Post on 24-May-2015
description
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
Strategii de Finantare
Radu GeorgescuAprilie 2009
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Procesul de finantare
• Construieste un model pentru business
• Pregateste documentele pentru investitori
• Cunoaste investitori si discuta cu ei
• Construieste-ti prezentarea
• Negociaza dealul (Term Sheet)
• Finalizare
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Ce finantezi?
• Pierderi (P&L)
• Dezvoltare – Capital - hardware software
• Stocuri
• Datorii ale clientilor
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Modelul Business-ului
• Dimensiunea pietei• Definirea produsului• Pretul produsului• Modelul de venituri si costuri pentru o unitate de
vanzare• Model de costuri pe departamente• Numarul de angajati modelat corespunzator
dimensiunii businessului• Planuri pe cel putin 3 ani
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Completeaza toate situatiile financiare
• Creaza in mod coerent: P&L Balanta Cash Flow
• Foloseste CashFlow pentru a determina de cati bani ai nevoie
• Asigura-te ca finantezi TOATE necesitatile companiei
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Analizeaza alternativele de crestere
• Joaca-te cu diferite rate de crestere
• Vezi daca o crestere mai mare consuma: Mai mult cash pana la breakeven Mai putin cash pana la breakeven
• Ia mai multi bani de la inceput daca e cazul.
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Cascada riscurilor
Primul ClientCash Flow Breakeven
Primul ProdusInceput
Timp
Cos
tul C
apita
lulu
i
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Etapele finantarii
1) “Search Fund” Familie/Prieteni
2) “Seed Financing” Familie/Angels/VC
3) Lansare pe piata Angels/VC
4) Crestere VC
5) “Mezzanine” VC/Private Equity
6) Initial Public Offering Institutional (bursa)
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Pregateste intalnirea cu investitorii
• Estimarile financiare
• Planul de business
• Un rezumat al afacerii (Executive Summary)
• Prezetarea in PowerPoint
• Detalii despre echipa de management
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Ce cauta investitorii?
• O oportunitate buna Piata de peste 1 miliard USD (RO?) Veniturile companiei sa fie peste 100 mil. USD (in RO probabil
peste 1 mil. euro)
• Crestere sustinuta sau bariere de intrare pentru noi afaceri
• Un model de business profitabil• Un avantaj competitiv sustenabil• O echipa de management cu experienta, dar inca
motivata
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Cum sa gasesti un Angel Investor
• Cauta printre prieteni si cunostinte• Socializeaza cu profesionisti care se afla in legatura cu
oameni bogati: Consultanti financiari Avocati Brokeri
• Socializeaza cu executivi din industria in care activezi (sau cu cei care sunt furnizori ori clienti pentru companiile din domeniul tau)
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Cum sa gasesti un investitor de tip Venture Capital
• Asociatii de Venture Capital
• Cercetare pe Internet, urmarind: Site-uri agregatoare de informatii despre VC Articole si comunicate de presa Website-urile unor Venture Capitals
• Focalizeaza pe industria din care faci parte
• Nu uita: Partenerul conteaza mai mult decat banii
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Ritualul intalnirii
• Abordeaza-l indirect, daca e posibil• Trimite-i acel executive summary pregatit in prealabil• Suna-l in 1-2 saptamani si fii perseverent• Solicita o prima intalnire• Expune pe scurt afacerea ta, in baza prezentarii in
PowerPoint pe care ai pregatit-o• Urmareste planul de business• Obiectivul tau: o alta intalnire
• Valorile “esentiale” nu trebuie sa lipseasca din prezentare: Proprietatea intelectuala Avatajele competitive, cu argumente solide Ce probleme ale pietei rezolvi cu produsele tale Beneficiile pentru clienti, cuantificabile
• Explica modelul de business• Nu forta estimarile referitoare la cresterea afacerii• Nu fi defensiv• Obtine obiectii din partea lor, iti vor folosi mai tarziu
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Prezentarea / The Pitch
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Procesul de auditare in vederea investitiei
• Examinarea cu atentie a echipei de management• Verificari ale referintelor si sigurantei firmei• Analiza majoritatii documentelor companiei:
Toate actele referitoare la existenta companiei ca entitate juridica si structura actionariatului
Toate contractele Toate acordurile legale incheiate de firma
• Verificari asupra portofoliului de clienti si furnizori• Analizarea industriei in care actioneaza compania
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Cum alegi investitorul potrivit?
Tip Business AngelsFonduri de investitii
(Venture Capitals - VCs)
Profesionistii: foarte interesati de ROI (return of investment)
Expertii & specialistii din industrie Misionarii
Persoane care cauta un statut de investitor N.A.
Cei care viseaza sa fie antreprenori
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Capcane de evitat
Intrebare: “Care crezi ca este valoarea companiei tale?”
Raspuns: “Acesta este treaba investitorului. Treaba mea este sa obtin cat mai multe oferte si sa o aleg pe cea mai buna dintre ele.”
Intrebare: “Cu cine mai esti in discutii?”
Raspuns: “Un grup restrans de fonduri de investitii atent selectionate. Prefer insa sa pastrez confidentiale discutiile cu acestea”.
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Evaluarea companiei: Teoria
• Valoarea actualizata a fluxurilor de numerar
• Multipli P/E (pret/venituri) pentru companii comparabile
• Procesul de achizitie, pentru companii comparabile
• Evaluare pe baza de clienti “abonati” (se aplica in anumite industrii)
• Portofoliul fondurilor de investitii• Modelul “barbierului” (cat de mult se
“barbieresc” veniturile companiei?) • Credibilitatea estimarilor tale• Pretul pietei: obtine mai multe oferte• Impactul factorilor ciclici• Importanta rezervelor de lichiditati in negocieri
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Evaluarea companiei: Realitatea
• Ce se intampla pe piata, in prezent?
• Greselile antreprenorilor:– Subevaluarea trecutului
– Supraevaluarea viitorului
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
. Evaluarea companiei : Astazi
• 1.000.000 actiuni emise• Oferta este de 3 mil. USD, la 3 USD pe actiune• Evaluare pre-investitie: 1.000.000 x 3.00 USD =
3.000.000 USD• 1.000.000 noi actiuni emise catre investitori a pretul
de 3 USD pe actiune• Evaluare post-investitie: 2.000.000 x 3.00 USD =
6.000.000 USD• Investitorii au preluat 50% din companie
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Matematicile evaluarii
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Perceptia procentului detinut
• Obiectivul managementului NU ESTE sa detina cel mai mare % din companie
• Obiectivul managementului este sa detina o felie din companie care sa ii aduca bani mai multi.
100%= $40,000,000 100%= $100,000,000
25%
75%
15%
85%
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Finalizarea
• Oferta este doar inceputul negocierilor, nu sfarsitul lor.
• Mai multe oferte iti ofera mai multa putere de negocire.
• Documentele ulterioare pot contine termeni modificati fata de oferta initiala.
• “Hartogaraia”: Negocierile continua prin intermediul avocatilor. Angajati intotdeauna un birou de avocatura cu experienta in
investitii, achizitii si fuziuni.
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Perioada pana la finalizare
SaptamaniConstruirea modelului financiar 4Pregatirea documentelor pentru investitori 6Identificarea/socializarea cu investitorii 8Prima runda de intalniri 2A doua runda de intalniri 2Procesul de auditare 4Oferta 2Negocierea ofertei 2Avocatii negociaza/se elab. prima vers. de contract 4Finalizarea (semnarea si primirea investitiei) 2
TOTAL 36
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Impactul asupra companiei: Avantajele
• O mai mare libertate de miscare; cresc lichiditatile
• “Buzunare-adanci”: fondurile pot fi interesate de suplimentarea investitiei si de finantarea datoriilor
• Cresterea credibilitatii si a ratingului companiei in vederea obtinerii de credite
• Disciplina impusa din exterior: consiliul director (verificari si bilanturi periodice)
• Relatii de business care vor ajuta ca resurse pentru vanzari, recrutare, generarea de business
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Impactul asupra companiei: dezavantaje
• Regula “aurului” (“cel care are aurul conduce”)
• Pistolul la tampla: firma trebuie sa aiba o crestere puternica
• Conflict de interese: Efectul de portofoliu
• Cheltuielile pot scapa de sub control
• Iminenta unei vanzari a companiei
• Mituri si realitati referitoare la inlocuirea CEO-ului
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Relatia cu investitorii
• Finalizarea tranzactiei este doar inceputul relatiei.
• Vei avea nevoie de ei iar.
• Lasa-i sa participe la business.
• Nu le rezerva surprize: Trimite rapoarte periodice
Comunica-le anunturile de importanta majora
Nu le ascunde vestile rele
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Discutii libere
$
09-04-2009 GECAD .mind for innovation
.Radu Georgescu – date de contact
Radu Georgescu
GECAD
Telefon: + 40 21 303.20.50
E-Mail: radu.georgescu@gecad.com
Website: www.gecad.com