26110205 Economie Pozitiva de Crystall Si Lipsey

download 26110205 Economie Pozitiva de Crystall Si Lipsey

If you can't read please download the document

description

economie

Transcript of 26110205 Economie Pozitiva de Crystall Si Lipsey

902 PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI poziia funciei excedentului bugetar , care este determinat doar de politica fiscal. Prile (ii) i (iii) ale figurii 42.5 i lustreaz cum poate fi utilizat CAD pentru a judeca starea politicii fiscale. Cu ct deficitul structural este mai ridicat, cu att contribuia net a guvernului la chelt uielile agregate aferente acelui nivel al venitului este mai ridicat. Unii econom iti au propus, de asemenea, calcularea unei ajustri la inflaie, ca i o ajustare cicl ic la bugetul guvernamental. Logica unui excedent ajustat la infia/ie este c ncorpo reaz impactul impozitului pe inflaie. De aceea, el arat schimbarea balanei financiar e reale a guvernului, i nu valoafen 3a nominala. Dalann finantiai real este cea potr ivit pentru teoria macro.

CAPITOLUL 42 BUGETUL G U V E R N A M E N T A L Remarcai c aceast teorie nu afirm c de stinaiile diferite ale cheltuielilor guvernamentale reale, indiferent de modul de finanare a acestora, nu vor avea efecte reale diferite. Ea doar susine c pentru pl anuri de cheltuieli guvernamentale date, modalitatea de finanare a acestor planur i pe o pia de capital cu concuren perfect nu influeneaz efectele lor reale. Echivale icardian a fost greit interpretat, n sensul c nu conteaz ceea ce face guvernul cu bug tul su. Aceasta este o interpretare greit. Chiar i interpretarea corect poate fi grei dac pe pieele de capital concurena este imperfect. Indivizii sunt fie "miopi" (adic evalueaz viitorul la o rat mai mare dect rata de pia a dobnzii), fie se comport fa s d au orizonturi limitate (deci nu-i intereseaz datoriile generaiilor viitoare). ns a ceast abordare ne atrage atenia asupra unei eventualiti importante, i anume, c impact l activitii guvernamentale dintr-o economic asupra sectorului privat este influenat , mai de grab, de nivelul acestei activiti dect de modalitatea de finanare 4 a aceste ia. Ne vom ntoarce la aceast problem imediat.

903 O argumentaie mai puin formal i oarecum diferit - c datoria naional nu ar trebu ijoreze naiunea n ansamblu, ntruct ea este ceva ce noi cetenii ne datorm nou nine nalizat n caseta 42.1. indicator al balanei bugclare care s fie, de asemenea, indcpendenl de nivelul veni tului n.iional Economitii au dezvoltat conceptul de excedent ajustat ciclic (CAS) i deficit ajustat ciclic (CAD). Acestea sunt, de asemenea, cunoscute drept excede nt (sau deficit) structural, fiind definite ca excedentul (sau deficitul) bugeta r care ar fi obinut dac economia ar 4 funciona la venitul naional potenial . Stabilir ea nivelului venitului la care apare excedentul nltur modificrile deficitului actual , cauzate de schimbri ale venitului. Excedentul structural msoar 4 Efecte ale deficitelor Pentru cei mai muli economiti, ntrebarea pertinent nu este dac deficitele au efecte, ci care sunt forma i amplitudinea acestor efecte. O modalitate p r i n care defic itele influeneaz econo mia este p r i n efectele lor de stabilizare sau de destabi l izare a economiei pc termen scurt. Rolul de stabilizare a economiei au tbst prez entat n capitolul 32. Figura 42.5 prezint complicaiile care pot aprea atunci cnd defi citul curent este utilizat pentru a judeca atitudinea politicii fiscale n scopul stabilizrii economiei. ns efectele deficitelor n modelul macroe conomic reies din efe ctele acestora asupra deciziilor cu privire la cheltuielile curente. Ceea ce am n vat n acest capitol este c, indiferent dac implicaiile fiscale sunt Obianuiu eantepiul alt numii urnim dtficii I mielul J L ocupare deplina a forei de munca. Trecerea de la "ocupare deplini a foriei de munci"" la "ajustai ciclic" a avui loc n anii '70, cnd omajul asociat cu veniiul potenial a crescul att de mult in cl referirea ca fiind "ocupare deplini a forei de munci" a devenii jcnanli. De ce ne ngrijoreaz delicii ele? nwoc^SSSHCTBHWH^rSScrl Barr'o. de laTTarvard. S presupunem c guvernul planific chelt uieli reale care implic o cretere a cheltuielilor din anul viitor. Problema este u

rmtoarea: are vreo importan pentru impactul real al acestor cheltuieli sporite dac s unt finanate prin mprumuturi i nulprin creterea impozitelor anul urmtor? Pentru cei m ai muli macroeconomiti rspunsul este c, cel puin pc termen scurt, creterea cheltuieli or finanat din mprumuturi va spori cererea agregat mai mult dect creterea cheltuielil r, finanat din impozite. (Efectul unei sporiri a cheltuielilor finanate din impozit e nu este nul, datorit multiplicatorului bugetului echilibrat, discutat n capitolu l 30). Pentru ricardieni, aceste dou alternative au un impact identic asupra comp ortamentului sectorului privat. Motivul este c valoarea prezent a impozitelor ce t rebuie pltite este aceeai in fiecare caz. Cetenii trebuie s plteasc anul viitor impo e egale cu creterea cheltuielilor sau s plteasc impozitele plus dobnda la o dat viito re. Reducnd (prin calcularea valorii prezente nete) obligaiile fiscale viitoare la valoarea actual (folosind aceeai rat a dobnzii ca rata dobnzii la datoriile guvernam entale) obinem acelai rezultat. Deci, valoarea prezent a obligaiilor fiscale viitoar e ale cetenilor va fi aceeai. ntruct cetenii ar trebui s aib acelai comportament, ebui s-i ajusteze consumul ca si cnd venitul lor disponibil ar fi sczut cu valoarea actual a impozitelor suplimentare; cu alte cuvinte, ei ar trebui s economiseasc n pr ezent o sum destul de mare pentru a-i plti impozitele n viilor. Iniiatorul ideii a fo sl economistul englez David Ricardo (1772 1823). Principala sa lucrare a fosl Pr incipii ale economiei politice fi impozitarea (1817). El a avansat, de asemenea, ideea conform creia "cosiunlc comparative" au determinai modelul cornelului mlcm aponal El a fosl membm ni parlamentului britanic din 1819 pri n 1823, n aceast cinate contribuind la campania n favoarea cornetului liber.

care se pune este: ar trebui s ne ngrijoreze ele? Obligaii fiscale a m n a t e S pre supunem c guvernul decide s fac cheltuieli suplimentare de I miliard . El poate crete ratele de impozitare pn cnd veniturile sale cresc cu 1 miliard i problema se oprete aici. Sau poate mprumuta I miliard , vnznd obligaiuni n valoare de 1 miliard . Atta e ct exist aceast datorie, dobnda ei este costul amnrii plii de 1 miliard La o ra ii de 6%, aceasta ar nsemna 60 milioane pe an. Cnd datoria este rambursat, 1 miliar d din venitul curent din impozite este utilizat pentru a plti cheltuiala iniial (pr esupunnd c ndatorarea nu este continuat cu alte mprumuturi). Aa cum spunea profesorul Milion Friedman, "Nu e nimic comparabil cu un prnz gratuit". Cheltuielile guverna mentale trebuie pltite: sunt pltite din plile curente ale impozitelor sau obligaia es te amnat pentru viitor. Costul curent al amnrii obligaiilor este nota de plat a dobn or curente care trebuie pltit pentru datoriile aferente finanrii cheltuielilor. cHcTOSSIIoT" analzale. G. bogia ndtviduaB.'w. se reduce TU diferena valorii prezente a impozitelor viitoare. ntruct W este inclus n funcia consumului specific, ambele mo dificri vor reduce cheltuielile de consum.

Figura 42.6 Bugete echilibrate si bugete neechilibrite Un buget anual echilibrat este destabilizator; un buget ciclic echilibrat esle stabilizator. Fluxul de ve nituri din impozite, T. este prezentat variid de-a lungul ciclului economic; n pa rtea (i) i (ii) cheltuielile guvernamentale, G, sunt prezentate ca o rat constant. In partea (i), se obinuiete s existe deficite (ariile rosn), iar excedentele (ariil e albastre) sunt rare. deoarece nivelul mediu al cheltuielilor depete nivelul mediu al impozitelor. O astfel de politic va tinde s stabilizeze ciclul fa de fluctuaiile ciclice, dar esle foarte probabil c se vor acumula noi datorii. In prlea (ii), che ltuielile guvernamentale au fosl reduse pn sunt aproximativ egale cu nivelul mediu al veniturilor din impozite. Acum. bugetul este echilibrat ciclic. Politica inc unde s stabilizeze economia n condiiile fluctuaiilor ciclice datorit deficitelor nreg strate n perioadele de recesiune i a excedentelor din perioadele de boom. Ins poziia fiscal medie nu este nici puternic expansionist, nici pulcmic conlracionisl. n parte a (iii), a fost impus un buget echilibrat. Au fost prevenite deficitele, dar che ltuielile guvernamentale variaz de-a lungul ciclului economic, ceea ce lindc s des tabilizeze economia, accentund oscilaiile ciclice ale cheltuielilor (I) Un buget ciclic neechllibrat Timp

(ii) I n buel ciclic echilibrai Timp

Datoria este o obligaie fiscal a m n a t , iar dobnda pltit pentru aceast datorie costul a m n r i i datoriei. Neutralitatea ricardian Unii economiti au obiectat l a ideea c la un nivel dat al cheltuielilor guvernamentale reale amploarea deficit ului nu are efecte importante asupra economiei. Aceast idee este cunoscut drept ne utralitate ricardian sau Oii) Un bugel anual echilibrat Timp

904

PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI 28) n comparaie cu PIB (adic soldul valorii adugate brute obinute n strintate este negativ). O parte din venitul generat de economia intern va ajunge la rezidenii strini sub forma dobnzilor pltite. Aceste p li vor reduce PNB fa de nivelul pe care l-ar fi avut dac nu ar fi existat deficite. D esigur, n afara cazului n care, deficitul s-ar fi datorat investiiilor publice care ar fi avut un randament mai mare dect dobnda pltit pentru mprumuturi. m p r u m u t u r i l e din s t r i n t a t e p r e s u p u n un transfer de putere dc c u m p r a r e ritr 10 10 II 13 16 19 11 24 25 0 0 2 3 3 120 125 125 'Presupunnd c raportul dintre capital i producie este de 5:1. 9 % Tnr Investiii 10

25 Timp Figura 43.5 Acceleratorul i investiiile Atunci cnd apare o modificare a nivelu lui produc iei finale, In condiiile unui raport capital/producie fix. investiiile nete apar doar atunci cnd este necesari creterea stocului de capital pentru a se spori producia. Si presupu nem ca

5ffuTeIi!c"dc investiii apar pe perioada n care noul echipament capital este const ruit i instalat. Dac stocul dorit de bunuri de capital sporete, va aprea un boom de investiii n timp ce se produc noile capitaluri. Dar, dac nimic altceva nu se schimb, chiar dac condiiile economice continu s fie favorabile, justificnd creterea stocului de capital, investiiile n fabrici i echipamente noi vor nceta o dat ce stocul de capi tal atinge un nivel superior. Aceasta face ca investiiile s depind de variaiile vnzri or i deci de schimbrile venitului naional, aa cum am ilustrat n tabelul 43.1. Deducer ea mai formal a teoriei este evideniat n continuare. Fie o relaie simpl ntre PIB i tatea de capital necesar pentru a-l produce: K = a*Y, O)

vnzrilor de 7t necesit investiii suplimentare de lOt. pentru a se completa stocul de capital necesar Aa cum arau coloanele (3) i (5). valoarea investiiilor nete este p roporionala cu modificarea vnzrilor. Atunci cnd creterea vnzrilor ncepe s se reduc i 7-9. investiiile se reduc i ele. Cnd vn?irile stagneaz, in anul 10, investiiile net devin nule. deoarece stocul de capital din anul 9 poate fabrica producia necesar pentru vnzrile din anul 10. Principala caracteristic a teoriei acceleratorului este accentul pe care l pune pe rolul investiiilor nete ca fenomen de dezechilibru - f enomen ce apare alunei cnd stocul dc bunuri de capital difer dc nivelul dorit de cl re firme i gospodrii. Astfel, acceleratorul arc o importan deosebit n corelaie cu fl uaiile venitului naional. Aa cum vom vedea, el nsui poale s contribuie la aceste fluc uaii. Luat literalmente, acceleratorul simplu impune un rspuns mecanic i rigid al i nvestiiilor la modificrile vnzrilor (i astfel, n ansamblu, la fluctuaiile venitului nal). Acceleratorul realizeaz accsl lucru presu punnd existena unei relaii de propori nalitalc intre modificrile venitului i modificrile stocului dc capital dorit i presu punnd un raport fix ntre capital i producie. Fiecare dintre aceste presupuneri este n tr-o oarecare msur discutabil. Acceleratorul prin el nsui nu ofer o explicaie comple variaiilor valorii investiiilor in bunuri de capital i nu ar trebui s surprind faptul c o teorie a acceleratorului simplu furnizeaz o explicaie general relativ slab a var iaiilor investiiilor. Totui, influene de tip accelerator exist i ele joac un rol in iabilitatea ciclic a investiiilor. Figura 43.1 de mai sus arat variabilitatea relat iv a produciei de bunuri de investiii care esle prognozat de relaia acceleratorului. (Motivele existenei acestei variabiliti excesive suni explicate n figura 42.5.) Teor iile modeme ale investiiilor includ

naional este constant, dar c. in t trece la un nou nivel, superior, iat apoi se st abilizeaz la acest nivel. Investiiile de nlocuire sunt constante, atta timp cit veni tul naional esle neschimbat, dar sporirea venitului naional necesit un stoc de capi tal supenor. Acesta, la rndul lui. necesit o injecie de noi investiii. O dal ce aceas t injecie de investiii are loc (prezentat ca nalizndu-sc n timp), nivelul noilor inv iii revine la zero. deci investiiile loiale sunt la nivelul necesar pentru nlocuire a capitalului. Deci, atunc cnd venitul crete, o mici proporie din creterea venitului naional determin o mare cretere procentuaB a investiiilor, insa, dei venitul naional rmne la noul nivel supenor (ipotetic). invesl iilc scad corespunztor. ntr-un model c omplet dinamic, aceast reducere a investiiilor ar cauza scderea venitului naional, d eterminnd trecerea la faza descendent a ciclului, aa cum am prezentat n text Interaci unea multiplicator-accelerator. Teoria ce coreleaz fluctuaiile sistematice ale ven itului naional cu fluctuaiile sistematice ale cheltuielilor pentru investiii unete t eoria acceleratorului tocmai discutat cu teoria multiplicatorului keyncsian care consider c multipli catorul este un proces care acioneaz n timp pe msur ce runde su ve de cheltuieli induse apar ca rspuns la un anumit oc (vezi caseta 29.2). Aceast t

eorie multiplicator-accelerator a ciclului este mprit n trei clape. Mai nti, o teori oscilaiilor cumulative cresctoare i descresctoare explic dc cc. odat ncepute, modif le tind s continue n aceeai direcie. n al doilea rnd, o teorie a plafoanelor i podel r superioare i inferioare explic de ce variaiile cresctoare i descresctoare sunt even ual stopate. n al treilea rnd, o teorie a instabilitii explic de ce, odat cc un proce de oscilaii cresctoare sau descres ctoare esle stopat, el tinde s fie reversibil. De ce o perioad dc expansiune sau de contracie, odat nceput, tinde s-i dezvolte propri su comportament? Mai nti, procesul dc multiplicare linde

unde K esle stocul dc capital necesar. Coeficientul a (litera greceasc alfa) repr ezint raportul dintre capital i producie; a=K/Y i esle. dc asemenea, numit coeficien tul de accelerare Avnd in vedere schimbrile n (1) i observnd c investiiile reprezinl in definiie, modificarea stocului dc capital, rezult: l-AK-o'AY (2)

Aceasta nseamn c investiiile sunt date de produsul dintre o constant i modificarea ve itului naional. Acesta este numit acceleratorul "simplu" sau, uneori, accelerator ul "naiv". Figura 43.5 ilustreaz ce se ntmpl cu investiiile conform teoriei accelerat orului, cnd cnttul naional crete de la un nivel constant la altul.

ilniJ n eondiilc capaciti! existente, noile inv devin una din puinele modaliti disp le ca firmele s-i sporeasc producia. O a treia explicaie major p e n t r u modificri cumulative este d a t de sperane (ateptri). Toate planurile de producie au nevoie de timp pentru a se realiza Deciziile curente de a produce bunuri de consum i dc in vestiii sunt foarte puternic influenate de ateptrile economice. Aceste ateptri pot fi uneori schimbtoare, iar alteori sc pot autondcplini. De exemplu, dac dcslul de muli oameni cred c preurile obligaiunilor vor continua s creasc, ei vor cumpra obligaiuni ticipnd creterea preului i achiziiile nsele vor determina preurile s creasc. Pe de te, dac destul de muli oameni cred c preurile obliga iunilor urmeaz s scad, ei vor rapid la ceea ce ei consider a fi un pre ridicat i astfel, determin ntradevr scderea eurilor. Aceasta reprezint fenomenul ateptrilor care sc autorealizeaz. El apare n mul e pri ale economiei. Dac destul de muli manageri cred c viitorul este roz i ncep s teasc in vederea sporirii capacitii de producie, aceasta va determina efectuarea de noi angajri i venituri suplimentare n industriile bunurilor de capital i creterea rez ultat a cererii va ajuta la crearea condiiilor roz ale cror previziuni au pornit in iial ntreg procesul. Nu se pot formula reguli simple despre un proces psihologic a tt de complicai cum este cel al formrii speranelor (ateptrilor), dar efectul este sig ur. O dat ce lucrurile ncep s se mbunteasc, oamenii ateapt noi mbuntiri, iar te pe acesle ateptri, ajul Ia generarea de noi mbuntiri. Pe dc alt parte, o dat ce ile ncep s sc nruteasc, oamenii ateapt adesea alte nrutiri i.

920

PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI (nu al investiiilor de nlocuire) s d epind de rata modificrii venitului. Dac venitul crete cu o rat constant, atunci inves iiile vor fi la un nivel constant; dac apare o ncetinire a vitezei de cretere a veni tului, nivelul investiiilor va ncepe s scad. Aceasta nseamn c o nivelare a venitului ful ciclului poate conduce la reducerea nivelului investiiilor. Reducerea investii ilor n punctul superior de ntoarcere al ciclului va determina reducerea nivelului venitului. Acest fenomen va fi intensificat prin procesul de multiplicare. Astfe l, acceleratorul furnizeaz o teorie asupra p u n c t u l u i s u p e r i o r de nt oarcere al ciclului, sau a s u p r a vrfului ciclic Dar ce se poate spune despre stabilizarea posibil a venitului la un anumit nivel? Teoria investiiilor prognozea z c, mai devreme sau mai trziu, va ncepe faza de ascensiune. Dac nici un alt fenomen nu determin o expansiune a activitii economice, va aprea o nviorare a investiiilor de locuire. Pe msur ce

CAPITOLUL 43 CICLURILE DE AFACERI asociere larg - chiar dac una slab - intre modifi crile ofertei dc bani i cele ale venitului naional n exprimare bneasc. De exemplu, at nci cnd venitul naional exprimat in bani crete rapid n timpul unei perioade inflaioni ste, oferta de bani crete dc asemenea. Corelaia brut dintre modificrile ofertei de b ani i modificrile nivelului activitii economice este acceptat de muli economiti. Deungul timpului au existat (i inc mai exist) controverse asupra modului n care trebui e interpretat aceast corelaie. Modificrile ofertei monetare determin oare schimbri al nivelului cererii agregate i deci ale activitii economice sau viceversa? Friedman si Schwartz susineau c modificrile ofertei monetare determin modificri ale activitii onomice. De exemplu, ei argumentau c severitatea Marii Recesiuni s-a datorat unei contracii majore a ofertei monetare, care a deplasat curba cererii agregate mult la stnga. C o n f o r m itioiietaritilor. fluctuaiile ofertei m o n e t a r e d e t e r m i n fluctuaii ale venitului naional.

921 decalajele inflaioniste, preurile i salariile scad lent ca rspuns la decalajele recesioniste. n concluzie, keyncsicnii consider c decalajele recesioniste pot uneor i persista lungi perioade de timp d a c nu sunt eliminate printr-o politic activ d c stabilizare. Cea de-a doua parte a punctului dc vedere keynesian asupra fluctu aiilor ciclice privete p r e t i n s a corelaie d i n t r e modificrile n oferta m o n e t a r l schimbrile nivelului activitii economice. n msura n care aceast corel t, explicaia keynesian inverseaz cauza litatea sugerat de monetariti. Keynesienii ar enteaz c schimbrile nivelului activitii economice determin adesea modificri ale ofer monetare. Cu siguran, keynesienii au dreptate atunci cnd exist un regim, tix al cur sului de scmmb, deoarece, a a ' cum am vzut n capitolul 39, stocul de bani este en dogen determinat de cerere n condiiile acestui regim. ns acesta este, de asemenea, v alabil i in condiiile unei rate dc schimb fluctuante, unde autoritile monetare i impu politicile monetare prin stabilirea unor rate ale dobnzilor pe termen scurt, ca n cazul Regatului Unit. Pentru o rat a dobnzii dat, modificrile venitului naional vor iliiiimiiirt iiHnliliiiiifirili1 I I I . J I I I I I mnnfiinr si nu invrfSi

in aceste condiii, aciunile lor, bazate pe aceste ateptri, ajut la nrutirea lucrur rocesul accelerator - multiplicator, combinat cu schimbri n ateptrile oamenilor c a r e determin deplasarea funciilor cheltuielilor, pot explica ten dinele cumulative a le recesiunilor i nviorrilor. Urmtoarea ntrebare care apare este: de ce procese ascen dente i descendente se sfresc moment dat? O expansiune foarte rapid poate continua o dar nu la nesfrit, deoarece eventual economia va aceste la un vreme, ajunge la goluri (sau la penurii) la unele resurse. Aceasta se intmpl atunci cnd firmele n u mai pot angaja muncitori suplimentari tar a plti salarii mult mai ridicate pentr u a-i atrage de la celelalte firme. Inflaia va spori i fie guvernul va crete ratele dobnzilor, fie firmele vor reduce investiiile anticipnd trecerea la faza descres cto are. Aceast ateptare nsi devine auto-realizabil. tii aMmsnrn n rfiiilririir rnirii nir nini li urmi ^niBltiUtiilrnl V mruh iiiiiil

fin nmlil in uririm in dc haine noi i de automobile noi, dar, pn la urm, ncrederea reapare i o cretere mic eltuielilor conduce la intrarea ntr-o faz ascendent a ciclului, prin interaciunea co njugat a multiplicatorului i accelera torului. ntr-adevr, acceleratorul poate explica inversrile direciei expansiunilor i contraciilor. Am vzut c acceleratorul determin nivelul dorit al noilor investiii nlocui pe cele care au fost scoase din uz. Creter ea nivelului de activitate n industriile productoare de bunuri de capital va cauza apoi, prin intermediul multiplicatorului, creterea n continuare a venitului. Astf el, economia a trecut n faza de ascensiune. O expansiune, odat pornit, poate declana tipul dc modificare cumulativ ascendent pe care tocmai l-am discutat. punctul lor dc vedere, aceasta ar evita instabilitatea curbei cererii agregate i ndus politic. ; ABORDAREA KEYNESIAN I

suni adesea cauzate de fluctuaii ale cheltuielilor autonome. Mai mult, ci c o n s i d e r c, de obicei, fluctuaiile venitului naional c a u z e a z fluctuaii ale of rtei monetare. Cu toate acestea, cei mai muli keynesieni sunt de acord c schimbrile deliberate ale politicii monetare pot determina modificarea venitului na ional. ns, observai c abordarea monetarist face din autoritile monetare principala cauz a urilor - i de aici recomandarea c ar trebui constrnse s respecte o regul politic rigi Pentru muli keynesieni, fluctuaiile n comportamentul investiiilor (i, poate, al expo rturilor) din sectorul privat sunt clementele care conteaz, iar autoritile sunt "biei i buni" care pot anula aceast instabilitate generat de sectorul privat. Din acest motiv, keynesienii sunt adesea intervenioniti, iar monetaritii sunt de obicei nonin tervenioniti. Abordarea specific colii keynesiene a reieit din agenda de cercetare ne okeyncsian, discutat n capitolul 41. Primii keynesieni s-au concentrat, n special, a supra utilizrii politicilor cererii agregate (n special a politicilor fiscale) pen tru a stabiliza ciclurile economice; neokcynesicnii sper s vad venitul naional mcn i nut aproape dc nivelul .su potenial prin orice mijloace posibile, dar pun accentul mai mult pe politicile ofertei (piaa forei de munc) pentru a elimina omajul persist ent (de echilibru) dect predecesorii lor keynesieni. ABORDAREA NEOCLASICA Abordar ea neoclasic privind explicarea ciclurilor de afaceri are ceva n comun cu monetarit ii, prin faptul c ocul care ntrerupe ciclul este o modificare a ofertei monetare. ns ceea ce urmeaz n analiza neoclasic este diferii de teoriile tradiionale (monetarist s au keynesian) a ciclurilor de afaceri, deoarece coala neoclasic dorea

Explicaia keynesian tradiional a fluctuaiilor ciclice n economie conine dou pri. subliniaz variaiile investiiilor ca fiind o c a u z a ciclurilor de afaceri i pune accentul pc cauzele nemonetare ale acestor variaii, cum ar fi atep trile sau, aa cum spun keynesienii, "spiritele instinctive". 2 Keynesienii resping ceea ce ei cons ider a fi un punct dc vedere monetarist extrem - c numai banii conteaz n explicarea fluctuaiilor ciclice. Muli keynesieni consider c att forele monetare ct i cele nemo e sunt importante n ncercarea de explicare a ciclurilor. Dei ei accept gestionarea g reit a banilor ca o potenial surs de fluctuaii economice, nu consider c este unica nici cea mai important - a acestor fluctuaii. Astfel, ei resping interpretarea mon etar a istoriei ciclului de afaceri dat de Friedman i Schwartz. Keynesienii cred c c ele mai multe fluctuaii n curba cererii agregate sunt datorate variaiilor n dorina de a cheltui din sectorul privat i nu sunt induse de politica guvernamental. Dc asem enea, keynesienii cred c economiei i lipsesc mecanisme corective naturale puternic e care foreaz ntotdeauna ntoarcerea rapid i simpl la ocuparea deplin a forei dc mu red c, n timp ce nivelul preurilor crete destul de rapid pentru a elimina :

Controverse cu privire la cicluri T ^ f f U L T E dintre colile de gndire economic au avut IW [propriul lor punct de vedere n ceea ce privete AVii e x p l i c a r e a ciclurilor de afaceri; ntr-adevr, n cerc rile de a documenta i a explica ciclurile din acactivitatea economic preced tiin macroeconomic modern. Ne concentrm aici asupra punctelor de vedere ale principalel or coli de gndire economic, enumerate pentru prima oar n apendicele capitolului 36. A BORDAREA MONETAR1ST Monetaritii consider c economia este inerent stabil, deoarece fun

ciile cheltuielilor sectorului privat sunt relativ stabile i c reglarea preurilor ad uce economia napoi la producia potenial. n plus, ei consider c deplasrile curbei ce agregate se datoreaz, n principal, modificrilor induse politic n oferta de bani.' 1

Punctul de vedere c ciclurile de afaceri au n principal cauze monetare s-a bazat i niial parial pe dovezile naintate de Milion Friedman i Anna Schwartz n studiul lor cl asic, "O istorie monetar a Statelor Unite, 1867 - 1960". Ei susineau c au stabilit o puternic corelaie ntre variaiile ofertei monetare i variaiile activitii economice esiunile majore erau asociate cu declinuri absolute ale ofertei de bani, iar rec esiunile minore, cu ncetinirea ratei de cretere a ofertei de bani sub trendul su pe termen lung. Lucrrile mai recente au artat c relaiile Friedman Schwartz nu sunt att de puternice, chiar i in Statele Unite, pe ct au ncercat s evidenieze autorii lor. nc rcrile de a stabili o relaie similar pentru economia Regatului Unit au euat. Cu toat e acestea, exist o premiului Nobcl F.A von Hayek, (1899-1991) i economistul suedez Knut Wicksel] (1851-1926) sunt cei mai remarcabili din cei care au atribuit fac torilor monetari un rol important n explicarea punctelor dc ntoarcere ale cicluril or i/sau tendirtelor expansiunilor i contraciilor care. odat ncepute, devin cumulativ e i se consolideaz singure. Monetaritii moderni continui aceasta tradiie. Punctul dc vedere ca fluctuaiile au adesea cauze monetare nu esle nou. Economului englez RG.Havwrey (1879-1971). laureatul austriac al Ca i moneiarilii. keynesienii suni adepii moderni ai punctelor dc vedere tradiionale . Marele economist austriac (i mai trziu american) Joseph Schumpeler (1883 - 1950) a duli astfel de explicaii la nceputul acestui secol. Knut Wicksell i germanul Anhu r SpieibotT (1873- 1957) au abordat amndoi acest aspect al flucunnlor economice na intea apariiei K'n de gndire keynesienc.

922 PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI

CAPITOLUL 43 CICLURILE DE AFACERI Cei mai muli economiti nu sunt de acord cu afirm aia c doar schimbrile neateptate de politic vor avea efecte reale. Un motiv este c ex st att de mult inerie n c o m p o r t a m e n t u l stabilirii p r e u r i l o r i alariilor, nct puine contracte pot fi renegociate imediat ce este anunat schimbarea d e politic. Deci, cei care fac politica au cu certitudine o anumit influen asupra act ivitii reale, chiar i atunci cnd fac schimbri politice previzibile. Un al doilea moti v este c complexitatea m a r e a economiei face imposibil p e n t r u agenii econo mici individuali s tie cum va afecta un oc preurile produselor lor i cantitile v n t e n orice perioad de timp specificat. Lsnd deoparte complexitatea, s ne concentrm pra efectelor directe ale unei creteri a ofertei monetare. S spunem c autoritile mone tare implementeaz o cretere de 2 0 % a banilor lichizi. Ct va fi multiplicatorul ba nilor de aceast dat: 5 sau 25? Dac eu anticipez schimbarea, modificnd preurile i/sau antitile mele mine, ceilali vor atepta sau vor aciona i.eijnjine? Dac acioneaz, . pta sj ci la acelai

923 S presupunem, de exemplu, c un guvem ajunge la putere lundu-i angajamentul c va c ontrola inflaia. El introduce politici fiscale i monetare dure, care reuesc s reduc i nflaia. Acum ns, se apropie alegerile i guvernul ar dori s creasc venitul naional re pentru a-i mbunti ansele de a fi reales. El poate fi tentat sa i ncalce angajament l de a promova politici antiinflaioniste ns agenii economici privai tiu c aceast te exist, astfel nct este important pentru rezultat dac ei anticipeaz c guvernul i va uvntul sau nu. Cu alte cuvinte, credibilitatea guvernului afecteaz realmente compo rtamentul agenilor economici privai BinrnHes, o dat ce guvernul nu i-a respectat anga amentele, va fi foarte dificil s-i restabileasc credibilitatea - cel puin fr o schimb re de personal. Critica lui Lucas. Presupunerea c agenii economici privai i formuleaz ateptrile asupra comportamentului guvernului are implicaii importante asupra modulu i n care modelele economice pot fi folosite pentru a prezice ifocwlo QBhimbnla a r rnor-moae^ma^emfmicx^e^irie^eiO"-' nometrice ale economiei n scopuri dc previziune ( cum ar fi modelul Institutului Naional i cel al Trezoreriei). Lucas a scos n eviden f aptul c aceste modele conin estimri ale unor parametri comportamentali fundamentali estimai pe baza datelor din trecut. Aceste date erau strnse n condiiile unor regimu ri politice specifice. Orice ncercare de a utiliza un astfel dc model pentru a pr ezice consecinele unor schimbri politice semnificative poate conduce la rezultate eronate. Aceasta se ntmpl deoarece comportamentul agenilor economici privai sc poate schimba atunci cnd se schimb comportamentul celor care fac politica, deoarece n une le sectoare suni interdependeni. Un exemplu poate fi curba Phillips. n anii '50 i 1 960, guvernul a putut face alege ntre inflaie i omaj presupunnd existena unei curbe P illips unice (pe termen scurt i lung). Aceasta prea a fi stabil de-a lungul decenii lor de date istorice. ns, perioadele n care a fost stabil au fost cele cu un regim c u rate de schimb fixe (perioada cu etalon aurul i regimul Brctton Woods). n care i nflaia a fost sczut i stabil. O dat ce autoritile au renunat la ratele de schimb f 972) i au ncercat s sporeasc activitatea n condiiile unui nivel ridicat de ocupare a orei dc munc, curba Phillips pe termen scurt s-a deplasat n sus (deoarece oamenii s e ateptau la o inflaie mai ridicat) i a rezultat o inflaie serioas neprevzut. Un al mplu ar putea fi eecul guvernului de a nelege (i al celor care fac prognozele econom ice - de a prognoza coreei) constituirea presiunilor inflaioniste n 1 Faptul c acum ar putea fi raional pentru un guvem s-i renege angajamentele a fost etichetat ca inconsistent de ctre F.Kydland i EPrescott. un model in care pieele erau ntotdeauna n echilibru. O abordare alternativ a exprimri i ciclurilor de afaceri n modele "de echilibru", care nu se bazeaz pe ocuri monetar e, este discutat n continuare. Funcia ofertei agregate a lui Lucas. Elementul cheie n abordarea neoclasic este o caracteristic particular a funciei ofertei agregate, ca re a fost formulat de economistul american Robert Lucas. In capitolul 31, unde am prezentat pentru prima oar curba SRAS, am presupus c, pe termen scurt, preurile bu nurilor finale sunt variabile (ele pot rspunde la modificrile cererii din perioada

curent), n timp ce preurile factorilor de producie (ne vom concentra aici asupra sa lariilor) sunt fixe. Pe termen lung, dac preurile bunurilor finale cresc, salariil e sunt renegociate pentru a ine pasul cu preurile. Acesta este fenomenul care face curba LRAS vertical. n abordarea Lucas, salariile nu sunt date la nivelul celor d e echilibru din ultima perioad; ele sunt fixate la nceputul perioadei curente la n ivelul de golire a pieei in condiiile unor ateptri dale cu privire la preluau c S LRAS / , / / SRAS ' Pi Po _ - - - \. A sX / LRAS / \1 ^AD, 7 AD. 0 V Y, Venitul naional

Figura 43.6 Curba ofertei agregate a lui Lucas In abordarea neoclasic, o curb SRAS dat este valabil numai n condiiile unor deplasri neateptate ale curbei AD. S presup m c apare o deplasare a cererii agregate de la ADj la

**3 pfodtcE Aceasta parc s fie o modificare nevinovat a presupu nerii noastre iniiale dar se dovedete a avea implicaii fundamentale. Figura 43.6 ilustreaz implicaiile co mpor tamentului ofertei agregate. Principala caracteristic este c orice deplasare a curbei cererii agregate ateptat n momentul n care se stabilesc salariile, cum ar fi creterea .munat (sau anticipat) a ofertei monetare, va conduce la o deplasare imedi at n sus a curbei SRAS. De aceea, n economie se va nregistra o cretere imediat a nive ului nreurilor i nici o stagnare a nivelului venitului naional, turnai o cretere neat eptat a AD va conduce la o relere a venitului naional pe termen scurt. Lucas a resu pus c acest oc pentru AD ar fi o cretere ieateptat a ofertei monetare. n a b o r d a e a neoclasic, ciclurile activitii economice reale s u n t declanate n u m a i de c reteri neateptate ale ofertei m o n e t a r e . Am vzut deja mai sus c economitii neo clasici presupun c speranele (ateptrile) se constituie raional. Aceasta nseamn c er n ateptrile oamenilor care declan eaz ciclurile nu pot fi sistematice, (dac ele ar sistematice, agenii economici ar putea nva din modelul greelilor i nu i-ar putea mb gnozele). Ar fi 'entant s concluzionm pornind de la acesl fenomen c Jcviaiile de la producia potenial trebuie s fie aleatoare - lucru clar contrazis de realitate, ins, p entru a evita aceste implicaii eronate, Lucas a adugat un proces de reglare dc ntrzi ere la modelul su. Aceasta nsemna c, dat supus ocului, el se comport ca orice alt mod

l dc iclu descris mai sus. Deci, este dificil s se fac distincia Ure aceast abordare i altele, pornind de la observrile iclurilor din lumea real.

W Ki'nieii scurt m modelul pe care Uam dezvbHTh"cpitotel< precedente. ns. dac se at eplasarea lui AD, agenii economici vor negocia imediat salarii mai ridicate pe ba za aceste ateptri, iar curba SRAS se va deplasa n sus, la SRASi. Nivelul preurilor v a trece direct dc la Pn la Pi. iar economia se va deplasa de la A la C, nenregist rndu-se creterea venitului naional. Ineficienta politicii rezult din aceeai analiz. O ice schimbare previzibil a politicii monetare sau fiscale, determinnd c schimbare a cererii agregate, cum ar fi deplasarea curbei AD de li ADo la AD,, va conduce la o cretere imediat a preurilor de la P0 la Pi, i nu va avea nici un efect real asu pra venitului nqional. (Economia va trece direct de ta A la C). Ins. o schimbare politic neateptat de aceeai amploare ar duce economia din punctul A in punctul B, pe termen scurt, i n punctul C, numai pe termer lung. Rigiditatea politic. O implicaie poate surprinztoare a abordrii neoclasice este c schimbrile politicii fiscale sau m onetare, cu intenia de a influena activitatea economic prin deplasarea curbei AD, v or avea efecte reale numai dac sunt neateptate. De exemplu, stimularea cererii pri ntr-o sporire anunat a ofertei monetare va genera ateptarea c preurile vor crete. Ace st ateptare va influena stabilirea salariilor, astfel nct curba SRAS se va deplasa im ediat n sus, iar preurile vor crete direct la noul nivel, fr nici o sporire temporar produciei. Aceast concluzie este ilustrat n figura 43.6 prin faptul c o sporire anti cipat a ofertei monetare deplaseaz AD la dreapta i SRAS la stnga, efectul nel fiind c economia se mic n sus pe curba LRAS, nivelul preurilor crescnd, dar venitul naiona eal rmnnd neschimbat. Conform a b o r d r i i neoclasice, n u m a i schimbrile neant icipate de politic c o n d u c la schimbri ale venitului naional real. Schimbrile si stematice ale politicii vor fi previzibile i nu vor avea efecte reale.

tdeea ca t i e c a r e ' n r n a t u r a ^ x a c t a unei perturbri politice i rez olvarea ecuaiilor economiei pentru a determina rezultatul exact al aciunii lor pen tru a le putea anticipa pare exagerat multora, lin definitiv, marca calitate a si stemului de preuri esje c poate coordona activitatea economic fr a fi nevoie de un co rp de planificatori centrali care s prevad evenimen tele, s conduc la echilibru i s bileasc toate preurile i cantitile. ns prezumia neoclasic c agenii privai au a ce anume au de gnd cei care fac politica i c aceasta influeneaz comportamentul priva i este important. Fr a presupune c tiu totul, ci doar c au ateptri rezonabil aproxi anticiparea agenilor privai a aciunilor guvernamentale poate afecta efectul politi cilor. Aceast realizare a avut un impact funda mental asupra analizei politicii ma croeconomice. Att n modelul keynesian, ct i n cel monetarist, guvernul a fost o varia bil exogen. ns, n reeaua neoclasic, guvernul i sectorul privat interacioneaz nce sc ce are de gnd s fac cellalt. Conducerea politic devine mai degrab un "joc", n ca te important strategia i observarea celorlali juctori. Aceast schimbare n perceperea oliticii ca fiind interactiv i nu exogen arc dou implicaii importante. Credibilitatea politicii Dac agenii privai analizeaz guvernul i ncearc s-i formuleze ateptri a rtamentului su viitor, nu conteaz numai ceea ce face guvernul, ci, de asemenea, co nteaz i ce cred ageni c va face el n viilor. Aceasta nseamn c un guvem are nevoie d mult dect de politici curente corecte. De asemenea, el trebuie s stabileasc credib ilitatea c n viilor va promova politici corecte.

924

PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI controversat. Printre principalele argumente n favoarea ci se afl i urmtoarele: 1. A fost capabil s mimeze comportament l recent al economici SUA destul de bine statistic, negnd rolul fluctuaiilor cerer ii agregate n ciclul de afaceri. Sugereaz c poate fi adecvat o abordare integral pent ru a nelege ciclurile i creterea, ntruct ambele reflect forele ce afecteaz curba L stincia pe care o face este prin faptul c unele ocuri sunt temporare (i astfel au ef ecte ciclice), iar altele sunt permanente (i de aceea afecteaz creterea economic). 3 . Furnizeaz introspecii valoroase asupra modului n care ocurile, indiferent de origi nea lor, se rspndesc n timp n diferitele sectoare ale economiei. Fcnd abstracie de p lemele monetare, este posibil s se evidenieze mai multe detalii privind alegerea nt re 1,-hnnlr.oir

CAPITOLUL 43 CICLURILE DE AFACERI astfel de politici manageriale ale cererii pot fi nocive. La baza acestei predicii se afl afirmaia din modelele RBC c ciclurile re prezint rspunsuri eficiente la ocurile care afecteaz economia. Cei ce fac politica p ot interpreta greit fluctuaiile ciclice drept deviaii de la echilibrul cu ocupare d eplin a forei de munc, cauzate de fluctuaii ale cererii agregate. Cei care fac polit ica ar putea ncerca s stabilizeze producia i astfel s distorsioneze deciziile de maxi mizare luate de gospodrii i firme. La rndul su, aceast distorsiune va determina ca rs unsurile la ocurile reale (spre deosebire de ocurile nominale, ocuri monetare) s fie ineficiente. Deci numai o micn pane din economiti expun -aceste modele ca fiind descrieri complete sau rezonabile ale ciclurilor de afaceri, i deci numai o mic pa rte ia n serios implicaiile stricte cu privire la politic, muli accept punctul de ved ere c perturbrile reale pot juca un rol important n ciclurile de afaceri. Bineneles, este extrem de controversabil obiecia c, indiferent de ciclul economic, el este rspu nsul optim la ocuri, pe care nici o 5

925 fiecare dat, dar tentaia de a o face o parte din timp, in special chiar nainte de alegeri, se poate dovedi irezistibil. n sistemul electoral din Regatul Unit, un de durata parlamentelor este flexibil, este, de asemenea, natural ca guvernele s d oreasc alegeri generale ntr-un moment favorabil pentru ele n orizontul maxim de cin ci ani. Un ciclu economic politic naiv, n care agenii privai nu reuesc niciodat s ant cipeze c politicienii urmeaz s nvigoreze economia nainte de alegerile generale, este imposibil de justificat ntr-o lume a ateptrilor raionale. Aceasta se ntmpl deoarece exist nici un motiv ca alegtorif s fie prostii,-cu sigman nu n uiutl tenului, ntocm m ii formuleaz ateptrile legate de inflaie in corelaie cu comportamentul de fixare a alariilor (n curba Phillips a ateptrilor; vezi capitolul 40), la fel ci pot utiliza aceleai ateptri pentru a informa cu privire la comportamentul lor de alegtori i de a pedepsi un guvern care deliberat creeaz un decalaj inflaionist, chiar dac vor urma efectele complete ale inflaiei. Credibilitatea economie la sfritul anilor '80, succednd inovaiile financiare de la mijlocul anilor '80. Critica Lucas sugereaz ci vor exista deplasri ale multor funcii c o m p o r t a m e n t a l e din sectorul privat, atunci cnd se nregistreaz schimbri semnificativ e de regim politic. A a d a r , efectele acestor schimbri de regim vor fi imposib il de prevzut cu acuratee utiliznd modele convenionale. Abordarea neoclasic a cicluri lor de afaceri este clar pentru o abordare non-intervenionist a politicii macro econ omice. Guvernele pot iniia ocuri, dar ncercrile sistematice de a stabiliza ciclurile vor li neutralizate de nsui caracterul lor previzibil. CICLURILE ECONOMICE REALE Un alt grup de economiti a preluat sarcina de a explica ciclurile de afaceri n con textul modelelor de echilibru din economic. Conform profesorului Alan Stockman d e la 2. M,t n f l n i i f l i l ^'p s y r i j r ' i

niirAnA_ mm ^-seiaFHor a U H U t^facc referire "T 4 monetar. Analiza ciclurilor reale de afaceri a evolua t de la ncercarea neoclasic de a explica fluctuaiile ciclice in contextul modelelor in care echilibrul prevaleaz ntotdeauna. n acest sens, modelele pot fi considerate ca o extensie a abordrii neoclasice. Dorina cercettorilor de a modela echilibrul r eiese deoarece ei cred c metodele prin care politica monetar afecteaz rezultatele r eale n modelul macro tradiional nu sunt total nelese. De asemenea, focalizarea atenie i asupra perturbrilor reale reflect ncercarea lor de a construi o latur mai convingto are a ofertei pentru modelele macroeconomice.

Punctul de vedere asupra ciclurilor de afaceri ce se gsete n modelele RBC este acel a c fluctuaiile venitului naional sunt cauzate de fluctuaii ale curbei verticale LRA S. Dimpotriv, teoria tradiional a fluctuaiilor are la baz fluctuaiile curbei AD. Expl carea fluctuaiilor ciclice c a r e a p a r n modelele R B C a r e la baz rolul ocuri lor ofertei (ale productivitii), care-i au originea n surse ca modificrile preului pe rolului, progresul tehnic i schimbri n gusturile populaiei. n aceast abordare, produc este ntotdeauna egal cu venitul naional potenial, dar chiar venitul naional potenial este cel care fluctueaz. Afirmaii cheie i critici Abordarea RBC este

S-a focalizat asupra integrrii explicrii unui numr de fapte pe care le-au ignorat a lte abordri, cum ar fi fluctuaiile sezoniere i fluctuaiile ciclice, variaia mai redus a consumului fa de variaia produciei n ciclul de afaceri i modificrile pro-ciclice a orelor lucrate i ale productivitii medii a forei de munc. Criticii abordrii se concen reaz asupra unor rezultate ncplauzibile exprim ngrijorare cu privire la un anumit c omportament evideniat i obiecteaz c fenomenele menionate la punctul 4 au fost deja ex plicate satisfctor. Mai mult, ei sunt sceptici n legtur cu un model n care chestiunil monetare sunt total ignorate. De exemplu, ei evideniaz c modelele RBC nu pot furni za introspecii asupra corelaiei dintre bani i producie, corelaie care se afl n "inim (nucleul) modelului macroeconomic tradiional. Mai mult. modelele R B C nu furnize az introspecii cu privire la regularitile empirice implicnd variabile nominale, cum a r fi preurile, care aparent variaz mai puin dect cantitile i preurile nominale care az pro-ciclic. Pe lng toate acestea, aa cum am vzut n capitolul 4 1 , orice model al iclului care presupune absena omajului voluntar, chiar i n recesiunile severe, este improbabil s se bucure de o acceptare larg, dei uncie modele RBC au ncorporat recent unele caracteristici keyncsiene, cum ar fi preurile "ineriale" (rigide) n unele se ctoare. Implicaii politice. Deoarece abordarea nu acord nici un rol cererii agrega te n influenarea ciclurilor de afaceri, ea nu furnizeaz nici un rol pentru stabiliz area prin politici fiscale i monetare. ntr-adevr, modelele utilizate de aceast coal, prezent, prezic c utilizarea unor 4.

avea nici un scop fa eum x i s t * ^ f e a H t t e ) de a-i a p t a pe cei care fa c politica s vindece recesiunile i s amelioreze omajul; iar cele 30 milioane de omeri din Europa ar fi voluntar lenei, fie deoarece au preferat odihna muncii la rate ale salariului corect percepute sau. n contradicie cu ateptrile raionale, ei au subes timat sistematic n predicii rata real a salariului consecutiv n mai muli ani. CICLUL ECONOMIC POLITIC Chiar din 1944 economistul keynesian de origine polonez Michacl Kalecki (1899 - 19709) a avertizat c, o dat ce guvernele vor nva s manipuleze economi , ele ar putea realiza un ciclu al economici cuplat cu alegerile. n perioadele pr e-clcctorale, ele ar crete cheltuielile i ar reduce impozitele. ocul expansionist a l cererii rezultat ar crea o ocupare ridicat a forei de munc i condiii economice bune , care ar ctiga sprijinul alegtorilor pentru guvern Dar, decalajul inflaionist rezul tat ar conduce la un nivel al preurilor n cretere. Deci, dup ce alegerile au fost cti ate, guvernul ar reduce cererea pentru a nltura decalajul inflaionist, furniznd, de

asemenea, condiii pentru o nou expansiune nainte de urmtoarele alegeri. Aceast teorie invoc imaginea unui guvern maximizator de voturi, ce manipuleaz ocuparea forei de munc i venitul naional n scopuri pur electorale. Puini oameni cred c guvernele fac n adevr asta deliberat de ' In realitate, este mai mult o presupunere dect o predicj ie, deoarece este implicita in presupunerea unei goliri continue a pieei. Aceasta face ca, indiferent de ce se ntmpla n economic ca rspuns la ocuri reale, s fie o aju tare optim (de echilibru), schimbrile politice putnd numai si interfere Acesta nu e sie un rezultai al analizei politicii actuale, ci este un rezultat al presupuner ii cxistertci echilibrului.

electorale, chiar i acolo unde ateptrile suni raionali atta vreme ct partidele politi e rivale au agende politice diferite. Abordarea unor alegeri, combinat cu o proba bilitate n continu schimbare ca un partid diferit s vin la putere, influeneaz atept cu privire la politicile viitoare i, astfel, schimb comportamentul chiar nainte ca alegerile s aib loc. Aceast abordare partizan nu prezice un model simplu de boom pre electoral i depresiune post-electoral (care oricum nu este sprijinit fenomenele re ale 6 ). Mai degrab, pur i simplu ca afirm c ateptrile cu privire la rezultatele elec orale sunt importante i c ele pot cauza ocuri aproape n orice moment, prin schimbrile ateptrilor firmelor i ale consumatorilor in ceea ce privete viitorul. "STOP - GO" ( OPRIRE - PORNIRE) Un ciclu indus politic poate aprea chiar i in absena unor conside raii electorale i a unor diferene partizane. Este ndeajuns ca guvernul i agenii priva s fie puin cam miopi. n aceast teorie, cnd exist recesiune i preuri relativ stabile licul i guvernul consider omajul ca fiind problema economic primordial. n aceste cond i, guvernul genereaz un oc expansionist al cererii. Acesta, plus forele naturale cu mulative, cum ar fi * Din 1960 pani in prezent. n Regatul Unit. au avut loc opt a legeri generale (cele dou din 1974 sunt socotite ca una sigura) Trei au avui loc in condiii relative de boom. dar. n dou dintre ele ( cele din 1964 si 1979), guvern ul de la conducere a fost nvins. Rmne deci doar 1987 ca singurul caz clar de boom p reelectoral, care a fost urmat numai un an mai trziu de o severi nsprire a politici i. In 1983 i 1992, guvernul a rmas la putere n ciuda recesiunilor i omajului ridicat, in 1970 i 1974 (februarie) guvernele au organizat alegeri n fazele de recesiuni ( in 1970 a fost ultima parte a unei recesiuni, in 1974 a fost in timpul inla6rii r ecesiunii) i au pierdui. In 1966 a existai o relativi ncetinire i o criz a balanei de pli, dar guvernul la conducere a ctigai. * Alan C. Stockman. "Teoria ciclurilor economice reale: ghid, evaluare si direcii noi". Federal Reserve Bank of Cleveland Monthly Review (1988). pag 24-47.

926

PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI mondial generate de rzboiul din Cor eea de la nceputul anilor '50 i rzboiul din Vietnam de la sfritul anilor '60 i ncepu anilor '70. Pn nu demult, cele mai importante ocuri ale ofertei au fost modificrile preului la energie, asociate cu creterile preurilor OPEC la petrol. (Variaiile preur ilor la combustibili sunt prezentate n figura 43.3.) Faptul c toate rile importante au fost afectate simultan de aceste ocuri ale preurilor energici a contribuit mult la asigurarea c recesiunile din 1974-1975 i 1980-1982 au fost fenomene mondiale c e nu puteau fi explicate doar prin ocuri ale cererii interne. De asemenea, ciclul economic din Germania (i poate cele din cea mai mare parte a Europei) a fost afe ctat de cderea Zidului Berlinului din 1989 i de costurile semnificative de reconst rucie ce au urmat. (Acesta reprezint att un oc al cererii i unul al ofertei). Cei mai muli economiti sunt acum de acord c ocurile cererii ct i ocurile ofertei pot fi amb importante, c cei mai muli dintre factorii analizai aici

CAPITOLUL 43 CICLURILE DE AFACERI 6. Monetaritii consider c principala cauz a ciclur ilor de afaceri este reprezentat dc modificrile ofertei monetare. Muli keynesieni c onsider c esle vorba de oscilaiile cheltuielilor autonome (investiii i exporturi). co la neoclasic evideniaz c numai modificri neateptate ale cererii agregate vor avea efe te reale. Teoreticienii ciclului economic real presupun c ocurile din partea ofert ei declaneaz ciclul ntr-un model de golire a pieei. In modelul neoclasic, politicile cererii sistematice nu afecteaz venitul naional. agregate 927 declana cicluri, dar nu exist dou cicluri care s fie exact la fel.

multiplicatorul i acceleratorul, genereaz cretere economic i reduc omajul. Dar, pe m ce venitul na(ional crete peste nivelul su potenial, nivelul preturilor ncepe s creas c i el. n acest punct, se declar c omajul nu mai constituie o problem. Acum, inflai e vzut ca fiind problema economic primordial a naiunii i sc genereaz un oc contrac al politicii. Forele cumulative naturale sc manifest nc o dat, reducnd venitul la niv lul recesionist. Inflaia sc reduce, dar crete omajul, lsnd nc o dat scena liber pe oc expansionist care s soluioneze problema omajului. Muli economiti au criticat poli ica guvernamental n trecut nvinuind-o de generarea fluctuaiilor urmrind neprevztor m ti o expansiune pentru rezolvarea problemei omajului (sau atingerea unei creteri re ale) i apoi o contracie pentru a rezolva problema inflaiei. Acest fenomen a aprut de stul de des n Regatul Unit pentru a fi numit politica o p r i t - p o r n i t sau , mai simplu, oprit - pornit. f i m n i i dinii

Teme pentru recapitulare Comportamentul ciclic al sectoarelor. Cheltuieli pentru bunuri durabile eli pentru bunuri non-durabile. Partea din PIB reprezentat de profiluri i cea repr ezentat de salarii. Acceleratorul. Interaciunea multiplicator - accelerator. Curba Lucas a ofertei agregate. Oscilaiile monetare neateptate. Rigiditatea politic. Cre dibilitatea. Ciclul economic politic. Slnp.nr.^. 7. 8. 9.

Credibilitatea politic este important o dat ce s-a observat c comportamentul agenilor economici privai este influenai de ateptrile lor legate de ^""jajfltofia^inirmnmrnli k

condiiile unei rate de schimb fixe, cele dou scopuri politice concurente erau bala na de pli i ocuparea deplin. Balana de pli putea oricnd fi mbuntit prin reduc onal, reducndu-se astfel impor turile, care sunt direct proporionale cu venitul, da r aceste msuri ar crete omajul. Conflictul a ncurajat oscilaiile politice; venitul er

a cnd micorat pentru a nltura un deficit al balanei dc pli, cnd sporit, pentru a n jul sever. OCURI ALE OFERTEI Toate abordrile: montariste, keynesiene i neoclasice al e ciclurilor de afaceri presupun c ciclurile sunt declanate de ocuri ale cererii modificri ale ofertei monetare, modificri ale investiiilor autonome i surprize monet are. Numai coala ciclului real de afaceri, abordrile pe care le-am discutat mai su s, evideniaz ocurile venind din partea ofertei economiei. Evident, ns, orice oc care erturb echilibrul economiei poate genera un rspuns ciclic atta vreme ct exist un anum it proces dc reglare ntrziat in cadrul economiei. Dc asemenea, remarcai c, aa cum rei ese clar din partea (ii) a figurii 27.3, cele dou cicluri extreme ale iclivitii eco nomice din acest secol au fost asociate cu >rtmul i al doilea rzboi mondial. Impac tul unui rzboi supra economiei este complex, ns are atl elementele i m n oc al cereri i, ct i ale unui oc al ofertei. Au xistal, de asemenea, ocuri mai mici pentru econom ia S putea obiecla c omajul a fost abandonat ca int de guvernul iscrvalor din anii 1 80. ns, boom-ul din anii 1985 - 1988 iwson), alimentat de reducerile de impozite s i sporirea rapida a ofertei netarc. urmate de o cretere brusc a ratelor dobnzilor i m arin de e. este cel mai dramatic ciclu oprit - pornit dintre loate. niciodat adecvate fiecrui caz. Trendul pe termen lung al PIB real csle ascendent, dar, n ciuda a peste jumtate de secol de analiz macroeconomic asupra politicii de st abilizare, ciclurile trendului par s fie endemice. In principiu, cei care fac pol itica dein instrumentele necesare pentru a reduce fluctuaiile din economie, dar, n practic, adesea ei nrutesc lucrurile. Sumar 1. Produciile diferitelor sectoare tind s se modifice n acelai sens n ciclul de aface ri. Producia bunurilor de investiii tinde s fluctueze mai mult dect cea a bunurilor de consum i serviciilor. Cererea pentru bunurile durabile fluctueaz mai mult dect c ea pentru bunurile nondurabile. Preurile tind s varieze pro-ciclic, ns cu o ntrziere e aproximativ un an dup modificrile produciei. Profiturile sunt puternic pro-ciclic e, dar partea din venitul naional reprezentat de salarii este uor contra-ciclic. n ec onomie, ciclurile pol rezulta din ocuri exogene ntmpltoare sau din modificri discrete ale variabilelor exogene, combinate cu interaciunea dinamic a multiplicatorului i acceleratorului (sau multe alte posibile mecanisme de reglare ntrziat). 2. 3. 4. 5.

CAPITOLUL 44 Macroeconomia ntre retrospectiv i perspectiv Intervenionitii versus non-interventionitii Punctul de vedere non-intervend'onist Progresul economiei Sumar Teme pentru recapitulare Conceptul de echilibru Deschiderea macroeconomiei

930

PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI agenilor s asigure o optimizare con tinu a structurilor economiei de pia (cum este cazul modelelor neoclasice sau al ci clului real al afacerilor), se pot dovedi atractive din punct de vedere intelect ual, dar, n cele din urm, ele pot s nu fie mult prea rodnice. Toate tiinele caut s a eze, pe ct posibil, la modele simple, i nu ncearc s construiasc un model complex, car , n final, s nu mai poat fi neles cu uurin. tiina n general progreseaz prin dez se reunesc att prin argumente care susin anumite idei, ct i contra-argumente, care l e contest. Economia nu se abate de la aceast tendin, valabil pentru orice alt tiin atare, faptul c economitii nu reuesc, dc cele mai multe ori, s ajung la un consens de idei i opinii nu diminueaz cu nimic din valoarea tiinific a economiei. Mai degrab, a est fapt indic c economia este o disciplin sntoas care se mic i se dezvolt rapid. tim instan, teoriile vor trebui s fie validate i testate pe baza datelor existente. n acest nmhlanwlri capitol vom rmrtant relua doar unele dintre

CAPITOLUL 44 MACROECONOMIA N RETROSPECTIV l N PERSPECTIV n plus, muli nonintervenio red c instrumentele politicii sunt uneori att dc dure nct utilizarea lor este adesea contraproductiv. Efectele unei anumite politici pot fi att de nesigure, n funcie att de momentul n care se aplic, ct i de putere, nct adesea mpiedic, n loc s mbunt conomiei. Ei admit totui c, ntr-o politic modern, o anume prezen a guvernului este i itabil. Astfel, o stare de non-intervenie total este imposibil; mai degrab, ceea ce e ste recomandat de non-intervenioniti este intervenia direct minimal n sistemul pieei u excepia unor situaii n care intervenia poate crete flexibilitatea economiei de pia urnd rigiditile instituionale. (Exemple ar putea include reformele sindicatelor din timpul guvernrii doamnei Thatcher i privatizarea industriilor naionalizate, care amn dou au redus rolul politicilor intervenioniste anterioare). Guvernul este ns respons abil pentru asigurarea unui mediu stabil. n care poate funciona, aa cum trebuie, un sector privat. 931 M

ACROECONOMIA, n fomia sa modern, exist de aproape 60 de ani. n acest timp ea s-a dez voltat enorm, devenind aparent tot mai sofisticat. Astfel, dac primele modele pute au fi explicate utiliznd doar cteva ecuaii, modelele modeme de previziune au adesea sute de ecuaii, care, n plus, devin tot mai laborioase (Unii autori comenteaz totui acest fapt i ncearc s sugereze c nu s-a amplificat att complexitatea economiei, ct, pecial, nelegerea complexitii economiei, care a devenit astfel tot mai dificil). n ce a ce ne privete, credem c studierea macroeconomiei a permis o amplificare consider abil a nivelului de nelegere a fenomenelor economice, luate n ansamblu, i c acest niv l al nelegerii continu s se mbunteasc tot mai rapid astzi, poate mai mult ca oric dintre observaiile valide, generate de studiul macroeconomiei, sunt simple, aplic ate la nivel global i pot fi explicate fie n cuvinte, fie n diagrame simple bidimen sionale. ncercrile de a avansa n -JnielpgrTffl marrnfrnniiiiiipi iprin npi-liirf-n li n n t m r a u > iVilirririlinS-'. Reducionismul se refer la ncercarea de a explica comportamentului agregat prin explicarea comportamentului sub-componcntelor ace stuia. Aceasta nseamn cutarea unei "microfundarnentri" pentru ntreg comportamentul ag regat Chiar i in alte tiirfe acest lucru nu are ntotdeauna succes. Astfel, orict am n cerca s sludiem atomii individuali de oxigatj i de hidrogen, aceasta nu ne-ar ajut a s nelegem cum s-au combinat ei pentru a rezulta apa. Astfel, unele reliii stabile -.ire caracterizeaz comportamentul agregat nu au corespondert n . LMnportamentul in dividual al componentelor. Punctul cheie pentru nelegerea unei astfel de abordri es te faptul c nu trebuie s cutm, in mod obligatoriu, regulariti n comportamentul econo , apelnd. n acest sens, la o continu dezagregare.

se concentreze asupra controlrii inflaiei i asigurrii unui climat stabil in care fir mele private pot nflori. PUNCTUL DE VEDERE INTERVENTIONIST Intervenionitii cred c fu ncionarea economiei de pia liber este adesea departe de a fi satisfctoare. Uneori pia

nu d dovad c dispune de fore auto-reglatorii puternice i , ca atare, economia este co nfruntat cu perioade prelungite de amplificare a omajului. Alteori, pieele tind s se "supra-corecteze", determinnd economia s oscileze ntre dou situaii extreme, date, fi e de o sever recesiunie, fie de un decalaj inflaionist. Intervenionitii susin c, dei liticile interven ioniste sunt imperfecte, ele s u n t totui suficient de bune pent ru a permite mbuntirea funcionrii economici. Punctul de vedere interventionist ncepe in a critica; ipoteza n virtutea creia se presupune c echilibrul arta nnir Nimr-ni nu i nulul di-mnn.lra . fe^Bls^&^r^S i"?^"Tiyt fitii ol igopon*ste i monopoliste) coexist, aa dup c u m se ntmpl n economiile reale modeme. Fr a putea dovedi acest nu putem considera c exist o predicie teoretic a unicitii echilibrului macroeconomic, cel puin n econo miile modeme. ntr-adevr, dovezile din microeconomie legate de modifi crile tehnologice endogene, abordate i prezentate i dintr-o perspectiv macroeconomic, n capitolul 33, sugereaz absena unicitii echilibrului. Dac aceste ocuri care afecte conomia influeneaz nivelul i direcia*n care vor fi ndreptate cheltuielile de cercetar - dezvoltare, atunci economii identice afectate de ocuri diferite, chiar dac aces tea sunt apoi nlturate, nu se vor ntoarce la puncte identice de start. 2 O alt parte a criticii intervenioniste este bazat pe dezvoltarea teoriilor care ridic ntrebri i are enun dubii legate de ipoteza de unicitate ce poate fi aplicat pieei muncii. Aces te teorii au aprut parial ca urmare a ncercrilor de a explica recesiunile prelungite care au stpnit cele mai multe dintre rile UE la nceputul anilor '80 i, respectiv, la ceputul anilor '90. O clas de astfel de teorii este bazat pe ideea histerezis (pre zentat n capitolul 41), care descrie situaia n care starea de echilibru a unui siste m depinde de maniera n care este abordat acel echilibru. n astfel de Noile teorii ale creterii economice endogene se afl n spatele asa-numilei "noii economii", care a influenat noile strategii politice adoptate de ctre Partidul Laburist din Regatu l Unit, i care au fost anunate n septembrie 1994. Aceasta implic, printre altele. ncu rajarea guvernamental a investiiilor n capitalul uman i n infrastructura. Idcca cheie a teoriei legate de creterea economic endogen este c exist cxtemaliti legale de for ea capitalului. Astfel, investiiile guvernamentale pot crete productivitatea capit alului privat, iar creterea mai rapid de astzi creeaz premise favorabile pentru o cr etere mai rapid mine (deoarece capitalul dc mine va funciona fiind nconjurat de un vo um tot mai mare de capital.) n r 1 tem

politicii economice, lansnd o ntrebare de tipul: oare cei care iau decizii politic e pot mbunti lucrurile printr-o intervenie activ? Vom relua apoi unele aspecte cheie le modelelor macroeconomice, i vom ncerca s analizm modul n care acestea au evolua) e le n timp. n final, ne vom reaminti c economia pozitiv se refer la adaptarea teoriei conformitate cu ceea ce evideniaz realitatea concret. Interventionist.! versus non-intervenionitii U

N mod simplu de clasificare a abordrilor din macroeconomie este de a face o disti ncie clar ntre cei care cred c interveniile politice guvernamentale pot mbunti act a economic i cei care cred c nu este posibil acest lucru. n teoria macroeconomic, de regul, se obinuiete ca adepii keynesismului s fie considerai drept intervenioniti, ce monctaritii Ineo-clasicii i teoreticienii ciclului real al afacerilor) s fie ca lificai drept nonintervenioniti. Acest lucru poate fi, n mare parte, corect, dar nu n totdeauna. De exemplu, unii kcynesieni moderni ar putea fi destul de fericii dac p olitica monetar ar fi focalizat asupra controlului ratei inflaiei, i nu asupra ncercr i de reglare fin a activitii economice, pe termen scurt. PUNCTUL DE VEDERE NON-INTE RVENION 1ST N'on-intervenionitii cred c economia bazat pc piaa ;ber funcioneaz des bine de una singur. Dei ocurile afecteaz sistemul, ele sunt resorbite, n opinia

acestor autori, destul de repede i adesea fr dureri, prin ajustrile operate de nsui s stemul pieei. Dc exemplu, creterea preurilor ntr-un anumit sector, aflat in ascensiu ne, poate duce la atragerea de resurse din sectoarele sau regiunile aflate n decl in. Drept rezultat, resursele (i n special resursa uman) rmn, de obicei, n situaia d cupare deplin, astfel nct nu este nevoie s se apeleze la politici de diminuare a omaj ului. n conformitate cu unele puncte dc vedere, care au n vedere o astfel de abord are, omajul este prin excelen voluntar. Non-intervenionitii susin c performana n m nomie va fi cea mai convenabil i cea mai satisfctoare d o a r dac este lsat doar pe ma funcionrii pieei libere. Unii adepi ai acestei abordri admit totui c exist i o untar, dar, n acelai timp, ei susin c sistemul pieei funcioneaz destul dc bine pentr nu mai fi nevoie s se apeleze la politici de combatere a omajului.

lui: iiapBrral^oteriial^zocst vedere este bazat pe convingerea c, n rice moment econo ia are un nivel unic de echilibru al venitului naional i al numrului total de angajr i care nu poate fi modificat de politica adoptat. Se crede uneori c unicitatea ech ilibrului cu numr complet de angajri este acelai lucru cu o curb LRAS vertical. Acest lucru este incorect deoarece argumentul pentru o curb LRAS perfect inelastic (vez i capitolul 32) nu necesit un echilibru unic. Acest lucru se bazeaz ns pe absena iluz iei banilor. Pentru a vedea acest lucru, s presupunem c exist un nivel de echilibru al venitului naional compatibil cu un anume echilibru pe fiecare dintre pieele ec onomiei. Dac adugm acum un zero tuturor preurilor, nimic nu se schimb cu adevrat i a ai echilibru real va fi compatibil cu noul nivel al preurilor. Acest argument arat c, orice venit naional unic de echilibru care exist este compatibil cu orice nivel al preurilor - dat fiind fie i numai faptul c nu exist o iluzie a banilor. Cu alte c uvinte, orice venit naional n echilibru real dat este asociat cu o curb LRAS vertic al, artnd c nivelul venitului este independent de nivelul preurilor. Aceasta ns nu d dete unicitatea deoarece raionamentul se aplic oricrui venit de echilibru, indiferen t cte puncte de echilibru exist. Non-intervenionitii obiecteaz c venitul potenial es neafectat de comportamentul ciclic al economici. Astfel, nu este nevoie s ne ngrij orm legat de ce anume se ntmpl cu venitul naional potenial i cu angajrile corespunz atingerii unei situaii de echilibru, arunci cnd economia este lsat s urmeze indiferen t ce cale ciclic, care este indus de ctre forele dc pia i de ctre sectorul privat. mia se va ntoarce ntotdeauna, n opinia acestor autori, la o situaie dc echilibru. Po litica guvernamental poate astfel fi lsat s m

932

PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI omeri sau de angajai cu jumtate de n orm pentru o perioad mult mai lung de timp - uneori chiar pentru tot restul vieii. P entru a vedea cealalt fa a monedei, s considerm o perioad de boom caracterizat print n decalaj inflaionist, cu un venit naional situat peste nivelul su potenial i cu o oc upare a resurselor situat peste nivelul caracterizat de outputul potenial, (S ne re amintim c situaia de "ocupare complet a resurselor " corespunde venitului naional po tenial). Boom-ul poate determina oamenii s achiziioneze un stoc mai mare de capital uman dect ntr-o situaie corespunztoare ocuprii depline. Atunci cnd condiiile se re la normal, venitul potenial poate fi mai ridicat deoarece mai mult capital uman n seamn mai mult producie, pentru un numr dat de angajri. Mai mult, numrul de angajri espunztor unei situaii de echilibru poate fi mai ridicat, deoarece o for de munc mai bine calificat are o productivitate marginal mai ridicat, care genereaz o cerere mai ridicat pentru for de munc, corespunztor pentru orice salariu real dat exogen.

CAPITOLUL 44 M A C R O E C O N O M I A N RETROSPECTIVA l N PERSPECTIVA interesele c elor angajai n mod curent, care nu sunt dispui s-i reduc salariile pentru a crete nu de angajri ale non-membrilor. Aa-numitele modele legate de cei din interior i, res pectiv, de cei din afar, atunci cnd se analizeaz piaa muncii ncearc s ofere o posibi plicaie a faptului c salariile nu se ajusteaz conform modelului tradiional de aborda re a pieei muncii. Salariile sunt, n viziunea acestor modele, rezultatul negocieri i ntre patroni i cei care se afl "nuntrul" firmei i care sunt reunii, de cele mai mu ori, n sindicate. Aceasta furnizeaz un posibil raionament pentru care unii autori susin .o eventual modificare a instituiilor pentru a asigura o oarecare reprezentar e n cadrul nego cierilor salariate a omerilor. Dar, n absena unei astfel de reforme m ajore, aceste modele de abordare, furnizeaz, de asemenea, un raionament pentru a nel ege de ce trebuie ca, pe ct posibil, eventual apelnd la o intervenie guvernamental, s se previn apariia unor perioade ndelungate de omaj - perioade care i pun pe omeri posibiltatea dc-a avea ceva de spus legat de raportul de j! (ie ocupare, 933

cazuri se spune ci echilibrul depinde de calea de abordare. Bineneles, el nu poate fi ns unic. Un mod n care un echilibru poate fi dependent de calea de abordare est e cel privit prin intermediul capitalului. Pentru a vedea ce anume este implicat , s presupunem, pentru nceput, c economia se afl ntr-o poziie de echilibru macroecono ic. Vom avea apoi n vedere dou posibile cazuri. Astfel, n cazul I presupunem c exist o scurt recesiune, urmat de ntoarcerea la venitul naional potenial i la situaia core nztoare ocuprii depline. n cel de-al doilea caz, presupunem c ne confruntm cu o reces iune prelungit, care cuprinde o mare parte dintr-un deceniu, i care este urmat apoi de o ntoarcere la nivelul venitului naional potenial i la situaia corespunztoare ocu ii depline. S considerm, mai nti, efectul asupra capitalului fizic. n timpul unei scu rte recesiuni, capitalul fizic i factorul munc nu vor putea fi utilizate. Atunci cn d relansarea se produce relativ rapid, capitalul i munca neutilizate vor putea fi din nou utilizate i se va restabili un nou echilibru care va fi acelai cu punctul de echilibru ^iwarm.iiiiuiiiiir iniial utinni nrinii

problema: Ct de mult instabilitate se poate tolera legat de un anumit agregat pent ru a asigura stabilitatea unui alt agregat care este corelat cu primul? S presupu nem, de exemplu, c guvernul decide s adopte obiectivul unei stabiliti a bugetului, c a pe o parte a unui mediu stabil. Aceast "stabilitate" reclam ns o mare instabilitat e n politica fiscal, care induce, la rndul ei, o modificare a impozitelor, taxelor i cheltuielilor guvernamentale. Veniturile obinute din impozite i taxe depind de in teraciunea existent ntre ratele de impozitare i nivelul venitului naional. Cu rate da te ale impozitelor, veniturile obinute din impozitare se schimb asemenea fluxului i refluxului ciclului. O balan bugetari stabil ar necesita ca guvernul s creasc ratele de impozitare i s reduc cheltuielile guvernamentale n perioadele de recesiune i s sc d ratele de impozitare i s creasc cheltuielile guvernamentale, n perioade de boom. Nu numai c un astfel de fapt irosete potenialul bugetului de a aciona ca un stabilizat

or, dar marea instabilitate a mediului fiscal este cauzat de schimbri continue att n ratele de impozitare ct i n nivelul

cererea poate fT prea sczut pentru a se angaja tot capitalul existent. Atunci cnd e conomia se va revigora, n cele din urm, stocul de capital rmas va putea fi utilizat complet, n timp ce va exista nc relativ mult for de munc neangajat. Astfel, venitu nal potenai va fi atins la un nivel mai sczut corespunztor unei situaii de ocupare d eplin a resurselor, comparativ cu cazul n care asistm la o recesiune scurt, deoarece stocul de capital va fi mai mic, ca rezultat al unei perioade mai lungi de rece siune. (Acest argument presupune un raport fix capital - for de munc, ncorporat n cap italul existent). Rezultate similare pot aprea legat de capitalul uman. O recesiu ne scurt va avea un efect relativ mic asupra capitalului uman. O recesiune prelun git ns va determina muli tineri care intr pentru prima oar pe piaa muncii s rmn fr un loc de munc, pierznd astfel oportunitile legate pentru practica la locul de mu c i de exersarea cunotinelor i a abilitilor lor n practic. Atunci cnd economia se az, aceti tineri au un capital uman cu mult diminuat prin neexercitarea capabilitilo r; cu alte cuvinte, capitalul uman s-a uzat prin neutilizarca sa corespunztoare i mediat dup scurgerea perioadei de formare. Mai mult, chiar i persoanele care au av ut de lucru n timpul recesiunii pot s fie mai puin nclinate s investeasc n capitalul an deoarece perspectivele de a se muta ntr-o slujb mai bun nu preau s fie prea optimi ste. ntruct capitalul este productiv, mai puin capital uman implic mai puin producie tunci cnd, n final, apare perioada de revigorare, venitul naional potenial, corespun ztor unei situaii de ocupare deplin, va fi astfel mai sczut dect ar fi fost dac reces unea ar fi fost de scurt durat. Mai mult, cei care au pierdut ansa de dezvoltare a capitalului urnan pot rmne n starea de

stabilizare pentru a preveni perioade prelungite de recesiune. Mai mult, se cons ider c, n aceste perioade, ar trebui s se asigure, ntr-o mai mare msur, recalificare au, dup caz, reconversia profesional, a celor care altminteri ar rmne omeri pentru pe rioade ndelungate de timp. Aceast manier de abordare se constituie, de asemenea, ntr -un set de posibile explicaii ale faptului c, n general, se consider c decalajele rec esioniste, nsoite de un omaj ridicat, se pot dovedi uneori mai grave dect decalajele inflaioniste caracterizate de o inflaie moderat i de un numr relativ mare de angajri O alt surs de non-unicitate a echilibrului macroeconomic apare din comportamentul pe care l pot adopta sindicatele. S presupunem c sindicatele neleg conflictul care p oate aprea ntre salariile tot mai mari solicitate i numrul tot mai mare de angajri, c onflict care se poate evidenia, din punct de vedere geometric, prin intermediul c urbei cererii de munc, care are o pant negativ. S presupunem c sindicatele sunt inter esate doar de ce se ntmpl cu membrii lor. O scurt recesiune duce la concedieri, dar cei fr locuri de munc rmn n sindicat i sunt reangajai atunci cnd apare perioada de rare. Dac considerm acum c ne confruntm cu o recesiune prelungit, atunci vom constata c numrul complet de angajri scade, dar de data aceasta, omerii sunt eliminai din sin dicat. Sindicatul, interesat, n principal, de soarta membrilor si cureni, va dori a tunci s protejeze nivelul existent al salariilor. omerii nu vor avea nici un cuvnt n aceast problem deoarece nu mai sunt considerai a fi membri de sindicat. Deci, atun ci cnd economia se confrunt cu o perioad mai ndelungat in care rata omajului se situe z la niveluri ridicate, economia va avea tendina de a se stabiliza n jurul unei ast fel de situaii, deoarece sindicatele vor proteja

Ipoteza de unicitate a echilibrului macroeconomic n orice moment este o i p o t e z i , c a r e nu rezult din nici o teorie a echilibrului general i c a r e nu des crie nici o situaie real existeni n economie. Aceast ipotez este contrazis de dovezi existente n favoarea aanumitei histerezis i, respectiv, n favoarea creterii economice endogene. Rolul politicii Diagnosticele date bolilor economiei att de ctre nonint ervenioniti ct i de ctre intervenioniti au condus, ntr-un mod deloc surprinztor, l foarte diferite n legtur cu rolul politicii economice. PRESCRIPIILE NON-INTERVENIONIS TE Nu este necesar s apelm neaprat la o clasificare a politicilor non-intervenionist c n funcie de ocuparea deplin i de preurile stabile. Aceasta deoarece nonintervenioni i cred c ambele scopuri vor fi atinse prin aceeai politic de baz: asigurarea unui me diu stabil, n care s poat opera sistemul pieei libere. Asigurarea unui mediu stabil.

Muli autori consider c crearea unui mediu stabil prin non-intervenie (vzut subtil i inactivitate), aa cum pledeaz nonintervenionitii. este mai uor de spus dect de fcut e vom concentra n cele ce urmeaz asupra prescripiilor legate de stabilirea unor pol itici fiscale i monetare stabile. O problem major care trebuie avut in vedere este c i variabilele macroeconomice sunt intercorelate. Stabilitatea uneia poate implic a instabilitatea celorlalte. n astfel de cazuri trebuie fcut o alegere. Se pune ast fel

--mielor de impozitare. Stabilitatea este necesar astfel nct sectorul privat s poat f ce planuri de viitor ntr-un climat n care obligaiile de impozitare i cererea guverna mental par s fie cunoscute. Orice obiective legate de buget ar t r e b u i e s fie stabilite astfel n medie pe o perioad destul de lung pentru a acoperi un ciclu tipi c. Stabilitatea dc la un an la altul ar trebui s se refere mai c u r n d la ratel e de impozitare i la programele de cheltuieli g u v e r n a mentale i mai puin la d imensiunea bugetului. Aceast abordare, la rndul su, reflect faptul c bugetul guvernam ental nregistreaz nite variaii ciclice, avnd cele mai mari deficite n perioadele de r cesiune i cele mai mari surplusuri n perioadele de boom. Avocaii unui mediu monetar stabil pledeaz dc fapt pentru o inflaie stabil. Se mai poate discuta dac ar fi feza bil o rat zero a inflaiei. Politica monetar impus de non-intervenioniti. in anii '70 80, a vizat stabilirea unei rate obligatorii de cretere a emisiunii monetare i meni nerea acesteia. Pentru a stabili o astfel dc sarcin, banca central trebuie s estime ze rata cu care va crete cererea dc bani, dac venitul naional actual ar fi egal cu venitul naional potenial i dac nivelul preurilor ar fi stabil. Ca o prim aproximare, ceasta poate fi lual drept rata la care nsui venitul naional potenial crete. Aceasta evine apoi rata obligaiorie dc cretere a emi siunii monetare. Propoziia-chcie este c emisiunea monetar ar trebui s se schimbe gradual de-a lungul unui traseu stabil, care este independent de variaiile pc termen scurt ale cererii de bani, determina te de schimbri ciclice ale venitului naional. Se pune astfel ntrebarea: O regul pent ru creterea monetar ar asigura oare o stabilitate monetar? Rspunsul este : nu neaprat .

934 PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI

CAPITOLUL 44 MACROECONOMIA N RETROSPECTIVA I N PERSPECTIV considernd c aceasta este c a mai bun politic procretere care poate fi promovat pentru a asigura cu adevrat crete ea economic. n opinia nonintervenionitilor, economia nici nu are nevoie dect ntr-o mi msur de implicarea guvernamental pentru derularea activitii n diferitele sectoare de ctivitate. Mai mult, aceti economiti se declar fi i n favoarea privatizrii tuturor relor de activitate, ramurilor sau firmelor care pot fi adaptate mai bine la fun cionarea mecanismelor pieei; unii autori aparinnd acestei orientri consider c privat rea ar trebui aplicat oriunde piaa se poate dovedi capabil s furnizeze un bun sau un serviciu. PRESCRIPII INTERVENIONISTE Intervenionitii pledeaz pentru aplicarea unor p olitici economice difereniale n raport cu cele trei obiective majore ale macroecon omiei care vizeaz: asigurarea unui nivel nalt de ocupare; stabilitatea preurilor; c reterea economic. Pe msur ce vom prezenta pe rnd fiecare dintre prescripiile legate d cele trei obiective 935

Asigurarea unei r a t e stabile de cretere m o n e t a r nu asigur i un mediu m o n e t a r stabil. Deficitele i surplusurile m o n e t a r e d e p i n d de relaia e iistcnt ntre oferta i cererea de bani. Regula pentru creterea monetar are n vedere of rta monetar. Ce se ntmpl ns cu cererea? Problemele apar atunci cnd curba cererii de i se deplaseaz. De exemplu, plata dobnzii pentru conturile curente a dus la o crete re a cererii pentru aceste conturi. n acest caz, dac Banca Angliei a aderat la o r egul rigid pentru creterea monetar, atunci am fi asistat la o cerere excesiv de bani ratele dobnzilor ar fi crescut. n acest mod, presiunile contracioniste s-ar fi exe rcitat asupra economiei. Se pune astfel problema: Ar trebui oare banca s se "blig e ea nsi la o regul de cretere procentual sau ar rebui pur i simplu s opereze n co anun ate i osibil destui de variabile? Regula anun at face mai nnpl evaluarea msurii care banca i atinge 'btectivele. De asemenea, ar preveni cedarea bncii in ia tentaie i de a regla fin economia. -)n dezavantaj a l regulii ,,...., ri a r n

Dificultile aplicrii creterii monetare stabile n Regatul Unit n faa inovaiilor fina e, care au deplasai funcia de cerere a banilor (discutat in capitolul 38), au dus la abandonarea de ctre un pretins guvern monelarist a regulilor fixe pentru creter e monetar. Poziia non-intervenionist a sprijinit cauza indepen denei bncii centrale, pledat pentru a i se stabili bncii centrale drept unic nsrcinare doar asigurarea un ei stabiliti a preului. Motivul care a fcui s se pledeze pentru independena bncii ce ale a vizat meninerea acesteia ct mai departe de presiunile exercitate de politici le pe termen scurt, cu intenia de nlturare a tentaiei de a aplica politici care s gen ereze boom-uri pe termen scurt (n special nainte de alegeri). Cu toate acestea exi st nc ferm nrdcinat credina c, dac ar putea fi atins, stabilitatea preurilor ar ll pentru meninerea stabilitii activitii economice reale (mai mult dect o politic ce zeaz schimbrile contraciclicc ale produciei). O strategie alternativ pentru politica monetar este de a se ntoarce la un regim cu rate de schimb fixe (sau chiar la un etalon al monedei, cum ar fi etalonul aurului). La un mniiir-iiLirlin ni- II II n l a u r fi c i e ion are eotUMeieuce.ccasta a fost politica care i-a avut locul su n timpul anilor stabili din 1950 i 1960. ns, n era Thatcher, raiele de schimb fixe erau privite ca extrem de intervenioniste. Reproul pentru o astfel de strategie er a "nu putei "mpunge"(BUCK) piaa". Cu siguran, nu poate exista nici o garanie c un-re cu rat de schimb fix va asigura mai mult stabilitate economici reale dect unul fluc tuant, aa cum a sublinia! experiena Regalului Unit cu ERM. Tot aa, etalonul aur a f urnizat stabilitate pe termen lung preurilor, dar a fost incapabil s mai asigure s tabilitate n timpul perioadei turbulente din anii '20. O moned european unic, odat im plementat, ar nltura in ntregime politica monetar aflat att la discreia politicieni

egatului Unit, ct i a Bncii Angliei. n mod ironic, cei care se opun cel mai vehement acestei politici sunt non-intervenionitii (monetaritii i aripa dreapta a conservato rilor). n schimb, cei care o susin sunt intervenionilii (aripa stng a conservato ril Partidul Laburist i cel Liberal Democrat). Problematica expus sugereaz c intervenion itii ar trebui s fie cei mai ngrijorai de utilizarea monedei unice, ntruct utilizarea acesteia ar putea nltura utilizarea politicii monetare n scopuri contra-ciclice la nivelul economici Regatului Unit. Oricum, stabilirea ratei care ar putea asigura cel mai stabil mediu economic se constituie intr-unul dintre cele mai controver sate subiecte ale dezbaterilor din economia modem. Creterea pe termen lung. Non-in tervenionitii pledeaz pentru o non-implicare a guvernelor n economie, n general i leg t de procesul dc cretere economic susinut, pe termen lung, n special. Non-intervenion ii susin astfel c guvernul nu poate mbunti funcionarea pieei libere i c interven interfera cu eficiena pieei. n acest sens. ei au susinut cu vehemen reducerea nivelu ui curent al interveniei guvernamentale,

cele dou obiective - ocuparea deplin i stabilitatea preurilor - s fie relativ compati bile. Unii dintre adepii acestei orientri cred chiar c astfel de politici ar trebui s devin o prezen curent n peisajul economic contem poran. Controalele exercitate as a relaiei salarii-costuripreun s-ar putea constitui intr-o msur temporar pentru a ntr rupe ineria inflaionist, dar nu este recomandabil utilizarea unei astfel de msuri pe termen lung, ntruct aceasta ar induce ineficient i rigiditate. Alte politici care au o inciden relativ permanent asupra veniturilor pot fi dc tipul celor utilizate de obicei n ultimele decenii, dar care se afl acum n dizgraie, adic un contract social. Acesta implic consultaii anuale ntre sindicate, management i guvern, pentru a cdea de acord asupra sarcinilor legate dc schimbrile salarialc Acestea sunt considerate ca fiind non-inflaioniste, date fiind proiectele guvernului pentru viitor i politi cile economice planificate. Unii intervenponiti argumenteaz c obiectivul ma croecono mic predilect ar trebui s-1 constituie ocuparea deplin, chiar dac se poate ajunge c a, n aceste condiii, .care pot-:apare l e g a E ^ i i i T ^ S T ^ ^ - n i p w w n ^IMVVH prezentate n capitalele - 40 fr^4 ^ m a j u l p6ate ti-cu certitudine redus , pe termen scurt, sub nivelul cores punztor ratei NAIRU, dar penlru a reui apoi s-l meninem la acest nivel, va trebui s acceptm c acest fapt va conduce la o inflaie in continu cretere (eventual chiar la o hiperinflaie). tim, de asemenea, c, odat ce o in laie ridicat s-a instalat, numai un omaj situat la un nivel peste NAIRU o mai poate cobor, i acesta este adesea un proces ndelungat, lent i costisitor. Pe scurt, inter venionitii se afl pe un teren mictor, dac ncearc s pledeze n favoarea obiectivulu are, ignornd ns consecinele inflaioniste. Cci, aa cum am mai menionat, n economie nit deja expresia consacrat: " . . . N u exist nimic care s rivalizeze cu un prnz gr atuit!..." Creterea. Politicile tradiionale menite s asigure o sporire a ratelor de cretere caut s adapteze climatul economic general ntr-un mod care s fie favorabil cr eterii economice. Astfel de politici au n vedere, n mod tipic, subvenionri sau adopta rea unui sistem favorabil de impozitare, care s permit stimularea activitilor dc cer cetare - dezvoltare, precum i alte activiti care s conduc la obinerea profitului. Ms le menite s conduc la o scdere a ratele dobnzilor, n mod temporar sau permanent, sunt privite dc ctre unii politicieni ca fiind favorabile investiiilor i creterii. Alte politici privesc difuzarea noilor tehnologii. Primele modele economice presupune au c, o dat ce se fcea o inovaie, aceasta s fie disponibil pentru oricine era interes t de ea. Cercetrile mai recente arat c difuzarea cunotinelor tehnologice poate fi o a facere lent i costisitoare. Un motiv care nu este lipsit de interes arc n vedere fa ptul c, n special, n cazul firmelor mici, costul nvrii operrii cu tehnologiile disp le este. in mod curent, ridicat. Un alt motiv arc n vedere faptul c inovaiile fcute de ctre alte firme solicit adesea cheltu ieli de cercctare-dezvoltarc, pentru a fac ilita adaptarea lor ,[iL.

Bani, speculatorii t n P c banca va vinde mai multe obligaiuni pentru a reduce su rplusul. Aceasta va scdea preul obligaiunilor. Speculanii sunt astfel determinai s v bligaiuni, spernd s le rscumpere la preul negociat o dat ce banca acioneaz. Obiecti politicii m o n e t a r e p r e a n u n a t e la nivel de a n i n i foarte preci

se pot i n t r o d u c e instabilitate n . n m p o r t a m e n t u l ratelor dobnz ilor. Un al doilea dezavantaj pentru o astfel de regul este banca, pentru a-i pstra credibilitatea, poate eua in ureprinderea aciunilor discreionare, care altminteri ar fi otriviie. De exemplu, dup ce o inflaie nrdcinat este ntrerupt, economia poate istreze un omaj substanial i un nivel relativ stabil al preurilor. Exist n aceste con iii posibilitatea de a aplica o politic de expansiune discreionar unic in emisiunea m onetar pentru a aduce economia napoi la nivelul venitului naional potenial. Regula f ix de cretere a banilor ar exclude ns acest lucru, condamnnd economia la o recesiune prelungit. In ciuda acestor probleme, muli non-intervenioniti cred c o regul de cret a banilor este superioar oricrei alternative cunoscute. Unii ar fi de acord c. in principiu, banca central ar putea mbunti performana economiei prin atacuri ocazionale ale politicii monetare discreionare pentru a contracara lucruri cum ar fi deplasri majore ale curbei cererii de bani. Dar ei cred de asemenea c, din moment ce se c onfer o astfel de posibilitate de operare pentru banca central, aceasta ar putea a buza de ea ntr-o ncercare de a asigura reglarea xonomici. Instabilitatea rezultat a r fi, n opinia acestor economiti, cu mult mai mare dect instabilitatea care ar ezul la din aplicarea unei reguli rigide de cretere a .anilor nlr-un mediu supus schimbri i.

Un nivel nalt de ocupare. Exist dou, niveluri ale politicilor intervenioniste care s unt corelate cu problema ocuprii. Astfel, orientarea de filier tradiional keyncsian recomand aplicarea unor poliiei fiscale i monetare (politici ale cererii agregate) pentru a contracara o inflaie puternic i decalajele recesioniste, adic pentru a ince rca revenirea venitului naional la nivelul su potenial, i pentru a permite diminuare a omajului pn la nivelul aa-numitei rate NAIRU. Unele dintre problemele majore asoci ate cu politica de stabilizare de tip discreionar au fost prezentate mai detaliat n capitolele precedente. Linia mai nou a acestei orientri intervenioniste are n vede re interveniile "din partea ofertei", destinate scderii NAIRU (omajul de echilibru) i amplificrii tendinei de cretere a ratei de cretere a venitului naional potenial. ste politici includ msuri cum ar fi: modificarea structurii instituiilor dc negoci ere a salariilor; modificarea sistemului de beneficii i a altor stimulente; intro ducerea unor politici active pe piaa muncii, care s faciliteze, in primul rnd mbunti nivelului de instruire i a abilitilor de care pot da dovad oamenii n practic. Un niv l stabil al preurilor Unii intervenioniti, mai ales grupul cunoscut sub denumirea d c post-kcynesieni, cred c poate fi imposibil s se ating simultan obiectivele ocuprii depline i. respectiv, cel al stabilitii preurilor. Ei au in vedere, in special infl aia prin costuri, indus de creterile dc salarii ( aa cum s-a prezentat n capitolul 40 ), chiar dac ci argumenteaz c presiunea salarial poate determina o inflaie susinut n i dac este acomodat dc ctre autoritile monetare. Unii post-keyncsicni au cerut ca, pr in intermediul unor politici ale wniturilor. s se ncerce s se restrng presiunea exerc itat de relaia salarii-costuri, astfel nct

936

PARTEA a X-a PROBLEME SPECIFICE MACROECONOMIEI a creterii endogene i a histerezisu lui. Teoria creterii endogene sugereaz c, dac investiiile din sect