor, va putea s aprobe sau s resping vnzarea unui bun din patrimoniul unei societi nchise care reprezint mai puin de 50% din active, chiar dac administratorii pot lua i ei aceast hotrre etc. n ceea ce privete raportul dintre competenele celor dou categorii principale de adunri generale, a fost formulat opinia 1 potrivit creia ori de cte ori trebuie adoptat o

hotrre care nu este dat de dispoziiile legale n competena uneia dintre cele dou adunri, se prezum c ea este de competena adunrii generale extraordinare. n argumentarea acestui punct de vedere s-a susinut c orice eveniment nou aprut n via societii apare ca un eveniment care depete sfera gestiunii curente a societii. Se invoc, de asemenea, prevederile art. 113 lit. m) care se refer la oricare alt hotrre pentru care este necesar aprobarea adunrii extraordinare, considerndu-se c intenia legiuitorului a fost de a extinde sfera de competen a adunrii extraordinare. Nu mprtim acest punct de vedere, deoarece considerm c adunarea general ordinar va putea lua orice hotrri ce nu sunt date n competena exclusiv a adunrii extraordinare 2 . Aceast concluzie reiese din interpretarea logic a dispoziiilor art. 111 alin. (2) teza I din Legea nr. 31/1990: n afar de dezbaterea altor probleme nscrise pe ordinea de zi, adunarea general este obligat..., precum i din interpretarea gramatical, dar i n baza argumentului per a contrario, a art. 113 teza I: Adunarea general extraordinar se ntrunete ori de cte ori este necesar pentru a se lua o hotrre pentru... (atunci cnd nu este necesar o hotrre din cele enumerate, nu se va ntruni adunarea extraordinar). Un alt argument al caracterului de excepie al adunrii generale extraordinare l reprezint precizarea expres n anumite texte legale a necesitii ncuviinrii de ctre AGEA a unor acte cum ar fi, spre exemplu, dobndirea propriilor aciuni de ctre societate (art. 1031), dobndirea de ctre societate a unui bun de la un acionar n primii doi ani de la nfiinare (art. 441) etc. Ca atare, atunci cnd legiuitorul a indicat n mod expres i limitativ situaiile n care adunarea extraordinar, supus unor condiii de cvorum i majoritate mai restrictive dect cea ordinar, trebuie s decid. Un alt argument n sprijinul acestei teze const n dezideratul asigurrii funcionrii societii, a crui ndeplinire nu trebuie s fie limitat de cerine excesive de cvorum sau majoritate, de naterea unor minoriti de blocaj care s acioneze mpotriva interesului social. n fapt, tot ceea ce nu este aezat n mod expres de legiuitor n competena adunrii extraordinare reprezint chestiuni de gestiune a societii, de asigurare a funcionrii sale n limitele actului constitutiv existent. Aceste chestiuni care privesc asigurarea gestiunii societii, este unanim acceptat, inclusiv de susintorii tezei contrare, sunt de competena AGOA. Cu alte cuvinte n vederea rezolvrii problemelor curente ale societii trebuie evitat riscul respingerii n AGA a unor msuri necesare i urgente. Din acest considerent, credem c preeminena interesului social n faa intereselor individuale ale acionarilor reclam cerine de cvorum i majoritate mai relaxate n privina adoptrii deciziilor care vizeaz probleme de gestiune a societii. n aceste condiii, rezult, aa cum au artat i ali autori 1 , c adunarea general ordinar are o competen general, iar adunarea general extraordinar o competen special.

Pe de alt parte, se ridic n practic problema adoptrii de ctre adunarea general extraordinar a unor hotrri care sunt specificate de dispoziiile art. 111 c ar fi n sarcina adunrii ordinare. Chestiunea n discuie o reprezint calificarea juridic a normei ce prevede competena AGOA. Suntem n prezena unei norme imperative, de strict interpretare sau este vorba de o norm dispozitiv? Doctrina 2 i jurisprudena 3 au artat c o adunare general extraordinar poate lua hotrri date de art. 111 alin. (2) n competena adunrii ordinare. Argumentul juridic care justific o asemenea opinie se ntemeiaz pe principiul de interpretare a legii civile qui potest plus, potest minus (cine poate mai mult poate i mai puin). n aceast viziune, dac sunt ndeplinite condiiile de cvorum i de majoritate pentru a se adopta o hotrre a adunrii generale ordinare, chiar dac a fost convocat o adunare extraordinar, se vor putea adopta hotrri din categoria celor menionate n art. 111 din Legea nr. 31/1990. Exemplificnd, dac sunt ntrunite condiiile de prezen cerute de art. 115 pentru o adunare general extraordinar, acionarii prezeni vor putea adopta o hotrre ce intr n competena adunrii ordinare conform art. 111 alin. (2). Singura condiie pentru validitatea unei asemenea hotrri este precizarea expres n convocatorul adunrii generale extraordinare a fiecrei probleme aflate pe ordinea de zi, chiar dac unele dintre acestea sunt, n mod evident, de competena adunrii ordinare. S-a artat 4 chiar c adunarea poate fi unic, ordinar i extraordinar, cerin ce trebuie respectat n privina condiiilor de adoptare, urmnd a fi verificat n privina fiecrei rezoluii supuse votului acionarilor. Din aceast perspectiv, competena AGEA este exclusiv, n timp ce competena AGOA, indiferent dac izvorte din art. 111 sau din calitatea de competen general, este o competen alternativ. 3.2. Limitele competenei adunrii generale Dup cum plastic formula profesorul I.L. Georgescu n urm cu peste 60 de ani, adunarea general se bucur de o omnipoten, de o suveranitate de a modifica chiar actul constitutiv, care reprezint pactul fundamental al societii. 1 Cu toate acestea, nc de la nceputul secolului XX, doctrina dreptului comercial a gsit un punct convergent n teza conform creia exist anumite drepturi nederogabile ale acionarilor 2 . Exist aadar anumite situaii n care se manifest o limitare a puterilor adunrii generale, n special n privina unor drepturi ale acionarilor care nu pot fi restricionate, nici chiar printr-o hotrre a adunrii generale 3 . Spre exemplu, o hotrre a adunrii generale poate s restricioneze exercitarea dreptului la dividende aferente unui exerciiu financiar, poate s impun anumite limite de deinere ale aciunilor emitentului, modificnd actul constitutiv (i afectnd dreptul de proprietate asupra aciunilor), ns nu poate s ridice dreptul de vot al unor acionari sau s interzic acestora s participe la adunarea general, dac sunt ndeplinite condiiile legale.

n fapt, discuia se nate i se contureaz n jurul aplicrii principiului majoritar ca element fundamental ce st la baza funcionrii societii. Problema care se ridic const n identificarea acelor situaii n care incidena principiului majoritar nu poate interveni, ntruct s-ar aduce o atingere grav unor drepturi fundamentale ale acionarilor, unele de natur constituional. n perioada interbelic, n doctrina italian 4 i n cea romn 5 au fost calificate ca reprezentnd drepturi intangibile, crora nu li se poate aduce atingere prin hotrrea adunrii generale, urmtoarele: dreptul la beneficii i dreptul de a participa la distribuirea final a patrimoniului social n urma lichidrii; dreptul de a lua parte la administraia societii; dreptul de a lupta mpotriva deciziilor adunrilor generale cnd acestea sunt contrare actului constitutiv sau legii; dreptul de a se retrage din societate cnd adunarea general extraordinar ia unele decizii grave privind viaa societii; dreptul la egalitate de tratament, constnd n imposibilitatea modificrii de ctre adunarea general a raportului de egalitate ntre acionari; drepturi speciale cu caracter contractual, menionndu-se, cu titlu de exemplu, situaia deintorilor de aciuni privilegiate, care formeaz o categorie aparte de acionari, cu drepturi speciale de participare la beneficii sau la vot (dup cum se cunoate, legea romn permite n prezent doar o participare preferenial la beneficii, aciunile respective neavnd ataate drepturi de vot, dar putnd dobndi astfel de drepturi); n cazul unor asemenea categorii speciale adunarea general a acionarilor nu poate lua decizii care s afecteze drepturile deintorilor dect cu consimmntul acestora, exprimat n cadrul unor adunri generale speciale. Din perspectiva normelor juridice actuale din dreptul societar romn, considerm c pot fi considerate drepturi intangibile, care nu pot fi afectate prin decizia adunrii generale dect n anumite circumstane speciale, expres prevzute de lege: a) dreptul de proprietate asupra aciunilor 1 ; cea mai important derogare de la regula potrivit creia nimeni nu poate fi privat de dreptul de proprietate asupra aciunilor o reprezint procedura de excludere a acionarilor minoritari din societate (procedura de squeeze out), reglementat de art. 206 din Legea nr. 297/2004; b) dreptul de a participa la adunarea general; nu este permis derogarea prin dispoziii statutare de la principiul potrivit cruia toi acionarii, care dein aciuni la o anumit dat, anterioar inerii edinei 2 , au dreptul de a participa la adunarea general, indiferent de nivelul deinerilor avute; aceast regul esenial a dreptului societar romn rezult din

dispoziiile art. 123 alin. (2) din Legea nr. 31/1990: consiliul de administraie, respectiv directoratul, va stabili o dat de referin pentru acionarii ndreptii s fie ntiinai i s voteze n cadrul adunrii generale; c) dreptul de a vota nu poate fi abolit prin statute, prin hotrri ale adunrii generale, ci numai prin prevederi legale; atunci cnd anumite organisme sunt competente s suspende dreptul de vot al unor acionari, aceast putere le este conferit n mod necesar de o dispoziie legal; d) dreptul de control asupra societii, concretizat prin diferite instrumente legale cum ar dreptul de a ataca hotrrile adunrilor generale, dreptul de a introduce aciunea n rspundere mpotriva administratorilor, directorilor sau membrilor consiliului de supraveghere i ai directoratului nu poate fi limitat sau eliminat prin hotrri ale adunrilor generale; acest drept este limitat numai de prevederi legale care instituie anumite condiii de exercitare; e) dreptul de a fi ales n organele de conducere i dreptul de a alege organul de administrare al societii, consiliu de administraie sau consiliu de supraveghere; f) dreptul de a participa la rezultatul lichidrii societii; g) dreptul la informare al acionarilor, mult mai pregnant conturat n cazul societilor listate, i gsete temeiul i instrumentele de exercitare i de punere n valoare n dispoziii legale, majoritatea cu caracter imperativ, inderogabile. Din categoria drepturilor care pot fi limitate de hotrrile adunrilor generale, intrnd n competena acestora, sunt de menionat dreptul la dividende i dreptul de preferin la majorarea capitalului social. 3.3. Competena adunrii generale ordinare a acionarilor Adunarea general ordinar a acionarilor unei societi comerciale pe aciuni, n temeiul art. 111 din Legea nr. 31/1990, are n competen urmtoarele probleme: a) s discute, s aprobe sau s modifice situaiile financiare anuale, pe baza rapoartelor prezentate de consiliul de administraie, respectiv de directorat i de consiliul de supraveghere, de cenzori sau, dup caz, de auditorul financiar, i s fixeze dividendul; b) s aleag i s revoce membrii consiliului de administraie, respectiv ai consiliului de supraveghere, i cenzorii; c) n cazul societilor ale cror situaii financiare sunt auditate, s numeasc sau s demit auditorul financiar i s fixeze durata minim a contractului de audit financiar;

d) s fixeze remuneraia cuvenit pentru exerciiul n curs membrilor consiliului de administraie, respectiv membrilor consiliului de supraveghere, i cenzorilor, dac nu a fost stabilit prin actul constitutiv; e) s se pronune asupra gestiunii consiliului de administraie, respectiv a directoratului; f) s stabileasc bugetul de venituri i cheltuieli i, dup caz, programul de activitate pe exerciiul financiar urmtor; g) s hotrasc gajarea, nchirierea sau desfiinarea uneia sau a mai multor uniti ale societii. Potrivit art. 1539 alin. (3) teza a II-a din Legea nr. 31/1990, atunci cnd n actul constitutiv se poate prevedea c anumite tipuri de operaiuni nu pot fi efectuate dect cu acordul consiliului, n cazul n care consiliul nu i d acordul pentru o astfel de operaiune, directoratul poate cere acordul adunrii generale ordinare. Aciunea n rspundere mpotriva administratorilor, directorilor, membrilor directoratului, ori ai consiliului de supraveghere se poate decide fie de adunarea ordinar, fie de cea extraordinar, fiind necesare cvorumul i majoritatea minim prevzute de art. 112 din Legea nr. 31/1990 pentru deliberarea n condiii de legalitate a adunrii generale ordinare. 3.4. Analiza atribuiei Adunrii Generale Ordinare de a aproba, respinge sau modifica situaiile financiare anuale Coninutul situaiilor financiare pe care trebuie s le ntocmeasc emitenii este specificat de dispoziiile art. 3 alin. (1) din Ordinul Ministrului Finanelor Publice nr. 3055/2009, care introduc anumite criterii de mrime n funcie de care se determin acest coninut. Astfel, sunt obligate s ntocmeasc situaii financiare detaliate persoanele juridice care la data bilanului depesc limitele a dou dintre urmtoarele 3 criterii: total active: 3.650.000 euro; cifra de afaceri net: 7.300.000 euro; numr mediu de salariai n cursul exerciiului financiar: Aceste situaii financiare detaliate trebuie s cuprind: bilanul; cont de profit i pierdere; situaia modificrilor capitalului propriu; situaia fluxurilor de trezorerie;

note explicative la situaiile financiare anuale. Indiferent de ndeplinirea sau nendeplinirea criteriilor sus-menionate emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat sunt obligai s ntocmeasc situaii financiare detaliate. Potrivit art. 1 din cea de-a VII-a Directiv a Consiliului Comunitilor Economice Europene, Directiva 83/349/CEE (JO L 193, 18.7.1983), act normativ obligatoriu pe teritoriul Romniei ncepnd cu 1 ianuarie 2007, o entitate este obligat s ntocmeasc situaii financiare consolidate, iar administratorii si un raport consolidat anual n condiiile n care: entitatea n cauz deine majoritatea drepturilor de vot la o alt entitate sau are dreptul de a numi majoritatea membrilor organelor administrative, de conducere sau de supraveghere ale unei entiti i este simultan acionar sau asociat la ntreprinderea n cauz sau are dreptul de a exercita o influen dominant asupra unei entiti al crei acionar sau asociat este, n temeiul unui contract ncheiat cu entitatea n cauz sau al unei clauze din actul constitutiv sau statutul entitii n cauz. Aceste dispoziii sunt reluate de Legea romn a contabilitii nr. 82/1991 1 n cadrul art. 9 alin. (3): Societile-mam, definite astfel n reglementrile contabile aplicabile grupurilor de societi, ntocmesc i prezint i situaii financiare anuale consolidate. ntocmirea situaiilor financiare consolidate are drept obiectiv primordial prezentarea unei imagini fidele a poziiei economice a entitii n cauz, ntruct, n absena datelor financiare referitoare la societile controlate de ctre aceasta, nu se poate stabili care este situaia economic real a tuturor entitilor aflate sub un control comun. Conturile consolidate trebuie s ofere o imagine fidel a activelor i pasivelor, a situaiei financiare i a rezultatelor tuturor ntreprinderilor consolidate, ca ntreg, dup cum se arat n Preambulul Directivei a VII-a a Comunitilor Economice Europene, dar i n art. 33 din Legea contabilitii nr. 82/1991. Regulamentul C.N.V.M. nr. 31/2006 a adus modificri Regulamentului C.N.V.M. nr. 1/2006 referitoare la rapoartele financiare anuale, armoniznd dispoziiile acestuia cu directivele europene n materie. n cazul n care emitentul trebuie s ntocmeasc situaii financiare consolidate, situaiile financiare anuale auditate vor cuprinde aceste conturi consolidate ntocmite n conformitate cu Regulamentul Comisiei Europene nr. 1606/2002, precum i conturile anuale ale societii-mam, ntocmite n conformitate cu reglementrile naionale ale statului membru n care societatea-mam este nregistrat (art. 1121 din Regulamentul nr. 1/2006).

n cazul n care emitentul nu trebuie s ntocmeasc situaii financiare consolidate, situaiile financiare anuale auditate vor cuprinde conturile ntocmite n conformitate cu reglementrile naionale ale statului membru n care societatea este ncorporat. Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s pun la dispoziia publicului, n termen de cel mult 4 luni de la ncheierea exerciiului financiar, situaiile financiare anuale auditate, mpreun cu raportul anual. Aceast obligaie apare ca fiind suplimentar celei generale menionate n art. 185 din Legea nr. 31/1990. n cazul societilor tranzacionate pe o pia reglementat este aplicabil termenul de patru luni, calculat de la ncheierea exerciiului financiar, prevzut de art. 227 alin. (4) pentru diseminarea ctre public i, implicit, ctre acionarii societii a datelor financiare anuale. Potrivit art. 111 alin. (1) din Legea nr. 31/1990, adunarea general ordinar, competent s aprobe situaiile financiare anuale, se poate ntruni n cel mult 5 luni de la ncheierea exerciiului financiar. Norma special din cadrul art. 227 alin. (4) impune aprobarea situaiilor financiare anuale i a raportului anual al administratorilor de ctre adunarea general ordinar a acionarilor n interiorul termenului de patru luni, ntruct numai cu ndeplinirea acestei condiii prealabile poate fi executat obligaia emitentului de a pune la dispoziia publicului informaiile respective. Prin sintagma s pun la dispoziia publicului se nelege att publicarea acestora pe site-ul societii, ct i transmiterea acestor situaii ctre C.N.V.M. i operatorul de pia (B.V.B., Rasdaq). Aceste rapoarte anuale sunt publicate pe site-ul operatorului de pia. La cerere, rapoartele anuale sunt prezentate n scris publicului, arat art. 113 pct. E din Regulamentul C.N.V.M. nr. 1/2006. De asemenea, societatea va publica ntr-un cotidian de circulaie naional un comunicat de pres cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte i locul unde pot fi obinute acestea. Emitentul are obligaia de a pstra raportul anual la dispoziia publicului cel puin cinci ani. Aprobarea sau modificarea situaiilor financiare anuale este aadar o problem aflat n competena exclusiv i nelimitat a adunrii generale ordinare a acionarilor. 1 Potrivit dispoziiilor art. 227 alin. (4) din Legea nr. 297/2004, adunarea general ordinar se va pronuna i asupra raportului anual al consiliului de administraie, respectiv al consiliului de supraveghere i al directoratului, care va nsoi situaiile financiare. Raportul anual va include i raportul auditorului financiar ales, n concordan cu art. 258 din Legea nr. 297/2004, precum i comentariile integrale ale acestuia. Adunarea general poate aproba situaiile financiare anuale numai dac acestea sunt nsoite de raportul cenzorilor sau, dup caz, al auditorilor financiari, conform art. 163 alin. (3) din Legea nr. 31/1990. Din interpretarea sistematic a dispoziiilor art. 111 alin. (2) lit. a) i ale art. 1172 din Legea nr. 31/1990, rezult c pe ordinea de zi a adunrii generale ordinare care este

convocat pentru a aproba situaiile financiare anuale trebuie s se gseasc i aprobarea propunerii consiliului de administraie de fixare a dividendului. n stadiul actual al legislaiei, respingerea raportului administratorilor nu produce efecte juridice asupra situaiilor financiare ale societii. Se poate ridica ns chestiunea promovrii unor aciuni mpotriva administratorilor crora li s-a respins raportul prezentat n faa adunrii generale anuale de bilan, deoarece majoritatea cerut pentru aciunea n rspundere sau chiar pentru revocarea administratorilor este aceeai cu cea necesar pentru aprobarea, respectiv respingerea raportului administratorilor. Puterea adunrii generale de a aproba sau modifica situaiile financiare (bilanul) este nelimitat, ea putnd s hotrasc o revizuire a registrelor societii, o refacere a situaiilor financiare pe alte baze, putnd modifica, sub rezerva respectrii reglementrilor contabile, orice element din bilan 1 . Respingerea situaiilor financiare de ctre adunarea general le lipsete pe acestea de orice efecte juridice, ntruct absena consimmntului adunrii generale, format n temeiul principiului majoritii n cadrul edinei AGA la care au fost supuse votului respectivele situaii financiare reprezint o cauz de invaliditate a situaiilor financiare. Aceast soluie se impune i prin aceea c, administratorii, acionnd n calitate de mandatari ai adevrailor proprietari ai societii care sunt acionarii, nu vor putea s introduc n circuitul juridic civil anumite acte juridice mpotriva voinei mandanilor lor. Or, voina social se formeaz n cadrul adunrii generale a acionarilor, iar n ipoteza n care aceast voin este potrivnic aprobrii situaiilor financiare, astfel cum au fost prezentate de administratori, dispare orice temei legal ale actului juridic intitulat situaii financiare. A accepta teza contrar nseamn a achiesa la o soluie profund nelegal, n care mandatarul poate s ncheie acte juridice n numele mandantului mpotriva voinei acestuia, manifest exprimat n cadrul adunrii generale. n situaia n care adunarea general ncalc, odat cu aprobarea sau modificarea bilanului, prevederile legale contabile, oricare dintre acionarii care nu au luat parte la adunarea general sau care au votat contra i au cerut s se insereze aceasta n procesulverbal al edinei se va putea adresa justiiei cu o aciune n anularea hotrrii AGA 2 , conform art. 132 alin. (2) din Legea nr. 31/1990. Din aceleai considerente expuse mai sus, apreciem c anularea unei hotrri a adunrii generale de aprobare a situaiilor financiare are efecte i asupra validitii acestora. Nu pot rmne n circuitul juridic civil acte juridice, n cazul nostru situaiile financiare, care nu se bucur de o prezumie de legalitate. Absena unei hotrri a adunrii generale valabile care s fi aprobat situaiile financiare constituie fine de neprimire pentru introducerea n circuitul juridic civil a acestor acte juridice. Dac au fost deja introduse i au produs efecte juridice, iar hotrrea AGA prin care au fost aprobate a fost anulat, situaiile financiare vor trebui supuse din nou aprobrii unei adunri generale convocat i inut n condiii legale i statutare. n caz contrar, apreciem c sunt anulabile toate actele juridice ncheiate ulterior introducerii n circuitul juridic a acestor situaii financiare i asupra crora situaiile financiare n discuie produc efecte.

Aprobarea situaiilor financiare anuale are drept efect naterea obligaiei n sarcina societii de a ndeplini prevederile cuprinse n bilan. 3 3.5. Analiza celorlalte atribuii ale Adunrii Generale Ordinare menionate n art. 111 alin. (2) din Legea nr. 31/1990 ntruct aspectele juridice legate de alegerea i revocarea administratorilor, respectiv a membrilor consiliului de supraveghere, aciunea n rspundere mpotriva administratorilor, directorilor, respectiv a membrilor directoratului i consiliului de supraveghere, precum i a cenzorilor sau auditorilor financiari. Numai adunarea general ordinar are dreptul de a descrca de gestiune pe administratori, potrivit art. 111 alin. (2) lit. d), sau de a exercita aciunea n rspundere mpotriva administratorilor (art. 155). Aprobarea situaiilor financiare anuale nu echivaleaz cu descrcarea de gestiune a administratorilor, n condiiile n care acionarii nu adopt o hotrre n acest sens, dup cum aprobarea acestor situaii financiare nu mpiedic exercitarea aciunii n rspundere mpotriva administratorilor, directorilor, respectiv a membrilor directoratului i consiliului de supraveghere, precum i a cenzorilor sau auditorilor financiari. n ceea ce privete dreptul exclusiv al adunrii ordinare de a decide asupra gajrii, nchirierii sau desfiinrii uneia sau a mai multor uniti ale societii, trebuie lmurit problema noiunii de unitate a societii. S-a considerat 1 c noiunea de unitate se refer la o structur organizatoric n cadrul societii comerciale, care se caracterizeaz printrun grad anumit de autonomie operaional i financiar. n aceeai ordine de idei, sucursala a fost prezumat ca fiind o unitate n nelesul art. 111 lit. f), iar agenia c nu ndeplinete aceast condiie. S-a argumentat c ar fi prea costisitoare i mpovrtoare convocarea adunrii generale pentru nfiinarea, nchirierea i desfiinarea fiecrui sediu secundar, altul dect o sucursal. Interpretnd literal textul art. 111 lit. f), care se refer la gajarea sau nchirierea unitii, se poate concluziona c unitatea are o structur organizatoric autonom. Legislaia societar nu definete noiunea de unitate la care se refer art. 111 lit. f) din Legea nr. 31/1990. n principiu, din interpretarea gramatical i logic a textului se poate deduce c noiunea de unitate presupune folosirea unui anumit bun imobil (noiunea de gajare credem c se refer n realitate la ipotecare), fie n baza unui titlu de proprietate, fie a unui contact de nchiriere, comodat etc. Dispoziiile legale sus-menionate nu difereniaz ntre diversele tipuri de entiti care pot s apar n structura unei societi comerciale. Este posibil ca activitatea principal a unei societi comerciale s se realizeze la un punct de lucru care nu are statutul de filial sau sucursal i cu toate acestea s contribuie ntr-o msura covritoare la realizarea veniturilor societii. Considerm c este dreptul acionarilor, ntrunii n adunarea general ordinar, s decid asupra sorii oricrei uniti a societii, n privina ipotecrii, nchirierii sau desfiinrii

ei, fie c este vorba de un simplu punct de lucru, fie c vorbim de o sucursal sau filial. Este un caz tipic n care trebuie aplicat regula de interpretare ubi lex non distinguit, nec nos distinguere debemus 2 . n acelai timp, textul art. 111 alin. (1) lit. f) trebuie coroborat cu cel al art. 113 lit. d) din Legea nr. 31/1990 care atribuie n competena exclusiv a adunrii generale extraordinare a acionarilor aprobarea nfiinrii sau desfiinrii unor sedii secundare ale societii. Sunt enumerate cu titlu exemplificativ n cadrul art. 113 lit. d) sucursale, agenii, reprezentane sau alte asemenea uniti fr personalitate juridic, dac prin actul constitutiv nu se prevede altfel. n aceste condiii, rezult c legiuitorul a avut n vedere crearea unei distincii clare, n privina nfiinrii sau a desfiinrii, a acelor uniti ale societii comerciale care reprezint sedii secundare ale acesteia, cu toate consecinele juridice care reies din acest statut, fa de unitile care nu au respectivul statut de sediu secundar. Din aceste considerente, vom prezenta extrem de succint noiunea de sediu secundar, astfel cum apare aceasta reliefat n legislaia societilor comerciale. Potrivit art. 8 lit. l) din Legea nr. 31/1990, sediile secundare sunt sucursale, agenii, reprezentane sau alte asemenea uniti fr personalitate juridic. Sucursalele sunt, conform art. 43 alin. (1), dezmembrminte fr personalitate juridic ale societilor comerciale, care se nregistreaz, nainte de nceperea activitii lor, n registrul comerului din judeul n care vor funciona. Celelalte sedii secundare agenii, puncte de lucru sau alte asemenea sedii sunt dezmembrminte fr personalitate juridic ale societilor comerciale i se menioneaz numai n cadrul nmatriculrii societii n registrul comerului de la sediul principal. Analiznd textele art. 111 alin. (2) lit. f) i art. 113 lit. d), singura concluzie care reiese este aceea c art. 111 alin. (2) lit. f) este incident n ceea ce privete desfiinarea unitilor societii comerciale care nu sunt nregistrate drept sedii secundare la registrul comerului, n timp ce art. 113 lit. d) este aplicabil n toate acele situaii n care unitatea respectiv reprezint un sediu secundar nregistrat ca atare la registrul comerului. Soluia apare ca fiind logic din moment ce adunarea general extraordinar este chemat s se pronune asupra tuturor problemelor care implic o modificare a actului constitutiv, iar nfiinarea sau desfiinarea unui sediu secundar reprezint, implicit, o operaiune care atrage modificarea actului constitutiv. n acelai timp, adunarea general ordinar are n competen obiective care in de gestiunea curent a afacerilor societii. Gajarea, nchirierea sau desfiinarea unei uniti a societii reprezint, fr ndoial, o chestiune care este legat de gestiunea afacerilor curente, astfel nct este firesc ca aceast chestiune s se gseasc n competena adunrii generale ordinare. Cu toate acestea, trebuie precizat c, n ipoteza n care obiectul actului

juridic al nchirierii, gajrii ori desfiinrii unitii are o valoare care depete 50%, n cazul societilor nchise, sau 20%, n cazul societilor listate, din valoarea contabil a activelor societii, pentru ncheierea sa este necesara aprobarea adunrii generale extraordinare a acionarilor, conform dispoziiilor art. 153 22 din Legea nr. 31/1990 (pentru societile nelistate), respectiv ale art. 241 din Legea pieei de capital nr. 297/2004 (pentru societile listate). nchiderea unei uniti a societii comerciale, n sensul avut n vedere de art. 111 alin. (2) lit. f) din Legea nr. 31/1990, const n ncetarea n fapt a activitii desfurate n locaia respectiv: producie, prestri servicii, comer (chiar dac imobilul unde se desfura activitatea rmne nregistrat drept sediu secundar la registrul comerului). 3.6. Competena adunrii generale extraordinare a acionarilor Adunarea general extraordinar a acionarilor este ndreptit, potrivit art. 113 din Legea nr. 31/1990, s se pronune asupra urmtoarelor chestiuni: a) schimbarea formei juridice a societii; b) mutarea sediului societii; c) schimbarea obiectului de activitate al societii; d) nfiinarea sau desfiinarea unor sedii secundare: sucursale, agenii, reprezentane sau alte asemenea uniti fr personalitate juridic, dac prin actul constitutiv nu se prevede altfel; e) prelungirea duratei societii; f) majorarea capitalului social; g) reducerea capitalului social sau rentregirea lui prin emisiune de noi aciuni; h) fuziunea cu alte societi sau divizarea societii; i) dizolvarea anticipat a societii; j) conversia aciunilor nominative n aciuni la purttor sau a aciunilor la purttor n aciuni nominative; k) conversia aciunilor dintr-o categorie n cealalt; l) conversia unei categorii de obligaiuni n alt categorie sau n aciuni; m) emisiunea de obligaiuni;

n) oricare alt modificare a actului constitutiv sau oricare alt hotrre pentru care este cerut aprobarea adunrii generale extraordinare. Adunarea general extraordinar este competent s adopte hotrri i n urmtoarele situaii: conform art. 1031 alin. (1) lit. a) din Legea nr. 31/1990 s decid asupra dobndirii propriilor aciuni de ctre societate; s delege exerciiul unor atribuii consiliului de administraie, conform art. 114; s aprobe ncheierea de acte juridice de ctre administratori prin care societatea s dobndeasc, s nstrineze, s nchirieze, s schimbe sau s constituie n garanie bunuri aflate n patrimoniul societii, a cror valoare depete jumtate din valoarea contabil a activelor societii la data ncheierii actului juridic, conform art. 153 22 din Legea nr. 31/1990; n cazul societilor listate, conform art. 241 alin. (1), AGEA va hotr asupra actelor juridice a cror valoare depete 20% din totalul activelor imobilizate; s ncuviineze, conform art. 441 alin. (1), dobndirea de ctre o societate a unui bun de la un fondator sau acionar ntr-un interval de cel mult doi ani de la constituirea sau de la autorizarea nceperii activitii societii i contra unei sume sau a altor contravalori reprezentnd cel puin o zecime din valoarea capitalului social subscris; s aprobe, conform art. 150 alin. (1), ncheierea de acte juridice de dispoziie ntre un administrator i societate, a cror valoare depete pragul de 10% din valoarea activelor nete ale societii; n temeiul art. 183 alin. (4) din Legea nr. 31/1990, va decide asupra participrii la profit a fondatorilor, dac acest lucru nu este prevzut n actul constitutiv; n temeiul art. 217 alin. (1) din Legea nr. 31/1990, va decide asupra ridicrii sau limitrii dreptului de preferin al acionarilor existeni, n tot sau n parte, n cazul majorrii de capital; conform art. 197 alin. (2) i 198 alin. (3) din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital, va hotr operaiunile care pot fi efectuate de societatea emitent, subiect al unei oferte de preluare voluntar. 3.7. Competena AGEA de a modifica actul constitutiv n cazul n care pe ordinea de zi a unei adunri generale extraordinare figureaz oricare din punctele prevzute n cadrul art. 113 din Legea nr. 31/1990, atunci va trebui inserat ca punct distinct pe ordinea de zi i chestiunea modificrii actului constitutiv, ntruct orice decizie luat n privina unei dintre chestiunile enumerate n cadrul art. 113 presupune o modificare a prevederilor statutare.

n anumite cazuri este necesar ca actul modificator adoptat s fie autentificat, cum ar fi: a) majorarea capitalului social prin subscrierea ca aport n natur a unui teren; b) modificarea formei juridice a societii ntr-o societate n nume colectiv sau n comandit simpl; c) majorarea capitalului social prin subscripie public. Dup fiecare modificare a actului constitutiv, administratorii, respectiv directoratul, va depune la registrul comerului, n termen de 15 zile, actul modificator i textul complet al actului constitutiv, actualizat cu toate modificrile, care vor fi nregistrate n temeiul hotrrii judectorului-delegat. Aceast prevedere a fost introdus prin Legea nr. 441/2006 n scopul realizrii unei informri mai eficiente a acionarilor, investitorilor i autoritilor cu privire la prevederile actului constitutiv al societilor comerciale, evitndu-se astfel situaia ca cele mai importante i numeroase clauze ale actului constitutiv s se gseasc n nenumrate acte adiionale. Pornind de la principiul potrivit cruia adunarea general este societatea nsi, adunarea general extraordinar este singurul organism competent s decid asupra clauzelor actului constitutiv, cu o singur, ns semnificativ, excepie [art. 95 alin. (7) din Legea insolvenei nr. 85/2006 1 ]: atunci cnd intervine o stare de insolven, planul propus de creditori poate prevedea modificarea, fr acordul statutar al membrilor sau asociailor/acionarilor debitorului, a actului constitutiv, dac se ndeplinesc cumulativ urmtoarele condiii: a) planul propus de debitor ofer o recuperare mai redus a creanelor debitorului; b) n caz de faliment, membrilor sau asociailor/acionarilor debitorului nu li s-ar cuveni nimic din distribuire; c) membrii sau asociaii/acionarii debitorului refuz s participe la planul propus de creditori. 2.4. Adunarea constitutiv Adunarea constitutiv este o adunare special a subscriitorilor aciunilor emise de o societate pe aciuni constituit prin subscripie public. Adunarea constitutiv are urmtoarele competene, conform art. 28 din Legea nr. 31/1990: verific existena vrsmintelor; examineaz i valideaz raportul experilor de evaluare a aporturilor n natur;

aprob operaiunile ncheiate de fondatori n contul societii; discut i aprob actul constitutiv al societii, membrii prezeni reprezentnd, n acest scop, i pe cei abseni, i desemneaz pe aceia care se vor prezenta pentru autentificarea actului i ndeplinirea formalitilor cerute pentru constituirea societii; numete primii membri ai consiliului de administraie, respectiv a consiliului de supraveghere, i primii cenzori sau, dup caz, primul auditor financiar; hotrte asupra cotei din profitul net ce revine fondatorilor unei societi constituite prin subscripie public; aceast cot nu poate fi mai mare de 6% din capitalul social iniial i nu poate fi acordat pe o perioad mai mare de 5 ani de la constituirea societii. Efectul juridic principal al aprobrii de ctre adunarea constitutiv a actului constitutiv const n naterea capacitii de folosin i exerciiu restrns pentru societatea comercial pe aciuni n cauz 1 . 1 St.D. Crpenaru, S. David, C. Predoiu, Gh. Piperea, op. cit., 2002, p. 246. Opinia este meninut de prof. David i n ultima ediie a lucrrii Legea societilor comerciale (2009). 2 n acelai sens, a se vedea: Gh. Piperea, op. cit., p. 117118; C. Gheorghe, Adunri generale ale societilor comerciale. Competene i principii, n R.D.C. nr. 2/2003, p. 64 65. 1 C. Gheorghe, op. cit., p. 66: regula este adunarea general ordinar, adunare cu competen general n formarea voinei sociale. 2 A se vedea: St.D. Crpenaru, S. David, C. Predoiu, Gh. Piperea, op. cit., 2002, p. 246; C. Gheorghe, op. cit., p. 65: Adoptarea hotrrii trebuie raportat din punct de vedere al legalitii la condiiile de cvorum i majoritate, nu la calificarea n sine a hotrrii. 3 Sentina pronunat n dos. nr. 5979/2005 al Trib. Bucureti, nepublicat. 4 A se vedea: St.D. Crpenaru, S. David, C. Predoiu, Gh. Piperea, op. cit., 2002, p. 246: Una i aceeai adunare poate fi att ordinar, ct i extraordinar, n raport de sfera problemelor dezbtute; C. Gheorghe, op. cit., p. 66. 1 I.L. Georgescu, op. cit., 2002, p. 299.

2 Ibidem, p. 300-301. Profesorul Georgescu prezint opiniile exprimate n literatura juridic german, n cea italian i n cea francez cu privire la drepturile inderogabile ale acionarilor. 3 St.D. Crpenaru, S. David, C. Predoiu, Gh. Piperea, op. cit., 2002, p. 244. 4 A. de Gregorio, Delle societa e delle associazioni commerciali, Torino, 1938, Unione tipografico-editrice torinese, p. 390. 5 I.L. Georgescu, op. cit., p. 302-304. 1 A se vedea Capitolul III, Seciunea a V-a, Limitele dreptului de proprietate asupra aciunilor, p. 34. 2 A se vedea Seciunea a IV-a Data de referin. 1 Republicat n M.Of. nr. 454 din 18 iunie 2008. 1 St.D. Crpenaru, S. David, C. Predoiu, Gh. Piperea, op. cit., 2009, p. 394. 1 I.L. Georgescu, op. cit., p. 681682. 2 Ibidem, p. 682. 3 Ibidem, p. 687. 1 St.D. Crpenaru, S. David, C. Predoiu, Gh. Piperea, op. cit., 2002, p. 249. 2 Profesorul Gh. Beleiu ddea drept exemplu clasic de utilizare a acestei metode n determinarea sensului art. 14 alin. (1) din Decretul nr. 31/1954 privitor la persoanele fizice i persoanele juridice (B.Of. nr. 8 din 30 ianuarie 1954), referitor la stabilirea domiciliului minorului, artnd c trebuie s se neleag prin minor att persoana sub 14

ani, ct i cea ntre 14 i 18 ani. Considerm c poate exista o similitudine de raionament ntre situaia vizat de art. 111 lit. f) din Legea nr. 31/1990 i cea la care se refer art. 14 alin. (1) din Decretul nr. 31/1954. 1 M.Of. nr. 359 din 21 aprilie 2006. 1 S. David, n St.D. Crpenaru, S. David, C. Predoiu, Gh. Piperea, op. cit., 2009, p. 168. Seciunea a 4-a Data de referin Dreptul de a participa la adunarea general aparine tuturor proprietarilor de aciuni ordinare, nregistrai la o anumit dat, numit data de referin. Aceast noiune a datei de referin este menionat n art. 123 alin. (2) din Legea societilor comerciale, fiind deci o instituie de drept aplicabil att societilor nchise, ct i celor tranzacionate pe piaa de capital. O definiie legal a datei de referin este oferit de art. 2 lit. d) din Regulamentul nr. 6/2009 al C.N.V.M.: considerm c aceast definiie este aplicabil, mutatis mutandis, i societilor nchise. Potrivit acestui text de lege, data de referin este data calendaristic stabilit de consiliul de administraie al societii, care servete la identificarea acionarilor care au dreptul s participe la AGA i s voteze n cadrul acesteia. Data de referin, se arat n art. 2 alin. (2) din Regulamentul nr. 1/2006, trebuie s fie ulterioar publicrii convocrii adunrii generale i anterioar AGA. Scopul stabilirii unei date de referin este acela de a mpiedica transferurile de aciuni fictive n vederea formrii unor majoriti n adunarea general 2 . Astfel cum s-a menionat 1 , stabilirea unei date de referin are repercusiuni asupra exercitrii dreptului de vot n special. n cazul societilor netranzacionate pe piaa de capital, data de referin are i rolul, conferit de art. 123 alin. (3) din Legea nr. 31/1990, de a servi la identificarea acionarilor ndreptii s ncaseze dividende sau s beneficieze de orice alte drepturi. n cazul societilor tranzacionate pe o pia reglementat, acionarii asupra crora se rsfrng hotrrile adunrii generale i care au dreptul la dividende sunt determinai n funcie de un alt moment, determinat n cadrul edinei de adunarea general, numit data de nregistrare. Considerm c stabilirea unei date de referin, astfel cum este prevzut n norma de drept comun din art. 123 alin. (2) din Legea nr. 31/1990, are n vedere doar aciunile nominative. Un argument n favoarea acestei teze este i cel desprins din prevederile

legislaiei pieei de capital, unde este reglementat mult mai detaliat aceast instituie, n contextul n care, dup cum am artat, nu pot fi listate dect aciuni nominative. Acionarii care posed aciuni la purttor au dreptul de a participa la adunrile generale i de a vota numai dac le-au depus la locurile artate prin actul constitutiv sau prin ntiinarea de convocare, cu cel puin 5 zile nainte de adunare. Secretarul tehnic al adunrii generale, desemnat, dintre angajaii societii, n temeiul art. 129 alin. (5) din Legea nr. 31/1990, de ctre preedintele adunrii, va constata, printr-un proces-verbal, depunerea la timp a aciunilor. Aciunile rmn depuse pn dup adunarea general, dar nu vor putea fi reinute mai mult de 5 zile de la data acesteia. Fa de vechea reglementare a Legii nr. 31/1990, n vigoare pn la data de 1 decembrie 2006, se constat o diminuare a posibilitii de control asupra corectitudinii ndeplinirii formalitilor de desfurare a adunrii generale. n vechea form a legii, competena de a verifica depunerea n termen a aciunilor la purttor revenea cenzorilor societii. Conform noii reglementri, angajaii societii, care ndeplinesc rolul de secretari tehnici, vor stabili dac au fost sau nu ndeplinite cerinele legale privind exercitarea dreptului de participare la adunarea general. n jurisprudena interbelic se sancionau cu nulitatea absolut hotrrile adoptate de adunarea general n baza votului exprimat de acionarii care nu au depus aciunile la purttor cu cel puin 5 zile nainte de edin. 2 n zilele noastre, normele referitoare la aciunile la purttor sunt aproape czute n desuetudine, nemaiexistnd dect foarte puine societi pe aciuni care au emis aciuni la purttor, iar acestea se afl nc n circulaie. Din prevederile referitoare la posesorii aciunilor la purttor se desprinde concluzia c acetia nu sunt inui de nicio dat de referin, ntruct ei pot achiziiona acele aciuni cu cinci zile nainte de adunarea general, fr a pierde dreptul de participare la AGA. Interpretarea este logic dac inem seama de faptul c proprietarii aciunilor la purttor nu sunt nregistrai n registrul acionarilor i nu este, n consecin, posibil identificarea lor n funcie de data de referin. n mod absolut ciudat i nelegal, unele soluii din practica judectoreasc 1 au reinut contrariul, i anume c data de referin privete doar pe acionarii ce dein aciuni la purttor. Principiul de drept comun stabilit de ctre art. 123 alin. (2) din Legea nr. 31/1990 este acela al fixrii datei de referin n termen de maxim de 60 de zile nainte de data la care este convocat adunarea general pentru prima dat. Aceast dat este stabilit de ctre consiliul de administraie al societii, respectiv de ctre directorat. Data de referin rmne valabil i n cazul n care adunarea general este convocat din nou din cauza nendeplinirii cvorumului. n conformitate cu dispoziiile art. 135 alin. (2) din Regulamentul nr. 1/2006, data trebuie s fie cu cel puin 4 zile ulterioar datei publicrii convocatorului adunrii generale. O alt regul referitoare la stabilirea datei de referin stipuleaz faptul ca aceasta trebuie s

fie anterioar datei pn la care se pot expedia ctre societate procurile speciale pentru reprezentare n AGA. Este de menionat c aceste reguli sunt aplicabile doar societilor tranzacionate pe o pia reglementat. Societile tranzacionate pe o pia reglementat, supuse prevederilor Legii nr. 297/2004, vor trebui s fixeze data de referin cu cel mult 26 de zile nainte de data programat pentru inerea adunrii generale, la prima convocare, innd cont de dispoziiile art. 117 alin. (2) din Legea nr. 31/1990 care stabilete un termen de minimum 30 de zile ntre data publicrii convocatorului i data inerii adunrii generale la prima convocare, dar i de cele ale art. 135 alin. (2) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 1/2006 care stipuleaz c data de referin trebuie s fie cu cel puin patru zile lucrtoare ulterioar datei publicrii convocatorului. Consiliile de administraie sau directoratul societilor nchise va trebui s stabileasc data de referin, conform art. 123 alin. (2) din Legea nr. 31/1990, astfel nct aceasta s fie ulterioar publicrii convocatorului. Dispoziiile art. 10 din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009 2 introduc noi reguli privind stabilirea datei de referin n cazul societilor listate. Astfel, data de referin trebuie stabilit de emitent astfel nct: a) aceasta s nu fie anterioar cu mai mult de 30 de zile datei adunrii generale creia i se aplic; b) ntre data limit permis pentru convocarea adunrii generale (minim 30 de zile de la data publicrii convocatorului) i data de referin s existe un termen de cel puin 8 zile. La calcularea acestui termen nu sunt incluse aceste dou date; c) s fie ulterioar unui convocator modificat ca urmare a exercitrii de ctre acionari ce dein minim 5% din drepturile de vot a dreptului de a cere completarea ordinii de zi i totodat, data de referin s fie anterioar datei limit pn la care se pot depune/expedia ctre societate procurile speciale. ntre data limit admisibil pentru cea de a doua sau urmtoarea convocare a adunrii generale i data de referin, trebuie s existe un termen de cel puin ase zile, conform art. 10 alin. (2) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009. La calcularea acestui termen nu sunt incluse aceste dou date. n cazul societilor admise la tranzacionare, vor avea dreptul de a participa la adunarea general, fiind nregistrai la data de referin, acionarii care au achiziionat aciunile societii emitente cu cel puin 3 zile lucrtoare nainte de data de referin. Aceast condiie rezult din dispoziiile legale referitoare la momentul transferului dreptului de proprietate asupra aciunilor cotate i din cele legate de decontarea tranzaciilor. n conformitate cu dispoziiile art. 146 alin. (6) din Legea pieei de capital, n vederea determinrii structurii acionariatului unui emitent, la o anumit dat de referin, intermediarii vor raporta depozitarului central titularii subconturilor individualizate deinute de acetia. Raportarea se va efectua astfel [a se vedea art. 146 alin. (7)]:

a) pentru o anumit valoare mobiliar, n termen de 3 zile lucrtoare de la data solicitrii depozitarului central; b) pentru toate valorile mobiliare, n termen de 3 zile lucrtoare de la datele de 30 iunie i 31 decembrie. De lege lata nu exist nicio sanciune expres pentru convocarea adunrii generale fr stabilirea unei date de referin. Consecinele adoptrii unor hotrri n adunarea general n baza votului exprimat de anumite persoane care au tranzacionat n mod fictiv anumite pachete de aciuni, doar n scopul formarii unor majoriti n adunarea general, sunt deosebit de grave. Articolul 279 alin. (1) pct. 1 din Legea nr. 31/1990 consider drept infraciune aceast fapt. Avnd n vedere aceste considerente, ne exprimm opinia c adoptarea unei hotrri a adunrii generale convocate fr stabilirea unei date de referin este lovit de nulitate absolut, innd cont c suntem n prezena unei convocri nelegale a adunrii generale. 2 M. Scheaua, Legea societilor comerciale nr. 31/1990, Ed. All Beck, 2000, p. 270. 1 F. Grbaci, Societi comerciale deinute public, Ed. Rosetti, 2003, p. 57. 2 C.A. Bucureti, s. a IVa, dec. din 23 octombrie 1940, apud I.L. Georgescu, op. cit., p. 402. 1 Trib. Cluj, sent. civ. nr. 1465/C/1999, apud F. Grbaci, Societi comerciale deinute public, Ed. Rosetti, 2003, p. 55. 2 M.Of. nr. 588 din 25 august 2009. Seciunea a 5-a Limitri ale dreptului de participare la adunarea general Deintorii de aciuni prefereniale (cu dividend prioritar, fr drept de vot), emise n condiiile art. 95 din Legea nr. 31/1990, pot participa la adunrile generale [art. 95 alin. (1) lit. b) din Legea nr. 31/1990] 1 . Dreptul de participare la adunarea general aparine doar persoanelor fizice sau juridice care au capacitate deplin de exerciiu. Persoanele care nu au capacitate deplin de exerciiu pot fi reprezentate prin procura special de ali acionari.

n cazul constituirii unui drept de uzufruct asupra aciunilor, dispoziia legal din art. 124 arat c uzufructuarul nu va avea dreptul s voteze n cadrul adunrilor generale extraordinare. n acelai timp, nudul proprietar nu va putea vota la adunrile generale ordinare. Legea tace n privina participrii la adunrile generale, ordinar, respectiv, extraordinar. n aceste condiii, avnd n vedere i jurisprudena creat n state cu legislaie similar, considerm c participarea la adunrile generale trebuie s fie permis deopotriv nudului proprietar 1 i uzufructuarului, indiferent de tipul adunrii. Raiunea acestei reglementri este justificat de competenele ce aparin fiecreia dintre cele dou adunri, ordinar i extraordinar. n timp ce adunarea ordinar are atribuii legate de gestionarea activitii curente a societii (aprobarea situaiilor financiare, fixarea dividendului, numirea administratorilor etc.), adunarea extraordinar deine prerogative referitoare la modificarea atributelor eseniale ale societii (modificarea actelor constitutive n general). Din aceste considerente este firesc ca la adunrile generale extraordinare, care adopt hotrri ce au efecte asupra structurii, naturii i existentei societii, s poat participa i vota proprietarul aciunilor, chiar dac acesta a cedat temporar dreptul de folosin i dreptul de a culege fructele. n acelai timp, activitatea curent a societii are efecte asupra dreptului de folosin asupra aciunilor i este corect s i se dea dreptul uzufructuarului s participe i s voteze n aceste adunri. O justificare concret a dreptului uzufructuarului de a participa la adunrile ordinare este dat de interesul acestuia de a ncasa dividendele, adic fructele produse de aciuni. n sistemul romnesc de drept nu este posibil s se ngrdeasc accesul la edinele adunrii generale niciunui acionar, chiar dac acesta deine o singur aciune. n dreptul francez, art. 165 din Legea societilor comerciale din 24 iulie 1966, d posibilitatea statutelor societilor s prevad un numr minim de aciuni, care nu poate fi mai mare de 10, care s dea dreptul posesorului lor s participe la adunarea general. n acest caz, mai muli acionari se pot reuni pentru a ndeplini cerin numrului minimal de aciuni 2 . Seciunea a 6-a Reprezentarea acionarilor n adunrile generale 1 - Reguli generale 2 - Procura special 1 Reguli generale Participarea la adunrile generale se poate realiza i prin reprezentare, mandatarii putnd fi i alte persoane dect acionarii, cu excepia administratorilor. Reprezentarea acionarilor la adunrile generale se poate realiza n prezent i prin persoane care nu au calitatea de acionar al societii, indiferent dac este vorba de o societate listat sau de o societate nchis.

Dispoziiile art. 10 alin. (1) din Directiva 2007/36/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 11 iulie 2007 privind exercitarea anumitor drepturi ale acionarilor n cadrul societilor comerciale cotate la burs 3 stipuleaz in terminis c reprezentantul se bucur de aceleai drepturi de a lua cuvntul i de a pune ntrebri n adunarea general de care s-ar bucura acionarul pe care l reprezint. Reprezentantul trebuie s aib capacitatea juridic de exerciiu. Cu excepia acestei condiii i a interdiciilor prevzute de art. 125 alin. (5) din Legea nr. 31/1990, potrivit art. 14 alin. (2) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009, societile comerciale nu pot limita eligibilitatea persoanelor desemnate ca reprezentani. Conform art. 10 alin. (2) din Directiva 2007/36/CE legiuitorul naional poate limita desemnarea unui reprezentant la o singur adunare sau la adunrile organizate n decursul unui anumit interval de timp. De asemenea, normele de drept intern pot limita numrul persoanelor desemnate de un acionar s-l reprezinte la o anumit adunare general. Conform art. 14 alin. (4) teza I din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009 un acionar poate desemna o singur persoan s-l reprezinte la o anumit adunare general. Cu toate acestea, dac un acionar deine aciuni ale unei societi comerciale n mai multe conturi de instrumente financiare, conform art. 14 alin. (4) teza a II-a din aceeai reglementare, aceast restricie nu-l va mpiedica s desemneze reprezentani separai pentru fiecare cont de instrumente financiare cu privire la o anumit adunare general. Conform art. 14 alin. (5) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009, unui acionar i se interzice s exprime voturi diferite n baza aciunilor deinute de acesta la aceeai societate comercial. Potrivit art. 10 alin. (3) din Directiv, dispoziiile de drept intern nu pot limita sau permite societilor comerciale s limiteze exercitarea drepturilor acionarilor prin reprezentare n alte scopuri dect acela de a soluiona potenialele conflicte de interese dintre reprezentani i acionarii n al cror interes trebuie s acioneze cei dinti, iar n aceast situaie, statele membre nu pot impune dect urmtoarele condiii: a) statele membre pot dispune ca reprezentantul s dezvluie anumite fapte specifice, care pot fi relevante pentru acionari n evaluarea riscului, eventual ca cel dinti s urmreasc alt interes dect cel al acionarului; b) statele membre pot limita sau exclude exercitarea prin reprezentare a drepturilor acionarilor n lipsa unor instruciuni de vot specifice pentru fiecare dintre hotrrile n legtur cu care reprezentantul urmeaz s voteze n numele acionarului; c) statele membre pot limita sau exclude transferul procurii ctre o alt persoan, fr ns ca prin aceasta s-i mpiedice pe reprezentanii persoane juridice s-i exercite puterile ce le-au fost conferite printr-un membru al organelor lor de administrare sau de conducere ori prin oricare dintre angajai.

n viziunea legiuitorului comunitar, art. 10 alin. (3) din Directiva 2007/36/CE, conflictele de interese pot aprea n special n cazul n care reprezentantul: (i) este un acionar majoritar al societii comerciale sau o alt entitate, controlat de respectivul acionar; (ii) este membru al unui organ de administrare, de conducere sau de supraveghere al societii comerciale, al unui acionar majoritar sau al unei entiti controlate, conform celor menionate la punctul (i); (iii) este un angajat sau un auditor al societii sau al unui acionar majoritar sau al unei entiti controlate, conform celor menionate la punctul (i); (iv) se afl n raporturi de rudenie cu una dintre persoanele fizice menionate la punctele (i)-(iii). Din aceast perspectiv, dreptul comun, art. 125 alin. (5) din Legea nr. 31/1990, interzice n mod imperativ, sub sanciunea nulitii hotrrii adunrii generale, reprezentarea acionarilor de ctre administratorii, directorii, membrii directoratului, ai consiliului de supraveghere sau de ctre funcionarii societii, n cazul n care fr votul acestora nu sar fi obinut majoritatea cerut pentru adoptarea hotrrii AGA. Actul constitutiv sau actele adiionale nu pot s limiteze numrul de aciuni care pot fi reprezentate de un mandatar n adunarea general, orice clauz n acest sens fiind lovit de nulitate absolut 1 . n cazul adunrilor constitutive, art. 25 alin. (2) din Legea nr. 31/1990 limiteaz la 5 numrul de acceptani ai prospectului de ofert care pot fi reprezentai de ctre un mandatar. Persoanele juridice pot fi reprezentate n adunrile generale de ctre reprezentanii lor legali, care la rndul lor pot da altor persoane mputernicire de reprezentare. Mandatul de reprezentare n adunarea general trebuie s fie semnat, n numele persoanei juridice, de reprezentantul legal al acesteia, n consecin, considerm c mputernicirii propriu-zise trebuie s i se adauge dovada calitii de reprezentant legal a persoanei care a semnat mandatul. 2 Numai astfel pot fi evitate eventuale situaii litigioase cauzate de acordarea mputernicirii de ctre persoane a cror calitate de reprezentant este contestat. Spre exemplu, n cazul semnrii mandatului de ctre un director al persoanei juridice, se va anexa decizia consiliului de administraie prin care a fost mputernicit respectivul director s reprezinte societatea n relaiile cu terii. n cazul n care la adunarea general se prezint preedintele consiliului de administraie se va prezenta hotrrea adunrii generale prin care a fost ales administrator al societii sau decizia consiliului de administraie prin care a fost ales preedinte. Calitatea de reprezentant legal nu se poate prezuma, fiind necesar dovedirea calitii respective. 3 n opinia noastr, reprezentantul legal al unei persoane juridice nu are

nevoie de procur pentru a reprezenta respectiva persoan n adunarea general, ci doar de dovada calitii de reprezentant legal. Persoanele fr capacitate de exerciiu vor fi reprezentate n adunrile generale, de asemenea prin reprezentanii lor legali. Din aceleai raiuni expuse mai sus n cazul persoanelor juridice, considerm c i n acest caz este necesar s se ataeze mandatului de reprezentare dovada calitii de reprezentant legal. Valabilitatea mandatelor de reprezentare va fi stabilit, potrivit art. 129 alin. (2) din Legea societilor comerciale, de ctre secretarii adunrii, alei cu majoritate simpl din rndul acionarilor prezeni. Aspectele juridice legate de puterile mandatarului n cadrul edinelor adunrilor generale le vom analiza n capitolul urmtor Dreptul de a vota. 2 Procura special Reprezentarea se poate face aadar de lege lata doar n baza unei procuri speciale. Fr a fi precizat expres, reiese implicit c mandatul dat de acionar unei alte persoane pentru a-l reprezenta n adunarea general trebuie s mbrace forma scris ad validitatem. n cazul societilor admise la tranzacionare pe o pia reglementat, potrivit art. 17 alin. (1) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009, care transpun dispoziiile art. 11 alin. (1) din Directiva nr. 2007/36/CE, acionarii pot s-i desemneze reprezentantul prin mijloace electronice. Societile comerciale pot accepta notificarea desemnrii prin mijloace electronice i au obligaia s pun la dispoziia acionarilor cel puin o metod efectiv de notificare prin mijloace electronice. Forma scris nu presupune aadar n mod exclusiv prezentarea procurii speciale pe suport de hrtie. Conform art. 17 alin. (2) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009, desemnarea reprezentanilor poate fi transmis ctre societate de ctre acionari doar n scris, interpretarea legal fiind, innd cont i de textul art. 17 alin. (1) sus-menionat, c notificarea ctre societate poate fi realizat i prin email. De asemenea, n cazul desemnrii electronice a reprezentanilor revocarea mandatului se va putea realiza tot prin aceleai mijloace. Pe lng condiia formei scrise, a crei ndeplinire este necesar n cazul indicrii reprezentantului prin mijloace electronice, faptul desemnrii unui reprezentant, notificarea desemnrii ctre societatea comercial i formularea instruciunilor de vot ctre reprezentant, pot fi supuse exclusiv acelor condiii de form care sunt necesare pentru a asigura identificarea acionarului i reprezentantului, respectiv pentru a asigura posibilitatea verificrii coninutului instruciunilor de vot i numai n msura n care acestea sunt proporionale cu realizarea obiectivelor respective. Lipsa formei scrise a mandatului de reprezentare poate atrage nulitatea absolut a hotrrii adunrii generale la care au participat persoane fr un mandat valabil, dac fr voturile exprimate de reprezentanii fr mandat scris ai acionarilor nu s-ar fi obinut majoritatea cerut de lege pentru adoptarea hotrrii. 1

n cazul societilor tranzacionate pe o pia reglementat, procurile speciale, n trei exemplare, sunt puse la dispoziia acionarilor de ctre emitent cu cel puin 30 zile nainte de data ntrunirii pentru prima dat a adunrii generale, conform art. 6 alin. (1) lit. e) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009. Procura special, n cazul societilor listate, trebuie s conin un minim de informaii, potrivit art. 15 alin. (1) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009: a) numele/denumirea acionarului i precizarea deinerii acestuia raportat la numrul total al valorilor mobiliare de aceeai clas i la numrul total de drepturi de vot; b) numele/denumirea reprezentantului (cel cruia i se acord procur special); c) data, ora i locul de ntrunire a adunrii generale la care se refer; d) data procurii speciale; procurile speciale purtnd o dat ulterioar au ca efect revocarea procurilor datate anterior; e) precizarea clar a fiecrei probleme supus votului acionarilor, cu posibilitatea ca acesta s voteze pentru, mpotriv sau abinere; f) n cazul n care pe ordinea de zi este nscris alegerea administratorilor, fiecare candidat pentru consiliul de administraie va fi trecut separat, acionarul avnd posibilitatea s voteze pentru fiecare candidat pentru, mpotriv sau abinere i totodat s menioneze numrul de voturi cumulate atribuite fiecruia, pentru cazul n care alegerea s-ar realiza prin metoda votului cumulativ. n situaia n care acionarul omite s fac precizri referitoare la atribuirea voturilor cumulate, iar alegerea administratorilor se face prin metoda votului cumulativ, voturile cumulate ale respectivului acionar vor fi distribuite egal de ctre reprezentant, candidailor pentru care acionarul a votat pentru. Procura special este valabil doar pentru adunarea general pentru care a fost solicitat. Dac sunt depuse la societate mai multe procuri speciale de reprezentare a aceluiai acionar, procurile cu dat ulterioar revoc ope legis procurile cu dat anterioar. Procurile speciale trebuie depuse n original cu 48 de ore nainte de momentul inerii adunrii generale sau n termenul prevzut n actul constitutiv, n locul precizat n convocator. Apreciem c, n ipoteza n care nu este precizat n convocator locul depunerii procurilor de reprezentare, acestea se vor depune la sediul societii. Reprezentantul legal al persoanei juridice sau al persoanei fr capacitate de exerciiu nu este inut s depun dovada calitii sale cu un anumit termen nainte de data adunrii, fiind suficient s aib aceast dovad asupra sa n cadrul adunrii generale, pentru a putea fi verificat, conform dispoziiilor art. 129 alin. (2), de ctre secretarii adunrii.

Sanciunea nedepunerii procurilor n termenul sus-menionat este pierderea exerciiului dreptului de vot n adunarea respectiv, conform art. 125 alin. (3) din Legea nr. 31/1990. innd cont de aceast norm imperativ, putem trage concluzia c dreptul de a participa la adunarea general nu este afectat de nedepunerea procurii cu cel puin 48 de ore nainte de data desfurrii adunrii, ci doar exerciiul dreptului de vot al acionarului care a emis mputernicirea nedepus n termen este suspendat temporar, doar pentru adunarea respectiv. Consecina fireasc a acestei dispoziii legale este aceea c mandatarul respectiv va putea participa la adunarea general, inclusiv la dezbateri, dac va deine o procur valabil, chiar nedepus n termenul legal, stipulat de art. 125 alin. (3). Astfel, numrul voturilor pe care le va reprezenta n adunarea respectiv acest mandatar va fi luat n calcul att la stabilirea cvorumului adunrii, ct i la determinarea majoritii necesare adoptrii unei hotrri. n aceste condiii, pentru ca o hotrre a adunrii generale ordinare la a doua convocare, spre exemplu, s poat fi considerat ca fiind adoptat, numrul voturilor pentru va trebui s fie superior sumei compus din numrul voturilor mpotriv, a abinerilor i a voturilor reprezentate n temeiul unei procuri nedepuse n termenul legal, pentru care s-a aplicat sanciunea prevzut de art. 125 alin. (3). Legea de drept comun nr. 31/1990 nu prevede o form i un coninut minim al procurilor speciale, astfel nct reprezentarea acionarilor la adunrile generale ale societilor netranzacionate se poate face n baza unor procuri speciale din care s reias n mod expres mandatul acordat, fr ns a fi necesar forma autentic sau inserarea anumitor date n cadrul acestei procuri. Procurile vor trebui depuse la societate n original, urmnd a fi reinute de aceasta, cu efectuarea unei meniuni n acest sens n cadrul procesului-verbal al adunrii generale a acionarilor. n cazul societilor listate, din cele trei exemplare eliberate de ctre societate n temeiul art. 6 alin. (4) din Regulamentul nr. 6/2009, un exemplar va rmne la acionarul reprezentat, unul la reprezentantul acestuia, iar cel de-al treilea va fi depus la societate n termenul legal. Avnd n vedere dispoziiile art. 11 alin. (2) din Directiva 2007/36/CE [preluate n cadrul art. 17 alin. (2) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009], considerm c cerina depunerii procurilor n original la societatea emitent este ndeplinit prin transmiterea prin pota electronic de ctre acionar a documentului de desemnare a reprezentantului, conform metodei de notificare stabilite de ctre societate, potrivit art. 17 alin. (1) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009. n cazul n care societatea nu stabilete nicio metod de notificare electronic n baza creia s poat fi identificat acionarul i reprezentantul (o astfel de metod trebuie s precizeze adresa de email la care poate fi transmis n mod valabil notificarea, termenul de transmitere, datele pe care acionarul trebuie s le completeze etc.) va svri o contravenie la legislaia pieei de capital, ns acionarul va fi nevoit s transmit procura pentru adunarea general n form material, pe suport de hrtie, nefiind ndeplinite condiiile prevzute de art. 17 alin. (1) pentru desemnarea electronic a reprezentantului. 1

C.A. Braov, sec. com., dec. nr. 470/2001: Imposibilitatea dovedirii faptului c fr voturile celor nelegal reprezentai nu s-ar fi putut obine cvorumul i majoritatea cerut se reflect asupra valabilitii hotrrii luate. Aceast hotrre trebuie considerat nul, cci a fost obinut prin fraud la lege, chiar dac rolul voturilor nule nu ar fi afectat soarta hotrrii. Seciunea a 7-a Convocarea adunrii generale Exercitarea dreptului de a participa la adunrile generale este legat intrinsec de dreptul acionarilor de a fi informai cu privire la desfurarea unei adunri generale a societii emitente. Actul juridic n baza cruia este adus la cunotin acionarilor desfurarea la o anumit dat a adunrii generale poart denumirea de convocator. 1 - Competena convocrii adunrii generale 2 - Convocarea obligatorie a adunrii generale 3 - Modaliti de convocare a adunrii generale 4 - Termenul de convocare 5 - Coninutul convocatorului 1 Competena convocrii adunrii generale Legea nr. 31/1990 aeaz n sarcina consiliului de administraie, respectiv a directoratului (n cazul adoptrii sistemului dualist de conducere a societii) aceast obligaie care, n unele cazuri poate s se transforme ntr-o veritabil prerogativ cu ajutorul creia administratorii societii obin formarea voinei sociale. n literatura de specialitate 1 s-a susinut, cu motivaia c procedura privind convocarea adunrii generale este instituit n interesul acionarilor..., c n actul constitutiv se pot indica i alte persoane, n afara administratorilor, care pot s convoace adunarea general. n opinia noastr, dispoziiile art. 117 alin. (1) din Legea nr. 31/1990 sunt imperative, neputndu-se deroga de la ele. Acionarii ar putea teoretic s desemneze n actul constitutiv iniial sau printr-o hotrre a adunrii generale de modificare a acestuia o anumit persoan, care nu este administrator, s convoace adunarea general, ns administratorilor societii le va rmne oricum obligaia de a convoca adunarea n cazurile expres prevzute de lege. Convocarea adunrii generale a acionarilor se realizeaz n temeiul unei decizii a consiliului de administraie al societii sau a directoratului, n sistemul dualist. Convocatorul adunrii generale trebuie depus spre publicare la Regia Autonom

Monitorul Oficial n cel mult cinci zile de la data adoptrii deciziei de convocare de ctre consiliul de administraie. n temeiul art. 119 alin. (3) din Legea nr. 31/1990, instana de la sediul societii va putea autoriza, cu citarea administratorilor i n conformitate cu art. 331-339 C.proc.civ., privind procedura necontencioas, convocarea adunrii generale de ctre acionarii ce dein 5% din aciunile societii emitente (sau o cot mai mic dac actul constitutiv prevede n acest sens), n ipoteza n care consiliul de administraie, respectiv directoratul nu au convocat adunarea general la cererea acionarilor care ndeplineau condiiile legale sus-menionate. n conformitate cu prevederile art. 1539 alin. (2) din Legea nr. 31/1990, consiliul de supraveghere poate convoca adunarea general a acionarilor n cazuri excepionale, cnd interesul societii o cere. Potrivit art. 1641 alin. (2) din Legea nr. 31/1990, cenzorii sunt obligai s convoace imediat adunarea general dac socotesc ntemeiat i urgent reclamaia acionarilor reprezentnd 5% din capitalul social, referitoare la operaiuni privind gestiunea societii. Este de precizat c, n stadiul actual al legislaiei, o societate tranzacionat ntr-un sistem alternativ de tranzacionare nu este supus obligaiei de auditare a situaiilor financiare, putnd menine comisia de cenzori drept organ de control. Jurisprudena de inspiraie anglo-saxon, n lipsa unor norme scrise, a pronunat soluii contradictorii n aceast materie a convocrii adunrilor generale. Astfel, instana de judecat a considerat ntemeiat refuzul preedintelui consiliului de administraie de a convoca adunarea general la cererea acionarului majoritar, dac niciunul dintre punctele de pe ordinea de zi solicitat de acesta nu se ncadra n motivele pentru care putea fi convocat adunarea general. 2 Convocarea obligatorie a adunrii generale Adunarea general a acionarilor este convocat de administratorii societii ori de cte ori este necesar, dup cum arat art. 117 alin. (1) din Legea nr. 31/1990. Adunarea general poate fi convocat i n cazuri n care administratorii consider c se impune supunerea spre dezbaterea acionarilor a unor probleme de interes pentru societate, dar pentru care legea sau actul constitutiv nu prevede n mod expres necesitatea aprobrii adunrii generale. n anumite situaii, expres prevzute de dispoziiile legale, adunarea general trebuie convocat n mod obligatoriu. Convocarea adunrii generale este desigur obligatorie dac trebuie luate hotrri de natura celor enumerate n art. 111 (pentru adunarea general ordinar) i art. 113 (pentru adunarea general extraordinar) din Legea nr. 31/1990. Legea stabilete o serie de situaii n care este obligatorie convocarea adunrii generale a acionarilor ntr-un anumit termen legal determinat.

2.1. Adunarea general anual de bilan Cel puin o dat pe an trebuie convocat o adunare general ordinar, n termen de cel mult cinci luni de la nchiderea exerciiului financiar. Altfel spus, o adunare general ordinar va avea loc n fiecare an la orice societate comercial n intervalul 1 ianuarie 31 mai. Este vorba de aa-zisa adunare general de bilan, adic de adunarea general care dezbate i se pronun asupra situaiilor financiare anuale, a rapoartelor administratorilor, cenzorilor/auditorilor financiari i asupra repartizrii profitului, dac acesta exist. n cazul n care este necesar a doua convocare pentru adunarea ordinar ce dezbate situaiile financiare, aceasta trebuie s aib loc n acelai termen 1 de cinci luni de la nchiderea exerciiului financiar. 2.2. Convocarea obligatorie a adunrii generale extraordinare n cazul diminurii cu peste 50% a activului net Un caz special de convocare a adunrii generale extraordinare este prevzut de art. 153 24 din Legea nr. 31/1990. Dac administratorii constat c, n urma unor pierderi, activul net, determinat ca diferen ntre totalul activelor i datoriile societii, reprezint mai puin de jumtate din valoarea capitalului social, vor convoca de ndat adunarea general extraordinar, pentru a hotr rentregirea capitalului, reducerea lui la valoarea rmas sau dizolvarea societii. Prin actul constitutiv se poate stabili ca adunarea extraordinar s fie convocat i la o pierdere mai mic. Consecinele neconvocrii adunrii generale n aceast situaie specific sunt deosebit de grave pentru societate. Articolul 153 24 prevede c n cazul nentrunirii adunrii generale extraordinare sau dac adunarea general extraordinar nu a putut delibera valabil nici n a doua convocare, orice persoan interesat se poate adresa instanei pentru a cere dizolvarea societii. 2.3. Convocarea obligatorie a adunrii generale n cazul reducerii numrului de administratori sub minimul legal De asemenea, este obligatorie convocarea adunrii generale n ipoteza vizat de art. 1372 din Legea nr. 31/1990, i anume n caz de vacan a unuia sau a mai multor posturi de administrator, dac numrul administratorilor scade sub minimul legal. n aceast ipotez, administratorii rmai sunt inui s convoace de ndat adunarea general pentru a completa numrul de membri ai consiliului de administraie. n cazul n care administratorii nu i ndeplinesc obligaia de a convoca adunarea general, orice parte interesat se poate adresa instanei pentru a desemna persoana nsrcinat cu convocarea adunrii generale ordinare a acionarilor, care s fac numirile necesare. Cnd este un singur administrator i acesta vrea s renune la mandat, el va trebui s convoace adunarea general ordinar. n caz de deces sau de imposibilitate fizic de exercitare a funciei de administrator unic, numirea provizorie se va face de ctre cenzori, ns adunarea general ordinar va fi convocat de urgen pentru numirea definitiv a administratorului.

n cazul n care societatea nu are cenzori, cazul societilor tranzacionate pe o pia reglementat, orice acionar se poate adresa instanei care autorizeaz convocarea adunrii generale de ctre acionarul care a formulat cererea sau de ctre alt acionar. Prin aceeai hotrre, instana aprob ordinea de zi, stabilete data de referin, data inerii adunrii generale i, dintre acionari, persoana care o va prezida. 2.4. Convocarea adunrii generale a societilor admise la tranzacionare la solicitarea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare Convocarea adunrii generale a acionarilor se face n mod obligatoriu, n cazul societilor tranzacionate, i la solicitarea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare, care, n conformitate cu dispoziiile art. 2 alin. (5) pct. b) din Legea nr. 297/2004, poate stabili problemele ce trebuie nscrise pe ordinea de zi. n cazul n care consiliul de administraie nu se conformeaz solicitrii C.N.V.M. de a convoca adunarea general, acest organism are dreptul, n temeiul art. 2 alin. (5) lit. c), s solicite tribunalului competent s dispun convocarea adunrii generale a acionarilor. 2.5. Convocarea adunrii generale la cererea unuia sau mai multor acionari care dein minim 5% din capitalul social n mod obligatoriu, administratorii vor convoca adunarea general dac exist o cerere formulat n temeiul art. 119 alin. (1) din Legea nr. 31/1990 de ctre acionari reprezentnd 5% din capitalul social sau o cot mai mic dac exist n actul constitutiv o prevedere n acest sens. Potrivit dreptului comun, consiliul de administraie, administratorul unic sau directoratul are obligaia s convoace adunarea general n termen de maxim 30 de zile de la data primirii cererii din partea acionarului ce deine minim 5% din capitalul social. Adunarea general trebuie s se ntruneasc n cel mult 60 de zile de la data nregistrrii cererii de ctre acionarul/acionarii ce deine cel puin 5% din capitalul social. Acionarul care a formulat cererea privind convocarea adunrii generale nu este inut s motiveze solicitarea sa sau s justifice un interes. n prezent exist o neconcordan ntre dispoziiile Legii societilor comerciale nr. 31/1990 i cele ale Legii pieei de capital nr. 297/2004, referitoare la dreptul acionarilor care dein o anumit cot din capitalul social de a solicita convocarea adunrii generale. Potrivit normei de drept introduse prin Legea nr. 441/2006, un acionar sau acionari ce dein cel puin 5% din capitalul social au dreptul de a solicita consiliului de administraie, iar dac acesta nu d curs cererii, instanei de judecat, convocarea adunrii generale. n conformitate cu prevederile art. 243 alin. (4) din Legea nr. 297/2004, convocarea adunrii generale este obligatorie doar la cererea unui acionar semnificativ, adic a acelei persoane care deine, potrivit definiiei oferite de art. 2 alin. (1) pct. 1 din Legea nr. 297/2004, cel puin 10% din capitalul social al societii.

Trebuie subliniat faptul c alte acte normative precizeaz noiunea de acionar semnificativ ca definind acea persoan care deine cel puin 5% din capitalul social al unei societi emitente, spre exemplu art. 2 pct. 10 din Legea nr. 32/2000 privind societile de asigurare i supravegherea asigurrilor stipuleaz: acionari semnificativi acionarii care, singuri ori prin intermediul sau n legtur cu alte persoane, dein cel puin 5% din totalul drepturilor de vot n adunarea general a acionarilor. Considerm c este dincolo de orice dubiu c dreptul de a cere convocarea adunrii generale a acionarilor unei societi listate aparine oricrui/oricror acionar/acionari ce deine/dein minim 5% din capitalul social al unei astfel de societi emitente. Intenia legiuitorului atunci cnd a adoptat Legea nr. 441/2006 nu a fost s creeze drepturi sporite pentru acionarii societilor nchise fa de cei ai celor admise la tranzacionare pe piaa de capital. 3 Modaliti de convocare a adunrii generale Convocarea adunrii generale trebuie s se realizeze ntr-o asemenea manier nct s se asigure informarea tuturor acionarilor cu privire la data, locul i problemele supuse dezbaterii. Este unanim acceptat n doctrin i jurispruden c nerespectarea dispoziiilor legale imperative cu privire la convocarea adunrii generale atrage nulitatea hotrrilor luate. 1 Convocarea adunrii generale trebuie publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a i ntr-unul din ziarele de larg rspndire din localitatea n care se afl sediul societii sau din cea mai apropiat localitate, cu cel puin 30 zile (n reglementarea aflat n vigoare pn la data de 1 decembrie 2006, termenul de convocare era de 15 zile de la data publicrii convocatorului) nainte de data inerii adunrii generale. Potrivit art. 4 alin. (3) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009, aplicabil societilor listate, societatea comercial este obligat s efectueze convocarea printr-o modalitate care s garanteze accesul rapid la aceasta, ntr-un mod nediscriminatoriu. Conform art. 4 alin. (4) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009, societatea comercial trebuie s foloseasc mijloacele media de informare care s asigure, n mod rezonabil, difuzarea eficient ctre public n ntreaga Uniune European. Societatea comercial poate utiliza mijloace media furnizate de operatori, indiferent dac acetia au sau nu sediul pe teritoriul Romniei. Mijloacele media de informare se refer inclusiv la mijloacele folosite de operatorul pieei reglementate pentru comunicarea ctre public a informaiilor transmise de emiteni. Societatea comercial emitent nu poate solicita acionarilor si plata niciunui tarif pentru acoperirea vreunui cost specific generat de realizarea convocrii conform modalitilor prevzute. Nerespectarea formalitilor prevzute de art. 117 alin. (3) din Legea nr. 31/1990, referitoare la publicarea convocatorului att n Monitorul Oficial, ct i ntr-un ziar local de larg rspndire, atrage sanciunea nulitii absolute a hotrrii AGA adoptate n aceste condiii, 1 ntruct suntem n prezena unor condiii cumulative i nu alternative

2 . Considerm c aceeai soluie se aplic mutatis mutandis pentru nerespectarea oricrei formaliti, inclusiv a celor prevzute de Regulamentul C.N.V.M. nr. 6/2009, referitoare la modalitatea de publicare a convocatorului. Printr-un ziar local de larg rspndire, n concepia tradiional 3 , se nelegea ziarul cu cel mai mare tiraj din localitatea respectiv. ntr-o concepie contemporan 4 s-a artat c este suficient publicarea convocatorului ntr-un ziar cu tiraj peste medie din localitatea unde i are sediul societatea sau din cea mai apropiat localitate. Legislaia pieei de capital impune o obligaie suplimentar n sarcina societilor tranzacionate pe piaa reglementat referitoare la ntiinarea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare cu privire la convocarea adunrii generale. Potrivit art. 113 pct. A lit. a) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 1/2006, societile emitente sunt inute s comunice C.N.V.M. hotrrea consiliului de administraie cu privire la convocarea adunrii generale, n termen de 24 de ore de la luarea deciziei respective. n cadrul aceleiai obligaii de informare intr i aceea de a comunica hotrrea privind inerea unei edine a consiliului de administraie n cazul n care, conform art. 114 din Legea nr. 31/1990, acestuia i-au fost delegate atribuii aflate n mod normal n competena adunrii generale extraordinare. Societatea este obligat s informeze C.N.V.M. n legtur cu convocarea adunrii generale, n acelai termen de 24 de ore, chiar n situaia n care nu exist o decizie a consiliului de administraie sau a administratorului unic n acest sens [art. 113 pct. A lit. b)]. Raportul prin intermediul cruia societatea transmite aceast informaie se public n Buletinul electronic al C.N.V.M. Se ridic problema dac nerespectarea acestei obligaii de informare cu privire la convocarea AGA are vreo repercusiune asupra validitii hotrrii adunrii generale adoptate n aceste condiii. Pornind de la ipoteza c societatea emitent a respectat cerinele art. 117 alin. (3) din Legea nr. 31/1990, este necesar s interpretm sensul normei juridice cuprinse n art. 113 din Regulamentul C.N.V.M. nr. 1/2006. Fiind ncadrat n Capitolul III referitor la cerine de raportare, Seciunea a 2-a, pct. A privitor la informaiile privilegiate ce trebuie comunicate C.N.V.M. i, prin intermediul acesteia, publicului, tocmai n scopul de a se desecretiza i desfiina caracterul lor privilegiat, norma legal n discuie are drept finalitate asigurarea proteciei investitorilor, respectiv a acionarilor societii emitente. n aceste condiii, pe lng interdicia aplicat persoanelor iniiate, care dein respectiva informaie privilegiat, de a tranzaciona instrumente financiare n baza ei, considerm c legiuitorul (n spe, C.N.V.M.) a urmrit i asigurarea unei informri mai eficiente a acionarilor, din moment ce a indicat faptul c raportul respectiv va fi publicat n Buletinul electronic al C.N.V.M., document ce are natura unui Monitor Oficial al pieei de capital. n aceste condiii, opinm c netransmiterea de ctre o societate listat emitent a informaiei referitoare la convocarea adunrii generale ctre C.N.V.M. spre a fi publicat n Buletinul electronic atrage neregularitatea convocatorului, constituind o cauz de nulitate a hotrrii adunrii generale, n accepiunea art. 132 alin. (2) din Legea nr. 31/1990.

Reglementarea anterioar dat de Ordonana de urgen a Guvernului nr. 28/2002 cuprindea, n art. 107, drept condiie imperativ a regularitii convocrii adunrii generale a acionarilor unei societi deinute public, transmiterea unei ntiinri ctre C.N.V.M. i ctre piaa pe care se tranzacionau valorile mobiliare respective. Pornind de la caracterul imperativ al normei din art. 107 al Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 28/2002, s-a artat 1 c nentiinarea C.N.V.M. i a pieei reglem