Bursa de Valori (2)

8/2/2019 Bursa de Valori (2)

1/25


2/25

CUPRINS

Introducere

Capitolul 1: Bursa de valori

1.1. Elemente definitorii

1.2. Obiectul bursei de valori

1.3. Condiiile eseniale pentru nfiinarea unei burse de valori

1.4. Scopul esenial al bursei de valori1.5. Clasificarea burselor de valori

1.6 Ordinele de burs

1.61. Cotarea titlurilor mobiliare

1.62. Operaiunile de burs

Capitolul 2: Studiu de caz:Bursa de valori Bucure ti

2.1. Scurt istoric al Bursei de valori Bucure ti

2.2. Funcionarea Bursei de Valori Bucureti

2.3. Indicii Bursei de Valori Bucureti

2.4. Evoluia Bursei de Valori Bucureti n anul 2011

2.5. BVB NCHEIE ANUL 2011 CU UN PROFIT NET DE APROAPE 17 MIL.LEI2.6. Bursa de Valori Bucure ti se situeaz pe locul 4 n topul cre terilor n lume

ConcluzieBibliografie

2


3/25

INTRODUCERE

Scopul proiectului este s ne prezinte toate caracteristicile, informaiile despre bursa de

valori.

Orice economie naional, indiferent de nivelul su de dezvoltare, este caracterizat de

existena i funcionarea unor piee specializate, unde se ntlnesc i se regleaz, liber sau

dirijat, cererea i oferta de active financiare, necesare crerii de resurse pentru dezvoltareaproduciei de bunuri i servicii n cadrul firmelor.

n economia financiar circuitul activelor financiare are loc ntre mulimea ofertanilor

de fonduri (investitorii) i mulimea utilizatorilor acestora, n vederea realizrii unicului scop:

satisfacerea nevoii economice, a crei finalizare este profitul.

Indiferent de forma ei juridic, care poate fi de drept public sau de drept privat, bursa de

valori funcioneaz sub controlul i supravegherea statului. Pe plan internaional, n cele mai

multe state funcioneaz burse de drept privat ca societi pe aciuni. Bursele de drept public

sunt administraii ale statului cu caracter nelucrativ.

nc de la apariia lor, bursele de valori s-au bucurat de un interes deosebit din partea

marelui public, reprezentnd pentru unii o speran de mbogire rapid iar pentru alii soluia

n cutarea unei certitudini asupra viitorului apropiat sau ndeprtat.

3


4/25

Capitolul 1:Bursa de valori

1.1. Elemente definitorii Bursa reprezint piaa pe care se ofer i se desfac dup o procedur special, mrfuri

sau valori mobiliare. Caracteristic rilor cu economie de pia, bursa este definit ca o

asociaie organizat a comercianilor, agricultorilor, armatorilor, bancherilor, asigurtorilor n

vederea negocierii de valori publice i private pe piaa capitalului.1

Bursa de valori este una din cele mai importante instituii ale economiei de pia, un

segment al pieei financiare, o pia secundar organizat, transparent i supravegheat pe care

se ncheie tranzacii referitoare la valori mobiliare, derivate ale acestora, bani.

Valorile mobiliare (titlurile financiare) care constituie obiectul principal al contractelor

ce se ncheie la bursa de valori reprezint economii financiare, disponibiliti neutilizate ce sunt

redirijate n procesul negocierilor ctre cele mai productive activiti economice. Bursa de

valori apare ca un regulator al fluxurilor financiare, un stimulator i diversificator al produciei

rentabile, precum i un detector al produciei nerentabile.

Bursele de valori reprezint ntotdeauna un barometru extrem de sensibil i exact al

strii de fapt n domeniul economic, social, geo-politic i valutar. Preul la care se negociaz un

titlu de valoare reflect fidel starea economico-financiar a societii care l-a emis, n sens

pozitiv sau negativ.

1.2. Obiectul bursei de valori

La bursa de valori se negociaz:

a) Valori mobiliare (titluri financiare): aciuni, obligaiuni, bonuri i bilete de tezaur, titluri de

rent, etc.

b) Valute selective.

c) Produse bursiere derivate: contracte futures, opiuni pe marf, opiuni pe titluri financiare,

opiuni pe valute, opiuni pe indici de burs, opiuni pe rata dobnzii.

Exist burse la care obiectul principal al negocierilor l constituie aciunile. Aceste burse

se mai numesc i burse de aciuni. Unele burse de valori au ca obiect de activitate

tranzacionarea valorilor mobiliare pe plan local i acestea sunt burse locale, necaracteristice n

comerul bursier internaional, altele au un obiect extins la un numr mare de valori mobiliare

1 Bogdan Ghilic-Micu, Bursa de valori, Ed. Economica, Bucuresti, 1997, Cota III 15312

4


5/25

admise la cotare, indiferent de ara emitent. Acestea sunt burse caracteristice, de reputaie

internaional, deinnd un rol conductor n tranzaciile bursiere generale.

1.3. Condiiile eseniale pentru nfiinarea unei burse de valori

Pentru fondarea unei burse de valori sunt necesare trei condiii:

a) existena n zona respectiv sau n apropiere a unor societi anonime de mare anvergur;

b) difuzarea aciunilor i a obligaiunilor emise de societile anonime respective la un numr

mare de acionari;

c) reglementarea judicioas a activitii tranzacionale prin norme legislative imperative cu

privire la codul de conduit, limita participrilor, modul de desfurare a negocierilor.

1.4. Scopul esenial al bursei de valori

Bursa de valori are rolul principal de a facilita acumularea fondurilor necesare

finanrii activitii economice i de a dirija fluxul fondurilor acumulate spre ramurile

economice cele mai rentabile. Ea i ndeplinete acest rol mai ales prin operaiunile de vnzare

i cumparare de aciuni i obligaiuni emise de societile pe aciuni.

Cei care doresc sa devin proprietari i s participe nelimitat la riscuri i beneficii

cumpar aciuni simple, cei care nu doresc s-i asume riscuri i beneficii nelimitate cumpr

aciuni prefereniale cu un venit fix i cu un risc minimal, iar cei care nu doresc sa devin

proprietari ci numai creditori, micorndu-i riscul la maximum, cumpar obligaiuni cu un

venit fix exprimat procentual i denumit cupon.

Ordinea n care societatea emitent distribuie beneficiile: banii rezultai din vnzarea

celor trei feluri de efecte financiare sunt utilizai de societatea emitent pentru investiii

productive, cumprri de materii prime i materiale, angajarea forei de munc, plata gestiunii

economice. n condiiile n care activitatea economic se desfaoar normal, rezult venituri

totale care se diminueaz cu costurile de lucru (n care intr i rambursarea datoriilor) i se

obine profitul de lucru.

Distribuirea profitului de lucru se nscrie n urmtoarea ordine de prioriti:

- se pltesc cupoanele la obligaiuni;

- din ce ramne se pltesc impozitele pe venit sau pe cifra de afaceri;

- profitul rmas se numete net i se mparte ntre coproprietari, respectiv ntre deintorii deaciuni.

5


6/25

i repartizarea profitului net urmeaz o ordine de prioriti:

- se pltesc mai nti veniturile la aciunile prefereniale;- restul se mparte n dou: pentru plata dividendelor la aciunile simple i pentru constituirea

cotelor de rezerv n vederea noilor investiii (sau conform statutului).

Bursa asigur lichiditatea activelor financiare, oferind posibilitatea vanzrii titlurilor

anterior cumprate, deci a transformrii lor n bani

Bursa este un motor al vieii economice, dinamizand activitatea de afaceri i permiand

realizarea unor proiecte investiionale de anvergur, care n-ar putea fi nfptuite cu fondurile

unui grup restrans de ntreprinztori.

1.5. Clasificarea burselor de valori

Din punct de vederejuridic se disting :

a)Bursa de valori oficial este piaa la care se negociaz valorile mobiliare admise la

cotare. Operaiunile se desfoara ntr-un spaiu special amenajat conform unui regulament de

funcionare. Tranzaciile sunt centralizate i accesibile informrii continue a clienilor.

Operaiunile se desfoar cu exclusivitate n cadrul unui mecanism, folosindu-se un

personal specializat n negocierea tranzaciilor i un personal tehnic care se ocup de pregtirea

negocierilor, evidena contractelor i urmrirea realizrii lor. Accesul n bursa este restrictiv.

Bursa de valori oficial poate fi:

bursa clasic

bursa modern.

La bursele de valori clasice se formeaz un curs unic, centralizat, ntruct procesul

negocierilor este supus regulamentului de funcionare, adic este dirijat i supravegheat,

preurile formndu-se pe baza de licitaie public.

La bursele de valori moderne, procesele de negociere sunt automatizate, pe baza de

mijloace electronice i computere, n exclusivitate sau n combinaie cu mijloace clasice.

b)Bursa de valori neoficial este o burs cu un acces mai puin restrictiv. Pe aceasta pia

se negociaz valorile mobiliare nenscrise la cotarea oficial. Este vorba de societi mici i

mijlocii care doresc s obin fonduri pentru dezvoltare dar nu pot ndeplini condiiile severe deadmitere la piaa oficial.

6


7/25

Pe lnga acestea, la Bursa neoficial mai apar:

- societile radiate de la cotaia oficial;

- societile n dificultate, cum sunt cele n curs de dizolvare i lichidare.

c)Piaa la ghieu (OTC - Over The Counter) este piaa organizat direct ntre operatori, n

afara burselor organizate i care se deruleaz printr-o reea de telecomunicaii. Pe aceast pia

se pot vinde i cumpra valori mobiliare n cantiti orict de mici i nu numai pachete de

aciuni care s aib la baz o unitate de msur.

Din punct de vedere al modului de negociere se disting:a)Piaa cu amnuntul, la aceasta se ncheie tranzacii de valori mobiliare exprimate n una sau

mai multe uniti de msur, stabilite prin regulament.

b) Piaa en-gros sau cu toptanul, obiectul l constituie marile tranzacii, negocierile de blocuri

de valori mobiliare, care presupun intermediari puternici, deintori de importante stocuri de

valori mobiliare, n lipsa de cumprtori semnificativi.

Din punct de vedere al termenelor de livrare a valorilor mobiliare se

disting:a) Piaa la disponibil (la vedere) denumit i piata spot". Este piaa pe care se ncheie

tranzacii cu livrarea imediat (tehnic, n cteva zile de la ncheiere), cu reglarea imediat, dupa

caz;

b) Piaa la termen este cunoscut i sub denumirea de piaa futures". Pe aceast pia se

ncheie contracte cu livrarea sau reglarea la termen, dupa caz. Ca form special a pieei la

termen este i piaa cu reglementare lunar.

1.6 Ordinele de burs

Negocierea valorilor mobiliare presupune transmiterea ordinelor de burs ale clienilor

ctre ageni de schimb.

Un ordin de burs presupune precizarea urmtorilor parametri: sensul operaiunii

(vanzare sau cumprare ), numrul i caracteristicile valorilor mobiliare ce se vor negocia,

modul de negociere a acestora i cursul la care ordinul trebuie executat. Din punct de vedere alcursului indicat de client, ordinele de burs pot fi de mai multe tipuri.

7


8/25

Ordinul cel mai bun este acela care nu comport nici o indicaie de curs. Dac el

parvine intermediarului nanite de deschiderea edinei bursei, trebuie s fie executat n

totalitate la primul curs cotat. Dac ordinul nu poate fi executat dec t parial, din cauza unei partide insuficiente, se pot opera reduceri ale cererii sau ale ofertei, cu acordul organismelor

abilitate. Dac ordinul parvine n cursul edinei bursiere el este executat imediat dup recepie,

n funcie de posibilitile pieei.2

Ordinul la curs limitat este considerat ca o indicaie maximal, dac se refer la o

operaiune de cumprare, i ca o indicaie minimal, dac se refer la o operaiune de v nzare.

Dac limita fixat de clientul care nainteaz ordinul este egal cu,cursul cotat, ordinul nu poate

fi executat sau este realizat numai parial, deoarece numrul de titluri negociate la acest curspoate fi insuficient pentru o tranzacie total .

Ordinul la curs limitat, cu meniunea . Un ordin de vnzare devine

un ordin cel mai bun n momentul n care valoarea mobiliar se negociaz la un curs egal sau

inferior limitei indicate de client . Un ordin de cumprare devine un ordin cel mai bun

n momentul n care valoarea mobiliar se negociaz la un curs egal sau superior limitei indicate

de client.

Ordinele au fost create pentru a limita pierderile riscate de un client n cazul

schimbrii brute a tendinei pieei ( n englez - stop loss oprete pierderea) i se pot dovedi

extrem de periculoase pe pieele n care activitatea se restr nge brusc. De exemplu, aceste

ordine sunt parial responsabile de criza bursier pe piaa american, din octombrie 1987.

1.61. Cotarea titlurilor mobiliare

Cotarea unui titlu este operaia de determinare a cursului acestuia n cadrul unei

edine bursiere prin confruntarea liber, n acelai moment, a ordinelor de cumprare cu celede v nzare , referitoare la un anumit titlu.

Operaia de cotare este complex i are rolul de a stabili acel curs care s nu poat fi

contestat de nici un client. Altfel spus, un curs care s permit execuia nu numai a tuturor

ordinelor la cel mai bun, dar i a ordinelor de cumprare limitate la un curs inferior, precum i

a celor de v nzare limitat la un curs superior. 3

2

Bileteanu Gh. Diagnostic, risc i eficien n afaceri, ediia a doua, Editura Mirton, Timioara, 1998, pag.166.3 Frncu M. Piaa de capital, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 1998, pag. 269.

8


9/25

Metodele de cotare cele mai cunoscute sunt urmtoarele:

a. Cotarea prin strigare const n reuniunea reprezentanilor societilor de

intermediere, care confrunt verbal ofertele de vanzare i cumprare rezultate din ordineleprimite, pan n momentul n care se poate stabili un echilibru .

b. Cotarea prin opoziie const n centralizarea, ntr-un caiet, deschis special pentru

fiecare titlu, a diferitelor cursuri limitate pentru care exist ordine de vanzare sau de cumprare.

c. Cotarea prin fiet este un procedeu prin care se centralizeaz, pentru fiecare titlu,

toate ordinele de vnzare/cumprare, ntr-un fiet plasat la o societate de intermediere,

desemnat ca specialist n respectivul titlu. Fiecare membru al Societii Burselor are n

sarcin centralizarea ordinelor privitoare la un titlu, cruia i asigur cotarea zilnic n edinelede burs.

d. Cotarea prin urn este similar precedentei , cu diferena c ordinele de vnzare

/cumprare sunt centralizate de Societatea Burselor nsi i nu de o societate anume. Aceast

modalitate de cotare se aplic n cazuri excepionale , atunci cand piaa unui anumit titlu ridic

probleme deosebite i se face apel la decizii care pot iei din metodologia normal de cotare.

e. Cotarea prin calculator. Procedura de cotare asistat de calculator presupune o

transparen total a operaiunilor bursiere, lucru recomandabil pentru anumite segmente de

intermediari. Pe de alt parte, cotarea prin calculator reclam existena unei piee continue, n

care ordinele de vanzare i cumprare se manifest permanent i pentru care se calculeaz

cursul de echilibruca urmare a unei succesiuni de cursuri intermediare, pe ntreaga durat a

zilei.

1.62. Operaiunile de burs

Operaiunile de burs reprezint tranzaciile de v nzare i/sau cumprare a titlurilor de

valoare, precum i modalitatea mobilizrii /disponibilizrii fondurilor bneti corespunztoare,

dup stabilirea cursului oficial, prin procedurile de cotare.

Dup cum are loc realizarea contractelor ncheiate, se disting mai multe categorii de tranzacii:

la vedere, la termen sau condiionale

9


10/25

Operaiunile la vedere, sau n numerar, presupun, aa cum le indic i denumirea,

reglarea contractelor lichidarea titlurilor i livrarea datoriilor bneti imediat, sau cu o

amanare de cateva zile. Operaiunile cu reglare imediat sunt singurele posibiliti de a

intervenii at t pe piaa oficial, cat i pe cea secundar sau teriar.

Operaiunile la termen sunt operaii bursiere ale cror condiii de executare sunt fixatenc din ziua negocierii, dar reglarea lor i lichidarea titlurilor sunt reportate la o dat

ulterioar , numit dat de lichidare.4 Data de lichidare are loc o singur dat pe lun, de obicei

n a asea edin bursier naite de sfaritul lunii calendaristice n care s-au emis ordinele.

Operaiunile la termen condiionat includ operaiunile cu prim i operaiunile cu

opiuni. Diferena ntre acestea i cele la termen ferm const n faptul c, executarea

contractelor la termen condiionat se realizeaz numai dac sunt ndeplinite condiiile

corespunztoare interesului clienilor care emit ordinele de burs. n acest mod clienii seasigur contra riscurilor de a pierde, nefiind obligai s suporte diferenele de curs, n cazul n

care tendina pieei este contrar sensului speculaiei ordonate .

Supravegherea i controlul negocierilor la bursa de valori

Se are n vedere controlul i supravegherea pie ei bursiere n scopul ocrotirii intereselor

investitorilor; se realizeaz prin impunerea de ctre puterea de guvernamnt a unor norme de

informare a publicului i a unor norme care s stea la baza activit ii profesionale a agen iilor

de brokeraj i a societilor financiare.

Sunt de remarcat urmatoarele atributii ale controlului guvernamental:

- nregistrarea agen ilor bursieri i autorizarea lor;

- Limitarea volumului de tranzac ii pe agent si unitate de timp;

- Controlul sumelor constituite n depozit;

- Asigurarea concuren ei loiale printr-o permanent supraveghere;

- Emiterea de autotiza ii pentru dobndirea calit ii de membru al bursei sau al Casei de

compensa ie.

Capitolul 2:Studiu de caz:Bursa de valori Bucure ti

4 Gradu M. Tranzacii bursiere, Editura Economic, Bucureti, 1995, pag. 203.

10


11/25

2.1. Scurt istoric al Bursei de valori Bucure ti

Activitatea bursier n ara noastr dateaz din anul 1839, prin ntemeierea burselor de

comer. La 1 decembrie 1882 a avut loc deschiderea oficial a Bursei de Valori Bucureti

(BVB), iar peste o sptmn a aparut i cota bursei, publicat n Monitorul Oficial. De-a

lungul existenei sale, activitatea bursei a fost afectat de evenimentele social-politice ale vremii

(rscoala din 1907, rzboiul balcanic 1912-1913), bursa fiind nchis apoi pe perioada primului

rzboi mondial. Dup redeschiderea sa, a urmat o perioad de apte ani de creteri

spectaculoase, urmat de o perioad tot de apte ani de scdere accelerat. Activitatea Bursei de

Efecte, Aciuni i Schimb se ntrerupe n anul 1941, moment n care erau cuprinse la cota bursei

aciunile a 93 de societi i 77 de titluri cu venit fix (tip obligaiuni).

Bursa de Valori Bucureti este constituit ca o instituie public non-profit,

desfurndu-i activitatea pe principiul autofinanrii, i care are ca scop oferirea unui cadru

organizat i legal pentru ntlnirea cererii cu oferta de capital pe termen mediu i lung.

Bursa de ValoriBucuresti5, a fost renfiinatpe 1 aprilie 1995, pe baza Deciziei nr.

20/21.04.1995 a Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare(CNVM).

Dup aprobarea de ctre CNVM a Regulamentelor i Procedurilor de funcionare i

operare, Bursa de Valori Bucureti i-a nceput activitatea n mod efectiv, realiznd primele

tranzacii la data de 20 noiembrie 1995, n incinta pus la dispozie de Banca Naional a

Romniei. n cadrul primei edine de tranzacionare, societile de valori mobiliare membre ale

Asociaiei Bursei au putut negocia 905 aciuni a 6 societi comerciale cotate.

Conform site-ului oficial a Bursei de Valori Bucure i 6, rolul pe care aceasta l

ndepline te este:

de a furniza o pia organizat pentru tranzac ionarea valorilor mobiliare;

de a contribui la cre terea lichidit ii valorilor mobiliare prin concentrarea n pia a unui volum ct mai mare de valori mobiliare,

de a contribui la formarea unor pre uri care s reflecte n mod corespunztor rela ia

cerere-ofert;

de a disemina aceste pre uri ctre public

Principii

5www.bvb.ro, Istoric

6www.bvb.ro, Rol i Principii

11
http://www.bvb.ro/http://www.bvb.ro/http://www.bvb.ro/http://www.bvb.ro/http://www.bvb.ro/http://www.bvb.ro/http://www.bvb.ro/http://www.bvb.ro/


12/25

Tot de pe acest site aflm c principiile care guverneaz aceast institu ie ca pia organizat

de valori mobiliare sunt accesibilitatea, informarea, etica pie ei si neutralitatea.

Accesibilitatea se refer la angajamentul pe care si-l asum Bursa de a asigura accesul

egal al societ ilor membre i, respectiv, a societtilor emitente listate la Burs.

Bursa este, de asemenea, obligat s asigure permanent agen ilor de burs i

investitorilor, suficient informa ie despre societ ile tranzac ionate i despre pre urile

valorilor mobiliare emise de acestea.

Etica pie ei : asigurarea c pia a valorilor mobiliare func ioneaz ntr-un mod care

spore te ncrederea utilizatorilor, autorit ilor i publicului larg n general.

Neutralitatea : Bursa se angajeaz s ac ioneze neutru i s- i men in integritatea n

rela ia cu to i participan ii la pia , precum i cu alte institu ii sau organiza ii care

supravegheaz sau opereaz n pia a de capital .

Misiune

Misiunea Bursei de Valori Bucure ti este de a asigura i a promova o pia eficient, cu

reguli corecte, atractiv i compatibil cu standardele europene, care s devin un factor de

influen a tendin elor economice i institu ionale i s se constituie intr-un mediu de

dezvoltare i initia iv antreprenorial prin oferirea de servicii, mecanisme i norme pentru mobilizarea, atragerea i alocarea eficient a resurselor financiare, n condi ii de transparen i

siguran .

Domeniu de activitate

BVB are ca obiect principal de activitate administrarea pie elor de instrumente financiare,

precum i activit i conexe obiectului principal de activitate i prevazute de reglementrile

CNVM. Domeniul principal de activitate a Societ ii este Activit i auxiliare ale institu iilor financiare, COD CAEN grupa 661.

Activitatea principal este Administrarea pie elor financiare i const n asigurarea

cadrului tehnic, de reglementare i supraveghere necesar desf urrii opera iunilor pe pie ele

reglementate pentru instrumente financiare i sistemele alternative de tranzactionare, pe

principiile legalit ii, transparen ei i integrit ii pie ei.

12


13/25

Bursa de Valori Bucure ti administreaz urmatoarele pie e:

-O pia reglementat la vedere mpar it n urmatoarele sectoare:

titluri de capital: ac iuni i drepturi emise de entit i din Romnia i interna ionale.

titluri de credit: obliga iuni corporative, municipale i de stat emise de entit i din

Romnia i obliga iuni corporative internationale.

organisme de plasament colectiv: ac iuni i unit i de fond emise de organisme de

plasament colectiv.

produse structurate: certificate i warante.

-Pia a Rasdaq pe care se tranzac ioneaz ac iuni i drepturi emise de entit i din Romnia.

-O pia reglementat la termen pe care se tranzac ioneaz contracte futures pe ac iuni, indici

i diferen e de curs valutar.

- Un sistem alternativ de tranzac ionare, ATS, denumit CAN (Companii i Ac iuni Noi).

2.2. Funcionarea Bursei de Valori Bucureti

O dat cu nfiinarea bursei, cu sprijin din partea autoritilor canadiene, s-a hotrt ca

specializarea personalului s se efectueze n instituii similare din Canada, iar sistemul de

tranzacionare STEA (Sistemul de Tranzacionare Electronic Automat) s fie adaptat

condiiilor specifice Romniei.

Astfel s-a ajuns nu numai la un sistem compatibil cu marile burse ci i la un sistem

extrem de performant i de bine integrat n privina funcionalitilor oferite.

n cadrul Bursei de Valori Bucureti sunt reglementate urmtoarele aspecte:

- membrii bursei;

- documentaia minim i forma ei;

- executarea ordinelor i tranzaciilor;

- condiiile de accedere la tranzacionare;

- nivelul de capitalizare minim i volumul maxim permis al operaiunilor;

- evidenierea contabil a operaiunilor bursiere n nume propriu i n numele

clienilor;

-

depozitarea, compensarea i decontarea tranzaciilor.

13


14/25

ncepnd din anul 1999, sistemul STEA a fost treptat nlocuit cu sistemul de

tranzacionare HORIZON. Acest sistem nlocuiete treptat ringul de tranzacionare prin

strigare, conferind agenilor de burs posibilitatea s tranzacioneze direct de la calculatorul

propriu (staia de lucru), printr-o legtur a acestuia cu Nucleul de tranzacionare, care

editeaz i valideaz ordine, execut tranzacii i actualizeaz statistici i informaii despretranzacii n urma executrii acestora.

nscrierea la cota Bursei. Cota BVB este structurat pe urmtoarele sectoare:

1. sectorul valorilor mobiliare emise de ctre persoane juridice romne;

o categoria a II-a sau categoria de baz

o categoria I

o categoria plusului de transparent, denumita si Categoria PLUS

2. sectorul obligaiunilor i a altor valori mobiliare emise de ctre stat, judee, orae,comune, de ctre autoriti ale administraiei publice centrale i locale i de ctre alte

autoriti;

3. sectorul internaional.

Meninerea la Cota Bursei. Pentru meninerea la Cota Bursei, emitenii valorilor

mobiliare trebuie s achite comisionul de meninere, respectiv s realizeze furnizarea

informaiilor cerute de Burs, informnd permanent i pe deplin publicul att despre

evenimentele importante ct i despre deciziile ce pot afecta preul valorilor mobiliare.

2.3. Indicii Bursei de Valori Bucureti

Micarea general a cursurilor aciunilor pe pia, este evideniat de indicii bursieri.

Indicii sunt, n esen, o msur a dinamicii valorice a unui grup reprezentativ de aciuni sau a

tuturor aciunilor ce coteaz la burs.

1.Indicele BET (Bucharest Exchange Trading)

BET, primul indice dezvoltat de BVB, lansat la data de 19 septembrie, reprezint

indicele de referin al pie ei de capital.

Indicele BET a fost creat, n primul rnd, n scopul reflectrii tendinei de ansamblu a

preurilor corespunztoare celor mai lichide i active 10 societi tranzacionate n cadrul BVB.

Aceste societi sunt selectate exclusiv din cadrul societilor listate la Categoria I a Bursei de

14


15/25

Valori Bucureti, aplicndu-se totodat i criteriul diversificrii activitii societilor

respective.

Un alt scop pentru care a fost creat acest indice a fost furnizarea unei baze adecvate

pentru tranzacionarea instrumentelor derivate pe indici (index opus i contracte futures) pentru

a asigura mecanisme de acoperire a riscului pentru investitori.

2.Indicele BET C (Bucharest Exchange Trading Indice Compozit)

Indicele compozit BET - C, lansat n mai 1998, s-a nscut ca un rspuns dat necesitii

unei reprezentri complete a evoluiei preurilor tranzacionate la Bursa de Valori Bucureti.

Necesitatea crerii acestui indice compozit a fost impus i de creterea numrului de societi

listate la BVB. El reflect evolu ia pre urilor tuturor companiilor listate pe pia reglemetat BVB, Categoria I i II, cu excep ia SIF-urilor. BET-C este un indice de pre ponderat cu

capitalizarea de pia a companiilor din componenta sa.

3. Indicele BET FI (Bucharest Exchange Trading - indice sectorial pentru fonduri de

Investiii)

Acest indice este primul indice sectorial lansat de BVB la 1 Noiembrie 2000 . BET FI

reflect tendina de ansamblu a preurilor fondurilor de investiii tranzacionate n cadrul Bursei

de Valori Bucureti. Ponderarea companiilor n indice se face cu capitalizarea free floatului

acestora. Metodologia BET-FI permite folosirea acestuia ca activ suport pentru derivate i

produse structurate7 .

4.Indicele BET-XT(BUCHAREST EXCHANGE TRADING EXTENDED INDEX

BET-XT,lansat la data de 1 iulie 2008 este un indice blue-chip i reflect evolu ia

pre urilor celor mai lichide 25 de companii tranzac ionate n segmentul de pia reglementat,

inclusiv SIF-urile, ponderea maxim a unui simbol n indice fiind de 15%. Metodologia sa

permite acestuia s constituie drept activ suport pentru instrumente financiare derivate i

produse structurate.

5. Indicele BET-NG (BUCHAREST EXCHANGE TRADING ENERGY & RELATED

UTILITIES INDEX)

7http://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspx

15
http://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspxhttp://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspxhttp://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspx


16/25

BET-NG,lansat la 1 iulie 2008, este un indice sectorial ce urmare te miscarea pre urilor

ac iunilor companiilor tranzac ionate pe pia a reglementat BVB, al caror domeniu de

activitate principal este asociat cu sectorul economic energie i utilita ile aferente acestuia.

Ponderea maxim a unui simbol n indice este de 30%. Metodologia sa permite acestuia s

constituie drept activ suport pentru instrumente financiare derivate i produse structurate.

6.Indicele: ROTX (Romanian Traded Index)

Lansat la 15 Martie 2005, este un indice de pre ponderat cu capitalizarea free floatului i

reflect n timp real miscarea ac iunilor blue chip tranzac ionate la Bursa de Valori Bucure ti

(BVB). Calculat n RON, EUR i USD, i diseminat n timp real de Bursa de Valori din Viena

(Wiener Borse AG), ROTX este proiectat ca un indice tranzac ionabil i poate fi folosit ca activ

suport pentru produse derivate i structurate.

2.4. Evoluia Bursei de Valori Bucureti n anul 2011

Bursa de Valori Bucureti a fost nfiinat n baza Deciziei CNVM nr. 20/1995 i

constituit ca o instituie de utilitate public, non-profit, n 2005 devenind societate pe aciuni.

Aciunile bursei au fost admise la tranzacionare pe piaa principal a BVB pe 8 iunie

2010. Domeniul principal de activitate al Companiei este administrarea pieelor financiare.BVB este cel mai mare operator de pia din Romnia i este o burs de talie medie n regiune.

Anul 2011 nu a ndeplinit ateptrile privind reluarea durabil a creterilor pe piaa de

capital. Capitalizarea BVB a crescut cu numai 8,07% fa de anul precedent, ns numai 18%

din aciunile listate la BVB au nregistrat creteri, n timp ce 82% au nregistrat scderi de pre

fa de anul anterior.

Evenimentele majore ale anului 2011 - Listarea Fondului Proprietatea, ateptat nc din

2005 i majorarea pragului de deinere la SIF-uri de la 1% la 5%, nu au adus o revenire a uneiactiviti susinute pe piaa de capital.

Aadar, piaa de capital a nregistrat un an de scdere n 2011, dup stagnarea din 2010

i revenirile pariale din 2009.

Dup un nceput ncurajator, n care ctigurile au urcat i la 15% pe maximele din martie i

aprilie,anul 2011 s-a transformat ntr-un an nefast pentru Bursa de Valori de la Bucureti.

Toi indicii bursieri au nregistrat scderi n 2011 fa de 2010.

16


17/25

Indicele BET

Grafic nr.1

-100

-50

0

50

100

150

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Sursa :BVB (date prelucrate) 8

Grafic nr.2

Sursa :BVB

Indicele BET (calculat pe baza celor mai importante zece aciuni listate pe piaa

reglementat a BVB) a ncheiat anul 2011 cu o scdere de 17,7%, acesta fiind cel de-al 3 an

complet de scdere din istoria indicelui (dupa -50,2% in 1998 si -70,5% in 2008).

Indicele BET C (Bucharest Exchange Trading Indice Compozit)

Grafic nr.3

8http://www.bvb.ro/TradingAndStatistics/GeneralStatistics.aspx?tab=2&m=0

AnBet

(Ron)Bet

(Var-%)2003 2.171,88 30,912004 4.364,71 100,96

2005 6.586,13 50,902006 8.050,18 22,232007 9.825,38 22,052008 2.901,10 -70,472009 4.690,57 61,682010 5.268,61 12,322011 4.336,95 -17,682012 5.304,17 22,30

17
http://www.bvb.ro/TradingAndStatistics/GeneralStatistics.aspx?tab=2&m=0http://www.bvb.ro/TradingAndStatistics/GeneralStatistics.aspx?tab=2&m=0http://www.bvb.ro/TradingAndStatistics/GeneralStatistics.aspx?tab=2&m=0


18/25

-100

-50

0

50

100

1502004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Grafic nr.4

Sursa: BVB

Indicele BET-C a cobort cu 15,74% in 2011;

Indicele BET FI

Grafic nr.5

-100

-50

0

50

100

150

200

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

De asemenea, indicele societilor de investiii (SIF-uri), BET-FI, a pierdut in 2011 12,01%;

AnBet-C(Ron)

Bet-C(Var-%)

2003 1.390,38 26,042004 2.829,45 103,50

2005 3.910,88 38,222006 5.025,08 28,492007 6.665,47 32,642008 1.977,10 -70,342009 2.714,77 37,312010 3.111,17 14,602011 2.621,41 -15,742012 2.993,20 14,18

An BET-FI(RON)BET-FI(Var. %)

2003 8.014,17 33,232004 17.289,87 115,742005 47.588,76 175,242006 63.011,74 32,412007 78.669,68 24,852008 12.549,53 -84,05

2009 23.885,96 90,332010 21.980,58 -7,982011 19.341,50 -12,012012 24.335,26 25,82

18


19/25

Grafic nr.6

Sursa: BVB

Indicele BET-XT

Grafic nr.7

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Grafic nr.8

Sursa: BVB 9

BET-XT (calculat pe baza preurilor a 25 de companii importante) a pierdut in 2011, 13,8%;

Indicele BET-NG 10

9http://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspx

10http://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspx?t=4&p=BSE&i=RTL&m=&d=5/2/2012

An BET-XT(RON)

BET-XT(Var. %)

2006 1.000,00 N/A2007 1.168,51 16,852008 277,36 -76,262009 461,95 66,552010 470,61 1,872011 405,62 -13,812012 490,70 20,98

AnBET-NG(RON)

BET-NG(Var. %)

2006 1.000,00 N/A

2007 1.258,18 25,82

2008 348,43 -72,31

2009 596,16 71,10

2010 771,97 29,49

2011 612,35 -20,68

2012 676,15 10,42

19
http://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspxhttp://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspxhttp://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspx?t=4&p=BSE&i=RTL&m=&d=5/2/2012http://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspx?t=4&p=BSE&i=RTL&m=&d=5/2/2012http://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspxhttp://www.bvb.ro/IndicesAndIndicators/indices.aspx?t=4&p=BSE&i=RTL&m=&d=5/2/2012


20/25

Grafic nr.9

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Sursa: BVB

Iar indicele sectorului energetic BET-NG a ncheiat anul 2011 cu -20,7%

Grafic nr.10

Sursa: BVB

Indicele: ROTX

Grafic nr.11

-100

-50

0

50

100

150

200

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Grafic nr.11

AnROTX(RON)

ROTX(Var.%)

2001 1.000,00 N/A

2002 2.581,28 158,13

2003 3.700,41 43,36

2004 8.541,54 130,832005 14.238,55 66,70

2006 17.642,77 23,912007 21.705,00 23,02

2008 6.590,32 -69,64

2009 9.674,67 46,80

2010 10.864,58 12,302011 8.038,92 -26,01

2012 9.948,12 23,75

20


21/25

Sursa: BVB

Lichiditatea total pe piaa reglementat a crescut n 2011. Valoarea tranzaciilor cu aciuni

a atins 9,9 miliarde lei (2,3 miliarde euro), fa de 5,6 miliarde lei n 2010, 5,1 miliarde n 2009i 7,0 miliarde n 2008. ns creterea se bazeaz ntr-o msura foarte mare pe tranzacii cu

aciuni Fondul Proprietatea (FP), a cror lichiditate a nregistrat o pondere de 52% din valoarea

total a tranzaciilor cu aciuni din 2011; fr tranzaciile cu aciuni FP, lichiditatea total a

pieei reglementate a BVB ar fi fost de numai 4,8 miliarde lei, sub nivelul din ultimii ani.

Grafic nr.12

Sursa: Plus Capital

Valoarea medie zilnic a tranzaciilor cu aciuni pe piaa reglementat a BVB a fost de 38

milioane lei n 2011, fa de 22 milioane n 2010 i 20 milioane n 2009.

Numrul intermediarilor autorizai pe piaa reglementat a BVB la sfritul anului 2011 asczut la 61, fa de 65 n 2010, 71 n 2009 i 76 n 2008. Acesta este cel mai redus numr deintermediari nregistrat de BVB din anul 1996.

Grafic nr.13

21

Valoareatranzac iilor cu unitti de fond pe

pia a reglementat a BVB a fost de 8,7

milioane lei n 2011(2,1 milioane euro),fa de 22,7 milioane lei n 2010,20,5 milioane lei in2009 i 26,1 milioane lei n 2008.


22/25

Sursa: Plus Capital

2.5. BVB NCHEIE ANUL 2011 CU UN PROFIT NET DE APROAPE 17 MIL.LEI

Rezultatele financiare preliminare ale Bursei de Valori Bucure ti SA (BVB) pe 2011

indic o cre tere de 66,5 % a cifrei de afaceri comparativ cu anul 2010. Pe plan opera ional,

influen a cea mai mare asupra rezultatelor financiare a avut-o cre terea activit ii de

tranzac ionare pe aproape toate segmentele administrate de ctre BVB, iar pe plan financiar

ncasarea dividendelor aferente anilor 2007 i 2010 de la Depozitarul Central a influien at pozitiv rezultatul opera ional realizat.

Cifra de afaceri a BVB a crescut n 2011 pn la 21,74 mil. lei (2010: 13,06 mil.lei)

datorit realizrii unor venituri mai mari din activitatea de tranzac ionare, din nregistrarea de

noi participan i, din activitatea de admitere i men inere la tranzac ionare a emiten ilor i din

vnzarea de informa ii bursiere. 11

Cheltuielile opera ionale au cumulat 15,35 mil. lei n anul 2011 (2010: 12,90 mil.lei),

trendul lor de cre tere fiind mai mic dect cel al veniturilor opera ionale. n 2011 au fost nregistrate scderi la nivelul cheltuielilor de func ionare i cele asociate personalului

permanent i cre teri ale cheltuielilor pentru activit ile de marketing, alte taxe i servicii

prestate de ter i.

BVB a nregistrat n anul 2011 o cre tere de peste 21 de ori a profitului opera ional

pn la 6,39 mil. lei (2010: 0,30 mil.lei).

11Raport annual BVB 2011

22


23/25

Pe baza rezultatului n cre tere din activitatea opera ional i din cea financiar la nivelului anului 2011, profitul net a urcat cu 197%, pn la 16,96 mil. lei 2010: 5,71 mil.lei).

2.6. Bursa de Valori Bucure ti se situeaz pe locul 4 n topul cre terilor n lume

Cnd nimeni nu se a tepta ca bursa autohton s aib cre teri de 10% pe lun, pia a de

capital a renascut. Investitorii ne considera dintr-odat o pia subevaluat i far prea

mari riscuri.Anul 2012 s-a dovedit pn acum a fi excep ional pentru investi ii, portofoliile de ac iuni

ale investitorilor marcnd cre teri n decurs de dou luni de 21%, ct aduce de regul bursa de

la Bucure ti ntr-un an bun.

Majoritatea surselor de bani au fost direc ionate spre ac iunile foarte lichide din cadrul

indicelui BET, lucru care arat c au fost investitori strini i investitori de calibru de pe plan

intern care au prins curaj. Motiva ia de cumparare a fost n primul rnd c percep ia asupra

riscului s-a temperat i din punct de vedere fundamental, foarte multe ac iuni erau mult

subevaluate la inceputul anului. n momentul de fa , nivelul multiplului de profit la nivelul

bursei cu profiturile estimate pe 2012 este de 8,7 fa de 10-11 n cazul altor burse din regiune,

iar dintr-o abordare regional pia a autohton pare mai atractiv, spune Mihai Alexa, analist la

firma de intermediere Broker Cluj.

Aceasta poate s fie de bun augur i pentru economie n 2012 avnd n vedere c de

fiecare dat cnd bursa a crescut a urmat o evolu ie bun a economiei.

ntr-un top al cre terilor la nivel mondial, bursa romneasc s-a plasat n acest an pe locul

patru dintr-un total de 78 de burse interna ionale, potrivit firmei de brokeraj britanice Bespoke

23


24/25

Invest.

Aprecieri mai mari nu au avut loc anul acesta decat pe bursele din Venezuela (37%),

Vietnam (26,3%) i pe cea din Rusia, care a urcat cu 21,7% n acela i interval. 12

Concluzie

n orice ar dezvoltat rolul de indicator al pietei valorilor mobiliare aparine bursei de

valori, menit s realizeze funciile unei piee organizate, asigurnd un "loc de ntlnire" a cererii

i ofertei. n rezultat pentru vnztor i cumprtor este obinut cel mai bun pre.

Funcia de baz a bursei de valori este dezvoltarea pieei bursiere organizate, orientat

spre crearea infrastructurii i acordarea serviciilor ce asigur efectuarea tranzaciilor civile ntre

participanii pieei valorilor mobiliare, avnd ca obiect valori mobiliare. Aici se concentreaz

toat informaia referitoare la cerere i ofert privind valorile mobiliare, ceea ce creeaz cele

mai favorabile condiii pentru determinarea cursului valorilor mobiliare i formarea unui spaiu

centralizat de comer. Reprezentnd o form a pieei organizate, bursa de valori are specificul

su, ceea ce o deosebete de alte piee, n special de pieele financiare.

Pentru Bursa de Valori de la Bucureti, nceptul de an a fost unul pozitiv, curedeschiderea negocierilor privind fuziunea burselor de la Bucureti i Sibiu i intrarea

la tranzacionare a Fondului Proprietatea. n februarie a fost realizat cea mai mare tranzacie

din 2011, BERD ieind din acionariatul BRD pentru 107,3 mil. euro.

12http://www.infolegal.ro

24
http://www.infolegal.ro/http://www.infolegal.ro/http://www.infolegal.ro/


25/25

Bibliografie

1. Bogdan Ghilic-Micu, Bursa de valori, Ed. Economic, Bucureti, 1997, Cota III15312

2. Gradu M. Tranzacii bursiere, Editura Economic, Bucureti, 1995, pag. 203

3. Bileteanu Gh. Diagnostic, risc i eficien n afaceri, ediia a doua, Editura Mirton,Timioara, 1998, pag. 166.

4. Frncu M. Piaa de capital, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 1998, pag. 269.5. www.bvb.ro6. www.intercapital.ro7. www.kmarket.ro8. www.business24.ro9. www.bvb.ro
http://www.intercapital.ro/http://www.kmarket.ro/http://www.business24.ro/http://www.bvb.ro/http://www.intercapital.ro/http://www.kmarket.ro/http://www.business24.ro/http://www.bvb.ro/

Bursa de Valori (2)

Documents

Transcript of Bursa de Valori (2)