Analiza Pozitiei Financiare Biofarm

8/9/2019 Analiza Pozitiei Financiare Biofarm

1/44

1. Prezentarea societ ii

Biofarm este o companie producatoare de medicamente i suplimente alimentare din

Romnia, fondat n anul 1921.

n prezent, Biofarm este unul dintre primii 10 productori existen i pe pia a farmaceutica

din Romania, o pia dinamic i foarte competitiv. ompania este certificat n conformitate

cu cerin ele standardului !" #$% 9001&200' i ale ()idului privind *una practic de

fa*rica ie +(- pentru toate liniile de produc ie. !ste o societate pe ac iuni, ac iunile sale

sunt listate la Bursa de /alori Bucure ti ateoria #, su* sim*olul B#% i are o capitalizare

de pia la nivel de sim*ol de peste 0 milioane R%".

3c ionarii semnificativi sunt&

S.I.F. MUNTENIA 32.98%

3l i ac ionari 0.'45$.#.6. B3"37R# 3"3 $.3. 21.05$#6 %8%/3 loc. B3:; 1.'253./.3.$. loc. B;;R! 7# 1.0457otal 1005 sursa&

-este 200 produse in portofoliu>

1


2/44

;nul dintre primii productori romni de medicamente i suplimente

ompania Biofarm are la*oratoare de cercetare de cel mai nalt nivel, linii de

produc ie moderne. 1

1921 - 1936 $e pun *azele unit ii actuale prin fuzionarea mai multor firme productoare de

medicamente +solu ii, ta*lete, fiole, etc., care utilizau ca materii prime plantele medicinale,

diverse lande, orane i su*produse animaliere.

1936 6irma (!!%"R#A7!R din 7imi oara, care fuzionase n 192 cu firma (ea

@raCer, se unes e cu alte la*oratoare existente i cu al i ac ionari n cadrul D$ociet ii Romne

pe 3c iuniD i ncepe produc ia pe teritoriul sediului central al societ ii n strada 8ooft 7ut

nr.99, Bucure ti, i pe platforma din Bd. #ancu de Aunedoara.

19!8 -e 11 iunie aceste unit i sunt na ionalizate devenind ntreprinderi de stat astfel&

#ndustria )imicofarmaceutic nr.= cu sediul n str.8oofat 7aut, #ndustria )imico

farmaceutic nr.2 cu sediul n Bd.#ancu de Aunedoara.

19"6 $e nfiin eaz o nou sec ie n str.7ineretului nr.1 n scopul de a produce, pentru prima

dat n ar, extracte din plante, tincturi, su*stan e pure, produse uz veterinar, care n 194E ia

denumirea de 6a*rica de edicamente (alenica.

1 http://www.biofarm.ro/Prolul-companiei-s8-ro.htm

2


3/44

Biofarm este unul dintre primii producatori romni de medicamente i suplimente

alimentare. e peste '0 de ani, Biofarm este alturi de speciali tii din Romnia n cursa

pentru descoperirea celor mai *une solu ii pentru men inerea snt ii oamenilor. ompania, fondat n 1921, sa concentrat pe dezvoltarea, producerea i

comercializarea att a unor *randuri puternice, ct i a unor produse enerice.u la*oratoare de cercetare de cel mai nalt nivel, linii de produc ie moderne i o

puternic ec)ip de reprezentan i medicali i de vnzari, Biofarm se rese te de mai mul i

ani n topul primilor productori romni de solu ii i suspensii pentru administrare oral,

este cel mai important productor romn de capsule elatinoase moi i unul dintre cei mai

mari fa*rican i de comprimate i dra?euri din Romnia. Biofarm are un portofoliu competitiv de peste 190 de produse care acoper =0 de arii

terapeutice i investeste n mod continuu n campanii media, comerciale i de marFetin

pentru promovarea propriilor produse.3vnd o pozi ie sta*il pe pia a farmaceutic romneasc, Biofarm urmre te s i

m*unt easc pozi ia i pe arena interna ionala. n momentul de fa , Biofarm este prezent

n E ri i extinderea continu. 8ansarea de noi produse i m*unt irea portofoliului sunt puncte c)eie ale strateiei

de dezvoltare a companiei. -entru a i m*unt i pozi ia att pe pia a intern, ct i pe cea

interna ional, Biofarm va dezvolta i lansa aproximativ 10 produse n fiecare an. $trateia de dezvoltare a companiei Biofarm include, de asemenea, m*unt irea

prezen ei companiei pe pia a de retail, continuarea dezvoltrii for ei de vnzri pentru

m*unt irea reprezentrii n pia i cre terea numrului de produse. #nvesti iile n cercetare,

lansarea i promovarea propriilor produse vor continua pentru a a?uta la m*unt irea pozi iei

companiei n pia .

A#TU$ #NSTITUTI&al $.. B#%63R $.3. avnd numr de ordine n Reistrul

omer ului G%H199H1991 i cod unic de nreistrare 14=, actualizat n conformitate cu

prevederile art.20 + din 8eea 1H1990, repu*licat, cu modificrile i completrile

ulterioare.

enumirea societ ii comerciale este B#%63R $.3. +D$ocietateaD. n toate facturile,

ofertele, comenzile, tarifele, prospectele i alte documente ntre*uin ate n comer emise de

societate pe ln denumire urmat de cuvintele Dsocietate pe ac iuniD sau a*revierea $.3., se

vor men iona sediul social, numrul de nmatriculare n Reistrul omer ului, codul unic de

nreistrare i capitalul social su*scris i vrsat conform ultimului *ilan apro*at.

3


4/44

!m*lema $ociet ii este alctuita dintrun patrulater cu col urile rotun?ite, de culoare

near, mpr it n interior n dou pr i eale, una al*a i una neara. 7ot n interior sunt

desenate dou frunze, una near, desenata pe diaonala, n partea al* a patrulaterului, i una

al*a, tot pe diaonal, n partea neara a patrulaterului. n exteriorul acestuia, n partea de ?os,

este scris numele societ ii, ,,B#%63RD, cu litere masive de tipar, de culoare near,

conform rezervrii nr. 1E=1'H2011 de la %R, a a cum este redat n anexa 1 la prezentul

3ct onstitutiv, i este nreistrat la %ficiul de $tat pentru #nven ii i rci ca marca, su*

numrul 0E4990H0=.0.200=.B#%63R $.3. este o societate comerciala romn, oranizat su* forma leal de

societate comercial desc)is pe ac iuni. $ocietatea i desf oar activitatea potrivit

prezentului 3ct onstitutiv i leisla iei romne.

Pro'(se)e *i ser+icii)e societ,ii

$.. B#%63R $.3. produce i comercializeaz att medicamente de uz uman i

veterinar ct i diferite produse c)imice. n cadrul societ ii se realizeaz circa 20 de

produse, cuprinznd principala am de su*stan e *ioloic active, n cele mai diverse forme

farmaceutice, cunoscute pe plan mondial& solu ii in?ecta*ile, pul*eri liofilizate, comprimate,

dra?euri, solu ii oftalmice, solu ii otice i nazale, capsule elatinoase moi, suspensii, siropuri,

ta*lete turnate, spraCuri.-rodusele $.. B#%63R $.3. acoper principala am de produse *ioloic active,

pentru 1' rupe terapeutice principale. intre acestea se pot men iona&

- modificatoare ale secre iei *ronsice,- preparate cu vitamine,- preparate utilizate n medicatia %R8,- coleretice i colecistoFinetice,- )epatoprotectoare,- )ormonale i anti)ormonale,- antialerice,

- produse pentru tratament dermatoloic.

$.. B#%63R $.3. produce 1 mari rupe de medicamente care includ& enzime,

)ormoni, anticoaulante, )epatoprotectoare, colecitostoc)inetice, tonifiante ale sistemului

nervos vascular, enerizante, antiinflamatoare i anti*acteriene, antianemice, vitamine,

tincturi, extracte, cardiotonice, citostatice.

Pia,a *i c)ien,ii

4


5/44

ompania $ Biofarm $3 are nc)eiate contracte de vnzare anuale cu cei mai

puternici distri*uitori de pe pia a farmaceutic, care au o *un putere de desfacere a

produselor n farmacii. 3stfel, n 2009 distri*u ia sa desf urat preponderent cu primii 10

distri*uitori +1. ediplus, 2. 6armexpert, . 6ildas, . Relad, 4. 6armexim, =. -olisano, E.

36arm, '. !urop)arm, 9. Rop)arma, 10. -)arma6arm., conform clasificrii pie ei

farmaceutice, dintrun total de aproximativ 140. n func ie de statutul lor, clien ii crora le se

sunt adresate produsele B#%63R se mpart n firme distri*uitoare, consumatori finali, iar o

pondere de 45 din volumul vnzrilor se ndreapt ctre spitale.

B#%63R cola*oreaz cu urmtorii furnizori de am*ala?e&

- -olirom o. I )rtie si folii adezive, am*ala?e din carton simplu si ondulat, funii

de leat>

- 3roRom -lastics $.3. I flacoane din -!, -/, flacoane din -- pentru solu ii

in?ecta*ile steriliza*ile la 120 J, flacoane cu picurator>- $tirom $.3. Bucuresti I recipiente din sticl de diferite capacit i>- $aint(o*ain, 6ranta I am lara de recipiente din plastic.

-e fondul diminurii considera*ile a activit ii industriei c)imice din ara noastr,

aprovizionarea cu materii prime se realizeaz prin importuri de la firme strine +'05, restul

necesarului fiind acoperit prin ac)izi ii de la firmele romne ti +1'5, incluznd la aceast

cateorie i reprezentan ele firmelor strine, iar circa 25 reprezint materii prime produse c)iar n incinta societ ii B#%63R +o mare parte a extractelor de oriine animal.

8ista furnizorilor de materii prime rupa i dup produsele oferite se prezint astfel&

- Aoffmann 8a Roc)e, !lvetia I acid ascor*ic +vitamina , acid nicotic,

*etacaroten, pantotenat de calciu>- olorcon, 3nlia I vitamine>- $K, 3nlia I estradiol, )idrocortizon>- olner, !lvetia I acetoftalat de celuloz>- #!, #talia I *il de *ovine>- 8o*a, $pania I clor)idrat de naftoza, dimetil sulfoxid>- 3ar)us %lie, anemarca I ce*ao>- iosint), anemarca I efedrina A#, )eparin, oxitocin>- #nduFen, anada I silimarin>- aitec), Romnia I 00=00>- edc)im, Romnia I atropin sulfat.

-entru a mic ora impactul expunerii societ ii la riscul ma?orrii pre urilor au fost

luate msuri de nc)eiere pe termen mediu a contractelor de aprovizionare la pre uri neociate

att n moneda na ionala ct i n valut +n special !;R% i ;$ cu furnizori alternativi de

5


6/44

materii prime i materiale de am*alare. 6luctua iile de pre iHsau de curs valutar la materii

prime i am*ala?e nu au afectat semnificativ profita*ilitatea produselor B#%63R.

#onc(ren,a

-rocentul controlat de primele 20 de companii se indreapt catre '05 n 2010, dup ce

n 2009 a fost de circa E05, potrivit companiei de cercetare a pie ei eedim.

Tae) 2 To() ce)or /ai /ari ro'(catori )oca)i 'e /e'ica/ente in erioa'a 2009 2010

-roductor /nzri 2010 +mil

!;R%

/nzari 2009 +mil

!;R%

!volu ie +5

1. 7erapia Ran*axC =1.9 ='. 9.4

2. 3nti*iotice #a i '.= 42.E E.E. Lentiva $3 E. 9.0 .4. 8a*ored 24.= 2=. 2.94. Biofarm 19.1 19.9 .0=. 3ctavis 1=.1 1=.4 2.E. (edeon Ric)ter Romania 11.4 1.= 14.4'. !urop)arm E. '.0 E.29. 6iterman -)arma 2.9 .E 20.=10. 3rena 2.E 1.E =1.1

up cum se poate o*serva n ta*elul de mai sus, B#%63R ocup locul 4 n topulproductorilor romni de medicamente. 3ceast companie a avut vnzari de 19.1 mil euro in

anul 2010, nreistrnd o evolu ie descresctoare de procente fa de anul 2009. -entru anul

2011 vnzarile au nreistrat o valoare de 19.4 milioane euro. n ceea ce prive te volumul

vnzarilor ctre consumatorul final, lider de pia a fost compania $anofi3ventis la sfr itul

anului 2010, care a preluat aceast pozi ie, dupa ac)izi ionarea companiei Lentiva, cota de

piata cumulat a celor doi productori a?unnd la 10,15. 8ocul urmtor este ocupat de

compania elve iana Aoffmann 8a Roc)e, cu o cota de pia de 95. -e locul trei se situeaz

compania -fizer, cu =,=5, care a *eneficiat, la rndul sau de ac)izi ia productorului MCet),

iar pe locul , (laxo$mit)@line, cu =,5. apacitatea de autofinan are +cas)flo


7/44

omnul nuN /asile este -reOedinte al onsiliului de 3dministratie i irector

(eneral al Biofarm $3 ncepnd cu 0 octom*rie 2004. !l a primit o diplom de master n

#ninerie de la ;niversitatea -olite)nic din Bucuresti n 19'1. ntre 1990 Oi 199, a activat ca

-ro?ect anaer al ocaola Romnia. ntre 199 Oi 199=, el a lucrat pentru ompania de

#m*uteliere "ieriana, ca irector de %peraNiuni.

Persona)() +cateoria de personal, numr, pondere

#ndicatori 2009 2010 2011"umr de salaria i 4

"umrul mediu de zile lucrate de un salariat ntrun an 224 220 222"umrul mediu de ore lucrate zilnic de un salariat E.' E.E '"umr de utila?e 20 290 40"umr de sc)im*uri 1 1 1

"umarul mediu de salaria i pentru anul 2011 este de . in totalul de ana?a i, 415

fac parte din $indicatul #ndependent al $ociet ii, sindicat nreistrat la onfedera ia

$indicatelor emocratice din Romnia. E5 din total sunt ana?a i cu studii superioare, 25

sunt ana?ati cu studii medii, iar restul sunt la nivel de scoala profesionala H imnaziu.

8a nivel oranizatoric, B#%63R are constituite departamentele tradi ionale specifice

fiecrui aent economic aflat n calitate de productor& de personal, financiarconta*il, de

marFetin i vnzri , de aprovizionare, de #7, de manaementul calit ii, de cercetare

dezvoltare, de protec ia muncii .

8a nivel operativ, de o importan crucial sunt la*oratoareleI locul de testare a

formulele medicamentoase. e asemenea, desf urarea tuturor proceselor ce intervin n

cadrul produc iei necesit o atent oranizare i coordonare, astfel nct o *un preatire a

personalului direct implicat se impune ca o condi ie a*solut necesar. "u tre*uie neli?at

nici importan a ana?a ilor cu rol de suprave)ere, ntre inere i repara ie a ec)ipamentelor de

produc ie.


8/44

2. Ana)iza rentai)it ii societ ii

2.1. Arecieri enera)e

Renta*ilitatea poate fi definit ca fiind capacitatea unei ntreprinderi de a o*Nine profit prin

utilizarea factorilor de producNie Oi a capitalurilor, indiferent de provenienNa acestora.

Renta*ilitatea este una dintre formele cele mai sintetice de exprimare a eficienNei ntreii

activitNi economicofinancire a ntreprinderii, respectiv a tuturor mi?loacelor de producNie

utilizate Oi a forNei de munc, din toate stadiile circuitului economic& aprovizionare, producNie

Oi vnzare.

Renta*ilitatea apare ca un instrument )otartor n mecanismul economiei de piaN, nvederea orientrii producNiei n raport cu cerinNele consumatorilor. 3ceasta presupune ca

veniturile o*Ninute n urma vinderii Oi ncasrii producNiei fa*ricate s fie mai mare dect

c)eltuielile efectuate.

-entru exprimarea renta*ilitNii se utilizeaz dou cateorii de indicatori de evaluare&

indicatori n mrimi a*solute care se o*Nin ca mar?e +diferenNe ntre venituri Oi

c)eltuieli. rimea a*solut a renta*ilitNii este reflectat de profit.

8


9/44

indicatori n mrimi relative se o*Nin ca rate +rapoarte ntre rezultate Oi c)eltuieli sau

capitaluri utilizate.

ar?ele prin ele n ele concretizeaz insuficient radul de renta*ilitate a ntreprinderii,

deoarece pot exista unitNi foarte renta*ile cu mar?e mici Oi invers, renta*ilitNi sla*e cu mar?e

mari. Ratele de renta*ilitate caracterizeaz real radul de renta*ilitate, exprimnd eficienNa

utilizrii capitalurilor.

alculele de renta*ilitate se pot efectua utiliznd ca rezultat att profitul net ct Oi profitul

*rut, care cuprinde Oi datoriile financiare Oi impozitele.

iferenNa ntre veniturile Oi c)eltuielile unei firme semnific rezultatele financiare ale

acesteia.

2.2. Ana)iza str(ct(ra) a rez()tat()(i eerci i()(i

2.2.1. Ana)iza str(ct(ra) a rez()tat()(i '( nat(ra +enit(ri)or *i c4e)t(ie)i)or

n eneral, c)eltuielile Oi veniturile sunt structurate pe domenii de activitate, respectiv&

de exploatare +de *az, privind sectorul industrial, comercial sau prestri de

servicii> financiare, adic participaNiile cu capital propriu la alte societNi comerciale,

precum Oi folosirea capitalului strin> extraordinare, adic venituri Oi c)eltuieli care nu sunt leate de activitatea

comercial, curent a unitNii patrimoniale Oi se refer fie la operaNii de exploatare,fie la operaNii de capital, ca de exemplu& despu*iri Oi penalitNi ncasate, venituri

din cedarea activelor, lipsuri la inventar, donaNii Oi su*venNii acordate etc.

ac avem n vedere cele trei rupe de activitNi dintro firm, atunci rezultatele financiare

se prezint n urmtoarea structur&

Rezultat din exploatare P /enituri din exploatare I )eltuieli din exploatare

Rezultat financiar P /enituri financiare I )eltuieli financiare

!


10/44

Rezultatul extraordinar P /enituri extraordinare I )eltuieli extraordinare

55555555555555555555555555555555555555555555555555555555

Rezultatul exerciNiului P Q /enituri Q )eltuieli

Rezultatul *rut P rezultatul exploatrii rezultatul financiar rezultatul extraordinar

Rezultatele financiare ale ntreprinderii pot fi evidenNiate Oi cu a?utorul soldurilor

intermediare de estiune +$#(. onstructia indicatorilor se realizeaz n cascad, pornind de

la cel mai cuprinztor +producOia exerciNiului mar?a comercial Oi nc)eind cu cel mai

sintetic +rezultatul net al exerciNiului.

n unele Nri, sta*ilirea soldurilor intermediare de estiune este o*liatorie. n Romnia, nuse prevede o*liativitatea ntocmirii unui document care s redea aceste solduri Oi nici nu au

lsat la dispoziNia ntreprinderilor o astfel de opNiune. 7otuOi, structura contului de profit Oi

pierdere, acceptat n Nara noastr, permite ntocmirea soldurilor intermediare de estiune,

rspunznd nevoilor ntreprinderilor n analiza performanNelor economicofinanciare.

7a*loul $.#.(. cuprinde urmatorii indicatori& mar?a comercial, producNia exerciNiului,

valoarea aduat, excedentul *rut de exploatare, rezultatul exploatrii +profit sau pierdere,

rezultatul financiar curent +profit sau pierdere, rezultatul net al exercitiului +profit sau

pierdere.

Mara co/ercia) este primul indicator de apreciere a performanNelor unei activitNi

comerciale.

ar?a comercial reprezint excedentul vnzrilor de mrfuri n raport cu costul de

cumprare al acestora. ar?a de cumprare vizeaz n exclusivitate ntreprinderile comerciale

sau numai activitatea comercial a ntreprinderilor cu activitate mixt +industrial Oicomercial. -ractica a demonstrat c dou ntreprinderi cu activitate comercial pot realiza,

cu aceeaOi cifr de afaceri, mar?e comerciale diferite. rimea mar?ei comerciale este un

element care tre*uie apreciat n funcNie de tipul politicii de vnzare promovat de

ntreprindere. ar?ele comerciale ridicate corespund, n eneral, ntreprinderilor specializate

n comerNul de lux sau tradiNional care asiur Oi service dup vnzare. ntreprinderile care

dispun de suprafeNe comerciale mari Oi practic metode de vnzare prin autoservire, vor

nreistra mar?e comerciale mai reduse.

1"


11/44

P /nzri marf I ostul de cumprare a mrfurilor vndute

2012 P .'9=.124 2.229.22 P 2.===.E0 lei

201P 2.99E.90= 1.=9=.=92 P 1.01.21 lei

# P 201H 2012 x 100 P 1.01.21H2.===.E0 x 100 P ',E9 5

ompania nreistreaz o scdere a mar?ei comerciale din anul 2012 n 201 de ',E9 5

deoarece au sczut vnzril, ceea ce se concretizeaz la scderea cifrei de afaceri.

Pro'(ctia eerciti()(iI este al doilea indicator de apreciere a performanNelor Oi este

specific activitNii industriale.

-roducNia exerciNiului include valoarea *unurilor Oi serviciilor fa*ricate de ntreprindere

pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii.

-roducNia exerciNiului este un indicator inevita*il, dar am*iuu, deoarece este constituit

din elemente eteroene, unele evaluate la preN de vnzare +producNia vndut Oi altele la

costul de producNie +producNia stocat Oi producNia imo*ilizat.

#ndicatorul SproducNia exerciNiuluiT caracterizeaz ntreaa am de activitNi productive

desfOurate pe parcursul unei perioade de timp, constituind un element de *az ndeterminarea Oi analiza indicatorului valoare aduat.

Pro'(c ia eerci i()(i 7 & :- ;S P#

U/ P -roduc ia vndut

V$ P /aria ia stocurilor de produse finite i a produc iei n curs de execu ie

- P -roduc ia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat

U!x2012 P '9.E=.40 9=0.0E4 0 P 90.E2.4E9 lei

U!x201 P 104.410.4=1 I 10.102 0 P 104.0E.49 lei

#Uex P U!x201 H U!x2012 x 100P 104.0E.49 H 90.E2.4E9 x 100 P 11=,1' 5

-roduc ia exerci iului se ma?oreaz cu 1=,1' puncte procentuale, situa ie apreciat

favora*il, deorece implic o du*l influen favora*il asupra profitului. re te produc ia

vndut, ceea ce reflect un venit suplimentar.

11


12/44

&a)oare a'(at I exprim creOterea valorii rezultate din utilizarea factorilor de

producNie peste valoarea *unurilor Oi serviciilor provenind de la terNi, n cadrul activitNii

curente. #ndicatorul valoare aduat pentru fiscalitate reprezint *aza de calcul a impozitului

datorat +7/3. /aloarea aduat nu este evidenNiat n contul de profit Oi pierdere, dar acesta

conNine elemente necesare pentru determinarea sa, n special pentru sta*ilirea consumurilor

provenind de la terNi.

/aloarea aduat P U!xI #

P ar?a comercial

U!x P -roduc ia exerci iului

# P onsum intermediar P )eltuieli cu materii prime i materiale consuma*ile 3lte

c)eltuieli materiale 3lte c)eltuieli externe +cu eneria i apa )eltuieli privind presta iile

externe

/32012 P 2.===.E0 90.E2.4E9 I +20.4.4' 4='.40 1.='4.2=' 20.E'E.900 P

2.===.E0 90.E2.4E9 I .'E.244 P 9.90.02E lei

/3201 P 1.01.21 104.0E.49 I +24.=4.22= '1.12 1.'E1.E2 2=.4'9.4 P

1.01.21 104.0E.49 I 4.2.= P 42.01.029 lei

#/3P /3201 H /32012 x 100 P 42.01.029 H 9.90.02E x 100 P 104 5

$e constat o cre tere a valorii aduate cu 4 puncte procentuale, situa ie apreciat

favora*il, fiind enerat pe fondul cre terii produc iei exerci iului i scderii mar?ei

comerciale.

Ece'ent() r(t a) e)oatrii I exprim acumularea *rut din activitatea de

exploatare, resurs principal a firmei. 3re influenN )otrtoare asupra renta*ilitNii

economice Oi a capacitNii potenNiale de autofinanNare a investiNiilor +din amortizri,

provizioane, profit.

!xcedentul *rut al exploatrii serveOte la remunerarea capitalului propriu +dividende,

remunerarea capitalului mprumutat +do*nzi, plata impozitelor, ram*ursarea mprumutului.

!xcedentul *rut al exploatrii se calculeaz ca diferenN ntre valoarea aduat +plus

su*venNiile pe de o parte Oi impozitele, taxele Oi c)eltuielile de personal, pe de alt parte.

12


13/44

!xcedentul *rut al exploatrii P /aloarea aduat $u*ven ii I )eltuieli cu personalul

)eltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate

!B!2012 P 9.90.02E 1.2=0.E= 1.0.2E P .20.02= lei

!B!201 P 42.01.029 1.'.1 1.499.29 P =.'1.E= lei

#!B! P !B!201 H !B!2012x 100 P 10=, 4 5

8a nivelul societ ii se constituie un excendent *rut al exploatrii n cre tere, mai precis cu

=,4 puncte procentuale. auzele care au dus la aceast situaNie sunt cre terea valorii

aduate, creOterea impozitelor Oi taxelor, i o u oar mrire a c)eltuielilor cu personalul.

?ez()tat() e)oatrii


14/44

Rezultatul curent P Rezultatul exploatrii /enituri financiare I )eltuieli financiare

R2012 P 1=.9.E04 .1'E.91 .2EE.2E0 P 1E.'.92 lei

R201P14.E0E.01' 4.14.2'0 .'=2.4= P 1=.9'9.E=2 lei

#R P R201 H R2012 x 100 P 94,20 5

Rezultatul curent se mic oreaz cu ,' puncte procentuale datorit unei sla*e

performan e la nivelul activit ii de exploatare.

?ez()tat() etraor'inar 7 0

?ez()tat() r(t 7 Rezultatul curent Rezultatul extraordinar

RB2012P 1E.'.92 lei

RB201 P 1=.9'9.E=2 lei

#RB P RB201 H RB2012 x 100 P 94,20 5

?ez()tat() net contai)

I este ultimul indicator Oi exprim mrimea a*solut a

renta*ilitNii financiare.

R"P RB I #mpozit

R"2012 P 1E.'.92 .0.1 P 1.1.E90 lei

R"201 P 1=.9'9.E=2 2.=9'.9E P 1.290.E'' lei

2.2.2 Ana)iza str(ct(ra) a rez()tat()(i '( 'estina,ia c4e)t(ie)i)or 'e e)oatare

An() 2012

3 P '2.29.''4 lei

#ost() (n(ri)or +@n'(te i a ser+icii)or restate P )eltuielile activit ilor de *az

)eltuielile activit ilor auxiliare )eltuielile indirecte de produc ie

)eltuielile activit ilor de *az P )eltuieli cu materii prime i materiale consuma*ile 3lte

c)eltuieli materiale )eltuieli privind mrfurile

14


15/44

)eltuielile activit ilor de *az P 20.4.4' 4='.40 2.229.22

)eltuielile activit ilor de *az P 2.2.409 lei

)eltuielile activit ilor auxiliare P 3lte c)eltuieli externe )eltuili cu personalul

)eltuieli cu alte impozite, taxe i vrsaminte asimilate )eltuieli cu despau*iri, dona ii i

active cedate

)eltuielile activit ilor auxiliare P 1.='4.2=' 1.2=0.E= 1.0.2E =0.19E

)eltuielile activit ilor auxiliare P 1E.942.== lei

#ost() (n(ri)or +@n'(te i a ser+icii)or restate P 2.2.409 1E.942.== 20.E'E.900

#ost() (n(ri)or +@n'(te i a ser+icii)or restate P =1.9'.'E4 lei

Rezultatul *rut aferent cifrei de afaceri nete P ifra de afaceri net ostul *unurilor vndute

i a serviciilor prestate P '2.29.''4 =1.9''E4 P 20.11.010 lei

An() 2013

3 P 9..090 lei

#ost() (n(ri)or +@n'(te i a ser+icii)or restate P )eltuielile activit ilor de *az

)eltuielile activit ilor auxiliare )eltuielile indirecte de produc ie

)eltuielile activit ilor de *az P )eltuieli cu materii prime i materiale consuma*ile 3lte

c)eltuieli materiale )eltuieli privind mrfurile

)eltuielile activit ilor de *az P 24.=4.22= '1.12 1.=9=.=92 lei

)eltuielile activit ilor de *az P 2E.4.040 lei

)eltuielile activit ilor auxiliare P 3lte c)eltuieli externe )eltuili cu personalul

)eltuieli cu alte impozite, taxe i vrsaminte asimilate )eltuieli cu despau*iri, dona ii i

active cedate

)eltuielile activit ilor auxiliare P 1.'E1.E2 1.'.1 1.499.29 02.='

)eltuielile activit ilor auxiliare P 1'.24=.== lei

#ost() (n(ri)or +@n'(te i a ser+icii)or restate P 2E.4.040 1'.24=.== 2=.4'9.4

15


16/44

#ost() (n(ri)or +@n'(te i a ser+icii)or restate P E2.'9.24E lei

Rezultatul *rut aferent cifrei de afaceri nete P ifra de afaceri net ostul *unurilor vndute

i a serviciilor prestate P 9..090 E2.'9.24E P 21.04.' lei

ostul *unurilor vndute i a serviciilor prestate a crescut semnificativ n anul 201

fa de anul 2012 cu aproximativ 1E 5, datorit cre terii c)eltuielile activit ilor de *az i a

c)eltuielile activit ilor auxiliare .

$e nreistreaz o u oar mrire a rezultatul *rut aferent cifrei de afaceri nete cu ,= 5

datorit cre terii cifrei de afaceri i a costului *unurilor vndute i a serviciilor prestate.

2.3 Ana)iza actoria) a rez()tat()(i e)oatrii

n operaNiunea de evaluare, analiza factorial a rezultatului exploatrii este necesar pentru

a explica care au fost principalii factori care au contri*uit la modificarea acestuia de la o

perioad la alta.

Rezultatul de exploatare este un surplus dea?at prin confruntarea veniturilor Oi

c)eltuielilor leate de activitatea curent a ntreprinderii, respectiv de operaNiunile de

aprovizionare, producNie Oi comercializare, fiind cunoscut Oi su* denumirea de Srezultat

operaNionalT, dea?at nainte de luarea n calcul a elementelor financiare, a celor excepNionale

Oi a impozitului pe profit.

Rezultatul exploatrii se circumscrie la nivelul activitNii de *az a ntreprinderii Oi

caracterizez n mrime a*solut renta*ilitatea ciclului de exploatare.

Rezultatul net P Rezultatul *rut I #mpozitH -rofit

R"2012P RB #-

1.1.E9 P 1E.'.92= .0.1

R"201 P RB I #-

1.4.E'' P 1E.042.E=2 2.=9'.9E lei

16


17/44

VR" P R"201 R"2012 P 1.4.E'' 1.1.E9 P =1.004 lei

uantificarea influen elor factorilor

1. #nfluen a modificrii rezultatului *rut al exerci iului

VRB P RB201I RB2012 P 1E.042.E=2 1E.'.92= P E92.1= lei

1.1 #nfluen a modificrii sumei veniturilor totale

V/ P + /201I /1012 x pr2012P +9'.E9E.E9' 'E.E49.104 x + 1E.'.92= H 9'.E9E.E9'

V/ P 11.0'.=9 x 0,1' P 1.9'=.9=,E lei

1.2. #nfluen a modificrii profitului mediu la un leu venituri

Vpr P /201 x +pr201 I pr2012 P 9'.E9E.E9' x +1E.042.E=2 H 9'.E9E.E9' 1E.'.92= H

9'.E9E.E9'

Vpr P 9'.E9E.E9' x + 0,1E I 0,1'

Vpr P 9'E.9E' lei

1.2.1. #nfluen a modificrii structurii veniturilor

V? P /201x + rpr I pr2012 P 9'.E9E.E9' x +0,0019 0,1' P 1E.494.''' lei

i201 expl P + 9.=42.41' H 9'.E9E.E9' x 100 P 9,'0 5

1


18/44

i201 fin P +4.14.2'0 H 9'.E9E.E9' x 100 P 4,20 5

i201 extr P +0 H 9'.E9E.E9' x 100 P 0

pr?2012expl P 1=.9.E04 H '.4E1.=1 P 0,20

pr?2012fin P 910.221 H .1'E.91 P 0,21

pr?2012extr P 0

rpr P H 100 P+ 0,9 x 0,20 0,04 x 0,21 H 100 P + 0,1' 0,01 H 100 P 0,0019

1.2.2 #nfluen a modificrii profitului la un leu venituri pe fel de venituri

Vpr P /201x +pr201 rpr P 9'.E9E.E9' x +0,1E 0,0019 P 9'.E9E.E9' x 0,1='1

P 1=.=0E.909 lei

2. #nfluen a modificrii impozitului pe profit

V#p P +#p201I #p2012 P +2.=9'.9E .0.1 P E1.149 lei

in analiza factorial a rezultatului exerci iului se constat o diminuare n mrime

a*solut de =1.004, fa de *aza de compara ie, iar n mrime relativ de 0, 5, situa ie

apreciat neativ datorit implica iilor nefavora*ile asupra celorlalte performan e ale

ntreprinderii.

3ceast situa ie se explic prin&

reducerea rezultatului *rut cu E92.1= lei datorit& cre terii veniturilor totale o* inute de ntreprindere cu 11.0'.=9, ceea ce a

determinat ma?orarea cu 1 9'= 9=,E lei a profitului net.

18


19/44

reducerii profitului mediu la un leu venituri, care a determinat o reducere a

profitului net cu 9'E9EE,9' lei, reflectnd o estiune ineficient a factorilor de

produc ie, a capitalurilor ntreprinderii. atructura veniturilor a influen at neativ, n sensul scderii profitului cu 1E 494

''', iar profitul la un leu venituri pe activit i s influen at pozitiv, cu 1= =0E

909. reducerea corespunztoare a impozitului pe profit, ca urmare a scderii

profitului impoza*il, a condus la cre terea profitului net cu E1.149 lei.

2.!. Ana)iza rate)or 'e rentai)itate

2.!.1. ?ata rentai)it,ii co/ercia)e

alitatea estiunii unei ntreprinderi este validat prin aprecierea produselor sale pe

piaN, situaNie evidenNiat prin cifra de afaceri. Raportul dintre rezultatului o*Ninut Oi cifra de

afaceri reprezint rata renta*ilitNii comerciale.

??#7 ?ez()tat : #A 100

3naliza ratei renta*ilitNii comerciale relev eficienNa politicii comerciale, n eneral,

Oi a politicii de preNuri, n special.

RR012 P 1.1.E9 H '2.29.''4x 100 P 1E,41 5

RR201P 1.4.E'' H 9..090 x 100 P 14,= 5

VRcP RR201I RR2012 P 2,14 pp

?ata rentai)it ii co/ercia)e sca'e c( 2B1" n anul curent fa de cel precedent,

situa ie apreciat nefavora*il, deoarece nu relev o politic comercial eficient, n eneral, i

o politic eficient de pre uri. $cderea ratei a fost determinat de influen ele neative ale

costurilor de produc ie, de cre terea c)eltuielilor cu materiile prime +de la 20.4.4' n anul

2012 la 24.=4.22= n anul 201.

?ata rentai)it,ii co/ercia)e aerente e)oatrii

1!


20/44

R! P R !xpl H vnzri +3 x 100

R!2012 P 1=.9.E04 H '2.29.''4 x 100 P 20,4E5

R!201P 14.EE0.01' H 9..090 x 100 P 1=,'E 5

VR!P R!201 R!2012P ,E pp

?ata rentai)it ii co/ercia)e aerente e)oatrii sca'e c( 3BC0 n anul curent

fa de cel precent.

?ata rentai)it,ii co/ercia)e )oa)e

R(P R "et H vnzri+3 x 100

R(2012 P 1.1.E9 H '2.29.''4 x 100 P 1E,41 5

R(201P 1.4.E''H 9..090 x 100 P 14,= 5

VR(P R(201 R(2012 P ,E pp

2.!.2. ?ata rentai)it,ii res(rse)or cons(/ate

!videnNierea consumurilor de resurse se realizeaz n conturile de c)eltuieli. !ficienNa

acestor consumuri se poate aprecia n raport cu rezultatele o*Ninute, pe *aza ratei renta*ilitNii

resurselor consumate. 3supra acestei rate de renta*ilitate, costurile exercit o du*l acNiune,

influenNnd diferit mrimea numrtorului Oi numitorului.

3ceast rat se poate calcula lo*al, la nivelul ntreprinderii, Oi pe componente

specific structurii c)eltuielilor Oi scopului urmrit. -rincipalele rate de renta*ilitate a

resurselor consumate sunt&

?ata )oa) a rentai)it,ii res(rse)or cons(/ate

RRP Rezultat *rut H )eltuieli totale x 100

RR2012P 1E.'.92=H =9.91.1E9 x 100 P 24,45

RR201P 1E.042.E2=H'1.E4.0= x 100P 20,'=

2"


21/44

VRRP RR201 RR2012 PP ,=4 pp

?ata rentai)it ii res(rse)or cons(/ate a Dnreistrat o sc'ere Dn an() c(rent ,

fa de perioada precedent,cu .=4pp, situa ie apreciat nefavora*il,scdere *azat pe

cre terea nefavora*il a c)eltuielilor totale, n anul 201 i de mic orarea rezultatului *rut n

anul de *az.

?ata rentai)it,ii res(rse)or cons(/ate aerente e)oatrii

RR!P Rezultatul exploatrii H )eltuieli exploatare x 100

RR!2012 P 1=.9.E04 H ==.=9.909 x 100 P 24,1 5

RR!201P 14.EE0.01' H EE.''2.400 x 100 P 20,2 5

V RR!P RR!201 RR!2012 P ,'E pp

Rata renta*ilit ii resurselor cosumate aferente exploatrii a sczut n anul curent,

raportat la anul precedent,cu .'Epp, situa ie apreciat nefavora*il, influen at neativ de

cre terea c)eltuielilor de exploatare , de la ==,=9,909 n anul de *az la EE,''2,400 n anul

precent. e asemenea, influen neativ are i diminuarea rezultatului exploatrii, cauzat de

aceast modificare a c)eltuielor de exploatare.

3ceast ultim rat de renta*ilitate se poate detalia pe cateorii de c)eltuieli de

exploatare, pe *aza informaNiilor furnizate de situaNiile financiare Oi conta*ilitatea de estiune&

pe funcNii +producNie, comercial, financiar, dup natur +c)eltuieli materiale, c)eltuieli cu

personalul, dup dependenNa de volumul activitNii +varia*ile Oi fixe, dup modul de

identificare Oi repartizare pe purttori de c)eltuieli +directe Oi indirecte.

2.!.3. ?ata rentai)it,ii econo/ice a acti+e)or

Raportul dintre rezultatul o*Ninut Oi active reprezint rata renta*ilitNii economice.

3ceast rat msoar radul de renta*ilitate a ntreului capital investit, materializat n

activele ntreprinderii.

21


22/44

RR! P Rezultat H 3ctiv x 100

RR!2012P 1.1.E9 H 19,9=,E9= x 100 P9,=15

RR!201P 1.4.E'' H 14'.E1.09 x 100 P 9,0= 5

VRR! P RR!201 RR!2012 P 0,44 pp

?ata rentai)it ii econo/ice a acti+e)or sca'e c( 0B"" n anul curent fa de cel

precedent, situa ie apreciat nefavora*il, influen at neativ de diminuarea rezultatului n anul

precedent i de cre terea activelor totale. e i, viteza de rota ie a activului total cre te n anul

precedent fa de cel de *az.

3profundarea analizei ratei renta*ilitNii economice evidenNiaz factorii explicativi ai

modificrii acesteia. !valuarea renta*ilitNii economice dea?ate de activitatea de exploatare

se realizeaz utiliznd relaNia&

RR! P Rezultatul exploatrii H active de exploatare x 100

3ctiv de exploatare P 3ctive circulante #mo*ilizri

3ctiv de exploatare 2012P100.40.42 =E.41.9 P 1='.01=.201

3ctiv de exploatare 201P 114.9=9.010 ='.==0.=09 P 1'.=29.=19

RR!2012 P 1=.9.E04 H active de exploatare x 100 P 10,0E5

RR!201P 14.EE0.01' H 3ctive de exploatare x 100 P ',4 5

VRR! P RR!201 RR!2012P 1,4 pp

-rincipalii factori determinanNi ai ratei renta*ilitNii economice sunt&

rotaNia activului +3H3e, determinat de structura activului Oi rotaNia diferitelor

cateorii de active> mar?a de profit, determinat de structura activitNii, preNul unitar Oi costul complet

unitar.

% mar? de profit redus sau care nreistreaz un trend descresctor impune o analiz

detaliat a fiecrei cateorii de c)eltuial Oi luarea de msuri corective.

22


23/44

/iteza de rota ie 2012P '2.29.''4 H 1='.01=.201 P 0,'

/iteza de rota ie 201P 9..090 H 1'.=29.=19 P 0,40

#/itez rota ie P /iteza de rota ie 201H /iteza de rota ie 2012 x 100 P 10,1= 5

ar?a de profit P R" H 3

ar?a profit 2012P 1.1.E9 H '2.29.''4 P 0,1E

ar?a de profit 201 P 1.4.E'' H 9..090 P 0,14

#- P -201 H -2012 x 100 P '',2 5

Rata renta*ilitNii economice constituie un indicator important n aprecierea

performanNelor ntreprinderii, n evaluarea modului de valorificare a capitalului investit,

constituind surs de remunerare a resurselor astfel plasate, tre*uind s se situeze cel puNin la

nivelul costului capitalului investit +orice depOire concretiznduse n creOteri ale capacitNii

de autofinanNare Oi deci tre*uie s fie o*liatoriu mai mare ca rata do*nzii. 3cest indicator

constituie o referinN n aprecierea aleerii destinaNiilor de investiNii, comparnduse cu

rezultatele enerate de diverse alte posi*ilitNi de investire.

2.!.!. ?ata rentai)it,ii inanciare

RR6 P R" H -R x 100

RR6 P R" H -R x 100 P 3 H 37 x 37 H -R x R" H 3 x 100

unde&

R" H 3 P mar?a de profit>

37 H -R P factor de multiplicare a capitalului propriu ce reflect radul de

ndatorare al ntreprinderii.

23


24/44

6actorul de multiplicare a capitalului propriu 2012P 19.9=.E9= H 14.E=1.009P1.02

6actorul de multiplicare a capitalului propriu 201P 14'.E1.09H 14.94E.99= P 1.02

RR62012P 1,1,E9H14.E=1.009x 100 P 9.''5

RR6201P 1,4,E''H14.94E.99=x 100 P 9.2 5

Rata renta*ilitNii financiare are in vedere provenienNa capitalurilor, fiind sensi*ila la

structura financiara a ntreprinderii si, in mare msur, influenNat de radul de ndatorare al

ntreprinderii. Renta*ilitatea unei ntreprinderi nu poate fi analizat independent de aspecteleleate de structura sa financiara. -entru orice ntreprindere prezint interes cunoaOterea

structurii financiare cu care Oi poate desfOura o activitate renta*ila, precum si cunoaOterea

nivelului de ndatorare la care poate apela, astfel incit acesta s nu se reflecte neativ asupra

renta*ilitNii sale financiare.

"erespectarea acestei restricNii ar conduce la un dezec)ili*ru financiar, in pofida unei

renta*ilitNii economice semnificative, care va fi a*sor*ita de nivelul c)eltuielilor financiare

enerate de un rad de ndatorare m mult prea ridicat.

V RR6 P RR6201I RR62012 P0.4= pp

?ata rentai)itaii inanciare cre te c( 0B"6 (ncte rocent(a)e Dn an() c(rent a

'e ce) rece'entB situa ie apreciat favora*il, deoarece asiur o remunerare superioar

favora*il a ac ionarilor, precum i o capacitate de autofinan are mai mare.

ntreprinderea tre*uie s i asiure o structur de finan are optim, respectiv un raport

rezultat netH capitaluri proprii care s asiure un cost de finan are minim +datoriile I costul

datoriei rata do*nzii c)eltuiala deducti*il din punct de vedere fiscal, influen a ratei

dividentului I valoare rezidual ce se impoziteaz.

Rata renta*ilit ii veniturilor sa ma?orat eviden iind eficien a activit ii + raport

venituriHc)eltuieli inducnd o influen favora*il asupra ratei renta*ilit ii financiare.

2.". Ana)iza re)a,iei cost-+o)(/-roit

24


25/44

-rin analiza praului de renta*ilitate, sunt furnizate informaNii cu privire la volumul de

activitate ce permite realizarea profitului sau a unui anumit profit, perioada de timp presupus

de acoperirea c)eltuielilor, radul de utilizare a capacitNii de producNie corespunztor

praului de renta*ilitate +sau unei anumite mrimi a profitului, profitul maxim ce poate fi

realizat n condiNiile date.

n determinarea praului de renta*ilitate se porneOte de la premisa c ntreprinderea nu

poate acNiona asupra preNurilor de ac)iziNie ale factorilor de producNie sau asupra preNurilor de

vnzare ale *unurilor Oi serviciilor. -entru a asiura devansarea c)eltuielilor de ctre venituri,

se poate acNiona numai asupra volumului de activitate. )eltuielile varia*ile, ca sum la nivel

de ntreprindere, se modific odat cu volumul de activitate desfOurat dar, pe unitate de

produs, rmn relative constante. )eltuielile fixe, ca sum la nivel de ntreprindere, rmnrelativ constante, n limitele unui scalar al volumului de activitate desfOurat, n timp ce pe

unitate de produs au caracter varia*il. rept urmare, rezervele ntreprinderii privind

maximizarea renta*ilitNii sunt leate de volumul de activitate desfOurat Oi impactul asupra

sumei c)eltuielilor fixe.

-ornind de la aceste considerente, aloritmul de calcul Oi analiz al praului de

renta*ilitate n cazul ntreprinderilor cu activitate omoen este&

Ec(a,ia 'e ec4i)ir( 'intre cira 'e aaceri *i c4e)t(ie)i)e aerente

3 P A

cifra de afaceri se determin n funcNie de volumul fizic al vnzrilor +Wv Oi preNul de

vnzare+p3 P Wv x p

c)eltuielile se departa?eaz n funcNie de variaNia faN de volumul de activitate al

ntreprinderii n c)eltuieli fixe +Af Oi c)eltuieli varia*ile +AvA P Af Av

c)eltuielile varia*ile ca sum, la nivel de ntreprindere, sunt influenNate de volumul

fizic al vnzrilor +Wv Oi costul varia*il unitar +cvv P Wv x cv

relaNia de ec)ili*ru ntre cifra de afaceri Oi c)eltuielile aferente devine&Wv x p P Af Wv x cvWv x p I Wv x cv P AfWv x +pcv P Af

volumul fizic critic al vnzrilor, a crui realizare implic un profit nul, este&

25


26/44

W critic vP AfH p I cv

cifra de afaceri critic +3cr, respectiv expresia valoric a volumului critic&3cr P Wvcritic x p

radul de utilizare a capacitNii de producNie +(cr corespunztor praului derenta*ilitate&(crPWv criticH Wv maxim im x 100

perioada critic +-cr, corespunztoare realizrii cifrei de afaceri critice&-crP 3crH +3H7

unde&

3H7 P vnzrile medii pe unitate de timp

profitul maxim ce poate fi realizat +-max&-max P Wvmaxim x +p I cv I cf

!valuarea riscului de exploatare se face prin compararea cifrei de afaceri nreistrat de

ntreprindere +3 cu cifra de afaceri corespunztoare praului de renta*ilitate +3cr.

8iteratura de specialitate prezint indicatorul rezultat din comparaNia menNionat su*

denumirea de Xindicator de poziNieT. #ndicatorul de pozitie +#p poate fi exprimat&

Dn /ri/i aso)(te I 7 #A #Acr

Dn /ri/i re)ati+e I 7 100 sa( I7 100

-entru aprecierea riscului din exploatare se utilizeaz Oi coeficientul de elasticitate +@e,

ntlnit Oi su* denumirea de coeficient de levier al exploatrii&

e 7 : 7 : 7

ecala?ul dintre cifra de afaceri o*Ninut de ntreprindere Oi cifra de afaceri

corespunztoare praului de renta*ilitate influenNeaz mrimea coeficientului de elasticitate.

reOterea volumului de activitate comparativ cu praul de renta*ilitate diminueaz valoarea

coeficientului de elasticitate Oi implicit, riscul de exploatare. eea ce tre*uie sesizat este faptul

c renta*ilitatea ntreprinderii este afectat de riscul din exploatare Oi de riscul financiar, n

condiNii de varia*ilitate a cifrei de afaceri.

26


27/44

/alorile nreistrate de coeficientul de elasticitate permit aprecierea poziNiei

ntreprinderii

din punct de vedere al riscului de exploatare, astfel&

dac @eY11, poziNia ntreprinderii este insta*il, cu un rad de risc economic ridicat> dac @e Z=, poziNia ntreprinderii este relativ sta*il, cu un risc economic mediu> dac @e[=, poziNia ntreprinderii este conforta*il, cu un risc economic sczut.

oeficientul de elasticitate este o component important n determinarea radului de risc

al unei afaceri cu ct mai mare este valoarea coeficientului de elasticitate, cu att mai mare

va fi Oi radul de risc.

-entru evaluarea riscului de exploatare se utilizeaz Oi indicele de prelevare +#-,definit ca fiind procentul din cifra de afaceri ce asiur acoperirea c)eltuielilor fixe&

#- P Af H 3

2


28/44

3. Ana)iza ozi,iei inanciare a societa,ii

3.1. Ana)iza str(ct(rii atri/onia)e

?ate)e 'e str(ct(r a acti+()(i

3vnd n vedere structura activelor si modul de alocare a capitalurilor, se pot calcula,

n principal, urmatoarele rate de structur a activului &

?ata acti+e)or i/oi)izate


29/44

3ceast rat ia valori diferite n funcNie de specificul sectorului n care activeaz

ntreprinderea analizat, fiind consecinNa deciziilor de selecNie a proiectelor de investiNii

creatoare de valoare.

% rat ridicat a imo*ilizrilor corporale tre*uie interpretat cu atenNie& pe deo parte

ea relev existenNa unui risc ridicat asumat de ctre proprietari, ca urmare a lic)iditNii sczute

a acestor active, cruia i corespunde n contrapartida speranNa o*Ninerii unui profit

satisfctor, iar pe de alt parte, menNinerea competitivitaNii te)noloice ntrun mediu dinamic

presupune modificari sistematice ale dotrilor te)nice.

?ata i/oi)izri)or inanciare


30/44

?ata stoc(ri)or


31/44

?ata in+esti,ii)or inanciare e ter/en sc(rt


32/44

R36 P apital propriu H Resurse totale x 100

R362012P14.E=1.009 H 1='.01=.'=1 x 100 P '=.'5

R36201P14.94E.99= H 1'.=29.=19 x 100 P '.5

/alorile optime ale acestei rate I care asiur autonomia decizional a ntreprinderii I

tre*uie sa fie de 1H. !xtinderea analizei presupune calcularea unor variante de rate

suplimentare utile n aprecierea ec)ili*rului financiar, prin corelarea diverselor resurse

financiare. alcularea ratei autonomiei financiare la termen +R367 se poate face n dou

ipostaze &

R367 P apital propiu H apital permanent x 100

$e indic precum un optim raportul de 1H2 a celor dou elemente.

R3672012P 14.E=1.009 H 1=.=04.9 x 100 P 99.5

R367201P14.94E.99= H 14.=0.=' x 100 P 99.E5

/aloarea optim a acestui raport este de 1005.

/alorile acestor rate evidenNiaza raporturile existente ntre resursele proprii Oi datorii,

semnalnd aspecte complexe viznd& nivelul de performanNa al activitNii, disponi*ilitatea

asociaNilorHacNionarilor de a suplimenta aporturile la capital, a*ilitatea ntreprinderii de aOi

procura resurse externe +noi acNionari, diverse mprumuturi. 7otodat, aceast rat permite

evaluarea capacitNii de ndatorare a ntreprinderii.

?ata stai)it,ii inanciare


33/44

?ata Dn'atorrii


34/44

n accepNiunea ?uridic, patrimoniul reflect drepturile de proprietate si creanN ale

ntreprinderii pe de o parte, iar pe de alt parte datoriile ntreprinderii faN de proprietari i

creditori.

3ctivul net reprezint interesul rezidual al proprietarilor n activele ntreprinderii dup

deducerea tuturor datoriilor sale, fiind similar avuNiei acestora ca urmare a alocrii si

implicrii capitalurilor n activitatea sa.

An7At- G

unde&

AnP activul net

AtP active totale

DP datorii totale

3n2012P 1='.01=.'=1 I 19.10.=' P 1'.912.22 lei

3n201P 1'.=29.=192=.940.19 P 14E.=E9.E0 lei

/aloarea patrimonial a unei ntreprinderi coincide cu activul net conta*il, respectiv cu

capitalurile proprii determinate ca diferenN ntre activul total constituit i datoriile totale

contractate. onstituirea i dezvoltarea ntreprinderii implic aporturi de resurse necesare

susNinerii financiare a activelor necesare desfasurrii activitNii fundamentate pe *aza deciziei

strateice. 3pelarea la diverse surse financiare n funcNie de costul, accesul si disponi*ilitatea

acestora enereaz att efecte directe asupra activului net +prin mrimea i durata datoriilor

asumate, ct i efecte indirecte +prin costul resurselor.

n marimi relative, activul net este sinonim cu rata solva*ilitNii lo*ale a

ntreprinderii, calculat ca raport ntre activele totale si datorii.

!voluNia activului net se poate explica prin compararea dinamicii activelor totale cucea adatoriilor totale, precum si prin modificarile intervenite n structura acestora.

3.3. Ana)iza rate)or 'e rotatie a e)e/ente)or atri/onia)e

?ate)e 'e rota,ie a e)e/ente)or atri/onia)e

n practic, viteza de rotaNie a elementelor *ilanNiere se determin prin raportare lacifra de afaceri, ca indicator sintetic de apreciere a activitNii de producNie si comercializare a

34


35/44

ntreprinderii.

/iteza de rotaNie a activului, ca n(/r 'e rotaii, se determina pe *aza relaNiei&

/R P ifra de afaceri H 3ctiv

/R2012P'2.29.''4H1='.01=.'=1 P 0.9

/R201P9..090H1'.=29.=19 P 0.41

Ana)iza +itezei 'e rota,ie a acti+e)or circ()ante

3vnd n vedere faptul c, n condiNiile sta*ilirii corecte a menirii i o*iectivelor

ntreprinderii i a dotarii n consecinNa, performanNa si consolidarea poziNiei financiare sunt

dependente de calitatea activitNii curente, se impune, n acest context pro*lematic, analiza

vitezei de rotaNie a activelor circulante +/R. 3cest indicator se poate exprima ca&

N(/r 'e rota,ii

/R+" P 3 H 3

/R+"2012P '229''4 H 100.40.42 P 0.'2

/R+"201P 9..090 H 114.9=9.010 P 0.'1

unde&

3 P cifra de afaceri>

3 P soldul mediu al activelor circulante.

G(rata Dn zi)e

/R+z P 3 H 3 x 7

/R+z2012P 100.40.42 H '2.29.''4 x =4 P 4 zile

/R+z201P 114.9=9.010 H 9..090 x =4 P 42 zile

VzP 3201 H 3201 x =4 32012 H 32012 x =4 P 42 4 P Ezile

#(antiicarea in)(en,e)or actori)or

1. #nfluenNa modificrii cifrei de afaceri

Vz+V3P 32012H 3201 x =4 32012H 32012 x =4 P 92 4 P 4 zile

35


36/44

2. #nfluenNa modificrii soldului mediu al activelor circulante

Vz+V3P 3201 H 3201 x =4 32012 H3201 x =4 P 42 I 92 P =0 zile

3.!. Ana)iza on'()(i 'e r()/ent

F? 7 #aita) rori( Gatorii e ter/en )(n I/oi)izri 7 #aita) er/anent

I/oi)izri

6R2012 P 14.E=1.009 '.0 I =E.41.9 P E9.091.'90 lei

6R201P 14.94E.99= 02.='E I ='.==0.=09 P '4.E00.0E lei

6ondul de rulment permanent este pozitiv pentru am*ii ani, *a c)iar crescnd n al

doilea, nsemnnd astfel c exist un ec)ili*ru financiar al ntreprinderii pe termen lun, n

acela i timp, firma pltindu i o parte din datoriile pe termen lun.

Fon' 'e r()/ent rori( 7 #aita) rori( Acti+e i/oi)izate

6R- P -R I 3#

6R-2012P 14.E=1.009 I =E.41.9 P E'.2E.4=0 lei

6R-201P 14.94E.99= I ='.==0.=09 P '4.29E.'E lei

6ondul de rulment propriu eviden iaz faptul c firma are un rad de autonomie foarte

ridicat, *azndu i investi iile pe resursele proprii aproape n totalitate.

Fon' 'e r()/ent D/r(/(tat 7 Gatorii e ter/en )(n

6R2012P '.0 lei

6R201P 02.='E lei

6ondul de rulment mprumutat este destul de sczut, lipsind datoriile pe termen lun

ale companiei Biofarm, fiind de *un auur pentru aceasta, mic ornduse de la an la an.

3ctive curente2012P 100.40.42 lei

atorii curente2012P 1'.2=0.0' lei

36


37/44

6R2012 P E9.091.'90 lei

3ctive curente201P 114.9=9.010 lei

atorii curente201P 2=.4E.=2 lei

6R201P '4.E00.0E lei

Acti+e c(rente H Gatorii c(rente 7H F? H 0

atorit faptului c firma are foarte multe resurse disponi*ile, fiind ntro propor ie

covr itoare fa de datorii, putem deduce faptul c ntreprinderea este extrem de solva*il,

putnd s i ac)ite la timp toate o*lia iile.

3.". Ana)iza core)a iei on' 'e r()/ent net )oa) necesar on' 'e r()/ent

trezorerie net

Fon'() 'e r()/ent net )oa)

Necesar() 'e on' 'e r()/ent entr( e)oatare

"6R!2012P 3ctive ciclice de exploatare2012I Resurse ciclice de exploatare2012

3ctive ciclice de exploatare P stocuri i avansuri acordate crean e din exploatare c)eltuieli

nreistrate n avans privind exploatarea

3ctive ciclice de exploatare2012P 44.E02 1=.104.191 214.=' P 1=.E=.2=1 lei

Resurse ciclice de exploatare P furnizori i avansuri primite datorii fiscale i sociale

aferente exploatrii venituri nreistrate n avans din exploatare

Resurse ciclice de exploatare2012P .= 2.E9.940 '.0=4 P 2.E=1.41 lei

"6R!2012P 1=.E=.2=1 I 2.E=1.41 P 1.=1.910 lei

"6R!201P 3ctive ciclice de exploatare201I Resurse ciclice de exploatare201

3ctive ciclice de exploatare201 P E1.E'' 20.4.2'1 2''.'92 P 21.11.9=1 lei

Resurse ciclice de exploatare201 P .= .E'.41 0 P .'1.940 lei

3


38/44

"6R!201P 21.11.9=1 .'1.940 P 1E.=.011 lei

#"6R! P 1E.=.011H1.=1.910 x 100 P 105

Necesar() 'e on' 'e r()/ent Dn aara e)oatrii

"6R3!2012 P 3ctive diverse2012I atorii diverse2012

3ctive diverse P rean e din afara exploatrii c)eltuieli nreistrate n avans din afara

exploatrii

atorii diverse P atorii din afara exploatrii +impozit pe profit venituri nreistrate n

avans din afara exploatrii

3ctive diverse2012 P .=E4.2=' lei

atorii diverse2012 P .0.1 lei

"6R3!2012 P .=E4.2=' .0.1 P 24.14 lei

"6R3!201 P 3ctive diverse201I atorii diverse201

3ctive diverse201 P =.04.0 lei

atorii diverse201 P 2.=9'.9E lei

"6R3!201 P =.04.0 2.=9'.9E P .44.29 lei

Necesar() 'e on' 'e r()/ent

"6R2012 P "6R!2012 "6R3!2012 P 1.=1.910 24.14 P 1.'=0.04 lei

"6R201 P "6R!201 "6R3!201 P 1E.=.011 .44.29 P 20.9''.0 lei

#"6R P 20.9''.0H1.'=0.04 x 100 P 141,5

"ecesarul de fond de rulment este pozitiv i de asemenea foarte ridicat, fapt

determinat de producerea la scar industrial a medicamentelor i ec)ipamentelor medicale.

$tocurile sunt foarte ridicate, existnd totodat un nivel sczut al datoriile i o*lia iilor pe

termen scurt. "evoia de fond de rulment pozitiva semnifica un surplus de nevoi temporare n

raport cu resursele temporare. $ituaNia n care nevoia de fond de rulment este pozitiv poate fi

38


39/44

considerat normal numai n situaNia n care este rezultatul unei politici de investiNii privind

creOterea nevoii de finanNare a ciclului de exploatare.

Fon'() 'e r()/ent net )oa)

6R"( P Resurse sta*ile I 3ctive sta*ile

Resurse sta*ile P Resurse proprii +capitaluri proprii provizioane datorii pe termen lun

3ctive sta*ile P active imo*ilizate *rute

6R"(2012P 19.9=.E9= I =E.41.9 P '2.40.E lei

6R"(201 P 14'.E1.09 I ='.==0.=09 P 99.E10.0 lei

#6R"( P 99.E10.0 H'2.40.E x 100 P 1215

6ondul de rulment net lo*al cre te cu 215 din 2012 n 201. 3cest fapt este strns

leat de finan area foarte puternica enerat de resursele proprii, o*servnduse clar

renta*ilitatea crescut a firmei, dar i aporturile externe foarte ridicate, printrun capital

propriu uria . n plus, datoriile sunt foarte sczute, putnd s existe numeroase oportunit i de

mprumuturi n eventualitatea unor nevoi de investi ii suplimentare. Resursele firmei sunt

foarte mari, iar n cazul n care firma va avea dificult i financiare, solva*ilitatea este

asiurat prin conversia activelor. 7otu i, c)iar daca are aceste resurse disponi*ile,

dividendele i do*nzile sunt i ele crescute , solva*ilitatea compensnd n sc)im*ul

renta*ilit ii.

6R"(2012 Y "6R2012

6R"(201 Y "6R201

n cazul nostru, fondul de rulment net lo*al finan eaz n am*ii ani interal necesarul

de fond de rulment, Biofarm avnd un excedent de resurse n rndul activelor, fiind prezente

n trezorerie.

#a)c()() on'()(i 'e r()/ent nor/ati+

!+"6R P Fx3

!+"6R P mrimea medie a elementului de necesar de fond de rulment

3!


40/44

@ P coeficient de propor ionalitate

3 P cifra de afaceri

@201 P "6R201 H 3201 P 20.9''.0 H 9..090 x 100 P 22,45

$e estimeaz o cre tere a cifrei de afaceri n anul 201 cu 1=5

"6R201 P 3201 x 1=5 x 22,45 P 9..090 x 0,1= x 0,224 P .=.941,24 lei

"evoia de fond de rulment va fi n continuare pozitiv, la fel ca i fondul de rulment

net lo*al, fapt ce va determina un cost superior al resurselor n raport cu cel al creditelor

*ancare. -entru ca firma are opera ii eficiente, ea de ine i o capacitate mare de renta*ilitate i

autofinan are, fr s fie nevoit s apeleze la credite pe termen scurt.

Trezoreria net

TN 7 F?N NF?

7"2012P 6R"(2012I "6R2012 P '2.40.E 1.'=0.04 P ='.490.02 lei

7"201P 6R"(201I "6R201 P 99.E10.0 20.9''.0 P E'.E22.000 lei

#7" P 7"201 H 7"2012 x 100P E'.E22.000 H ='.490.02 x 100 P 11,'5

6ondul de rulment net lo*al dep e te cu mult nevoia de fond de rulment, ceea ce

rezult ntrun excedent permanent de trezorerie. $olu ia cea mai via*il pentru a scpa de

acest excedent de trezorerie este aceea a transformrii n *ani a activelor imo*ilizate, pentru

un rad mare de lic)iditate i pentru un sold 0 de trezorerie, nivelul optim.

Ec4i)ir() inanciar (nc iona)

?ata 'e acoerire a caita)(ri)or in+estite

Resurse dura*ileHcapitaluri investite x 100

4"


41/44

apitaluri investite P alocri sta*ile "6Rapitaluri investite2012 P =E.41.9 1.'=0.04 P '1.E.9 leiapitaluri investite201 P ='.==0.=09 20.9''.0 P '9.=9.09 lei

2012 P 19.9=.E9= H '1.E.9 x 100 P 1',5201 P 14'.E1.09 H '9.=9.09 x 100 P 1E=,=45

Rata de acoperire a capitalurilor investite ne arat faptul c resursele

imo*ilizate pe care le are compania surclaseaz n mod evident *anii care au fost

investi i n firm.

?ata 'e acoerire a a)ocri)or stai)e

Resurse dura*ileH3locri sta*ile x 100

2012 P 19.9=.E9= H =E.41.9 x 100 P 222,15201 P 14'.E1.09 H ='.==0.=09 x 100 P 20,=45

"evoile dura*ile sunt finan ate ntro propor ie covr itoare de resursele

dura*ile.3m*ele rate indic excedentul men ionat anterior, rezultnd faptul c resursele

dura*ile au o pondere mult mai mare dect a investi iilor.

?ata 'e acoerire a necesar()(i 'e on' 'e r()/ent rin on' 'e r()/ent net)oa)

6R"(H"6R x 100

2012 P '2.40.E H 1.'=0.04 x 100 P 4945201 P 99.E10.0 H 20.9''.0 x 100 P E45

!xcedentul de resurse indic faptul c nevoie de fond de rulment este finan at

de fondul de rulment net lo*al fr a fi nevoie de alte fonduri care s se aloce.

?ata 'e inan are a acti+e)or cic)ice 'e e)oatare

6R"(H3! x 100

2012 P '2.40.E H 1=.E=.2=1 x 100 P 40,45

201 P 99.E10.0 H 21.11.9=1 x 100 P E2,25

3ctivele ciclice de exploatare sunt finan ate de fondul de rulment net lo*al,

acesta avnd un volum extrem de ridicat capa*il s determine acest fapt.

41


42/44

?ata 'e inan are a necesar()(i 'e on' 'e r()/ent 'in e)oatare e sea/a

cre'ite)or 'e trezorerie

redite de trezorerieH"6R! x 100

"u avem credite de trezorerie

?ata /arei 'e sec(ritate

6R"(H3 x 100

2012 P '2.40.E H '2.29.''4 x =4 P =4,E zile

201 P 99.E10.0 H 9..090 x =4 P '9,4 zile

?ata NF?

"6RH3 x =4

2012 P 1.'=0.04 H '2.29.''4 x =4 P =1,4 zile201 P 20.9''.0 H 9..090 x =4 P '2 zile

?ata NF?E

"6R!H3 x =4

2012 P 1.=1.910 H '2.29.''4 x =4 P =0, zile201 P 1E.=.011 H 9..090 x =4 P =9 zile

?ata NF?AE

"6R3!H3 x =4

2012 P 24.14 H '2.29.''4 x =4 P 1,1 zile

201 P .44.29 H 9..090 x =4 P 1,1 zile

3.6. Ana)iza )ic4i'it ii i so)+ai)it ii

$ic4i'itatea

42


43/44

?ata )ic4i'it ii enera)e


44/44

R$# P asa i conturi la *nciHatorii curente

R$#2012 P 920.'2= H 1'.2=0.0' P 0,045

R$#201P E=.E H 2=.4E.=2 P 0,05

3vnd valori a a de mici, compania analizat nu i poate ac)ita datoriile din *anii

lic)izi pe care ii are la dispozi ie n anii pu i n discu ie. Biofarm dispune de foarte pu ine

lic)idit i, prefernd s i *azeze resursele fie pe active circulante sau active imo*ilizate,

avnd nsa foarte multe datorii pe termen scurt, n special cele comerciale i ctre furnizori.

7otu i, pentru ca celelalte rate sunt extrem de ridicate, firma nu va avea pro*leme ma?ore,

avnd capacitate de plat din activele circulante

So)+ai)itatea

R$( P 3ctiv total H atorii totale

R$(2012 P 1='.01=.'01 H 19.10.=' P ','5

R$(201P 1'.=29.=19 H 2=.940.19 P =,'5

Rezultatul acestei rate indic faptul c firma este foarte solva*il, activele dep ind cu

mult datoriile, mai mult dect necesarul ca activele s fie du*lul datoriilor. -entru creditorii

ntreprinderii, dar i pentru companie n esen a ei, aceast rat este una de *un auur, Biofarm

fiind fr pro*leme.

Analiza Pozitiei Financiare Biofarm

Documents

Transcript of Analiza Pozitiei Financiare Biofarm