CORPORATE MEETING VICTORIA BANK ECONOMIA MOLDOVEI · scenariu central de previziune pe termen scurt...

Clasificare BT: Uz Public

ECONOMIA MOLDOVEI - evoluții recente -

dr. Andrei RĂDULESCU director analiză macroeconomică, Banca Transilvania

CHIȘINĂU

30 martie 2018

CORPORATE MEETING

VICTORIA BANK


CUPRINS

I. INTRODUCERE

II. CLIMATUL INTERNAȚIONAL

III. ECONOMIA MOLDOVEI

IV. MACROECONOMIE LA VICTORIA BANK


INTRODUCERE


REDINAMIZARE MACRO-FINANCIARĂ

Ameliorarea climatului macro-financiar în ultimele trimestre

Perspective de creștere economică cu un ritm apropiat de potențial pe termen mediu

Moment favorabil pentru export și consum privat, cu impact pozitiv pentru investiții

Stabilizarea remitențelor

Stocul investițiilor străine directe la maxime istorice

Nivel ridicat al rezervelor internaționale

Aviz favorabil FMI la evaluarea Acordului pe trei ani încheiat în 2016

Acordul de asistență macro-financiară cu UE (volum de 100 milioane EUR) (40%

grant, 60% împrumut)

Restabilirea încrederii în sectorul bancar după frauda din 2014-2015

Ameliorarea indicatorilor de rentabilitate

Riscuri: tensiunile politice, climatul geo-politic, ritmul reformelor, persistența

problemelor de guvernanță, climatul economic din țările partenere


CLIMATUL INTERNAȚIONAL


CLIMAT MACRO-FINANCIAR GLOBAL POZITIV

200

250

300

350

400

450

500

550

600

48

49

50

51

52

53

54

55

56

Ma

y-1

3

Au

g-1

3

No

v-1

3

Feb

-14

Ma

y-1

4

Au

g-1

4

No

v-1

4

Feb

-15

Ma

y-1

5

Au

g-1

5

No

v-1

5

Feb

-16

Ma

y-1

6

Au

g-1

6

No

v-1

6

Feb

-17

Ma

y-1

7

Au

g-1

7

No

v-1

7

Feb

-18

Ecomomia reală vs. economia financiară

PMI Compozit MSCI Global (dr.)

Sursa: Bloomberg


SUA, ZONA EURO ȘI CHINA ÎN ACCELERARE

0

2

4

6

8

10

12

14

16

-6

-4

-2

0

2

4

6

199

7

199

8

199

9

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

Dinamica economiei (%, an/an)

SUA Zona Euro China (dr.)

Sursa: FMI, Eurostat, Institutul de Statistică din China, Bloomberg


MATURITATEA CICLULUI POST-CRIZĂ ÎN SUA

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

199

0

199

1

199

2

199

3

199

4

199

5

199

6

199

7

199

8

199

9

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

Previziuni macroeconomice SUA (%, an/an)

Consum privat Investiții productive (dr.) PIB

Sursa: previziuni BT pe baza datelor Departamentului Comerțului (SUA)


ZONA EURO LA VÂRFUL CICLULUI ECONOMIC

0

20

40

60

80

100

120

140

Ja

n-8

5D

ec-8

5N

ov

-86

Oct

-87

Sep

-88

Au

g-8

9J

ul-

90

Ju

n-9

1M

ay

-92

Ap

r-9

3M

ar-

94

Feb

-95

Ja

n-9

6D

ec-9

6N

ov

-97

Oct

-98

Sep

-99

Au

g-0

0J

ul-

01

Ju

n-0

2M

ay

-03

Ap

r-0

4M

ar-

05

Feb

-06

Ja

n-0

7D

ec-0

7N

ov

-08

Oct

-09

Sep

-10

Au

g-1

1J

ul-

12J

un

-13

Ma

y-1

4A

pr-

15M

ar-

16F

eb-1

7J

an

-18

Încrederea în economie

Sursa: Comisia Europeană


ROMÂNIA – CAMPIOANA CONVERGENȚEI ÎN UE

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

199

6

199

7

199

8

199

9

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

Dinamica PIB (%, an/an)

Zona Euro România

Sursa: Eurostat, previziuni BT


ECONOMIA MOLDOVEI


R. MOLDOVA ÎN 2017

Economia în creștere cu 4.5% în 2017, conform Biroului Național de Statistică

Cea mai bună evoluție din 2014

Redinamizarea investițiilor productive – avans cu 5.3% an/an, după doi ani de

scădere

Consumul privat în urcare cu 4.9% an/an

Exporturile în accelerare la 12.7% an/an (cel mai bun ritm din 2011)

Importurile în creștere cu 11.4% an/an

Inflația în decelerare (5.4% an/an în februarie – minimul din martie 2017)

Politica monetară în relaxare

Costurile de finanțare în scădere

Tendința de întărire a MDL

Perspective de evoluție la un ritm apropiat de potențial pe termen scurt și mediu


EVOLUȚIE LA UN RITM PESTE POTENȚIAL

Sursa: FMI, estimări econometrice BT

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

PIB (%, an/an) PIB potențial (%, an/an)


INVESTIȚIILE ȘI ECONOMISIREA ÎN STABILIZARE

Sursa: FMI, prelucrări BT

0

5

10

15

20

25

0

10

20

30

40

50

60

70

199

2

199

3

199

4

199

5

199

6

199

7

199

8

199

9

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

Investiții - Economisire (% PIB) (dr.) Investiții (% PIB) Economisire (% PIB)


RATA ȘOMAJULUI LA MINIME ISTORICE


0

2

4

6

8

10

12

14

16

199

3

199

4

199

5

199

6

199

7

199

8

199

9

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20


DEFICITELE GEMENE


-20

-15

-10

-5

0

5

199

1

199

2

199

3

199

4

199

5

199

6

199

7

199

8

199

9

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

Finanțe publice (% PIB) Contul curent (% PIB)


DATORIA PUBLICĂ (% PIB) ÎN STABILIZARE


0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

199

5

199

6

199

7

199

8

199

9

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20


PIB/CAPITA (USD) – TENDINȚĂ ASCENDENTĂ


0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

199

2

199

3

199

4

199

5

199

6

199

7

199

8

199

9

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20


REMITENȚE ÎN CONSOLIDARE (MIL. USD)


0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

Ma

y-1

4

Ju

l-14

Sep

-14

No

v-1

4

Ja

n-1

5

Ma

r-15

Ma

y-1

5

Ju

l-15

Sep

-15

No

v-1

5

Ja

n-1

6

Ma

r-16

Ma

y-1

6

Ju

l-16

Sep

-16

No

v-1

6

Ja

n-1

7

Ma

r-17

Ma

y-1

7

Ju

l-17

Sep

-17


REZERVA VALUTARĂ (% PIB) – NIVEL RIDICAT

Sursa: Banca Națională a Moldovei, prelucrări BT

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17


STOCUL ISD LA MAXIME ISTORICE


0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

199

9

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

ISD (mld. USD) PIB (mld. USD)


DECELERAREA INFLAȚIEI


0

2

4

6

8

10

12

14

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20


POLITICĂ MONETARĂ RELAXATĂ

Sursa: BNM, prelucrări BT

-5

0

5

10

15

20

25

Sep

-05

Ja

n-0

6M

ay

-06

Sep

-06

Ja

n-0

7M

ay

-07

Sep

-07

Ja

n-0

8M

ay

-08

Sep

-08

Ja

n-0

9M

ay

-09

Sep

-09

Ja

n-1

0M

ay

-10

Sep

-10

Ja

n-1

1M

ay

-11

Sep

-11

Ja

n-1

2M

ay

-12

Sep

-12

Ja

n-1

3M

ay

-13

Sep

-13

Ja

n-1

4M

ay

-14

Sep

-14

Ja

n-1

5M

ay

-15

Sep

-15

Ja

n-1

6M

ay

-16

Sep

-16

Ja

n-1

7M

ay

-17

Sep

-17

Ja

n-1

8

Inflația (%, an/an) Rata de dobândă de referință (%) Ținta de inflație BNM (%)


TENDINȚĂ DE APRECIERE A MDL SPRE MAXIMELE DIN 2015

Sursa: BNM, prelucrări BT

10

12

14

16

18

20

22

24

26

Ja

n-1

4

Ma

r-14

Ma

y-1

4

Ju

l-14

Sep

-14

No

v-1

4

Ja

n-1

5

Ma

r-15

Ma

y-1

5

Ju

l-15

Sep

-15

No

v-1

5

Ja

n-1

6

Ma

r-16

Ma

y-1

6

Ju

l-16

Sep

-16

No

v-1

6

Ja

n-1

7

Ma

r-17

Ma

y-1

7

Ju

l-17

Sep

-17

No

v-1

7

Ja

n-1

8

USD MDL EUR MDL


MACROECONOMIE LA VICTORIA BANK


ANALIZE & PREVIZIUNI MACROECONOMICE

Din martie 2018 - VB Săptămânal – prezintă evoluțiile macro-financiare recente din

R. Moldova și din sfera internațională

Disponibil pe site-ul VB în limba română și în limba rusă (din aprilie)

http://www.victoriabank.md/ro/vbweekly-history

Lansarea unui raport macroeconomic trimestrial pe R. Moldova (care să includă un

scenariu central de previziune pe termen scurt și mediu) în vara anului 2018

Elaborarea de rapoarte de analiză pe principalele sectoare ale economiei Moldovei













SCENARIUL MACROECONOMIC ROMÂNIA


VĂ MULȚUMESC!

dr. Andrei RĂDULESCU

E-mail: [email protected]

Tel: (004) 0730 727 516

mailto:[email protected]

CORPORATE MEETING VICTORIA BANK ECONOMIA MOLDOVEI · scenariu central de previziune pe termen scurt...

Documents

Transcript of CORPORATE MEETING VICTORIA BANK ECONOMIA MOLDOVEI · scenariu central de previziune pe termen scurt...