Coordonarea Politicilor Economice

Click here to load reader

  • date post

    30-Sep-2015
  • Category

    Documents

  • view

    18
  • download

    0

Embed Size (px)

description

Guvernanta europeana, master EIAE, ASE

Transcript of Coordonarea Politicilor Economice

  • Tema 2. GUVERNANTA ECONOMICA EUROPENA Coordonarea politicilor economice in cadrul UE. Supravegherea bugetara. Semestrul european

    1

    Lect. univ. dr. Laura MARINA Email: [email protected],

    [email protected]

  • Guvernanta economic n cadrul Uniunii Economice i Monetare (UEM)

    n cadrul UEM, nu exist o singur instituie responsabil de politica economic. n schimb, responsabilitatea este mprit ntre statele membre i instituiile UE. Principalele pri implicate n UEM sunt: Consiliul European stabilete principalele orientri ale politicii

    economice i monetare

    Consiliul UE (Consiliul) coordoneaz elaborarea politicii economice a UE i decide dac un stat membru poate sau nu s adopte moneda unic

    Eurogrupul coordoneaz politicile de interes comun pentru statele membre din zona euro

    2

  • Statele membre fixeaz bugetele naionale ntre limitele stabilite pentru deficitul i datoria public i stabilesc politici structurale proprii cu privire la pieele muncii, pensiilor i capitalurilor

    Comisia European monitorizeaz performana i conformitatea

    Banca Central European (BCE) stabilete politica monetar, avnd drept obiectiv principal stabilitatea preurilor .

    Parlamentul European - mparte cu Consiliul sarcina formulrii legislaiei i supune guvernana economic scrutinului democratic

    3

    Guvernanta economic n cadrul Uniunii Economice i Monetare (UEM)

  • Orientrile generale privind coordonarea politicilor economice si Orientrile generale privind ocuparea fortei de munca coordonarea politicilor economice i ocupare

    Semestrul european coordonarea activitilor de planificare si supraveghere multilaterala a politicilor economice i fiscale/bugetare ale statelor membre

    Pactul de cretere i stabilitate supravegherea politicilor economice i fiscale/bugetare ale statelor membre ale zonei Euro - componenta preventic i componenta corectiv

    +

    FISCAL COMPACT 2013 tratatul interguvernamental pentru Stabilitate, coordonare si Guvernan supravehgerea multilaterala a politicilor fiscale/bugetare pentru 25 de state membre (fr UK, Cehia i Croaia) pentru urmrirea obiectivelor bugetare pe termen mediu

    4

    Instrumentele guvernanei economice n cadrul Uniunii Economice i Monetare (UEM)

  • Euro plus Pact definirea prioritilor economice i o mai bun coordonare a politicilor economice particip statele membre din zona euro i 6 state din afara zonei Euro: Bulgaria, Danemarca, Lituania, Letonia, Polonia i Romnia). Euro plus Pact a fost integrat n semestrul european

    Mecanismul european de stabilizare financiar gestiunea crizelor n zona euro (a fost precedat de Facilitatea European de Stabilitate Fiscal).

    5

    Instrumentele guvernanei economice n cadrul Uniunii Economice i Monetare (UEM)

  • Are ca obiectiv consolidarea coordonrii politice i a supravegherii economice a statelor membre.

    La nceputul semestrului european, Consiliul European va trebui s identifice principalele provocri economice i s ofere statelor membre orientri strategice cu privire la politicile care trebuie aplicate.

    Aceste informaii vor fi apoi utilizate de statele membre ca o baz pentru elaborarea programelor lor de stabilitate i de convergen, precum i pentru programele lor naionale de reform.

    6

    Semestrul european

  • Semestrul european reprezint o perioad de ase luni din fiecare an n care politicile bugetare, macroeconomice i structurale ale statelor membre sunt coordonate pentru a permite statelor membre s in cont de preocuprile de la nivelul UE ntr-un stadiu timpuriu al procedurilor lor bugetare naionale i n alte aspecte ale elaborrii politicilor economice. Scopul este s se garanteze c toate politicile sunt analizate i evaluate mpreun i c sunt incluse i domeniile politice care, anterior, nu fceau sistematic obiectul upravegherii economice cum ar fi dezechilibrul macroeconomic i aspectele legate de sectorul financiar.

    7

    Semestrul european

  • 1. La finalul perioadei de toamn Comisia European prezint Analiza anual a creterii (AAC), care stabilete care sunt, din perspectiva Comisiei, prioritile UE pentru anul urmtor, n materie de politici economice, bugetare i n domeniul muncii i n privina altor reforme necesare pentru stimularea creterii economice i a crerii de locuri de munc. Comisia public, de asemenea, Raportul privind mecanismul de alert (RMA), care identific statele membre cu poteniale dezechilibre macroeconomice

    8

    Semestrul european etape

  • 2. Consiliul European de primvar ofer orientri strategice cu privire la prioritile care trebuie urmrite pe durata ciclului Semestrului european. Acesta invit n mod explicit statele membre s in seama de aceste prioriti atunci cnd elaboreaz programele lor de stabilitate sau de convergen (PSC) i programele lor naionale de reform (PNR), inclusiv planurile lor naionale privind locurile de munc

    9

    Semestrul european etape

  • 3. n luna aprilie , statele membre i prezint planurile de asigurare a soliditii finanelor publice (programe de stabilitate sau de convergen), precum i planurile de reforme i msuri care s asigure progresul n vederea realizrii unei creteri economice inteligente, durabile i favorabile incluziunii (programe naionale de reform). Prezentarea coordonat a acestor documente permite luarea n considerare a complementaritilor i a efectelor de contagiune ntre politicile bugetare i cele structurale.

    10

    Semestrul european etape

  • 4. n mai/iunie, Comisia evalueaz PNR i PSC, precum i progresele nregistrate n statele membre cu privire la atingerea obiectivelor definite n cadrul Strategiei Europa 2020 i la corectarea dezechilibrelor macroeconomice. Pe baza acestor evaluri, Comisia propune recomandri specifice pentru fiecare stat, care sunt apoi discutate de ctre diferitele formaiuni ale Consiliului.

    5. n iunie/iulie, Consiliul European aprob aceste recomandri, care sunt oficial adoptate de ctre Consiliu n iulie, nchiznd astfel ciclul anual al Semestrului european la nivelul UE.

    11

    Semestrul european etape

  • 12

  • 13

  • Statele membre se angajeaz s i controleze deficitul public pentru a evita dezechilibrele bugetare. Are 2 componente: componenta preventiv bazat pe Programele de stabilitate

    (state membre ale zonei Euro) i programele de convergen (state membre care nu fac parte din zona Euro). Anual, statele membre prezint aceste programe Comisiei i Consiliului. Programele de stabilitate i de convergen stabilesc obiectivele bugetare i perspectivele economice ale fiecrui stat membru;

    Componenta corectiv bazat pe procedura aplicabil deficitului excesiv: unui stat membru i se pot adresa recomandri sau i se pot impune chiar sanciuni dac nu respect Pactul de stabilitate i de cretere.

    14

    Pactul de stabilitate i cretere

  • Prin msurile de reform ale Pactului de stabilitate i cretere introduse ncepnd din septembrie 2010, este acordat o atenie sporit datoriei publice. Se acord o importan sporit interaciunii dintre datoria public i deficitele bugetare n cadrul procedurii aplicabile deficitelor excesive.

    Componenta preventiv este integrat n ciclul introdus prin semestrul european

    15

    Pactul de stabilitate i cretere

  • Reglementat prin regulament 1466/1997, modificat i completat. Include 6 acte legislative,n vigoare 13.12.2011:

    Regulamentul (UE) nr. 1173/2011 privind aplicarea eficient a supravegherii bugetare n zona euro;

    Regulamentul (UE) nr. 1174/2011 privind msurile de executare pentru corectarea dezechilibrelor macroeconomice excesive din zona euro;

    Regulamentul (UE) nr. 1175/2011 de modificare a acestui regulament privind procedurile de supraveghere a poziiilor bugetare;

    Regulamentul (UE) nr. 1176/2011 privind prevenirea i corectarea dezechilibrelor macroeconomice;

    Regulamentul (UE) nr. 1177/2011 de modificare a procedurii deficitului excesiv;

    Directiva nr. 2011/85/UE privind cerinele referitoare la cadrele bugetare ale statelor membre.

    16

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta preventiv

  • Componenta preventiv este integrat n semestrul european sustine statele membre s pun n aplicare politici bugetare solide.

    Statele membre trebuie s prezinte Comisiei programe de stabilitate (pentru statele membre participante la

    zona euro) i programe de convergen (pentru statele membre din afara zonei euro) n care adopt un obiectiv bugetar pe termen mediu. Aceste programe sunt

    evaluate de ctre Comisie i fac obiectul recomandrilor Consiliului, specifice fiecrui stat.

    17

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta preventiv

  • Semestrul european este o perioad de ase luni n cursul creia sunt examinate politicile bugetare ale statelor membre. La nceputul semestrului, Consiliul identific principalele provocri economice cu care se confrunt Uniunea European (UE) i adreseaz statelor membre orientri strategice cu privire la politicile de urmat. Ulterior, pe baza acestor orientri, statele membre i stabilesc:

    programele de stabilitate sau de convergen, n temeiul acestui regulament;

    programele naionale de reform, n conformitate cu Orientrile generale privind politicile economice i cu liniile directoare generale privind ocuparea forei de munc.

    La ncheierea semestrului european i dup evaluarea acestor programe, Consiliul adreseaz recomandri fiecrui stat membru. n urma consultrii Comisiei, Consiliul prezint evalurile sale nainte ca statele membre s i stabileasc bugetele finale pentru anul urmtor.

    18

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta preventiv

  • Obiectivele bugetare pe termen mediu Fiecare stat membru are un obiectiv de deficit pe termen mediu privind poziia sa

    bugetar, definit n termeni structurali. Obiectivele pe termen mediu variaz de la un stat membru la altul: acestea sunt cu att mai exigente cu ct nivelul datoriei i costul estimat al mbtrnirii populaiei sunt mai ridicate.

    Pentru statele membre care au adoptat moneda euro i pentru statele membre participante la Mecanismul Ratelor de Schimb II, obiectivele pe termen mediu trebuie s se situeze peste 1 % din PIB. Obiectivul pe termen mediu al unui stat poate fi revizuit n cazul n care se pune n aplicare o reform structural major sau o dat la trei ani, cu ocazia publicrii unor proiecii viznd actualizarea costului estimat al mbtrnirii populaiei.

    19

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta preventiv

  • Programele de stabilitate sau de convergen trebuie s includ urmtoarele informaii:

    obiectivul bugetar pe termen mediu i calea de ajustare n vederea atingerii acestui obiectiv, soldul bugetului general ca procentaj din PIB, evoluia ateptat a ratei datoriei publice, traiectoria planificat de cretere a cheltuielilor publice, traiectoria planificat de cretere a veniturilor publice n ipoteza meninerii politicilor existente i o cuantificare a msurilor discreionare prevzute n privina veniturilor. n plus, programele de convergen trebuie s prezinte legturile dintre aceste obiective i stabilitatea preurilor i cursurilor de schimb, precum i obiectivele pe termen mediu ale politicii monetare;

    informaii privind datoriile implicite legate de mbtrnirea populaiei i obligaiile contingente (cum sunt garaniile publice) cu impact potenial major asupra conturilor publice;

    informaii privind coerena programelor cu orientrile generale de politic economic i cu programele naionale de reform;

    principalele estimri n ceea ce privete perspectivele economice care pot influena realizarea programelor de stabilitate i de convergen (cum ar fi creterea, ocuparea forei de munc i inflaia i alte variabile importante);

    o evaluare i o analiz detaliat a msurilor bugetare i a altor msuri de politic economic luate sau propuse n vederea atingerii obiectivelor programului;

    o analiz asupra modului n care schimbrile principalelor estimri economice pot afecta poziia bugetar i datoria;

    dup caz, motivele abaterii de la calea de ajustare necesar n vederea ndeplinirii obiectivului bugetar pe termen mediu.

    Este obligatorie prezentarea programelor de stabilitate i de convergen anual, n cursul lunii aprilie. Statele membre fac publice aceste programe. 20

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta preventiv

  • Examinarea programelor de stabilitate i de convergen Pe baza evalurilor Comisiei, Consiliul examineaz obiectivele bugetare

    pe termen mediu prezentate de statele membre n programele lor. Consiliul verific n special:

    dac obiectivul bugetar pe termen mediu se bazeaz pe estimri economice realiste;

    dac msurile adoptate sau preconizate sunt suficiente pentru atingerea obiectivului bugetar;

    dac statul membru n cauz, atunci cnd se evalueaz calea de ajustare, procedeaz la mbuntirea anual a soldului su bugetar ajustat periodic;

    dac creterea anual a cheltuielilor publice ale statului membru n cauz nu este prea ridicat, adic nu depete o rat de referin pe termen mediu.

    Atunci cnd efectueaz evalurile, Consiliul ine seama de punerea n aplicare a reformelor structurale majore, n special a reformelor sistemului de pensii.

    Consiliul examineaz programul n trei luni de la data prezentrii acestuia. La recomandarea Comisiei i dup consultarea Comitetului economic i financiar, Consiliul emite un aviz asupra programului i poate invita statul membru n cauz s adapteze programul dac consider c trebuie ntrite obiectivele i coninutul acestuia

    21

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta preventiv

  • Mecanismul de avertizare timpurie n cadrul supravegherii multilaterale, Consiliul urmrete

    punerea n aplicare a programelor de stabilitate i de convergen pe baza informaiilor furnizate de ctre statele membre i a evalurilor efectuate de ctre Comisie i Comitetul economic i financiar.

    n cazul n care Comisia identific discrepane semnificative ale poziiei bugetare fa de obiectivul bugetar pe termen mediu sau fa de calea de ajustare care trebuie s conduc la realizarea acestui obiectiv, aceasta adreseaz un avertisment respectivelor state membre. Dac n termen de o lun situaia rmne neschimbat, Consiliul adreseaz recomandri statelor membre n cauz pentru a preveni apariia deficitelor excesive (mecanismul de avertizare timpurie, art. 121 alineatul 4 din Tratatul privind funcionarea UE).

    22

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta preventiv

  • Reglementat prin regulament 1467/1997, modificat i completat - regulamentele 472/2013, 473/2013

    Vizeaz clarificarea i accelerarea procedurii de deficit excesiv, prevzut n articolul 126 din Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene (UE) (fostul articol 104 din Tratatul privind Comunitatea European). Apariia deficitelor excesive trebuie prevenit i corectat rapid.

    23

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta corectiv

  • Valoarea de referin: 3 % din PIB

    Definit n Protocolul privind procedura de deficit excesiv anexat la Tratatul de la Maastricht din 1992), valoarea de referin pentru deficitul public este de 3 % din produsul intern brut (PIB). Depirea acestei valori se consider a fi excepional:

    n cazul n care i are originea ntr-un eveniment neobinuit aflat n afara controlului statului membru n cauz, care are o influen major asupra situaiei financiare a administraiei publice;

    n cazul n care rezult dintr-o recesiune economic grav (depirea procentului de 3 % din PIB este rezultatul unei creteri anuale negative a produsului intern brut sau al unei scderi cumulative a produciei pe parcursul unei perioade prelungite de cretere anual redus).

    Depirea valorii de referin se consider temporar n cazul n care previziunile bugetare ale Comisiei indic faptul c deficitul va scdea sub valoarea de referin dup terminarea evenimentului neobinuit sau a recesiunii economice grave.

    24

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta corectiv

  • Existena unui deficit excesiv

    Comisia European evalueaz, iar Consiliul Uniunii Europene decide dac exist sau nu un deficit excesiv. Comisia ntocmete un raport i este obligat s ia n considerare toi factorii pertineni pentru existena unui deficit excesiv. Factorii pertineni includ, ntre altele:

    evoluia economiei pe termen mediu (potenialul de cretere);

    condiiile conjuncturale;

    punerea n aplicare a unor politici care vizeaz ncurajarea cercetrii i inovaiei;

    evoluia situaiei bugetare pe termen mediu, n special eforturile de consolidare fiscal ntr-o conjunctur favorabil;

    punerea n aplicare a unor reforme ale sistemului de pensii.

    Instituiile europene trebuie s acorde o atenie special oricrui altui factor care, n opinia statului membru n cauz, are relevan pentru evaluarea nivelului cu care s-a depit valoarea de referin.

    25

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta corectiv

  • Procedura de deficit excesiv

    Raportul Comisiei. n decurs de dou sptmni de la adoptarea de ctre Comisie a raportului pe care aceasta l ntocmete, n cazul n care un stat membru nu ndeplinete criteriile stabilite n articolul 126 din Tratatul privind funcionarea UE, Comitetul economic i financiar formuleaz un aviz.Comisia ine cont de acesta i nainteaz un aviz statului membru n cauz, n cazul n care consider c s-a nregistrat un deficit excesiv. Comisia informeaz, de asemenea, Consiliul.

    26

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta corectiv

  • Procedura de deficit excesiv

    Recomandrile Consiliului. Pe baza avizului Comisiei, Consiliul decide cu majoritate calificat dac exist sau nu un deficit excesiv. Consiliul ine cont de eventualele observaii ale statului membru n cauz. n cazul n care decide cu privire la existena unui deficit excesiv, Consiliul adreseaz o serie de recomandri statului membru vizat. Consiliul i acord un termen de maximum ase luni n care acesta s ntreprind aciuni eficiente. Deficitul excesiv ar trebui s se ncheie n anul urmtor anului n care s-a constatat existena acestuia, dac nu apar circumstane speciale. n recomandrile sale, Consiliul invit statul respectiv s realizeze o mbuntire anual minim a soldului su bugetar structural, care s corespund la cel puin 0,5 % din PIB ca titlu de referin. n cazul n care, dup adoptarea recomandrilor Consiliului, au loc evenimente economice negative i neateptate, care influeneaz nefavorabil finanele publice ale statului respectiv, i dac acesta a acionat n conformitate cu recomandrile n cauz, Consiliul poate adopta recomandri revizuite. Dac, n termen de maximum ase luni de la constatarea deficitului excesiv, nu a fost ntreprins nicio aciune urmat de efecte, Consiliul decide s i fac publice recomandrile. Atunci cnd stabilete dac au fost ntreprinse aciuni eficiente ca urmare a recomandrilor sale, Consiliul i bazeaz decizia pe declaraiile publice ale statului membru n cauz. 27

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta corectiv

  • Procedura de deficit excesiv

    Punere n ntrziere i sanciuni. n termen de dou luni de la adoptarea deciziei de constatare a neadoptrii vreunei aciuni urmate de efecte, Consiliul poate notifica statul membru n cauz s ia msuri de reducere a deficitului. n cazul n care statul membru a ntreprins o aciune eficient pentru a se conforma notificrii i dac evenimente economice negative i neateptate, care au o influen defavorabil asupra finanelor publice ale statului respectiv, se produc dup adoptarea deciziei de notificare, Consiliul poate hotr, la recomandarea Comisiei, s revizuiasc aceast notificare.

    La cel trziu patru luni dup notificare, dac statul membru nu se conformeaz deciziilor Consiliului, acesta decide, n mod normal, aplicarea unor sanciuni.

    Conform prevederilor din articolul 139 alineatul (2) litera (b) din Tratatul privind funcionarea UE (fostul articol 122 din Tratatul privind Comunitatea European), statele membre care nu particip (nc) la euro nu sunt vizate de notificarea Consiliului i de sanciunile prevzute la articolul 126 [alineatele (9) i (11)].

    28

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta corectiv

  • Procedura de deficit excesiv

    Sanciunile rezultate din procedura de deficit excesiv iau mai nti forma unui depozit cu dobnd zero constituit la UE. Suma acestui depozit conine:

    o component fix egal cu 0,2 % din PIB;

    o component variabil egal cu o zecime din diferena dintre deficit (exprimat ca procentaj al PIB-ului din anul n cursul cruia deficitul a fost considerat excesiv) i valoarea de referin (3 %).

    n fiecare dintre anii urmtori, Consiliul poate decide intensificarea sanciunilor, solicitnd un depozit adiional. Acesta este egal cu o zecime din diferena dintre deficitul exprimat ca procentaj al PIB-ului din anul anterior i valoarea de referin de 3 % din PIB.

    Se stabilete o limit superioar de 0,5 % din PIB pentru valoarea anual a depozitului. Depozitul este transformat de regul n amend dac, n opinia Consiliului, deficitul excesiv nu a fost corectat n urmtorii doi ani.

    Consiliul poate decide abrogarea total sau parial a sanciunilor n funcie de importana progreselor realizate de statul membru participant n corectarea deficitului excesiv. Consiliul ridic toate sanciunile nc n vigoare n cazul n care decizia de constatare a deficitului excesiv este abrogat. Eventualele amenzi deja aplicate nu se ramburseaz statului membru participant n cauz.

    Dobnzile la depozitele constituite la Comisie, precum i amenzile, se distribuie ntre statele membre care nu au deficit excesiv, proporional cu ponderea lor n Produsul Naional Brut (PNB) global al statelor membre eligibile. 29

    Pactul de stabilitate i cretere - componenta corectiv

  • Msuri specifice zonei euro

    Supraveghere economic sporit a statelor membre care au adoptat moneda euro:

    Institutirea unui tablou de bord pentru fiecare stat membru. Acesta ar urma s includ o serie de indicatori, precum nivelul datoriei publice, preurile creditului, evoluia conturilor curente, productivitatea sau ocuparea forei de munc. Tablourile de bord ar urma s fie nsoite de o evaluare calitativ. Acestea ar servi drept baz pentru recomandrile privind:

    domeniul veniturilor i cheltuielilor publice;

    funcionarea pieei muncii, a produselor i a serviciilor, precum i a pieei financiare.

    30

    Coordonarea i supravegherea politicilor economice msuri specifice zonei Euro

  • Instituit prin Regulamentul 407/2010

    Modalitate de raspuns la efectele negative ale crizei financiare cu care s-au confruntat statele membre

    ncepnd cu anul 2008, criz care a condus la: conomiilor statelor membre:

    ncetinirea creterii economice;

    creterea deficitelor bugetare i ndatorarea statelor membre;

    destabilizarea pieelor financiare.

    Obiectiv: asigurarea stabilitii financiare a statelor membre, prin crearea unui mecanism european de

    sprijin financiar, capabil s ajute statele membre aflate n dificultate.

    31

    Mecanismul european de stabilizare financiar

  • Domeniu de aplicare

    Mecanismul european de stabilizare financiar acord asisten statelor membre n cazul n care:

    un stat membru este afectat sau serios ameninat de perturbri financiare;

    aceste perturbri sau riscuri de perturbri financiare sunt cauzate de evenimente situate n afara controlului statului membru n cauz.

    32

    Mecanismul european de stabilizare financiar

  • Poate lua forma unui mprumut sau a unei linii de credit acordate statelor membre, respectiv o autorizare acordat unui stat membru s trag fonduri n limita unui plafon stabilit i ntr-o perioad dat.

    Statul membru trebuie s fac o cerere care s conin:

    o evaluare a nevoilor sale financiare;

    un program de ajustare economic i financiar care s descrie diferitele msuri viznd restabilirea stabilitii financiare.

    Consiliul decide apoi dac acord sau nu asistena financiar statului membru n cauz. Consiliul hotrte cu majoritate calificat, la propunerea Comisiei.

    33

    Mecanismul european de stabilizare financiar

  • n cazul n care Consiliul hotrte s acorde asistena financiar statului membru, decizia sa cuprinde:

    modalitile de acordare a asistenei financiare, cum ar fi suma, numrul de trane, perioada de disponibilitate a acesteia etc.;

    condiiile generale privind politica economic: aceste condiii sunt stabilite de Comisie. Condiiile privind politica economic sunt ataate asistenei financiare din partea UE n vederea restabilirii unei situaii economice stabile n statul membru n cauz i a refacerii capacitii sale de a se finana pe pieele financiare;

    programul de ajustare economic i financiar a statului membru n cauz.

    n plus, condiiile generale privind politica economic fac obiectul unui Memorandum de nelegere ntre statul membru i Comisie. Comisia trebuie prin urmare s reexamineze, n mod regulat i n colaborare cu Banca Central European, respectarea acestor condiii. Modificarea condiiilor generale privind politica economic poate eventual s duc la o ajustare a programului de redresare economic i financiar a statului membru n cauz.

    34

    Mecanismul european de stabilizare financiar