˘ˇˇˇ ˆ ˙˝ ˝ ’5 , / ˘ 6 7 8 % ˜ ˜ ! " ˙ # ˘˝ ˘ˆ $˝ Consilier - secretar al...

55
1 BANCA NAÞIONALÃ A MOLDOVEI Raport anual 1999 Introducere ..................................................................................................................................... 2 Organigrama Bãncii Naþionale a Moldovei ............................................................................... 4 1. Starea economicã a statului ................................................................................................... 5 1.1. Sectorul real ...................................................................................................................... 5 1.2. Situaþia financiarã a statului .............................................................................................. 8 1.3. Balanþa de plãþi .................................................................................................................. 9 1.4. Evoluþia preþurilor. Veniturile ºi cheltuielile populaþiei ...................................................... 17 2. Activitatea Bãncii Naþionale a Moldovei ............................................................................. 19 2.1. Obiectivele ºi rezultatele politicii monetare .................................................................... 19 2.2. Instrumentele politicii monetare ...................................................................................... 23 2.2.1. Creditarea sistemului bancar ................................................................................. 23 2.2.2. Operaþiunile cu hârtiile de valoare de stat .............................................................. 23 2.2.2.1. Piaþa primarã a HVS .............................................................................. 23 2.2.2.2. Operaþiunile pe piaþa secundarã a HVS ............................................... .25 2.2.2.3. Operaþiunile de piaþã deschisã ale BNM ............................................... 27 2.2.3. Împrumuturile acordate statului .............................................................................. 28 2.2.4. Rezervele obligatorii ................................................................................................ 28 2.3. Dinamica indicatorilor monetari ......................................................................................... 29 2.4. Analiza pieþei valutare ........................................................................................................ 34 2.5. Starea financiarã a sistemului bancar, supravegherea ºi reglementarea activitãþii bancare ..................................................................................... 42 2.6. Funcþionarea ºi dezvoltarea sistemului de plãþi .................................................................... 47 3. Evidenþa contabilã a Bãncii Naþionale a Moldovei ................................................................. 49 Avizul serviciului controlorului general ................................................................................... 51 Raportul auditorilor independenþi (se anexeazã) .............................................................. 52 Cuprins

Transcript of ˘ˇˇˇ ˆ ˙˝ ˝ ’5 , / ˘ 6 7 8 % ˜ ˜ ! " ˙ # ˘˝ ˘ˆ $˝ Consilier - secretar al...

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�����������������

����������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �

���� ���!�� �"�� � ��# ������ �� �����$� ������������������������������������������������������������������������������� %

��� &������ �����! �"� �� '������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������� (

������������ ��� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

������������� ������������������ ���������������������������������������������������������������������������������������������� �

��������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �

���������������������������������� ������������������� ������������������������������������������������������ �!

��� ��� $ ������ �"�� � ��# ������ �� �����$� ����������������������������������������������������������������������������� ��

�����"#������������� �$������������������%������ �������������������������������������������������������������������� ��

����� &���%������� ����������%������ �������������������������������������������������������������������������������������� ��

�������'�������� �����%��� #���� ��������������������������������������������������������������������������������� ��

�������"������������ (����������������������� �������������������������������������������������������������� ��

���������)�������%�����*�� ������������������������������������������������������������������������������ ��

���������"�����������������������������*�� ����������������������������������������������� ��

���������"����������������������� ���������+, ����������������������������������������������� �!

������� -%�%����� �������� ������ ������������������������������������������������������������������������������ ��

�������.�$�������#��/����� ������������������������������������������������������������������������������������������������ ��

�����0���%���� ������������%������ ����������������������������������������������������������������������������������������� ��

�����1����$��������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

�� �������������������������%���#����2������/ ��������������/��%�������������������#����� ������������������������������������������������������������������������������������� ��

��3��4���������������$�������������%����������� �������������������������������������������������������������������� �!

)���$ ���#�������* �"����"�� ���# �������������$� ����������������������������������������������������������������� %�

�$ +���'��$ � ��� ������������� �������� ����������������������������������������������������������������������������������� (�

��������� ��� ��� ���� ���������# � ,'�� ���-��+". �������������������������������������������������������������� (�

����� �'

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� �����������

'5���,�/�����6����7�8�������

9���!��/��������.��#�����,���������:�������%�����������������"�����������#��/����������������������������������;���������������������%�������������%�������������������������<�����1�����2����������������)�����������.��#������,�����������������������������+�����������,����������+,��������;%�����������������%���������������%��������������������9�/��������������������+�����������,�����������9�/��������������#�������������������#�����2����������;������2��������������#�$����������������+,�����������%��#������-���������� �)���%�����������������/�����=�9�/��������������������+����������,�����������9�/���������������������������+,�������������%��������������������������/������������<�������������������������#�����%�����������)���%�����0�����%�����������������������+,��������$������/�����������%��������%���������������������������������������#�������� �%���%�����������������%������2���������2�������������������/ ��#������;��.��#�����,��������-�������%�����������������/�2��������������+,���������������������������������/��%������������%�������������������������������������������

-�����������������������9�/��������������������+�����������,���������#��������������������+,���������������$�������%����������#���������%������������������9���%����������������������������������%#����������������������������������%������������������������%���2�������������%���������������������0���%�%���������������%����������������2��+,�����������������#����������#������������

��������������������������+,������%������������#������������������� �%#����,09��������������������������$�����������������#������������������� �%#����,09���������/�����������%���������%�������������������������

�+,�������������#��/������������������&&&2������������2�2��������������4,&�;���������� ��-�����%��2�%������������������������������������#������������������������������������������������#���������������������������"�����/���������%����������������$���2��$�����������$�����2�������������������������������%���������,09�;��:����������#���������#������;���������������������������#�������������

)����������#����������%�>��������#����������������������;��%���������������������������������� ���� ��� ���#����'����#�����+,� ;�� ����/���� ���#��������� �����%����/������� �������/�������#���������%������������������������������;���������������%������#�������#��������������>��������������������������(��������<������(�������������������������������������������������������

0���%�%���������������,092�%���������������������������������#�����0����;����������������������������������������???�@2�;�������A��%����?��3�@2�;����� �A������@2�;�����3�A�� ���@2;�����!�A������@2�;�������A������@����;�������A����!�@�

1������;��,������������������������������������������������%���%�������������������%�������������������������=������������$����������������������������������2���������������%����������������������������2�����������#��������������������)���%����������/�������#������

���������#�$������+,2������%��������%���������������2������%������������#��������%����������������2����������/�������#���������������������������/������������������������������������������������������������������ �%#�����������#����-�������������<�2

������������

)

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� �����������

'5���,�/�����6����7�8������)

���������%��������������������+,��������$��$�����������������#����������$����������>��������������<���������2���������������B���2����%����������������������������#���������%������������%��������$�������#��/������

������+�����������,������������$��$��������������%����������������������������%������=���������������������� ���2����������(�$���:�%������*��2����������.�)"C�������������� ��%#��C� �$�����#��/�����C� �������#�$�����+,������)��������� ��������������������%������2�;�����������������������������������������#������������������������������������ ����0�$������������%���%�����������������%��������������������%�������/��������������������������������������2����������������������#�$�������������������������#�����������%����

%

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� �����������

'5���,�/�����6����7�8������%

���

�� �

��!

���

"��

���#

��

����

���

���

�$�

Co

nsi

lier

-se

cre

tar

alC

on

siliu

luid

eA

dm

inis

tra

tieS

erv

iciu

lco

ntr

olo

rulu

ige

ne

ral

Se

rvic

iulp

azã

ºise

curita

te

Direcþ

iapolit

icã

moneta

Direcþ

iaanaliz

ãºi

cerc

etã

ri

De

pa

rta

me

ntu

l

po

liti

mo

ne

tarã

ºi

ce

rce

tãri

Direcþ

iacr

edite

Direcþ

iaopera

þiunid

epia

Dep

art

am

en

tul

cre

dit

eºio

pera

þiu

nid

ep

iaþã

Secþi

are

su

rse

um

an

e

Pri

m-

vic

eg

uvern

ato

r

Dire

cþia

reg

lem

en

tare

ºia

uto

riza

reb

an

carã

Dire

cþia

sup

rave

gh

ere

ºico

ntr

olb

an

car

De

pa

rta

me

ntu

l

reg

lem

en

tare

ºi

su

pra

ve

gh

ere

ba

nc

arã

Dir

ecþi

aju

rid

icã

Dir

ecþi

ate

hn

olo

gii

co

mp

ute

riza

te

Fili

ala

cen

tru

luid

ep

roce

sare

Tira

spo

l

Cen

tru

ld

ep

rocesare

Dir

ecþi

asta

tisti

Vic

eg

uvern

ato

r

Dire

cþia

rela

þiie

xte

rne

Dire

cþia

con

tro

lva

luta

r

Dire

cþia

op

era

þiun

iva

luta

re

De

pa

rta

me

ntu

lo

pe

raþi

un

iv

alu

tare

ºi

rela

þii

ex

tern

e

Dir

ecþi

ab

ala

nþa

de

plã

þi

Dir

ecto

ratu

llin

ieid

ecre

dit

Vic

eg

uvern

ato

r

Gu

vern

ato

rP

reºe

din

tele

Co

nsi

liulu

ide

Ad

min

istr

atie

Co

nsiliu

ld

eA

dm

inis

trati

e

Vic

eg

uvern

ato

r

co

nta

bil

ita

teº

id

ec

on

tãri

Dire

cþia

meto

dolo

gia

evi

denþe

iconta

bile

Dire

cþia

me

tod

olo

gie

ºid

ezv

olta

rea

sist

em

ulu

ina

þion

ald

ep

lãþi

Dire

cþia

con

tab

ilita

teo

pe

raþiu

nib

an

care

Dir

ecþi

aeco

no

mic

ã

Dir

ecþi

ate

zau

rºio

pera

tiu

nid

ecasã

Dir

ecþi

aad

min

istr

ati

Dir

ecþi

asecre

tari

at

ºip

roto

co

l

De

pa

rta

me

ntu

l

���� ���!�

(

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

&�����������! �"���'������ �����������������

Graficul nr. 1. Modificarea produsului intern brut

98.8

69.1

100.0

70.2

70.9

98.6

94.1

101.693.5

82.5

95.6

71.0

48.3 47.6 44.8 45.5 42.6 40.7

35

45

55

65

75

85

95

105

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

%

PIB faþã de anul precedent PIB (1991=100)

�����&������������/

-�����������;�������%���.��#������,�������������������������������������������%��������1����������������%������������������������(�������������<����2��(����������������$�� ���#���������1��%���;��%�������� ��������#����������������������������<������������������� ����2��:��������������#������%���������������������������<������

0������������������������$(���������������������$������2����������������������/����������������%#���#�����%������������������%�>�����������������#�$����������������%���;������������-������/������������������������%������;��/���������������������#���=

���������������# � � ���'�� ����;����������������������? �%������������:����%�����;��������%���#������������������������������������

0�����# ����� ���"�;�������������������;��%���;������������� �!?�%�������2�������������D;���������%���#���E���������������������������

��$�'� # ���1����� ����2 -2�����$����;�������%�������������;����������2������������?�3�%�������

�3�+"� ������!"�2�� �����!"���������������������������������$�������������� ���%��������

���%��'��$ � �����������"����'�����������# � ������$��;���������������������������:�����;����%��������������������������;��%��������%��������

&���� ���!�� �������������������������%���������������;�����������������?��������

����� �2��# � �;���������������������������%#�����������������������!��������D;����������A������������E�

������������� ����D)&�E��:����%�����;�����������;����%���������������������D��%���������3� ��������;������������E�����/(�������������%������������?��%��������D/����������E��)����������#��������������������:�������������?3���������:����%�����;����%�����������������������%����������������������

)�����������#���:����%���;������������� �����������;��������������D���� �����������������%���%������(��;����������E�

)����������#����������;�������������������2��������������������;����������-������������#/��������%��$�������������������%�����:����%�����;����%�����������������������

-������������$����)&�:�����������������%���������������$�2���<��������<����������D��#��������E�

���%�����������������������������������������;�������������? �%������������:����%�����;���������%�����������������������?���������F���������$����������������������������������#����;���������������������%����%���������/����������������%#���#����)����������������2�������������������#�������/���������������������;�������������3���������2���������$����������#���������������A���!�����������

����&�����������! �"���'������

G� ;�� #�$���������0�����%������1����$������������� ����������/���� ���.��#������,������

4

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� &�����������! �"���'������

)����������������2�������;��������������;��������������������������������#��/�����2�������������:� ��?�%�������2�;����%��������;��/���(����������������������������������������D/����������E�.�$������ �������������� ������� ;��/������ ;������������ ���������������������%�<���:��%#�������(������������2�����������������#����A���!�������2� �������������������������������������������%������%�>��������������������������

-�������������������;����������������������������������/�����������%�����������2������2��:�����������������#���$�����������������������(��������������D/���������E��1�����2�;���������������������������;��������������������2�������������������A��������������-�������������%�����������#�����2��������$���� ������������������������������2�����$�����������������������%���%����������������������)�����������$��������������%��������������� �$�������������������/����%��������������������2�������������������;�������������������������������������������

0���2�;������%#�2��$��������������������������������������������� ����2� ;�� ����� �%�� ���� �� ����� ��$�����=� �������� �������������������������������������2���#���������������������A������������2���#����������������<�����A�������������-��������������������%�������������������;�����%�����������������������������

����������������������������������%#��������������������;����������������� ���%�������2���!��������%���%�����%�������������;��/����������;������������

�����������������;������������/���������/���������;����������������������;������������� �!?�%�������2����;����%�������������������������������/�������������������0�������������������/�������������/����������%�������������������/���������?���������������������%������A�������������D/���������E�

���������/������������3����������������������/�������'�������%�����������������������%������������������:�������A������������������/��A���� �������D������������������������������������E2������������������������������/���������������������������������������������:��������� ��������

0�����;������������������������$���;���/������;���/��������%������������#�������:������(�������������%#����������������������������#�������������/����������

5�*�������&���������0��6�� ����������� ������'��'��7 ��� � +"� 8�9

1993 1994 1995 996 1997 1998 1999Produc����������� 82.6 59.3 55.6 49.6 47.2 42.5 38.5Produc����������� �� 16.4 34.1 33.1 37.9 38.8 42.1 50.5Impozite nete pe produs �������� 1.0 6.6 11.4 12.5 14.0 15.4 11.0

Produsul intern brut 100 100 100 100 100 100 100Consumul final al gospod����� 40.0 52.2 55.8 68.7 70.1 75.4 68.8Consumul final al administra����publice ���������

15.9 22.9 27.1 27.2 27.4 25.5 19.0

Formarea brut����� ���������� 15.5 19.3 16.0 19.8 19.9 22.1 18.8Varia������� ���� 40.3 9.5 8.9 4.6 3.8 3.8 3.3Exportul net -11.7 -4.2 -7.8 -20.2 -21.2 -26.8 -9.9

Graficul nr. 2. Evoluþia producþiei industriale(în % faþã de perioada respectivã a anului precedent)

83.5

106.7

73.8

86.4

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

ian

.

ian

.-fe

b.

ian

.-m

ar.

ian

.-a

pr.

ian

.-m

ai

ian

.-iu

n.

ian

.-iu

l.

ian

.-a

ug

.

ian

.-se

p.

ian

.-o

ct.

ian

.-n

oi.

ian

.-d

ec.

%

1998

1999

Craficul nr. 3. Evoluþia producþiei industrialepe activitãþi (în termeni reali)

60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

ian

.99

feb

.

ma

r.

ap

r.

ma

i

iun

.

iul.

au

g.

se

p.

oct.

n.9

9

de

c.9

9

%

Exploatarea carierelor Industria prelucratoare

Energie

:

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

&�����������! �"���'������ �����������������

Graficul nr. 4. Producþia agricolã

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

1995 1996 1997 1998 1999

mil. lei

Agriculturã. total sectorul vegetal sectorul zootehnic

�/���$���� /����������� ��������� D��� ��%���E� ����� �!��%���������2����������?�!������������%����������������%(���;�������������������-��#�$�����������������%(�����������/���$������;��/�����������%���/����������������������������������������?�%��� ��

-������������������������������������������;���%������?�3%�������2������������$�������� ��������%�����������(��;�����������-��������������������������������������������������������������������1��������������������������;�����������������������������%������������#����������������������%����������#/�������2�����$����2������������������������������������������������ ���������%����������(��;�����������D/��������� E��9��������������%�������������2����%���%��� ����� �� ������� ��������������� �� ���������:�%�>��������������A����������2�����������������������������A���������2�%�>��������#/�����A���������2����������#������A����������

�����������������������������/������������%������������%�����������:%�%����%���'��������������������������������;�����������9���������%#��������;������������������������������:�������������������;���������2������������������,��������&�����������'�%�����A��?�;���������2�,���������1/���������&��������)���������A��3�;����������

&%���%�������%������ ��������� ;�� �������� ����������� ������������;��������������%�������������#�����=

A���%������$�������������;�������������� ��%�������C

A� ��������� ���� ;������� �� ����/����� ��������� ��� �<���������������#�����������%��������������C

A���%������$������������������������������#���%��������;������������ 3�%���� ���2����������������%��������%�>���������������������������$��������%�������C

A��%#����������������#����������%����<�����;�����%����3��%�������C

A�����������������������������������������������;���%�������� �%��������

9���?������%#�������������������.��#������,����������;��/���������?!�������������������������

-��������:�����%#��������;�������������������������3? ��������������;���������2��������#�������������;���%�����3?��%�������2���������������%���%������(��;������������������������������1��������%������$�����%�������������;�������������� ��%������������������������������� �%��������

-��������������������������������;���������������������������������������������������<����;������������ !�%����F�02���������������������%������������<����������#�����&%�������;��������������%�����$������;��%����? �%����F�02�����!�������������%���������������#�����

Graficul nr. 5. Structura investiþiilor în capital fix

68.0 72.4 73.484.2

32.0 27.6 26.615.8

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1996 1997 1998 1999

Investiþii capitale pe obiecte productive

Investiþii capitale pe obiecte neproductive

;

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� &�����������! �"���'������

�����& ���# ��2 ���� ��"���'������

'����%������������%���������,���������4��������2� ;�������������������� ��������#/����������������������������������?33�%�������2�� ����������:����������� �%�������2������������������������������?�������?��������������/��$����������

0�������������������#/������������������������$�����������!?�%�������2����������������3����������������/��$����������D/���������3E�

��� ��� ���*������� ��'�%���������������������#/�����������������������%�������������������%��������%���%��2������������� �%�����������/������������������������������#��������������B����.��#������,�������������/��������F1�A�� � �%��������D����%����������F1E�����"�������:�33�%��������D �!�%�����������F1E�

4�������������$����������2��������������������������������������/����������������??�!@2���������������������:�������������� ����������

&%��$���������������������������� ����%�������2�����? �!@�������������������2���<����������������/����A���!���%��������D�3���������E2�����$���A�����3�%��������D�����������E2���<�����������������%����D����������<��������������%���E�A��� ���%��������D�? ��@E2����������������������$������(�$���������%��������������A�����3�%��������D���!�������E�

+������������������������������������#/����:��%������2�������2��������������������������������������������������

0����%��������������������#/����������������#/�������������;���������3��%�������2����!!������2����#/�����������������%���������:����������:�!?��%�������2��������������������4������������$������������<�������#/���������������������������������/����������������?�@2������#/�����������������%���������:����������:��������������!��������

�<���� �� ���*������� ��'�%������������������������#/������������������������������� �����������?!���%��������%���%��2����������������

-����������������%�����%������������ �������������������������������������#(�$������;%�%����������������<�����:�������!��%�������2������������������� ������������������$���������2�����������������������������#���������#/�������/����������������������:�����%�������D�����������������������������E2�������������%��������������������:�������3�3�%�������D���������E2��������������#/�����������������%���������:����������D���������������������������������E�����������������;�����%������3���%�������2��������������%(�(����?���%��������

-����������������#/���������������������� ��������;�����%������������?��%�������2�������������������3������������������$������������4����������������� ����������#/��������������;��/�������������������?�%�������2�������������3�%�������������������������������������

+����������%������������������#/����������%����%������ �����������������%�������������/���� ������������ ���������� ������ ������$���� ����� �������������������#/�������������������������������������������;�����������#/��2��������%�����������������������$��������������������� �����������;�������???�

-�����������#/�����������������%���������:������������������<����������� ��������;���%����� ��%�������2����������������� �����������'�%������������%��� �������������#������%��������������� ��������;���%�����������3��%���������'�$�������#�$��������������/���;���������������$�������#/��������������������������������%#��������;%�%�������������;���������������������������������������������

Graficul nr. 6. Indicatorii bugetului consolidat

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

1998 1999

venituri cheltuieli deficit

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

&�����������! �"���'������ �����������������

�2 � ����*����������������������������������������������#/�������������;���%�������!�%�����������<��������#/�����������������%���������:����������;���%�����3!�%����������/����������������%���������:������������������<����������<������2�%�>�����������������������;���������������%#�����;%�%�������%�������������������������;��������������������������������������������

0�������������������#/���������������������������������������;%�%���������������������+��������� ��,�������2� ��������� ���� �(�$���� (������ ��� ������� ��� ����� ��;%�%�����������������/����%������������������

���� �����'��������������������������������������������������?� �%�������2���������;%�%���������������������+�����������,��������A��3! ���%�������2���� (������������������������;����������A�����3�%��������

)�����������������������������������������������$����%�>������#/�����;���%����������%�������2��������������%���%������;����������2����������������������;%�%���������������������+�����������,��������A�����!�%�������2��������%�>������������������������������������%����#(�$����� ����������� (���������������������������%���������������������3�%�������2������������$�������������������������������������������������

-�����������������2���������������;%�%������<�����������#/����:��� ��������?�3%��������

��)������#�������"#

��������<������������%������������������������������������;��������2���$���;��%��������������%��������$����/�����������������-���2�;����(�����������>%��������������:���#���������������%������$��������<���������#������������%����

0��������������������������������%���%�����%������������%��� ����2�;��/���(������!�%���F�02�����������������)&���1�����������<�����������������#�������%����������%�������������=�����������������������������������������������%����������������!2����%���

����%�>�����;���������������������� ������ �������������� ��� �� ��������2��������%�>��� ������ ����:����;������������������������� ����� ��� ��� ������%�����$����������������$������� �����

�������� �/�/������ �����:����� ���� #�������� ��� ������ �,�������2� �����%� ����������%����2��������$������;����#��������

-��������������%����%�:�����<�������%�����:��������3����������������������������������� ?��������� ����� ��� ���� ���!2;��/���(��� �? ���� %���F�0� D/�� ��� � ��!E�

tr.I, 97 tr.II, 97 tr.III, 97 tr.IV, 97 tr.I, 98 tr.II, 98 tr.III, 98 tr.IV, 98 tr.I, 99 tr.II, 99 tr.III, 99 tr.IV, 99

Graficul nr. 7. Balanþele comerciale în evoluþie trimestrialã

17.8225.95

2.719.15

46.01

-3.13-33.19

-17.36

26.52

-35.33

10.49 19.08

-33.44

-102.36-143.24

-77.73

-121.45

-99.29-74.58 -114.00

-16.34 -45.91

-58.78

-44,64

-109.91-73.34

-96.18

-68.58

-118.75

-97.23

-105.49

-66.63

-33.70 -34.15-26.83

-32.26

-200

-150

-100

-50

0

50

100 mil. USD

Balanþa comercialã-CSI Balanþa comercialã-RL Balanþa comercialã-totalã

�=

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� &�����������! �"���'������

G� �������� ��������� ����������GG� DHE� :�%�>����� D:E� :�%�����reGGG� D:E� :�%�>����� DHE� :�%������

5�*����������& ���+��*����#� ������"# ��������$� �,����������� �� ����.8�! ���>&

1997 1998 1999

CONTUL CURENT -278.19 -332.23 -24.68 Balan���comercial� -348.01 -388.09 -126.94

Export (FOB) 889.63 643.58 465.58

Import (FOB) -1237.64 -1031.67 -592.52

Import resurse energetice -337..27 -244.61 -149.22

Balan���serviciilor -58.71 -65.49 -50.69

export 144.80 129.09 107.54

import -203.51 -194.58 -158.23

Venituri (net), inclusiv:

47.43 32.74 35.30

venituri din munc� 93.25 99.68 85.06

dobânzi pl������pentru împrumuturi guvernamentale -33.55 -35.84 -34.33

dobânzi pl������pentru titluri de valoare de stat -24.65 -27.42 -11.66

Transferuri curente (net) 81.10 88.61 117.65

CONTUL DE CAPITAL ����� �� 282.58 331.44 32.70

Transferuri de capital -0.22 0.33 115.37

Investi����directe (net) 75.24 86.18 29.84

inclusiv:

în economia na������� 75.69 85.88 30.65

Investi�������portofoliu (net) 240.46 -53.84 -141.20 Alte investi��� 19.22 76.15 81.69

inclusiv:

Valuta nerepatriat� -18.17 -58.92 -69.68

Împrumuturi pe termen lung (net)* 9.55 -10.40 77.82

utilizate 138.37 155.41 259.79

rambursate -128.82 -165.81 -181.97

Modificarea datoriei pentru resurse energetice** -47.89 99.87 74.89

Modificarea activelor de rezerv���� -52.12 222.62 -53.00

Erori ���omisiuni -4.39 0.79 -8.02

�<���������;��%����3 �3�%����F�02�%��(���������������!��� ���������������������������� &%������������������� ��� �%����F�0�D������������������/������������%����F�0E2����(��:��������3� ���������%�������������������������/(�������������������B������������������%����������<�������������������3������

�����(������!��3�������2����������#����������%����������(��:����(��������3����%����F�02��������������������������;��/�����;���������������

&�� ����� ��� �������� �������� ��� ��������� �� �<������� ����������$��������������%������������������<������;��'�&�D�� ���������������������%����������������!E���������������������������������<����������������%���D.9E�D/���������E�

)���������� ������F��������������� �������%������$���� ;����������%���� ;�����������������%����F�02������������������� ������%���%������(��;��������������2����$���(����?��� �����������<�������������<�������;��������������'������������������������������������!����������������������:��%�>�������3��������<��������%����;����������������D��#�������E�

�������<�����������,������������������� �%#������������2������������/����%(�(�������������������=�I���������%�����J

Graficul nr. 8. Evoluþia trimestrialãa exportului de bunuri (mil. USD)

0

50

100

150

200

250

300

tr.I,96

tr.II,

96

tr.III,96

tr.IV

,96

tr.I,97

tr.II,

97

tr.III,97

tr.IV

,97

tr.I,98

tr.II,

98

tr.III,98

tr.IV

,98

tr.I,

99

tr.II,

99

tr.III,99

tr.IV

,99

Export CSI- FOB

Export RL- FOB

Export total- FOB

��

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

&�����������! �"���'������ �����������������

:��������������3��������;�������2�I����������/������/����J�:�����������������!�������;�������2�I%����������<����J�:�������������������������;��������D/���������E�

-���������������������������������������%����������'�&�D������������������;��������!� �(��� ��� �3��� ��� ���� ;�� ���� ����E2����(���������������������%���������������%���D/���������?E�

0��������������<�������������%���������������� ������%������2� ;�� �������2��������/�����2��������$������!��������� ���� �%����� �����2 � ������ ������������� �%����:�����������2�%���������<�����:����3� ������2�%����������������:

�����������2�����%����������������������:�����������)��/������%�����������%������;���������������$������%����������������������������������=������%�������D������� ������E2����������� ���������� �%����D�� ?�������E2�%����������������D�����������E2�%��������%���D���?�������E2�%����������������D��3�������E��-��������������������%������/��������%������%�����������3�� ���������:��;��/����������������������������������%������������%�����������2�%���������<����2� ����� #��� ��#�����2� #������ ,��� ���������� �� �����%�>����� �%������ ��

5�*��������)��� ��������������2 �"����-������ ���

1996 1997 1998 1999mil. USD ponderea,

%mil. USD ponderea,

%mil. USD ponderea,

%mil.USD

ponderea, %

UNIUNEA EUROPEAN� 77.48 9.7 89.40 10.2 82.41 13.0 94.20 20.4 din care

Austria 3.70 0.5 7.53 0.9 9.54 1.5 10.03 2.2Germania 29.76 3.7 32.42 3.7 23.91 3.8 33.24 7.2Grecia 4.31 0.5 4.83 0.6 4.62 0.7 5.77 1.2Spania 2.53 0.3 2.75 0.3 2.66 0.4 4.10 0.9Fran�� 2.15 0.3 5.69 0.7 8.35 1.3 6.28 1.4Italia 21.05 2.6 23.88 2.7 22.34 3.5 25.45 5.5

Olanda 8.69 1.1 5.63 0.6 4.55 0.7 2.92 0.6

Marea Britanie 5.29 0.7 1.28 0.1 2.57 0.4 3.70 0.8

������������CENTRALE ���������

128.29 16.1 94.20 10.8 79.77 12.6 80.60 17.4

din care:Bulgaria 12.42 1.6 9.97 1.1 2.84 0.4 5.30 1.1Ungaria 2.71 0.3 1.69 0.2 3.52 0.6 16.35 3.5România 72.24 9.1 58.86 6.7 60.81 9.6 40.83 8.8Polonia 1.66 0.2 1.59 0.2 2.04 0.3 5.00 1.1������Baltice 34.34 4.3 20.91 2.4 7.82 1.2 9.12 2.0

������ � 543.31 68.3 608.29 69.6 429.21 67.9 253.22 54.8 din care: Rusia 429.11 54.0 508.75 58.2 336.96 53.3 191.14 41.4 Ucraina 46.53 5.9 49.44 5.7 48.70 7.7 32.58 7.1

ALTE ��� 46.11 5.9 82.18 9.4 40.96 6.5 34.07 7.4 Din care: Canada 7.26 0.9 5.79 0.7 9.52 1.5 3.33 0.7 SUA 10.95 1.4 58.23 6.7 18.09 2.9 14.51 3.1 Turcia 9.44 1.2 5.51 0.6 4.66 0.7 2.90 0.6

;��#�$���������01��

0

100

200

300

400

500

600

Produse ale

regnului

animal

Produse ale

regnului

vegetal

Produse

alimentare,

bãuturi, oþet,

tutun

Piei brute,

tãbãcite,

blãnuri

Materiale

textile

Metale

comune

Maºini ºi

aparate

1997 1998 1999

Graficul nr. 9. Structura exportului de bunuri, mil. USD

(în baza datelor DASS)

��

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� &�����������! �"���'������

%����������<���������������%���D�����3������E2�����������;���������������

'����%����������%��������%�����;�����������:����%�����;������������%���������������/������D/����������E�

)������� ���� %��� %��� ;�� ��������/������������������������/�$�������D�!�����������������E2����������%��%������:��%�����������������������������������2%�������%�������D���������������?������E2������:����%�������� �������2�#��:$��������D���������������3�������E2����:���%�����2������%���������������%���2;���������������������%���������,�>�����������������/�������%�������D!?����������������E��������������������%����������������'�&2�;���������2�����.����

0��%��������� �������� ;�� ��������� ���������%�������%�����������������F������������ ��� �� ����� ���������'������D��#�������E�

�������������������:��;�� �����;�������������������������2��/����� ?�3��%����F�02��%����������������3 ����%����F�0�������������� �:�� %������� ��(�� �<������2

0

50

100

150

200

250

300

350

400

tr.I,9

6

tr.II,

96

tr.III,9

6

tr.IV

,9

6

tr.I,9

7

tr.II,

97

tr.III,9

7

tr.IV

,9

7

tr.I,9

8

tr.II,

98

tr.III,9

8

tr.IV

,9

8

tr.

I,9

9

tr.II,

99

tr.III,9

9

tr.IV

,9

9

Import CSI- FOB

Import RL - FOB

Import total- FOB

Graficul nr. 10. Evoluþia trimestrialã a importului de bunuri, mil. USD

26.64

46.83

101.32

32.34

68.67

47.22

108.70

39.98

71.0762.46

23.64

97.60

19.60

44.8740.13

5.63

69.53

5.74

29.1623.36

0

20

40

60

80

100

120

cãrbune gaz natural pãcurã motorinã benzine auto

1996 1997 1998 1999

Graficul nr. 11. Importul principalelor tipuri de resurseenergetice (preþuri FOB), mil. USD

-��#�$���������01��

5�*���������%��� ��������������2 �"��� !������ ����,���#�� ���?.

1996 1997 1998 1999mil. USD ponderea

%mil. USD ponderea

%mil. USD ponderea

%mil.USD

ponde-rea %

UNIUNEA EUROPEAN� 168.34 15.7 226.79 19.4 268.75 26.3 155.34 27.0 din care

Belgia 5.31 0.5 9.74 0.8 5.07 0.5 4.06 0.7Austria 9.32 0.9 14.65 1.3 33.60 3.3 5.34 0.9Germania 72.02 6.7 95.36 8.1 91.98 9.0 67.55 11.7Grecia 3.54 0.3 8.40 0.7 6.54 0.6 7.55 1.3Spania 9.11 0.8 11.32 1.0 18.74 1.8 1.58 0.3Fran�� 6.74 0.6 11.47 1.0 18.93 1.8 11.72 2.0Italia 32.24 3.1 41.81 3.6 55.66 5.4 31.17 5.4Olanda 10.46 1.0 12.73 1.1 13.68 1.3 11.39 2.0

Marea Britanie 3.47 0.3 5.52 0.5 6.44 0.6 8.76 1.5

������������CENTRALE ��������� 177.24 16.5 238.66 20.4 231.52 22.6 141.34 24.5 din care:

Bulgaria 32.90 3.1 62.87 5.4 31.42 3.1 9.85 1.7Ungaria 13.22 1.2 22.56 1.9 39.81 3.9 10.14 1.8România 69.35 6.5 109.00 9.3 119.58 11.7 90.18 15.7Polonia 9.67 0.9 15.09 1.3 11.38 1.1 8.47 1.5�������Baltice 14.31 1.3 13.30 1.1 11.22 1.1 8.89 1.5

������ � 663.73 61.9 609.61 52.0 443.40 43.3 224.76 39.0 din care:

Rusia 295.53 27.6 303.66 25.9 221.70 21.7 116.31 20.2Ucraina 296.73 27.7 239.65 20.5 163.26 15.9 85.72 13.1

ALTE ��� 91.22 8.5 96.33 8.2 79.95 7.8 54.54 9.5 din care

Canada 1.40 0.1 0.63 0.1 0.97 0.1 0.57 0.1SUA 21.38 2.0 35.15 3.0 27.72 2.7 15.34 2.7Turcia 11.84 1.1 13.33 1.1 10.64 1.0 10.52 1.8

�)

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

&�����������! �"���'������ �����������������

������� ��� ������ ������������������ D;�� ���������3�!� ���������%�������������������������E2��(������%�������D�����!�������E��.�����������%����%�������������:���%�������������� ��� �������� D�� ��� ��� ���� ��%������� �� ���� ����E2� ��$���� ��� ��������%����������#���

���������;������%#�2�;�������������2���%��������<����������� ��?�%����F�0����������� ����������� ���������%������ �$��������������� ������� ���������%��� ;������������?���?�%����F�02���������������%������<���������������������$�������#�������2��������������������%����������������������/�������0�#(�$����������$���������������������������������������������������%��������������B�����.��#������,���������;��%�����33�%����F�02��������������;%�%������<�����:�����?�%����F�0�

&����� ��%����������� ��� ������ ����� ��#������������������:��;��/�����������$�����������������2����������������������� ����� �������� ,�������� ;�� ������/�%����B�������F12�'�%�������������2� ������� ,�������� ��� ���<���������������������2�;�������������!�3 �%����F�02�;%����������������������������������3����������������������%������<�������%���������������

����������%���������������������������������%��������������������������;��/�����������

��������������������������� �����������#�������������������,����������������������:��;�� ��������<������2�;����������� ���!� %���� F�0�� 1������� �� ���������������������%������;�����������%������#��/����������������;����������� ��?�%���� F�02� ����%���� ��������1�JB�$��%J�����4��������.��������� �����������������%���������%���������/�$���-��%�������������$�����������#���������������������������������������<����2�����������;��#����������������������������

�������� ���������� ��%�������� ������$��������;��/�����������

&������������� ������������ �����%���� ������2������������������%����������:����:���� �������#��2� �� ���������� ��/�������������������������1�����2��������������������;�������%��������������������������3��%����F�0�D��#������ E2������������$����>%������������<��;��/������;����������:������&�������������#���%������������������

Graficul nr. 12. Contul curent în dinamicã anualã (mil. USD)

-126.94

-388.09

-348.01

-259.65

-50.69

-65.49

-58.71-66.60

35.3032.7447.4355.12

81.10117.65

88.6173.07

-24.68

-332.23

-198.06

-278.19

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

1996 1997 1998 1999

Balanþa comercialã Balanþa serviciilor Venituri

Transferuri curente Contul curent

-53.8-56.6 -52.1

115.4

0.3-0.2-0.1

29.875.2

23.2

86.2

240.5

-141.2

60.881.7

160.4

76.2

19.2

222.6

-53.0

32.7

331.4

282.6

187.8

-200

-100

0

100

200

300

400

1996 1997 1998 1999

Transferuri de capital Investiþii directe Investiþii de portofoliu

Alte investiþii Active de rezervã Contul de capital ºi financiar

Graficul nr. 13. Contul de capital ºi financiar în dinamicã anualã (mil. USD)

�%

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� &�����������! �"���'������

;��/���������������/��������!���%����F�0�D��%����������<������������?���%����F�0������������E2����������%#�����������������������������%�������������������������,�����������������������������������������������$�������;�������%������������������������%������ %����F�0��������������������������������������������;��/������������������%����F�02���������<�%�������������%���%������(�����������������������

0����,���������:����������%�������#��/�����������#�����������$����2����$���������������������������������������� (�����������������������2�#/��������������������������������������������0�%������2���������� (���������������������������������������$��������������������� ������������#/���;���%����������%����F�02�����������������#��/������:�!��%����F�02����������������������������:� � �%����F�0�

)���������������������$���������������������������;��������������� �����;����������������%����F�0��������#�������;���%���������%����F�0��"����������������������������������;��/���������������������������2��������������2�����������;������������������%���%�������?�������2��������;��/��������������������������������2������������������#�����:�����%���F�0��������������������A� �!�%����F�0�

'����%���%�����<��;��#������������������,�����������������������;��/�������������������������2����������������������������������;��%�>�����������%�>����������������������<���2�����$���������������������������� ����2����������������������%����;%�%�����������������������������%�����D�����������E�

9�������������������������������%����������%��%�>������������������������<���2�#�������� �������� ��� ��������� ����� �%���� ����������������������� �� ��$������ ����������%������2�����������������������������������������������������������2������%�����%����������������!3�!�%����F�0�

&������%�>������������������������������������������D���%����F�0E���������������;��/����$��������$������������=��������������������������������#������������2�;���������2�������%�����$������;��#������������������������ ���%����F�02�����������<��������������������/���������%�����:��%������� �3�%����F�0�

�����%���������������#����������;��������������;%�%����<�����;�����������������3�� %����F�02�������������������%�����/�;����������������;��/���������������! ���%����F�0D���������������������E2��������������%�������:��������������%����F�0�D��#������3E��0��;%�%���������������������/�����������%������������3�!���������������/�����������B����

)���(�/��;%�%������<����������2���������%����������������������#������������������,�����������������������%����� ������������ ;%�%������<�������� ����� ������%������������������/�����2��������������������������

)��������������������������� ���������������%������������;�����������������%���F�02���������B��������� ������!���%����F�02�#���������%�������:�?���%����F�02����������/����������%����A�3 �!�%����F�0��0�������������������2�����������%��������<������

1997 1998 1999intr��� ie���� net intr��� ie���� net intr��� ie���� net

Investi����directe 76.27 1.03 75.24 93.16 6.98 86.18 46.27 16.43 29.84peste hotare 0.01 0.46 -0.45 1.70 1.40 0.30 0.1 0.91 -0.81în economia na������� 76.26 0.57 75.69 91.46 5.58 85.88 46.17 15.52 30.65

capital subscris 70.46 70.46 61.19 0.19 61.00 33.55 0.01 33.54venit reinvestit 0.93 0.93 4.52 4.52 4.94 4.94alt capital 4.87 0.57 4.30 25.75 5.39 20.36 7.68 15.51 -7.83

5�*���������(�� ��! ��������"��� �$�'� # ����� ������,! ���>& .

�(

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

&�����������! �"���'������ �����������������

;�������������������?�3�%����F�0������$�����������������2�������� ����� �������� ��� ������ �??�3�%���� F�02�%�>��������������������������� ��� �%����� ���/�$����� �������������

.�$������������������������;���������������:��%�>������ �%����F�02�����������������(���������������:��������%����F�02������������������������������/�����%����������%�������������������������

0���%�����$�������������;��������������������������������%�������/�����������$�������;��/������������

0������ �<����� ��,�������� ����� ��(����� ����� ����2� �����������������������/�����2��������������?3��!��%����F�0D�����!�F�0�����������������E2�;%��������������������������/��������;��%���������3�%����F�0�D�������F�0����������������E�

���������������<�������������������$�������;����#�������!�

1����������%�����������������;%�%������<�����;����������������� �����%���� ���������� �� ���������� ��� ��(����� ����� ����� �������%����F�02%�>�(��:������������ ����� �� ��� �%����F�0��0������ �<���������� ���������/�������%��������������2������%�����%����2��������%����F�0�

&������2������<��%��/�������;���������������������$�������;����#���������

0���%�������2�����������������������������<�����;��������������������������#���A��:���������������;����������������!�%����F�02����������������������!�����������������������������������������<��������#��������������

9������������/�/������#�����������������������������������������������������%������%���������������%������������������������+,����������%�������������������������F1�

5�*���������4���$���# ��1!���!���� �����-������,! ���>& .

1996 1997 1998 1999

Utiliz��� Rambur-s����

Utiliz��� Rambur-s����

Utiliz��� Rambur-s����

Utiliz��� Rambur-s����

Imprumuturi ale organelorfinanciar-creditoare (de laFMI)

32.48 7.34 20.55 19.99 0.00 64.43 69.90 65.22

Imprumuturiguvernamentale

177.81 68.07 81.5 102.93 141.31 85.10 96.79 57.82

inclusiv: ree�alonate 88.56 43.49 - - 44.75 15.00 reclasificate 9.59 - - - 38.95 - 3.99Imprumuturi bancare 23.01 3.23 18.23 16.61 32.99 25.12 18.66 39.8 pe termen lung pe termen scurt

19.863.15

0.083.15

7.9110.32

11.545.07

6.1526.84

3.5521.57

5.4913.17

18.0221.78

Imprumuturi ale altorsectoare

32.29 12.85 61.96 20.18 43.11 53.77 90.93 44.98

pe termen lung inclusiv: reclasificate pe termen scurt

31.2

1.09

12.07

9.590.78

50.41

11.55

13.05

7.13

37.95

5.16

46.03

38.957.74

87.61

3.32

40.91

1.354.07

TOTAL 265.59 91.49 182.24 159.71 217.41 228.42 276.28 207.82TOTAL f�r� celeree�alonate �ireclasificate

167.44 38.41 182.24 159.71 133.71 174.47 272.32 206.47

G������%�������

Graficul nr. 14. Stocul rezervelor valutare ºi asigurareacu volumul lor a importului de bunuri ºi servici,. mil. USD

257.01

179.59

313.56

365.68

143.38

189.91

3.042.982.87

3.03

3.06

1.4

0

50

100

150

200

250

300

350

400

sf.1994 sf.1995 sf.1996 sf.1997 sf.1998 sf.1999

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

luni

Stocul activelor de rezervã

Luni de import de bunuri ºi servicii

�4

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� &�����������! �"���'������

la sfâr�����anului 1995

la sfâr�����anului 1996

la sfâr�����anului 1997

la sfâr�����anului 1998

la sfâr�����anului 1999

Împrumuturi de la FMI 230.43 247.34 234.04 176.43 176.46Datoria guvernamental�direct� 427.20 480.07 476.51 543.56 598.83 credite multilaterale 203.37 220.60 258.19 295.38 356.58 de la BIRD ����� 145.82 145.93 186.80 218.62 287.74 de la BERD 0.29 5.18 6.38 9.36 de la CEE 57.55 74.38 66.21 70.38 59.48 credite bilaterale 207.57 194.95 177.40 192.01 204.04 din SUA 50.09 61.90 63.39 63.39 62.98 din Japonia 46.20 33.53 30.04 33.76 35.50 din Rusia 90.28 78.76 64.01 75.51 75.51 altele 21.01 20.77 19.97 19.35 30.05de la al��creditori 16.26 64.53 40.92 56.17 38.22Datoria garantat��guvern 14.58 44.12 72.65 74.37 92.64 credite multilaterale 8.99 35.27 48.28 53.21 67.25 de la BERD 8.99 35.27 48.28 53.21 67.25 de la al��creditori 5.59 8.85 24.37 21.16 25.39Datoria negarantat��guvern 8.46 27.04 42.69 103.38 126.8 sector bancar 2.11 15.05 11.63 27.44 10.87 alte sectoare 6.35 11.99 31.06 75.94 115.93Obliga��� ��stat pe termen lung 30.00 245.00 215.00 75.00Datoria extern�� �� ������ f���� datoriapentru resurse energetice 680.67 828.57 1070.89 1112.74 1069.74Datoria pentru resurse energetice 171.36 244.78 221.11 332.80 412.22Datoria extern� 852.03 1073.35 1292.00 1445.54 1481.96

5�*���������:�� ���� ���-����"�������*� � ������$������ ��� �������� ��� ����,! ���>& .

UM 1998 1999

Datoria extern�����sfâr��� ��perioadei mil. USD 1112.74 1069.74Datoria extern��guvernamental��� mil. USD 832.93 766.47Datoria extern��!��" % 65.5 92.2

Datoria extern��!�num�� ��popula����� USD/ locuitor 305.7 297.15

Serviciul datoriei externe (conform orarului) mil. USD 213.34 248.39Serviciul real al datoriei externe (pl����efective) mil. USD 160.93 198.7din care: - principal mil. USD 112.20 144.82 -dobînd� mil. USD 48.73 53.88Serviciul datoriei externe (conform orarului)/export de bunuri ���servicii % 27.61 43.34Serviciul real al datoriei externe /export de bunuri ���servicii % 20.8 34.67Serviciul procentual real al datoriei externe /export de bunuri ���servicii % 6.3 9.4Serviciul datoriei externe guvernamentale (conform orarului) mil. USD 124.71 108.61Serviciul real al datoriei externe guvernamentale mil. USD 75.59 89.39din care: - principal mil. USD 41.48 47.5 -dobînd� mil. USD 34.11 41.89Serviciul real al datoriei externe guvernamentale/ venitul bugetuluiconsolidat % 14.92 30.69

* num�� ��popula���������partea dreapt����Nistrului** include datoria guvernamental��direct�����datoria garantat�����guvern

5�*��������� ;�� ��� � �!���������! � ����$ +��+"������ ���-����"��������$� � ,2"�"������ ����������'��'��������� ��.

�:

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

&�����������! �"���'������ �����������������

��%���$���# �����#�� �������� ��� ���7 ��<���� �� ���������# �

-�� ������:����%#�������� ��������������������������� ;��/����������%���%����������������%��� �����A����!�������2��������������������������%�>������������������������D��#��������E��.����%���������������������������������������������������������;����������D/���������� E�

5�*������������ ��! ��� �2��# � ��������7 �������8�9

0��� �������� ���������� ��� ��� ���!� ��� ���� ;�� ��%����� &6� �������������(������!�3�;����%�����&�������������2�;��������A� ����� ������� �:��%�>���� �� ����� ��� ���� D��#���� ���?E�1�����������������������$�2� ;�� �������2�%�>����� ��������� �������� ���%������ ��� �����%�����2� ����� ����������� �����������%������� ���������� ��� �� ����� �������� 1���2� ���� ������������%�����������������������;����%�����&&&�D�(������ ������� ��� ������ ��%�����E� ������� ��� ���� ��� �� ������ ;���%����� &62� ����������� ����� ��� ����� -�� �������� ����%#��:����%#����������������������������������������������%����&&&� �� ����� ��$���� ��� ���������� �����%����������� ��� ������������� �������������� ����%������ ��� ������������� ����������������%����;�����������;���������2����������;������;����%����&6����������������������������������������������������%��������������������������������������%�>�������$�����������������������������

)���������������������������%���������������%������� � ������ �� ����� ��� ����� 9��%���� �����2� ��� �%���������%������� ����� ����%�� ���������2� ������� �� �������%���������� ;�� ��%������� &&� ��� &6� ���� ����� ����� :� ����� � ������� ��� ���2� ����������'������ ��������������������� ����������� ����%#��� ����� �:�� ;��/������ ��� ������� ��������=� A���<�%��������������2��;�������$� ��A���!��������2����A��� �������2�������������������/�����A��� ?��������

'�������������� ���%������ �����%�������� �����%��� �%������� ���(�� ��� ����������%�����2������������� � �������2������������;������%�����A��� �3�������2����%���������������������2�%�����%����������%#���#���A��� ?� ������2� �������/����2� ���������;%#���%�����A����?��������

'����%���%���%�>����������������������;��/��������������������������������������A�� �����������'��<���������%������&&2�����������������������������%����������;���%�����&�A����!�������������;����%�������&&&����&��A���� �!���������������2����������1�����2���������������������������������%#��������������������%�����%�>��������������������=������������#����/�$���:������3���2������$�����������������A����������2

ian. febr. mart. apr. mai iun. iul. aug. sept. oct. n. dec. anual

1995 2.9 2.3 0.7 0.6 0.4 0.2 0.2 0.2 2.6 2.7 6.0 2.9 23.81996 3.5 2.5 1.1 1.1 0.8 0.1 0.1 -0.3 1.5 1.6 1.4 0.8 15.11997 1.9 1.4 1.0 0.8 0.6 2.0 -1.0 -0.8 1.2 0.9 1.1 1.5 11.21998 1.3 0.4 -0.1 0.7 0.2 -1.1 -1.4 -0.6 0.2 1.4 8.6 7.8 18.31999 5.4 1.5 0.6 2.0 4.1 7.2 2.5 0.7 1.7 2.1 4.3 5.0 43.7

Graficul nr. 15. Rata medie lunarã a inflaþiei

0

1

2

3

4

1995 1996 1997 1998 1999

%

total produse alimentare

produse nealimentare servicii prestate populatiei

������������� ���������������������������

total produsealimen-

tare

m������nealimen-

tare

serviciiprestate

tr. IY 1998 18.7 17.6 17.1 25.3

tr. I 1999 7.6 4.7 7.7 17.4

tr. II 1999 13.8 18.5 11.5 3.0

tr. III 1999 5.0 2.0 4.9 15.7

tr. IY 1999 11.8 13.9 7.6 11.2

�;

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� &�����������! �"���'������

�����������������������������$����A���!��������2����/�����������A���!?��������

��������������������;�����������������������;������������33?������2�%�>�(��:��������������;���������%���#����A���?�!��������������#/�����%���%��������%��������$�������;��/���������3�

'����%����������2�;������������������������������������������������%��������������� ?�����������������������������9����(�������������2���������;��/����������� �%�����%��2�����������%������������������������%����������2���������������������������2�������%�>�������� ��� ����� �� ��� ���2� ��� �(��� �����%� �������������� �����

&���������������,������%������������� ��������������?��%��2� ��� ������%�>������:��%���������������A������� ��������

Graficul nr.16. Structura bugetului minim de consum

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1997 1998 1999

Produse alimentare Mãrfuri nealimentare Servicii

��

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

�����* ��� $����7 ���+������������ � � �!�������

)�� ������ ����� /�������� �%���%������� ���������� %������� �:�� ��������� ;�������������)��������%��������������������������+�����������,��������������������2� ���#����� ��� ���������� �� �/������ �����%���� ��� ���������� ���������� ���B�����2� �(��:��� ;�������������� ����������� ;�������%�����������������#����������������������������(��������������2��(���%�������$����/�����������$�����;�����������������������������������������%���2�����%��(�����������������������%�����#���������$�������������%�����-����������������2����������������%����������������������;��������������#���$���������%�����1��������#���������������#�$��)���������%�������������������������+�����������,����������������������

'����%���/��������� ;����/���2��������������������������+�����������,���������������������$����� ��%����������#���������%����������������2� �������������#���������%��������������������������%������2��������������������#�$����������������������������������%������������

0���� #�$�� ����� ���#�����)���������%������� ��� ������� ����� ���� ����� �� �����)���������B������.��#������,�������D�����������%����������)&�������������������/�������%�����%���������?�??�%�������E2�9�/���#/�������������������D��������#/������������������??�%���� ���2� ����� ������������������ ��� ����$����%�>���������;%�%�����������2��<���������������������������$��E2���/��$������������������������

;�� ��%������ ��� ��:� � ��� ����� K�������2� ;��)��������%������� ��������� ����� ���� ����� �� ����� ����$��� ������� �������B��������������������+�����������,�������� ����!��%�������2���#�(����������%�>������#�����������%�������������������#���������%���������2���������2�����������������������%����

1����$(��� ����%���� �/�/������%������� ;�� ���� ����2� ��%��������� ��2� ��� ������ ��%������ &� ������+��������� �,����������:����������������������������%�)���������%�������������������������������,����%���������������������%������2� ������ ��� ��� ���2� ���#����� ��� �$���2� ��������2� ����?%���� ���2� ��� �� �!��� ��� ����� 4������� ��� #�$�2� ���� �� ��$��%�>�����%�����%������� �� ����� �������� ��������� �<��������������+,���������%��� �����������������B�������������������+�����������,���������.�$������������������+,������������$���������%��������������������;�����%������

%���� ������ �F1� ��� ��� #������� ��%������� ��� ������ ������� ����#������ ;�� �������%������ &� ��� ����� ����2� ����� ��� �� ����%����� ��%���� �� �������%������� ��2� ���%��2���/��������%�����$����������%����

)��������%��������������������+,��������������2������%��:��%��������2�������$�������������������B��������������������+�����������,�����������!��%�������2�����

������ $ �������"�� ���# �������������$�

��0������B������ ���������+,�A�'��������������� �����+,� ��������B���2� ���������������������

�����������*�����������;�������������������+�����������,�������2��<��$(�������$������B������

0

500

1000

1500

2000

2500

Cereri faþã

de Guvern

Bani de

rezervã

Credite in

economie

Masa

monetarã

Mil. lei Decembrie 1998 Indicatori aprobati

Graficul nr.1. Indicatorii monetari conformPoliticii monetare ºi valutare a BNM pe anul 1999

�=

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

��� ���������2�������$���2������%����������� ������:��� ���������-���2�����������������������9�/��������%������������ ��%�������� 9�/��� #/����� ��� ���� ��������� �?�?!���2� ������ ��/������� ���%#����� ��� �����B���� �� ����������������;����������������������������������<�������������;�� �%�� ��� �!��%���� ���2� ����� ��� �� ������������ �� �%#���������������������;���������)��������%�������������������������������K�������2�;����%�����&����������������;%�%�������������;�������������������������������>�����%������ ����� ;�� �%������!����%���� ���2� �������� ! �%���� ���� ������%����4��������������������/��������1�����2�����������%��� ��%���� ��� ����� ����� �������B������ ����� ��������+�����������,���������:��%�>����������%�������2�������(����������#���������%����������������+,��:���������?%��������D/���������E��'��%��2���������������������������

��������������+,��������;��������������������������������#����

�'����%�)���������%��������������������+,����������������������$��2���������%�����������������������%���2������������%����������������������������-�� ��%����� &� ��� ����� ����� �:�� %���� ��������� ����%�>����� ���%��� �����������������/������������%�������!�%���� ���2� ������� ������2� ;���������2������������ ;������������������!�%�����������F12������3�3���������-������������%�2�����������������;������%�������������:���������3��%�������2��������� �������2����%�������������������������������������$����%����������������2�%�������(��:�������������������/������������� ��$��� �/������� ��� ��� ������� ����� ������0��������� �����%�������������������������F1�;����%�����&���������������������������!�!�������2�����%�������:���������$���������������������%��������+�������%�������������������;���������������� ����� ������ � ��� ���2� ����� ����� �� ��������� ��������#���� �� �<������:��%�>������%�������������������������������

)����������%������&&&���������������������������������#�$���%������2����%��#������ ;�� ��������� ��2� ������$���2� ��%�����%�������� -�� �������� ����:�����%#��%����%����������#�$��%��������:��%�>������� �%���� ������2� ��������2����3��%������2� ;��/���(��� �� ������� ��� ���3� ��� ��� � ��� ����� 1������� �� ����%����� ��%�>���������������/��������%�����$������������3��������;������������(�������?��������������(����� ��%������ &&&�� 4������ ��������� ��� �������� ������� �� �����%�>����� ���%��%�>�������������������#���������%������2����������������������������������������������������������-�����������������2�������+�����������,��������;����������%�����&&&������������%���������������������;�����%�������3�%�����������F12������(�����%������%�����������������3 �%���� ���2� ������������$�����%�>������������#�������������<�������;�� ��������#���������%�������

-��������������������������������������%������������������%�����������#��%������/����������������/������� �����%���2� #������� ��%������� ��:�� ������������� ����������������������%����� (�������������������������'��%��2���������������������������������D;����������%#��E2��������������������� ��������;��������������2��������������;�������;��������������-������������������;����%�����&&&�����������������������%���������$�������%���� ���2������3��� �������

)�������#���#�������������� �������2�������+�����������,��������;����������������������������������������(�$����� (������������������������ ;�����%���������%���� ���2

800

1200

1600

2000

2400

dec-98 mart. iun.

Mil. lei

-300

-250

-200

-150

-100

-50

0

AE

N(c

on

ve

rtib

ile)

mil.

lei.

Masa monetarã Credite Guvernului

Credite în economie Active externe nete

Graficul nr.2. Evoluþia indicatorilor înI semestru 1999 (mil. lei)

��

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

��������;�����������%#���A�33�!�%���������-���2�;������������������%���������������$����%�����%������2���%����������������#�$���%������������%�����%�����������������%������ &&&� D��� � ��� ���� ��� ���3� ��� ���� ������$���E� �� ����� �������� ��%�����������%�������%�������2�����$���;��)��������%��������������������������������� � � ����������!�� �������2����������

-���������������������������%����%�����������������!���3�%�������2���������3���������%�������������������������������� ?����%���������-���������������$������;�%����������������������������3�%�������2�������!���������-������������%�2�����$�����;��������������2��<��%���� ;��F�02��:��%�>���������%����F�02������� ��� �������+�����������$������;��/��������%�>���=����%�����%�������:�����������(����������������������������������2�������$������:�����������(������ ?������������������0��%����������2��������������$����������������(��������$������������%����������������2��(������������������������%��������������$������;���������������

-�� ������%�����%������� �:�� ����� �� �%#��� ��$�����2� �������$���� ���� ��%�����������%��������������=�����$������ ;�� ���������������� �� � ������2��������(��

#����� ;�� ��������� :� �%��� ������� ��� �����.��������2� �������#������ ;�� ��������� ;��%����%������� �:����%����� ��� ��� ��� ���������������������������(������� ��������;������%#��������

-��)��������%������������������������������������������$����������%�����%������� ��� �$����� ���%�>����� ���������������������%�����-���2����%�������������������;�������%�������(����������������������������3�3���%���� ���2����(��:��������%�������2������!�3�������������������������D/���������E�-����������2������������������;������%�������������:����%�������!��!�%���� ���2�����������������2��������(���������������;���������������������������3���%�����������F12��������� �������� 4������� ��/�����2� ���� �� �����#��� ��� �������2� �� ����=���(�/���� ������������ �����%���2� ���������� ��#��%���� ;���%�����������������������������������������������/�>��2����%��� ��%������ ������ �� ���%���� ;�� ��%����� ��������;�����������2� ����� �����2� ���������� ��$��� �/������2� ��%�%������������%���2�������;������������#(�$����D��������������E��%�������������#����������������������������

-�������������%�������������%����������������#��2������%����������%�����%�����������������%������� �%#����������������#������ ��� �$�����)��������� ��� �������� �������� ��� ��������#������ ��� �$���� ���� ���� ��� �� ������������%�>�����%����%�������

� -�����������#�������� �$������������������!�%���� ���2�����������������������������������3�%���������D/���������E��1������%�>������������������������������������������������#�������������������������������������������������<���������������+,��� �$����� ��� �%������� ��� ������ ������� ��� ������ ����������#���������������������B������D/���������� 2�3E�

�����%���������� ��������B���������(���������2������������������� ����� ����%#��2� �� �������� �������� ����$�� �������� ;�

Graficul nr.3. Evoluþia indicatorilor în 1999 (mil. lei)

1400

1600

1800

2000

2200

2400

2600

dec.-

98

ian.

febr.

mart

.

apr.

mai

iun.

iul.

aug.

sept.

oct. n.

dec.

Credite în economie Masa monetarã

600

1000

1400

1800

2200

2600

3000

ian

.

feb

r.

ma

rt.

ap

r.

ma

i

iun

.

iul.

au

g.

se

pt.

oct. n.

de

c.

Bani de rezervã Masa monetarã

Graficul nr.4. Dinamica indicatorilor în 1999 (mil. lei)

��

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

)��������%������������������������������2������������;����������������������9�/�������%���������� ��� ��%�������� 9�/��� #/����� ��� ���� ������ -���2� ��%����������������� ���� ��������� ;�� #/��� ��� ����%���� ;�� ���%�� ������� ����$�� ������� �����������<������������������������������#/���2�������%������#��������������<�����������������������������#/��������������������:���������������������+,�

-������������%������2��+,����������B��������;%�%��;���%������� ���%�������������� �����������������������<����2����%#����������������������������%�������������<������1�����2���������������������+,���������������������B�����;���%������������������%�������2�������������������������������<�����:�������%��������0������������������B���������������+,������������ ����%�������2�����(�����%������������������������3����������D/��������3E��'���$����2�����������������B�����;�������������������+,��:��%�>�����(���������!�����������������������/��������

.����$����)���������%��������������������+,�����������������������������������/���������� �������������� ������#�������� ������� ��������������)��������������������������������������%��������������!�������2�����������#������������$��������� ��� ���������� �����:� � ��� �����1��������#��������������%��������� �����������������������%�������A�������������������%��������������������%�>�������%������������������������������������������������������������������������ �%#���������%�����������%(��� ����������������� ����� ��� ������2� �����������?�� � ;�� ��������%#��� ��%�>�(��:����(��������?����������������������

9(���;����������������������������������%���������������,�������2�������������������������������������%���������$��������������;����������2����������������������������������������������������������2�9�/�������������������#/����������������2��������������� /��������'�������� ���1�%���������� ����������+��������� ��,�������� ��%��������)��������%������������������������������������%�%��$�=

A��%����%�������;�����%����� !�%�������C

A��#�$��%�������;�����%����� ? �%�������C

A����������������%��������������;�����%�����!�3�%��������

-300

-200

-100

0

100

200

300

1000

1100

1200

1300

1400

1500

1600

AEN (convertibile) - scala din stânga

Credite bãncilor

Bani de rezervã

Graficul nr.5. Evoluþia indicatorilor 1999 (mil. lei)

ian.

febr.

mart

.

apr.

mai

iun.

iul.

aug.

sept.

oct

. n.

dec.

1200

1300

1400

1500

1600

ian

.

feb

r.

ma

rt.

ap

r.

ma

i

iun

.

iul.

au

g.

se

pt.

oct. n.

de

c.

Graficul nr.6. Cererea faþã de Guvern (BNM) 1999 (mil. lei)

�)

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

�������'���!���������� � � �!�������

0�����(��� �� ����������� ��������� ����%��������� ���#��������� ���������� ��� �<��������/�%���%�����2�������+�����������,��������;������������������������%��������� ���������%�����:���������������

-�� ������ ������+,��� ��������� �%���%������� ����%������� ��������� �����������������������=���������������%���#����2�������������������%#��2������������������������� ��������������$�������#��/������

����������� ������' '��!��� �*�����

)�������������������+,����������#���������%�������������� ;���%�� ��������� ����%��������

-�����������������������������������������������#�$�������+,����#���������'����������1�%��������������������+���������

'�� �$����� ��� �%#����� ;�� ���� ����� �� ��������� �������� ������2� ������ ���������������������#���������%����������������+,�������������?�����%#�����������������������!�%���� ���2���%��(��:����������%���� ���2������ 3� � ����������������������%#�������

,�������� �%��� ������� ��������� ����� ��$���� ��� �� �%#����� ����������� ;�� ��������%����������+,2� ;���������2��#������������������������ ���#���������������������������� ���� ����

-�����������������������/�������������������������������+,�����������$���������� (��������������������������%�������$�����������#����;������������������������#������2�$�������#��/�����2�%�>����������������I9��J�

-��������/�>���������2��������/���������������������������#����������������+,�������#(�$�����������2�����������������?�����������%���������������������:���%������%�>��������������*���D����3����������������E�������$�������#��/�������%�������D����!����������������E�;���%�����������/�>���

?�� � �"# ��������!*���

�����%�����������2�������+,���������������/���������������������������;����� �����������������#���������%���������������%����������������������������� ���������������������� ��%#��2����������#���������%��������:��������������#���

1�����2�;���������������������������������������������%#���;���%�������������%�������2���������?!�3�%��������;�����������

�����������# �� �������<3�� ������$����������'����,@�&.

��������� 0 �#�� �� !��"� �� @�&

-�����������������+�����������,�������2�;�������%������������������ �����?�����9�/�������������������+�����������,����������:�����������������������;���������������/������������������������������� (�������������������������%�������B�����.��#������,�������;���%�����;�������;��������

�%

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

0

50

100

150

200

250

300

350

400

dec.9

8

ian.9

9

febr.

mart

.

apr.

mai

iun.

iul.

aug.

sept.

oct. n.

dec.

mil. lei

0

5

10

15

20

25

30

35

40

%

Suma propusã de Ministerul Finanþelor

Suma cererilor

Suma comercializatã

Rata anualã a profitului - scala secundã

Graficul nr. 7. Dinamica volumului ofertei,cererii ºi vânzãrilor HVS

-������#������,��������4����������������;���������%��������������������%�$���������/�����%���������*��2��>��(�����%���� ������� ��� ��%������ ��� ��������� ����*��� ��� ������<�����������������D/���������!E�

�-����������2����������#������������������2�������������/�%�����������*��2���%��(��:�������%������=

#�����������$���������%�����������������������2���2����2�!��$���C

#������ ��� �������� �� ������>��� ��� ����� �� ��%������ ��������������!�������$����

-������/�������2���%�����������������2������������������������������������ ���*���������������%������$����������,��������4����������'��������*��������������%���������������� ����%�������2������������� ����%��������������,���������4��������

D�����?�%�������E��0����%��2��%��*������������:��%�>������������%�����������������������2�������������!?����%��������

-������%����������������������$�� �����������%#��:����%#��2����������������:�;��/���������������������;���%�������3�3�%�������2����:�3!����������

0��%�����������2�����������%�������D3����������E�;���%��*����������������������������������:�� (�������������������%��������������������(������������D/���������E2�������������������%������������%�����%�������;%�%����������������������� (����������������������������������������D�������?!$����:�;������������(���������$����:�;����������E�

'�����������;��������;��*�����:��/������<������;��������������������������������������������*�������%�����������2����������$������%������������������������;��%����2�������2�%���������������*�������%���������!2����������$�����-������������:������������%�������*�������%�������������������!�$���2�������%����������������������<���������2���$����������#���������<��%�����������*���;������������$��������������/�������

)������%������$����*��������������$����%����������������2������*��������������������������%����������������2�;�������%�������/�������� ��������#������������,��������4�����������������+����������-������������%������������������$�������������������������

�������������#����������;���������#������������������%������/��������.������������%#�/�

0������%�����������*����%����D�!?����%�������E������%����� �?�!�%��������D������ �������E���������������������#���������%������2����������%�������2����3� ��������:�����������������#�������A��������������������

0���%�������2�;������������������������������������������������������������*��2����(�� (��������������������������;���%������?����%�������

)������������������#���������:��%������������������������������������������*���D/��������E��-�����������������������*���;��/�%������������������!��(�������!��$���2�;���������������%���%���;��;���/�����%�����������������������������#�����������$�����������$����

BT - 28 zile

41.38%

BA-14 zile

23.64%

BA-7zile

4.18%BT - 273 zile

0.18%

BT - 182 zile

2.42%

BT - 91 zile

28.20%

Graficul nr. 8. Structura HVS emise la licitaþiile de plasarepe piaþa primarã în anul 1999

�(

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

28

33

38

43

48

53

%

Graficul nr.10. Dinamica ratelor nominale medii lunareale profitului la HVS emise în anul 1999

8

13

18

23

ian.

febr.

mart

.

apr.

mai

iun.

iul.

aug.

sept.

oct. n.

dec.

BA-7zile BA-14zile BT-28zile BT-91zile BT-182zile

0

10

20

30

40

50

60

BA-7zile BA-

14zile

BT-

28zile

BT-

91zile

BT-

182zile

BT-

273zile

BT-

364zile

OS-

365zile

OS-2

ani

Tipul HVS

Po

nd

ere

aîn

într

eg

ulvo

lum

alH

VS

co

me

rcia

liza

te(%

)

1998 1999

Graficul nr.9. Dinamica structurii HVS comercializate în anii 1998-1999 1%���$�����*��2� �������� ��� ���������� ��� ������>��������������2��������������3�3���%�������� -�� %�� �������� *��� �� ����� ;�������%�>������#������� ;���%������3�!���%���� ���2����������%���$���������3�%���� ����

9���������������?������������%��*���������;�����������������������������%�����������������%���������������%���;�����������������������:��%������%����������������������3 �3�%������2����� ����������

.������%������%���������������;���������������$������������������������������D�����?������������������E2���������������3�����������2����������������������2����(����������������������������������������D���!�������E2������������/������

-����������������:������������������������%������%����� ����� ���� �������� ���*����%������$���� ��� ������ ��%��� �� ���� �������������������2���$��������%��������$���/������2�����/(���;������%���������%���;������������������A�����3���������)������������/��:����%#��� ����� �:�� ���������� �������������������������������2�����������(��:����(�������������%���%��������/��������A����!��������������D/���������?E�

0��� ����� ������� ;��/������ ;�� �������%#��� ����2� ���� %����� ��������� ������������*���������������������������������2� �%���������� ������ ��� ����� ���������������

1����$(��� ������ ��%������%����� ����� ��������������*���;������������������%�����

�����������2�%��%��������������$������;�������������'��(����%�������������������*�������%�����/2�������%���������������������%���%������������

��������������# �� ������� �#��'�������"���@�&

)������������������������+��������������������������������;���������;%#��������������������������$������������������������� (������������������������������/������������������������������������

)���������������*���;������������:���������$�������%������������ ��������� (��������������������������<�%�������������������������

���%��������������$������������(�$��:�%�������*���;���������������������?�%�������2���$(����� ��������;����%���������������������2�������������%������������#����������$��������������������$�������������:��;���%��������$�����������%������������2��������;������������$������������������������������������������������������������%������$�*����������������������

�4

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

-�� ���� ����� ���%�� ���$�������� ��������� ��*���������������������������%���%���;����%��>%�����������2����������?%��������;����%�����&��(������ ��3�%��������;����%�����&&2���������%������#������%����������;��������>%�������������:�!�� �%��������;���%�����&&&����! � �%��������;����%�����&��

0����������������������� ��������2�;������������:������������������������������������������������������*�������%�������������������(���������$����D �� �������E��������������%����������������������%������$����������*�������%������%����/��������������D/����������E�

)���������$����������2������:����%������������ (�����������������������;����������/��������2�������+�����������,������������������ ��� �������$�� $������ ��������*��2� ���%���� �� �%�������%(���� ��� ���� #������� ����%������ ������ �����������$�������� ��������� �� (������ ��� ������� ��� ����� ��� ������������2���������<�����$��#����������������

9�����������?�����%#��������;�������%�����;�������;��������������;��/������������������;����������� (���������������������;���%�������������������%���������������������%�����2��������=

*����%������������%�����������������:�������%�������2���������������C

*����%����;�����������/����;%�%�����������������������������+,�A�� �����%������2����!?���������C

*����%�������������������;%�%�����������������������+,�;�����������:��� �����%����;������/��������:���??���%�������2����������������

-����%���������������������������������%�*���;����������������������?����%�������2������?��������

�%�����������*����������;�����������D�(���;�������������������������������������������E�����$���� ;�� ����$���� ��� ���������� �������$�������;����#���������

-��/��������������������$�������2���������������������������� �� �%#��� ;�� �����������������*���;����%����������������2������%�2�%�>����������*��������������������+,���#���������%����������%�����:�����%����������������������������#�������D/����������E�

)�� ������ ����� /��������������� ������� �� ���$�������2;��/������� ;�� �&'� ��� �����+��������2� �� ������ ��� �� � ����%���������������������������������������� �3�%��������

20

40

60

80

100

120

140

160

Pânã la28 28-91 91-182 182-273 273-364 peste 364

zile pânã la scadenþã

1998 1999

Graficul nr. 11. Valoarea totalã a tranzacþiilorde vânzare-cumpãrare a HVS pe piaþa secundarã în dependenþã

de termenul pânã la scadenþã în perioada 1998-1999 (mil. lei)

0

Tabelul nr.1. Structura hârtiilor de valoare de stat aflate în circula��� � ������ ���de�� ��������������� ������� ��� ����

BNMB� ����

comercialeAl��� ���������

Livrate ca gaj Livrate ca rezultatal conversiunii

La 31.12.1998 169.9 89.0 1107.6 413.4

La 30.12.1999 267.3 22.4 1493.3 400.8

La situaþia din 31.12.1998 La situaþia din 30.12.1999

Graficul nr. 12. Structura HVS aflate în circulaþie

9.6%

5.0%

62.2%

23.2%

bãncile comerciale

clienþii bãncilor

BNM (HVS gajate)

BNM (HVS din conversiune)

12.2%

1.0%

68.4%

18.4%

�:

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

Tabelul nr.2. Informa���������������������� ���de pia����������������������� � �� !!!

Volumul HVS comercializate

Tipulopera��� ��

Volu-mul

ofertei(mil. lei)

Volu-mul

cererii(mil. lei)

la valoareanominal�(mil. lei)

la pre����vânz./cump.

(mil. lei)

Gama ratelorefective ale

profitului/ ratelorREPO în cererilecâ���"�������#�

Rata efectiv�medie

ponderat��profitului la

HVS/ Rata REPOmedie ponderat�

(%)

Vânz����#�$%�� 192.0 317.6 156.9 151.4 11.5-48.2 26.95

REPO de vânzare 31.0 47.9 30.6 28.8 9.0-29.0 21.70

Total 223.0 365.5 187.5 180.2

������)�����# �� ������� �#"���'�< '"������"�� ���# �������������$�

-������������+,���������������������%������������������ (����������������������;����%������?���%�������2�����������������!� �%��������%�����������������������������

.����������������������+�����������,������������������� (�����������������������2�������%������� �/��%�������� ��� ��������� ;�������%��#����2������%�������������������������%��������������������������

.���������%�>�������������������������<������������������2�������� ��� �%����� ��� ��������� �����������+����������,�����������������������2�;����������������������������������%����� ���� ������$������ ���%��� ������� ������2� ������#������������������<���������� ���������������������������-��������������$������������<����;������/������������������#�$��;������������������������������� ���������+,����������������������������(�$�����*������������������+,�

+�������������������$�������<����������������%��#��������������%��������������%������������$�������<�����������������9"."�����#���������%�����������+,�D/����������E�

-������������������������������� �����+,����(����#�������A���������%��� (���������������������������������������;�����%����� ����%�����������������������������.�)"�����(�$���D�(�$����*������������+,������������%��������������������%���E�;�����%���������%������������%����%��������?�$�����9�����������?�������%�����$��������.�)"�����(�$����(�����������������������������?�%��������

0��%�����������2�;����(������ �����%#��������+,������������%������������.�)"����(�$���

&���������� ��� #�$�2� ���� �������$��$������������������������� ���������+,���������;����������2�������$�������;����#��������

-�������������������������������� ��������+,� ��������� ;�� ���� ����2� ����������������������(�$�����%�������.�)"����(�$������������2���������2����?������������ ����������2�����(������<�%��������������%������������������D/����������E�

Graficul nr.13. Dinamica rezervelor excesive pe conturileLORO ale bãncilor comerciale la BNM pe parcursul

anului 1999 (mil. lei)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

ian.99

feb

r.

mart

.

apr.

mai

iun.

iul.

aug.

sept.

oct. n.

dec.

84.0%

16.0%22.4%

18.7%

4.1%

54.8%

Vânzari simple

Cumpãrãri simple

REPO de cumpãrare

REPO de vânzare

Graficul nr.14. Structura operaþiunilor de piaþã deschisã efectuate de BNM

19991998

�;

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

����)��A!���!���� ������������'������

������+��������� ��,�������� ��� ������ ����� ����� �� ������� ;%�%��� �����������%�9�/����/����� ������� ���������3:L&������ �������%#��� ����2� 9�/��� ����%���������������%��������9�/����/������������������� �3:L&�������?�������������9�/��� ����� ����������� #/����� ��� ���� �������33?:L&������ �� ����%#��� ���)��������%�����:����������������+�����������,��������

0�� �%����� ��2� ���������������B������ ��������+,� D��#���� ���E� ����������������������� �3��%���� ���2� ����� ��� ���$�������!�����������������������������������+,�

,�>����� ������� �������B������ ����� �����+�����������,����������������$���� ;�� %�>������� ���#������������������<����������������#/���������������� ��������� ������� ��������+,�

M��(��������������%����������#�������������������������������������+��������������������������/������ ������;%�%�����;���%������� ���%�������2������������������������������<��������/������/�>�;����%�����*��2������������$����%#������������;%�%����(����������������������<������������2��(������������������������;�����������#/���;�%�������������������;����������#���������#����

����%���+��$�����*� �����

-�������������%���$�������#��/���������%����������������#������� ����?������ ��� �� ���������� � � ��� ���� ����%�>�������� �����2� �����������������;��%����#��/�������%���������������������;�������������������+,�������������;���������#����������������������������������������

������������������#�������������%�>����������������������#�����;����������������������$��������:���������%����������$������#��/��������������������

-����%�������������%#��������D�$�������#��/������A������%������E������(����������������$�������#��/�������:��%�>�������!��%�������2������3��!���������������������������%�������2���������������������;������������������+,��:��%�>������! �?�%�������2�����3?�3��������D/��������� E�

,�>������%����$�������#��/������������������������������$������%�>�����%�>����������������������#���������%���������

���������%������$���������������

������������������������������������������� ������!

Destina�����������������Sold la

31.12.98

Sold la31.12.98 înportofoliile

b� �����comerciale

Împru-muturi

acordateîn 1999

Împru-muturi

achitate în1999

Sold deîmprumut înportofoliulb� �����

comercialela 31.12.99

Sold deîmprumut înportofoliul

BNM

la 31.12.99

Total împrumuturi acordate în1993-1998

1352.0 17.8 - 16.4 31.8 1321.6

Împrumuturi acordate în 1999,Inclusiv:

Împrumuturi acordate pentruacoperirea decalajului de cas�

-

-

-

-

967.1

566.1

644.7

461.9

-

-

322.4

104.2Împrumuturi acordate pentruonorarea datoriei externe

- - 319.3 101.1 - 218.2

Împrumuturi acordate pentrur�#& $%�������������$������'(�

- - 81.7 81.7 - -

Total 1352.0 17.8 967.1 661.1 31.8 1644.0

50

100

150

200

250

Ian.99

mart

.

apr.

mai

iun.

iul.

aug.

sept.

oct. n.

dec.

Suma rezervelor obligatorii în contul special la BNM

Suma rezervelor obligatorii total

Graficul nr.15. Dinamica rezervelorobligatorii în anul 1999 (mil. lei)

feb

r.

��

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

)�������������������%��%�������%�>��������������������$��������������� ?��!�%��������D�������! ���%�������������(����������������(��������!����%�������������(�������������E2����������������������������������� ��!��������

,�>��������������;�� ����%������������������������?���%���� ���2������� ��� ���������%�>��������;���������������#���2�����������;��%���������������2�����������������%�������2�����!?�!��������

,�>�����%�>��������������;���������������#���������(������������������$������������������������������%����F�02�����������������������<�%��������!�������������%��%�>�������������;���������F1��������(���������������

)�����%���$�������#��/�����2�������������� � �����������%�>�������������������$��������������;��������������2�������+�����������,��������;��������������������#��������%�����������#(����;���%�����������������%��������

��)�� ��! ��� �� ����� ����!������

B�����������������%�����������/��%���������� ��������������%���#������������������+��������������������������������������������;��������������)��������%���������������2��(���;����������������������������������%��������������1�����������%�������$���

�#��������������������������������������%��������1�����2�;������������������#����������$���������%�����%����������������������3���������������2���������2�;����%��������%����%��������)&��:����:��%�>������������������

)���� ����%������ ��������� ���������2� ��� �� �����������%�>�����%�����%��������;����������2���������������<�%���������%�������%������������������=����#������;���%���;�������������������$������D��#�������E�

1����$��%��������������$��������#�%������������������������������������%���#�����=

�������/��������$�����������������������%�������������C�������������#������;���%��C����������%�����%������������#��%�������$����

��������������+ ������7 ����� �����������! � ���# �����

F��� ���� ��������� ��� #�$�� ���� �����%��� #����� ����� ���/����%�>�������� #��������%������#�������������������$�������>���������������#����������%�����������#��%��������������������%�����)������������������#���������%�����������������$���������%���;�����%�������������!���%�������2��������������������������������������������1����������������������������$������%�>��������!� ��������������$����������%���������;������������������������������������������������������%�����;�%����������������

)�������������#��������/�>�%�������������������%���D33���������E��������������������/��������;����������#���������%�����������������������%����������%���������������(������3������0��%�����������2������2����%��������%����������������$������������������������������������������������/�>�%�������;���������������

�����������%����������������$�������������������2�������2���������������������������

���������"� �������������������������#� �������!

1998 1999 Cre������relativ�

Cre������absolut�

Masa monetar�Banii în circula���Depozitele În lei În valut��#������Instrumentele pie��� monetare

1755.7855.3899.2501.4397.8

1.2

2504.31122.01380.2687.0693.2

2.1

42.631.253.537.074.375.0

748.6266.7481.0185.6259.4

0.9

)=

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

Graficul nr. 16. Evoluþia depozitelor atrase la termen

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

ian.99 mart. mai iul. sept. n.

mil. lei

depozite în MDL Depozite în valutã strãinã Total

�����/�>�%�������������;���������������D/����������3E2���������������������;������������� ���������2������������;��%���3?�3�����������������������$������

&%�����������2�%�>���������$�����������������%���;�������������2����<����������������2����������#�$������������%�����������������������������������A��#�����������������������%����;�� ���� ������$���� ;�� ������ ���������<��%���� ;�� �������F12����$������;��������������������%�����%�������������������:��%������� �� �3� �%���� F�0� D��� ����� ��� ���E2� ����%����������#����������D�����3�%����F�0E�;��/���(��:������/�����������%����

����������/�>�%�������������;��%����������������;���������������������������#���2�%�>����%��������������������;��/������;����������������������%#����1����$(�������%��������$�������:���������;��������������������������#(�$����D/����������!E����#����������$��������������2���������������%������$���������������#(�$������������$�����%���������2�����������#�������������� ������������������������$���������������%����������������$���������%�����;�����������������#������;������/���������:��������������������������!�!�������2�������������������>������A������!��������

���%�� ��������� �������� ��� #������� ��%������� ;�� ���/��������������������!���������������������������;����������2;��%(������?�?�%��������

'����������������������������+,�;���%������������������������������������������%������������������!�������2�#��������%��������������$���������������������������������4�������#���������%���������������������#��������������������������������������%����������������������������� ����;����������������������%��#������9����������� ���������� ;����$����������������<�%������?��������

�� ���%��������� ��2� �����/��� ����$������ �����2� ���������%��� �������� ��������� �� ���� ���2� ;�� �������2� ��� #�$���%�����������!������������%���������;��%���������������2���������������%�����������%�>���������������������������������%��������;����������������0���������������������;������������;���/��2�������;��������������2�������(����������������;������������;�������2������������;����������������������������#���������%��������:����%�����������!!����������D;����������E

�(������3!�!�������2���2����%�����%��������1�����2������������%��������������������2�����������������:�����������������������#�����;��%����������������D/����������E����������#��� ��� ���� ����2� ��(����� ����� �:�� �������$��� ����:�� ������ �� �������������%���2�;��������������������������������������������

F%���������%�����������������������������;��������������2���������%���2�;����(������%�����&&2�����������������%���������2��������������������������������������������������$��������$������

Graficul nr.17. Dinamica volumului ºi dobânziila depozitele atrase de bãncile comercialeîn MDL

27.830.0 28.5

27.8

23.826.8

27.4

31.4

27.4 27.4

26.4 25.8

0

10

20

30

40

50

60

70

Ian.9

9

Feb

r.

Mar

t.

Apr.

Mai

Iun.

Iul.

Aug.

Se

pt.

Oct. N.

De

c.

mil.lei

0

5

10

15

20

25

30

35

%

Volumul Dobânda

Graficul nr.18. Creditele acordate economiei

0

50

100

150

200

250

Ian.99 Mart. Mai Iul. Sept. N.

mil. lei

în MDL

în valutã strãinã

Total

)�

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

)���� �����%��� ���������� ����� �%������� �� �%��� ���%�� ������ ��� ��������2� ��� ���������������%��D/����������������#������� E�

0������ �/������� �����%���� ����� �������%��#�����;��������:���������3��3%�������2������������������9������������������������ �������� ����%���%��� ���������� ��������� ��:�� ������� ������������������������������%�������������������������/����������������������%�����2�������������������������� �������������!�3� ��� �����'���%���%���� ������� ;�������� ��������� ��:�� ������� ��������������������������������%���� ������������A�?����������

1����$������������%�����������������������#���������%�������;�������;�������������������� ������%��������������������� ��%������������3� ��������������� ���������������������0��������������������!��������D� �3�%�������E�;�����%��������;������%#�������2�����������������>��������(������������������3�����������D�� ���%�������E��0����������2���� �%�����������$��������������������������������>������

"������������������������������������������������������#(�$���.�����������������������%�����������2�;����$���������������������������!�����������������������%��������%������������������������������2�������#(�$���������������������;��,09�D/���������?E������������;��%����� � ��������D�?����������;����������E��-���������������������#(����%�������������������������������;�������������������������?�������2���%�������������������;����������:������0�#(�����������$������������;��,09������������������#���2�����������;��%�����������!���������2������������?��������;�����������'����%�����2�����%���������#(�$��������/�>�%������������;����������������:�����������������������;��������(������ �?�������;�������

25.2%

8.9%

3.5%

5.9%1.5%5.9%

47.2%

0.7%

1.2%

La 31.12.1998

Credite agriculturii ºi industriei alimentare

Credite Guvernului

Credite pentru imobil. construcþie

Credite industriei/comerþului

Credite de consum

Credite pentru construcþia drumurilor ºi transportare

Credite industriei energetice ºi a combustibilului

Alte credite

Credite bãncilor

27.6%

10.5%

4.1%4.4%

1.5%2.8%

45.9%

0.9%

2.3%

La 31.12.1999

Graficul nr.19 Structura creditelor ºi a leasingului financiar pe ramuri

���������$�%��&����&���������������

La31.12.1998(mil.lei)

La31.12.1999(mil. lei)

Pondereaîn 1998

(%)

Pondereaîn 1999

(%)Credite agriculturii ������ #���������$������ 446.10 444.27 25.2 27.6Credite pentru imobil, construc��� 158.53 169.13 8.9 10.5Credite de consum 62.82 66.13 3.5 4.1Credite industriei energetice �i a combustibilului 104.32 70.49 5.9 4. 4Credite b��&���� 26.60 24.08 1.5 1.5Credite Guvernului 104.11 44.74 5.9 2.8Credite industriei/comer� � � 835.96 738.09 47.2 45.9Credite pentru construc������ $ �������������#%������ 12.69 15.37 0.7 0.9Alte credite 20.29 36.48 1.2 2.3Total 1771.42 1608.78 100 100

Graficul nr. 20. Dinamica ratelor medii ale dobânzilor

0

5

10

15

20

25

30

35

40

ian.99 mart. mai iul. sept. n.

%

la credite MDL angajamente MDL

la credite în valutã strãinã angajamente în valutã strainã

)�

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

� �����# ���*�� �����1�����!����

-��������������%��#������;���%���;������������:��%�>����������� ���%���������(����������?�%����������K�������2������������;�����%�����������%�����%��������:��%������������ ������ ���������� D��� ��� ���!� ��� ���� ;�� ����� � �(��� ��� ����� ��� ���� ;�� ����E2������(���������������������������������

0��%�����������2�����%�����������������������������������%������%��������%�����%�����������%������;����%�����������%�����%������������#������;����������������%����������������������������#����������%�����%������������$���������������%�����%������������ �?��;��������(��������!��;�������

-�������������%�>������#�������;���������#������2�����������������������������#������;��%��2��:�����������!�?����%���� ����D;��%�������$��A����!�%���� ���E2�������������������!� ��� ���� ;��������� ���� ���� ������'������ ��%����������� �� ;��/������%�>���������������� ;�������� -���2���������$���������������/�����������%���������������������%���2� ��� ��� %��� �� ����������� �������������� ��������2� �� ���������� ����%����������2�����������������������%�������������������������

-���������������%���D������������������������E��������������?�?�%����������������������%����%�������;����%����������������������������0���%������������������%#��:����%#��������������2�;�������%��������������������������%������������;������������������D�� ���%�������E�����������:����������2������������������������������$������

)�������;�����������������%������$����%�������������%�;���������;����������:��� �%#�������%���������2�%����(��:�����?����������������������������������!�3�������

)��������������:����������������������������������� ������������������������������;�� � ���������� #������� ���� ���������2� ����/(��� ����� ��� �����.���������� ���� ����� �%�>��������#��������������#�����������������������������������%���������/����%���;�������%�>������������������������������������������������������;����%����������������������%��'���$����2����������������;����������������������� �����������������%����D���������������������E2����%������;���������������;����������������������$��������������D��?�3����������������E�;���%�����������;���������

"��������������#����������;����������%��$�����������<���2�;��/���(�����%�>��������!����������������������������;��%(����?����%��������

-��������������������� ������������#�������������������#��������%���;���%����!� ����%���� ���2���������������� ��������%���%������(��;���������������#������%���������������������3��� �%���������1�����2����%�������������%�������������� ������������������������

-�� ���%�� ������ ��� ���#������ �� ��������� ��� �����������������#������ ����� ������2#��������������������D������������������;��������(�������3�3��������;����������E�

"���������#�����������:�������%����������#�������������������������2�����%��$��������������/#�����������/���D3����������E2��(���;���������������������������������#������� ���������� �%��� ������� ��������� ��� �������������������%��� ������������%����������� �����#��� ��� �������� ���������2� ����� ��� ;�� ������� ���#������ ;�� �%��� �:���������(��������3��������

.��������������������������2����%�������#�������������������%�����������������;������� >%��������������� ����������������� ���/����%�>��������#��������������������� ������� ���� ����������2� ���� �� �����%��� ����� ��%������� �� ���� ������0��������%�����������%����������������������������#�����������������������������������������������:�������������%��������D!���������E�

��-�����%�����������������������%��������������+,���������������#���������%�������

))

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

0����;��������� ����������#����������������������%��������$��������������������������������������������%�����������D;���������� �����%�������� ����%����2� ��� �� ���������� ���3� ��� ���2%�>�(��:��� �� ���� ������ ���������� ����� ��� ���������������$����������������E2����#������������������������������� ��� ��� ���������� ��$���� �� ��������� ;��������� ��� ����%������$�����������3�!�%��������D�3���������E��.����������;��������F12��%����������������������������#���������%��������������������������������������%������$������������!�%����F�0��0��%�������2���������������/���������%���;������%#���������%#��� �:�� ;��/������ ��������� ���%��� �(�$����� �������������������������$����������������������������3���%����F�0���������D/�����������E��1�������������������������������������������������������������������#�������%������������������������� �%#�

'���%���%���%�>����;������������������;��/�����:���� ����������������� �$���������������� �/������ D���������E2� ��� �$����� �������� � ���������� ���������� ;�� ���%�������������#����������������3������������������2�����/(������!��������

-������������ ����������%�>��������#�����������������;������������ ��?�%�������2������� � �������

&���������!�'� �!��������7 ����*��!������� +"�

)������������������%����%�����������������������#���:���!���3�%�������2��������3�������2������������D����?��������E�� ?����%���������)���%��2�����������������������/����%�����$���������%����D���$��������������������������%������������������������������%����������������������������������������$�����������������%����%����������)&�E�:��%�>�����������������������(�������������������

0��%�����������2����%��#������;������������:��%�>�����������������2�����(�������������;��������%�����%��������:���������������!���������(�������������������'������������� �����������������:����%�����������?�� ��(������?����

�%����������������$�������:��%�>�����������%�������2������ �� ������2�������������?���%���������-������������$���������������������������$������;���������!�������2�����������;���������������<��%����;��,09�A���!�������������������������%�>������(��������������������$������;���������������������#�$�2�����(�/����������$���������%�����2�����������������������%�����������������D������ ��� ���E��0�� �����2� ������ �<��%���� ;��F�02� �������� �:�%�>�����%��������%����F�02������� ����������D/����������E�0��� �����%���������� ������ ��2� ���� ������� ����� ����2� �������%�����2� ��������� ����$������ ��:%���������2� �(��� ;�����������������������%����������������2�����$������;��,09������������������%���;��������(�������������$������;��������������2�<��%����;��F�02������������������������$��������$������������������� ������

-��/������;������������:��%���������������������������������$�����(����%�����%������2��(�����������$������D/����������E��'����%��

Graficul nr.21. Comercializarea ºi procurarea valuteistrãine de cãtre bãncile comerciale

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

Ian.99 mart. mai iul. sept. n.

mil.USDMDL/USD

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0

10.5

11.0

11.5

12.0

12.5

13.0

comercializarea valutei strãine persoanelor fizice

procurarea valutei strãine de la persoanele fizice

cursul de schimb valutar

Graficul nr. 22. Dinamica depozitelor

300

400

500

600

700

800

900

ian. feb. mar. apr. mai iun. iul. aug. sep oct noi dec

mil. lei

0

20

40

60

80mil. USD

Depozitele în leiDepozite în valutã strãinã în lei.Depozite în valutã strãinã în dolari.

)%

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

����������������:��;��/�����������������%������&&���������� ���� ������� ������ 1�����2� ������� �����$����%����%�������������������������!��������;������%#���������(��������3��������;�����������2�;��%(����!�!��������;������%#��������0���%�����%�>������������������$��������$������;������� ��� ��� ����� ��� ���� �(��� ��� ?��� ��� ���2� ��� ����$��������������� ��$������� ��� ������ ��� �����(��� �������� ��� ���2�������$����������������>������������� �����������(������ ?�!��� �����'���%��� ;����� ������ ��� �����$����%�����%������� ��� �����$�������������������;����%�����&&&�D����E2�����������������������3���� !���������2�������������������������������������������<���������#������� ��%�������

0��������� ��%������ ��%������� ���������� ����� ��� ������%������;���������������$������;��%���������������;��������������������������%�������������!���������-������������������%���%�������;������A�,��A���������������������%#��������������������2����;����%�����������;��/�����������������!����������.��������2���%����������,��:�#�����;������������������$������;����������$��;����%�������������!������!���������1�����2��������

�����$����%�����%�������������/�/����������� ��������������������%�>��������%������$������ ;�������������%����F�0����������������%�������������������� ��������3� ����� �?��,09��������F�0�������������������������������

0���2����������������$�������������������������%�������/��������%���������������������%����;��/�����2������(����������������%���;��%�>�����������������������%������������2���������������������������/���������$���������������������������%���2���������%�����%�����%�����������/�/����������K���������������������������%�>��������������������������������%�����������������

��%������ +��� �#� �$�������

)��������� �#������� ����������+��������� ��,�������� �����%��������� ���#���������%�����������������1������#��������������$��$�������%���%���������������������%������2����%���������%�������������������������2���������������>�������������������#�����

0���%�������������� �%#������� ��� ���������������#������ ��������������������� ;���%�����&2������#��������������������������������;����%�����&&�������#�����������������

����������%�����������������;����%�����&&&��-����%��>%���������%������&������%������������:�������������%����2�;����%����������(���������������������:����������

�������� ����� �������� �� �������� ;�� ������ /������� ������������$������������������������������%���� �����

'����%�����������2������������������������������������������;�������������2� ;����������$������/����� D%����:������E�����������������/������������$�����������2��:��%��������������������������������K�������2��%���;���������������������������������;������%����������%�<�%����A��!@��F���������$����������������������������������������;�����������;������%����%���������������� ���������������<������������������������%�����%��%�>����������������������������������������<������0����%����2������(�����������������������������������%�����%������2

20

30

40

50

60

70

ian.

feb.

mar.

apr.

mai

iun.

iul.

aug.

sep

oct

noi

dec

%

Dolarizarea MM

Dolarizarea depozitelorDolarizarea depozitelor persoanelor fizice

Dolarizarea depozitelor persoanelor juridice

Graficul nr.23. Dolarizarea masei monetare (MM)ºi a depozitelor

Graficul nr.24. Evoluþia cursului monedei nationale

6.00

7.00

8.00

9.00

10.00

11.00

12.00

13.00

31.1

2.9

8

31.0

1.9

9

28.0

2.9

9

31.0

3.9

9

30.0

4.9

9

31.0

5.9

9

30.0

6.9

9

31.0

7.9

9

31.0

8.9

9

30.0

9.9

9

31.1

0.9

9

30.1

1.9

9

)(

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

�����������������������������;���������F1�D/����������E

'�������������%���������$��������������<���������������>%�������������������:����(�������������%����������������������������������;�����������

-�� ���� ����� ����� ������� ������� �� ���������� ��(�� �������� �������� �(�� ��� ���� �����>������'�����;����������������2�������������������2�������������������������%������������������������� �����������������<����2�����������$(���#���������������2��������� �������2�%����%������2� �������� ���������� ��� ������ ��#(�$���� �� ����������������������������������%������������4�������������>�������/�����������������2�����������������������������������%����;�����2�����������������2�����������2������������2������������������������������������� �����������#���������������������������� �� �%#�

)��������������2��������������$�������������$����������������������������%����������������(������������������������������������%����������������2����%�������#���������������������������������%�����������;�����������������������%�>�������������������<����D����/��2�;���������/��:�����%#��E��:��%��������������������������������

?����� ������� �2����#���� �#��$������"

����������������1����$���������������������������������������������$����������������������� ����������%�����0���������� ��������� ���������� ;���� ������� ��������� ��� ���%�����������;�����������������������������(���������������#���������%������������������%������%����%����������������������%����#�����������������������'���������������������/����������2���%#���#�������������������������������������$�����%������#��������%�������������������������������/����������������������������1����������������������������$���2�����<�����������������<�������:��������;�������������������%����������������

'����%�������������������������<������������������:��%����������������������2�����������������%�����������������

)���%��2�������������%���������������%������;�������������+,�;������������#���$��������%�����������

����������������1���������:���������$����������������������������;���������;��������#/���:����������%������

)��������������������������#���������������������<����2������������#������%�����������������#������������������<����������������������$���������������

9(���;�����������������;����(�����������%#���������+,��;������� ��������������������������%����������������2��������� �%#������ ���������� ��� ����� ��� �������'����� ��� ������ ;����� ����2� ��� (���� ��2� �� ������� ��� ����%���� �����������#��������� ������������� ����������=� ����$���� #�����2� (���� �������������������� (������������������������

���%�� (������ ��� ������� ��� ����� N;�� ��������� �� �������%�������������������,������������������%����������������;�� *��� �������� ������� ������������ �������������� -��������������������;���������������������������������������%�����������������%������������������#��/����������� (�����������������������

Graficul nr.25. Creditul încrederii Guvernului (zile)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

Ian.-

98

Mart

.

Mai

Iul.

Sept. N.

Ian.-

99

Mart

.

Mai

Iul.

Sept. N.

)4

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

0�����������������������������:��%����������!�3������������!�$����;��%��������������������$���� ;������%#�������� D/��������� E��)�����#��������� ������� ;������������������������2� ����#��������� ��<��� ��#�� ���%�>�������� ���������� ��� ��� ������*������ �����������2����%������%�����������������������������%��������������������������������� ����� ��� �� �%#����%������� �����������.������� �(�$���� ��� ������ ��� ������#���������>�$��%�>���������������#���������������������%�����0���������������������������������������������#�����������#���$��������*�������������������������������������������(������3�����$����;�������%#��������

����������������-�����������;����������<�����:���������(���� �%#�����$�����2��(������/�������-���������%�������<����������%�������:��;��/�����������������������������������-����%�����&&&��������%���������������#��������������$��������������������;��%��%������3�%�����������F1�

������������������������������������������������%������%���������B�����.��#�����,�����������������#������������������/������%�������������������;��%��%�������?��%�����������F1��-�������������������������:��%�������

1�����2���������������������:��%�����$���2����������������;������������:�������;����%��������������-������������������������������%����#�����)������������������������:�����%#������������������������%�������������%����������������������������@�D���������������� E��������@�D�������������� E���%���������!�� @������@����������;������������-����%�������2����������/�%�����#����������������������� �%#2�������2���������������������������������%�����;�����������������F12���������� �%#����������������������2���������������'�������� �%#������������������??� @�;����������2������������$�����?� @������������2�;����%���������� @���������������;���������������

-���2��(���;��������������������������������������%����������.��#������,�����������������%�>���������������2�����������$�������%������� �%������������������������ �%#�����������-�����������������������$����������� �%#������������2����(��:����������������������������;����%�����<������0��������������������������������������������������������������!���@��9(���;�������������2���������������������������;�����$������������<:���:�%������������������������������������;����%�����<��������,�������2��������� �%#������������������������������#�$(��:����������������������;�������/�����������%������������������;��%�����$����������������������

�0�����������������2�����������������F1�;�����$��������������<���:�%��������������� �!@2������������#�����������%���!���@2��������������������������������;��#�$�����������������;�����������������������@2�;����%��������������@������������������������;����������

1����$������������%�2�����;���$��������%�������������������������� �%#����������2���������������#������� ���#�������������������K�������2��+,�����������#��������������%�>����$��������������������������������@�������������%�����������F1�D���;����������������E��(�����������%�����������F1�D����������%#�������E2����������������������������������������%������

-���������������%��������%��������������%�����2��������������������$�������������������%������$(���������������� ����������<�������������������$��;�������%���=�����������<�����D����+,����#���������%������E� ���;�������������������/�������������������#��/�������������D������������%���%���%��������������;������������������������������$(�����������

��9���%�������������������������F1���0������F1�����������%�����������

):

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

��������� �<����� ����$��� �����%�/������� ��� �����������������/������E�

0�%������ ��%����������� �� ������� ��������2� �����������%������� ��� �??@� ������� �� �������� ������� ��$(��� ��� ���������$����������������������������������/�����������������$���������������������������-������������������������ ����������;��/�����������%���%������������������%���%����������������<�������;�����������������A��! ���%�����������F1�����������%�<�%���������������$(���������������������<���������$��������%/�������D�3!�%�����������F1E�

0���������<�����%�����������������������<��������/�������������������������������%���%���%����������������$(��������������������<�����;�������???2������������������������ �������������������???������������� �!�@�D/�������3E�

����������������&�������2����%������������������������������������������%�>��������������#������������������� �%#2���������������������������������������������'#�������������������������������������������������2�����������������������������;��($������������D/�������!E�

�������� �����#���� �� ������� ���������� �� �������� �������������������;��������������������������������%�>���������������������������-������������������������������$�������%������2����������������������������������:�����%����������#�����

������ ���������2� �� ���������� ����� 3�� ��� ����� &����������� ��%�������� �� ����������%�����$�����:�����������;��%�������������������������������;�����������

���� +�������# �� ���������!�"����6�$3�+�������� �#��$������"

5�*����� 4��&���������� �#� � 2 ���� ����������*� � ������$�� � � � � � ,! ��� �� .

.��>�� ��������� ���$�������� D�%����O�(�$���������,09���������������������������E������������������������������� ��?������%�����������F1=��%������������������ ?3 ���%���� �������F1C��(�$����� ?3 ���%���� �������F1�� -�� ��%������� ������ ����2���%�����$�������������$������3�!��������

Graficul nr.26. Rata lichiditãþii

0

50

100

150

200

250

300

1995 1996 1997 1998 1999 2000

Graficul nr.27. Inflaþia, asteptãrile ei din partea bãncilorcomerciale ºi deprecierea cursului nominal (%)

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

Ian

Feb

Mar

Apr

Mai

Iun

Iul

Aug

Sep

Oct

Noi

Dec

Aºteptãrile minimale

Aºteptãrile maximale

Inflaþia

Deprecierea nominalã a cursului de schimb

1998 1999 Mic��������)�� $ � ��%�����tr.I tr.II tr.III tr.IV Ponde-

rea %tr.I tr.II tr.III tr.IV Ponrea % Nominal�* Real�*

Pia���)�� ���� 54.8% 62.2% -23.4% -22.9%

"- cump��������&������+�� 294.3 320.8 331.3 185.3 165.5 165.7 269.4 261.3

"- vânz������&������+�� 284.2 314.4 327.1 169.9 162.1 158.5 264.7 258.3

Pia���,-�����������)����������#��� 122.9 117.8 107.2 25.2 18.7% 24.9 17.8 25.4 21.4 6.6% -76% -75.5%

Pia������&����� 140.5 153.3 82.0 74.2 22.5% 56.2 58.1 133.9 139.8 28.6% -14% -13.5%

Pia���,-��������&��%�����)� 25.4 17.9 19.8 17.0 4.0% 12.9 7.0 7.3 8.4 2.6% -56% -55.5%

);

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

)������� ��%������� ���� ��>�� ������ ������������� ��������� ���$�������� ���������� ������ �� #������� ���� ������������)��������������������%������������%���������� �� ���������� !?�����%���� ������F12� ���!?��@�

1����$�����������������������;������������������%������2��������������������������������������%�������������>�/�������� ���#� ;���� ����� ��� ������ �������/��%������

'�����������������������������������������������.��#������,�������;���������������������%�����������<��������<���������

4�<�������������������������������������

�<����� �������� �������� ��� ����� ��� ������ ;�� ��%���� ���� ���� ���� ����� ����� ����������� ������%���� ������ �F12� �����#���� ���%�������� ���������� #�������� ��� ������<����2������(������%���������������������

.���<�����������������������3���%�����������F12����������;��%���%�������������/������� ���������������<������1�����2��������������������$��2���<��������/������������������������������������3� �%�����������F1�

4�<��������/�����;����%�������&&����&����������������;��%��%���������� ��%����������F1�����3�%�����������F1� ��������2��<������%�����������%��� ���$�����������������������;������������������

Graficul nr.28. Volumul operaþiunilor de cumpãrare/vânzare a valutei

11.0932

8.5291

8.74118.9459

9.5952

10.8668

11.7391

10.9811 10.9791

10.9869

12.0049

11.7273

0

50000000

100000000

150000000

200000000

250000000

300000000

350000000

400000000

450000000

500000000

550000000

600000000

650000000

ianuarie

febru

arie

mart

ie

aprilie

mai

iunie

iulie

august

septe

mbrie

octo

mbrie

noie

mbrie

decem

brie

0

2

4

6

8

10

12

14

cumpãrare vânzare cursul mediu lunar USD/MDL

��������'���������&�������������������������������

tr.I tr.II tr.III tr.IV 1999SECTORUL DE STAT (fluxul net) 19.2 -21.0 59.2 -21.3 36.1

Fluxul de capital 45.9 53.2 89.2 21.8 210.1

Credite 45.9 53.2 89.2 21.8 210.1

Refluxul de capital 26.7 74.2 30.0 43.1 174.0

Deservirea datoriei 26.7 74.2 30.0 43.1 174.0

SECTORUL BANCAR (fluxul net) 3.9 -3.7 -2.8 -0.2 -2.8

Fluxul de capital 10.6 10.3 4.7 3.0 28.6

Investi��������� ������������ 4.4 1.4 3.2 1.0 10.0

Credite 6.2 8.9 1.5 2.0 18.6

Refluxul de capitalDeservirea creditelor 6.7 14.0 7.5 3.2 31.4

SECTORUL PRIVAT (fluxul net) 10.6 31.6 13.7 8.8 64.7

Fluxul de capital 14.3 41.1 18.0 12.0 85.4

Investi��������� ������������ 7.5 4.6 10.5 1.9 24.5

Credite 6.8 36.5 7.5 10.1 60.9

Refluxul de capitalDeservirea creditelor 3.7 9.5 4.3 3.2 20.7

BALAN$% (fluxul net) -16.7 -59.1 -42.5 -3.3 -121.6Exportul m��. ���������#��)�&�����3 115.8 109.5 145.2 187.5 558.0

Importul m��. ���������#��)�&�����3 132.5 168.6 187.7 190.8 679.6

TOTAL (FLUXUL NET) 17.0 -52.2 27.6 -16.0 -23.6

�����=������������#������D����������������;�������E

)�

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

������+�����������,����������������������������������� ��(�� ;�� ��������� ��� ���������� ����/��%�����$�� �����2� �(�� ��� ��� ����������� ���������D�%�����������������������E��1�����������������+�����������,�������������������������������� ����� ����� �� ����� ��� �� ������������������2� �������$���� ���� �%����� ��� ������������;������������������#�����������������������%������������������-������������������������������%������������������������������+����������,�������� ��� ������ ���%������$���� �������������������#�������������� ��������� ;����$���� %������ �<�������� -�� ���� ����� ��>����$���������������������������������+,���

������ ����#���������������������%�����������F12�����������F�0�:����3� � �@2��F."�:?����@2�.F.:�?�?�@�

)�������� ����� ������ ��#�� �������� ��%���� �����%������� ���#��������� ����������� ������������� ��� �����%������ ��� ��%�>��� �$������ ��������)�������� ��%������ &&� ������������������+�����������,�����������%�����%���������������������������%��� �$��������;��������:����%#��������������!��%���������������F12�����!@������$�������������� ���� �������

)��������������������������� �%#�������%��$���������������$������������������������2����������F."�;���$����������������:��%�>�����(�������?@�

����# ����������*������ ������# ����"����"�� ���# ��������������$�

?������ �������� �������# ����� ,?��.

.��#�����,������������%�%#����4,&���������/�������2�����%�%������� ���������������#�����2�����;����$���������������������%����0�����������������K�/���D0�KE�

)���?��������� �,����������������������������1���������&&&2������������2������������������� 4������,������ &�����������2� ����� ���� �� ��%��� ��#����$����������������������������1���������;���%��������������������#���������%�����������������:�9��2�����%�����/������������%����������%�����������������#������������������������������������������������2��(�����������������������������������

0���%�%���������������4,&2�.��#�����,���������#�������������������������������������������������������/���$����=����������������������� �������������������������� ���� :� ���� ������� ;�� �%�� ������� ��� � �!�%���� 0�KC������������� �� �����������

����������:��������2�;���%������ �%����0�KC���������������� !��:� ������2�;���%����������� ��! �%����0�K�����������������������%���������%���������������;�����������������������%����0�K���(�����������������������%��������������������$����������������,���������-������%������3����������%��������/�%������$���������,������������������������������2�)�/�%������������������������"#���������%����($������������/����(���;���???��-����������������/�%���������������������������� %����0�K2��(����������������������������������������� �������;���������������������!� �%��������� �F1� D�!� �%����0�KE��+������ ��$���� ��� ������� 4,&� �����,������� �>�/����<�%��������� ��!�%�����������F1�D������%����0�KE��K�������������������������������������

Graficul nr.29. Structura rulajului tranzacþiilor valutare

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

ianuarie martie mai iulie septembrie noiembrie

USD EURO DEM alte VLC RUR VNC

%=

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

��������������#������������������<���������������������$������������������������

K�������������#���������%�����/���4,&��������;����������%��������%��������;�%������;������������B�����.��#������,����������������+���������;����������%�������������������� ���2� ��������������%������� ���#���$���� �������� ���������

-������%#������!2������%�������������4,&2������������������%��B���������0����#����0������D�B00E�������%����%�����$������������$������������%�������������������:%�%#�� �� ������� �����%���2� ����������2� ���������� ��� ������:��%�/������ ����� �/����/��������$�����;����%���������#�������.��#�����,���������������� ����B00�;���#���������

4�����,������&�������������������������������� ;����%����� ����������������%���������������� ��.��#������,������� �����%����������� 1�������� &�� ��� �������2� ����/��%�����$����������������������������������%�%#�����4,&��1�����2������������������2�,����������������$���������%��������4������,������&������������;�����������%����

1����������� ����������������4,&������%���#��������.��#������,���������������������������������������������=

����������/����������#��������������+���������������#���������%�������;��������������� ��%������� &��������� 4,&� ��� ���P�� ��/���� ��� Q������������ &�������2� ���%���� ���%����������������/���$�������' ���������;�����������C

�� � �%�����$����#������������������������%���#������������������<�������4,&����������#����� ��������

���������� ��"

������,���������������%�������� � ���������=������� &����������������.�������������0�$�������D�&.0E2�'��������4���������&�������������D'4&E2�1/������&�����������������0�$�������D1&0E2�1/���������B�������,�������������&������������D1B,&E����'�����������������������9���/������������&������������;����������D'�9&�E��-��#�$��*���(���)���%����������������������.��#�����,�������������������&.02�'4&2�1&0����1B,&�

$����%�������������&���������������'�����������$%&'�

.��#�����,�����������#���������&.0�����������������������������(����??�???�D�����%��E�0�K��������

�&.0����������.��#������,���������������������������;��������������������� ���%����������F1�������>������������2�������������%���������%���2���$������������������������������������������/�����������/����2�������������/�%������������/�������

���������������������������

'��������;������������,��������������������� �����������(����???��������F1��������

'4&������������������;���������������%����%����/�%�����������������2�����:������$���� ��� �<���������� ���� ��#���� ������������ ��/%���� ��� ������� ���� ��������������&+'"+��0�����%����2���������;��%��%������?�%�����������F1��������������&,�J��<���J���1���������������������������������������%�#����

����������������������!�"�������

'���������#��������,�������������������������������������3! 3��������F1�

'�������������������1&0�.��#������,�������������������������%�����������F1����������

%�

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

;��������� ��� �������� ��������� �����%���2� ��������� ���#���������%��������%���� ����/�%��� /����%������ ��� ���%�2� �������� ��%�������������� �������� ������ ���,������2����������������������������/�%������������

�����#���������������$���������� ���������

'������������%�%#����.��#������,����������1,B&�������������������������������2���������������� ����������������������#����2���������������3?�%���0�K�D�3�������������������%����������?�%���0�K�������E�

����������������������(���)������������%�����������*����������� �(%��

.��#�����,��������������������'�9&����������/��������

��������������"���������'����# ��7 � �+$�������,��� .

.��#�����,�����������������%�%#���������������������.��������������0�$������D��.0E�������(�������������.�$�������+�������'������������B�������������.0���� %��������

'���������#��������.��#�����,������������������???�����������(����?�%����'F��������

��.0��������>���.��#������,�����������%���%����������%���������%������������������������2�����������%�������$���2�����������$�������������$�����1������������������������$������������������������������������������������������2�����������������������������������

-�������������������������.0�;��,��������:���������������������������� ��������������������������������0�>������������#����������$�����������2���(��������%����� �����%����������D� �����%�����������F1E�

'����%������/�������#�������������:������$�������������������%�����������������������������������������������������.0�;��,��������1���������������������#�����������������������������������=���@�;����������������������������2�3@�;�����������������������2�!@�;�������������������/��2�����3@�;������������

'���������� ����������$�����������������������%(���������%���������%�������������������������.0�;��������������0��$������������������������������������ ���������������#�������%�����!���%�����F."��"����������������������������+,2�#�������%����������B��������������������%�������������Q������������&��������D1����E2��������$��������/������������.0�

����*�����������*� � ������$�����>� �������������"�,>�.

.���������������.��#�����,����������F�������������������������%�%#��������������������%���#�$�������1��������)������������'������2���%��������������%#����������������;����/��������������������1�����;����$��������2����������2�����#�����;����%������������:#����2� �������� ��(��� ����� ����� ����������� ����/����.��#������,������� ;������%������������������������������������������

1���������F�������������������.��#�����,�������;���������������������!�%�����'F���������������������������%������������#���=

�������������������%�����/���#����������������C

%�

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

������/�%��K1'&�2����#���������������'&�����,��/������������������������$�����������������%�������������%����������������������F�������������������������������-����(������������������(���;���������3�,�����������%���;�������)�/�%���K1'&�;��������������%�����'FC

����;%�%��������%���%���������������������������%�����������%�����%�������

���� +�# ������ ��"�����!��#���

-�� ��$����.��#�����,������� ����� ;�� ������ ��� ������ ���"/���$�����,�������� �'�%�����D",'E��-�������������������2�������+������������������������������;����%���9������1�/�>�%�����������������;����%�����#�������������������������������D�<��$(������������ ��� ���/��E2� ;�� ������ �����<�2� ��� ������ ����� ����2� ��(��� �� ��� ����/������ ��%���%������������� �����������",'�

����*�������1�����������+ ���� ��"� ������

-������������.��#�����,�������������������������'�������������%���������������#�$����,����+�/���F��������#�������������#�$������'�������������%����;�������#�$����,����+�/�������%���;��J0���������R��������������J���������/����;���/�����������2���#��������������������2�;���>(���������������������������#������������������������������������������#������������������$�����������������%�%#�������������������%�������������������/���2���%�����������������/������2����������������������#��������������������������#����2��������$������%�����;������������%�%#��

'����.��#������,�������;������������+,'0����������������������2�����?�%����0�K�

����*����������*"�� ����������������������'����

������+�����������,��������%���������������������#������%���%����#������������2��������4������.���������S�D�F1E2����T�����4�����D4����E2�0���� �������#��S�DB�%����E2���+���S����� �����S�+����D"�����E2����S������/�����D,������������E2�"������� ��� �+�������#��S�D1����E2��������U&�����2����S����Q����2�������+�����������.�%(����2������+�����������)�������2�#���������������������������#������2�#���������������������������'�&�����

��(�� &������ 2 ���� ��"� �� ' '��!��� � *�����8'����$��<����� 7 � �����!�������� ��� $ �"# *������

��2��!�# �� �������"

)����������.��#������,�����������������%#���������������?�#�������%������2����������������������#�������������2����$���� ��� ����� ������ +��������� ��,�������� ����������������������������������������+%�������������������������#���������%�������������#�������������������������������������=�� 3��������2���?����$���������������/������

-�� ���� ����� �� ����� ������ ����$������� ��� ��������� ����������������������������������#�������%�������

%)

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

���� +����� $�����*"�� ������!��� ���

)��������������������������������%���#�������������� 3��3�%���� ������������ ���������� ������������������������������ �%���� �����0�� ���%����� �:��%��������� ������ ���������������� #����� ��� /��� ��� #������ -�� ������ ����� �����$�/����� ��� #����� ����� ��%���� �������� ����%��%�������������������� )�� ������ ����� ����� �� ���� ���� %����������������������������������������#����=

����#���������������������������?���������������������#������%���D�?�#����E������������������������#�������%����D!�#����E���?�����������-������������%�2��:��%����������������#�������%�>�����D��#����E���������������D/���������?E�

������ ��������� �����%��� #����� �����%� �������������%�������������������;��/����������=

-��/���������������#����2����������������%���%���������������������� �������������������������������������������� ������/��� ������������� :��?��� �����2� (���������������������������� �������2�%�>��������#������������������#�����:��!��������2�%�>������#�������������������+,�:���!�������2��%����:����������������?������������������������

Graficul nr.31. Dinamica structurii activelor sectorului bancar al Republicii Moldovapentru perioada 31.12.1998-31.12.1999 (mil. lei)

1. Mijloace bãnesti în numerar

2. Mijloace bãnesti datorate de bãnci

3. Mijloace bãnesti datorate de BNM

4. Total hârtii de valoare

5. Credite si leasing financiar net

6. Alte active

94.4

551.7

313.7

305

642.1

68.2343.6

172.9

183.7

472

La 31.12.1998 La 31.12.1999

1316.6 1420.6

1317.7

453.7

1265.5

343.3

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

La 31.12.1998 La 31.12.1999

Credite ºi leasing financiar curente Credite ºi leasing financiar expirate

Graficul nr.32. Dinamica structurii portofoliului de crediteºi a leasingului financiar pe sectorul bancar al

Republicii Moldova, reieºind din oportunitatea efectuãriiplãþilor privind achitarea creditelor, pentru perioada

31.12.1998-31.12.1999 (mil. lei)

4.6%

29.6%

38.4%

17.5%

9.9% 1.5%

39.8%

31.9%

13.1%

13.7%

La 31.12.1998

Standard

Substandard

Compromise

Supravegheate

Dubioase

La 31.12.1998

Graficul nr.33. Dinamica structurii portofoliului de credite ºi a leasingului financiarpe sectorul bancar al Republicii Moldova. reieºind din gradul riscului operaþiunilor investiþionale.

pentru perioada 31.12.1998-31.12.1999 (%)

%%

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

1�����2� #������� �� ;������ ��� �����$��%���%����%�>������ ���������+��������2� ;�� ����#�������� ;�� (������������������������%���������������������������������� ������/�����������

9��������������%����������������������� ������/��� ���������D��������#�����������������������/������������������������2��������������%��%��������������������������������E�����������3?����%�������������������������������:���������3��3�%������������������������-������������%�2��%������������<���������;��������������%��������#(�$�����%��������;�������������:��%�����������?���%�������������������������������������������������������%�������������������������������������������������������D/�����������E�

9���������%#���������%�����������������%��#������������������������������������������#�����������������������%�������2�������������������!��������������������������������������������������/���������������%��������������������I%��J��������������!��3�%�����������?�������������������������%��������������#���������%�������

,�������������������������������������������������/�����������2�������������/��������2�;���������������$���������������;��/������������

0���/���������%����������#����2����������������������������� ������ �%#�������������;����������������������������������������������������/���������������#��������%��������1�����2� �:�� ��������������������� ������������ ��%��%������������������������2�����������������������#����������������������������������:����%��������������������������������������/ �������3� ������������������-������������%�2������������������������������������������������?��������������������������������

�������������#����������������������������

0���2�;���������������$�����:��;��/��������;%#����������������������������������������������������:��%����������������%�����������������������������������������#����D�#�������2��#����������%��%���E�����!�����������������������������������������������������������������������������������������/ �����

F�� ���� ��������� ���� �������� ���������� ����������� ��� ����������� �������� �������� ����� ������� ��� ������� ;�� ������������������ ������/�� ��������2�����������%����2���%�������� ;������� ����� �:�� ���� ����3����������������� � ��� ������������� �� ���������� ����� ��� ����� -����� �������� ����������� ���������� �������������������������������������������%���� ���2���%��(��:��� ��������������������� ��3�%���� ���� �����3�!� �������

���� +����� ������ ����!�� $������

'����������%�������������������%��#���������������%#������������������� ��?���%���� ���� ��� ��%������� ��������������� ��������?��3�%���� ����������!����������

0���%����������������%�������������������������������������$�������;��/������������

-��/����������������#���������������%������������������������%����� ������ � ;�� �� ���� >%������ �� ����� ����� ���� �� ����������������� ;�� ����%���%���%���� ��� �������� ��������������#����������������������%���������%����������������

600

700

800

900

1000

CNT 735.7 748.1 739.3 775 940.3

31.12.98 31.03.99 30.06.99 30.09.99 31.12.99

Graficul nr.34. Dinamica capitalului normativ total pesistemul bancar al Republicii Moldova în anul 1999 (mil. lei)

%(

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

,����� ����������� ���������� �������� ��� ���� D������ �%��������������%����� ��������������%� ��� ���������������������� �����E� ��� �����%�� #����� ��� �������� ���� ������������� ����������3���������2��������%���%��������������������

0�� ���%����2� ;�� �������� �����$���� �:��%��������� �����������������������#��������������������������/�������#�����

)�� ������ ����� ����� ��� �#����� �� ������� ���������� �������������%����� ���������#�������%��� D�?�#����E� �����3� �����������#�������%����D!�#����E��� ?�����������-������������%�2�:��%������������������%��������������#�������%�>������D��#����E���?����������D/��������� E�

'�������� �������� #����� ����� ��%��� ������� ���� �����%�>������������������������ �������������������������������������������2� ��������� ����� ������������� ������� ;�� ��������� ������ ����������#�������;��/��������������������%�>����

1�����2� ����� �������������������� ;����������� ��������#������:�%�>����;���������������$�������� ����������������������������������������������������������3?���%�����������������������D/��������3E�

)����� ������������ �������������������� ��� ��%�������������#������� .��#������ ,������� ���=� ������ �������� ��.����������� ���0�$������2� #����� ��%������� ����.�%(���2B����2�)������2����%������������������������������F12�.���2,�����������2�B�%����2�&����2����/��2�������������������������

0����%������������#�������������������#�������������2�3#������������������������%�����%��������������������������2����������������������%������������������������������� ��������������������� ��%�����%��������� �������������� �����

���� +���*� ��# �� ����*"�� ������!��� ���

"#��/�������� #������� ��%������� ��� �������� ���

51.1%

48.9%

60.6%

39.4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

La 31.12.98 La 31.12.99

Investitori rezidenþi Investitori nerezidenþi

Graficul nr.36. Structura capitalului sectorului bancar alRepublicii Moldova, reieºind din caracterul investiþiilor,

pentru perioada 31.12.1998-31.12.1999 (%)

%4

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

������������������������������%�������2�%�>�(��:�����%���������;�������������� !� �%���� ����������3� �������

-���������������$��������������%���������� �%#����������;����%���������#��/����������������#�����D/����������!E=

-��������/���������#����=�;���#��/��������#������������������%���%��� ������ ����$������ :� 3��3� ��� ���2� ������ ���� �?��� ������ ����� ����$������ ���������� >�����2� �!��� ��� ���� :����$������������������$��������%�����!������������������$�����#��������1���� ;%�%��� ��� ����� �#��/������ ���������� ������������� ���������� � � �������

)�$���������#��������������%���#����������#��������������%���������������%���������������������$���������������� ��$������>�������1�����2� ��� ������ ����� ����� �:��%�>���� �����������$��������� ������������������=�����������������������$��������������� >������ �� ����� ������ ���������� ��� ����$�����������������$��������������������������

-��/����������������#�����������������#��/��������#�������%���D�?�#����E������!������� ��� �� #������� %���� D!� #����E� �� ��!� ��� ����'����%�������:��%��������#��/��������#�������%�>�����D��#����E����3����������

����� +��� �< � �"# �*"�� ������!��� ���

F������� ��������� ������������� ���������� ���� ������#�����������������������������������:���������#��/���������� ��%���� -�� ������������� ����� ��� ���������#��������%������� ���� ��#����� �� ������ ��������#���� 1�����2��������� ��� ���� ��� ����������� �� ���������� ���3���%������2�%�>�(��:�����%���������;�������������� �?%���� �������!3� � �������

)�����������%�����������#����;�������������� ������������������ ����#������������� ��%���� �%����(��� ���%#�������������:��3�����������������$����������+,:�� �����������*(������������������� ����D (����������������������E�����%�������������������������������������!�3��������D/����������?E��0�����%����2��:��%���������������������������� ����;������������������;����������������� ����3� � ��� �����(��� ������!� ��� ���2� �������������������������������������

���� +��$�� ��� ����7 ��<���� �� ����*"�� ������!��� ���

������������#�������������#���������%�����������.��#�����,�������������������������������������� !���%�������2�%�>�(��:�����%�������������������� 3�%���������� ������������������#�$�������%�������������������������������������#(�$�����������������������!�%���� �������3��3�����������������������������#���������#�����

�%�� ������� �� � ���������� �� ���������� 3?�� �%���� ���2� ������ ���� �?�?� ��� ���� ����� ��������������������#(�$��2� ������������ ����������������������#(�$���������3���������������������������������������������������D������������E�

)����������������������$��������������%�������%������������������������������ ���������� #�������

B����������?����������$�����;�������������%����������������������#���������%�������������������������#(�$������3���������������������������������������������#(�$���

%:

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

��� $ �������"�� ���# �������������$� �����������������

��4��?���# �������7 ���+$��������' '��!��� ������"#

�<����(�������������#��������������#�$�2�����$���;����� ����9�/����� ��:L&&&������������

��� ������������������+�����������,�������2�;�����������������+��������������/��

����������������$��������������%�������������������#������

&�������/������$������������������������%�������������������#��������%������$�2����;�

���������������������#������;���<����������������������������?�3@�������������2����;�

�<�������%�����A�����@��-����%���� �����������������%���������;����������������$��������������/���������������2�����������%�����$����������������������!��?@����� �?@�

������(������������������������:���%������2�����������%�����$��������������������������3��@

����?���@��'�$����������������������������������������������;����%�����&&���������������:������;��/�������

.�������������������������#�����������������������%���������������������#�����

����� ���������� ��3 �� &��������%��������%��� ��%�����$��� ����� ������� �������� ���

�������$��$���������%��������������(������(����%����

)�����������������2���������%����������%�������������������#�������������������

�������+��������2� �� ����� ����%���� ��� �<������� ����@����� ���%������� ��� ��������

����#�����2�;���<������������������3@��������%�����������������#�������-����������������������������������������%����������������������������������������$�����������������

+���������

'����%������������%���2� ;��������� ��������������%���������������������������� ����/�������������/������%��������������%������������ ����#�������������???�

K���������%���<������������������������???�����%�������������������%����#�����

�����%�������%����������������#����2���������;����%����������%������������

)������������������������+��������2� ;��#�$�����������9�/����� ��:L&&&������/��

��%��������������������������������%�������������%�������������)���*���(����'��������

���1�%��������������+,����?�2��?3������3�?!�����2� ;�� ������ ��%������ ����#������������;������������;���$��������������������������������������������2�������������(��������$�

��%�����������#���������������$����������#����������%��������������������%����

�����������#��/���������������%���������������+�����������������#����������%����������������������#�����2��%��������$���/��������2������������������;����%����������

�������������$���%������

)���*���(���'������������1�%����������������3������?��������2�;�����������������������������������������%#�����;�����������������:�����%��2�������������������������������

�� ���������%#����2�����������$�������#�������������������%��������%�����;������%#��

�>����������������

-����#�������������������;����������.�/��%������������%��������������������������������������������������������������������������������+��������2����#�������*���(��

'������������1�%���������������+,����?������� ���������

-�����������/��������������������������������������$�������������%�������������������������;���%�������%�>��2�'�����������1�%��������������+,���������������3������������*���(��

�����������������/���$�������������������������������%���������������>����������������

����������������%���1��%���$������)�����&���#����������������+�������������/�������

%;

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������������� ��� $ �������"�� ���# �������������$�

���J��)(��� ��� ��� ����%#��� ����� �� ����� ���������� ��������,�������� ��� �� �������$���� ���%������� ��� ���������� ;�� �������� ���� ��%������ ���� �������� ���2� ����������

������������ ��� ����������

-��������:���<���������������������%������������$������������#�������+%���������;��������������������������������%���������������)�������������$����������� ;�

�<������ �������� �� ���������� ���@� ����� ��� ����2� ��� ;�� �<������ �%����� A� ���@�

"���������������/������%������������$������������%������(����������#����������.��#�����,������� �(�� ��� ����� ��������� ����� �� ;��/������ �� ������� ;�� ������

������������3����2����;����������%����������!����

%�

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�$ ���#�� �����* �"� �� �"�� � ��# ������ �� �����$� ������� ������ ����

'5���,�/�����6����7�8������%�

'5���,�/�����6����7�8������%�

-��������������������������������%�������#����;�������%��#��������.��#������,�������)����������������#�����������������+��������2�;�����������������������������������������������:��������������#�����������������;����������/��������2�������������������������������������������������������&����������������'����#������������������������������33�����9�/�������������������+�����������,���������� ����������?!�� �

-���������������������������=���������������������2�;���������������������<��������������������������+�����������,�����������������/�>������%������)���P��� ����'������D)���E�

%���������� ������� ����� ���� /�������� ����� ���� ;����%���� ;�� #�$�� ���������������%������� ���� �����#��������=� ������������� ������������ �+,2� ��%��������%�������� ����������$�����<���������D%��������������E�

������� &�� �������� �� ������������� ���� ���������� ;�� #������� �����#��� ;�� �%��� ����������;������%�������������.����������������������#��/��������;������������������������$��$������;��#�$������������������������������+,�����������������������������������$�����������������������������������������������������������I.�$�����������������%��������������������� �%#J�;��������I'�����������$���J�

'(�����������������������2��������;�������������������+�����������,�������2��%������,��������4������������.��#������,������������������;����������������#��������������������D����������%������%��������������%���$��E2������(��������������������������������������������2����������������������������#���������������;����������������#���������($�����������������������%#��������

'(����������������������D#�����������$������F1�������������������������E�����������;����������������#��������������������2������(��������������������������������������������2����������������������������#���������������;����������������#���������($�����������������������%#��������

�������������������������+�������������������3�?����!��%������2�� �������� ���3���!�%�����2����������&���"�������� !�?���%�������

-�� ���� /��������������+��������� ��,�������� �� ������� #������� ��%������2� �����%����������)���������%��������������������+,���������������������������%������2%���������/��-������������������������������������������������2��������%��������������������I.���������������������������J�

������������������$��������&� ���������������2�����������#(��������������������������������%��$�����������%���2������������%����������� ?��%�������D���������������������������������E2���%���������%����������������������������������������������3���!�%�������

'����%�����������9�/��������������������+�����������,���������� ��AL&&��������?!���� �+,��������%������������� (����������������������������������%����������� (������������������������������������������������ ��%������2����������������������������������

����������������&��������������������������������������������������������%���$���������������������������<�������2�����$(���%��������������������

�)���$ ���#�������* �"����"�� ���# �������������$�

(=

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�$ ���#�������* �"����"�� ���# �������������$� �����������������

'5���,�/�����6����7�8������(=

'5���,�/�����6����7�8������(=

#�����������������������;��#������������#������������������#��/���������������+������������������������?��!���%������2�����?�������������#��/���������������

'���%���%�������������#��/��������������������� ����������������������#���������������&����������"�������������;���%���������!�3�!�%������2����3���������1��������%�����$������� ���������;������%��������������������������%����������4,&���������/���$�����������������������%��������������������4,&�;���+,�

) �������������������������������D������9"."2�����$��������$�����#��/�����E���������� ����?3�%��������)���������������;���#��/����������������������������������

���������&���"��������������+�����������,���������������������������;���%����� ?�???%������2�����������$�����??�???�%������2��$�����������������������������<��!�?���%������

*�������������������;�������%�������������������&���������������������#�����������9�/���������� ���������+��������� ��,�������� �� ��AL&&&� ���� ���?!���� � ��� �������� ���� ������%#�������������������������� !��� ��%��������'����%����%����������������������������%����������%�������=��������������������#(�$�������������������������������������+�����������,��������A��3?�����%������C������������������ (����������������A���?��!��%������2������������������%�>��������#��������3�����%������2�������������A� ����!�%�������

�+��������������������������+���������;����������/�������������������������!?��%�����2���������� ��������������������#(�$�������;%�%�������%����A���� ! �%������2�� �������������������#(�$�������%�>��������#���������������#�������A����� !�%������2�� ��������������������������������������$����������������� (�����������������������������������������������������������+,�A�33�?���%������2�� �������������������%��������$���������������������������������������������:����3�?�%���������������� ��������A� ���� �%�������

*������������������+�����������,��������������������� ����������������������3����%��������0������������������������������;������������$�����%�����3��3�?�%�������

*���������������������������������!������%������2����������������������������+,�������������������������/��������������3�33��%��������������������������;���%������3�� ��%����������������������;���/������������������������������;%�%������������,���������4������������.,������ ��������#(�$���

(�

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

�$ ���#�� �����* �"� �� �"�� � ��# ������ �� �����$� ������� ������ ����

'5���,�/�����6����7�8������(�

'5���,�/�����6����7�8������(�

������B�>�&��$ � ��� ������������� ����������� $ ������������'��!"�2 ���� ��"

���������+�����������,�������������������

��������'���������/����������������+�����������,�������2�;��#�$��9�/���.��#������,�������� ������ ���������+��������� ��,�������2� ���3�� ��� ��.�/��%������ ��������������'���������/�����2������������������������#�������������#��2�.���������������$����������������2����%������%��������������������;����������������������������$���������������������;�� ���������������%#��������

'���$������������������������2���������'���������/��������������=

:���������������������� ����������������������������������������$���� !����%��������������!%���������������������������������#���C

:��%�>����������������������?�%���������:���������������%�9�/������3 :L&����������?��������%��������������������������9�/��������������������+�����������,�������C

:�������������;������������$����;���%�����3��3�%��������:����������;�������%����������������?D�E��E����9�/��������������������+�����������,�������C

:�������������������������!����%�������

-��#�$�������%���������2���������'���������/�����������%����������������#������������#��2�.��������������$�����������������2����%����%�����������;������������������������������$����������������������;�� ���������������%#��������

�$ +���'��$ � ��� ������������� ��������

'5���,�/�����6����7�8������(�

'5���,�/�����6����7�8������(�

(�

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������� 2 ���� ���1����! ��� ��� )�� ����!*� �� ����

�������������������������

�������� ��������������

�� ����������� ������ �������������� ��������������������������������� ������������������� ��������������������� ��������� ������������� � ����� � ������!������������"""��#���� �������� ���� ������������������� � �������� ���� �������� ���#���� �������� �������� ���� ������������ ���� �������������������� � ������� ����������������������� ��

$� �������������������� ��� ����������%� ��������& �� ��� ������������������%� ������������������������������ ��������������������� ������������ �����'��� �������� ������������� � ����� ���� � ��������� �������( ���� ���������� ������� ����������������� ���������������)����������������������� ������������ � ������*������ ����� ����� ������� ������� �������� ���������������������������� ������������ ������������������������������ ���'� ����������������� � ������+� �������������������������� �������������������� ���� �������������� �� ������

!� *���������,���� �� ��� �����-������������� � ������ �������� �� �����#���������� ����������)����������� �������������������%� �������+� ��������.�/#���������� ����������)����������� ��0�

-� 1 ��� �� �������������������������� �� ���� �����'������!�������������������� � ��������� ������ ����������� ������������ ������������������������������ � ��������� ������������!������������"""������������������� ��������������������� ������������������� ����������������� ������������� � ����� � ����� �����%� ��������& �� ��� �������+� ������

2� 3������ �������������� ��� �� �������������'����� ���������������� ������ �������� ����� ��� ������������������������������ ���������� ����� �� ��������������'���� ��������� �� ����������������������� �������������������� ������ �������� ����������� ���������������������������������������������������� � �������� ��

����������������������

������� ������!�

4�� ��

+ � ����#���������������

�.����������$555

6���� ��� � � ����� ���7 �� �� ��������� ��������� ���� �� �� �� �� ������ ��� ���������� � � ����� ����� �� 4���8��� ����+������� �� ��

������� ����� ���� �� ������� ����

()

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������� 2 ���� ���1����! ��� ��� )�� ����!*� �� ����

� ������������* ��������� ���� �������������$� ���������+,������ ������-...

(lei)

���

+%�������� ���������;���%�� 3���������'�����+������������$��� ���??� �����?'��������4,&�������������/���$������������������ ��!����33*;������������� ������ �� �3'��������������B����� ��������3����'��������� 33�3?�� �!0�#;����������������%��$�����������%������������������������� ���3?3����1���������� ����?�!��1��������<� ����3!� ?�1��������%������� ����?���

,���������� -�./0�122�21/

) �����

����������������;���������� ���?��!�!�!��'�����9����������$��� ��������333.�$�����#��/����������#������ �?��������!"#��/��������������4,&����������/���$������������������ ����!�3�3���?0�#;����������������%��$���������������� �3��?��!��1�����#��/����� ��3��������

5����� �*� ��# �� (�;;4�;)4�;:;

�������&���"����

4����������� ?�???�???.�$�����������������������$��� �?!�?�?��?3������� ���� �������#�� ?

,������������&���"���� 342�./.�5.-

,������ �����6������� �� ��"���� -�./0�122�21/

(%

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������� 2 ���� ���1����! ��� ��� )�� ����!*� �� ����

����������� $ �����+���������2 ���� ����������� ���� �������������$�

�������� ����� ���1������)=������!*� �������� ������

����� �������!� ����������������� �������������� �&�!�

*����� ���������� �"���

�����������������#;�$�������%�>������#������ �3���?�3�?�����������������#;�$������� ;��������������%������������;�$�� �!��!?���������������������#;�$������� ;�����������������������������������������������������������������������������������������������������#;�$����������������������/����� ;������������� �����������������������#;�$�������������=:���������B����� �����!��?��:���������#������ ��������!�:������������ �3�!�?1���������������������#;�$��� ����!��??,����� ������ ���������� �"��� /1.�.24�0..

�+������� ���������� �"���

' ������������������#;�$���� ���%�>������#������ ���� 3����' ������������������#;�$������� ;������������� ����� �' ������������������#;�$��������%�%��=:�������4,&����������/���$������������������ ��� !�����:�������#���� ?,����� �+������� ���������� �"��� 5/�.44�.55

*�������� ��������� �"��� 01-�.7.�7.3

0������������������������������#�����������%��%��� ���3�?��??*�������� ��������� �"���������������� 042�/.5�1.3

*����� ����������� �"���

�������D)�����E������������������ ;������������� ����������������D)�����E������������������������������ �?�3�?����1�����������D)�����E�������������#;�$��� �3���!����,����� ������ 8������������������� �"��� 55�.22�.1.

' �������������������������������� �3�!����' ��������������������#;�$������� ;���������������������������#����� 3��3?����

' �������:��%���������������������������������� �!�3��' ����������������%������%���� �������?�' ������������������/����������� ��3������' ����������������%���$��� ����3��!?1���� � ������� �?����� �3,����� �+������� ����������� �"��� 4/�.73�2/2

*������������������ �"��� /4�.44�000

*�������� ����� /.7�/-4�30/

((

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

����������� 2 ���� ���1����! ��� ��� )�� ����!*� �� ����

0�����=�������;������������$��� 3��3�?��!��$����������$������������������*� ��� ����!����������������$���������� ���������?

*��������������������9#����������7. 727�170�047

�����������/��������&' 3��3�?��!�*������������������ 00-�//0�470

%�����"������������������������

K����������$����/������ 3��3�?��!�K���������������;��#/�� ��3�33���3�,�������������� ��������������� 37-�345�/15