UNGUREANU OANA ALEXANDRAFINANŢE BĂNCIGR. 5536

Analiza rentabilităţii unei societăţi corporative

Ca măsură a performanţelor economico- financiare ale întreprinderii, rentabilitatea este o formă sintetică de exprimare a eficienţei activităţii firmei ce are la bază măsurarea a două categorii de indicatori, respectiv profitul , care reflectă mărimea absolută a rentabilităţii , şi ratele de rentabilitate exprimate ca raport între un indicator de rezultate (profit sau pierdere) şi un indicator care reflectă un flux de activitate (cifra de afaceri netă, resurse consumate) sau un stoc (capital propriu, active totale). Rata rentabilităţii este o mărime relativă care exprimă gradul în care capitalul în întregul său aduce profit. Principalele rate de rentabilitate utilizate în analiza economico-financiară a întreprinderii sunt: rata rentabilităţii comerciale, rata rentabilităţii resurselor consumate, rata rentabilităţii economice, rata rentabilităţii financiare.

1. Analiza ratei rentabilităţii comerciale

Calitatea gestiunii unei întreprinderi este validată prin aprecierea produselor sale pe piaţă, situaţie evidenţiată prin cifra de afaceri. Raportul dintre rezultatul obţinut şi cifra de afaceri reprezintă rata rentabilităţii comerciale.

R rc = Rezultat/ Cifra de afaceri * 100

În literatura de specialitate există mai multe moduri de calcul a acestei rate de rentabilitate, iar cele mai utilizate sunt următoarele:

a) Rc = Pr/ C.A * 100; b) R Mb = Po / CA * 100; c) R cn = Pn/ CA * 100, unde :

Rc - rata rentabilităţii comerciale Rcn – rata rentabilităţii comerciale nete RMb – rata marjei brute din vânzări CA – cifra de afaceri netăPr – profit aferent cifrei de afaceri nete Po – profit operaţional Pn – profit net

2. Analiza ratei rentabilităţii resurselor consumate

Evidenţierea consumurilor de resurse se realizează în conturile de cheltuieli. Eficienţa acestor consumuri se poate aprecia în raport cu rezultatele obţinute, pe baza ratei rentabilităţii resurselor consumate, cunoscută şi sub denumirea de rata rentabilităţii costurilor. Prin definiţie, rata rentabilităţii resurselor consumate reflectă raportul dintre rezultatul aferent cifrei de afaceri şi costurile totale aferente vânzărilor:

Rrc = Pr/ Ch *100 , unde:

Pr – profit aferent cifrei de afaceri; Ch – cheltuieli aferente cifrei de afaceri.

Factorii direcţi de influenţă asupra modificării ratei rentabilităţii resurselor consumate sunt: ● structura cifrei de afaceri pe produse; ● costurile complete unitare; ● preţurile de vânzare. Asupra acestei rate de rentabilitate, costurile exercită o dublă acţiune, influenţând diferit mărimea numărătorului şi numitorului. În cazul depăşirii costurilor unitare numărătorul (reprezentând profitul) se reduce, iar numitorul (reprezentând cheltuielile totale) creşte, ceea ce face ca influenţa negativă a acestui factor asupra ratei rentabilităţii resurselor consumate să fie mult mai puternică decât în cazul altor rate.

3.Analiza ratei rentabilităţii economice

Ca definiţie , rata rentabilităţii economice reflectă raportul dintre un rezultat economic şi mijloacele economice angajate pentru obţinerea acestuia. Avantajele induse de rata rentabilităţii economice în câmpul analitic se datorează faptului că ea este independentă de structura financiară, politica fiscală a statului prin care se impozitează profitul, precum şi de elementele excepţionale. Literatura de specialitate oferă mai multe modalităţi de calcul:

a) Re = Rezultatul Exploatarii / Active din Exploatare *100

b) Re = EBE/ Active Totale * 100

c) Re = Active Totale/ Profitul Brut * 100

Construirea ratei pe baza unui anumit rezultat determină o viziune specifică semnificaţiei rezultatului:

- utilizarea rezultatului exploatării va determina o rată independentă atât de politica fiscală şi de structura capitalurilor (politica de finanţare), cât şi de fluxurile extraordinare; - dacă rata rentabilităţii economice va fi construită pe baza excedentului brut al exploatării , va fi independentă şi de politica privind amortizarea capitalului tehnic, pe lângă elementele menţionate anterior; - folosirea profitului brut, variantă mai puţin uzitată, este utilă managerilor întreprinderii şi va determina un nivel mai ridicat al ratei, în măsura în care celelalte doua activităţi (financiarăşi extraordinară) aduc profit. În teoria şi practica internaţională, această rată este cunoscută sub denumirea „Return On Assets”(ROA):

ROA = EBIT / TA , unde:

ROA – rata rentabilităţii economice; EBIT – rezultatul înainte de impozitare şi dobânzi (earnings before interests and taxes); TA – total active (total assets).

4 Analiza ratei rentabilităţii financiare Rata rentabilităţii financiare, cunoscută în teoria internaţională sub denumirea de „return on equity”, permite aprecierea eficienţei investiţiilor de capital ale acţionarilor şi oportunitatea menţinerii acestora, calculându-se ca raport între rezultatul net al exerciţiului financiar şi capitalul propriu:

Rf = Kp/ Pn * 100

Această rată constituie un indicator relevant în aprecierea poziţiei întreprinderii pe piaţă. O remunerare în creştere a capitalurilor investite asigură:

- un acces facil la resurse financiare datorită încrederii proprietarilor actuali de a reinvesti în întreprindere şi a potenţialilor investitori, deţinători de resurse financiare disponibile pentru plasamente; - capacitatea de dezvoltare. Analiza ratei rentabilităţii financiare permite defalcarea influenţei factorilor determinanţi şi identificarea anumitor aspecte semnificative pentru interpretarea performanţelor întreprinderii la nivelul fiecăruia dintre aceştia, utilizându-se mai multe modele de analiză factorială, în funcţie de obiectivele urmărite:

1) Rf = Vt/ At * At/ Kp* Pn/ Vt*100

2) Rf = Vt/ Kp* Pb/ Vt* Pn/ Pb* 100 , unde:

Vt – venituri totale; At – activul total; Vt/At – viteza de rotaţie a activului total exprimat prin nr de rotaţii; Kp – capitalul propriu; At/Kp – factorul de multiplicare al capitalului propriu (braţul pârghiei financiare); Pn – profitul net; Pb – profitul brut; Pn/Vt – profit net la 1 leu venituri.

În baza primului model se pot face următoarele observaţii:- Accelerarea vitezei de rotaţie a activului total reprezintă o condiţie esenţială pentru creşterea ratei rentabilităţii financiare a întreprinderii, exprimată în baza capitalurilor proprii. - Cu cât factorul de multiplicare a capitalului propriu este mai mare, cu atât rentabilitatea financiară este mai mare. În practica economică există însă o limită a gradului de îndatorare, fixată de bănci, majoritatea acestora considerând că limita maximă admisă pentru gradul de îndatorare este de 70% din sursele totale ale întreprinderii şi că depăşirea acestei limite trebuie să atragă pentru întreprinderea în cauză dobânzi mai mari şi garanţii suplimentare, întrucât riscul financiar este mai mare, iar factorul de multiplicare este mai mare - Creşterea rentabilităţii nete a veniturilor totale reprezintă calea cea mai sigură pentru creşterea profitului net, fiind determinată în primul rând de eficienţa activităţii de exploatare a firmei. Cel de-al doilea model scoate în evidenţă eficienţa utilizării capitalului propriu, rentabilitatea brută a veniturilor totale şi ponderea profitului net în profitul brut, acest din urmă element reflectând evoluţia impozitului pe profit a elementelor nedeductibile din punct de vedere fiscal precum şi a deducerilor fiscale.

-STUDIU DE CAZ-

Pentru exemplificarea acestor aspecte teoretice , în continuare vom prezenta analiza rentabilităţii întreprinderii OMV PETROM S.A, companie de top în ţara noastră, ce are ca domeniu principal de activitate extracţia petrolului brut. Aceasta s-a înfiinţat în anul 1993 şi reprezintă cea mai mare companie de petrol şi gaze din România, cu activităţi în sectoarele Explorare şi Producţie, Rafinare şi Marketing, Gaze Naturale şi Energie.Perioada supusă analizei este 2009- 2010, iar informaţiile de bază sunt preluate din Bilanţul Contabil precum şi din Contul de Profit şi Pierdere aferent anilor 2009 şi 2010, după cum urmează:

SC.OMV.PETROM.SABilanţ contabil

-RON-Oraş Bucureşti Forma de proprietate 22

Persoană juridică S.C. OMV Petrom S.A.Societăţi comerciale de stat şi privat autohtonşi străin (stat<50%)

Adresa Bucureşti sector 1Tip de activitate Extracţie petrol brut

Str. Calea Dorobanti nr. 239TEL: 021.4060189 FAX 021.2062857 Cod grupă CAEN 0610Număr din Registrul Comerţului J40/8302/1997 Cod de identificare fiscală 1590082

31 decembrie 31 decembrieNr. Nota Rând 2009 2010

A ACTIVE IMOBILIZATEI Imobilizări necorporale

1 Cheltuieli de constituire 01 - -2 Cheltuieli de dezvoltare 02 - 232.769.011

3Concesiuni, brevete, licenţe, mărci, drepturişi active similare şi alte imobilizări necorporale 03 887.840.345 723.321.136

4 Fondul comercial 04 - -

5Avansuri şi imobilizări necorporale în curs de execuţie 05 99.327.785 186.121.312

Total (rd. 01 la 05) 1 b) 06 987.168.130 1.142.211.459

II Imobilizări corporale1 Terenuri şi construcţii 07 8.328.497.496 10.508.760.2782 Instalaţii tehnice şi maşini 08 3.133.097.459 3.259.207.4993 Alte instalaţii, utilaje şi mobilier 09 90.574.329 24.779.572

4Avansuri şi imobilizări corporale în curs de execuţie 10 4.276.599.535 4.977.157.299

Total (rd. 07 la 10) 1 a) 11 15.828.768.819 18.769.904.648

III Imobilizări financiare1 Acţiuni deţinute la entităţile afiliate 12 1.064.136.922 2.035.422.1922 Împrumuturi acordate entităţilor afiliate 13 2.066.639.241 2.194.969.3053 Interese de participare 14 14.158.585 14.158.5854 Împrumuturi acordate entităţilor în care

compania deţine interese de participare 15 - -5 Investiţii deţinute ca imobilizări 16 - -6 Alte împrumuturi 17 2.282.130.885 2.466.994.684

Total (rd. 12 la 17) 1 c) 18 5.427.065.633 6.711.544.766TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE (rd. 06+11+18) 19 22.243.002.582 26.623.660.873

B ACTIVE CIRCULANTEI Stocuri

1 Materii prime şi materiale consumabile 20 1.045.174.928 762.517.9252 Producţia în curs de execuţie 21 123.714.225 125.554.2993 Produse finite şi mărfuri 22 886.239.888 884.358.6894 Avansuri pentru cumpărări de stocuri 23 42.760.821 56.266.052

Total (rd. 20 la 23) 10.3 24 2.097.889.862 1.828.696.965

II Creanţe

1 Creanţe comerciale 25 1.201.906.533 1.702.498.6202 Sume de încasat de la entităţile afiliate 26 491.475.056 26.613.2183 Sume de încasat de la entităţile în care 27 - -

compania deţine interese de participare 28 342.424.902 430.306.7264 Alte creanţe 29 - -5 Capital subscris şi nevărsatTotal (rd. 25 la 29) 5 30 2.035.806.491 2.159.418.564

III Investiţii pe termen scurt1 Acţiuni deţinute la entităţile afiliate 31 - -2 Alte investiţii pe termen scurt 32 - -

Total (rd. 31+32) 33 - -

IV Casa şi conturi la bănci 10.2 34 280.035.791 1.416.091.506

TOTAL ACTIVE CIRCULANTE(rd. 24+30+33+34) 35 4.413.732.144 5.404.207.035

C CHELTUIELI ÎN AVANS 36 56.803.658 74.208.255

D DATORII CARE TREBUIE PLĂTITEÎNTR-O PERIOADĂ DE PÂNĂ LA UN AN

1 Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni 37 - -2 Sume datorate instituţiilor de credit 38 182.778.964 391.051.6923 Avansuri încasate în contul comenzilor 39 74.010.678 56.644.9084 Datorii comerciale - furnizori 40 1.952.945.315 2.853.399.3645 Efecte de comerţ de plătit 41 - -6 Sume datorate entităţilor afiliate 42 237.093.529 831.420.5817 Sume datorate la entităţile în care 43 - -

compania deţine interese de participare8 Alte datorii, inclusiv datorii fiscale şi datoriile

privind asigurările sociale 44 1.114.507.093 751.597.655

Total (rd. 37 la 44) 5 45 3.561.335.579 4.884.114.200

E ACTIVE CIRCULANTE NETE (rd. 35+36-45-63) 46 824.063.601 574.917.368

F TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE(rd. 19+46) 47 23.067.066.183 27.198.578.241

G DATORII CARE TREBUIE PLĂTITE ÎNTR-OPERIOADĂ MAI MARE DE UN AN

1 Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni 48 - -2 Sume datorate instituţiilor de credit 49 2.176.218.785 3.465.508.6883 Avansuri încasate în contul comenzilor 50 - -4 Datorii comerciale - furnizori 51 - -5 Efecte de comerţ de plătit 52 - -6 Sume datorate entităţilor afiliate 53 634.230.000 -7 Sume datorate la entităţile în care 54 - -

compania deţine interese de participare8 Alte datorii. inclusiv datorii fiscale şi datoriile

privind asigurările sociale 55 11.868.526 21.927.060

Total (rd. 48 la 55) 5 56 2.822.317.311 3.487.435.748

H PROVIZIOANE1 Provizioane pentru pensii şi alte obligaţii similare 57 - -2 Provizioane pentru impozite 58 - -3 Alte provizioane 59 6.176.529.278 7.502.395.876

TOTAL PROVIZIOANE (rd. 57 la 59) 2 60 6.176.529.278 7.502.395.876

S.C. OMV PETROM S.A. Note şi politici contabile la situaţiile financiare

3. DISTRIBUIREA PROFITULUI

31 decembrie 31 decembrie2009 2010

Profit net de repartizat 1.368.127.631 1.799.154.602

- rezerva legală 79.123.829 101.709.733- dividende - -

Profit de repartizat 1.289.003.802 1.697.444.869

4. ANALIZA REZULTATULUI DIN EXPLOATARE

31 decembrie 31 decembrie2009 2010

1. Cifra de afaceri netă 12.842.384.017 13.953.092.6552. Costul bunurilor vândute şi al

serviciilor prestate (3+4+5) 10.769.034.836 10.201.444.3903. Cheltuielile activităţii de bază 8.115.801.008 7.688.051.3364. Cheltuielile activităţilor auxiliare 1.658.254.689 1.570.855.0725. Cheltuielile indirecte de producţie 994.979.139 942.537.9826. Profitul brut aferent cifrei de afaceri nete (1-2) 2.073.349.181 3.751.648.2657. Cheltuielile de desfacere 798.067.191 658.557.8018. Cheltuieli generale de administraţie 235.747.276 235.053.3949. Alte venituri din exploatare 157.743.750 343.656.477

10. Profitul din exploatare (6-7-8+9) 1.197.278.464 3.201.693.547

SC.OMV.PETROM.SAContul de Profit şi Pierdere

-RON- Anul încheiat

la Anul încheiat la

Nr. Nota31 decembrie 31 decembrie

Rând 2009 2010

1 Cifra de afaceri netă (rd. 02+03-04+05+06) 01 12.842.384.017 13.953.092.655Producţia vândută 02 11.251.543.470 11.529.127.066Venituri din vânzarea mărfurilor 03 1.590.840.547 2.449.109.633Reduceri comerciale acordate 04 - 25.144.044Venituri din dobânzi înregistrate de entităţile radiate din

Registrul general şi care mai au in derularecontracte de leasing 05 - -

Venituri din subvenţii de exploatare aferente cifreide afaceri nete 06 - -

2Venituri aferente costului de productie în curs de execuţie

– Sold C 07 - 86.869.934– Sold D 08 1.860.989 -

3Producţia realizată pentru scopuri proprii si capitalizată 09 207.915.979 245.619.336

4 Alte venituri din exploatare 10 157.743.750 343.656.477din care. venituri din fondul comercial negativ 11 - -

Total venituri dinexploatare (rd. 01+07-08+09+10) 12 13.206.182.757 14.629.238.402

5 a) Cheltuieli cu materiile prime şi consumabilele 13 2.401.790.216 1.213.709.372Alte cheltuieli cu materialele 14 42.888.818 39.035.155b) Alte cheltuieli externe (cu energie şi apă) 15 500.328.874 416.272.385Cheltuieli privind mărfurile 16 1.325.179.709 2.193.546.252Reduceri comerciale primite 17 - -

6 Cheltuieli cu personalul (rd. 19+20) 18 2.344.256.632 1.919.305.092a) Salarii şi indemnizaţii 19 1.822.027.783 1.480.438.732b) Cheltuieli cu asigurările şi protecţia socială 20 522.228.849 438.866.360

7 a) Ajustări de valoare privind imobilizărilecorporale şi necorporale (rd. 22-23) 21 1.752.308.449 1.987.119.625a. 1) Cheltuieli 22 1.797.220.345 2.015.514.538a. 2) Venituri 23 44.911.896 28.394.913

b) Ajustări de valoare privind activelor circulante(rd. 25-26) 24 135.861.336 (55.896.914)b. 1) Cheltuieli 25 367.806.204 158.293.562b. 2) Venituri 26 231.944.868 214.190.476

8 Alte cheltuieli de exploatare (rd. 28 la 31) 27 3.989.067.869 4.199.456.5118.1 Cheltuieli privind prestaţiile externe 28 2.722.796.166 2.921.242.8288.2 Cheltuieli cu alte impozite. taxe şi

vărsăminte asimilate 29 665.086.775 783.469.1068.3 Alte cheltuieli 30 601.184.928 494.744.577Cheltuieli privind dobânzile de refinanţare înregistratede entităţile radiate din Registrul general şi care mai

au in derulare contracte de leasing 31 - -

Ajustări privind provizioanele pentruriscuri şi cheltuieli (rd. 33-34) 32 (482.777.610) (485.002.623)

Cheltuieli 33 468.072.436 288.891.212Venituri 34 950.850.046 773.893.835

Total cheltuieli de exploatare(rd. 13 to 16-17+18+21+24+27+32) 35 12.008.904.293 11.427.544.855

Profitul din exploatare- profit (rd. 12-35) 36 1.197.278.464 3.201.693.547- pierdere (rd. 35-12) 37 - -

9 Venituri din interese de participare 38 183.833.432 202.280.861- din care în cadrul grupului 39 180.974.269 199.993.531

10 Venituri din alte investiţii şi împrumuturicare fac parte din activele imobilizate 40 - -- din care în cadrul grupului 41 - -

11 Venituri din dobânzi 42 119.402.753 121.888.606- din care în cadrul grupului 43 87.180.978 91.320.532

Alte venituri financiare 44 816.143.358 586.333.797

Total venituri financiare (rd. 38+40+42+44) 45 1.119.379.543 910.503.264

12Ajustări de valoare privind imobilizările financiare şi investiţ iile

financiare deţinute ca active circulante (rd. 47-48) 46 137.497.382 447.471.458

Cheltuieli 47 138.950.257 759.223.252Venituri 48 1.452.875 311.751.794

13 Cheltuieli privind dobânzile 49 104.136.725 128.844.537- din care în cadrul grupului 50 26.244.216 23.631.556

Alte cheltuieli financiare 51 377.504.155 1.320.241.797

Total cheltuieli financiare (rd. 46+49+51) 52 619.138.262 1.896.557.792

Profitul sau pierderea financiar(ă)- profit (rd. 45-52) 53 500.241.281 -- pierdere (rd. 52-45) 54 - 986.054.528

14 Profitul curent- profit (rd. 12+45-35-52) 55 1.697.519.745 2.215.639.019- pierdere (rd. 35+52-12-45) 56 - -

15 Venituri extraordinare 57 - -16 Cheltuieli extraordinare 58 - -

17 Rezultatul extraordinar- profit (rd. 57-58) 59 - -- pierdere (rd. 58-57) 60 - -

Total venituri (rd. 12+45+57) 61 14.325.562.300 15.539.741.666

Total cheltuieli (rd. 35+52+58) 62 12.628.042.555 13.324.102.647

*18 Impozit pe profit 63 102.991.889 102.991.889

*19 Alte impozite 64 15.655.856 15.655.856

Principalii indicatori de rezultate care se evidenţiază din informaţiile preluate , precum şi dinamica acestora , se prezintă astfel:

-RON- Tabel 1.1

Indicatori Simbol 2009 2010 Indice (%)

1.Venituri din exploatare

Ve 13.206.182.757 14.629.238.402 110, 77

1.1 Cifra de afaceri netă

CA 12.842.384.017 13.953.092.655 108, 64

2.Cheltuieli de exploatare

Ce 12.008.904.293 11.427.544.855 95, 16

*2.1 Cheltuieli aferente C.A

- 10 769 034 836 10 201 444 390 94, 73

3.Rezultatul din exploatare

Re 1.197.278.464 3.201.693.547 267, 41

4.Venituri financiare

- 1.119.379.543 910.503.264 81, 34

5.Cheltuieli financiare

- 619.138.262 1.896.557.792 306, 32

5.1Cheltuieli privind dobânzile

- 104.136.725 128.844.537 123,73

6.Rezultatul financiar

RF 500.241.281 -986.054.528 - 197, 12

7.Rezultatul curent

RC 1.697.519.745 2.215.639.019 130. 52

8.Venituri totale Vt 14.325.562.300 15.539.741.666 10, 759. Cheltuieli totale Ct 12.628.042.555 15.539.741.666 123, 0610.Rezultatul brut Rb 1.697.519.745 2.215.639.019 130, 5211.Rezultatul net Pn 1 578 872 000 2 096 991 274 132, 82

Pentru anul 2010 în comparaţie cu anul precedent se remarcă, din datele prezentate, următoarele:

Creşterea mai accentuată a veniturilor din exploatare decât a cheltuielilor din exploatare ( I ve > Ice ) s-a concretizat în evoluţia pozitivă a rezultatului din exploatare care a înregistrat un spor de 67, 41 %.

Creşterea cheltuielilor financiare în comparaţie cu scăderea accentuată a veniturilor financiare s condus la înregistrarea unui rezultat financiar negativ, cu un spor de – 97, 12 %.

Evoluţiile menţionate au generat o creştere a rezultatului curent, respectiv a rezultatului brut al exerciţiului cu 30, 52%

Rezultatul net a înregistrat o majorare cu 32, 82 % datorită activităţii de exploatare .Prin comparaţia celor două exerciţii financiare se remarcă un trend pozitiv , în special al activităţii de exploatare, pentru perioada următoare, în ciuda pierderilor financiare înregistrate.

În analiza societăţii corporatiste în cauză se determină cele patru tipuri de rentabilitate, după cum urmează:

- Rata rentabilităţii comerciale ,calculată după formula

R rc = Rezultat / Cifra de afaceri *100, se determină astfel:

R rc = Profitul af CA / Cifra de afaceri * 100

R rc 2009 = 2.073.349.181/ 13 953 092 655 * 100 → R rc 2009= 14,86%

Rrc 2010 = 3.751.648.265/ 13 953 092 655 * 100 → Rrc 2010 = 26,88%

Prin calculul prezentat se remarcă o evoluţie ascendentă a ratei rentabilităţii comerciale (14, 86%→ 26, 88%) de unde rezultă o calitate ridicată a gestiunii întreprinderii în cauză, datorată, în special, valorii superioare a cifrei de afaceri (13.953.092.655 RON).

- Rata rentabilităţii resurselor consumate se calculează după relaţia

Rrc = Pr af. CA/ Ch af. CA*100 , astfel:

R rc 2009 = 2 073 349 181 / 10 769 034 836 * 100 = 19, 25%

R rc 2010 = 3 751 648 265 / 10 201 444 390 * 100 = 36, 77%

Evoluţia favorabilă a ratei rentabilităţii de la 19, 25 % la 36, 77% evidenţiază o creştere considerabilă a eficienţei consumurilor de resurse în raport cu bunurile consumate.

- Rata rentabilităţii economice , ca expresie a relaţiei

Re = Rezultatul Exploatării / Active din Exploatare * 100, se prezintă astfel:

Re 2009 = 1 197 278 464 / 2 665 673 472 * 100 = 44,91%

Re 2010 = 3 201 693 547 / 3 202 786 791 * 100= 99, 96%

Prin acest calcul se evidenţiază aportul benefic al mijloacelor economice angajate pentru obţinerea rezultatului economic, respectiv profit, şi, totodată, prin utilizarea rezultatului exploatării se va determina o rată independentă atât de politica fiscală şi de structura capitalurilor (politica de finanţare), cât şi de fluxurile extraordinare.

-Rata rentabilităţii financiare calculată după relaţia Rf = Pn /Kp * 100, se dermină astfel:

Rf 2009 = 1 368 127 631 / 14 056.000 000 * 100 = 9, 73 %

Rf 2010 = 1 799 154 602 /16 195 000 000 * 100 = 11, 10%

Înregistrarea unui trend pozitiv al ratei rentabilităţii financiare, ascendent ( de la 9,73% la 11,10 % ) permite o apreciere favorabilă a eficienţei investiţiilor de capital ale acţionarilor şi oportunitatea menţinerii acestora.

Tabelul 1.2Denumire indicatori Valoare ( % ) Ritmul mediu anual de

creştere ( % )2009 2010

Rata rentabilităţii comerciale

14,86 26,88 1,80

Rata rentabilităţii resurselor consumate

19, 25 36, 77 1,91

Rata rentabilităţii economice

44, 89 99, 96 2,22

Rata rentabilităţii financiare 9, 73 11, 10 1,14

Se remarcă faptul că, în perioada analizată , rata rentabilităţii economice este superioară ratei rentabilităţii financiare a capitalurilor proprii la o diferenţă de 35,16 puncte procentuale, respectiv de 88, 86% în anul curent, ceea ce indică eficienţa mijloacelor economice de natura activelor imobilizate şi circulante utilizate de companie, ca o condiţie esenţială pentru creşterea rentabilităţii economice.Evoluţia ratei rentabilităţii financiare, ca expresie a eficienţei utilizării capitalurilor firmei pentru investitori, indică gradul de îndatorare al firmei şi de rata rentabilităţii economice a activului.În concluzie , prin sintetizarea aspectelor prezentate mai sus cu privire le dinamica ratelor de rentabilitate în perioada 2009- 2010, se remarcă o evoluţie pozitivă în cazul celor patru tipuri de rate de rentabilitate luate în considerare, pe fondul unui trend pozitiv concretizat în creşteri procentuale.Printre factorii care au condus la creşterea rentabilităţii firmei analizate, se desprind:

- o politică comercială eficientă determinată de o dinamică mai accentuată a preţurilor de vânzare decât a costurilor unitare, având ca efect sporirea profirului aferent cifrei de afaceri, cu influenţă pozitivă asupra rezultatului din exploatare şi a rentabilităţii comerciale;

- o bună corelare între dinamica cheltuielilor şi cea a veniturilor ( I ve > Ice );- controlul costurilor de producţie ce a condus la creşterea ratei rentabilităţii resurselor consumate

BIBLIOGRAFIE

Viorela Beatrice Iacovoiu, Boni Mihaela Străoanu, Cristian Dragoş Teodorescu, Instrumente şi tehnici de analiză a stării economico- financiare a firmei, Ed. Karta- Graphic, Ploieşti, 2011.Gh. Vâlceanu, V. Robu, N. Georgescu, Analiză economico-financiară, Ed. Economică, Bucureşti, 2004www.petrom.ro